Ana sayfa Raporlar Hisse Yorumları Türkiye Sınai...

Türkiye Sınai Kalkınma Bankası TSKB Hisse Analiz ve Yorumları

Türkiye Sınai Kalkınma Bankası TSKB hisse senedi ile ilgili tüm güncel analiz, haber, rapor ve yorumları aşağıda bulabilirsiniz. Kurum ve uzmanların TSKB ile ilgili çıkmış tüm hisse analiz ve yorumlarını, hisseye ait haber,veri ve raporları bu sayfadan takip edebilirsiniz.

İŞ YATIRIM – TSKB Hisse Analiz 3Ç18 – 31.10.2018

TSKB yılın üçüncü çeyreğinde TL 167mn net kar açıklayarak piyasa beklentisine paralel fakat bizim beklentimiz olan TL164mn’un hafif üzerinde bir performans elde etti,. Çeyreğin özeti; kuvvetli kredi spredleri ve TÜFEX gelirlerine bağlı olarak ana faaliyet gelirlerindeki güçlü görünüm çeyrekte artan karşılık baskısını önemli derecede ortadan kaldırdı şeklinde olabilir. Bankanın kur etkisi nedeniyle ikinci grup kredileri artış gösterirken TL150mn civarı bir kredi takibe atılmış durumda. Marjlar özellikle TÜFE’ye endeksli kağıtların artan getirileriyle yükseliş gösterirken kredi spredlerinin de marj gelişimini desteklediğini görüyoruz.

Swap maliyetleri hariç trading gelirleri ve temettü çeyrek içinde karlılığı destekleyen başka faktörler olarak ön plana çıkmış durumda. Bankanın takip oranı %2 olurken sene sonunda bu oranın kredi yavaşlaması nedeniyle %2.5’a yakınsaması bekleniyor. Bununla beraber bankanın seneyi bizim beklentilerimizle uyumlu olarak %17 ortalama öz kaynak getirisiyle bitirme hedefinin yönetim tarafından paylaşılmasını olumlu buluyoruz.

Bankanın sene sonu hedeflediği takip oranı %2,5 veya bir miktar altı olarak görülüyor. Bu oran bizim beklentilerimizle uyumlu gelişiyor. Bununla beraber yine 2018 için hedeflenen %17 öz kaynak karlılık oranı bankanın yüksek karşılık giderleri ayırmasına rağmen yüksek karlılığını muhafaza etmeye devam edeceğini gösteriyor. Yakın zamanda temin edilen ve çevrilen yurtdışı uzun vadeli finansmanın bankanın likiditesi ve seçici olarak büyümesi açısından olumlu bir gelişme. TSKB için AL görüşümüzü koruyoruz.

VAKIF YATIRIM – TSKB Hisse Analiz 3Ç18 – 31.10.2018

TSKB (TSKB) 3Ç18 Finansal Sonuçları: 2018 yılı beklentileri revize edildi (=) TSKB 3Ç18 için hem bizim hem de Research Turkey konsensüs tahminlerine paralel 167 mn TL net kar açıkladı. Bu rakam çeyreksel bazda %0,5, yıllık bazda ise %3,5 artışa işaret etmektedir.

TSKB’nin 3Ç’de artan TÜFEX gelirleri net faiz marjını desteklerken, genel olarak kurdaki artıştan kaynaklı artan karşılık giderleri net kardaki artışı sınırlamıştır. Bankanın 3Ç’de toplam kredi hacmi kur etkisinden arındırılmış olarak bir önceki çeyreğe göre %3,7 daralma gösterirken, banka yılsonu kredi büyüme tahminini %10-12 aralığından %2 düzeyine revize etti.

Banka’nın 2018 üçüncü çeyrekte özkaynak karlılık oranı %17,9 ile sektör ortalamasının üzerinde kalmaya devam ederken, bankanın 2Ç’de %15,2 olan Sermaye Yeterlilik Rasyo(SYR)’su 3Ç’de TL’deki önemli değer kaybına karşın BDDK’nın aldığı önlemlerle birlikte %17,9 düzeyine çıktı.

Piyasa beklentilerine yakın gelen 3Ç sonuçlarının hisse üzerine etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. Son 1 aylık dönemde TSKB hisselerinin BIST-100 endeksine göre %4,4 daha kötü, bankacılık endeksine göre ise %7,8 daha kötü performans sergilediği görülmektedir. TSKB için 1,30 TL hedef fiyat ile kısa vadede “Endeks Üzeri Getiri”, Uzun Vadede ise “AL” önerimizi koruyoruz.

OYAK YATIRIM – TSKB Hisse Analiz 3Ç18 – 31.10.2018

TSKB 3. çeyrek karını 167 milyon TL olarak açıkladı. Bizim beklentimiz 170 milyon TL, piyasa beklentisi 167 milyon TL idi. Özkaynak karlılığı ise %17,5 oldu. Net faiz gelirleri beklentimizin üstünde güçlü gelirken, kurdaki yükselişten dolayı artan karşılık giderleri net karı olumsuz etkiledi. Banka yönetimi 2018 beklentilerini de güncelledi. Daha önce %18 olarak açıklanan özkaynak karlılığı beklentisi, artan karşılık giderleri sebebi ile %17’e revize edildi. Kurdan arındırılmış kredi büyümesi beklentisi de %10-12’den %2’ye indirildi. Açıklanan sonuçların genel olarak beklentimizle paralel olduğunu ve hisse üzerinde önemli bir etki yaratmayacağını düşünüyoruz. TSKB için endeksin üzerinde getiri tavsiyemizi koruyoruz.

 

ZİRAAT YATIRIM – TSKB Hisse Teknik Analizi – 15.10.2018

Alçalan trend çizgisini kırdıktan sonra yükseliş denemeleri yapan hisse geri çekilmelerde de söz konusu trend çizgisini destek yaptı. Göstergeler de güçlenme eğilimi gösterirken, 20 günlük ortalama 50 günlük ortalamanın üzerinde. Haftalık grafikte ise MACD “al” konumunda. Hisse, 0,87 seviyesinden geçen ve direnç yaptığı 20 haftalık ortalamasını tekrar test edebilir ki daha önce üç kez test edilen bu seviye artık zayıf direnç. Hisse bu seviyenin üzerinde ilk etapta 0,90 direncini test edebilir.

TSKB Kapanış Fiyatı: 0,83 Satış Seviyeleri: 0,87 0,90 Zarar Kes: 0,81

Sevgül Yırtar Düzgün, Stratejist –  TSKB Hisse Teknik Analizi – 15.10.2018

Haftalık Teknik Bakış: Haftanın son iki işlem gününde trend desteği 0,77’den gelen alımlarla yönünü yukarı çeviren hisse Cuma gününü 0,83’den kapattı. Yeni haftada alçalan trendin üzerinde hareketin devam etmesi halinde 0,88, 0,92 ve 0,96 haftalık bazda direnç noktaları olarak izlenebilir. Olası gerilemelerde ise 0,80 stop loss olarak izlenebilir.

İŞ YATIRIM – TSKB Hisse Analiz 2Ç18 – 30.07.2018

Kapanış (TL) : 0.87 – Hedef Fiyat (TL) : 1.72 – Piyasa Deg.(TL) : 2436 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 3.83 TSKB TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 97.45

TSKB yılın ikinci çeyreğinde TL 166mn net kar açıklayarak bizim ve piyasa beklentisi olan TL 160mn’un hafif üzerinde bir net kar elde etmeyi başardı. Çeyreğin özeti; kuvvetli kredi spredleri ve TÜFEX gelirlerine bağlı olarak ana faaliyet gelirlerindeki güçlü görünüm çeyrekte artan karşılık baskısını önemli derecede ortadan kaldırdı şeklinde olabilir. TSKB 2018 ikinci çeyreğinde önemli bir yenilenebilir kredi riskini takibe attı, bu anlamda bankanın takip rasyosu %0’a yakın bir yerden %1.9’a zıplamış oldu. Bunun ve dönem içinde TL’de yaşanan kayıp ile Otaş kredi karşılık oranının %25’den %30’a artırımı nedeniyle artış gösteren karşılık giderleri için bankanın ana faaliyet gelirlerinin kuvvetli duruşu yanında TL 70mn’luk serbest karşılığı serbest bıraktığını görüyoruz. Banka, ana faaliyet gelirleri ve marjları ile ilgili yıl için beklentilerini yukarı yönlü revize ederken, takibe atılan krediler ve buna bağlı karşılık giderlerinde de yüne yukarı yönlü beklenti değişikliğine gitti.

TSKB’nin bu noktada yüksek kaliteli kredi stok yapısına güveniyoruz. Yönetimin, yılın geri kalan kısmında herhangi bir takibe atılacak kredi öngörüsü bulunmaması, bankanın kredi politikaları gereği yüksek teminatlı ve son derece muhafazakâr çalışması bu beklentileri kuvvetlendiren gerçekler. Bu çeyrekte zıplayan karşılık giderlerinin kuvvetli ana faaliyet gelirleri ile hafifletilmesi ve gelirlerin ikinci çeyrekte de beklenen güçlü seyri banka için olumlu görüşümüz devam ettiren önemli noktalardan. Yönetim 2018 için sene başında hedeflediği %18 öz kaynak karlılık oranını koruyor.

