Ana sayfa Raporlar Hisse Yorumları Kordsa Teknik...

Kordsa Teknik Tekstil KORDS Hisse Analiz ve Yorumları

kordsa-hisse-yorumlari

Kordsa Teknik Tekstil KORDS hisse senedi ile ilgili tüm güncel hisse analiz, haber,rapor ve hisse yorumlarını aşağıda sıralı halde bulabilirsiniz. Kurum ve uzmanların KORDS ile ilgili çıkmış tüm hisse analiz ve yorumlarını, haber,veri ve raporları bu sayfadan takip edebilirsiniz.

İŞ YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Analiz 3Ç18 – 06.11.2018

Net karda güçlü büyüme. Kordsa 3Ç18’de net karını yıllık bazda %266 oranında artırarak 122 milyon TL’ye yükseltti. Sonuçlar bizim beklentimiz olan 110 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 111 milyon TL net kar rakamının üzerinde gerçekleşti. Bizim ve piyasa beklentisinin hafif sapmasının ana nedeni operasyonel performansın beklentilerden daha iyi gerçekleşmesi.

TL’deki değer kaybının da etkisiyle olağanüstü gelir artışı sağladı. Artan satış hacimleri ve fiyat artışları ile birlikte TL’deki değer kaybının şirketin yabancı para cinsinden olan gelirlerine olumlu yansıması sayesinde, şirketin satış gelirleri 3Ç18’de bizim ve piyasa beklentilerine uyumlu yıllık bazda %102 artışla 1,23 milyar TL’ye yükseldi (İş Yat: 1,20 milyar TL; Piyasa: 1,19 milyar TL)

Müthiş FAVÖK büyümesi ve FAVÖK marjı artışı. Şirketin FAVÖK rakamı 3Ç18’de ise yıllık bazda %200 büyüyerek 3Ç17’deki 77 milyon TL seviyesinden, 230 milyon TL’ye yükseldi. FAVÖK marjı ise 3Ç17’deki %12,8 oranından 3Ç18’de %18,6’ya yükseldi.

Net borç pozisyonunda artış. 3Ç18’de İki ABD’li şirketin 100 milyon ABD Doları tutarı karşılığında satın alınmasıyla birlikte net borç pozisyonu 6A18 sonunda 904 milyon TL’den 9A18 sonunda 1,6 milyar TL’ye yükseldi.

Şirket 2018 beklentilerini yukarı yönlü revize etti. Şirket 2018 beklentilerini yukarı yönlü revize etti. Şirket açıkladığı güçlü sonuçlarla birlikte 2018 için ciro ve FAVÖK büyüme beklentilerini yukarı yönlü revize etti. Buna göre, 2018 yılı için yıllık gelir artışı %25-35’ten %45-55’e revize edildi. Yıllık FAVÖK büyümesi de %30-40’dan % 75-85’e revize edildi.

AL tavsiyemizi koruyoruz. Kordsa’nın olumlu 3Ç18 sonuçlarına pozitif piyasa tepkisi bekliyoruz. Hedef fiyatımızı 17,67 TL olarak sabit tutuyoruz.

VAKIF YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Analiz 3Ç18 – 06.11.2018

(=) Kordsa (KORDS): 3Ç18 döneminde artan operasyonel performansa bağlı olarak 122 mn TL net kar açıklayan şirketin net karı, yıllık bazda %266 artış gösterirken, 111 mn TL net kar seviyesindeki Research Turkey konsensus tahmininin %10 üzerinde gerçekleşmiştir.

Ticari alacaklar kur farkı gelirleri net karı desteklerken, 3Ç18’de kaydedilen 85,5 mn TL’lik (3Ç17: 16 mn TL finansman gideri) finansman gideri net kar büyümesine negatif katkı vermiştir. Şirketin cirosu yıllık bazda %107 artarak 3Ç18’de 1,24 mlr TL seviyesinde gerçekleşirken, 1,19 mlr TL’lik Research Turkey konsensus tahminine paralel gerçekleşmiştir. Ulaşılan 230 mn TL’lik 3Ç18 FAVÖK’ü, 212 mn TL’lik Research Turkey konsensus tahmininin hafif üzerinde gerçekleşirken, yıllık bazda %200 yükselişe işaret etmektedir.

Marj tarafında ise şirketin 3Ç18’de FAVÖK marjı yıllık yaklaşık 6 puan artışla %18,6 seviyesine yükselmiştir. Şirket 3Ç18 finansalları ardından satış geliri büyümesini %45-55 bandına, FAVÖK büyümesini ise %75-85 bandına yukarı revize etmiştir.

Yorum: Operasyonel tarafta gözlenen olumlu seyre bağlı olarak beklentilerin hafif üzerinde sonuçlanan 3Ç18 finansallarının, şirket hisselerinin yılbaşından bugüne endekse göre %79, son 1 ayda da endekse göre %8 pozitif performans göstermesi nedeniyle fiyatlandığı görüşündeyiz.

TACİRLER YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Analiz 3Ç18 – 06.11.2018

Kordsa Global – 3Ç18 sonuçlarını 122.1 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 111 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %423 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %64 arttı. Güçlü net kar artışının altında yatan nedenler Türk lirasındaki değer kaybı ve şirketin ABD’de yaptığı satın almaların mali tablolara dahil edilmesidir. Net satışlar 1,237 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %107 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 1,191 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirket, 3Ç18’de 230 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %200 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 212 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti.

FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 580 baz puan artarak %18.6 oldu. Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 567 baz puan arttı ve %22.5 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 153 baz puan azaldı ve %6.9 olarak gerçekleşti. Pazarlama giderleri, yıllık bazda, %52 arttı. Genel yönetim giderleri ise, yıllık bazda, %95 arttı. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %85 artarak 1,674 milyon TL olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 1,643 milyon TL (3Ç17: 838 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %48.0 (3Ç17: %35.8) olarak kaydedildi. En son kapanış fiyatına göre, şirket 7.1 F/K çarpanından ve 7.8 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

OYAK YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Analiz 3Ç18 – 06.11.2018

Kordsa üçüncü çeyrekte 122mn TL net kar açıkladı. Ortalama beklenti 111mn TL’ydi. FAVÖK de 230mn TL ile 212mn TL’lik beklentinin hafifçe üzerinde gerçekleşti. Bunda FAVÖK marjının geçen seneye göre 5.8 puan, geçen çeyreğe göre de 1.3 puan artarak %18.6’ya yükselmesi etkili oldu. Net borç artan işletme sermayesi ve ABD’deki satın alımlarla geçen çeyreğe göre %85 artarak 1.67 milyar TL’ye ulaşırken net borç/FAVÖK 2.2’den 3.0’a çıktı. Bu rasyonun önümüzdeki dönemlerde gerilemesini bekliyoruz. Sonuçların ardından şirket 2018 için gelir ve FAVÖK tahminlerini %30-40 ve %35-45’ten %45-55 ve %75-85’e çekti. Biz ise yıl sonunda gelirlerde %63, FAVÖK’de de %106 büyüme öngörüyoruz. 5.4 FD/FAVÖK ve 5.8 F/K çarpanlarıyla işlem gören hisselerin ucuz olduğunu düşünüyoruz. Hisselerle ilgili %33 yükselme potansiyeli ile AL tavsiyemizi sürdürüyoruz.

AK YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Analiz 3Ç18 – 06.11.2018

Kordsa 3Ç18 de 122 milyon TL net kar açıkladı yıllık %266 ve çeyrek bazda %64 büyüdü ve ortalama piyasa beklentisi olan 111 milyon TL ve Ak Yatırım beklentisi olan 105 milyon TL’nin hafif üzerinde gerçekleşti. Beklenenden yüksek gelen 3Ç18 net kar beklentilerden yüksek gelen FAVÖK’den kaynaklandı; 230 milyon TL olarak gerçekleşen 3Ç18 FAVÖK ortalama piyasa beklentisi olan 212 milyon TL ve bizim beklentimiz olan 201 milyon TL’nin üzerinde geldi. 3Ç18 ciro 1 milyar 237 milyon TL olarak gerçekleşti, yıllık %107 ve çeyrek bazda %50 büyüme gösterdi ve ortalama piyasa beklentisi olan 1 milyar 191 milyon TL’ye yakın ve bizim beklentimiz olan 1 milyar 145 milyon TL’nin hafif üzerinde.

Temmuzda gerçekleşen şirket satın alımlarla Kordsa 100 milyon dolar borç aldı böylece net borç pozisyonu Haziran sonundaki 904 milyon TL’den Eylül sonunda 1 milyar 674 milyon TL’ye yükseldi. Kordsa yönetimi 2018 beklentilerini yukarı revize etti; yıllık ciro büyüme %45 – %55 ve FAVÖK büyüme %75 – %85 bandı içinde beklediğini açıkladı. Buna göre kendi beklentilerimizi revize ettik; 2018 ciro beklentimiz 3 milyar 733 milyon TL (yıllık %50 büyüme) ve FAVÖK 650 milyon TL (%17,4 marj) olarak revize ettik. Değişiklik sonrası 12 aylık hedef fiyatı 13,90 TL’de koruyoruz. Beklenenden iyi gelen sonuçlar ile hafif olumlu tepki olacağını düşünüyoruz.

 

Kordsa 3Ç18 Sonuçlarını ve 2018 Finansal Yılı Beklentilerini Paylaştı – 05.11.2018

KAP Açıklaması: Şirketimizin 23 Mart 2018 tarihinde paylaşılan 9 Ağustos 2018 tarihinde revize edilen 2018 yılı büyüme beklentileri, mevcut operasyonlarımızın büyüme etkilerini gösterebilmek amacıyla yukarı yönlü revize edilmiştir.

  • Satışlar : %45-55
  • FAVÖK: % 75-85

2018’in ilk yarısını büyüme ile kapatan Kordsa, 2018’in üçüncü çeyreğini de kârlı rakamlarla geride bıraktı. Net karı bu yılın ikinci çeyreğine göre %60 oranında artarak 135 milyon TL’ye ulaştı. FAVÖK’ü ise 230 milyon TL oldu. Kordsa CEO’su Ali Çalışkan sonuçlara ilişkin bir açıklama yaptı. İlgili açıklamayı buradan okuyabilirsiniz.

İŞ YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Yorum – 03.10.2018

Kapanış (TL) : 10 – Hedef Fiyat (TL) : 17.67 – Piyasa Deg.(TL) : 1945 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.79 KORDS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 76.65

Kordsa’dan yeni satın alma… Kordsa, ticari havacılık sektörüne ileri kompozit malzemeler sağlayan “Advanced Honeycomb Technologies Corporation’ı 3,1 milyon dolar karşılığında satın aldığını açıkladı. Şirket satın almanın kompozit gelirlerine 4 milyon dolar ek katkı yapması beklenmekte. Satın almanın ciro katkısı görece sınırlı olsa da, kompozit şirketin en hızlı büyüyen iş kolu. Olumlu.

OYAK YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Yorum – 03.10.2018

Kordsa ticari havacılık sektörüne ileri kompozit malzemeler sağlayan Advanced Honeycomb Technologies Corporation adlı şahıs şirketini 3.2 milyon dolara satın aldı. ABD’deki bu yeni satın almanın Kordsa’nın gelirlerinde yıllık yaklaşık 4 milyon dolar artış yaratması bekleniyor ki bu rakam şirketin 2017 satışlarının %0.6’sına denk gelmektedir. İşlemin büyüklüğünün sınırlı olması nedeniyle haberi Kordsa hisseleri için nötr olarak değerlendiriyoruz.

