Ana sayfa Raporlar Hisse Yorumları Anadolu Cam A...

Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz ve Yorumları

anadolu-cam-hisse-yorumlariAnadolu Cam ANACM hisse senedi ile ilgili tüm güncel analiz, haber, rapor ve yorumları aşağıda sıralı halde bulabilirsiniz. Bu sayfadan aracı kurum ve uzmanların ANACM hissesi ile ilgili çıkmış tüm hisse analiz ve yorumlarını, haber,veri ve raporları takip edebilir.

VAKIF YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz – 20.11.2018

Hedef Fiyat (TL) 4,29   Yükselme Potansiyeli 47%

Anadolu Cam: Defansif konumu ile ön plana çıkabilir… Şişe Cam Grubu’nun cam ambalaj tarafında faaliyet gösteren şirketi Anadolu Cam, satışlarını gıda ve içecek sektörü ağırlıklı gerçekleştirmektedir ve Türkiye cam ambalaj sektöründe %62 pazar payı ile pazar lideridir. Anadolu Cam, aynı zamanda üretim yaptığı Rusya ve Gürcistan’da da pazar lideridir. Mersin tesisinde ek kapasite yatırımının 2019 yılının ortasında devreye girmesi ile Türkiye’deki kapasitesini yaklaşık %7 artırsa da, yurtiçi pazarda önümüzdeki birkaç yılda, önceki yıllara kıyasla (son 10 yıl ortalama talep büyümesi %9) daha yavaş bir büyüme beklenmesi nedeniyle şirket ihracat pazarlarına da odaklanmaktadır. Türk ekonomisinde önümüzdeki dönemde görülmesi beklenen yeniden dengelenme sürecinde, şirketin maliyet artışlarını fiyatlara yansıtabilme gücünü, iç talepteki olası daralmaları ihracat ile aşabilme kabiliyeti olmasını ve Rusya’da pazar payı kazanmasını değerli buluyoruz. Anadolu Cam’ı, 4,29 TL/hisse başı hedef fiyat ve “AL” önerisi ile izleme listemize alıyoruz. 2018 yılına ilişkin tahminlerimize göre hisse 6,2x F/K ve 5,7x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görüyor.

Yurtiçinde yeni kapasite 1Y19 sonunda devreye alınacak – Anadolu Cam, Mersin fabrikasında 18 mn $ tutarında 80 bin ton/yıl yeni kapasite yatırımı ile yurtiçinde üretim kapasitesini yaklaşık %7 artırmış olacak. Anadolu Cam, son yıllarda, Park Cam’ın da pazara girişiyle birlikte rekabetin artmasına karşılık sektör liderliğini sürdürmektedir. 2018-2023 döneminde yurtiçi cam ambalaj pazarının ortalama yıllık %4 seviyesinde büyümesini bekliyoruz. Şirket, küresel ambalaj pazarındaki varlığını artırma hedefinin yanında yurtiçi pazarda olası talep düşüklüğüne karşı ihracatı artırmayı planlamaktadır.

Grafikler: 3Ç18 itibari ile Türkiye ve Rusya satış portföyü, değer bazında
Grafikler: 3Ç18 itibari ile Türkiye ve Rusya satış portföyü, değer bazında

Rusya’da önümüzdeki yıllarda talebin yatay seyretmesi bekleniyor – Şirket cirosunun yaklaşık %45’ini Rusya operasyonlarından elde etmektedir. Özellikle alkollü içecek tüketiminin azaltılması adına atılan adımlar nedeniyle 2017’ye kadar daralan Rusya’da cam ambalaj pazarının, 2019 yılında %2-3 seviyesinde büyüyebileceğini, sonraki birkaç yıl daha yatay seyredeceğini öngörüyoruz. Rusya’da pazar payını %31 seviyesine kadar çıkartan Anadolu Cam’ın önümüzdeki yıllarda da pazar payı kazanmaya devam etmesini bekliyoruz.

2018’de %32 ciro artışı ve marjlarda iyileşme bekliyoruz – Şirketin yurtiçinde cam ambalaj sektöründe pazar lideri olması ve fiyatlama konusunda fazla rekabet olmaması nedeniyle fiyat artışları ile marjlarını koruyabileceğini düşünüyoruz. TL’nin Ruble’ye kıyasla son dönemde daha fazla değer kaybetmiş olmasını şirketin cirosu ve karlılığı için olumlu olarak görüyoruz. Türkiye tarafında maliyetlerinin %9’unu oluşturan doğalgazda ve %5’ini oluşturan elektrikte artan fiyatlara karşılık Anadolu Cam’ın yılın son çeyreğinde de 9A18’deki mevcut karlılık seviyelerini sürdüreceğini öngörüyoruz. Anadolu Cam’ın 2018 yılını %32 ciro artışı ve %23,9 FAVÖK marjı (140bp iyileşme) ile tamamlamasını bekliyoruz.

Anadolu Cam’ı AL önerisiyle izleme listemize ekliyoruz – Şirket için yapmış olduğumuz İndirgenmiş Nakit Akımları analizimize göre hisse başına 4,29 TL hedef fiyat hesaplıyoruz. Hedefimize göre %47 yükseliş potansiyeli taşıyan şirket hisseleri için kısa vadede “Endeks Üzeri Getiri”, uzun vadede “AL” önerisinde bulunmaktayız.

 

İŞ YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 3Ç18 – 26.10.2018

Kapanış (TL) : 2.94 – Hedef Fiyat (TL) : 3.9 – Piyasa Deg.(TL) : 2205 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.34 ANACM TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 32.65

ANACM 3Ç18: Net kar beklentilerin üzerinde… Beklentilerin üzerinde olarak, Anadolu Cam 3Ç18’de 147mn TL net kar açıkladı. (İŞY: 118mn TL, Piyasa: 121mn TL). Beklentilerimizin üzerinde gerçekleşen net karın en önemli nedeni şirketin 6mn TL ertelenmiş vergi geliri olurken, beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşen FAVÖK rakamı da net kar tarafında sapmaya neden oldu. Anadolu Cam’ın satış gelirleri bu dönemde beklentilere paralel %52 büyüme kaydederek 913mn TL’ye ulaştı. (İŞY: 871mn TL, Piyasa: 884mn TL). Bunun temel sebebi Rusya operasyonlarında görülen hacim ve fiyat büyümesi, Türkiye’den artan ihracat, iç piyasada %18 fiyat artışları ve Rus Rublesinin TL karşında yıllık bazda ortalama %45 değer kazancı oldu. FAVÖK yıllık bazda %65 artışla 231mn TL olurken (İŞY: 205mn TL, Piyasa: 205mn TL), FAVÖK marjı ise yükselen kapasite kullanım oranı, verimlilik yatırımlarının ve fiyat artışlarının etkisi ile 2puan yükselerek 3Ç18’de %25,3 oldu. Hissenin güçlü sonuçlara hafif olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

OYAK YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 3Ç18 – 26.10.2018

ANACM: 3Ç18’de piyasa beklentilerinin üzerinde 147mn TL net kar açıkladı (Piyasa Bekl: 115mn TL net kar; OYAK Bekl: 142mn TL net kar).Açıklanan net kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %165 yukarıdadır ve bir önceki çeyrek rakamının %11 altındadır. Şirketin satış gelirleri 3Ç18’de yıllık bazda %52 artarak 913mn TL olmuştur (Piyasa Bekl: 884mn TL; OYAK Bekl: 853mn TL). FAVÖK rakamı ise 3Ç18’de geçen yılın aynı dönemine göre %65 artışla 230mn TL olarak gerçekleşirken (Piyasa Bekl: 205mn TL; OYAK Bekl: 208mn TL) çeyreksel bazda ise %22 yükseliş göstermiştir. Yılın son çeyreğinde şirketin FAVÖK marjı geçen yılın aynı dönemine göre 2.0 puan artış göstererek %25.3 olmuştur. 3Ç18 finansal sonuçlarının hisse performansı üzerinde olumlu etki yaratmasını bekliyoruz. Hisse için tavsiyemizi TL3.60/hisse hedef fiyat ile Endeks Üzeri Getiri’ye çekiyoruz.

DENİZ YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 3Ç18 – 26.10.2018

Hedef Fiyat/Hisse TRY3.66  Tavsiye: TUT

Anadolu Cam’ın artan karlılığı beklentileri aştı – olumlu. Anadolu Cam’ın toplam satışları yurt içinde ve yurt dışında sırasıyla %16 ve 6% artış gösterirken, toplam satışları %11 yükseldi. Zayıf TL’nin de etkisiyle, TL bazında ciro geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %52 yükseldi. Operasyonel karlılık ise sağlanan maliyet verimlilikleri ve zayıf TL’nin katkısıyla düşen faaliyet gideri / satışlar rasyosu sayesinde artış gösterdi. FAVÖK %65 yükseldi ve 231 mln TL’ye ulaştı. Bu rakam piyasa beklentisini %12 aştı. Net kar da buna bağlı olarak %165 artış ile 147 mln TL’ye ulaşırken, piyasa beklentisi olan 115 mln TL’yi %28 geride bırakmış oldu. Sonuçların yakın zamanda baskı altında kalan hisse üzerinde olumlu tepki yapmasını bekliyoruz.

VAKIF YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 3Ç18 – 26.10.2018

(+) Anadolu Cam (ANACM): 3Ç18’de 147 mn TL net kar açıklayan şirketin net karı yıllık bazda %165 artış gösterirken, çeyreklik bazda ise %11 gerileme göstermiştir. Açıklanan net kar, Research Turkey konsensus tahmini olan 115 mn TL’yi aşarken, en yüksek Research Turkey net kar beklentisi olan 142 mn TL’nin de üzerindedir. Net kar tarafında yıllık bazdaki artışa, operasyonel tarafta gözlenen pozitif gerçekleşmelere ek olarak Eurobond yatırımlarından elde edilen 103 mn TL’lik gelir (3Ç17: 8 mn TL) pozitif katkı yaparken, 131 mn TL’lik net finansal gider (3Ç17: 37 mn TL net finansal gider) kaydedilmesi, negatif etki sağlamıştır.

Konsolide satış gelirleri 3Ç18’de yıllık bazda %52, çeyreklik bazda ise %9 artışla 913 mn TL’ye yükselmiş, 884 mn TL’lik Research Turkey konsensus tahminlerine paralel gerçekleşmiştir. Konsolide bazda satış hacminde gözlenen %11’lik artışa ek olarak yurtiçinde ortalama ürün fiyatlarının %17-18, Rusya operasyonlarında ise Ruble bazında %4 artış göstermesinin ve Ruble’nin TL’ye göre yıllık bazda ortalama %45 değerlenmesi, cirodaki artışı beraberinde getirmiştir. FAVÖK tarafında ise 3Ç18’de kaydedilen 230 mn TL’lik FAVÖK, 205 mn TL’lik Research Turkey konsensus tahminlerini ve 216 mn TL’lik en yüksek Research Turkey FAVÖK beklentisini aşmıştır.

FAVÖK marjı ise 3Ç18’de %25 seviyesinde gerçekleşerek 3Ç17’deki %23 seviyesinden 2 puanlık iyileşme kaydetmiş, aynı zamanda da Research Turkey konsensus tahmini olan %23’ün üzerinde gerçekleşmiştir. Yorum: Şirketin 3Ç18 finansalları hem operasyonel tarafta hem de net kar tarafında beklentilerin üzerinde görünüyor. Yılbaşından bugüne BİST’e göre %42 pozitif getiri performansı sergileyen şirket hisselerinin, son 1 ayda ise endekse göre %8 negatif getiri performansı sergilediğini görüyoruz. Açıklanan finansalların hisse performansına olumlu yansıması beklenebilir. 

ZİRAAT YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 3Ç18 – 26.10.2018

Anadolu Cam (ANACM, Pozitif): Şirket’in 3Ç2018’deki ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %165 oranında artarak 147,3mn TL’ye yükselmiştir. Piyasa beklentisi yılın üçüncü çeyreğinde 115mn TL kar elde edeceği yönündeydi. Brüt kar ise aynı dönemler itibariyle %61 oranında artarak 3Ç2018’de 280,3mn TL olmuştur. Şirket’in yılın üçüncü çeyreğindeki net kar marjı ve brüt kar marjı sırasıyla %16 ve %31 olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı çeyreğinde bu oranlar sırasıyla %9 ve %29 idi. Öte yandan, üçüncü çeyrek kar rakamı ile birlikte 2018 yılı Ocak – Eylül ana ortaklık net dönem karı ise bir önceki yılın aynı dönemine göre %125 oranında artarak 376,5mn TL olarak gerçekleşmiştir.

TACİRLER YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 3Ç18 – 26.10.2018

Anadolu Cam – 3Ç18 sonuçlarını 147.3 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 114.9 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %165 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %11 azaldı. Net satışlar 913 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %52 büyüdü. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 884 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirket, 3Ç18’de 230 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %65 yükseldi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 205 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti.

FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 203 baz puan artarak %25.3 oldu. Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 176 baz puan büyüdü ve %30.7 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 241 baz puan geriledi ve %15.6 olarak gerçekleşti. Pazarlama giderleri, yıllık bazda, %52 büyüdü. Genel yönetim giderleri ise, yıllık bazda, %6 büyüdü. Şirketin net borcu 1,7 milyar TL olarak gerçekleşmiş olup, bu değer 30 Haziran 2018 itibariyle 1,4 milyon TL idi.

 

ICBC YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Teknik Analiz – 19.10.2018

Aylık bazda 22 günlük ortalamadan tepki alımları devam ediyor.Kısa vadeli ortalamalar 22-10 günlük 3.04-2.98 bandı üzerine çıkan hissede önceki tepeler 3.06-3.09. Haftalık bazda kısa vadeli ortalamalar 3.11-3.12 /3.14 tepkinin gücünde belirleyici olabilir. Bu seviyelerde satışlar görülebilir. Aylık bazda 3.14, 3.21 3.29 3.35 sonraki dirençler. Aşağı yönlü harekette ise 3.00-2.97 bandı referans alınabilir. 2.97 altında satış baskısı artabilir/ stop-loss olarak dikkate alınabilir.

Kısa vade momentumda ikili tepe görünümü geçersiz kalabilir. Diğer kısa vadeli göstergelerde ikinci diplerin daha yukarıda oluşması ile önceki tepeler geçilebilir. MACD ortalaması üzerinde olup, güçlenebilir.

İŞ YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Yorum – 15.10.2018

Kapanış (TL) : 2.93 – Hedef Fiyat (TL) : 3.9 – Piyasa Deg.(TL) : 2198 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.6 ANACM TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 33.11

ANACM: 2019 yılı kapasite artışı
Şişecam Topluluğu Cam Ambalaj Grubu Türkiye Başkanı Abdullah Kılınç, 2019 yılında 18,2 milyon dolarlık yatırımla Mersin fabrikasında 100 bin ton kapasiteli dördüncü fırının hayata geçeceği bilgisini paylaştı.

