Ana sayfa Raporlar Hisse Yorumları Tav Havaliman...

Tav Havalimanları Holding TAVHL Hisse Analiz ve Yorumları

tavhl-yorumlari

Tav Havalimanları Holding TAVHL hisse senedi ile ilgili tüm güncel hisse analiz, haber, rapor ve yorumları aşağıda sıralı halde bulabilirsiniz. Kurum ve uzmanların TAVHL ile ilgili çıkmış tüm hisse analiz ve yorumlarını, haber,veri ve raporları bu sayfadan takip edebilirsiniz.

İŞ YATIRIM – Tav Holding TAVHL Hisse Haber Yorum – 24.05.2019

Kapanış (TL) : 22.74 – Hedef Fiyat (TL) : 36.56 – Piyasa Deg.(TL) : 8261 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 6.07 TAVHL TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 60.76

IGA Istanbul Yeni Havalimanı’nda hisse satışı için Lazard’ı yetkilendirdi. Bloomberg’de çıkan haber göre, İGA Istanbul Yeni Havalimanı’nda potansiyel hisse satışı için Lazard’ı yetkilendirdi. Haberde hisse alımı için TAV, Vinci ve Ferrovial ilgelenen şirketler arasında yer alıyor. Haberi IGA kabul etmezken, TAV yorum yapmadı.

ŞEKER YATIRIM – Tav Holding TAVHL Hisse Haber Yorum – 24.05.2019

TAV Havalimanları Holding (TAVHL) Web-bazlı haber portallarında yer alan habere göre, TAV Havalimanları Holding ve ana ortağı Groupe ADP’nin oluşturduğu konsorsiyum, Bulgaristan Sofya Havalimanı’nın işletme ve geliştirme hakkını içeren ihalede en iyi teklifi sunmuştur. İlgili imtiyaz sözleşmesi 35 yıllık bir işletme süresini kapsamaktadır. Basında yer alan haberlere göre, TAV-ADP konsorsiyumu, imtiyaz hakkı karşılığında yıllık €32.8mn ya da daha yüksek olur ise yıllık satış gelirlinin %42.8’i oranında ödeme yapma teklifi sunmuşlardır. Bunun yanında toplam €903mn tutarında yatırım yapma taahhüdünde bulunabileceklerini belirtmişlerdir. Bulgaristan Hükümeti, ihale için toplam 5 gruptan teklif almıştır. Diğer teklif veren gruplar, Çinli inşaat firması BCEG ile birlikte Manchester Airports Group, Meridiam ve Flughafen München’den oluşan bir konsorsiyum, Fraport, ve Copenhagen Airports ve SSB Sauernwein & Schaefer’dan oluşan diğer bir konsorsiyum olarak belirtilmiştir. 2018 yılında Sofya Havalimanı 7mn yolcuya hizmet vermiş ve bu havalimanından 22bin ton kargo yükü taşıması gerçekleştirilmiştir; 2055 yılında, yapılacak olan yatırımlarla havalimanının yaklaşık 20.9mn yolcuya hizmet verebilecek olması tahmin edilmektedir. TAV Havalimanları Holding’in terminal işletmeciliği faaliyetlerini geliştirmesi yönündeki beklentiler, Grup payları performansı etrafında olumlu algı yaratabilecektir.

Ayrıca, Bloomberg’de yer alan habere göre belirtilmeyen kaynaklar, İstanbul Havalimanı hisse satışı için Lazard firmasının yetkilendirildiğini belirtmiştir. Haberde TAV, Vinci ve Ferrovial’in İstanbul Havalimanı ile ilgilendiği belirtilmiştir. TAV Havalimanları Holding’in IGA ile ilgilenip ilgilenmediği, Grup tarafından halihazırda teyit edilmemiştir. Hatırlanacağı üzere, Kolin İnşaat’ın IGA’daki %20 oranındaki payının diğer bir konsorsiyum üyesi olan Kalyon inşaata devri öncesinde/sırasında basında yer alan haberlerde TAV Havalimanları Holding’in bu paylara yönelik ilgisi olduğu iddiaları yer almış, ancak Grup, bu iddiaların gerçeği yansıtmadığını paylaşmıştı. Prensipte Grup’un terminal operasyonlarını makul imtiyaz hakkı satın alımları ile genişletmesi olasılığı, payları etrafındaki ilgiyi arttırabilecektir.

İŞ YATIRIM – Tav Holding TAVHL Hisse Haber Yorum – 23.05.2019

Kapanış (TL) : 22.54 – Hedef Fiyat (TL) : 36.56 – Piyasa Deg.(TL) : 8188 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 6.08 TAVHL TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 62.19

TAV ve ADP’nin içinde bulunduğu konsorsiyum Sofya Havalimanı için en iyi teklifi verdi. Yerel bir haber kaynağına göre (capital.bg), TAV ve ADP’nin içinde bulunduğu konsorsiyum Sofya havalimanın 35 yıl süreyle işletilmesi için en iyi teklifi verdi. Teklif 32.8 milyon ödemeyi ve 903 milyon Euro’luk yatırım içeriyor. İhalenin sonucuna ilişkin şirketler tarafından resmi bir açıklama gelmedi. Tav Havalimanları, 26 Nisan tarihinde yaptığı açıklamada Sofya havalimanı için teklif verdiğini açıklamıştı. Havalimanı 2018 yılında 7 milyon yolcuya hizmet vermişti.

TACİRLER YATIRIM – Tav Holding TAVHL Hisse Haber Yorum – 23.05.2019

Tav Havalimanları – Ticaret Bakanlığı’nın Sofya Ticaret Müşavirliği websitesinde yer alan açıklamada, Sofya Havalimanı İmtiyaz İhalesi’ne en yüksek ihale bedeli ödemeyi Aéroports de Paris Group ve TAV Havalimanları şirketlerinden oluşan konsorsiyumun verdiği bildirildi. İhaleye katılan diğer gruplar ise, Manchester Airports Group, Münih Havalimanı – Meridiam Fonu Ortaklığı, Kopenhag Havalimanı-Sauerwein & Schaefer Bau Partnerliği ve Fraport idi. Aéroports de Paris Group – ТАV konsorsiyumu, yıllık ihale bedeli olarak 32,8 milyon euro teklif etmekte olup, ayrıca 903 milyon euro büyüklüğünde yatırım yapmayı taahhüt etmektedir. Söz konusu yatırımın 469 milyon euroluk kısmı yeni altyapıya, geri kalan kısmı ise bakıma ayrılacak. Yatırımın bir diğer açıdan değerlendirilmesi 168 milyon euronun (toplam yatırımın %20’sinden az) havalimanının ticari faaliyetlerinin iyileştirilmesinde kullanılacağına, geri kalan kısmının ise havacılık faaliyetlerinde kullanılacağına işaret etmektedir. 2018 yılında Sofya Havalimanı’nın yolcu sayısı 6,9 milyon olup, TAV Havalimanları’nın 2018 yılındaki toplam yolcu sayısı 151,6 milyon olup, İstanbul Atatürk Havalimanı haricindeki yolcu sayısı ise 83.6 milyon idi.

