Ana sayfa Raporlar Hisse Yorumları MLP Sağlık Hi...

MLP Sağlık Hizmetleri MPARK Hisse Analiz ve Yorumları

MLP Medical Park Sağlık Hizmetleri MPARK hisse senedi ile ilgili tüm güncel analiz, haber, rapor ve yorumları aşağıda bulabilirsiniz. Kurum ve uzmanların MPARK ile ilgili çıkmış tüm hisse analiz ve yorumlarını, hisseye ait haber,veri ve raporları bu sayfadan takip edebilirsiniz.

100.000 TL Paranız Olsa Nasıl Yatırım Yapardınız? Sanal Para ile Deneyin!

İŞ YATIRIM – Medical Park MPARK Hisse Analiz 3Ç19 – 08.11.2019

Kapanış (TL) : 15.48 – Hedef Fiyat (TL) : 17.69 – Piyasa Deg.(TL) : 3220 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.73 MPARK TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 14.3

MPARK 3Ç19: Net zarar beklentilerden düşük, güçlü operasyonel performans. Medikal Park 3Ç19’de geçen sene aynı dönem açıkladığı 136 mn TL net zarara karşılık 4 milyon TL zarar kaydetti. Açıklanan rakam beklentilerden iyi gerçekleşti (İş Yatırım: TL18mn net zarar; Piyasa: TL55mn net zarar). Tahminimizdeki sapma beklentimizden düşük gerçekleşen finansal giderlerden kaynaklandı. UFRS 16 etkisi nedeniyle konsensüs rakamlarında belirgin ayrışmalar olduğunu belirtmek isteriz.

Şirket yılın üçüncü çeyreğinde beklentiler ile paralel ile 893 milyon TL net satış geliri elde etti. Böylece gelirler yıllık bazda %14.3 artış kaydetti. Büyümede yurtiçi hasta ve medikal turizm gelirlerindeki artış etkili oldu. Yurt içi hasta gelirleri hem ayakta hem de yatakta tedavilerde gerçekleştirilen fiyat artışları ve hacim büyümeleri ile yıllık bazda %17.7 artış kaydetti. Medikal turizim gelirleri ise yine fiyat ve hacimdeki atışa bağlı olarak yıllık bazda %18 artış gösterdi. Fakat büyümenin negatif kur etkisi ve yüksek baz nedeniyle hız kestiği gözlemleniyor. Öte yandan, diğer faaliyetlerden kaydedilen gelirler laboratuar işletmesi ihalesinin yenilenmemesi nedeniyle yıllık bazda %18.7 oranında düşüş kaydetti. FAVÖK beklentilerin üzerinde (İş Yatırım: TL18mn net zarar; Piyasa: TL55mn net zarar), 186 milyon TL gerçekleşti. . UFRS 16 etkisinden arındırılarak bakıldığında FAVÖK rakamı 133 mn TL seviyesinde, maliyetlerin etkin yönetimi ve yeni hatanelerin artan performansı nedeniyle yıllık bazda %29.4 büyümeye işaret ediyor. Böylece, FAVÖK marjı %13.7 seviyesinde gerçekleşti (3Ç19: %12.1).

UFRS 16 etkisi dışarıda bırakıldığında şirketin net borcu 1.39 milyar TL hafif artış göstererek seviyesinde gerçekleşiyor. Net borç/Düzeltilmiş FAVÖK oranı 1Ç19 daki 2,6x seviyesinden 2Ç19 da 2,5x seviyesine düşmüş oldu.

Yorum: Beklentilerden iyi gelen net kar rakamına ve güçlü FAVÖK büyümesine piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.

TACİRLER YATIRIM – Medical Park MPARK Hisse Analiz 3Ç19 – 08.11.2019

MLP Sağlık Hizmetleri – 3Ç19 sonuçlarını 4.3 milyon TL zarar ile açıkladı. Açıklanan zarar rakamı, 24.5 milyon TL olan piyasa zarar beklentisinden daha iyidir. Şirket geçen yılın aynı döneminde de, 135.1 milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 893 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %14 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 912 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Yurtiçi hasta ve medical turizm gelirleri yıllık bazda %18 artış kaydederken, diğer yan gelirlerde %19 azalma gerçekleşti. Şirket, 3Ç19’de 190 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %100 büyüme gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 169 milyon TL’nin %12 üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 913 baz puan artarak %21.3 oldu.

Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 779 baz puan büyüdü ve %21.9 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri yıllık bazda %12 artış kaydetti ve faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 17 baz puan geriledi ve %8.3 olarak gerçekleşti. Şirketin düzeltilmiş net borcu çeyreksel bazda yüzde %7 artarak 1,503 milyon TL olarak gerçekleşti.

