Ana sayfa Raporlar Hisse Yorumları Aselsan ASELS...

Aselsan ASELS Hisse Analiz ve Yorumları

Aselsan ASELS hisse senedi ile ilgili tüm güncel analiz, haber ve yorumlarını aşağıda sıralı halde bulabilirsiniz. Bu sayfadan aracı kurum ve uzmanların ASELS ile ilgili çıkmış tüm hisse analiz ve yorumlarını, haber,veri ve raporları takip edebilirsiniz.

VAKIF YATIRIM – Aselsan ASELS Hisse Yorum – 20.05.2018

(+) Aselsan (ASELS): Şirket, Savunma Sanayii Başkanlığı ile Alçak İrtifa Radar Sistemi Projesi ile ilgili olarak toplam bedeli 450 mn TL tutarında bir sözleşme imzalandığını bildirdi. Yorum: Söz konusu sözleşme tutarı Şirketin 1Ç19 sonu itibariyle yaklaşık 9,5 mlr $ seviyesindeki bakiye siparişlerinin %0,8’ine denk gelmektedir.

AK YATIRIM – Aselsan ASELS Hisse Yorum – 20.05.2018

Aselsan ile Savunma Sanayii Başkanlığı arasında Alçak İrtifa Radar Sistemi Projesi ile ilgili olarak toplam bedeli 450 milyon TL (74,3 milyon dolar) tutarında bir sözleşme imzaladı. Aselsan yılbaşından bu yana toplamda 1 milyar 659 milyon TL yeni proje sözleşmesi imzaladı. Mart sonunda siparişler bakiyesi 9,5 milyar dolar ve cironun 5,0 katı idi.

OYAK YATIRIM – Aselsan ASELS Hisse Yorum – 20.05.2018

Aselsan Savunma Sanayi Başkanlığı ile Alçak İrtifa Radar Sistemi Projesi ile ilgili olarak toplam büyüklüğü 450mn TL (74mn ABD Doları) olan sözleşme imzalamıştır. Aselsan’ın 1Ç19 itibarıyla devam eden işlerinin toplam büyüklüğü 9,5 milyar ABD Dolarıdır. Aselsan’ın 2Ç19’da almış olduğu yeni işlerin toplam tutarı ise 1,0 milyar ABD Dolarına ulaşmıştır. Yeni kontratın büyüklüğünü dikkate aldığımızda haberin herhangi bir etkisi olmasını beklemekteyiz.

 

İŞ YATIRIM – Aselsan ASELS Hisse Analiz 1Ç19 – 08.05.2018

Kapanış (TL) : 20.28 – Hedef Fiyat (TL) : 29 – Piyasa Deg.(TL) : 23119 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 46.92 ASELS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 43

Aselsan 1Ç19 Finansal Sonuçları: Net kar kur farkı karları ile beklentileri aştı, operasyonel sonuçlar zayıf. Aselsan 1Ç19’de 629mn TL net kar açıkladı. Geçtiğimiz yıl aynı döneme göre %79’luk artış gösterirken piyasa beklentisinin %7 üzerinde gerçekleşti. Operasyonel sonuçlar beklentilerin altında kalmasına rağmen, net kardaki pozitif sürpriz büyük ölçüde kur farkı karlarının beklentileri aşmasından kaynaklandı. Şirket’in gelirleri yıllık bazda %46 artış göstererek 2 milyar TL’ye yükselirken, piyasa beklentisinin %4 altında gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %39 artış gösterirken piyasa beklentisinin %7 altında gerçekleşti. Kurdaki Şirket lehine olan harekete rağmen FAVÖK marjı 100 baz puan düşerek 19.8’e geriledi ve piyasa beklentisinin 70 baz puan altında kaldı. Serbest nakit akışı büyük ölçüde işletme sermayesindeki artış nedeniyle eksi 846mn TL gerçekleşti. Şirket sonuçların ardından 2019 öngörülerini değiştirmedi.

Şirket’in bakiye sipariş büyüklüğü 1 çeyrek sonu itibari ile artmaya devam ederek 9.5 milyar dolar gibi rekor bir seviyeye yükseldi. 2018 sonunda 9.1 milyar dolar seviyesindeydi. Buna ilave olarak çeyreğin sonundan beri 942mn dolar ek kontrat kazandı.

Her ne kadar net kar kur farkı karları nedeniyle beklentileri aşmış olsa da, operasyonel sonuçların beklentilerin altında kalması nedeniyle biz piyasanın sonuçlara negatif tepki verebileceğini düşünüyoruz. Hisse ile ilgili tavsiyemizi indirdiğimiz Ekim 2018’den beri hisse fiyatı %27 düşerken, piyasanın %22 gerisinde kaldı. Zayıf performansı sonrası benzer şirketlere olan iskontosu %34’e yükseldi. Açılan iskontoya rağmen, kısa vadede nakit akışı ile ilgili görünümün negatif olmasından dolayı hisse performansının baskı altında kalmaya devam edebileceğini düşünüyoruz.

