Ana sayfa Raporlar Hisse Yorumları Yataş Yatak Y...

Yataş Yatak YATAS Hisse Analiz ve Yorumları

PAYLAŞ

yatas-hisse-yorumlari

Yataş Yatak YATAS hisse senedi ile ilgili tüm güncel analiz, haber, rapor ve yorumları aşağıda sıralı halde bulabilirsiniz. Bu sayfadan aracı kurum ve uzmanların YATAS ile ilgili çıkmış tüm hisse analiz ve yorumlarını, haber,veri ve raporları takip edebilirsiniz.

GARANTİ YATIRIM – YATAS Hisse Haber Yorum – 16.11.2017

Yataş (YATAS, EÜ, Fiyat:27.00TL, Piyasa Değeri TL1,156mn) Turquality kapsamına alındı. Bir süredir bekleniyordu. Şirket bundan sonra özellikle ihracat tarafında teşviklerden faydalanabilecektir. Olumlu

Yataş Grup İki Markası ile Turquality Programı’nda!

Turquality Destek Programına İlişkin Duyuru – 15.11.2017

Şirketimizin Turquality Destek Programına alınmasını teminen, T.C Ekonomi Bakanlığına yapmış olduğumuz başvuru olumlu olarak değerlendirilmiştir. Enza Home ve Yataş Bedding olarak iki ayrı marka ile yapmış olduğumuz başvuru neticesinde her iki markanın da 7 Kasım 2017 tarihi itibariyle 2006/4 sayılı “Türk Ürünlerinin Yurtdışında Markalaşması, Türk Malı İmajının Yerleştirilmesi ve TURQUALITY®’nin Desteklenmesi Hakkında Tebliğ”in 11’inci maddesinde yer alan Turquality Destek Programı kapsamına alınması uygun görüldüğü tarafımıza bildirilmiştir. Programın şirketimizin yurtdışındaki gelişim ve büyümesine önemli katkıları olacağını öngörerek, hayırlı uğurlu olmasını diler, kamuoyuna ilan ederiz.

TACİRLER YATIRIM – YATAS Hisse Teknik Analiz – 13.11.2017

Yatas hisseleri, geçtiğimiz hafta içinde en düşük 22.64 seviyesini test etti ve haftayı 26.30 seviyesinden kapattı. Senette 28.75 seviyesini hedef olarak belirlerken, stop-loss seviyesini ise 25.75 olarak görüyoruz. Hissede Beklenen Yön: Yukarı

Direnç seviyeleri 28.75 / 29.00 Destek seviyeleri 25.75 / 25.50

İŞ YATIRIM – YATAS Hisse Analiz 3Ç17 – 08.11.2017

Kapanış (TL) : 25.38 – Hedef Fiyat (TL) : 21.02 – Piyasa Deg.(TL) : 1086 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.13 YATAS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: -17.2

YATAS 3Ç17: Net kar beklentileri ikiye katladı
Beklentilerin üzerinde, Yatas 3Ç17’de yıllık bazda karını 5,5 kat artırarak 30mn TL olarak açıkladı. Açıklanan net kar rakamı bizim ve piyasa beklentisinin yaklaşık 2 katına tekabül ediyor. Net kar büyümesi tamamen operasyonel performansta beklentilerin oldukça üzerinde gerçekleşen iyileşme neticesinde gerçekleşti. Şirketin cirosu yıllık bazda %86 artarak 195 mn TL olurken, büyüme yeni mağaza açılışları ve mevcut mağazalarda güçlü birebir büyümeyi destekleyen faktörler olarak öne çıktı.

Ciro büyümesine ek katkı yapan bir diğer unsur ise bayilerin KDV indirimi bitmeden indirimli fiyatlardan stok inşa etme isteği oluştu. Dolayısı ile 4. Çeyrekte büyümelerde buna bağlı bir miktar yavaşlama görmek olası. FAVÖK ise geçen seneye kıyasla %189 artarak 47 milyon TL olarak gerçekleşirkeni, FAVÖK marjı ölçek ekonomisi etkisi ve güçlü büyümenin operasyonel giderler üzerindeki kaldıraç etkisi ile 6,9 puan artarak %19,4 olarak gerçekleşti.

