Ana sayfa Raporlar Hisse Yorumları Kardemir KRDM...

Kardemir KRDMD, KRDMA, KRDMB Hisse Analiz ve Yorumları

PAYLAŞ

    Kardemir Karabük Demir Çelik KRDMD hisse senedi ile ilgili tüm güncel hisse analiz, haber, rapor ve yorumları aşağıda sıralı halde bulabilirsiniz. Aracı kurum ve uzmanların KRDMD, KRDMA ve KRDMB ile ilgili çıkmış tüm hisse analiz ve yorumlarını, haber,veri ve raporları bu sayfadan takip edebilirsiniz.

    Tacirler Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Teknik Analiz – 07.12.2017

    Kardemir (D) , dün gün içinde en düşük 2.31 seviyesini test etti ve günü 2.35 seviyesinden kapattı. Senette 2.40 seviyesini hedef olarak belirlerken, stop-loss seviyesini ise 2.32 olarak görüyoruz. Kardemir (D) hisseleri, geçtiğimiz hafta içinde en düşük 2.08 seviyesini test etti ve haftayı 2.13 seviyesinden kapattı. Senette 2.35 seviyesini hedef olarak belirlerken, stop-loss seviyesini ise 2.10 olarak görüyoruz. Hissede Haftalık Olarak Beklenen Yön: Yukarı

    Direnç seviyeleri 2.40 / 2.45 Destek seviyeleri 2.32 / 2.30

    Kardemir Ürün Fiyatlarında Artışa Gitti – 07.12.2017

    Kardemir internet sitesinde yeni fiyat listesi yayınladı. En son 23.11.2017de yayınlanan listenin artık geçerli olmayacağı ve yeni zamlı fiyatların 07.12.2017 itibari ile geçerli olduğu belirtildi. Listeye buradan bakabilirsiniz.

    Şeker Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Analiz – 05.12.2017

    Hedef Fiyat: 2,75   Öneri: AL                               Analist: Fulin Önder

    Kardemir için, sırasıyla %60 ve %40 ağırlıklar ile kullandığımız İNA ve yurt dışı eşlenikleri piyasa çarpanları analizleri ile gerçekleştirdiğimiz değerlememiz ile, Şirket’in D Grubu payları başına 12 aylık 2.75 TL hedef değere ulaşmaktayız. Uzun çelik fiyatları 3Ç17’de kuvvetli seyretmiş ve artan hurda fiyatları ve TL’nin değer kaybının etkisiyle, 4Ç17’de de bu seyrini sürdürmüştür. Böylelikle, hammadde alımlarını büyük ölçüde uzun dönemli kontratlar ile sağlayan Kardemir’in 4Ç17’de de kuvvetli operasyonel sonuçlar elde edebileceğini tahmin etmekte, orta-uzun dönemde ise, katma değeri yüksek ürünler üretimine yapılan yatırımların ve Filyos Limanı’nın etkin kullanımının Şirket’in karlılığını desteklemeye devam edebileceğini düşünmekteyiz.

    Bunun yanında, Kardemir’in, TL’nin değer kaybı nedeniyle, 4Ç17’de, US$ ve EUR cinsinden bilanço açık pozisyonuna bağlı olarak belirgin miktarda kur farkı giderleri kaydedebileceğini ve 4Ç17 net karlılığının baskı altında kalabileceğini tahmin etmekteyiz. Şirket D Grubu payları, halihazırda tahminlerimize göre yurt dışı benzerlerinin 2017T ve 2018T ortalama FD/FAVÖK çarpanlarına göre sırasıyla %20 ve %17 ıskontolar ile, F/K çarpanlarına göre ise 2017T için %26 prim ve 2018T için %24 ıskonto ile işlem görmektedir. Hedef değerimiz, Şirket payları için yaklaşık %29 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir. Kardemir için ‘AL’ önerimizi sürdürmekteyiz.

    Demir çelik fiyatlarındaki yükseliş, ürün yelpazesinde katma değerli ürünlerin payının artışı ve TL’deki değer kaybı, Kardemir’in satış gelirleri büyümesini desteklemektedir. Demir çelik fiyatları 3Ç17’de belirgin yükseliş göstermiştir; kütük ve inşaat demiri fiyatları US$ bazında yaklaşık olarak yıllık %22-%23 oranlarında artmıştır. Bunun devamında, 4Ç17’de de hurda fiyatlarının yüksek seyri ve Türkiye uzun çelik üretiminin büyük çoğunluğunu oluşturan elektrikli ark ocaklarının maliyetlerini arttıran diğer unsurlar ile uzun ürün fiyatları yüksek seyirini sürdürmüş, ve 3Ç17 ortalamalarının da hafif üzerinde seyretmiştir. Kardemir, katma değerli ürünlerin toplam satışları içerisindeki payını arttırmaya yönelik üretim ve satış planlamaları gerçekleştirmeye çalışmaktadır. Şirket’in bu yöndeki bir yatırımı olan yıllık 700bin ton kapasiteli çubuk ve kangal haddehanesi Nisan 2016’da deneme üretimlerine başlamış ve 2Y16’dan bu yana ticari üretimini sürdürmektedir. Bunun yanında, yıllık 200bin ton kapasiteli demiryolu tekeri üretim kapasitesinin de önümüzdeki yılın sonunda yılında faaliyete geçmesi beklenmektedir.

    Demir çelik ürünleri fiyatlarındaki artış, katma değerli ürünlerin Şirket’in toplam satışları içerisindeki payının artması, ürün fiyatlarını dünyada US$ cinsinden belirlenmesi ve Kardemir’in TL bazındaki fiyatlarının bu trendi takip ediyor olması nedeniyle, TL’nin US$ karşısında 3Ç17 sonundan bu yana ortalama yıllık %15 oranındaki değer kaybının Şirket’in satış gelirlerindeki büyümeyi, 4Ç17’de de desteklemeye devam edebileceğini düşünmekte, Şirket’in satış gelirlerinin 2017T’de yıllık %62 artışla 3.8mlyr TL’ye ulaşmasını beklemekteyiz. 2018 yılında ise, Şirket’in satış hacminin 2017 yılına benzer, yaklaşık 2.3mn ton olarak gerçekleşmesini beklemekte, uzun ürün fiyatları ve US$/TL kuru varsayımlarımız ile Şirket’in satış gelirlerinin hafif artarak 3.9mlyr TL civarında gerçekleşebileceğini tahmin etmekteyiz.

    Kardemir’in, 4Ç17’de de kuvvetli operasyonel kar marjı elde edebilmiş olmasını beklemekteyiz; Şirket’in net karlılığı ise, US$ ve EUR cinsinden açık pozisyonları itibariyle TL’nin değer kaybından olumsuz etkilenebilecektir. Kardemir’in FAVÖK marjı, büyük ölçüde çelik fiyatlarındaki yukarı yönlü trendin etkisiyle brüt kar marjındaki artışa paralel olarak yıllık 3.8 y.p. artış göstererek %18.5 oranında gerçekleşmiştir. Şirket, 3Ç17’de hesaplamalarımıza göre yıllık %80.3 artışla 176mn TL tutarında FAVÖK elde etmiştir. 4Ç17’de de çelik fiyatlarının yukarı yönlü seyri, ve Şirket’in önceden uzun dönemli anlaşmalar ile hammadde ihtiyacını büyük ölçüde tedarik edebilmiş olmasını göz önüne alarak, kuvvetli operasyonel sonuçlar elde edebileceğini, ve yıl sonu için %16-%18 aralığındaki FAVÖK marjı hedefine ulaşabileceğini tahmin etmekteyiz. Kardemir’in 3Ç17 sonu itibariyle, bilançosunda US$360mn ve EUR 156mn tutarında açık pozisyonu bulunmaktadır. TL’nin US$’a karşı 3Ç17 sonuna kıyasla bugüne kadar %11 oranında değer kaybetmiş olması nedeniyle, Şirket’in 4Ç17’de belirgin miktarda kur farkı gideri kaydedebileceğini hesaplamakta ve bu nedenle bu dönemde net zarar kaydedebileceğini tahmin etmekteyiz.

    Böylelikle Şirket’in yıl sonunda toplam 143mn TL tutarında net kar elde edebileceğini tahmin etmekteyiz. Kardemir’in net borcu, işletme sermayesindeki görece iyileşmenin de yardımıyla, 2Ç17 sonundaki 1.6mlyr TL seviyesinden, 3Ç17 sonunda 1.1mlyr TL’ye gerilemiştir. Böylelikle, Şirket’in 2016 yılı sonunda 5.6x olan net borç/FAVÖK oranı, gerilemeye devam ederek 2Ç17 sonundaki 3.5x seviyesinden 3Ç17 sonunda 2.1x’e gerilemiştir. Kardemir, net borç/FAVÖK oranını 2.0x-2.5x aralığında korumayı hedeflemektedir.

    Kardemir D Grubu payları, tahminlerimize göre yurt dışı eşleniklerinin 2017T ve 2018T FD/FAVÖK çarpanlarına kıyasla tahminlerimize göre yaklaşık olarak %20 ve %17 oranlarında iskontolu işlem görmektedirler. KRDMD payları, 2017T ve 2018T F/K çarpanlarına göre ise, yurt dışı benzerlerine kıyasla, tahminlerimize göre sırasıyla %16 prim ve %24 iskonto ile işlem görmektedirler. KRDMD payları fiyatı YBB %74 oranında artarak BIST100’ün %45 üzerinde performans sağlamışlardır. Kardemir için, sırasıyla %60 ve %40 ağırlıklar ile kullandığımız İNA ve yurt dışı eşlenikleri piyasa çarpanları analizleri ile gerçekleştirdiğimiz değerlememizde, Şirket D Grubu payları için, yaklaşık %29 oranında yükseliş potansiyeline işaret eden, pay başına 2.75 TL hedef değere ulaşmakta ve “AL” tavsiyemizi sürdürmekteyiz

    Demir çelik fiyatlarının ve talebin beklentilerimizin altında, ve hammadde fiyatlarında beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmesi, önemli yatırım risklerini oluşturmaktadır. Kardemir’in ürün fiyatlarındaki kuvvetli seyrin 2017 yılının geri kalanında da devam etmesini beklemekte, 2018 yılında ise hafif artış gösterebileceğini varsaymaktayız. Şirket’in 2017 yılı satış hacmi hedefi olan 2.3mn’a ulaşmasını, 2018 yılında da benzer bir hacimde satış gerçekleştirebileceğini tahmin etmekteyiz. Demir çelik fiyatlarının ve talebin, dolayısıyla Şirket satış hacminin beklentilerimizin altında gerçekleşmesi, ve hammadde fiyatlarında beklentilerin üzerinde gerçekleşebilecek ani artışlar, Şirket için belirlediğimiz 12 aylık hedef fiyat ve tavsiyemizin üzerindeki ana riskleri oluşturmaktadır. Bunun yanında Kardemir, 2016 yılı metalürjik kömür siparişleri ile ilgili olarak bir tedarikçisi aleyhine US$33.6mn tutarında bir tahkim süreci başlatmıştır. Bu sürecin Kardemir lehine sonuçlanması olumlu yönde risk oluşturmaktadır.

    Kardemir Dava Açıklaması Yaptı – 04.12.2017

    Şirketimizin 01.11.2017 tarihli Olağanüstü Genel Kurul toplantısında alınan 4 no’lu kararının Yürütülmesinin Durdurulması ve iptali talebiyle Kaptan Demir Çelik Endüstrisi ve Ticaret A.Ş. tarafından Karabük 1. Asliye Hukuk Mahkemesi’nin 2017/278 E. sayılı dosyası ile Şirketimiz aleyhine dava açılmıştır.

    İş Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Yorum – 04.12.2017

    Kapanış (TL) : 2.13 – Hedef Fiyat (TL) : 2.63 – Piyasa Deg.(TL) : 1662 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 70.12 KRDMD TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 23.41

    Kardemir 2017 yılında rekor satış bekliyor
    Kardemir 2017 yılının ilk 11 ayında 2 milyon 188 bin ton sıvı çelik üretimi geçekleştirdi. 2016 yılının tamamında ise bu rakam 2 milyon 173 bin ton idi. Şirket 2017 yılında 2 milyon 400 bin ton sıvı çelik, 400 bin ton ray-profil ve 274 bin ton çubuk kangal üretimi hedefliyor.

    Oyak Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Yorum – 04.12.2017

    KRDMD: Kardemir 2017 yılını daha önceki beklentilerine paralel olarak 2,3mn tons satış hacmiyle kapatmayı beklediğini açıkladı. Yılın ilk 11 ayında 2,13mn ton satış hacmine ulaşılmıştı. Geçen yıl devreye giren çubuk kangal haddehanesinde ise üretimin daha önceki beklentilerin üzerinde 274bin ton seviyelerine çıkabileceği belirtildi. Haberin hisse üzerinde etkisinin olmasını beklemiyoruz.

    Garanti Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Yorum – 04.12.2017

    Kardemir (D) (KRDMD, GG, Fiyat:2.13TL, Piyasa Değeri TL1,662mn) Kardemir 11 aylık üretimini açıklamıştır. Şirket yıl sonu üretim rakamlarının 2017 beklentilerini aşması beklenmektedir. 2016 yılında 2.17mn ton üreten şirket, 2017 yılı ilk 11 ayında 2.018mn ton sıvı çelik üretimi gerçekleştirmiştir. Yıl sonu itibariyle sıvı çelik üretiminin 2.4mn ton seviyesine ulaşması beklenmektedir. Ürün bazında bakıldığında profil üretimi 367bin ton (2016 yılı 360bin ton) – (2017 yılı profil üretim beklentisi 400bin ton); çubuk kangal üretimi 242bin ton (2016 yılı 55bin ton)- (2017 yılı çubuk kangal üretim beklentisi 274 bin ton) olarak gerçekleşmiştir. 2016 yılında 2.064 bin ton olan esas ürün satışı, bu yılın 11 aylık döneminde 2.127mn tona ulaşmıştır. Yıl sonunda esas ürün satışlarımızın 2.320mn tona ulaşması beklenmektedir. Olumlu

     

     

    Vakıf Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Teknik Analiz – 04.12.2017

    HisseÖneri
    Günün FiyatıAlım/
    Satım Aralığı
    Zarar KesHedef
    Aralığı
    Son DurumKapanma FiyatıGetiri
    KRDMDAL2,162,17-2,122,082,20-2,24Devam ediyor

    Kardemir Ocak-Kasım 2017 Dönemi Üretim Bilgilerini Açıkladı – 01.12.2017

    Ocak-Kasım 2017 dönemi itibariyle tüm üretim kalemlerinde aşağıda belirtilen üretim seviyelerini yakalamıştır.

    • Geçtiğimiz yılı 2 Milyon 173 Bin ton sıvı çelik üretimi ile kapatan şirketimiz, Ocak-Kasım 2017 döneminde 2 Milyon 188 Bin ton sıvı çelik üretimi gerçekleştirmiştir. Yıl sonu itibariyle sıvı çelik üretiminin 2 Milyon 400 Bin ton seviyesine ulaşması beklenmektedir.
    • Ray – Profil üretimi geçtiğimiz yıl 360 Bin ton iken bu yılın Ocak-Kasım döneminde 367 Bin ton üretim gerçekleştirilmiştir. Yıl sonu itibariyle bu haddehanemizdeki ray-profil üretiminin 400 Bin tona ulaşması beklenmektedir.
    • Çubuk Kangal üretimi geçtiğimiz yıl 55 Bin ton iken, bu yılın 11 aylık döneminde 242 Bin tona ulaşmıştır. Yıl sonu itibariyle bu haddehanemizin 274 Bin tonluk çubuk kangal üretimine ulaşılması beklenmektedir.
    • 2016 yılında 2 milyon 64 Bin ton olan esas ürün satışı, bu yılın 11 aylık döneminde 2 Milyon 127 Bin tona ulaşmıştır. Yıl sonunda esas ürün satışlarımızın 2 Milyon 320 Bin tona ulaşması beklenmektedir.

     

     

    Vakıf Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Teknik Analiz – 01.12.2017

    HisseÖneri
    Günün FiyatıAlım/
    Satım Aralığı
    Zarar KesHedef
    Aralığı
    Son DurumKapanma FiyatıGetiri
    KRDMDAL2,162,17-2,122,082,20-2,24Devam ediyor
    Kardemir Garanti Yatırım’ın Günlük Olarak Dikkat Çektiği Hisseler Arasında – 01.12.2017

     

     

    Ak Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Analiz – 03.11.2017

    12 Aylık Hedef: 3,00 TL    Endeksin Üzerinde Getiri 4Ç17 FAVÖK marjı yılın en yükseği olacak

    3Ç17 sonuçlarının ardından Kardemir bir tele‐konferans düzenledi. Tele‐konferansta 4Ç17 FAVÖK marjının en az %20 seviyesinde olması beklentisi paylaşıldı. Buna bağlı olarak,2017 yılı için FAVÖK’ün  %16‐ %18 bandında gerçekleşeceği anlaşılıyor. Ak Yatırım beklentisi ise FAVÖK’ün 4Ç17’de %24,1 ve 2017 yılının tümünde %17,5 düzeyinde olması yönünde. 3Ç17 sonuçların ardından tahminlerimizde bazı değişiklikler yaptık, ancak fiyat hedefimizi değiştirmedik. Kardemir için 12 aylık fiyat hedefimizi 3,00 TL ve görüşümüzü ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ olarak koruyoruz.

    Fiyat dinamikleri: İnşaat talebinde yavaşlama olduğuna dair medya haberlerine karşın inşaat çeliğinde fiyatlar ton başına 525 dolar seviyesinde ki bu rakam yıllık bazda %36 artış ifade ediyor. Türkiye’deki inşaat çelik fiyatının nispeten yüksek seyretmesi, Çin’de de fiyatların yüksek kalması (ton başına 580 dolar civarında), hurda fiyatlarının gerilememesi ve bu maliyete bağlı olarak elektrot arzında sıkıntılar yaşanması gibi faktörlerden kaynaklanıyor. Maliyet tarafında Kardemir, kok kömür için bazı alım sözleşmeleri imzaladı. Buna göre Mart 2018’e kadar mevcut piyasa seviyesi olan ton başına 160 dolar civarında alımları olacak. Demir cevherde Kardemir’in ihtiyacının 70’i yurtiçi kaynaklardan sağlanıyor ve TL bazlı alımlar yapılıyor. Geri kalan kısım spot piyasadan dolar ile alınıyor. Fiyat dinamikleri açısından mevcut durumu Kardemir lehine görüyoruz.

    2017 beklentilerinde değişikliğe gidilmedi. Kardemir 2017’ye ilişkin 2,3 milyon ton ana ürün satış miktarı ve %16‐518 FAVÖK marj bandı öngörüsünü koruyor. 9A17’de yatırım harcamalarının 33 milyon dolar ile beklenenden düşük gerçekleşmesinin ardından 2017’nin geri kalan döneminde de planlanan yıllık 76 milyon dolar seviyesinin altında kalınacağı anlaşılıyor. Ertelenen yatırım harcamalarının devreye girmesi ile 2018 için daha önce planlanan 70 milyon dolarlık yatırım bütçesinin 80 – 90 milyon dolara ulaşması öngörülüyor. Şirketin 2018 için planladığı bakım çalışmaları nedeniyle 2018’deki satış miktarı 2017 için öngörülen 2,3 milyon tonun biraz altında kalabilir. Takip eden yıllarda ise satışların kademeli olarak artması ve 2020’de 3,5  milyon tona çıkması öngörülüyor.

    Borçtaki gerilemeye rağmen açık döviz pozisyonu yüksek kalmaya devam ediyor. 9A17’de Kardemir 88,2 milyon dolar anapara geri ödemesi gerçekleştirdi. Yılsonuna kadar anapara geri ödemelerinin 110 milyon dolara ulaşması bekleniyor. Ayrıca, FAVÖK’deki büyüme ile net borcun FAVÖK’e oranı 2016 sonundaki 5,4 kat seviyesinden 3Ç17 sonunda 2,0 kat seviyesine indi. Ancak, kapatılan borçlara rağmen şirket hammadde alımları için yüksek tutarda döviz ödemesi yaptığından açık döviz pozisyonu  halen yüksek seviyelerde  kalmaya devam ediyor.

    Şeker Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Analiz – 03.11.2017

    Beklentilerin üzerinde net kar                         12 Aylık Hedef: 2,75 TL    

    Kardemir, 3Ç17’de, önceki yıl kaydedilmiş olan TL20.1mn net zararın ve piyasa ortalama beklentisi olan TL65mn’un (Şeker Yatırım T.: TL62mn) üzerinde, TL76.0mn net kar açıklamıştır. Kardemir, 3Ç17’de, yıllık %77.1 artışla (bir önceki çeyreğe göre %4.4 azalışla) piyasa ortalama beklentisi olan TL961mn’a benzer olarak (Şeker Yatırım T.: TL939mn), TL954mn tutarında satış geliri elde etmiştir. Kardemir’in FAVÖK’ü ise bir önceki çeyreğe göre %20.4 (yıllık %80.3) artış göstermeye devam etmiş, ve piyasa ortalama beklentisi olan TL179mn yakınlarında (Şeker Yatırım T.: TL194mn), TL176mn olarak gerçekleşmiştir; FAVÖK marjı da, piyasa beklentilerine paralel olarak %18.5 olarak gerçekleşmiştir.