VAKIF YATIRIM – TSKB Hisse Analiz 2Ç18 – 30.07.2018

TSKB (TSKB) 2Ç18 Finansal Sonuçları: Aktif kalitesinde hızlı bozulma (-) TSKB 2Ç18 için bizim tahminimizin %7,0, Research Turkey konsensüs tahminlerinin %3,0 üzerinde 166 mn TL net kar açıkladı. Bu rakam çeyreksel bazda %4,3, yıllık bazda ise %14,1 artışa işaret etmektedir. Bankanın 2Ç’de enerji sektöründe faaliyet gösteren büyük firmanın yaklaşık 471 mn TL’lik kredilerinin takibe alınması sonucunda bankanın karşılık giderleri beklentimizin oldukça üzerinde gelirken, Takipteki Krediler Oranı (TKO) ise %0,2’den %1,9 seviyesine çıktı. Bu dönemde artan karşılık giderlerinin net kardaki olumsuz etkisi 70 mn TL’lik serbest karşılığın iptal edilmesi sonucunda sınırlandı. Banka yönetimi yılın geri kalanında takibe düşen kredi beklememekle birlikte, 2018 yılsonu beklentilerini revize etti.

Yorum: Bankanın 2Ç net karının piyasa beklentilerinin hafif üzerinde gerçekleşmesine karşın, aktif kalitesinde hızlı bozulmanın hisse performansı üzerine etkisini negatif olacağını değerlendiriyoruz. Son 1 aylık dönemde TSKB hisselerinin BIST-100 endeksine göre %9,0 daha kötü, banka endeksine göre ise %2,5 daha iyi performans sergilediği görülmektedir. TSKB için 1,62 TL hedef fiyat ile kısa vadede “Endeks Üzeri Getiri”, Uzun Vadede ise “AL” önerimizi koruyoruz.

OYAK YATIRIM – TSKB Hisse Analiz 2Ç18 – 30.07.2018

TSKB 2. çeyrek karını 166 milyon TL olarak açıkladı. Bizim beklentimiz 161 milyon TL, piyasa beklentisi 160 milyon TL idi. Özkaynak karlılığı ise %17,9 oldu. Banka büyük bir krediyi takipteki alacaklar arasına sınıflaması karşılık giderlerinin beklentilerini aşmasına yol açarken, 70 milyon TL tutarında serbest karşılığın ters çevrilip gelir yazılması net karın beklenin üstünde olmasını sağladı. 470 milyon civarı yenilenebilir enerji sektörüne verilmiş bir kredinin takipteki alacak olarak sınıflandırılması sebebi ile takipteki alacak oranı %0,2’den %1,9 ‘ye çıktı. Genel karşılıklardaki artışla beraber 1Ç18’de 159 baz puan olan net risk maliyeti 230 baz puana yükselmiş. Net karlılık güçlü seyretse de, yüksek miktarda takipteki alacak girişi bugün hisseyi olumsuz etkileyebileceğini düşünüyoruz.

OYAK YATIRIM – TSKB Hisse Analiz 2Ç18 – 30.07.2018

TSKB (TSKB) 2Ç18 solo finansal sonuçlarında 166 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda 4.3% artış). Açıklanan net kar rakamı bizim 160 milyon TL olan tahminimizin ve yine 160 milyon TL olan piyasa beklentisinin %4 üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bankanın 6 aylık karı ise geçen yıla göre %9.3 artarak %19.1 oranında güçlü bir ortalama öz kaynak getirisine işaret etmektedir. Banka Yönetimi 2018 yılı için net faiz geliri, net faiz marjı, takipteki krediler rasyosu beklentisini yukarı yönlü, faaliyet giderleri ve sermaye yeterliği rasyolarını ise aşağı yönlü revize etti.

Bankanın 2Ç18’de elde ettiği güçlü kredi büyümesi, güçlü net faiz gelirleri artışı, 48 milyon ticari zarar ve beklenen zarar karşılıklarındaki artış çeyreğin öne çıkan unsurları olmuştur. Takipteki krediler rasyosundaki çeyreksel bazda 170 baz puanlık artış ve kredi risk maliyetindeki yükselme sebebiyle hisse üzerinde hafif negatif bir etki bekliyoruz. Hisse için TL1.14 olan hedef fiyatımızı, TL0.94 olarak revize ediyoruz. Yeni hedef fiyatımızın %8 artış potansiyeli bulunmaktadır. Ek olarak, AL olan tavsiyemizi TUT olarak revize ediyoruz. Hisse 2018T 4.2x F/K (Benzerlerine göre %14 primli) ve 0.61x F/DD çarpanlarıyla ve 2018 için %17.4 ortalama öz kaynak getirisiyle işlem görmektedir.

TACİRLER YATIRIM – TSKB Hisse Analiz 2Ç18 – 30.07.2018

2Ç18 sonuçlarını 164 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı çeyreksel ve yıllık bazda %4 ve %9 büyümeyi işaret etmektedir. Açıklanan net kar rakamı beklentimiz olan 164 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 160 milyon TL ile uyumludur. Kredi büyümesi, çeyreksel bazda, %2 olarak gerçekleşmiş olup, banka yönetimi yılın ikinci yarısında kredi büyümesinde hızlanma olmasını beklemektedir. Ana bankacılık gelirlerinde beklentilerimiz dahilinde, çeyreksel bazda %15 büyüme gerçekleşmiş. Swap maliyetlerine göre düzeltilmiş net faiz marjı, çeyreksel bazda 14 baz puan geriledi. TSKB bir tane büyük miktarlı yenilenebilinir enerji kaynağı ile ilgili krediyi takipteki kredilere tasnif etti. Bunun sonucu olarak takipteki krediler oranı %1,9 olarak gerçekleşti (1Ç18: %0,2).

Bunun yanı sıra banka telekom sektöründeki bir kredisine uyguladığı provizyon oranını %25’den %30’a çıkardı. Buna bağlı olarak 1Y18 itibariyle net risk maliyetleri 65 baz puan olarak kaydedildi. 1Ç18’de bu rakam 20 baz puan idi. Ayrıca, banka 2Ç18 70 milyon TL tutarındaki serbest karşılığı geri yazdı. Banka yönetimi yılın ikinci yarısında takipteki kredilerde herhangi bir artış beklememekle beraber, 2. Grupta izlenen kredilerdeki olası artış ve bu kredilerle ilgili olarak provizyon miktarlarındaki artışa bağlı olarak, net kredi maliyetlerinin 65 baz puanda kalacağını tahmin ediyor. Bankanın çekirdek sermaye ve sermaye yeterliliği rasyoları, çeyreksel bazda, 120 ve 90 baz puan azalarak, %10,4 ve %15,2 olarak kaydedilmiştir. Türk lirasındaki değer kaybının söz konusu gerilemenin altında yatan ana sebep olduğunu düşünüyoruz zira bankanın kredilerinin %91’i yabancı para cinsindendir. 2Ç18’de özsermaye karlılığı %17,7 oarak kaydedilmiş ve çeyreksel bazda 23 baz puan artmıştır.

TSKB yönetimi 2018 yılı beklentilerini yeni ekonomik beklentiler ve 1Y18 gerçekleşmesi ışığında revize etti. Banka yönetimi kredi büyüme beklentisini düşürdü ve net faiz marjı beklentisini – Türk lirasındaki değer kaybı ve yukarı revize edilen enflasyon verileri doğrultusunda, yukarı revize etti. Yukarı da belirttiğimiz üzere yönetim daha yüksek net kredi maliyetleri öngörüsünde bulundu. Son olarak, banka yönetimi özsermaye karlılığının %18 olarak gerçekleşeceğini öngörüsünde bulundu. Aşağıdaki tabloda, yönetimin eski ve yeni beklentilerini bulabilirsiniz.

ZİRAAT YATIRIM – TSKB Hisse Analiz 2Ç18 – 30.07.2018

Türkiye Sınai Kalkınma Bankası (TSKB, Öneri “AL”, Nötr): TSKB’nin 2018 yılının ikinci çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %4,3 oranında artarak 165,7mn TL olmuş ve hem bizim hem de piyasa beklentisi olan 160mn TL’nin biraz üzerinde gerçekleşmiştir. Banka’nın net faiz gelirleri %16,1 oranında artarak 363mn TL’ye yükselerek karı desteklerken, karşılık giderleri %58,2 oranında artarak 148,4mn TL olmuş ve karı baskılamıştır. Ticari zarardaki artış, diğer faaiyet gelirlerindeki düşüş ve özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan gider yazılması karı baskılayan diğer etmenler olmuştur. Banka’nın  2Ç2018’de özkaynak karlılığı bir önceki çeyreğe göre 50 baz puan artarak %17,9 olmuştur. Aktif karlılık ise bir miktar düşerek %2,0 olarak gerçekleşmiştir. Banka’nın net faiz marjı ise 24baz puan artarak %4,53’e yükselmiştir. Öte yandan, bir önceki çeyrekte %0,2 olan takipteki kredi oranı 2Ç2018’de %1,9’a yükselmiştir. Banka’nın sermaye yeterlilik rasyosu ise çeyreksel bazda 97 baz puan düşerek %15,15 olmuştur. TL’deki değer kaybının olumsuz etkisi 100 baz puan olmuştur. İkinci aşama krediler oranı TFRS9’a geçişle birlikte ilk çeyreğinde %7,6’ya yükselmişti. Bu çeyrekte ise ikinci aşama krediler %6,8’e düşmüştür. Son olarak, ikinci çeyrek kar rakamı ile birlikte Banka’nın 2018 yılı Ocak – Haziran net dönem karı ise bir önceki yılın aynı dönemine göre %11,5 oranında artarak 324,5mn TL’ye yükselmiştir.

