Ana sayfa Raporlar Hisse Yorumları Garanti Banka...

Garanti Bankası GARAN Hisse Analiz ve Yorumları

Garanti Bankası GARAN ile ilgili tüm güncel hisse analiz, haber ve yorumları aşağıda sıralı halde bulabilirsiniz. Bu sayfadan hisse ile ilgili çıkmış tüm haber, uzmanlardan şirket raporu ve temel-teknik analizleri takip edebilirsiniz.

100.000 TL Paranız Olsa Nasıl Yatırım Yapardınız? Sanal Para ile Deneyin!

ŞEKER YATIRIM – GARAN Hisse Haber – 19.11.2020

Garanti BBVA (GARAN) 267,5 milyon dolar ve 312 milyon Euro olmak üzere toplam 638 milyon dolar sendikasyon kredisini 367 gün vadeli olarak temin etmiştir. Sözleşmeye eklenen akordeon özelliği ile birlikte kredi çekiliş tarihine kadar gelebilecek katılımlarla sendikasyon tutarı artabilecektir. Kredinin yenileme oranı 75% olup (AKBNK: 87%) toplam maliyetleri LİBOR +2,50 ve Euribor + 2,25 baz puan’dır. Bankanın 2019 yılında temin ettiği sendikasyon kredisinin maliyetleri LİBOR +2,25 ve Euribor + 2,10 baz puan seviyelerindeydi (Pozitif).

Garanti BBVA, Uluslararası Piyasalardan Sağladığı Sendikasyon Kredisini Yeniledi

ŞEKER YATIRIM – GARAN Hisse Haber – 13.11.2020

Garanti BBVA (GARAN) CEO’su Recep Baştuğ, yaptığı konuşmada, 2021’de bankaların aktif kalitesinde hafif bir kötüleşme beklediğini ve 2021 yılında batık krediler sorununa çözüm olabileceğini belirtti. Takip ettiğimiz bankalar için TGA rasyosunun 2019 yıl sonundaki %6,6 seviyesinden 2Ç21’de en yüksek seviye olan %8,5 seviyesine yükselmesini, net kredi riski maliyetinin ise 2020 yıl sonu itibariyle 250 baz puan seviyesinde gerçekleşmesini modelliyoruz. Baştuğ ayrıca marjların 4Ç20’de daha da zayıflayacağının tahmin edildiğini belirtmiştir.

VAKIF YATIRIM – GARAN Hisse Analiz 3Ç20 – 28.10.2020

Garanti Bankası (GARAN) 3Ç20 Finansal Sonuçları: Beklentilere paralel güçlü sonuçlar açıkladı (=) Garanti Bankası, 3Ç20 için beklentimizin ve piyasa tahminlerinin hafif üzerinde, 1,9 mlr TL (ç/ç +%18,5, y/y +%45,4) net kar açıkladı. Banka’nın 3Ç’de komisyon gelirlerinde çeyreksel %18,1 artış görülürken, daralan kredi-mevduat makasına bağlı olarak net faiz marjı ise sınırlı düşüş gösterdi. Net ticari kardaki yüksek artışa karşın, bankanın 1,2 mlr TL’lik serbest karşılık gideri kaydetmesi ve LYY için ilave karşılık ayırması, net kardaki artışı sınırladı. Böylece 2Ç’de %10,6 olan bankanın özkaynak karlılık oranı %11,2 düzeyine çıktı. Garanti Bankası için 2020 ve 2021 yılsonu tahminlerimizde yaptığımız revizyon sonucunda 12,10 TL olan hedef fiyatımızı 11,40 TL’ye güncellerken, kısa vadeli ““Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun vadeli “AL” önerimizi değiştirmiyoruz.

TL kredilerde büyüme hızı yavaşlarken, YP mevduat hacmi sektöre paralel güçlü artış gösterdi – Banka 2Ç’de TL kredilerde çeyreksel %15,5 oranında büyüme elde etmişti ancak, 3Ç’de ticari kredilerdeki yavaşlamaya bağlı olarak bu oran %2,8 düzeyine geriledi. Fonlama tarafında ise bankanın YP mevduat hacminde dolar bazında sektör ortalamasına yakın %7,2 artış görülürken, TL mevduat hacmi bir önceki çeyreğe göre %1,0 düzeyinde genişledi. Böylece 2Ç’de %102 düzeyine ulaşan kredi-mevduat oranı 3Ç’de %96’ya geriledi. Aktif kalitesine bakıldığında ise bankanın 3Ç20 sonunda takipteki krediler oranı bir önceki çeyreğe göre değişim göstermeyerek %6,0 olurken, yakın izlemedeki krediler oranı 40 bp artış ile %12,9’a çıktı.

Komisyon gelirlerinde toparlanma görülürken, kur etkisi hariç net risk maliyeti geriledi – Ekonomik aktivitedeki toparlanmanın başlamasıyla artan kredi ile ilgili ücretler ve ödeme sistemlerindeki işlemlerin artması sonucunda Banka’nın 3Ç’de toplam net ücret & komisyon gelirleri çeyreksel %18,1 yükseliş gösterdi. Garanti Bankası’nın 3Ç’de artan (ç/ç:+%76) swap giderleri ve kredi-mevduat makasındaki hafif daralmaya karşın TÜFEX gelirlerinin katkısı ile net faiz marjı (swap dahil) çeyreksel sınırlı düşüş göstererek %4,8 düzeyinde gerçekleşti. Banka’nın aynı dönemde döviz kuru hedge işleminin pozitif etkisi ve hazine işlemlerinden güçlü gelir kaydetmesi sonucunda net ticari karı 1,1 mlr TL ile beklentimizin üzerinde gerçekleşti. 3Ç’de bankanın kur etkisi hariç risk maliyetindeki 60 bp gerilemeye rağmen 1,2 mlr TL’lik (VKY tahmin: 950 mn TL) serbest karşılık ayırması ve LYY için ilave karşılık kaydetmesinin etkisi ile toplam karşılık giderlerinin çeyreksel %63,5 artış göstermesi, net kardaki artışı sınırladı. Böylece bir önceki çeyrekte %10,6 olan özkaynak karlılık oranı %11,2 düzeyine çıktı. Serbest karşılık giderleri dahil hesapladığımız özkaynak karlılık oranı ise aynı dönemde %11,6’dan %14,3’e ulaştı.

Değerleme ve öneri – 4Ç’de artan fonlama maliyetlerine bağlı olarak kredi-mevduat makasındaki daralmanın belirginleşmesini bekliyoruz, ancak enflasyon düzeltmesi sonucunda artmasını beklediğimiz TÜFEX gelirlerinin net faiz marjı için destekleyici olacağını düşünüyoruz. Banka’nın 4Ç’de de karşılık oranlarını güçlendirmeye devam edeceği görüşündeyiz. Banka için 2020 yılsonu net kar tahminimizi 7,5 mlr TL’den 7,0 mlr TL’ye (y/y:+%13,6) revize ediyoruz. Ayrıca pandeminin yarattığı belirsizlikler nedeniyle 2021 yılsonu risk maliyeti öngörümüzdeki yukarı yönlü güncellemeye bağlı olarak yaptığımız revizyonun etkisi ile banka için hedef fiyatımızı 12,10 TL’den 11,40 TL’ye güncelliyoruz. Banka için kısa vadeli ““Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun vadeli “AL” önerilerimizi koruyoruz.

OYAK YATIRIM – GARAN Hisse Analiz 3Ç20 – 28.10.2020

Garanti, 3Ç’de piyasa beklentisi ve bizim beklentimiz ile paralel 1.896m TL net kar açıkladı. Sonuçlar net karda çeyreksel %18 yıldan yıla ise %45 artışa işaret etmektedir. Garanti bu çeyrek 1.230mTL serbest karşılık ayırmıştır. Bu karşılık ayrılmamış olsaydı net kar açıklanandan %65 daha yukarıda gerçekleşerek 3.126mTL ye ulaşacaktı.Gelir kalitesi açısından 3Ç Garanti için olumlu bir çeyrek olmuştur. Çekirdek gelirde (faiz + komisyon) çeyreksel %16 artış yaşanmıştır. Kredi/mevduat makasının çeyreksel 36 baz puan daralmasına rağmen yükselen menkul kıymet getirileri ve 2Ç sonrası büyük bir toparlanma kaydeden komisyon gelirleri karlılığı desteklemiştir. Net faiz marjı swap giderlerindeki artışında etkisinde 6 baz puan çeyreksel daralmıştır. Sermaye piyasası kalemi ise kazançlı kambiyo ve tahvil işlemlerin etkisinde karlılığı desteklemiştir. Sermaye getirisi 3Ç’de %12,8’e yükselmiştir (2Ç: %11,5). Serbest karşılıklar düzeltilmiş olarak ise sermaye getirisi %21,1 gibi yüksek bir seviyeye çıkmaktadır.Sonuçları, Garanti için sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.

AK YATIRIM – GARAN Hisse Analiz 3Ç20 – 28.10.2020

Garanti Bankası’nın 3Ç20 net kârı önceki çeyreğe göre %18,5 artarak 1,9 milyar TL olarak gerçekleşti ve bizim 1,8 milyar TL net kâr beklentimiz ile analistlerin ortalama 1,83 milyar TL net kâr beklentisini hafifçe geçti. Banka güçlü bir sonuç açıklarken yaklaşık 1,2 milyar TL düzeyinde serbest karşılık ayırarak toplam serbest karşılık rezervini de 4,3 milyar TL’ye yükseltti. Garanti’nin ilk dokuz aylık kârı önceki yıla göre %4 artarak 5,1 milyar TL olurken, özkaynak kârlılık rasyosu da %3,1 oldu (2019’da %12,3). Sonucun beklentimizden iyi gerçekleşmesi 3Ç20 net faiz gelirinin önceki çeyreğe göre %9 artarak 5,3 milyar TL olmasından kaynaklandı. Önceki çeyreğe göre artışın yarıdan fazlası TÜFE tahvil getirisinin 240 milyon TL kadar artmasından kaynaklandı. Bankanın net faiz marjı da önceki çeyreğe göre 9 baz puan artarak %5,0 düzeyinde oldu. Komisyon geliri 3Ç20’de %18 artarak ilk dokuz ay sonunda 4,5 milyar TL ile önceki yıl seviyesini yakaladı.

Banka 2020 yılı için komisyon gelirinde yüksek tek haneli gerileme beklerken, tahminlerimiz sonucun daha iyi olabileceğine işaret ediyor. Kur etkisiyle sorunlu kredi hacmindeki artış 3Ç20’de 0,9 milyar TL ile ilk altı aydaki 0,6 milyar TL’lik artışı geçti ve sorunlu kredi tutarını 18,7 milyar TL’ye çıkardı (sorunlu kredi oranı %6,0 ile sabit). İkinci kategorideki krediler de kur etkisiyle 3,2 milyar TL artarak 40,5 milyar TL oldu. Brüt karşılık giderleri artmasına rağmen, tahsilat ve kur risk koruma pozisyonları nedeniyle net karşılık gideri önceki çeyreğe göre 200 milyon TL kadar azaldı. Böylece karşılık giderinin kredilere oranı da %1,93’ten %1,51e geriledi.

Yorum ve Öneri: güçlü 3Ç20 sonuçlarının ardından Garanti Bankası’nın kâr tahminlerini 2020 için %7 artırarak 7,3 milyar TL’ye ve 2021 için %12 artırarak 9,5 milyar TL’ye yükseltiyoruz. Hisse için 10,00 TL olan 12 aylık fiyat hedefimiz %44 getiri potansiyeli sunuyor. Hissede ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ görüşümüz bulunuyor.

 

ŞEKER YATIRIM – GARAN Hisse Analiz – 13.10.2020

Garanti BBVA (GARAN) için 3Ç20 kar beklentimiz 1,838 milyon TL olup çeyreksel bazda %15, yıllık bazda ise %41 artışa işaret etmektedir. Ücret ve komisyon gelirlerinde, kredi erken ödemeleri sebebiyle gözle görülür toparlanma, TL kredi büyümesinde ticari krediler bazlı yavaşlama ve 650 milyon TL tutarında serbest karşılık beklentimiz çeyreğin önemli detayları olarak öne çıkmaktadır.

Göreceli elverişli fonlama maliyetleri sebebiyle, swap fonlama kullanımında sert artış öngörüyor ve swap fonlama maliyetlerinin neredeyse ikiye katlanarak 1 milyar TL seviyesinde olmasını bekliyoruz. Kur riskinden korunma amaçlı YP hedge pozisyonu ve alım-satım kazançları desteği ile 540 milyon TL ticari kar modelliyoruz.

Net faiz marjının (düzeltilmiş), Tüfe endeksli kağıt gelirlerindeki artışa rağmen (Çeyreksel: +%34) mevduat fonlama maliyetlerindeki yukarı yönlü sert fiyatlamaya paralel 45 baz puan daralmasını öngörüyoruz. Yüksek fonlama maliyetlerine paralel TL tarafta kredi-mevduat makasında ise 100 baz puan zayıflama öngörüyoruz. Aktif kalitesi tarafında ise, kredi riski maliyetinin 20 baz puan azalarak 340 baz puan seviyesine gerilemesini bekliyoruz (Pozitif). Bankanın 3Ç20 finansallarını 27 Ekim tarihinde açıklaması beklenmektedir.

VAKIF YATIRIM – GARAN Hisse Analiz 2Ç20 – 30.07.2020

Azalan çekirdek gelirler ve ayrılan serbest karşılık net karı baskıladı (=) Garanti Bankası, yılın ikinci çeyreği için tahminimizin %9,6 üzerinde ancak piyasa beklentisine paralel, 1,6 mlr TL (ç/ç -%1,9 y/y -%16,3) net kar açıkladı. 2Ç’de regülasyon değişikliği ve salgın nedeniyle bankanın komisyon gelirlerinde çeyreksel %23,2 düşüş görülürken, azalan çekirdek gelirler (ç/ç:-%11,9) ve ayrılan 600 mn TL serbest karşılık gideri bankanın net karındaki artışı sınırladı. 2Ç’de TL tarafta hem kredi hem mevduatta sektör ortalamasının üzerinde büyüme gösteren banka 2020 yılsonu beklentilerini revize etti. Banka 2020 için net risk maliyeti tahminini yukarı yönlü güncellerken, ortalama özkaynak karlılık beklentisini ise %10-13 düzeyine çekti. 2Ç20 sonuçları ardından Garanti Bankası için 12,10 TL olan hedef fiyatımızı ve kısa vadeli ““Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun vadeli “AL” önerimizi koruyoruz.

TL tarafta hem kredi hem mevduatta sektör ortalamasının üzerinde büyüme gösterdi – Garanti Bankası’nın 2Ç’de TL kredi büyümesi %15,5 ile sektör ortalamasının üzerinde gerçekleşti. Bu dönemde bankanın kredi büyümesini kısa vadeli işletme ve KGF kredileri destekledi. Ayrıca 2Ç’de bankanın menkul kıymet portföyü bir önceki çeyreğe göre %14,5 artarken, itfa edilen TÜFEX tahvillerinin kısmi olarak değiştirilmesi sonucunda toplam TL portföyü içerisindeki TÜFEX tahvillerinin payı %76’dan %59’a geriledi, sabit getirili menkullerin payı ise %11’dan %27’ye yükseldi. Fonlama tarafında ise 2Ç’de TL mevduat hacmi 1Ç’ye göre %8,3 ile sektör ortalamasının üzerinde artış gösteren bankanın vadesiz mevduat oranı çeyreksel 10 puan artarak %43 düzeyine ulaştı. Aktif kalitesi tarafında ise 2Ç’de 2. ve 3. aşama kredi karşılama oranlarını artırmaya devam eden bankanın takipteki krediler oranı, 1Ç’ye göre 50 bp düşüş ile %6,0 düzeyine geriledi.