DENİZ YATIRIM – YATAS Hisse Analiz 3Ç17 – 08.11.2017

Cirosunu yıllık bazda neredeyse ikiye katlayan Yataş’ın 3Ç17 sonuçları beklentilerin üzerinde geldi. KDV indiriminin Eylül sonu itibariyle bitecek olması nedeniyle talep artışından faydalanan Yataş’ın cirosu, düşük bazın da desteği ile, 3Ç17’de yıllık bazda %86 artış ile 245 mln TL’ye ulaşırken son dönemde yakaladığı operasyonel karlılığındaki iyileşmenin etkisiyle FAVÖK marjı 3Ç16’da %12.5 iken 3Ç17’de %19.4’e yükseldi ve 47 mln TL olarak gerçekleşen FAVÖK, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %189 yükseliş kaydetmiş oldu.

Şirket’in 3Ç17 cirosu beklentilerin %13 üzerinde gerçekleşirken, operasyonel karlılığın da piyasa öngörüsünü aşması sayesinde, FAVÖK 29 mln TL olan konsensusun %64 üzerinde gelmiş oldu. Operasyonel karın artışına bağlı olarak 3Ç16’daki 5 mln TL olan net kar 3Ç17’de 30 mln TL’ye yükseldi ve 16 mln TL olan piyasa beklentisini aşmış oldu. 3Ç17 sonuçları tepeden aşağı piyasa beklentilerini aştığı için, hisse üzerinde olumlu bir etki yapmasını bekliyoruz. Ancak, son 3 aylık dönemde %104 getiri ile piyasanın %97 üzerinde performans gösteren ve son 4 çeyreklik verilere göre 8.4 FD/FAVÖK çarpanı ile işlem gören hissede yükselişin orta vadede sınırlı kalabileceğini düşünüyoruz.

TACİRLER YATIRIM – YATAS Hisse Analiz 3Ç17 – 08.11.2017

Yataş – 3Ç17 sonuçlarını 30.0 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 16.3 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %445 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %101 arttı. Net satışlar 245 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %86 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 217 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Şirket, 3Ç17’de 47 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %189 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 29 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 694 baz puan artarak %19.4 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %5 azalarak 44 milyon TL olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 36 milyon TL (3Ç16: 41 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %4.8 (3Ç16: %9.3) olarak kaydedildi.

AK YATIRIM – YATAS Hisse Analiz 3Ç17 – 08.11.2017

Yataş 3Ç17’de beklentilerin oldukça üzerinde 30 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar piyasa ortalama beklentisi olan 16 milyon TL net karın yaklaşık %90 üzerinde. Net karın beklentilerin üzerinde gelmesinin nedeni yüksek gelen operasyonel performanstan kaynaklanmaktadır (3Ç17’de ciro ve FAVÖK piyasa ortalama beklentisinin sırasıyla %13 ve %62 üzerinde gerçekleşti). Yataş yönetimi 2017 yılı için yaklaşık 800 milyon TL ciro ve %12-13 FAVÖK marjı hedeflerken, 2018-2020 yıllarında FAVÖk marjını %14-15 seviyesine çıkmasını hedefliyor. Beklentilerin oldukça üzerinde gelen 3Ç17 sonuçlarının hisseyi bugün olumlu etkilemesini bekliyoruz.

ŞEKER YATIRIM – YATAS Hisse Analiz 3Ç17 – 08.11.2017

Yataş (YATAS) üçüncü çeyrekte beklentilerin üzerinde 30mn TL konsolide net kar açıkladı (3Ç16: 5,5mn TL net kar). Piyasadaki ortalama net kar beklentisi ise 16mn TL seviyesindeydi. Üçüncü çeyrek net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin 9A17’de kü- müle net kar rakamı 51,6mn TL seviyesine ulaşmış oldu (9A16: 12,1mn TL net kar).