 

İŞ YATIRIM – TSKB Hisse Analiz – 02.07.2018

Değer Yatırımcıları İçin Cazip Hisseler Tavsiye:AL  Hedef Fiyat:1.72TL Getiri Potansiyeli:%81

Yatırım Teması: Değerlemeler ile güçlü finansal performans arasındaki tezat alım için fırsat yaratıyor. Her ne kadar bankacılık sektörüne yönelik yeniden yapılandırma haberleri ve fonlama kaynaklı endişeler sektör genelinde bir satışa neden olsa da TSKB bilançosunun kalitesinin bu sıkıntılı zamanlarda olumlu ayrışması gerektiğini düşünüyoruz. Bankanın kredi portföyünün ve aktif kalitesinin TL’deki zayıflığa rağmen son derece yüksek olması ve yurtdışı fonlamanın çeşitlendirilerek hem maliyet hem hacim bakımından bankanın karlılığını olumlu etkileyecek şekilde gelişimi ortaya önemli bir fırsat çıkarıyor.

Katalizör: TSKB’nın önemli bir kısmı döviz cinsi olan kredi portföyünden elde ettiği gelirleri TL’nin değer kaybettiği dönemde gelirlerini olumlu etkiliyor. Bankanın kredi portföyünde TL’nin zayıflığına rağmen takibe atılan ve takibe alınması beklenen kredilerin çok önemsiz düzeyde olması karlılığı göreceli olarak destekleyecek.

Değerleme: TSKB’nin sene başından bu yana BIST’e göreceli %15 daha kötü bir performans sergilemesinin orta ve uzun vadeli yatırımcılar için çok önemli bir fırsat sunduğunu düşünüyoruz. Hisse başına 1.72TL olan hedef fiyatımız %81 oranında cazip bir getiriye işaret ediyor. Hisse 2018T 3.9x F/K çarpanı ile yurtdışı benzer şirket çarpan ortalamasına göre %51 oranında iskontolu işlem görüyor. 2018 yılı için %18 öz kaynak karlılık tahminimiz olan banka PD/DD göre 0.7x çarpanla işlem görmekte, bu da yurtdışı benzer banka ortalamalarına göre %37 ıskontoya işaret ediyor. Hem kendi tarihi ortalamaları hem de yurtdışı bankalar göre bankanın değerleme çarpanlarının çok ucuz olduğunu ortaya koyuyor.

Riskler: Banka ekonomideki büyüme yönlü ve özellikle yatırım iştahını törpüleyebilecek risklere maruz kalabilir. Ayrıca TL’deki değer kaybının devam etmesi sermaye yeterlilik ve aktif kalite endişelerini artırabilir.

İŞ YATIRIM – TSKB Hisse Haber Yorum – 29.06.2018

Kapanış (TL) : – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) :
TSKB TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a

TSKB sendikasyon için yetki verdi. TSKB, 367 gün vadeli Euro ve ABD Doları olmak üzere iki ayrı kredi diliminden oluşan sendikasyon kredisi temini için, Commerzbank Aktiengesellschaft, Filiale Luxemburg koordinatörlüğündeki uluslararası bankalar konsorsiyumuna yetki vererek, bu kapsamda bir yetki anlaşması (mandate letter) imzalanmıştır.

TACİRLER YATIRIM – TSKB Hisse Haber Yorum – 08.06.2018

TSKB – Dünya Bankası’ndan 400 milyon ABD doları kredi aldı. Bu kredi kapsamında desteklenmesi hedeflenen iki ana temanın birincisi kadının işgücüne katılımını özendiren ve buna uygun çalışma ortamı sunan özel sektör firmalarının finanse edilmesi olacaktır. İkinci tema ise halihazırda yaşamlarına Türkiye’de devam eden geçici koruma altındaki Suriyelilerin yoğunlukta bulunduğu bölgelerde faaliyet gösteren özel sektör firmalarının desteklenmesine yönelik olacaktır. Ülkemiz ekonomisine istihdam desteği sağlaması öngörülen bu kredi ile ağırlıklı KOBİ’ler olmak üzere özel sektör firmalarının bahse konu temalar kapsamında gerçekleştirecekleri yatırımları ve işletme sermaye ihtiyaçları desteklenecektir. Kredinin belli bölümünün ihtiyaç sahibi firmalara aktarımına ticari bankalar da aracılık edeceklerdir.

TSKB, Bugün %16,7 bedelsiz sermaye artırımında bulunacak 04.06.2018

 

İş Yatırım – TSKB Hisse Analiz 1Ç18 – 03.05.2018

Kapanış (TL) : 1.37 – Hedef Fiyat (TL) : 2 – Piyasa Deg.(TL) : 3288 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 3.4 TSKB TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 46.29

TSKB 1Ç18 – Ertelenmiş vergi geliri net karın tahminlerin altında gelmesine neden oldu. TSKB 2018’in ilk çeyreğinde TL 159mn solo net kar açıkladı. Açıklanan net kar rakamı her ne kadar yıllık bazda %13 yukarıda olsa da tahminlerin %8 altında gerçekleşti. Tahminlerden sapmanın ana nedi çeyrekte yazılan ve bankanın normalize vergi giderinin TL 42mn daha fazla olmasına neden olan ertelenmiş vergi gider rakamı. Vergi öncesi karın yıllık bazda %48, çeyrekte ise %61 artmış olması bunun en önemli göstergesi. Bankanın net faiz gelirleri yıllık bazda %40 artarken marjlarında kuvvetli kredi spredleri nedeniyle 2017 ortalamalarına göre 20 baz puan arttığını görüyoruz. Sonuçlara piyasa reaksiyonunun nötr olacağını öngörüyoruz.

Vakıf Yatırım – TSKB Hisse Analiz 1Ç18 – 03.05.2018

TSKB (TSKB) 1Ç18 Finansal Sonuçları: Beklentinin altında net kar (-)TSKB 1Ç18 için bizim tahminimizin %11,0, Research Turkey konsensüs tahminlerinin %8,0 altında 159 mn TL net kar açıkladı. Bu rakam çeyreksel bazda %10,8, yıllık bazda ise %8,7 artışa işaret etmektedir. Temel olarak beklentimizin üzerinde gerçekleşen net ticari zarar ve vergi giderleri (efektif vergi oranı %38) net kar tahminimizde aşağı yönlü sapmaya neden oldu.

Banka’nın 1Ç’de bağlı ortaklıklarının muhasebeleştirme yönteminde değişikliğe gitmesi sonucunda 11 mn TL ile beklentimizin üzerinde gelir kaydedilirken, 94 mn TL’lik oluşan karşılık giderlerinin önemli bir kısmının olumsuz etkisi 80 mn TL’lik serbest kalan diğer karşılıklardan elde edilen gelir ile telafi edilerek net kardaki etkisi sınırlandı.

Yorum: Açıklanan 1Ç sonuçlar hem bizim ve hem de piyasa beklentilerinin bir miktar altında gerçekleşmesi nedeniyle hisse üzerine etkisini sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz Son 1 aylık dönemde TSKB hisselerinin BIST-100 endeksine göre %0,8 daha kötü, banka endeksine göre ise %3,2 daha iyi performans sergilediği görülmektedir. TSKB için 1,89 TL hedef fiyat ile kısa vadede “Endeks Üzeri Getiri”, Uzun Vadede ise “AL” önerimizi koruyoruz.

Şeker Yatırım – TSKB Hisse Analiz 1Ç18 – 03.05.2018

TSKB (TSKB) 1Ç18 solo finansal sonuçlarında 159 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda 10.8% artış). Açıklanan net kar rakamı bizim 161 milyon TL olan tahminimize paralel gelirken 173 milyon TL olan piyasa beklentisinin %8 altında gerçekleşmiş oldu. Bankanın 3 aylık karı geçen yıla göre % 8.7 artarak %18.5 oranında ortalama öz kaynak getirisine işaret etmektedir. 1Ç18 finansal sonuçlarının açıklanmasının ardından hisse üzerinde hafif negatif bir etki bekliyoruz. UFRS 9’a geçiş ile beraber bankanın yakın izlemedeki krediler portföyündeki artış, TL kredi getirilerindeki güçlü toparlanma, 52 milyon TL serbest karşılık çeyreğin öne çıkan unsurları oldu. Net faiz marjı 30 baz puan azalarak 4.4% olarak gerçekleşti. Aynı zamanda banka TL80mn tutarında karşılığı serbest bırakarak diğer gelirler kalemi altında muhasebeleştirdi. Bunun sonucunda risk maliyeti (net) 33 baz puan olarak gerçekleşti. Hisse için AL tavsiyemizi koruyoruz. Ek olarak, TL1.64 olan hedef fiyatımızı koruyoruz. Hedef fiyatımızın %19 artış potansiyeli bulunmaktadır. Hisse 2018T 5.0x F/K (Benzerlerine göre %9 primli) ve 0.80x F/DD çarpanlarıyla ve 2018 için %17.4 ortalama öz kaynak getirisiyle işlem görmektedir.

Oyak Yatırım – TSKB Hisse Analiz 1Ç18 – 03.05.2018

TSKB: 1. çeyrek karını 159 milyon TL olarak açıkladı. Bizim beklentimiz 174 milyon TL, piyasa beklentisi 173 milyon TL idi. Karın beklentimizin altında gelmesinde temel sebep beklenin üzerinde gelen vergi giderleri. Temel faaliyet sonuçları beklentimizle paralel iken, şirket TFRS9’un uygulamaya başlanması ile 62 milyon TL’lik bir vergi varlığını gider yazmış. Net faiz marjında TÜFEX gelirlerindeki düşüş sebebi ile 42 baz puan düşüş varken, bu etki dışarıda bırakıldığında marjın yatay seyrettiği görülüyor. Sorunlu kredilere önemli bir giriş yok. Düşük risk yapısına karşın güçlü karlılığı ile öne çıkan TSKB için Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi ve 1,82 TL hedef fiyatımızı koruyoruz.

