Ana sayfa Raporlar Hisse Yorumları Bolu Çimento ...

Bolu Çimento BOLUC Hisse Analiz ve Yorumları

PAYLAŞ

bolu-cimento-01Aracı kurum ve uzmanların Bolu Çimento BOLUC hisse senedi ile ilgili tüm güncel hisse analiz, haber,rapor ve yorumları aşağıda sıralı halde bulabilirsiniz. Bu sayfadan hisse ile ilgili çıkmış tüm haber, rapor ve teknik analizleri takip edebilirsiniz.

İŞ YATIRIM – Bolu Çimento BOLUC Hisse Analiz 2Ç17– 01.08.2017

Kapanış (TL) : 5.79 – Hedef Fiyat (TL) : 6.45 – Piyasa Deg.(TL) : 829 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.31 BOLUC TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 11.41 Analist: [email protected]

Zayıf ama yine de beklentilerin üzerinde 2Ç17 net karı
BOLUC 2Ç17’de zayıf faaliyet performansı nedeniyle yıllık bazda %14 düşüşle beklentilerin üzerinde 31 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Şirketin gelirleri yıllık bazda değişiklik göstermeyerek 135 milyon TL olarak gerçekleşti. FAVÖK rakamı ise beklentilerin üzerinde 2Ç17’de yıllık bazda %13 düşüşle 45 milyon TL’ye geriledi. US$ bazlı petrokok maliyetlerinin artması ile birlikte TL’nin US$ karşısındaki değer kaybı şirketin FAVÖK marjının yıllık bazda 5 baz puan düşüşle %33.2’e gerilemesine neden oldu. BOLUC’nin 2Ç17 sonuçları yıllık bazda gerileme gösterse de beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi sonucunda piyasının olumsuz tepkisi sınırlı kalabilir.

OYAK YATIRIM – Bolu Çimento BOLUC Hisse Analiz 2Ç17– 01.08.2017

Bolu Çimento yılın ikinci çeyreğinde piyasa beklentisi olan 27mn TL’nin üzerinde 31mn TL net kar açıkladı. Açıklanan kar geçen yılın aynı dönemine göre %14 düşüş gösterdi. Satış gelirleri iç satışlardaki %10’luk artışa rağmen cüruflu çimento satışlarındaki %18’lik düşüş sonucunda geçen yıla göre aynı seviyede kaldı. Petrokok fiyatlarındaki artış sebebiyle Şirket’in faaliyet karı (FAVÖK) %13 düşüşle 45mn TL oldu, ancak piyasa beklentisi olan 39mn TL’nin üzerinde kaldı. Bolu Çimento’nun net borcu bir önceki çeyreğe göre hafif düşüşle 113mn TL seviyesine indi. Aralık ayında dağıtılacak olan 2016 yılı karından ikinci temettü net borcun yılın geri kalanında yüksek seyretmesine sebep olacaktır. Hisse başına 0,3979TL temettü %7 verime denk gelmektedir. Beklentilerden iyi gelen 2. çeyrek sonuçlarının ardından Bolu Çimento için Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi koruyoruz. Diğer taraftan, gelir büyümesinin tüm yıl beklentilerimize göre daha yavaş seyretmesi ve enerji maliyetlerinin hala karlılığı baskılıyor olması sebebiyle 2017 gelir ve FAVÖK marjı beklentilerimizi aşağı çekiyoruz. Sonuç olarak, Bolu Çimento için hedef fiyatımızı 8,3TL’den 7,6TL’ye indiriyoruz. Hisse için Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi koruyoruz.

DENİZ YATIRIM – Bolu Çimento BOLUC Hisse Analiz 2Ç17– 01.08.2017

Bolu Çimento’nun 2Ç17 net karı beklentilerin üzerinde Şirket 2Ç17’de 31 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam 27 milyon TL’lik beklentilerin %14 üzerinde. Şirketin cirosu geçen senenin aynı çeyreğine göre değişiklik göstermese de piyasa beklentilerinin %6 üstünde kaldı. Satış hacimlerinde 1.çeyrek sonrası görülen toparlanma ve daha iyi fiyatlama sayesinde oluşan %33.2’lik FAVÖK markı %30.8’lik beklentilerin üzerinde gerçekleşse de hala geçen sene dayanılan %40’lık seviyelerin uzağında. Yine de sonuçların hissenin ucuz çarpanları da göz önüne alındığında olumlu etki yaratması beklenebilir.