ŞEKER YATIRIM – Aselsan ASELS Hisse Analiz 1Ç19 – 08.05.2018

Aselsan’ın (ASELS) 1Ç19’da net kar rakamı yıllık bazda %79 artışla 629mn TL seviyesinde gerçekleşti. Şirketin açıklamış olduğu net kar rakamı beklentimiz olan 512 milyon TL net kar rakamı ve piyasa beklentisi olan 589 milyon TL net kar rakamının üzerinde geldi. Özellikle 1Ç19’da pozitif operasyonel sonuçlar (artan net satış gelirleri ve FAVÖK) ve kaydedilen 297mn TL net diğer gelirler (faaliyetlerden kaynaklanan kur farkı gelirleri) (1Ç18’de 133 mn TL’ye karşılık) net kar rakamını destekleyen en büyük etkenler oldu. Net satış gelirleri 1Ç19’de 1Ç18’ye göre güçlü dolar ve artan sipariş büyüklüğüne bağlı olarak yıllık bazda %46 artışla 1.998mn TL seviyesinde (Piyasa:2.075mn TL, Şeker: 1.950mn TL) gelirken, FAVÖK rakamı da artan net satış gelirleri sayesinde yıllık bazda %39 artışla 395mn TL seviyesine yükseldi (Piyasa: 425mn TL, Şeker: 402mn TL). Ancak artan FAVÖK ve net satış gelirlerine rağmen artan maliyetler nedeniyle 1Ç18’de %24,3 ve %20,8 seviyesinde bulunan brüt ve FAVÖK marjı 1Ç19’de sırasıyla %23,3 ve %19,8 seviyesine geriledi. Öte yandan 1Ç19’da kaydedilen 26mn TL ertelenmiş vergi gideri (1Ç18’de 36mn TL ertelenmiş vergi gelirine karşılık) net kar rakamının daha da artmasını engelledi. Şirketin 1Ç19 sonuçları sonrası Aselsan için 28.00 TL yeni (önceki 30.0 TL) hedef pay fiyatımız ile AL önerimizi koruyoruz. Hedef pay fiyatımız cari pay fiyatına göre %38 prim potansiyeli taşımaktadır.

Toplam sipariş tutarı 9.468 milyon dolar ile tarihi seviyelerine yükseldi – Yeni alınan sipariş ile birlikte Aselsan’ın 1Ç19 sonu itibariyle uzun vadeli sipariş miktarı geçen yılın aynı dönemine göre %25 artışla 9.468 milyon dolar (2018: 9.1 milyar dolar) seviyesine yükselmiştir.

2019 Beklentilerini korudu – Aselsan hatırlanacağı üzere 2019 yılında net satış geliri büyümesinin TL bazında %40-50 olmasını beklerken FAVÖK marjının %19-21 seviyesinde gerçekleşmesini hedeflemektedir. Şirket 2018 yılında toplam yatırım harcamasının 1 milyar TL seviyesinde olmasını planlamaktadır.

TACİRLER YATIRIM – Aselsan ASELS Hisse Analiz 1Ç19 – 08.05.2018

1Ç19 sonuçlarını 629.3 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 588.9 milyon TL olan piyasa beklentisinin %7 üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %79 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %8 arttı. Şirketin faaliyet performansı zayıf olmasına rağmen şirketin net kar büyümesindeki ana faktörün düşük etkin vergi oranı olduğunu düşünüyoruz. Net satışlar 1,998 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %46 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 2,075 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirketin devam eden işler büyüklüğü 9,5 milyar ABD doları olurken, 31 Aralık 2018 itibariyle bu değer 9,1 milyar ABD doları idi. Devam eden işlerin detaylarına baktığımızda, Savunma Sanayi Başkanlığı’nın payının %58 olduğunu ve Türk Silahlı Kuvvetleri’nin ve TAI’nin paylarının %10 olduğunu görüyoruz.

Aselsan 2019 yılında 2-2,3 milyar ABD doları teslimat yapmayı, 2020’de 2,3-2,7 milyar ABD doları, 2021’de 1,8-2,1 milyar ABD doları teslimat yapmayı planlıyor. Şirket, 1Ç19’de 395 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %39 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 425 milyon TL’nin %7 altında gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 100 baz puan azalarak %19.8 oldu.

Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 100 baz puan azaldı ve %23.3 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 37 baz puan azaldı ve %6.1 olarak gerçekleşti. Pazarlama giderleri, yıllık bazda, %15 arttı. Genel yönetim giderleri ise, yıllık bazda, %60 arttı. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %36 gerileyerek 1,498 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Net işletme sermayesi ise 5,862 milyon TL (1Ç18: 2,541 milyon TL ve 4Ç18: 4,582 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %60.8 (1Ç18: %44.5 ve 4Ç18: 50.9%) olarak kaydedildi. En son kapanış fiyatına göre, şirket 8.9 F/K çarpanından ve 10.8 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

VAKIF YATIRIM – Aselsan ASELS Hisse Analiz 1Ç19 – 08.05.2018

(+) Aselsan (ASELS): Aselsan, yılın ilk çeyreğini, hem bizim 597 mn TL’lik hem de Research Turkey ortalama beklentisi olan 589 mn TL’ye paralel, 629 mn TL net kar ile tamamlarken, yıllık bazda şirketin net karında %79 artış gerçekleşti. 1Ç19’da esas faaliyetler kaynaklı kaydedilen 297 mn TL’lik kur farkı geliri (1Ç18: 133 mn TL kur farkı geliri) yanı sıra 1Ç18’de kaydedilen 60 mn TL’lik net finansal giderin bu çeyrekte 16 mn TL net finansal gelire dönmesi, net kardaki büyümeyi desteklediğini görüyoruz.