    Kardemir, 3Ç17’de TL’nin US$ ve EUR karşısında değer kaybı nedeniyle, büyük ölçüde bilançosundaki US$ ve EUR açık pozisyonlarına bağlı olarak, yıllık %34.4 azalışla TL56.2mn tutarında net finansal gider kaydetmiştir. Şirket, bu dönemde de ertelenmiş vergi geliri kaydetmiş, efektif vergi oranı 2Ç17’nin altında, %-3.2 olarak gerçekleşmiştir. Bu gelişmeler sonucunda Kardemir’in net karı, 3Ç16’da kaydedilen TL 20.1mn net zarara kıyasla belirgin iyileşme göstererek (2Ç17’ye göre %30.9 azalışla) TL76.0mn’a ulaşmıştır.

    Satış gelirlerindeki kuvvetli artış devam etmiş, FAVÖK marjı ise bir önceki çeyreğe göre 3.8 büyüyebilmiştir – Kardemir’in 3Ç17 satış hacmi, düşük bir baz dönemi üzerine, yıllık %20.8 artış (bir önceki çeyreğe göre %8.9 azalış) göstermiştir. Satış gelirleri ise, satış hacmindeki yıllık artışın, çelik fiyatlarının kuvvetli seyrinin, ürün miksinde katma değerli ürünlerin payının artmasının ve TL’deki değer kaybının etkileriyle, yıllık %77.1 artarak (bir önceki döneme göre %4.4 azalışla) TL954mn olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK, hesaplamalarımıza göre yıllık %80.3 artışla TL176mn’a ulaşmış; FAVÖK marjı, 3Ç17’de bir önceki dönemin 3.8 y.p. üzerinde (yıllık +0.3 y.p.) %18.5 olarak gerçekleşmiştir. 3Ç17 sonu itibariyle Kardemir’in bilançosunda US$360mn ve EUR156mn açık pozisyonu bulunmaktadır. TL’nin US$ ve EUR karşısında görece olarak değer kaybının neticesinde Şirket, bu açık pozisyonuna bağlı olarak 3Ç17’de TL28.0mn tutarında kur farkı gideri kaydetmiştir (3Ç16: TL59.2mn). Böylelikle net finansal giderleri, yıllık %34.4 azalarak TL56.2mn olarak gerçekleşmiştir.

    Bu dönemde, Kardemir’in efektif vergi oranı da, Şirket’in net vergi geliri kaydetmiş olmasıyla beklentilerimizin altında %-3.2 oranında gerçekleşmiştir. Bu gelişmeler sonucunda Şirket’in net karı, 3Ç17’de yıllık belirgin bir artışla TL76.0mn’a ulaşmıştır. İşletme sermayesi ihtiyacındaki gerileme ile de net borçluluğu 3Ç17 sonunda TL1.1mlyr’a (2Ç17 sonu: TL1.6mlyr), ve net borç/FAVÖK oranı 2.1x’e gerilemiştir (2Ç17 sonu: 3.5x; 2016-sonu: 5.6x).

    Kardemir D payları için hedef fiyatımızı pay başına TL2.75 ve tavsiyemizi “AL” olarak güncellemekteyiz. Şirket’in operasyonel performansının 4Ç17’de de kuvvetli devamını beklemekteyiz. Kardemir’in pay başına net karlılığı, Şirket’in bilançosundaki US$ ve EUR cinsinden açık pozisyonu ve TL’nin 4Ç17’de de bu para birimleri karşısında değer kaybının devamı ve dolayısıyla artabilecek olan finansal giderleri nedeniyle azalabilecektir. Ancak 2018 yılı süresince son 12 aylık toplam pay başına net karının artabileceğini öngörmekteyiz.

    Kardemir’in 9A17 sonuçlarının açıklanmasıyla, Şirket için uzun dönem FAVÖK marjı varsayımımızı yaklaşık olarak 1 y.p. kadar arttırıp son 5 yıl ortalamasına ulaşmasını sağlayarak, D Grubu payları için TL 2.75 hedef fiyata ulaşmaktayız. KRDMD payları, tahminlerimize göre hâlihazırda 2017T ve 2018T 6.5x ve 6.1x FD/FAVÖK çarpanıyla, yurt dışı benzerleri ise, sırasıyla 7.3x ve 6.6x çarpanlar ile işlem görmektedirler.

    Ak Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Haber Yorum – 02.11.2017

    Kardemir dün Olağanüstü Genel Kurul Toplantısı düzenledi. Sonucunda 4 bağımsız aday Yönetim Kuruluna seçildi. Daha önceki Genel Kurul toplantılarda bu üyeler seçilememişti. Seçimlerin tamamlanmasını olumlu olarak değerlendiriyoruz.

     

    İş Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Analiz 3Ç17 – 27.10.2017

    Yüksek satışlar ve daha iyi kur ortamı sonuçları olumlu etkiledi. Kardemir 3Ç16’da açıkladığı 20 milyon TL net zarara karşılık 76 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan rakam bizim beklentimiz olan 59 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 68 milyon TL’nin üstünde gerçekleşti. Şirket 3Ç17’de 176 milyon TL FAVÖK açıkladı, bu da yıllık bazda %80 oranında artışa tekabül ediyor. 3Ç17’deki FAVÖK marjı ise geçen seneye göre neredeyse aynı kaldı.

    Şirket 30 Ekim tarihinde sonuçlar ile ilgili telekonferans düzenleyecek ve yılın geri kalan kısmı ile ilgili daha detaylı bilgi paylaşabilir. Bu toplantı sonrasında modelimizi revize etmeyi planlıyoruz.

    Garanti Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Analiz 3Ç17 – 27.10.2017

    Kardemir (D) (KRDMD, GG, Fiyat:2.64TL, Piyasa Değeri TL2,060mn) 3Ç17’de 76mn TL net kar açıklamıştır. Açıklanan net kar beklentilerin hafif üstünde gerçekleşmiştir. Hem net satış gelirleri hem de FVAÖK rakamı yıllık bazda sırasıyla %77 ve %80 artarak Kardemir’in tarihindeki en iyi çeyreklerden birisini gerçekleştirmiştir. Bu artışta yüksek çelik fiyatları, operasyonel giderlerin kontrol altında tutulması ve talepteki iyileşme etkili olmuştur. Üretim hacmi 3Ç17’de yıllık %2 artarak 572bin ton seviyesinde geçekleşirken satış hacmindeki artış yıllık %20 artarak 559bin ton olarak gerçekleşmiştir.

    FVAÖK bu çeyrekte 176mn TL kaydedilmiş, FVAÖK marjı %18.5 seviyesinde olmuştur. Şirketin net borcu çeyrek esnasında 464mn TL düşerek 1.1mlr TL olmuştur. Sonuçların hisseye etkisinin olumlu olacağı kanısındayız. Operasyonel sonuçlar güçlü ve beklentilerle uyumludur. Net kar beklentilerin üzerinde olduğu için finansalların hisseye etkisinin olumlu olacağı düşüncesindeyiz.

    Deniz Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Analiz 3Ç17 – 27.10.2017

    Kardemir (D) (KRDMD, GG, Fiyat:2.64TL, Piyasa Değeri TL2,060mn) 3Ç17’de 76mn TL net kar açıklamıştır. Açıklanan net kar beklentilerin hafif üstünde gerçekleşmiştir. Hem net satış gelirleri hem de FVAÖK rakamı yıllık bazda sırasıyla %77 ve %80 artarak Kardemir’in tarihindeki en iyi çeyreklerden birisini gerçekleştirmiştir. Bu artışta yüksek çelik fiyatları, operasyonel giderlerin kontrol altında tutulması ve talepteki iyileşme etkili olmuştur. Üretim hacmi 3Ç17’de yıllık %2 artarak 572bin ton seviyesinde geçekleşirken satış hacmindeki artış yıllık %20 artarak 559bin ton olarak gerçekleşmiştir.

    FVAÖK bu çeyrekte 176mn TL kaydedilmiş, FVAÖK marjı %18.5 seviyesinde olmuştur. Şirketin net borcu çeyrek esnasında 464mn TL düşerek 1.1mlr TL olmuştur. Sonuçların hisseye etkisinin olumlu olacağı kanısındayız. Operasyonel sonuçlar güçlü ve beklentilerle uyumludur. Net kar beklentilerin üzerinde olduğu için finansalların hisseye etkisinin olumlu olacağı düşüncesindeyiz.

    Tacirler Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Analiz 3Ç17 – 27.10.2017

    Kardemir – 3Ç17 sonuçlarını 76 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 68 milyon TL olan piyasa beklentisinin %12 üstündedir. Şirket, 3Ç16’da 20 milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 954 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %77 arttı. 3Ç17’de satış hacmi geçen yılın aynı dönemine göre %21 artarak 559 bin ton’a ulaştı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 961 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti.

    Şirket, 3Ç17’de 176 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %80 büyüme gösterdi. Ancak açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 179 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 33 baz puan azalarak %18.5 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %29 azalarak 1,105 milyon TL olarak gerçekleşti. Piyasa’nın açıklanan verilere olumlu bir tepki vermesini bekliyoruz.

    Ziraat Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Analiz 3Ç17 – 27.10.2017

    Kardemir (KRDMD, Sınırlı Pozitif): Kardemir’in 3Ç2017 ana ortaklık net dönem karı 68mn TL’lik piyasa beklentisinin üzerinde 76mn TL olmuştur. Kardemir’in satış gelirleri 3. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %77,1 oranında artarak 953,8mn TL’ye yükselirken, satışların maliyeti ise %73,6 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %97 artışla 162,5mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı ise 1,7 puan artışla %17’ye yükselmiştir.

    Şirketin operasyonel giderleri aynı dönemde %23,1 oranında artmış ve 19,9mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden de 12,7mn TL gider kaydedilmesi sonucu faaliyet karı %108,9 artışla 129,9mn TL olmuştur. Faaliyet karı marjı 2,1 puan artışla %13,6’ya yükselmiştir. Finansman tarafında 56,2mn TL’lik gider kaydedilmiştir. Tüm bunların etkisiyle de vergi öncesi net kar 73,6mn TL seviyesinde gerçekleşirken, ana ortaklık net dönem karı da 76mn TL olmuştur. Geçen sene aynı çeyrekteki ana ortaklık net zararı 20,1mn TL idi. 3. çeyrek rakamlarıyla beraber şirketin 9 aylık net karı 180,5mn TL olmuştur. Geçen sene 9 aylık dönemdeki net kar 11,2mn TL idi.

    Oyak Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Analiz 3Ç17 – 27.10.2017

    Kardemir geçen yılın aynı dönemindeki 20mn TL zarara karşılık bu yılın üçüncü çeyreğinde 76mn TL net kar açıkladı. Açıklanan kar piyasa beklentisi olan 68mn TL’nin hafif üzerinde. Her ne kadar gelir ve faaliyet karı piyasa beklentilerine paralel olsa da beklentilere göre düşük gelen net finansal giderler ve düşük vergi net karı destekledi. Sene başından bu yana yükselen fiyatlar ve geçen yılın aynı dönemine göre %31 artan satış hacmi satış gelirlerinde %77’lik büyüme sağladı.

    Cari kütük, yuvarla demir ve profil fiyatlarının 3. çeyrek gerçekleşmelerine göre %19, %13 ve %18 yukarda olması 4. Çeyrek gelir büyümesinin de güçlü devam edebileceğini gösteriyor. Şirket’in faaliyet karı (FAVÖK) %80’lik büyümeyle 176mn TL olurken FAVÖK marjı %18,5 olarak gerçekleşti.

    Şirketin borçluluğunda 3. Çeyrekte hem yaratılan faaliyet karı hem de işletme sermayesi tasarrufları sayesinde gözle görülür bir düşüş gözlendi. Bir önceki çeyrek sonundaki 1,57milyar TL net borç 3. Çeyrek sonunda 1,1milyar TL seviyesine indi. Güçlü 3. çeyrek sonuçlarına rağmen, son dönemde TL2nin değer kaybetmesini hisse fiyatı için en önemli risk olarak görüyoruz. Halihazırda 2,3TL olan hedef fiyatımızda revizyon yapmak için şirket yönetimini 30 Ekim’de yapacağı telekonferansı bekliyoruz.

     

    Oyak Yatırım – Kardemir D KRDMD Hisse Haber Yorum – 19.10.2017

    KRDMD: Kardemir yuvarlak demir, kütük ve kangal fiyatlarını dün itibariyle yaklaşık %1 artırdı. Son dönemde, uzun çelik fiyatlarındaki Dolar bazlı düşüşlere rağmen Kardemir’in yaptığı fiyat artışının TL’nin son dönemde değer kaybı sebebiyle kur düzeltmesi olabileceğini düşünüyoruz. Hafif olumlu.

    Anadolu Yatırım – Kardemir D KRDMD Hisse Teknik Analizi – 16.10.2017

    2,55 üzerinde 2,60-2,68 hedef bölge…

    Bu haftaki öneri listemizde yer verdiğimiz hissede kısa vadeli teknik görünüm pozitif olmaya devam ediyor. Cuma günü yaşanan alımlarda 2,58’i gören ve kapanışı 2,55’e denk gelen alçalan kanal üzerinde yapan hissede 2,55 üzerinde kalınması durumunda 2,60-2,68 bandını hedef olarak izlemeye devam edeceğiz. Mevcut pozisyonlar için stop-loss öneri seviyemizi 2,45’den 2,50’ye çıkartıyoruz.

    Kapanış:2,55
    Destekler:2,50-2,45-2,38
    Dirençler:2,58-2,60-2,68

     

     

    İŞ YATIRIM – Kardemir KRDMD Hisse Veri Analiz – 05.10.2017

    Kapanış (TL) : 2.47 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 1927 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 54.63 KRDMD TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a

    Kardemir 9A17 üretim verisini açıkladı
    Kardemir 9A17’de yıllık bazda %12’lik artış ile 1809bin ton sıvı çelik üretti. Ray ve profil satış hacmi %10’luk artış ile 301bin tona ulaşırken toplam haddelenmiş ürün üretim hacmi hem ray ve profil’in güçlü katkısı hem de yeni devreye giren tesisin katkısı ile %31 artarak 959bin tona ulaştı. İyileşen ürün karması ve artan kapasite kullanım oranının karlılığı olumlu etkileyeceğini düşünüyoruz.

    GARANTİ YATIRIM – Kardemir KRDMD Hisse Veri Analiz – 05.10.2017

    Kardemir (D) (KRDMD, GG, Fiyat:2.47TL, Piyasa Değeri TL1,927mn), Ocak-Eylül 2017 döneminde, geçen yılın aynı dönemine göre sıvı ham demir üretimini %14.1, sıvı çelik üretimini %12, net hadde mamulü üretimini ise %31.4 oranında artırdı. Kardemir’in 9A17’de sıvı ham demir üretimi 1,649 bin ton, sıvı çelik üretimi 1,809 bin tona çıktı. Çubuk Kangal Haddehanesinde ise bu yılın ilk 9 aylık döneminde 179 bin ton çubuk ve kangal üretimi gerçekleştirilmiştir. Ocak-Eylül döneminde yakalanan performansın yılın kalan son çeyreğinde de sürdürülerek, 2017 yılının planlandığı şekilde 2,450 bin ton sıvı çelik üretimi ile kapatılması hedeflenmektedir.

    TACİRLER YATIRIM – Kardemir KRDMD Hisse Veri Analiz – 05.10.2017

    Kardemir Ocak-Eylül 2017 dönemi üretim ve satış rakamlarını açıkladı. Buna göre ilk dokuz ayda şirketin sıvı çelik üretimi yüzde 12 artarak 1,8 milyon tona ulaştı. Şirketin esas ürün satışları ise geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 21’lik artış göstererek 1 milyon 439 bin tondan 1 milyon 745 bin tona ulaştı. İlk dokuz aylık gelişmeler şirketin planlandığı şekilde yılın tamamında sıvı çelik üretimini 2 milyon 450 bin ton’a çıkaracağına ima etmektedir. Verilerin hisse üzerine önemli bir etkisinin olmasını beklemiyoruz.

    DENİZ YATIRIM – Kardemir KRDMD Hisse Veri Analiz – 05.10.2017

    Hedef Fiyat: 2,81 AL

    Kardemir 3ç17 satışları beklentilerimiz ile uyumlu. Kardemir 3Ç17’de 558 bin ton ürün satışı gerçekleştirdi ki, bu rakam bizim 549 bin ton’luk beklentilerimizin hafif üzerinde. Bu çeyrekte sarfedilen satış hacmi geçen seneye kıyasla %21 artışa tekabül ediyor. Öte yandan, biz bu satış performansının 945milyon TL ciroya dönüşebileceğini hesaplamaktayız ki bu yıllık bazda %75’lik bir artışa denk geliyor. Ciro’daki artışın daha dramatik olmasının nedeni çelik fiyatlarında gözlemlenen sert yükselişler. Haberin hisse üzerindeki etkisi kısmen olumlu olabilir. 2.81 hedef fiyatı verdiğimiz hisse için AL tavsiyemizi sürdürmeye devam ediyoruz.

    AK YATIRIM – Kardemir KRDMD Hisse Veri Analiz – 05.10.2017

    Kardemir 2017 9 aylık dönem için üretim ve satış hacimlerini açıkladı. Sıvı çelik üretim 9ay17 dönemde yıllık %12 büyümeyle 1 milyon 809 bin tona ulaştı ve esas ürün satış miktarı yıllık %21 büyümeyle 1 milyon 745 bin tona ulaştı. Böylece, Kardemir’in 2017 tüm yıl için öngördüğü 2 milyon 450 bin ton sıvı çelik üretimi ve 2 milyon 300 bin ton esas ürün satış mitktarlara ulaşabileceği gözüküyor. Kardemir hisseleri için haberi hafif olumlu buluyoruz.

    OYAK YATIRIM – Kardemir KRDMD Hisse Veri Analiz – 05.10.2017

    KRDMD: Kardemir’in satış hacmi 3. çeyrekte %21 artışla 559bin ton olarak gerçekleşti. Sene başından bu yana satışlar yine %21 artışla 1,75mn ton oldu. Katma değeri yüksek kangal üretiminde sene başından bu yana devam eden olumlu seyir 3. çeyrekte de korundu. Şirketin kangal üretimi %31 artışla 76bin ton olarak gerçekleşti. Şirket yönetiminin 2017’nin tamamı için 200bin ton hedefine karşılık, sene başından bu yana 179bin ton üretim yapılmış olması, kangal üretiminin beklentilerin üzerinde seyrettiğini gösteriyor. Diğer taraftan, inşaat demiri üretiminin geçen yılın aynı dönemine göre %9, bir önceki çeyreğe göre ise %13 düşmüş olması referandum sonrası oluşan güçlü inşaat talebinin bir miktar zayıfladığına işaret ediyor. Hafif olumlu.

    Kardemir Üretim ve Satış Bilgilerini Açıkladı – 04.10.2017

    VAKIF YATIRIM – Kardemir KRDMD Hisse Analiz – 27.09.2017

    Kardemir (KRDMD) [Hedef Fiyat: 2,57 TL, Yükselme Potansiyeli: %11]

    Rapor sektöre bakış ve hisse analizi olarak iki bölümden oluşmaktadır. Sektörel bakış daha sonra kaldırılacaktır.

    Sektöre Bakış

    Hurda fiyatları rekor seviyelere yükselirken, demir cevherinde fiyatların tekrar tırmanışa geçmesi ile sektörde maliyet artışları marjlar açısından tehdit oluştursa da çelik fiyatlarındaki mevcut seviyelerin korunmasına destek oluşturduğuna inanıyoruz. Yurtiçi tüketimde yılbaşından bu yana en yüksek seviyeye Temmuz ayında ulaşılması aynı zamanda geçtiğimiz yıla göre gözlenen önemli ölçüde artış, global piyasalara paralel ürün fiyatlarında yaşanan yükseliş, Çin’in güçlü iç piyasa tüketiminin ihraç piyasalarında oluşturduğu baskıyı azaltması nedeniyle sektördeki ılımlı havanın devam edeceğini düşünüyoruz. Global çelik piyasalarına 18 Ekim’de Çin’de başlayacak ve ortalama 5-10 gün sürecek 19. Komünist Parti UIusal Kongre’si yön verecek. Kongreden kredi ve emlak balonunu söndürmek için, büyümeyi %6’nın altına çekmeye sebep olacak tedbirler çıkma ihtimali var. Her ne kadar büyümeyi daha düşük tabanda tutacak önlemler alınması beklenmese de, verilecek kararlar küresel piyasalar için oldukça önem taşımakta.

