Ana sayfa Raporlar Hisse Yorumları Koza Altın KO...

Koza Altın KOZAL, Koza Maden KOZAA, IPEKE Hisse Analiz ve Yorumları

Koza Altın KOZAL, Koza Maden KOZAA, IPEKE Hisse Analiz ve YorumlarıKoza Altın KOZAL, Koza Anadolu Metal KOZAA, İpek Doğal Enerji Kaynakları IPEKE hisseleri ile ilgili tüm güncel hisse analiz, haber, rapor ve yorumları aşağıda sıralı halde bulabilirsiniz. Bu sayfadan hisse ile ilgili çıkmış tüm haber, rapor ve teknik analizleri takip edebilirsiniz.

100.000 TL Paranız Olsa Nasıl Yatırım Yapardınız? Sanal Para ile Deneyin!

OYAK YATIRIM – Koza Altın KOZAL Hisse Haber Yorum 07.09.2020

Cuma günkü Resmi Gazete’de yayımlanan habere göre, altın ve gümüş madenlerinde devlet hakkı %25 artırılarak %5 seviyesine yükseldi. Tahminlerimize göre devlet katkı, payı Koza Altın’ın nakit maliyetlerin %8’lik bir kısmını oluşturuyor ve son yaşanan yükselişi göz önünde bulunduracak olursak, bu oran %10 seviyesine yükselecek. 2020 yılında, Koza Altın’ın nakit maliyetlerinin ortalama USD570 seviyesinde olmasını bekliyoruz. Hesaplamalarımıza göre bu gelişme, şirketin FAVÖK rakamında 80-85mnTL tutarında bir erimeye neden olacak (FAVÖK marjında 220 baz puan düşüş). Haberin Koza Altın hissesi ve finansalları üzerinde hafif negatif bir etki yaratmasını bekleriz.

OYAK YATIRIM – Koza Altın KOZAL Hisse Analiz 2Ç20 07.08.2020

Koza Altın 2Ç20’de, 422mnTL olan piyasa beklentisinin üzerinde 470mnTL net kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı yıllık bazda %13, çeyreklik bazda %19’luk bir yükselişe işaret ediyor. Şirket yılın ikinci çeyreğinde, 70 bin ons üretim ve satış beklentimize karşın, yaklaşık 61 bin ons üretim ve satış gerçekleştirdi. Bu rakam yıllık bazda %23, çeyreklik bazda ise %16 daralmaya tekabül etti. Ovacık madeni 26.1 bin ons (yıllık bazda %1, çeyreklik bazda %15 yükseliş) ile en çok üretim gerçekleştiren maden oldu. Kaymaz 17.3 bin ons (yıllık bazda %49, çeyreklik bazda %31 daralma) ile ikinci sırada yer aldı. Himmetdede 12.1 bin ons (yıllık bazda %33 düşüş, çeyreklik bazda %10 artış) ile üretime katkıda bulundu. Son olarak Mastra madeninde 4.9 bin ons üretim gerçekleştirildi (yıllık bazda %540, çeyreklik bazda %3’lük yükseliş).

İkinci çeyrekte, Koza Altın’ın ortalama ons satış fiyatını 1,721USD olarak hesaplıyoruz. Bunun sonucunda şirket 721mn TL net satış hasılatı elde etti. Piyasa beklentisi 696mnTL seviyesindeydi. 577USD seviyesinde gerçekleşen nakit maliyetler neticesinde, şirketin FAVÖK performansı ve FAVÖK marjı beklentilerin üstünde açıklandı. FAVÖK piyasa beklentisini %6 aştı ve 477mnTL oldu. FAVÖK marjı ise 64.5% olan piyasa beklentüsünün üzerinde %66.1 olarak gerçekleşti.

Bilanço tarafında, şirketin net nakit pozisyonu 5,231mnTL’ye yükseldi (1Ç20: 4,797mnTL) ve net nakit/FAVÖK rasyosu 2.6x oldu. Hatırlatmak gerekirse bu rakam, bir önceki çeyrekte 2.4x mertebesindeydi. Beklentilerden gelen olumlu sonuçlar, güçlü seyreden dolar ve altın rakamlarını göz önünde bulundurarak, Koza Altın için “Endeks Üstü Getiri” önerimizi devam ettiriyoruz. Daha önce 1,700USD olarak öngördüğümüz 2020 ortalama altın fiyatını 1,800USD seviyesine ve 1,850USD/ons olarak hesapladığımız 2021 tahminlerimizi 1,950USD/ons’a yükseltiyoruz. Yeni hedef fiyatımız 110.20TL/hisse olup, mevcut fiyatlardan %28’lik bir getiri sunmaktadır. Koza Altın’ın 2020 yılında 3,400mnTL net satış hasılatı, 2,278mnTL FAVÖK ve 2,050mnTL net kar açıklamasını bekliyoruz. 2020 beklentilerimize göre KOZAL, 3.5x FD/FAVÖK ve 6.4x F/K ile işlem görmektedir.

TACİRLER YATIRIM – Koza Altın KOZAL Hisse Analiz 2Ç20 07.08.2020

Koza Altın İşletmeleri – 2Ç20 sonuçlarını 469.9 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 425.5 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %13 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %19 arttı. Net satışlar 721 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %18 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 709 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirket, 2Ç20’de 477 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %15 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 455 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 198 baz puan azalarak %66.1 oldu. Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 165 baz puan arttı ve %69 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 38 baz puan arttı ve %8.7 olarak gerçekleşti. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %9 artarak 5,231 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. En son kapanış fiyatına göre, şirket 6.9 F/K çarpanından ve 3.9 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

TACİRLER YATIRIM – Koza Maden KOZAA Hisse Analiz 2Ç20 07.08.2020

Koza Anadolu Metal – 2Ç20 sonuçlarını 202.0 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %6 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %31 arttı. Net satışlar 739 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %17 arttı. Şirket, 2Ç20’de 474 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %15 artış gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 84 baz puan azalarak %64.1 oldu. Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 270 baz puan arttı ve %67.2 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 53 baz puan arttı ve %9.3 olarak gerçekleşti.. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %9 artarak 5,481 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. En son kapanış fiyatına göre, şirket 6.6 F/K çarpanından ve 1.8 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