TACİRLER YATIRIM – Bolu Çimento BOLUC Hisse Analiz 2Ç17– 01.08.2017

Bolu Çimento – 2Ç17 sonuçlarını 30.6 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 26.9 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %14 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %194 arttı. Net satışlar 135 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %0 büyüdü. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 128 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Şirket, 2Ç17’de 45 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %13 azalış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 39 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 504 baz puan azalarak %33.2 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %7 düşerek 113 milyon TL olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 85 milyon TL (2Ç16: 117 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %18.6 (2Ç16: %25.8) olarak kaydedildi.

ZİRAAT YATIRIM – Bolu Çimento BOLUC Hisse Analiz 2Ç17– 01.08.2017

Bolu Çimento (BOLUC, Sınırlı Negatif): Şirket’in 2Ç2017 tarihindeki ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %14 oranında azalarak 30,6mn TL’ye gerilemiştir. Brüt kar da aynı dönemler itibariyle %14 oranında gerileyerek 46mn TL olmuştur. Satış gelirlerinde önemli bir değişim gözlenmezken, brüt karın gerilemesinde satışların maliyetinin artması etkili olmuştur. Öte yandan, net ve brüt kar marjı ise sırasıyla %23 ve %34 olmuştur. Geçen yılın ikinci çeyreğinde söz konusu oranlar sırasıyla %26 ve %39 idi. İkinci çeyrek karı ile birlikte Şirket’in 2017 yılının ilk yarısındaki net dönem karı ise bir önceki yılın aynı dönemine göre %20 oranında azalarak 41mn TL olarak gerçekleşmiştir.

 

İŞ YATIRIM – Bolu Çimento BOLUC Hisse Analiz 1Ç17– 03.05.2017

Kapanış (TL) : 6.26 – Hedef Fiyat (TL) : 6.75 – Piyasa Deg.(TL) : 897 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.28 BOLUC TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 7.85 Analist: [email protected]

Yüksek petkok fiyatları 1Ç17 net karını aşağıya çekti
BOLUC 12 milyon TL piyasa beklentisinin altında 1Ç17’de yıllık bazda %35 düşüşle 10 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Satış gelirlerindeki artışa rağmen artan finansman giderleri ve USD bazlı petrokok fiyatlarındaki artış nedeniyle gerileyen operasyonel marjlar 1Ç17’de net karın yıllık bazda düşüş göstermesinin ana nedenleri olarak öne çıkmaktadır. Satış gelirleri beklentilerin üzerinde yıllık bazda %7 artışla 92 milyon TL’ye ulaştı. Petrokok maliyetlerindeki artış ve kötü hava koşulları nedeniyle düşen satış hacimleri nedeniyle yıllık bazda 7.6 puan gerileyen brüt kar marjını faaliyet giderinin satışlara oranındaki düşüş kısmi olarak gölgeledi. Beklentilerle uyumlu ancak yıllık bazda %15 düşüşle şirketin 1Ç17 FAVÖK rakamı 21 milyon TL olarak gerçekleşirken, FAVÖK marjı 1Ç16’deki %28.8’den 1Ç17’de %22.9’a geriledi. Beklentilerin altında kalan 1Ç17 net kar rakamına piyasa tepkisnin olumsuz olacağını düşünüyoruz.

OYAK YATIRIM – Bolu Çimento BOLUC Hisse Analiz 1Ç17 – 03.05.2017

Bolu Çimento’nun ilk çeyrek karı piyasa beklentisi olan 12mn TL’nin hafif altında 10mn TL olarak açıklandı. Şirketin net karı geçen yılın aynı dönemine göre %35 düştü. Gelirlerdeki %7’lik artışa rağmen enerji maliyetlerindeki sert yükseliş sebebiyle faaliyet kar marjı (FAVÖK) geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık altı puanlık düşüşle %23’e geriledi. FAVÖK %15’lik düşüşle 21mn TL olarak açıklandı ve piyasa beklentisi olan 20mn TL ile yanı seviyede geldi. Hammadde maliyetlerindeki artışa rağmen şirketin üretim dışı faaliyet giderlerini başarılı bir şekilde kontrol edebildiğini görüyoruz. Üretim dışı faaliyet giderlerinin satışlara oranı ilk çeyrekte 2 puanlık iyileşme gösterdi ve %7 seviyesinde oluştu. Bolu Çimento’nun net borcu 122mn TL ile geçen çeyreğe göre sabit kaldı.