Azalan çekirdek gelirler ve ayrılan serbest karşılık net karı baskıladı – Banka’nın 2Ç’de net faiz gelirleri çeyreksel %5,1 gerileme gösterdi. Kredi getirilerindeki düşüşün yanı sıra enflasyon tahmininin aşağı yönlü güncellenmesi ve itfalar nedeniyle TÜFEX gelirlerinde görülen gerileme, bankanın net faiz gelirlerini olumsuz etkilerken, swap fonlama maliyetleri dahil net faiz marjı 30 bp geriledi. Ayrıca 2Ç’de regülasyon değişikliği ve salgın nedeniyle bankanın komisyon gelirlerinde çeyreksel %23,2 düşüş görülürken, gerileyen swap fonlama maliyetlerine karşın hazine işlemlerinden ettiği gelirlerin azalmasının da etkisi ile bankanın çekirdek gelirleri %11,9 azaldı. Gerileyen gelirlerle birlikte yılın ikinci çeyreğinde bankanın 600 mn TL (VKY tahmin: 400 mn TL) serbest karşılık ayırması ve efektif vergi oranının %28,8 düzeyine çıkması da net karı baskıladı.

2020 yılsonu beklentilerini revize etti – TL kredilerde büyüme beklentisini %15-%18 aralığından %25 civarına revize eden Garanti Bankası, yılın ikinci yarısında tüketici kredilerinde hızlanma beklemektedir. Banka yılsonu net faiz marjında genişleme beklentisini ise aşağı doğru yeniden fiyatlandırma nedeniyle 70-80 bp’den 50 bp’ye düşürdü. Regülasyon değişikliği ve salgının etkisi sebebiyle banka komisyon gelirlerinde büyüme tahminini daralma olarak güncelledi. Net risk maliyeti tahmini yukarı yönlü revize edilirken, ortalama özkaynak karlılık beklentisi %10-13 düzeyine düşürüldü.

Değerleme ve öneri – 2Ç20 finansal sonuçları ardından banka için 2020 yılsonu net kar tahminimizi 7,5 mlr TL (y/y:+%21,9) olarak sürdürüyoruz. Banka için hedef fiyatımız 12,10 TL olup, kısa vadeli ““Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun vadeli “AL” önerimizi koruyoruz.

TACİRLER YATIRIM – GARAN Hisse Analiz 2Ç20 – 30.07.2020

Garanti Bankası – 2Ç20 mali tablolarını 1,600 milyon TL net kar ile açıkladı ve çeyreksel bazda %2 azaldı. Açıklanan net kar rakamı, bizim beklentimiz olan 1,568 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 1,564 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Ana bankacılık performansı beklentilerimiz dahilinde gerçekleşmiş olup, güçlü sonuçlar olduğunu görmekteyiz. 2Ç20’de bankanın kredi hacmi, çeyreksel bazda, %11 arttı. TL krediler %17 büyürken, YP krediler, ABD doları bazında, %2 daraldı. Menkul kıymetler portfoyü, çeyreksel bazda %16 arttı. TL menkul kıymetler %11 büyürken, YP menkul kıymetler ise ABD doları bazında %22 artış kaydetti.

Ana bankacılık gelirleri cephesinde ise, daha düşük swap maliyetleri olmasına rağmen (2Ç20: 537 milyon TL, 1Ç20: 630 milyon TL), Garanti Bankası’nın çekirdek net faiz marjı azalan kredi faizlerine bağlı olarak çeyreksel bazda 40 baz puan azaldı. Diğer tarafta, TÜFE endeksli menkul kıymetlerden elde edilen faiz gelirleri ise Garanti Bankası’nın TÜFE tahminin %8.5’dan %7.8’e revize etmesine bağlı olarak 1Ç20 seviyesi olan 794 milyon TL’den 598 milyon TL’ye geriledi. Yukarıda belirtilen noktalara bağlı olarak, swap maliyetlerine göre düzeltilmiş net faiz marjı çeyreksel bazda 62 baz puan gerileyerek %5,5 olarak kaydedildi. Ücret ve komisyon gelirleri ise BDDK’nın düzenlemelerine bağlı olarak sırasıyla çeyreksel ve yıllık bazda %23 ve %11 geriledi.

Takipteki krediler oranı %6,5’den gerileyerek %6,0 olarak gerçekleşti. BDDK’nın düzenlemeleri 47 baz puan etkisi oldu. 2. Grup’ta bulunan krediler çeyreksel bazda %6 arttı ve toplam krediler içindeki payı %12.5 (1Ç20: %13) olarak gerçekleşti. Garanti Bankası 2. ve 3. Grup’ta bulunan kredilere ayırdığı karşılık oranlarını arttırdı ancak hızlı kredi büyümesinin sonucu olarak net kredi maliyetleri 254 baz puan olarak gerçekleşti (1Ç20: 470 baz puan). Özsermaye karlılığı 2Ç20’de %11,3 olup, 1Ç20’de %12 idi. Çekirdek sermaye ve sermaye yeterliliği rasyoları, sırasıyla %17,3 ve %20,1 olarak kaydedildi. BDDK’nın düzenlemeleri hariç tutulduğunda, çekirdek sermaye ve sermaye yeterliliği rasyoları, sırasıyla %16,3 ve %19,1 olarak gerçekleşti.

Banka yönetimi 2020 beklentilerini revize etti. Revize edilen beklentiler ışığında özkaynak karlılığı beklentisini %15-18 aralığından %10-13 aralığına revize etti.

AK YATIRIM – GARAN Hisse Analiz 2Ç20 – 30.07.2020

Garanti Bankası, 2Ç20 net kârını önceki çeyreğe göre %2 gerilemeyle 1,6 milyar TL olarak açıkladı. Sonuç bizim 1,6 milyar TL net kâr tahminimizle aynı, piyasanın ortalama 1,56 milyar TL net kâr tahminiyle de paralel geldi. Böylece 2020 yılı ilk altı ayında 3,2 milyar TL olan net kâr önceki yıla göre %11 geriledi ve öz kaynak kârlılığı %11,6 oldu (2019’da %12,3).

Garanti Bankası ilk çeyrekte yakın izleme ve takipteki kredi karşılık oranlarını artırmıştı. İkinci çeyrekte net kredi karşılık tutarı 2,3 milyar TL’den 1,4 milyar TL’ye geriledi. Ayrıca ilk çeyrekte 650 milyon TL düzeyinde olan Telekom riski için ayrılan karşılık gideri yarı yarıya azaldı. Buna karşılık banka ikinci çeyrekte de 600 milyon TL serbest karşılık ayırdı. Banka ayrıca TÜFE’ye endeksli menkul kıymet değerleme enflasyonunu da ikinci çeyrek için %8,5’ten %7,5’e indirdi. Bu temkinli yaklaşımın yılın ikinci yarısında bankanın net kârına destek vermesini bekliyoruz. Net karşılık giderlerindeki yaklaşık 0,6 milyar TL azalmaya rağmen net kârın önceki çeyreğin altına gelmesi kredi-mevduat getiri makasındaki daralma, TÜFE’ye endeksli menkul kıymet faiz gelirinde düşüş ve komisyon gelirlerindeki 0,4 milyar TL’yi bulan azalmadan kaynaklandı. Olumlu 2Ç20 sonuçlarının ardından Garanti Bankası TL kredi artış beklentisini %25’e (yukarı yönlü), yıllık net faiz marjı artış beklentisini 50 baz puana (hafif aşağı yönlü), komisyon geliri artış beklentisini -%7-9 aralığına (aşağı yönlü), faaliyet gideri artış beklentisini %10un altına (aşağı yönlü), net kredi riski maliyeti beklentisini 100 baz puanlık artış ile 300 baz puan düzeyine güncelledi. Buna göre; bankanın özkaynak kârlılığının %12-13 aralığında olabileceği anlaşılıyor (önceki beklenti %17-18).

Yorum: 2Ç20 sonuçları ardından Garanti Bankası’nın kâr beklentisini 2020 yılı için %5 azalmayla 6,8 milyar TL’ye ve 2021 için %9 azalmayla 8,5 milyar TL’ye düşürdük. Bu değişikliklere paralel olarak hissenin 12 aylık fiyat hedefini de %9 azalmayla hisse başına 10 TL’ye indirdik. Garanti Bankası’nda ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ görüşümüz bulunuyor.

ŞEKER YATIRIM – GARAN Hisse Analiz 2Ç20 – 30.07.2020

Garanti BBVA (GARAN) 2Ç20 solo finansal sonuçlarında beklentilere paralel 1,600 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda %1,9 azalma). Açıklanan net kar rakamı bizim 1,588 milyon TL olan tahminimizin ve 1,564 milyon TL olan piyasa beklentisinin %1 ve %2 üzerinde gerçekleşmiş oldu.

Bankanın 6 aylık karı 3,231 milyon TL olup geçen yıla göre %11 azalarak %11,8 oranında ortalama özkaynak karlılığına işaret etmektedir. Beklentilerden düşük gelen ticari kar ve karşılıklar ile beklentileri aşan diğer karşılıkların birbirini dengelemesi sebebiyle bankanın net karı beklentilerimize paralel gerçekleşmiştir. Banka 600 milyon TL tutarında yüksek bir seviyede serbest karşılık ayırmıştır ve toplam serbest karşılık tutarı 3,1 milyar TL seviyesine yükselmiştir.

Krediler kaynaklı güçlü bilanço büyümesi, kredi-mevduat makasında daralma, TL kredilerde ticari krediler bazlı sektör üstü büyüme, revize edilen IFRS9 varsayımlarına paralel yüksek seyreden kredi riski maliyeti çeyreğin ana unsurları olarak öne çıkmaktadır. 2Ç20 finansal sonuçlarının açıklanmasının ardından hisse üzerinde önemli bir etki beklemiyoruz.

Banka 2020 marj ve ücret ve komisyon gelirleri bütçesinde aşağı yönlü, kredi riski maliyeti beklentisinde yukarı yönlü revizyona gitmiştir. TL kredi büyümesi: +25 (Eski: Yüksek %10), YP kredi büyümesi: Daralma (Eski: Aynı), Net faiz marjı (swap düzeltilmiş): +50bps (Eski: +70-80bp), Net ücret ve komisyon gelirleri: -Yüksek tek hane (Eski: + Yüksek tek hane), Faaliyet giderleri: +%10 (Eski: Düşük %10), TGA rasyosu: <% 6.5 (Eski: + Aynı), Kredi riski maliyeti (net): 300bp (Eski: ~200bp). Hisse için 20% sermaye maliyeti ve 5% uzun vadeli büyüme oranlarını kullanarak hesapladığımız ve 10,90 TL olan hedef fiyatımı zın %53 artış potansiyeli bulunmaktadır. Hisse için “AL” olan tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2020T 4,1x F/K (Benzerlerine göre %5 primli) ve 0,5x F/DD çarpanlarıyla ve %12,7 ortalama özkaynak getirisiyle işlem görmektedir.

OYAK YATIRIM – GARAN Hisse Analiz 2Ç20 – 30.07.2020

Garanti 2Ç’de piyasa beklentisi ve bizim beklentimizle paralel 1,600m TL net kar açıkladı.Garanti bu çeyrekte 600 milyon TL serbest karşılık ayırdı; bunu düzeltip baktığımızda net kar 2,200 milyon TL seviyesine yükselmektedir yani açıklanan kar rakamından %37 daha yüksek olacaktı. Çekirdek gelir (faiz + komisyon), kredi/mevduat makasındaki daralma ile çeyreksel %9 düştü. Ayrıca, Ekim ayı TÜFE tahminini 1 puan aşağı çeken bankanın menkul getirileri de azaldı. Komisyon gelirleri yasal düzenlemelerin etkisinde yıllık %11 düşerken, faaliyet giderleri sadece yıllık %8 büyüdü. Sermaye piyasası kalemi Akbank ve Yapı Kredi’de olduğu gibi karlılığı destekledi. Sermaye getirisi 1Ç’de %12,0’den %11,3’e düştü (Akbank %11,4 ve Yapı Kredi %12,4). Serbest karşılıklar düzeltilmiş sermaye getirisi %15,6 seviyesinde gerçekleşmiştir. Sonuçları, Garanti için sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.

 

İŞ YATIRIM – GARAN Hisse Analiz 1Ç20 – 30.04.2020

Kapanış (TL) : 8.41 – Hedef Fiyat (TL) : 10.8 – Piyasa Deg.(TL) : 35322 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 117.57 GARAN TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 28.42

Garanti Bankası 1Ç20 finansallarını açıkladı… Garanti Bankasının karı beklentilerden yüksek gelen karşılık giderleri nedeniyle beklentilerin altında. Garanti bankası 1Ç20’de TL 1,631mn solo net kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı bizim ve piyasa beklentisinin yaklaşık %12 altında gerçekleşti. Bankanın öz kaynak karlılığı %12 oalrak gerçekleşirken bu rakam son çeyreğe göre 270 baz puan yukarıda am yıllık olarak 250 baz puan daha düşük. Karın beklentilerimize göre daha düşük gelmesinin sebebi karşılık giderlerinin tahminimize göre daha yüksek gerçekleşmesi. Bankanın pandemi sonrası ekonomik aktivedeki ani duruşu bağlı olarak tüm kredi sınıfları için karşılıklarını agresif bir biçimde arttırdığını görüyoruz. Ayrıca UFRS 9 modelinde kullanılan ekonomik varsayımlarının da değişmesi ile karşılık gideri ayırma ihtiyacı buna paralel artış gösterdi. Ayrıca bankanın Otas (Telekom kredi) riski için ayırdığı karşılıkta çeyrek de TL 650mn olarak gerçekleşerek karşılık giderlerinin artışına neden oldu.

Bunun yanında bankanın karşılık öncesi ana faaliyet gelirleri güçlü biçimde artarak aslında karşılık giderlerinin etkisini gideren bankanın en önemli kalkanı olduğunu gösteriyor. Düzenlemelerden olumsuz etkilenmeye başlamasını beklediğimiz ücret ve komisyon giderleri ise ilk çeyrekte güçlü görünümünü korudu. Yönetim, 2020 hedefleri açısından özellikle marjlar, ücret ve komisyon gelirleri ile karşılık giderlerinde aşağı yönlü risklerin arttığını belirtiyor. Dha öne virüs etkisini içeren revizyonları yapmamıza rağmen birinci çeyrek sonuçlarından sonra Garanti’nin 2020 yılı karı beklentimizi %6 aşağıya çekiyoruz. Buna rağmen banka 4.6x tahmini F/K oranı ile oldukça cazip değerleme seviyesini koruyor.