Deniz Yatırım – TSKB Hisse Analiz 1Ç18 – 03.05.2018

TSKB 1Ç18 Finansalları Değerlendirmesi – Serbest karşılık gideri iyi operasyonel karlılığı kısmen gölgeledi – Nötr ATSKB 1Ç18 konsolide olmayan finansallarında 159 milyon TL net kar açıkladı. Geçen yılın aynı dönemine göre %13 bir önceki öneme göre ise %11 oranında artan kar rakamı sayesinde bankanın özsermaye karlılığı %17.6 seviyesinde gerçekleşti. Gerek net faiz geliri gerekse de komisyon gelirleri beklentimizin üzerinde olmasına rağmen 52 milyon TL tutarındaki serbest karşılık giderleri nedeniyle açıklanan net kar rakamı 173 milyon TL’lik piyasa beklentisi ve bizim 170 milyon TL’lik beklentimizin gerisinde kalmıştır. Açıklanan rakamların hisse fiyatı üzerine belirgin bir etkisi olmayacağını düşünüyoruz.

 

TSKB Kar Payı Dağıtımına İlişkin Yönetim Kurulu Kararını Açıkladı – 23.02.2018

Nakit Kar Payı Ödeme Tutar ve Oranları
Pay Grup Bilgileri
Ödeme
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Brüt(TL)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Brüt(%)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Net(TL)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Net(%)
TSKB, TRATSKBW91N0
Peşin
0,04
4
0,034
3,4
Kar Payı Ödeme Tarihleri
Ödeme
Teklif Edilen
Nakit Kar Payı Hak Kullanım Tarihi (1)
Kesinleşen
Nakit Kar Payı Hak Kullanım Tarihi (2)
Ödeme Tarihi (3)
Kayıt Tarihi (4)
Peşin
26.03.2018
28.03.2018
27.03.2018
(1) Kar payının şirket tarafından ödeneceği ve payın kar payı hakkı bulunmadan işlem görmeye başlayacağı tarih (teklif edilen).
(2) Kar payının şirket tarafından ödeneceği ve payın kar payı hakkı bulunmadan işlem görmeye başlayacağı tarih (kesinleşen).
(3) Payları Borsa‘da işlem gören pay sahiplerinin hesaplarına giriş yapılacağı tarih.
(4) Borsada işlem gören tipteki payların hak sahiplerinin belirlendiği tarih.
Pay Olarak Kar Payı Ödeme Tutar ve Oranları
Pay Grup Bilgileri
Pay Biçiminde Dağıtılacak Kar Payı Tutarı(TL)
Pay Biçiminde Dağıtılacak Kar Payı Oranı(%)
TSKB, TRATSKBW91N0
400.000.000
16,66666

İş Yatırım – TSKB Hisse Analiz 4Ç17 – 31.01.2018

TSKB yılın son çeyreğinde TL143mn solo net kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı piyasa ve bizim beklentimiz olan TL155mn’un altında gerçekleşti. Çeyreklik bazda %11 gerileyen kar rakamı yıllık bazda ise %31 artış gösterdi. Açıklanan kar rakamının tahminlerden sapmasının ana nedeni bankanın son çeyrekte kuvvetli ana faaliyet gelirleri nedeniyle ayırmış olduğu TL70mn düzeyinde serbest karşılık rakamı. Banka bu karşılığı ayırmamış olsaydı TL 213mn solo net kar açıklayacak ve yıllık kar TL 596mn yerine TL666 mn olarak gerçekleşmiş olacaktı. Banka bu aksiyonla hem Otas’ta bulunan US$70mn dolarlık riskini en aza indirgedi hem de UFRS 9 geçiş etkisini bertaraf etmiş oldu. Bu durumda bile bankanın 2017 yılında %18’lik öz kaynak karlılığını yakaladığını görüyoruz ki bu oran sektör ortalaması olan %15’in oldukça üzerinde.

TSKB’nin 2018 beklentileri: %18 öz kaynak karlılığının sürdürüleceğini gösteriyor. TSKB yönetimi 2018 yılında %12-15 arası döviz bazlı kredi büyümesi, %3.6-3.8 aralığında net faiz marjı (yatay, hafif aşağı), net faiz gelirlerinde %15 artış, personel temettü giderlerinin bu kalemde gösterilmesiyle %30 faaliyet gider artışı (düzeltilmiş %18, yeni personel alımına bağlı), %18 öz kaynak karlılığı bekliyor.

Güçlü sonuçlardan sonra TSKB için hedef piyasa değerimizi artırıyoruz. Banka için sürdürülebilir öz kaynak akrlılığını 100 baz puan artışla %18’ e çekiyoruz. Ayrıca risk priminde 2017 sonunda yaptığımız ek artışı geri alıyoruz. Bunların sonucunda banka için yeni belirlediğimiz hedef fiyat TL 1.77’den TL2.00 düzeyine çekilmiş durumda.

Deniz Yatırım – TSKB Hisse Analiz 4Ç17 – 31.01.2018

TSKB’nin net karı serbest karşılık artışı nedeniyle beklentilerin altında. Güçlü net faiz gelirine rağmen serbest karşılık artışı nedeniyle net kar beklentilerin altında kaldı. TSKB dün açıkladığı 4Ç17 finansallarında 143 mln TL net kar açıkladı (-11% ç/ç ve +31% y/y) ve dönemsel özsermaye karlılığı %16.6 olarak gerçekleşti. Açıklanan kar rakamı 153 mln TL’lik piyasa beklentisinin ve bizim 162 mln TL’lik beklentimizin altında kaldı. Ancak banka serbest karşılık ayırmamış olsaydı net kar rakamı açıklanan rakamın 70 mln TL kadar üzerinde olacaktı. 2017 tüm yıl kar rakamı ise yıllık bazda %25 artarak 596 mln TL olarak gerçekleşti, özsermaye karlılığı ise %18.6 oldu. Her ne kadar operasyonelden ziyade serbest karşılık kaynaklı beklentilerden düşük bir kar rakamı açıklanmış olsa da hisse üzerinde kısmi bir baskı yapabileceğini düşünüyoruz.

Bu dönemde öne çıkan konular. OTAŞ kredisinin yakın izlemeye alınmış olması bu dönemin öne çıkan hususu. Yakın izlemedeki krediler bir önceki döneme göre yaklaşık olarak 300 mln TL kadar artış gösterdi ve toplam krediler içerisindeki yakın izlemedeki kredilerin payı %0.8’den %2.1’e yükseldi. TSKB buna rağmen güçlü aktif kalitesini korumayı başardı ve takipteki kredi oranı bir önceki döneme göre 4 baz puan azalarak %0.22 olarak gerçekleşti. Net faiz marjındaki 90 baz puanlık artış sayesinde net faiz gelirleri bir önceki döneme göre %19 artış kaydetti. TÜFE’ye endeksli bonoların ve kredi getirilerindeki artışın marj gelişiminde önemli bir rol oynadığını görüyoruz. 2018 beklentileri. TSKB %4.1’lik ekonomik büyüme ve %9.0-9.5 bandındaki enflasyon beklentisi çerçevesinde 2018 yılında %12-15 aralığında bir kredi büyümesi bekliyor.

Gelir tarafında net faiz gelirlerinin yıllık ~%15, komisyon gelirlerinin ise %20’nin üzerinde artış göstermesini bekliyor. Aktif kalitesindeki sağlam performansın korunmasını ve takipteki kredi oranının %0.5’in altında kalması bekleniyor. Faaliyet giderlerindeki ~%30 yıllık artış ise her ne kadar yüksek olsa da finansal şeffaflığın gelişmesi anlamında önemli bir adım çünkü banka 2018’den itibaren personele ödediği temettüyü operasyonel giderler altında takip edecek. Bu yüksek artışa rağmen TSKB yönetimi Maliyet/Gelir oranını %14-15 seviyesinde hedeflemektedir. 2017’deki %12.8 Maliyet/Gelir oranı ile kıyaslandığında artışın 1 puanlık kısmının personele ödenen temettü ile ilgili olduğunu görüyoruz. Tüm bu beklentilerin ardından banka özsermaye karlılığını ~%18 aktif karlılığını ise ~%2.2 seviyesinde beklemektedir.

Vakıf Yatırım – TSKB Hisse Analiz 4Ç17 – 31.01.2018

TSKB (TSKB) 4Ç17 Finansal Sonuçları: Ayrılan serbest karşılık nedeniyle beklentinin altında net kar (-)

TSKB 4Ç17 için bizim tahminimizin %7,0, Research Turkey konsensüs tahminlerinin %8,0 altında 143 mn TL (çeyreksel -%11, yıllık +%31) net kar açıkladı. Temel olarak beklentimizin üzerinde gerçekleşen karşılık giderleri net kar tahminimizde aşağı yönlü sapmaya neden oldu. Ayrılan serbest karşılık tutarını hariç tutuğumuzda ise net kar 213 mn TL düzeyinde gerçekleşmiştir. Ancak bankanın 4Ç’de güçlü gerçekleşen kredi büyümesinin yanı sıra çeyreksel bazda net faiz ve net ücret & komisyon gelirlerindeki beklentimizin üzerinde artış göstermesini olumlu buluyoruz

Bankanın 4Ç’deki gelir artış ve büyüme performansını olumlu bulmamıza karşın, net karının piyasa beklentilerinin bir miktar altında gerçekleşmesi nedeniyle açıklanan sonuçların hisse üzerine etkisini sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz.

Son 1 aylık dönemde TSKB hisselerinin BIST-100 endeksine göre %8,8 daha iyi, banka endeksine göre ise %2,9 daha iyi performans sergilediği görülmektedir. TSKB için 1,89 TL hedef fiyat ile kısa vadede “Endeks Üzeri Getiri”, Uzun Vadede ise “AL” önerimizi koruyoruz.