 

İŞ YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Analiz 2Ç18 – 09.08.2018

Kapanış (TL) : 8.1 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 1576 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.02 KORDS TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a

Beklentilerin üzerinde gerçekleşen güçlü sonuçlar
KORDSA 2Ç18’de net karını yıllık bazda %177 arttırarak 75 milyon TL’ye yükseltti. Rakam, piyasa beklentisi olan 54 milyon TL net kar ve 2Ç17’deki 27 milyon TL tutarındaki net karın bir hayli üzerinde bir rakama işaret ediyor.

Faaliyet performasındaki iyileşme şirketin 2Ç18 net karındaki artışın temel nedenini oluşturuyor. Şirketin FAVÖK rakamı 2Ç18’de ise yıllık bazda %72 büyüyerek 143 milyon TL’ye yükseldi. FAVÖK marjı ise 2Ç17’deki %13,7’den 2Ç18’de %17,3’e arttı. Satışlar ise tüm faaliyet gösterilen bölgelerdeki gelir artışları sayesinde yıllık bazda %36 oranında artarak 825 milyonTL olarak gerçekleşti.

Şirket ayrıca yıl sonu beklentilerinde yukarı yönlü güncellemeye gitti. ABD’de yeni alınan iki şirketin olumlu etkileriyle, 2018 satışlarında yıllık büyüme beklentisi %15-25 oranından %25-30 oranına, FAVÖK de yıllık artış beklentisi %15-25 oranından %30-40 oranına revize edildi.

Yorum: KORDSA’nın güçlü 2Ç18 sonuçlarına ve geleceğe yönelik beklenti revizyonlarına piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. Bizim 2018 yıl sonu net kar beklentimiz 240 milyon TL tutarındaydı. Açıklanan güçlü sonuçlar ve beklenti revizyonlarıyla beraber yıl sonu karı beklentimizin üzerinde gelebilir.

VAKIF YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Analiz 2Ç18 – 09.08.2018

(+) Kordsa (KORDS): Şirket, 2Ç18’de operasyonel kârlılıktaki güçlü büyümenin desteğiyle yıllık bazda %177 artışla 74,7 mn TL net kâr açıkladı. Bu dönemde net satış gelirleri yıllık bazda %35,8 artarak 825 mn TL olurken, brüt kâr marjındaki yıllık 4,1 puanlık artış, operasyonel kârlılığı destekledi. Böylece Şirketin 2Ç18’de FAVÖK’ü yıllık bazda %72 artarak 143,2 mn TL olurken, FAVÖK marjı da yıllık bazda 3,7 puan artarak %17,3’e yükseldi. Şirket, 2018 yılına ilişkin ciro büyüme beklentisini %15-25’ten %25-35’e (Fabric Development Inc. ve Textile Products Inc. şirketlerinin etkisiyle birlikte %30-40) ve FAVÖK büyüme beklentisini %15-25’ten %30-40’a (Fabric Development Inc. ve Textile Products Inc. şirketlerinin etkisiyle birlikte %35- 45) yükseltti.

Yorum: KORDS hisseleri BIST100 endeksine göre son 1 ve 3 aylık dönemlerde sırasıyla %21,8 ve %23 oranlarında pozitif ayrışmıştır. Söz konusu ayrışmaya rağmen, Şirketin 2018 yılı beklentilerinde yaptığı yukarı yönlü revizyonun da etkisiyle sonuçların hisse fiyatına olumlu yansıyabileceğini düşünüyoruz.

DENİZ YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Analiz 2Ç18 – 09.08.2018

Kordsa’nın net karı operasyonel performansa bağlı olarak artış gösterdi Şirket 2Ç18’de 75 mln TL net kar açıkladı. Bu rakam 56 mln TL olan konsensus tahminini geçmiş olurken, 2Ç17’de 27 mln TL, 1Ç18’de ise 61 mln TL olan net karın da üstünde geldi. Net kar artışında geçtiğimiz yılın aynı döneminde %13.7 olan ve %17.3’e yükselen FAVÖK marjı etkili oldu. Sonuç olarak Kordsa’nın 2Ç18 FAVÖK’ü %72 yükselerek 143 mln TL’ye ulaştı. Sonuçların hisse üzerinde olumlu etki yapmasını bekliyoruz.

TACİRLER YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Analiz 2Ç18 – 09.08.2018

Kordsa – 2Ç18 sonuçlarını 74.7 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 53.8 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %143 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %22 arttı. Net satışlar 825 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %36 büyüdü. Şirket, 2Ç18’de 143 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %72 büyüme gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 365 baz puan artarak %17.3 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %27 büyüyerek 904 milyon TL olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 1,132 milyon TL (2Ç17: 769 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %40.6 (2Ç17: %35.2) olarak kaydedildi. En son kapanış fiyatına göre, şirket 9.5 F/K çarpanından ve 7.7 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir. Şirket yönetimi 2018 yılına ait ciro tahmini %15-25’den %25-30 aralığına ve FAVÖK beklentisi %15-25’den %30-40’a revize etti.

 

 

İŞ YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Analiz – 08.08.2018

Hedefler Yüksek (Dün yayınlanan “Targeting Big” başlıklı ingilizce raporun Türkçesidir.)

Kordsa’yı piyasada en iyi konumlanmış büyüme hikayelerinden biri olarak görüyoruz ve AL tavsiyesi ile takip listemize ekliyoruz. Hisse 12 aylık 12,06 TL hedef fiyatımız ile %57 artış potansiyeline işaret ediyor

Başlıca yatırım temaları: i) ABD Doları ve EUR bazlı gelir tabanı, ii) ana pazarlarında liderlik pozisyonu, iii) Ürün portföyünün başarılı bir şekilde çeşitlendirmesi, iv) Sürdürülebilir temettü politikası, v) Güçlü bilanço, düşük kaldıraç, (vi) İddialı organik ve inorganik büyüme planları.

Defansif bir hisse. Dört kıtaya yayılmış faaliyetleri ve ABD Doları ve EUR bazlı gelir tabanı sayesinde şirket, TL’deki değer kaybına ve tek ülke riskine açık değil (2017 itibariyle gelirlerin %76’sı ABD Doları,%24’ü EUR). Kordsa, gelirinin yaklaşık% 10’unu Türkiye’den, % 32’sini Asya’dan, % 27’si Türkiye hariç Avrupa ve Ortadoğu Bölgesi’nden,%17’sini Kuzey Amerika ve %14’ünü Güney Amerika’dan elde etmektedir. Şirket, TL ve diğer gelişmekte olan ülke para birimlerindeki değer kaybından fayda sağlamaktadır. Maliyet tabanı %13 TL, %6 IDR,% 6BRL, %3 Baht ve %72 ABD Dolarıdır. Şirket sürdürülebilir bir temettü politikasına sahip. Kordsa 2014-2017 yılları arasında %17’lik bir YBBO ile istikrarlı gelir artışı sergilemiştir.

Önümüzdeki yıllarda önemli bir gelir artışı bekleniyor. Önümüzdeki 5 yılda ABD Doları bazında %6’lık bir YBBO bekliyoruz ve 2023 itibariyle şirketin gelirlerinin 1 milyar ABD Dolarına ulaşacağını düşünüyoruz. Kord bezi ve naylon tarafında sürdürülebilir büyüme, halihazırda ciroda düşük paya sahip kompozit teknolojileri ve inşaat güçlendirme alanlarında yüksek büyüme bekliyoruz.

Sürdürülebilir temettü politikası. Kordsa’nın düşük borç seviyesine sahip sağlıklı bir bilanço yapısı mevcut (1Ç18 net borç / yıllıklandırılmış FAVÖK oranı 1.5x). Temettü dağıtım oranı 2013-2017 döneminde ortalama %57 olarak gerçekleşmiştir. Şirketin önümüzdeki dönemde temettü ödemeye devam etmesini ve 2018-2023 yılları arasında temettü dağıtım oranının %41 seviyesinde olmasını bekliyoruz.

KORDS, yurtdışı benzerlerine kıyasla 2018T 5,3x FD/FAVÖK ve 2019T 4,9x FD/FAVÖK ile %38 ve %39 iskontolu işlem görüyor.

2018YE’de ABD Doları bazında gelirlerde %12, FAVÖK’te de %23 büyüme öngörüyoruz. Yılın ikinci yarısında ABD’de yeni satın alınan iki firmanın katkısı ve Kord bezi ve Naylon İplik segmentlerinde %5’lik istikrarlı büyüme ile Kordsa’nın 763 milyon ABD Doları gelir (3,3 milyar TL) ve 115 milyon ABD Doları FAVÖK (491mn TL) yaratmasını bekliyoruz. FAVÖK marjının da %15 civarında gerçekleşeceğini düşünüyoruz.

Başlıca riskler: i) Hammadde fiyatlarında artış, ii) Yeni satın alınan ABD şirketlerinden beklenen sinerjinin daha uzun sürede elde edilmesi, iii İddialı organik ve inorganik büyüme planları, iv) naylon ve kord bezi segmentlerinde artan rekabet, şirketin lider konumunu baskılayabilir.

İŞ YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Haber Analiz – 16.07.2018

Kapanış (TL) : 6.56 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 1276 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.82 KORDS TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a

Kordsa Amerika’da şirket satın alımını tamamladı. Kordsa’nın %100 bağlı ortağı olan Amerika menşeli Kordsa Inc., ticari havacılık sektörüne ileri kompozit malzemeler sağlayan “Fabric Development, Inc.” ve “Textile Products, Inc.” unvanlı tamamı Piyush A.Shah ve Abantika P.Shah’a ait iki ayrı şahıs şirketini 98 milyon dolar karşılığında satın alınma işlemi tamamlandığını açıkladı. Şirket ek olarak, satın alma işlemi sonrası, Kordsa Inc.’nin sermayesinin 65 milyon dolar arıtılması kararını aldığını paylaştı.

VAKIF YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Haber Analiz – 16.07.2018

(=) Kordsa (KORDS): %100 bağlı ortaklığı konumunda olan ve Amerika’da kurulu Kordsa Inc., ticari havacılık sektörüne ileri kompozit malzemeler sağlayan “Fabric Development, Inc.” ve “Textile Products, Inc.” unvanlı tamamı Piyush A.Shah ve Abantika P.Shah’a ait iki ayrı şahıs şirketinin 98,2 mn $ karşılığında satın alınma işlemini tamamladı. Satınalma işlemine paralel olarak, Kordsa Inc.’in sermaye artırımına katılma kararı aldı. Artırılması öngörülen toplam sermaye 65 mn $ seviyesinde açıklandı

Kordsa yönetimi, ABD’de satın alınan ticari havacılık sektörüne ileri kompozit malzemeler sağlayan “Fabric Development Inc.” ve “Textile Products Inc.” unvanlı iki şirketinin satın alınmasına ilişkin süreçlerin Temmuz sonunda tamamlanmasının öngörüldüğünü belirtti. Bu iki şirketten elde edilecek değer beklentileri ise daha önce de açıklandığı üzere şirketin 2018 yılı ciro ve FAVÖK öngörülerine dahil değil. Satın alınan şirketlerin toplam cirosu yaklaşık 80 mn $ düzeyinde olup, Kordsa’nın 2017 cirosunun yaklaşık %12’sini oluşturmaktadır.

AK YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Haber Analiz – 16.07.2018

Kordsa’nın %100 bağlı ortaklığı konumunda olan ve Amerika’da mukim Kordsa Inc., ticari havacılık sektörüne ileri kompozit malzemeler sağlayan “Fabric Development, Inc.” ve “Textile Products, Inc.” unvanlı tamamı Piyush A.Shah ve Abantika P.Shah’a ait iki ayrı şahıs şirketinin 98,18 milyon dolar karşılığında satın alınma işlemi tamamlandı. Satınalma işlemine paralel olarak, bağlı ortaklığı olan Kordsa Inc.’in sermaye artırımına katılma kararı alındı. Artırılması öngörülen toplam sermaye 65 milyon dolar. Sermaye artırımına, Kordsa hissedarlık oranı olan %100 oranında katılacaktır.