OYAK YATIRIM – GARAN Hisse Analiz 1Ç20 – 30.04.2020

Garanti Bankası 1Ç20’de beklentilerin altında 1,631mn TL net kar açıkladı (çeyreksel bazda %33.5 artış ve yıllık bazda %5.3 düşüş göstermiştir). 1Ç20’de çeyreksel özkaynak karlılığı %12.0 (4Ç19: %9.7) olarak hesaplanırken, makroekonomik tahminlerdeki aşağı yönlü revizyonlar ve ihtiyati olarak arttırılmış karşılık oranları neticesinde artış gösteren karşılık giderleri net karlılığı baskılayan faktör olmuştur. Garanti Bankası için 10.10 TL olan hedef fiyatımızı ve Endeks Üzeri Getiri tavsiyemizi sürdürüyoruz. Banka’nın net faiz gelirleri çeyreksel bazda %8 artış göstermiştir. Swap maliyetine göre düzl. net faiz marjındaki iyileşme çeyreksel bazda 37 baz puan olarak gerçekleşmiştir. Swap maliyeti dahil TÜFE’ye endeksli tahvil getirileri hariç marj ise çeyreksel bazda %4.6 seviyesinde yatay kalmıştır.

TL krediler çeyreksel bazda %4.5 artış gösterirken, YP krediler dolar bazında %1 artış göstermiştir. TL kredi mevduat rasyosu %137 seviyesinde yatay kalırken toplam kredi mevduat rasyosu çeyreksel bazda 1 puan artış göstererek %95 olmuştur. Banka 1Ç20’de tüketici kredilerinde Pazar payı kazanırken, rekabetin yoğunlaştığı ticari kredilerde pazar payı kaybetmiştir. YP krediler ise aynı dönemde reel bazda %3.6 düşüş göstermiştir. Diğer taraftan TL mevduatlar çeyreksel bazda %10.6 artış gösterirken, YP mevduatlar aynı dönemde yatay kalmıştır.

Konsolide sermaye yeterlilik ve Tier-1 oranları 1Ç20 sermaye yeterlilik hesaplamalarında tanınan kolaylıklara ilişkin düzenlemlerin etkisi hariç %16.6 (4Ç19: %17.8) ve %14.0 (4Ç19: %15.4) olarak gerçekleşmiştir.

ŞEKER YATIRIM – GARAN Hisse Analiz 1Ç20 – 30.04.2020

Garanti BBVA (GARAN) 1Ç20 solo finansal sonuçlarında beklentilerin altında 1,631 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda %33,5 artış). Açıklanan net kar rakamı bizim 1,858 milyon TL olan tahminimizin ve yine 1,858 milyon TL olan piyasa beklentisinin %12,2 altında gerçekleşmiş oldu. Bankanın 3 aylık karı geçen yıla göre %5,3 azalarak %12,6 oranında ortalama özkaynak karlılığına işaret etmektedir. Beklentilerden iyi gelen diğer bankacılık gelirleri ile diğer karşılıklar ve beklentileri aşan kredi karşılıkları sebebiyle bankanın net kar rakamı beklentilerimizin altında gerçekleşmiştir. Banka LYY kredisinin yeniden değerlemesi sebebiyle 550 milyon TL tutarında yüksek bir seviyede karşılık ayırmıştır. Banka %4 seviyesinde olan büyüme tahminini %0 olarak revize etmiştir.

Marjlarda hafif toparlanma, güçlü net ücret ve komisyon gelirleri, TL bireysel krediler büyümesinde hızlı artış, yabancı para kredilerde artış, 520 milyon TL tutarında yüksek ticari kar, kontrollü faaliyet giderleri artışı, TGA rasyosunda toparlanma (-40 baz puan) ve revize edilen IFRS9 varsayımlarına paralel yüksek seyreden kredi riski maliyeti çeyreğin ana unsurları olarak öne çıkmaktadır. 1Ç20 finansal sonuçlarının açıklanmasının ardından hisse üzerinde hafif negatif bir etki bekliyoruz. Banka 2020 bütçesinde henüz bir revizyona gitmemiştir ancak, TGA rasyosu, kredi riski maliyeti, net faiz marjı, net ücret ve komisyon gelirleri büyümesi ve özkaynak karlılığı beklentilerinde aşağı yönlü; kredi büyümesinde yukarı yönlü potansiyel olabileceği belirtilmiştir.

Hisse için 21% sermaye maliyeti ve 5% uzun vadeli büyüme oranlarını kullanarak hesapladığımız ve 10,58 TL olan hedef fiyatımızı, 2020-2022 net kar rakamlarında gerçekleştirdiğimiz aşağı yönlü revizyonlar sonrası 10,15 TL olarak revize ediyoruz. Yeni hedef fiyatımızın %21 artış potansiyeli bulunmaktadır. Hisse için “AL” olan tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2020T 5,0x F/K (Benzerlerine göre %26 primli) ve 0,6x F/DD çarpanlarıyla ve %12,5 ortalama özkaynak getirisiyle işlem görmektedir.

 

ŞEKER YATIRIM – GARAN Hisse Analiz – 17.04.2020

1Ç20 Beklentisi : Garanti BBVA (GARAN) için 1Ç20 kar beklentimiz 1,858 milyon TL olup çeyreksel bazda %52, yıllık bazda ise %8 artışa işaret etmektedir. Ücret ve komisyon gelirlerinde hafif toparlanma, Tüfe endeksli kâğıt gelirlerinde kuvvetli artış, 525 milyon TL ticari kar, kredi karşılıklarındaki yüksek artış çeyreğin önemli detayları olarak öne çıkmaktadır. Net faiz marjının (düzeltilmiş), Tüfe endeksli kâğıt gelirlerindeki kuvvetli artışa rağmen (Çeyreksel: +%87) sabit seyretmesini öngörüyoruz. Azalan fonlama maliyetlerinin de yardımıyla TL tarafta kredi mevduat makasında 50-100 baz puan iyileşme öngörüyoruz. Aktif kalitesi tarafında ise, TGA rasyosunun 23 baz puan azalarak %6,7 seviyesine gerilemesini, kümülatif kredi riski maliyetinin ise yaklaşık 300 baz puan seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz. Bankanın 1C20 sonuçlarını 29 Nisan 2020 tarihinde açıklaması beklenmektedir (Nötr).

İŞ YATIRIM – GARAN Hisse Haber Yorum – 17.04.2020

Kapanış (TL) : 8.25 – Hedef Fiyat (TL) : 10.8 – Piyasa Deg.(TL) : 34650 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 109.71 GARAN TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 30.91

Garanti kendi ihraç ettiği eurobondlardan bir kısmını geri alıyor. Garanti Bank Yönetim Kurulu bankaya Garanti Bankası’nın şu anda piyasada işlem gören US$1.75 milyar nominal değerli eurobondlardan US$350mn’a kadar geri alımı konusunda yetki verdi. Söz konusu işlem bankanın kuvvetli döviz likiditesini göstermesi ve kendi ihraçlarını desteklemesi açısından önemli. Olumlu

İŞ YATIRIM – GARAN Hisse Analiz 4Ç19 – 31.01.2020

Kapanış (TL) : 12.1 – Hedef Fiyat (TL) : 13.6 – Piyasa Deg.(TL) : 50820 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 65.31 GARAN TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 12.4

Garanti Bankasının karı serbest karşılık ve daha yüksek vergi karşılığı nedeniyle beklentilerin %4 altında. Garanti bankası 4Ç19’de TL 1,222mn solo net kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı bizim ve piyasa beklentisinin yaklaşık %4 altında gerçekleşti. Yüksek seviyede ayrılmaya devam eden karşılıkların yanında banka son çeyrekte TL 150mn serbest karşılık ayırdı (toplam serbest karşılık TL 2.5 milyar). Kar rakamının karşılıklar nedeniyle baskılandığını görsek de karşılık öncesi ana faaliyet gelirleri son çeyrekte güçlü biçimde artmaya devam etti. Çeyreklik olarak %17, yıllık olarak %22 artan bu kalem aslında kuvvetli marjların bir göstergesi. Swaplara göre düzeltilmiş net faiz marjı 70 baz puan artarken, bunda TÜFEX gelirlerinin %41 çeyreklik düşüş etkisinin de olduğunu eklemeliyiz.

Bankanın takip oranı beklendiği gibi artmaya devam etti. 2019 için hedeflenen %7 altında kalınmasının önemli bir performans olduğunu düşünüyoruz. Çeyreklik bazda takip oranı 21 baz puan artarak %6.9 olarak gerçekleşti. Ancak net risk maliyeti çeyrekte 400 baz puan olarak gerçekleşerek bir önceki çeyreğe göre 50 baz puan artış gösterdi. Bu da yüksek karşılık giderlerinin etkisini gösteriyor. Tahsilat performansındaki olumlu gelişme dikkat çekici. Aktif kalite ve ana faaliyet gelirlerinin gücünü arttırarak devam etmesi bu çeyrekte gözlemlediğimiz ve 2020 performansını olumlu etkileyecek iki en önemli unsur olarak dikkat çekiyor.

Garanti Bankası için AL demeye devam ediyoruz. Garanti Bankası’nın son çeyrek sonuçlarını piyasa tepkisinin daha nötr düzeyde kalacağını düşünüyoruz. Beklentilerden düşük gelen kara karşılık önümüzdeki dönem performansını belirleyecek aktif kalite ve marj konularında görünüm son derece olumlu gözüküyor. Bunun yanında TL150mn serbest karşılığa rağmen bu kara ulaşılması da olumlu noktalardan birisi olarak karşımıza çıkıyor.

VAKIF YATIRIM – GARAN Hisse Analiz 4Ç19 – 31.01.2020

Garanti Bankası, 4Ç19 için beklentimizin %10,7 üzerinde (Y/Y +%15,1, Ç/Ç -%6,2), piyasa beklentisinin ise %4 altında 1,2 mlr TL net kar açıkladı. 4Ç’de tahminlerimizin üzerinde gelen net faiz gelirleri ve daha düşük seviyede gerçekleşen net ticari zarar çekirdek gelir beklentimizde %15,0 yukarı yönlü sapmaya neden olurken, öngörümüzden daha yüksek gerçekleşen karşılık giderleri ve efektif vergi oranı, net kardaki büyümeyi sınırladı. Böylece bankanın ortalama özkaynak karlılığı 2019 yılında bir önceki yıla göre 280 baz puan düşüş ile %12,3 düzeyine geriledi. Ayrıca Garanti Bankası’nın 4Ç’de ağırlıklı olarak TL kredilerde elde ettiği büyüme (+%5,9) sonucunda yıllık kredi büyümesi %8,9’a ulaştı. Açıklanan sonuçların hisse performansına etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. Garanti Bankası için 13,0 TL olan hedef fiyatımızı 13,80 TL’ye, sınırlı yükselme potansiyeli nedeniyle “AL” olan uzun vadeli önerimizi “TUT” olarak revize ediyoruz.

Yıllık kredi büyümesi %8,9’a çıktı – Garanti Bankası’nın 4Ç’de ağırlıklı olarak TL kredilerde elde ettiği büyüme (+%5,9) sonucunda yıllık toplam kredi büyümesi %8,9’a ulaştı. Yılın son çeyreğinde özellikle tüketici kredilerinde görülen artış toplam büyümeyi olumlu etkiledi. Bankanın 4Ç’de %1,3 artan YP kredileri 2019 yılında %4,4 oranında daralma gösterdi. Banka yönetimi önümüzdeki çeyreklerde ticari kredilerdeki büyümenin hızlanmasını beklemektedir. Ayrıca bankanın 4Ç’de elde ettiği %7,7 oranındaki mevduat büyümesi ile yılın tamamında ise büyüme oranı %14,1 oldu. Bankanın 2018’de %106 düzeyinde olan kredi-mevduat oranı ise 2019’da %101’e geriledi.

4Ç’de net faiz gelirleri beklentilerimizi aştı – Bankanın yılın son çeyreğinde iyileşen kredi-mevduat makasının katkısı ile net faiz gelirleri çeyreksel %12,0 yükseliş kaydetti. Diğer yandan, enflasyon düzeltmesi nedeniyle bir önceki çeyreğe göre %41,3 oranında azalan TÜFEX gelirleri 2019 yılın tamamında ise yıllık %50,0 düşüş gösterdi. Böylece bankanın swap maliyetleri ile düzeltilmiş net faiz marjı yılın tamamında yaklaşık 25 bp düşüş gösterirken, TUFEX gelirleri hariç net faiz marjı ise 65 bp artış ile banka yönetiminin öngördüğü seviyenin üzerinde iyileşme kaydetti. Öte yandan, bankanın net ücret & komisyon gelirleri 4Ç’de beklentimize yakın 1,61 mlr TL düzeyinde gerçekleşirken, bu gelirler yılın tamamında 2018’e göre %25,0 oranında artarak çekirdek gelirleri destekledi. 2020 yılının ilk çeyreğinde kredi-mevduat makasında iyileşmenin devam etmesini ve yılın geri kalanında ise kademeli gerileme öngörmekle birlikte, regülasyon değişiklikleri nedeniyle komisyon gelirlerinde tek haneli büyüme öngörüyoruz.

Takipteki krediler oranı %6,9’a ulaştı – Bankanın 4Ç’de takipteki krediler oranı (TKO) çeyreksel 20 bp, yıllık 190 bp artış ile %6,9’a ulaşırken, takipteki krediler karşılık oranı %62,1 oldu. Son çeyrekte banka 323 mn TL’lik takipteki portföy satışı gerçekleştirirken, 713 mn TL’lik tutarı ise aktiflerden sildi. BDDK yaptığı düzenlemede, Grup 5’teki sorunlu kredilerin geri kazanılmasına ilişkin makul beklentiler bulunmayan kısmı için kayıttan düşülmesi imkânını getirmişti. Diğer yandan, 4Ç’’de 150 mn TL ilave karşılık ayıran bankanın 2019 sonunda serbest karşılıkları 2,5 mlr TL’ye ulaştı.

OYAK YATIRIM – GARAN Hisse Analiz 4Ç19 – 31.01.2020

GARAN: Garanti 4Ç19’da beklentimiz olan 1,248mn TL ve piyasa beklentisi olan 1,274mn TL’ye paralel 1,222mn TL net kar açıkladı (çeyreksel bazda %6 düşüş ve yıllık bazda %15 artış göstermiştir). Banka 4Ç19’da 150mn TL serbest karşılık ayırmıştır. Buna göre düzeltilmiş çeyreksel özkaynak karlılığı %10.4 seviyesindedir (3Ç19: %10.3). 2019 yılı net karı 6,159mn TL olarak gerçekleşirken yıllık özkaynak karlılığı %12.3 seviyesindedir. TÜFE’ye endeksli tahvil getirilerindeki düşüş net karda 260mn TL’lik negatif etki yaratırken, Banka’nın net faiz gelirleri, TL kredi mevduat makasındaki iyileşmenin etkisiyle çeyreksel bazda %12 artış göstermiştir. Swap maliyetine göre düzl. net faiz marjındaki iyileşme çeyreksel 70 baz puan olarak gerçekleşmiştir.

  • TL krediler çeyreksel bazda %5.5 artış gösterirken tükeciti kredilerindeki ivmelenme artışta etkili olmuştur. YP krediler ise aynı dönemde reel bazda %1.3 artış göstermiştir. Diğer taraftan TL mevduatlar çeyreksel bazda %8.1 artış gösterirken, YP mevduatlar aynı dönemde ve %1.9 artmıştır.
  • Takipteki krediler oranı %6.9 olurken (3Ç19: %6.7), Banka’nın net risk maliyeti 430 baz puan seviyesine yükselmiştir (çeyreksel bazda 86 baz puan artış).
  • Sermaye yeterlilik ve Tier-1 oranları 4Ç19 sırasıyla %19.6 (3Ç19: 19.9) ve %17.0 (3Ç19: %17.4) olarak gerçekleşmiştir.