    Hurda fiyatlarındaki artış sektör için olumsuz olmakla birlikte, rekabetin entegre tesisler lehine gelişmesine neden olacaktır – 2017 yılı başlarında 230 $/ton’a gerileyen hurda fiyatlarının son dönemde 360 $/mt’ye yükselmesinin ardında; çevresel faktörlerle kapatılan elektrot tesisleri, başlıca elektrot girdisi olan kristal kok fiyatlarının 450 $/mt’den 3.200 $/mt’ye çıkması, dünyanın en büyük hurda ithalatçısı Türkiye’nin hurda talebinin artması gibi etmenler rol aldı. Önümüzdeki dönemde Çin’de yeni çelik kapasitesinin elektrik ark ocağına dayalı planlanmasının elektrot talebini artıracağı, elektrot fiyatlarında gevşeme olsa da yüksek seviyelerin korunacağı düşünülüyor. Bu nedenle rekabetin maliyet avantajları nedeniyle entegre tesisler lehine gelişeceğini düşünüyoruz.

    Demir cevheri fiyatları oynaklık göstermeye devam ediyor

    2016 sonunda artmaya başlayan cevher fiyatları 2017 Mart’tan Haziran’a kadar, arz artışının yanı sıra Çin’deki cevher stoklarının rekor seviyelere yükselmesi ile 55 $/ton seviyelerine gerilemişti. Dünya demir cevheri ithalinin %65’ini tek başına gerçekleştiren Çin’de Haziran sonrası ivmelenen çelik üretiminin (Haziran-Ağustos y/y %18 artış) etkisiyle cevhere olan talebin yükselmesine bağlı olarak fiyatlar tekrar 80 $/ton seviyelerine doğru tırmanışa geçti. Cevher fiyatlarındaki artışların, marjlar açısından tehdit oluştursa da, çelik fiyatlarındaki mevcut seviyelerin korunmasına destek oluşturduğuna inanıyoruz.

    Kok kömürü 170-190 $ arasında değişen fiyatlarda stabilize olmuş durumda

    Kok kömürü tüketiminin %50’si, üretiminin ise %66’sı Çin tarafından yapılmakta. Arz sıkıntısı kömür fiyatlarının artmasına neden olurken, yılın ilk sekiz ayında Çin’de yıllık %5,6 oranında yükselen üretim, kömüre olan talebi de beraberinde getirmiştir. Önümüzdeki dönemde kok kömüründe keskin artışlar yaşansa bile fiyatların yüksek seviyelerde kalmayacağını, şirketlerin maliyet yönetimi açısından önemli bir risk oluşturmayacağını öngörüyoruz.

    Çin’in iç piyasa tüketimi güçlü ancak ihracat artışı risk arz ediyor

    Çin’deki talepte devam eden artışlar üretimi ve çelik tesislerinin kapasite kullanım oranlarını artırıyor. Ağustos itibariyle, Çin’deki çelik ithalatının geçen yıla paralel, ihracatının %28,5 gerilemesi üretim artışının iç talebi karşıladığı tezini doğruluyor. Ancak Çin’de iç tüketimin azalması, Çin’i ihracatı artırmaya yönelik önlemler almaya itebilir. Bu durumda Çin’in korumacı önlemlerin daha az olduğu piyasalara yönleneceği ve Türk demir-çelik sektöründe arz ve fiyat baskısı yaratma potansiyeli nedeniyle önümüzdeki dönemde takip edilmesi gereken haber akışı içerisinde görüyoruz.

    Türkiye inşaat demiri ithalatında gümrük vergisini düşürdü

    28 Temmuz itibariyle nervürlü inşaat demiri ithalatında gümrük vergisi oranları %30’dan Güney Kore için %5,6, Malezya, AB üyesi ülkeler ve serbest ticaret anlaşması yapılan bazı ülkeler hariç %10 olarak değiştirildi. Global çelik fiyatlarının yüksek olduğu bu dönemde (bu nedenle ithalat baskısı yok), ithalat vergisinin düşürülmesinin Türk çelik üreticilerinin kar marjlarına olumsuz etkisinin sınırlı olacağını öngörüyoruz. Ancak küresel ölçekte çelik fiyatlarının gerilemesiyle birlikte, halihazırda kapasite fazlası bulunan uzun çelik tarafında ithalat ve fiyat baskısının artacağını dolayısıyla bu dönemlerde uzun çelik üreticileri için kar marjlarını koruma adına zorluklar yaşanmasını muhtemel görüyoruz. 2017’de geçen yıla göre inşaat çeliği ihracatında azalmaya, yurt içi üretimde artışa rağmen tüketim, referandum sonrası yaşanan arz-talep uyumsuzluğu ve maliyet baskısı nedeniyle geriledi. Türk inşaat çeliği fiyatları en ucuz olarak bilinen Çin ve BDT piyasalarına göre daha düşük seyrediyor.

    Buna karşın müteahhitler, ithalat vergisinde yapılan indirimin inşaat demiri fiyatlarındaki yükselişe engel olmadığını, ithalatta kalan %10’luk verginin kaldırılması gerektiğini bunun da ötesinde ihracata %10 ek vergi getirilmesini talep ediyorlar. Net ihracatçı konumda bulunduğumuz uzun çelikte söz konusu talebin hayata geçirilmesine, dış ticaret açığımızı artıracak bir adım olması nedeniyle düşük bir ihtimal veriyoruz. İnşaat sektörü temsilcileri, aynı zamanda çelik ürünlerinde KDV indirimi ile ilgili bir düzenleme beklemekte. Bu yönde atılacak bir adımın inşaat demiri talebini genel anlamda olumlu etkileyeceğini, ürün fiyatlarının gevşemesine neden olabileceğini bununla birlikte demir-çelik şirketlerine vergisiz fiyatlarda artış imkanı yaratacağını düşünüyoruz. Ancak üretim sürecinde kullanılan hammaddeler üzerindeki KDV’nin korunması durumunda, inşaat demirinde yapılacak KDV indirimi demir-çelik şirketlerinde ortalama 2 aylık hammadde alımlarındaki KDV maliyeti kadar ek işletme sermayesi ihtiyacı doğuracaktır.

    KARDEMİR – “Gelirlerde ve Karlılıkta Göz Alıcı Artış” 

    Uzun çelikte %30 seviyelerindeki gümrük vergisinin %10 düzeyine düşürülmesiyle artmasını beklediğimiz arz fazlasının fiyatlar ve marjlar üzerinde yaratacağı muhtemel baskı nedeniyle önümüzdeki yıl için bir miktar temkinli olsak da, katma değeri yüksek ürünlerin toplam içerisindeki payının yükselmesinin Kardemir’in karlılığına destek olacağını düşünüyoruz. Kardemir’in 2017 tahmini benzer şirket çarpanlarında ve İNA’da meydana gelen artış sonrası hedef fiyatımızı 1,41 TL’den 2,57 TL’ye çıkarıyor, uzun vadeli önerimizi “TUT”, kısa vadeli önerimizi ise “Endekse Paralel Getiri” olarak koruyoruz.

    Kardemir 2019’da mevcut 2,4 mn ton kapasitesini 3,5 mn tona çıkaracak – Kardemir 1,25 mn ton kapasite ile kurulacak yeni sürekli döküm makinesi için Kasım 2017 sonuna kadar yüklenici firmayı belirlemeyi hedeflemekte. Mevcut 90’ar tonluk 2 konvertör kapasitesinin 120 tona çıkartılması için ise montajlama işlemi 4Ç17’de gerçekleştirilecek. Son dönemde gerileyen yerli cevher tedarik oranının %75’e yükselmesi ve yönetim öngörülerine paralel mevcut seviyelerin korunacağı beklentisi ile yerli cevher alımının üretimdeki maliyet avantajını sürdüreceğini düşünüyoruz

    Kangal gelirleri katma değeri yüksek ürün payını artıracak – Kardemir’in 2016’da devreye aldığı 700 bin ton kapasiteli kangal haddehanesinin teslimi teknik aksaklıklar sebebiyle gecikse de, 2018 ortasında tam kapasite ile çalışmaya hazır hale gelecek. Şirketin 2019’da 200 bin ton kapasiteli demiryolu tekeri tesisinin de işletmeye alınmasıyla haddehane kapasitesi 2,0 mn tona çıkacak. Şirketin çelikhane ve haddehane kapasiteleri arasındaki fark şu aşamada katma değeri yüksek ürünlerin toplam içindeki payının daha yüksek seviyelere çıkmasını engellese de, önümüzdeki dönemde yarı mamul ürünler de dahil satılabilir ürünlerin maksimize edilmesinin şirket kar marjlarına olumlu yansımasını bekliyoruz.

    Kömür tedarikinde uğradığı zararın tazmini için tedarikçiyi tahkime taşıdı – Kardemir geçen yıl yaptığı kömür tedarik anlaşmasında, tedarikçinin yükümlülüğünü yerine getirmemesi nedeniyle 33,6 mn $’lık (yaklaşık 115 mn TL) tahkim başvurusunda bulundu. 2017 sonuna kadar Kardemir lehine kararın çıkması durumunda Şirketin yılın ikinci yarısındaki FAVÖK marjı %24, yıllık FAVÖK marjı ise %19 seviyelerine taşınabilir. Ancak tahkim mahkemesinden çıkacak karar önümüzdeki yıla sarkabilir. Süreç netleşmeden, kazanılacak tazminatı değerlememize dahil etmemekle birlikte hedef fiyatımıza yukarı yönlü potansiyel teşkil ettiğini belirtelim.

    2019’da devreye girecek enerji tasarrufuna yönelik yatırım FAVÖK marjına destek olacak – Şirket proses gazlarının elektrik enerjisine dönüştürülmesi amacıyla yeni bir gaz deposu ile jeneratör yatırımı yapacağını açıkladı. 2019’da tamamlanacak projenin bugünkü enerji fiyatlarıyla yaklaşık 40 mn TL/yıl tasarruf sağlaması hedeflenmekte olup, mevcut satış maliyeti yapısıyla FAVÖK marjında yaklaşık 1 puanlık iyileşme kaydedileceğini öngörüyoruz.

    Filyos Limanı hala en önemli yatırım niteliğinde – Filyos limanın 2019’da tamamlanmasıyla Kardemir’in artan ihracat imkanlarının şirketin yurtiçi pazara bağımlılığını düşürmesini, iyileşen lojistik maliyetleri sayesinde ise ton başına FAVÖK’ün yaklaşık 10 $ iyileşmesini bekliyoruz. Kardemir’in FAVÖK marjını katma değeri yüksek ürünlerin ağırlığının artması, enerji ve lojistik maliyetlerde iyileşmenin etkisi ile 2021 yılında %20,1’e taşıyacağını tahmin ediyoruz.

    Uzun vadede Net Borç/FAVÖK oranı için 2,5 (x) seviyesi hedeflenmekte – 30 Haziran 2017 itibariyle 2,0 mlr TL (yaklaşık 566 mn $) olan finansal borçlarının %45’inin döviz cinsi olması şirketin kur hassasiyetini artırmaktadır. 2017 sonu itibariyle brüt borcunu 500 mn $ seviyesine azaltmayı planlayan Şirket, Net Borç/FAVÖK oranını uzun vadede 2,0-2,5 (x) düzeyinde korumayı hedeflemektedir.

    Gelirlerin %30’u inşaat demirinden elde edilmekte – Kısa vadede yüksek çelik fiyatları nedeniyle sektörün ithalat baskısı altında kalmasını beklemesek de, fiyatların gevşediği dönemde Kardemir’in de aralarında bulunduğu uzun çelik üreticileri için fiyat baskısı yaratabileceğini düşünüyoruz. Konu hakkındaki olumsuz gelişmeleri, gelirlerinin %30’unu inşaat demirinden elde eden Kardemir için risk faktörü olarak görüyoruz.

    Kardemir (D) için hisse başı hedef fiyatımız 2,57 TL – Kardemir (D) hissesi 6,3x 2017T FD/FAVÖK çarpanıyla Erdemir’e göre %24 primli, yurtdışı benzerlerine kıyasla %4 iskontolu işlem görmektedir. Kardemir için hedef fiyatımızı 1,41 TL’den 2,57 TL’ye çıkarıyor, uzun vadeli önerimizi “TUT”, kısa vadeli önerimizi ise “Endekse Paralel Getiri” olarak koruyoruz.

     

    ŞEKER YATIRIM – KRDMD Hisse Yorum – 22.09.2017

    4Ç17’de toplam 592bin ton ürün satışı planladığını paylaşmıştır. Şirket’in planları ile gerçekleşmeler arasında farklılık olabilmektedir. Açıklanan satış programı, önceki yılın aynı dönemine kıyasla ton bazında yıllık %5’lik bir gerilemeye işaret etmekte olsa da, Şirket’in 2017 yılı için hedeflemiş olduğu toplam 2.3mn ton ürün satışı hedefine ulaşabileceğini göstermektedir. Bu nedenle, paylaşımın Şirket payları performansını nötr-hafif olumlu etkilemesini beklemekteyiz.

    Kardemir, 4Ç17’de 170.2bin ton nervürlü inşaat demiri (yıllık %-0.2), 241.9bin ton kütük ve blum (yıllık %-11.5), 105bin profil, ray, vb. (yıllık %-23) ve 75bin ton (yıllık %+280) kangal satışı planlamaktadır. Tahminlerimizi Şirket’in 4Ç17 satış planına göre güncelleyerek, Şirket için satış gelirleri tahminimizi TL 3.8mlyr’a ve ürün ve hammadde fiyatlarınının seyrine parallel olarak FAVÖK tahminimizi TL646mn’a yükseltmekteyiz. Böylelikle, Şirket için yeni hedef fiyatımızı pay başına TL2.35 olarak belirlemekte ve TUT önerimizi korumaktayız.

    GARANTİ YATIRIM – KRDMD Hisse Yorum – 22.09.2017

    Kardemir (D) (KRDMD, EP, Fiyat:2.28TL, Piyasa Değeri TL1,779mn): Kardemir tarafından KAP’a yapılan açıklamada, şirketin Ekim-Aralık döneminde 170.200 ton inşaat demiri, 241.925 ton kütük-blum satışı hedeflediği belirtildi. Şirket ayrıca, 105,000 ton profil+köşebent+ray-kalın yuvarlak ve maden direği satışı ve 75,000 ton Kangal satışı öngörüyor. İnşaat demiri satış planlaması geçen yıl 4Ç ile aynı seviyededir. Nötr.

     

    Kardemir’den 2017-4. Çeyrek Satış Duyurusu – 21.09.2017

    Satış prosedürümüze göre Ekim-Aralık/2017 döneminde fiyat listelerimiz üzerinden aşağıda belirtilen miktarlarda ürün satışı programlanmıştır.

    Talep sahibi hissedar müşterilerimizin şirket unvanı/şahıs isimleri, sahip oldukları pay senetleri, nihai olmamakla birlikte alabilecekleri ürün miktarını gösterir liste ile 28.09.2017 perşembe günü saat 17:30’a kadar şirketimizin Satış Müdürlüğü’ne faks, elektronik posta veya şahsen müracaat etmeleri gerekmektedir.

     

    Kardemir, E-mail gruplarında duyulan ihtiyaç üzerine yeni düzenlemeler yaptı. -19.09.2017

    Kardemir’den yapılan açıklamada şu bilgiler verildi: “Bu kapsamda
    – “Müdürler” gurubunda sadece unvanı müdür olanlar dahil edilmiştir.
    – “Ünite Amirleri” gurubu yeni oluşturularak, bu guruba Müdürler ve organizasyon birimlerine amirlik yapanlar dahil edilmiştir.
    – “Makam” grubu kaldırılmıştır.
    – “Koordinatörler” gurubu yeni oluşturularak, bu gruba unvanı koordinatör olanlar dahil edilmiştir.”

    İŞ YATIRIM – Kardemir KRDMD Hisse Haber Analiz – 13.09.2017

    Kapanış (TL) : 2.62 – Hedef Fiyat (TL) : 1.83 – Piyasa Deg.(TL) : 2044 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 45.75 KRDMD TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -30.09

    Rekabet Kurumu’nun incelemesi sonunda idari para cezası uygulanmasına gerek olmadığına karar verildi
    Daha önce Rekabet Kurumu tarafından Kardemir Karabük Demir Çelik San. ve Tic. A.Ş. , Yolbulan Demir San. ve Tic. A.Ş., Yolbulan Nakl. ve Tic. A.Ş., Çağ Çelik Demir ve Çelik End. A.Ş. ile Çelsantaş Çelik Mamulleri San. ve Tic. A.Ş. hakkında açılan soruşturma sonucunda Rekabet Kanunu’nu ihlal etmediklerine, bu nedenle idari para cezası uygulanmasına gerek olmadığına karar verildi. Kardemir için olumlu.

    AK YATIRIM – Kardemir KRDMD Hisse Haber Analiz – 13.09.2017

    Daha önce Kaptan Demir Çelik firmasının şikayeti üzerine Kardemir ve ilgili şirketler hakkında Rekabet Kurumu tarafından açılan soruşturma sonucunda, Rekabet Kanunu’nu ihlal etmediklerine, bu nedenle idari para cezası uygulanmasına gerek olmadığına, karar verildiği açıklandı.

    DENİZ YATIRIM – Kardemir KRDMD Hisse Haber Analiz – 13.09.2017

    Rekabet Kurulu Kardemir için cezaya gerek olmadığına karar verdi 2016 Eylül ayında yapılan şirketin azınlık ortaklarına yapılan çelik satışlarının rekabet kurallarını ihlal edip etmediği yönündeki soruşturma sonucunda Kardemir herhangi bir ceza almadı. Şirket için olumlu bir gelişme olmasına rağmen ceza ihtimalinin hissede şu ana kadar fiyatlanmadığını göz önüne aldığımızda haberin hisse üzerindeki pozitif etkisi sınırlı kalabilir.

     

    VAKIF YATIRIM – Kardemir KRDMD Hisse Haber Analiz – 06.09.2017

    Kardemir, şirketin hammadde tedarikçilerinden biri olan Noble Resources International PTE LTD aleyhine 33.601.500 USD meblağlı Hong Kong International Arbitration Center’a tahkim başvurusunda bulunduğunu açıklamıştır.

    Yorum: Şirket geçen yıl yaptığı 4 kargoluk kömür tedarik anlaşmasında, tedarikçinin taahhüt ettiği kargoların 3’ünün yükümlülüğünü yerine getirmemesi nedeniyle tahkim başvurusunda bulunmuştur. Kardemir kömür ihtiyacını tedarikçisinden elde edememesi nedeniyle spot piyasadan sağlamak zorunda kalmış ve bu nedenle yaklaşık 33,6 mn $’lık daha fazla maliyete katlanmıştır. Şirketten edindiğimiz yeni bilgiler ışında, Kardemir’in davayı kazanması durumunda 33,6 mn $’lık (yaklaşık 115 mn TL) tutarın “satılan malın maliyeti” kaleminde düzeltme yapılarak gelir tablosuna pozitif katkı yapabileceğini hesaplıyoruz.

    Tahkim mahkemelerinin sonuçlanma süreleri değişmekle birlikte, 2017 yılsonuna kadar Kardemir lehine kararın çıkması durumunda Şirketin yılın ikinci yarısındaki FAVÖK marjı %24, yıllık FAVÖK marjı ise %19 seviyelerine taşınabilir. Ancak tahkim mahkemesinden çıkacak kararın önümüzdeki yıla sarkma ihtimali göz ardı edilmemelidir. Konu hakkındaki gelişmeleri önümüzdeki dönemde şirket finansalları açısından önemli buluyor ve hisse için pozitif değerlendiriyoruz.

    İŞ YATIRIM – Kardemir KRDMD Hisse Haber Analiz – 06.09.2017

    Kapanış (TL) : 2.35 – Hedef Fiyat (TL) : 1.83 – Piyasa Deg.(TL) : 1834 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 45.55 KRDMD TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -22.06

    Kardemir Noble International PTE LTD aleyhine tahkim başvurusunda bulundu
    Kardemir, şirketin hammadde tedarikçilerinden biri olan Noble Resources International PTE LTD aleyhine 33.6 milyon dolar meblağlı tahkim başvurusunda bulundu. Hatırlamak gerekirse, 2016 yılında kömür fiyatları yükselmeye başlayınca Noble Resourcers International daha önce anlaşmış olduğu Kardemir’in ihtiyacı olduğu kömürü satmamıştı. Şu an için haberin etkisin hisse performansında nötr olmasını bekliyoruz.

