Ana sayfa Raporlar Hisse Yorumları Garanti Banka...

Garanti Bankası GARAN Hisse Analiz ve Yorumları

PAYLAŞ

    Garanti Bankası GARAN ile ilgili tüm güncel hisse analiz, haber ve yorumları aşağıda sıralı halde bulabilirsiniz. Bu sayfadan hisse ile ilgili çıkmış tüm haber, uzmanlardan şirket raporu ve temel-teknik analizleri takip edebilirsiniz.

    TACİRLER YATIRIM – GARAN Hisse Teknik Analiz – 11.12.2017

    Garanti Bankası , dün gün içinde en düşük 9.81 seviyesini test etti ve günü 10.05 seviyesinden kapattı. Senette 10.20 seviyesini hedef olarak belirlerken, stop-loss seviyesini ise 10.00 olarak görüyoruz. Hissede Beklenen Yön: Yukarı

    Direnç seviyeleri 10.20 / 10.37 Destek seviyeleri  10.00 / 9.90

    VAKIF YATIRIM – Garanti Bankası GARAN Hisse Analiz – 08.12.2017

    Garanti Bankası – Risk maliyetinde normalleşme bekliyoruz

    Sektörde en yüksek çekirdek sermaye yeterliliği oranına sahip Garanti Bankası için 9,50 TL olan hedef fiyatımızı 11,40 TL’ye yükseltirken, kısa ve uzun vadede önerilerimizi de yukarı yönlü revize ediyoruz. Banka’nın 2018 yılında özkaynak karlılık oranının %15,8 olarak bir önceki yıla (%16,1) göre hafif gerileyeceğini tahmin etmekle birlikte, 2018 yılında bankanın net risk maliyetinin sürdürülebilir seviye olan 100-120 bp düzeyine, TKO’nun ise %3,0 düzeyine çıkacağını öngörüyoruz.

    TRYNet Faiz Geliri (mnTL)Net Kar (mnTL)HBK (TL)HBT (TL)F/K(x)F/DD(x)
    2014/127.4433.6740,8750,13511,2 x1,6 x
    2015/129.2413.4070,8110,13512,1 x1,3 x
    2016/1211.0975.0711,2070,2988,2 x1,2 x
    2017/12T14.2066.1431,4630,3666,7 x1,0 x
    2018/12T14.9446.8631,6340,4096,0 x0,9 x
    2019/12T16.5597.7891,8550,4645,3 x0,8 x

    Büyüme –2018 yılında ticari kredilerin yanı sıra tüketici kredilerinde de büyüme hızının artması ile birlikte, bankanın toplam kredilerinde %13,6 civarında bir büyüme gerçekleşeceğini düşünüyoruz (Bloomberg konsensüs beklenti: +%15). Ancak genel yatırım ortamındaki iyileşmenin zayıf olması ve fiyatlamanın cazip olmaması nedeniyle YP proje kredilerinin büyümeye önemli derecede katkı sağlamasını beklemiyoruz. Gerçekleştirilen ikinci kuşak sermaye benzeri tahvil ihracının ardından bankanın 2017 Eylül itibariyle %18,9 ile rekor seviyeye ulaşan sermaye yeterlilik rasyosu önümüzdeki yıllarda konjonktürün değişimi ile daha hızlı büyüme dönemlerine girilmesi durumunda bankaya avantaj sağlayacaktır.

    TFRS 9 –2017 yılında ayırdığı 650 mn TL ile toplamda 950 mn TL serbest karşılığa ulaşan bankanın ihtiyatlılık gereği yüksek orandan genel karşılık ayırmaya devam etmesi sonucunda Eylül itibariyle toplam karşılık oranı %160 ulaşmış olup, bu da sektörün en yüksek oranlarından birine işaret etmektedir. Bu güçlü oranla birlikte bankanın önümüzdeki dönemde TFRS 9’a geçiş sürecinde olası riskleri bertaraf edebileceğini düşünüyoruz. Ayrıca Banka’nın Otaş kredisinde sahip olduğu 1 mlr $’lık kredi nedeniyle risk taşıdığını, ancak en kötü senaryoda bile bankanın sahip olduğu provizyonu kullanarak olumsuz etkilerinin önemli kısmını absorbe edebileceğini düşünüyoruz.

    Aktif kalitesi –2017 yılında hem güçlü büyümenin hem de önemli bir intikalin gerçekleşmemesi ile bankanın brüt risk maliyeti oldukça düşük seviyeye gerilerken, sorunlu kredi portföyünün satışı ile bankanın Takipteki Krediler Oranı (TKO) stabil seyretti. Ancak 2018 yılında büyüme hızında normalleşmenin olması ile net risk maliyetinin sürdürülebilir seviye olan 100-120 bp düzeyine, TKO’nun ise %3,0 düzeyine çıkacağını öngörüyoruz.

    2018 net kar beklentimiz 6,86 mlr TL –Banka’nın 2018 yılında net karında %12 artışın yanı sıra, özkaynak karlılık oranının %15,8 olarak bir önceki yıla (%16,1) göre hafif gerileyeceğini tahmin ediyoruz. 2018 yılında banka için ihtiyatlı yaklaşarak kredi büyüme öngörümüz %13,6 olup, bu da Bloomberg konsensüs büyüme beklentisi olan %15’ın altına işaret etmektedir. Ayrıca Banka’nın 2018 yılı bütçesini 09 Ocak 2018’de açıklayacağını belirtelim.

    Değerleme – Sektörde en yüksek çekirdek sermaye yeterliliği oranına sahip Garanti Bankası için 9,50 TL olan hedef fiyatımızı 11,40 TL’ye yükseltiyoruz. Söz konusu fiyat 2018T 0,9x F/DD ve %15,9 yükselme potansiyeline işaret etmektedir. Garanti Bankası için değerlemeye esas aldığımız sermaye maliyeti %16,8, düzeltilmiş özkaynak karlılık oranını ise %18,4 olarak hesaplıyoruz. Ayrıca hisse için kısa vadede Endekse Paralel Getiri” olan önerimizi “Endeks Üzeri Getiri”, Uzun Vadede ise “TUT” önerimizi “AL” olarak revize ediyoruz.

     

     

    AK YATIRIM – Garanti GARAN Hisse Analiz  – 30.11.2017

    12A Hedef Fiyat: 12,20TL   Potansiyel: %32

    “En Çok Beğendiğimiz Hisseler” Ak Yatırım Portföyünde

    GARAN: Garanti Bankasını güçlü özsermaye kârlılık performansı, büyümeyi destekleyici yüksek sermaye yeterlilik rasyosu (SYR), e nakit sermayesi ve enflasyona karşı marj üzerinde önemli bir koruma sağlayan TÜFE’ye endeksli menkul kıymet portföyü nedeniyle beğenmeye devam ediyoruz.

    Garanti, bankalar arasında en yüksek çekirdek sermaye (%15,0) ve sermaye yeterlilik rasyosuna (%17,1) sahip olmasıyla öne çıkıyor. Ayrıca banka yaklaşık 15 milyar TL’yi bulan kredi kullandırımı ile Kredi Garanti Fonu’nu en aktif kullanan bankalar arasında yer alıyor. Garanti ayrıca ilk dokuz ay itibarıyla TL ticari kredilerde en hızlı büyüyen bankalar arasında yer alıyor.

    Yakın dönemli bir katalizör olarak bankanın 2017’nin son çeyreğinde TÜFE’ye endeksli menkul kıymet gelirlerinde enflasyona bağlı sıçramayı önemli buluyoruz. Bu artış sayesinde Garanti Bankası’nın 2017 yılı özkaynak kârlılık rasyosunun %16,5 düzeyinde olacağını (sektörde %14,6 civarı) ve bu farkın da bankanın primli çarpanlarını açıkladığını düşünüyoruz.

    Zeynel Balcı, Stratejist – Garanti GARAN Hisse Teknik Analiz – 29.11.2017

    İŞ YATIRIM – Garanti GARAN Hisse Analiz 3Ç17 – 24.11.2017

    Yatırım Teması: Bilanço kaldıracı rakiplerine göre düşük, fonlama tarafında maliyet avantajına ve güçlü ücret ve komisyon yaratma becerisine sahip olan Garanti Bankası’nın tüketici talebindeki yeniden canlanmaya göre en iyi pozisyon almış banka olduğunu söyleyebiliriz. Güçlü sermaye yeterlilik oranları da bu büyümeyi destekleyebilecek nitelikte. Bazı sorunlu kredilerin 2015-16 yıllarında takibe alınması ile önümüzdeki dönem karşılık yükleri açısından olumlu baz elde edildi.

    Bankanın yılın geri kalanında artan fonlama maliyetlerine karşı en önemli silahlarından biri düşük durasyon aralığı ile kredileri daha kuvvetli fiyatlama yeteneği ile TÜFEX getirilerinin son iki çeyrekte de kuvvetli seyredecek olması. Bunun yanında swap maliyetlerinin bir miktar aşağıya gelmesi beklenebilir.

    Bütçenin üzerinde giden büyüme rakamlarının ana faaliyet gelirlerine yansıması da beklenenden daha iyi gerçekleşiyor. Garanti Bankası için önümüzdeki dönemde tahmin ettiğimiz öz kaynak karlılık oranı 2015 yıl sonuna göre 300 baz puan artışın üzerinde bir değeri ifade ediyor.

    Değerleme: 2017 tahminlerine göre Garanti Bankası hisseleri 6.9x F/K ve 1,0x F/DD çarpanları ile işlem görüyor. Bu değerler Gelişmekte olan Ülkeler emsallerine göre sırasıyla %24 ve %10 iskontoya işaret ediyor.

    Riskler: Banka ekonomik yavaşlama kanalından aktif kalitesi ve karlılık oynaklığı risklerine maruz.

    GARANAL
    Fiyat ₺9.853A Hac.mn ₺108.0
    Hedef Fiyat ₺12.72Yıliçi Rel.-2%
    Getiri Pot.29%Yabancı76%
    Garanti Bankası Yurtdışında Bankanın Taraf Olduğu Dava Hakkında Açıklama Yaptı – 20.11.2017

    İlgi: 14.08.2015 , 12.10.2015, 11.12.2015, 11.02.2016, 11.04.2016, 10.06.2016, 10.08.2016, 10.10.2016, 12.12.2016, 13.02.2017, 13.04.2017, 14.06.2017, 14.08.2017 ve 20.09.2017 tarihli Özel Durum açıklamalarımız

    İlgi’de kayıtlı açıklamamızda, Paris’teki Finansal Suçlar konularında yetkili mahkemenin aralarında Bankamızın da bulunduğu davalılar hakkındaki kararını açıkladığını, Bankamız aleyhine adli para cezasına hükmedildiği, verilen bu karara karşı temyiz sürecine ilişkin gerekli tüm yasal aksiyonların alınacağı bildirilmişti. Bankamızca gerekli temyiz başvurusu yapılmış olup, gelişme olması halinde ayrıca kamuoyu ile paylaşılacaktır. Bilgilerinize sunarız.