 

AK YATIRIM – Tav Holding TAVHL Hisse Haber Yorum – 21.05.2019

Karadağ Ulaştırma ve Denizcilik Bakanı, ülkedeki iki havalimanının yenilenmesi ve işletmelerinin 30 yıllığına devredilmesine ilişkin ihaleye aralarında TAV Havalimanları, Limak, Cengiz, MAPA İnşaat ve İÇTAŞ İnşaat’ın da bulunduğu toplam 25 teklifin geldiğini bildirdi. Bakan, 2018 yılında iki havalimanının kapasitesi 2.5 milyon yolcu olduğunu ifade etti. TAV’ın portföyüne yeni bir operasyon ekleme potansiyeli olumlu karşılanabilir.

AK YATIRIM – Tav Holding TAVHL Hisse Haber Yorum – 10.05.2019

Habere göre Bulgaristan Ulaştırma Bakanlığından bir yetkili, Aeroports de Paris-TAV Havalimanları konsorsiyumunun Sofya Havalimanı’nın özelleştirilmesine ilişkin ihalede en iyi teklifi verdiğini bildirdi. Buna göre AdP-TAV 35 yıllık işletim hakları imtiyazı için 903 milyon Euro’luk toplam yatırım yapmayı ve yıllık 32,8 milyon Euro kira (tahmini gelirlerin %43’ü) ödemeyi teklif etti. TAV’ın portföyüne yeni bir operasyon ekleme potansiyelini olumlu karşılıyoruz.

İŞ YATIRIM – Tav Holding TAVHL Hisse Haber Yorum – 07.05.2019

Nisan ayında toplam yolcu sayısı İstanbul AHL’nin sınırlı katkısı nedeniyle %31 düştü. TAV Havalimanları işletmesini yürüttüğü havalimanlarına ilişkin Nisan ayı yolcu trafik verilerini yayınladı. Buna göre Nisan ayında TAV Havalimanları toplam yolcu sayısı 6 Nisan’da Atatürk Havalimanı’ndan İstanbul Yeni Havalimanı’na taşınılması nedeniyle yıllık bazda %31 düşüşle 7.23 milyona geriledi. Nisan ayında toplam dış hat ve iç hat yolcu sayılarındaki daralma ise sırasıyla yıllık bazda %32 ve %31 olarak gerçekleşti. Nisan ayında Atatürk Havalimanı’nda toplam yolcu sayısı yıllık bazda %86 düştü.

Atatürk Havalimanı ve Mayıs 2018’de hisse satın alımıyla portföye giren Antalya Havalimanı katkıları dışarıda bırakıldığında, TAV Havalimanlarındaki Nisan ayında toplam yolcu sayısındaki daralma zayıf iç hat yolcu trafiği nedeniyle yıllık bazda %8 oluyor. TAV’ın yurtdışı operasyonlarında ise Nisan ayında %41 yolcu trafiği artışı ile Tunus en güçlü büyüme gösteren havaalanı oldu. Ocak – Nisan döneminde ise TAV’ın toplam yolcu sayısı yıllık bazda %5 düşüş ile 36.16 milyona geriledi. Şirket 2018 yılındaki 152 milyon yolcu sayısına kıyasla 2019’da İstanbul AHL’nin etkisini dışarda bırakıldığında 90 -94 milyon yolcu sayısı hedefliyor. Antalya Havalimanı’da Nisan ayında dış hat yolcu sayısında dikkat çekici %40 artış göstermesini yüksek 3Ç sezonu için olumlu olduğunu düşünüyoruz. Nötr

 

İŞ YATIRIM – Tav Holding TAVHL Hisse Analiz 1Ç19 – 26.04.2019

Kapanış (TL) : 23.86 – Hedef Fiyat (TL) : 36.56 – Piyasa Deg.(TL) : 8668 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 6.23 TAVHL TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 53.21

1Ç19 sonuçları genel anlamda piyasa beklentileriyle uyumlu
TAV 1Ç19’de piyasa beklentisi olan 26 milyon € ve bizim beklentimiz olan 25 milyon €’nun biraz altında ancak 1Ç18 net kar rakamından üç kat fazla artış göstererek 24 milyon € olarak gerçekleşti. Net kardaki artış faaliyet performasındaki cansızlığa rağmen kur farkı kaynaklı net finansman giderlerindeki düşüş nedeniyle gerçekleşti. Şirket 1Ç19 hem bizim hem de piyasanın 252 milyon € ciro beklentisinin üzerinde yıllık bazda %9 artışla 270 milyon € net satış geliri elde etti. 1Ç19’de gerçekleşen 98 milyon € FAVÖK ve 134 milyon € FAVKÖK rakamları bizim sırasıyla beklentimiz olan 90 milyon € ve 127 milyon €’nun üzerinde fakat piyasanın sırasıyla 96 milyon € ve 132 milyon € beklentisiyle uyumlu gerçekleşti.

Yorum: Genel anlamda piyasa beklentileri ile uyumlu gerçekleşen TAV’ın 1Ç19 sonuçlarına önemli bir piyasa tepkisi beklemiyoruz. Hisse 2019T 5.4x Firma Değ/FAVÖK ve 13.9x F/K ile yurtdışı benzerlerinin ortalaması olan 10.1x ve 19.2x’e kıyasla iskontolu işlem görüyor. TAV halihazırda Bağımsız Devletler Topluluğu, Afrika ve Doğu Avrupa’da on farklı projeyi değerlendirmekte. Bu projelerlerin herhangibirinde gerçekleşebilecek olumlu sonuçlanması hisseyi olumlu etkileyebilir.

