Ana sayfa Raporlar Hisse Yorumları Pegasus Hava ...

Pegasus Hava Taşımacılığı PGSUS Hisse Analiz ve Yorumları

Pegasus Hava Taşımacılığı PGSUS hisse senedi ile ilgili tüm güncel analiz, haber ve yorumları aşağıda sıralı halde bulabilirsiniz. Bu sayfadan aracı kurum ve uzmanların PGSUS hissesi ile ilgili tüm analizlerini güncel haber, rapor ve teknik yorumları takip edebilirsiniz.

100.000 TL Paranız Olsa Nasıl Yatırım Yapardınız? Sanal Para ile Deneyin!

VAKIF YATIRIM – PGSUS Hisse Analiz 3Ç20 – 10.11.2020

(+) Pegasus (PGSUS): Hem beklentimiz (134 mn TL net zarar) hem de piyasa beklentisi (178 mn TL net zarar) şirketin 3Ç20’de net zarar açıklayacağı yönünde olsa da, Pegasus bu dönemde 103 mn TL net kar açıkladı. Şirket 3Ç19 döneminde 1,2 mlr TL net kar açıklamıştı. Operasyonel performansın beklentileri aşmasına ek olarak, hem türev araçlar kaynaklı kaydedilen gelir hem de kur farkı gelirleri, şirketin bu çeyrekte net kar açıklamasında etkili oldu. Şirketin yolcu sayısında yıllık %51 gerilemeye bağlı olarak satış gelirleri beklentilere paralel, yıllık %64 gerileyerek 1,49 mlr TL oldu. FAVÖK ise kontrollü maliyet yönetimi ve tasarruf tedbirleri ile beklentilerin %40 üzerinde, yıllık %81 gerileyerek 387 mn TL oldu.

Yorum: Beklentileri aşan operasyonel performans yanı sıra beklentilerin tersine net kar açıklanmasının hisse performansına pozitif yansımasını bekliyoruz. Özellikle başarılı aşı haberlerinin, hem sektör hem de şirket hisseleri üzerinde kısa vadede pozitif fiyatlamaları beraberinde getireceğini düşünüyoruz. Yılbaşından bu yana endeksten %48 negatif ayrışan şirket hisseleri, son bir ayda ise yatay bir performans sergiledi. 2020 yılına ilişkin öngörü paylaşmayan Pegasus için 74,50 TL seviyesindeki hedef fiyatımızı koruyoruz. Kısa vadeli Endekse Paralel Getiri önerimizi “Endeksin Üzerinde Getiri” olarak revize ediyor, uzun vadeli “AL” önerimizi ise sürdürüyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – PGSUS Hisse Analiz 3Ç20 – 10.11.2020

Pegasus (PGSUS, Sınırlı Pozitif): Şirket’in 3Ç2020’deki ana ortaklık net dönem karı 103,4mn TL (26,6mn EUR) olmuştur. Piyasa beklentisi Şirket’in 3. çeyrekte 207mn TL ana ortaklık net dönem zararı açıklaması yönündeydi. Şirket’in satış gelirleri, 3Ç2020’de yıllık %63,8 oranında azalarak 1.490mn TL’ye gerilerken, brüt zarar 59,2mn TL’yi göstermiştir. 3Ç2019’daki brüt kar 1.781mn TL idi. 97,8mn TL’lik operasyonel giderler ve 159,7mn TL’lik diğer faaliyet gelirleri sonrasında faaliyet karı 2,7mn TL olarak gerçekleşmiştir. 3Ç2019’daki faaliyet karı 1.530mn TL idi. Yatırım faaliyetlerinden 0,6mn TL gelir yazılırken, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan 5,6mn TL gelir kaydedilmiştir. Şirket 3. çeyrekte 104,3mn TL net finansman geliri kaydetmiştir. Şirket 2019’un aynı döneminde 224,3mn TL net finansman gideri kaydetmişti. 9,7mn TL’lik vergi gideri sonrasında ana ortaklık net dönem karı 103,4mn TL olmuştur.

3. çeyrek karına rağmen, 2020 yılı Ocak-Eylül dönemi ana ortaklık net dönem zararı 1.225mn TL’yi  (141,9mn EUR) göstermiştir. 2019’un ilk 9 ayındaki net dönem karı 1.311mn TL (199,5mn EUR) idi. Devam eden belirsizlikler nedeniyle finansal rakamlara ilişkin ileriye dönük öngürü paylaşılmamıştır.

Şirket ayrıca Ekim ayına ilişkin trafik sonuçlarını açıklamıştır. Şirketin Ekim ayındaki yolcu sayısı 2019’un aynı ayına göre %42 azalışla 1,59mn kişi olmuştur. Yolcu doluluk oranı ise 10,6 puan azalışla %78,2’yi göstermiştir. 2020’nin ilk 10 ayında yolcu sayısı %52 azalışla 12,45mn olurken, yolcu doluluk oranı 7,4 puan azalışla %81,3 olarak gerçekleşmiştir.