Şirketin 1Ç19’da yurt içi satış gelirleri yıllık bazda %40 artış göstererek 1,75 mlr TL’ye, ihracat gelirleri ise %121 artarak 251,9 mn TL’ye ulaşmıştır. Toplam satış gelirleri ise yıllık bazda %46 artışla 2 mlr TL seviyesine yükselirken, hem bizim 1,91 mlr TL’lik hem de 2,08 mlr TL’lik Research Turkey ortalama beklentisine paralel bir seyir izlemiştir. Şirketin 1Ç19 sonu itibariyle bakiye sipariş tutarı 9,47 mlr $ seviyesine ulaşmıştır. Bu dönemde kaydedilen 395 mn TL’lik FAVÖK ise yıllık bazda %39 artışa işaret ederken, bizim 388 mn TL’lik beklentimizle uyumlu, 425 mn TL’lik Research Turkey ortalama beklentisinin hafif altında gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise 1Ç18’deki %20,8 seviyesinden 1Ç19’da %19,8 seviyesine gerilemiştir. Şirket, 2019 yılı sonuna ilişkin beklentilerini, 1Ç19 sonuçları ardından da korumuştur.

Yorum: Hem operasyonel hem de net kar tarafında yıllık bazda güçlü gerçekleşen büyümeler, beklentilerimizle uyumlu olup, aynı zamanda da piyasa beklentilerinden önemli bir ayrışma göstermedi. Buna karşılık, şirket hisseleri yılbaşından bugüne endekse göre %16 negatif performans sergiledi. 1Ç19 sonuçlarının hisse performansına pozitif yansımasını bekliyoruz. Aselsan için 12 aylık hedef hisse fiyatımızı 35,70 TL seviyesinde koruyor, kısa vadeli önerimizi “Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun vadeli önerimizi “AL” yönünde sürdürüyoruz.

OYAK YATIRIM – Aselsan ASELS Hisse Analiz 1Ç19 – 08.05.2018

1Ç19’da piyasa beklentilerine paralel 629mn TL net kar açıkladı (Piyasa Bekl: 589mn TL; OYAK Bekl: 587mn TL). Açıklanan net kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %79 yukarıdadır ve bir önceki çeyrek rakamının %8 üzerindedir. Şirketin satış gelirleri 1Ç19’da yıllık bazda %46 artarak 1.998mn TL olmuştur (Piyasa Bekl: 2.075mn TL; OYAK Bekl: 1.884mn TL). FAVÖK rakamı ise 1Ç19’da geçen yılın aynı dönemine göre %39 artışla 395mn TL olarak gerçekleşirken (Piyasa Bekl: 425mn TL; OYAK Bekl: 392mn TL) çeyreksel bazda ise %51 gerileme göstermiştir. Yılın ilk çeyreğinde şirketin FAVÖK marjı geçen yılın aynı dönemine göre 1.0 puan daralma göstererek %19.8 olmuştur. Aselsan 1Ç19’da 816mn ABD doları yeni proje alarak devam eden proje tutarını 9,5 milyar ABD dolarına yükseltmiştir. Şirketin işletme sermayesi ihtiyacı ise bu dönemde %61 oranında yükselerek 6,1 milyar TL’ye ulaşmıştır.

AK YATIRIM – Aselsan ASELS Hisse Analiz 1Ç19 – 08.05.2018

Aselsan 1Ç19’da 629 milyon TL net kar açıkladı; yıllık bazda %79 büyüme ve ortalama piyasa beklentisi olan 589 milyon TL’ye paralel. Faaliyet kalemleri de beklentilere yakın gerçekleşti ve yönetimin tüm yıl beklentilerine de uyumlu. Nakit akışları üzerinde baskı devam ediyor; 1Ç19 faaliyetlerden elde edilen nakit akışları eksi 579 milyon TL olarak gerçekleşti. İşletme Sermayesi / Ciro oranı 1Ç19 da %51’e yükseldi, 4Ç18 de bu oran %46 idi. 1Ç19 FAVÖK marjı %19,8 ile 1Ç18 deki %20,8’in hafif altında ve ortalama piyasa beklentisi olan %20,5’in de hafif altında. 1Ç19 ciro yıllık %46 büyüme ile 1 milyar 998 milyon TL olarak gerçekleşti.

Siparişler bakiyesi Mart sonu itibariyle 9,5 milyar dolara ulaştı ve 2018 sonundaki 9,1 milyar doların üzerinde. Siparişler bakiyesi ciro oranı da 2018 sonundaki 4,8’den Mart sonunda 5,0’a yükseldi. Artan işletme sermayesini yansıtmak ve tek büyük müşteri riski değerlemeye yansıtmak için değerlemeyi aşağıya doğru revize ettik. Böylece 12 aylık hedef fiyatımızı 35,00 TL’den 26,50 TL’ye çektik ve önerimizi ‘Endeksin Üzerinde’den ‘Nötr’e çektik.