 

Yataş’tan Fabrika Yatırımı Hakkında Güncelleme – 02.11.2017

Yatırımın Sünger ile ilgili olan kısmında süreç tamamlanmış olup seri üretim başlanmıştır. Yatak tarafında ise taşıma, yerleşim, montaj ve kurulum işlemleri tamamlanmış olup seri üretim başlanmıştır. Yatırıma ilişkin kalan son iki makinanın da Aralık ayında ulaşması beklenmektedir.

 

GARANTİ YATIRIM – YATAS Hisse Haber Yorum – 17.10.2017

Yataş (YATAS, EÜ, Fiyat:21.00TL, Piyasa Değeri TL899mn): Medyada yer alan habere göre, YKB Yavuz Altop 2018’de %50 büyüme (bizim tahminimiz %30) öngördüklerini belirtti. Kendisi ayrıca 1-2 ay içerisinde Turquality programına gireceklerini ve bunun getireceği teşviklerle 2020 yılına kadar yurtdışında 200 mağazaya (şu an 50) ulaşmayı planladıklarını söyledi. Yakın zamanda eşi tarafından kaydettirilen hisselere ilişkin ise satılacağı anlamına gelmediğini ve büyük bir etkisinin olmasını beklemediğini belirtti. Olumlu

İŞ YATIRIM – YATAS Hisse Haber Yorum – 12.10.2017

Kapanış (TL) : 20.08 – Hedef Fiyat (TL) : 21.02 – Piyasa Deg.(TL) : 859 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.75 YATAS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 4.66

Habibe Altop Kurul kaydında olan ancak Borsada işlem görmeyen statüde 680 bin 400 TL nominal tutarlı Yataş pay senetlerinin Borsada satışa konu edilebilmesi amacıyla Merkezi Kayıt Kuruluşu’na başvurdu
Habibe Altop Kurul kaydında olan ancak Borsada işlem görmeyen statüde 680 bin 400 TL nominal tutarlı Yataş pay senetlerinin Borsada satışa konu edilebilmesi amacıyla Merkezi Kayıt Kuruluşu’na başvurdu. Satışa konu edilen paylar Yatas’ın ödenmiş sermayesinin %1,6’sını, borsada işlem gören payların 2,9’unu ve son üç aylık ortalama işlem hacmine göre 1,7 günlük işlem hacmine tekabül ediyor. Hafif olumsuz.

GARANTİ YATIRIM – YATAS Hisse Haber Yorum – 12.10.2017

Yataş (YATAS, EÜ, Fiyat:20.08TL, Piyasa Değeri TL859mn): Açıklamaya göre, bir Altop Ailesi üyesi (Habibe Altop – YKB Yavuz Altop’un eşi) sermayenin %1.6’sına denk gelen 680bin hisseyi borsada satışa konu edilebilmesi amacıyla Merkezi Kayıt Kuruluşu’na başvurdu. Şirketten öğrendiğimiz kadarıyla kendisinin sahip olduğu tüm hisse bu kadardır. Olumsuz

 

Yataş’tan Fabrika Yatırımı Hakkında Güncelleme – 05.09.2017

Kayseri fabrikamızda devam eden yatırımla ilgili kurulum ve montaj işlemleri iki makine dışında büyük oranda tamamlanmış olup test üretimlerinde sona gelinmiştir. Kısmi üretimler başlamış olup, ay sonuna kadar normal üretim seviyesine gelinmesi planlanmaktadır.