ZİRAAT YATIRIM – Bolu Çimento BOLUC Hisse Analiz 1Ç17 – 03.05.2017

Bolu Çimento (BOLUC, Sınırlı Negatif): Bolu Çimento’nun 1Ç2017’deki net dönem karı bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %35 oranında azalarak 10,4mn TL’ye gerilemiş ve piyasa beklentisi olan 12mn TL’nin hafif altında gerçekleşmiştir. Satış gelirleri ise %7 oranında artarak 92,1mn TL’ye yükselse de, %19 artan satış maliyetleri (genel üretim giderleri ve çimento nakliye giderlerinin önemli etkisiyle) sonrasında brüt karlılık %20 oranında düşerek 20,6mn TL olmuştur. Şirket’in net kar marjı 1Ç2017’de %11 ile bir önceki yılın ilk çeyreğindeki %19 olan kar marjının altında kalmıştır.

HALK YATIRIM – Bolu Çimento BOLUC Hisse Analiz 1Ç17 – 03.05.2017

Bolu Çimento (BOLUC, Sınırlı Negatif): Bolu Çimento yılın ilk çeyreğinde ortalama piyasa beklentisinin %15,3 altında, bizim beklentimiz olan 10,8 milyon TL ile uyumlu yıllık bazda %34,7 düşüşle 10,4 milyon TL net kar açıkladı. İlk çeyrekte, artan nakliye ve üretim giderleri karlılığı olumsuz etkilerken, finansman giderlerindeki artış net karın ortalama piyasa beklentisinin altında kalmasında etkili oldu. Satış gelirleri, bizim beklentimizin %9,2, ortalama piyasa beklentisinin ise %12 üzerinde yıllık bazda %7,1 artışla 92,1 milyon TL oldu.

Şirket, yılın ilk çeyreğinde ortalama piyasa beklentisi olan 19,6 milyon TL ve bizim beklentimiz olan 18,6 milyon TL’nin üzerinde yıllık bazda %14,9 düşüşle 21 milyon TL FAVÖK açıkladı (1Ç16’da 24,7 milyon TL FAVÖK). Ciro ve operasyonel karlılık beklentilerin üzerinde gerçekleşse de, beklentilerin altında gelen net kar nedeniyle ilk çeyrek finansallarının hisse performansına etkisini ‘sınırlı negatif’ yönde değerlendiriyoruz, ancak artan enerji maliyetleri nedeniyle, çimento şirketlerinin operasyonel performanslarının 2017 yılında baskı altında kalacağını düşünüyor ve çimento hisseleri için muhafazakar taraftaki görüşümüzü sürdürüyoruz.

TACİRLER YATIRIM – Bolu Çimento BOLUC Hisse Analiz 1Ç17 – 03.05.2017

1Ç17 sonuçlarını 10,4 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 12,3 milyon TL olan piyasa beklentisinin altındadır. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %35 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %56 azaldı. Net satışlar 92 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %7 yükseldi. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 82 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Şirket, 1Ç17’de 21 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %15 düştü. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 20 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 591 baz puan azalarak %22,9 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %1 azalarak 122 milyon TL olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 62 milyon TL (1Ç16: 28 milyon TL) olarak

ANADOLU YATIRIM – Bolu Çimento BOLUC Hisse Teknik Analiz  – 03.05.2017

6,15 üzerinde pozitif görüşümüzü sürdürüyoruz…

Hissede kısa vadeli alçalan kanalın kırılması sonrasında dün 6,20-6,25 bandındaki ilk hedef bölgemize ulaşıldı. Hisseyi 6,15 üzerinde beğenmeye devam ederken 6,25 seviyesini önemsemeyi sürdürüyoruz. 6,25 üzerine yerleşmede kanal hedefi 6,40-6,50 olmaya aday. Bu açıdan kapatılan pozisyonlar 6,15 üzerinde olası geri çekilmelerde yerine koyulabilir. Mevcut pozisyonlar için ise stop-loss öneri seviyemizi 6,15’e yükseltiyoruz.
Kapanış    :    6,26
Destekler    :    6,15-6,10-6,00
Dirençler    :    6,30-6,35-6,40