TACİRLER YATIRIM – İpek Enerji IPEKE Hisse Analiz 2Ç20 07.08.2020

İpek Enerji – 2Ç20 sonuçlarını 104.7 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %5 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %30 arttı. Net satışlar 740 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %17 arttı. Şirket, 2Ç20’de 473 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %15 artış gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 98 baz puan azalarak %63.9 oldu. Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 265 baz puan arttı ve %66.9 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 56 baz puan arttı ve %9.3 olarak gerçekleşti. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %9 artarak 5,485 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. En son kapanış fiyatına göre, şirket 7.3 F/K çarpanından ve 1.6 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

ŞEKER YATIRIM – Koza Altın KOZAL Hisse Analiz 2Ç20 07.08.2020

Koza Altın (KOZAL) yılın ikinci çeyreğinde 470mn TL net kar elde ettiğini duyurdu, geçen yılın aynı döneminde ise 414mn TL net kar elde etmişti. Piyasadaki ortalama net kar beklentisi ise 455mn TL seviyesindeydi. 2Ç20 net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin 6A20’de kümüle net kar rakamı 864mn TL seviyesine ulaşmış oldu (6A19: 734mn TL net kar). Şirketin ikinci çeyrek satış gelirleri rakamı önceki yılın aynı dönemine göre %18,5 oranında artışla 721mn TL olarak gerçekleşti (2Ç19: 609mn TL). Şirket’in açıklamış olduğu FAVÖK rakamı ise 477mn TL olarak gerçekleşirken (2Ç19: 415mn TL, Piyasa beklentisi: 455mn TL), FAVÖK marjı ise 2Ç20’de yıllık bazda 2,0 puan düşerek %66,1 olarak gerçekleşti.

DENİZ YATIRIM – Koza Altın KOZAL Hisse Analiz 2Ç20 07.08.2020

KOZAL; 2Ç20 Sonuçları beklentilere paralel geldi. Koza Altın, 2Ç20’de 470 milyon TL net kar (Konsensus.: 423 milyon TL), 477 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 458 milyon TL) and 721 milyon TL satış geliri (Konsensus: 712 milyon TL) açıkladı. 2Ç20 finansal sonuçlarının hisse performansı üzerinde nötr bir etki yapacağı düşüncesindeyiz. Şirket, 2Ç20’de yıllık bazda 23% düşüş ile 67 koz altın üretimi yaparken gümüş üretimi de yıllık bazda 21%’lik düşüş ile 29.6 koz seviyesinde kaldı. Nakit maliyetler 1Y19’da 492 USD iken 1Y20’de 602 USD seviyesine çıkmıştır.

ZİRAAT YATIRIM – Koza Altın KOZAL Hisse Analiz 2Ç20 07.08.2020

Koza Altın (KOZAL, Sınırlı Pozitif): Koza Altın’ın 2020 yılı ikinci çeyrek net dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre %13,4 oranında artarak 469,9mn TL’ye yükselmiştir. Şirket’in 2Ç2020’de satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %18,5 oranında artarak 721,4mn TL’ye yükselirken, satışların maliyeti ise aynı dönemde %12,5 oranında artmış ve buna bağlı olarak brüt kar da %21,4 oranında artarak 497,5mn TL’ye yükselmiştir. Brüt kar marjı da %67,3’den %69’a yükselmiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %23,9 oranında artarken, diğer faaliyetlerden 3,3mn TL gelir kaydedilmiştir. Böylece Şirket’in net faaliyet karı da %21,2 oranında artarak 438,3mn TL olmuştur. Aynı dönemde yatırım faaliyetlerinden 146mn TL gelir kaydedilirken, 114,4mn TL’lik vergi gideri sonrası net dönem karı 469,9mn TL olarak gerçekleşmiştir.

İkinci çeyrek kar rakamıyla birlikte Şirket’in Ocak- Haziran dönemi net dönem karı 863,9mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın aynı döneminde 733,9mn TL net dönem karı kaydedilmişti.

ZİRAAT YATIRIM – Koza Maden KOZAA Hisse Analiz 2Ç20 07.08.2020

Koza Anadolu Metal Madencilik (KOZAA, Sınırlı Pozitif): Şirket’in 2020 yılı ikinci çeyrek ana ortaklık net dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre %6,2 oranında artışla 202mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in 2Ç2020’de satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %16,8 oranında artarak 739,3mn TL’ye yükselirken, satışların maliyeti ise aynı dönemde sadece %7,9 oranında artmış ve buna bağlı olarak brüt kar da %21,7 oranında artarak 496,5mn TL’ye yükselmiştir.  Operasyonel giderler aynı dönemde %23,9 oranında artarak 68,5mn TL’ye yükselmiştir. Böylece Şirket’in net faaliyet karı da %17,2 oranında artarak 428,3mn TL olmuştur. Aynı dönemde yatırım faaliyetlerinden 148,1mn TL gelir kaydedilmiştir. 114,1mn TL’lik vergi gideri sonrası net dönem karı 462mn TL olurken, azınlık payları düşüldükten sonra ana ortaklık payı net dönem karı ise 202mn TL olarak gerçekleşmiştir.

İkinci çeyrek kar rakamıyla birlikte Şirket’in Ocak- Haziran dönemi ana ortaklık net dönem karı 356,1mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın aynı döneminde 346,4mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydedilmişti.

ZİRAAT YATIRIM – İpek Enerji IPEKE Hisse Analiz 2Ç20 07.08.2020

İpek Doğal Enerji Kaynakları (IPEKE, Sınırlı Pozitif): Şirket’in 2020 yılı ikinci çeyrek ana ortaklık net dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre %5,3 oranında artışla 104,7mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in 2Ç2020’de satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %16,7 oranında artarak 739,9mn TL’ye yükselmiştir. Diğer taraftan satışların maliyeti ise aynı dönemde %8,0 oranında artmış ve buna bağlı olarak brüt kar da %21,5 oranında artarak 495,2mn TL’ye yükselmiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %24,1 oranında yükselmiştir. Böylece Şirket’in net faaliyet karı da %17 oranında artarak 426,6mn TL olmuştur. Aynı dönemde yatırım faaliyetlerinden 149,3mn TL gelir kaydedilmiştir. 113,9mn TL’lik vergi gideri sonrasında net dönem karı 461,4mn TL olurken, azınlık payları düşüldükten sonra ana ortaklık payı net dönem karı 104,7mn TL olarak gerçekleşmiştir.

İkinci çeyrek kar rakamıyla birlikte Şirket’in Ocak- Haziran dönemi ana ortaklık net dönem karı 185,3mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın aynı döneminde 171,6mn TL net dönem karı kaydedilmişti.