Mart sonu itibariyle Kordsa’nın 178 milyon dolar net borç pozisyonu vardı. Ayrıca, Kordsa bu şirketlerden yıllık 85 – 90 milyon dolar civarında cironun gelmesini beklediğini açıklamıştı. Bu tutarda 1Ç18 itibariyle geçmiş yıllık cironun yaklaşık %12’sine tekabül ediyor. Haberin hisseler üzerinde olumlu etki yapmasını bekliyoruz.

VAKIF YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Haber Analiz – 05.07.2018

Analist Toplantısı Notları

(=) Kordsa (KORDS), (=) Brisa (BRISA): Sabancı Holding Sanayi Grubu şirketlerinden Kordsa ve Brisa’nın üst düzey yetkililerinin katılımıyla analist toplantısı düzenledi. Analist toplantısında Lastik ve inşaat güçlendirme ile kompozit teknolojileri pazarında global bir oyuncu olan Kordsa’nın, 2018 yılına ilişkin 23 Mart tarihinde açıklanan ciro ve FAVÖK büyüme hedeflerinin %15-25 aralığında korunduğu belirtildi.

Brisa tarafında ise Aksaray fabrikasının faaliyete geçmesiyle 2018 yılında, 2017 yılına göre, Brisa’nın amortisman giderlerinin yaklaşık 65-75 mn TL aralığında ve finansman giderlerinin yaklaşık 120-130 mn TL aralığında artmasının beklendiği belirtildi. Borç düzeyinin sınırlı da olsa azaldığını, Net borç/FAVÖK çarpanının yılsonundaki 5,2x seviyesinden 4,7x düzeyine gerilediğini gözlüyoruz. Ancak borçluluk istenen seviyeye gerileyinceye kadar temettü ödeme stratejisine ara vermeye devam etmesini muhtemel görüyoruz.

 

Kordsa’dan ABD’de Kompozit Şirketlerinin Satın Alınma Onay Süreci Hakkında Açıklama – 02.07.2018

Ticari havacılık sektörüne ileri kompozit malzemeler sağlayan “Fabric Development Inc.” ve “Textile Products Inc.” unvanlı iki ayrı şahıs şirketinin satın alınmasına ilişkin Yabancı Yatırımcılar Komitesi (CFIUS) onay değerlendirme süreci olumlu olarak sonuçlanmıştır. Satınalma ile ilgili kapanış süreci başlatılmış olup, sürecin 1 ay içerisinde tamamlanması beklenmektedir.

AK YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Haber – 20.06.2018

Kordsa CEO’su Çalışkan ABD’de satın alma süreci devam eden iki kompozit malzeme şirketinin 85-90 milyon dolarlık bir ek ciro yaratarak, %10’un üzerinde bir büyüme gerçekleştireceğini belirtti. Bu satın almalar için nihai onay ABD hükümetinden bekleniyor.

Şirket, inşaat güçlendirme alanında, zemin betonda kullanılan çelik hasırın yerine sentetik fiber üretimi denemelerini devam ettiriyor. Bu alan Türkiye’de için yeni bir pazar durumunda ve Şirketin bu alanda 5 yıl içinde 17 milyon dolarlık ciro hedefi bulunuyor.

İŞ YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Haber – 16.05.2018

Kapanış (TL) : 6.66 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 1296 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.37 KORDS TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a

Kordsa Genel Müdürünün yaptığı açıklamalar
Kordsa Genel Müdürü Ali Çalışkan dün medyada yaptığı açıklamada 2018 yılında şirketin pazar dinamiklerinden daha hızlı bir büyüme oranı hedeflediklerini açıkladı. Çalışkan ayrıca İzmit’teki polyester iplik kapasite artırımının yatırımının devam ettiğini ve önümüzdeki haftalarda tamamlanacağını açıkladı. Olumlu

 

İŞ YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Analiz 1Ç18 – 03.05.2018

Kapanış (TL) : 6.93 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 1348 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.41 KORDS TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a

KORDSA 1Ç18’de yıllık bazda %4 düşüşle 71 milyon TL net kar açıkladı. Şirket yıllık bazda %13 artışla 1Ç18’de 713 milyon TL satış gelirleri kaydetti. FAVÖK rakamı 1Ç18’de yıllık bazda %9 artışla 120 milyon TL olarak açıklandı. FAVÖK marjı ise 1Ç17’deki %17,4’den 1Ç18’de %16,8’e düştü. Sonuçlara piyasa tepkisinin sınırlı olacağını düşünüyoruz.

AK YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Analiz 1Ç18 – 03.05.2018

Kordsa 1Ç18 de 61 milyon TL net kar açıkladı, bir yıl önceki 1Ç17 net karı olan 61 milyon TL ile aynı seviyede. Ortalama piyasa beklentisi olan 65 milyon TL’ye paralel ancak bizim beklentimiz olan 72 milyon TL’nin altında. 1Ç18 FAVÖK marjı %16,8 ile 1Ç17’deki %17,4’ün altında ancak 4Ç17’deki %10,7’nin üzerinde gerçekleşti. 1Ç18 FAVÖK yıllık %9 ve çeyrek bazda %72 büyümeyle 120 milyon TL ve bizim beklentimiz olan 124 milyon TL’ye paralel gerçekleşti. Şirket artan hammadde maliyetlerini satış fiyatlarına yansıtabildi bu dönemde ve böylece çeyrek bazda FAVÖK’de önemli büyüme sağlandı. 1Ç18 ciro yıllık %13 büyümeyle 713 milyon TL ve bizim beklentimiz olan 711 milyon TL’ye paralel gerçekleşti.

TACİRLER YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Analiz 1Ç18 – 03.05.2018

Kordsa Global – 1Ç18 sonuçlarını 61.0 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 64,8 milyon TL olan piyasa beklentisinin altındadır. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %0 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %32 arttı. Net satışlar 713 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %13 büyüdü. Şirket, 1Ç18’de 120 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %9 büyüme gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 60 baz puan azalarak %16,8 oldu. Net işletme sermayesi ise 861 milyon TL (1Ç17: 687 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %33,5 (1Ç17: %33,5) olarak kaydedildi. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %15 büyüyerek 710 milyon TL olarak gerçekleşti. Artan net işletme sermayesi seviyesi ve temettü ödemesi net borçtaki artışın altında yatan ana sebeplerdir.

OYAK YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Analiz 1Ç18 – 03.05.2018

Kordsa 1. çeyrekte 61mn TL net kar açıkladı. Piyasa beklentisi 65mn TL’ydi. Net satışlar ve FAVÖK olumlu kur etkisiyle geçen seneye göre sırasıyla %13 ve %9 arttı. FAVÖK marjı geçen seneye göre 0.6 puan azalarak %16.8’e ulaştı. Daha yüksek faaliyet karına rağmen kur zararlarının etkisiyle net kar yatay kaldı. Net borç ise geçen çeyreğe göre %15 artış kaydetti. Şirket yarın analist toplantısı yapacak.

ZİRAAT YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Analiz 1Ç18 – 03.05.2018

Kordsa Teknik (KORDS, Nötr): Şirketin 2018 yılı ilk çeyrek ana ortaklık net dönem karı 61mn TL ile 1Ç2017 ile aynı seviyede gerçekleşmiştir. Satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre ilk çeyrekte %12,9 oranında artan şirketin brüt karı ise %10 oranında artarak 150,3mn TL’ye yükselmiştir. Operasyonel giderler %15,8 oranında artarken, diğer faaliyetlerden gelirler ise 1Ç2017’deki 11,6mn TL’den 1Ç2018’de 20,7mn TL’ye yükselerek olumlu katkı sağlamıştır. Böylece faaliyet karı %15,3 oranında artarak 111,1mn TL olarak gerçekleşmiştir. Finansman giderleri ise 12,8mn TL’den 26,3mn TL’ye yükselerek net dönem karının artış kaydetmeyerek yaklaşık aynı kalmasında ana etken olmuştur.

 

 

AK YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Yorum – 13.04.2018

KORDSA Havacılık Sektörüne İleri Kompozit Malzemeler Sağlayan İki Şirket Satın Alıyor

Kordsa ticari havacılık sektörüne ileri kompozit malzemeler sağlayan, “Fabric Development Inc.” ve “Textile Products Inc.” unvanlı iki ayrı şahıs şirketinin satın alınmasına ilişkin Amerika Birleşik Devletleri Rekabet Kurulu onay süreci tamamlandığını açıkladı. Bununla birlikte Yabancı Yatırımcılar Komitesi (CFIUS) onay sürecinin 16 Nisan 2018 tarihinde tamamlanmasına ilişkin süreçte, CFIUS onay değerlendirmesinin henüz tamamlanamaması ve onay süre bitimine kalan sürenin yeterli olmayacağı değerlendirmesi ile CFIUS nezdinde tekrar onay başvuru işlemleri başlatıldığını belirtti.

OYAK YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Yorum – 13.04.2018

Kordsa ABD’de iki kompozit şirketinin satın alınmasıyla ilgili ABD Rekabet Kurumu’ndan onay aldı. Öte yandan Yabancı Yatırımcılar Komitesi’nden onay süreci devam ediyor. Kordsa daha önce iki şirketin satın alım bedelinin 100mn dolar olduğunu ve Kordsa’nın yıllık satışlarına 80mn dolar (Kordsa’nın 2017 gelirlerinin %12’si) etkisi olmasının beklendiğini açıklamıştı. Nötr.

 

Kordsa, BIST Temettü 25 Endeksi’ne dahil oldu – 30.03.2018

Sabancı Holding iştiraklerinden Kordsa, son üç yıldaki yüksek temettü verimliliğinin bir çıktısı olarak temettü alışkanlığı açısından en etkin 25 hisseden oluşan BIST Temettü 25 Endeksi’ne dahil oldu. Kordsa, 1 Şubat 2018-31 Ocak 2019 dönemi için endekste işlem görecek.

BİST Temettü 25 Endeksi, BIST Temettü Endeksi’nde yer alan ve değerleme günü itibariyle temettü verimlerine göre büyükten küçüğe yapılan sıralamada ilk 2/3’lük dilimde yer alan ve fiili dolaşımdaki paylarının piyasa değeri en büyük 25 paydan oluşuyor.

2017 yılında iş kollarına yaptığı yeni yatırımlarıyla büyümesini destekleyen Kordsa’nın 2017 Yılı Olağan Genel Kurul Toplantısı’nda 2017 yılı için 194.529.076,00 TL sermayeyi temsil eden pay sahiplerine hukuki durumlarına bağlı olarak brüt %34,383, net %29,22555 oranında toplam 66.884.932,20 TL kâr payı ödenmesine karar verildi. Kâr payları, 2 Nisan 2018 tarihinden itibaren nakden dağıtılacak.

İŞ YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Yorum – 27.03.2018

Kapanış (TL) : 7.82 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 1521 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.06 KORDS TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a

Kordsa 66,88 milyon TL brüt temettü ödemesi teklifinde bulunacak
Kordsa Genel Kurul’unda 66,88 milyon TL (hisse başına brüt 0,1 TL) brüt temettü ödemesi teklifinde bulunacak. Açıklanan tutar için temettü verimi dün akşamki hisse kapanış fiyatı üzerinden %4,38 temettü verimine denk geliyor. Ödeme tarihi 4 Nisan 2018 olarak açıklandı. Olumlu

AK YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Yorum – 26.03.2018

Kordsa 2018 yılına ilişkin geleceğe yönelik değerlendirmelerinde yıllık bazda satışların %15 – %25 ve FAVÖK’ün %15 – %25 bandında büyümesini öngörüyor. Amerika’da ileri kompozit sektöründe faaliyet gösteren Fabric Development Inc. ve Textile Products Inc’in satınalma etkisi, satınalma sürecinin devam etmesi nedeniyle kapsam dışında bırakılmıştır.