 

DENİZ YATIRIM – Bolu Çimento BOLUC Hisse Analiz 4Ç16 – 07.02.2017

Bolu Çimento 4Ç16 için 24mlnTL net kar açıkladı. Bu piyasa beklentisi 25mlnTL ile genel anlamda uyumlu. Beklentiler ile uyumlu gelen satış performansına rağmen, güçlü operasyonel karlılık şirketin beklentilerin %17 daha üstünde bir FAVÖK rakamı açıklamasını sağlamış (44mlnTL). Ancak kur zararına bağlı finansal giderler operasyonel karlılıktaki iyi rakamı gölgeleyerek piyasalar ile uyumlu bir net kar performansı sergilenmesine neden olmuş. Sonuçlar hisse performansı üzerinde güçlü karlılık nedeniyle sınırlı olumlu bir etki bırakabilir

İŞ YATIRIM – Bolu Çimento BOLUC Hisse Analiz 4Ç16 – 07.02.2017

Kapanış (TL) : 6.49 – Hedef Fiyat (TL) : 7.08 – Piyasa Deg.(TL) : 930 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.31 BOLUC TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 9.08 Analist: [email protected]

BOLU Çimento FAVÖK marjı beklentilerin üzerinde, net kar ise beklentilere paralel (İş Yatırım Beklentisi: 25 milyon TL , Konsensus Beklentisi: 25 milyon TL)
Bolu Çimento yılın son çeyreğinde 24 milyon TL net kar açıkladı. Yıllık bazda %18 oranında düşen net kar rakamı hem bizim hem de konsensus beklentisi olan 25 milyon TL’ye paralel gerçekleşti. Her ne kadar 4Ç16 FAVÖK marjı beklentilerin üzerine (İş Yatırım Beklentisi: %34,6, Konsensus Beklentisi: %33,0) çıkarak %37,8’ye çıkarken FAVÖK de yıllık bazda %8 büyümeyle 44 milyon TL’ye yükseldi. Şirketin gelirleri ise beklentilere paralel bir şekilde (İş Yatırım Beklentisi: TL 110mn, Konsensus Beklentisi: TL 114mn) TL 116mn olarak gerçekleşirken yıllık bazda büyüme gösteremedi. Piyasaların sonuçlara olumlu tepki vereceğini öngörüyoruz.

OYAK YATIRIM – Bolu Çimento BOLUC Hisse Analiz 4Ç16 – 07.02.2017

BOLUC: Bolu Çimento 4. çeyrekte 24mn TL net kar açıkladı. Açıklanan kar piyasa beklentisi olan 28mn TL’nin hafif altında olmasına rağmen Şirket’in faaliyet karı (FAVÖK) 44mn TL ile 38mn TL olan piyasa beklentisinin üzerinde geldi. Bolu Çimento %37 ile OYAK Çimento Holding şirketleri arasında en karlı operasyon olarak ön plana çıkmaktadır. Net karın zayıf gelmesinin nedeni olarak iştiraklerden zarar gelmesi gösterilebilir. Gelirler 116mn TL ile hem geçen yılın aynı çeyreğine hem de bir önceki çeyreğe göre aynı seviyelerde kaldı. Şirketin gelir büyümesi 2015 yılındaki %23’ten 2016 yılında %15’e geriledi. Bolu Çimento için 7,8TL hedef fiyat ve Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi koruyoruz. 2016 yılı karından dağıtılacak temettü veriminin %10 civarında oluşmasını bekliyoruz.