OYAK YATIRIM – Medical Park MPARK Hisse Analiz 3Ç19 – 08.11.2019

MPARK 3Ç19’da piyasa beklentilerinin altında 4.3mn TL zarar açıkladı (Piyasa Bekl: 24.5mn TL zarar; OYAK Bekl: 31mn TL zarar). Şirketin satış gelirleri başta fiyat artışları olmak üzere, yatan ve ayakta sayılarındaki katkılarla birlikte 3Ç19’da yıllık bazda %14 artarak piyasa beklentilerine paralel 893mn TL olmuştur (Piyasa Bekl: 912mn TL; OYAK Bekl: 921mn TL). FAVÖK rakamı ise 3Ç19’da geçen yılın aynı dönemine göre %100 artışla 190mn TL ile piyasa beklentilerinin üstünde olmuştur (Piyasa Bekl: 169mn TL; OYAK Bekl: 150mn TL). Maliyetlerde yaşanan düşüş neticesinde, üçüncü çeyrekte şirketin FAVÖK marjı geçen yılın aynı dönemine göre 9.1 puan artış göstererek %21.3 seviyesine yükselmiştir. Ancak, 99mnTL tutarındaki finansal giderler şirketin zarar açıklamasında önemli rol oynamıştır. Net Borç/FAVÖK çarpanı ise 2.8x olmuştur.

ŞEKER YATIRIM – Medical Park MPARK Hisse Analiz 3Ç19 – 08.11.2019

MLP Sağlık (MPARK) üçüncü çeyrekte 4,3mn TL net zarar elde ettiğini duyurdu (3Ç18: 18,7mn TL net kar). Piyasadaki ortalama beklenti ise şirketin üçüncü çeyrekte 25mn TL zarar açıklayabileceği yönündeydi. Üçüncü çeyrek finansal sonuçlarının da eklenmesiyle şirket 9A19’da kümüle olarak 47,1mn TL zarar yazmış oldu (9A18: 4,3mn TL net zarar).

 

İŞ YATIRIM – Medical Park MPARK Hisse Analiz 2Ç19 – 09.08.2019

Kapanış (TL) : 12.36 – Hedef Fiyat (TL) : 15.25 – Piyasa Deg.(TL) : 2571 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.57 MPARK TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 23.37

MPARK 2Ç19: Operasyonel olarak büyüme gözlemlense de yüksek finansal giderler net karı baskılamaya devam ediyor. Medikal Park 2Ç19’de geçen sene aynı dönem açıkladığı 15 mn TL net zarara karşılık 49 milyon TL zarar kaydetti. UFRS 16 etkisini hariç tuttuğumuzda net zarar rakamı 52 mn TL’ye ulaşıyor. Beklentilere paralel gelen operasyonel performansa ve 9 mn TL vergi gelirine rağmen yüksek finansman giderleri nedeniyle net kar beklentilerin oldukça altında kalıyor.

Şirket yılın ikinci çeyreğinde beklentiler ile paralel yıllık bazda %23 artış ile 889 milyon TL net satış geliri elde etti. Gelirlerin en büyük kısmını oluşturan yurt içi hasta gelirleri (%79), hem ayakta hem de yatakta tedavilerde gerçekleştirilen fiyat artışları ve hacim büyümeleri ile yıllık bazda %18.5 artış kaydetti. Bupa Acıbadem Sigorta ile Ekim ayında yapılan anlaşmanın özellikle hacimler üzerinde olumlu etkisi olmuş. Aynı zamanda medikal turizm ve diğer faaliyetlerden kaydedilen gelirler toplam satışları desteklemeyi sürdürerek sırasıyla %62 ve %28 yıllık büyüme kaydettiler.

Şirket 2Ç19’sa bizim beklentimiz 135 mn TL, piyasa beklentisi 140 mn TL’nin üzerinde 2014mn TL FAVÖK yarattı. UFRS 16 etkisinden arındırılarak bakıldığında FAVÖK rakamı 133 mn TL seviyesinde ve etkin maliyet yönetimi ile yıllık bazda %21 artışa işaret ediyor (Şirket’in FAVÖK rakamını kullanıyoruz, bazı tek seferlik gelir ve karşılıklar da eklenerek hesaplanıyor). Böylece, FAVÖK marjı geçen sene aynı döneme göre aynı seviyede kalarak %15 seviyesinde gerçekleşti.

Şirketin 1Ç19 sonu itibariyle 1.33 milyar TL olan net borcu, UFRS 16 ve zayıf TL nedeniyle Haziran 2019 sonu itibariyle 2 milyar TL’ye yükseldi. UFRS 16 etkisi dışarıda bırakıldığında şirketin net borcu 1.39 milyar TL hafif artış göstererek seviyesinde gerçekleşiyor. Net borç/Düzeltilmiş FAVÖK oranı 1Ç19’daki 2,6x seviyesinden 2Ç19’da 2,5x seviyesine düşmüş oldu.