Şirket daha önce bu satın alınan şirketlerin yıllık cirosunun 80 milyon dolar civarında olduğu açıklanmıştı. Bu satın almalarla ilgili onayların Nisan sonuna kadar açıklanmasını bekliyoruz. Biz satın alınacak şirketler hariç cironun yıllık %17 büyümesini öngörüyoruz. Bu açıklamanın hisse üzerinde hafif olumlu etki yapmasını bekliyoruz.

İŞ YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Yorum – 26.03.2018

Kapanış (TL) : 7.72 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 1502 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.05 KORDS TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a

Kordsa 2018 yılı için öngörülerini açıkladı. Buna göre, şirket net satışlarda %15-25 , FAVÖK’te de %15-25 büyüme olmasını bekliyor. Amerika’da ileri kompozit sektöründe faaliyet gösteren Fabric Development Inc. ve Textile Products Inc’in satınalma etkisi, satınalma sürecinin devam etmesi nedeniyle bu öngörülerde kapsam dışında bırakıldı. Hafif olumlu.

OYAK YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Yorum – 26.03.2018

KORDS: Kordsa KAP açıklamasıyla 2018 için gelirlerinin ve FAVÖK’ünün TL bazında %15-25 büyümesini beklediğini paylaştı. Bu beklentiye ABD’de 2017 Kasım’da satın alınan iki şirket dahil edilmedi. Kordsa 2017 yılında satışlarını %30, FAVÖK’ünü de %22 artırmıştı.

TACİRLER YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Yorum – 26.03.2018

Kordsa 2018 yılı beklentilerini açıkladı. Şirket yönetimi 2018 yılında hem net satışlarda hem de FAVÖK rakamında %15-25 arasında büyüme öngörüyor. Öngörülen büyüme rakamları, şirketin ABD’de satın alma sürecinde olduğu Fabric Development Inc. ve Textile Products Inc. şirketlerinin finansal verilerini içermemektedir.

 

Kordsa 2018 Finansal Yılı Beklentileri Hakkında Açıklama Yaptı – 23.03.2018

Şirketimiz Yönetim Kurulu’nun 23 Mart 2018 tarihinde yaptığı toplantıda, 2018 yılına ilişkin geleceğe yönelik değerlendirmelerin kamuya açıklanması konusunda Şirketimiz Yönetim Kurulu Başkanına, CEO ve Genel Müdür Yardımcısı, Finans münferiden yetkilendirilmesine karar verilmiştir.

2018 yılına ilişkin olarak büyüme beklentilerimiz aşağıda gösterilmiş olup, bu büyüme beklentilerinin içerisinde 6 Aralık 2017 tarihinde kamuoyuna açıkladığımız Amerika’da ileri kompozit sektöründe faaliyet gösteren Fabric Development Inc. ve Textile Products Inc’in satınalma etkisi, satınalma sürecinin devam etmesi nedeniyle kapsam dışında bırakılmıştır.

  • Satışlar : 15-25%
  • FAVÖK: 15-25%

 

Kordsa Amerika’da Kompozit Şirketi satın alınması sürecine ilişkin açıklama yaptı – 05.03.2018

6 Aralık 2017 tarihinde yaptığımız Finansal Duran Varlık Edinimi Özel Durum Açıklaması’nda, ticari havacılık sektörüne ileri kompozit malzemeler sağlayan “Fabric Development Inc.” ve “Textile Products Inc.” unvanlı iki ayrı şahıs şirketinin nihai satın almasına ilişkin, Amerika’da rekabet kurulu ve yabancı yatırımlar komitesi tarafından verilecek onay süreçlerinin 6 Aralık 2017 tarihinde başlatıldığı ve 05/12/2017 tarihinden itibaren 3 ay içerisinde sürecin tamamlanmasının beklendiği bildirilmiştir. İlgili rekabet kurulu onay süreci 19 Ocak 2018 tarihinde olumlu olarak tamamlanmıştır. Ancak Ocak ve Şubat ayı içerisinde Amerikan Kongresi’nde bütçe onay süreçlerinin geçici süreli olarak askıya alınması Yabancı Yatırımlar Komitesi nezdinde yapılan CFIUS başvurusunun inceleme süresinin 45 gün daha uzatılmasına sebebiyet vermiştir. SPK II-15-1 Sayılı “Özel Durumlar Tebliği” Madde 23-(7) kapsamında hissedarlarımız gelişmeler hakkında bilgilendirilecektir.

 

Kordsa Temettü Açıklaması Yaptı – 28.02.2018

Şirketimiz Yönetim Kurulu’nun 28 Şubat 2018 tarih 2018/8 nolu kararı ile, Şirketimiz tarafından Sermaye Piyasası Kurulu’nun II-14.1 Sayılı “Sermaye Piyasasında Finansal Raporlamaya İlişkin Esaslar Tebliği” uyarınca hazırlanan ve KPMG Bağımsız Denetim ve Serbest Muhasebeci Mali Müşavirlik A.Ş. tarafından denetlenmiş 01.01.2017-31.12.2017 hesap dönemine ait Şirket finansal tablolarına göre 248.051.828,00 TL konsolide dönem kârı elde edilmiştir.

Bu doğrultuda; yapılan müzakere sonunda ekte yer alan 2017 yılı kâr dağıtım tablosunun onaylanmasına,

SPK Mevzuatı’na uygun olarak hesaplanan 2017 yılı konsolide dönem kârından esas sözleşmenin 35. maddesi gereği ve SPK tebliğlerine uygun olarak genel kanuni yedek akçe (1.Tertip), yasal yükümlülükler ve kontrol gücü olmayan paylar düşüldükten sonra kalan 161.017.510,75 TL tutarındaki net dağıtılabilir dönem kârının aşağıdaki şekilde dağıtılmasına,

  • Birinci Kâr Payı : 9.726.453,80 TL
  • İkinci Kâr Payı : 57.158.478,40 TL
  • Toplam Brüt Kâr Payı : 66.884.932,20 TL
  • Genel Kanuni Yedek Akçe (2.Tertip) : 5.715.847,84 TL
  • Özel Yedek : 5.001.405,13 TL
  • Olağanüstü Yedek : 83.415.325,58 TL

Kâr dağıtımının yukarıdaki esaslara göre yapılması neticesinde, Vergi Usul Kanunu hükümlerine göre hazırlanan yasal kayıtlarımız esas alındığında ise;

Ortaklara dağıtılacak 66.884.932,20 TL brüt kâr payının; tamamının net dağıtılabilir dönem kârından karşılanmasına,

Yasal kayıtlarımızda yer alan Net Dağıtılabilir Dönem Kârının 5.001.405,13 TL‘sinin 2017 yılında satışı yapılan gayrimenkullerden elde edilen kazancın, Kurumlar Vergisi Kanunu’nun 5/1’nci maddesinin (e) bendinde yer alan kurumlar vergisi istisnasından faydalanılması için Özel Yedek olarak ayrılmasına,

4.497,58 TL TL’nin ise Olağanüstü Yedek olarak ayrılmasına,

Böylelikle 2017 yılı için, 194.529.076,00 TL sermayeyi temsil eden pay sahiplerine hukuki durumlarına bağlı olarak % 34,383 Brüt, % 29,22555 Net oranında toplam 66.884.932,20 TL Kâr Payının 2 Nisan 2018 tarihinden itibaren nakden dağıtılması hususunun 26 Mart 2018 tarihinde yapılacak olan Olağan Genel Kurul onayına sunulmasına karar verilmiştir.

Nakit Kar Payı Ödeme Tutar ve Oranları
Pay Grup Bilgileri
Ödeme
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Brüt(TL)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Brüt(%)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Net(TL)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Net(%)
KORDS, TRAKORDS91B2
Peşin
0,34383
34,383
0,2922555
29,22555
Kar Payı Ödeme Tarihleri
Ödeme
Teklif Edilen
Nakit Kar Payı Hak Kullanım Tarihi (1)
Ödeme Tarihi (3)
Kayıt Tarihi (4)
Peşin
02.04.2018
04.04.2018
03.04.2018

Dağıtılan brüt 66.884.932,20 TL kâr payının GVK.’nın 94/6-b-i ve ii maddesi kapsamındaki kişilere (tam mükellef gerçek kişi, dar mükellef gerçek kişi ve Türkiye’de bir işyeri veya daimi temsilci aracılığıyla kâr payı elde edenler hariç dar mükellef kurumlara) dağıtılması halinde brüt tutar üzerinden %15 oranında (çifte vergilendirmeyi önleme anlaşmalarına ayrıca bakılmalıdır) stopaj uygulanacaktır.

İŞ YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Analiz 4Ç17 – 21.02.2018

Kapanış (TL) : 7.6 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 1478 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.95 KORDS TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a

Zayıf operasyonel performansa rağmen 4Ç17 net karında artış

Kordsa zayıf operasyonel performansa rağmen 4Ç17’de yıllık bazda %16 artışla 44 milyon TL net kar açıkladı. Karlılıktaki artışın nedenleri olarak düşük vergi geliri, finansal giderlerdeki düşüş, diğer gelir kalemlerindeki artış gösterilebilir. Şirketin satış gelirleri 4Ç17’de yıllık bazda %28 artışla 647 milyon TL’ye yükseldi. FVAÖK rakamı ise yıllık bazda %13 düşüşle 70 milyon TL olarak gerçekleşirken, FVAÖK marjı 4Ç16’da %15,7’den 4Ç17’de %10,7’ye geriledi. Şirketin net borcu 2016 yılsonundaki 496 milyon TL tutarından 2017 yılsonunda 616 milyon TL’ye yükseldi.

Yorum: 4Ç17’de gerçekleşen kar büyümesine seans açılışında piyasa olumlu tepki verse de, gün içinde zayıf 4Ç17 operasyonel performansının hisse performansı üzerinde olumsuz etkisini görebiliriz.

AK YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Analiz 4Ç17 – 21.02.2018

Kordsa 4Ç17 de yıllık %16 büyümeyle 44 milyon TL net kar açıkladı; bizim beklentimiz olan 38 milyon TL’nin üzerinde. Ortalama piyasa beklentisi bulunmuyor. Beklentimizin üzerinde gelen net kara rağmen, FAVÖK marjı beklentimiz olan %13,0’ın altında %10,7 olarak gerçekleşti. Düşük gelen FAVÖK şirektin ABD de satın aldığı hammadde üretim tesislerin entegrasyonu ile ilgili maliyetlerden kaynaklandı. Tüm yıl FAVÖK marjı 2016’daki %15,7’den 2017’de %13,7 olarak gerçekleşti.

Beklentimizin üzerinde gelen net kar, net finansal giderler için bizim beklentimiz olan 17 milyon TL’nin altında 11 milyon TL olarak gerçekleşmesi ve vergi yükümlülüğü bizim beklentimiz olan 14 milyon TL’nin altında 1 milyon TL’nin altında gerçekleşti. 4Ç17 ciro yıllık %28 büyümeyle 647 milyon TL ve beklentimiz olan 625 milyon TL olarak gerçekleşti. Kordsa’nın 2017 yılsonu net borç pozisyonu 617 milyon TL ile Eylül 2017 sonundaki 669 milyon TL’nin biraz altında. Beklenenden iyi gelen net kara rağmen FAVÖK beklentimizin altında gerçekleşmesiyle piyasada bugün olumsuz tepki olabileceğini düşünüyoruz.