ŞEKER YATIRIM – Bolu Çimento BOLUC Hisse Analiz 4Ç16 – 07.02.2017

Bolu Çimento (BOLUC), 3Ç16’da piyasa beklentileri dahilinde 23,9mn TL net kar açıkladı (4Ç15: 29,2mn TL net kar). Piyasadaki ortalama beklenti de şirketin 25mn TL net kar elde etmiş olabileceği yönündeydi. 4Ç16 sonuçlarının da eklenmesiyle şirketin 12A16’da kümüle net kar rakamı 106,4mn TL seviyesine ulaşmış oldu (12A15: 106,7mn TL net kar).

 

ZİRAAT YATIRIM – Bolu Çimento BOLUC Hisse Analiz 3Ç16 – 01.11.2016

Bolu Çimento (BOLUC, Sınırlı Pozitif): Şirketin 3Ç2016’daki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %13 oranında artarak piyasa beklentisine paralel 31mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar da %10 oranında artarak 48,4mn TL’ye yükselmiştir. Üçüncü çeyrekteki kar rakamı ile birlikte Ocak – Eylül net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %6,4 artarak 82,5mn TL olarak gerçekleşmiştir.

İŞ YATIRIM – Bolu Çimento BOLUC Hisse Analiz 3Ç16 – 01.11.2016

Kapanış (TL) : 6.24 – Hedef Fiyat (TL) : 8 – Piyasa Deg.(TL) : 894 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.64 BOLUC TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 28.27 Analist: [email protected]

Piyasa beklentisinin üzerinde FAVÖK rakamı
Bolu Çimento 3Ç16’de beklentilere parallel operasyonel marjlardaki iyileşme nedeniyle yıllık bazda %13 artışla 31 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Şirketin net satış gelirleri yıllık bazda çok değişiklik göstermeyerek 3Ç16’de 115 milyon TL olarak gerçekleşti. Şirket bizim beklentimize parallel ancak piyasa beklentisinin üzerinde 3Ç16’de yıllık bazda %11 artışla 48 milyon TL FAVÖK rakamı açıkladı. FAVÖK marjı ise 3Ç15’deki %37.6 ve 2Ç16’deki %38.3’den 3Ç16’de %41.9’a yükseldi. Bolu Çimento’nun beklentilerin üzerinde gerçekleşen 3Ç16 FAVÖK rakamına piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.

OYAK YATIRIM – Bolu Çimento BOLUC Hisse Analiz 3Ç16 – 01.11.2016

Bolu Çimento yılın 3. çeyreğinde 31mn TL net kar kaydetti. Açıklanan kar piyasa beklentisi olan 31mn TL ile aynı seviyede. Şirketin 3. çeyrek karı geçen yılın aynı dönemine göre %13 artış kaydetti. Faaliyet karı (FAVÖK) önceki çeyreklerden gelen daha düşük maliyetli hammaddelerin kullanılmasından dolayı %42 ile rekor bir seviyede gerçekleşirken, şirketin gelirleri geçen yılın aynı dönemine paralel fakat piyasa beklentisi olan 125mn TL’nin altında 115mn TL oldu. Satış gelirlerinin zayıf kalmasında en önemli etken olarak 15 Temmuz olayları dolayısıyla inşaat aktivitesinde görülen yavaşlama ve uzun dini tatil sebebiyle iş dünü sayısının Eylül’de daha az olması gösterilebilir. Önümüzdeki döneme ilişkin, ertelenmiş talep 4. çeyreğin satış gelirlerini destekleyecektir. Diğer taraftan, çimento üretiminde üretim maliyetlerinin %25-30’unu oluşturan öncemli bir hammadde olan petrokok fiyatlarının sene başına göre iki katından fazla artmış olması 4. çeyrekten itibaren faaliyet marjları baskılayacaktır. Bolu Çimento için Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi devam ettirirken 8,3TL olan hedef fiyatımızı koruyoruz.