 

OYAK YATIRIM – Koza Altın KOZAL Hisse Yorum 08.06.2020

Koza Altın ve Gübre Fabrikaları, Söğüt madenine ilişkin tüm know-how haklarının, KDV dahil 33mnTL bedelle Gübre Fabrikaları T.A.Ş.’ye satılmasına yönelik bir satış sözleşmesi imzalanması hususunda mutabık kalındığını açıkladı. Hatırlatmak gerekirse Koza Altın, 4Ç19’da Söğüt madenine ilişkin tek seferlik 74mnTL Ar-Ge gideri kaydetmiş ve Söğüt madenini finansallarından çıkarmıştı. Bu gelişmeyi Koza Altin için hafifçe negatif, Gübre Fabrikaları için de hafif pozitif olarak değerlendiriyoruz.

Koza Altın Söğüt know-how haklarını Gübre Fabrikaları’na satıyor – 06.06.2020

Koza Altın, Söğüt’teki maden yatırımları ile ilgili her türlü veri/data, analiz ve raporlar ile üçüncü kişilerle yapılan ve devri mümkün sözleşmeler dâhil olmak üzere tüm bilgi ve belgelerin 33,04 milyon TL’ye satışı için Gübre Fabrikaları ile bir anlaşma imzalama kararı aldı. Bahsi geçen bedel Koza Altın’ın piyasa değerinin yalnızca %0,3’üne denk geliyor.

 

OYAK YATIRIM – Koza Altın KOZAL Hisse Analiz 1Ç20 29.05.2020

Koza Altın yılın ilk çeyreğinde, 437mnTL olan piyasa beklentisinin altında 394mnTL net kar açıkladı. Kurum beklentimiz 395mnTL net kar açıklaması yönündeydi. Beklentilerin üstünde, 631USD (1Ç19: 584USD – 4Ç19: 514USD, tek seferlik Söğüt harcaması hariç) olarak gelen nakit maliyetlere ek olarak, 144mnTL tutarındaki vergi gideri (%27 efektif vergi oranına işaret ediyor) şirketin beklentilerin altında net kar açıklamasına neden oldu. Şirket bu dönemde, üretim miktarını yıllık bazda %5.4 artırdı ve 72 bin ons üretim gerçekleştirdi. Kurum beklentimiz 60bin ons üretim gerçekleştirilmesi yönündeydi. Ons başına ortalama satış fiyatı ise 1,581 seviyesinde oldu.

Buna göre 1Ç20’de Koza Altın, 630mnTL olan piyasa beklentisinin üzerinde 696mnTL net satış hasılatı elde etti. Üretim maliyetinde yaşanan artışa ek olarak, Araştırma Giderleri kaleminin yıllık bazda %100 artıp 32mnTL olarak açıklanmasıyla birlikte, FAVÖK rakamı da beklentilerin altında kaldı ve 417mnTL olarak açıklandı. Piyasa beklentisi 425mnTL olarak açıklanması yönündeydi. FAVÖK marjı ise %60 mertebesinde oldu, piyasa beklentisi %67.4 olması yönündeydi. Bilanço tarafında ise şirketin net nakit pozisyonu 4,797mnTL seviyesine yükseldi (2019: 4,379mnTL). Net nakit/FAVÖK rasyosu ise bir önceki çeyreğe paralel olarak 2.4x oldu.

Beklentilerin altında gelen FAVÖK ve net kar rakamlarına rağmen, 2Ç20 içinde ivmelenme kaydeden altın fiyatlarına ve önümüzdeki çeyreklerde üretim miktarlarında yaşanabilecek artışa istinaden, Koza Altın için 87TL/hisse hedef fiyatımızı ve “Endeks Üstü Getiri Öneri” tavsiyemizi koruyoruz. Hedef fiyatımız %16’lık bir yükselişe işaret ediyor. Son olarak, 2020 yılında Koza Altın’ın 286bin ons altın üretimi gerçekleştirmesini bekliyoruz.

AK YATIRIM – Koza Altın KOZAL Hisse Analiz 1Ç20 29.05.2020

Koza Altın’ın 394mn TL seviyesindeki ilk çeyrek net karı piyasa beklentisi olan 437mn TL’nin %10 altında kaldı. İlk çeyrek net karı geçen yılın aynı dönemine göre %23 büyüme gösterdi. Beklentilerin üzerinde gelen satış gelirlerine rağmen, nakit maliyetlerin ciddi anlamda yükselmiş olması ve efektif vergi oranındaki artış net kardaki zayıflığın en önemli sebebi oldu. Satış gelirleri %49 artışla 696mn TL oldu. Altın satışlarındaki %8, altın fiyatlarındaki %21 ve TL’deki %12’lik değer kaybı söz konusu gelir büyümesinin arkasındaki en önemli etkenler oldu. Üretim seviyesinde koronavirüs tedbirlerinin etkisini kısıtlı olarak görürken, söz konusu etkinin ikinci çeyrekte daha fazla hissedilmesi beklenebilir.

Şirket henüz 2020 yılı için üretim beklentisi paylaşmadı. Şirketin faaliyet karı (FAVÖK) %62 artışla 417mn TL oldu ve piyasa beklentisi olan 425mn TL’nin hafif altında kaldı. Üretim artışı ve güçlü dolara rağmen ons başına nakit maliyetler geçen yılın aynı dönemindeki 572 dolardan 633 dolara yükseldi. Bilançoya baktığımızda, Koza Altın’ın net nakdi 4,4milyar TL’den 4,8milyar TL’ye yükseldi. Şirketin nakdi piyasa değerinin %42’sine toplam varlıkların ise %70’ine denk gelmektedir. Beklentilerin altında kalan net kara piyasa tepkisinin hafif olmasını bekliyoruz.