    İŞ YATIRIM – Garanti GARAN Hisse Analiz 3Ç17- 27.10.2017

    Kuvvetli performans devam ediyor. Garanti bankası 3Ç17’de TL 1,57 milyar solo net kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı bizim ve piyasa beklentimizin yaklaşık %4 üzerinde gerçekleşti. Bankanın ikinci çeyrek öz kaynak karlılığı ikinci çeyreğe göre hafif bir şekilde zayıflayarak %16.1 olarak gerçekleşti. Bu rakamın içinde ikinci çeyrekte ayrılan TL 230mn’luk serbest karşılık ve TL 137mn’luk Fransa da sonuçlanan bir davada verilen bir ceza için ayrılan karşılık da bulunuyor.

    Hatırlanacağı üzere banka ilk yarıda toplam e TL420mn serbest karşılık ayırmıştı. Bankanın net faiz gelirleri beklenildiği gibi karlı kredi büyümesi, swap fonlamasının artırılması ve TÜFEX kağıtlarının getirilerinde hesaplanan enflasyon varsayımının ikinci çeyrekte revize edilmesi ve farkın önemli bir kısmının üçüncü çeyreğe yazılması ile gerçekleşti. Bankanın aktif kalitesinin iyi durumu ve diğer faiz dışı gelirlerin kuvvetli seyri de olumu ekiledi.

    Kar marjlarındaki olumlu görünüm cesaret verici.. Banka için yaklaşık TL6milyarlık 2017 net kar beklentimizi korurken marjların önümüzdeki yılda satabil seyredeceğini ima etti. Bunun kar momentumu için iyi bir haber olduğunu düşünüyoruz.

    DENİZ YATIRIM – Garanti GARAN Hisse Analiz 3Ç17- 27.10.2017

    Hedef Fiyat: 12,21 TL

    Garanti Bankası’nın oldukça başarılı sonuçları hisse için pozitif. Garanti Bankası 3Ç17 konsolide olmayan finansallarında 1,565 mln TL net kar açıkladı. Bankanın kar rakamı önceki çeyreğe göre değişmezken geçen yılın aynı dönemine göre ise %18 oranında artış gösterdi. Bu dönemde özsermaye karlılığı %16.2 olarak gerçekleşti. Banka bu dönemde 230 mln TL serbest karşılık ve Fransa’daki dava ile ilgili olarak da 137 mln TL karşılık ayırmasaydı açıklanan net kar rakamı çok daha yüksek olacaktı. Takipteki kredi karşılık oranını da 1 puan kadar artıran Garanti Bankası’nın muhtemel net kar rakamı bu çeyrekte aslında 2 milyar TL’nin üzerinde olabilirdi.

    Bu dönemin olumlu gelişmelerini aşağıdaki gibi özetlemek mümkün: i. Net fazi marjında, zor bir dönem olmasına rağmen, 10 baz puan kadar artış ii. Komisyon gelirlerinde yıllık %21 büyüme ve buna bağlı olarak komisyon gelirlerinin operasyonel giderleri karşılama oranı %61 seviyesinde gerçekleşti. iii. Güçlü aktif kalitesini korudu ve takibe dönüşüm hızı sadece 32 baz puan olarak gerçekleşti. Bununla birlikte takipteki krediler için ayrılan karşılık oranı da 90 baz puan kadar artarak %81.3’e yükseldi. iv. Sermaye yeterlilik oranları ise yaklaşık 65 baz puan kadar artış gösterdi ve %18.9 ve %16.7 olarak gerçekleşti.

    Garanti Bankası’nın 3Ç17 finansallarını oldukça iyi geldi. Muhtemelen 4Ç17 daha da iyi olabilir. Bu nedenle sonuçların hisse için pozitif olmasını bekliyoruz. 12.21 TL hedef fiyat ile AL olan önerimizi koruyoruz.

    VAKIF YATIRIM – Garanti GARAN Hisse Analiz 3Ç17- 27.10.2017

    Garanti Bankası (GARAN) 3Ç17 Finansal Sonuçları: Net ücret & komisyon gelirlerinde güçlü artış (=)

    • Garanti Bankası 3Ç17 için 1,5 mlr TL olan beklentimizin %4,0 ve Research Turkey konsensüs tahminlerinin ise %3 üzerinde 1,56 mlr TL (çeyreksel +%1, yıllık +%18) net kar açıkladı.
    • 3Ç’de kaynak maliyetlerinin yükseldiği konjonktürde net faiz marjında artış görülen Banka’nın net ücret & komisyon gelirlerindeki çeyreksel bazda %11,0’lik artış dikkat çekici. Ayrıca Banka’nın 3Ç’de net risk maliyetinin 43 bp ile bu yılın en düşük seviyesinde gerçekleşmesini olumlu bulmakla beraber, 230 mn TL’lik serbest karşılık ayrılması ve Fransa’daki ceza için ayrılan karşılık nedeniyle toplam karşılık giderleri %21 artış gösterdi.
    • Açıklanan 3Ç sonuçlar hem bizim ve hem de piyasa beklentilerine paralel gerçekleşmesi nedeniyle hisse üzerine etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. Banka için 9,50 TL olan hedef fiyatımızı ve Kısa Vadede “Endekse Paralel Getiri” önerimizi koruyoruz.

    GARANTİ YATIRIM – Garanti GARAN Hisse Analiz 3Ç17- 27.10.2017

    Garanti Bankası (GARAN, Not Yok, Fiyat:9.84TL, Piyasa Değeri TL41,328mn): Garanti Bankası 3Ç17’de 1,565mn TL net kar açıkladı. Garanti’nin net karı konsensüs tahmini olan 1,516mn TL’nin %3 üzerinde gerçekleşti. Garanti Bankası’nın net karı çeyreksel bazda %1 artarken, yıllık bazda ise %18 arttı. Özkaynak karlılığı 9M17’de %17.4’e yükseldi. (2016: %15.3) Bu çeyrekte öne çıkan noktalar ise; i) dengeli büyüme ve marjlar, ii) güçlü aktif kalitesi performansı ve iii) ihtiyatlı karşılık politikasının devam ediyor olması.

    OYAK YATIRIM – GARAN Hisse Analiz 3Ç17 – 27.10.2017

    Hedef Fiyat: 12,20 TL

    Garanti’nin 3. çeyrek karı bizim 1.519 milyon TL tahminimizin, piyasanın 1.516 milyon TL beklentisinin üzerinde, 1.565 milyon TL oldu. %16,1 olan özkaynak karlılığı eğer 230 milyon TL serbest karşılık ayrılmamış olsaydı %18,5’a ulaşacaktı. Beklentimizin üstünde gelen faaliyet giderleri ve serbest karşılık rakamına (beklentimiz 200 milyon TL idi) karşın karın tahminimizi aşmasında temel sebep güçlü gelen net faiz gelirleri ve komisyon gelirleri.

    Swap giderlerine göre düzeltilmiş net faiz marjı çeyreksel bazda 17 baz puan iyileşti. Halka açık bankalar arasında başka bir bankanın böyle bir marj genişlemesi elde edemeyeceğini düşünüyoruz. Bu güçlü performansın arkasındaki neden Garanti Bankası’nın fonlama tarafındaki başarısı. TL mevduat maliyetleri çeyreksel bazda yalnızca 59 baz puan artmış. Sektör için beklentimiz yaklaşık 80 baz puan artış, Akbank’ta da 83 baz puan artış görmüştük. TL kredi-mevduat spread’i 31 baz puan daralırken, toplam spread YP taraftaki genişleme sayesinde sabit kalmış. TÜFE’ye endeksli kağıtların getirisi enflasyon tahminindeki revizyon sayesinde 58 milyon TL artmış. Bunun da net faiz marjına 8 baz puan katkısı olduğunu hesaplıyoruz.

    Banka net faiz marjı tahmini değiştirmemesine karşın, enflasyonun beklentiyi aşması sebebi ile 4.çeyrekte TÜFEX kağıtlarının gelirlerindeki artış marjı olumlu etkileyecektir. Komisyon gelirlerinde de yıllık %21 oranında güçlü bir büyüme görüyoruz. Aktif kalitesi gücünü korurken faaliyet giderlerinde %12 yıllık artış görüyoruz. 9 aylık toplam faaliyet gideri büyümesi yıllık %10’a ulaştı. Yılı sene başında açıklanan %6 büyüme bütçesinin üzerinde kapayacağımızı düşünüyoruz. Kredi tarafında %0,3 oranında zayıf bir büyüme var. Hisse için Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi ve 12,2 TL hedef fiyatımızı koruyoruz.

    TACİRLER YATIRIM – GARAN Hisse Analiz 3Ç17 – 27.10.2017

    Garanti Bankası – 3Ç17 net karını 1.565 milyon TL olarak açıkladı. Açıklanan net kar rakamı çeyreksel bazda %1 artış ve yıllık bazda ise %18 artışı ifade etmektedir. Açıklanan net kar rakamı bizim tahminiz olan 1.513 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 1.516 milyon TL’den daha yüksektir. Açıklanan sonuçlarda, ana bankacılık faaliyetlerinin iyi seyrettiğini ve aktif kalitesinin çok iyi gerçekleştiğini gözlemledik. Bunun yanı sıra, Garanti Bankası 3Ç17 sonuçlarında iki tane bir defalığa mahsus gider kaydetti. Bunlardan birincisi 230 milyon TL tutarındaki serbest karşılık, ikincisi de Fransa’daki süren dava ile ilgili olarak potansiyel dava karşılığı olarak 137 milyon TL karşılıktır. Bankanın özsermaye karlılığı 3Ç17’de %16 olup, 9A17 itibariyle özsermaye karlılığı %16,6 olarak gerçekleşmiştir.

    ZİRAAT YATIRIM – GARAN Hisse Analiz 3Ç17 – 27.10.2017

    Garanti Bankası (GARAN, Öneri “EKLE”, Sınırlı Pozitif): Garanti Bankası’nın 2017 yılının üçüncü çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre ufak çaplı bir artışla 1.565mn TL’ye yükselmiş ve hem bizim beklentimiz olan 1.513mn TL’nin, hem de piyasa beklentisi olan 1.516mn TL’nin hafif üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada, net ücret ve komisyon gelirlerinin beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili olmuştur. (Özettir)

     

    Credit Suisse Türk Bankacılık Sektörü Raporu yayınladı 24.10.2017

    “Türkiye: Satın Almak İçin Yeni Bir Fırsat” Credit Suisse

     

     

     

     

    AK YATIRIM – GARAN Hisse Haber Yorum – 11.10.2017

    Garanti Bankası Genel Müdürü Fuat Erbil, basına yansıyan açıklamasında 2017 yılı kredi artışlarının %21-22’ye ulaşarak, sene başında öngördükleri %14-15 seviyesini aşmasını beklediklerini belirtti. Erbil ayrıca banka olarak GSYİH artışlarını üçüncü çeyrek için %8’in üzeri ve yılın tamamı için %6 olarak öngördüklerini vurguladı. Erbil ayrıca kurumlar vergisinin yükseltilmesinin bu senenin kârı üzerinde 150 milyon TL kadar azaltıcı etkisi olacağını belirtti.