ŞEKER YATIRIM – GARAN Hisse Analiz 4Ç19 – 31.01.2020

Garanti BBVA (GARAN) 4Ç19 solo finansal sonuçlarında beklentilerin hafif altında 1,222 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda %6,2 azalma). Açıklanan net kar rakamı bizim 1,282 milyon TL olan tahminimizin ve 1,274 milyon TL olan piyasa beklentisinin %5 ve %4 altında gerçekleşmiş oldu. Bankanın 12 aylık karı 6,159 milyon TL olup geçen yıla göre %7,2 azalarak olarak %12,3 oranında ortalama öz kaynak karlılığına işaret etmektedir. Beklentilerden iyi gelen ücret ve komisyon gelirleri, ticari zarar ve kredi karşılıkları ile beklentilerden kötü gelen diğer karşılıklar sebebiyle bankanın net kar rakamı beklentilerimizin hafif altında gerçekleşmiştir. Banka 4Ç19’da 150 milyon TL tutarında serbest karşılık ayırmıştır ve toplam serbest karşılık tutarı 2,5 milyar TL seviyesine ulaşmıştır. Kredi mevduat makasındaki güçlü toparlanma, TL bireysel krediler büyümesinde hızlı toparlanma, vadesiz mevduat tabanındaki kuvvetli büyüme, TGA rasyosunda aktiften silme ve satışlar sebebiyle sınırlı artış (+20 baz puan) ve güçlü sermaye yeterliliği çeyreğin ana unsurları olarak öne çıkmaktadır. Banka 2020 bütçesinde herhangi bir revizyona gitmemiştir. 2020 yılında net faiz marjının 2019 yılına göre 70 baz puan iyileşmesi beklenmektedir.

Hisse için 21% sermaye maliyeti ve 5% uzun vadeli büyüme oranlarını kullanarak hesapladığımız ve 14,75 TL olan hedef fiyatımızın %22 artış potansiyeli bulunmaktadır. Hisse için “AL” tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2020T 5,4x F/K (Benzerlerine göre %16 primli) ve 0,82x F/DD çarpanlarıyla ve %16,2 ortalama öz kaynak getirisiyle işlem görmektedir. 4Ç19 finansal sonuçlarının açıklanmasının ardından hisse üzerinde önemli bir etki beklemiyoruz.

AK YATIRIM – GARAN Hisse Analiz 4Ç19 – 31.01.2020

Garanti Bankası’nın 4Ç19 net kârı önceki çeyreğe göre %6 gerileme göstererek 1,22 milyar TL olarak gerçekleşti. Net kâr için piyasa beklentisi 1,27 milyar TL, Ak Yatırım tahmini 1,39 milyar TL düzeyindeydi. Net kârın beklentimizin altında gerçekleşmesi tamamen 150 milyon TL serbest karşılık ayrılmasından kaynaklandı. Bankanın böylece 2019 net kârı önceki yıla göre %7 düzeyinde gerileyerek 6,16 milyar TL’de kalırken, serbest karşılık için düzeltilmiş öz kaynak kârlılığı %12,8 oldu (geçtiğimiz yıl %17,5). Garanti’nin swap maliyetleri dahil edilmiş net faiz geliri önceki çeyreğe göre %18 artarak beklentimiz paralelinde 4,5 milyar TL oldu. TÜFE’ye endeksli menkul kıymet faiz geliri 4Ç19’da önceki çeyreğe göre 300 milyon TL kadar azaldı. Bankanın toplam nakdi kredi karşılık tutarı ise (net) 2,1 milyar TL oldu (bizim beklentimiz 2,2 milyar TL). Garanti’nin 4Ç19’da 2,4 milyar TL olan faaliyet giderleri de beklentimizin hafif altında kalırken, net komisyon gelirleri 1,6 milyar TL seviyesinde gerçekleşti ve beklentimize paralel geldi. Bu veriler ışığında net kârın beklentimizin altında kalması serbest karşılıklardan (150mn TL) ve diğer karşılıkların (382 milyon TL ile) beklentimizin (200 milyon TL) üzerinde olmasından kaynaklandı. Altı çeyreklik daralmanın ardından Garanti konut kredileri ve döviz cinsinden kredilerde hafif büyümeler gösterdi. %4,9 oranında büyüyen TL taraftaki temel büyüme ise ihtiyaç kredilerinden kaynaklandı.

Yorum: Garanti Bankası 2019 yılında net faiz marjı ve komisyon gelirleri açısından sene başındaki tahminlerinin üzerinde büyüme sağladı. Ayrıca serbest karşılık tamponunu 250 milyon TL artırarak 2,5 milyar TL’ye çıkardı. Banka 202’de daha kuvvetli kredi artışı ve net faiz marjı bekliyor. Banka için 2020 ve 2021 net kâr tahminlerimiz 9,6 milyar TL ve 11,2 milyar TL düzeyinde bulunuyor ve öz kaynak kârlılığını %17 seviyesine taşıyor. Hissede 12 aylık fiyat hedefimiz 14,00 TL ve ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ görüşümüz bulunuyor.

 

İŞ YATIRIM – GARAN Hisse Haber Yorum – 22.01.2020

Kapanış (TL) : 12.48 – Hedef Fiyat (TL) : 13.6 – Piyasa Deg.(TL) : 52416 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 64.81 GARAN TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 8.97

Garanti BBVA’nın Romanya operasyonları satış sürecinde… Merger Market’in farklı kaynaklara dayandırdığı haberine göre Garanti BBVA’nın Romanya operasyonları satış sürecinde ve Banca Transilvania, Intesa Sanpaolo, Raiffeisen and OTP gibi taraflar olası satın alma ile ilgileniyor. İlgili tarafların tekliflerini Şubat ayı başlarında iletmesi bekleniyor. Yerli bir danışmanlık şirketinin geçtiğimiz yıl yaptığı bir değerlendirmeye göre Romanya operasyonlarının tahmini değeri 381mn Euro seviyesinde. Başka bir kaynağa göre 1,1x ve 1,3x arası bir net varlık değeri çarpanı anlaşma için olası görünüyor. Haberde tahmin edilen satış değeri Garanti BBVA’nın güncel piyasa değerinin %4,8’ine karşılık geliyor. Potansiyel Pozitif.

İŞ YATIRIM – Garanti Bankası GARAN Hisse Yorum – 09.01.2020

Kapanış (TL) : 11.1 – Hedef Fiyat (TL) : 13.6 – Piyasa Deg.(TL) : 46620 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 75.8 GARAN TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 22.52

Garanti Bankası 2020 bütçe rakamlarını analistler ile düzenlediği bir toplantıda paylaştı. Paylaşımların özetinin bankanın yeni yılda oldukça kuvvetli bir kar artışını beklediği ve bu artışın ana faaliyet gelirlerinin güçlü bir büyüme kaydetmesinin yanında karşılık giderlerinde beklenen yavaşlama nedeniyle olduğu söylenebilir. Banka 2020 yılında yüksek onlu çift haneli bir öz kaynak karlılığı öngörürken bunun %17-19 aralığında olma ihtimalini kuvvetli görüyoruz. Bizim tahminimiz ise %16.2 düzeyinde. Öz kaynak karlılığının beklentimize göre yüksek oluşu ise yönetimin bizden daha kuvvetli bir marj beklemesi ve karşılık giderlerinin bizim beklentimizin az altında olması olarak sıralayabiliriz. Banka yeni yılda yüksek tek haneli ücret ve komisyon gelir artışı hedefler iken, maliyetler ise düşük onlu çift haneli rakamlarda büyüyecek. Aktif kalite tarafında bankanın 2020 yılında beklediği takip oranı %6.5 düzeyinde. Beklenen risk maliyeti ise 200 baz puan civarında. Bu rakamlar bizim beklentilerimizin bir miktar altında. Marjlar ve karşılıklar anlamında bankanın beklentilerinin bizimkilerden iyi olması nedeniyle %45 kar artış beklentimizin üzerine yukarı riskler oluştuğunu görüyoruz.

TACİRLER YATIRIM – Garanti Bankası GARAN Hisse Yorum – 09.01.2020

Dün Garanti Bankası tarafından düzenlenen ve 2020 yılına ait bütçe beklentilerinin paylaşıldığı toplantıya katıldık. Toplantıda öne çıkan noktalar aşağıdadır:

  1. Banka yönetimi 2020 yılında daha iyi ekonomik şartların olmasını ve GSYİH büyümesinin %4 ve TÜFE artışının %8,5 olarak gerçekleşmesini tahmin ederken, TCMB politika faizlerinde 300 baz puan indirim olması ve %9’a gerilemesini beklemektedir.
  2. 4Ç19’da, Garanti Bankası’nın güçlü kredi büyüme gerçekleştirmesi ve 2019 yılının tamamında yüksek tek haneli TL kredi büyümesi kaydedeceği beklenmektedir. 9A19 itibariyle, bankanın %1 TL kredi büyümesi gerçekleştirdiği göz önüne alındığında 4Ç19’da güçlü kredi büyümesi gerçekleştireceği aşikardır. 2020 yılında ise, TL kredi büyümesinin 15-18% aralığında olmasını ve YP kredilerde ise daralmanın devam etmesini beklemektedir.
  3. Net faiz marjı görünümünde ise, banka yönetimi swap maliyetleri dahil edilmiş ancak TÜFE endeksli menkul kıymetlerin elde edilen faizlerin hariç bırakıldığı net faiz marjında 70-80 baz puan genişleme öngörmektedir. TL kredi-mevduat makasında 4Ç19’da en yüksek seviyenin görüleceğini ve 2020 yılında çeyreksel bazda hafif gerilemeler olacağı ön görülmekte olup, YP kredi-mevduat makasında ise yatay bir seyir olması beklenmektedir.
  4. Yönetim, net komisyon ve ücret gelirleri artışında yüksek tek haneli büyüme öngörmekte olup, detaylarına baktığımızda ödeme sistemleri komisyonlarında yatay bir seyir olması beklenmektedir.
  5. Aktif kalitesinde ise, banka yönetimi takipteki krediler oranın 2019 yılı sonunda %7’den daha düşük olmasını ve 2020 yılında ise yaklaşık %6,5 seviyesinde gerçekleşmesini beklemektedir. Net risk maliyetinin, kur etkisi hariç olarak, 200 baz puan civarında gerçekleşmesi beklenmekte olup, 9A19 itibariyle Garanti Bankası’nın net risk maliyetleri 227 baz puan olarak gerçekleşmiştir.
  6. Bankanın faaliyet giderlerinde, 10-13% bandında bir artış öngörülmekte olup, bu artışın altında yatan ana sebepler TMSF primlerindeki artış ve BT yatırım harcamalarındaki artışlardır.
  7. Banka yönetimi ortalama özkaynak karlılığı %15-18 bandında öngörmekte olup, Bloomberg’de yer alan tahminlerde 2020 yılı özkaynak karlılığı %16 olarak görülmektedir.

AK YATIRIM – Garanti Bankası GARAN Hisse Yorum – 09.01.2020

Garanti BBVA, 2020 bütçe hedeflerini dün analistlerle paylaştı. Banka, 2020 için GSYH büyüme tahminini % 4,0 (2019 için öngörülen %0,8) ve enflasyon beklentisini yıllık % 8,5 olarak açıkladı. Garanti 2020 sonunda TCMB fonlama faizinin 300 baz puanlık indirimle %9,0 olmasını bekliyor. Garanti, TL kredilerde %17-18 artış ve YP kredilerde (dolar bazında) bir miktar daralma bekliyor. Mevduatta da benzer büyüme oranları ile kredi mevduat oranının %100’ün altında yatay kalması bekleniyor. Banka, TÜFE’ye endeksli menkul kıymet geliri hariç tutulduğunda swap dahil Net Faiz Marjı’nın 70-80 baz puan kadar artacağını hesaplıyor. TÜFE getirisinin ise %8,1 olarak öngörülen 2020 Ekim enflasyonu nedeniyle (2019 Ekim enflasyonu %8,5) biraz düşmesi bekleniyor. Garanti, önceki yıla kıyasla 2020’de takibe intikallerin gerileyeceğini, takipteki alacaklardan tahsilat tutarının ise artacağını hesap ediyor.

Bu beklenti ve güçlenen kredi artışı ile takipteki alacak oranının yaklaşık %7,0’den yaklaşık %6,5’e düşmesi öngörülüyor. Garanti 2020’de net karşılık giderlerinin kredi hacmine oranının da 200 baz puandan az olmasını bekliyor (2019’da yaklaşık 250 baz puan kadar). Net ücret ve komisyonlar için yıllık %7-8 (2019’da %18) ve faaliyet giderleri için %11-13 düzeyinde (2019’da %15 civarında) artış öngörülüyor. Bu öngörüler paralelinde Garanti’nin öz kaynak kârlılık oranının %17- 18 aralığında gerçekleşebileceği öngörülüyor. Yorum: Yaptığımız hesaplamalara dayanarak Garanti’nin 2020 yılı net kârı için 9,5 milyar TL – 10,5 milyar TL seviyesinin olası olduğu görülüyor. Banka için bizim 2020 net kâr beklentimiz 9,3 milyar TL düzeyinde. 2020 öngörülerinin özellikle güçlü marj varsayımı nedeniyle yatırımcı risk iştahını olumlu yönde etkilemesini bekliyoruz

Garanti BBVA 2020 yılı beklentilerine yönelik değerlendirmelerini paylaştı – 08.01.2020

Garanti Bankası ileriye dönük öngörü ve açıklamaları kapsayan bilgi vermek amacıyla hazırladığı dökümanını KAP’ta paylaştı. Kurumun paylaştığı öngörü kalemleri aşağıdaki gibidir:

  • TL Canlı Krediler (Yıllık): 15-18%
  • YP Canlı Krediler (Yıllık, ABD Doları): Daralma
  • Takipteki Krediler: ~ 6.5%
  • Net Toplam Kredi Riski Maliyeti (kur etkisi hariç): ~ 200 bp
  • Swap fonlama giderleri dahil TÜFE gelirleri hariç Net Faiz Marjı: 70-80 bp genişleme
  • Net Ücret ve Komisyonlar (Yıllık büyüme): Yüksek-tek haneli
  • Operasyonel Giderler (Yıllık büyüme): 10-13%
  • Ort. Özkaynak Karlılığı: 15-18%

İŞ YATIRIM – Garanti Bankası GARAN Hisse Yorum – 25.12.2019

Kapanış (TL) : 11 – Hedef Fiyat (TL) : 13.6 – Piyasa Deg.(TL) : 46200 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 104.22 GARAN TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 23.64

Garanti Bankası, The Export Import Bank of China’dan 300 milyon $ tutarında 3 yıl vadeli kredi sağladı. Hafif olumlu.