 

İŞ YATIRIM – YATAS Hisse Analiz 2Ç17 – 22.08.2017

Kapanış (TL) : 12.61 – Hedef Fiyat (TL) : 14.62 – Piyasa Deg.(TL) : 540 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.2 YATAS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 15.91 Analist: [email protected]

YATAS 2Ç17: Beklentilerin üzerinde karlılık
Beklentilerin üzerinde olarak, Yatas 2Ç17’de yıllık bazda %279 artışla 15mn TL net kar açıkladı. Net kar büyümesi operasyonel performansta görülen beklentilerinde üzerinde gerçekleşen iyileşme neticesinde gerçekleşti. Şirketin cirosu yıllık bazda %53 artarak 195 mn TL olurken, büyüme yeni mağaza açılışları ve mevcut mağazalarda güçlü birebir büyümeyi destekleyen faktörler olarak öne çıktı. FAVÖK geçen seneye kıyasla %148 artarak 26 milyon TL olarak gerçekleşti. Yatas son şirket güncelleme raporunu yazdığımız 22.06.2017 tarihinden buyana endeksin %16,2 üzerinde getiri sağlamasına rağmen, hissenin sonuçlara oldukça olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

TACİRLER YATIRIM – YATAS Hisse Analiz 2Ç17 – 22.08.2017

Yataş – 2Ç17 sonuçlarını 15 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 11 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %279 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %124 arttı. Net satışlar 195 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %53 büyüdü. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 196 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirket, 2Ç17’de 26 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %148 büyüme gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 22 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 501 baz puan artarak %13,1 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %26 düşerek 46 milyon TL olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 34 milyon TL (2Ç16: 44 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %5,4 (2Ç16: %11,1) olarak kaydedildi.

ZİRAAT YATIRIM – YATAS Hisse Analiz 2Ç17 – 22.08.2017

Yataş Yatak ve Yorgan (YATAS, Pozitif): Yataş’ın 2Ç2017’deki net dönem karı 14,9mn TL ile bir önceki yılın aynı çeyreğindeki 3,9mn TL karın oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Beklenti bu çeyrekte 11mn TL kar elde edeceği yönündeydi. Şirket’in brüt karı da 2Ç2017’de 80,3mn TL gerçekleşerek bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %66 oranında artış sergilemiştir. İkinci çeyrek kar rakamı ile birlikte Şirket’in 2017 yılının ilk yarısındaki net dönem karı 21,6mn TL olmuş ve geçen yılın aynı dönemindeki 6,6mn TL karın oldukça üzerinde gerçekleşmiştir.

 

Yataş’tan Hisse Alımı – 24.07.2017

Yataş Cuma günü 12,23-12,26TL fiyat aralığından 40,380 hisse geri alımı yaptı. Alınan hisselerle birlikte kendi sermayesindeki payı %0,83 seviyesine ulaştı.

Yataş’tan Fabrika Yatırımı Hakkında Güncelleme – 11.07.2017

SPK II-15.1 sayılı Özel Durumlar Tebliği 23.madde kapsamında yapılan açıklamadır. 22 Nisan 2016 tarihinde duyurusunu yaptığımız yatırım kararına ilişkin gelişmeler aşağıdaki gibidir;

Yeni fabrika binasına makina taşınmaları devam etmekte olup ilerleme devam etmektedir. Makine montajları ve üretim bandları kısmen tamamlanmış durumdadır. Kısa süre içerisinde montajların tamamlanarak seri üretime geçilebileceği öngörülmektedir.

İŞ YATIRIM – YATAS Hisse Analiz – 22.06.2017

Güçlü büyüme devam ediyor

Yataş Yönetimi ile güncel gelişmeleri değerlendirmek ve önümüzdeki dönem görünümü ile ilgili bilgi almak üzere bir toplantı gerçekleştirdik. Görüşmemizi takiben 2017T-2019T satış geliri ve FAVÖK büyüme tahminlerimizi sırası ile %36 ve %42 (YBBO) olarak güncelledik. Yukarı yönlü revize ettiğimiz tahminlerimizin arkasında önce çıkan faktörleri, beklentilerimizin üzerinde gerçekleşen mağaza açılışları, mağazalarda artan dönüşüm oranı, şirketin artan pazar payı, KDV indirimini takiben güçlü seyretmeye devam eden talep ve kontrol altında tutulan operasyonel maliyetler olarak sıralayabiliriz. Dolayısıyla, hisse için 12 aylık hedef fiyatımı 14.6 TL olarak güncelliyor (önceki: 10.8TL) ve %45 artış potansiyeli ile AL tavsiyemizi koruyoruz.