     

    DENİZ YATIRIM – GARAN Hisse Haber Yorum – 04.10.2017

    Garanti Bankası takipteki kredilerinin %4.3’ünü sattı. Garanti Bankası 229.4 mln TL tutarında takipteki kredisini %94 iskonto oranı ile 13.4 mln TL’ye sattığını açıkladı. Satışın ardından diğer değişkenler aynı kalmak koşulu ile takpteki kredi oranı 11 baz puan düşerek %2.46’ya düşebilir. Bankanın satmış olduğu takipteki kredi portföyü için %100 karşılık ayırmış olduğunu varsayarsak satış sonrası takipteki krediler için ayrılan karşılık oranı %80.4’ten %79.6’ya gerileyebilir. Eğer banka takipteki karşılık oranını %80.4’te tutmak isterse 45 mln TL kadar karşılık ayırması gerekebilir. Hisse fiyatı üzerinde belirgin bir etki beklemiyoruz.

    TACİRLER YATIRIM – GARAN Hisse Haber Yorum – 04.10.2017

    Garanti Bankası – Takipteki krediler portföyünde yer alan ve toplam anapara bakiyesi 229.362.220-TL olan kredi kartı, bireysel destek kredisi, kredili mevduat, ticari kredi alacağı, çek hesabı, sigorta alacağı ve masraf hesabı türündeki tahsili gecikmiş alacakları, toplam 13.370.000,00-TL.’ye Sümer Varlık Yönetim AŞ. ve Destek Varlık Yönetim AŞ.’ye satıldığını açıkladı. Satış işleminin takipteki alacakların toplam kredilere oranını (1Y17: %2.57) 11 baz puan olumlu etkilemesini bekliyoruz. (Nötr)

    DENİZ YATIRIM – GARAN Hisse Haber Yorum – 21.09.2017

    Fransız makamlarından Garanti Bankası’na ceza

    Paris’teki Finansal Suçlar konularında yetkili Tribunal De Grande Instance mahkemesi, karbon emisyon kotalarının ticaretinden kaynaklanan vergi kaçakçılığı yapmış olan şahısların Türkiye’de hesap açmaya ve bankacılık hizmetlerinden yararlanmaya başladığı dönemlere ilişkin Garanti Bankası’nın almış olduğu aksiyonlar nedeniyle Garanti Bankası aleyhine 8 milyon Euro’luk bir adli para cezasına hükmetmiştir. Buna ek olarak Fransız Hazinesi vergi kaçakçılığından dolayı vergi ziyaına neden olan tüm davalılardan vergi kaybının tahsili talebinde bulunmuştur. Buna bağlı olarak Garanti Bankası’nın 25 milyon Euro’ya kadar bir tazminat ödemesi söz konusu olabilecektir. Toplam ödenmesi gereken rakam 140 mln TL’ye kadar ulaşabilir. Bu rakam Garanti Bankası’nın yıllık karının %2’lik kısmına tekabül etmektedir. Haberin değerleme açısından sınırlı bir olumsuz etkisi olabileceğini düşünüyoruz.

    OYAK YATIRIM – GARAN Hisse Haber Yorum – 21.09.2017

    Garanti Fransa’daki bir davada bankanın 8 milyon Euro ceza aldığını açıkladı. Bu gelişmeye ek olarak Fransız Hazinesi vergi kaçakçılığından dolayı vergi ziyanına neden olan tüm davalılardan vergi kaybının tahsili talebinde bulunduğu ve buna bağlı olarak bankanın da 25 milyon Euro’ya kadar bir tazminat ödemesi söz konusu olabileceği bildirildi. Tutarların nispeten küçük olması sebebi ile hisse üzerinde etki beklemiyoruz.

    AK YATIRIM – GARAN Hisse Haber Yorum – 21.09.2017

    Garanti Bankası 2008 2009 yıllarına ilişkin Fransa’da yürütülen bir davada ilgili kişilerin bankacılık işlemlerine aracılık ederek vergi kaçakçılığına imkan sağlamak suçlamasıyla 8 milyon avro ceza verildiğini duyurdu. Aynı konuyla ilgili olarak Fransız Hazine’sinin bankaya 25 milyon avro ceza verebileceği de belirtildi. Banka, temyiz aşamasında bu kararların iptal edileceğine inandığını belirtti.

     

    İŞ YATIRIM – GARAN Hisse Haber Yorum – 20.09.2017

    Kapanış (TL) : 10.33 – Hedef Fiyat (TL) : 10.06 – Piyasa Deg.(TL) : 43386 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 92.27 GARAN TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: -2.61

    Garanti Bankası yönetim kurulu başkanı Ferit Şahenk bu görevinden istifa ettiğini duyurdu. Son hisse satışından sonra Doğuş grubunun bankada sadece sembolik düzeyde bir payı kalmış durumdaydı. Bir süredir yönetim kurulu başkan vekilliğini yürüten Süleyman Sözen ise yönetim kurulu başkanı olarak atanacak. Yönetm kurulu başkanlığının halen Doğuş ekolünden bir Türk’e verilmesi BBVA’nın bankanın kültürünü ne kadar benimsediğini gösteriyor.

    DENİZ YATIRIM – GARAN Hisse Haber Yorum – 20.09.2017

    Garanti Bankası’nda Ferit Şahenk Yönetim Kurulu’ndan ve Yönetim Kurulu Başkanlığından istifa etti. Ferit Şaehnk’ten boşalan Yönetim Kurulu Başkanlığına Süleyman Sözen atandı. Sene başındaki hisse devri sonrasında bu gelişmeyi normal olarak değerlendiriyor ve hisse fiyatı üzerinde bir etkisi olmayacağını düşünüyoruz.

    Haberin Ayrınıtları: Ferit Şahenk İstifa Etti

     

    İŞ YATIRIM – Garanti GARAN Hisse Analiz – 04.08.2017

    En Çok Önerilenler Listesinde – Yatırım Teması

    Bilanço kaldıracı rakiplerine göre düşük, fonlama tarafında maliyet avantajına ve güçlü ücret ve komisyon yaratma becerisine sahip olan Garanti Bankası’nın tüketici talebindeki yeniden canlanmaya göre en iyi pozisyon almış banka olduğunu söyleyebiliriz. Güçlü sermaye yeterlilik oranları da bu büyümeyi destekleyebilecek nitelikte. Bazı sorunlu kredilerin 2015-16 yıllarında takibe alınması ile önümüzdeki dönem karşılık yükleri açısından olumlu baz elde edildi.

    Bankanın yılın geri kalanında artan fonlama maliyetlerine karşı en önemli silahlarından biri düşük durasyon aralığı ile kredileri daha kuvvetli fiyatlama yeteneği ile TÜFEX getirilerinin son iki çeyrekte de kuvvetli seyredecek olması. Bunun yanında swap maliyetlerinin bir miktar aşağıya gelmesi beklenebilir.

    Bütçenin üzerinde giden büyüme rakamlarının ana faaliyet gelirlerine yansıması da beklenenden daha iyi gerçekleşiyor. Garanti Bankası için önümüzdeki dönemde tahmin ettiğimiz öz kaynak karlılık oranı 2015 yıl sonuna göre 300 baz puan artışın üzerinde bir değeri ifade ediyor.

    Değerleme: 2017 tahminlerine göre Garanti Bankası hisseleri 7,7x F/K ve 1,1x F/DD çarpanları ile işlem görüyor. Bu değerler Gelişmekte olan Ülkeler emsallerine göre sırasıyla %24 ve %11 iskontoya işaret ediyor.

    Riskler: Banka ekonomik yavaşlama kanalından aktif kalitesi ve karlılık oynaklığı risklerine maruz.

     

    İŞ YATIRIM – Garanti GARAN Hisse Analiz 2Ç17  – 28.07.2017

    Kapanış (TL) : 10.68 – Hedef Fiyat (TL) : 10.06 – Piyasa Deg.(TL) : 44856 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 132.58 GARAN TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: -5.81 Analist: [email protected] [email protected]

    GARAN 2Ç17 Sonuçlar: Güçlü başladı, güçlü devam ediyor
    Garanti bankası 2Ç17’de TL 1,554mn solo net kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı bizim ve piyasa beklentimizin yaklaşık %5 üzerinde gerçekleşti. Bankanın ikinci çeyrek öz kaynak karlılığı birinci çeyreğe göre hafif bir şekilde zayıflayarak %16.7 olarak gerçekleşti. Geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre yaklaşık 300baz puan üzerinde olan bu rakamın içinde ikinci çeyrekte ayrılan TL 220mn’luk serbest karşılık da bulunuyor. Hatırlanacağı üzere banka ilk çeyrek de TL200mn serbest karşılık ayırmıştı. Bankanın net faiz gelirleri beklenildiği gibi karlı kredi büyümesi, swap fonlamasının artırılması ve TÜFEX kağıtlarının getirilerinde hesaplanan enflasyon varsayımın %7’den %9’a revize edilmesi nedeniyle güçlü seyretti. Bankanın aktif kalitesinin iyi durumu ve provizyon yükünün serbest karşılığa rağmen çeyreklik düşüşü karlılığı olumlu etkiledi.

     

    AK YATIRIM – Garanti GARAN Hisse Analiz 2Ç17  – 28.07.2017

    Garanti Bankası 2Ç17 net kârını 1,55 milyar TL seviyesinde açıkladı ve böylece bizim ve piyasanın 1.48 milyar TL düzeyindeki beklentisinden daha iyi sonuç elde etti. Bankanın ilk altı aylık net kârı da 3,08 milyar TL’ye ulaşarak yıllık %19 artış sağladı. Böylece özkaynak kârlılığı da %16,8 oldu (2016’da %15,3). Garanti Bankası’nın 2Ç17 net kârı 220 milyon TL tutarındaki serbest karşılık ayrılmasına rağmen beklentimizden iyi geldi (serbest karşılık için bizim tahminimiz 120 milyon TL düzeyinde). Bunu (i) kredi-mevduat makasının bankanın swap kullanımı ve mevduatta düşük maliyetli branşlara yoğunlaşma neticesinde daha kuvvetli kalmasına ve (ii) zorunlu provizyon giderleri tarafında daha düşük maliyet oluşmasına bağlıyoruz. Garanti Bankası ayrıca yılın ikinci yarısına ilişkin olarak net faiz marjı ve büyümeler açısından olumlu değerlendirilebilecek öngörülerini paylaştı. Bankanın 2017 net kârını 6 milyar TL düzeyinde koruyoruz. Bankanın serbest karşılık politikasına bağlı olarak burada yukarı potansiyel oluşabilir. Hisse için 12 aylık fiyat hedefimizi ise %3,45 artışla 12,20 TL’ye yükseltiyoruz. Hissede ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ görüşümüz korunuyor.