 

ANADOLU YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Teknik Analiz – 24.09.2018

3,25 üzerinde tepkinin güçlenmesini bekliyoruz…

Hissede 5 günlük ağırlıklı ortalamaya denk gelen 3,23 üzerinde teknik görünümü pozitif olarak değerlendirirken, 3,25 üzerine yükselişi tepkinin güçlenmesi adına olumlu buluyoruz. Bu açıdan hissede 3,25 üzerinde alım tarafında olunmasını öneriyor, yukarıda 3,33’u ilk hedef, 3,35’i ikinci 3,40-3,50 bandını ise ana hedef olarak takip ediyoruz.  Hissede stop-loss öneri seviyemizi ise 3,17 olarak belirliyoruz.

Kapanış:3,31
Destekler:3,25-3,23-3,17
Dirençler:3,33-3,35-3,40

 

İŞ YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Yorum – 05.09.2018

Kapanış (TL) : 3.43 – Hedef Fiyat (TL) : 3.49 – Piyasa Deg.(TL) : 2573 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 3.08 ANACM TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 1.88

Anadolu Cam yeni yatırım açıkladı
Anadolu Cam, Mersin Fabrikasında işletme sermayesi gereksinimleri dahil yatırım tutarı yaklaşık 18,2 Milyon Dolar olan 80.000 ton/yıl kapasiteli fırın yatırımının yapılmasına karar verdiğini açıkladı. Açıklanan yatırım şirketin Türkiye’de üretim kapasitesini %7 artıracaktır. Hafif Olumlu.

OYAK YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Yorum – 05.09.2018

Anadolu Cam’ın Yönetim Kurulu toplantısında Mersin Fabrikasında işletme sermayesi gereksinimleri dahil yatırım tutarı yaklaşık 18.2 Milyon Dolar olan 80.000 ton/yıl kapasiteli fırın yatırımının yapılmasına karar verildi. Anadolu Cam’ın yılda 2.3 milyon tonluk üretim kapasitesi bulunmaktadır. Haberi nötr olarak değerlendiriyoruz.

 

İŞ YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 2Ç18 – 30.07.2018

Kapanış (TL) : 3.17 – Hedef Fiyat (TL) : 3.49 – Piyasa Deg.(TL) : 2378 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.34 ANACM TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 10.24

Beklentilerin üzerinde olarak, Anadolu Cam 2Ç18’de 166mn TL net kar açıkladı. (İŞY: 114mn TL, Piyasa: 121mn TL). Beklentilerimizin üzerinde gerçekleşen net karın en önemli nedeni şirketin 57 mn TL ertelenmiş vergi geliri olurken, beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşen FAVÖK rakamı net kar tarafında sapmaya neden oldu. Anadolu Cam’ın satış gelirleri bu dönemde beklentilere paralel %33 büyüme kaydederek 837mn TL’ye ulaştı. (İŞY: 825mn TL, Piyasa: 827mn TL). Bunun temel sebebi Rusya operasyonlarında görülen hacim ve fiyat büyümesi, Türkiye’den artan ihracat, iç piyasada fiyat artışları ve Rus Rublesinin TL karşında yıllık bazda ortalama %11 değer kazancı oldu. FAVÖK yıllık bazda %52 artışla 188mn TL olurken (İŞY: 176mn TL, Piyasa: 181mn TL), FAVÖK marjı ise yükselen kapasite kullanım oranı, verimlilik yatırımlarının ve fiyat artışlarının etkisi ile 2.9puan yükselerek 2Ç18’de %22,5 oldu. Hissenin güçlü sonuçlara olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

VAKIF YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 2Ç18 – 30.07.2018

(+) Anadolu Cam (ANACM): Yılın ikinci çeyreğini 165,5 mn TL’lik net kar ile tamamlarken, şirketin net karında yıllık bazda %133’lük büyüme gerçekleşti. Net karda gözlenen bu yükselişte, operasyonel iyileşmelere ek olarak finansal yatırımlar kaynaklı kaydedilen 45,5 mn TL’Lik gelirin yanı sıra 56,6 mn TL’lik vergi geliri (2Ç17: 27,9 mn TL vergi geliri) etkili olmuştur. Net kar aynı zamanda, 121 mn TL’lik piyasa ortalama beklentisinin ve 158 mn TL’lik en yüksek net kar beklentisinin üzerinde gerçekleştiğini belirtelim.

Şirketin 2Ç18 döneminde net finansal gideri ise 32,6 mn TL (2Ç17: 43,7 mn TL net finansal gider) seviyesinde gerçekleşti. Şirket hem ciro hem de FAVÖK tarafında piyasa beklentilerine paralel sonuçlar açıklarken, ciro yıllık bazda %32,7, FAVÖK yıllık bazda %52 yükseliş gösterdi. FAVÖK marjı ise %21,8’lik piyasa beklentisinin üzerinde %22,5 olarak gerçekleşti.

Yorum: Operasyonel sonuçlar piyasa beklentilerine paralel olsa da net kar, vergi gelirinin de etkisiyle en yüksek beklentiyi aşmış oldu. BİST’e göre son 1 ayda %20 pozitif performans sergileyen şirket hisselerinde, pozitif ayrışmanın devam edeceğini düşünüyoruz.

ŞEKER YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 2Ç18 – 30.07.2018

Anadolu Cam’ın (ANACM) net kar rakamı 2Ç18’de beklentileri biraz aştı. Şirket yılın ikinci çeyreğinde 165,5mn TL net kar elde ettiğini açıkladı. Şirket, önceki yılın aynı çeyreğinde 71,0mn TL net kar elde etmişti. İkinci çeyrekte güçlü operasyonel faaliyetler ve ertelenmiş vergi geliri 2Ç18 net kar rakamındaki artışı desteklemiştir (şirket 2Ç18’de 56.6mn TL ertelenmiş vergi geliri elde etti). Ayrıca; Anadolu Cam 2Ç18’de bir sefere mahsus olmak üzere toplam 45,5mn TL tutarında yatırım faaliyetlerinden gelir elde etti. Bizim 2Ç18’e ilişkin net kar tahminimiz 121mn TL seviyesindeyken, piyasadaki ortak kanı da şirketin bu çeyrekte 121mn TL net kar elde etmiş olabileceği yönündeydi. Net kar beklentimizle gerçekleşmeler arasındaki fark; ertelenmiş vergi gelirleri kaleminin tahminimizin üzerinde gelmiş olmasından kaynaklanmaktadır. İkinci çeyrek net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin 1Y18’de kümüle net kar rakamı 229,2mn TL seviyesine ulaşmış oldu (1Y17: 111,7mn TL net kar).

Satış gelirleri ise ikinci çeyrekte yıllık bazda %32,8 oranında artışla 836,8mn TL olarak gerçekleşti (2Ç17: 630,3mn TL) (Şeker Yatırım: 816mn TL, Ortalama Piyasa Beklentisi: 827mn TL). Anadolu Cam konsolide satış hacminde %12 oranında bir büyüme kaydetmiştir (yurt içi satış hacmi güçlü talebin etkisi nedeniyle % 4 oranında artarken, uluslararası satış hacmi %17 oranında artmıştır). Şirket, 2Ç18’de 188,5mn TL FAVÖK elde ederken FAVÖK marjı yıllık olarak 2,0 puan artışla %22,5 olarak gerçekleşti. Bizim FAVÖK tahminimiz 180mn TL seviyesindeyken, piyasadaki ortalama beklenti ise 181mn TL seviyelerindeydi.

OYAK YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 2Ç18 – 30.07.2018

Anadolu Cam 2Ç18’de beklentilerin üzerinde 166 milyon TL net kar açıkladı – piyasa ortalama tahmini 121 milyon TL, Ak Yatırım beklentisi 118 milyon TL net kar yönünde idi. Sapma temelde 57 milyon TL’lik yüksek ertelenmiş vergi gelirinden (1Ç18’de 4 milyon TL, 2017’deki 12 milyon TL gelirden sonra), kısmen ise beklentileri hafif aşan operasyonel performanstan kaynaklandı (189 milyon TL’lik gerçekleşen FAVÖK piyasa ortalama tahminini %4 aştı). Anadolu Cam’ın 2Ç18’de kaydettiği %22,5’lik FAVÖK marjı beklenildiği gibi 1Ç18’deki yüksek %25 seviyesine göre (yıllık 4,5 puanlık artış) bir normalleşmeye işaret etmektedir (1Ç’de maliyetlerde bitmiş ürün stoklarının geçici olumlu etkisi söz konusuydu).

AK YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 2Ç18 – 30.07.2018

Anadolu Cam 2Ç18’de beklentilerin üzerinde 166 milyon TL net kar açıkladı – piyasa ortalama tahmini 121 milyon TL, Ak Yatırım beklentisi 118 milyon TL net kar yönünde idi. Sapma temelde 57 milyon TL’lik yüksek ertelenmiş vergi gelirinden (1Ç18’de 4 milyon TL, 2017’deki 12 milyon TL gelirden sonra), kısmen ise beklentileri hafif aşan operasyonel performanstan kaynaklandı (189 milyon TL’lik gerçekleşen FAVÖK piyasa ortalama tahminini %4 aştı). Anadolu Cam’ın 2Ç18’de kaydettiği %22,5’lik FAVÖK marjı beklenildiği gibi 1Ç18’deki yüksek %25 seviyesine göre (yıllık 4,5 puanlık artış) bir normalleşmeye işaret etmektedir (1Ç’de maliyetlerde bitmiş ürün stoklarının geçici olumlu etkisi söz konusuydu). Yine de 6 aylık toplamda FAVÖK marjındaki 3,5 puanlık artış olumlu olarak değerlendirilebilir.

Yorum: Anadolu Cam’ın 2Ç18 net kar rakamına piyasada olumlu bir reaksiyon görülebilir. Şirketin 6A18 itibariyle ulaştığı %23,5’lik FAVÖK marjını olumlu karşılamakla birlikte, bu seviyenin şirketin uzun vadeli tarihi ortalama marj seviyesine eşit olduğunu da hatırlatırız. 2018 yılsonu için beklentilerin de %22 civarında bir marj seviyesi olduğunu dikkate alarak, mevcut fiyat seviyelerinde hissenin operasyonel olarak yukarı potansiyelinin sınırlı olduğunu düşünüyoruz. Son 2 ayda endeksin %26 üzerinde getiri sağlayan Anadolu Cam’ın mevcut değerlemesinin adil olduğunu düşünüyoruz. Anadolu Cam için 3,50 TL hedef fiyatla (önceki 3,40 TL) mevcut getiri beklentimiz ‘Nötr’ dür.

 

İŞ YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Yorum – 25.07.2018

Kapanış (TL) : 3.01 – Hedef Fiyat (TL) : 3.49 – Piyasa Deg.(TL) : 2258 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.28 ANACM TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 16.1

Anadolu Cam’ın yeni kapasitesi devreye girdi. Anadolu Cam Sanayii A.Ş. Eskişehir Fabrikasında,150.000 ton/yıl kapasiteli fırınının 24 Temmuz akşamı itibariyle ateşlendiğini duyurdu. Buna bağlı üretimin 10-15 gün içinde başlamasını bekleriz. Yeni kapasite Türkiye operasyonları için %15 kapasite artışı anlamına geliyor. Türkiye’de sıkı arz koşulları ve büyüyen talep düşünüldüğünde yeni kapasite Anadolu Cam için olumlu.

OYAK YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Yorum – 25.07.2018

Anadolu Cam, Eskişehirde’ki fırın yatırımının tamamlandığını ve 24 Temmuz akşamı itibariyle 150k tonluk yeni fırının ateşlendiğini duyurdu. Buna göre Şirket’in yurtiçi üretim kapasitesi yıllık 1.2mn tona ve toplam kapasite 2.3mn tona ulaştı. Fırının 3Ç18’e kadar devreye girmesi beklentiler dahilindeydi. Haberi nötr olarak yorumluyoruz.

Anadolu Cam Eskişehir D fırını yatırımı hakkında bilgi verdi – 25.07.2018

Anadolu Cam Sanayii A.Ş. Eskişehir Fabrikasında,150.000 ton/yıl kapasiteli D Fırını 24 Temmuz akşamı itibariyle ateşlenmiştir.

Anadolu Cam 2Ç18 Bilanço Açıklanma Tarihi

Şişecam Grubu SISE Trakya Cam, TRKCM Anadolu Cam finansal sonuçlarını 6-10 Ağustos tarihleri arasında açıklaması bekleniyor. Şirkete ait 2Ç18 mali beklentileri Kurumların 2Ç18 Kar Tahminleri sayfasında bulabilirsiniz. Bu grupta ilk olarak Anadolu Cam ve Trakya Cam’ın bilanço açıklaması onları takiben Şişecam’ın Holding olduğu takip edeceği biliniyor.

 

İŞ YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 1Ç18- 27.04.2018

Kapanış (TL) : 3.11 – Hedef Fiyat (TL) : 2.9 – Piyasa Deg.(TL) : 2333 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.94 ANACM TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -6.75

ANACM 1Q18: Beklentilerin üzerinde net kar
Beklentilerin üzerinde olarak (Is Yat:42mn TL, Piyasa:TL40mn), Anadolu Cam 1Ç18’de 64mn TL net kar açıkladı. Beklentilerin üzerinde gerçekleşen operasyonel performans, düşük etkşn vergi oranı ve finansal giderler net kar tarafında görülen sapmanın nedeni oldu. 1Ç18 FAVÖK, sabit satışlara karşın yıllık bazda %25 artış gösterdi. FAVÖK marjı brüt karda görülen iyileşmeye bağlı olarak yıllık bazda 4,6 puan artış gösterdi. Satış gelirleri %2 artarak beklentilere paralel 545 mn TL gerçekleşirken, geçen senenin yüksek baz etkisi ve iç piyasada 4Ç17’de öne çekilmiş talep bu çeyreğe özü olarak satış hacimlerini olumsuz etkiledi. Şirket yine de fiyat artışlarının etkisi ve TL’nin Ruble ve EUR karşısında değer kaybının etkisi ile artış gösterdi. Beklentilerin üzerinde gerçekleşen net kar rakamına hissenin olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

ŞEKER YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 1Ç18- 27.04.2018

Anadolu Cam (ANACM) 1Ç18’de 63,6mn TL net kar elde ettiğini açıkladı. Şirket, önceki yılın aynı çeyreğinde 40,8mn TL net kar elde etmişti. Bizim ilk çeyreğe ilişkin net kar tahminimiz 44mn TL seviyesindeyken, piyasadaki ortak kanı şirketin bu çeyrekte 40mn TL net kar elde etmiş olabileceği yönündeydi. Satış gelirleri ise ikinci çeyrekte yıllık bazda %2,2 oranında artışla 545,1mn TL olarak gerçekleşti (1Ç17: 533,6mn TL) (Şeker Yatırım: 592mn TL, Ortalama Piyasa Beklentisi: 554mn TL). Şirket, 1Ç18’de 136,4mn TL FAVÖK elde ederken FAVÖK marjı yıllık olarak 4,5 puan artışla %25,0 olarak gerçekleş- ti. Bizim FAVÖK tahminimiz 123mn TL seviyesindeyken, piyasadaki ortalama beklenti ise 127mn TL seviyelerindeydi.