İŞ YATIRIM – Garanti Bankası GARAN Hisse Yorum – 11.12.2019

Kapanış (TL) : 10.34 – Hedef Fiyat (TL) : 13.6 – Piyasa Deg.(TL) : 43428 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 124.89 GARAN TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 31.53

Garanti Bankası takipteki kredilerinden satış yaptı. Garanti Bankası TL 323 mn değerinde ve perakende ile ticari kredilerden oluşan takipte sınıflanmış kredilerini iki varlık yönetim şirketine TL 25.1mn’ a sattı. Tahsilat oranı %7.8 oranında gerçekleşirken, bu oran yakın zamanda gerçekleşen satılardaki tahsilat oranlarının üzerinde oluştu.

TACİRLER YATIRIM – Garanti Bankası GARAN Hisse Yorum – 11.12.2019

Garanti Bankası – Takipteki krediler portföyünde yer alan toplam anapara bakiyesi 323.292.220TL olan; kredi kartı, bireysel destek kredisi, kredili mevduat, ticari kredi ve masraf hesabı türündeki tahsili gecikmiş alacakları, toplam 25.112.000 TL’na Gelecek Varlık Yönetim A.Ş. ve Efes Varlık Yönetim A.Ş.’ye sattı. Yapılan satış işleminin takipteki krediler oranına 14 baz puan pozitif etkisi olmasını tahmin ediyoruz.

İŞ YATIRIM – Garanti Bankası GARAN Hisse Yorum – 25.11.2019

Kapanış (TL) : 10.12 – Hedef Fiyat (TL) : 12.2 – Piyasa Deg.(TL) : 42504 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 143.27 GARAN TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 20.55

Garanti Bankası yurtdışı piyasalardan US$229.5mn ve €518mn sendikasyon kredisi temin etti. Geçtiğimiz yıla göre %100’ün üzerinde çevrim oranıyla alınan kredinin maliyeti de yıllık olarak yaklaşık 20 baz puan gerilemiş durumda. Olumlu.

İŞ YATIRIM – Garanti Bankası GARAN Hisse Analiz 3Ç19 – 31.10.2019

Garanti Bankası’nın karı beklentilerden %4 daha iyi geldi. Garanti bankası 3Ç19’de TL 1,304mn solo net kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı bizim ve piyasa beklentisinin yaklaşık %3 üzerinde gerçekleşti. Üçüncü çeyrekte beklendiği gibi yükselen karşılıklar özellikle çeyreklik bazda karı baskılarken, ana faaliyet gelirleri ve marjlardaki olumlu görünüm bankanın gelecek çeyreklerde çok daha kuvvetli kar rakamları açıklayacağını bize gösteriyor. TÜFEX kağıtlarından elde edilen gelirler kullanılan enflasyon varsayımının %10.7’ye çekilmesiyle TL 300mn daha az gerçekleşmesine rağmen banka net faiz gelirlerini yatay tutmayı başardı. Özellikle TL kredi spredlerinde TL fonlama maliyetlerinin aşağıya gelmesiyle çeyreklik bazda 146baz puanlık artış ana faaliyet gelirlerini son derece olumlu etkiledi. Banka üçüncü çeyrekte takibe net olarak TL 2.65 milyarlık krediyo atarken, risk maliyeti de kümülatif bazda 35 baz puan arttı. Bu da karşılık giderlerinin çeyrek bazında %46 artış kaydetmesine neden oldu. BDDK’nın direktifiyle takibe atılacak tüm krediler Garanti tarafından üçüncü çeyrekte takip gruplarına kaydırıldı. Bu da önümüzdeki çeyreklerde risk maliyetinde normalleşme olacağının önemli bir işareti olarak karşımıza çıkıyor. Ücret ve komisyon gelirleri karlılığı desteklerken, faaliyet giderleri ise bir defalık giderler düşüldüğünde enflasyon civarında arış eğilimini koruyor.

Bankanın çekirdek spred ve marjları güçlendi. Kredi portföyünün ve mevduatların yaklaşık %1 daraldığı çeyrekte, bankanın spred ve marj yönetimini gayet başarılı yaptığını görüyoruz. TÜFEX’lerden TL300mn daha az gelir yazılıp kredi büyümesi olmamasına rağmen banka üçüncü çeyrekte TÜFEX harici ana marjlarını 32 baz puan genişletti. Burada 146baz puan artan TL kredi/mevduat spredlerinin rolü çok büyük. Garanti net fazi marj genişlemesinin son çeyrekte daha belrigin olacağını belirtirken, önümüzdeki yılda ise marjların beklenen faiz indirimleriyle beraber 50 baz puan artabileceği görüşünde.

Yeni takibe atılan kredilerde BDDK etkisiyle artış var. Üçüncü çeyrekte takibe atılan net kredi miktarı TL2.65 milyar olurken bu rakamın bir önceki çeyrekte TL 867mn düzeyinde olduğunu belirtelim. Bankanın daha önce paylaştığı üzere ve BDDK direktifiyle de hzılanmış süreçte üçüncü çeyrekten başlayarak ticari kredilerin takibe atılmasında bir hızlanma görülüyor. BDDK listesinin hemen hemen tümü bu çeyrekte takibe atıldı. Bunun sonucunda net risk maliyetinin kümülatif bazda 35 puan artarak 270 baz puana çıktığını görüyoruz. Üçüncü çeyrek kadar olmasa da takibe atılan krediler son çeyrekte de etkisni gösterecek ve risk maliyeti bu seviyelerde kalacak. Bununla beraber tüm yıl için 300 baz puanın altında kalma hedefi çok rahat tutturulacak.

Komisyon gelirlerindeki artış çok çarpıcı. Çeyrekte yatay kalan faaliyet giderlerinin yıllık artışı %20 oldu, bu rakam da yönetimin bütün yıl için beklediği rakama uygun olarak gelişiyor. Ücret ve komisyon gelirleri ise yıllık bazda %28 artış göstererek bankanın gelir yapısının en önemli unsurlarından biri olarak karlılığa katkı yapmaya devam etti. Ancak faizlerin düşüşü ve yeni çıkan yönetmelikle, POS gelirlerinin önümüzdeki yıl düşmesi beklenebilir. Biz yine de bankanın tek haneli de olsa ücret ve komisyon gelirlerini 2020’de artırabileceğini öngörüyoruz.

Bankanın sermaye oranları sektöre göre güçlü durmaya devam ediyor. Çekirdek sermaye yeterlilik oranı %17.4 toplam SYR ise %19.9 gibi oldukça yüksek bir seviyede. Bu oranlar kuvvetli karlılık ve kaldıraçtaki düşüş nedenleriyle artış göstermiş durumda. Bankanın çekirdek sermaye rasyosu sektörün en iyi rasyolarından biri olamaya devam ediyor.

Garanti Bankası için AL demeye devam ediyoruz. Garanti Bankası’nın üçüncü çeyrek sonuçlarını piyasanın olumlu tepki vermesini bekliyoruz. Özellikle aktif kalitesi ve marjlardaki olumlu görünüm kar tahminimizi yukarı yönlü revize ihtimalini güçlendiriyor. Bunun ötesinde her ne kadar henüz resmileşmese de 2020 için öngörülen 50 baz puan marj artış hedefine piyasa çok olumlu tepki verebilir.

VAKIF YATIRIM – Garanti Bankası GARAN Hisse Analiz 3Ç19 – 31.10.2019

Aktif kalitesinde bozulma beklentimize paralel devam etti Garanti Bankası, 3Ç19’da bizim ve piyasa beklentisine paralel (Y/Y -%22,1, Ç/Ç -%31,8) 1,3 mlr TL net kar açıkladı. Bankanın 3Ç’de tüketici kredileri öncülüğünde TL kredi büyümesi toparlanma gösterirken, YP kredi hacmi ise dolar bazında gerilemeye devam etti. Zayıf YP kredi talebi nedeniyle bankanın fonlamada 3Ç’de de dış borçlanması azalırken, TL tarafta görülen mevduat büyümesinin desteği ile kredi-mevduat oranı iyileşmeyi sürdürdü. Bankanın 3Ç’de komisyon gelirlerindeki artış ve net ticari zararının azalması çekirdek gelirleri desteklerken, banka yönetimi 4Ç’de mevduat maliyetlerindeki düşüşün daha belirgin olmasını beklemektedir. Bankanın 3Ç’de beklentimize paralel aktif kalitesinde bozulma devam ederken, takipteki krediler karşılık oranı %58,2’den %62,2’ye ulaştı. Beklentilere paralel gerçekleşen 3Ç19 sonuçlarının banka hisselerine etkisini nötr olarak yansıyacağını değerlendiriyoruz. Garanti Bankası için 11,45 TL olan hedef fiyatımızı ve “Endeksin Üzerinde Getiri” olan kısa vadeli ve “AL” olan uzun vadeli önerimizi koruyoruz.

Tüketici kredilerinde toparlanma görüldü – Tüketici segmentinde pazar lideri konumunda olan bankanın son dört çeyrek boyunca sürekli daralan tüketici kredileri 3Ç’de ihtiyaç segmenti öncülüğünde toparlanma (ç/ç: +%2,0) gösterdi. Ancak bankanın 3Ç’de itfalar nedeniyle YP kredi hacminin %5,5 azalması sonucunda toplam kredi hacmi çeyreksel %1,4 daraldı. Banka yönetimi 3Ç’de YP kredilerde dolar bazında yılbaşından bu yana %5,6 olan daralmanın, yılsonunda %10,0 ulaşacağını öngörüsünü koruduğunu açıkladı. 4Ç’de gerileyen faiz oranları ile beraber TL kredilerde büyümenin belirginleşmesini bekliyoruz.

Zayıf YP kredi talebi nedeniyle dış borçlanma azalmaya devam etti – Fonlama tarafında, Garanti Bankası’nın YP kredi portföyündeki daralmaya paralel olarak dış borçlanması 2Ç’de 11,7 mlr $ iken, 3Ç’de 9,8 mlr $’a geriledi. Bu rakamın 3,4 mlr $’ı kısa vadeli (3Ç20’ye kadar) olup, bankanın 10,6 mlr $ düzeyinde YP likiditesi bulunmaktadır. Diğer yandan, 3Ç’de %3,3 oranında TL mevduat büyümesi elde eden bankanın hem TL hem de YP kredi-mevduat oranı iyileşmeye devam etti.

3Ç’de komisyon gelirlerindeki artış ve net ticari zararının azalması çekirdek gelirleri destekledi – Banka’nın 3Ç’de yatay seyreden net faiz gelirlerine karşın ödemeler sistemi segmenti öncülüğünde net ücret & komisyon gelirlerinin çeyreksel %12,0 artış göstermesi çekirdek gelirleri olumlu etkiledi. Ayrıca 3Ç’de TL’deki değer artışı kaynaklı kur farkı gideri kaydeden bankanın hazine işlemlerinden gelir kaydetmesi net ticari zararına çeyreksel %13,0 düşüş getirdi. Diğer yandan, net faiz gelirlerine detaylı bakıldığında, bankanın 3Ç’de TÜFE’ye endeksli menkul kıymet portföyünün değerlemesinde kullanılan enflasyon beklentisinin aşağı yönlü güncellenmesi net faiz marjını yaklaşık 40 bp olumsuz etkilerken, 1,8 mlr $’lık borç itfasının gerçekleşmesi net faiz marjını destekleyen faktörlerdendir. 3Ç’de beklentimizin üzerinde karşılık iptaline bağlı olarak bankanın diğer faaliyet gelirleri tahminimizin %65,0 üzerinde gerçekleşse de, karşılık giderlerinin de öngörümüzün %13,0 üzerinde oluşması, net karın beklentimiz dahilinde gerçekleşmesini beraberine getirdi. 3Ç’de bankanın kredi-mevduat makası %5,6 ile sınırlı değişim gösterirken, banka yönetimi 4Ç’de mevduat maliyetlerindeki düşüşün daha belirgin olmasını beklemektedir.

Aktif kalitesinde bozulma beklentimize paralel devam etti– BDDK’nın takibe alınmasını tavsiye ettiği kredilerle birlikte Garanti Bankası’nın takipteki krediler bakiyesi 3Ç’de 2,5 mlr TL artış gösterirken, aynı dönemde bankanın özel karşılık giderlerinin çeyreksel %180,8 yükseliş ile 2,5 mlr TL’ye çıkması karlılığı baskılayan en önemli faktörlerdendir. 3Ç’de bankanın Takipteki Krediler Oranı (TKO) beklentimize yakın çeyreksel 113 bp artış ile %6,7’ye çıkarken, banka yönetimi yılsonu için %7,0’nin altında TKO hedeflemeyi sürdürmektedir. Ayrıca bankanın takipteki krediler karşılık oranını 3Ç’de %62,0’ye çıkararak ihtiyatlı davranmasını olumlu karşılıyoruz.

Değerleme ve öneri – 4Ç’de kredi-mevduat makasında artan iyileşmenin yanı sıra risk maliyetinde bir miktar gerileme beklentimiz sonucunda banka için 2019 yılsonu net kar öngörümüzü 6,9 mlr TL, özkaynak karlılığı beklentimizi de %13,9 olarak koruyoruz. Garanti Bankası için 11,45 TL olan hedef fiyatımızı ve “Endeksin Üzerinde Getiri” olan kısa vadeli ve “AL” olan uzun vadeli önerimiz bulunmaktadır. Mevduat bankaları arasında yüksek özkaynak karlılık oranı ve güçlü sermaye yeterliliğine sahip olan Garanti Bankası’nı model portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz.

AK YATIRIM – Garanti Bankası GARAN Hisse Analiz 3Ç19 – 31.10.2019

Garanti Bankası 3Ç19’da net kârını 1,3 milyar TL olarak bizim beklentimiz ve analist öngörüleri paralelinde açıkladı. Bankanın ilk dokuz aylık net kârı %11,5 azalarak 4,94 milyar TL’de kalırken özkaynak kârlılık oranı %13,5 oldu (2018’de %17,5). Bankanın net kârında önceki çeyreğe göre gözlediğimiz %32’lik düşüş daha önce belirttiğimiz gibi provizyon giderlerinin artışı ve TÜFE’ye endeksli menkul kıymet faiz gelirinin düşük enflasyon beklentisine paralel olarak gerilemesinden kaynaklanıyor. Bu arada Garanti Bankası 4 çeyreklik daralmanın ardından Tüketici kredilerinin 4Ç19’da büyümeye başladığını ve yılbaşına göre %1 düzeyinde artış gösteren TL kredi canlanmasının son çeyrekte de devam edeceğini vurguladı. Garanti Bankası’nın muhafazakar provizyon ayırma politikası nedeniyle önümüzdeki dönemde kârlılığını artırma konusunda avantajlı olabileceğini düşünüyoruz. Banka için net kâr beklentilerimiz 2019 için 7 milyar TL ve 2020 için 9 milyar TL düzeyindedir. 2019 net kâr beklentimizde aşağı yönlü bir düzeltme ihtimali var. Banka için 12 aylık fiyat hedefi 11,80 TL ve ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ görüşü bulunuyor.

ŞEKER YATIRIM – Garanti BBVA GARAN Hisse Analiz 3Ç19 – 31.10.2019

GARANTİ BBVA 3Ç19: Beklentilerin hafif üzerinde sonuçlar…

Garanti BBVA 3Ç19 solo finansal sonuçlarında beklentilerin hafif üzerinde 1,304 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda %31,8 azalma). Açıklanan net kar rakamı bizim 1,238 milyon TL olan tahminimizin ve 1,272 milyon TL olan piyasa beklentisinin %5 ve %2 üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bankanın 9 aylık karı 4,936 milyon TL olup geçen yıla göre %11,5 azalarak olarak %13,1 oranında ortalama öz kaynak karlılığına işaret etmektedir. Beklentilerden yüksek gelen çekirdek bankacılık gelirleri, beklentilerden kötü gelen diğer karşılıklar sebebiyle bankanın net kar rakamı beklentilerimizin hafif üzerinde gerçekleşmiştir.