    TACİRLER YATIRIM – Garanti Bankası GARAN Hisse Analiz 2Ç17  – 28.07.2017

    Garanti Bankası 2. çeyrekte 1.554 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar rakamı bizim beklentimiz olan 1.533 milyon TL ile uyumlu olup, piyasa beklentisi olan 1.482 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Açıklanan net kar rakamı çeyrek bazında %2 büyümeyi işaret etmektedir. Garanti Bankası’nın 2Ç17 sonuçlarında iyi yönetilmiş net faiz marjı, iyileşen kredi maliyetleri ve 220 milyon TL serbest karşılık ayrıldığını görüyoruz. Ana bankacılık gelirleri, çeyreksel bazda, %7 arttı ve bunun altında yatan en önemli sebebin net faiz gelirlerindeki artış olduğunu görüyoruz. Garanti Bankası Mayıs ayında TÜFE endeksli menkul kıymetlerin değerlemesinde kullandığı enflasyon tahminini %7’den %9’a yükseltti. Bu revizyonun net faiz marjına 14 baz puan olumlu etkisi oldu. Bahsettiğimiz bu enflasyon beklentisi düzeltmesini brüt etkisi 375 milyon TL olup, 95 milyon TL kısmı 2Ç17’de gelir tablosuna yansıtılmış olunup, geri kalan kısmı eşit aylık taksitlerle gelir tablosuna yansıtılacaktır.

    Böylece Garanti Bankası 3Ç17 ve 4Ç17’de TÜFE endeksi menkul kıymetlerden 140 milyon TL ilave faiz geliri elde edecek. Garanti Bankası’nın net faiz marjı, çeyreksel bazda, 31 baz puan iyileşerek %5,3 olarak kaydedildi. Ancak banka fonlama maliyetlerini yönetirken daha fazla swap bazlı fonlama kullandı. Böylelikle Garanti Bankası’nın swap maliyetleri 1Ç17’de 304 milyon TL’den 2Ç17’de 629 milyon TL’ye yükseldi. Swap maliyetlerine göre düzeltilmiş net faiz marjı ise 18 baz puan gerileyerek %4,4 olarak kaydedildi. Kredi portföyü, çeyreksel bazda, %3 artış kaydetti. TL krediler %6 artarken, yabancı para krediler ise, ABD doları bazında, %1 kadar büyüdü. Kredi Garanti Fonu kapsamında, banka 15 milyar TL kredi kullandırdı ve bu rakam Garanti Bankası için tahsis edilmiş olan 16,5 milyar TL limitine yaklaştı.

    Aktif kalitesi beklentilerimizden daha iyi gelişti. Daha az takibe dönüşüm ve de takibe dönüşen kredi portföyünden yapılan satışlara bağlı olarak, takibe dönen krediler oranı 11 baz puan gerileyerek %2,6 olarak gerçekleşti. Brüt spesifik kredi maliyetleri, çeyreksel bazda, 20 baz puan iyileşerek 67 baz puan olarak, beklentimiz olan 75 baz puanın altında, kaydedildi. Brüt kredi maliyetleri ise 40 baz puan geriledi 71 baz puan olarak kaydedildi. 2. Grup krediler çeyreksel bazda yatay kaldı ve toplam kredilerin %5,3’ünü oluşturdu. Son olarak, Garanti Bankası 2Ç17’de 220 milyon TL oluşabilecek risklere karşı serbest karşılık ayırdı. Banka 1Ç17’de 200 milyon TL serbest karşılık ayırmış idi. Daha önce ayrılan serbest karşılıklarla beraber, Garanti Bankası’nın 720 milyon TL serbest karşılığı bulunmaktadır. 2Ç17’de özsermaye karlılığı 30 baz puan gerileyerek %16,7 olarak gerçekleşti.

    DENİZ YATIRIM – Garanti Bankası GARAN Hisse Analiz 2Ç17  – 28.07.2017

    Garanti Bankası’nın karı serbest karşılığa rağmen beklentilerin üzerinde Garanti Bankası 2Ç17’de konsolide olmayan finansallarında 1,554 mln TL net kar açıkladı. Kar rakamı gerek geçen yılın aynı dönemine gerekse de bir önceki döneme göre hemen hemen aynı kalırken, tek seferlik kalemleri ayıkladıktan sonra geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %40 kar artışı yakalamıştır. Dönemsel özsermaye karlılığı ise %16.7 olarak gerçekleşmiştir.

    İlk yarı karı 3,080 mln TL ile tek seferlik kalemler ayıklandıktan sonra geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık %50 oranında artış göstermiştir (raporlanan %19 yıllık artış). Garanti Bankası 220 mln TL serbest karşılık ayırmış olmasına rağmen (biz 100 mln TL serbest karşılık ayrılabileceğini bekliyorduk) gerek 1,482 mln TL’lik piyasa beklentisinin gerekse de bizim 1,448 milyon TL’lik tahminimizin üzerinde bir kar açıkladı. Bu dönemin öne çıkan artıları net takibe dönüşüm oranının sadece 30 baz puan seviyesinde kalmış olması, komisyon gelirlerinin yıllık bazda %14 artış göstermesi, faaliyet giderlerinin artış hızının yıllık %8’e gerilemiş olması ve sermaye yeterlilik oranlarının oldukça önemli artış yakalamış olması sıralanabilir.

    Olumsuz tarafta ise döviz mevduatlarındaki hızlı artışa bağlı olarak net faiz marjının bir önceki döneme göre 35 baz puan kadar daralmış olması söylenebilir. Güçlü finansal performansı ve beklentileri aşan kar rakamına piyasa tepkisinin olumlu olacağını düşünüyoruz.

    Garanti Bankası için AL olan önerimizi ve 12.59 TL olan hedef fiyatımızı koruyoruz. Bankanın güçlü sermayesinin ve toplam karşılıklarının oldukça yüksek bir seviyede olmasının en önemli artıları olarak değerlendiriyoruz. Bunun yanısıra yılın ikinci yarısında kar momentumunun diğer bankalara kıyasla daha iyi olabileceğini düşünüyoruz. Bu olumlu yanlarına rağmen hissenin rakiplerine kıyasla yeteri kadar F/DD primi ile işlem görmediğini düşünüyor ve AL olan önerimizi koruyoruz.

     

    Halil Reçber – Garanti Bankası GARAN Teknik Analizi – 14.07.2017

    Garanti Bankası Bayrak Formasyonuna Dikkat

     

    TACİRLER YATIRIM – GARAN Hisse Haber Analiz – 22.06.2017

    Takipteki krediler portföyünde yer alan ve toplam anapara bakiyesi 114.546.185,41-TL olan; kredi kartı, bireysel destek kredisi ve kredili mevduat ve masraf hesabı türündeki kredilere ilişkin tahsili gecikmiş alacakları, 10.610.000,00-TL.’ye Sümer Varlık Yönetim AŞ.’ye, ve anapara bakiyesi 109.984.259,32 -TL. olan; ticari krediler, çek hesapları, sigorta alacakları, kredi kartı, kredili mevduat ve masraf hesabı türündeki sorunlu ticari kredi alacakları, 3.400.000,00 TL.’ye Destek Varlık Yönetim AŞ.’ye satıldığını açıkladı. Söz konusu işlemler, Garanti Bankası’nın takipteki krediler oranını 11 baz puan azaltacağını hesaplamaktayız. Garanti Bankası’nın 1Ç17 itibariyle takipteki krediler oranı %2.68 olarak kaydedilmişti.

    AK YATIRIM – GARAN Hisse Haber Analiz – 22.06.2017

    Garanti Bankası Mayıs ayı içerisinde takipteki alacak portföyünden toplam 229,5 milyon TL tutarında satış gerçekleştirdiğini ve karşılığında toplam 14 milyon TL gelir elde edildiğini duyurdu. Buna göre bankanın 1Ç17 sonu itibarıyla %2,7 olan takipteki alacak rasyosunda 10 baz puan kadar düşüş öngörüyoruz.

    DENİZ YATIRIM – GARAN Hisse Haber Analiz – 22.06.2017

    Garanti Bankası takipteki Kredi portföyünden 225 milyon ₺ tutarında satış gerçekleştirdi. Satış geliri olarak 14 milyon ₺ alacak olan bankanın iskonto oranı yaklaşık %94 oranında gerçekleşti. Satılan tutar bankanın Mart 2017 takipteki Kredi bakiyesinin %4.2’sine denk gelmektedir. Digger şartlar sabit kalmak kaydı ile takipteki kredi oranı 11 baz puan kadar gerileyerek %2.57 seviyesine gelebilir. Garanti Bankası takipteki kredi karşılık oranını değiştirmezse 44 milyon ₺ kadar ilave bir karşılık ihtiyacı olabileceğini tahmin ediyoruz. Aksi takdirde bankanın karşılık oranının %80.2 seviyesinden %79.4’e gerileyeceğini hesaplıyoruz. Satışın hisse fiyatı üzerine belirgin bir etkisi olmayacağını düşünüyoruz.

     

     

    OYAK YATIRIM – GARAN Hisse Haber Analiz – 17.05.2017

    Garanti Bankası yurtdışı piyasalardan 750 milyon dolar tutarında 10 yıl vadeli Basel-III uyumlu sermaye benzeri kredi sağladı. İhraca 4,0 milyar TL tutarında rekor düzeyde talep geldi. İhalede oluşan %6,125 seviyesindeki faiz oranı da Türk bankaları tarafından benzeri ihraçlarda elde edilen en düşük maliyet olma özelliği taşıyor.

     

    İŞ YATIRIM – GARAN Hisse Analiz 1Ç17 – 27.04.2017

    Kapanış (TL) : 9.66 – Hedef Fiyat (TL) : 10.8 – Piyasa Deg.(TL) : 40572 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 190 GARAN TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 11.8 Analist: [email protected] [email protected]

    GARAN 1Ç17 Sonuçlar: Güçlü bir başlangıç
    Garanti Bankası 2017 1Ç’ de TL 1,525mn solo net kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı piyasa ve bizim beklentilerimize göre sırasıyla %6 ve %8 üzerinde bulunuyor. Banka ilk çeyrekte TL200mn serbest karşılık ayırmasına rağmen öz kaynak karlılığını %17 gibi oldukça iyi bir yere taşımış durumda. Özellikle olumlu gelişen marjların etkisi, KGF destekli ve ihtiyaç kredilerinin de sürüklediği kredi büyümesi ile beklentilerden daha iyi gelişmekte olan aktif kalitesi karlılığı oldukça iyi bir düzeye getirmiş durumda. Bankanın kuvvetli Tüfe’ye endeksli portföyünde menkul kıymet gelirlerini artırmış durumda ama banka burada %7 enflasyon varsayımına göre gelirlerini kaydediyor. Muhtemelen ikinci çeyrekten sonra enflasyon beklentilerinde yapılacak yukarı yönlü düzeltme ile Garanti önümüzdeki çeyreklerde mevduat maliyetlerinin baskısına rağmen marjlarını koruma kapasitesine sahip. Faaliyet giderlerinde ilk çeyrekte görülen artışın düşüp tüm yıl için beklenti düzeyi olan %6-8 aralığına gerilemesini bekliyoruz. Provizyon giderleri ise takipe atılan kredilerin düşüşü ve çok kuvvetli seyreden tahsilatlarla oldukça düşük bir düzeye çekilmiş durumda. Banka için 2017 kar beklentimizi TL 5.5 milyar düzeyinden TL 5.78 milyar düzeyine artırıyoruz. Hedef piyasa değerimizi de TL 10.05 den TL 10.8 düzeyine çıkarttık.