    AK YATIRIM – Kardemir KRDMD Hisse Haber Analiz – 06.09.2017

    Kardemir, hammadde tedarikçilerinden biri olan Singapur menşeli Noble Resources’e dava açtı. Kardemir Noble Resources aleyhine 33,6 milyon dolar meblağlı tahkim başvurusunu Hong Kong International Arbitration Center’a 5 Eylül tarihinde gerçekleştirdiğini bildirdi. Bu dava Kardemir’in 4Ç16’da Noble’dan alamadığı kok kömür siparişi ile ilgili. Kardemir’in davayı kazanacağını ve hisselerine etkinin de olumlu olabileceğini düşünüyoruz.

    OYAK YATIRIM – Kardemir KRDMD Hisse Haber Analiz – 06.09.2017

    Kardemir, şirketin hammadde tedarikçilerinden Noble Resources International aleyhine 33,6mn Dolarlık tahkim başvurusunda bulundu. Kardemir, geçen yıl düşük fiyatlardan verdiği kömür siparişlerinin, 2017 başında Avustralya’daki kasırga sebebiyle fiyatların yükselmesi sonucu tedarik edilememesinin yarattığı zarar için söz konusu başvuruyu yapmıştır. Hafif olumlu.

    DENİZ YATIRIM – Kardemir KRDMD Hisse Haber Analiz – 06.09.2017

    Kardemir kömür tedarikçisi Noble’i Hong Kong’ta dava ediyor. Davanın, Kardemir’in 4Ç’te almayı planladığı ucuz maliyetli kömür kontratın şirket tarafından tek taraflı fesh edilmesi kaynaklı olduğunu düşünüyoruz. Şirket zararının tazmini için 34milyon$ talep ediyor. Şayet dava kazanılırsa, bu D grubu hisselerinin piyasa değerini göz önüne aldığımızda %4’lik bir olumlu potansiyel barındırıyor.

     

    Kardemir’den Tahkim Başvurusu Hakkında Açıklama – 05.09.2017

    Şirketimiz, hammadde tedarikçilerimizden biri olan Noble Resources International PTE LTD aleyhine 33.601.500 USD meblağlı tahkim başvurusunda bulunmuştur. Başvuru Hong Kong International Arbitration Center’a 05.09.2017 tarihi itibarı ile yapılmıştır.

     

    Kardemir A KAP Duyurusu – 29.08.2017

    Kardemir A hisselerinin 31.08.2017 tarihinden itibaren geçerli olmak üzere fiili dolaşımdaki pay seviyesi değişmiştir. Yeni oran Kardemir A hissesi için %55 olacaktır.

    OYAK YATIRIM – KRDMD Hisse Teknik Analizi – 16.08.2017

    Kardemir yuvarlak demir, profil ve kangal fiyatlarını yaklaşık %2 oranında artırdı. Şirket Haziran ayından bu yana beşinci defa fiyatları artırmış oldu ve bu dönemde toplam fiyat artışı %17’yi buldu. Çin ve diğer başlıca üretici ülkelerde uzun çelik fiyatlarının yükselmesi ve Türkiye’de inşaat talebinin halen güçlü seyretmesi fiyat artışlarını destekleyen en önemli faktörler oldu. Olumlu.

    Demir-Çelik: Türkiye Çelik Üreticileri Derneği verilerine göre 2017 yılının ilk 7 aylık döneminde, Türkiye’nin toplam ham çelik üretimi %13,6 oranında artışla, 2016 yılının aynı dönemindeki 19mn tondan 21,6mn tona yükseldi.

     

    Kardemir’den Enerji Verimliliğine Yönelik İki Yeni Yatırım Kararı Açıklaması – 11.08.2017

    Şirketimiz Yönetim Kurulu, proses gazlarının etkin kullanımı ve artan üretim hacmine bağlı oluşan proses gazlarının elektrik enerjisine dönüştürülmesi amacıyla iki önemli yatırım kararı daha almıştır. Bu kapsamda şirketimizde yeni bir Gas Holder (Gaz Deposu) yatırımı ile 30 MW kapasiteli yeni bir jeneratör yatırımı yapılacaktır.

    Kurulacak olan Gas Holder için ihale süreci tamamlanmış ve yüklenici firması belirlenmiştir. Jeneratör yatırımı ile ilgili ise ihale süreci devam etmektedir.

    Şirketimiz bu yatırımlar ile birlikte, proseslerde oluşan atık gazları enerjiye dönüştürerek bir yandan birim üretimdeki enerji maliyetlerini aşağı çekmeyi ve elektrikteki iç karşılama oranlarını artırmayı hedeflerken, diğer yandan da daha düşük emisyon değerleri ve doğal kaynak kullanımı ile çevrenin korunmasını amaçlamaktadır. 2019’da tamamlanması planlanan proje ile birlikte, bugünkü enerji fiyatlarıyla yaklaşık 40 milyon TL/yıl tasarruf imkanı sağlanacaktır.

     

    İŞ YATIRIM – KRDMD Hisse Haber Analiz – 11.08.2017

    Kapanış (TL) : 1.97 – Hedef Fiyat (TL) : 1.83 – Piyasa Deg.(TL) : 1537 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 41.34 KRDMD TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -7.03 Analist: [email protected]

    Kardemir 2017 yılı için beklentisini yukarı çekti. Kardemir 2017 yılı için FAVÖK marj beklentisini %14-16 aralığından %16-18 aralığına revize etti. Bizim beklentimiz %14 idi. Modelimizi yeni beklentiye göre revize edeceğiz. Olumlu.

     

    AK YATIRIM – KRDMD Hisse Haber Analiz – 11.08.2017

    Kardemir 2017 yılı FAVÖK Marjı beklentisini %14-%16 aralığından %16 – %18 aralığına revize etti. Biz 2017 VAFÖK marjını %15 olarak bekliyorduk. Şirket bugün analist toplantısı düzenliyor. Ardından tahminlerimizin üzerinden geçeceğiz.

    Ayrıca Kardemir sıvı çelik üretim kapasitelerinin 3,5 milyon tona çıkartılması ve ürün yelpazesinin katma değeri yüksek ürünlerle çeşitlendirilmesine yönelik yatırımlar devam ettiğini açıkladı. 2010 yılından itibaren başlanılan yatırımlarla birlikte bugün için 2,4 milyon tona ulaşan fiili üretim seviyeleri yakalanmıştır. Mevcut 90’ar tonluk 1 ve 2 no’lu konvertör kapasitelerinin 120 tona çıkartılması için gerekli olan tüm yatırım ekipmanları alınmış olup, üretim planı kapsamında gerçekleştirilecek montajlama işlemine müteakip konvertörler 120 ton kapasiteye çıkarılacaktır.

    Mevcut 2,4 milyon ton/yıl kapasiteden 3,5 milyon ton/yıl kapasiteye ulaşmak için 4 no’lu yeni bir Sürekli Döküm Makinesi kurulmasını kararlaştırıldı. 1.250.000 ton/yıl kapasite ile kurulacak olan yeni Sürekli Döküm Makinesi için ihale hazırlıkları devam etmekte olup, Kasım 2017 sonuna kadar yüklenici firmanın belirlenmesi hedefleniyor. 16 ayda tamamlanması planlanan yatırımla birlikte Kardemir’in döküm kapasitesi 2019 yılında 3,5 milyon ton seviyesine ulaşacaktır.

    OYAK YATIRIM – KRDMD Hisse Haber Analiz – 11.08.2017

    Kardemir FAVÖK marjı beklentisini %14-16 aralığından %16-18 aralığına yükseltti. Marj beklentilerindeki yukarı yönlü düzenleme yılın ilk yarısında %13.5 marj açıklayan şirketin yılın ikinci yarısında %20’lere ulaşabileceğine işaret ediyor. Bizim 2017 için beklentimiz olan %16 da son dönemdeki fiyat artışlarının ardından yukarı yönlü potansiyel içermektedir.

    Kardemir dün fiyat listesini daha yüksek fiyatlarla yeniledi. Bütün ürün gruplarında fiyat artışları yapılırken inşaat demirinin fiyatı 84TL’lik (%4,7) artışla ton başına 1.881TL oldu. Diğer taraftan, kangal ve profil fiyatları da sırasıyla %4,5 ve %6 arttı. Hem yurtiçindeki güçlü talep hem de Çin ve diğer ihracatçı ülkelerden gelen ürünlerin fiyatlarında son bir ayda görülen %15’lik artış etkili oldu yapılan fiyat artışlarında etkili oldu.

    Ayrıca, Kardemir 2,4 milyon ton/yıl kapasiteden 3,5 milyon ton/yıl ürün kapasitesine ulaşmak için 4 no’lu yeni bir sürekli döküm makinesi kurulmasını kararlaştırmıştır. Yatırım 16 ay sürecektir.

    DENİZ YATIRIM – KRDMD Hisse Haber Analiz – 11.08.2017

    Kardemir yeni döküm makinesi projesi ile çelik üretimini 2.4 milyon ton’dan 3.5 milyon ton’a çıkarmayı planlıyor. 1.2 milyon ton kapasiteli döküm makinası için Kasım ayına kadar ihaleye çıkılması ve 2019 yılına kadar da yatırımın tamamlanması öngörülüyor. Yatırımın maliyetini 30-40 mln $ olarak hesaplıyoruz. Şirketin büyüme potansiyeli adına haberi olumlu olarak değerlendiriyoruz.

    Şirket ayrı KAP duyurusunda ise yıl sonu FAVÖK hedefini %14-16 aralığından %16-18 aralığına çekti. Şirket yılın ilk yarısında %13.6 FAVÖK marjı açıklamıştı. Biz ise yıl sonu %15 civarında bir rakam bekliyorduk. Yukarı yönlü hedef revizyonu hisse için ayrı bir olumlu haber olarak değerlendirilebilir.

     

    ZİRAAT YATIRIM – KRDMD Hisse Haber Analiz – 11.08.2017

    Kardemir (KRDMD, Sınırlı Pozitif): Kardemir mevcut 2,4mn ton yıllık kapasiteden 3,5mn ton kapasiteye ulaşmak için yeni bir sürekli döküm makinesi kurulması kararı aldı. Şirketten KAP’a yapılan açıklamada, 1,25mn ton kapasite ile kurulacak olan yeni sürekli döküm makinesi için ihale hazırlıklarının devam ettiği, Kasım 2017 sonuna kadar yüklenici firmanın belirlenmesinin hedeflendiği belirtildi. Açıklamaya göre, 16 ayda tamamlanması planlanan yatırımla birlikte şirketin döküm kapasitesi 2019’da 3,5mn ton seviyesine ulaşacak.

    Kardemir’den 4. sürekli döküm makinesi yatırımı süreci hakkında açıklama – 10.08.2017

    Şirketimizde, sıvı çelik üretim kapasitelerinin 3,5 milyon tona çıkartılması ve ürün yelpazesinin katma değeri yüksek ürünlerle çeşitlendirilmesine yönelik yatırımlar devam etmektedir.  Bu kapsamda, 2010 yılından itibaren başlanılan yatırımlarla birlikte bugün için 2,4 milyon tona ulaşan fiili üretim seviyeleri yakalanmıştır.

    Mevcut 90’ar tonluk 1 ve 2 no’lu konvertör kapasitelerinin 120 tona çıkartılması için gerekli olan tüm yatırım ekipmanları alınmış olup, üretim planı kapsamında gerçekleştirilecek montajlama işlemine müteakip konvertörler 120 ton kapasiteye çıkarılacaktır.

    Yönetim Kurulumuz mevcut 2,4 milyon ton/yıl kapasiteden 3,5 milyon ton/yıl kapasiteye ulaşmak için 4 no’lu yeni bir Sürekli Döküm Makinesi kurulmasını kararlaştırmıştır. 1.250.000 ton/yıl kapasite ile kurulacak olan yeni Sürekli Döküm Makinesi için ihale hazırlıkları devam etmekte olup, Kasım 2017 sonuna kadar yüklenici firmanın belirlenmesi hedeflenmektedir. 16 ayda tamamlanması planlanan yatırımla birlikte şirketimizin döküm kapasitesi 2019 yılında 3,5 milyon ton seviyesine ulaşacaktır.

     

    ŞEKER YATIRIM – KRDMD Hisse Analiz 2Ç17 – 08.08.2017

     Beklentilerin üzerinde net kar…

    Kardemir, 2Ç17’de, önceki yılın aynı döneminin 3.6x katında, ve piyasa ortalama beklentisi olan TL 81mn’un (Şeker Yatırım T.: TL 87mn) üzerinde, TL110.1mn net kar açıklamıştır. Kardemir, 2Ç17’de yıllık %87.6 ve bir önceki çeyreğe göre %15.1 artışla piyasa ortalama beklentisi olan TL915mn’un üzerinde (Şeker Yatırım T.: TL964mn), TL998mn tutarında satış geliri elde etmiştir. Kardemir’in FAVÖK’ü de yıllık %53.9 ve bir önceki döneme göre %35.6 artış ile piyasa ortalama beklentisi olan TL137mn’un üzerinde (Şeker Yatırım T.: TL141mn), TL146mn olarak  gerçekleşmiştir. 2Ç17’de TL’nin US$ karşısında görece olarak değer kazanması ile, bilançosundaki US$ açık pozisyonuna bağlı olarak TL37.8mn tutarında kur farkı geliri kaydedebilen Kardemir’in finansal giderleri de, beklenildiği üzere belirgin bir ölçekte, yıllık %77.7 oranında azalarak TL 7.3mn’a gerilemiştir.

    Bu dönemde Kardemir’in efektif vergi oranı beklentilerimizin altında, %3.2 olarak gerçekleşmiştir. Bu gelişmeler sonucunda Şirket, önceki yılın aynı döneminin 3.6x katında, TL110.1mn tutarında net kar açıklamıştır. Beklentilerin üzerinde açıklanan rakamların Şirket pay performansı üzerinde olumlu etkisi olmasını beklemekteyiz.

    2Ç17’de satış gelirleri %88 artmış, FAVÖK marjı ise bir önceki çeyreğe göre 2.2 büyüyebilmiştir – Kardemir’in 2Ç17 satış hacmi, düşük bir baz dönemi üzerine, yıllık %27.9 (bir önceki çeyreğe göre %6.6) artış göstermiştir. Satış gelirleri ise, satış hacmindeki artışın, çelik fiyatlarındaki yükselişin, ürün miksinde katma değerli ürünlerin payının artmasının ve TL’deki değer kaybının etkileriyle, yıllık %87.6 ve bir önceki döneme göre %15.1 artarak TL998mn olarak gerçekleşmiştir. Kardemir’in FAVÖK’ü ise, 2Ç17’de, hesaplamalarımıza göre yıllık %53.9 oranında artışla TL146mn’a ulaşmış; FAVÖK marjı, bir önceki dönemin 2.2 y.p. üzerinde (yıllık 3.2 azalışla) %14.7 olarak gerçekleşmiştir. 2Ç17 sonu itibariyle Kardemir’in bilançosunda US$446mn ve EUR159mn açık pozisyonu bulunmaktadır. TL’nin US$ karşısında görece olarak değer kazanmasının neticesinde Kardemir, bu açık pozisyonuna bağlı olarak 2Ç17’de TL37.8mn tutarında kur farkı geliri kaydedebilmiştir.

    Böylelikle Şirket’in net finansal giderleri, beklentiler doğrultusunda, belirgin ölçekte, yıllık %77.7 oranında azalarak TL7.3mn olarak gerçekleşmiştir. Bu dönemde, Kardemir’in efektif vergi oranı, beklentilerimizin altında, %3.2 oranında gerçekleşmiştir. Bu gelişmeler sonucunda Şirket, 2Ç17’de bir önceki yılın aynı döneminin 3.6x katında, TL 110.1mn tutarında net kar elde etmiştir. Şirket’in 2Ç17 sonu itibariyle net borcu TL1.6mlyr’a gerilemiştir (1Ç17: TL1.7mlyr).

    Kardemir D payları için hedef fiyatımızı pay başına TL2.05 olarak güncelleyerek “TUT” tavsiyemizi korumaktayız. 2Ç17 sonuçlarının açıklanmasının ardından, Kardemir için ürün/fiyat miksi tahminlerimizi düzenleyerek 2017 yılı için %5 daha yukarıda bir satış geliri hedefine ulaşmaktayız. Ayrıca, Şirket’in eşleniklerine görece olarak değerlemesine 2018T FD/Satışlar, FD/FAVÖK ve F/K çarpanlarını da 2017T çarpanlarına eşit ağırlıkta ekleyerek, Şirket D grubu payları için TL2.05 hedef fiyata ulaşmaktayız. KRDMD payları, tahminlerimize göre hâlihazırda 2017T 7.6x ve 29.2x FD/FAVÖK ve F/K çarpanlarıyla, yurt dışı benzerleri ise, sırasıyla 7.3x ve 14.9x çarpanlarıyla ile işlem görmektedirler.

    İŞ YATIRIM – KRDMD Hisse Analiz 2Ç17 – 07.08.2017

    Kapanış (TL) : 2.02 – Hedef Fiyat (TL) : 1.83 – Piyasa Deg.(TL) : 1576 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 39.82 KRDMD TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -9.33 Analist: [email protected]

    KardemirD 2Ç17 finansallarında bizim net kar beklentimiz olan 82 milyon TL’ye paralel ancak piyasa beklentisi olan 55 milyon TL’nin üzerinde 75 milyon TL net kar açıkladı. Tahminimizin sapmasının ana nedeni olarak beklentimizden düşük gerçekleşen FAVÖK marjını söyleyebiliriz.

    2Ç17’de satışlar hem çelik fiyatlarının artmasından hem de satış hacminin artmasından dolayı yıllık bazda %88 artarak 683 milyon TL’ye (İŞY: 604 milyon TL, Piyasa: 739 milyon TL) ulaştı. Brüt kar marjındaki daralma ve faaliyet giderlerindeki yıllık bazda %69’luk artış 2Ç17’de FAVÖK marjının 3.2 baz puan daralmasına neden oldu. İlk yarıyıldaki FAVÖK marjı %13.7’ye ulaştı. Hatırlatmak gerekirse şirketin 2017 yılı için FAVÖK marjı hedefi %14-16 seviyesinde. 2Ç17’deki FAVÖK ise yıllık bazda %54 artarak 100 milyon TL’ye ulaştı. TL’nin değer kazanmasıyla şirket 2Ç17’de 7.6 milyon TL net finansal gider kaydetti.

    Şirketin ürün fiyatlarındaki artışın devam etmesinden dolayı 2017 yılı için hedeflenen FAVÖK marjına ulaşabileceğini düşünüyoruz.

    OYAK YATIRIM – KRDMD Hisse Analiz 2Ç17 – 07.08.2017

    Kardemir yılın ikinci çeyreğinde 110mn TL net kar açıkladı. Açıklanan kar piyasa beklentisi olan 81mn TL ve bizim beklentimiz olan 100mn TL’nin üzerinde geldi. Güçlü gelir büyümesi ve iyileşen karlılıkla birlikte kur farkı giderlerinin azalması geçen yılın aynı dönemine göre net karda görülen %255’lik artışı sağlayan faktörler oldu. Şirketin gelirleri %88 artarak 998mn TL oldu. Satış hacmindeki %19’luk büyüme ve ürün fiyatlarının sene başından bu yana artıyor olması gelir büyümesini destekledi. Hammadde maliyetlerinin ise görece aynı seviyelerde kaldığı 2. çeyrekte, ton başına faaliyet karı (FAVÖK) 1. çeyrekteki 51 Dolar’dan 67 Dolar’a yükseldi. Piyasa beklentilerinin üzerinde gelen 2. çeyrek karının ardından beklentilerimizde yaptığımız yukarı yönlü revizyonlar çerçevesinde hedef fiyatımızı 1,75TL’den 2,30TL’ye yükseltiyoruz. Kardemir için Endekse Paralel Getiri tavsiyemizi koruyoruz.

    DENİZ YATIRIM – KRDMD Hisse Analiz 2Ç17 – 07.08.2017

    Kardemir’in faaliyet dışı gelirleri sayesinde net kar beklentilerden iyi Kardemir 2Ç17’de 81mlnTL’lik beklentilerin üzerinde 110mlnTL net kar açıkladı. Bu rakam bizim 115mlnTL’lik beklentimiz ile genel anlamda uyumlu. Şirketin FAVÖK performansı 146 milyon TL ile beklentilerin %10 altında kalsa da zayıf dolar kuru sayesinde beklenenden daha fazla kaydedilen finansal gelirler nedeniyle net kar rakamı güçlü geldi. Geçen yıla kıyasla artan satış hacmi (%20) ve daha iyi ürün fiyatları neticesinde FAVÖK rakamındaki %54’lük artış da her ne kadar dikkat çekici olsa da bu iyileşme beklenen bir gelişmeydi.