 

Aselsan 1Ç19 Sonuçlarını ve 2019 Beklentilerini Açıkladı – 07.05.2019

Aselsan 1Ç19’da 629 mn TL net kar elde ettiğini açıklamıştır. KAP’ta yayınladığı raporda Aselsan’ın 2019 Beklentileri aşağıdaki gibidir:

Bu beklentiler yıl ortalamasında USD/TL kurunun 5,63 ve EUR/TL kurunun 6,45 seviyesinde olacağı varsayımına dayanmaktadır. “Defense News” dergisi tarafından her yıl yayınlanmakta olan dünyanın en prestijli savunma sanayi listesi Defense News Top 100’de 2006 yılından itibaren yer almakta olan Şirket, listedeki istikrar yükselişini gelecek yıllarda da sürdürmeyi hedeflemektedir. Şirket 2018 yılında ulaştığı 1,43 Milyar ABD Doları savunma cirosu ile 2018 listesinde iki basamak yükselerek 55. olmuştur.

 

Aselsan 1Ç19 Tahminleri – 07.05.2019

Tacirler Yatırım: Bugün 1Ç19 sonuçlarını açıklayacak. Piyasa net kar beklentisi 589 milyon TL olup, yıllık bazda %68 artışı işaret etmektedir. Konsensus net satış beklentisi 2,075 milyon TL olup, yıllık bazda %52 artışı ifade etmektedir. Piyasa FAVÖK beklentisi 425 milyon TL olup, yıllık bazda, %50 artışı işaret etmektedir.

Vakıf Yatırım: (=) Aselsan (ASELS): Şirketin 1Ç19 finansallarını bu akşam BIST kapanışı sonrası açıklaması bekleniyor. Aselsan’ın operasyonel olarak uzun döviz pozisyonu nedeniyle güçlü ciro ve operasyonel kâr büyümesi ve faiz gelirlerinin katkısıyla güçlü net kâr büyümesi kaydetmesini bekliyoruz. Bu doğrultuda, Şirketin 1Ç19’da net satış gelirlerinin yıllık bazda %40 artışla 1,91 mlr TL (piyasa ortalama beklentisi: 2,08 mlr TL), FAVÖK’ünün %37 artışla 388 mn TL (piyasa ortalama beklentisi: 425 mn TL) ve net kârının %70 artışla 597 mn TL (piyasa ortalama beklentisi: 589 mn TL) olmasını bekliyoruz.

Oyak Yatırım: ASELS 1Ç19: (Satış/VAFÖK/NK) OYAK: 1884/392/587mn TL

Ak Yatırım: 315 mnTL

Şeker Yatırım: Aselsan’ın (ASELS) 1Ç19 finansallarını bugün açıklaması bekleniyor. Aselsan’ın 1Ç19’da 512mn TL net kar açıklamasını beklerken, piyasada net kar beklentisi 589mn TL seviyesinde bulunuyor.

 

İŞ YATIRIM – Aselsan ASELS Hisse Yorum – 02.05.2019

Kapanış (TL) : 20.44 – Hedef Fiyat (TL) : 29 – Piyasa Deg.(TL) : 23302 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 48.77 ASELS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 41.88

Aselsan 841mn euro bedelli yeni proje imzaladı. Aselsan Altay tankı seri üretim projesi sözleşmesi kapsamında BMC tarafından üretilecek Altay tankları için kritik görev donanımları ile bu donanımlara ilişkin kullanıcı/bakım eğitimlerinin verileceği ürünlerin tedariğine yönelik olarak 841mn euro tutarında sözleşme imzalandığı açıkladı. Teslimatların 2020-2026 yıllarında gerçekleştirileceği belirtildi. Kontrat bedeli Aselsan’ın 4Ç18 itibari ile 9.1 milyar dolar olan bakiye sipariş büyüklüğünün %1’ine denk gelmektedir. Haberin hisse üzerinde hafif olumlu etki yaratabileceğini düşünüyoruz.

AK YATIRIM – Aselsan ASELS Hisse Yorum – 02.05.2019

Aselsan ile BMC arasında, BMC tarafından üretilecek Altay Tankları için kritik görev donanımları ile bu donanımlara ilişkin kullanıcı/bakım eğitimlerinin verileceği ürünlerin tedarikine yönelik toplam bedeli 841 milyon Avro olan sözleşme imzalandığını açıkladı. Projenin teslimatları 2020-2026 yılları arasında gerçekleşecek. Aselsan’ın 2018 yılsonu itibariyle devam eden işlerin toplam bakiyesi 9,1 milyar Dolardır.

Aselsan’dan Sözleşme İmzalanması ile İlgili Açıklama – 01.05.2019

ASELSAN ile BMC arasında; ALTAY Seri Üretim Projesi Sözleşmesi kapsamında BMC tarafından üretilecek ALTAY Tankları için kritik görev donanımları ile bu donanımlara ilişkin kullanıcı/bakım eğitimlerinin verileceği ürünlerin tedariğine yönelik olarak 01.05.2019 tarihinde toplam bedeli 840.986.250,- EURO tutarında sözleşme imzalanmıştır.