TACİRLER YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 1Ç18- 27.04.2018

Anadolu Cam – 1Ç18 sonuçlarını 63,6 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 39,8 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %56 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %354 arttı. Net satışlar 545 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %2 büyüdü. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 554 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirket, 1Ç18’de 136 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %25 büyüme gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 127 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 456 baz puan artarak %25 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %13 büyüyerek 1,359 milyon TL olarak gerçekleşti.

DENİZ YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 1Ç18- 27.04.2018

Anadolu Cam, Trakya Cam TRKCM ve Soda Sanayi’nin SODA net kar rakamları güçlü operasyonel performans ve düşük vergi giderleri sayesinde beklentileri aştı. 1Ç18 sonuçlarını genel olarak 3 hisse için de olumlu olarak karşılarken, beklentilerin üzerinde sonuç açıklayan grup şirketlerinin Şişe Cam SISE için de olumlu etki yapabileceğini öngörüyoruz.

Anadolu Cam’ın 1Ç18 net karı %56 artarak 64 mln TL’ye ulaştı. Burada ana etken Şirket’in operasyonel marjlarındaki artış olurken, %25 yükselerek 136 mln TL’ye ulaşan FAVÖK, piyasa tahmini olan 127 mln TL’nin %7 üzerinde gerçekleşti. Daha düşük finansal giderler ve ertelenmiş vergi gelirinin de etkisiyle net kar, 40 mln TL olan piyasa beklentisinin %59 üzerinde gerçekleşti. Güçlü gelen sonuçların son bir ayda %11 değer kaybeden ve piyasanın %4 gerisinde kalan Anadolu Cam hissesinde olumlu etki yapmasını bekliyoruz.

 

 

İŞ YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 4Ç17- 27.02.2018

ANACM 4Ç17: Beklentilerden iyi operasyonel performans (olumlu)
Hem bizim 33mn TL hem de piyasanın 34mn TL beklentisinin altında olarak, Anadolu Cam 4Ç17’da 14 mn TL net kar açıkladı. Net kardaki sapma faaliyet dışı gelirlerden ve yüksek etkin vergi oranından kaynaklandı. Satış gelirleri %41 artarken, özellikle güçlü Ruble satış büyümesini destekledi. FAVÖK büyümesi %139 ile satış büyümesinin oldukça üzerinde gerçekleşti. FAVÖK tahminlerin oldukça üzerinde gerçekleşerek (Is Yatırım & Konsensüs: TL133mn),169 mn TL gerçekleşti.

Sonuçların hisse üzerinde olumlu etki yapmasını bekliyoruz. Anadolu Cam, 21 Martta yapılacak olan AGM’de 60mn TL nakit temettü dağıtımı önerecektir (0,08 TL / hisse). Kâr payı dağıtımı için 4 Haziran önerildi. Temettü verimi% 2,5’e karşılık gelmektedir.

AK YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 4Ç17- 27.02.2018

Anadolu Cam 4Ç17’de beklentilerin altında 14 milyon TL net kar açıkladı – piyasa ortalama tahmini 34 milyon TL, Ak Yatırım beklentisi 29 milyon TL net kar yönünde idi. Şirketin operasyonel performansı beklentilerin üzerinde gerçekleşirken (gerçekleşen FAVÖK: 169 milyon TL, piyasa ortalama beklentisi: 133 milyon TL, AK: 133 milyon TL), yüksek net diğer gider ve kur farkı giderleri net karın üzerinde baskı oluşturdu.

Yorum: Anadolu Cam’ın 4Ç17 net kar rakamına piyasada ilk etapta olumsuz bir reaksiyon görülebilir, ancak bunun kuvvetli operasyonel performansla kısa sürede dengelenmesi beklenebilir. Şirketin 2017 için açıkladığı %22,5’lik FAVÖK marjı ileriye dönük beklentilerimiz için yukarı potansiyele işaret etmektedir. Sonuçlar öncesi Anadolu Cam için 3,35 TL hedef fiyatla “Nötr” getiri beklentimiz bulunmaktaydı. Bu arada, Anadolu Cam 2017 faaliyetlerinden 0.08 TL nakit temettü dağıtılmasını teklif edecek. Temettü verimi %2,5’tir. Dağıtımın 31 Mayıs’ta yapılması planlanıyor.

TACİRLER YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 4Ç17- 27.02.2018

Anadolu Cam – 4Ç17 sonuçlarını 14 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 34,3 milyon TL olan piyasa beklentisinin altındadır. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %63 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %75 azaldı. Net satışlar 713 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %41 büyüdü. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 565 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Şirket, 4Ç17’de 169 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %139 büyüme gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 133 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 969 baz puan artarak %23,7 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %33 yükselerek 1,205 milyon TL olarak gerçekleşti. Anadolu Cam’ın yönetim kurulu 31 Mayıs’ta hisse başına 0,08 TL brüt, 0,068 TL net temettü dağıtmayı planlıyor.

ŞEKER YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 4Ç17- 27.02.2018

Anadolu Cam (ANACM) 4Ç17’de 14,0mn TL net kar elde ettiğini duyurdu. Şirket, önceki yılın aynı çeyreğinde ise 37,6mn TL net kar elde etmişti. Bizim tahminimiz şirketin bu çeyrekte 37mn TL net kar elde etmiş olabileceği yönündeyken, piyasadaki ortalama net kar beklentisi 34mn TL seviyesindeydi. 4Ç17 net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin 12A17’de kümüle net kar rakamı 181,3mn TL seviyesine ulaşmış oldu (12A16: 456,9mn TL net kar – şirket geçen sene portföyünde bulunan Soda Sanayi paylarının satışından bir defaya mahsus olmak üzere 341,6mn TL satış geliri elde etmişti).

Satış gelirleri ise son çeyrekte yıllık bazda %61,6 oranında artışla 713,3mn TL olarak gerçekleşti (4Ç16: 441,4mn TL). Satış gelirleri rakamı, bizim beklentimiz olan 507mn TL ve piyasa beklentisi olan 565mn TL’nin üzerinde geldi. Böylelikle şirketin 12A17’de kümüle satış gelirleri rakamı yıllık bazda %31,7 oranında artışla 2,41mlr TL olarak gerçekleşti (12A16: 1,83mlr TL).

Şirket, 4Ç17’de 169,4mn TL FAVÖK elde ederken (4Ç16: 70,9mn TL) FAVÖK marjı yıllık olarak 7,6 puan artışla %23,7 olarak gerçekleşti. Bizim FAVÖK tahminimiz 116mn TL seviyesindeyken, piyasadaki ortalama beklenti ise 133mn TL seviyelerindeydi. Şirket ayrıca, Yönetim Kurulu’nun 2017 yılı faaliyetleri neticesinde 31 Mayıs 2018 tarihinden itibaren ortaklarına pay başına brüt %8,0 (0,08 TL) nakit kar payı dağıtılması yönünde karar aldığını duyurdu. 21 Mart 2018 tarihinde Genel Kurul’a sunulacak olan nakit kar payı tutarı ANACM’ın 27 Şubat 2018 tarihli kapanış fiyatına göre brüt % 2,54 temettü verimliliğine işaret etmektedir.

DENİZ YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 4Ç17- 27.02.2018

Anadolu Cam’da güçlü operasyonel performans net kara yansımadı Anadolu Cam, operasyonel olmayan giderlerinden dolayı piyasa beklentisi olan 34 mln TL’nin bir miktar geriside kalan 14 mln TL net kar açıkladı. Şirket’in açıkladığı 643 mln TL satış rakamı, iç piyasadaki müşteriler tarafından cam fiyatlarında 1Ç18’de artış ihtimaline karşı ileriye dönük alımların önden yapılmasının etkisiyle %30 artan satış hacmi sayesinde piyasa beklentisi olan 565 mln TL’nin hayli üstünde geldi. Yüksek kapasite kullanım oranı ve sabit seyreden doğalgaz fiyatları sayesinde %26.3 açıklanan FAVÖK marjı da %23.6 olan piyasa beklentisinin üstünde. Açıklanan 169 mln FAVÖK rakamı ise yıllık bazda %139 büyümeye işaret ederken, piyasa beklentisini %27 aştı. Olumlu operasyonel sonuçlara rağmen, beklenenin üstünde açıklanan vergi gideri ve alacaklar kaynaklı finansman gelirlerindeki düşüş net kar’ın piyasa beklentisinin gerisinde kalmasına neden oldu. Buna rağmen açıklanan sonuçların bugün hisse değeri üzerinde hafif olumlu bir etkisinin olabileceğini düşünüyoruz. Şirket’in açıkladığı 0.08 TL/hisse temettü, %2.5 temettü verimine tekabül etmektedir.

 

Anadolu Cam Nakit Kar Payı Dağıtımı Hakkında Açıklama Yaptı – 26.02.2018

Sermaye Piyasası Kurulu’nun (“SPK”) Seri II-14.1 “Sermaye Piyasasında Finansal Raporlamaya İlişkin Esaslar Tebliği”ne göre hazırlanan 2017 yılı konsolide bilançomuzda yer alan 181.317.000 Türk Lirası tutarındaki 2017 yılı net konsolide bilanço kârımızın, SPK’nun kar dağıtımına ilişkin düzenlemeleri ve Esas Sözleşmemizin 29. maddesi ve kamuya açıklanan şirketimizin “Kar Dağıtım Politikası”‘nda belirtilen esaslara göre ekteki şekilde tefrik edilmesi;

-Mevcut çıkarılmış sermayenin; % 8,00000 oranına tekabül eden 60.000.000 Türk Lirası tutarındaki brüt temettünün nakden, 6.306.286 Türk Lirası tutarındaki brüt temettünün kurucu intifa senetlerine nakden, 1.576.572 Türk Lirası tutarındaki temettünün B Grubu hisselerine nakden dağıtılması,

-Nakit temettü ödeme tarihinin 31 Mayıs 2018 olarak belirlenmesi, hususlarının 21 Mart 2018 tarihinde yapılacak Ortaklar Olağan Genel Kurulu’nun görüş ve onayına sunulmasına karar verilmiştir.

Nakit Kar Payı Ödeme Tutar ve Oranları
Pay Grup Bilgileri
Ödeme
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Brüt(TL)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Brüt(%)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Net(TL)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Net(%)
B Grubu, İşlem Görmüyor, TREANCM00029
Peşin
0,08
8
0,068
6,8
A Grubu, ANACM, TRAANACM91F7
Peşin
0,08
8
0,068
6,8
Kar Payı Ödeme Tarihleri
Ödeme
Teklif Edilen
Nakit Kar Payı Hak Kullanım Tarihi (1)
Ödeme Tarihi (3)
Kayıt Tarihi (4)
Peşin
31.05.2018
04.06.2018
01.06.2018

 

İŞ YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 3Ç17 – 08.11.2017

Kapanış (TL) : 2.41 – Hedef Fiyat (TL) : 2.55 – Piyasa Deg.(TL) : 1808 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.84 ANACM TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 5.63

ANACM 3Ç17: Ertelenmiş vergi geliri etkisi ile beklentilerin üzerinde net kar
Beklentilerin üzerinde olarak, Anadolu Cam 3Ç17 de 56 mn TL net kar açıkladı. (İŞY: 36mn TL, Piyasa: 29mn TL). Beklentilerimizin üzerinde gerçekleşen net kar, şirketin 8mn TL ertelenmiş vergi geliri yazması nedeniyle gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %23 artışla 140 mn TL olurken (İŞY: 140mn TL, Piyasa: 35mn TL), FAVÖK marjı ise yükselen kapasite kullanım oranı ve verimlilik yatırımlarının etkisi ile 1puan artış ile 3Ç17’de %24,1 oldu. Net kar piyasa beklentisinin üzerinde gelmiş ol da, sebebinin operasyonel olmaması nedeni ile, sonuçların hisse üzerindeki etkisinin nötr olmasını bekliyoruz.

AK YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 3Ç17 – 08.11.2017

Anadolu Cam 3Ç17’da beklentilerin üzerinde 56 milyon TL net kar açıkladı – piyasa ortalama tahmini 29 milyon TL, Ak Yatırım beklentisi 31 milyon TL net kar yönünde idi. Sapma asıl olarak beklentilerin üzerinde gelen net diğer gelir ve yatırım faaliyetlerinden gelirler ile düşük vergi giderlerinden, kısmen de beklentileri hafif aşan faaliyet karlılığından kaynaklandı. 3Ç17’de şirketin diğer gelirler altında kaydettiği 5,1 milyon TL hizmet geliri (1Y17’deki 0,3 milyon TL gelirin üstüne) ve yatırım faaliyetlerinden gelirlerde kaydettiği 5,1 milyon TL’lik yeniden değerleme kazancı (2Ç17’deki 4,6 milyon TL’lik kaybın üzerine) net karın yüksek çıkmasını sağlayan temel faktörler oldu.

Anadolu Cam’ın 3Ç17 için açıkladığı 580 milyon TL’lik satış geliri beklentilere paralel gerçekleşirken 140 milyon TL’lik FAVÖK rakamı tahminleri hafif aştı (hem piyasa ortalaması hem de bizim beklentimiz 135 milyon TL FAVÖK yönünde idi). %24,1’lik FAVÖK marjı da aynı şekilde beklentileri hafif aştı (piyasa ortalaması: %23,6, AK: %23,3). 9A17 kümülatif marj rakamı olan %22,0 yıllık bazda 2 puan artışa ve şirket için 2011’den beri kaydedilen en yüksek karlılık seviyesine işaret etmektedir. 3Ç sonuçları sonrası mevcut ileriye dönük piyasa ortalama FAVÖK marjı beklentileri için bir miktar yukarı potansiyel olduğunu düşünüyoruz (2017T: %19,7, 2018T: %20,2).

Yorum: Anadolu Cam’ın 3Ç17 net kar rakamına piyasada ilk etapta olumlu bir reaksiyon görülebilir. Ancak şirket hisselerinin son 2 ayda endeksin %8 üzerinde getiri sağladığını dikkate alarak bu reaksiyonun kısa süreli kalabileceğini düşünüyoruz. Hissenin 2018T FD/FAVÖK çarpanında 6,0 seviyesinden işlem gördüğünü hesaplıyoruz – bu rakam uluslararası benzerlerin ortalama 6,5x çarpan seviyesine göre küçük bir iskontaya işaret etmektedir. Anadolu Cam için 2,50 TL 12 aylık hedef fiyatla “Nötr” getiri beklentimizi koruyoruz.