    Memnuniyet verici net kar rakamı hisse için pozitif bir algı oluşturabilir ama genel anlamda beklentilerimiz ile uyumlu olan sonuçlar an itibariyle negatif getiri potansiyeline işaret eden 1.90TL’lik hedef fiyatımız için ciddi bir yukarı yönlü risk oluşturmamakta. Şirketin bu hafta gerçekleştirmesini beklediğimiz analist toplantısında yılın 2.yarıyılındaki beklentileri ve ithalat vergisindeki indirimin operasyonlara olan etkisini konuşmayı planlıyoruz.

    ZİRAAT YATIRIM – KRDMD Hisse Analiz 2Ç17 – 07.08.2017

    Kardemir (KRDMD, Sınırlı Pozitif): Kardemir’in 2Ç2017 ana ortaklık net dönem karı 81mn TL’lik piyasa beklentisinin üzerinde 110,1mn TL olmuştur. Kardemir’in satış gelirleri 2. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %87,6 oranında artarak 997,7mn TL’ye yükselirken, satışların maliyeti ise %89,2 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %78 artışla 136,4mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı ise maliyetlerdeki yüksek artış sebebiyle 0,7 puan düşüşle %13,7’ye gerilemiştir. Şirketin operasyonel giderleri aynı dönemde %69 oranında artmış ve 21,2mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden de 5,6mn TL gelir kaydedilmesi sonucu faaliyet karı %74,6 artışla 120,8mn TL olmuştur.

    Faaliyet karı marjı 0,9 puan düşüşle %12,1’e gerilemiştir. Finansman tarafında 2Ç2016’daki 32,6mn TL’lik giderin oldukça altında 7,3mn TL’lik gider kaydedilmiştir. Tüm bunların etkisiyle de vergi öncesi net kar 113,7mn TL seviyesinde gerçekleşirken, ana ortaklık net dönem karı da 110,1mn TL olmuştur. Geçen sene aynı çeyrekteki ana ortaklık net karı 31mn TL idi. 2. çeyrek rakamlarıyla beraber şirketin 6 aylık net karı 104,5mn TL olmuştur. Geçen sene 6 aylık dönemdeki net kar 31,2mn TL idi.

    TACİRLER YATIRIM – KRDMD Hisse Analiz 2Ç17 – 07.08.2017

    Kardemir (D) – 2. çeyrekte 110 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 81 milyon TL olan piyasa beklentisinin üstündedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %255 artış gösterdi. Şirket, 1Ç17’da 6 milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 998 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %88 arttı. 1Ç17’de satış hacmi geçen yılın aynı dönemine göre %28 artarak 612 bin tona ulaştı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 1.081 milyon TL’nin altında gerçekleşti.

    Şirket, 2Ç17’de 146 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %54 büyüme gösterdi. Ancak açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 162 milyon TL’nin altında gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 320 baz puan azalarak %14,7 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %10 azalarak 1.566 milyon TL olarak gerçekleşti. Kardemir’in net karı piyasa beklentisinin %36 üzerinde gerçekleşirken, FAVÖK’ü ise %10 aşağısında gerçekleşti. Piyasa’nın açıklanan verilere hafif olumlu bir tepki vermesini bekliyoruz, ancak Cuma günü hissenin %4 yükselmesi nedeniyle olumlu tepkinin sınırlı kalması beklenebilir

     

    OYAK YATIRIM – KRDMD Hisse Haber Yorum – 31.07.2017

    Ekonomi Bakanlığı Cuma yürürlüğe giren kararla birlikte serbest ticaret anlaşmamız olmayan ülkelerden ithal edilen inşaat demiri için gümrük vergisi oranını %30’dan %10’a indirdi. Bakanlık son dönemde inşaat demiri fiyatlarında yaşanan yükselişlerin ardından gümrük vergisini düşürerek fiyatları aşağı çekmeyi planlıyordu. Bu karar, düşük fiyatlı ithalatın önünü açacak olup üretimi ve üretim kapasitesi talebin çok üzerinde olan yurtiçi inşaat demiri piyasasında ürün fiyatlarını baskılayabilir.

    DENİZ YATIRIM – KRDMD Hisse Haber Yorum – 31.07.2017

    İnşaat demirinde ithalat vergisi %30’dan %10’a düşürüldü. Karar bugün resmi gazetede yer alarak resmileşti. Kardemir’in satışlarının %65’ini kütük ve inşaat demiri oluşturduğundan haber şirket için olumsuz. Ancak yurtiçi fiyatları ithal fiyatlardan avantajlı olduğu için haberin etkisi hisse üzerinde sınırlı kalabilir.

     

    OYAK YATIRIM – KRDMD Hisse Haber Yorum – 28.07.2017

    Kardemir dün itibariyle ana ürün gruplarında fiyat artışları açıkladı. Mayıs ayı ortasından bu yana yapılan dördüncü fiyat artışı oldu. Yuvarlak demir fiyatları %4,7 artışla 1.797TL/ton oldu. Aynı zamanda, profil ve kangal satış fiyatları da %4.76 oranında arttı. Türkiye’ye gelen daha yüksek fiyatlı ürünler ve yurtiçinde talebin güçlü olması Kardemir’in fiyat artışlarını destekledi. Olumlu.

    OYAK YATIRIM – KRDMB Hisse Haber – 27.07.2017

    Kardemir yönetim kurulu üyesi Hüseyin Çağrı Güleç 2,3-2,34 TL fiyat aralığından 351bin lot alış 356bin lot satış işlemi gerçekleştirmiştir.

     

    OYAK YATIRIM – KRDMD Hisse Haber Yorum – 13.07.2017

    Kardemir dün itibariyle inşaat demiri ve kangal fiyatlarında %2,7 oranında sırasıyla ton başına 47TL ve TL50 artış yaptı. Dünkü fiyat ayarlaması gümrük vergisi indirimi haberleri sonrasında hafif düşüş gösteren inşaat demiri fiyatlarında ardarda yapılan ikinci fiyat artışı oldu. İnşaat demiri ton başına 1.763TL ile sene başınan bu ayna gördüğü en yüksek fiyata ulaştı.

     

    DENİZ YATIRIM – KRDMD Hisse Haber Yorum – 06.07.2017

    Suudi Arabistan çelik ithalinde vergileri kaldırıyor. Ama Kardemir’in ihracatçı olmadığı ve Erdemir’in de uzun ürün ihracat satışlarının toplam içerisindeki payı düşük olduğundan haberin belirtilen hisselerde bir etki bırakmasını beklemiyoruz.

    İŞ YATIRIM – KRDMD Hisse Haber Analiz – 05.07.2017

    Kapanış (TL) : 1.82 – Hedef Fiyat (TL) : 1.63 – Piyasa Deg.(TL) : 1420 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 30.2 KRDMD TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -10.63 Analist: [email protected]

    Kardemir üretim rakamlarını açıkladı
    2017 yılının ilk yarısında Kardemir 1222 bin ton sıvı çelik üretimi gerçekleştirdi. Bu da yıllık bazda %19’luk artışa tekabül ediyor. Ray ve profil üretimi ise yıllık bazda %25 artarak 215 bin tona ulaşırken toplam haddelenmiş ürün üretim hacmi hem ray ve profil satışlarının güçlü katkısı hem de yeni devreye giren tesisin katkısı ile yıllık bazda %45 artarak 654 bin tona ulaştı. İyileşen ürün gamının şirketin karlılığını olumlu etkilemesini bekliyoruz.

     

    OYAK YATIRIM – KRDMD Hisse Haber Analiz – 05.07.2017

    Kardemir bugün itibariyle bazı ürün gruplarında fiyat artışları açıkladı. Yuvarlak demir fiyatları %4,4 artışla 1.716TL/ton oldu ve özellikle geçtiğimiz ay içerisinde gümrük vergisinin düşürülmesine yönelik haber akışıyla birlikte yaşanan fiyat düşüşleri geri alınmış oldu. Aynı zamanda, kütük ve kangal satış fiyatları da sırasıyla %6 ve %2,5 arttı. Karadeniz bölgesinden gelen daha yüksek fiyatlı ürünler ve yurtiçinde talebin güçlü olması Kardemir’in fiyat artışlarını destekledi. Olumlu.

    Kardemir yılın ilk yarısında 1,19mn ton esas ürün satışı gerçekleştirdi. Açıklanan satış ve üretim datasına göre, şirketin ikinci çeyrekte 610bin ton civarında satış yaptığı ve geçen senenin ikinci çeyreğine göre satışlarda %19’luk büyüme sağladığı görülüyor. Şirketin sıvı çelik üretimi 2. çeyrekte yıllık %7 artış gösterdi. Ürünlere baktığımızda, inşaat demiri üretimi geçen yılın aynı dönemine göre %47 artışla 170bin ton olurken, ray-profil haddehanesi üretim rakamlarında ilk çeyreğe göre ciddi bir değişim olmadı. Diğer taraftan, şirketin katma değerli ürün üretimini artırma yatırımları çerçevesinde bu sene başında devreye giren kangal haddehanesinde ilk çeyreğe göre %29’luk üretim artışı sağlandı. Şirketin 2. Çeyrek üretim ve satış rakamlarındaki hem geçen yılın ikinci çeyreğine hem de ilk çeyreğe göre kaydedilen büyümeyi olumlu buluyoruz.

     

    OYAK YATIRIM – KRDMD Hisse Haber Yorum – 22.06.2017

    Kardemir yılın 3. çeyreğinde 569bin ton ürün satmayı planlıyor. Şirketin satış hacmi beklentisi 15 Temmuz dolayısıyla zayıf geçen bir önceki yılın aynı dönemine göre %33 yükselişe işaret etmektedir. Ayrıca, söz konusu beklenti ilk çeyrekteki satış hacmi gerçekleşmesi olan 574bin ton ve şirketin 2. Çeyrek beklentisi olan 578bin ton ile paraleldir. Yapılan açıklamadaki en önemli olumlu algılanabilecek nokta katma değerli kangal satışlarının önceki çeyreklere göre artıyor olmasıdır.

     

    TACİRLER YATIRIM – KRDMD Hisse Haber Yorum – 22.06.2017

    Kardemir Temmuz-Eylül 2017 satış programını açıkladı – Buna göre şirket TemmuzEylül
    döneminde 170.2bin ton nervürlü inşaat demiri; 245bin ton kütük+Blum; 91bin ton
    profit+köşebent+Ray; ve 63bin ton Kangal cinsi ürün satışı yapmayı planlamaktadır.
    Satışların %40’ı öncelikli olarak hissedar müşterilerine; kalan %60 ise serbest satış olarak planlanmaktadır.

    OYAK YATIRIM – KRDMD Hisse Haber Yorum – 19.06.2017

    ABD Türkiye’den ve Japonya’dan gelen inşaat demirine daha önce geçici olarak koymuş olduğu damping vergilerini kesinleştirdi. Buna göre, Türkiye’den gelen inşaat demiri için konulan ek vergi %5 ile %16 arasında değişecek. Kardemir’in ihracatının toplam satışlar içindeki payının görece küçük olmasından kaynaklı olarak haberin direk etkisinin olmasını beklemiyoruz, ancak ihracata karşı alınan bu önlemler yurtiçi piyasada fiyatlar üzerinde baskı yaratabilir.

    Kardemir’den Kredi Notu Açıklaması – 15.06.2017

    JCR Eurasia Rating, “Şirketimiz ve İştirakleri ” ‘nin konsolide yapısı ve “Devam Eden Tahvil İhraçlarının Nakit Akımları” ‘nı periyodik gözden geçirme sürecinde değerlendirerek, Uzun Vadeli Ulusal Notu’nu ‘A (Trk)/Pozitif’, Kısa Vadeli Ulusal Notu’nu ‘A-1 (Trk)/Stabil’ olarak teyit etmiştir.

    Diğer notlar detayları ile birlikte aşağıda gösterilmiştir :

    Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para       : BBB- / (Stabil Görünüm)
    Uzun Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu   : BBB-/ (Stabil Görünüm)
    Uzun Vadeli Ulusal Notu                          : A (Trk) / (Pozitif Görünüm)
    Uzun Vadeli İhraç Notu                           : A (Trk)
    Kısa Vadeli Uluslararası Yabancı Para        : A-3 / (Stabil Görünüm)
    Kısa Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu    : A-3 / (Stabil Görünüm)
    Kısa Vadeli Ulusal Notu                           : A-1 (Trk) / (Stabil Görünüm)
    Kısa Vadeli İhraç Notu                            : A-1 (Trk)
    Desteklenme Notu                                 :  2
    Ortaklardan Bağımsızlık Notu                  : AB

     

    AK YATIRIM – KRDMD Hisse Haber Yorum – 15.06.2017

    Demir Çelik Sektörü: Ekonomi Bakanı demir çelikte gümrük vergisinin %30’dan %10’a indirme kararının bugün veya yarın onaylanacağını söyledi. Daha önce duyurulmuş olan bu gümrük vergisi indirimi piyasa tarafından gerçekleşmesi bekleniyordu. İthal ve yerel fiyatlar arasındaki makas çok yüksek olmayıp, bu indirim sonrası demir çelik fiyatları üzerinde fazla büyük bir düşüş öngörmüyoruz. Dolayısıyla Ereğli Demir Çelik ve Kardemir’in mali performanslarına büyük bir etki yapacağını düşünmüyoruz.

     

    Karabük Demir ve Çelik İşletmeleri (KARDEMİR) A.Ş ilk 5 aylık üretim raporlarını açıkladı. 08.06.2017

    KARDEMİR’den yapılan açıklamada Ocak-Mayıs 2017 döneminde, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre sıvı hamdemir üretiminin yüzde 23.3, sıvı çelik üretiminin yüzde 21.9, net hadde mamulü üretiminin ise yüzde 38.2 oranında arttığı bildirildi. Açıklamada aynı dönem içinde KARDEMİR’in sıvı hamdemir üretiminin 747 bin 353,7 tondan 921 bin 538,5 tona ulaşırken, sıvı çelik üretiminin ise 832 bin 745,5 tondan 1 milyon 15 bin 62,4 tona çıktığı kaydedildi.

    Yılın ilk beş aylık döneminde nihai ürünlerde de önemli oranlarda artış kaydedildiği belirtilen açıklamada, “Ray-Profil ve Kontinü Haddehanede rekor üretimlere ulaşıldı. Ray -Profil Haddehanesinde ray, profil, köşebent, ve maden direği toplam üretimleri geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 33.9’luk artışla 134 bin 343 tondan 179 bin 824,2 tona ulaştı. Net hadde mamulü toplam üretimleri ise yüzde 38.2 artarak 397 bin 628,5 tondan 549 bin 652 tona yükseldi. Geçtiğimiz yıl deneme üretimlerine başlanılan Çubuk Kangal Haddehanesinde ise bu yılın ilk 5 aylık döneminde 92 bin 802,3 ton üretim gerçekleştirildi. KARDEMİR’de kapasite artışına yönelik yatırımlar ve verimlilik artışına yönelik faaliyetlerin üretim sonuçlarına olumlu yansımalarının devam etmesi ve yıl sonu 2 milyon 450 bin tonluk sıvı çelik üretim hedefine ulaşılması bekleniyor” ifadelerine yer verildi. İHA

    DENİZ YATIRIM – KRDMD Hisse Analiz – 08.06.2017

    Demir Çelik Sektör Raporu: Potansiyeller kısmen fiyatlandı. BİST-100’de yılbaşından bu yana dolar bazında gözlemlenen %26’lık ralli’ye rağmen Erdemir ve Kardemir aynı dönemde piyasaların sırasıyla %7 ve %13 üzerinde getiri sağladı. Küresel piyasalardaki iyimserlik dalgası ile artan çelik fiyatları neticesinde oluşan yüksek karlılık beklentisi hisselerin olumlu performansının ardındaki en önemli faktör.

    Yukarı yönlü revize ettiğimiz yeni hedef fiyatları Erdemir ve Kardemir için sırasıyla %18 ve %16 getiri potansiyeline işaret ettiği için TUT tavsiyemizi koruyoruz. Ancak BIST-100 için %6’lık bir potansiyelimiz olduğunu varsaydığımızda, bahsedilen hisselerin piyasadan relatif anlamda daha iyi performans göstermeye devam etmesi sürpriz olmaz. Erdemir’in yatırım temasında değerleme çarpanları ve güçlü bilançosu, Kardemir’in ise büyüme hedefleri ve karlılıkta toparlanma gösterme beklentisi öne çıkıyor.

     

    AK YATIRIM – KRDMD Hisse Haber Yorum – 07.06.2017

    Demire İçeride ve Dışarıda Gümrük Vergisi Uygulamaları Şirketleri Nasıl Etkileyecek?

    Mısır, Çin, Türkiye ve Ukrayna’dan ithal ettiği çeliğe geçici gümrük vergisi getirdi. Mısır Ticaret Bakanlığı’ndan yapılan açıklamaya göre, gümrük vergisi Türkiye’den ithal edilen çeliğe yüzde 10-19 oranında uygulanacak. Ereğli Demir Çelik ve Kardemir de toplam ihracat cironun %10’un dan az olduğundan dolayı bu haberin bu şirketler üzerinde fazla etkisi olacağını düşünmüyoruz.

    Öte yandan, Ekonomi Bakanı Zeybekci, yaptığı açıklamada demirde %30 olan gümrük vergisi oranının yarıdan fazla indirilmesine ilişkin kararnamenin Bakanlar Kurulu’nda imzalandığını söyledi. Zeybekci, “(Karar) Bugün yarın çıkacak, ihtiyaç duyduğumuz kadar devam ettirip, sonra tekrar bakarız. Biz demir-çelik üretimi sektörümüzü koruyoruz. Ama şimdi geçici, spekülatif manyetik bir alan oluştu diyelim, onun enerjisini almak lazım.” diye konuştu. Bu haberin de Ereğli Demir Çelik ve Kardemir üzerinde fazla bir etkisi olacağını düşünmüyoruz.

     

    OYAK YATIRIM – KRDMD Hisse Haber Yorum – 07.06.2017

    Mısır Türkiye, Çin ve Ukrayna’dan ithal edilen inşaat demirine sırasıyla %10-19, %17 ve %15-27 geçici gümrük vergisi koydu. Mısır’ın aldığı koruyucu önlemler 4 ay yürürlükte kalacaktır. Türkiye’den ihraç edilen inşaat demirinin yaklaşık %11’i Mısır’a satılmaktadır. Diğer taraftan, Ekonomi Bakanı Zeybekçi inşaat demiri için Türkiye’nin uyguladığı %30’luk gümrük vergisinin yarıdan fazla düşürülmesinin Bakanlar Kurulu tarafından onaylandığını söyledi. Mısır’ın Türk demirine karşı aldığı koruyucu önlemler ve Türkiye’de ithalatı kolaylaştırıcı yönde atılan adımlar yurtiçi inşaat demiri fiyatlarını baskılayacaktır. Satış gelirlerinin yaklaşık üçte biri inşaat demirinden gelen Kardemir için söz konusu haber akışının etkisinin hafif olumsuz olmasını bekliyoruz.

    ZİRAAT YATIRIM – KRDMD Hisse Haber Yorum – 07.06.2017

    Çelik İhracatçıları Birliğinden yapılan ve Ocak-Mayıs dönemi çelik ihracatına ilişkin verilerin paylaşıldığı açıklamaya göre, Türkiye’nin miktar bazındaki çelik ihracatı geçen yılın aynı dönemine göre %21,3 artışla 8,3mn tona yükseldi. Bu dönemde değer bazındaki ihracat ise %38,7 artışla 4,9 milyar dolar olarak gerçekleşti.

    Çelik sektörünün yılın ilk beş ayında miktar bazında ihracatta en fazla artış yakaladığı ülkeler İspanya, Singapur, İtalya, Hong Kong ve İngiltere olarak sıralandı. Mayıs ayı ihracatı geçen yılın aynı dönemine göre miktarda %16,9 artışla 1,5mn ton, değerde %29,1 yükselişle 966mn dolar şeklinde gerçekleşti. Verileri değerlendiren Çelik İhracatçıları Birliği Yönetim Kurulu Başkanı Namık Ekinci, ilk 5 aydaki yükselişle son birkaç yıldır yaşadıkları kayıpları telafi etmeye çalıştıklarını belirterek, özellikle en önemli ihracat pazarlarından olan MENA (Ortadoğu ve Kuzey Afrika) bölgesinde yaşanan sıkıntılı sürecin ihracatı olumsuz etkilediğini anımsattı.

     

    İŞ YATIRIM – KRDMD Hisse Haber Yorum – 31.05.2017

    Çelikte ithalat vergisi kaldırılabilir
    Ekonomi Bakanı Nihat Zeybekçi, inşaat sektöründe son dönemde yapılan fiyat artışları ve arz sıkıntısında çözüm olarak hükümetin %30 ithalat vergisini kaldırmak üzere hazırlık yaptığını söyledi. Gerçekleşmesi durumunda yurtiçi çelik üreticileri Kardemir ve Erdemir için olumsuz etki yapabilir.