Söz konusu sözleşme kapsamında ASELSAN teslimatları 2020-2026 yıllarında gerçekleştirilecektir.

 

İŞ YATIRIM – Aselsan ASELS Hisse Haber – 20.03.2019

Kapanış (TL) : 23.48 – Hedef Fiyat (TL) : 29 – Piyasa Deg.(TL) : 26767 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 64.62 ASELS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 23.51

Aselsan 85mn TL nakit temettü açıkladı. Aselsan toplam 85mn TL brüt nakit temettü (0.0745614/hisse) dağıtma kararı aldı. 19 Haziran, 18 Eylül ve 18 Aralık olmak üzere 3 eşit taksit halinde temettü dağıtımı planlanıyor. Dağıtılan temettü bizim 230mn TL ve Bloomberg piyasa beklentisi 430mn TL’nin altında kaldı. Temettü dağıtım rasyosu %3.7’ye, temettü verimi ise %0.32’ye denk gelmektedir. Şirket ayrıca ödenmiş sermaye üzerinden %8.77193 oranında 100mn TL’lik kar payının ise bedelsiz pay olarak dağıtılmasına karar verdi.

OYAK YATIRIM – Aselsan ASELS Hisse Haber – 20.03.2019

Aselsan Yönetim Kurulu hisse başına 0.075 TL brüt temettü dağıtılmasına ve %8.77 bedelsiz sermaye artırımına karar verdi. Temettü verimi %0.3’tür. Temettü 3 taksitte ödenecek: İlki 19 Haziran’da, ikincisi 18 Eylül’de ve üçüncüsü 18 Aralık’ta. Haberin etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.

 

İŞ YATIRIM – Aselsan ASELS Hisse Analiz 4Ç18 – 27.02.2019

Kapanış (TL) : 25.64 – Hedef Fiyat (TL) : 31.48 – Piyasa Deg.(TL) : 29230 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 62.64 ASELS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 22.76

Aselsan 4Ç18 Finansal Sonuçları: Aselsan 4Ç18’de 583mn TL net kar açıkladı. Yıllık bazda %7, çeyreksel bazda %27 düşüş gösteren net kar piyasa beklentisinin de %14 altında gerçekleşti (İş Yatırım:715mn TL, piyasa: 681mn TL). Operasyonel sonuçlar beklentimize paralel açıklanmasına rağmen net kur farkı karının beklentimizden daha düşük olması net karın sapmasına neden oldu. Şirket’in gelirleri bizim beklentimize paralel ancak piyasa beklentisinin %6 üzerinde 3.79 milyar TL olarak gerçekleşti. FAVÖK yine aynı şekilde beklentimize paralel, piyasa beklentisinin %14 üzerinde 813mn TL gerçekleşti.

2019 beklentileri önemli bir sürpriz içermiyor. Şirket 2019 yılında TL bazda %40-50 gelir büyümesi ve geçtiğimiz yıl olduğu gibi %19-21 FAVÖK marjı bekliyor. Şirket’in kendi kur tahmini varsayımı dolar bazında %20-28 gelir büyümesine işaret ediyor. Bizim mevcut gelir büyümesi beklentimiz Şirket’in öngörüsünün üst bandına yakınken FAVÖK marj beklentimiz Şirket’in öngörüsün orta bandında yer alıyor.

Özetle operasyonel sonuçlar piyasa beklentisinin üzerinde olsa da net karın piyasa beklentisinden %14 sapması ve operasyonel nakit akışının halen zayıf seyri nedeni ile sonuçların hisse fiyatı üzerinde önemli bir hareket yaratmasını beklemiyoruz. 2019 öngörüleri de beklentimize kıyasla önemli bir sürpriz içermiyor. Şirket’in bugün düzenleyeceği analist toplantısından sonra tahminlerimizde revizyona gidebiliriz ancak şuan için 31.5TL olan hedef değerimizi ve TUT tavsiyemizi koruyoruz. Aselsan tavsiyemizi AL’dan TUT’a indirdiğimiz Ekim ayından beri hisse fiyatı %9 düşerken, endeksin %15 gerisinde kaldı. Zayıf performansı sonrası uluslararası benzerlerinin 2019 FD/FAVÖK rasyolarına göre %18 iskontolu işlem görmektedir.

Aselsan 4. çeyrekte 583mn TL net kar açıkladı. Bizim beklentimiz 759mn TL, piyasa beklentisi de 681mn TL’ydi. Beklenenden yüksek gelen kur farkı zararları nedeniyle net kar beklentilerin altında kaldı. FAVÖK ise 3. çeyrekten 4. çeyreğe kayan siparişlerin etkisiyle 813mn TL ile ortalama beklenti (716mn TL) ve bizim beklentimizin (733mn TL) üzerinde geldi. Yüksek operasyonel performans ve 89mn TL ertelenmiş vergi gelirlerine rağmen şirketin uzun döviz pozisyonu nedeniyle net kar baskı altında kaldı. Şirketin birikmiş siparişleri 9.1 milyar dolara ulaştı. 2019 yılı için şirket yönetimi FAVÖK’de %26-50 büyüme bekliyor. Hisseler için AL tavsiyemizi sürdürüyoruz.