ŞEKER YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 3Ç17 – 08.11.2017

Anadolu Cam (ANACM) ikinci çeyrekte beklentilerin üzerinde 55,6mn TL net kar elde etti. Anadolu Cam 3Ç16’da 36,6mn TL net kar elde etmişti. Bizim tahminimiz şirketin bu çeyrekte 28mn TL net kar elde etmiş olabileceği yönündeydi, piyasadaki ortalama net kar beklentisi de 29mn TL seviyesindeydi. Net kar tahminimizle gerçekleşmeler arasındaki fark net esas faaliyet karının tahminimizin üzerinde gelmiş olmasından kaynaklanmaktadır. 3Ç17 finansal sonuçlarının da eklenmesiyle şirketin 9A17’de kümüle net kar rakamı 167,3mn TL seviyesine ulaşmış oldu (9A16: 419,3mn TL net kar – şirket geçen sene 9A16’da portföyünde bulunan Soda Sanayi paylarının satışından bir defaya mahsus olmak üzere 341mn TL satış geliri elde etmişti).

Anadolu Cam 3Ç17’de önceki 580,0mn TL satış geliri elde etti (3Ç16: 491,3mn TL) (Şeker Yatırım: 560mn TL, Ortalama Piyasa Beklentisi: 572mn TL). FAVÖK tarafına baktığımızda şirket 139,8mn TL FAVÖK elde ederken, FAVÖK marjı da yıllık bazda 1,0 puan artışla %24,1 olarak gerçekleşti. Bu piyasadaki ortalama FAVÖK beklentisi olan 135mn TL dahilinde gelirken, bizim FAVÖK tahminimiz olan 119mn TL’nin üzerinde kaldı.

DENİZ YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 3Ç17 – 08.11.2017

Anadolu Cam’da net kar beklentilerin hayli üstünde. Anadolu Cam 3Ç17’de 56 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam 29 milyon TL’lik piyasa beklentilerinin neredeyse iki katı. Ancak beklentilere kıyasla FAVÖK rakamında görülen sınırlı pozitif sapmayı göz önüne aldığımızda, net kar performansındaki olumlu tablo daha çok faaliyet dışı faktörler olan finansal ve ertelenmiş vergi gelirler ile açıklanabilir. Yine de fiyat artışlarına kıyasla sınırlı ölçüde yükselen maliyetler neticesinde FAVÖK marjında gözlenen olumlu seyir ve güçlü kar performansı hisse üzerinde bugün olumlu etki yaratabilir.

TACİRLER YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 3Ç17 – 08.11.2017

3Ç17 sonuçlarını 55.6 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 28.8 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %52 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %22 azaldı. Net satışlar 580 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %18 yükseldi. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 572 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirket, 3Ç17’de 140 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %23 büyüme gösterdi.

Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 135 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 103 baz puan artarak %24.1 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %8 artarak 906 milyon TL olarak gerçekleşti. Açıklanan rakamlara piyasa tepkisinin hafif olumlu olmasını bekliyoruz.

 

DENİZ YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz – 17.10.2017

AL (Önceki TUT)/Alper Akalın

Anadolu Cam için, yılın ilk yarısında beklentimizin üzerinde gerçekleşen fiyat artışları ve şirketin Eskişehir tesislerinde yapacağı ve 2018’in ikinci yarısında devreye gimesi planlanan 150 bin ton’luk kapasite artışı sonrası finansal tahminlerimiz ve hedef fiyatımızda revizyon yaptık. 2018 ve 2019 FAVÖK tahminlerimiz eskisine göre ortalama %21 yukarı yönde revize ederken bu rakamların aynı dönem için işaret ettiği 6.3 ve 5.6’lık FD/FAVÖK rakamları da uluslararası benzerlerine kıyasla %23 iskontoya işaret ediyor. Buna bağlı olarak, hisse için hedef fiyatımızı 2.10TL’den 2.88TL’ye çıkarıyoruz ki yeni rakam %32’lik getiri potansiyeline işaret ediyor. Hissenin son 3 ayda piyasaya parelel performans göstermesini de fırsat bilerek bu seviyelerden yatırımı cazip buluyoruz.

Güçlü talep koşulları Türkiye’de kapasite artışını getirdi. Özellikle maden suyu tüketimindeki dramatik artışın devam etmesi sonucunda şirket %100 kapasite kullanım oranına ulaştı ve 60 milyon dolarlık yatırımla kapasitesini %15 artırma kararı aldı. Biz bu yeni yatırımın geri dönüş süresini 4 yıl olarak hesaplıyor ve şirkete 100 milyon TL civarında (şirketin mevcut piyasa değerinin %6’sı) net değer katacağını düşünüyoruz.

Düşen alkol tüketimine rağmen Rusya satışları da güçlü seyrediyor. Bu yılın ilk yarısında Rusya’da satış hacimleri yüzde 10’a yakın artış gösterdi. Bira satışlarının 1.5 litre üzerinde pet şişede yasaklanması ve artan rekabet ortamında alkol üreticilerinin özel dizaynlı cam ambalajlarına verdiği önemin artması güçlü talebin ardındaki önemli faktörler olarak gösterilebilir.

Girdi maliyetlerindeki olumlu seyir gelecek karlılık açısından olumlu. Anadolu Cam soda külü alımlarının bir kısmını daha uygun fiyattan Ciner Soda’dan tedarik etmeye başladı. Ciner Soda’nın daha büyük yatırımının gelecek seneye devreye girmesiyle beraber soda külü fiyatlarında çift haneli yüzde puanlı düşüşler görülebilir. Aynı zamanda doğalgaz fiyatlarının da gelecek senenin ikinci yarısına kadar değişmesini beklemiyoruz. Bu maliyet ortamında şirket Türkiye faaliyetlerinin kar marjını artan üretim hacmi ve ürün fiyatlarının da desteğiyle yukarı çekebilir.

Şirketin operasyonel karlılığı konusunda piyasadan daha iyimseriz. Yeni yatırımın olumlu etkisi ve daha iyimser maliyet yapısı beklentimiz nedeniyle 2018 ve 2019 yılları için 528 ve 611 milyon TL’lik FAVÖK tahminlerimiz piyasanın %18 üzerinde kalmakta.

Borçlu bilanço daha iyi bir temettü performansı önünde engel. Önümüzdeki beş yıl süresince şirketin yatırım ihtiyacı nedeniyle Net Borç / FAVÖK rasyosunun 2.0’nin altına düşeceğini öngörmediğimiz için şirketin bu süre zarfı boyunca %3’ü geçmeyecek verime denk gelen sınırlı bir temettü politikası izlemesi hayli olası.

Riskler: Değerlememize yönelik riskler  zayıf ekonomik büyüme, en büyük rakip Park Cam’ın yapacağı kapasite artışı ve buna bağlı olarak ürün fiyatlarında oluşacak baskı ortamı, petrol ve gaz fiyatlarında görülecek dramatik artışlar ve lira ve rubledeki zayıf seyir olarak sıralanabilir.

 

İŞ YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Haber Yorum – 04.10.2017

Kapanış (TL) : 2.16 – Hedef Fiyat (TL) : 2.55 – Piyasa Deg.(TL) : 1620 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.71 ANACM TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 17.85

Anadolu Cam Sanayii A.Ş. Eskişehir Fabrikasında, toplam sabit yatırım tutarı 58 milyon USD olan 150.000 ton/yıl kapasiteli Fırını yatırımının yapılmasına karara verdi.
Anadolu Cam Sanayii A.Ş. Eskişehir Fabrikasında, toplam sabit yatırım tutarı 58 milyon USD olan 150.000 ton/yıl kapasiteli Fırını yatırımının yapılmasına karara verdi. Yatırımın tutarı işletme sermayesi gereksinimi dahil toplam 66 milyon dolar olarak açıklandı. 150.000 ton/yıl kapasite şirketin Türkiye’de hâlihazırda kurulu kapasitesinin %15’ine tekabül ediyor. Yatırım haberini, şirketin hâlihazırda kapasite kullanım oranın %95 olması ve Türkiye’de büyüyen talep nedeni ile olumlu buluyoruz.

GARANTİ YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Haber Yorum – 04.10.2017

Anadolu Cam (ANACM, EÜ, Fiyat:2.16TL, Piyasa Değeri TL1,620mn): Anadolu Cam, Eskişehir Fabrikasında, toplam 58mn ABD yatırımla 150.000 ton/yıl kapasiteli 4. fırının yapılmasına karar verilmiştir. Yorum: Yeni fırının tamamlanmasıyla Eskişehir Fabrika’nın toplam kapasitesi 420bin tona ulaşacak olup, Türkiye’de toplam üretim kapasitesi ise %15 artışla 1.16mn ton olacaktır.

TACİRLER YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Haber Yorum – 04.10.2017

Anadolu Cam – Eskişehir Fabrikasında, toplam sabit yatırım tutarı 58 milyon USD olan
150.000 ton/yıl kapasiteli D Fırını yatırımının yapılmasına karar verilmiştir. Yapılacak
yatırımın işletme sermayesi gereksinimi dahil toplam yatırım tutarı 66 milyon USD’ dir.
Yorum: 150 bin tonluk yeni kapasite Anadolu Cam’ın mevcut üretim kapasitesinin %7
civarında büyümesi anlamına gelmektedir. Haberin hisse üzerine sınırlı bir pozitif
etkisinin olması beklenebilir.

 

Anadolu Cam’da Devralma Şeklinde Birleşme İşlemi Tamam – 05.09.2017

Anadolu Cam’ın işt,rak yapısını sadeleştirmesi amacıyla aldığı karar sonucunda gerçekleşen borsada işlem görmeyen Anadolu Cam Yenişehir Sanayi A.Ş ve Anadolu Cam Eskişehir Sanayi A.Ş.Şirketlerinin birleşme işlemi SPK onayıyla birlikte tamamlandı. Daha önce yapılmak istenen ama o dönemdeki toplu-iş sözleşmelerinin devam etmesi nedeni ile ertelenen birleşme işleminin bitmesine dair KAP açıklaması şirket tarafından aşağıdaki şekilde yapıldı:

“Şirketimizin oy hakkı veren paylarının %100’üne sahip olduğu bağlı ortaklıkları Anadolu Cam Yenişehir Sanayi A.Ş. ve Anadolu Cam Eskişehir Sanayi A.Ş.’nin kolaylaştırılmış birleşme yöntemiyle devralınmasına ilişkin olarak Sermaye Piyasası Kurulu tarafından 11.08.2017 tarihinde onaylanan duyuru metni ve birleşme sözleşmesi ekte yer almaktadır.

Birleşmeye ilişkin SPK başvuru tarihinin 16 Haziran 2017 olması sebebiyle başvuru tarihi itibariyle Şirketin ödenmiş sermayesi yukarıda 444.000.000 TL görünmektedir. Şirket sermayesi 2016 yılı dönem karından bedelsiz kar dağıtımı ile 750.000.000 TL’ye yükseltilmiş ve 25 Temmuz 2017 tarihinde tescili gerçekleşmiştir. SPK tarafından 11 Ağustos 2017 tarihli birleşme onayı ise güncel 750.000.000 TL ödenmiş sermayeye göre verilmiştir. Kolaylaştırılmış usulde birleşme işlemimiz 31/08/2017 tarihinde tescil edilerek süreç tamamlanmıştır.”

Pay Grup Bilgileri
Mevcut Sermaye
Birleşme Nedeniyle Artırılacak Sermaye Tutarı (TL)
Azaltılacak Sermaye Tutarı (TL)
Ulaşılacak Sermaye
B Grubu, İşlem Görmüyor, TREANCM00029
7.391.774,682
7.391.774,682
A Grubu, ANACM, TRAANACM91F7
436.608.225,518
  
436.608.225,518

 

DENİZ YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Haber Yorum – 23.08.2017

Trakya Cam (TRKCM) ve Anadolu Cam (ANACM) için olumlu görünüm devam ediyor Şişecam dün telekonferans düzenledi. Şirketler için önemli notları şu şekilde özetleyebiliriz:

Anadolu Cam: Türkiye’de ve Rusya’da cam ambalaj talebinin güçlü seyri şirketin ortalama KKO’sunu %95 seviyesine çıkardı. Rusya’da daha önceden kapatılan Ufa tesisinin yeniden devreye girmesi planlar dahilinde. Bunun yanında Türkiye pazarı için de kapasite artırımı çalışmaları değerlendiriliyor.

İŞ YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 2Ç17 – 18.08.2017

Kapanış (TL) : 2.23 – Hedef Fiyat (TL) : 2.55 – Piyasa Deg.(TL) : 1673 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.41 ANACM TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 14.15

ANACM 2Ç17: Güçlü Rusya Pazarı ve Ruble
Beklentilerin üzerinde olarak, Anadolu Cam 2Ç17 de 71 mn TL net kar açıkladı. (İŞY: 65mn TL, Piyasa: 50mn TL). Anadolu Cam’ın 2Ç17 net karı 32mn TL lik bir kereye mahsus varlık satış gelirini içermekte. Hatırlanacağı üzere şirket geçen sene aynı dönemde Soda hisse satışından 84mn TL tek seferlik gelir elde etmişti. Tek seferlik gelirler denklemden çıkarıldığında şirketin net karı 2Ç17’de, iyileşen operasyonel performansa karşı, artan kambiyo zararları nedeni ile yıllık bazda %24 daraldı. Satış gelirleri bu dönemde %23 büyüdü. Bunun temel sebebi Rusya operasyonlarında görülen hacim ve fiyat büyümesi ile beraber Rus Rublesinin TL karşında yıllık bazda %43 değer kazancı oldu. FAVÖK yıllık bazda %29 artışla 124 mn TL olurken, FAVÖK marjı iyileşmesi Rusya operasyonlarında görülen güçlü karlılık artışı nedeni ile gerçekleşti. Türkiye operasyonlarında ise brüt karlılık zayıf hacimler ve zayıf TL’ye bağlı artan girdi maliyetleri nedeni ile yıllık bazda 2,5 puan geriledi.

Net kar piyasa beklentisinin üzerinde gelmiş olsa da sonuçların hisse üzerindeki etkisinin nötr olmasını bekliyoruz.

AK YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 2Ç17 – 18.08.2017

Anadolu Cam 2Ç17’de beklentilerin üzerinde 71 milyon TL net kar açıkladı – piyasa ortalama tahmini 47 milyon TL, Ak Yatırım beklentisi 62 milyon TL net kar yönünde idi. Şirketin operasyonel performansı beklentilere paralel gerçekleşirken sapma şirketin kaydettiği 34 milyon TL’lik net vergi gelirinden kaynaklandı. Anadolu Cam’ın 2Ç17 için açıkladığı 604 milyon TL’lik satış geliri ve 124 milyon TL’lik FAVÖK rakamı piyasa ortalama tahminleri ve bizim öngörülerimize çok yakın seviyelerde gerçekleşti.