TACİRLER YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Analiz 4Ç17 – 21.02.2018

Kordsa Global Endüstriyel – 4Ç17 sonuçlarını 46.4 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %29 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %99 arttı. Net satışlar 647 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %28 büyüdü. Şirket, 4Ç17’de 70 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %13 düştü. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 499 baz puan azalarak %10,7 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %8 düşerek 617 milyon TL olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 783 milyon TL (4Ç16: 640 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %31,5 (4Ç16: %33.5) olarak kaydedildi.

DENİZ YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Analiz 4Ç17 – 21.02.2018

Kordsa’nın operasyonal karlılığında daralma devam ediyor. Kordsa 4Ç17’de 44 milyon TL net kar açıkladı. Bloomberg beklentisi 37 milyon TL ve geçen senenin net karı 38 milyon TL’yi göz önüne aldığımızda net kar rakamı ilk etapta olumlu görünse de pozitif sapma daha çok gayrimenkul değerlemesinden elde edilen faaliyet dışı gelirden kaynaklanmakta. Şirketin cirosu zayıf lira ve yurtdışı satışlarının etkisiyle %28 artarken, artan petrol fiyatlarına bağlı olarak yükselen hammade maliyetleri nedeniyle FAVÖK marjının geçmiş seneye kıyasla 5.0, geçen çeyreğe kıyasla 2.1 yüzde puan gerileyerek 10.7% olarak kaydedildiğini ve bunun da 70 milyon TL gibi geçen senenin %13 altında bir FAVÖK rakamı doğurduğunu görüyoruz. Hisse 6.3 FD/FAVÖK ve 9.1 F/K gibi adil sayılabilecek çarpanlarla işlem görüyor. Olumlu net kar performansı hisse üzerinde kısa vadeli olumlu etki yaratabilir ancak operasyonel karlılıktaki silik görünüm hissede sonradan bir satış baskısı yaratabilir.

 

AK YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Yorum – 29.12.2017

Kordsa 2018 yılına ilişkin gelişmeler ile yeni ürünlerden elde edilecek gelirlere ilişkin beklentilerini paylaştı. Kompozit Mükemmeliyet Merkezi’nde temel araştırma, uygulamalı araştırma, teknoloji geliştirme, ürün geliştirme ve üretim süreçlerini yürüten şirket 2018 yılında Kompozit Mükemmeliyet Merkezi’nde geliştirdiği kompozit ürünlerden yaklaşık 5 milyon doları gelir elde etmeyi hedefliyor.

İnşaat güçlendirme segmenti büyümesine devam ederek önümüzdeki 5 yıl içerisinde 15 ila 20 milyon dolar ciro yaratması bekleniyor. 2017 yılında yeni ürünlerden elde edilecek gelirin yaklaşık 45 milyon dolar olması (3Ç17’deki 12 aylık cironun %7’si), 2018 yılında ise ürün geliştirmeler ile birlikte yaklaşık %35 oranında artış göstererek 60 milyon dolara ulaşması bekleniyor. Bu hedeflerin paylaşımının hisse üzerinde olumlu etki yapmasını bekliyoruz.

OYAK YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Yorum – 29.12.2017

KORDS: KORDS yeni ürünlerden gelir miktarının 2017’de 45 milyon dolar seviyesinde gerçekleşmesini ve 2018 yılında ise 60 milyon dolar seviyesine ulaşmasını beklediklerini açıkladı. Yeni ürünlerden sağlanan gelirin artış trendinde olması KORDS için hafif olumlu olarak değerlendirilebilir.

ŞEKER YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Yorum – 29.12.2017

Kordsa (KORDS) 2018 yılına ilişkin yeni ürünlerden elde edilecek gelirlerine ilişkin beklentilerini açıkladı. Şirket,2018 yılında Kompozit Mükemmeliyet Merkezi’nde geliştirdiği kompozit ürünlerinizden yaklaşık 5 milyon doları gelir elde edilmesi hedeflendiğini, inşaat güçlendirme segmentinin ise önümüzdeki 5 yıl içerisinde 15-20 milyon doları ciro yaratmasının beklendiğini belirtti. Kordsa ayrıca, 2017 yılında yeni ürünlerinden elde edilecek gelirin yaklaşık 45 milyon doları olmasının beklendiğini ve 2018 yılında ise ürün geliştirmeler ile birlikte yaklaşık %35 oranında artış göstererek 60 milyon dolara ulaşmasının beklendiğini açıkladı.

 

 

Kordsa’nın Yeni Yatırımının Temel Atma Töreni Gerçekleşti, İşte Yatırımın Detayla

İŞ YATIRIM – Kordsa Global KORDS Hisse Yorum – 06.12.2017

Kapanış (TL) : 6.72 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 1307 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.17 KORDS TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a

Kordsa 100 milyon dolara iki şirket satın aldı
Kordsa ABD’da mukim ticari havacılık sektörüne ileri kompozit malzemeler sağlayan “Fabric Development, Inc.” ve “Textile Products, Inc” ünvanlı iki ayrı şahıs şirketini 100 milyon dolara satın aldığını açıkladı. Şirket ABD’deki bu yeni satın alımlarla birlikte kompozit gelirlerinde 2018 yılında yaklaşık 80 milyon US$ üzerinde bir artış beklemektedir. Yeni satın almanın 2018 toplam satış gelirlerini %12 arttırması beklenmektedir.

AK YATIRIM – Kordsa Global KORDS Hisse Yorum – 06.12.2017

Kordsa ticari havacılık sektörüne ileri kompozit malzemeler sağlayan “Fabric Development Inc.” ve “Textile Products Inc.” ünvanlı tamamı Piyush A.Shah ve Abantika P.Shah’a ait iki ayrı şahıs şirketinin Türkiye ve Amerika’daki yasal tüm onayların alınması ve şartların sağlanması kaydı ile yaklaşık 100 milyon dolara satın alınmasına ve kapanış işlemlerinin onayların tamamlanması sonrası gerçekleştirilmesine karar verdi.

Söz konusu nihai satın alma bedeli, Amerika’da rekabet hukuku ve yabancı yatırımlar komitesi tarafından verilecek onaylara ilişkin kapanış koşullarının gerçekleşmesini takiben kesinleşecektir. Kordsa ABD’deki bu yeni satın alımlarla birlikte kompozit gelirlerinde 2018 yılında yaklaşık 80 milyon dolarının üzerinde bir artış bekliyor. Bu tutar şirketin geçmiş 12 aylık cironun %12’sine denk geliyor. Eylül sonunda şirketin 188 milyon dolar net borç pozisyonu bulunuyordu.

DENİZ YATIRIM – Kordsa Global KORDS Hisse Yorum – 06.12.2017

Kordsa ABD’de ticari havacılık sektörüne ileri kompozit malzemeler sağlayan iki şirket satın alıyor Kordsa iki farklı şirket için toplam 100 milyon dolar ödeme yapacak. Satın alma işlemi ilgili kurulların onayı sonrası kesinleşecek. Şirketin bu satın alma ile cirosunu 2018 yılında 80 milyon dolar (mevcut ciro potansiyelinin yaklaşık %15’i) artırmayı hedefliyor. Her ne kadar satın alınan şirketlerin karlılık durumları ile ilgili bilgiye sahip olmadığımızdan değerleme hakkında yorum yapamasak da, haberin hisse üzerinde potansiyel olumlu bir etki yaratma ihtimali yüksek.

Haberin detayları:

Kordsa, Amerika’da İki Büyük Satın Alma Yapmaya Hazırlanıyor

OYAK YATIRIM – Kordsa Global KORDS Hisse Yorum – 06.12.2017

Amerika’da kompozit malzeme üretimi yapan iki şirketi 100 milyon dolara satın alınması için anlaşmaya vardığını açıkladı. “Fabric Development, Inc.” ve “Textile Products, Inc.” ünvanlı bu iki şirketin ticari havacılık sektörüne ileri kompozit malzemeler sağladığı belirtildi. Şirtket bu satın alma ile 2018 yılında gelirlerine 80 milyon dolar civarında bir katkı beklemektedir.

TACİRLER YATIRIM – Kordsa Global KORDS Hisse Yorum – 06.12.2017

Kordsa – Şirket ABD’de ticari havacılık sektörüne ileri kompozit malzemeler sağlayan Fabric Development, Inc. ve Textile Products, Inc. şirketlerini 100 milyon ABD doları karşılığında satın alınmasına karar verdi. ABD’deki bu yeni satın alımlarla birlikte Kordsa’nın kompozit gelirlerinde 2018 yılında yaklaşık 80 milyon ABD Dolarının üzerinde bir artış beklenmektedir. 30 Eylül 2017 itibariyle, Kordsa’nın yıllıklandırılmış net satışları 664 milyon ABD doları olarak gerçekleşti.

 

İŞ YATIRIM – Kordsa Global KORDS Hisse Analiz 3Ç17 – 07.11.2017

Kapanış (TL) : 7.29 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 1418 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.31 KORDS TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a

Güçlü 3Ç17 net kar büyümesi.

KORDS 3Ç17’de yıllık bazda %85 artışla 33 milyon TL kar rakamı açıkladı. Durdurulan faaliyetlerden kaydedilen 10 milyon TL gelir, kur farkı gelirlerindeki artış ve güçlü ciro büyümesi 3Ç17 net kar artışının temel nedenlerini oluşturuyor. Şirketin satış gelirleri 3Ç17’de yıllık bazda %35 artışla 599 milyon TL’ye ulaştı. FAVÖK rakamı ise 3Ç17’de yıllık bazda %24 artışla 77 milyon TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı 3Ç17’de yıllık bazda yüzde 1.2 puan ve çeyrek bazda yüzde 0.9 baz puan gerileme ile %12.8’e geriledi. Açıklanan güçlü 3Ç17net kar büyümesinin bugün hisse üzerinde olumlu etkisinin olabileceğini düşünüyoruz.

DENİZ YATIRIM – Kordsa Global KORDS Hisse Analiz 3Ç17 – 07.11.2017

Kordsa’nın 3Ç17 net karı yıllık %85 artış ile 33 mln TL’ye yükseldi Dolar’ın TL karşısındaki değer kazanmasına bağlı olarak, Kordsa’nın cirosu bir önceki yılın aynı dönemine göre %35 artış göstererek 599 mln TL’ye ulaşırken, 2Ç17’ye paralel olarak gerçekleşti. Operasyonel karlılığa baktığımızda, 2Ç17’de %17.4, 3Ç16’da ise %19.2 olan brüt marjı göz önünde bulundurarak, Şirket’in üretim maliyetlerindeki artışı tam olarak fiyatlara yansıtamadığını düşünüyoruz. Diğer taraftan, operasyonel giderlerin daha çok TL bazlı olması sayesinde, ciroya göre daha yavaş artan faaliyet giderleri sayesinde FAVÖK marjı geçtiğimiz yıla göre brüt marjdan daha az gerilemiş oldu (3Ç16’da %14.0, 3Ç17’de %12.8).

2Ç17’ye göre ise brüt marjdaki düşüş nedeniyle, FAVÖK marjı da gerilemeye devam ettiğini, FAVÖK’ün de 83 mln TL’den 77 mln TL’ye gerilediğini görüyoruz (3Ç16’ya göre %24 artış). Net kar ise, geçtiğimiz yıla göre, operasyonel sonuçların artması sayesinde 3Ç16’daki 18 mln TL’den 3Ç17’de 33 mln TL’ye yükseldi.2Ç17’ye göre operasyonel karın düşmesine rağmen kur farkı giderindeki düşüş sayesinde %24 artış gösterdi. Sonuçların hisse üzerinde net kardaki artış sayesinde bir miktar olumlu tepki yapabileceğini düşünüyoruz.