AK YATIRIM – Aselsan ASELS Hisse Analiz 4Ç18 – 27.02.2019

Aselsan 4Ç18 de yıllık %7 küçülme ile 583 milyon TL net kar açıkladı; ortalama piyasa beklentisi olan 681 milyon TL ve Ak Yatırım beklentisi olan 763 milyon TL’nin altında kaldı. Net faaliyetlerden kaynaklanan kur farkı giderleri beklenenden yüksek gelmesiyle bu sonuç ortaya çıktı. 4Ç18 VAFÖK marjı %21,4 ile 4Ç17 deki %24,6’nin altında kaldı ancak o seviye zaten yönetimin de beklentileri dışında.

4Ç18 VAFÖK marjı ortalama piyasa beklentisi olan %20,1 ve bizim beklentimiz olan %19,7’nin üzerinde gerçekleşti. 4Ç18 VAFÖK yıllık %69 büyüme ile 813 milyon TL olarak gerçekleşti ve ortalama piyasa beklentisi olan 716 milyon TL ve bizim beklentimiz olan 750 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. 4Ç18 ciro yıllık %93 büyüme ile 3 milyar 795 milyon TL olarak gerçekleşti ve ortalama piyasa beklentisi 3 milyar 566 milyon TL’nin %6 üzerinde ancak bizim beklentimiz olan 3 milyar 815 milyon TL’ye paralel gerçekleşti.

2018 sonunda 2 milyar 330 milyon TL net nakit pozisyonu vardı ki bu Eylül 2018 sonunda 2 milyar 197 milyon TL idi. Şirket, 2019 beklentilerini de paylaştı. 2019 TL ciroda %40-%50 büyüme beklentisi var. 2019 ciro tahminimizi buna göre revize ettik. VAFÖK marj bandını da %19-%21 olarak korudu. Biz de %20,1 beklentimizi değiştirmedik. Yatırım harcamalarını 1 milyar TL olmasını beklediklerini açıkladılar; 1,1 milyar TL beklentimizi koruduk. Ciro tahminimizle birlikte VAFÖK tahminimiz de yükselince 12 aylık hedef fiyatı 34 TL’den 35 TL’ye yükseldi, Endeksin Üzerinde önerimizi koruyoruz. 4Ç18 net kar hafif düşük gelmesine rağmen, agresif 2019 beklentileri ile hisseye olumlu tepki olabileceğini düşünüyoruz.

VAKIF YATIRIM – Aselsan ASELS Hisse Analiz 4Ç18 – 27.02.2019

Aselsan (ASELS) 4Ç18 Finansal Sonuçları: Kur farkı giderleri net kârı baskıladı (=)
Aselsan, 4Ç18’de beklentimizin %13, piyasa ortalama beklentisinin %14 altında yıllık bazda %6,6 düşüşle 583 mn TL net kâr açıkladı. Beklentimize paralel operasyonel kâra rağmen, esas faaliyetlerden kaynaklanan kur farkı giderleri, net kârın beklentimizin altında kalmasında etkili oldu. Operasyonel kârın piyasa ortalama beklentisinin üzerinde gerçekleşmesinin, beklentilerin altında kalan net kâr nedeniyle hisse üzerinde oluşabilecek olası baskıyı dengeleyeceğini ve Şirket hisselerinin son 3 ayda BIST100 endeksinden %13 negatif ayrışmasının da etkisiyle sonuçların hisse fiyatına etkisinin “nötr” olacağını tahmin ediyoruz. Aselsan için 12 aylık hedef hisse fiyatımızı 35,70 TL seviyesinde koruyor, mevcut fiyata göre sunduğu yaklaşık %39 oranındaki getiri potansiyelini de göz önünde bulundurarak kısa vadeli önerimizi “Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun vadeli önerimizi “AL” yönünde devam ettiriyoruz.

TACİRLER YATIRIM – Aselsan ASELS Hisse Analiz 4Ç18 – 27.02.2019

Aselsan – 4Ç18 sonuçlarını 583 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 681.4 milyon TL olan piyasa beklentisinin altındadır. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %7 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %27 azaldı. Net satışlar 3,795 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %93 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 3,566 milyon TL’nin %6 üzerinde gerçekleşti. Şirketin devam eden işler büyüklüğü 9,1 milyar ABD doları olurken, 30 Eylül 2018 itibariyle bu değer 8,6 milyar ABD doları idi. Devam eden işlerin detaylarına baktığımızda, Savunma Sanayi Başkanlığı’nın payının %61 olduğunu ve Türk Silahlı Kuvvetleri’nin payının ise %11, TAI’nin payının %7 olduğunu görüyoruz. Aselsan 2019 yılında 2-2,5 milyar ABD doları teslimat yapmayı, 2020’de 2,5-2,8 milyar ABD doları, 2021’de 2,3-2,6 milyar ABD doları teslimat yapmayı, 2022’de 1-1,3 milyar ABD doları teslimat yapmayı planlıyor. Devam eden işlerin %48’i ABD doları, %29 Avro ve %23’ü TL bazında olup, şirketin maliyetlerinin %60’ı TL, %25 ABD doları ve %15’i Avro bazındadır.