%20,5’lik FAVÖK marjı da piyasa ortalama tahminine paralel yıllık bazda 1 puanlık artış gösterdi – bu rakam beklenildiği gibi 1Ç’deki yıllık 4 puanlık artıştan sonra bir normalleşmeye işaret etmektedir. 1Y17 için hesaplanan %20,9’luk FAVÖK marjı ise Anadolu Cam’ın 2011’den beri kaydettiği en yüksek performans olarak göze çarpmakta ve 2017’nin tümü için geçerli mevcut piyasa ortalama beklentisi için bir miktar yukarı revizyon potansiyeline işaret etmektedir.

Anadolu Cam’ın 2Ç17 net kar rakamına piyasada ilk etapta olumlu bir reaksiyon görülebilir. Bununla birlikte, şirketin operasyonel performansını nötr olarak değerlendiriyoruz. Anadolu Cam hisseleri son 1 ayda endekse paralel bir seyir izlemiştir. 2Ç17 sonuçları sonrası Anadolu Cam için 2,50 TL hedef fiyatla “Endekse Paralel” getiri beklentimizi koruyoruz.

 

DENİZ YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 2Ç17 – 18.08.2017

Anadolu Cam 2Ç17 net karı beklentilerin üstünde Anadolu Cam 2Ç17’de 71 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Bu rakam 50 milyon TL’lik piyasa beklentilerinin oldukça üstünde olsa da, faaliyet karı beklentiler ile uyumlu olduğundan pozitif sapma daha çok şirketin faaliyet dışı sayılan 32 milyon TL’lik ertelenmiş vergi gelirinden kaynaklanmakta. Yine de şirketin artan ürün fiyatları ve güçlenen rublenin Rusya’daki operasyonların lira bazındaki katkısını artırması neticesinde FAVÖK rakamını %29 artırarak 124 milyon TL’ye çekmesi olumlu olarak okunabilir. Karlılıktaki pozitif ivmenin gelecek dönemde de devam etmesini beklediğimizden, hissenin son dönemdeki relatif geride kalması bu seviyeleri cazip kılıyor. Güçlü net kar performansının yarın hisse üzerindeki etkisi olumlu olabilir diye düşünüyoruz.

TACİRLER YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 2Ç17 – 18.08.2017

Anadolu Cam – İkinci çeyrekte 71 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 50 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %45 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %74 arttı. Net satışlar 604 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %23 büyüdü. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 588 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirket, 2Ç17’de 124 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %29 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 120 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 89 baz puan artarak %20,5 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %14 gerileyerek 840 milyon TL olarak gerçekleşti.

ZİRAAT YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 2Ç17 – 18.08.2017

Anadolu Cam (ANACM, Pozitif): Anadolu Cam’ın 2Ç2017’deki ana ortaklık net dönem karı 71mn TL olmuştur. Beklenti 50mn TL yönündeydi. Geçen yılın ilk çeyreğinde satılmaya hazır finansal varlık satış karının 77,6mn TL’lik desteğiyle 129,3mn TL ana ortaklık karı elde edilmişti. Şirket’in brüt karı 2Ç2017’de bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %25,3 oranında artarak 145,8mn TL’ye ulaşmasına karşın yukarıda belirttiğimiz gibi yatırım faaliyetlerindeki gelirlerin yanı sıra 2Ç2016’da kaydedilen 26,1mn TL’lik finansman gelirine karşın 2Ç2017’de 43,7mn TL finansman gideri kaydedilmesi karı baskılamıştır. Diğer yandan, şirket 31,8mn TL’lik iş ortaklığı satış karına bağlı olarak yatırım faaliyetlerinden net 27,7mn TL gelir kaydetmiş ve bu durum karı desteklemiştir. İkinci çeyrek kar rakamı sonrasında Şirket’in 2017 yılının ilk yarısındaki net dönem karı 111,7mn TL ile bir önceki yılın aynı dönemindeki 382,7mn TL ana ortaklık karının altında kalmıştır.

HALK YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 2Ç17 – 18.08.2017

Anadolu Cam (ANACM, Pozitif): Anadolu Cam yılın ikinci çeyreğinde hem bizim hem ortalama piyasa beklentisinin oldukça üzerinde 71 mn TL net kar açıkladı. Yılın ikinci çeyreğinde kaydedilen 27,9 mn TL seviyesindeki ertelenmiş vergi geliri net kar tahminimizdeki sapmanın ana nedenini oluşturmakta. Hatırlanacağı üzere, Haziran 2017’de Anadolu Cam, OMCO İstanbul Kalıp A.Ş.’deki hisselerinin tamamını (%50) sattığını açıklamıştı. Anadolu Cam, özsermaye toplama yöntemine dayanılarak finansal tablolarında yer alan bu finansal varlık satışı sonucunda 32 milyon TL yatırım faaliyetlerinden gelir elde etti. Tek seferlik bu gelir net karı desteklerken, bizim tahminimiz içerisinde yer alıyordu. Genel olarak beklentilerin üzerinde gerçekleşen ikinci çeyrek finansallarının hisse performansına etkisini ‘pozitif’ yönde değerlendiriyoruz.

 

Bedelsiz Sermaye Artırım Hakkında Bildirim – 21.07.2017

Mevcut 2.000.000.000 Türk Liralık kayıtlı sermaye tavanı içerisinde 444.000.000 Türk Lirası olan şirketimiz çıkarılmış sermayesinin 750.000.000 Türk Lirasına yükseltilmesine,

Artırılan 306.000.000 Türk Lirasının;

  1. a) 29 Mart 2017 tarihinde toplanan Ortaklar Olağan Genel Kurulu’nun birinci temettünün ortaklarımıza bedelsiz pay olarak dağıtılması kararı doğrultusunda; dağıtılacak karın 66.285.372 Türk Liralık kısmının 2016 yılı kar payından, 233.714.628 Türk Liralık kısmının 2016 yılı içerisinde yapılan iştirak hissesi satış işlemleri sonucunda oluşan ve Kurumlar Vergisi Kanunu’nun 5/1-e maddesi kapsamında özel fon hesabında tutulmasına karar verilen tutardan,
  2. b) 6.000.000 Türk Lirasının Kurumlar Vergisi Kanunu’nun 5/1-e maddesi kapsamında geçmiş yıllarda özel fon hesabında tutulmasına karar verilen tutardan,

karşılanmasına,

  1. c) Merkezi Kayıt Kuruluşu (MKK) nezdinde kayden izlenmekte olan A ve B grubu hamiline yazılı paylardan oluşan mevcut çıkarılmış sermayenin % 68,9189 oranına isabet eden payların bedelsiz olarak hissedarlara payları oranında dağıtılmasına,

karar verilmiştir.

Esas sözleşmemizin Sermayeye ilişkin 7.maddesinin tescili için 19 Temmuz 2017 tarihinde başvuruda bulunulmuştur.

 

%100 Bağlı Ortaklıklarımız olan Anadolu Cam Yenişehir Sanayi A.Ş. ve Anadolu Cam Eskişehir Sanayi A.Ş. ile Devralma Yoluyla Birleşilmesi Hakkında Açıklama – 16.06.2017

Türkiye’de mukim, cam ve camdan mamul ambalaj malzemesi ve kaplar üreten, Anadolu Cam Sanayii A.Ş., Anadolu Cam Yenişehir Sanayi A.Ş. ve Anadolu Cam Eskişehir Sanayi A.Ş. ayrı tüzel kişilik olarak faaliyet göstermektedir. İştirak yapısının sadeleştirilmesi amacıyla Şirketimizin oy hakkı veren paylarının %100’üne sahip olduğu bağlı ortaklıkları Anadolu Cam Yenişehir Sanayi A.Ş. ve Anadolu Cam Eskişehir Sanayi A.Ş.’nin kolaylaştırılmış birleşme yöntemiyle devralınmasına Yönetim Kurulumuzun 5 Haziran 2017 tarihli toplantısında karar verilmiştir.

Ancak, Anadolu Cam Sanayii A.Ş Mersin Fabrikası ve bağlı ortaklıklarımızdan Anadolu Cam Yenişehir Sanayi A.Ş. Yenişehir Fabrikası’nı kapsayan grup toplu iş sözleşmeleri görüşmelerinin devam etmesi ve birleşme kararının görüşmeleri etkilemesi ihtimaline karşılık birleşme ile ilgili bildirimin grup toplu iş sözleşmeleri görüşmelerinde sendika ile uzlaşmaya varılıncaya kadar ertelenmesine karar verilmiş ve uzlaşmaya varılması sonucunda bildirimin yapılmasına engel bir durum kalmamıştır. Birleşmeye konu evrakların gizliliği konusunda gerekli tedbirler alınmıştır. Anadolu Cam Sanayii A.Ş.’nin devrolacak şirketlerde %100 pay sahibi olması sebebiyle, muhasebe politikalarının uygulamasında ve konsolide mali tablolarda birleşme sonrasında herhangi bir değişiklik olmayacaktır.

Birleşme işlemlerinde Şirketimizin 31/12/2016 tarihli mali tabloları esas alınacaktır. Halihazırda Şirketimizin devrolacak şirketlerin % 100 pay sahibi olması nedeniyle birleşme neticesinde herhangi bir sermaye artışı söz konusu olmayacaktır. Şirketimizce ilan edilecek duyuru metninin onaylanması için Sermaye Piyasası Kurulu’na başvuruda bulunulacak olup, başvuruda sunulacak duyuru metni imzalanan birleşme sözleşmesi ekte yer almaktadır.

Anadolu Cam Sanayii A.Ş. konsolide finansal tablolarından; 31.12.2014 tarihli finansal tablolar 2 Mart 2015 tarihinde, 31.12.2015 tarihli finansal tablolar 2 Mart 2016 tarihinde , 31.12.2016 tarihli finansal tablolar ise 6 Mart 2017 tarihinde Kamuyu Aydınlatma Platformu (KAP)’nda yayınlanmış olduğundan ayrıca sunulmamıştır.

AK YATIRIM – ANACM Hisse Haber – 14.06.2017

Anadolu Cam, OMCO İstanbul’daki %50 hissesinin diğer %50 hissenin sahibi olan OMCO International’a satışına ilişkin sürecin tamamlandığını bildirdi. Buna göre Anadolu Cam söz konusu satıştan 12,8 milyon Euro nakit girişi sağlarken gelir tablosuna 31,8 milyon TL varlık satış geliri kaydedecek. Anadolu Cam, cam ambalaj kalıbı üretimi yapan OMCO İstanbul’u mali tablolarında özsermaye yöntemi ile konsolide etmekteydi. OMCO İstanbul 2016 yılında 71 milyon TL satış geliri elde etmiş (Anadolu Cam’ın toplam konsolide satış geliri 1.77 milyar TL seviyesindeydi) ve Anadolu Cam’ın 2016 net karına 8,3 milyon TL’lik katkı yapmıştı (bir kereye mahsus gelirler arındırıldığında Anadolu Cam’ın 2016 konsolide net karını 89 milyon TL olarak hesaplıyoruz). Anadolu Cam’ın 1Ç17 itibariyle 979 milyon TL net borç pozisyonu bulunmaktaydı. Satış haberini Anadolu Cam hisseleri için nötr olarak değerlendiriyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – ANACM Hisse Haber – 14.06.2017

Anadolu Cam (ANACM, Nötr): 20 Nisan 2017 tarihinde yapılan açıklamada, Şirketin iş ortaklıklarından Omco İstanbul Kalıp San.ve Tic.A.Ş’deki % 50’lik hissesinin Rekabet Kurulu’nun onayına istinaden şirketin diğer ortağı olan Omco International N.V.’ye devredileceği duyurulmuş olup, alınan onay sonrasında 12 Haziran 2017 tarihinde devir işlemleri tamamlanmıştır.

 

2016 nakit temettü dağıtımına ilişkin bilgilendirme – 01.06.2017

6 Mart 2017 ve 29 Mart 2017 tarihinde yapmış olduğumuz açıklamalarda, 30 Mayıs 2017 tarihinde nakit temettü ödemesi yapılacağı duyurulmuştu. Söz konusu açıklamalarda brüt ve net temettü oranlarının virgülden sonrasının sehven eksik girilmesinden dolayı ödeyeceğimiz temettü tutarı eksik hesaplanmıştır. Eksik hesaplanan tutar ayrıca ödenecektir. Kamuoyunun bilgisine sunulur.

Ödenmesi Gereken

Oran %

Ödenen

Oran %

Ödenmesi

Gereken Fark %

Brüt11,2612611,260,00126
Net9,572079,570,00207

Bedelsiz Sermaye Artırımı için SPK Başvurusu Açıklaması – 29.05.2017

Kayıtlı Sermaye Tavanı (TL)
2.000.000.000
Mevcut Sermaye (TL)
444.000.000,2
Ulaşılacak Sermaye (TL)
750.000.000,2

Mevcut 2.000.000.000 Türk Liralık kayıtlı sermaye tavanı içerisinde 444.000.000 Türk Lirası olan şirketimiz çıkarılmış sermayesinin 750.000.000 Türk Lirasına yükseltilmesine,

Artırılan 306.000.000 Türk Lirasının;

  1. a) 29 Mart 2017 tarihinde toplanan Ortaklar Olağan Genel Kurulu’nun birinci temettünün ortaklarımıza bedelsiz pay olarak dağıtılması kararı doğrultusunda; dağıtılacak karın 66.285.372 Türk Liralık kısmının 2016 yılı kar payından, 233.714.628 Türk Liralık kısmının 2016 yılı içerisinde yapılan iştirak hissesi satış işlemleri sonucunda oluşan ve Kurumlar Vergisi Kanunu’nun 5/1-e maddesi kapsamında özel fon hesabında tutulmasına karar verilen tutardan,
  2. b) 6.000.000 Türk Lirasının Kurumlar Vergisi Kanunu’nun 5/1-e maddesi kapsamında geçmiş yıllarda özel fon hesabında tutulmasına karar verilen tutardan,

karşılanmasına,

  1. c) Merkezi Kayıt Kuruluşu (MKK) nezdinde kayden izlenmekte olan A ve B grubu hamiline yazılı paylardan oluşan mevcut çıkarılmış sermayenin % 68,9189 oranına isabet eden payların bedelsiz olarak hissedarlara payları oranında dağıtılmasına,

karar verilmiştir.

ŞEKER YATIRIM – ANACM Hisse Haber – 29.05.2017

Anadolu Cam (ANACM), 444mn TL olan çıkarılmış sermayesinin %1,35135 oranında (6mn TL tutarında) iç kaynaklardan ve %67,56756 oranında da (300mn TL tutarında) kar payından karşılanmak üzere 750mn TL’ye artırılmasına ve mevcut çıkarılmış sermayenin %68,9189 oranına isabet eden payların bedelsiz olarak hissedarlara payları oranında dağıtılmasına karar verildiğini duyurdu.