Hisse yılbaşından beri endeksin %48 üzerinde performans göstermesine rağmen hala çok cazip çarpanlarla işlem görüyor. Şirketin 2017 ve 2018 FD/FAVÖK çarpanı sırası ile 6.1x ve 4.2x iken F/K çarpanı ise 9.9x ve 6.7x. Aynı dönemlerde uluslararası benzer şirketler için bu rakamlar FD/FAVÖK için 8.7x ve 7.5x iken, F/K için 16.1x ve 14.2x.

Beklentilerin üzerinde gerçekleşen mağaza açılışları

Önümüzdeki dönemde Yataş’ın mağaza açılışlarında yakaladığı yüksek momentumu devam ettireceğini düşünüyoruz. Hızlı mağaza açılışlarının 1) Boydak Grubu şirketlerinden kazanılmaya devam edilen pazar payları, 2) tüketicinin takdirini kazanan Enza Home formatının devam eden başarılı büyümesi, 3) iç pazarda güçlü seyreden talep ile desteklendiğini düşünüyoruz. Ek olarak, yılın başında yatak ve mobilya için getirilen KDV indiriminin zincir mağazaların, kayıt dışı oyunculara karşı rekabetçi gücünü arttırdığını ve talepte organize perakendeciler lehine bir kayma olduğunu düşünüyoruz. Devam eden süreçte de, Yatas’ın içinde bulunduğu zincir mağazaların, büyüyen hacimleri ile birlikte artan rekabetçi güçleri sayesinde kayıt dışı üreticilerden pazar payı elde etmeye devam edeceğini düşünüyoruz.

Kapasite artışı Temmuz 2017’de devreye giriyor.

Yataş’ın Kayseri’de kurulan yeni üretim fabrikasının 30 milyon TL yatırım ile bu yılın Temmuz ayında operasyonel olmasını bekliyoruz. Yeni fabrikanın Yataş’ın toplam üretim kapasiteni tahmini olarak %30 artırmasını bekliyoruz. Yeni kapasitenin Yataş’ın hızlı büyüme dinamiklerini desteklerken aynı zamanda daha yüksek verimlilik ve ölçek ekonomisi ile birim maliyetleri düşürmesini bekliyoruz. Ek olarak, artan kapasitenin Yataş’ın, projelere toplu mobilya satışı gibi iş kollarına girmesine olanak sağlayacağını düşünüyoruz. Projelere satış konsolide marjlarda bir miktar düşüşe yol açsa da, yeni iş kolunun gelir büyümesine ciddi katkı yapma ihtimali söz konusu.

Fiyat artışları için alanı bulunuyor

Mobilya pazarında görece yeni bir oyuncu olan Yataş, pazar payı kazanmak adına fiyatlamalarını endüstri ortalamasının bir miktar altında tutmakta. İlerleyen dönemlerde, şirketin mobilya tarafında, fiyatları yukarı yönlü revize etme noktasında gidilebilecek alanı olduğunu düşünüyoruz. Aynı zamanda, mağazalarda artan dönüşüm oranının (2014’teki %4.7’den 2016’da %6.6) önümüzdeki dönemde %8-%9 seviyelerine yükselebileceğini düşünüyoruz.

İŞ YATIRIM – YATAS Hisse Analiz 1Ç17 – 11.05.2017

Kapanış (TL) : 10.6 – Hedef Fiyat (TL) : 10.79 – Piyasa Deg.(TL) : 454 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.69
YATAS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 1.78 Analist: [email protected]

Beklentilerin üzerinde olarak, Yatas 1Ç17’de yıllık bazda %151 artışla 7 mn TL net kar açıkladı. Net kar büyümesi operasyonel performanstaki iyileşme neticesinde gerçekleşti. Şirketin cirosu yıllık bazda %60 artarak 152 mn TL olurken, büyüme yeni mağaza açılışları ve mevcut mağazalarda %28 birebir büyüme neticesinde gerçekleşti.
FAVÖK geçen seneye kıyasla iki kat artarak 16 milyon TL olarak gerçekleşti.
Hissenin sonuçlara olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