DENİZ YATIRIM – PGSUS Hisse Analiz 3Ç20 – 10.11.2020

PGSUS; 3Ç20 karlılık beklentilerin üzerinde / hafif olumlu / Pegasus 3Ç20’de 1,5 milyar TL gelir (Deniz: 1,5 milyar TL, Konsensus: 1,5 milyar TL), 387 milyon TL VAFÖK (Deniz: 275 milyon TL, Konsensus: 275 milyon TL) ve 103 milyon TL net kar (Deniz: 102 milyon TL zarar, Konsensus: 207 milyon TL zarar) elde etti. VAFÖK, beklentimizden düşük gelen personel giderleri sayesinde, bizim ve piyasa beklentilerimizin üzerinde gelirken, net kar kalemi akaryakıt türev enstrümanları üzerinden kaydedilen 125 milyon TL gelir sayesinde daha da yüksek geldi. Şirket yönetimi bugün saat 17:00’de telekonferans ile sorulara cevap verecek. Sonuçların hisse performansı üzerindeki etkisinin hafif olumlu olmasını bekliyoruz. Ekim ayı toplam yolcu trafiği geçen yıla kıyasla %42 azalırken (yurtiçi:%-19, yurtdışı: %-65), doluluk oranı geçen yıla kıyasla 10,6 puan geriledi (yurtiçi:11,3, yurtdışı: -14,1 puan). Yıl başından bu yana toplam yolcu geçen yıla kıyasla %52 daralırken, doluluk oranı 7,4 puan düşüş gösterdi.

ŞEKER YATIRIM – PGSUS Hisse Analiz 3Ç20 – 10.11.2020

Pegasus (PGSUS), 3Ç20’de beklentilerden kuvvetli gerçekleşmiş olan operasyonel performansı, ve riskten korunma amaçlı türev enstrümanlarını gerçeğe uygun değer farklarından yaklaşık 125mn TL gelir ve 251mn TL tutarında kur farkı gelirleri kaydetmiş olması nedenleriyle, piyasa ortalama net zarar beklentisi olan 207mn TL’nin ve tahminimiz -182mn TL’nin üzerinde, 103mn TL net kar elde etmiştir. Pegasus, 1 Haziran itibariyle iç hat uçuşlarına ve 13 Haziran itibariyle tedricen dış hat uçuşlarına başlamıştır. Şirket’in toplam yolcu sayısı 3Ç20’de %50.9 oranında azalmıştır. 3Ç20’de Şirket’in hem iç hat, hem dış hat yolcu birim gelirleri gerileme göstermiş, yolcu başına elde edilen birim yan gelirler de azalış göstermiştir. Böylelikle Pegasus’un 3Ç20 satış gelirleri TL bazında yıllık %63.8 oranında azalışla 1,490mn TL olarak, piyasa ortalama beklentisi olan 1,512mn TL’nin paralelinde, ancak tahminimiz 1,593mn TL’nin altında gerçekleşmiştir. Pegasus’un FAVÖK’ü bu dönemde %81.0 azalışla hesaplamalarımıza göre 387mn TL olarak, piyasa ortalama FAVÖK beklentisi olan 275mn TL ve tahminimiz 283mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Pegasus, bu dönemde büyük ölçüde yakıt maliyetlerinde riskten korunma amaçlı türev enstrümanlarının gerçeğe uygun değer farklarından oluşan 125mn TL gelir ve 251mn TL tutarında kur farkı gelirleri kaydetmiştir. Böylelikle Pegasus, 3Ç20’de yıllık %91.4 azalışla 103mn TL net kar elde etmiştir. Açıklanan sonuçların, Şirket payları kısa dönem performansını olumlu etkileyebileceğini düşünmekteyiz.

 

OYAK YATIRIM – PGSUS Hisse Haber – 20.10.2020

Bloomberg HT’nin haberine göre Pegasus Genel Müdürü Mehmet Nane, pandeminin başlangıcından bu yana havacılık sektörünün temel sıkıntısının girdideki azalmanın yanısıra çıktılarda göreceli olarak daha az azalma olduğunu ve bunun zarara sebebiyet verdiğini anımsattı. Zararın özkaynaklardan karşılandığı ve yetersiz olduğu durumlarda dış kaynağa yönelim gerekliliği de belirtilmiştir. Şirketin bu hafta içinde filosuna beş uçak katılacağı ve bunun İngiliz Eximbank kaynaklı 300 milyon dolarlık ve 12 yıllık bir kredi ile gerçekleşeceği de haberde yer almaktadır. Nötr.