 

İŞ YATIRIM – ANACM Hisse Analiz 1Ç17 – 11.05.2017

Kapanış (TL) : 3.8 – Hedef Fiyat (TL) : 3.62 – Piyasa Deg.(TL) : 1687 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.53 ANACM TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: -4.74

ANACM 1Ç17: Hacimlerde güçlü büyüme
Beklentilerin üzerinde olarak, Anadolu Cam 1Ç17’de 41 mn TL net kar açıkladı. Satış gelirleri bu dönemde %49 büyüdü. Bunun temel sebebi %18 satış hacim büyümesi ile birlikte uluslararası faaliyetlerde yapılan fiyat artışları oldu. FAVÖK yıllık bazda %83 artışla 109 mn TL olurken, FAVÖK marjı iyileşmesi fiyat artışı ve verimlilik yatırımları neticesinde gerçekleşti. Hissenin sonuçlara olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

OYAK YATIRIM – ANACM Hisse Analiz 1Ç17 – 11.05.2017

Anadolu Cam’ın ilk çeyrek karı piyasa beklentisi olan 26mn TL’nin üzerinde 41mn TL olarak açıklandı. Her ne kadar geçen yılın aynı döneminde açıklanan 253mn TL’lik net kara göre %84’lük düşüş görünse de, geçen yıl SODA hisseleri satışından gelen karı dışarıda bıraktığımızda ilk çeyrekte 10mn TL zarar bulunmaktaydı. Gelirler %49 artışla 514mn TL olarak gerçekleşti. Satış hacmindeki %18’lik artış ve hem iç hem de ihracat pazarlarındaki fiyat artışları gelir büyümesini destekleyen faktörler oldu. Şirketin faaliyet karı (FAVÖK)92mn TL2lik piyasa beklentisinin üzerinde 109mn TL olarak gerçekleşti. Anadolu Cam’ın ilk çeyrek sonunda 784mn TL net borcu bulunmaktadır. Piyasa beklentilerinin üzerimde gelen birinci çeyrek sonuçlarına piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.

AK YATIRIM – ANACM Hisse Analiz 1Ç17 – 11.05.2017

Anadolu Cam 1Ç17’da beklentilerin üzerinde 41 milyon TL net kar açıkladı – piyasa ortalama tahmini 26 milyon TL, Ak Yatırım beklentisi 34 milyon TL net kar yönünde idi. Sapma temelde beklentilerin üzerinde gelen faaliyet karlılığından kaynaklandı. Şirketin 1Ç17’daki 441 milyon TL’lik satış geliri piyasa ortalama tahminini %10, bizim beklentimizi ise %4 aşarken %21,2’lik FAVÖK marjı, tahminlerin neredeyse 2 puan üzerinde gerçekleşti ve son 6 yıldaki en yüksek performans olarak göze çarptı Sonuçları Anadolu Cam açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz. Şirketin 1Ç FAVÖK marjı mevcut yılsonu tahminlerimiz için bir yukarı riske işaret etmektedir (12A17 için bizim tahminiz %19.0, piyasa ortalama tahmini %19,4 marj yönündedir). Anadolu Cam hisseleri son 12 ayda endeksin %48 üzerinde getiri kaydetmiştir, ancak mevcut operasyonel karlılık trendlerine dayanarak hisseye yönelik ilginin devam etmesi beklenebilir. Sendikanın aldığı grev kararı ise kısa vadede baskı yaratabilecek bir unsur olarak göze çarpmaktadır. Anadolu Cam için modelimizi gözden geçireceğiz. 1Ç17 sonuçları öncesi Anadolu Cam için 3,15 TL hedef fiyatla “Endekse Paralel” getiri beklentimiz bulunmaktaydı.

DENİZ YATIRIM – ANACM Hisse Analiz 1Ç17 – 11.05.2017

Anadolu Cam 1Ç17 Sonuçları – Yıllık bazda göz alıcı operasyonel iyileşme. Anadolu Cam 1Ç17’de 41 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam piyasa beklentilerinin %28 üzerinde gerçekleşti. Beklentilerin üzerinde gerçekleşen operasyonel karlılık ve ticari alacaklardan elde edilen finansal gelir pozitif sapmanın ana nedenleri. Rusya ve Türkiye’de güçlü talep koşulları ve buna bağlı olarak gelen ürün zamlarının yanı sıra rublenin lira karşısında yıllık bazda yaklaşık %50 değer kazanaması neticesinde şirket satış ve FAVÖK rakamlarını geçen seneye göre sırasıyla %49 ve %83 artırdı. Güçlü sonuçlar 3.55TL’lik hedef fiyatımıza pozitif risk oluşturuyor. TUT tavsiyemize rağmen bugün olumlu açılış beklediğimiz hisseyi model portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz.

TACİRLER YATIRIM – ANACM Hisse Analiz 1Ç17 – 11.05.2017

1Ç17 sonuçlarını 41 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 26 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %84 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %8 arttı. Net satışlar 514 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %49 yükseldi. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 469 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Şirket, 1Ç17’de 109 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %83 yükseldi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 92 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 395 baz puan artarak %21 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %5 yükselerek 979 milyon TL olarak gerçekleşti. Enerji verimlilik yatırımları ve yükselen kapasite kullanım oranı neticesinde Anadolu Cam’ın karlılığında olumlu bir trend gözlenmekte.

 

AK YATIRIM – ANACM Hisse Haber Analiz – 20.04.2017

Anadolu Cam, OMCO istanbul’daki %50 hissesini diğer %50 hissenin sahibi olan OMCO International’a satma kararı aldığını açıkladı. Satış işlemine ilişkin herhangi bir detay ise paylaşılmadı. Anadolu Cam, cam ambalaj kalıbı üretimi yapan OMCO İstanbul’u finansallarında özsermaye yöntemi ile konsolide etmekteydi. OMCO İstanbul 2016 yılında 71 milyon TL satış geliri elde ederken (Anadolu Cam’ın toplam konsolide satış geliri 1.77 milyar TL seviyesindeydi) Anadolu Cam’ın 2016 net karına 8,3 milyon TL’lik katkısı olmuştu (bir kereye mahsus gelirler arındırıldığında Anadolu Cam’ın konsolide 2016 net karını 89 milyon TL olarak hesaplıyoruz ). Haberi Anadolu Cam hisseleri için nötr olarak değerlendiriyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – ANACM Hisse Haber Analiz – 20.04.2017

Anadolu Cam (ANCAM, Sınırlı Pozitif):  Şirket, İş ortaklıklarından Omco İstanbul Kalıp San. ve Tic. A.Ş.’nin %50’lik hissesi pazarlık usulü ile  diğer ortağı olan Omco International N.V. devredilmesine karar verilmiş olup, devire ilişkin satış sözleşmesi 19.04.2017 tarihinde imzalanmıştır.

HALK YATIRIM – ANACM Hisse Haber Analiz – 20.04.2017

Anadolu Cam (ANACM, Nötr): Şirket, iş ortaklıklarından Omco İstanbul Kalıp San. ve Tic. A.Ş.’nin %50’lik hissesinin pazarlık usulü ile diğer ortağı olan Omco International N.V.’ye devredilmesine karar verildiğini açıkladı.

 

Anadolu Cam Rusya Şirketlerinde Sermaye Artırımı Yapacak – 31.03.2017 – KAP

Şirket Yönetim Kurulu, Rusya’da bulunan bağlı ortaklıklarımızın mali yapılarının güçlendirilmesi ve işletme sermayesi finansmanı kapsamında, Rusya’da bulunan bağlı ortaklıklarımıza 3 Milyar Rubleye kadar sermaye sağlanmasına karar vermiştir. (ANACM, SISE)

DENİZ YATIRIM – ANACM Hisse Haber Analiz – 31.03.2017

Anadolu Cam Eskişehir ve Yenişehir tesislerinin %15 hissesini Şişecam’dan devraldı. Anadolu Cam bu hisseler için toplam 107 milyon TL bedel ödedi. Biz Şişecam değerlemesinde bu şirketlere 155mlnTL değer biçiyorduk. Bu açıdan oluşan fiyat Anadolu Cam için olumlu sayılabilir. Şişecam’ın ise çapraz sahiplikleri elemesiyle daha yalın bir aktif portföyüne sahip olması bu işlemin bir diğer olumlu tarafı.

Ayrı bir not olarak, Anadolu Cam’ın Yenişehir tesisinde geçen günlerde bir yangın çıktığını yerel basında yer alan haberlerden öğrendik. Yenişehir’de bulunan dört cam fırınının birinde çıkan yangın nedeniyle şirketin o fırında üretime bir kaç hafta ara vermesi bekleniyor. Biz oluşacak üretim kaybının 10 bin ton seviyesinde olacağını hesaplıyoruz ki, bu şirketin toplam satışlarının %0.5’ine tekabül etmekte. Şirket aynı zamanda oluşan zaiyatı sigorta şirketinden tahsil etmeyi planlıyor.

İŞ YATIRIM – ANACM Hisse Haber Analiz – 31.03.2017

Kapanış (TL) : 3.16 – Hedef Fiyat (TL) : 3.62 – Piyasa Deg.(TL) : 1403 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.43 ANACM TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 14.56

Anadolu Cam, Eskişehir ve Yenişehir fabrikalarının %15 paylarını satın aldı
Anadolu Cam, Eskişehir ve Yenişehir fabrikalarının %15 paylarını 107 mn TL’ye satın aldı. Değerlememizde bu azınlık paylar için 108 mn TL varsayıyorduk. Dolayısıyla, satın alma fiyatını nötr olarak yorumluyoruz. Şişe Cam için ise grup içi yapının sadeleşmesi açısından olumlu buluyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – ANACM Hisse Haber Analiz – 31.03.2017

Anadolu Cam (ANACM, Nötr): Bağlı ortaklığı Anadolu Cam Yenişehir Sanayi’de Şişe ve Cam Fabrikaları’na (SISE, Nötr) ait bulunan 15%’lik ortaklık payının 468.475.000 TL (5,93 TL beher hisse bedeli)  şirket değeri üzerinden 70.271.250 TL  peşin bedelle satın alınmasına ve ilgili işlemlerin gerçekleştirilmesine karar verilmiştir.

Diğer yandan yine bağlı ortaklığı Anadolu Cam Eskişehir Sanayi’de Şişe ve Cam Fabrikaları’ye  ait bulunan 15%’lik ortaklık payının 243.226.000 TL (0,84 TL beher hisse bedeli) şirket değeri üzerinden 36.483.900 TL  peşin bedelle satın alınmasına ve ilgili işlemlerin gerçekleştirilmesine karar verilmiştir.

AK YATIRIM – ANACM Hisse Haber Analiz – 31.03.2017

Anadolu Cam, %85 iştirakleri Anadolu Cam Eskişehir ve Anadolu Cam Yenişehir’in %15’erlik paylarını toplam 107 milyon TL bedelle (AC Yenişehir: 70.2 milyon TL, AC Eskişehir: 36.5 milyon TL) holding şirketi Şişe Cam’dan satın alacağını açıkladı. Böylece Anadolu Cam’ın sözkonusu şirketlerdeki sahipliği %100’e ulaşacaktır. Buna göre 760bin ton/yıl üretim kapasiteli AC Yenişehir ve Eskişehir fabrikalarının toplam değeri 711 milyon TL olarak tespit edilmiş oldu. Anadolu Cam’ın, yurtiçi ve yurtdışı toplam üretim kapasitesi 2.3 milyon tondur (halihazırda kapalı durumda bulunan üretim hatları dahil). Bu işlemler için açıklanan değerleme bizim mevcut tahminlerimizin üzerindedir. Ancak işlemin bir grup içi alım-satım olması nedeniyle hisse üzerinde etkili olmasını beklemiyoruz. Diğer yandan Anadolu Cam, Rusya’daki faaliyetlerine 3.0 milyar rubleye kadar (53 milyon Dolar) sermaye sağlamaya karar verdiğini açıkladı. Anadolu Cam’ın 2016 yılsonu itibariyle 931 milyon TL net borç pozisyonu bulunmaktadır, net borç/FAVÖK oranı ise 2,7’dir. Bu anlamda, nakit çıkışları bu oranın yükselmesine neden olacağından yatırımcı algısında bir miktar bozulma yaratabilir.

 

OYAK YATIRIM – ANACM Hisse Analiz 4Ç16 – 07.03.2017

Anadolu Cam 4. çeyrekte 38mn TL net kar açıkladı. Açıklanan kar piyasa beklentisi olan 25mn TL’nin üstünde geldi. Yabancı para cinsinden değerlenen finansal yatırımlardan gelen yeniden değerleme karı net karı destekledi. Gelirler ve faaliyet karı tarafında ise sonuçlar piyasa beklentilerini karşılamadı. Gelirler, Rusya ve Türkiye’deki fiyat artışları ve her iki ülkede de ihracat payının artması sayesinde %11 büyüme göstererek 441mn TL oldu. Şirketin 2016 sonu itibariyle 744mn TL net borcu bulunmaktadır. Anadolu Cam hisse başına 0,112TL brüt kar payı dağıtma kararı aldı. Dağıtım tarihi 30 Mayıs olarak belirlendi. 2016 yılı kar payı %3,4 verime işaret etmektedir. Şirket ayrıca %68 bedelsiz sermaye artırımı yapacaktır. Her ne kadar gelir ve faaliyet karı piyasa beklentilerinin altında kalsa da net karın beklentileri aşması ve %68 bedelsiz sermaye artırımı hisse fiyatını destekleyecektir.

AK YATIRIM – ANACM Hisse Analiz 4Ç16 – 07.03.2017

Anadolu Cam 4Ç16’da beklentilerin üzerinde 38 milyon TL net kâr açıkladı – piyasa ortalama tahmini 25 milyon TL, Ak Yatırım beklentisi 27 milyon TL net kâr yönünde idi. Bazı gelir-gider kalemlerindeki bir kereye mahsus gerçekleşmeler (25 milyon TL’lik yeniden değerleme değer kazancı ve 18 milyon TL’lik ertelenmiş vergi gelirine karşılık toplam 18 milyon TL’lik karşılık ve diğer giderler) nihai olarak şirketin net kârına olumlu etki yaptı ve sapmanın ardındaki temel neden olarak göze çarptı. Şirketin 4Ç16’daki 441 milyon TL’lik satış geliri beklentilere paralel gelirken 71 milyon TL’lik FAVÖK rakamı piyasa ortalama beklentisinin altında kaldı (86 milyon TL) ancak Ak Yatırım tahminine (74 milyon TL) yakın gerçekleşti. Anadolu Cam hisselerinin son dönemde oldukça yüksek getiri sağlamış olduğu dikkate alınırsa (son 3 ve 6 ayda endeksin %13 ve %39 üzerinde getiri), operasyonel karlılığın ortalama tahminlerin altında kalması piyasada bir kar realizasyonuna neden olabilir. Anadolu Cam hisseleri, getiri beklentimizi ‘Endeksin Üzerinde” olarak yukarı revize ettiğimiz Kasım 2016’dan itibaren %36 nominal ve %14 endekse göreceli getiri kaydetmiştir Mevcut fiyat seviyelerinde hisse senedinin 12 aylık hedef değerimize yönelik yukarı potansiyelini tüketmiş olmasını dikkate alarak, Anadolu Cam için getiri beklentimizi “Endekse Paralel” olarak aşağı revize ediyoruz.