TACİRLER YATIRIM – YATAS Hisse Analiz 1Ç17 – 11.05.2017

1Ç17 sonuçlarını 6,7 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 5,0 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %151 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %24 arttı. Net satışlar 152 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %60 yükseldi. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 147 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirket, 1Ç17’de 16 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %110 yükseldi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 14 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 256 baz puan artarak %10,8 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %1 düşerek 63 milyon TL olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 55 milyon TL (1Ç16: 72 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %9,9 (1Ç16: %19,9) olarak kaydedildi.

 

AK YATIRIM – YATAS Hisse Analiz – 15.03.2017

Şirket Ziyaret Notu: 2017 daha da iyi gözüküyor

Geçici KDV indirimi satışlara olumlu yansıyacak. Şubat ayından başlayarak Nisan onuna kadar geçerli olmak üzere mobilya ve yatak alışverişlerine (Yataş’ın toplam satışlarının %90’ını oluşturuyor) uygulanan KDV oranının %18’den %8’e düşürülmesi, Yataş’ın 2017 ilk yarı satışlarını olumlu etkileyecektir. Bu uygulamanın özellikle evlilik sezonunun başlangıcı olan Mart ayının ortasından itibaren satışlarda ciddi ivme oluşturmasını bekliyoruz.

2017 yılında şirket ciroda yıllık 43% artış ve marjlarda da iyileşme hedefliyor. Şirket, 2017 yılı için yaklaşık %11‐12 FAVÖK marjı hedeflerken, biz TL’nin dolar karşısında değer kaybını dikkate alarak (toplam üretim maliyetleri içinde dövizin payı %15) yaklaşık %10 FAVÖK marjının daha ulaşılabilir olduğunu düşünüyoruz. Yataş ortalama fiyatlarını Şubat ayında %8 arttırdı ve Haziran ayında da %9 daha arttırmayı planlıyor. Fiyat ayarlamaları Şirket’in 2017 cirosunu ve ilk yarı marjlarını destekleyecektir.

2017’de hızlı mağaza açılışı hedefi; Yatas 2016’yı 299 mağaza ile kapadıktan onra (2016 yılında 49 net yeni mağaza açtı),2017 yılında 80’i yurtiçinde ve 20’si yurtdışında olmak üzere toplam 100 mağaza (brüt) açmayı planlıyor. Kayseri’de yaklaşık 30 milyon TL yatırım maliyeti ile tamamlanan yeni fabrikanın da Nisan ayında devreye girmesi planlanıyor. Yeni fabrikanın devreye girmesiyle Yataş’ın toplam üretim kapasitesinin yaklaşık %30 artacağını öngörüyoruz.

Yeni yatırımın devreye girmesiyle toplam kapasite %30 artacak. Kayseri’de yaklaşık 30 milyon TL’ye yatırımla yeni fabrika Nisan ayında devreye girmesi planlanıyor.Yeni fabrikanın devreye girmesiyle Yataş’ın toplam üretim kapasitesi yaklaşık %30 artacak.

Uzun vadede güçlü büyümenin devamı ve marjlarda iyileşme hedefleniyor. Şirket, 2017 yılı ciro hedefi olan 720 milyon TL’lik hacme ulaştıktan sonra 2021 yılı için belirlediği uzun vadeli 1 milyar TL’lik ciro hedefine daha önce yani 2018 – 2019 yıllarında ulaşmayı planlıyor. Ciro hedeflerine daha hızlı ulaşılmasında Yataş ve Enza’nın tüketici nezdinde artan marka imajı, yeni mağazalarla artan görünürlük ve ihracatın 2016 yılında %8,3 seviyesinden 2019 yılında artan yurtdışı bayi ağıyla %15’lere çıkması hedefleri önemli rol oynayacak. Ayrıca, Şirket ciro büyümesine paralel olarak, FAVÖK marjının da (gelişen faaliyet kaldıracı sayesinde) 2019 yılında 14‐15 seviyesine ulaşmasını hedefliyor.