ZİRAAT YATIRIM – PGSUS Hisse Yorum – 09.10.2020

Pegasus (PGSUS, Nötr): Şirketin Eylül ayındaki yolcu sayısı 2019’un aynı ayına göre %45 azalışla 1,57mn kişi olmuştur. Yolcu doluluk oranı ise 16,1 puan azalışla %73,7’yi göstermiştir. 2020’nin ilk 9 ayında yolcu sayısı %53 azalışla 10,87mn olurken, yolcu doluluk oranı 7,1 puan azalışla %81,6 olarak gerçekleşmiştir.

ŞEKER YATIRIM – PGSUS Hisse Yorum – 15.09.2020

Pegasus Hava Yolları (PGSUS) Ağustos 2020 trafik verilerini açıklamıştır. Açıklanan verilere göre Şirket, COVID-19 salgınına karşı alınan önlemler ve uçuş kısıtlamalarının etkisiyle, Ağustos 2020’de, özellikle dış ve bunun yanında iç hat yolcu sayısındaki belirgin gerilemelere bağlı olarak, yıllık %45 oranında azalışla toplam yaklaşık 1.66mn yolcu taşımıştır. Pegasus, Ağustos 2020’de yıllık %17 azalışla yaklaşık toplam 1.18mn iç hat yolcusu taşımıştır. Şirket’in Ağustos 2020’de toplam yolcu sayısının yaklaşık %29’unu oluşturan tarifeli dış hat yolcu sayısı ise, yıllık %70 oranında azalarak 0.48mn olarak gerçekleşmiştir. Pegasus’un Ağustos 2020’de dış hat kapasitesi koltuk.km bazında önceki yılın aynı ayına kıyasla %58 azalmış, iç hat kapasitesinde ise %6 artış gerçekleşmiştir. Böylelikle Ağustos ayında Şirket’in toplam kapasitesi yıllık %42 oranında azalış göstermiştir. Bununla birlikte, belirgin kapasite azalışına rağmen, Şirket’in Ağustos ayı dış hat yolcu doluluk oranında yıllık 21.0 y.p. azalış gerçekleşmiştir. İç hat doluluk oranı da önceki yılın aynı ayına kıyasla 13.0 y.p. gerileme göstererek %82.0 olarak gerçekleşmiştir. Pegasus, böylelikle Ağustos 2020’de yıllık 14.5 y.p. azalışla %77.6 toplam yolcu doluluk oranı elde etmiştir. Şirket’in açıklanan Ağustos ayı trafik verilerinin, beklentiler dahilinde olmaları nedeniyle, Şirket payları performansı üzerindeki etkisinin nötr olabileceğini düşünmekteyiz.

TACİRLER YATIRIM – PGSUS Hisse Yorum – 15.09.2020

Ağustos ayında toplam yolcu sayısı yıllık bazda %45 azaldı. Yurtiçi hatlardaki yolcu sayısı %17 azalırken yurtdışı hatlardaki yolcu sayısı %70 azaldı. Doluluk oranı %77,6 olarak gerçekleşirken bu değer geçen yılın aynı ayında %92 olarak gerçeklemişti. Ocak-Ağustos döneminde yolcu sayısında %54’lük düşüş gerçekleşti. Yurtiçi hatlardaki yolcu sayısı %44 azalırken yurtdışı hatlardaki yolcu sayısı %65 azaldı.

 

ŞEKER YATIRIM – PGSUS Hisse Analiz 2Ç20 – 13.08.2020

Pegasus (PGSUS), 2Ç20’de riskten korunma amaçlı türev enstrümanlardan yaklaşık 288mn TL zarar kaydetmiş olmasına bağlı olarak, piyasa ortalama beklentisi olan -779mn TL’nin ve tahminimiz -758mn TL’nin üzerinde, 927mn TL net zarar açıklamıştır. Pegasus, COVID-19 önlemleri nedeniyle Nisan ve Mayıs aylarında uçuş gerçekleştirememiş, ve 1 Haziran itibariyle iç hat uçuşlarına ve 13 Haziran itibariyle tedricen dış hat uçuşlarına başlamıştır. Böylelikle, Şirket’in toplam yolcu sayısı 2Ç20’de %95.2 oranında azalmıştır. Ancak hem iç hat, hem dış hat yolcu birim gelirleri 2Ç20’de belirgin artış göstermiş, yolcu başına elde edilen birim gelirler de, yolcu birim gelirlerindeki artışa kıyasla daha hafif olsa da, artmaya devam etmiştir.

Böylelikle Pegasus’un 2Ç20 satış gelirleri TL bazında yıllık %94.2 oranında azalışla 151mn TL olarak, piyasa ortalama beklentisi olan 116mn TL’nin ve tahminimiz 98mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Pegasus, bu dönemde FAVÖK seviyesinde hesaplamalarımıza göre 119mn TL zarar kaydetmiştir; Şirket’in operasyonel performansı, piyasa ortalama FAVÖK zararı beklentisi olan 266mn TL’ye ve tahminimiz -247mn TL’ye kıyasla görece olarak daha iyi gerçekleşmiştir.