TACİRLER YATIRIM – Koza Altın KOZAL Hisse Analiz 1Ç20 29.05.2020

Koza Altın İşletmeleri – 1Ç20 sonuçlarını 393.9 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 434.4 milyon TL olan piyasa beklentisinin altındadır. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %23 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %22 azaldı. Net satışlar 696 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %49 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 641 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Şirket, 1Ç20’de 417 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %62 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 423 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 480 baz puan artarak %60.0 oldu. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %10 artarak 4,797 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. En son kapanış fiyatına göre, şirket 6.2 F/K çarpanından ve 3.3 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

TACİRLER YATIRIM – KOZAA Hisse Analiz 1Ç20 29.05.2020

Koza Anadolu Metal – 1Ç20 sonuçlarını 153.9 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %1 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %30 azaldı. Net satışlar 716 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %47 arttı. Şirket, 1Ç20’de 403 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %55 artış gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 277 baz puan artarak %56.3 oldu. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %9 artarak 5,042 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. En son kapanış fiyatına göre, şirket 6.1 F/K çarpanından ve 1.7 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

TACİRLER YATIRIM – IPEKE Hisse Analiz 1Ç20 29.05.2020

İpek Enerji – 1Ç20 sonuçlarını 80.5 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %82 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %30 azaldı. Net satışlar 717 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %47 arttı. Şirket, 1Ç20’de 406 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %55 artış gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 270 baz puan artarak %56.7 oldu. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %9 artarak 5,043 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. En son kapanış fiyatına göre, şirket 9.1 F/K çarpanından ve 2.2 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

 

OYAK YATIRIM – Koza Altın KOZAL Hisse Haber Yorum 26.03.2020

Businesswire.com ’da yer alan bir habere göre Londra Yüksek Mahkemesi, İngiltere’de yer alan ve Koza Altın’ın %100 oranında sahip olduğu Koza Ltd’nin fonlarının, Akın İpek ve Türkiye Cumhuriyeti arasındaki devam eden tahkim anlaşmazlığı davasında kullanılmaması gerektiğine hükmetti. Verilen kararın ardından, Akın İpek’in daha önce kullandığı bir tutar var ise bu miktarı Koza Ltd. şirketine geri ödemesi gerekecek. Koza Altın için hafif pozitif.

 

AK YATIRIM – Koza Altın KOZAL Hisse Analiz 4Ç19 28.02.2020

Koza Altın yılın son çeyreğinde 507mn TL net kar açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 191mn TL net kar vardı. Söğüt Projesi’ne ilişkin yapılan harcamaların dava sürecinin Koza’nın aleyhine sonuçlanması sonrasında giderleştirilmesi ile 74mn TL tutarında tek seferlik gider kaydedilmiştir. Söz konusu tek seferlik gideri dikkate aldığımızda, dördüncü çeyrek net karı 581mn TL’ye yükselmekte ve piyasa beklentisi olan 564mn TL’yi aşmaktadır. Aynı düzeltme faaliyet karı için de yapıldığında, dördüncü çeyrek faaliyet karı 630mn TL ile 602mn TL olan piyasa beklentisinin üzerinde geldi. Gelirler %88 artarken, nakit maliyetler 3. çeyrekteki 410 dolardan 508 dolara yükseldi.

Şirket çeyrekte 109bin ons üretim gerçekleştirdi ve yılı 354bin ons seviyesinde tamamladı. Tüm yıl için üretim beklentisi 330-355bin ons aralığındaydı. Koza Altın’ın 2019 sonu itibariyle açıkladığı görünür ve muhtemel rezervlerinin toplamı, 2019’daki 354bin ons üretimin ardından 2,07mn onsa geriledi. Koza Altın’ın net nakdi 3,78milyar TL’den 4,45milyar TL’ye yükseldi. Şirketin nakdi piyasa değerinin %37’sine ve toplam varlıklarının %70’ine denk gelmektedir. Beklentilerin üzerinde gelen net karın olumlu etkisinin rezervlerdeki düşüşün sileceğini ve dördüncü çeyrek sonuçlarına piyasa tepkisinin nötr olmasını bekliyoruz.

OYAK YATIRIM – Koza Altın KOZAL Hisse Analiz 4Ç19 28.02.2020

Koza Altın 4Ç19’da, 564mnTL olan piyasa beklentisinin altında 507mnTL net kar açıkladı. Kurum beklentimiz 564mnTL net kar açıklaması yönündeydi. Açıklanan net kar rakamı yıllık bazda %165 yükselişe denk gelirken çeyreklik bazda %4 düşüşe işaret ediyor. Söğüt madeni yatırım harcamalarından kaynaklı tek seferlik 74mnTL’lik, toplamda ise 91mnTL tutarındaki Ar-Ge harcamaları nedeniyle, şirketin operasyonel performansı ve net karı beklentilerin altında kalmıştır. Şirketin satış gelirleri, gerçekleştirilen 109bin ons üretimin (yıllık bazda %47, çeyreklik bazda %11 yükseliş) katkısıyla birlikte 951mnTL seviyesine yükselmiş ve 838mnTL olan piyasa beklentisinin üstünde açıklanmıştır. FAVÖK ise artan nakit maliyetler neticesinde, 602mnTL olan piyasa beklentisinin altında 556mnTL olarak açıklanmıştır. Operasyonel ve net kâr rakamlarının beklentilerinin altında kalması nedeniyle Koza Altın hisselerinin bugün negatif etkilenmesini bekliyoruz.

ŞEKER YATIRIM – Koza Altın KOZAL Hisse Analiz 4Ç19 28.02.2020

Koza Altın (KOZAL) yılın dördüncü çeyreğinde 507mn TL net kar elde ettiğini duyurdu, geçen yılın aynı döneminde ise 191mn TL net kar elde etmişti. Piyasadaki ortalama net kar beklentisi ise 564mn TL seviyesindeydi. 4Ç19 net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin 12A19’da kümüle net kar rakamı 1.77mlr TL seviyesine ulaşmış oldu (12A18: 1.17mlr TL net kar). Şirketin dördüncü çeyrek satış gelirleri rakamı önceki yılın aynı dönemine göre % 88,2 oranında artışla 951mn TL olarak gerçekleşti (4Ç18: 505mn TL). Şirket’in açıklamış olduğu FAVÖK rakamı ise 556mn TL olarak gerçekleşirken (4Ç18: 256mn TL, Piyasa beklentisi: 602mn TL), FAVÖK marjı ise 4Ç19’da yıllık bazda 7,8 puan artarak %58,5 olarak gerçekleşti.