Şirket, 4Ç18’de 813 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %69 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 716 milyon TL’nin %14 üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 316 baz puan azalarak %21.4 oldu. Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 707 baz puan azaldı ve %24.7 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri, yıllık bazda, %4 geriledi ve faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 457 baz puan azaldı ve %4.5 olarak gerçekleşti. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %6 artarak 2,330 milyon TL olarak gerçekleşti. Şirket yönetimi 2019 yılı beklentilerini de açıkladı. Şirket yönetimi net satışlarda %40-50 arasında bir büyüme öngörmekte olup, FAVÖK marjının %19-21 bandında gerçekleşmesini tahmin etmektedir. 2018 yılında FAVÖK marjı %21 olarak gerçekleşti. Yatırım bütçesi olarak da, 1 milyar TL yatırım bütçesi öngörmekte olup, şirket 2018 yılında 738 milyon TL yatırım yapmıştı.

GCM YATIRIM – Aselsan ASELS Hisse Analiz 4Ç18 – 27.02.2019

Aselsan’da son çeyrekte kur etkisi karın beklenti altında kalmasında etkili…

Şirketin uzun vadeli siparişleri ve 9,1 milyar USD tutarında bakiye siparişleri 2023 sonrası döneme kadar olan bir zaman dilimini kapsıyor. Bu projeler her sene istikrarlı ciro yaratacak. NATO’nun en büyük 2. ordusuna sahip olan Türkiye’nin savunma bütçesi sağlıklı bir büyüme hızına sahiptir. Savunma harcamalarının 2019 yılında 21 milyar USD’ye ulaşması beklenmektedir. Türkiye’nin savunma alımları stratejisi dışa bağımlılığı azaltmaya ve yerli/milli üretimi desteklemeye yönelik. Yerli tank, hava savunma sistemi, firkateyn, uçak gibi projelerde Aselsan önemli tutarda iş alacaktır. Son dönemde jeopolitik risklerin öne çıkması ve Suriye’deki karışıklıklar, savunma sanayisini ön planda tutmaya devam edecektir.

Şirketin yeni alınan sözleşmelerinin tutarı 4,1 milyar USD, bakiye siparişleri ise 9,1 milyar USD tutarındadır. 2018 yılı genelinde net satışlar TL cinsinden yüzde 66 artmış, FAVÖK artışı da yüzde 64 olmuştur. Aynı dönemde net karın yüzde 69 artarak 2 milyar 319 milyon TL olarak gerçekleştiğini görüyoruz. Son çeyrekte dönemsel kar ise, 583 milyon TL olarak gerçekleşmiş ve 669 milyon TL olan piyasa beklentisi ve 720 milyon TL olan bizim beklentimizin altında kalmıştır. Şirketin son çeyrekte faaliyetlerden kaynaklanan kur farkı giderinin etkisiyle diğer faaliyet giderleri kaleminin beklenti üzerinde gerçekleşmesi, dönemsel net karın düşük kalmasında etkili olmuştur.

Aselsan 2019 yılına dair beklentilerini de açıklamıştır. Buna göre şirket 2019 yılında TL bazlı konsolide gelirlerde %40-50 bandında artış beklemektedir. Konsolide kur farkından arındırılmış FAVÖK marjı ise %19-21 bandında öngörülmektedir. Şirket 650 milyon TL tutarında maddi duran varlık, 350 milyon TL tutarında da maddi olmayan duran varlık kapsamında yatırım harcaması gerçekleştirmeyi planlamaktadır. Tüm bu beklentiler ise USDTRY kurunda 5,63, EURTRY kurunda 6,45 seviyeleri varsayımına dayanmaktadır. Aselsan, Ar-Ge teşvikleri sayesinde 2023 yılına kadar kurumlar vergisi ödemeyecektir.

 

Aselsan Geleceğe Yönelik Beklentilerini Açıkladı – 26.02.2019

ASELSAN 2019 yılı konsolide finansal sonuçlarına ilişkin beklentileri aşağıda sunulmaktadır;

Konsolide gelirlerdeki artış (TL bazında): %40 – %50
Konsolide kur farkından arındırılmış FAVÖK marjı: %19 – %21

Konsolide yatırım (maddi ve maddi olmayan duran varlıklar) harcamaları:

Maddi Duran Varlık: 650 Milyon TL
Maddi Olmayan Duran Varlık: 350 Milyon TL

Bu beklentiler yıl ortalamasında USD/TL kurunun 5,63 ve EUR/TL kurunun 6,45 seviyesinde olacağı varsayımına dayanmaktadır.