    ŞEKER YATIRIM – GARAN Hisse Analiz 1Ç17 – 27.04.2017

    Güçlü tahsilatlar ve düşen faaliyet giderleri destekledi…

    Garanti, yılın ilk çeyreğinde beklentilerin üzerinde 1.526 milyon TL konsolide olmayan net kar açıklamıştır. Açıklanan rakam çeyreksel yüzde 32, geçen yılın aynı çeyreğine göre ise yüzde 47 artışa işaret etmektedir. Garanti Bankası bu çeyrek 200mn TL serbest karşılık ayırmıştır. Bu tutar ayrılmasaydı kar rakamı yüzde 13 daha yukarıda olacaktı. Garanti’nin çekirdek gelirleri, çeyreksel olarak daralan kredi getirisi/mevduat gideri makasına rağmen TÜFE’ye endeksli menkul kıymet getirilerinin yükselmesi ve artan komisyon gelirleri sayesinde yüzde 7 yükselmiştir. Net faiz marjı 5 baz puan düşmüştür. Aktif kalitesinde takipteki kredi satışıyla (110mn TL) birlikte iyileşme görülmüştür. Özel karşılık oranı (yüzde 80) yüksek kalmaya devam ederken sorunlu kredi tahsilatları yeni sorunlu kredi girişlerinin yüzde 65’ini karşılamıştır. Bankanın 500mn TL serbest karşılığı 2017’deki risklere karşı güven vermektedir. Yılsonu sonrası normalleşen faaliyet giderleri karlılıktaki artışa destek olmuştur.
    İlk çeyrek sonuçları neticesinde 2017 yıl sonu karlılık büyüme beklentimizi yıllık yüzde 20, 2018 için ise yüzde 11 olarak koruyoruz. Buna bağlı olarak, hisse için yüzde 16,5 sermaye maliyeti, yüzde 5 uzun vadeli büyüme oranıyla Gordon Büyüme Modelini kullanarak hesapladığımız 12 aylık hedef fiyatımızı11,35TL; tavsiyemizi ise “AL” olarak koruyoruz. 2017 tahmini 1,0 fiyat/defter değeri ve 6,7 fiyat/kazanç oranı ile işlem gören Garanti rakip bankalara göre sırasıyla yüzde 20 ve yüzde 8 primlidir. Şirketin 2017 tahmini sermaye getirisi yüzde 16 olup 3 yıllık bileşik kar büyüme beklentimiz ise yüzde 17’dir.

    VAKIF YATIRIM – GARAN Hisse Analiz 1Ç17 – 27.04.2017

    Garanti Bankası 1Ç17 için 1,49 mlr TL olan beklentimize paralel ve Research Turkey konsensüs tahminlerinin ise %6 üzerinde 1,53 mlr TL (çeyreksel +%32, yıllık +%47) net kar açıkladı.

    200 mn TL serbest karşılık ayrılması sebebiyle beklentilerimizden daha yüksek gerçekleşen karşılık giderleri, tahminlerimizin %4 üzerinde oluşan toplam bankacılık gelirleri ile telafi edildi. Bankacılık gelirlerinin beklentileri aşmasında ise tahminlerimizden daha güçlü gelen net faiz gelirlerinin yanı sıra daha yüksek gerçekleşen takipteki alacaklardan tahsilatlar nedeniyle artan diğer faaliyet gelirleri etkili oldu.

    Açıklanan 1Ç sonuçlar hem bizim ve hem de piyasa beklentilerine paralel gerçekleşmesi nedeniyle hisse üzerine etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. Banka için 9,50 TL olan hedef fiyatımızı korurken, son dönemdeki hisse performansını göz önünde bulundurarak kısa vadeli önerimizi “Endeks Üzeri Getiri”den “Endekse Paralel Getiri” olarak güncelliyoruz.

    ZİRAAT YATIRIM – GARAN Hisse Analiz 1Ç17 – 27.04.2017

    Garanti Bankası’nın 2017 yılının ilk çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %31,5 oranında artarak 1.526mn TL’ye yükselmiş ve 200mn TL’lik ayrılan serbest karşılığa karşın, hem bizim beklentimiz olan 1.464mn TL’nin, hem de piyasa beklentisi olan 1.450mn TL’nin üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada, diğer faaliyet ile iştirak gelirlerinin beklentimizden daha yüksek, karşılık giderlerinin de beklentimizin altında gerçekleşmesi etkili olmuştur.

    Garanti Bankası’nın çeyreksel bazda net faiz gelirleri ile net ücret ve komisyon gelirleri sırasıyla %7,3 ve %7,7 oranında artış kaydederek karın artmasında önemli katkı yapmışlardır. %7 enflasyon tahminine göre hesaplanan TÜFE endeksli menkul kıymetlerin getirileri de bir önceki çeyreğe yaklaşık 100mn TL artarak net faiz gelirlerine olumlu katkı sağlamıştır. Bunlara ilaveten, diğer faaliyet gelirlerindeki 161mn TL’lik artış ve operasyonel giderlerdeki %7,4 oranındaki düşüş karın artmasına katkı yapan diğer faktörler olmuşlardır. Bağlı ortaklıklardan elde edilen gelir de bir önceki çeyreğe göre 143mn TL artış kaydederek 200mn TL’ye yükselmiştir. Öte yandan, Banka’nın ticari zararı 173mn TL artarken, toplam karşılık giderleri de ayrılan 200mn TL’lik serbest karşılığın etkisiyle 96mn TL yükselmiştir. Bu ayrılan serbest karşılıkla birlikte Banka’nın toplam serbest karşılıkları 500mn TL’ye yükselmiştir.

    Çeyreksel bazda Garanti Bankası’nın TL cinsi kredileri %7,2 oranında artış kaydetmiştir. Toplam krediler de %5,3 oranında artmıştır. Bu artışta Kredi Garanti Fonu ile desteklenen kurumsal- ticari kredilerdeki artış etkili olurken, KGF ile desteklenen tutar yaklaşık 6milyar TL olmuştur. Mevduatlar ise TL cinsi mevduatlarda hafif düşüş yaşanırken, yabancı para cinsi mevduatlarda %7,9 oranında artış görülmüştür. Vadesiz mevduat oranı ise %25 ile tarihi yüksek seviyede olurken, %20 civarındaki bankacılık sektörü ortalamasının üzerindedir. Banka, faiz marjını mevduat dışı fonlama kaynaklarını kullanmaya devam ederek olumlu yönde desteklemeye devam etmiştir. Para piyasaları ve ihraç edilen menkul kıymetler sırasıyla %42,9 ve %14,7 oranında artış kaydetmiştir. Banka’nın kredi mevduat oranı %117 olarak gerçekleşmiştir. TL cinsi kredi mevduat oranı ise bir önceki çeyrekteki %156’dan 1Ç2017’de %169’a yükselmiştir.

    Banka’nın net faiz marjı özellikle TÜFE endeksli tahvillerin olumlu etkisi nedeniyle 5 baz puanlık ufak çaplı bir artış yaşayarak yılın son çeyreğinde %4,64 olmuştur. Diğer taraftan, Banka’nın özsermaye ve aktif karlılıkları sırasıyla %17,0 ve %2,1 olmuşlardır.

    Garanti Bankası’nın takipteki kredileri rasyosu, takipteki kredi satışının da (110mn TL) olumlu katkısıyla 9bp düşerek %2,68’ye gerilemiştir. Sorunlu kredilere ayrılan karşılık oranı ise ufak çaplı bir düşüşle %80,2’ye gerilemiştir. Yakın izlemedeki krediler ise bir önceki çeyreğe göre oran 30 baz puan artarak %5,3’e çıkmıştır. Diğer yandan, son çeyrekte takibe düşen kredilerde çeyreksel bazda %26 düşüş gözlenirken, tahsilatlardaki düşüş %11,6 olmuştur.

    Banka’nın sermaye yeterlilik oranı ise çeyreksel bazda yüksek kar rakamına karşın temettü ödemesi (52bp) ve kur (23bp) kaynaklı olarak 19baz puan düşerek %15,92 olarak gerçekleşmiştir. Düzenlemelerin ise 15bp olumlu katkısı olmuştur.

    AK YATIRIM – GARAN Hisse Analiz 1Ç17 – 27.04.2017

    Garanti Bankası’nın 1Ç17 net kârı önceki çeyreğe göre %32 ve önceki yıla göre %47 artışla 1,53 milyar TL olarak gerçekleşti. Banka böylece bizim 1,42 milyar TL ve piyasanın 1,44 milyar TL olan net kâr beklentilerinin üzerinde bir sonuç açıkladı. Böylece bankanın yılın ilk çeyreğine ilişkin öz kaynak kârlılığı %17,0 oldu (2016 yılı için %15,3). 200 milyon TL serbest karşılık ayrılmasına rağmen, kârın beklentimizin üzerinde gelmesi (i) provizyon giderlerinin tahminimizden düşük kalmasından (ii) iştiraklerin net kâr katkısında gözlenen artış ve (iii) takibe dönüşen alacaklardan sağlanan kuvvetli tahsilatlardan kaynaklandı. 1Ç17 sonuçlarının ardından Garanti Bankası için 2017 net kâr tahminimizi %8 artışla 6,1 milyar TL’ye ve 2018 için net kâr tahminimizi %7 artışla 6,5 milyar TL’ye çıkartıyoruz. Hisse için 12 aylık hedef fiyatını %10 artışla hisse başına 11,08 olarak değiştiriyoruz. Garanti Bankası için %15 yukarı potansiyel ile ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ görüşümüz korunuyor.

    OYAK YATIRIM – GARAN Hisse Analiz 1Ç17 – 27.04.2017

    Yılın ilk çeyreğinde 1.53 milyar TL net kar açıklarken bu rakam piyasa beklentisi olan 1.25 milyar TL’yi aşmış oldu. Faaliyet gelirlerindeki artış ve iştirak katkısının artması rakamlara olumlu yansıdı. Banka’nın ortalama özsermaye getirisi ise ilk çeyrekte 72 baz puan iyileşme ile %17 seviyesine ulaştı.