    DENİZ YATIRIM – KRDMD Hisse Haber Yorum – 31.05.2017

    Nihat Zeybekçi inşaat demiri ithalat vergisinin düşürülebileceğini söyledi. Mevcut vergi %30 civarında. İnşaat demiri satışları Kardemir’in %25’ini oluşturduğundan, ithalat vergisindeki azalış yaratacağı fiyat baskısı nedeniyle hisseyi olumsuz etkileyebilir. Yine de ithal fiyatlarının hali hazırda ortalamada yerli fiyatların üstünde seyretmesi nedeniyle bu önlemin de şirket üzerindeki etkisi sınırlı kalabilir.

    OYAK YATIRIM – KRDMD Hisse Haber Yorum – 29.05.2017

    Kardemir için Olumsuz Haber

    Son dönemde yaşanan inşaat demiri arz sıkıntısı ve fiyat artışlarının ardından Ekonomi Bakanı Zeybekçi’nin bugün konuya ilişkin bir çözüm açıklaması bekleniyor. Özellikle, Nisan referandumunun ardından inşaatlardaki hızlanmayla birlikte inşaat demirine olan talebin artması sonucu demir fiyatlarında ton başına 20-30 Dolar arasında yükselişler görülmüştü. Zeybekçi, alınacak önlemlerin geçici ithalat vergilerinin kaldırılmasına kadar varabileceğini söylemişti. İnşaat sektörü üyeleri 9 Haziran’a kadar sorun çözülmezse devam eden projelerde iş bırakma yapabileceklerini belirttiler. Sektör ayrıca inşaat demirindeki KDV’nin %18’den %9’a düşürülmesini de talep ediyor. Geçici ithalat vergilerinin kaldırılması ya da inşaat demiri fiyatlarının düşmesine neden olacak bir çözüm Kardemir için olumsuz algılanabilir. Diğer taraftan, KDV’nin düşürülmesi ise demir üreticilerini en az etkileyebilecek çözüm olacaktır.

    AK YATIRIM – KRDMD Hisse Haber Yorum – 26.05.2017

    Habere göre Ekonomi Bakanı Nihat Zeybekçi inşaat demirinde sıkıntı yaşanması ile ilgili tedbir alacaklarını söyleyerek, ilk adımın Pazartesi günü atılacağını belirtti. 16 Nisan referandumu sonrası inşaat faaliyetlerinde artış yaşandı ve inşaat çeliğine talep arttı. Ancak demir çelik üreticileri referandum öncesi durgun piyasa karşısında ihracata yönelmişlerdi ve ardından ürün bulma sıkıntısı ortaya çıktı. Ekonomi Bakanlığının alacağı tedbirlerin kısa vadeli olacağını düşünüyoruz. Kardemir’in çoğunlukla satışları 2-3 ay vadeli sözleşmelerle yapıyor dolayısıyla bu tedbirlerin şirket üzerinde çok büyük etkisi olmayacağını, daha çok küçük elektrik ark ocağı üreticilerin etkileneceğini düşünüyoruz. Ereğli Demir Çelik’in de az miktarda uzun çelik üretimi var, bunun da şirket üzerindeki etkisinin çok az olacağını düşünüyoruz

    VAKIF YATIRIM – KRDMD Hisse Haber Yorum – 26.05.2017

    Medya haberine göre, inşaat demiri sıkıntısı ve fiyat artışı ile ilgili gelişmeler nedeniyle Ekonomi Bakanı Nihat Zeybekci bu konuda tedbir alacaklarını açıkladı. Zeybekci, bu konuda çalışmanın sürdüğünü ifade ederek Pazartesi günü konuya ilişkin bir adım atılacağını belirtti. Bakan Zeybekci, söz konusu tedbirin içeriği ile ilgili ise açıklama yapmadı.

    Son 1,5 aydır devam eden ve bazı bölgelerde şantiyelerin durmasına yol açan inşaat demiri sıkıntısı referandum öncesi inşaatların yavaşlamasından, referandum sonrası ise hızlanmasından kaynaklandı. Çelik üreticileri iç talep düşünce ihracata yönelmiş ve ihracatında ciddi bir sıçrama olmuştu. Referandum sonrası inşaatçıların talebi artınca da sektörde arz sıkıntısı baş göstermişti.

    Yorum: Türkiye’den ithal edilen inşaat demirine ABD’de gelmesi muhtemel ek gümrük vergisine ek olarak yurtiçinde fiyatlara etki edebilecek herhangi bir önlemin, uzun çelik üreticileri için (Kardemir, İzmir Demir-Çelik, Kısmen Erdemir) olumsuz etki yaratacağını düşünüyoruz.

     

    AK YATIRIM – KRDMD Hisse Analiz – 26.05.2017

    Kardemir Şirket Raporu: Yatırımların tamamlanması ve yeni ürünler değer yaratıyor

    Hisse Fiyatı: 1,55 TL 12 Aylık Hedef: 1,92 TL
    1Ç17 sonuçlarının ardından Kardemir için 12 aylık hedef fiyatımızı 1,50 TL’den 1,92 TL’ye yükseltip önerimizi de ‘Nötr’den ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ye çekiyoruz. Önemli yatırımların tamamlanmasının ardından şirketin 2,8 milyon ton olan tam kapasite üretim seviyesine 2019’da ulaşmasını bekliyoruz. Böylece, 4Ç16’da devreye giren çubuk kangal yatırımının ve 2018 sonunda devreye girecek olan tren tekeri fabrikasının tam kapasite çalışması mümkün olacak. Bu yeni tesislerden çıkan ürünlerin katma değeri yüksek olduğundan karlılığı destekleyecektir. VAFÖK büyüdükçe net borç – VAFÖK oranın cari durumdaki 4,3 çarpandan 2017 sonunda 3,3 – 3,4’e ve 2019’da 2,5 seviyelerine inmesi hedefleniyor. İyileşen nakit akımları ile şirket 2019 veya 2020’de nakit kar payı öder duruma gelmeyi hedefliyor.

    Beklentilerimizde revizyonlar. 1Ç17 de cironun dolar bazında yıllık %37 büyümesinin ardından 2017 tüm yıl beklentimizi yukarı yönlü revize ederek, 869 milyon dolardan 1 milyar dolara çektik. Yakın zamanda yüksek seyreden koklaşmış kömür fiyatları ile 2017 VAFÖK marj beklentimiz %15,8’den, %14,9’a indi. 2018 ve 2019 koklaşmış kömür fiyatlarının düşeceği ve artan çubuk kangal satışlarının beklentileri ile 2018-19 da VAFÖK marjının ortalama %16,0 seviyesinde olmasını bekliyoruz. Fiyat hedefimizin artmasında bir başka önemli unsur da daha düşük yatırım harcamaları varsayımı: Şirket 2017 de 70 milyon dolar yatırım harcaması planladığını açıklamıştı. Biz de beklentimizi 90 milyon dolardan 70 milyon dolara indirdik. İleriye dönük olarak ta, büyük yatırımlar tamamlandığı için yıllık bazdaki yatırım harcama tahminimizi aşağı yönlü revize ettik. Böylece, şirket daha fazla nakit tutma imkânına kavuşacak ve bunun da şirket değerine katkısı olacaktır.

    Karlılığı destekleyen yatırımlar. Çubuk kangal haddehane yatırımı 2016 da tamamlandı. Son makinelerin monte edilmesiyle katma değerli ürünler satılmaya başlanacak. Kardemir’in bu çubuk kangal ürünlerinin özellikle otomotiv sektöründe hızlıca kabul göreceğini düşünüyoruz. Özellikle satış fiyat oynaklığı yaşandığı dönemlerde çubuk kangal satışlarının karlılığı destekleyeceğini düşünüyoruz. Şirketin 2019’da da tren tekeri satışlarına başlamasını bekliyoruz.

    Riskler. Demir çelik ve hammadde (demir cevheri ve koklaşmış kömür) fiyatları inişli çıkışlı olduğundan beklentilerimiz için belirsizlik oluşturuyor. Bunların fiyatlarında önemli bir dalgalanma yaşanırsa Kardemir ile ilgili beklentilerimizi ve değerlememizi etkileyebilir.

     

    TACİRLER YATIRIM – KRDMD Hisse Haber Yorum – 24.05.2017

    Çelik-İş Sendikası ile sürdürülmekte olan, 2017-2018 yıllarını kapsayan toplu iş görüşmeleri anlaşma ile sonuçlandı. Buna göre; birinci altı ay için %8,75, ikinci altı ay için TÜFE (altı aylık), üçüncü altı ay için %5 (altı aylık TÜFE %5’den fazla çıkması durumunda TÜFE oranında), dördüncü altı ay için ise %5 (altı aylık TÜFE %5’den fazla çıkması durumunda TÜFE oranında) oranlarında ücret artışı yapıldı. Kardemir ayrıca sosyal haklarda da bu çerçevede iyileştirmeler sağlandığını açıkladı. Açıklanan ücret artışları enflasyon oranlarının biraz üzerinde. İşçi ücretleri Kardemir’in toplam üretim maliyetleri içinde %14 civarında bir yer tutmaktadır.

    OYAK YATIRIM – KRDMD Hisse Haber Yorum – 24.05.2017

    Kardemir ile sendika arasında devam eden ve 2017-18 yıllarını kapsayan toplu iş sözleşmesi görüşmeleri dün sonuçlandı. Buna göre, ücret artışı birinci altı ay için %8,75 ve sonraki altı aylık periyotlarda TUFE %5’in altında olmadığı takdirde TUFE oranında artış yapılacaktır. Şirketin son iki yılda personel gideri artışı ortalama yıllık %26 olmuştur.

     

    Kardemir’de Toplu İş Sözleşmesi Görüşmelerinde Mutlu Sona Ulaşıldı – 23.05.2017

    Çelik-İş Sendikası Genel Başkanı Yunus Değirmenci, Karabük Demir ve Çelik Fabrikaları (KARDEMİR) A.Ş. ile Çelik-İş Sendikası arasında yürütülen 13. dönem toplu iş sözleşmesine ilişkin, “Yüzde 30’luk bir zamla toplu sözleşmeyi tamamladık” dedi. Haberin tamamını buradan okuayabilirsiniz.

    AK YATIRIM – Sektör Haberi KRDMD Hisse Analizi – 22.05.2017

    Demir Çelik Sektörü: Medya haberlerinde Türkiye’nin Ukrayna ile imzalanması muhtemel serbest ticaret anlaşmasına çelik sektörünün dahil edilmesi ile Türkiye Çelik Üreticileri Derneği Genel Sekreteri Veysel Yayan, “Ukrayna, gümrük vergileri sıfırlanırsa ürettiği çeliğin yüzde 50’sini rahatlıkla Türkiye’ye satabilme imkanına kavuşur” dedi. Ukrayna’nın dünyanın en büyük çelik ihracatçıları arasında yer aldığını belirten Yayan, bu ülkenin ürettiği çeliğin yüzde 83’ünü ihraç ettiğini bildirdi. Mevcut durumda, Türkiye, Ukrayna’nın ikinci büyük pazarı konumunda. Ereğli Demir Çelik ve Kardemir için potansiyel olumsuz.

    OYAK YATIRIM – Sektör Haberi KRDMD Hisse Analizi – 22.05.2017

    EREGL/KRDMD: Türkiye Çelik Üreticileri Derneği (TÇÜD)Türkiye ile Ukrayna arasında imzalanması muhtemel serbest ticaret anlaşması kapsamına çeliğin dahil edilmemesi gerektiğini söyledi. Ukrayna’nın dünyanın en büyük onuncu üreticisi olduğunu hatırlatan TÇÜD çeliği de içerebilecek böyle bir anlaşmanın sektör için bir risk olduğunu belirtti. Ukrayna 2016’da yaptığı 761mn Dolarlık çelik ithalatına karşılık dünyaya 7,1milyar Dolarlık ihracat yaptı.

     

    ZİRAAT YATIRIM – Sektör Veri Analiz – 17.05.2017

    Demir-Çelik: Türkiye’nin ham çelik üretimi, Nisan ayında bir önceki yılın aynı ayına kıyasla %6,5 oranında artışla, Mart ayına kıyasla ise %2,7 oranında düşüşle, 3,03 milyon ton seviyesinde gerçekleşti. Elektrik ark ocaklı tesislerin üretimi 2016 yılının Nisan ayına kıyasla, %9,3, entegre tesislerin üretimleri ise %0,5 oranında artış gösterdi. 2017 yılının Ocak-Nisan döneminde Türkiye’nin toplam ham çelik üretimi %12 oranında artışla, 2016 yılının aynı dönemindeki 10,5 milyon tondan 11,8 milyon tona yükseldi. Yılın ilk dört aylık döneminde, elektrik ark ocaklı tesisler %16,4 oranında yüksek bir artışla 8 milyon ton; entegre tesisler ise, %3,8 oranında artışla 3.81 milyon ton ham çelik üretimi gerçekleştirdi. Söz konusu dönemde Türkiye’nin kütük üretimi %6,4 oranında artışla, 8,02 milyon tona yükselirken, slab üretimi geçen yılın aynı dönemine kıyasla, %26,2 gibi oldukça güçlü bir artışla, 3,8 milyon ton seviyesinde gerçekleşti.

     

    Kardemir’den Açıklama – 16.05.2017

    Borsa İstanbul A.Ş.’nin 16.05.2017 tarih ve  BİAŞ-4-4777 sayılı yazısına istinaden, Şirketimiz payları üzerinde gerçekleşen olağandışı fiyat ve miktar hareketlerine ilişkin olarak Sermaye Piyasası Kurulu’nun Özel durumlar Tebliği’ne göre kamuya açıklanmamış özel durum bulunmamaktadır.

     

    İŞ YATIRIM – KRDMD Hisse Analiz 1Ç17 – 04.05.2017

    Kapanış (TL) : 1.3 – Hedef Fiyat (TL) : 1.64 – Piyasa Deg.(TL) : 1014 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 11.25 KRDMD TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 26.49

    Finansal giderler net karı olumsuz etkiledi
    Kardemir D 1Ç17 finansallarında 4 milyon TL net zarar açıkladı. Açıklanan rakam bizim net zarar beklentimiz olan 13 mn TL’den ve piyasa net zarar beklentisi olan 7 milyon TL’den daha iyi gerçekleşti. Tahminimizin sapma nedeni olarak beklentimizden daha iyi gerçekleşen ciro rakamını söyleyebiliriz.

    Çelik fiyatlarının artması sayesinde satışlar yıllık bazda %72 artarak 593 milyon’ ye (İŞY:537 milyon TL, Piyasa beklentisi: 567 milyon TL) ulaştı. FAVÖK marjı ise bu dönemde 8 baz puan arttı. Şirketin FAVÖK rakamı ise 74 milyon TL (İŞY: 68 milyon TL, Piyasa beklentisi: 78 milyon TL) olarak gerçekleşti. Geçen senenin aynı döneminde ise 14 milyon TL idi. Operasyonal tarafta iyileşmeye ve 10 milyon TL tutarındaki ertelenmiş vergi gelirine rağmen 60 milyon TL tutarındaki net finansal giderler şirketin net zarar açıklamasına neden oldu.

    Şirket sonuçlar ile ilgili telekonferans düzenleyecek. Hisse için AL tavsiyemizi koruyoruz. Piyasanın sonuçlara olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

    VAKIF YATIRIM – KRDMD Hisse Analiz 1Ç17 – 04.05.2017

    Beklentilerin altında FAVÖK marjı

    Kardemir’in 1Ç17’de satış gelirleri tahminlerimizin üzerinde açıklanmasına rağmen, operasyonel sonuçların beklentilerimizin altında gerçekleşmesiyle 8 mn TL zarar yönündeki tahminlerimizin hafif altında 5,6 mn TL net zarar açıkladı. Şirket finansallarına bu dönemde kaydedilen 15 mn TL düzeyindeki vergi geliri destek oldu. Şirketin FAVÖK’ü ise hem bizim beklentilerimizin ve hem de piyasa tahminlerinin altında gerçekleşti. Son 1 aylık dönemde KRDMD’nin, BIST100’e kıyasla %7 daha iyi performans göstermesi nedeniyle beklentilerin altında açıklanan sonuçların hissede satış baskısı yaratabileceğini düşünüyoruz.

    Kardemir, 1Ç17’de geçen yılın %15 üzerinde, önceki çeyreğin %8 altında 574 bin ton nihai ürün satışı gerçekleştirdi. Şirketin satış gelirleri 1Ç17’de ürün fiyatlarında gözlenen artış ve ürün karmasındaki pozitif değişim ile 828 mn TL olan piyasa beklentilerinin %5, 785 mn TL olan tahminlerimizin %10 üzerinde 867 mn TL (yıllık+%72, çeyreksel +%14) olarak açıklandı.

    Gelirlerin tahminlerimizin üzerinde gerçekleşmesinde satış fiyatların tahminlerimizin ötesinde oluşmasının yanı sıra, toplam satış hacminde kütük payının azalmasından dolayı profil ve yuvarlak ürünler lehine yaşanan artış etkili oldu. Şirketin hacim ağırlıklı satış fiyatı 1Ç17’de yıllık bazda %53 çeyreklik bazda ise %19 yükseliş gösterdi.

    Kardemir’in FAVÖK’ü 1Ç17’de 108 mn TL ile piyasa tahminlerinin (114 mn TL) %5, bizim beklentimizin %9 (119 mn TL) gerisinde gerçekleşti. Şirketin FAVÖK marjı %12,4 ile %13,8 olan piyasa beklentisinin 1,3 puan, %15,2 olan tahminlerimizin ise 2,7 puan altında oluştu. Şirketin satış gelirleri 1Ç17’de tahminlerimizin üzerinde oluşmasına rağmen, kömür maliyetlerinin beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi FAVÖK marjında sapmaya neden oldu. 1Ç17’de 56 $ olmasını beklediğimiz ton başına FAVÖK’ün 51 $ (1Ç16: 13$, 4Ç16: 50 $) olarak gerçekleştiğini hesaplıyoruz.

    Şirket 1Ç17’de operasyonel olmayan tarafta ise ağırlıklı olarak kur zararı kaynaklı 101 mn TL (1Ç16: 4,8 mn TL gelir, 4Ç16: 285,7 mn TL gider) net faaliyet dışı gider kaydetmiş, 15 mn TL net vergi geliri elde etmiştir.

    Şirketin 1Ç17 itibariyle net borcu 1,77 mlr TL düzeyinde kalırken, net borç/FAVÖK çarpanı 4,4 (x) seviyesine gerilemiştir.

    DENİZ YATIRIM – KRDMD Hisse Analiz 1Ç17 – 04.05.2017

    Kardemir 1Ç17 için 6 milyon TL net zarar açıkladı. Bu rakam 9 milyon TL’lik piyasa beklentisinden hafif daha iyi. Ancak bizim finansal giderlerideki fazla ihtiyatlı yaklaşımımız yüzünden daha muhafazakar kaldığımız 35 milyon TL’lik zarar rakamının ise oldukça altında. Ama gerek satış performansı gerek ise FAVÖK tarafında açıklanan rakamlar beklentilerimiz ile büyük oranda örtüşmekte. Piyasa beklentilerinin %5 üstünde seyreden ciro performansına rağmen, açıklanan 108 milyon TL’lik FAVÖK rakamı karlılığın beklenenden düşük kalması yüzünden 114 milyon TL’lik piyasa tahmininin %6 altında kaldı. Yine de açıklanan rakamın geçen sene ilk çeyrek dip yapan ürün fiyatları yüzünden 18 milyon TL’da kalan FAVÖK rakamına kıyasla gözle görülür bir iyileşmeye tekabül ettiğini unutmamak gerekiyor. Yine de bu iyileşmenin son 1 ayda piyasaya kıyasla %7 daha iyi performans gösteren KRDMD hissesinde fiyatlandığını düşünüyor ve sonuçların hisse üzerinde gözle görülür bir etki yaratmasını beklemiyoruz. Beklentilerimiz ile uyumlu gelen sonuçların ardından hisse için %12 getiri potansiyeline işaret eden 1.46 hedef fiyatımızı ve TUT tavsiyemizi koruyoruz.