Pegasus, bu dönemde büyük ölçüde yakıt maliyetlerinde riskten korunma amaçlı türev enstrümanlarının gerçeğe uygun değer farklarından oluşan TRY 288mn gider kaydetmiştir. Bunun yanında finansman giderleri, yıllık %42 azalışla 37mn TL’ye gerilemiştir. Bu ana nedenlerle, Pegasus’un net zararı 2Ç20’de 927mn TL olarak gerçekleşmiştir (2Ç19: 324mn TL). Açıklanan sonuçların, her ne kadar COVID-19 salgının Şirket operasyonlarına etkisinin beklentilerden daha az şiddetli gerçekleşmiş olduğuna işaret ediyor olsalar da, beklentilerin üzerinde bir net zarar içeriyor olmaları nedeniyle, Şirket payları kısa dönem performansını olumsuz etkileyebileceğini düşünmekteyiz.

DENİZ YATIRIM – PGSUS Hisse Analiz 2Ç20 – 13.08.2020

PGSUS; 2Ç20 VAFÖK Beklentilerin Üzerinde, Net Zarar ise Akaryakıt Türev Enstrümanlarından Yazılan Zararlardan Beklentilerin Üzerinde

Pegasus 2Ç20’de 151 milyon TL gelir (Deniz: 120 milyon TL, Konsensus: 107 milyon TL), -119milyon TL VAFÖK (Deniz: -261 milyon TL, Konsensus: -272 milyon TL) ve 927 milyon TL zarar (Deniz: 591 milyon TL zarar, Konsensus: 783 milyon TL zarar) elde etti. Operasyonel sonuçlar, satışlar ve VAFÖK bizim ve piyasa beklentilerimizin üzerinde gelirken, net zarar kalemi akaryakıt türev enstrümanları üzerinden kaydedilen 288 milyon TL gider nedeniyle daha yüksek geldi. Öte yandan, operasyonel karlılık beklentimizden daha düşük personel ve bakım giderleri sayesinde daha yüksek geldi. Şirket yönetimi bugün saat 17:00’de telekonferans ile sorulara cevap verecek. Sonuçların hisse performansı üzerindeki etkisinin nötr olmasını bekliyoruz.

OYAK YATIRIM – PGSUS Hisse Analiz 2Ç20 – 13.08.2020

Pegasus 2Ç20 finansallarında sırasıyla TL151mn ciro (yıllık %94 daralma), negatif TL119mn FAVÖK (2Ç19 pozitif TL796mn), TL927mn net zarar (2Ç19 net kar:TL324mn) açıklamıştır. Zorlu çeyrekte ciro beklentileri %34 aşmıştır ve gider optimizasyonunun da etkisiyle negatif EBITDA TL119mn’la piyasa beklentisi olan negatif TL254mn’luk rakamın gerisindedir. Buna rağmen net zarar rakamı TL927mn’la piyasa net zarar beklentisi olan TL798mn’luk zarardan fazladır. Bunda TL288mn’luk petrol hedgeleri kaynaklı türev araçların gerçeğe uygun değer farkından oluşan giderler ve TL57mn’luk vergi etkili olmuştur. Beklentinin üzerindeki net zarar hisse üzerinde kısa vadede baskı yaratabilir. Hisse için ana katalistler aşıya ilişkin gelişmeler, dış hatların toparlanmasının performansı ve Türkiye vaka sayıları olmayı sürdürmektedir. Pegasus için hisse başı TL51 hedef fiyatla Endekse Paralel Getiri Tavsiyemizi koruyoruz. Şirketin sonuçları hakkındaki telekonferansı bugün 17:00’dedir.

TACİRLER YATIRIM – PGSUS Hisse Analiz 2Ç20 – 13.08.2020

2Ç20 sonuçlarını 927.1 milyon TL zarar ile açıkladı. Açıklanan zarar rakamı, 779.2 milyon TL olan piyasa zarar beklentisinin üzerindedir. Şirket geçen yılın aynı döneminde, 324.4 milyon TL net kar açıklamıştı. Net satışlar 151 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %94 azaldı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 116 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Şirketin yurtdışı satışları, yıllık ve ABD doları bazında, %99 azalış kaydetti ve net satışlardaki payı %10 oldu. (2Ç19: %51) Şirket, 2Ç20’de FAVÖK seviyesinde 119 milyon TL zarar açıklarken, bu rakam geçen yılın aynı döneminde 796 milyon TL idi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa zarar beklentisi olan 266 milyon TL’nin altında gerçekleşti. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %28 artarak 11,389 milyon TL olarak gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu 4.2 olarak gerçekleşmiş olup, net borç/özsermaye rasyosu 2.4 olarak kaydedilmiştir. 1Y20 itibariyle, şirketin nakit rezervi 564 milyon EUR olup, 1Ç20 itibariyle 486 milyon Euro idi. Yakıt hedge’lerinin yeniden değerlenmesi sonrası 2Ç20’de 53 milyon Euro nakdi teminat geri alındı (1Ç20’de 103 milyon Euro nakit teminat ödenmişti) Ayrıca, bankalardaki açık limitlerden 93 milyon Euro kredi kullanıldı. Aylık nakit harcaması (“sıfır ciro” ortamında) 33 milyon Euro olarak gerçekleşti.