TACİRLER YATIRIM – Koza Altın KOZAL Hisse Analiz 4Ç19 28.02.2020

Koza Altın İşletmeleri (KOZAL) – 4Ç19 sonuçlarını 507.0 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 563.9 milyon TL olan piyasa beklentisinin altındadır. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %165 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %4 azaldı. Net satışlar 951 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %88 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 838 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Şirket, 4Ç19’de 556 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %117 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 602 milyon TL’nin altında gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 778 baz puan artarak %58.5 oldu. Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 992 baz puan arttı ve %64.8 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 517 baz puan arttı ve %14.8 olarak gerçekleşti. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %18 artarak 4,451 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. En son kapanış fiyatına göre, şirket 6.9 F/K çarpanından ve 4.2 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

KOZAA Hisse Analiz 4Ç19

Koza Anadolu Metal (KOZAA)- 4Ç19 sonuçlarını 208.1 milyon TL net kar ile açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde, 10.6 milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 770 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %10 arttı. Şirket, 4Ç19’de 96 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %281 artış gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 883 baz puan artarak %12.4 oldu. Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 878 baz puan arttı ve %17.3 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 128 baz puan arttı ve %7.5 olarak gerçekleşti. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %92 azalarak 40 milyon TL olarak gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu 0.1 olarak gerçekleşmiş olup, net borç/özsermaye rasyosu 0.0 olarak kaydedilmiştir. En son kapanış fiyatına göre, şirket 4.6 F/K çarpanından ve 4.3 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

IPEKE Hisse Analiz 4Ç19

Ipek Dogal Enerji Kaynakları – 4Ç19 sonuçlarını 115.5 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %140 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %3 azaldı. Net satışlar 967 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %86 arttı. Şirket, 4Ç19’de 554 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %121 artış gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 899 baz puan artarak %57.3 oldu. Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 1081 baz puan arttı ve %63.5 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 459 baz puan arttı ve %14.9 olarak gerçekleşti. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %17 artarak 4,710 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. En son kapanış fiyatına göre, şirket 6.2 F/K çarpanından ve 1.4 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir

ZİRAAT YATIRIM – IPEKE, KOZAA, KOZAL 4Ç19 Hisse Analizleri 28.02.2020

İpek Doğal Enerji (IPEKE, Pozitif): 2019’un 4. çeyrek finansallarına göre şirketin ana ortaklık net dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre %140,4 artışla 115,5mn TL olmuştur. Şirket’in 4Ç2019 satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %86 oranında artışla 996,8mn TL olmuştur. Satışların maliyeti %43,5 oranında artışla 353,2mn TL’ye yükselirken, brüt kar %124,2 oranında artışla 613,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler ise %168,9 oranında artışla 143,9mn TL’ye yükselirken, diğer faaliyetlerden 5mn TL gelir kaydedilmiş ve faaliyet karı ise %173,8 artışla 474,7mn TL’ye ulaşmıştır. Yatırım faaliyetlerinden 171,3mn TL gelir yazan şirketin 1,6mn TL finansman gideri sonrası vergi öncesi karı 644,3mn TL olmuştur. 144,6mn TL vergi gideri sonrası şirketin ana ortaklık net dönem karı 115,5mn TL olmuştur. 4. çeyrek kar rakamı ile birlikte Şirket’in 2019 yılı ana ortaklık net dönem karı bir önceki yıla göre %70,7 oranında artarak 406,6mn TL’ye yükselmiştir.

Koza Altın (KOZAL, Pozitif):2019’un 4. çeyrek finansallarına göre şirketin ana ortaklık net dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre %165,4 artışla 507mn TL olmuştur. Şirket’in 4Ç2019 satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %88,2 oranında artışla 950,6mn TL olmuştur. Satışların maliyeti %46,8 oranında artışla 334,2mn TL’ye yükselirken brüt kar %122,2 oranında artışla 616,4mn TL olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler ise %189,1 oranında artarak 140,7mn TL’ye yükselirken, diğer faaliyetlerden 11,4mn TL gelir kaydedilmiş ve böylece faaliyet karı da %139,1 artışla 487,1mn TL’ye ulaşmıştır. Yatırım faaliyetlerinden 163,2mn TL gelir yazan şirketin vergi öncesi karı 650,3mn TL olmuştur. 143,2mn TL vergi gideri sonrası şirketin ana ortaklık net dönem karı 507mn TL olmuştur. 4. çeyrek kar rakamı ile birlikte Şirket’in 2019 yılı ana ortaklık net dönem karı bir önceki yıla göre %50,6 oranında artarak 1.767mn TL’ye yükselmiştir.

Koza Anadolu (KOZAA, Pozitif):2019’un 4. çeyrek finansallarına göre şirketin ana ortaklık net dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre %129,2 artarak 221,2mn TL’ye yükselmiştir. Şirket’in 4Ç2019 satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %85,8 oranında artışla 965,8mn TL olmuştur. Satışların maliyeti %46,3 oranında artışla 351,7mn TL’ye yükselirken, brüt kar %119,7 oranında artışla 614,1mn TL olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %160,3 oranında artarken, diğer faaliyetlerden 11,7mn TL gelir kaydedilmiş ve böylece faaliyet karı da %171,9 oranında artarak 477,6mn TL’ye ulaşmıştır. Yatırım faaliyetlerinden 170,2mn TL gelir yazan şirketin vergi öncesi karı 644,5mn TL olmuştur. 144,6mn TL vergi gideri sonrası şirketin ana ortaklık net dönem karı 221,2mn TL olmuştur. 4. çeyrek kar rakamı ile birlikte Şirket’in 2019 yılı ana ortaklık net dönem karı bir önceki yıla göre %73,5 oranında artarak 796mn TL’ye yükselmiştir.

 

ZİRAAT YATIRIM – Koza Altın KOZAA Hisse Haber Yorum – 29.01.2020

Koza Altın (KOZAL, Nötr): 31 Aralık 2019 tarihi itibari ile Karapınar Projesi için tahmin edilen maden kaynağı 1.16 g/t altın tenörlü 9,6mn ton mineralize kayaç olup hesaplanan altın içeriği yaklaşık olarak 358 bin onstur. Potansiyel Maden Kaynaklarının yapılan ilave arama çalışmaları ile makul ölçüde potansiyel maden kaynakları kategorisinden belirlenmiş maden kaynağına yükseltilmesi beklenebilir. Yatırımcılar, Maden Kaynakların tamamının veya bir kısmının Maden Rezervine dönüştürülememe ihtimali konusunda dikkatli olmalıdırlar. Maden kaynağının bir bölümünün veya tamamının nihayetinde Maden Rezervine dönüştürüleceğinin herhangi bir garantisi bulunmamaktadır. Maden kaynağı maden rezervi değildir ve ekonomik değerlendirmelerde hesaba alınması uygun değildir.