 

Deniz Yatırım – TSKB Hisse Analiz – 19.01.2018

TSKB’nin faaliyet giderlerindeki yüksek oranlı artış beklentisi hisse fiyatını hafif baskılayabilir. TSKB %4.1’lik ekonomik büyüme ve %9.0-9.5 bandındaki enflasyon beklentisi çerçevesinde 2018 yılında %12-15 aralığında bir kredi büyümesi bekliyor.

Gelir tarafında net faiz gelirlerinin yıllık %15, komisyon gelirlerinin ise %20’nin üzerinde artış göstermesini bekliyor. Aktif kalitesindeki sağlam performansın korunmasını ve takipteki kredi oranının %0.5’in altında kalması bekleniyor.

Faaliyet giderlerindeki %30 yıllık artış ise negatif bir sürpriz olarak değerlendirilebilir. Zira analistlerin kar tahminlerinde böyle yüksek bir faaliyet gideri artış oranının olmadığını düşünüyoruz. Bu yüksek artışa rağmen TSKB yönetimi Maliyet/Gelir oranını %14-15 seviyesinde hedeflemektedir. Tüm bu beklentilerin ardından banka özsermaye karlılığını

%18 aktif karlılığını ise %2.2 seviyesinde beklemektedir. Faaliyet giderlerindeki yüksek oranlı artış hariç TSKB’nin diğer kalemlerdeki beklentileri bizim beklentilerimiz ile uyumlu görünmektedir. Analist beklentilerinin üzerinde olduğunu düşündüğümüz faaliyet giderlerindeki artışın hisse fiyatı üzerinde hafif bir baskısı olabileceğini düşünüyoruz.

Oyak Yatırım – TSKB Hisse Analiz – 19.01.2018

TSKB 2018 yılına ait beklentilerini açıkladı. Banka %12-15 kurdan arındırılmış kredi büyümesi ve %3,6- 3,8 net faiz marjı beklemekte. Kredi büyümesi bizim beklentilerimizle paralel olsa da, net faiz marjı bizim tahminimize göre hafif iyimser duruyor. Buna bağlı olarak bizim %11 büyüme beklediğimiz net faiz gelirleri kaleminde banka %15 büyüme beklemekte. Faaliyet giderlerindeki artış beklentisi, bizim %10 beklentimizin oldukça üzerinde %30 olarak açıklandı. Bunda temel sebep çalışanlara ödenen temettünün 2018 yılından itibaren faaliyet giderleri arasında gösterilecek olması. Özkaynak karlılığı beklentisi bizim tahminimize paralel olarak %18 olarak açıklandı. Beklenti rakamlarının hisse fiyatı üzerinde önemli bir etkisi olmasını beklemiyoruz.

Şeker Yatırım – TSKB Hisse Analiz – 19.01.2018

TSKB 2018 yılı için operasyonel bütçesini açıkladı. Buna göre banka 1) kredilerde 12.- 15% büyüme (kur etkisinden arındırılmış), 2) net faiz gelirlerinde 15% artış ve 3.6%-3.8% net faiz marjı, 3) ücret ve komisyon gelirlerinde 20% büyüme, 4) operasyonel giderlerde 30% artış, 5) yaklaşık 0.5% takipteki krediler rasyosu ve 18% özkaynak getirisi bekliyor.

 

İŞ YATIRIM – TSKB Hisse Analiz 3Ç17 – 26.10.2017

Kapanış (TL) : 1.39 – Hedef Fiyat (TL) : 1.67 – Piyasa Deg.(TL) : 3336 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.56 TSKB TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 20.16

TSKB yılın üçüncü çeyreğinde TL 161mn solo net kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı piyasa beklentisine paralel gerçekleşirken bizim tahminimiz olan TL 157mn’un hafif üzerinde oluştu. Bankanın öz kaynak karlılığı ikinci çeyreğe göre 10 baz puan artışla %19.6 olarak gerçekleşirken geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre yaklaşık 300 baz puan artış gösterdi. Bankanın net faiz gelirleri kredi büyümesi ve enflasyon oranın %10 olarak güncellenmesiyle (beklentilere göre) TÜFE’ye endeksli kâğıt getirilerindeki güçlü seyirle %9 büyüyerek karlılığı etkileyen en önemli faktör oldu. Bunun yanında dönem içinde takibe dönüşen kredi bulunmaması karşılık yükünü rahatlatırken bankanın maliyet etkinliği de öz kaynak karlılığını destekledi.

Sonuçların piyasa tarafından olumlu karşılanmasını ön görüyoruz. Banka yönetiminin bu sene beklentisi olan %17-18 aralığında olan öz kaynak karlılığının aşılarak %18 civarında oluşacak. Kredi büyüme hedefi olan%10-13 bandı ise %15 olarak revize edildi.. Açıklanan sonuçlar yıl sonu beklentimiz olan TL 581mn net kar rakamı ve %18.2 özkaynak karlılık tahminleri ile uyumlu gözüküyor.

TACİRLER YATIRIM – TSKB Hisse Analiz 3Ç17 – 26.10.2017

3Ç17 net karını 161 milyon TL olarak açıkladı. Açıklanan net kar rakamı çeyreksel bazda %7 ve yıllık bazda ise %37 artışı ifade etmektedir. Açıklanan net kar rakamı bizim tahminiz olan 156 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 151 milyon TL ile uyumludur. Kredi büyümesi %3,6 olarak gerçekleşmiş olup, bir önceki çeyrekte kredi büyümesi %5.5 olarak kaydedilmişti. Net faiz marjı çeyreksel bazda 24 baz puan iyileşti ve %4,15 olarak kaydedildi. Net kredi makası 20 baz puan iyileşirken %3,4 olarak kaydedildi. Kredi kalitesinde herhangi bir bozulma kaydedilmedi. Bankanın özsermaye karlılığı 3Ç17’de %19,6 olup, 9A17 itibariyle özsermaye karlılığı %19,3 olarak gerçekleşmiştir.

OYAK YATIRIM – TSKB Hisse Analiz 3Ç17 – 26.10.2017

3.çeyrek karını 161 milyon TL olarak açıkladı. Bizim beklentimiz 154 milyon TL, piyasa beklentisi 155 milyon TL idi. Karın beklentimizi aşmasında temel sebepler yüksek net faiz gelirleri ve düşük genel karşılık rakamları. Bankanın çeyreksel özkaynak karlılığı ise %19,6 oldu. Banka 3. Çeyrek içinde TÜFE beklentisini %8’den %10’a çıkartması sebebi ile 11 milyon TL ilave gelir kaydetti. Bu sayede net faiz marjında 17 baz puanlık bir iyileşme oldu. TÜFE beklentisindeki değişimin etkisini dışarıda bırakırsak net faiz marjının çeyreksel olarak sabit kaldığını görüyoruz.

Bu çeyrekte herhangi bir sorunlu kredi oluşumu gözlenmezken, kredi büyümesi sebebi ile 7 milyon TL genel karşılık gideri oluştu. Krediler kur etkisinden arındırılmış olarak çeyreksel %3,6 büyüdü ve yılbaşından beri büyüme %13,6’a ulaştı. Banka güçlü kredi büyümesi sonrası 2017 kredi büyüme hedefini %10-13 aralığından %15’e revize etti. Net faiz gelirleri (%12’den %20’ye) ve özkaynak karlılık ((%17-18’den %18’e) hedefleri de yukarı revize edildi. Düşük risk yapısına karşın güçlü karlılığı ile öne çıkan TSKB için Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi ve 1,82 TL hedef fiyatımızı koruyoruz.

 

GARANTİ YATIRIM – TSKB Hisse Analiz 3Ç17 – 26.10.2017

TSKB (TSKB, EÜ, Fiyat:1.39TL, Piyasa Değeri TL3,268mn): TSKB’nin 3Ç17 net karı 161mn TL oldu. Açıklanan net kar rakamı bizim ve piyasanın beklentisi olan 155mn TL ile uyumludur. TSKB’nin net karı çeyreksel bazda %7 artarken, yıllık bazda ise %37 arttı. 9A17 itibariyle özkaynak karlılığı ise %19.3 oldu. (2016: %17.4). TSKB’nin 3Ç17’de performansı marj, büyüme ve aktif kalitesi anlamında olumlu geçti. Çeyreklik bazda kredi büyümesi dolar bazında %4.5 oldu. Yılbaşından beri büyüme oranı ise hem işletme hem de yatırım kredilerinin desteği ile %18.1 oldu.

DENİZ YATIRIM – TSKB Hisse Analiz 3Ç17 – 26.10.2017

TSKB olumlu performnasını sürüdürüyor / Yönetim beklentileri yukarı revize etti, hisse için pozitif. TSKB 3Ç17 finansallarında 161 mln TL net kar açıkladı. Gerek 155 mln TL’lik piyasa beklentilerinin gerekse de bizim 148 mln TL’lik beklentimizin üzerinde gelen kar rakamı bir önceki döneme göre %7 geçen yılın aynı dönemine göre ise %37 oranında artış gösterdi. Bizim son çeyrekte beklediğimiz pozitif TÜFE farkının bir kısmı 3Ç17’de gelir tablosuna yansımış durumda. Özsermaye karlılığı ise %19.6 seviyesinde gerçekleşti. 9 aylık dönemde 452 mln TL gelen net kar rakamı da geçen yılın aynı dönemine göre %23 oranında artışa işaret etmektedir.