ŞEKER YATIRIM – Tav Holding TAVHL Hisse Analiz 1Ç19 – 26.04.2019

TAV Havalimanları Holding (TAVHL), 1Ç19’da kur farkları giderlerindeki belirgin azalış ile, yıllık oldukça kuvvetli, %233 oranında yükselişle €24mn net kar açıklamıştır. Grup’un 1Ç19 net karı, görece olarak yüksek efektif vergi oranına bağlı olarak piyasa ortalama beklentisi olan €26mn’un ve tahminimiz €31mn’un altında gerçekleşmiştir. TAV’ın IFRIC-12’ye göre düzeltilmiş olan satış gelirleri, önceki yılın aynı dönemine göre, EUR/US$ kurunun olumlu seyri ve artan lounge gelirleri ile %8.6 oranında artarak, piyasa ortalama beklentisi olan €252mn’un ve tahminimiz €248mn’un üzerinde, €270mn olarak gerçekleşmiştir. Grup’un sırasıyla yıllık bazda %2.6 azalış ve %1.7 artış ile €134mn ve € 98mn olarak gerçekleşmiş olan IFRIC12’ye göre düzeltilmiş FAVKÖK’ü ve FAVÖK’ü ise, piyasa ortalama beklentileri olan €132mn ve €96mn, ve tahminlerimiz €128mn ve €96mn’un paralelindedir. TAV’ın düzeltilmiş FAVKÖK marjı, Antalya’nın ve yeni loungeların sezon dışı operasyonlarının dahli ve Istanbul Atatürk Havalimanı’nın kapanışına dair diğer faaliyet giderlerinde gerçekleşen artış ile yıllık bazda 5.7 yp gerileyerek %49.5 olarak gerçekleşmiştir. Düzeltilmiş FAVÖK marjı da yıllık bazda 2.5 yp gerileyerek %36.5 olarak gerçekleşmiştir.

Grup’un kur farkı giderlerindeki belirgin azalış ve 1Ç18’de %77 olan efektif vergi oranının %50’ye gerilemesi ile net karı yıllık %233 oranında artarak €24mn’a ulaşmıştır. Grup, Istanbul Atatürk Uluslararası Havalimanı’ndaki tüm ticari uçuşların 6 Nisan 2019 itibariyle yeni Istanbul Havalimanı’na transfer edilmiş olması sonrasında, bu havalimanını işletmek üzere 3 Ocak 2021 tarihine kadar geçerliliği bulunan kira sözleşmesi ile ilgili olarak DHMİ’nin kar kayıplarını telafisi konusunda açıklamalar beklemektedir. Bununla birlikte, Grup’un Türkiye’deki faaliyetlerinin karlılığına olumlu etkide bulunabilen TL’nin yakın dönemdeki değer kaybı ortamında, operasyonel olarak beklentilere genel olarak paralel açıklanan sonuçlara, piyasanın ilk tepkisinin nötr olabileceğini düşünmekteyiz.

TAV Havalimanları Holding (TAVHL) Basında yer alan haberlerde, Malezya Devleti varlık fonu Khazanah Nasional’in, bir takım tasarruf önlemleri kapsamında Londra ofislerini kapatmayı planladığı belirtilmiştir. Önceden basında yer alan haberlere de değinilerek, Fon’un Türkiye’deki ofislerini de kapatması ve/veya varlık azaltımına gitmesi olasılığından da bahsedilmiştir. İlgili haberler, önceden Istanbul Sabiha Gökçen Uluslararası Havalimanı işletmecisi MAHD’nin bu havalimanı işletmesindeki paylarının bir kısmını satmasına yönelik söylemlerini anımsatarak bu beklentiyi yeniden gündeme getirebilecektir. TAV Havalimanları Holding, şartlara bağlı olarak bu havalimanı operasyonları ile ilgili olduğunu belirtmiştir.

VAKIF YATIRIM – Tav Holding TAVHL Hisse Analiz 1Ç19 – 26.04.2019

TAV Havalimanları Holding (TAVHL) 1Ç19 Finansal Sonuçları: Beklentimize paralel sonuçlar; AL tavsiyemizi koruyoruz (=) TAV Havalimanları Holding, 1Ç19’da beklentimize paralel, piyasa ortalama beklentisinin %8 altında yıllık %233 artışla 24 mn Avro net kâr açıkladı. Hem operasyonel kâr hem net kâr seviyesinde mutlak değer olarak beklentilere yakın gerçekleşen sonuçlara rağmen, operasyonel kâr marjlarındaki düşüşü dikkat çekici buluyoruz. Son dönemlerde BIST100 endeksine paralel hareket eden, ancak yılbaşından bu yana %5 pozitif ayrışan hissede, 1Ç19 sonuçlarının önemli bir etkide bulunmasını beklemiyoruz. Diğer taraftan, beklentilerimizle uyumlu 1Ç19 sonuçları sonrasında tahminlerimizde herhangi bir değişikliğe gitmiyor ve 38,00 TL olarak hesapladığımız hedef fiyatımızı (%59 getiri potansiyeli, KVÖ: “Endeksin Üzerinde Getiri”, UVÖ: “AL”) koruyoruz.

TACİRLER YATIRIM – Tav Holding TAVHL Hisse Analiz 1Ç19 – 26.04.2019

Tav Havalimanları – 1Ç19 sonuçlarını 145.6 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 159.2 milyon TL olan piyasa beklentisinin altındadır. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %333 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %55 azaldı. Net satışlar 1,620 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %42 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 1,522 milyon TL’nin %6 üzerinde gerçekleşti. Şirket, 1Ç19’de 858 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %41 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 586 milyon TL’nin %46 üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 30 baz puan azalarak %53 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %12 artarak 3,398 milyon TL olarak gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu 0,8 olarak gerçekleşmiş olup, net borç/özsermaye rasyosu 0,6 olarak kaydedilmiştir. En son kapanış fiyatına göre, şirket 5,5 F/K çarpanından ve 2,9 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

 

ALAN YATIRIM – Tav Holding TAVHL Hisse Analiz – 16.04.2019

TAV, 1997 yılında İstanbul Atatürk Havalimanı Dış Hatlar Terminali ihalesini kazanan Tepe ve Akfen Grupları’nın ortak girişimi olarak kuruldu. Hem havalimanı yapım projelerinde hem de havalimanı işletmeciliğinde kısa süre içerisinde küresel bir marka konumuna gelen TAV Havalimanları Holding, 2007 yılında halk arz edildi. 2012 yılında ise Aeroport de Paris SA (Group ADP), TAV Grubu’nun çoğunluk hissedarı haline geldi. Şirketin ödenmiş sermayesi 363 milyon 281 bin TL olup, piyasa değeri yaklaşık 8.8 milyar TL (1.5 milyar US$)’dir.