2017 çarpanı hissenin hala cazip olduğunu işaret ediyor. Yataş hisseleri yılbaşından bu yana BIST‐100 endeksin %14 üzerinde getiri (31% nominal yükseldi) elde etti. Şirket’in 2017 yılı için de 720 milyon TL ciro (+43% büyüme) ve yaklaşık %11‐12 FAVÖK marjı hedefi bulunuyor. Ak Yatırım olarak, cironun ulaşılabilir olduğunu düşünmekle birlikte, FAVÖK marjının (daha muhafazakâr bir yaklaşımla) %10’da kalmasını bekliyoruz. Buna göre hisse 2017 tahmini üzerinden 5.0 FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir. %43 yıllık büyüme dikkate alındığında hissenin çarpanın hala cazip olduğunu düşünüyoruz.

 

 

İŞ YATIRIM – YATAS Hisse Analiz 4Ç16 – 14.03.2017

İş Yatırım – Şirket Raporu: Yataş Yatak: Güçlü sonuçlar sonrası hedef fiyatımızı güncelliyoruz _140317

YATAS için hedef fiyatımızı beklentilerin üzerinde açıklanan 4.çeyrek sonuçları ve paylaşılan 2017 hedeflerini göz önüne alarak güncelliyoruz. 2017 yılında şirketin 80 yeni mağaza açılışı gerçekleştirmesini, %20 birebir büyüme yakalamasını ve %37 satış gelirlerinde büyüme kaydetmesini tahmin ediyoruz. 2017 FAVÖK marjı tahminimizi ise yapılan fiyat artışları ve başarılı faaliyet gideri kontrolü neticesinde %9,6’dan %10,5’e güncelliyoruz. Dolayısıyla, hisse için 12 aylık hedef fiyatımızı 10.8 TL (önceki 7.2 TL) olarak belirliyoruz. Yeni hedef fiyatımız %57 artış potansiyeli vadediyor.

Tüketim iştahının zayıf olduğu ve 2017 ile ilgili büyüme ile ilgili belirsizliklerin olduğu dönemde, başarılı dönüşüm hikayesi, hızlı büyümesi ve cazip çarpanları ile yatırımcılar için fırsat olduğunu düşünüyoruz. Ek olarak, Nisan sonuna kadar mobilyada KDV’nin %18’den %8’e indirilmiş olması şirketin toplam satış hacminin %90’ını kapsıyor. Özellikle indirimin mevsimsel olarak zayıf sezona denk gelmesinin talep üzerinde olumlu etki yapmasını bekliyoruz.

YATAS hisseleri, 2017T 4.9x FD/FAVÖK ve 8.0x F/K çarpanı ile uluslararası benzerlerine kıyasla %42 ve %50 iskontolu işlem görüyor.

Tahminlerimiz şirketin hedeflerine kıyasla temkinli. Yataş 2017 yılında 100 adet ( 68 bayi, 12 kendi mağazaları ve 20 yurrtdışı mağazaları) yeni mağaza açılışı gerçekleştirmeyi hedefliyor. Şirket 2017 satış gelirlerinin yıllık bazda %43 artarak 720 mn TL olmasını (bizim tahminimiz 689 mn TL) öngörüyor. FAVÖK marjı 2017 yılında %11-%12 aralığında ve 2018-2020 döneminde ise %14-%15 aralığında gerçekleşmesi hedefleniyor. Bizim değerleme varsayımlarımız ise şirkete kıyasla temkinli olarak 2017’de %10.5, 2018-2020 döneminde ise %11.2 FAVÖK marjına ulaşılması.

4Ç16’da güçlü operasyonel performans. Tahminlerin üzerinde olarak, Yatas 4Ç16’da 149 mn TL satış geliri kaydetti. Böylece, 2016 yılını şirket %54 büyümeyle 502 mn TL satış geliri ile tamamladı. 2016 yılında 66 adet yeni mağaza açılışı gerçekleştirilirken, mevcut mağazalarda birebir büyüme oranı %37 gerçekleşti.