 

Ak Yatırım – Aselsan ASELS Hisse Haber Yorum – 15.02.2019

Aselsan ile T.C. Hazine ve Maliye Bakanlığı, Merkezi Finans ve İhale Birimi arasında Avrupa Birliği Katılım Öncesi Mali Yardım Aracı (IPA II) kapsamında finanse edilen ve T.C. İçişleri Bakanlığı’nın faydalanıcısı olduğu Türkiye’nin Sınır Gözetleme Kapasitesinin Artırılmasına Yönelik toplam bedeli 92,88 milyon avro (cari kur olan 1,1273 ile 104,7 milyon dolar) olan üç sözleşme imzaladı. Teslimatlar 2020 yılı sonuna kadar tamamlanacak. Yılbaşından bu yana Aselsan 604 milyon dolar tutarında yeni sözleşmelere imza attı. Eylül 2018 sonunda siparişler bakiyesi 8,6 milyar dolara ve cironun 5,2 katına ulaştı. Haberi Aselsan hisseleri için olumlu değerlendiriyoruz.

Aselsan Vergi Dairesi Finansallarını Açıkladı – 14.02.2019

Aselsan geçici vergi beyannamesi ekinde vergi dairesine sunulmuş ve sermaye piyasası mevzuatına göre düzenlenmemiş olan finansallara göre 1.829.120.650,02 TL net kar elde etmiştir.

Aselsan’dan Yeni Sözleşme Açıklaması – 14.02.2019

ASELSAN ile T.C. Hazine ve Maliye Bakanlığı, Merkezi Finans ve İhale Birimi arasında Avrupa Birliği Katılım Öncesi Mali Yardım Aracı (IPA II) kapsamında finanse edilen ve T.C. İçişleri Bakanlığı’nın faydalanıcısı olduğu Türkiye’nin Sınır Gözetleme Kapasitesinin Artırılmasına Yönelik 14.02.2019 tarihinde toplam bedeli 92.880.880,- Avro olan üç sözleşme imzalanmıştır. İşbu sözleşmeler kapsamında teslimatlar 2020 yılı sonuna kadar tamamlanacaktır.

Ak Yatırım – Aselsan ASELS Hisse Haber Yorum – 14.02.2019

Aselsan, BİTES Savunma Havacılık ve Uzay Teknolojileri Yazılım Elektronik Ticaret A.Ş.’nin %51’lik kısmının devralınmasına yönelik pay devri sözleşmesi imzaladı. Gerekli ödeme ve tescil süreçlerinin tamamlanmasını müteakip ayrıca açıklama yapılacaktır. BİTES A.Ş. başta arttırılmış gerçeklik, yapay zekâ ve simülasyon yazılımları olmak üzere; araştırma, tasarım, geliştirme ve mühendislik alanlarında faaliyet gösteriyor. Aselsan 2Ç18’de halka arz sürecinde açıkladığı şirket satın almalar ve yeni teknolojilere odaklanma ile uyumlu olan bu satın almanın hisseler için olumlu olduğunu düşünüyoruz.

Aselsan BİTES Savunma Havacılık’a Ortak Olunması Hakkında Açıklama Yaptı – 13.02.2019

BİTES Savunma Havacılık ve Uzay Teknolojileri Yazılım Elektronik Ticaret A.Ş.’nin %51’lik kısmının devralınmasına yönelik pay devri sözleşmesi imzalanmış olup; gerekli ödeme ve tescil süreçlerinin tamamlanmasını müteakip ilgili şablon ile ayrıca açıklama yapılacaktır. BİTES A.Ş. başta arttırılmış gerçeklik, yapay zekâ ve simülasyon yazılımları olmak üzere; araştırma, tasarım, geliştirme ve mühendislik alanlarında faaliyet göstermektedir.

Editörün Notu: BİTES Havacılık, ilk olarak bilişim alanında kurulmuş olup, 2005 yılından sonra savunma sanayisine faaaliyet göstermeye başlamıştır.Şirket, askeri simülasyon ve eğitim konusunda dünyadaki ilk 100 şirket arasında olup, 2015’ten bu yana Airbus Defence’in onaylı tedarikçi listesindedir.

İş Yatırım – Aselsan ASELS Hisse Haber Yorum – 12.02.2019

Aselsan 241mn dolarlık yeni ihale kazandı. Aselsan ile TUSAŞ ile bir yurtdışı müşterinin aviyonik sistem ihtiyacına yönelik olarak toplam 241mn dolar tutarında bir sözleşme imzaladığını duyurdu. Teslimatların 2019-2023 döneminde gerçekleştirilmesi planlanıyor. Yeni kontrat Aselsan’ın 3Ç18 itibari ile 8.6 milyar dolar olan bakiye sipariş büyüklüğünün %2,8’ine denk geliyor. Pozitif.

Aselsan’dan Yeni Sözleşme Açıklaması – 12.02.2019

ASELSAN ile TUSAŞ – Türk Havacılık ve Uzay Sanayii A.Ş. arasında, bir yurtdışı müşterinin aviyonik sistem ihtiyacına yönelik olarak toplam 240.647.098,- ABD Doları tutarında bir sözleşme 12/02/2019 tarihinde imzalanmıştır. Söz konusu sipariş kapsamındaki teslimatlar 2019-2023 yılları arasında gerçekleştirilecektir.