 

OYAK YATIRIM – PGSUS Hisse Yorum – 12.08.2020

Pegasus’un dün akşam yaptığı KAP açıklamasına göre şirket Temmuz ayında yıllık %64’lük gerilemeyle 1.04mn yolcu taşımıştır (iç hat yıllık -%42, dış hat -%85). Kapasitenin yıllık %64 azaldığı ayda doluluk oranı %77.1 (Temmuz 2019: %91.9) olarak gerçekleşmiştir. İç hat doluluk oranı %82.0, dış hat oranı ise %63.6 olarak açıklanmıştır. Veriler Haziran ayı performansına göre toparlanma içermektedir. Haziran başında kademeli de olsa iç hat uçuşlarının başlamasının, zamanla eklenecek kapasitesinin ve limitli dış hat uçuşlarının (kısıtlamalar içeren) göreceli olarak toparlanma getireceği beklenmekteydi. Göreceli toparlanma Temmuz havalimanları verilerinde de görülmekteydi. Şirketin ilk yedi aylık yolcu ve kapasite düşüşü %56 seviyesindedir. Doluluk oranı ise %87.9’dan % 84.3’e gerilemiştir. Nötr.

OYAK YATIRIM – PGSUS Hisse Yorum – 17.07.2020

Pegasus’un dün akşam yaptığı KAP açıklamasına göre şirket Haziran ayında yıllık %87’lik gerilemeyle 0.36mn yolcu taşımıştır (iç hat yıllık -%75, dış hat -%98). Kapasitenin yıllık %87 azaldığı ayda doluluk oranı %70.9 (Haziran 2019: %88.6) olarak gerçekleşmiştir. İç hat doluluk oranı %72.4, dış hat oranı ise %53.6 olarak açıklanmıştır. Nisan ve Mayıs aylarında Sabiha Gökçen Havalimanı kapalı kalmış ve Pegasus uçuşlarını durdurmuştu. Haziran başında kademeli de olsa iç hat uçuşlarının başlamasının ve limitli dış hat uçuşlarının (kısıtlamalar içeren) göreceli olarak toparlanma getireceği beklenmekteydi. Şirketin ilk altı aylık yolcu ve kapasite düşüşü %54 seviyesindedir. Doluluk oranı ise %87.1’den % 85.6’ya gerilemiştir. Nötr.

AK YATIRIM – PGSUS Hisse Analiz 1Ç20 – 12.05.2020

Pegasus Hava Taşımacılığı’nın (Pegasus) geçtiğimiz yılın aynı döneminde 214 milyon TL olan net zararı, 1Ç20’de Covid-19’un yarattığı olumsuzluklar nedeniyle 402 milyon TL’ye ulaştı. Tahminlerin üzerinde gelen maliyetler ve öngörülemeyen 117 milyon TL (brüt) değerindeki türev araç zararı nedeniyle bizim 280 milyon TL olan net zarar tahminimiz ve 299 milyon TL piyasa beklentisinin üzerinde net zarar açıklanmasına sebep oldu. Şirket, Nisan-Mayıs dönemine ait yakıt hedge kontratlarının uçuş kısıtlamaları nedeniyle yakıt tüketimi yapılamamasına bağlı olarak, bu döneme ait hedgelerin etkinliğini yitirdiğini belirterek 117 milyon TL’lik bir olağanüstü gider kaydettiğini duyurdu. Yolcu sayısındaki %10 düşüşe rağmen, birim gelirlerdeki artış sayesinde ciro geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %6 artış kaydetti.

Maliyet tarafında ise, Covid-19 önlemleri nedeniyle uçuş yasaklarının yarattığı operasyonel verimsizliğin olumsuz etkilerini görüyoruz. Birim maliyetler %11 yükselirken, FAVÖK marjı 3 puan geriledi. Ciro beklentileri karşılarken, maliyetlerdeki bu artış bizim ve piyasa beklentisinin üzerinde oluştu. Sonuç olarak 1Ç20 FAVÖK’ü olan 210 milyon TL bizim 262 milyon TL olan, konsensüsün ise 231 milyon TL olan tahmininin gerisinde kaldı. Şirket, sonuçların ardından belirsizlikler nedeniyle 2020 beklentilerini geri çektiğini duyurdu. Beklentinin gerisinde kalan net kar nedeniyle sonuçlara ilk tepkinin olumsuz olmasını, ancak net kardaki sapmanın büyük ölçüde 2Ç20’ya ait oluşan giderlere karşılık olarak yazılan giderden kaynaklandığını düşünerek, baskının sınırlı ve kısa süreli kalmasını bekliyoruz.