Kredi mevduat makasındaki toparlanma, TL bireysel krediler ve kredi kartları büyümesinde toparlanma, vadesiz mevduat tabanındaki kuvvetli büyüme, TGA rasyosunda beklentilerimiz dahilinde artış (+110 baz puan) ve güçlü sermaye yeterliliği çeyreğin ana unsurları olarak öne çıkmaktadır. 3Ç19 finansal sonuçlarının açıklanmasının ardından hisse üzerinde önemli bir etki beklemiyoruz. Banka 2019 bütçesinde herhangi bir revizyona gitmemiştir. 2020 yılında net faiz marjının 2019 yılına göre 50 baz puan iyileşmesi beklenmektedir.

Hisse için 23% sermaye maliyeti ve 5% uzun vadeli büyüme oranlarını kullanarak hesapladığımız ve 12,26 TL olan hedef fiyatımızın %33 artış potansiyeli bulunmaktadır. Hisse için “AL” tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2019T 5,8x F/K (Benzerlerine göre %9 primli) ve 0,72x F/DD çarpanlarıyla ve 2019T için %13,8 ortalama öz kaynak getirisiyle işlem görmektedir.

Swap maliyetleri ve Tüfe endeksli tahvil gelirlerine göre düzeltilmiş çekirdek net faiz marjı çeyreksel bazda 37 baz puan artarak %4,3 seviyesinde gerçekleşmiştir. Tüfe endeksli tahvil gelirlerindeki azalma (-%32) marjları negatif etkilerken kredi mevduat makası azalan fonlama maliyetleri sebebiyle çeyreksel bazda 48 baz puan iyileşmiştir. Tüketici kredileri ve kredi kartlarındaki güçlü büyüme marjlar için olumludur. Banka 4Ç19 için marjlarda gözle görülür bir toparlanma beklemektedir.

Net ücret ve komisyon gelirlerinde toparlanma. Ücret ve komisyon gelirlerindeki çeyreksel ve 12 aylık artış oranı %12,0 ve %25,9 olup banka bütçesi olan %10-13 seviyelerinin bir hayli üzerindedir.

TGA rasyosu enerji sektörü kredilerinin TGA olarak yeniden sınıflandırılmasının da etkisiyle çeyreksel bazda 110 baz puan artarak %6,7 seviyesinde gerçekleşmiştir. (Yabancı mevduat bankaları: %6,9) Bu oran bütçe beklentisi olan <%7’nin altında seyretmektedir. Bankanın ikinci aşama kredilerinin toplam krediler içindeki ağırlığı yeniden sınıflandırmalar nedeniyle 120 baz puan azalarak %15 seviyesine gerilemiştir. Toplam kredi riski maliyeti (net) 266 baz puan seviyesinde gerçekleşmiştir (Bütçe: <300 baz puan). Üçüncü aşama beklenen zarar karşılıkları ise 380 baz puan artarak %62,0 seviyesine yükselmiştir.

Güçlü sermaye tabanı. Bankanın ana ve çekirdek sermaye yeterlilik rasyoları çeyreksel bazda sırasıyla 190 ve 180 baz puan artarak %19,9 ve %17,4 seviyelerine ulaşmıştır.

TACİRLER YATIRIM – Garanti BBVA GARAN Hisse Analiz 3Ç19 – 31.10.2019

3Ç19 mali tablolarını 1,304 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, çeyreksel bazda, %32 azaldı ve bizim beklentimiz olan 1,300 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 1,272 milyon TL’ye paralel gerçekleşti. 3Ç19’da bankanın kredi hacmi, çeyreksel bazda, yaklaşık %3 azaldı. TL krediler %1 büyürken, YP krediler, ABD doları bazında, %7 daraldı. TL işletme kredilerinde %1’lik daralma mevcutken, tüketici ve kredi kartı alacaklarında, sırasıyla çeyreksel bazda, %2 ve %3 büyüme gerçekleşti. Swap maliyetine göre düzeltilmiş ana bankacılık gelirleri çeyreksel bazda %2 arttı. Garanti Bankası’nın swap maliyetlerinde artış olmasına (3Ç19: 810 milyon TL, 2Ç19: 723 milyon TL) ve TÜFE endeksli menkul kıymetlerden elde edilen gelirlerdeki azalmaya (3Ç19: 637 milyon TL, 2Ç19: 937 milyon TL) rağmen swap maliyetlerine göre düzeltilmiş net faiz marjı, kredi-mevduat makasındaki ciddi artışlara bağlı olarak yatay kaldı. Komisyon gelirleri, yıllık bazda, %28 artış kaydederken, 1Ç19 ve 2Ç19’daki yıllık büyümelerin üzerinde gerçekleşti. Takipteki krediler oranı %5,6’dan yükselerek %6,7 olarak gerçekleşti. Net kredi maliyetleri 320 baz puan olarak gerçekleşirken, bu rakam 2Ç19’da 195 baz puan idi. Kur etkisinden arındırılmış net kredi maliyetleri ise, 3Ç19’da 347 baz puan olurken, 2Ç19’da 171 baz puan olarak kaydedilmişti. Özsermaye karlılığı 3Ç19’da %10,2 ve 9A19’da %13,4 olarak gerçekleşti. Çekirdek sermaye ve sermaye yeterliliği rasyoları, sırasıyla %17,4 ve %19,9 olarak kaydedildi.

 

Deniz Yatırım – Garanti BBVA GARAN Hisse Yorum – 17.09.2019

Fransa İstinaf Mahkemesi ilk mahkemenin belirlediği cezayı onadı

Paris’teki Finansal Kurumlardan sorumlu yetkili ilk derece mahkeme Garanti Bankası aleyhine adli para cezasına ve kamu zararının karşılanmasına hükmetmişti. Verilen bu karara karşı Garanti Bankası temyiz başvurusu yapmıştı Temyiz başvurusunu inceleyen Paris İstinaf Mahkemesi ilk derece mahkemenin kararının onanmasına hükmetmiştir. Garanti Bankası Fransa Yüksek Mahkemesinde temyiz etme hakkını kullanmayı planladığını açıkladı.

Fransa ilk mahkemesi 2 yıl önce Eylül ayında Garanti Bankası aleyhine 8 milyonluk euroluk bir adli para cezasına hükmetmiş ek olarak yapılan açıklamada da “Fransız Hazinesi’nin vergi kaçakçılığından dolayı vergi ziyaına neden olan tüm davalılardan vergi kaybının tahsili talebinde bulunduğu belirtilerek, buna bağlı olarak Garanti Bankası’nın da 25 milyon euroya kadar bir tazminat ödemesinin de söz konusu olabileceği” kaydedilmişti. Toplam 33 milyon €’yu (yaklaşık 210 milyon TL) bulan ceza ve tazminat tutarının Garanti Bankası’nın finansallarına önemli bir etkisi olmayacağını düşünmekle birlikte, hisse fiyatı için çok hafif bir negatif etkisi olabileceğini düşünüyoruz.

Noor Capital – Garanti BBVA GARAN Hisse Analiz – 16.09.2019

Geçen hafta 9.25-9.80 aralığında seyreden hisse senedi haftayı pozitif tamamladı.
TCMB faiz indirimlerinin devam edicek olması önemli bir katalizör olmaya devam ederken, yabancı takas oranlarında yükseliş in gösterdiği üzere bankacılık hisselerine yabancı yatırımcının ilgisinin artması yukarı yönde trendin kararlı biçimde devam edebileceğini göstermektedir.

2.Çeyrek finansal tabloları itibariyle mali durumu ve değerleme çarpanları açısından baktığımızda hisse senedinde uzun vadeli olarak trend değiştirecek bir hareket beklemiyoruz ve yükseliş trendinin korunmasını bekliyoruz.

2.çeyrek finansallarında yükseliş için gerekli temel katalizörler mevcut. 7.639 milyon lira satış geliri, 2.405 milyon lira faaliyet geliri ve 1.879 milyon lira net kar elde ettiği görülmektedir. Geçen yılın aynı dönemine göre azalma olsa da bu yılın birinci çeyreği itibari ile artışın devam ettiği görülmektedir. Ayrıca 260 milyon lira tutarındaki takipteki alacağın 18,5 milyon lira bedel ile satılması 3.çeyrek net karına ve takipteki alacak rasyosuna olumlu etkide bulunacaktır.

Beta katsayısı 1,47 olduğu ve agresif portföyler için uygun bir hisse senedi olduğu için endeks üzeri performans potansiyeli devam ediyor. Cari F/K çarpanı 5,84, son beş yıllık ortalaması 7,52 endeks ortalaması 7,7. Diğer yandan PD/DD çarpanı 0,74 ve son beş yıllık ortalaması 1,03 . Dolayısıyla değerleme çarpanları açısından pahalı olduğuna ilişkin bir görünüm yok.

Hisse senedinin ilk olarak 10.15 seviyesine yükseliş hareketi göstermesini bekliyoruz. Devamında ise 11.05 hedeflenecektir. Bu hafta 9.93 ve 10.15 dirençleri takip edilmelidir. Beklentimiz aksine geri çekilmelerde 9.25-9.16 bölgesi yeni pozisyon almak ya da pozisyon artırmak için değerlendirilebilir.

 

İŞ YATIRIM – GARAN Haber Yorum – 20.08.2019

Garanti Bankası Genel Müdürü Ali Fuat Erbil emeklilik talebiyle istifasını sundu. Bankanın yeni genel müdürü bankada daha önce üst düzey çeşitli görevlerde bulunmuş Recep Baştuğ olarak belirlendi. Recep Baştuğ son olarak bankada ticari kredilerden sorumlu GMY pozisyonunda iken 2018 yılında istifa etmiş ve Ciner Grubuna yönetim kurulu üyesi olarak atanmıştı. 1989 yılında bankaya katılan Baştuğ, o tarihten 2018 yılına kadar çeşitli kademelerde yöneticilik yapmıştı. Yeni Genel Müdür gerekli izinlerin alınmasından sonra 1 Eylül tarihi itibarıyla görevine başlayacak. Nötr

 

OYAK YATIRIM – GARAN Haber Yorum – 01.08.2019

Garanti Bankası kredi kartı, bireysel destek kredisi, kredili mevduat ve masraf hesabı türündeki toplam260mn TL tutarındaki tahsili gecikmiş alacağını 18.5mn TL’ye sattığını duyurdu. Satış tutarı Banka’nın 2Ç19 itibariyle donuk kredi bakiyesinin %1.9’unu oluşturmaktadır.

AK YATIRIM – GARAN Haber Yorum – 01.08.2019

Garanti Bankası 260 milyon TL tutarında takipteki alacağını 18,5 milyon TL bedel ile sattığını açıkladı. Satışın bankanın takipteki alacak rasyosu ve 3Ç19 net kârına hafif olumlu katkısı olacaktır.

VAKIF YATIRIM – GARAN Haber Yorum – 01.08.2019

(=) Garanti Bankası (GARAN): Banka’nın takipteki krediler portföyünde yer alan ve 17 Haziran 2019 tarihleri itibari ile toplam anapara bakiyesi 260 mn TL olan tahsili gecikmiş alacaklarının, toplam 18,5 mn TL’ye satıldığı açıklandı. Yorum: Banka’nın gerçekleştirdiği bu satış işleminde tahsilat oranını %7,1 olarak hesaplıyoruz. (Önceki: %5,3) Öte yandan Banka’nın Takipteki Krediler Oranı’nında bu satış işlemi ile birlikte yaklaşık 10 bp düşüş olabileceğini hesaplıyoruz. Bu satış işlemi sonucunda 3Ç19’da Banka’nın gelir tablosuna 18,5 mn TL’lik gelir yansıyacak.

İŞ YATIRIM – Garanti BBVA GARAN Hisse Analiz 2Ç19 – 31.07.2019

Garanti Bankasının karı beklentilerden %13 daha iyi geldi. Garanti bankası 2Ç19’de TL 1,911mn solo net kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı bizim ve piyasa beklentisinin yaklaşık %13 üzerinde gerçekleşti. İkinci çeyrekteki fonlama baskısı ve kredilerin büyümemesine rağmen bankanın net faiz gelirlerini beklentilerin üzerinde artırması ve görece daha düşük karşılık gideri yazması tahminler ile gerçekleşmelerin farkının en önemli nedenleri olarak gözüküyor. Banka ikinci çeyrekte öz kaynak karlılığını 100 baz puan artırmayı başararak %15.5 düzeyine yükseltti . Bankanın marjları ikinci çeyrekte fonlama baskısına rağmen sabit düzeyde kalırken, takip oranının 40 baz puan artarak %5.6 düzeyine yükseldiğini görüyoruz. Bununla beraber özelikle kura bağlı daha önce yazılmış bazı karşılıkların çözülmesi ve net takibe atılan kredilerde yavaşlama, risk maliyetinin çeyrek bazında 80 baz puan düşerek karlılığa olumlu katkı yapmasını sağladı. Bankanın kuvvetli ilk yarı sonuçlarından sonra ve faiz indirimlerinin olası olumlu etkiler nedeniyle banka için TL 6.7 milyar düzeyinde olan 2019 net kar beklentimizi muhtemelen yukarı revize edeceğiz.

Garanti Bankası için AL demeye devam ediyoruz. Garanti Bankası’nın ikinci çeyrek sonuçlarını piyasanın olumlu tepki vermesini bekliyoruz. Özellikle aktfi kalitesi ve marjlardaki olumlu görünüm kar tahminimizi yukarı yönlü revize ihtimalini güçlendiriyor.

VAKIF YATIRIM – Garanti BBVA GARAN Hisse Analiz 2Ç19 – 31.07.2019

Garanti Bankası (GARAN) 2Ç19 Finansal Sonuçları: Beklentilerin üzerinde net kar (+) Garanti Bankası, 2Ç19’da bizim tahminimizin %16,1, piyasa beklentisinin %13,5 üzerinde (Y/Y +%11,0, Ç/Ç +%0,2) 1,91 mlr TL net kar açıkladı. Bankanın diğer faiz gelirlerinin tahminlerimizi aşması, net kar öngörümüzde yukarı yönlü sapmaya neden oldu.  TL mevduat maliyetlerindeki artışa karşılık, banka bu dönemde kredi getirilerinin yatay seyretmesi ve YP mevduat maliyetlerinin gerilemesine bağlı olarak net faiz marjını bir önceki çeyreğe göre korumayı başardı. 2Ç19’da net ticari zarardaki artış çekirdek gelirleri olumsuz etkilese de, karşılık giderlerinde bir önceki çeyreğe göre %45,7 gerileme gerçekleşmesi, net karı desteklemiştir. İkinci çeyrekte ticari krediler öncülüğünde bankanın TL kredi hacmi %4,8 daralırken, mevduat hacmi hem TL (-%1,5)  hem de YP (-%4,3) tarafta azalma göstermiştir. Beklentilerin üzerinde gerçekleşen 2Ç19 sonuçlarına banka hisselerinin pozitif tepki vermesini bekliyoruz. Garanti Bankası için 11,45 TL olan hedef fiyatımızı ve “Endeksin Üzerinde Getiri” olan kısa vadeli ve “AL” olan uzun vadeli önerimizi koruyoruz.