    Faiz gelirleri ilk çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %5 artış gösterirken net faiz gelirleri %7’lik artış gösterdi. Banka’nın kredilerinde çeyreksel olarak %5’lik artış görünürken bu büyük oranda TL kredilerden kaynaklandı. Kredi garanti fonu kredilerinin ilk çeyrekte 6 milyar TL seviyesine ulaşması bu artışı destekleyen en önemli unsur oldu. Garanti’nin net faiz marjı ise bir önceki çeyreğe göre 10 baz puan gerilerken bunda özellikle swap maliyetlerinin etkisi olduğu görülüyor. Bu etki dışarıda bırakıldığında ise net faiz marjının 13 baz puanlı bir iyileşme gösterdiği anlaşılıyor. Net faiz ve ücret gelirleri ise çeyreksel bazda %8 artış göstererek net kara katkıda bulundu

    . İştirak gelirlerinin ise bu çeyrek 200 milyon TL seviyesine yükselerek yılık bazda %42 artışa imza attığı görülüyor. Banka’nın takipteki krediler oranı ilk çeyrekte hafif gerileyerek %2.7 oldu. Özellikle takibe düşen yeni kredilerdeki geirleme ve ödemede yaşanan iyileşme bu oranı aşağıya çekmiş oldu. Diğer taraftan Banka’nın sermaye yeterlilik oranı ise %16.2 seviyesinden %15.9 seviyesine gerilerken bunda özellikle temettü ödemesinin ve kur etkisinin olduğu söylenebilir.

    DENİZ YATIRIM – GARAN Hisse Analiz 1Ç17 – 27.04.2017

    Garanti Bankası 1Ç17 konsolide olmayan bilançosunda 1,526 milyon ₺ net kar açıkladı. Bankanın net kar rakamı bir önceki çeyreğe göre %32 geçen yılın aynı dönemine göre ise %47 oranında artarken özsermaye karlılığı da %17.0 olarak gerçekleşti. Banka 200 milyn ₺ serbest karşılık ayırmış olmasına rağmen 1,437 milyon ₺ olan piyasa beklentisinin ve bizim 1,426 milyon ₺ net kar tahminimizin oldukça üzerinde bir kar rakamı açıkladı. Gerek takipteki kredilerden tahsilatın beklentimizin üzerinde olması gerekse de iştiraklerden elde edilen gelirlerin beklentimizi aşması neticesinde bankanın net kar rakamı beklentimizin üzerinde gerçekleşmiştir. Garanti Bankası için AL olan önerimizi ve 11.17 ₺ olan hedef fiyatımızı koruyoruz. Açıklanan 1Ç17 rakamlarının ardından yıl geneli için kar tahminlerinde hafif yukarı yönlü revizyonlar olabileceğini düşünüyoruz. Sonuçların hisse fiyatı üzerinde kısmi bir olumlu etkisi olabilceğini tahmin ediyoruz.

     

    Garanti Bankası’ndan 2016 Karından Temettü Dağıtımı Konusunda Açıklama – 30.03.2017

    Nakit Kar Payı Ödeme Tutar ve Oranları
    Pay Grup Bilgileri
    Ödeme
    1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Brüt(TL)
    1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Brüt(%)
    1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Net(TL)
    1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Net(%)
    GARAN, TRAGARAN91N1
    Peşin
    0,29762
    29,762
    0,25298
    25,298
    Kar Payı Ödeme Tarihleri
    Ödeme
    Teklif Edilen
    Nakit Kar Payı Hak Kullanım Tarihi (1)
    Kesinleşen
    Nakit Kar Payı Hak Kullanım Tarihi (2)
    Ödeme Tarihi (3)
    Kayıt Tarihi (4)
    Peşin
    24.04.2017
    24.04.2017
    26.04.2017
    25.04.2017

     

    Garanti Bankası’nda Hisse Devri Tamamlandı – 22.03.2017

    Doğuş Grubundan Gelen Açıklama:  21 Şubat 2017 tarihinde yapılan duyuruda belirtildiği üzere, Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A.(BBVA)’nın Doğuş Grubu’ndan satın almak üzere anlaşmaya vardığı T. Garanti Bankası A.Ş.’nin  çıkarılmış toplam sermayesinin %9,95’ini temsil eden payların BBVA’ya devri, ön şartların gerçekleşmesiyle tamamlanmış bulunmaktadır.

    BBVA S.A.’dan Gelen Açıklama:  Piyasaya 21 Şubat 2017 tarihinde açıklanan pay alım sözleşmesi tahtında ve bu sözleşmedeki tüm ön şartların yerine getirilmesinin ardından, bugün itibariyle, BBVA, Türkiye Garanti Bankası A.Ş.’nin toplam çıkarılmış sermayesinin %9,95’inin devralınmasını tamamlamış ve dolayısıyla Garanti Bankası’nda BBVA’nın toplam payı %49,85’e çıkmıştır.

    KAP – Avrupa Yatırım Bankası ile imzalanan Kredi Sözleşmesi Hakkında Duyuru – 15.03.2017

    Garanti Bankası, Avrupa Yatırım Bankası European Investment Bank EIB ile KOBİ’lerin yatırım ve işletme sermayesi ihtiyaçlarının finansmanında kullanmak üzere 6 yıl vadeli EUR 75 milyon karşılığı 78.997.500 USD tutarında kredi sağladı.

    İŞ YATIRIM – GARAN Hisse Teknik Analiz – 22.02.2017

    Kapanış (TL) : 9.02 – Hedef Fiyat (TL) : 10.06 – Piyasa Deg.(TL) : 37884 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 210.48 GARAN TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 11.53 Analist: [email protected] [email protected]

    BBVA, 7,95 TL fiyattan Garanti Bankası’nda ilave %9,95 pay aldı.

    Bankadan yapılan açıklamaya göre BBVA, hisse başına 7,95 TL fiyattan Doğuş Grubu’nun sahip olduğu Garanti Bankası hisselerinin hemen hemen tamamını satın aldı. Hisse devir bedeli dünkü kapanışın %12 gerisinde kalırken son 6 aylık ağırlıklı ortalama fiyata denk geldiğini belirtelim. BBVA toplamda 3,3 milyar TL dengi ödemeyi ABD doları cinsinden yapacak. Bu değer bankayı 2016 yılsonu mali tablolarına göre 0,94x F/DD çarpanıyla değerlerken 2014 yılında BBVA’in bankadaki yönetimsel haklarını artıran %14,95’lik hisse devrinde Garanti Bankası’nın değerlemesi 1,45x F/DD olarak tespit edilmişti.

    Hisse devrinin bu yılın ilk yarısında gerekli onayları alması ve tamamlanması beklenirken BBVA’in bankadaki payı %49,85’e yükselecek. Doğuş Grubu’nun bankada %0,05 payı kalıyor. Ayrıca, BBVA’e 10 yönetim kurulu üyesinden 7’sini tayin etme hakkı veren ve Doğuş Grubu’ndan ilave %1 pay alma opsiyonunu iptal eden 19 Kasım 2014 tarihli hisse devri anlaşması da yürürlükten kalkıyor.

    BBVA’in bankadaki payı %51’in altında kalmaya devam ediyor. Bu nedenle hisse devrinin Garanti Bankası azınlık payları için herhangi bir zorunlu çağrıyı tetiklemeyeceğini belirtelim. Bizce hisse devir fiyatının dünkü kapanışa göre %12 düşük kalması olumsuz olarak görülmemeli zira bu hisseler borsaya satış amacıyla gelmeyecek.

    DENİZ YATIRIM – GARAN Hisse Teknik Analiz – 22.02.2017

    BBVA Garanti Bankası’nın %9.95’lik hissesini Doğuş Grubu’ndan satın alacağını açıkladı. Hisse devir fiyatının 7.95 TL olduğu açıklandı. Bu rakam 33.4 milyar TL’lik bir şirket değerine denk gelirken cari hisse fiyatına göre %12 iskonto oranına işaret etmektedir. Satış rakamı bankanın 2016 yılsonu konsolide bilançosuna göre 0.93 F/DD oranına işaret etmekte. 2015 yılı başlarında gerçekleşen bir önceki hisse devrinde hisse başına satış fiyatı 8.90 TL olurken şirket değeri 37.4 milyar TL F/DD oranı ise 1.40 olarak gerçekleşmişti.

    Satışın tamamlanmasının ardından BBVA’nın Garanti Bankası’ndaki payı %49.85’e yükselirken Doğuş Grubu’nun payı ise %0.05’e düşecektir. Banka yönetiminde ve stratejisinde herhangi bir değişiklik beklemiyoruz. Ancak iskonto oranının yüksek olması Garanti Bankası hisse fiyatı üzerinde hafif bir baskıya neden olabilir.

    ZİRAAT YATIRIM – GARAN Hisse Teknik Analiz – 22.02.2017

    Garanti Bankası (GARAN, Öneri “EKLE”, Sınırlı Negatif): Doğuş Grubu’nun Garanti Bankası nezdinde sahibi bulunduğu ve Garanti Bankası’nın çıkarılmış sermayesinin toplam % 9,95’ini temsil eden 417.900.000 TL nominal değerde payın Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A. (‘BBVA’) tarafından satın alınması hususunda Doğuş Grubu ve BBVA arasında mutabakata varılmıştır. Varılan mutabakat gereği beher payın bedeli 7,95 TL olarak belirlenmiş olup, toplam satış bedeli 3.322.305.000 TL’dir. Ödeme BBVA tarafından kapanış tarihinden bir iş günü öncesindeki son üç iş günü kurları dikkate alınarak USD olarak yapılacaktır. İşlemin kapanışı, satıcıların yetkili organ kararlarının tamamlanması ve ilgili resmi merciler nezdinde yapılacak işlemleri takiben gerçekleştirilecektir. Söz konusu satın alma sonucunda BBVA’nın Garanti Bankasında sermayesindeki payı % 49,85’e yükselmiş olacaktır. Taraflar arasındaki 19 Kasım 2014 tarihli Hissedarlar Sözleşmesi kapanış tarihinden itibaren sona erecektir.

    OYAK YATIRIM – GARAN Hisse Teknik Analiz – 22.02.2017

    BBVA yaptığı açıklamaya göre GARAN’ın %9.95’ini daha hisse başına 7.95TL’ye almak üzere (toplam 3.32 milyar TL) Doğuş Grubu ile anlaşmaya vardı. 2017’nin ilk yarısında tamamlanması beklenen hisse transferi sonrasında BBVA’nın GARAN’daki payı %49.85 seviyesine ulaşırken Doğuş’un payı ise %0.05 seviyesine düşecek. İşlem fiyatı olan 7.95TL dünkü kapanış fiyatı olan 9.02’ye göre %12 iskonto barındırırken 2016 defter değeri çarpanı olarak 0.94x’e işaret ediyor. Bu işlem sonrasında bir çağrı olması beklenmiyor.