Yorum: Beklentileri aşan net zarar nedeniyle piyasa tepkisinin hafif olumsuz olması bekleniyor. Operasyonel olarak büyüme gözlemlense de yüksek finansal giderler net karı baskılamaya devam ediyor.

ŞEKER YATIRIM – Medical Park MPARK Hisse Analiz 2Ç19 – 09.08.2019

Medical Park (MPARK) ikinci çeyrekte 49mn TL net zarar elde etti. Şirket, geçen yılın aynı çeyreğinde ise 15mn TL net zarar açıklamıştı. Açıklanan net kar rakamı piyasadaki ortalama net zarar beklentisi olan 24mn TL’nin altında geldi. İkinci çeyreğe ilişkin net zarar rakamının da eklenmesiyle şirketin 1Y19’de kümüle net zarar rakamı 43mn TL seviyesine ulaşmış oldu (1Y18: 23mn TL net zarar). Şirketin satış gelirleri rakamı 2Ç19’da, geçen yılın aynı dönemine göre %23,4 oranında artarak 889mn TL olarak gerçekleşti (2Ç18: 720mn TL). Piyasadaki ortalama satış gelirleri beklentisi 897mn TL seviyesindeydi. İkinci çeyrekte FAVÖK 200mn TL olarak gerçekleşirken (2Ç18: 84mn TL), FAVÖK marjı ise yıllık bazda 10,9 puan artarak %22,5 olarak gerçekleşti. Piyasanın ortalama FAVÖK beklentisi 140mn TL seviyesindeydi.

OYAK YATIRIM – Medical Park MPARK Hisse Analiz 2Ç19 – 09.08.2019

2Ç19’da piyasa beklentilerinden daha fazla 39mn TL tutarında zarar açıkladı (Piyasa Bekl: 24mn TL zarar; OYAK Bekl: 14mn TL zarar). Hatırlatmak gerekirse, şirket 1Ç19’da 3mn TL net zarar, 2Ç18’de 15mn TL ne zarar açıklamıştı. Şirketin satış gelirleri 2Ç19’da yıllık bazda %23 artarak 889mn TL olmuştur (Piyasa Bekl: 897mn TL; OYAK Bekl: 904mn TL). Hem yurt içi hasta hasılatı hem yabancı sağlık turizminde yaşanan artış şirketin güçlü ciro açıklamasında katkıda bulunmuştur. FAVÖK rakamı ise 2Ç19’da geçen yılın aynı dönemine göre %198 artışla 250mn TL olarak gerçekleşirken (Piyasa Bekl: 140mn TL; OYAK Bekl: 139mn TL) çeyreksel bazda ise %58 yükseliş göstermiştir. Doktor ve personel giderlerindeki düşüş neticesinde şirketin operasyonel performansı beklentilerden daha iyi gelmiştir. Buna göre, şirketin FAVÖK marjı geçen yılın aynı dönemine göre 16.5 puan artış göstererek %28.1 olmuştur. Diğer yandan, şirketin Net Borcu 2,027mn TL olarak gerçekleşirken, Net Borç/FAVÖK çarpanı ise 4.0x olmuştur. 9mn TL tutarındaki vergi geliri, 173mn TL tutarındaki net finansal giderlerin etkisini kapatamadı ve bu dönemde şirket, 39mn TL zarar açıklamış oldu.

TACİRLER YATIRIM – Medical Park MPARK Hisse Analiz 2Ç19 – 09.08.2019

Medical Park – 2Ç19 sonuçlarını 49.3 milyon TL zarar ile açıkladı. Açıklanan zarar rakamı, -23.7 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Şirket geçen yılın aynı döneminde de, 15.2 milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 889 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %23 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 897 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirket, 2Ç19’de 200 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %139 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 140 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 1085 baz puan artarak %22.5 oldu.

Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 787 baz puan arttı ve %21.9 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 74 baz puan azaldı ve %8.1 olarak gerçekleşti. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %52 artarak 2,027 milyon TL olarak gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu 3.3 olarak gerçekleşmiş olup, net borç/özsermaye rasyosu 9.9 olarak kaydedilmiştir.

 

İŞ YATIRIM – Medical Park MPARK Hisse Analiz 1Ç19 – 09.05.2019

Kapanış (TL) : 10.38 – Hedef Fiyat (TL) : 16.46 – Piyasa Deg.(TL) : 2159 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.79 MPARK TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 58.6

MPARK 1Ç19 Finansal Sonuçları
Şirket 1Ç2019’de bizim beklentimiz olan 9 milyon TL net kar ve konsensüs tahmini olan 3 milyon TL’ye karşılık, 3 milyon TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetti. Bu rakam geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 8 milyon TL net zararın hafif altında gerçekleşti. Tahminimizin sapmasının ana nedenleri olarak beklentimizden yüksek gerçekleşen 94 milyon TL tutarındaki finansal giderler olduğunu söyleyebiliriz. Ancak Şirketin 52 milyon EUR tutarındaki hedge edilen EUR borcu yıllık bazda net finansal giderleri azaltmada etkili oldu.