GARANTİ YATIRIM – Kordsa Global KORDS Hisse Analiz 3Ç17 – 07.11.2017

Kordsa (KORDS, EP, Fiyat:TL7.29 Piyasa Değeri TL1,418mn) 3Ç17 finansal sonuçlarında 27mn TL net kar beklentimizin üstünde 33mn TL net kar açıkladı. Şirket için piyasa tahmini bulunmuyor. Beklentilerden iyi gelen net karda 17mn TL’lik ticari alacak/borçlardan kaynaklanan net kur farkı geliri etkili olmuştur. Bu çeyrekte Kordsa 599mn TL net satış geliri kaydetmiştir. Bu 607mn TL olan beklentimizle genel olarak uyumluyken, 77mn TL FVAÖK ise 85mn TL beklentimizin altında gerçekleşmiştir. FVÖAK marjı bu dönemde %12.8 olmuştur. Bu yıllık bazda 1.2 puan daralmaya işaret etmektedir. Beklentilerden düşük gelen operayonel sonuçlara rağmen güçlü net karın sonucu olarak finansal sonuçların hisse etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.

OYAK YATIRIM – Kordsa Global KORDS Hisse Analiz 3Ç17 – 07.11.2017

Yılın üçüncü çeyreğinde 33 milyon TL kar açıklarken bu rakam ikinci çeyrekteki 27mn TL’nin hafif üzerinde gelmiş oldu. Faaliyetlerdeki zayıf seyre rağmen net kar özellikle Nil Kordsa’daki arsa satışından yazılan 10 milyon TL’den olumlu etkilendi. Şirketin FAVÖK rakamı ise üçüncü çeyrekte 77 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken bir önceki çeyrekte 83 milyon TL seviyesindeydi.

AK YATIRIM – Kordsa Global KORDS Hisse Analiz 3Ç17 – 07.11.2017

Kordsa 3Ç17’de 33 milyon TL net kar elde etti (yıllık %85 artış). Bizim beklentimiz 31 milyon TL net kar yönündeydi. Bu sonuçla şirketin 9A17 kümülatif net kar rakamı 122 milyon TL’ye ulaştı (yıllık bazda %15 artış). Şirket’in 3Ç17 satış gelirleri yıllık bazda %35 artarak 599 milyon TL seviyesinde gerçekleşti – bizim beklentimiz 592 milyon TL ciro yönündeydi. Şirketin 9A17 kümülatif ciro rakamı ise 1,8 milyar TL’ye ulaştı (yıllık bazda %31 artış).

Kordsa’nın 3Ç17 FAVÖK rakamı 77 milyon TL ile (yıllık %24 artış, %12,8 marj) bizim tahminimiz olan 80 milyon TL’nin (%13,5 marj) hafif altında gerçekleşti. 9A17 kümülatif FAVÖK marjı ise %14,7 oldu (9A16: %15,7 marj). Kordsa’nın 3Ç17 finansal performansına piyasada dengeli bir reaksiyon öngörüyoruz.

TACİRLER YATIRIM – Kordsa Global KORDS Hisse Analiz 3Ç17 – 07.11.2017

Kordsa Global – 3Ç17 sonuçlarını 23.4 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %36 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %24 azaldı. Net satışlar 599 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %35 yükseldi. Şirket, 3Ç17’de 77 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %24 büyüme gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 120 baz puan azalarak %12,8 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %7 artarak 669 milyon TL olarak gerçekleşti.

 

 

DENİZ YATIRIM – Kordsa Global KORDS Hisse Analiz 2Ç17 – 01.08.2017

Kordsa’nın net karı 2Ç17’de geçtiğimiz yıla göre %27, önceki çeyreğe göre %56 geriledi – olumsuz Şirket’in operasyonel performansı üretim maliyetinin artması ve satışlarının bir miktar gerilemesi nedeniyle, bir önceki çeyreğe göre %24 FAVÖK düşüşü yaşadı. Bir önceki yıla göre ise satışlardaki %29’luk artışa bağlı olarak %1 FAVÖK büyümesi yakalayan Kordsa’nın FAVÖK marjı 2Ç15’ten beri en düşük seviyeye olan %13.7’ye indi. Operasyonel performansın zayıflaması nedeniyle, 6 mln TL’lik ertelenmiş vergi gelirinin katkısına rağmen, net kar 27 mln TL ile 1Ç17’ye göre %56, 2Ç16’ya göre %27 düşmüş oldu.

OYAK YATIRIM – Kordsa Global KORDS Hisse Analiz 2Ç17 – 01.08.2017

Kordsa ikinci çeyrekte 27 mn TL net kar açıklarken bu rakam piyasa beklentisi olan 54 milyon TL’nin altında kaldı. Şirketin FAVÖK rakamı ise 83 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken piyasa beklentisi 108 milyon TL seviyesindeydi. Şirketin gelirlerindeki artışın beklentilerin hafif altında kalması ve brüt marjdaki gerileme ikinci çeyrek finansallarının beklentilerin altında gerçekleşmesine neden oldu.

TACİRLER YATIRIM – Kordsa Global KORDS Hisse Analiz 2Ç17 – 01.08.2017

Kordsa – 2Ç17 sonuçlarını 30.7 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %32 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %50 azaldı. Net satışlar 608 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %29 büyüdü. Şirket, 2Ç17’de 83 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %1 yükseldi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 371 baz puan azalarak %13.7 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %18 artarak 625 milyon TL olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 769 milyon TL (2Ç16: 616 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %35.2 (2Ç16: %33.0) olarak kaydedildi.

 

İŞ YATIRIM – Hisse Analiz – 25.05.2017

Sabah Bülteninden: Dün tarihi zirvesini uzun zamandır ilk kez kıran Kordsa ve Alkim hisselerinde kısa vadeli alış öneriyoruz.

İŞ YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Analiz 1Ç17 – 02.05.2017

Kapanış (TL) : 8.1 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 1576 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.74 KORDS TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a

Başarılı 1Ç17 sonuçları KORDS 1Ç17’de yıllık bazda %21 artışla 61 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Satış gelirlerindeki güçlü büyüme ile marjlardaki iyileşme net kar rakamındaki yıllık bazda büyümenin ana nedenini oluşturmaktadır. Satış gelirleri yıllık bazda %29 artış ile 631 milyon TL ulaştı. FAVÖK rakamı ise yıllık bazda %44 artış ile 110 milyon TL olarak ulaşırken, 1Ç17’de %17.4 marj ile 1Ç16’deki %15.6’nın üzerinde gerçekleşti. Başarılı 1Ç17 sonuçlarının bugün hisse performansını olumlu etkilemesini bekliyoruz.

AK YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Analiz 1Ç17 – 02.05.2017

Kordsa 1Ç17 de 61 milyon TL net kar açıkladı yıllık bazda %21 büyüdü, Ak Yatırım beklentisi olan 61 milyon TL’ye paralel gerçekleşti. 1Ç17 VAFÖK marjı %17,4 ile 1Ç16’daki %15,6’nın ve bizim beklentimiz olan %15,7’nin üstünde gerçekleşti. Yükselen hammadde fiyatlarını Kordsa satış fiyatlarına yansıtabildi ve elindeki düşük maliyetli hammadde stoklarla beklentimizin üstünde VAFÖK büyümesi gerçekleşti. 1Ç17 ciro 631 milyon TL ile yıllık %29 büyüdü ve bizim beklentimiz olan 649 milyon TL’ye paralel gerçekleşti. Ciro büyümesi şirketin tüm yıl için öngördüğü %25-35 büyüme bandında gerçekleşti. 1Ç17 VAFÖK yıllık %44 büyüdü ve şirketin öngördüğü 2017 tüm yıl %20-30 büyüme bandın üzerine çıktı. Kordsa’nın net borç pozisyonu 2016 sonundaki 496 milyon TL’den hafif yükselerek Mart sonunda 530 milyon TL oldu.

OYAK YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Analiz 1Ç17 – 02.05.2017

Yılın ilk çeyreğinde 61 milyon TL net kar açıklarken bu rakam piyasa beklentisi olan 50 milyon TL’yi aşmış oldu. Şirketin VAFÖK rakamı ise 110 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken piyasa beklentisi 99 milyon TL seviyesindeydi.

ZİRAAT YATIRIM – Kordsa KORDS Hisse Analiz 1Ç17 – 02.05.2017

Kordsa Teknik (KORDS, Sınırlı Pozitif): Şirketin 2017 yılı ilk çeyrek ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %21 oranında artarak 61,1mn TL’ye yükselmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Kordsa’nın satış gelirleri ilk çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %29,4 oranında artarak 631mn TL’ye yükselmiştir. Satışların maliyeti ise satış gelirlerinden daha düşük oranda artmış ve buna bağlı olarak brüt kar %40,5’lik bir artış kaydederek 136,4mn TL’ye ulaşmıştır. Faaliyet karı da %50 oranında artarak 96,3mn TL’ye yükselmiştir. Finansman giderleri ise 12,8mn TL ile net dönem karını baskılamıştır.

 

TACİRLER YATIRIM – KORDS Hisse Haftalık Teknik Analiz – 03.04.2017

Orta vadeli yükseliş trendinde olan Kordsa hisseleri, geçtiğimiz hafta içinde en yüksek 8.30 seviyesini test etti ve haftayı 8.12 seviyesinden kapattı. Senette 7.71 seviyesini hedef olarak belirlerken, stop-loss seviyesini ise 8.41 olarak görüyoruz.

Hissede Beklenen Yön: Aşağı

DurumTrend
RSINötrYatay
StochasticNötrZayıflıyor
MACDYukarı
Williams’ RAşırı alımZayıflıyor
Parabolic SARAlım yönlüTrend dönüşü yok
Destek seviyeleri8.41 / 8.71 / 9.11
Direnç seviyeleri7.71 / 7.31 / 7.01

Kordsa’dan Temettü Dağıtımı Hakkında Açıklama – 27.03.2017

27 Mart 2017 Tarihinde yapılan 2016 Yılı Olağan Genel Kurul Toplantısında, 2016 yılı için 194.529.076,00 TL sermayeyi temsil eden pay sahiplerine hukuki durumlarına bağlı olarak brüt %29,642, net %25,1957 oranında toplam 57.662.308,71 TL Kâr Payı ödenmesine, Kâr Paylarının 10 Nisan 2017 tarihinden itibaren nakden dağıtılmasına karar verildi.

Nakit Kar Payı Ödeme Tutar ve Oranları
Pay Grup Bilgileri
Ödeme
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Brüt(TL)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Brüt(%)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Net(TL)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Net(%)
KORDS, TRAKORDS91B2
Peşin
0,29642
29,642
0,251957
25,1957
Kar Payı Ödeme Tarihleri
Ödeme
Teklif Edilen
Nakit Kar Payı Hak Kullanım Tarihi (1)
Kesinleşen
Nakit Kar Payı Hak Kullanım Tarihi (2)
Ödeme Tarihi (3)
Kayıt Tarihi (4)
Peşin
21.04.2017
10.04.2017
12.04.2017
11.04.2017

Dağıtılan brüt 57.662.308,71 TL kâr payının GVK.’nın 94/6-b-i ve ii maddesi kapsamındaki kişilere (tam mükellef gerçek kişi, dar mükellef gerçek kişi ve Türkiye’de bir işyeri veya daimi temsilci aracılığıyla kâr payı elde edenler hariç dar mükellef kurumlara) dağıtılması halinde brüt tutar üzerinden %15 oranında (çifte vergilendirmeyi önleme anlaşmalarına ayrıca bakılmalıdır) stopaj uygulanacaktır.