TL kredi hacmi %4,8 daraldı – 2Ç19’da Bankanın TL kredi hacmi çeyreksel bazda %4,8 ile sektör ortalamasının üzerinde düşüş göstermiştir. Bu dönemde yeni KGF kredi kullandırımı olmaması ve vadesi dolan kısa vadeli kurumsal kredilerin yenilenmemesi, bankanın TL ticari kredi hacminin daralmasına yol açmıştır. 2Ç19’da bankanın YP kredi hacmi dolar bazında %1,5 azalma göstererek toplam kredi hacmi çeyreksel bazda %2,9 gerilemiştir. Diğer yandan, bankanın 2Ç19’da hem TL (-%1,5) hem de YP (-%4,3) mevduat hacmi bir önceki çeyreğe göre daralma kaydetmiştir. Yıla başlarken TL kredilerde %5,0 büyüme öngören banka yönetimi, yılın ikinci yarısı için tüketici ve TL ticari kredilerde büyüme açısından daha pozitif bir seyir beklemektedir.

Kredi-mevduat makası ve NFM yatay seyretti – 2019 yılının ikinci çeyreğinde TL mevduat maliyetlerinde gözlenen yukarı yönlü baskıya karşın, bankanın ortalama mevduat maliyetlerinin çeyreksel bazda sınırlı değişim göstermesi sonucunda, kredimevduat makası bir önceki çeyreğe göre yatay seyretti. Ayrıca, 2Ç19’da bankanın TÜFEX gelirleri bir önceki çeyreğe göre %5,0 oranında geriledi. Böylece 2Ç19’da bankanın swap maliyetlerine göre düzeltilmiş olarak hesapladığımız Net Faiz Marjı (NFM) çeyreksel bazda sınırlı değişim gösterdi.

Net ticari zarar 2Ç’de çekirdek gelirleri olumsuz etkiledi – Banka’nın 1Ç19’da 169 mn TL olan net ticari zararının, artan swap giderleri ve hazine işlemlerinde gerçekleşen zarar nedeniyle 2Ç19’da 931 mn TL’ye ulaşması çekirdek gelirleri olumsuz etkilemiştir. Diğer yandan, bankanın 2Ç19’da net ücret & komisyon gelirleri bir önceki çeyreğe göre %0,6 oranında artarak beklentimize paralel 1,44 mlr TL oldu. Bankanın 2Ç19’da 934 mn TL olarak gerçekleşen diğer faaliyet gelirleri, 334 mn TL’lik beklentimizin üzerinde gerçekleşerek, net kar tahminimizde yukarı yönlü sapmanın temel sebebi olmuştur. Banka bu dönemde, 734 mn TL’lik karşılık gideri iptalinin yanı sıra 208 mn TL diğer faaliyet geliri kaydetmiştir.

2Y19’da risk maliyetinde artış öngörülüyor – Garanti Bankası’nın 2Ç19’da toplam karşılık giderleri bir önceki çeyreğe göre %46 düşüş ile 1,87 mlr TL’ye gerilemiştir. Özellikle bu dönemde genel karşılık giderlerinde düşüş ön plana çıkarken, yeni intikallerin azalarak devam ettiği görülmektedir. Ayrıca bankanın 2Ç’de net risk maliyeti %2,8’den %2,4’e gerilerken, 1Ç19’da %5,2 olan Takipteki Krediler Oranı (TKO) ise 2Ç19’da %5,6 düzeyine çıkmıştır. Banka yönetimi kur etkisi hariç olarak %1,7 düzeyinde olan net risk maliyetinin daha önceden bütçelenen bazı intikaller nedeniyle yılın ikinci yarısında bir miktar artmasını öngörürken, yılsonu için %7,0’nin altında (Beklentimiz: %6,4) TKO hedeflemeyi sürdürmektedir.

SYR %18,0’e ulaştı – Garanti Bankası’nın yılın ilk çeyreğinde %17,0 düzeyindeki konsolide olmayan Sermaye Yeterlilik Rasyosu (SYR), 2Ç19’da %18,0’e yükselmiştir. Net karın (+54 bp) yanı sıra kredi büyümesinin zayıf gerçekleşmesine (+42 bp) bağlı olarak bankanın SYR’si iyileşme göstermiştir.

2019 net kar tahminimizi koruyoruz – Bankanın 1Ç19’da %14,1 düzeyinde olan özkaynak karlılık oranının 2Ç19’da %13,5 düzeyine gerilediğini görsek de Banka için 2019 yılsonu net kar öngörümüzü ise 6,9 mlr TL, özkaynak karlılığını ise %13,9 olarak koruyoruz. Garanti Bankası için 11,45 TL olan hedef fiyatımızı ve “Endeksin Üzerinde Getiri” olan kısa vadeli ve “AL” olan uzun vadeli önerimizi koruyoruz. Son 1 aylık dönemde Garanti Bankası hisseleri, BIST 100 ve bankacılık endeksine göre sırasıyla %0,9 ve %1,7 negatif ayrışmıştır.

OYAK YATIRIM – Garanti BBVA GARAN Hisse Analiz 2Ç19 – 31.07.2019

Garanti 2Ç19’da beklentimiz olan 1,651mn TL ve piyasa beklentisi olan 1,684mn TL’nin üzerinde 1,911mn TL net kar açıkladı (çeyreksel bazda %11 artış). Özkaynak karlılığı 2Ç19’da %16.5 olarak gerçekleşti (1Ç19: %16.3). Beklentilerin üzerinde gerçekleşen net faiz marjı ve karşılık giderlerinde çeyreksel bazda önemli ölçüde düşüş net dönem karını destekleyen faktörler olmuştur. Banka’nın net faiz gelirleri, kredi mevduat makasındaki iyileşmenin etkisiyle çeyreksel bazda %3.3 artış göstermiştir. TÜFE’ye endeksli tahvil getirilerindeki düşüşe ragmen (net karda 53mn TL’lik negative etkisi olmuştur) kredi mevduat faiz makasındaki 92 baz puanlık iyileşme marja olumlu etki yaratmıştır. Diğer taraftan swap maliyetlerindeki artış sebebiyle düzl. net faiz marjındaki iyileşme çeyreksel bazda yatay %3.9 seviyesinde kalmıştır. TL krediler çeyreksel bazda %5.3 ve YP krediler ise aynı dönemde %1.8 düşüş göstermiştir. Diğer taraftan yönetim yılın ikinci yarısında kredi büyümesinde ivmelenme beklemekte ve %5 TL kredi büyüme beklentisini korumaktadır. Takipteki krediler oranı %5.6 olurken (1Ç19: %5.2), Banka’nın net risk maliyeti provizyonlardaki zamanlamanın etkisiyle 188 baz puana doğru iyileşme göstermiştir (1Ç19: 286 baz puan, 2019 bekl.: 300 baz puan).. Konsolide sermaye yeterlilik ve Tier-1 oranları 2Ç19 sırasıyla %16.4 (1Ç19: 15.5) ve %14.1 (1Ç19: %13.3) olarak gerçekleşmiştir.

ŞEKER YATIRIM – Garanti BBVA GARAN Hisse Analiz 2Ç19 – 31.07.2019

Garanti BBVA (GARAN) 7 milyar TL’ye kadar Katkı Sermaye hesaplamasına dahil edilecek, yurt içinde, TL cinsinden farklı tutar, vade ve faizlerde, tertipler halinde nitelikli yatırımcıya satış yöntemiyle sermaye benzeri (katkı sermaye) borçlanma aracı ihraç edilmesi hususlarında Genel Müdürlüğe yetki vermiştir. Bu ihracın bankanın 2Ç19 itibarıyla %18,1 olan sermaye yeterlilik rasyosunu 240 baz puan pozitif etkilemesini bekliyoruz (Pozitif).

Garanti BBVA (GARAN) 2Ç19 solo finansal sonuçlarında beklentilerin bir hayli üzerinde 1,911 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda %11,0 artış). Açıklanan net kar rakamı bizim 1,626 milyon TL olan tahminimizin ve 1,684 milyon TL olan piyasa beklentisinin %18 ve %14 üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bankanın 6 aylık karı 3,633 milyon TL olup geçen yıla göre %6,9 azalarak olarak %15,4 oranında ortalama öz kaynak karlılığına işaret etmektedir. Beklentilerden yüksek gelen çekirdek bankacılık gelirleri, beklentilerden kötü gelen ticari zarar ve beklentileri aşan özkaynak yöntemi uygulanan ortaklıklardan kar sebebiyle bankanın net kar rakamı beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmiştir. Hisse için 25,5% sermaye maliyeti ve 5% uzun vadeli büyüme oranlarını kullanarak hesapladığımız ve 9,09 TL olan hedef fiyatımızı net kar tahminlerimizde yaptığımız yukarı yönlü revizyonlar sonrası 11,24 TL’ye yükseltiyoruz. Yeni hedef fiyatımızın %15 artış potansiyeli bulunmaktadır. Hisse için “AL” tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2019T 6,4x F/K (Benzerlerine göre %14 primli) ve 0,80x F/DD) çarpanlarıyla ve 2019T için %13,1 ortalama öz kaynak getirisiyle işlem görmektedir (Pozitif).

 

OYAK YATIRIM – Garanti Bankası GARAN Haber – 27.05.2019

Garanti Bankası’nın yaptığı açıklamaya göre T.C. Ticaret Bakanlığı tarafında verilen 110.1mn TL’lik idari para cezasının iptaline ilişkin yürütülen yasal süreç Banka lehine sonuçlanmış ve Banka tarafında iskontolu olarak ödenen 82.6mn TL’lik tutarın iadesi için gerekli başvurular yapılmıştır.

İŞ YATIRIM – Garanti Bankası GARAN Hisse Analiz – 17.05.2019

Kapanış (TL) : 7.61 – Hedef Fiyat (TL) : 11 – Piyasa Deg.(TL) : 31962 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 167.05 GARAN TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 44.55

Garanti Bankası US$326mn ve €408.75mn’dan oluşan sendikasyon kredisi temin etti. Bir yıl vadeli kredinin maliyeti dolar tarafında Libor+%2.5, Euro kısmında ise Euribor+%2.4 olarak belirlendi. Mayıs’ta vadesi gelen senidaksyona göre çevrim oranına baktığımız zaman vadesi gelen kredinin yaklaşık %65’inin çevrildiği görülüyor. Banka daha önce döviz likiditesinin yüksek olduğunu ve 2019 için sendikasyon çevrim oranının %60-80 aralığında olabileceğini belirtmişti. Neutral.

 

İŞ YATIRIM – Garanti Bankası GARAN Hisse Analiz 1Ç19 – 30.04.2019

Garanti Bankasının karı beklentilerden %10 daha iyi geldi. Garanti bankası 1Ç19’de TL 1,722mn solo net kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı bizim ve piyasa beklentisinin yaklaşık %10 üzerinde gerçekleşti. TÜFE’ye endeksli menkul kıymet gelirlerindeki çeyrek bazındaki sert düşüşe rağmen, bankanın çekirdek kredi-mevduat spredindeki olumlu gelişim, geçen yılın son çeyreğine göre düşüş gösteren takibe atılan kredi ve karşılık giderleri, kuvvetli seyreden ücret ve komisyon ile diğer gelir kalemleri bankanın çeyrekte %15 öz kaynak karlılığına ulaşmasını sağladı. Dönem için sektörün üzerinde sağlanan kredi büyümesi ve mevduat maliyetlerinin göreceli düşüşüyle TÜFEX gelirleri hariç marjlarda 20 bazlık bir iyileşme görülüyor. Ayrıca bankanın bu karlılığa ulaşırken TL100mn’luk serbest karşılık ayırdığını da belirtelim. Birinci çeyrek gerçekleşmelerinden sonra özellikle aktif kalite varsayımlarımızın üzerinden geçerek, Garanti Bankası için bu yıl kar beklentimizi TL 6 milyardan TL 6.9 milyara yükseltiyoruz.

Garanti Bankası için AL demeye devam ediyoruz. Garanti Bankası’nın ilk çeyrek sonuçlarını piyasanın olumlu tepki vermesini bekliyoruz. Aktif kalite gelişimine göre güncellediğimiz 2019 yeni kar tahminimiz TL 6.9 milyar seviyesinde. Bu rakam daha önce TL 6 milyar seviyesindeydi. Özellikle TÜFE’ye endeksli gelirlerde ve karşılık giderlerinde bankanın hedeflenenden daha iyi bir performans gösterme olasılığı çok yüksek gözüküyor.

ŞEKER YATIRIM – Garanti Bankası GARAN Hisse Analiz 1Ç19 – 30.04.2019

Garanti Bankası (GARAN) 1Ç19 solo finansal sonuçlarında 1,722 milyon TL net kar açıkladı (Çeyreksel bazda %62,2 artış). Açıklanan net kar rakamı bizim 1,593 milyon TL olan tahminimizin ve 1,568 milyon TL olan piyasa beklentisinin %8 ve %10 üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bankanın 3 aylık karı geçen yıla göre %13,7 azalarak %15,3 oranında ortalama öz kaynak getirisine işaret etmektedir. Beklentilerden düşük gerçekleşen ticari zarar, beklentiler üzerinde gelen diğer gelirler sebebiyle bankanın net kar rakamı beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmiştir. 100 milyon TL tutarında serbest karşılık, kredi mevduat makasındaki toparlanma, güçlü ücret ve komisyon gelirleri, takipteki krediler rasyosundaki sınırlı artış, TL kredilerdeki ve YP mevduatlardaki güçlü büyüme ve vadesiz mevduat tabanındaki kuvvetli artış çeyreğin ana unsurları olarak öne çıkmaktadır. 1Ç19 finansal sonuçlarının açıklanmasının ardından hisse üzerinde pozitif bir etki bekliyoruz. Hisse için 22,5% sermaye maliyeti ve 5% uzun vadeli büyüme oranlarını kullanarak hesapladığımız ve 9,671 TL olan hedef fiyatımızın %22 artış potansiyeli bulunmaktadır. Hisse için “AL” tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2019T 5,2x F/K (Benzerlerine göre %19 iskontolu) ve 0,63x F/DD) çarpanlarıyla ve 2019T için %12,9 ortalama öz kaynak getirisiyle işlem görmektedir.

Garanti Bankası (GARAN) Yönetim Kurulu tasfiye hesaplarında izlenen 364,9 milyon TL tutarındaki tahsili gecikmiş alacağını, toplam 19,4 milyon TL bedelle satılmasına karar vermiştir. Satış tutarı bankanın 1Ç19 itibarıyla tahsili gecikmiş alacaklar portföyünün %2,9’una tekabül etmekte olup, takipteki krediler rasyosuna 14 baz puan pozitif etki olması beklenmektedir (Nötr).