AK YATIRIM – Bolu Çimento BOLUC Hisse Analiz 3Ç16 – 01.11.2016

Bolu Çimento 3Ç16’da 31 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar bizim beklentimiz olan 28 milyon TL’nin hafif üzerinde ama piyasa beklentisi olan 31 milyon TL ile aynı gerçekleşti. Ciro 3Ç16’da yıllık bazda %1 düşerek 115 milyon TL olurken, FAVÖK marjı yıllık 4.3 puan artarak %41.9 olurken (bizim beklentimiz %37.5), beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Net borç 3Ç16 sonunda çeyrek bazda %19 düşerek 127 milyon TL oldu. Her ne kadar net kar piyasa beklentisine paralel gerçekleşmiş olsa da, FAVÖK marjı piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Dolayısyla, hisselerin bugün için 3Ç16 sonuçlarını olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

 

HALK YATIRIM – Bolu Çimento BOLUC Hisse Analiz – 15.08.2016

Bolu Çimento: Bölgesel avantajıyla altyapı projelerinden fayda sağlıyor AL

Ankara’da Temmuz 2015’te devreye alınan yeni döner fırın yatırımı tesisi ile birlikte şirketin bölgedeki etkinliği ve pazar payı kademeli olarak artış gösterdi. Bolu Çimento, Temmuz 2015’te Ankara-Kazan tesisindeki 1 milyon tonluk klinker kapasite artışını tamamlayarak, klinker kapasitesini yıllık 2,5 milyon tona yükseltti. Ayrıca, çimento öğütme kapasitesini ise 1 milyon ton/yıl seviyesinden 2 milyon ton/yıl seviyesine yükseltti. Marmara Bölgesindeki çimento fiyatlarının, Türkiye ortalama fiyatlarından daha yüksek olduğunu biliyoruz. Bolu Çimento’nun da İstanbul’a yakınlığı dolay ısıyla şehirdeki altyapı projeleri sebebiyle güçlü talepten faydalandığını ve mevcut fiyatlama ortamından da yararlandığını düşünürsek, diğer çimento şirketlerine göre yüksek karlılığını koruyabileceğini düşünüyoruz. Yatırımların devreye girmesiyle 2016 yılında operasyonel performansta iyileşme yaşanacağını tahmin ediyoruz. Son yıllarda enerji maliyetlerinde görülen düşüşün etkisi ile şirketin karlılığında önceki dönemlere göre önemli bir artış meydana geldi. 2015 yılında %7,3’lük artışla 107 milyon TL net kar aç ıklayan şirketin 2016 yılında 116 milyon TL net kar açıklamasını bekliyoruz. Net karda 2016-2020 döneminde %6,9 YBBO öngörürken, 2016-2020 yılları aras ında şirketin ortalama %24,9 net kar marjı açıklayabileceğini düşünüyoruz.

Ankara’da artan talebe cevap verebilecek en uygun çimento şirketi

Ankara yatırımının tamamlanmasının ardından şirket Bolu’daki kapasitesini Marmara ve Karadeniz bölgesi için kullanacakken, Ankara’daki yeni kapasiteyi de İç Anadolu Bölgesi’ne özellikle de Ankara’ya yönlendirebiliyor. Şirket Temmuz 2015’te devreye alınan Ankara yatırımından önce Bolu’dan Ankara’da bulunan çimento öğütme tesisine klinker taşımaktaydı. Mevcut yatırım sonrası şirket Bolu’dan Ankara’ya klinker transferi gerçekleştirmeyecek olup, şirketin nakliye giderlerinde önemli bir avantaj sağladı. Dolayısıyla, nakliye giderlerinin düşmesinin de, şirketin operasyonel marjlarına olumlu katkı sağlayacağını düşünüyoruz. Bolu Çimento’nun konumu nedeniyle ihracat tarafı nispeten sınırlı olup, şirket iç pazardaki talebe daha fazla bağımlıdır. İç talepte olası bir yavaşlama, devam eden alt yapı projelerinin yanı sıra, planlanan altyapı projelerinde yaşanabilecek olas ı erteleme veya iptaller, çimento enerji yoğun bir sektör olmas ı dolay ısıyla enerji (elektrik ve petrokok ) maliyetlerinde olası yükselişler tahminlerimiz açısından risk yaratan unsurlar.