İŞ YATIRIM – Kordsa Global KORDS Hisse Haber Analiz – 27.03.2017

Kapanış (TL) : 7.65 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 1488 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.89 KORDS TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist: [email protected]

2017’de çift haneli ciro ve FAVÖK büyümesi
Kordsa 2017 yılında satış gelirlerinde %25-35% büyüme, FAVÖK rakamında ise %20-30 artış hedefliyor. Şirket 2016 yılında yıllık bazda %10 artışla 1.9 milyar TL satış geliri, yıllık bazda %25 artışla ise 300 milyon TL FAVÖK rakamı elde etti.

AK YATIRIM – Kordsa Global KORDS Hisse Haber Analiz – 27.03.2017

Kordsa geleceğe yönelik değerlendirmelerinde 2017 büyüme beklentilerini açıkladı. Satışların yıllık %25-35 ve VAFÖK’ün %20-30 büyümesi öngörülüyor. Ak Yatırım beklentisi satışlar için %20 ve VAFÖK için %25 yıllık büyüme.

OYAK YATIRIM – Kordsa Global KORDS Hisse Haber Analiz – 27.03.2017

2017 için büyüme beklentilerini gelirler için %25-35 ve VAFÖK içinse %20-30 olarak açıkladı. Hatırlanacağı gibi şirket 2016 yılında gelirlerde %10 (2,908 mn TL) VAFÖK’te ise %25’lik büyüme (300 mn TL) ve %15.7’lik marj yakalamıştı. Böylelikle 2017 beklentileri gelirlerde 2.4-2.6 milyar TL ve VAFÖK’te 360-390 mn TL’yi ve marj olarak da ortalama %15.1’i işaret ediyor.

İŞ YATIRIM – Kordsa Global KORDS Hisse Haber Analiz – 21.03.2017

Kapanış (TL) : 7.67 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 1492 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.82 KORDS TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist: [email protected]

Kordsa Invista Chattanooga’yı 4 milyon dolara satın aldı
Kordsa, satın alımı amacıyla teknik ve ticari değerlendirme sürecinin tamamlanmasından sonra polimer üreticisi Invista Chattanooga’yı 4 milyon dolar’a satın alımı için anlaşma imzaladığını duyurdu. Satın alımın önümüzdeki üç ay içinde tamamlanmaı öngörülmektedir.

ZİRAAT YATIRIM – Kordsa Global KORDS Hisse Haber Analiz – 21.03.2017

Kordsa (KORDS, Nötr): Kordsa Global Endüstriyel İplik ve Kord Bezi San. ve Tic. A.Ş.’nin Amerika Birleşik Devletleri’nde mukim bağlı ortaklığı Kordsa Incorporated’in, INVISTA S.à r.l. firmasının Chattanooga TN bölgesindeki tesisinin satın alımı amacıyla teknik ve ticari değerlendirme süreci tamamlanmıştır ve taraflar arasında alım anlaşması imzalanmıştır. Alım kapsamında Kordsa Incoporated’in faaliyetlerinin devamlılığını sağlar nitelikte, tesisin enerji üretim istasyonu, tuz ve polimer üretim tesisleri, arazi ve yer altı yerüstü düzenlerinin büyük bir kısmı; bulunmaktadır. Alım bedeli olan 4mn USD’nin ödemesi önümüzdeki 3 ay içinde gerekli izinlerin tamamlanması ve devrin gerçekleşmesi ile ödenecektir.

 

İŞ YATIRIM – Kordsa Global KORDS Hisse Analiz 4Ç16 – 21.02.2017

Kapanış (TL) : 7.03 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 1368 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.97
KORDS TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist: [email protected]

4Ç16’de operasyonel performansda iyileşme
Kordsa Global 4Ç16’de yıllık bazda %10 düşüşle operasyonel performansındaki iyileşmeye rağmen finansman giderlerindeki artış ve vergi giderlerindeki artış nedeniyle 38 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Satış gelirleri 4Ç16’de %12 artışla 505 milyon TL’ye yükseldi. FAVÖK ise yıllık bazda %19 artışla 79 milyon TL’ye büyüdü. FAVÖK marjı ise 4Ç15’deki %14.8’den 4Ç16’de %15.7’e yükseldi. 4Ç16’de net kardaki düşüşe rağmen operasyonel performansdaki iyileşmenin olumlu olduğunu düşünüyoruz.

AK YATIRIM – Kordsa Global KORDS Hisse Analiz 4Ç16 – 21.02.2017

Kordsa 4Ç16’da yıllık bazda %10 büyüme ile 38 milyon TL net kar açıkladı. Ak Yatırım beklentisi olan 30 milyon TL’nin üstünde gerçekleşti. Bu fark VAFÖK’ün beklentimizin üzerinde gelmesinden kaynaklandı. 4Ç16 ciro yıllık %12 büyüme ile 505 milyon TL ile Ak Yatırım beklentisine birebir gerçekleşti. Böylece 2016 tüm yıl ciro yıllık 510 büyüme ile Kordsa yönetimin öngördüğü oranda büyüdü. 4Ç16 VAFÖK marjı %15,7 ile 4Ç15’deki %14,8’in üzerinde gerçekleşti ve Ak Yatırım beklentisi olan %14,1’in de üzerinde. 2016 tüm yıl VAFÖK yıllık %25 büyüme ile Kordsa yönetimin öngördüğü oranda büyüdü.

OYAK YATIRIM – Kordsa Global KORDS Hisse Analiz 4Ç16 – 21.02.2017

Yılın son çeyreğinde 37.5 milyon TL net kar açıklarken bu rakam piyasa beklentisi olan 30 milyon TL’yi aşmış oldu. Şirketin VAFÖK rakamı ise 79.5 milyon TL olarak gerçekleşirken piyasa beklentisi 77.8 milyon TL seviyesindeydi. VAFÖK’ün yıllık ve aylık olarak sırasıyla %19 ve %28 arttığı görülürken ürünlerin döviz cinsinden fiyatlanmasından da olumlu katkı geldiği görülüyor. VAFÖK marjının ise çeyreklik 171 baz puan ve yıllık olarak ise 91 baz puan iyileşme göstererek %15.7 seviyesine ulaşması dikkat çekiyor.

ZİRAAT YATIRIM – Kordsa Global KORDS Hisse Analiz 4Ç16 – 21.02.2017

Kordsa Global (KORDS, Nötr): Şirket’in ana ortaklık net dönem 2016 yılının son çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %9,9 oranında azalarak 37,5mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirketin satış gelirleri aynı dönemde %12,4 oranında artarak 505,3mn TL’ye yükselmiştir. Diğer taraftan brüt kar ise satış maliyetlerindeki düşük artışın olumlu katkısıyla %19,6 oranında artmış ve 111,2mn TL’ye ulaşmıştır. Diğer faaliyet gelirlerinin 0,5mn TL’den 9,4mn TL’ye yükselmesinin etkisiyle faaliyet karı %37,4’lük artışla 69,7mn TL olmuştur. Diğer taraftan 4Ç2015’te kaydedilen 1mn TL’lik finansman gelirine karşın 4Ç2016’da 17,5mn TL finansman gideri kaydedilmiş ve bu durum karı baskılamıştır. Son çeyrek kar rakamı ile birlikte 2016 yılı ana ortaklık net dönem karı 143,1mn TL’ye ulaşmış ve 2015 yılına göre %44,2 oranında artış kaydederek iyi bir görüntü sergilemiştir.

 

Kordsa Amerika’daki Tedarikçisini Satın Almak İçin Girişim Başlattı – 30.12.2016

Kordsa Global Endüstriyel İplik ve Kord Bezi San. ve Tic. A.Ş.’nin Amerika Birleşik Devletleri’nde mukim bağlı ortaklığı Kordsa Incorporated’in, Invista Corporation firmasının Chattanooga TN bölgesindeki tesisinin satın alımı amacıyla teknik ve ticari değerlendirme sürecini başlatılmıştır.

Invista Corporation Chattanooga, günümüze kadar Kordsa Inc.in enerji altyapı ve ana hammadde tedarikçisi konumundaydı. Sürece ilişkin gelişmeler konusunda bilgi paylaşımı devam edecektir.

ZİRAAT YATIRIM – Kordsa Global KORDS Hisse Haber Yorum – 17.11.2016

Kordsa Global (KORDS, Nötr): 2015 sonu itibariyle Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlık olarak sınıflandırılmış Almanya’da mukim %100 bağlı ortaklığı Interkordsa GmbH’ın, satış ve hukuki devir işlemleri tamamlanmış ve mali tablolardan çıkmıştır. Satış işlemi nihayetinde ayrılmış değer düşüklüğünden dolayı ek bir zarar oluşmamıştır.

AK YATIRIM – Kordsa Global KORDS Hisse Haber Yorum – 17.11.2016

Kordsa 2015 sonu itibariyle satış amacıyla elde tutulan duran varlık olarak sınıflandırılmış, Almanya’da yerleşik %100 bağlı ortaklığı Interkordsa’nın satışını 3 milyon 715 bin euro bedel ile dün tamamlandı. Satış işlemi sonucu daha önceden ayrılmış değer düşüklüğünden dolayı ek bir zarar oluşmadı.

 

İŞ YATIRIM – Kordsa Global KORDS Hisse Analiz 3Ç16 – 03.11.2016

Kapanış (TL) : 6.5 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 1264 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.4 KORDS TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist: [email protected]

Zayıf 3Ç16 mali sonuçlar
Kordsa 3Ç16’de yıllık bazda %19 düşüşle 18 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Finansman giderlerindeki ciddi gerilemeye rağmen net kar rakamındaki düşüş satış gelirlerindeki azalmayla birlikte zayıflayan marjlardan kaynaklanmaktadır. Şirketin net satış gelirleri 3Ç16’de yıllık bazda %3 gerilme ile 443 milyon TL’ye düştü. FAVÖK rakamı ise 3Ç16’de yıllık bazda %12 düşüşle 62 milyon TL’ye geriledi. FAVÖK marjı ise 3Ç15’deki %15.4’den ve 2Ç16’deki %17.4’den 3Ç16’de %14’e geriledi. Kordsa’nın zayıf 3Ç16 mali tablo açıklamasına piyasa tepkisinin olumsuz olmasını bekliyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – Kordsa Global KORDS Hisse Analiz 3Ç16 – 03.11.2016

Kordsa Global (KORDS, Sınırlı Negatif): Kordsa’nın 3Ç2016 ana ortaklık karı 18mn TL ile geçen sene aynı çeyreğin %19 altında gerçekleşmiştir. Kordsa’nın karının gerilemesinde operasyonel giderlerindeki artış etkili olmuştur. Şirketin brüt karı %3 düşüşle 85,2mn TL olurken, faaliyet karı geçen seneye göre %10 gerileyerek 45,7mn TL olmuştur. Finansman tarafında ise giderlerin geçen seneye göre 10,7mn TL azalarak 11mn TL seviyesinde gerçekleştiği görülmektedir. Ayrıca, kontrol gücü olmayan paylardan gelir geçen seneye göre %85 artarak 9,1mn TL olmuştur. Şirketin 2016 Ocak- Eylül ana ortaklık karı ise 105,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde kar 57,6mn TL idi.

AK YATIRIM – Kordsa Global KORDS Hisse Analizi 2Ç16 – 10.08.2016

Kordsa (KORDS TI) 2Ç16’da 37 milyon TL net kar ile yıllık %49 büyüme ancak çeyrek bazda %27 daralma gerçekleştirdi. Ciro 473 milyon TL ile yıllık %7 büyüdü ancak çeyrek bazda %3 düştü. Yıllık az büyüme satış hacminden ziyade zayıf fiyatlardan kaynaklandığını düşünüyoruz. Yılın ilk 6 ayında gerçekleşen ciro %16 büyüme gösterdi ve Şirketin tüm yıl hedefi olan %10-20 büyümeye paralel. 2Ç16 VAFÖK yıllık %40 ve çeyrek bazda %8 büyüme ile 82 milyon TL olarak gerçekleşti. 2Ç16 VAFÖK marjı %17,4 ile en yüksek seviyeye ulaştı; 2Ç15 marj %13,2 ve 1Ç16 marj %15,6 idi. Yılın ilk 6 ayında gerçekleşen VAFÖK 158 milyon TL ile yıllık %54 büyüdü ve Şirketin tüm yıl hedefi olan %15-25 büyümenin çok üstünde. İlk yarı 2016 VAFÖK marjı %16,5; geçen yılın aynı döneminde marj %12,4 idi. Efektif vergi oranı %16 ile 1Ç16’daki %9 oranına üstünde gerçekleşti.