VAKIF YATIRIM – Garanti Bankası GARAN Hisse Analiz 1Ç19 – 30.04.2019

Garanti Bankası (GARAN) 1Ç19 Finansal Sonuçları: Beklentinin üzerinde net kar (+) Garanti Bankası 1Ç19 için bizim tahminimizin %16, Research Turkey konsensüs beklentilerinin %10 üzerinde (Y/Y -%13,7, Ç/Ç +%62,2) 1,72 mlr TL net kar açıkladı. 1Ç19’da bankanın net faiz gelirlerinin tahminlerimizi aşması ve öngördüğümüzden daha düşük net ticari zarar gerçekleşmesi, net kar beklentimizde yukarı yönlü sapmaya neden olmuştur. 1Ç19’da güçlü seyreden net ücret & komisyon gelirlerinin yanı sıra önceki çeyreğe göre azalan net karşılık giderleri, bankanın net karına çeyreksel bazda güçlü artış olarak yansımıştır. Bankanın 2018 sonunda %15,1 düzeyinde olan özkaynak karlılık oranının 1Ç19’da %14,1 düzeyine gerilediğini hesaplıyoruz. İlk çeyrekte ticari kredilerdeki büyümenin etkisiyle TL kredi hacmi %6,7 artan bankanın, mevduat hacmi ise YP tarafta görülen güçlü artışın katkısı ile %8,3’e ulaşmıştır. Açıklanan 1Ç19 sonuçlarının piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşmesi nedeniyle hisse üzerine etkisini pozitif olarak değerlendiriyoruz. Garanti Bankası için 10,00 TL olan hedef fiyatımızı ve “Endeksin Üzerinde Getiri” olan kısa vadeli önerimizi koruyoruz. Yükselme potansiyelini göz önünde bulundurarak Garanti Bankası için uzun vadeli “TUT” önerimizi “AL” olarak revize ediyoruz.

TACİRLER YATIRIM – Garanti Bankası GARAN Hisse Analiz 1Ç19 – 30.04.2019

Garanti Bankası – 1Ç19 mali tablolarını 1,722 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, çeyreksel bazda, %62 yükseldi ve bizim beklentimiz olan 1,572 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 1,568 milyon TL’den %9 daha yüksek gerçekleşti. Garanti Bankası’nın ana bankacılık gelirleri beklentimiz dahilinde gerçekleşmiş olmasına rağmen beklentimizden daha düşük gerçekleşen ticari zararlar net kardaki pozitif sapmaya sebep oldu. 1Ç19’da bankanın kredi hacmi, çeyreksel bazda, %7 arttı. TL krediler %6 büyürken, YP krediler, ABD doları bazında, %1 büyüdü. TL kredi büyümesinin altında yatan ana sebep KGF kredilerindeki artıştır. Swap maliyetine göre düzeltilmiş ana bankacılık gelirleri çeyreksel bazda %19 geriledi. Garanti Bankası’nın swap maliyetlerinde ciddi düşüş olmasına rağmen (1Ç19: 629 milyon TL, 4Ç18: 1, 105 milyon TL), TÜFE endeksli menkul kıymetlerden elde edilen gelirlerdeki azalış (1Ç19: 990 milyon TL, 4Ç18: 3,436 milyon TL) swap maliyetlerine göre düzeltilmiş net faiz marjının 140 baz puan gerilemesine neden oldu. Kredi-mevduat makasında ise ciddi artışlar kaydedildi. TL kredi-mevduat makası 180 baz puan iyileşirken, YP kredi-mevduat makası ise 50 baz puan iyileşti. Takipteki krediler oranı 30 baz puan yükselerek %5,2 olarak gerçekleşti. Net kredi maliyetleri 278 baz puan olarak gerçekleşirken, bu rakam 2018 yılında 283 baz puan idi. Son olarak, Garanti Bankası 1Ç19’da 100 milyon TL tutarında serbest karşılık ayırdı ve böylelikle bankanın serbest karşılık stoğu 2,35 milyar TL’ye ulaştı. Özsermaye karlılığı %14,5 olurken, bu rakam 4Ç18’de %10 idi. Çekirdek sermaye ve sermaye yeterliliği rasyoları, sırasıyla %15,8 ve %17 olarak kaydedildi. Ayrılan serbest karşılıkları da dahil ettiğimizde, sermaye yeterliliği rasyosu %17,8 olarak gerçekleşmektedir.

Ayrıca, banka takipteki krediler portföyünde yer alan ve 24-26 Mart 2019 tarihleri itibari ile toplam anapara bakiyesi 364.970.915,17-TL. olan; kredi kartı, bireysel destek kredisi, kredili mevduat, ticari kredi alacağı, çek hesabı, sigorta alacağı ve masraf hesabı türündeki tahsili gecikmiş alacakları, toplam 19.440.000,00 TL’ye Sümer Varlık Yönetim AŞ.’ye sattığını açıkladı.

AK YATIRIM – Garanti Bankası GARAN Hisse Analiz 1Ç19 – 30.04.2019

Garanti Bankası’nın 1Ç19 net kârı bir önceki çeyreğe göre %62 artarken bir önceki yıla göre %14 gerileme göstererek 1,72 milyar TL olarak gerçekleşti. Buna göre sonuç bizim 1.65 milyar TL olan net kâr beklentimizin paralelinde piyasanın 1,57 milyar TL net kâr beklentisinin hafif üzerinde geldi. Banka ayrıca 100 milyon TL serbest karşılık ayırdı. Serbest karşılık dâhil özkaynak kârlılığı %15,4 oldu (2018 yılında %17,5). Garanti Bankası özellikle net faiz marjı tarafında beklentimizden ve sene başı öngörülerinden daha iyi sonuç açıkladı. Beklediğimizden kuvvetli gelen kredi – mevduat getiri makası ve azalan swap maliyeti ile net faiz geliri (swap dahil) beklentimizi 300 milyon TL kadar aştı. Banka TL kredi-mevduat getiri makasının Aralık – Mart arası %5,1’den %6,9’a çıktığını vurguladı. Net provizyon giderleri ise yakın izlemedeki kredilerin (II. kategori) karşılık oranının artması sonucu beklentimizin bir miktar üzerinde geldi. Ancak net kredi risk maliyeti %2,45 düzeyinde kalarak bankanın %3’ün altında kalacağı yönündeki beklentisini göre daha iyi bir performans gösterdi.

Ayrıca büyümeye devam eden komisyon gelirleri, türev ve kur farkı kazançları ve iştirak gelir katkısı dönemin kârını destekleyen diğer faktörler oldu. TÜFE’ye endeksli menkul kıymet gelirlerinin önceki çeyreğe göre gerilemesine rağmen kârın bu denli kuvvetli gelmesi özellikle marj ve aktif kalitesi eğilimi konusunda beklenenden daha iyi bir ivme yakalandığına işaret ediyor. Bununla birlikte yönetim TL mevduat maliyetinin Mart sonuna göre 100 baz puan kadar arttığına dikkat çekerek 2Ç19’da bir miktar baskı olabileceğine dikkat çekti. Garanti Bankası için net kâr beklentilerimizi 2019 için yıllık %5 artışla 7,0 milyar TL ve 2020 için yıllık %35 artışla 9,5 milyar TL olarak koruyoruz.

Buna göre bankanın özkaynak kârlılık oranının %14 – %16 aralığında olacağını hesaplıyoruz. Garanti Bankası hissesi Eylül – Ocak rallisinde en iyi getiri sağlayan banka olmasına rağmen, yılbaşına göre %0 getiri ile BIST-100’ün %5 gerisinde kaldı. Garanti Bankası için 10,60 TL olan 12 aylık fiyat hedefimiz %34 getiri potansiyeli sunuyor. Hissede ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ görüşümüzü koruyoruz.

OYAK YATIRIM – Garanti Bankası GARAN Hisse Analiz 1Ç19 – 30.04.2019

Garanti Bankası 1Ç19’da 1,568mn TL olan piyasa beklentisinin üzerinde 1,722mn TL net kar açıkladı. Net kar çeyreksel bazda %62 artış gösterirken, yıllık bazda %14 düştü. Banka’nın özkaynak karlılığı 1Ç19’da %14.5 olarak gerçekleşti. Net faiz gelirindeki %29’lık çeyreksel daralmaya ragmen güçlü komisyon ve ticaret işlemleri gelirlerinin yanı sıra önceki çeyreklere göre daha düşük oranda ayrılan serbest karşılıklar karlılığı destekleyen faktörler oldu. Raporlanan verilere göre, TL mevduat maliyetlerindeki gerilemenin olumlu etkisiyle kredi mevduat makası 134baz puanlık artarak %3.9 oldu. Diğer taraftan TÜFE’ye endeksli bonolorın düşük katkısıyla (1Ç19: 990mn TL, çeyreksel bazda %71 gerileme), bankanın swap maliyetleri dahil net faiz marjı %5.1’e geriledi (4Ç18: %6.3). Raporlanan verilere göre, takipteki krediler oranı %5.4 olurken (4Ç18: %5.2), Banka’nın toplam risk maliyeti çeyreksel bazda 30 puan düşüşle 245 baz puan oldu. Garanti Bankası’nın konsolide sermaye yeterlilik ve Tier-1 oranları 1Ç19 sırasıyla %15.5 ve %13.83olarak gerçekleşti (4Ç18: %16.5, %14.2).

 

İŞ YATIRIM – Garanti Bankası GARAN Hisse Yorum – 05.04.2019

Kapanış (TL) : 8.78 – Hedef Fiyat (TL) : 11 – Piyasa Deg.(TL) : 36876 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 180.37 GARAN TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 25.28

1Ç19 eğilimleri hedeflerin üzerinde bir performansa işaret ediyor, Olumlu.
Garanti Bankası 1Ç19 eğilimlerini analistlerle yaptığı bir toplantıda paylaştı. Buna göre banka birinci çeyrekte tüm yol TL kredi büyüme hedefi olan %5 büyümeye ulaşmış durumda. Bunda sene başında yenilenen KGF kredi limitlerinin etkisi büyük. Garanti ilk çeyrekte TL 7 milyarlık KGF kredisi Verdi. Büyümenin etkisiyle %3 civarında seyreden TL kredi spredleri 2018’in ikinci yarı ortalamalarına göre daha iyi seyrediyor. Büyümenin olumlu katkısıyla marjlarda beklentilerden daha iyi bir performansla banka yıla başlamış durumda.

Aktif kalitesi açısından da gelişmelere beklentilerden daha iyi seyrediyor. Bankanın tüm yıl hedefi olan %7 takip oranın altında kalma hedefi muhtemelen rahatlıkla başarılacak. İlk çeyrekte takip oranın sadece 20 baz puan artması bunun önemli bir göstergesi. Bankanın hedeflerden daha iyi gittiği diğer bir alan ise net ücret ve komisyon geliri tarafı. İlk çeyrek gerçekleşmeleri bankanın düşük yüzde onlu büyüme hedefinin üzerinde bir gerçekleşme olacağını gösteriyor. Ayrıca beklentilerden daha iyi giden birinci çeyrek öz kaynak karlılığının da daha iyi olabileceğine işaret etmekte. Düşük yüzde onlu hedefleri olan bankanın %13-14 bandında bir öz kaynak karlılığı yakalaması daha olası gözüküyor.

Garanti Bankası Temettü Açıklaması – 04.03.2019

Bankamız Yönetim Kurulu’nun 04.03.2019 tarihli kararına istinaden Bankacılık Kanunu, Sermaye Piyasası Kanunu ve ilgili düzenlemeler ile Banka Esas Sözleşme’sinin “Karın Taksimi” başlıklı 45inci maddesi ve Kâr Dağıtım Politikası çerçevesinde Banka’nın büyüme hedefleri, uzun vadeli stratejisi, ulusal ve uluslararası ekonomik gelişmeler gözetilerek 6.638.235.755,02 TL tutarındaki dağıtılabilir net dönem karının Olağanüstü Yedek Akçeler Hesabına aktarılmasına ilişkin hazırlanan 2018 yılı kâr dağıtım önerisi ve kâr dağıtım tablosu, ekte yer aldığı şekliyle Genel Kurul’un onayına sunulacaktır. Bilgilerinize arz ederiz.

Nakit Kar Payı Ödeme Tutar ve Oranları
Pay Grup Bilgileri
Ödeme
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Brüt(TL)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Brüt(%)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Net(TL)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Net(%)
GARAN, TRAGARAN91N1
 
0
0
0
0
Pay Olarak Kar Payı Ödeme Tutar ve Oranları
Pay Grup Bilgileri
Pay Biçiminde Dağıtılacak Kar Payı Tutarı(TL)
Pay Biçiminde Dağıtılacak Kar Payı Oranı(%)
GARAN, TRAGARAN91N1
0
0

İŞ YATIRIM – Garanti Bankası GARAN Hisse Yorum – 28.02.2019

Kapanış (TL) : 8.69 – Hedef Fiyat (TL) : 11 – Piyasa Deg.(TL) : 36498 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 150.11 GARAN TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 26.58

Garanti Bankası Genel Müdürü Fuat Erbil sektördeki trendler hakkında görüşlerini paylaştı. Garanti Bankası Genel Müdürü Fuat Erbil, bu yılın bankaların kredi portföyleri açısından kompozisyon değişiminin başlayacağı yıl olacağını belirtti.

Fuat Erbil, büyük proje finansmanı amacıyla kullandırılan döviz cinsi krediler ile birlikte konut kredilerinin 2019’da daralmaya devam edeceğini belirtti. Öte yandan TL ticari ve tüketici kredilerinde çift haneli büyüme rakamları beklediğini açıkladı.

Erbil, bankalar artık sendikasyonlarını %100 çevirmezse, bunun endişelenecek bir durum olmadığını, vade yapısının ve fiyatların önemli olduğunu belirtti.

Son olarak, BDDK tarafından açıklanan %6.5 seviyesinde tahsili gecikmiş alacak (NPL) rasyosu beklentisini oldukça ihtiyatlı bulduğunu açıkladı. Son cümlenin pozitif olarak algılanması gerektiğini düşünüyoruz.

AK YATIRIM – Garanti Bankası GARAN Hisse Yorum – 28.02.2019

  • Garanti Bankası Genel Müdürü Fuat Erbil, Dünya Gazetesine yaptığı açıklamalarda özel sektörün yabancı borcunun 100 milyar dolarlık kısmının bankalardan sağlanan proje finansman kredilerinden kaynaklandığını hatırlattı.
  • Erbil, ekonomide altyapıya dönük projelerin büyük ölçüde tamamlanması nedeniyle proje finansman kredilerinde geri ödemelerle birlikte bir daralma beklediklerini söyledi.
  • Erbil benzer bir daralmanın konut kredilerinde de gözleneceğini, buna karşılık TL ticari krediler, ihtiyaç kredileri ve kredi kartlarında büyüme beklediklerini söyledi. Banka bu kredi aktivitesi ile ekonomide %2’ye yakın bir büyümenin olası olduğunu ekledi.
  • Erbil, kredi/mevduat oranlarında düşüşün ivme kaybederek devam edeceğini, buna karşılık bankaların döviz aktiflerdeki düşüş nedeniyle vadesi gelen yurtdışı borçlanmaların bir kısmını yeniden borçlanmayacağını söyledi. Erbil, yabancı para borçlanmaların aktifler içerisindeki payının %20’lerden %10’lara doğru gelebileceğini vurguladı.
  • Erbil ayrıca KOBİ ve tüketici kredilerinde bir miktar bozulmaların görüneceğini, Ocak sonu itibarıyla %4,1 olan takipteki alacak oranının bozulmaya rağmen tahminlerine göre %6,5 seviyesini aşmayacağını belirtti.