İŞ YATIRIM – Bolu Çimento BOLUC Hisse 2Ç16 Analiz – 03.08.2016

Kapanış (TL) : 5.81 – Hedef Fiyat (TL) : 8 – Piyasa Deg.(TL) : 832 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.31 BOLUC TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 37.77 Analist: [email protected]

Başarılı 2Ç16 mali sonuçları

Bolu Çimento 2Ç16’de beklentilerin üzerinde yıllık bazda %13 artışla 36 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Artan satış gelirleri ile operasyonel marjlardakı iyileşme net kar artışının ana nedenlerini oluşturmaktadır. Şirket 2Ç16’de beklentilerin üzerinde 2015 Temmuz ayında faaliyete geçen yeni Ankara fabrikasının katkısı ile satış gelirlerini yıllık bazda %23 artış ile 135 milyon TL’ye yükseltti. Şirketin FAVÖK rakamı yine beklentilerin üzerinde yıllık bazda %26 büyüme ile 52 milyon TL’ye artış gösterdi. FAVÖK marjı ise petro-coke fiyatlarında gerileme ve hacim artışı ile 2Ç15’deki %37.4’den 2Ç16’de %38.3’e yükseldi. Bolu Çimento’nun beklentilerin üzerinde gerçekleşen 2Ç16 mali sonuçlarına piyasanın olumlu tepki vermesini bekliyoruz. Hisse başına 8 TL hedef fiyatımız ile BOLUC için AL tavsiyemizi koruyoruz.

AK YATIRIM – Bolu Çimento BOLUC Hisse 2Ç16 Analiz – 03.08.2016

Bolu Çimento (BOLUC TI) 2Ç16 finansallarında 36 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar bizim beklentimiz olan 36 milyon TL’ye paralel gelirken, piyasa beklentisi olan 32 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Şirket 2Ç16’da 135 milyon TL ciro (bizim ve piyasanın beklentisi sırasıyla; 130 milyon TL ve 129 milyon TL) ve 52 milyon TL VAFÖK (bizim ve piyasa ortalama beklentisi sırasıyla; 50 milyon TL ve 46 milyon TL) elde etti. Ciro ve VAFÖK 2Ç16’da sırasıyla yıllık %23 ve %26 artış gösterdi. Yıllık bazda yaşanan bu artışın temel sebebi, Bolu’nun Temmuz 2015’te devreye aldığı ek 1 milyon ton klinker kapasitesinin hem ciro hem de karlılığa önemli katkısı oldu.

ZİRAAT YATIRIM – Bolu Çimento BOLUC Hisse 2Ç16 Analiz – 03.08.2016

Bolu Çimento (BOLUC, Sınırlı Pozitif) : Şirket 2Ç2016’da 36 milyon TL ile 32 milyon TL olan piyasa beklentisinin hafif üzerinde kar açıkladı. Net satış gelirleri ise 2Ç2016’da geçen yıla göre %23 oranında yükseldi. Şirketin satış gelirleri 2015 yılında Ankara’da devreye alınan yeni fabrikası ve bölgede Marmaray, İzmit Körfez Geçiş Projesi ve Hızlı Tren Projesi gibi yatırımlar eşliğinde büyümesini sürdürdü. Şirketin 2Ç2016 kar marjlarında geçen yıla kıyasla önemli değişiklik olmazken karlılık artışı satış gelirlerindeki artıştan kaynaklandı.

HALK YATIRIM – Bolu Çimento BOLUC Hisse 2Ç16 Analiz – 03.08.2016

Bolu Çimento (BOLUC, Pozitif): Bolu Çimento 2Ç16’da beklentimiz olan 37 milyon TL’ye yakın, ortalama piyasa beklentisi olan 32 milyon TL’nin ise %11 üzerinde yıllık bazda %13 artışla 36 milyon TL net kâr rakamı açıkladı.

Artan net finansman giderine rağmen, operasyonel kârlılıktaki iyileşme net kârı destekledi. Bolu Çimento’nun sonuçlarının, operasyonel kârlılıkta yaşanan iyileşme ve beklentilerin üzerinde gelen net kâr nedeniyle, hisse performansına etkisinin ‘olumlu’ olacağını düşünüyoruz. 2. çeyrek finansalları bizim beklentilerimizle uyumlu, piyasa beklentilerinin ise üzerinde gerçekleşen sonuçlar neticesinde, BOLUC için 8,08 TL seviyesindeki hedef fiyatımızı ve “AL” tavsiyemizi koruyoruz.

 

 

 

 

PAYLAŞ