Türkiye’nin en büyük, dünyanın önde gelen havalimanı işletmecileri arasında yer alan TAV Havalimanları, Türkiye’de Ankara Esenboğa, İzmir Adnan Menderes, Milas Bodrum, Gazipaşa Alanya ve Antalya havalimanlarını işletmektedir. Yurtdışında ise, Gürcistan’da Tiflis ve Batum, Tunus’ta Monastir ve Enfidha-Hammanet, Makedonya’da Üsküp ve Ohrid, Suudi Arabistan ve Hırvatistan’da faaliyet göstermektedir. Duty free, yiyecek-içecek hizmetleri, yer hizmetleri, güvenlik ve işletme hizmetleri gibi havalimanı faaliyetleri göstermektedir.

TAV Ortaklık Yapısı

  

TAV Havalimanları Holding 6 Nisan 2019 tarihi itibariyle ticari yolcu trafiğine kapatılan ve %100 iştiraki olan Atatürk Havalimanı’ndaki faaliyetlerini durdurmuştur. 03.07.2015 – 02.01.2021 tarihleri arasındaki 15,5 yıl süreyle işletme hakkını bünyesinde bulunduran şirkete, Atatürk Havalimanı’nın sözleşme süresinden önce ticari uçuşlara kapanması nedeniyle 2 Ocak 2021 tarihine kadar olan süre için potansiyel kar kaybı DHMİ tarafından tazmin edilecektir. Tazminatın ne şekilde ve nasıl ödeneceği henüz belli olmamakla birlikte yaklaşık 650 milyon € seviyesinde olabileceği tahmin edilmektedir. Atatürk Havalimanı için hisse üzerinde fiyatlanmanın gerçekleştiğini ve DHMİ tarafından tazminatın ödenmesi ile birlikte fiyatlamaların üzerindeki etkisinin ortadan kalkacağını düşünmekteyiz. 

Havacılık dışı faaliyetleri olan gümrüksüz satış mağazası ve yiyecek içecek hizmetleri, yolcu taşımacılığı yapan Havaş ve Türk Hava Yolları ile ortaklığı olan TGS, işletme hizmetleri, özel güvenlik gibi alanlarda ilgili havalimanlarında faaliyetlerini sürdürmektedir. Atatürk Havalimanı’ndan sonra Yeni İstanbul Havalimanı’nda yolcu taşımacılığı kapsamında 10 yıl süre ile Havaş faaliyetine devam edecek olup konsorsiyumdaki payı %30 oranındadır.

Gelir ve Gider Dağılımı

2018 ciro rakamlarına göre Atatürk Havalimanı gelirleri Şirket gelirinin  %48’ini oluşturmaktadır. 2018 yılında Atatürk Havalimanı’nın faaliyeti göz önünde bulundurulduğunda havacılık gelirlerinin yaklaşık %78’si yurtiçi havalimanlarından elde edilirken yaklaşık % 22’si yurtdışı havalimanlarından elde edilmiştir.

Portföyünün en fazla kar getiren havalimanının kapatılmasının öncesinde yeni yatırımlara yönelen şirket, 2018 yılında Antalya Havalimanı’nın %49’unu satın almıştır. Sabiha Gökçen Havalimanı’nın ise %40 hissesi için Limak grubu ile  hisse alım sözleşmesi imzalamış olup, mevcut ortak olan Malaysia Airports’un sahip oldukları ön alım haklarını kullanıp kullanmama kararı beklemektedir. Yeni Havalimanı’nın faaliyete başlaması ve Atatürk Havalimanı’nın ticari uçuşlara kapatılmasıyla şirket, İstanbul’un büyüme potansiyelinden faydalanmak ve bir ayağını İstanbul’da tutmak için Sabiha Gökçen Havalimanı fırsatını değerlendirmek istemektedir.

Tav Havalimanları Holding’in gelirleri havacılık ve havacılık dışı faaliyetlerinden elde edilmektedir. Havacılık gelirleri yolcu başına sabit ücret tarifesinden oluşmaktadır. Gelirlerinin yarısından fazlasını havacılık faaliyetlerinden elde etmesinden dolayı yolcu trafiği önem arz etmekte olup, yalnızca giden yolcudan ücret alınmaktadır. Yolcu başına dış hat ücreti, iç hat ücretinden daha fazla olduğu için, şirket için en karlı yolcu tipi dış hat yolcularıdır. Havacılık dışı hizmetlerinde ise şirket, işlettiği havalimanlarında, ATÜ’nün elde ettiği gelirlerden %40, BTA’nın gelirleri üzerinden ise %35 komisyon geliri elde etmektedir.

Havacılık gelirleri, Tunus, Bodrum, Gürcistan ve Makedonya’daki güçlü dış hat yolcu büyümesi ile artış gösterirken, gümrüksüz mağaza olarak geçen Duty Free gelirlerinde Türk Lirasının değer kaybının Türk yolcuların alım gücünü etkilemesi ve Avrupalı yolcuların harcamalarındaki düşüş nedeniyle 2018 yılında düşüş yaşanmıştır.

2018 yılında personel giderlerinde yeni projeler nedeniyle çalışan sayısındaki artış ve 4. çeyrekte artan kıdem tazminatı giderlerinden kaynaklı artış görülmüştür. Atatürk Havalimanı operasyonlarının durmasıyla TAV’ın, 4.500 kişiyi işten çıkaracağı ve toplamda 204 milyon TL tazminat ödeyeceği açıklanmıştır. Söz konusu tazminatlar ile bir sonraki dönemde personel giderlerinde artış öngörülebilir.

Gelir ve Giderlerin Döviz Cinsinden Dağılımı

En önemli gelir kalemini oluşturan yolcu başına alınan ücret direkt dış hat, transfer dış hat ve iç hat olarak değişiklik gösterip Euro cinsinden tarifelendirilmektedir. Tav Havalimanları Holding’in gelirlerinin %53 ile ağırlıklı kısmı Euro cinsinden olup, faaliyet giderlerinin %52’si TL bazlıdır. Bu nedenle EUR/TL kurundaki olası yükselişler şirketin karını olumlu etkileyecektir.