ŞEKER YATIRIM – PGSUS Hisse Analiz 1Ç20 – 12.05.2020

Pegasus (PGSUS) 1Ç20’de, COVID-19 koronavirüsü salgınına karşı alınan uçuş kısıtlamaları önlemleri nedeniyle, 1Ç20’de kaydedilen 213.9mn TL net zarara kıyasla, 401.5mn TL net zarar kaydetmiştir. Şirket’in 1Ç20’de açıklanan net zararı, büyük ölçüde artan kur farkı ve finansal giderlerine bağlı olarak, piyasa ortalama net zarar beklentisi olan 302mn TL’nin ve 299mn TL olan net zarar tahminimizin üzerinde gerçekleşmiştir. Pegasus’un 1Ç20’de birim yolcu ve özellikle yolcu başına yan gelirleri artmaya devam etmiş, böylelikle, bu dönemde toplam yolcu sayısının yıllık bazda %9.5 oranında azalmış olmasına rağmen, satış gelirleri yıllık TL bazında %6.4 artarak, 1,882mn TL olan piyasa ortalama tahmininin ve 1,917mn TL olan tahminimizin paralelinde, 1,878mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Şirket’in FAVÖK’ü ise, artan yakıt dışı birim maliyetler nedeniyle yıllık TL bazında %14 oranında azalışla hesaplamalarımıza göre 210mn TL olarak, piyasa ortalama beklentisi olan 226mn TL’nin ve tahminimiz 232mn TL’nin altında gerçekleşmiştir. Pegasus, 1Ç20 sonuçları açıklandıktan sonra 2020 yılı için önceden paylaşmış olduğu rehber niteliğindeki beklentilerin geçerli olmadığını hatırlatmış, ve faaliyet göstermekte olduğu coğrafyadaki uçuş kısıntıları ve COVID-19 salgının süresi konusundaki belirsizlikler nedeniyle yeni beklentiler paylaşmamıştır. Şirket payları üzerindeki 12 aylık 50.30 TL hedefi fiyatımızı ve TUT önerimizi sürdürmekteyiz.

OYAK YATIRIM – PGSUS Hisse Analiz 1Ç20 – 12.05.2020

Pegasus’un dün akşam açıkladığı 1Ç20 finansallarında ciro beklentilere paralel gelmiş fakat FAVÖK piyasa beklentisinin %9 gerisinde kalmıştır. Net zarar rakamı da TL402mn’la piyasa net zarar beklentisi olan TL299mn’luk zarardan fazladır. Bunda TL117mn’luk petrol hedgeleri kaynaklı türev araçların gerçeğe uygun değer farkından oluşan giderler etkili olmuştur. Kısmen Covid-19 etkilerini de içermesiyle yolcu daralmasının yıllık bazda %10 olduğu çeyrekte ciro artışı baskı altında kalırken giderler artmış ve operasyonel marjlarda gerileme söz konusudur.Şirket 2020 beklentilerini geri çekmiş ve revize beklentilerini paylaşmamıştır. Sonuçlar hisse üzerinde kısa vadede baskı yaratabilir. Pegasus için hisse başı TL55 hedef fiyatla Endekse Paralel Getiri Tavsiyemizi koruyoruz. Şirketin sonuçları hakkındaki telekonferansı bugün 17:00’dedir.

ZİRAAT YATIRIM – PGSUS Hisse Analiz 1Ç20 – 12.05.2020

Pegasus (PGSUS, Sınırlı Negatif): Şirket’in 1Ç2020’deki ana ortaklık net dönem zararı 401,5mn TL olmuştur. Piyasa beklentisi Şirket’in ilk çeyrekte 302mn TL ana ortaklık net dönem zararı açıklaması yönündeydi. Şirket’in satış gelirleri ilk çeyrekte yıllık %6,4 oranında artarak 1.878mn TL’ye çıkarken, brüt zarar 81mn TL’yi göstermiştir. 1Ç2019’daki brüt kar 31,4mn TL idi. 137,3mn TL’lik operasyonel giderler ve 31,2mn TL’lik diğer faaliyet gelirleri sonrasında faaliyet zararı 187,1mn TL olarak gerçekleşmiştir. 1Ç2019’daki faaliyet zararı 55,6mn TL idi. Yatırım faaliyetlerinden 0,2mn TL gelir yazılırken, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan da 4,6mn TL gelir kaydedilmiştir. Diğer yandan, Şirket ilk çeyrekte 311,5mn TL net finansman gideri kaydetmiştir. Şirket 2019’un aynı döneminde 185,6mn TL net finansman gideri kaydetmişti. 92,3mn TL’lik vergi geliri sonrasında ana ortaklık net dönem zararı 401,5mn TL olmuştur. Şirket daha önce paylaştığı 2020 yılı beklentilerinin geçerli olmadığını, diğer taraftan henüz yeni bir öngörü paylaşımı yapılamadığını eklemiştir.