Bankanın operasyonel performansındaki güçlü seyrin devam ettiğini görüyoruz. Gerek kredi büyümesi gerek aktif kalitsei gerekse de sermaye yeterliliği anlamında TSKB pozitif trendini koruyor. Bunun neticesinde de banka yönetimi 2017 yılı beklentilerini kısmen yukarı revize etti. Özsermaye karlılığını 1 puan kadar aktif karlılığını ise 20 baz puan kadar daha yüksek bekleyen yönetim bunu da daha yüksek net faiz gelirine ve daha düşük kredi rsik maliyetine dayandırıyor. Bu olumlu performans doğrultusunda TSKB için AL önerimizi ve 1.88 TL hedef fiyatımızı koruyoruz

 

OYAK YATIRIM – TSKB Hisse Analiz – 25.10.2017

Kur etkisine göre düzeltilmiş kredinin büyümesinin %1 olması beklenmekle birlikte, TL’deki değer kaybı nedeniyle nominal kredi büyümesinin % 4 olacağını tahmin ediyoruz. TÜFE tahminindeki revizyonun yardımıyla net faiz marjında iyileşme beklenmektedir. 3Ç17’de herhangi bir sorunlu kredi oluşum beklemiyoruz.

 

TACİRLER YATIRIM – TSKB  Hisse Analiz 2Ç17  – 28.07.2017

TSKB – 2. çeyrekte 151 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar rakamı beklentimiz ve piyasa beklentisi ile uyumlu olup, çeyreksel ve yıllık bazda, sırasıyla %7 ve %29 büyümeyi işaret ediyor. Döviz kuruna göre düzeltilmiş kredi büyümesi 2Ç17’de hızlanarak %5,5 olarak kaydedildi. (1Ç17: %3,5). Yılbaşından bu yana, TSKB’nın kredi büyümesi %9,3 olarak kaydedildi. Net faiz marjı, çeyreksel bazda, 14 baz puan iyileşerek %3,91 olarak ve beklentimize paralel olarak gerçekleşti. Aktif kalitesi güçlü kaldı ve 2Ç17’de takibe dönüşen kredi olmadı. 2. grup krediler, çeyreksel bazda, %6 geriledi. TSKB, 1Ç17’de kaydetmiş olduğu 14 milyon ihtiyati karşılıklardan 10 milyon TL’yi bu çeyrekte çözdü. TSKB’nin çekirdek sermaye yeterliliği rasyosu 30 baz puan artarak %12,5 olarak gerçekleşirken, sermaye yeterliliği rasyosu 10 baz puan artarak %17,5 olarak kaydedildi. TSKB’nin 2Ç17’deki özsermaye karlılığı, çeyreksel bazda 50 baz puan artarak, %19,5 oldu ve 1Y17 itibariyle özsermaye karlılığı %19,2 olarak gerçekleşti.

AK YATIRIM – TSKB  Hisse Analiz 2Ç17  – 28.07.2017

TSKB 2Ç17 net kârını 151 milyon TL olarak açıkladı. Buna göre bankanın dönem kârı bizim 150 milyon TL ve piyasanın 152 milyon TL olan öngörüsü paralelinde gerçekleşti. Bankanın temettü geliri hariç tutulduğunda önceki çeyreğe göre net kârının hafif azalmış olması net faiz gelirinin kur farkı ve swap maliyetlere bağlı olarak hafif gerilemesinden kaynaklanıyor. Bunun haricinde genel karşılıklarda gözlenen sıçrama ise kısmen serbest karşılıklardan 10 milyon TL’lik kısmın serbest bırakılması ile karşılandı. TSKB 2017 yılı için %17 – 18 aralığında bir özkaynak kârlılığı hedefliyor. İlk yarı sonuçlarının ardından bu hedefin kolaylıkla gerçekleştirileceğini düşünüyoruz: Banka için 2017 net kâr tahminimiz 565 milyon TL düzeyinde bulunuyor ve bu hedefe uyumlu görünüyor. TSKB için 12 aylık fiyat hedefini değerleme dönemini bir çeyrek ilerleterek %6 oranında artırıp hisse başına 1,74 TL’ye yükseltiyoruz. Son dönemdeki olumlu hisse hareketinin ardından %11 yukarı potansiyel sunan hissedeki görüşümüzü ise ‘Nötr’e indiriyoruz.

DENİZ YATIRIM – TSKB  Hisse Analiz 2Ç17  – 28.07.2017

TSKB’nin net karı beklentilere paralel, aktif kalitesi ile güçlü kredi büyümesi dikkat çekici TSKB 2Ç17 konsolide olmayan finansallarında, beklentiler dahilinde, 151 mln TL net kar açıkladı. Kar rakamı bir önceki döneme göre %7 geçen yılın aynı dönemine göre %29 artarken dönemsel özsermaye karlılığı ise %19.5 seviyesinde gerçekleşti. Bankanın aktif kalitesi güçlü seyrini sürdürürken sıfır kredi risk maliyeti ile takipteki kredi oranı %0.27, takipteki krediler için ayrılan karşılık oranı ise %100 seviyesini korudu. Banka bu dönemde iyi bir kredi büyümesi yakaladı. € bazlı krediler bir önceki döneme göre %4.9, $ bazlı krediler ise %4.6 oranında artış gösterdi. Bankanın çekirdek sermaye yeterlilik oranı ilk çeyreğe göre 30 baz puanlık artış ile %12.5, sermaye yeterlilik oranı ise hemen hemen yatay kalarak %17.5 olarak gerçekleşti. Türev enstrümanlardan kaynaklı olarak net faiz marjı önceki döneme görer 20 baz puan daralmasına rağmen kredi spreadlerinin korunduğunu gördük. Beklentiler dahilinde gelen finansal sonuçların hisse fiyatı üzerine belirgin bir etkisi olmayacağını düşünüyoruz. 1.95 TL hedef fiyat ile AL olan önerimizi koruyoruz. Kredi spreadlarini korumadaki başarısı, güçlü aktif kalitesi ve yüksek sermaye yeterlilik oranlarının TSKB’nin olumlu özellikleri olduğunu düşünüyoruz. Her ne kadar enerji sektörüne verilen krediler toplam içerisinde %42 gibi oldukça yüksek bir oran teşkil ettiği için yoğunlaşmadan dolayı kısmen riskli görsek de bu kredilerin önemli bir kısmının yenilenebilir enerji alanında kullandırılmış olmasından ve bu alanda devletin fiyat garantisi vermesi endişelerimizi hafifletmektedir. Bankanın güçlü karlılığına rağmen halen hak ettiği F/DD priminden uzakta işlem gördüğünü düşünüyor ve bu nedenle AL olan önerimizi koruyoruz.

 

İŞ YATIRIM – TSKB Hisse Analiz 1Ç17 – 27.04.2017

Kapanış (TL) : 1.53 – Hedef Fiyat (TL) : 1.67 – Piyasa Deg.(TL) : 3137 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.73 TSKB TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 9.17

TSKB 1Ç17 Sonuçlar: Beklentilerle Uyumlu
TSKB 2017 yılının birinci çeyreğinde TL 141mn net kar açıkladı. Açıklanan kar beklentimizle tam uyumlu ve piyasa beklentisi olan TL 139mn’un hafif üzerinde bulunuyor. Bnka birinçi çeyrekte yıllıklandırılmış düzeyde %19 öz kaynak karlılığı açıklayarak hedeflerini yakalamış gözüküyor. Marjlarda kred spredleri ve menkul kıymet gelirleriyle seyreden olumlu seyrin tüm sene devamını bekliyoruz. Bankanın çok yüksek düzeyde bulunan aktif kalitesi %0.3 gibi çok düşük bir takip rasyosuna sahip olmasını getirmekte. Buradan bankanın karlılığı çok düşük düzeyde bir baskı görüyor. Çeyrekte alınan sermaye benzeri kredisiyle sermaye rasyolarını yükseğe taşıyan TSKB’nin KGF’yi de kullanarak hem döviz hem de TL bazlı kredilerde güçlü büyüme kaydetmesini bekliyoruz. Kar beklentiler uygun açıklandığı için önemli bir piyasa tepkisi beklemiyoruz.

OYAK YATIRIM – TSKB Hisse Analiz 1Ç17 – 27.04.2017

Yılın ilk çeyreğinde 141 milyon TL net kar açıklarken bu rakam piyasa beklentisi olan 139 milyon TL paralelinde gelmiş oldu. Özellikle net faiz marjındaki iyileşme Banka’nın karlılığını yukarı çekti. Net faiz marjı ilk çeyrekte 40 baz puanlık iyileşme ile %3.82 seviyesine ulaşırken kredilerdeki artış ve TÜFE endeksli tahviller bu iyileşmeyi destekledi. Böylelikle Banka’nın özsermaye karlılığı 390 baz puanlık iyileşme ile ilk çeyrekte %19 seviyesine ulaştı. TSKB’nin takipteki krediler oranı bir önceki çeyrekle aynı seviyede %0.3 gerçekleşti. Sermaye yeterlik oranı ise özellikle 300 milyon dolarlık sermaye benzeri tahvil ihracının da etkisi ile %17.4 seviyesine yükseldi.

AK YATIRIM – TSKB Hisse Analiz 1Ç17 – 27.04.2017

TSKB’nin 1Ç17 net kârı önceki çeyreğe göre %28 ve önceki yıla göre %6,4 artarak 141 milyon TL oldu. Buna göre net kâr 139 milyon TL olan piyasa beklentisi seviyesinde gerçekleşirken, bizim 135 milyon TL kâr tahminimizi bir miktar aştı. TSKB’nin kârının beklentimizin üzerinde gelmesi bankanın döviz kredilerindeki getirinin beklentimizden yüksek olmasından kaynaklanıyor. 1Ç17 sonuçlarının ardından TSKB’nin 2017 net kâr beklentisini 550 milyon TL ve 2018 net kâr beklentisini 600 milyon TL olarak koruyoruz. Bankanın 12 aylık hedef değerinde ise değerleme döneminde bir çeyreklik kaydırma nedeniyle %5 artış yaptık. Hisse için hesapladığımız 12 aylık hedef değer 1,80 TL düzeyinde ve %18 yukarı potansiyel taşıyor. TSKB’de ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ görüşümüz korunuyor.