Yolcu Sayısı

TAV Havalimanları’nın 3 kıtada, 7 ülkede, 15 havalimanındaki faaliyet ağıyla 2018 yılında hizmet verdiği yolcu sayısı %31 artarak 152 milyona ulaşmıştır. TAV Havalimanları’nın yurtiçinde işletmesini üstlendiği toplam yolcu sayısı, Türkiye’deki havalimanlarının toplam yolcu sayısına oranı 2018 yılında %62 olarak gerçekleşmiştir. Geçtiğimiz yıl Antalya Havalimanı’nın şirket bünyesinde olmamasından dolayı bu oran %50 seviyesindeydi.

Türkiye’yi ziyaret eden turist sayısı 2018 yılında 39 milyona yükselirken, Avrupalı ziyaretçi sayısında %33, Rus turist sayısında %26 ve dünyanın geri kalanından gelen turist sayısında ise %8 artış görülmüştür. Döviz kurlarındaki yükseliş sebebiyle Türkiye’nin turizm için cazip bölge konumunu koruyarak 2019 yılında turist sayısında artış beklenmektedir. Turist sayısındaki artış işlettiği havalimanlarının ağırlıklı olarak turizm bölgelerinde olması nedeniyle şirkete avantaj sağlayacaktır.

Dünya hava yolu trafiğinde ise gelecek 20 yılda Boeing’in tahminlerine göre %4.7, Airbus’a göre %4.4, IATA’ya göre ise 2017 yılında yaklaşık 4 milyar olan dünya yolcu sayısının 2 katı artarak 7.8 milyara çıkması beklenmektedir. 

DEĞERLEME

Fiyat Kazanç Oranına Göre Değerleme

TAV, 2018 Aralık dönemi sonunda yıllık bazda milyon 302 milyon US$ net kar açıklamıştır. Fiyat/Kazanç çarpanından tahmini hisse başı değer hesaplamasını yurtdışı ve yurtiçindeki benzer faaliyetler gösteren şirketler ile karşılaştırarak yaptık. Şirketin çarpanını global benzer şirketler ortalama çarpanları ile karşılaştırdığımızda %44 iskontolu işlem görmekte olup, tahmini hisse başı değerini 44.10 TL olarak hesaplamaktayız. 

FAVÖK’e göre değerleme: Şirket, 2018 yılını 609 milyon US$ FAVÖK açıklayarak kapatmıştır. Şirketin değeri göz önüne alındığında Firma Değeri/FAVÖK rasyosu 5.50x ve global yurtiçi ve yurtdışı benzer şirketler ortalaması 6.56x olarak hesaplanmıştır. Buna göre şirket yüzde 26% iskontolu olmakla beraber tahmini piyasa değerini 2,052 milyon US$ ve tahmini hisse değerinin ise 32.96 TL olması gerektiği hesaplanmıştır. 

Satışlara Göre Değerleme: 2018 sonu itibariyle 1,4 milyar US$ ciro yapmış olan şirket 2019 ikinici çeyrek itibari ile Atatürk Havalimanının kapanmasından ciddi bir ciro kaybı görülebilir. Şirketin Firma Değeri/Satışlar rasyosunu 2.29x hesaplamaktayız ve global benzer şirketler ortalaması ile karşılaştırdığımızda şirketin yaklaşık %36 iskontolu ve tahmini hisse değerini ise 39.15 TL olarak bulmaktayız. 

Defter Değerine Göre Değerleme: Şirketin defter değeri yaklaşık 1,2 milyar US$ olarak açıklanmış olup, şirketin çarpanını global yurtiçi ve yurtdışı benzer şirketler ortalama çarpanı ile karşılaştırdığımızda %12 iskontolu işlem görmekte olup, tahmini hisse başı değerini 27.90 TL olarak hesaplamaktayız. 

Global Benzer Şirket Ortalamaları

Sonuç: TAV için iki ayrı değerleme yöntemi kullanılmıştır. Bunlar indirgenmiş nakit akımları yöntemi (%25 Ağırlık) ve benzer rakip şirketlere göre piyasa çarpanı karşılaştırma yöntemidir (%75 Ağırlık). Mevcut benzer rakip şirketler TAV gibi Dünya’da aktarma noktaları olarak kullanılan önemli uluslararası havalimanlarının işletmeciliğini yapmakta olup, Atatürk Havalimanı’nı da (AHL) aynı segmentasyonda değerlendirerek TAV’ın değerlemesini bu ölçüde yapmış bulunuyoruz. Şirket 2021’e kadar AHL’nin işletim haklarına sahip olup, uçuşların 2019 yılından itibaren 3. Havalimanına aktarılarak AHL’nin kapatılma kararı şirketin yaklaşık %43’lük bir ciro kaybına denk gelmektedir. Değerlememizde şirketin yurtiçi portföyünün ciro bazında azalması sebebiyle yurtdışında faaliyet gösterdiği havalimanları ile karşılaştırma açısından benzer rakip şirketler değerlemesine daha yüksek ağırlık vermiş bulunmaktayız. Devlet tarafından bu 3 yıllık tazminatı ödemesini şirkete yapılacak olsa da bundan sonraki süreçte yeni ihale alınsa bile cirodaki toparlanmanın uzun vadeli olabileceği söylenebilir. Şirketin 3 yıllık alacağı tazminat belirli olmamak ile beraber yaklaşık 650 milyon € olarak tahmin etmekteyiz. Ayrıca diğer havalimanı işletmelerindeki marj oranları ve tazminat ödemesinden gelecek rakamın borçları kapatabilecek düzeyde olması, şirketin değerlemesinde yukarı yönlü bir potansiyeli işaret etmektedir. Şirketin 0.7 beta oranı ve %51 yükseliş potansiyeli ile yukarı yönlü hareket etmesini bekliyoruz.  

 

İŞ YATIRIM – Tav Holding TAVHL Hisse Yorum – 08.04.2019

Kapanış (TL) : 26.36 – Hedef Fiyat (TL) : 36.56 – Piyasa Deg.(TL) : 9576 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 6.89 TAVHL TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 38.68

Ataturk Havalimanı kontrat bitimi öncesi taşınma
TAV Havalimanları’nın İstanbul Atatürk Havalimanı’nın Istanbul Yeni Havalimanı’na taşınmasının 6 Nisan’da tamamlanmasından sonra KAP’a yaptığı açıklamada, Atatürk Havalimanı’nın sözleşme süresinden daha önce ticari uçuşlara kapanması nedeniyle TAV’ın uğrayacağı kâr kayıplarının hesaplanmasına ilişkin DHMİ, TAV ve danışmanlar tarafından yapılan çalışmaların devam ettiğini açıkladı.