    AK YATIRIM – GARAN Hisse Teknik Analiz – 22.02.2017

    Garanti Bankası yabancı ortağı BBVA bankanın %9,95 oranındaki hissesini Doğuş Holding’ten 3,3 milyar TL (905 milyon dolar) bedel ile satın almak üzere anlaştı. Satın alma sonrası BBVA’nın payı %49,85’e yükselirken, Doğuş Grubu’nun payı %0,05’e gerileyecek (%50,10 halka açık). Buna göre satış için belirlenen fiyat hisse başına 7,95 TL oldu (dünkü kapanışa göre %12 iskonto) ve Garanti için 2017 P/B’si satış fiyatı üzerinden 0,85’e denk geliyor (piyasa ortalaması ise 0,75x). Bu arada Garanti’nin 2016 bilançosu üzerinden de F/DD’yi 0,96 olarak hesaplıyoruz. Açıklamada Doğuş Holding YK Başkanı Ferit Şahenk’in Garanti’de YK Başkanlığı görevine devam edeceği belirtildi. Hatırlanacağı üzere Kasım 2014 BBVA Garanti’nin %14,89’unu 5,5 milyar TL bedel ile (o zamanki kurla 2,5 milyar dolar) Doğuş’tan satın almış ve bu satışta fiyat hisse başına 8,79 ve F/DD çarpanı 1,1 olarak belirlenmişti. Mevcut durumda Garanti’nin YK üyeliklerinin yedisi BBVA, ikisi Doğuş Grubu tarafından belirleniyor ve bir üye bağımsız olarak seçiliyor. Pay değişimi sonrası YK yapısında da değişiklik beklenebilir.

    ŞEKER YATIRIM – Garanti Bankası GARAN Hisse Analizi 4Ç16 – 01.02.2017

    Artan faaliyet giderleri karlılığı baskıladı…

    Garanti, yılın son çeyreğinde beklentilerin üzerinde 1.160 milyon TL konsolide olmayan net kar açıklamıştır. Açıklanan rakam çeyreksel yüzde 13 düşüşe, geçen yılın aynı çeyreğine göre ise yüzde 24 artışa işaret etmektedir. Garanti’nin çekirdek gelirleri, çeyreksel olarak genişleyen kredi getirisi/mevduat gideri makasına ve artan komisyon gelirleri sayesinde yüzde 3 yükselmiştir. Menkul kıymet getirileri, TÜFE’ye endeksli menkul kıymet getirilerinin düşmesine bağlı olarak 1,6 puan geri çekilmiştir.  Net faiz marjı 10 baz puan düşmüştür. Aktif kalitesinde takipteki kredi satışıyla (412mn TL) birlikte iyileşme görülmüştür. Özel karşılık oranı (yüzde 81) yüksek kalmaya devam ederken sorunlu kredi tahsilatları yeni sorunlu kredi girişlerinin yüzde 55’ini karşılamıştır. Bankanın 300mn TL serbest karşılığı 2017’deki risklere karşı güven vermektedir. Yılsonu artan faaliyet giderleri karlılıktaki düşüşü açıklamaktadır.

    Son çeyrek sonuçları neticesinde 2017 yıl sonu karlılık büyüme beklentimizi yıllık yüzde 19, 2018 için ise yüzde 13 olarak koruyoruz. Buna bağlı olarak, hisse için yüzde 16,5 sermaye maliyeti, yüzde 5 uzun vadeli büyüme oranıyla Gordon Büyüme Modelini kullanarak hesapladığımız 12 aylık hedef fiyatımızı9,59TL; tavsiyemizi ise “AL” olarak koruyoruz. 2017 tahmini 0,9 fiyat/defter değeri ve 5,9 fiyat/kazanç oranı ile işlem gören Garanti rakip bankalara göre sırasıyla yüzde 17 ve yüzde 4 primlidir. Şirketin 2017 tahmini sermaye getirisi yüzde 16 olup 3 yıllık bileşik kar büyüme beklentimiz ise yüzde 26’dır.

    İŞ YATIRIM – Garanti Bankası GARAN Hisse Analizi 4Ç16 – 01.02.2017

    Kapanış (TL) : 8.32 – Hedef Fiyat (TL) : 8.75 – Piyasa Deg.(TL) : 34944 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 213.06 GARAN TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 5.11 Analist:

    4Ç16 sonuçları beklentilerden bir miktar daha iyi.
    Net kar beklentilerin bir miktar üzerinde gerçekleşti. Garanti Bankası yılın son çeyreğinde 1.160 milyon TL ile ortalama piyasa beklentisinin %5 üzerinde net kar açıkladı. Ancak sonuçlar bizim beklentimizle uyumluydu. Böylece tüm yılın net karı %49 büyüme ile 5 milyar TL2nin üzerinde olurken bankanın özkaynak karlılığı %15 düzeyinde gerçekleşti. Banka yönetimi 2017 yılına ilişkin beklentilerini bütçe sunumu ile paylaşmıştı ve bu beklentileri koruyor. Sonuçların piyasa tarafından nötr karşılanmasını bekliyoruz.

    AK YATIRIM – Garanti Bankası GARAN Hisse Analizi 4Ç16 – 01.02.2017

    Garanti Bankası 4Ç16 net kârını önceki çeyreğin %13 altında 1.160 milyon TL olarak açıkladı. Buna göre sonuç piyasanın 1.106 milyon TL beklentisinin üzerinde bizim 1.189 milyon TL beklentimize yakın gerçekleşti. Bankanın 4Ç16 sonuçları üzerinde olası vergi cezaları için ayrılan 85 milyon TL’lik provizyon ve teminatların gözden geçirilmesi sonucu ayrılan 102 milyon TL’lik ekstra provizyonun azaltıcı etkisi gözlenirken, genel karşılıklar tarafından fonlama yapısından kaynaklandığı belirtilen rahatlama kârlılığı olumlu etkilemiş görünüyor. Bankanın sonuçlarında yine kur etkisi kaynaklı olarak faaliyet giderlerinin 4Ç16’da %25 oranında artması dikkat çekiyor. Ancak banka hedge enstrümanları ile bu etkinin nötrlendiğini ve kârı etkilemediğini vurguladı. Ayrıca son çeyrekteki sıçramaya ragmen faaliyet giderlerindeki yıllık artış %4 düzeyinde kalarak bankanın sene başındaki tahminlerinden daha iyi bir sonuca imkan sağladı. Garanti Bankası’nın 4Ç16 sonuçlarının piyasa tarafından hafif iyimserlikle karşılanacağını düşünüyoruz. Banka için 2017 ve 2018 net kâr tahminlerimizi 5,4 milyar TL ve 5,95 milyar TL olarak koruyoruz. Hisse için 12 aylık hedef fiyatımız 9,30 TL seviyesinde bulunuyoruz. ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ önerimizi gözden geçiriyoruz.

    OYAK YATIRIM – Garanti Bankası GARAN Hisse Analizi 4Ç16 – 01.02.2017

    Garanti dördüncü çeyrekte 1,160 milyon TL net kar açıklarken (konsolide olmayan) bu rakam piyasa beklentisi olan 1,106 milyon TL rakamını geçmiş oldu. Böylelikle Banka’nın özsermaye karlılığı çeyreksel olarak %13.3 ve kümüle olarak da %15.3 seviyesinde gerçekleşmiş oldu. Banka’nın net faiz marjı 8 baz puanlık azalışla %4.8 olurken bunda TÜFE endeksli bonoların etkisinin olduğu söylenebilir. Net ücret ve komisyon gelirleri ise son çeyrekte sadece %2 artarken net karşılıklarda ise 92 milyon TL’lik bir azalış oldu.

    Garanti’nin toplam kredi miktarı %8.4 artarken bunda TL krediler etkili oldu. Döviz krediler ekonomideki yavaşlama ve yatırım iştahının düşmesinden olumsuz etkilenirken çeyreksel bazda %5 geriledi. Kredilerde en büyük artışlardan birinin %13 ile otomobil kredilerinde olduğu görülüyor. Bu sayede Banka bu segmentteki Pazar payını da artırmış oldu.

    Ücret gelirlerinde bakıldığında yıl genelinde %8 civarında artış olurken bu rakam 2016 başında açıklanan %9’luk banka beklentisinin hafif altında kaldı.

    Son çeyrek büyümesinin ise %2 seviyelerinde gerçekleştiği görülüyor. Faaliyet giderleri ise çeyreksel olarak %25 artarken bunda mevsimsellik ve kur etkisi olduğu söylenebilir. Yıllık faaliyet gideri artışı ise %4 seviyesinde gerçekleşerek %8.5 olan TÜFE rakamının oldukça altında kalmış oldu.

    Takipteki krediler oranı ise çeyreksel olarak gerileme gösterirken %2.8 seviyesinde gerçekleşti. Bunda özellikle Banka’nın son çeyrekte gerçekleştirdiği takipteki krediler satışı ve tahsilatlar etkili oldu. Garanti’nin sermaye yeterlilik rasyosu ise %16.2 seviyesine ulaşırken Fitch’in not indiriminin etkisinin 105 baz puan seviyelerinde olabileceği belirtildi.

    ZİRAAT YATIRIM – Garanti Bankası GARAN Hisse Analizi 4Ç16 – 01.02.2017

    “Garanti Bankası’nın 2016 Yılı Net Dönem Karı 5 milyar TL’yi Aştı…

    Garanti Bankası’nın net dönem karı 2016 yılının son çeyreğinde 1.160mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 1.037 hem de piyasa beklentisi olan 1.097mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada, net faiz gelirlerinin beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi ve genel karşılık giderlerinin beklentimizin altında kalması etkili olmuştur. Dördüncü çeyrekteki kar rakamı bir önceki çeyreğe göre %12,8 oranında azalışa işaret etmektedir.

    Dördüncü çeyrekteki kar rakamı ile birlikte Banka’nın 2016 net dönem karı bir önceki yıla göre %48,8 oranında artarak 5.071mn TL’ye ulaşmış ve iyi bir görüntü sergilemiştir.

    Garanti Bankası’nın karının bu çeyrekte bir önceki çeyreğe göre düşük kalmasında operasyonel giderlerin %25,1 oranında artarak 1.774mn TL’ye yükselmesi etkili olmuştur. Banka, Moskova’daki iştirak satışından 48mn TL zarar kaydetmişti. Öte yandan, ücret ve komisyon geri ödemeleri ise 24mn TL olarak gerçekleşmiş ve bunlarla ilgili mahkeme süreçlerine bağlı olarak diğer giderler (hukuk masrafları) artış kaydetmiştir. Ayrıca, bağlı ortaklıklardan gelirler 58,3mn TL ile bu yılın en düşük rakamı olmuştur. Banka’nın net faiz gelirleri ile ücret ve komisyon gelirleri ise sırasıyla %3,2 ve %2,0 oranında artarak karı desteklerken, özel karşılık giderleri de %15,2 oranında gerileyerek kara olumlu katkı yapmıştır.

    Çeyreksel bazda Garanti Bankası’nın TL cinsi kredileri %6,2 oranında artış kaydetmiştir. Kurdaki artışa bağlı olarak YP krediler %11,6 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak toplam krediler %8,1 oranında artmıştır. Mevduatlar ise yine yabancı para cinsi mevduatlarındaki artışın önemli etkisiyle %6,8 oranında artış kaydetmiştir. Banka, faiz marjını mevduat dışı fonlama kaynaklarını kullanarak olumlu yönde desteklemeye devam etmiştir. Alınan krediler ve ihraç edilen menkul kıymetler sırasıyla %21,9 ve %16,3 oranında artış kaydetmiştir. Banka’nın kredi mevduat oranı %115,4 olarak gerçekleşmiştir.