ZİRAAT YATIRIM – TSKB Hisse Analiz 1Ç17 – 27.04.2017

Türkiye Sınai Kalkınma Bankası (TSKB, Öneri “EKLE”, Nötr): TSKB’nin 1Ç2017’deki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %28,4 oranında artarak 140,8mn TL’ye yükselmiştir. Net dönem karı, piyasanın beklentisi olan 139mn TL ve bizim beklentimiz olan 143mn TL’ye yakın gerçekleşmiştir. Banka’nın net faiz gelirleri çeyreksel bazda %13,1 oranında artarak 224mn TL’ye yükselmiş karı desteklemiştir. Karşılık giderleri ise 14,2mn TL azalarak karı destekleyen bir diğer faktör olmuştur. Banka’nın özsermaye karlılığı 390 baz puan artarak %19,0 yükselirken, Net Faiz Marjı 17 baz puan artarak %3,76 olmuştur. Diğer yandan, temettü ödemesine rağmen Sermaye Yeterlilik Oranı 410 baz puan artarak %17,4’e yükselmiştir. Son olarak, Banka’nın sorunlu kredi rasyosu %0,3 ile düşük seviyede kalmaya devam etmiştir.

TACİRLER YATIRIM – TSKB Hisse Analiz 1Ç17 – 27.04.2017

İlk çeyrekte 141 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı çeyreksel bazda %28, yıllık bazda %6 büyüme gösterdi. Rakam ayrıca bizim beklentimiz olan 136 milyon TL’nin hafif üzerinde ve piyasa beklentisi olan 139 milyon TL’ye paralel gerçekleşti.

 

 

Kar Payı Dağıtım İşlemlerine İlişkin Bildirim – 23.03.2017

Bankamızın 23.03.2017 tarihli Genel Kurul toplantısında; 2016 yılı net karı olan 476.444.731,56.-TL’nin Esas Sözleşmemizin 47’nci maddesine uygun olarak ekteki Kar Dağıtım Tablosu’nda yer alan şekilde dağıtılmasına, birinci ve ikinci kâr payları toplamı olan 432.000.000-TL’nin ödenmiş sermayenin %4’üne denk gelen brüt 82.000.000-TL’sinin ortaklara nakit olarak dağıtılmasına ve %%17,07’sine denk gelen 350.000.000- TL’nin ise, Bankamız sermayesinin 2.050.000.000-TL’den 2.400.000.000-TL’ye artırılmasında kullanılmak üzere bedelsiz pay senedi olarak verilmesine ve bedelsiz kaydi pay şeklindeki temettünün dağıtımının söz konusu paylara ilişkin ihraç belgesinin Sermaye Piyasası Kurulu tarafından onaylanmasını müteakiben başlanmasına, 82.000.000-TL’lik nakit temettü dağıtımının ise 27.03.2017 tarihinden itibaren başlanmasına karar verilmiştir.

Nakit Kar Payı Ödeme Tutar ve Oranları
Pay Grup Bilgileri
Ödeme
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Brüt(TL)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Brüt(%)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Net(TL)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Net(%)
TSKB, TRATSKBW91N0
Peşin
0,04
4
0,034
3,4
Kar Payı Ödeme Tarihleri
Ödeme
Teklif Edilen
Nakit Kar Payı Hak Kullanım Tarihi (1)
Kesinleşen
Nakit Kar Payı Hak Kullanım Tarihi (2)
Ödeme Tarihi (3)
Kayıt Tarihi (4)
Peşin
27.03.2017
27.03.2017
29.03.2017
28.03.2017
Pay Olarak Kar Payı Ödeme Tutar ve Oranları
Pay Grup Bilgileri
Pay Biçiminde Dağıtılacak Kar Payı Tutarı(TL)
Pay Biçiminde Dağıtılacak Kar Payı Oranı(%)
TSKB, TRATSKBW91N0
350.000.000
17,07317
Kar Payı Oranları Tablosu
Pay Grubu
TOPLAM DAĞITILAN KAR PAYI – NAKİT (TL) – NET
TOPLAM DAĞITILAN KAR PAYI – BEDELSİZ (TL)
TOPLAM DAĞITILAN KAR PAYI / NET DAĞITILABİLİR DÖNEM KARI (%)
1 TL NOMİNAL DEĞERLİ PAYA İSABET EDEN KAR PAYI – TUTARI(TL) – NET
1 TL NOMİNAL DEĞERLİ PAYA İSABET EDEN KAR PAYI – ORANI(%) – NET
– – –
69.700.000
350.000.000
92,73
0,2047317
20,47
TOPLAM
69.700.000
350.000.000
92,73
0,2047317
20,47

OYAK YATIRIM – TSKB Hisse Haber Yorum – 01.03.2017

Hisse başına 0.04 TL brüt nakit temettü dağıtımını Genel Kurul onayına sunacak. Bu temettü %2.7’lik temettü verimine işaret ederken 2016 karının yaklaşık %17’si dağıtılmış olacak (2015: %13). Temettü ödeme tarihi 27 Mart olarak planlanıyor. Bunun yanında Banka %17.1 oranında bedelsiz sermaye artırımı açıkladı.

ZİRAAT YATIRIM – TSKB Hisse Haber Yorum – 01.03.2017

Türkiye Sınai Kalkınma Bankası (TSKB, Öneri “EKLE”, Nötr): Banka, ödenmiş 2.050mn TL sermayesinin, 350mn TL artırılarak 2.400mn TL’ye yükseltilmesine, artışın tamamının Genel Kurul kararı çerçevesinde 2016 yılı karından karşılanarak, ortaklara bedelsiz kaydi pay olarak verilmesine, ilgili mercilere müracaat edilmesi ile sermaye artırımına ilişkin hususların gerçekleştirilmesi ve mevzuatın gerektirdiği tüm iş ve işlemlerin yapılması için Genel Müdürlüğe yetki verilmesine karar verildiği duyurulmuştur. Diğer yandan Banka, hisse başına net 0,034TL temettü ödemeyi planlamaktadır.

AK YATIRIM – TSKB Hisse Haber Yorum – 01.03.2017

Türkiye Sınai Kalkınma Bankası hissedarlarına 2016 yılı net kârının %17,2’sine karşılık gelen toplam 82 milyon TL’yi nakit temettü olarak dağıtma” kararı aldı. Şirketin brüt temettü tutarı hisse başına 0,04 TL oldu ve buna göre temettü verimi %2,7 olarak belirlenmiş oldu. Brüt temettü ödemesi 29 Mart tarihinde yapılacak. Banka ayrıca ödenmiş sermayesini 350 milyon TL (%17) artışla 2.400mn TL’ye çıkarılması kararı aldı.

 

İŞ YATIRIM – TSKB Hisse Analiz 4Ç16 – 02.02.2017

Net kar beklentilerle uyumlu. TSKB yılın son çeyreğinde 110 milyon TL solo net kar elde etti. Bu değer önceki çeyreğe göre %7 düşüşe işaret etse de sonuç piyasa beklentileriyle uyumlu oldu. Bizim tahminimiz 108 milyon TL idi. Tüm yılın net karı yıllık %17 büyüme ile 476 milyon TL olurken özkaynak karlılığı %17 olarak oldu. Bu yıl içerisinde ayrılan 30 milyon TL serbest karşılık dikkate alındığında özkaynak karlılığı banka yönetiminin %17-18 bandı beklentisi ile uyumlu gerçekleşti. Banka muhtemel riskler için son çeyrekte ilave 15 milyon TL serbest karşılık ayırırken 2017 yılında TGA oranının %0,5’in altında kalmasını bekliyor (2016: %0,38).

Nötr piyasa tepkisi bekliyoruz. Beklentilerle uyumlu gerçekleşen son çeyrek verilerine piyasa tepkisinin sınırlı kalmasını bekliyoruz. Banka yönetimi daha önce yatırımcılarla paylaştığı 2017 beklentilerini yineledi. Buna göre bu yıl %2 aktif karlılığı ve %17-18 bandında özkaynak karlılığı hedefleniyor.

ZİRAAT YATIRIM – TSKB Hisse Analiz 4Ç16 – 02.02.2017

Türkiye Sınai Kalkınma Bankası (TSKB, Öneri “EKLE”, Nötr): TSKB’nin net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %6,9 oranında gerileyerek 109,6mn TL’ye düşerken, 98mn TL olan beklentimizin üzerinde, piyasa beklentisine yakın gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada, menkul kıymet alım satımından zarar beklememize karşın gelir elde edilmesi etkili olmuştur. Dördüncü çeyrek kar rakamı ile birlikte Banka’nın 2016 yılı karı bir önceki yıla göre %17,1 oranında artarak 476,4mn TL’ye yükselmiştir. Kredilerden alınan faizlerdeki artışa rağmen, TÜFE endeksi tahvil gerilerindeki düşüş (son çeyrek tüfe getirisi 25mn TL) ve kullanılan kredilere ödenen faizlerin artması net faiz gelirlerinin çeyreksel bazda %5,1 düşmesine neden olmuştur.

Diğer taraftan, karşılık giderlerindeki 23,8mn TL’lik artışa rağmen, geçtiğimiz çeyrekte menkul kıymetlerden 23,9mn TL zararın bu çeyrekte 5,1mn TL gelir elde edilmesi karın düşük gelmesini engellemiştir. Kredilerin önemli bir kısmını oluşturan YP krediler, kurlardaki ciddi yükselişin ardından %19,7 oranında artış göstermiştir.  Toplam krediler 14,7milyar TL’ye yükselmiştir. Banka’nın özkaynak ve aktif karlılığı bir önceki çeyreğe göre düşüş göstererek %15,1 ve %1,9 olarak gerçekleşirken, Net Faiz Marjı %3,6 olmuştur. Sermaye yeterlilik rasyosu ise 90 baz puan düşerek %14,3 olarak gerçekleşmiştir.  Fitch’in not indirim kararının ise 130baz puan sermaye yeterlilik rasyosuna olumsuz etkisi olacağı açıklamıştır.