FAVÖK marjı beklentilerin üzerinde. Sünger hammaddesinin fiyatının artması sonrasında brüt kar marjında 4.3 yüzde puan gerileme olsa da, FAVÖK marjı 4Ç16’da tahminlerin üzerinde olarak sadece 0.8 baz puan geriledi. Burada faaliyet giderlerinin çok başarılı yönetilmesi öne çıktı. Faaliyet giderlerinin satışlara oranı 4Ç15’teki %35,8’de 4Ç16’da %31,2’ye geriledi. Dolayısıyla tahminlerin üzerinde olarak (Is: 7 mn TL, Piyasa: 11 mn TL), FAVÖK rakamı 4Ç16’da 17 mn TL gerçekleşti.

İşletme sermayesi ihtiyacında gerileme. Net işletme sermayesinin satışlara oranı 2015 sonundaki %19,7’den 2016 sonunda %6,2’ye geriledi. Kapasite artışı nedeniyle yatırım harcaması olmasına rağmen güçlü operasyonel karlılılık neticesinde 39 mn TL serbest nakit akışı yaratıldı. Net borç 2015 sonundaki 92 mn TL’den 2016 sonunda 64 mn TL’ye geriledi. Net borç/FAVÖK rasyosu ise 2015 sonundaki 2.5x’dan 2016 sonunda 1.2x’ye geriledi.

Kapasite artış yatırımı Şubat 2017’de devreye girdi. Kayseri’de 35bin metrekare kapalı alanda 30 mn TL yatırım harcaması ile tamamlanan yatırımla mobilyada üretim kapasitesinde %30 artış sağlandı.

 

ZİRAAT YATIRIM – YATAS Hisse Analiz 4Ç16 – 14.03.2017

Yataş (YATAS, Sınırlı Pozitif): Şirket’in 2016 yılı son çeyrek net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %35 oranında artarak 5,4mn TL olarak gerçekleşmiştir. Son çeyrekte satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %63,2 oranında artan şirketin brüt karı 47,3 oranında artarak 59,8mn TL’ye yükselmiştir. Faaliyet karı da 4Ç2015’teki 5mn TL’den 4Ç2016’da 13,6mn TL’ye çıkmıştır. Diğer taraftan şirket 4Ç2015’teki 0,1mn TL’lik finansman gelirine karşın 4Ç2016’da 6,8mn TL’lik finansman gideri kaydetmiş ve bu durum karın daha yüksek gelmesini engellemiştir. Son çeyrek rakamlarıyla birlikte Yataş’ın 2016 yılı net dönem karı 17,5mn TL’ye ulaşmış ve 2015 yılına göre %93,1 oranında artış kaydetmiştir.

OYAK YATIRIM – YATAS Hisse Analiz 4Ç16 – 14.03.2017

4Ç net karı beklentilerin üzerinde gerçekleşti. YATAS son çeyrekte 5.3 mn TL net kar açıklarken, piyasa beklentisi 3.4 milyon TL seviyesinde bulunuyordu. Faaliyet karı (FAVÖK) 16.8 milyon TL olarak gerçekleşirken, beklenti 11.4 milyon TL seviyesindeydi.

 

OYAK YATIRIM – YATAS Hisse Analiz – 15.02.2017

Vergi finansalları 4Ç için 4 mn TL civarında net kar açıklanabileceğine işaret etmektedir. Şirketin VUK bazında hazırlanan gelir tablosunda, vergi sonrası net kar 12 aylık dönemde 16mn TL olurken, bu sonuç tahminimize göre şirketin son çeyrekte net karının geçen seneye ve beklentilere paralel olarak 4mn TL seviyesinde olabileceğini göstermektedir. (9 aylık net kar: 12 mn TL)

 

Yataş Hisse Senedi Analiz Arşivi’nde hisseye ait geçmiş analizleri bulabilirsiniz.

PAYLAŞ