 

Ak Yatırım – Koza Altın KOZAL Yorum – 10.01.2020

Koza-İpek Holding davasında bazı aile üyelerine hapis cezaları verilirken, Koza-İpek Holding’deki %49,5’e denk gelen payları müsadere edildi. Önceki yönetim kurulu başkanı olan Akın İpek ve diğer bazı aile üyelerinin firari oldukları gerekçesiyle dosyalarının ayrılmasına karar verildi. Mahkemenin, borsada işlem gören Koza Altın, Koza Anadolu Metal ve İpek Doğal Enerji’nin ana hissedarı olan Koza-İpek Holding’in geri kalan %49,5 hissesi ile ilgili aksiyon almamış olması bir miktar belirsizlik yaratmaktadır. Buna rağmen, dünkü mahkeme kararlarını Koza grubu şirketlerini kontrol eden payların kamuya devri anlamında bir ilk adım olduğunu düşünüyoruz. Söz konusu kararın, Koza şirketlerinin genel kurullarını toplayabilmesi anlamında bir önemli bir adım olduğunu düşünüyoruz.

 

Koza – İpek Holding Davasından Karar Çıktı – 09.01.2020

Piyasaların yakından izlediği Koza-İpek Holding davasından karar çıktı. Sanıklardan Melek İpek, FETÖ terör örgütüne üyelik suçundan 7 yıl 6 ay hapis cezasına çarptırıldı. Cafer Tekin İpek, 79 yıl 8 ay hapis cezasına çarptırdı. Mahkeme, Koza İpek Holding bünyesindeki şirketlerde yargılanması tamamlanan sanıklara ait hisselerin müsaderesine hükmetti.

 

Koza Altın Söğüt Madeni’nin Hukuki Durumu Hakkında Açıklama Yaptı – 30.12.2019

Şirketimizce yapılan 29.01.2019 tarihli KAP açıklamasında Gübre fabrikaları T. A.Ş. ile aramızda görülmekte olan davaya ilişkin İstanbul 8. Sulh Hukuk Mahkemesinin 2015/1344 E. sayılı kararı hakkında İstanbul bölge Adliye Mahkemesi’ne istinaf yoluna başvurulacağı bildirilmiş idi.

Gelinen durumda şirketimizce yapılan istinaf başvurusunun esastan reddine, aynı karara karşı Gübre fabrikaları T.A.Ş. tarafından yapılan istinaf başvurusunun kabulüne;

Davacı Gübre Fabrikaları TAŞ ile davalı Koza Altın İşl. A.Ş. arasında yapılmış bulunan “Bilecik İli, Merkez İlçesi, Kızılsaray Köyünde bulunan 1151632 erişim nolu, 5534 sicil numaralı ve İR-3141 ruhsat nolu maden sahasındaki madenlerin işletilme hakkının devrine yönelik 02/07/2007 tarihli sözleşme ile Ek 1 rödevans hesaplanması başlıklı hasılat kirası niteliğindeki sözleşmelerin” akte aykırılık nedeniyle feshine,

Davaya ve sözleşmeye konu “Bilecik ili, Söğüt ilçesi, Kızılsaray köyünde kain ER 1151632 erişim nolu, 5534 sicil nolu, İR 3141 ruhsat nolu maden işletme sahasından”  davalı Koza Altın İşletmeleri Anonim Şirketinin maden arama faaliyetine son verilerek tahliyesine,

Dava konusu maden sahasının davacı Gübre Fabrikaları Türk Anonim Şirketi’ne teslimine,

Davalı Koza Altın İşletmeleri Anonim Şirketi adına kayıtlı “Bilecik İli, Merkez İlçesi, Kızılsaray Köyünde bulunan 1151632 erişim nolu, 5534 sicil numaralı ve İR-3141 ruhsat nolu maden sahasındaki madenlerin işletme hakkına ilişkin ruhsatın iptaline,

Enerji ve Tabi Kaynaklar Bakanlığı Maden İşleri Genel Müdürlüğü tarafından 24/02/2003 tarihinde verilmiş işletme izni gereğince: Bilecik İli, Merkez İlçesi, Kızılsaray Köyünde bulunan 1151632 erişim nolu, 5534 sicil numaralı ve İR-3141 ruhsat nolu maden sahasındaki madenlerin işletme hakkına ilişkin ruhsatın davacı Gübre Fabrikaları Türk Anonim Şirketi adına tesciline, karar verilmiştir.

 

Koza Altın Dava Süreci Hakkında Açıklama Yaptı – 12.11.2019

KAP: Şirketimiz tarafından 31/1/2019 tarihinde yapılan açıklamada Sermaye Piyasası Kurulu tarafından Koza Altın İşletmeleri A.Ş. ve eski yöneticilerinin İngiltere’de kurulan iştiraki Koza Ltd. ile ilgili işlem ve tasarrufların 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu ve ilgili mevzuat hükümleri çerçevesinde incelenmesi neticesinde hazırlanan Denetleme Raporu ve 04.02.2016 tarihinde duyurulan kurul bültenine istinaden, söz konusu dönemde Koza Altın İşletmeleri A.Ş. ile sermaye ve yönetim bakımından ilişkili olan kişiler hakkında 10. Asliye Ticaret Mahkemesi’nin 2017/349 E. numaralı dosyası kapsamında Sermaye Piyasası Kurulu tarafından dava açılmış olup şirketimiz söz konusu davada asli müdahil sıfatı ile yer aldığı, mahkemece 60.000.000 İngiliz Sterlininin 01.09.2015 tarihinden itibaren 3095 sayılı yasasının 4/a maddesine göre işleyecek faizi ile birlikte davalılardan alınarak Koza Altın İşletmeleri A.Ş ye ödenmesine kararın tebliği den itibaren iki hafta içinde istinaf yolu açık olmak üzere karar verildiği bildirilmiş idi.

Gelinen aşamada, Ankara Bölge Adliye Mahkemesi 21. Hukuk Dairesi tarafından verilen istinaf başvurusunun yapılmamış sayılmasına dair karar aleyhinde davalılar tarafından Yargıtay nezdinde temyiz yoluna başvurulmuştur.