 

ŞEKER YATIRIM – PGSUS Hisse Haber Yorum – 22.04.2020

Pegasus CEO’sundan Açıklamalar

Pegasus (PGSUS) CEO’su Sn. Nane, televizyonundaki bir röportajında, COVID-19 salgının ülkemizde yayılmasına karşı alınan önlemler ile, iç hat uçuşlarının Ramazan bayramı öncesinde başlanmasının beklendiğini, ancak salgın konusundaki gelişmeler umulduğu ölçekte sonuç veremez ise, Haziran ayında okulların kapanışından sonra başlanabileceğini belirtmiştir. Şirket, halihazırda 15 Mayıs 2020 tarihine kadar tüm uçuşlarının durdurulmuş olduğunu belirtmiştir. Sn. Nane, filo genişleme planı hakkında yöneltilen bir soru üzerine, yıl başından bu yana planlandığı üzere 4 adet uçak tesliminin gerçekleştiğini paylaşmıştır. Şirket’in önceki paylaşımlarında, belirlenen programa göre yıl sonuna kadar toplam 16 uçak teslimatı ile (uçak sayısında net 10 adet artış ile), 2020 yılını 94 uçaklık bir filo büyüklüğü ile tamamlanması planlamaktadır. CEO, Airbus’un bu ay COVID-19 salgını sonrası piyasa koşullarına uygun olarak uçak üretimini 1/3 oranında azaltacağı duyurusundan sonra, önceden belirlenmiş olan teslimat tarihlerinde, Airbus ile haberleştikten sonra erteleme olup olmayacağının belirlenebileceğini söylemiştir. Sn. Nane, nakit akışı konusunda nakit çıkışını azaltıcı ve taze nakit girişi sağlayıcı faaliyetlerden de bahsetmiş, nakit çıkışlarının ciro elde edilene kadar kontrollü olması gerekliliği nedeniyle, Kısa Dönem Çalışma Ödeneği, vergilerin ertelenmesi gibi desteklerden faydalanılacağını ve nakit girişlerinde Eximbank ve Kredi Garanti Fonu kapsamından faydalanılabileceğini belirtmiştir. Şirket, 2020 yılına dair öngörülerini sektör görünümü görece olarak daha belirginleştikten sonra paylaşmayı planlamaktadır (Nötr).

OYAK YATIRIM – PGSUS Hisse Haber Yorum – 15.04.2020

Pegasus’un dün akşam açıkladığı Kovid-19 etkilerini kısmen içeren Mart ayı yolcu verilerinde iç ve dış hatlardaki sırasıyla yıllık bazda %35.9 ve %54.4’lük daralmanın etkisiyle konsolide bazda yolcu sayısındaki gerileme %44.1’dir. Doluluk oranı %87.7’den %80.1’e gerilemiştir. Yılın iki ayındaki kuvvetli veriler sayesinde şirketin ilk çeyrek yolcu daralması yıllık bazda %9.5 olmuş, çeyreksel doluluk oranı ise %86.8’le geçen seneki seviyesine paralel seyretmiştir. Şirketin ilk çeyrekte km bazında kapasite rakamında yıllık bazda %6.7’lik gerileme söz konusudur.

Pegasus’un Tüm Seferleri 15 Mayıs’a Kadar İptal – 14.04.2020

Pegasus dünkü açıklamasıyla Koronavirüs için alınan ilave tedbirler doğrultusunda 01.05.2020 tarihinden 15.05.2020 tarihine kadar tüm seferlerinin iptal edildiğini belirtmiştir.

 

TACİRLER YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Yorum – 13.03.2020

Şubat ayında toplam yolcu sayısında %8 artış kaydetti ve 2,33 milyon yolcu taşıdı. Yurtiçi hatlardaki yolcu sayısı, yıllık bazda, %2,5 artarken yurtdışı hatlardaki yolcu sayısı ise %15 büyüdü. Doluluk oranı ise 30 baz puan artarak %87,7 olarak gerçekleşti. İç hatlardaki doluluk oranı 180 baz puan azalarak %89,6 oldu ve dış hatlardaki doluluk oranı ise 180 baz puan artarak %85,3 olarak gerçekleşti. Yılın ilk iki ayında, Pegasus’un yolcu sayısı yıllık bazda, %9 artarken ve doluluk oranı ise 230 baz puan artarak %88,8 olarak gerçekleşti. İç hatlardaki doluluk oranı 10 baz puan azalarak %91,3 oldu ve dış hatlardaki doluluk oranı ise 560 baz puan artarak %85,8 olarak gerçekleşti.