    ZİRAAT YATIRIM – KRDMD Hisse Analiz 1Ç17 – 04.05.2017

    Kardemir (KRDMD, Nötr): Kardemir’in 1Ç2017 net dönem zararı 5,6mn TL olmuş ve 2016 ilk çeyrekteki 233bin TL’lik karın tersi doğrultusunda gerçekleşmiştir. Piyasa beklentisi şirketin 9mn TL zarar açıklaması yönündeydi. Kardemir’in satış gelirleri 1. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %72,4 oranında artarak 866,9mn TL’ye yükselirken, satışların maliyeti ise %53,3 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar 99,1mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı 11,4 puan artışla %11,4’e yükselmiştir. Şirketin operasyonel giderleri aynı dönemde %41,8 oranında artmıştır. Diğer faaliyetlerden de 22mn TL gider kaydedilmesi sonucu faaliyet karı 58,8mn TL olmuştur. Faaliyet karı marjı %6,8’e ulaşmıştır. Finansman tarafında 87,8mn TL’lik gider kaydedilmiştir. Tüm bunların etkisiyle de vergi öncesi net zar 20,7mn TL seviyesinde gerçekleşirken, net dönem zararı da 5,6mn TL olmuştur.

    OYAK YATIRIM – KRDMD Hisse Analiz 1Ç17 – 04.05.2017

    Kardemir ilk çeyrekte piyasa beklentisi olan 9mn TL zararın hafif altında 6mn TL zarar açıkladı. Şirket artan ortalama fiyatlar ve satış hacmi sayesinde hem gelir hem de faaliyet karı büyümesini 2017’nin ilk çeyreğinde de devam ettirdi. Buna karşın, TL’nin Dolar karşısında değer kaybetmesi nedeniyle kaydedilen 76mn TL’lik kur farkı gideri bir kez daha şirketin zarar açıklamasına neden oldu. Çelik fiyatlarının geçen senenin son çeyreğinde yükselmeye başlaması Kardemir’in ilk çeyrekte %72 gelir büyümesi yakalamasını sağladı. Sipariş ve teslimatlar arasındaki zaman farkını göz önünde bulundurduğumuzda, 2. çeyrekte de gelir büyümesinin güçlü devam etmesini bekliyoruz. Satış detaylarına bakıldığında ray satışlarının hızlanması ve kangal satışlarındaki gözle görülür artış olumlu noktalar olarak ön plana çıkıyor.

    Şirketin faaliyet karı (FAVÖK)her ne kadar zayıf baz etkisi dolayısıyla geçen yılın aynı dönemine göre beş kat artmış olsa da FAVÖK marjının bir önceki çeyreğe yakın %12,4 seviyelerinde oluşması ve ton başına FAVÖK’ün 49Dolar’dan 51Dolar’a yükselmiş olması da yine olumlu olarak görülebilecek sonuçlardır. Şirketin net borcu 1,75milyar TL seviyesinde kalmıştır. Her ne kadar ilk çeyrek sonuçları piyasa beklentilerine yakın gelmiş olsa da 2. çeyrekte güçlü gelir büyümesinin devam edecek olması ve TL’nin son dönemde Dolara karşı değer kazanması gibi etkenlerin hisse fiyatını destekleyebileceğini düşünüyoruz. Kardemir için tavsiyemizi Endekse Paralel Getiri’ye ve hedef fiyatımızı ise 1,55TL’den 1,75TL’ye yükseltiyoruz.

    OYAK YATIRIM – KRMDD Hisse Haber Yorum – 18.04.2017

    Kardemir 29 Mart tarihli Olağan Genel Kurul toplantısında alınan 7 (Yönetim Kurulu Üyelerinin Şirket’in 2016 yılı faaliyetlerinden dolayı ayrı ayrı ibra edilmeleri) ve 8 (Yönetim Kurulu Üyelerine T.T.K.’nun 395. ve 396. Maddelerinde yazılı izinlerin verilmesi) numaralı kararların iptali, ayrıca 8 numaralı kararın Yürütülmesinin Geri Bırakılması talebi ile Kaptan Demir Çelik Endüstrisi tarafından Karabük 1. Asliye Hukuk Mahkemesi’nde dava açtı. Daha önce benzer davalar açılmıştı. Haberin bugün biraz olumsuz etki yapabileceğini düşünüyoruz.

    Kardemir’den Dava Açıklaması – 17.04.2017

    Şirketimizin 29.03.2017 tarihli Olağan Genel Kurul toplantısında alınan 7 ve  8  numaralı kararların iptali, ayrıca 8 numaralı kararın Yürütülmesinin Geri Bırakılması  talepli olarak Kaptan Demir Çelik Endüstrisi ve Ticaret A.Ş. tarafından Karabük 1. Asliye Hukuk Mahkemesi’nin 2017/79 E. sayılı dosyası ile Şirketimiz aleyhine dava açılmıştır.

    Kamuoyuna saygı ile arz olunur.

    İŞ YATIRIM – KRDMD Hisse Analiz – 10.04.2017

    Kapanış (TL) : 1.22 – Hedef Fiyat (TL) : 1.64 – Piyasa Deg.(TL) : 952 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 11.31 KRDMD TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 34.79 Analist: [email protected]

    Kardemir 1Ç17 üretim verisini açıkladı
    Kardemir 1Ç17’de yıllık bazda %33’lük artış ile 607bin ton sıvı çelik üretti. Ray ve profil satış hacmi %47’lik artış ile 106bin tona ulaşırken toplam haddelenmiş ürün üretim hacmi hem ray ve profil’in güçlü katkısı hem de yeni devreye giren tesisin katkısı ile %37 artarak 319bin tona ulaştı. İyileşen ürün karması ve artan kapasite kullanım oranının karlılığı olumlu etkileyeceğini düşünüyoruz.

    DENİZ YATIRIM – KRMDD Hisse Analiz – 10.04.2017

    Kardemir 1Ç17 üretim rakamlarını açıkladı – kısmen olumlu. Kardemir’den yapılan resmi açıklamaya göre, şirket sıvı çelik üretimini yıllık bazda %33 artırarak 607 bin tona ulaştırdı. Bu artışın ardında yüksek katma değerli profil ve ray satışlarındaki yükselişin yanı sıra, yeni devreye alınan filmaşin üretim tesisininden gelen katkının da belirleyici olduğunu düşünüyoruz. Şirketin aynı zamanda 2017 sıvı çelik üretim hedefini de 2.37 milyon ton’dan 2.45 milyon tona çıkardığını gözlemliyoruz ki, bu da yıllık bazda %13 artışa tekabül ediyor. Yüksek katma değerli ürünlerin payının artması ve kapasite kullanım oranındaki iyileşmenin karlılık üzerindeki olumlu katkı potansiyeline rağmen, 4Ç16’da aniden yükselen kömür fiyatlarının gecikmeli etkisi ve dolarda görülen yüksek oynaklığın lira bazlı satışlara olan olumsuz etkisi nedeniyle şirketin 1Ç17 karlılığının yıllık bazda göstereceği ciddi iyileşmeye rağmen geçen çeyreğe kıyasla biraz zayıf kalabileceğini düşünüyoruz. Bu yüzden açıklanan yüksek rakamları bahsedilen menfi koşulları da göz önüne aldığımızda hafif olumlu olarak değerlendiriyoruz.

    AK YATIRIM – KRMDD Hisse Analiz – 10.04.2017

    Kardemir yüksek fırınlardaki sıvı ham demir üretimi %38’lik artışla 402 bin 472 tondan 551 bin 358 tona çıkarken, çelikhanede sıvı çelik üretimleri de yüzde 33,4’lük artışla 455 bin 216 tondan 607 bin 434 tona yükseldi. 1Ç17’de nihai ürünlerde de Ray-Profil Haddehanesinde Ray, Profil, Köşebent ve Maden Direği üretimleri yüzde 47’lik artışla 72 bin 271 tondan 106 bin 307 tona ulaştı. Net hadde mamulü toplam üretimleri ise 77 bin tonluk artışla 233 bin 334 tondan 319 bin 175 tona yükseldi. İlk çeyrekteki bu performansı ile geçen yılın sıvı çelik üretim rekoru olan 2 milyon 172 bin tonluk sıvı çelik üretimini aşarak, 2017 yılında 2 milyon 450 bin tonluk yıl sonu üretim hedefine ulaşmayı hedefliyor. 1Ç17 üretim sonuçlarını olumlu buluyoruz, özellikle Şirketin en yüksek kar marjlı ürünleri üreten Ray-Profil haddehanesi üretimin hızlı büyümesini olumlu buluyoruz.

    OYAK YATIRIM – KRMDD Hisse Analiz – 10.04.2017

    Kardemir birinci çeyrek üretim rakamlarını açıkladı. Buna göre, şirketin ham çelik üretimi %33 artarken son ürünlerin üretimi de %37 yükseldi. Toplam ürün üretimi geçen yılın aynı çeyreğinde 466bin ton iken bu yılın ilk çeyreğinde 638bin ton olarak gerçekleşti. Ray/Profil haddehanesindeki %47’lik üretim artışı ve yeni devreye girmiş olan kangal haddehanesindeki 45bin tonluk üretim ilk çeyrek üretim rakamlarında öne çıkan iki önemli nokta oldu. Geçen senenin ilk çeyreğinin çelik fiyatları açısından zayıf bir baz oluşturması anlamında bu yılın ilk çeyreği fiyat artışı olarak da güçlü bir çeyrek olacaktır. Kardemir’in ilk çeyrek gelirlerindeki büyümenin %80 seviyelerini aşabileceğini düşünüyoruz.

    KARDEMİR yılın ilk çeyreğini üretim rekorları ile geride bıraktı 07.04.2017

    Karabük Demir ve Çelik İşletmeleri (KARDEMİR) A.Ş. 2016 yılını, bir önceki yıla göre 70 ayrı üretim parametresinde rekor üretimler ile kapattığını, 2017 yılının ilk çeyreğinde de yeni rekorlara imza attığını açıkladı.

    KARDEMİR A.Ş.’den yapılan açıklamada, kapasite artırımına yönelik yatırımlar ve verimliliklerin iyileştirilmesine yönelik faaliyetlerin, üretim sonuçlarına yansımaya devam ettiği bildirildi.

    2017 yılı ilk çeyreğinde (Ocak-Şubat-Mart dönemi) geçen yılın aynı dönemine göre 150 bin tonu bulan üretim artışları kaydedildiği belirtilen açıklamada, “Buna göre; yüksek fırınlardaki sıvı hamdemir üretimi yüzde 38’lik artışla 402 bin 472 tondan 551 bin 358 tona çıkarken, çelikhanede sıvı çelik üretimleri de yüzde 33,4’lük artışla 455 bin 216 tondan 607 bin 434 tona yükseldi. Yılın ilk çeyreğinde nihai ürünlerde de önemli oranlarda artış kaydedildi. Ray-Profil ve Kontinü Haddehanede rekor üretimlere ulaşıldı. Ray-Profil Haddehanesinde Ray, Profil, Köşebent ve Maden Direği üretimleri yüzde 47’lik artışla 72 bin 271 tondan 106 bin 307 tona ulaştı. Net hadde mamulü toplam üretimleri ise 77 bin tonluk artışla 233 bin 334 tondan 319 bin 175 tona yükseldi. KARDEMİR’de, Ocak-Mart 2017 döneminde toplam 24 ayrı parametrede rekor faaliyet sonuçları elde edildi. KARDEMİR, ilk çeyrekteki bu performansı ile geçen yılın sıvı çelik üretim rekoru olan 2 milyon 172 bin tonluk sıvı çelik üretimini aşarak, 2017 yılında 2 milyon 450 bin tonluk yıl sonu üretim hedefine ulaşmak için emin adımlarla yoluna devam etmektedir” ifadelerine yer verildi.

     

    OYAK YATIRIM – KRDMD Hisse Haber Yorum – 06.04.2017

    Kardemir Fiyatları Değiştirdi

    Kardemir bugün itibariyle yuvarlak demir fiyatlarını %4 düşürürken, kütük fiyatlarını %4 artırdı. Yirmi gün önce açıklanan bir önceki fiyat listesinden sonra yapılan bu fiyat ayarlamalarının devam eden fiyat trendlerini değiştirecek boyutta olduğunu düşünmüyoruz. Şubat ortasından bu yana yuvarlak demir fiyatları kabaca aynı seviyelerde seyrederken, kütük fiyatları ise Dolar bazında 9 ayın en yüksek seviyelerinde. Ayrıca, Kardemir’in ilk çeyrek fiyat ortalamalarının geçen senenin aynı dönemine göre ciddi anlamda yukarıda olması beklenebilir.

    Kardemir Temettü Ödememe Kararı Aldı – 29.03.2017

    Kar Payı Dağıtımı Konusu Görüşüldü mü?
    Görüşüldü
    Nakit Kar Payı Ödeme Şekli
    Ödenmeyecek
    Para Birimi
    TRY
    Pay Biçiminde Ödeme
    Ödenmeyecek
    1. Ödenmiş/Çıkarılmış Sermaye
    1.140.000.000
    2. Genel Kanuni Yedek Akçe (Yasal Kayıtlara Göre)
    31.140.126,01

    Kardemir’den Haber ve Söylentilere İlişkin Açıklama – 20.03.2017

    ŞİRKETİMİZ ALEYHİNE İKAME EDİLMİŞ GENEL KURUL KARARLARININ İPTALİ DAVALARI İLE 17.03.2017 TARİHLİ GAZETE İLANINA İLİŞKİN AÇIKLAMADIR

    17.03.2017 tarihinde bazı basın organlarında Şirketimizin geçmiş yıllarda gerçekleşmiş olan genel kurulları hakkında çıkan ilana ilişkin olarak hissedarlarımızın ve kamuoyunun bilgilendirilmesi adına aşağıdaki açıklamanın yapılmasına gerek görülmüştür.

    A- 17.03.2017 tarihli ilan metninde Şirketimizin 2011 ve 2014 yıllarında gerçekleşen genel kurullarında  şirket yönetim kurulu üyelerine verilen şirketle işlem yapma ve rekabet etme izinlerinin iptal edildiği belirtilmiştir. Şirketimiz genel kurul kararlarının iptali konulu olup da yargılama süreci tamamlanmış hiçbir dava bulunmamaktadır. Genel kurul kararlarının iptali konulu şirketimiz aleyhine açılan davaların safahatına ilişkin güncel bilgiler aşağıda yer almaktadır.

    •      *  12.08.2011 tarihli genel kurul toplantısında yönetim kurulu üyelerine  şirket ile Ticaret ve Rekabet etme izni verilmesine dair kararın iptali konulu Karabük 2. Asliye Hukuk Mahkemesinin 2015/25     E. sayılı davasında; son olarak yerel mahkemece   izinlerin iptaline karar verilmiş, bu karar Yargıtayca onanmış, kararın düzeltilmesine ilişkin talebimiz YARGITAY İNCELEMESİNDEDİR.
    •      *  28.03.2013 tarihli genel kurul toplantısında yönetim kurulu üyelerine  şirket ile Ticaret ve Rekabet etme izni verilmesine dair kararın iptali konulu Karabük 2. Asliye Hukuk Mahkemesinin 2013/157   E. sayılı davasında; son olarak yerel mahkemece   izinlerin iptal edilmemesine karar verilmiş, bu karar Yargıtayca bozulmuş, kararın düzeltilmesine ilişkin talebimiz YARGITAY İNCELEMESİNDEDİR.
    •      * 08.08.2014 tarihli genel kurul toplantısında yönetim kurulu üyelerine  şirket ile Ticaret ve Rekabet etme izni verilmesine dair kararın iptali konulu Karabük 2. Asliye Hukuk Mahkemesinin 2014/525     E. sayılı davasında; son olarak yerel mahkemece   izinlerin iptaline karar verilmiş, bu karar Yargıtayca onanmış, kararın düzeltilmesine ilişkin talebimiz YARGITAY İNCELEMESİNDEDİR.
    •      * 27.03.2015 tarihli genel kurul toplantısında yönetim kurulu üyelerine  şirket ile Ticaret ve Rekabet etme izni verilmesine dair kararın iptali konulu Karabük 2. Asliye Hukuk Mahkemesinin 2015/226     E. sayılı davasında; son olarak yerel mahkemece   izinlerin iptal edilmemesine karar verilmiş, bu karar YARGITAY İNCELEMESİNDEDİR.
    •      * 14.04.2016 tarihli genel kurul toplantısında yönetim kurulu üyelerine  şirket ile Ticaret ve Rekabet etme izni verilmesine dair kararın iptali konulu Karabük 1. Asliye Hukuk Mahkemesinin 2016/164     E. sayılı davasında; mahkemece arakararla izinlerin uygulanmasının durdurulmasına karar verilmiş olup, duruşma günü 22.03.2017’dir. YARGILAMA  DEVAM ETMEKTEDİR.

    B-  Basında 17.03.2017 tarihinde çıkan ilanda yer verilen ” 29.03.2017 tarihinde yapılacak genel kurul gündeminde  yönetim kurulu üyelerine şirketle Ticaret ve Rekabet etme izinlerinin verilmesinin yer alamayacağı” yönündeki beyan tamamen isabetsizdir.

    Şirketimizin  her genel kurulunda bir sonraki genel kurula kadar uygulanmak üzere yönetim kurulu üyelerine şirketle işlem yapma ve rekabet etme izni verilmesi teklif edilmekte, genel kurulun uygun görmesi halinde de bu izinler verilmektedir. 29.03.2017 tarihli genel kurulumuzda bu izinlerin yeniden gündeme alınmasına mani olacak bir yasa hükmü veya yargı kararı bulunmamaktadır.

    C- Basında 17.03.2017 tarihinde çıkan ilanla ilgili olarak sorumlular hakkında Karabük Cumhuriyet Başsavcılığı’na  suç duyurusunda, ilgili gazete hakkında da Basın İlan Kurumuna şikayette bulunulmuştur.  İlana ilişkin olarak Sermaye Piyasası Kurulu başta olmak üzere ilgili diğer resmi kurumlar nezdinde gerekli şikayet ve başvurular da ayrıca gerçekleştirilecektir.

    Kamuoyuna saygı ile arz olunur.

    OYAK YATIRIM – KRDMD Hisse Haber Yorum – 16.03.2017

    Kardemir yuvarlak demir fiyatlarında geçen haftaya göre %2,4’lük artışa gitti. Yapılan son fiyat artışıyla birlikte, sene başından bu yana yuvarlak demir fiyatları %8 yükselmiş oldu. Özellikle, Şubat başından bu yana diğer ana ürün gruplarında fiyatlar yatay seyrederken yuvarlak demir fiyatlarının %16 artmış olması bir süredir durgun olan inşaat talebinde bir iyileşmeye işaret ediyor olabilir. Hafif olumlu.

     

    ŞEKER YATIRIM – KRDMD Hisse Analiz 4Ç16 – 10.03.2017

    KRDMD: 4Ç16 operasyonel performansı beklentilerin altında gerçekleşti
    Kardemir, 4Ç16’da, TL135.0mn tutarında net zarar kaydetmiştir (3Ç15 net kar: TL113.8mn). Şirket’in 4Ç16 net zararı, geniş bir aralıkta olan piyasa tahminlerinin (TL-53mn – TL-202mn) dahilinde, ancak beklentilerden zayıf gerçekleşmiş olan operasyonel performansı nedeniyle, net zarar beklentilerin ortalaması olan TL-121mn’un altında (Şeker  Yatırım T.: TL-169mn) gerçekleşmiştir.
    FAVÖK marjı 4Ç16’da normalize olmuştur. Talebin 4Ç16’ya ertelenmiş olmasıyla Kardemir’in toplam satış hacmi bu dönemde yıllık bazda %22.6 (bir önceki çeyreğe göre %35.3) artış göstermiştir. Böylelikle Şirket, 4Ç16’da piyasa ortalama beklentisi olan TL783mn’a paralel olarak (Şeker Yatırım T.: TL827mn), yıllık bazda %29.3 (bir önceki çeyreğe göre %41.8) oranında artışla TL763.6mn satış geliri elde etmiştir. Kardemir’in FAVÖK’ü 4Ç16’da hesaplamalarımıza göre TL101.4mn’a ulaşarak, zayıf bir dönem olan 4Ç15’in oldukça üzerinde, ancak piyasa ortalama beklentisi olan TL141mn’un altında (Şeker Yatırım T.: TL145mn) gerçekleşmiştir. Kardemir’in FAVÖK marjı, zayıf bir baz dönem olan 4Ç15’e göre 11.6 y.p. artış göstererek (bir önceki döneme göre 4.9 y.p. azalış ile) %13.3 olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in FAVÖK marjındaki bu artışa rağmen, artan finansal giderleri nedeniyle Kardemir, 4Ç15’te elde edilen TL13.8mn net kara kıyasla 4Ç16’da TL135.0mn tutarında net zarar açıklamıştır. Kardemir 4Ç16’da büyük ölçüde US$ ve EUR cinsinden döviz açık pozisyonu ve TL’nin bu para birimleri karşısındaki değer kaybı ile artan kur farkı giderleri nedeniyle, TL228.7mn tutarında net finansal gider kaydetmiştir (4Ç15 finansal gelirler: TL92.0mn). Bu dönem Kardemir’in net borcu hafif artarak TL1.77mlyr’a yükselmiştir (3Ç16 sonu: TL1.75mlyr).
    Kardemir D payları için hedef fiyatımızı pay başına TL1.10 olarak revize ederek “TUT” tavsiyemizi korumaktayız. (Önceki Hedef Fiyat: TL 1.05) Kardemir 2016 yılı finansal sonuçlarının açıklanmasından sonra bir analist toplantısı düzenleyerek 2017 yılına dair beklentilerini de paylaşmıştır. Bu toplantı sonrasında, Şirket için 2017T ve 2018T satış hacmi tahminlerimizi %4-%5 oranında yukarı yönde revize ederek ve fiyat tahminlerimizi pazar trendlerine uygun olarak güncelleyerek, Şirket için yaklaşık olarak %8-%9 daha yüksek 2017T ve 2018T satış geliri öngörülerine ulaşmış bulunuyoruz. Bunun yanında, Kardemir’in demir cevheri alımlarında avantajlı durumuna rağmen, ortalama üretim maliyetlerinde artış varsayımımız ile Şirket için FAVÖK marjı tahminimizi korumaktayız. Şirket’in yurt dışı benzerlerine göre değerlemesini de güncellememiz ile, KRDMD payları için TL1.10 hedef fiyata ulaşmamız ile, KRDMD üzerindeki TUT tavsiyemizi sürdürmekteyiz. KRDMD payları tahminlerimize göre hâlihazırda 6.5x 2017T FD/FAVÖK çarpanı ile, yurtdışı benzerlerinin 6.8x olan ortalama 2017T FD/FAVÖK çarpanlarına göre hafif iskontolu işlem görmektedirler.