Ak Yatırım – Koza Altın KOZAL Analiz 3Ç19 – 11.11.2019

Koza Altın üçüncü çeyrekte 526mn TL net kar açıkladı. Açıklanan kar piyasa beklentisi olan 455mn TL’nin %16 üzerinde geldi. Geçen yılın aynı dönemindeki güçlü baz etkisine rağmen, şirket karını yıllık bazda %9 büyütmeyi başardı. Faaliyet karı (FAVÖK) geçen yılın ayı dönemine göre %119 artışla 594mn TL oldu ve piyasa beklentisi olan 483mn TL’nin %23 üzerinde geldi. 98bin onsa yükselen üretim (beklentimiz 85bin ons) ve ortalama tenördeki artış faaliyet karındaki büyümeyi destekledi. Artan üretimle birlikte, nakit maliyetler ikinci çeyrekteki ons başına 418 dolar ve geçen yılın üçüncü çeyreğindeki 497 dolara göre düşmeye devam etti ve 412 dolar seviyesinde oluştu.

Dokuz aylık dönemde altın üretiminin 245bin onsa yükselmesinin ardından, Koza Altın yönetimi yıllık üretim beklentilerini 300-320 bin ons aralığından 330-355bin onsa yükseltti. Aynı zamanda, şirket yönetimi güçlü karlılık ve düşük nakit maliyetlerin devam etmesini beklediklerini açıkladı. Söz konusu üretim hedefinin alt bandını dahi dikkate aldığımızda, son çeyrekte faaliyet karının geçen yılın son çeyreğine göre ikiye katlanmasını ve net karın %127 artışla 454mn TL’ye yükselmesini bekliyoruz. Hem beklentilerin üzerinde gelen üçüncü çeyrek karı hem de üretim hedeflerinin yukarı revize edilmesi sonrasında piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. Koza Altın için Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi devam ettiriyoruz.

Oyak Yatırım – Koza Altın KOZAL Analiz 3Ç19 – 11.11.2019

Koza Altın 3Ç19’da, 455mnTL olan piyasa beklentisinin üzerinde 526mnTL net kar açıkladı, kurum beklentimiz 482mnTL net kar açıklaması yönündeydi. Ovacık, Kaymaz ve Mastra madenlerinin katkılarıyla beraber şirket bu çeyrekte yaklaşık 98bin ons üretim gerçekleştirdi ve 9 aylık toplamda 245bin ons üretim gerçekleştirmiş oldu. Güçlü üretim rakamlarına ek olarak, düşük maliyetler neticesinde şirketin FAVÖK rakamları 483mnTL olan piyasa beklentisinin üzerinde 594mnTL olarak gerçekleşti ve FAVÖK marjı yıllık ve çeyreklik bazda, sırasıyla 13.6 ve 4.2 baz puan yükselerek %72.3 oldu.9 Aylık finansallarla beraber, Koza Altın’ın net nakti 3,252mnTL’den 3,775mnTL’ye yükseldi. İlaveten, şirket 2019 üretim rakamlarında yukarı yönlü revizyona gitti. Şirket, daha önce yıllık 300-320bin ons üretim beklerken, üretim kanallarında yaşanan artış neticesinde üretim hedefini 330-350bin ons aralığına çekti. Açıklanan sonuçların hisse üzerinde pozitif etki yaratmasını bekliyoruz.

Halk Yatırım – Koza Altın KOZAL Analiz 3Ç19 – 11.11.2019

Hedef Fiyat: 104,40 TL Getiri Potansiyeli: %52

Beklentilerin üzerinde net kar. 3Ç19’da Koza Altın’ın net karı yıllık bazda %9 artış göstererek 526,34 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Açıklanan rakam, beklentimiz olan 494 milyon TL’nin %7, ortalama piyasa beklentisi olan 457 milyon TL’nin de %15 üzerinde bulunuyor. Net kar rakamının beklentileri aşmasında, şirketin beklentimizin üzerinde operasyonel performans göstermesi etkili oldu. Beklentiden güçlü gelen sonuçların hisse performansına etkisinin pozitif olacağını düşünüyoruz

Altın fiyatlarındaki güçlü seyir ve üretimdeki artış satış gelirlerini destekledi. Şirketin net satış gelirleri 3Ç19’da yıllık bazda %78 artış kaydederek 821,86 milyon TL seviyesinde, kurum beklentimiz olan 766 milyon TL’nin %7 üzerinde gerçekleşti. Piyasa beklentisini ise %14 aştı. Beklentimizi aşan satış gelirlerinde, üretimde yıllık bazda %43 oranında yaşanan artışın paralelinde satış hacmindeki %46’lık yükseliş etkili oldu. Bu dönemde, Altın Ons fiyatlarının yıllık bazda %23,50 değer kazanmasının beraberinde, ortalama USDTRY kurunun 2019’un ilk dokuz ayında geçen yılın aynı dönemine göre %22 yükselmesinin etkisiyle, altın fiyatları TL bazında yıllık olarak %40 artış kaydetti. Üretim tarafında, 3Ç19’da Kaymaz tesisinde üretilen altın miktarı yıllık bazda %94 yükseldi. Ovacık ve Himmetdede tesislerinde de üretim yıllık bazda sırasıyla %25 ve %35 artışlar kaydetti. Ayrıca, rezervlerin azalması sebebiyle, üretime 2Ç19’un sonlarına doğru başlayan Mastra tesisinde de üretilen altın miktarı yıllık bazda %5 arttı. Bu bağlamda çeyresel toplam üretim yıllık bazda %43 artış kaydederek 97.925 ons seviyesinde gerçekleşerek, beklentimizi %10 aştı. Bu bağlamda satılan ons bazında altın miktarı da yıllık bazda %46 yükselerek 97.857 ons seviyesinde gerçekleşti.

Beklentinin üzerinde operasyonel karlılık. Bu dönemde şirketin FAVÖK’ü yıllık bazda %119 artış kaydederek 594,18 milyon TL seviyesinde, kurum beklentimizin ve piyasa beklentisinin sırasıyla %29 ve %24 üzerinde gerçekleşti. Ons başına nakit maliyetler 3Ç19’da yıllık bazda %19 azalış kaydederek 408 $/ons seviyesinde gerçekleşti. Böylece, geçen yılın aynı döneminde %58,74 olan FAVÖK marjı yıllık bazda 13,56 puan artışla bu dönemde %72,30 seviyesine yükseldi. Operasyonel olmayan tarafta ise, şirketin geçen yılın aynı döneminde 203,13 milyon TL seviyesinde gerçekleşen kur farkı gelirlerinin bu dönemde TL’de kaydedilen güçlenme sebebiyle 13,5 milyon TL kur farkı zararına dönüşmesi operasyonel karlılıktaki güçlü seyrin net kara yansımasını sınırlayan unsur olarak öne çıktı.