    Banka’nın net faiz marjı özellikle TÜFE endeksli tahvillerin olumsuz etkisi nedeniyle (hesaplamada kullanılan tahmini enflasyona göre gerçekleşen enflasyonun düşük kalması nedeniyle düzeltme) 5 baz puanlık ufak çaplı bir düşüş yaşayarak yılın son çeyreğinde %4,59 olmuştur. Diğer taraftan, Banka’nın özsermaye ve aktif karlılıkları sırasıyla %13,3 ve %1,7 olmuşlardır.

    Garanti Bankası’nın takipteki kredileri rasyosu, takipteki kredi satışının (411mn TL) olumlu katkısıyla 25bp düşerek %2,77’ye gerilemiştir. Sorunlu kredilere ayrılan karşılık oranı ise ufak çaplı bir artışla %80,9’a yükselmiştir. Yakın izlemedeki krediler ise kurlardaki artışın etkisiyle artış kaydederken bir önceki çeyreğe göre oran 30 baz puan artarak %5’e çıkmıştır. Diğer yandan, son çeyrekte takibe düşen kredilerde çeyreksel bazda düşüş gözlenirken, tahsilatlarda artış yaşanarak 404mn TL ile bu yılın en yüksek rakamına ulaşılmıştır.

    Banka’nın sermaye yeterlilik oranı ise çeyreksel bazda yüksek kar rakamına karşın kur ve faizlerdeki artışın olumsuz etkisiyle 18baz puan düşerek %16,21 olarak gerçekleşmiştir. Garanti Bankası derecelendirme kuruluşu olarak Fitch ile çalışmalarına istinaden Fitch’in not indiriminin sermaye yeterlilik rasyosuna 105 baz puan olumsuz etkisi olacağını ve şu aşamada derecelendirme kuruluşunu, yatırım yapılabilir seviyede notu olan bir diğer kuruluşla değiştirmeyi düşünmediklerini ancak değerlendirmenin sürdüğünü belirtmiştir. Ek olarak, Banka serbest karşılık miktarını 300mn TL olarak korumaktadır.

    VAKIF YATIRIM – Garanti Bankası GARAN Hisse Analizi 4Ç16 – 01.02.2017

    Analist: Tuğba Saygın

    Garanti Bankası 4Ç16 için 1,16 mlr TL olan beklentimize paralel ve Research Turkey konsensüs tahminlerinin ise %5 üzerinde 1,16 mlr TL (çeyreksel %13 düşüş, yıllık %24 büyüme) net kar açıkladı.

    Beklentilerimizden daha yüksek gerçekleşen faaliyet giderleri, tahminlerimizin %2 üzerinde oluşan toplam bankacılık gelirleri ile telafi edildi. Bankacılık gelirlerinin beklentileri aşmasında ise tahminlerimizden daha güçlü gelen net faiz ve diğer faaliyet gelirleri etkili oldu.

    Açıklanan 4Ç sonuçların hem bizim ve hem de piyasa beklentilerine paralel gerçekleşmesi nedeniyle hisse üzerine etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. Garanti Bankası için 9,50 TL olan hedef fiyatımızı ve kısa vadede “Endeks Üzeri Getiri”, Uzun Vadede ise “TUT” önerimizi koruyoruz.

     

    ZİRAAT YATIRIM – Garanti Bankası GARAN Hisse Haber Yorum – 23.01.2017

    Garanti ve THY Yeniden El Sıkıştı

    Garanti Bankası (GARAN, Öneri “EKLE”, Nötr): Türk Hava Yolları (THYAO, Öneri “AL”, Nötr) Özel Yolcu Programı THY Frequent Flyer Programı kapsamında Banka tarafından uzun yıllardan bu yana yürütülmekte olan ve 1 Nisan 2017 tarihinde sona erecek olan THY FFP üyelerine yönelik olarak Miles&Smiles Kredi Kartı verilmesi amaçlı Türk Hava Yolları ve Banka arasındaki işbirliğinin 1 Nisan 2017 – 31 Mart 2018 tarihleri arasında da sürdürülebilmesi amacıyla yeni bir işbirliği sözleşmesi imzalanmıştır.

    İŞ YATIRIM – Garanti Bankası GARAN Hisse Haber Yorum – 23.01.2017

    Kapanış (TL) : 7.81 – Hedef Fiyat (TL) : 8.75 – Piyasa Deg.(TL) : 32802 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 202.55 GARAN TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 11.98 Analist: [email protected] [email protected]

    THY ile yürütülen Miles & Smiles işbirliği bir yıllığına yenilendi.
    Türk Hava yolları A.O. (THY) özel yolcu programı THY Frequent Flyer Programı kapsamında yürütülen Miles & Smiles kredi kartı programı işbirliği 1 Nisan 2017 tarihi itibarıyla bir yıllığına yenilendi.

    AK YATIRIM – Garanti Bankası GARAN Hisse Haber Yorum – 23.01.2017

    Garanti Bankası ve Türk Hava Yolları ortak yürüttükleri kredi kartı ve bonus programı ‘Miles & Smiles’ın süresini Mart 2018’e kadar bir yıl daha uzattıklarını açıkladılar. Söz konusu ortaklık 2000 yılından beri devam ediyor.

     

    AK YATIRIM – Garanti Bankası GARAN Hisse Haber Analizi – 12.01.2017

    Açıkladığı 2017 Hedefleri ile Hisseye Olumlu Yansımalar Bekliyoruz

    Garanti Bankası (GARAN TI) 2017 yılı beklentilerini analistler ile paylaştı. Banka 2017’de GSYİH’nin %3 büyümesini bekliyor (2016 beklentisi %2). Kredilerde kur etkisinden arındırılmış %10 büyüme beklenirken (2016 için %7); büyümenin TL kredilerdeki %15 artıştan geleceği (2016 ile aynı), döviz kredilerin ise dolar bazında yatay kalacağı öngörülüyor (2016’da döviz krediler daraldı). Mevduat tarafında da %10 düzeyinde bir büyüme sağlanacağı; TL mevduatın %14 döviz mevduatın ise dolar bazında %3 artacağı öngörülmüş. Banka yönetimi Net Faiz Marjı’nın 2016 seviyesinde korunmasını temel önceliği olarak görüyor. Faiz beklentilerine dönük olarak detay paylaşılmadı. Aynı zamanda TÜFE’ye endeksli menkul kıymet getirileri için enflasyon katkısının %7 olarak bütçelendiğini, bu konuda yukarı potansiyel doğabileceğini vurguladılar. Garanti takipteki alacakların da yaklaşık olarak kredilere paralel artmasını, dolayısıyla 2017 sonundaki takipteki alacak rasyosunun bu sene sonunda beklendiği gibi %3,0’te sabit kalmasını öngörüyor. Diğer taraftan kredi hacmine kıyasla spefik provizyonlarda bir gerileme beklenirken, genel karşılıkların muhafazakar bir politika izlenerek yasal zorunluluğun öngördüğünden yukarıda tutulacağı vurgulandı. Dolayısıyla toplam provizyon maliyeti / kredi oranının yatay kalacağı bütçelenmiş. Komisyon gelirlerindeki büyümenin 2016’ya paralel %10 civarında ve faaliyet giderlerinin %6 düzeyinde (2016’da enflasyon oranında) artacağı öngörülmüş. Tüm bunların sonucunda aktif karlılığının %2, öz kaynak karlılığının %15,5 – %16 düzeyinde olacağı hesaplanıyor.

    Yorum: Bu konular dışında yönetim ayrıca Garanti Bankası’nın yönetim yapısındaki değişim sonrasında misyonunda bir değişiklik olmadığını, , dijitalleşmenin önümüzdeki dönemin en önemli konuları arasında yer alacağını ve döviz aktiflerin yıllar içerisindeki payının giderek azalacağını vurguladı. Banka’nın bütçe hedefleri genelde analist beklentilerinden daha iyimser bir hava taşıyor. Bunun hisse beklentilerine olumlu yansımaları olabileceği kanaatindeyiz

    İŞ YATIRIM – Garanti Bankası GARAN Hisse Haber Analizi – 12.01.2017

    Kapanış (TL) : 7.46 – Hedef Fiyat (TL) : 8.75 – Piyasa Deg.(TL) : 31332 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 192.84 GARAN TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 17.23 Analist: [email protected] [email protected]

    2017 bütçe hedefleri paylaşıldı.
    Garanti Bankası, dün 2017 yılına ilişkin bütçe hedef ve beklentilerini paylaştı. Buna göre banka yönetimi kredilerde %11 büyüme, net faiz marjında yatay görünüm, net ücret ve komisyonlarda %10 artış, tahsili gecikmiş alacak oranının %3 düzeyinde sabit kalması ve 110 baz puan toplam kredi riski ile giderlerde %6 artış hedefliyor. Böylece aktif karlılığının %2, özsermaye karlılığının %15,5-16 bandında olması ve %15-20 aralığında net kar büyümesi hedefliyor. Bankanın 2017 yılına ilişkin beklentileri ile bizim tahminlerimiz uyumlu görünmekte. Ortalama piyasa tahminleri %14 özsermaye karlılığı ve %5 net kar büyümesi yönünde. Bu nedenle bankanın bütçe hedeflerine piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.

    OYAK YATIRIM – Garanti Bankası GARAN Hisse Haber Analizi – 12.01.2017

    Garanti 2017 beklentilerini düzenlediği bir analist toplantısı ile paylaştı. Banka 2017 yılında özsermaye karlılığını ve aktif karlılığını sırasıyla %15.5-16 ve %2 seviyelerinde bekliyor. Net faiz marjının ise 2016’ya göre yatay olması bekleniyor (9A16’da %4.4). Takipteki kredilerde ise %3sreviyesi beklenirken bu rakam 2016 dokuz aylık rakamlara göre bir bozulma olmayacağına işaret ediyor.

    Makro Beklentiler: Garanti 2017 yılında GSYH büyümesinin %3.5’ler seviyesine yükselebileceğini öngörürken bütçede dolar kuru için 3.55 seviyesi alınmış bulunuyor.

    Büyüme: Banka aktif büyümesini %10’lar seviyesinde görüyor. Kredi büyümesinin ise %11 seviyesinde gerçekleşmesi öngörülürken bunun %15’lik TL cinsi kredilerden kaynaklanması bekleniyor. Döviz kredilerinin ise sabit kalması /sınırlı artması bekleniyor.

    Net ücret ve komisyonlar ve faaliyet giderleri: Net ücret gelirlerinde büyümenin 2016’daki %10’un üzerine 2017’dede %10 artması bekleniyor. Bunun ise özellikle ödeme sistemlerindeki %12’lik artıştan kaynaklanması bekleniyor. Faaliyet giderleri tarafında ise Banka %6’lık artış öngörürken gider/gelir oranının 1.5 puanlık daha iyileşme gösterebileceği belirtiliyor.

    Varlık Kalitesi: Banka takipteki kredilerin %3 seviyelerinde sabit kalmasını öngörüyor. Kümülatif net karşılık maliyeti ise 110 seviyesinde bütçeleniyor.

     

PAYLAŞ