OYAK YATIRIM – Tav Holding TAVHL Hisse Yorum – 08.04.2019

TAV Havalimanları KAP’a yaptığı açıklamada Atatürk Havalimanı’ndaki tüm ticari uçuşların İstanbul Havalimanı’na transfer edilmesi nedeniyle, 6 Nisan 2019 tarihi saat 02:00 tibariyle şirketin Atatürk Havalimanı’ndaki operasyonlarının sona erdiğini belirtmiştir. Atatürk Havalimanı’nın sözleşme süresinden daha önce (3 Ocak 2021) ticari uçuşlara kapanması nedeniyle şirketin uğrayacağı kâr kayıplarının hesaplanmasına ilişkin DHMİ, TAV ve danışmanlar tarafından yapılan çalışmalar devam etmektedir. Açıklamada iş akdi feshedilen/feshedilecek 4,500 personel ve TL204mn (güncel kurla yaklaşık EUR32mn) tazminattan bahsedilmektedir. Gelir tablosu etkisi 2018’de görülmüş olmakla beraber nakit çıkışının bu sene gerçekleşmesini öngörmekteyiz.

VAKIF YATIRIM – Tav Holding TAVHL Hisse Yorum – 08.04.2019

TAV Havalimanları Holding (TAVHL) Mart trafik verileri ve Atatürk Havalimanı açıklaması (+) Şirketin Mart ayında toplam yolcu sayısı geçen yılın aynı dönemine göre %5 artışla 10,4 mn oldu. Söz konusu ayda dış hat yolcu sayısı yıllık bazda %11 artarken, iç hat yolcu sayısı %2 geriledi. Şirket, Atatürk Havalimanı’nın sözleşme süresinden daha önce ticari uçuşlara kapanması nedeniyle uğrayacağı kâr kayıplarının hesaplanmasına ilişkin DHMİ, Şirket ve danışmanlar tarafından yapılan çalışmaların devam ettiğini ve uğrayacağı kâr kayıplarının tazminine ilişkin resmi bilgilendirmeyi almayı beklediğini açıkladı.

Yorum: Mart ayı trafik verilerine göre Şirketin daha kârlı yolcu segmenti olan dış hat yolcu sayısındaki artışı ilk çeyrek finansalları adına destekleyici buluyoruz. Atatürk Havalimanı’nın sözleşme süresinden daha önce ticari uçuşlara kapanması nedeniyle Şirketin uğrayacağı kâr kayıplarının ne şekilde ödeneceği (nakit ya da nakit dışı) ve ödemenin zamanlamasına ilişkin haber akışı, önümüzdeki dönemde hisse performansının en önemli belirleyicilerinden olacaktır.

 

İŞ YATIRIM – Tav Holding TAVHL Hisse Analiz – 07.03.2019

Kapanış (TL) : 26.6 – Hedef Fiyat (TL) : 38.64 – Piyasa Deg.(TL) : 9663 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 6.9 TAVHL TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 45.27

Şubat ayında toplam yolcu sayısı %6 arttı
TAV Havalimanları işletmesini yürüttüğü havalimanlarına ilişkin Şubat ayı yolcu trafik verilerini yayınladı. Buna göre Şubat ayında toplam dış hat yolcu sayısı yıllık bazda %11 artışla 5.07milyona yükselirken ve iç hat yolcu sayısı ise değişiklik gösteremeyerk 3.8milyon adet olarak gerçekleşti. Toplam yolcu sayısı ise Şubat’ta yıllık bazda %6 artışla 8.9 milyona arttı. Şubat ayında Istanbul Atatürk Havalimanı’nda toplam yolcu trafiği iç hat yolcu trafiğindeki %12’lik düşüş nedeniyle dış hat yolcu sayısındaki %5 artışa rağmen yıllık bazda değişmeyerek 4.7 milyon olarak gerçekleşti. TAV’ın yurtdışı operasyonlarında ise Şubat ayında %37 yolcu trafiği artışı ile Tunus en güçlü büyüme gösteren havaalanı oldu. Şirket 2019’da İstanbul AHL’nin etkisini dışarda bırakıyor ve 2018 yılındaki 152 milyon yolcu sayısına kıyasla 90 -94 milyon yolcu sayısı bekliyor.

ŞEKER YATIRIM – Tav Holding TAVHL Hisse Analiz – 07.03.2019

TAV Havalimanları Holding (TAVHL), Şubat 2019 trafik verilerini paylaşmıştır. Açıklanan verilere göre, Grup’un yurt içi ve yurt dışında faaliyet gösterdiği tüm havalimanlarındaki toplam yolcu sayısı büyümesi, Grup’un Antalya Havalimanı’nı işleten şirkette eşit kontrol hakkına sahip olacak şekilde Mayıs 2018’de pay satın almış olması, ve bu havalimanı trafik rakamlarının Grup’un Mayıs 2018’den itibaren yolcu trafiği rakamlarına dahli ile, önceki ay kaydedilen büyümeye kıyasla hızlanarak yıllık %6.4 olarak gerçekleşmiştir (Ocak 2019: yıllık %3.4). Açıklanan veriler, Grup’un Türkiye operasyonlarındaki dış hat yolcu trafiği ve yurt dışı operasyonlarındaki yolcu trafiği büyümelerinde hızlanmaya işaret ediyor olmaları ile Grup payları performansı üzerinde nötr etkili olabilecektir.

TAV Havalimanları Holding’in en büyük operasyonu olan Istanbul Atatürk Uluslararası Havalimanı’ndaki toplam yolcu sayısı, Şubat 2019’da %0.2 oranında azalış göstermiştir. Bu havalimanında dış hat yolcu trafiği artışı, hızlanarak yıllık %4.8 oranında gerçekleşmiştir, iç hat yolcu sayısındaki gerileme ise yavaşlayarak yıllık %11.8 olarak gerçekleşmiştir.

Bununla birlikte, Antalya Havalimanı yolcu sayısındaki artış hızlanarak yıllık %17.6 oranında gerçekleşmiştir. Grup’un faaliyet göstermekte olduğu diğer yurt içi havalimanlarında hizmet verilen yolcu sayısı ise, büyük ölçüde iç talepteki gerilemeye bağlı olarak %13.9 oranında azalmıştır (Ocak 2019: yıllık % -16.5).