Şirket güçlü üretim performansı sonrası, yıl sonu üretim öngörüsünü yukarı yönlü revize etti. Şirket, tesis geri kazanım oranlarının ve ocak üretim tenörlerinin beklenenden güçlü gerçekleşmesi sonucu beklentileri aşan üretim performansı sonrasında yılsonu üretim hedefini yukarı yönlü revize ederek 300.000-320.000 ons aralığından 330.000-355.000 ons aralığına çekti.

Tacirler Yatırım – Koza Altın KOZAL Analiz 3Ç19 – 11.11.2019

Koza Altin Isletmeleri – 3Ç19 sonuçlarını 526.3 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 455.2 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %9 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %27 arttı. Net satışlar 822 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %78 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 712 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Şirket, 3Ç19’de 594 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %119 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 483 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 1356 baz puan artarak %72.3 oldu. Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 822 baz puan büyüdü ve %70.9 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 282 baz puan geriledi ve %6.3 olarak gerçekleşti. Pazarlama giderleri, yıllık bazda, %53 büyüdü. Genel yönetim giderleri ise, yıllık bazda, %3 büyüdü. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %16 artarak 3,775 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. En son kapanış fiyatına göre, şirket 7.2 F/K çarpanından ve 4.4 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

Tacirler Yatırım – Koza Maden KOZAA Analiz 3Ç19 – 11.11.2019

Koza Anadolu Metal – 3Ç19 sonuçlarını 228.4 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %18 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %20 arttı. Net satışlar 840 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %76 arttı. Şirket, 3Ç19’de 590 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %121 artış gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 1423 baz puan artarak %70.2 oldu. Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 967 baz puan büyüdü ve %69.4 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 238 baz puan geriledi ve %7.1 olarak gerçekleşti. Pazarlama giderleri, yıllık bazda, %100 büyüdü. Genel yönetim giderleri ise, yıllık bazda, %10 büyüdü. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %15 artarak 4,022 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. En son kapanış fiyatına göre, şirket 4.9 F/K çarpanından ve 1.4 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

Tacirler Yatırım – İpek Enerji IPEKE Analiz 3Ç19 – 11.11.2019

İpek Dogal Enerji Kaynaklari – 3Ç19 sonuçlarını 119.5 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %18 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %20 arttı. Net satışlar 841 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %77 arttı. Şirket, 3Ç19’de 586 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %116 artış gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 1284 baz puan artarak %69.6 oldu. Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 878 baz puan büyüdü ve %69.2 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 190 baz puan geriledi ve %7.6 olarak gerçekleşti. Pazarlama giderleri, yıllık bazda, %100 büyüdü. Genel yönetim giderleri ise, yıllık bazda, %22 büyüdü. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %15 artarak 4,024 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. En son kapanış fiyatına göre, şirket 4.8 F/K çarpanından ve 1.3 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

Ziraat Yatırım – İpek Enerji IPEKE Analiz 3Ç19 – 11.11.2019

İpek Enerji (IPEKE, Pozitif): Şirket’in 3Ç2019’daki ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %17,8 oranında artarak 119,5mn TL’ye yükselmiştir. Brüt kar ise aynı dönemler itibarıyla %102,1 oranında artarak 582,2mn TL olmuştur. Böylece Şirket’in net ve brüt kar marjı sırasıyla %14,2 ve %69,2 olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı döneminde bu oranlar sırasıyla %21,3 ve %60,5 idi. Şirket yatırım faaliyetlerinden net 152,1mn TL gelir elde etmiştir. (3Ç2019: 109,8mn TL) Diğer yandan, bu çeyrekte 0,5mn TL net finansman gideri kaydedilmiştir. Geçen yılın üçüncü çeyreğinde 180,6mn TL net finansman geliri kaydedilmişti. Son olarak üçüncü çeyrekte açıklanan net dönem karıyla birlikte Şirket’in yılın ilk 9 ayındaki  ana ortaklık net dönem karı yıllık  %53,1 oranında artarak 291,1mn TL’ye yükselmiştir. 

Ziraat Yatırım – KOZAA Analiz 3Ç19 – 11.11.2019

Koza Anadolu (KOZAA, Pozitif): Şirket’in 3Ç2019’daki ana ortaklık net dönem karı 3Ç2018’e göre %18,4 artışla 228,4mn TL’ye yükselmiştir. Şirket’in brüt karı yine aynı dönemler itibariyle %105,1 oranında artarak üçüncü çeyrekte 582,7mn TL’ye çıkmıştır. Böylece Şirket’in net ve brüt kar marjı sırasıyla %27,2 ve %69,4 olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı döneminde bu oranlar sırasıyla %40,5 ve %59,7 idi. Şirket yatırım faaliyetlerinden net 151mn TL gelir elde etmiştir. Finansman geliri/gideri yazmayan Şirket geçen yılın üçüncü çeyreğinde 182,4mn TL net finansman geliri kaydetmişti.  Son olarak, üçüncü çeyrek karı sonrasında Şirket’in bu yılın ilk 9 ayındaki ana ortaklık net dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre %58,7 oranında artarak 574,8mn TL’ye yükselmiştir.

Ziraat Yatırım – Koza Altın KOZAL Analiz 3Ç19 – 11.11.2019

Koza Altın (KOZAL, Pozitif): Şirket’in 3Ç2019’daki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %8,8 oranında artarak 526,3mn TL’ye yükselmiştir. Piyasa beklentisi şirketin bu çeyrekte 455mn TL net dönem karı açıklaması yönündeydi. Şirket’in brüt karı yine aynı dönemler itibarıyla %101,7 oranında artarak üçüncü çeyrekte 582,7mn TL’ye çıkmıştır. Böylece Şirket’in net ve brüt kar marjı sırasıyla %64,0 ve %70,9 olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı döneminde bu oranlar sırasıyla %105,0 ve %62,7 idi. Öte yandan, Şirket yatırım faaliyetlerinden 145,6mn TL gelir elde etmiştir. Finansman geliri/gideri yazmayan Şirket geçen yılın üçüncü çeyreğinde 203,1mn TL net finansman geliri kaydetmişti.  Son olarak, üçüncü çeyrek karı sonrasında Şirket’in bu yılın ilk 9 ayındaki ana ortaklık net dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre %28,2 oranında artarak 1.260,3mn TL’ye yükselmiştir.