Banka, Fitch’in olumsuz etkisini hafifletmek amacıyla sermaye benzeri kredi bulabileceklerini belirtirken, şu aşamada bunun çalışma aşamasında olduğu açıklamıştır. Ayrıca derecelendirme kuruluşunun değiştirilmesinin ise değerlendirildiği belirtilmiştir. Banka’nın sorunlu kredi rasyosu %0,3 ile sektörün oldukça altında kalmaya devam etmiştir. Banka, yeni yıldan itibaren TÜFE endeksli tahvil getirileri hesaplamasında dalgalanmayı azaltmak amacıyla muhasebe değişikliğine gidileceği (gerçekleşen enflasyon yerine kendi enflasyon tahminlerini kullanacak) açıklanmıştır. Ek olarak, Banka bu çeyrekte 15mn TL serbest karşılık ayırmış ve toplam serbest karşılık rakamı 90mn TL’ye yükselmiştir.

OYAK YATIRIM – TSKB Hisse Analiz 4Ç16 – 02.02.2017

TSKB yılın son çeyreğinde 110 milyon TL net kar açıklarken bu rakam piyasa beklentisi olan 111 milyon TL paralelinde gelmiş oldu. Banka’nın özsermaye karlılığı ise son çeyrekte %15.1’e gerilerken 2016 rakamı %17.6 oldu. Kredilerden alınan faizler %20’lik artış gösterirken faiz ödemeleri ise %23 gerileyerek net faiz gelirinin bir önceki çeyreğe göre sabit kalmasını sağladı. Banka’nın net faiz marjı ise çeyreksel olarak 50 baz puanlık gerileme ile %3.4 oldu. Alım Satım kazancı son çeyrekte özellikle swap faizlerinin artmasıyla 11.6 seviyesine ulaştı. Karşılıkların ise son çeyrekte 34 milyon TL seviyesine çıktığı görülüyor. Banka’nın faaliyet giderleri ise son çeyrekte ilk dokuz aydaki gerçekleşme paralelinde geldi. Böylelikle Banka’nın net karı dördüncü çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %7 gerilemiş oldu. TSKB’nin kredileri bir önceki çeyreğe göre neredeyse sabit kalırken(kurdan arındırılmış) bunda özellikle ekonomideki yavaşlama ve piyasalardaki oynaklık etkili oldu. Banka’nın varlıklarının %78.1’I dövizde bulunurken yükümlülüklerinin ise yaklaşık %81’I dövizde bulunuyor. TSKB’nin takipteki kredileri 2016 yılı sonunda %0.3 seviyesinde gerçekleşerek yılsonu beklentisini karşıladı. 2017 için ise Banka %0.5’in altında bir takipteki krediler oranı bekliyor. Banka’nın sermaye yeterliliği ise %14.3 olarak gerçekleşirken Fitch not indiriminin -130 baz puan ve %10’luk kur hareketinin ise -100 baz puan olumsuz etki yaratması söz konusu bulunuyor. Buna rağmen Banka yılsonunda %14 seviyelerinde bir sermaye yeterlilik oranı hedefliyor.

DENİZ YATIRIM – TSKB Hisse Analiz 4Ç16 – 02.02.2017

TSKB 4Ç16 konsolide olmayan finansallarında 110 milyon TL net kar açıkladı. Bankanın bu dönemki karı geçtiğimiz döneme göre %7 daralırken geçen yılın aynı dönemine göre ise %5 oranında daralmıştır. Çeyrek dönemlik özsermaye karlılığı ise %15.1 oranında gerçekleşmiştir. Bu dönemde ayrılmış olan 15 milyon TL’lik serbest karşılık olmasaydı bankanın kar artışı daha yüksek olacaktı. Bankanın 4Ç16 kar rakamı beklentiler dahilinde gelmiştir.

TSKB’nin 2016 yılı karı ise 476 milyon TL olarak gerçekleşirken bir önceki yıla göre %17 oranında artış göstermiş ve özsermaye karlılığı ise %17.4 olarak gerçekleşmiştir. Bu dönemin öne çıkan hususları pozitif tarafta takipteki kredi oranının %0.28’de kalması, takipteki krediler için ayrılan karşılık oranının %100 olarak sürüyor olması, marjın bir önceki döneme göre 16 baz puan artmış olması ve 15 milyon TL’lik serbest karşılık ayrılmış olması olarak sıralanabilir. Olumsuz tarafta söylenebilecek en önemli husus ise TL’deki değer kaybına bağlı olarak sermaye yeterlilik oranının 90 baz puan kadar daralmış olmasıdır. Fitch’in not indiriminin ardından ve yılbaşından bugüne TL’nin değer kaybetmiş olmasından dolayı sermaye yeterlilik oranının daha da düşmüş olabileceğini tahmin ediyoruz. TSKB için AL olan önerimizi ve 1.79 TL hedef fiyatımızı koruyoruz. Aktif kalitesindeki başarısı, likiditesi ve sürdürülebilir marj yapısı bankanın öne çıkan olumlu özellikleridir. Kredi dağılımın enerji sektörüne yoğunlaşmış olması kısmi bir tedirginlik yaratsa da bu kredilerin önemli bölümünün fiyat garantili yenilenebilir enerji sektörüne verilmiş olması bu tedirginliği törpülemektedir. Sermaye yeterliliği tarafındaki baskının ise kısa vadeli olabileceğini düşünüyoruz. Serbest karşılıkların devreye girmesi ve sermaye benzeri kredi ihracı gibi yöntemlerle bankanın sermaye yeterlilik oranını %14 seviyesinin üzerinde tutabileceğini düşünüyoruz.

 

İŞ YATIRIM – TSKB Hisse Analiz – 16.01.2017

Kapanış (TL) : 1.4 – Hedef Fiyat (TL) : 1.57 – Piyasa Deg.(TL) : 2870 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.39 TSKB TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 12.3

2017 yılı beklentileri: Kısmen daha güçlü bütçe hedeflerine piyasanın olumlu tepki vermesini bekliyoruz.
TSKB, KAP’a yaptığı açıklamada 2017 yılına ilişkin beklentilerini paylaştı. Banka yönetimi bütçeyi hazırlarken yıllık %3,0-3,5 reel GSYİH büyümesi ve %8,5 tüketici enflasyonu varsayımlarını kullandığını belirtti. Banka %2,0 aktif karlılığı ve %17-18 özkaynak karlılığı hedefliyor. SYR’nin %14 üzerinde kalması bekleniyor.
Ortalama piyasa beklentilerine göre TSKB bu yıl %2,2 aktif karlılığı ve %16,3 özkaynak karlılığı ile %11 net kar büyümesi elde edecek. Bankanın beklentilerden kısmen daha güçlü bütçe hedeflerine piyasanın olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – TSKB Hisse Analiz – 16.01.2017

Türkiye Sınai Kalkınma Bankası (TSKB, Öneri “EKLE”, Sınırlı Pozitif): Banka, 2017 yılı beklentilerini açıklamıştır. Buna göre bankanın büyüme beklentisi %3,0 – %3,5 arasında iken enflasyon beklentisi yaklaşık %8,5’dir. Finansal beklentilerine baktığımız zaman, kurdan arındırılmış kredi büyüme beklentileri %10-13 arasında olmuştur. Net Faiz Gelirleri ile Net Ücret ve Komisyon Beklentilerindeki artış ise sırasıyla %12’den ve %20’den fazla olabileceği açıklanmıştır. Net Faiz Marjının da %3,5’dan yüksek olacağı beklenirken, Özkaynak ve Aktif Karlılık beklentileri sırasıyla %17-18 ve yaklaşık %2’dir. Son olarak banka, Sermaye Yeterlilik Oranı ve Takipteki Krediler oranını sırasıyla %14’ten büyük ve %0,5’den küçük olabileceğini öngörmüştür.

AK YATIRIM – TSKB Hisse Analiz – 16.01.2017

TSKB (TSKB TI) Cuma günü 2017 bütçe hedeflerini KAP’ta açıkladı. Buna göre banka 2017’de %3,0 – %3,5 GSYİH artışı ve %8,5 TÜFE artışı öngörüyor. Banka kredilerde kur etkisinden arındırılmış %10 – %13 artış öngörürken, net faiz marjının da %3,5’in üzerinde kalmasını planlıyor (2016/9’da %3,6). Buna göre bankanın net faiz gelirleri artışının %12, faaliyet giderleri artışının %13 ve komisyon gelirleri artışının %20 olması planlanıyor. Banka ayrıca takipteki alacak rasyosunun %0,5’in altında kalacağını öngörüyor. Bu öngörüler paralelinde TSKB’nin aktif kârlılık için %2 ve öz kaynak kârlılığı için de %17 – %18 aralığını hedeflediği ortaya çıkıyor. Yorum: Bankanın bütçe hedefleri tahminlerimize paralel görünüyor

OYAK YATIRIM – TSKB Hisse Analiz – 16.01.2017

2017 beklentilerini açıkladı. Buna göre Banka %17-18 aralığında özsermaye karlılığı ve %2 civarında aktif karlılığı bekliyor. Kurdan arındırılmış kredi büyümesi %10-13 seviyelerinde görülürken net faiz gelirlerindeki artışın %12’nin üzerinde olması bekleniyor. Net ücret ve komisyon gelirlerindeki artışın ise %20’nin üzerinde olması bekleniyor. Faaliyet giderlerinin %13 artması beklenirken Gider/Gelir oranının ise %15-16 olması öngörülüyor.