İŞ YATIRIM – ANACM Hisse Analiz 4Ç16 – 07.03.2017

Kapanış (TL) : 3.3 – Hedef Fiyat (TL) : 3.62 – Piyasa Deg.(TL) : 1465 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.15 ANACM TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 9.7

ANACM 4Ç16. Hem bizim 26 mn TL hem de piyasanın 25 mn TL beklentisinin üzerinde olarak, Anadolu Cam 4Ç16’da 38 mn TL net kar açıkladı. Net kardaki sapma faaliyet dışı gelirlerden kaynaklandı.
Satış gelirleri %11 artarken, Türkiye ve Rusya’dan ihracatın payı arttı. FAVÖK büyümesi %14 ile satış büyümesinin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK tahminlerin bir miktar altında kalarak (86 mn TL), 71 mn TL gerçekleşti. Sonuçların hisse üzerinde nötr etki yapmasını bekliyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – ANACM Hisse Analiz 4Ç16 – 07.03.2017

Anadolu Cam (ANACM, Pozitif): Anadolu Cam’ın 2016 yılının son çeyreğindeki ana ortaklık net dönem karı 37,6mn TL olmuştur. Beklenti 25mn TL yönündeydi. Şirket 2015 yılının son çeyreğinde 72,9mn TL zarar açıklamıştı. Şirketin brüt karı %25 oranında artarak 4Ç2016’da 92,4mn TL’ye yükselmiştir. Son çeyrek kar rakam ile birlikte 2016 karı 456,9mn TL olmuştur. Şirket’in 2015 yılındaki net dönem karı 51,6mn TL idi. Diğer taraftan, Şirket 1 Haziran 2017 tarihinde hisse başına brüt 0,1126 TL (net 0,0957 TL) net karı payı ödemeyi planlamaktadır. Brüt ödenen temettü verimliliği, şirketin son piyasa değerine göre %3,4’tür.

HALK YATIRIM – ANACM Hisse Analiz 4Ç16 – 07.03.2017

Anadolu Cam (ANACM, Pozitif): Şirket, yılın son çeyreğinde hem bizim hem de ortalama piyasa beklentisi ile uyumlu 441 milyon TL satış geliri açıkladı. FAVÖK beklentimizin %19,4, piyasa beklentisinin %17,6 altında 70,9 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken, net kâr beklentimizin %21,2, piyasa beklentisinin %48,3 üzerinde 37,6 milyon TL gerçekleşti. Şirket, 2016 yılı dönem kârından hisse başına brüt 0,1126 TL nakit ve %67,56757 oranında pay biçiminde kâr payı dağıtılmasına karar verildiğini açıkladı.

DENİZ YATIRIM – ANACM Hisse Analiz 4Ç16 – 07.03.2017

Anadolu Cam 4Ç16 için 38 milyonTL net kar açıkladı. Bu rakam 25 milyon TL’lik net kar performansının %48 üzerinde. Ama şirketin operasyonel karlılığı dramatik şekilde artan faaliyet giderleri neticesinde piyasa beklentilerinin oldukça altında kaldı. Yine de pozitif kar performansı ve şirketin %3.4 temettü verimine denk gelen 0.1126TL’lik temettü dağıtım kararının bugünkü hisse performansı üzerinde olumlu etki yaratmasını bekliyoruz. TUT tavsiyesi verdiğimiz hisse için hedef fiyatımız 3.29TL, getiri potansiyeli %1.

 

İŞ YATIRIM – Anadolu Cam Hisse Yorumu – 02.01.2017

Yükselme Potansiyeli* 37%   AL

Anadolu Cam Şirket Raporu : Şişedeki cin

Geçtiğimiz son iki yılda Türkiye’de artan rekabet ve Rusya’daki olumsuz makro ekonomik gelişmelere rağmen, Anadolu Cam şirket yönetiminin aldığı stratejik kararlarla faaliyet karlılığını artırmayı başardı. 2016 ilk 9 ayda; satış hacmindeki büyüme (+7%), fiyat artışları, ihracatın katkısının artması ve ürün miksinin değişmesi neticesinde satış gelirleri yıllık bazda %15 ve FAVÖK %20 arttı. 2017 yılında da hem yurtiçi hem uluslararası operasyonlarda cam ambalajda görünümün güçlü olduğunu düşünüyoruz ve şirketin satış gelirlerinin %13 ve FAVÖK’ün %14 artmasını tahmin ediyoruz. Dolayısıyla, Anadolu Cam için 12 aylık hedef fiyatı 3.62TL olarak hesaplıyoruz ve %37 artış potansiyeli ile AL tavsiyesi veriyoruz.

2017T 5.1x ve 18T 4.6x FD/FAVÖK çarpanlarıyla hisse uluslararası benzerlerine kıyasla %22 ve %25 iskontolu işlem görüyor.

Piyasa tahminlerinin yukarı güncellenmesini bekliyoruz. 2017 satış gelirleri ve FAVÖK tahminimiz Bloomberg ortalama tahminlerinin %6 ve %7 yukarısında. Net kar tahminimiz ise piyasa ortalamasının %9 yukarısında. Piyasa tahminlerinin, güçlü 9 aylık finansalların açıklanmasından sonra güncellenmediğini düşünüyoruz. Dolayısıyla, tahminlerin yukarı güncellenmesi hisse için olumlu olacaktır.

Rekabetçi baskı yurtiçi pazarda azaldı. Park Cam’ın yatırımlarıyla birlikte yaratılan ek arzın talep artışıyla (2016’da %11 büyüme) elimine olduğunu düşünüyoruz. Ayrıca, rakibin yatırımlarıyla maden suyu pazarında aldığı pazar payının diğer cam ambalaj ürünlerinde tekrarlanmasını beklemiyoruz. Anadolu Cam’ın ölçek büyüklüğü, ürün çeşitliliği ve renkli/renksiz her tür cam ambalajı üretebilme esnekliği ve süregelen yatırımları ile rekabet gücünün güçlü olduğunu düşünüyoruz. Türkiye cam ambalaj pazarının önümüzdeki beş yılda ortalama tonaj olarak %5,4 büyümesini bekliyoruz. Bu rakam küresel cam ambalaj pazarında ise yaklaşık %3 olarak tahmin ediliyor.

Rusya’da %29 (3Ç16 itibari ile) pazar payı ile liderliğini koruyor. Verimliliği ve kapasite kullanım oranını artırmak için, Anadolu Cam toplam 200bin ton kapasiteli Pokrovsky tesisini geçici olarak kapattı. Bira pazarı Rusya’da küçülse de, şirket ürün miksini değiştirerek ve ihracatın payını artırarak karlılığını artırmayı başardı.

Hem Rusya’dan hem de Türkiye’den ihracatın artmasını tahmin ediyoruz. Navlun maliyetlerinin düşmesi ve yerel para birimlerinin (TL ve Ruble) değer kaybetmesiyle 2014-16 yılları arasında ihracatta önemli büyüme kaydedildi. Brüt satış gelirleri içersinde ihracatın payı 9A16 itibariyle %10 ve Rusya’da %15’e ulaştı. Şirket stratejik olarak ihracatı payını önümüzdeki dönemde %20’lere çıkarmayı hedefliyor.

Riskler: Türkiye’de Park Cam’ın olası agresif kapasite artışının fiyat rekabetine yol açması, petrol fiyatlarındaki artışla doğalgazda beklenenden daha fazla artış gerçekleşmesi (Ekim’de %5 artış tahmin ediyoruz), navlun fiyatları olası artış ve Ruble’nin değer kazanması ile ihracatta karlılığın gerilemesi ve Rusya’da alkol ürünlerinde hükümetin ek sınırlamalar getirmesini riskler olarak sıralayabiliriz.

Değerleme

Anadolu Cam için hedef fiyatı hesaplarken, İNA değerlemesi ve benzer şirket çarpanlarının
ortalamasını aldık. Buna göre, şirket için 1.6 milyar TL hedef piyasa değeri hesaplıyoruz.
Hesapladığımız hedef değer 3.62TL/hisse hedef fiyata karşılık geliyor ve %37 artış
potansiyeline tekabül ediyor. Dolayısıyla, ANACM hisseleri için AL tavsiyesi veriyoruz.

AK YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 3Ç16 – 10.11.2016

Anadolu Cam 3Ç16’da beklentilerin üzerinde 37 milyon TL net kar açıkladı – piyasa ortalama tahmini 24 milyon TL, Ak Yatırım beklentisi 21 milyon TL net kar yönünde idi. Sapma genel olarak beklentilerimizin üzerinde gerçekleşen operasyonel karlılıktan kaynaklandı. Şirketin 3Ç’de elde ettiği 491 milyon TL’lik satış gelirleri beklentilere paralel gelirken 113 milyon TL’lik FAVÖK beklentilerin %13 üzerinde kaldı. %23,1’lik FAVÖK marjı ise yıllık bazda 4 puanlık bir iyileşmeye işaret etti ve şirketin 2011’den beri açıkladığı en yüksek çeyreksel gerçekleşme olarak dikkati çekti. 3Ç16 performansının Anadolu Cam’ın yatırım hikayesine yeni bir ivme kazandırması beklenebilir – karlılıktaki mevcut olumlu trendin korunması ileri dönük ortalama beklentiler için de yukarı yönlü bir risk teşkil edecektir. Anadolu Cam’ın 3Ç sonuçlarına piyasanın tepkisinin olumlu olması beklenebilir. Şirket için yeni 12 aylık hedef fiyatımız olan 2,95 TL ile (önceki 2,55 TL) ile getiri beklentimizi “Endeksin Üzerinde” olarak güncelliyoruz (önceki beklenti: “Endekse Paralel”).

OYAK YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 3Ç16 – 10.11.2016

ANACM: Anadolu Cam 3. çeyrekte 37mn TL net kar açıkladı. Açıklanan kar piyasa beklentisi olan 24mn TL’nin üzerinde. 491mn TL olarak açıklanan gelirler geçen yılın aynı dönemine göre %17 yükselişe işaret ediyor. Rusya ve Türkiye’deki fiyat artışları ve satış hacmindeki %9’luk artış gelir büyümesini destekleyen önemli etkenler olarak ön plana çıkmaktadır. 113mn TL seviyesinde gelen faaliyet karı (FAVÖK) piyasa beklentisi olan 99mn TL’nin üzerinde. Şirketin 3. çeyrek itibariyle 680mn TL net borcu bulunmaktadır.

ZİRAAT YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 3Ç16 – 10.11.2016

Anadolu Cam (ANACM, Pozitif): Anadolu Cam’ın 3Ç2016’daki net dönem karı 36,6mn TL olarak gerçekleşmiş (Beklenti 24mn TL)ve bir önceki yılın aynı çeyreğinde elde edilen 8mn TL’nin oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Brüt kar da %27 oranında artarak 115,4mn TL’ye yükselmiştir. Üçüncü çeyrekteki kar rakamı ile birlikte Ocak – Eylül net dönem karı ise 419,3mn TL ile bir önceki yılın aynı döneminde elde edilen 124,6mn TL’nin oldukça üzerinde gerçekleşmiştir.

ŞEKER YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 3Ç16 – 10.11.2016

Anadolu Cam (ANACM) 3Ç16’da piyasa beklentilerinin ötesinde 36,6mn TL net kar açıkladı (3Ç15: 8,0mn TL net kar). Bizim tahminimiz şirketin üçüncü çeyrekte 20mn TL net kar elde etmiş olabileceği yönündeyken, piyasadaki ortalama net kar beklentisi 24mn TL seviyesindeydi. 3Ç16 sonuçlarının da eklenmesiyle şirketin 9A16 kümüle net kar rakamı 419,3mn TL seviyesine ulaşmış oldu (9A15: 124,5mn TL net kar). Anadolu Cam’ın 3Ç16 satış gelirleri rakamı yıllık bazda %16,8 oranında artarak 491,3mn TL seviyesine ulaştı (3Ç15: 420,6mn TL). Şirketin üçüncü çeyrekte FAVÖK rakamı 113,4mn TL olarak gerçekleşirken, FAVÖK marjı da yıllık bazda 3,7 puan artışla %23,1 olarak gerçekleşti. Bu bizim tahminimiz olan 91mn TL ve piyasadaki ortalama FAVÖK beklentisi olan 99mn TL’nin üzerinde kaldı.

ŞEKER YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 2Ç16 – 18.08.2016

Beklentilerden iyi bir satış performansı…

Beklentilerin üzerinde net kar… Anadolu Cam yılın ikinci çeyreğinde 129,3mn TL net kar elde ettiğini açıkladı (2Ç15:40mn TL net kar). Bizim tahminimiz şirketin 2Ç16’da 92mn TL net kar elde etmiş olabileceği yönündeyken, piyasadaki beklenti 101mn TL seviyesindeydi. Gerçekleşmeler ile beklentilerimiz arasındaki sapma finansal giderlerin beklentilerimizden daha az gelmiş olmasından kaynaklanmaktadır. Şirket, Mayıs ayı sonunda portföyünde bulunan 18.795.651 TL nominal değerli Soda Sanayi payının satışını gerçekleştirmişti. Satış işlemi sonunda bir sefere mahsus olmak üzere 77,6mn TL satış geliri elde edilmesi, 2Ç16’da net kar rakamının artışında etkili olmuştur. Anadolu Cam’ın Soda Sanayii’ndeki %2,8478 olan iştirak oranı ise satış sonrasında %0’a düşmüştür. İkinci çeyrek net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin 1Y16’da kümüle net kar rakamı 382,7mn TL seviyesine ulaşmış oldu (1Y15: 116,5mn TL net kar).

Hedef fiyatımızı yukarı yönlü revize ediyoruz… Beklentilerimizden iyi gelen 2Ç16 verileri ışığında Anadolu Cam için 2,30 TL olan pay başına hedef fiyatımızı 2,50 TL seviyesine çıkarıyoruz. 16 Ağustos 2016 kapanışına göre hedef fiyatımızın %11,2 kazandırma potansiyeli taşıması nedeniyle ‘AL‘ önerimizi sürdürüyoruz. Şirket 2016T F/K 2,54x ve 2016T FD/FAVÖK 5,40x çarpanlarıyla işlem görmektedir.

İŞ YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 2Ç16 – 16.08.2016

Kapanış (TL) : 2.31 – Hedef Fiyat (TL) : 2.12 – Piyasa Deg.(TL) : 1026 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.04
ANACM TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -8.23 Analist: [email protected]

ANACM 2Ç16: Net kar beklentilerin üzerinde
Beklentilerin üzerinde olarak (Is Yat:93mn TL, Piyasa:TL101mn), Anadolu Cam 2Ç16’da 129 mn TL net kar açıkladı. Soda satışından elde edilen 78 mn TL bir defaya mahsus kar çıkarıldığında, net kar rakamı %28 artışla 51mn TL’ye tekabül ediyor. Operasyonel performans beklentilere paralel gerçekleşirken, beklentilerin altında kalan finansman giderleri neticesinde net kar beklentilerin üzerinde gerçekleşti.