    AK YATIRIM – KRDMD Hisse Haber Yorum – 09.03.2017

    Kardemir, çalışan sayını %10 ilave istihdam ile artıracağını açıkladı. Şirketin 2016 sonu itibarıyla kendi bünyesinde 3.849 ve iştiraklerinde 183 kişi istihdam edilmişti. Şirket, 2016’da da 214 yeni personel alımı ile personel sayısını %7 oranında arttırmıştı. Hatırlanacağı üzere Kardemir 4Ç16’da yeni çubuk kangal tesisini devreye almıştı. Yeni personel alımı bu tesise dönük olarak düşünülmüş olabilir. Yeni alımların zamanlaması ile ilgili bir açıklama yapılmadı. Şirketin personel giderleri 2015’te üretim giderlerinin %14’ünü oluştururken 2016’da bu rakam %14’e yükselmişti.

    DENİZ YATIRIM – KRDMD Hisse Analiz – 07.03.2017

    Kardemir 4Ç16 sonuçlarının ardından hem sonuçlar hem de beklentilerine yönelik kapsamlı bir toplantı düzenledi. Toplantının satırbaşları şu şekilde:

    Zayıf 4Ç16 Karlılığının Nedeni: Şirket 4Ç16’da %18’lik piyasa beklentisinin oldukça altında %13 gibi bir FAVÖK marjı açıklamıştı. Artan dolar kurunun sipariş anında TL’ye dönülen satışlara olan olumsuz etkisi, talep koşullarında yeterince canlanma olmaması nedeniyle global çelik fiyatlarındaki ralliyi yerli fiyatların takip etmemiş olması ve piyasa fiyatından oldukça ucuza bağlanan kömür kontratına uymayan tedarikçi yüzünden planlanılandan daha yüksek girdi maliyeti ile karşılaşılması zayıf karlılığın ardındaki nedenler olarak gösterildi. Şirket, tedarikçinin tek taraflı hareketini bu yıl içerisinde tahkime götürmeyi planlıyor.

    Şayet kazandığı takdirde, bu sene içerisinde bu durumdan tek seferliğe mahsus bir gelir elde edilebilir. Biz bu rakamı kabaca 20 milyon dolarak hesaplıyoruz ki bu rakam D hisselerinin işaret ettiği piyasa değerinin yaklaşık %5-6’sına tekabül ediyor. 2017 nihai üretim satış hedefi 2.3 milyon ton. Bu rakam yıllık bazda %11 artışa tekabül ediyor. Şirket satış hacmindeki artışını ray ve filmaşin ürünleriyle yaparak ürün kompozisyonunu daha kaliteli hale getirmek istiyor. Şirketin 2017 yılı ciro hedefi 1 milyar dolar ki bu bizim beklentilerimiz ile de uyumlu. 2017 yılı FAVÖK marjı hedefi %14-16 aralığında.

    Şirket özellikle artan küresel cevher fiyatları sayesinde belirgenleşen yerli cevher üretimi kullanımı avantajı sayesinde bu sene karlılığını iyileştirmeyi hedefliyor. Şirket 2016 yılında cevher talebinin %60’ını yerli üreticilerden karşılamıştı. Bu sene 90$’a kadar çıkan global cevher fiyatlarına kıyasla yerli üreticilerle 40$ seviyesinde anlaşma sağlayan şirket, yerli tedarikini de %75 mertebesine çıkararak paçal maliyetini 50$’a kadar düşürmeyi hedefliyor. Bizim şirket için FAVÖK marjı tahminimiz ise şimdilik 2016’ya parelel şekilde %13 civarında. Çoğu tamamlanmak üzere olan yatırımlar sayesinde 2017 yatırım gideri geçen seneye kıyasla düşecek. 2016 yılında 110 milyon dolar yatırım harcaması yapan şirket bu sene 65 milyon dolar yatırım bütçesi hedefliyor.

    Şirketin hali hazırda devam eden yatırımları arasında 2018 yılının ikinci yarısında devreye alınması planlanan 200 bin adet kapasiteli yüksek katma değerli demiryolu tekeri üretim tesisi ve orta vadede sıvı çelik üretim kapasitesini 2.8milyon tona çıkaracak çelikhane yatırımı bulunmakta. Filyos Limanı’nın şirketin gelecek karına olan katkısı yapılacak olan yatırıma bağlı. Yakın zamanda temelleri atılan ve 2019 yılının ikinci yarısında faal hale gelmesi hedeflenen Filyos Limanı ile şirketin liman elleçleme maliyetlerinde ton başına 5-10 dolar aralığında bir tasarruf yapması söz konusu olacak. Şirketin uzun vadeli 3 milyon tonluk çelik üretimini baz aldığımızda bu rakam maliyetlerde yaklaşık 15-25 milyon dolarlık bir tasarrufa denk ediyor.

    Ama şirketin Filyos Limanı’nın yapımı sonrası limandan faydalanmak için ilave ne kadar yatırım yapması gerektiği henüz net değil. Bu yüzden şirketin elde edeceği net faydayı bu aşamada hesaplayamıyoruz. Çalışan başına üretim rakamında rekabetçi seviyeler hedefleniyor. Şirket üretilen çelik üretimine kıyasla yüksek kalan işçilik giderlerini gelecekte optimize etmeye yönelik bir takım kararlar alabilir. Özet olarak; toplantı şirket için kısa vadedeki zorlu karlılık koşullarına rağmen uzun vadeli olumlu potansiyel görünümü beklentimizde bir değişiklik yaratmadı. Hisse için 1.46 hedef fiyatla TUT tavsiyemizi şimdilik korumaya devam ediyoruz.

    İŞ YATIRIM – KRDMD Hisse Analiz 4Ç16 – 03.03.2017

    Kapanış (TL) : 1.23 – Hedef Fiyat (TL) : 1.72 – Piyasa Deg.(TL) : 960 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 12.32 KRDMD TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 39.53

    Kardemir 4Ç16 sonuçlaını açıkladı

    Kardemir D bizim net zarar beklentimiz olan 83 milyon TL’ye yakın fakat piyasa net zarar beklentisi olan 121 milyon TL’nin üstünde 92 milyon TL net zarar açıkladı. Açıklanan rakam ile birlikte tüm yılın net zarar 85 milyon TL olarak gerçekleşti. Şirketin 4Ç16’da 69 milyon TL olarak gerçekleşen FAVÖK’ü ise bizim beklentimiz olan 106 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 141 milyon TL’nin altında kaldı. Geçen senenin aynı döneminde ise 7 milyon TL FAVÖK vardı.

    Şirketin satışları yıllık bazda %29 artarak 523 milyon TL’ye (İŞY: 535 milyon TL, piyasa: 783 milyon TL) ulaştı. Şirket üretim tarafında karlılığı daha fazla ürün grubuna yönelmesiyle birlikte yılın son çeyreğinde FAVÖK marjı yıllık bazda 11.6 baz puan arttı. 4Ç15’e kıyasla faaliyet tarafındaki toparlanmaya rağmen 157 milyon TL tutarındaki net finansal gider şirketin net zarar kaydetmesine neden oldu.

    Şirket geçen Aralık ayında başlattığı hisse geri alım programını sona erdirdi.
    Şirket 6 Mart günü analist toplantısı düzenleyecek ve daha sonra tahminlerimizin üzerinden geçebiliriz. Sonuçlar piyasa beklentisinin altında kaldığından dolayı piyasa tepkinin olumsuz olmasını bekliyoruz.

    DENİZ YATIRIM – KRDMD Hisse Analiz 4Ç16 – 03.03.2017

    Kardemir 4Ç16 için 135 milyon net zarar açıkladı. Rakam 121 milyon TL’lik beklentilerin de altında kaldı. Şirketin yükselen satış hacmine rağmen yüksek katma değerli ürünlerde karlılığın artan hammade fiyatları nedeniyle düşük kalması kar rakamının düşük kalmasını açıklayan en önemli faktörlerden. Sonuçların hisse üzerindeki etkisi olumsuz olabilir. Yükselen kur ve hammade fiyatları nedeniyle şirketin kısa vade karlılığında iyileşmeyi geciktirebilir. Uzun vadedeki organik büyüme, katma değeri yüksek ürünlerin ağırlığının artırılması ve lojistik maliyetleri düşürecek Filyos Limanı’nın inşaatına başlanması gibi olumlu faktörler nedeniyle hisse için 1.46TL hedef fiyatıyla TUT tavsiyemizi sürdürüyoruz.

    Filyos Limanında Son Durum

    ZİRAAT YATIRIM – KRDMD Hisse Analiz 4Ç16 – 03.03.2017

    Kardemir (KRDMD, Sınırlı Negatif): Kardemir’in 2016 yılı 4. çeyrek ana ortaklık net dönem zararı 135mn TL ile piyasanın 121mn TL olan zarar beklentisinin hafif üzerinde gerçekleşmiştir. Şirketin, 4Ç2015’e göre, operasyonel anlamdaki görece daha iyi performansını yüksek finansman giderleri gölgelemiş ve şirketin zarar etmesine neden olmuştur. Kardemir 4Ç2015’te 5,2mn TL’lik brüt zarar ve 65,3mn TL’lik faaliyet zararı yazmıştı. 2016 son çeyrekte ise şirketin brüt karı 87,8mn TL, faaliyet karı ise 14,7mn TL olmuştur. Yatırım faaliyetlerden 2015 son çeyrekte 5,6mn TL gelir yazan Kardemir, 4Ç2016’da 3,1mn TL gider kaydetmiştir. Şirketin 2016 son çeyrek performansını belirleyen ana kalem olan finansmanda 228,7mn TL’lik gider yazdığı görülmektedir. 2015’in aynı döneminde 92mn TL finansman geliri kaydedilmişti. Yüksek finansman gideri sonrasında vergi öncesi net dönem zararı 217,1mn TL’ye yükselmiştir. 82mn TL’lik vergi geliri sonrasında net zarar 135mn TL’ye gerilemiştir. 4Ç2015’te Kardemir’in net karı 113,8mn TL idi. Son çeyrek zarar rakamının etkisiyle Kardemir’in 2016 yılı net dönem zararı 123,8mn TL olurken, 2015 yılında da şirket 21,3mn TL net dönem zararı açıklamıştı.

    OYAK YATIRIM – KRDMD Hisse Analiz 4Ç16 – 03.03.2017

    Kardemir yılın 4. çeyreğinde 135mn net zarar açıkladı. Açıklanan zarar piyasa beklentisi olan 121mn TL zararın üstünde. Şirket 2016 yılını 124mn TL zararla kapatırken üst üste iki yıl zarar açıklamış oldu. Şirketin 4. çeyrek sonuçları faaliyet performansı açısından da piyasa beklentilerini karşılamadı. Gelirler satış hacmindeki %23 artış sayesinde %29 yükselişle 764mn TL oldu. Ortalama fiyatlar her ne kadar geçen yılın aynı dönemine göre TL bazında aynı seviyelerde olsa da Dolar bazında %13 aşağıda. Şirketin faaliyet karı (FAVÖK) 141mn TL olan piyasa beklentisinin altında 101mn TL olarak gerçekleşti. Ton başına faaliyet karı ise artan hammadde maliyetleri ve zayıf TL ile birlikte bir önceki çeyrekteki 77Dolar seviyesinden 49Dolar’a geriledi. Çeyrek içerisinde TL’nindeğer kaybetmesi dolayısıyla Şirket 221mn TL kur farkı gideri kaydetti. Kardemir’in net borcu bir önceki çeyreğe göre avanslardaki artışı eklediğimizde 2milyar TL seviyesinde. Beklentilerden zayıf gelen 4. çeyrek karına piyasa tepkisinin olumsuz olmasını bekliyoruz.

    AK YATIRIM – KRDMD Hisse Analiz 4Ç16 – 03.03.2017

    Kardemir 4Ç16 da 135 milyon TL net zarar açıkladı, 4Ç15 de 114 milyon TL net kar açıklamıştı. 4Ç16 zarar rakamı ortalama piyasa beklentisi olan 121 milyon TL’den biraz büyük ve Ak Yatırım beklentisi olan 202 milyon TL’den küçük. Biz çok daha yüksek finansal gider bekliyorduk. 4Ç16 ciro yıllık %29 büyüme ile 764 milyon TL olarak gerçekleşti, ortalama piyasa beklentisi olan 783 milyon TL’ye yakın. Satış hacmindeki yıllık %23 büyüme ile bu sonuç elde edildi. 4Ç16 VAFÖK marjı %13,3 ile 4Ç15’deki %1,6’nın üstünde ancak 3Ç16’daki %18,1’in altında kaldı. Ortalama piyasa beklentisi olan %18,0’in çok altında ve Ak Yatırım beklentisi olan %14,5’in biraz altında kaldı. Çeyrek bazda karşılaştırmada karlılıktaki daralma çoğunlukla girdiler arasında yüksek maliyetli kok kömürün olmasından kaynaklanıyor. Tahminlerimizde küçük revizeler yaptık ancak 12 aylık hedef fiyatı olan 1,50TL ve Nötr önerimizi değiştirmiyoruz. Ayrıca, Kardemir 15 Aralık 2016’da başlatılan hisse geri alım programını sona erdirdiğini açıkladı. Bizim hesaplamamıza göre bu dönemde Şirket toplam ödenmiş sermayenin (A,B ve D hisselerin toplamı) %0,05’ini geri aldı.

    Kardemir’in Beklediği Proje: 150 Yıllık Dev Proje 12 Bin Kişilik İstihdam Sağlayacak

    OYAK YATIRIM – Hisse Haber Yorum – 11.01.2017

    Bakanlar Kurulu kararına göre belirli özelliklerdeki çelik tel ithalatına tarife kontenjanı uygulanmasına karar verildi ve ithalat miktarı 6bin ton ile sınırlandı. Söz konusu ürünlerin 2015 yılındaki toplam ithalatı sadece 14mn Dolar olup bu koruyucu önlemin EREGL ve KRDMD için etkisinin sınırlı kalacağını düşünüyoruz.

    Kardemir’den Basın Duyurusu: 2016 Yılı Zor Koşullara Rağmen Rekor Yılımız Oldu – 05.01.2017

    Dünya ve Türkiye çelik sektöründeki zorlu koşullara rağmen 2016 yılı, üretim faaliyetlerimiz açısından rekor üretimlerin gerçekleştirildiği bir yıl olarak geride kaldı.

    Özellikle 2002 yılından bu yana sürdürdüğü yatırımlar ile üretimlerini her yıl artıran şirketimiz, dünya demir çelik sektöründe önemli bir ölçüt olarak kabul edilen 2 Milyon ton üretim seviyesini bilindiği gibi ilk kez 2015 yılında aşmış ve 2.15 Milyon ton sıvı çelik üretimi gerçekleştirmişti.

    2016 yılında ise sıvı çelik üretimimiz 2.17 Milyon tona ulaşmış ve  yıl, yeni bir rekorla kapatılmıştır.

    2016 yılında toplam nihai ürün üretiminde de rekor kırılmış, 2015 yılında 2.04 Milyon ton olan toplam nihai ürün üretimi 2016 yılında 2.08 milyon tona ulaşmıştır.

    Bu dönemde, maliyetlerimizi düşürerek verimliliklerimizi artırmaya yönelik gayretlerimiz üretim faaliyet sonuçlarımıza yansımış ve üretim hattımızdaki 70 ayrı üretim parametresinde rekor seviyelere ulaşılmıştır.

    2017 yılı bütçesinde ise şirketimizin toplam sıvı çelik üretim hacminin daha da artarak 2.4 Milyon ton/yıl seviyelerine taşınması planlanmıştır. Orta ve uzun vadede ulaşılması hedeflenen ise 3-3,5 milyon ton seviyeleridir.

    Filyos Liman Projesinin temelinin 9 Aralık 2016 tarihinde Başbakanımız Sn. Binali Yıldırım tarafından atılmış olması da, bu hedeflere ulaşma konusundaki heyecanımızı daha da artırmıştır.

    2016 yılı, satışlarımızda da 2 Milyon ton sınırının ilk kez aşıldığı bir yıl olmuştur. Yan ürünler hariç 2015 yılında 1.93 Milyon ton olan satış miktarı, 2016 yılında 2.06 Milyon tona yükselerek rekor kırmıştır.

    Bilindiği gibi şirketimiz; 2010 yılından itibaren başladığımız, üretim kapasitelerimizin artırılması ve katma değeri yüksek ürünlerle ürün çeşitliliğinin sağlanmasına yönelik 1,1 milyar dolardan fazla yatırım gerçekleştirmiş ayrıca, çevre, toplum ve insan odaklı yatırımlarını da eş zamanlı sürdürmüştür.

    Son dönemde döviz kurunda yaşanan artışlara rağmen, şirketimizin Faiz, Amortisman ve Vergi Öncesi Kar (FAVÖK) üretme kapasitesi, sektör ortalamalarının altında kalmamıştır. Kamuya açıklanmış finansallarımızdan son 5 yıl ortalamalarına bakıldığında ise, %15’ten fazla bir FAVÖK karlılığının yakalandığı görülmektedir.

    Bu kapsamda, yeni devreye alıyor olduğumuz ve benzerlerine göre ayrıcalıklı teknolojilere sahip  Çubuk ve Kangal Haddehanemizin de şirketimizin rekabet gücüne olumlu yansımaları olacaktır.

    Stratejik yatırım kapsamında yapımı süren Demiryolu Tekeri Fabrikamızın ise 2018 yılında devreye girmesi ile birlikte, ülkemiz artık kendi demiryolu tekerini üretebilir hale gelecek, bu katma değerli ürün de orta ve uzun vadede şirketimizin önemli bir varlığı olacaktır.

    Tüm süreçlerimizde maliyetleri düşürmek ve iyileştirmeye açık alanlarımızı belirleyerek üzerine hızla gitmek 2017 yılında da önceliğimizdir.

    Kardemir; yenilikçi, dünya standartlarında üretim yapan ve hizmet veren, teknolojiye ve insana yatırımı önemseyen, ekip çalışmasına inanan ve ülkemiz ekonomisine katma değer yaratan bir kuruluş olmaya devam edecektir.

    Zonguldak’ın Filyos Beldesi, Türkiye’nin Stratejik Yatırım Alanı Olacak
    2. Abdülhamit’in Rüyası Sonunda Gerçek Oldu

     

    Kardemir Hakkında – KRDMA, KRDMB, KRDMD Nedir?

    Türkiye’nin uzun mamulde cevhere dayalı üretim yapan ilk entegre demir çelik fabrikasıdır. Kardemir pik, blum, kütük, nervürlü inşaat çeliği, profil, köşebent, maden direği, ray, kok ve kok yan ürünleri üretmektedir. Kardemir, ray ve ağır profil üretiminde Türkiye ve bölge ülkeler arasında tek kuruluş haline gelmiştir.

    Kardemir’in ortaklık yapısı yüzde yüz %100 halka açıktır. Kardemir’in sermayesi 3’e bölünmüştür.

    A tipi hisseler sermayenin %21,08’ini, yönetim kurulu üyelerinin 4’ünü;

    B tipi hisseler sermayenin %10,48’ini, yönetim kurulu üyelerinin 2’sini;

    D tipi hisseler sermayenin %68,44’ünü, yönetim kurulu üyelerinin 1’ini temsil etmektedir.

     

PAYLAŞ