TAV Havalimanları Holding’in faaliyet göstermekte olduğu yurt dışı havalimanlarında hizmet verilen yolcu sayısındaki büyüme ise, Gürcistan, Makedonya, Medine ve Zagreb’e yönelik trafik artışının hızlanması, ancak Tunus’a yönelik yüksek yolcu trafiği artış hızının görece olarak yavaşlamasıyla Şubat 2019’da yıllık %7.3 olarak gerçekleşmiştir.

 

İŞ YATIRIM – Tav Holding TAVHL Hisse Analiz 4Ç18 – 14.02.2019

Kapanış (TL) : 28.06 – Hedef Fiyat (TL) : 38.64 – Piyasa Deg.(TL) : 10194 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 7.03 TAVHL TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 37.71

4Ç18 net kar rakamı piyasa beklentisinin üzerinde TAV Havalimanları 4Ç18’de piyasa beklentisi olan 25 milyon €’nun üzerinde ancak bizim 55 milyon € beklentimizin altında net karını yıllık bazda beş kat büyüterek 50 milyon € olarak açıkladı. Kur farkı gelirlerinin neden olduğu finansman giderlerindeki düşüş şirketin net kar rakamındaki artışın en büyük nedeni olarak öne çıkıyor. Şirket 4Ç18’de piyasa beklentisi ile uyumlu yıllık bazda değişiklik göstermeyerek 280 milyon € satış geliri elde etti. Şirketin 4Ç18 FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 107 milyon €’nun ve bizim beklentimiz olan 127 milyon €’nun altında yıllık bazda personel giderlerindeki artış nedeniyle %25 gerileme ile 88 milyon € olarak gerçekleşti. 4Ç18 FAVKÖK rakamı ise yine piyasa beklentisi olan 154 milyon €’nun ve bizim beklentimiz olan 166 milyon €’nun altında yıllık bazda %22 gerileme ile 124 milyon € olarak açıklandı.

%7.4 temettü verimi piyasa beklentisini aştı Şirket Genel Kurulu’nda bizim 803 milyon TL temettü tutarı beklentimizin biraz altında 758 milyon TL (hisse başına brüt 2.0854 TL) brüt temettü ödemesi teklif edecek. Temettü başlangıç tarihi ise 20 Mart olarak teklif edilecek. Açıklanan tutara göre temettü verimi piyasanın %5.5 beklentisinin üzerinde %7.4’e tekabül ediyor.

2019 yılı şirket beklentileri TAV yönetimi 2019 beklentilerini İstanbul Atatürk Havalimanındaki yolcu ve FAVÖK katkısını dışarda bırakarak verdi. Şirket beklentileri ayrıca 2019 yılında İstanbul Atatürk Havalimanının kontrat tarihinden önce kapanmasına ilişkin telafi ödemesi içermiyor. Şirket 2019’da 2018 yılındaki 152 milyon yolcu sayısına kıyasla 90 -94 milyon yolcu sayısı (İş Yatırım:98 milyon) bekliyor. Şirket 2019’da FAVÖK tutarında € bazında %38-%42 düşüş (İş Yatırım: %43 düşüşle 326 milyon € ) öngörüyor. Bütçelenen yatırım tutarı ise 70-80 milyon €.

AL tavisyemizi koruyoruz. Beklentilerin altında gerçekleşen 4Ç18 faaliyet performansına ragmen, piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşen 4Ç18 net kar rakamı ve beklentinin üzerinde açıklanan temettü veriminin bugün hisseyi olumlu etkileyebileceğini düşünüyoruz. Hisse için 38.64TL hedef fiyatımız ile AL tavisyemizi koruyoruz. Hisse 2019T 7.0x Firma Değ./FAVÖK benzer şirket çarpanları ortalaması olan 9.5x‘e kıyasla iskontolu işlem görürken, 19.1x F/K çarpanıyla gelişmekte olan ülke benzer şirket çarpanlarının 17.9x ortalamasına kıyasla primli işlem görüyor.

VAKIF YATIRIM – Tav Holding TAVHL Hisse Analiz 4Ç18 – 14.02.2019

TAV Havalimanları Holding (TAVHL) 4Ç18 Finansal Sonuçları: Zayıf operasyonel kârlılığa karşın, beklentilerin üzerinde net kâr (+) TAV Havalimanları Holding, 4Ç18’de beklentimizin %68, piyasa ortalama beklentisinin %95 üzerinde 50 mn € net kâr açıkladı (4Ç17: 10 mn € net kâr). Beklentimizin altında gerçekleşen operasyonel kârlılığa karşın, daha düşük net finansman giderleri ve efektif vergi oranındaki gerileme, net kârdaki pozitif sapmanın ana unsurları oldu. Şirketin İstanbul Atatürk Havalimanı katkısı hariç 2019 yılına ilişkin beklentileri, yolcu ve yatırım harcamaları tarafında tahminlerimizle uyumlu iken, FAVÖK tarafında ise beklentimizden daha iyi bir tabloya işaret ediyor.

Şirketin 4Ç18’de operasyonel kârlılıkta kaydettiği beklentilerden zayıf performansa rağmen, i) beklentilerden daha güçlü net kâr büyümesinin, ii) 2019 yılı için operasyonel kârlılıkta beklentimize göre çizdiği iyimser tablonun ve iii) beklentimizin üzerindeki temettü kararının, hisse fiyatına olumlu yansıyacağını tahmin ediyoruz. Şirket hisseleri BIST100 endeksine göre son 1 ve 3 aylık dönemlerde sırasıyla %5,2 ve %8,4 pozitif ayrışmıştır. TAV Havalimanları Holding için Atatürk Havalimanı dâhil 38,00 TL olarak hesapladığımız 12 aylık hedef fiyatımızı korurken, hedef fiyatımızın mevcut fiyata göre sunduğu yaklaşık %35 oranındaki getiri potansiyelini de göz önünde bulundurarak kısa vadeli önerimizi “Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun vadeli önerimizi “AL” yönünde devam ettiriyoruz.