Satış gelirleri %10 artarak beklentilere paralel 489 mn TL gerçekleşirken, FAVÖK rakamı 96 mn TL gerçekleşti. FAVÖK için piyasa beklentisi 94 mn TL idi.
Beklentilerin üzerinde gerçekleşen net kar rakamına hissenin bir miktar olumlu tepki verebileceğini düşünüyoruz.

ŞEKER YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 2Ç16 – 16.08.2016

Anadolu Cam (ANACM), yılın ikinci çeyreğinde beklentilerin üzerinde kar açıkladı. Şirket 2Ç16’da 129,3mn TL net kar elde ettiğini açıkladı (2Ç15: 39,7mn TL net kar). Bizim tahminimiz şirketin 2Ç16’da 92mn TL net kar elde etmiş olabileceği yönündeyken, piyasadaki beklenti 101mn TL seviyesindeydi. Şirket, Mayıs ayı sonunda portföyünde bulunan 18.795.651 TL nominal değerli Soda Sanayi payının satışını gerçekleştirmişti. Satış işlemi sonunda bir sefere mahsus olmak üzere 77,6mn TL satış geliri elde edilmiştir. Net kar rakamının artışında şirketin iştirak payları satışından gelir kaydetmesi etkili olmuştur. Anadolu Cam’ın Soda Sanayii’ndeki %2,8478 olan iştirak oranı ise satış sonrasında %0’a düşmüştür. İkinci çeyrek net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin 1Y16’da kümüle net kar rakamı 382,7mn TL seviyesine ulaşmış oldu (1Y15: 116,5mn TL net kar) Satış gelirleri rakamı önceki yılın aynı dönemine göre %9,6 oranında artarak 488,9mn TL seviyesine çıktı (2Ç15: 446,2mn TL). FAVÖK ise yıllık bazda %4,7 oranında artarak 96,0mn TL seviyesine çıkarken, FAVÖK marjı yıllık bazda 90 baz puan düşerek %19,6 olarak gerçekleşti.

ZİRAAT YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 2Ç16 – 16.08.2016

Anadolu Cam (ANACM, Pozitif): Anadolu Cam’ın 2016 yılı ikinci çeyrek ana ortaklık karı %226 artışla 129,3mn TL olmuş ve piyasa beklentisi olan 101mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Satışlar %10, satışların maliyeti %9 artış kaydetmiştir. Brüt kar %11 artışla 116,3mn TL, brüt kar marjı ise 0,2 puan artışla %23,8 olmuştur. Operasyonel giderler %21 artışla 81,1mn TL olurken, diğer faaliyet gelirleri 1,6mn TL ile geçen seneki 7mn TL’lik diğer gelirin altında kalmıştır. Faaliyet karı %18 gerilemeyle 36,9mn TL, faaliyet kar marjı ise 2,6 puan düşüşle %7,5’i göstermiştir. Şirketin yatırım faaliyetlerinden gelirlerini geçen seneye göre 78mn TL artırarak 80,6mn TL’ye yükseltmiştir. Bu rakam karı destekleyen ana unsur olmuştur. Finansman tarafında geçen seneki 24mn TL’lik giderin aksine 26mn TL gelir kaydedilmiştir. Ana ortaklık karı üstünden hesaplanan net kar marjı 17,6 puanlık artış ile %26,4’ü göstermektedir. Anadolu Cam’ın 2016 yılı 6 aylık karı 382,7mn TL ile geçen seneki 116,5mn TL’lik karın 3,3 kat üzerindedir.

AK YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 2Ç16 – 16.08.2016

Anadolu Cam (ANACM TI) 2Ç16’da beklentilerin üzerinde 129 milyon TL net kâr açıkladı – hem piyasa ortalama tahmini, hem de Ak Yatırım beklentisi 101 milyon TL net kâr açıklanacağı yönündeydi. Net kârda bizim tahminimize kıyasla oluşan sapma genel olarak beklentilerimizin üzerinde gerçekleşen net kur farkı gelirlerinden kaynaklandı. Şirketin operasyonel performansında ise herhangi bir sürpriz görülmedi: 489 milyon TL’lik satış gelirleri ile 96 milyon TL’lik FAVÖK piyasa ortalama tahminleri ve bizim beklentilerimize paralel geldi. Anadolu Cam’ın beklentilerin üzerinde kalan net kâr performansına piyasanın ilk tepkisinin olumlu olması beklenebilir ancak operasyonel performansın 16/08/2016 beklentilere paralel gerçekleşmiş olması nedeniyle bu tepkinin sınırlı kalacağını tahmin ediyoruz. Anadolu Cam için 2,55 TL’lik 12 aylık hedef fiyat (önceki 2,32 TL) ile “Endekse Paralel” getiri beklentimiz bulunmaktadır.

DENİZ YATIRIM – Anadolu Cam ANACM Hisse Analiz 2Ç16 – 16.08.2016

ANACM 2Ç16 Sonuçları: Başarılı kur riski yönetimi olumlu kar performansı sağladı – Olumlu. Anadolu Cam 2Ç16’da 129mlnTL net kar rakamı açıklayarak 101mlnTL’lik piyasa ve 105mlnTL’lik bizim beklentimizi geride bıraktı. Ciro ve FAVÖK tarafında oldukça uyumlu bir performansa ragmen, net kar rakamında görülen pozitif sürprizi bilançodaki açık döviz pozisyonunun türev araçlarla korunması suretiyle yaratılan daha düşük kur farkı giderlerine bağlayabiliriz. Operasyonel tarafta ise, Türkiye’de Park Cam ile yürütülen rekabete rağmen, cironun 2Ç’de 489mlnTL ile yıllık bazda %10 artış yakaladığını görüyoruz. Rusya’da ürünlere yapılan %18 civarındaki artış ve her iki coğrafyada da katma değeri yüksek ürünlere yönelik odaklanma stratejisi bu artışın ardındaki en önemli faktörler. Artan rekabet nedeniyle yükseliş gösteren pazarlama giderleri nedeniyle 96mlnTL’lik FAVÖK rakamı, %5 ile ciroya kıyasla daha sınırlı bir yıllık artışa işaret ediyor. Yine de net kar tarafında güçlü gelen sonuçların bugünkü hisse performansı üzerinde olumlu bir etki bırakabileceğini düşünüyoruz. Hisse için hedef fiyatımız 2.45TL ve tavsiyemiz AL. (KAP)

İŞ YATIRIM – Anadolu Cam Hisse Yorumu – 20.06.2016

Kapanış (TL) : 2.04 – Hedef Fiyat (TL) : 2 – Piyasa Deg.(TL) : 906 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.25 ANACM TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -1.96

ANACM: Kristal-İş Sendikası Anadolu Cam’ın Eskişehir fabrikasında grev kararı aldı.
Anadolu Cam Eskişehir Fabrikası için Kristal-İş Sendikası ile yürütülmekte olan Toplu İş Sözleşmesi sürecinde Kristal-İş Sendikası 17.06.2016 tarihinde Grev kararı aldı. Grev uygulama tarihi 29.06.2016 olarak bildirildi. Toplu iş sözleşmesi süreci halen devam etmektedir. Bu tarihe kadar anlaşmaya varılamaması durumunda hisse performansını olumsuz etkileyebilir. Daha önceki Şişecam sendikalarının aldığı grev kararlarında “genel sağlığı ve milli güvenliği bozucu nitelikte” olması sebebiyle Bakanlar Kurulu grevi iki ay ertelemişti.

 

ŞEKER YATIRIM – Anadolu Cam Hisse Analiz 1Ç16 – 13.05.2016

Zayıflayan marjlar…

Net kar beklentilerimiz dahilinde… Anadolu Cam 1Ç16’da beklentilerimize uyumlu 253,3mn TL net kar elde ettiğini açıklarken, kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %230 oranında artış gösterirdi. Şirket 4Ç15’te 73mn TL zarar açıklamıştı. Piyasa beklentisi şirketin 248mn TL net kar açıklamsı yönünde bulunurken bizim net kar tahminimiz 257mn TL seviyesindeydi. Net kar rakamının artışında şirketin 1Ç16 ve 1Ç15’te iştirak paylarının satışından sırasıyla 264mn TL ve 72,9mn TL gelir kaydetmesi etkili olmuştur.

Marjlar geriledi… FAVÖK geçen yılın aynı dönemine göre %17,1 oranında artarak 59,7mn TL seviyesine ulaşmasına rağmen FAVÖK marjı yıllık bazda 40 baz puan düşüşle %17,3 seviyesine geriledi.

Açıklanan ilk çeyrek verileri ışığında Anadolu Cam için 2,07 TL olan pay başına hedef fiyatımızı 2,30 TL seviyesine çıkarırken, cari pay fiyatına göre hedef fiyatımızın %16 kazandırma potansiyeli taşıması nedeniyle ‘AL’ önerimizi sürdürüyoruz. Şirket 2016T F/K 3,10x ve 2016T FD/FAVÖK 5,18x çarpanlarıyla işlem görmektedir.”

 

HALK YATIRIM – Anadolu Cam Hisse Yorumu 1Ç16 – 11.05.2016

Esas faaliyet dışı performansı katkısıyla net karda önemli oranda artış görüldü. Anadolu Cam, 2016 yılının ilk çeyreğinde ortalama piyasa beklentisi olan 248 milyon TL’nin %2, bizim beklentimiz olan 250 milyon TL’ye paralel 253 milyon TL net kâr açıkladı. Net kârda yıllık bazda görülen %230 oranındaki artışın, net finansman giderlerinin geçen yıl ilk çeyrekteki 34,3 milyon TL’den 14,6 milyon TL’ye gerilemesi ve yılın ilk çeyreğinde yatırım faaliyetlerinden gelirler kalemi içerisinde yer alan tek seferlik 264 milyon TL’lik finansal varlık satış karından kaynaklı olduğunu görüyoruz. Hatırlanacağı üzere, Anadolu Cam 17 Mart tarihinde ortağı bulunduğu Soda Sanayii A.Ş. şirketinde sahip olduğu toplam 64 milyon TL nominal değerli paylarını, 1 TL nominal değerli pay için 4,50 TL fiyattan BIST Toptan Satışlar Pazarı’nda satışını gerçekleştirmişti.

Net satış gelirleri ortalama piyasa beklentisi ve bizim beklentimiz ile uyumlu gerçekleşti. Net satış gelirleri yıllık bazda %20 artışla, ortalama piyasa beklentisi olan 340 milyon TL ve bizim beklentimiz olan 348 milyon TL’ye paralel 345 milyon TL net satış geliri elde etti. Anadolu Cam’ın yurtiçi satışları yıllık bazda %25, Rusya satışları ise %17 oranında artış gösterdi. Maliyet tarafında yaşanan artış, brüt karı baskıladı. Brüt kar yıllık bazda %19,4 artışla 69 milyon TL’ye yükselirken, brüt kar marjı 0,1 puan düşüşle %20,1’e geriledi.

Ayrıca, faaliyet giderlerinin artan baskısının da etkisiyle (yıllık bazda %20,4 artış) operasyonel kâr marjlarında gerileme yaşandı. İlk çeyrekte FAVÖK ortalama piyasa beklentisinin %11, bizim beklentimiz olan 65 milyon TL’nin ise %8 altında gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %17 artışla 60 milyon TL olurken FAVÖK marjı beklentilerin 2,1 puan, geçen yılın aynı döneminin de 0,4 puan altında %17,3 oldu.

Sonuç olarak, esas faaliyet dışı performansın katkısıyla net karda önemli oranda artış yaşansa da, operasyonel karlılıkta beklentilerin altında gelen sonuçlar nedeniyle ilk çeyrek finansallarının hisse performansına etkisinin “sınırlı negatif” olacağını düşünüyoruz. Ayrıca, yılbaşından bu yana BIST-100’e relatif %14 getiri performansı görmemiz nedeniyle net kardaki artış beklentisinin fiyatlandığını düşünüyoruz. Anadolu Cam için, beklentimizin altında gerçekleşen operasyonel performansı nedeniyle 2,20 TL seviyesindeki hedef fiyatımızı 2,10 TL’ye revize ediyor, sunduğu %2’lik sınırlı getiri potansiyeli sebebiyle “TUT” olan tavsiyemizi koruyoruz.

 

AK YATIRIM – Anadolu Cam Hisse Yorumu 1Ç16 – 11.05.2016

Anadolu Cam (HAFİF OLUMSUZ Getiri Beklentisi: Endekse Paralel Getiri 12 Aylık Hedef Fiyat: 2,32 TL) 1Ç16’da 253 milyon TL net kâr açıkladı. Piyasa ortalama beklentisi 248 milyon TL net kâr, Ak Yatırım tahmini 230 milyon TL net kâr yönündeydi. Net sonuçtaki sapma diğer ve finansal gelir/giderlerdeki beklentileri aşan olumlu görüntü ve düşük vergi giderlerinden kaynaklandı. 1Ç’de satış gelirleri %20 artarak 345 milyon TL oldu (piyasa ortalama tahmini: 340 milyon TL, Ak Yatırım tahmini: 326 milyon TL). FAVÖK rakamı %17 artışla 60 milyon TL’ye ulaştı (piyasa ortalama tahmini: 67 milyon TL, Ak Yatırım tahmini: 63 milyon TL). Öte yandan %17,3’lük FAVÖK marjı ise beklentilerin altında kaldı. Anadolu Cam hisseleri son iki ayda endeksin %18 üzerinde performans gösterdi. 1Ç16 sonuçlarının bu performansın devam edebilmesi adına önemli bir katkı sağlamayacağını düşünüyoruz. 2,32 TL’ye revize ettiğimiz 12 aylık hedef fiyatımız ile (önceki : 2,40 TL) «Endekse Paralel» getiri beklentimizi koruyoruz.

 

İŞ YATIRIM – Anadolu Cam Hisse Yorumu – 03.03.2016

Kapanış (TL) : 1.75 – Hedef Fiyat (TL) : 2 – Piyasa Deg.(TL) : 777 – 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 1.56 TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 14.29

ANACM 4Ç15: Kur farkı giderleri sonucunda net zarar açıkladı.

Beklentilerin bir hayli altında kalarak, Anadolu Cam 4Ç15’te 73 milyon TL konsolide net zarar açıkladı. Operasyonel rakamlar beklentilere paralel gerçekleşirker, yüksek kur farkı giderleri neticesinde şirket bu dönemde zarar açıkladı. Satış gelirleri %15 büyüme ile 397 milyon TL olurken, FAVÖK 63 milyon TL gerçekleşti. Hissenin yüksek kur farkı giderleri neticesinde kaydedilen 4Ç15’teki net zarar rakamına olumsuz tepki vereceğini düşünüyorum.