Hasılatta güçlü büyüme. Sezonsallığın olumlu etkisi ve medikal turizm ile diğer faaliyetlerden kaydedilen gelirlerde yüksek büyümenin de etkisiyle, hasılat, beklentimiz olan 915 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 913 milyon TL’nin üzerinde 1Ç19’da yıllık bazda %25 artarak 933 milyon TL’ye ulaştı. Gelirlerin en büyük kısmını oluşturan yurt içi hasta gelirleri (%78), yıllık bazda %15 artış kaydederek 732 milyon TL’ye ulaştı.

Bizim beklentimiz olan 150 milyon TL ve konsensüs FAVÖK beklentisi olan 131 milyon TL’nin üzerinde, FAVÖK 1Ç19’da 168 milyon TL olarak gerçekleşti. Bu rakam geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 140 milyon TL’ye göre yıllık bazda %20 artışa işaret ediyor. FAVÖK marjı 1Ç19’da %18 olarak gerçekleşti. Geçen yılın aynı döneminde %18,7 oranında kaydedilen FAVÖK marjına göre azalış olsa da, çeyreksel bazda 4Ç18’deki %17,3’lük FAVÖK marjına göre bir iyileşme gözleniyor.

Şirketin net borç pozisyonda hafif artış var. Medikal Park 1Ç19’da 1,36 milyar TL net borç kaydetti. Hedging in olumlu etkisine rağmen, TL’de devam eden değer kaybı nedeniyle, 2018 yıl sonu net borç rakamı olan 1,24 milyar TL’ye göre 1Ç19’da hafif bir yükseliş gerçekleşti. Net borç/Düzeltilmiş FAVÖK oranı 4Ç18’deki 2,5x seviyesinden 1Ç19’da 2,6x seviyesine yükselmiş oldu.

Yorum: Açıklanan ana ortaklık net zararına piyasa tepkisi hafif negatif olabilir. Medikal Park bugün 2018 sonuçlarını değerlendirmek üzere bir telekonferans düzenleyecek. Telekonferans sonrasında değerlememizin üzerinden geçebiliriz.

TACİRLER YATIRIM – Medical Park MPARK Hisse Analiz 1Ç19 – 09.05.2019

Medical Park – 1Ç19 sonuçlarını 3.3 milyon TL zarar ile açıkladı. 1Ç19’da piyasa net kar beklentisi 3.4 milyon TL idi. Şirket geçen yılın aynı döneminde de, 7.8 milyon TL zarar açıklamıştı. Şirket 1Ç18’de 35 milyon TL ertelenmiş vergi geliri kaydetmişken, 1Ç19’da ise 2 milyon TL ertelenmiş vergi gideri kaydetti ve bu durumda net kardaki değişimi olumsuz etkiledi. Net satışlar 933 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %25 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 913 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Yurtiçi hasta gelirleri, yıllık bazda, %15 arttı ve yabancı medikal turizm gelirleri ise %79 arttı ve toplam gelirlerin %11’ini oluşturdu. (1Ç18: %8). Şirket, 1Ç19’de 158 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %29 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 131 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 63 baz puan artarak %16.9 oldu.

Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 59 baz puan arttı ve %19 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 28 baz puan azaldı ve %7.7 olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 339 milyon TL (1Ç18: 145 milyon TL ve 4Ç18: 202 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %10.2 (1Ç18: %5.4 ve 4Ç18: 6.4%) olarak kaydedildi. Artan net işletme sermayesine bağlı olarak şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %11 artarak 1,331 milyon TL olarak gerçekleşti.Net borç/FAVÖK rasyosu 3.0 olarak gerçekleşmiş olup, net borç/özsermaye rasyosu 2.3 olarak kaydedilmiştir.

AK YATIRIM – Medical Park MPARK Hisse Analiz 1Ç19 – 09.05.2019

Medikal Park 1Ç19’da 3 milyon TL net zarar açıkladı (bizim beklentimiz 2 milyon TL kar). Ciro yıllık %25 artışla 1Ç19’da 933 milyon TL olurken (bizim beklentimiz 920 milyon TL), düzeltilmiş FAVÖK yıllık %20,5 artışla 168 milyon TL ve FAVÖK marjı %18 oldu (bizim beklentimiz %16). Net borç çeyrek bazda %11,4 artarak 1,331 milyon TL oldu. Bu artışın sebebi TL’nin Avro karşısında değer kaybından kaynaklanmaktadır. Şirketin toplam borcunun %28’lık kısmı döviz cinsinden ve üzerinde herhangi bir finansal korunma bulunmamaktadır.