ŞEKER YATIRIM – Tav Holding TAVHL Hisse Analiz 4Ç18 – 14.02.2019

TAV Havalimanları Holding (TAVHL) 4Ç18’de finansal ve vergi giderlerinin azalış göstermiş olmasıyla, önceki yılın aynı döneminin 5.1x katında ve piyasa ortalama beklentisi olan €25mn’un oldukça üzerinde, ancak €45mn olan tahminimize yakın olarak €50mn net kar açıklamıştır. TAV’ın IFRIC12’ye düzenlenmiş satış gelirleri yıllık hafif olarak, %0.3 oranında artışla piyasa ortalama beklentisi olan €280mn’un ve tahminimiz olan €281mn’un paralelinde, €279mn olarak gerçekleşmiştir. Grup’un 4Ç18 FAVKÖK ve FAVÖK’ü ise, yıllık sırasıyla %21 ve %24 azalışlar ile, piyasa ortalama beklentileri olan €154mn ve €107mn’un altında, ancak tahminlerimiz €118mn ve €85mn’a yakın olarak, sırasıyla €124mn ve €88mn olarak gerçekleşmiştir. TAV’ın FAVKÖK marjı, esas itibariyle çalışan tazminatları nedeniyle personel giderlerindeki artış ile yıllık 11.9 y.p. gerileyerek %44.5 olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı da yılık 9.9 y.p. oranında daralarak %31.4 seviyesinde gerçekleşmiştir.

Diğer yanda Grup, bu dönemde €21mn tutarında kur farkı geliri kaydetmiş, ve efektif vergi oranı da belirgin ölçekte gerileyerek %16.4 oranında gerçekleşmiştir. Böylelikle net karı yıllık 5.1x artışla €50mn olarak gerçekleşmiştir. Grup’un beklentilerin üzerinde gerçekleşmiş olan net karına piyasa tepkisinin, daha yüksek, yaklaşık olarak %8.9 oranında bir kar payı verimine de işaret edebiliyor olması nedeniyle, her ne kadar operasyonel karlılığı beklentilerin altında gerçekleşmiş olsa da, olumlu olabileceğini düşünmekteyiz.

Ayrıca Grup, 4Ç18 sonuçlarının açıklanmasından sonra, 2019 yılına dair beklentilerini paylaşmıştır. Grup’un paylaşımlarının, her ne kadar beklendiği üzere 2018 yılı rakamlarına kıyasla, İstanbul Atatürk Havalimanı operasyonlarının beklentilere dahil edilmemiş olmasıyla daha düşük rakamlar içeriyor olsalar da, bu konuda farklılaşan piyasa beklentilerine ışık tutabilecek olmasını da olumlu değerlendirmekteyiz. TAV Havalimanları Holding, 2019 yılında 90-94mn yolcuya hizmet vermeyi hedeflemekte, konsolide FAVÖK’ünün ise 2018 yılının yaklaşık olarak %38-%42 altında gerçekleşebileceğini öngörmektedir. Grup, bu yıl €70-€80mn tutarında yatırım planlamaktadır. Grup payları üzerindeki 12 aylık 33.30 TL hedef fiyatımızı yinelemekte ve AL önerimizi sürdürmekteyiz.

TACİRLER YATIRIM – Tav Holding TAVHL Hisse Analiz 4Ç18 – 14.02.2019

Tav Havalimanları – 4Ç18 sonuçlarını 323.4 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 198.5 milyon TL olan piyasa beklentisinin oldukça üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %445 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %52 azaldı. Beklentilerin üzerinde gerçekleşen faaliyetler gelirleri ve 44 milyon TL ertelenmiş vergi geliri net kardaki sapmanın ana sebepleri olduğunu düşünüyoruz. Net satışlar 1,738 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %42 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 1,783 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirket, 4Ç18’de 839 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %25 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 718 milyon TL’nin %17 üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 665 baz puan azalarak %48.3 oldu.

Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %30 azalarak 3,032 milyon TL olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise -385 milyon TL (4Ç17: -228 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı -%5.8 (4Ç17: – %4.9) olarak kaydedildi.

 Şirket yönetimi 2019 beklentilerini paylaştı. İstanbul Atatürk Havalimanı hariç olmak üzere, toplam yolcu sayısının 90-94 milyon arasında gerçekleşmesini, (2018: 83.6 milyon yolcu) ve FAVÖK’ün EUR bazında %38-42 daha düşük gerçekleşmesini beklemektedirler.

 Yatırım harcamalarının ise 70-80 milyon EUR olarak gerçekleşeceğini tahmin etmektedirler. (2018: 92 milyon EUR) Son olarak, şirket yönetim kurulu 20 Mart 2019 tarihinde ödenmek üzere pay başına 2,0854 TL nakit temettü (brüt) ödemesini Genel Kurul’a teklif etmeyi kararlaştırdı. Önerilen temettü miktarı, %7,4 temettü verimini işaret etmektedir.

 

TAV 4Ç18 Finansallarını ve Geleceğe Yönelik Beklentilerini Açıkladı – 13.02.2019

Şirketimizin yolcu ve kur varsayımlarına göre, Istanbul Ataturk Havalimanı’nın 2019 yılına ilişkin yolcu ve FAVÖK katkısı hariç olmak üzere, 2019 yılı için beklentilerimiz aşağıda yeralmaktadır. 
 
-Toplam TAV Havalimanları Yolcu trafiği (Atatürk Havalimanı hariç):90 ile 94 milyon yolcu arasında
 
-Faiz Amortisman ve Vergi öncesi Kar (FAVÖK) (Atatürk Havalimanı hariç)
%38-42 daha düşük
 
-Toplam Yatırım Harcamaları: €70m ile €80m arasında
 
Not: Istanbul Atatürk Havalimanı’nın erken kapanışı ile ilgili “tazminat” hesaplaması kaynaklı oluşabilecek kalemler hariç tutulmuştur. Bütün finansal beklentiler Avro bazında olup, TFRS Yorum 12’ye göre düzeltilerek hesaplanmıştır.  
 

ÖZET FİNANSAL VE OPERASYONEL BİLGİLER

(milyon avro)

2017

2018

% değişim

Konsolide ciro*

1131,7

1181,2

%4

FAVÖK*

507,9

572,8

%13

FAVÖK marjı (%)

44,9%

48,5%

3.6 puan

Net Kâr

174,5

255,2

%46

    

Yolcu sayısı (mn)

115,3

151,6

%31

– Dış hat

65,4

95,7

%46

– İç hat

49,9

55,8

%12

*: Bu bültendeki bilgiler TFRS Yorum 12 için düzeltilmiş ciro ve FAVÖK baz alınarak hesaplanmıştır.