İŞ YATIRIM – Kordsa Global KORDS Hisse Analizi 2Ç16 – 10.08.2016

Kapanış (TL) : 7.39 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 1438 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 4.27 KORDS TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist: [email protected]

Başarılı 2Ç16 sonuçları

Kordsa 2Ç16’de iyileşen operasyonel marjlar ile birlikte finansman giderlerindeki düşüş sayesinde yıllık bazda %49 artışla 37 milyon TL net kar açıkladı. 2Ç15’deki 6.7 milyon TL kur farkı giderinin 2Ç16’de 6.5 milyon TL kur frakı gelirine dönmesi finansman giderindeki düşüşün temel sebebini oluşturuyor. Şirketin satış gelirleri 2Ç16’de yıllık bazda %7 artışla 473 milyon TL’ye yükselirken, FAVÖK rakamı yıllık bazda %40 artışla 82 milyon TL’e büyüdü. FAVÖK marjı ise 2Ç15’deki %13.2’den 2Ç16’de %17.4’e yükseldi. Kordsa’nın başarılı 2Ç16 mali sonuçlarına piyasanın olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – Kordsa Global KORDS Hisse Analizi 2Ç16 – 10.08.2016

Kordsa (KORDS, Sınırlı Negatif): Şirket 2Ç2016’da 37 milyon TL net kar açıkladı. Sözkonusu kar geçen yıl aynı dönemdeki 25 milyon TL’ye kıyasla %49 arttı. Buna karşın şirketin 2Ç2016 net dönem karı bir önceki çeyrek dönemdeki 51 milyon TL net kara kıyasla %26 geriledi. 1Ç2016’ya kıyasla net karda düşüşte, net satış gelirlerinde %3 gibi düşüşün yanı sıra diğer faaliyet giderlerindeki artışın gelirlere kıyasla daha fazla yükselmesi etkili oldu.

OYAK YATIRIM – Kordsa Global KORDS Hisse Analizi 2Ç16 – 10.08.2016

KORDS: Yılın ikinci çeyreğinde 37 milyon TL net kar açıklarken bu rakam bir önceki yılın aynı dönemine göre %49’luk bir iyileşmeye işaret ediyor. Şirketin VAFÖK rakamı ise 82 milyon TL seviyesine ulaşırken hem ilk çeyrekteki 76 milyon TL hem de geçtiğimiz yılın aynı dönemindeki 62 milyon TL’yi aşmış oldu. Özellikle brüt marjdaki iyileşmenin ikinci çeyrek rakamlarını desteklediği görülüyor.

AK YATIRIM – Kordsa Global KORDS Hisse Yorumu – 08.08.2016

Yoğun Talebi Karşılamak İçin Yeni Yatırım

Kordsa Arge merkezinde geliştirdiği yeni nesil polyester ipliğinden mamul kord bezlerine olan yoğun talebi karşılamak, müşterilerin bulundukları ülke ve segmentlerdeki büyüme hızlarına ayak uydurmak ve pazardaki güçlü konumunu pekiştirmek için iki tesisinde PET HMLS Polyester iplik yatırımı yapılmasına karar verdi. 2 yıl içinde tamamlanıp 2018’de devreye alınması öngörülen ve 29,5 milyon dolara mal olması beklenen bu iki yatırım ile Kordsa Global Türkiye operasyonları 6,000 ton; Indokordsa operasyonları ise 6,500 ton ek HMLS polyester iplik kapasitesine kavuşacaktır.

 

AK YATIRIM – Kordsa Global KORDS Hisse Analiz – 26.05.2016

Güçlenen kâr marjı öngörümüze rağmen getiri beklentimizi ‘NÖTR’e indiriyoruz

Kordsa için hisse getiri beklentimizi “Endeksin Üzerinde Getiri”den “NÖTR”e indiriyoruz. Hisse için 12 aylık hedef fiyatımızı ise 5,45 TL’den yüzde 28 artışla 7,00 TL seviyesine çıkardık. Hedef fiyattaki artış FAVÖK marjındaki kuvvetlenme beklentimizi ve bunun ileride de sürdürülebilir olacağına yönelik inancımızı yansıtıyor. Buna karşın, getiri beklentisine ilişkin aşağı yönlü güncelleme Kordsa’nın hisse fiyatının Şirket’in temel dinamiklerini büyük ölçüde yansıttığı ve hızlı çıkışın ardından yukarı potansiyelin artık sınırlı kaldığı şeklindeki düşüncemizden kaynaklanıyor.

2016 ve 2017 FAVÖK marjı tahminlerimizi sırasıyla %15 (önceki: %14,7) ve %14,8 (önceki: %14,1) seviyesine yükseltiyoruz. Kordsa 2014 yılında %11,6 seviyesinde bulunan FAVÖK marjını 2015 yılında %13,8’e, 1Ç16’da ise %15,6’ya yükseltmeyi başardı. Şirket yönetimi 2016 için %10-%20 aralığında ciro artışı ve %15-%20 aralığında FAVÖK büyümesi öngörürken, biz bu öngörülerin 1Ç16’da olduğu gibi aşılabileceğini düşünüyoruz.

Kordsa, 2015 yılında FAVÖK marjında genişleme sağladı: (i) Ürün gamındaki naylon iplik payının azalarak, bitmiş ürün olan kord bezi üretiminin artması, (ii) modernizasyon ve üretim süreçlerindeki iyileşme paralelinde maliyetlerde yaşanan düşüş, (iii) düşük hammadde fiyatları, 2015 yılında Kordsa’nın FAVÖK marjının genişlemesine katkıda bulundu.

Yönetimin 2016 öngörülerinin daha yüksek sürdürülebilir FAVÖK marjına işaret ettiğine inanıyoruz. Endonezya’daki üretim tesisinin tam kapasiteyle faaliyete geçmesinin, ölçek ekonomisine bağlı olarak sürdürülebilir FAVÖK marjını destekleyeceğini düşünüyoruz. Bu gelişme tahminlerimiz üzerinde yukarı yönlü potansiyel sağlayabilecektir. Diğer taraftan sektörde artan rekabet unsurunun dengeleyici olabileceğini ve marjlarda bir miktar baskı
yaratabileceğini kabul ediyoruz. Bu varsayımlar ışığında, 2015-2025 dönemi için şirketin ortalama FAVÖK marjının daha yüksek bir düzeyde, %14,9 olacağını tahmin ediyoruz (önceki tahmin: %13,0).

Olası satın alma ve iştirak satışları hissenin hikâyesini güçlendirebilir.

Kordsa’nın inşası süren kompozit malzeme üretim merkezinin 2016’da faaliyete geçmesi beklenmektedir. Şirket, ayrıca bu yatırımını 2016’da kompozit malzeme sektöründe stratejiye uygun satın almalarla desteklemeyi planlamaktadır. Ek olarak, olası satın alma / satış fırsatlarını değerlendirme amacıyla tutulan Mısır ve Almanya’daki iki iştirakin satışı da yıl içerisinde gündeme gelebilir. Tüm bu kurumsal yapılandırma faaliyetlerinin, gerçekleşmesi halinde, hisse fiyatı için katalizör işlevi göreceğini düşünüyoruz.

Kordsa yüksek temettü ödemeye devam edecek. Kordsa 4 Nisan tarihinde hisse başına 0,31 TL (%6,2 temettü verimi) temettü ödemesi gerçekleştirdi. Şirketin önümüzdeki yıllarda da yüksek temettü ödemesini bekliyoruz.

 

OYAK YATIRIM – Kordsa Global KORDS Hisse Yorumu – 18.04.2016

KORDS’u 5,50TL hedef fiyat ve “Endekse Paralel Tavsiyesiyle” araştırma kapsamına alıyoruz.

Kordsa Global beş farklı ülkedeki altı üretim tesisiyle lastik güçlendirme malzemeleri üretiyor (Mısır’daki ve Almanya’daki satılması planlanan tesisler hariç). Şirketin ana ürün gamında Nylon 6.6 iplik, PET HLMS iplik ve bu ipliklerden lastik kord bezi gibi endüstriyel tekstil malzemeleri var. Kordsa Global Dünya Nylon 6.6 ve PET HLMS pazarlarında yüksek pazar payına sahiptir.

Petrol fiyatlarındaki düşüş marjları olumlu etkiledi. Lastik güçlendirme ürünlerinin fiyatları ham maddesi olan petrol fiyatlarıyla yüksek korelasyon gösteriyor. Şirket’in geçişken fiyat mekanizması, nominal anlamda brüt kar marjlarını koruyarak, ton başına sabit bir brüt kar marjı elde edilmesine olanak sağlıyor. Şirket düşen petrol fiyatları ve çevirim maliyetlerindeki iyileşmeler sayesinde 2015 yılında brüt kar marjını 3,3 puan arttırdı. Şirketin ürün gamını çeşitlendirerek marjlarını arttırmaya çalışıyor. Şirketin ürün gamındaki ürünlerden patentli bir ürün olan Nylon 6.6, PET HLMS’e göre daha yüksek bir kar marjına sahipken, ipliğin son ürünü olan lastik kord bezinin kar marjı ise ipliklere göre daha yüksek.

Şirketin stratejisi daha yüksek kar marjına sahip olan inşaat güçlendirme ve kompozit güçlendirme malzemelerini ürün gamına ekleyerek kar marjlarını arttırmak. Geçen sene devreye giren 18,000 ton PET HLMS kord bezi üretim kapasitesine sahip Endonezya fabrikası, şirketin marjlarına olumlu yönde etki etti. Kısa vadede şirketin brüt kar marjının daha yüksek katma değerli ürün portföyü sayesinde %18,6’ya çıkmasını bekliyoruz, fakat uzun vadede beklentimiz kar marjının %16’ya yakınsamasıdır. Bu beklentimizin arkasında, daha düşük kar marjlı olan PET HLMS sektörünün Nylon 6.6’ya göre daha hızlı büyümesi ve uzun vadede petrol fiyatlarının daha yüksek bir seviyede normalleşmesi beklentimiz bulunmaktadır. Şirket kompozit güçlendirme sektöründe inorganik büyüme fırsatları arıyor. Şirket kompozit güçlendirme sektöründe büyümek için Kuzey Amerika ve Batı Avrupa’da olası satın alma ve birleşme fırsatlarını değerlendiriyor.

Hâlihazırda atılmış bir adım olmasa da, yurtdışında kompozit güçlendirme sektöründe faaliyet gösteren bir şirketin alınması, şirketin kompozit sektöründe hızlı büyümesine ve yeni pazarlara girmesine olanak sağlayabilir. Riskler Global araç satışlarındaki yavaşlama ve gelişmekte olan ülkelerin para birimlerinin değer kazanması şirketin gelir ve marjlarını olumsuz etkileyebilecek riskler arasındadır. Komposit sektöründe gerçekleşebilecek olan birleşme ve satın alma ve Mısır’daki ve Almanya’daki faaliyeti durdurulan fabrikaların satışı hisse fiyatını olumlu etkileyebilir.

 

Tüm Hisse Yorumları İçin Buraya Bakabilirsiniz