 

ŞEKER YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 4Ç19 – 04.03.2020

Pegasus (PGSUS) 4Ç19’da, piyasa ortalama beklentisi olan 64mn TL ve tahminimiz 61mn TL’nin altında, 23mn TL net kar açıklamıştır. Beklentiler ve gerçekleşme arasındaki fark, büyük ölçüde bu dönemde gerçekleşen, Şirket’in Air Manas’taki %49 oranındaki paylarının satışından 29mn TL tutarında zarar kaydedilmesinden kaynaklanmaktadır. Pegasus‘un satış gelirleri, yıllık bazda %22.3 artarak, piyasa ortalama beklentisi olan 2,510mn TL ve tahminimiz 2,522mn TL’ye paralel olarak 2,512mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in FAVÖK’ü ise, yıllık bazda 7.3x artarak piyasa ortalama beklentisi olan 538mn TL’nin paralelinde, ancak 456mn TL olan tahminimizin üzerinde, 560mn TL olarak, 4Ç için rekor bir seviyede gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı, yıllık 18.5 y.p. artarak 4Ç19’da %22.3’e yükselmiştir. Pegasus’un net diğer gelirleri yüksek bir baz dönem üzerine yıllık %41.7 azalarak 58mn TL olarak gerçekleşmiştir. Net finansal giderleri ise yıllık %7.8 azalışla 182mn TL’ye gerilemiştir. Şirket, 4Ç19’da 46mn TL tutarında vergi geliri kaydetmiş ve net karı 23mn TL’ye ulaşmıştır. Net borç/FAVÖK oranı da, dönem sonunda 1.8x’e gerilemiştir. Açıklanan sonuçlar, Pegasus’un yıl sonu hedeflerinin üzerinde bir performans gösterdiğine işaret etmektedir ve her kadar beklentilerin altında bir çeyreklik net kar içeriyorlarsa da, Şirket payları kisa dönem performansını piyasaya görece olarak hafif olumlu etkileyebileceğini düşünmekteyiz.

TACİRLER YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 4Ç19 – 04.03.2020

4Ç19 sonuçlarını 22.8 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 64.4 milyon TL olan piyasa beklentisinin altındadır. Şirket geçen yılın aynı döneminde, 137.8 milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 2,512 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %24 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 2,510 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirketin yurtdışı satışları, yıllık ve ABD doları bazında, %13 artış kaydetti ve net satışlardaki payı %48 oldu. (4Ç18: %50) Şirket, 4Ç19’de 560 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %628 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 538 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 1850 baz puan artarak %22.3 oldu.

Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 1406 baz puan yükseldi ve %13.6 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 371 baz puan yükseldi ve %7.6 olarak gerçekleşti. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %5 artarak 6,568 milyon TL olarak gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu 1.8 olarak gerçekleşmiş olup, net borç/özsermaye rasyosu 1.2 olarak kaydedilmiştir. Net işletme sermayesi ise -569 milyon TL (4Ç18: -426 milyon TL ve 3Ç19: 35 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı -%5.2 (4Ç18: -%5.1 ve 3Ç19: 0.3%) olarak kaydedildi. En son kapanış fiyatına göre, şirket 4.3 F/K çarpanından ve 3.4 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

AK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 4Ç19 – 04.03.2020

Pegasus’un 4Ç19 net karı 23 milyon TL olarak gerçekleşti. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde 138 milyon TL net zararın, net kara dönüşmesindeki en önemli etken, yıl içerisinde yaratılan verimlilik artışlarının olumlu etkisi oldu. Beklentiler ile karşılaştırıldığında ise, net kar bizim 45 milyon TL olan ve konsensüsün 64 milyon TL olan tahmininin hafif gerisinde kaldı. Bunu iki sebebe bağlıyoruz: i) Air Manas satışından kaynaklanan tek seferlik 29 milyon TL zarar ve ii) yüksek gerçekleşen kur farkı giderleri. Operasyonel sonuçlar ise, yurt içi fiyatlamaların beklentilerimizin bir miktar üzerinde gerçekleşmesi sayesinde, ciro bizim tahminimize göre yaklaşık 28 milyon TL daha yüksek oluştu. Maliyet tarafında önemli bir sapmanın yaşanmadığı 4Ç19’da, cirodaki farkın direkt olarak FAVÖK’e olumlu olarak yansıdığını görüyoruz. Sonuç olarak, yıllık bazda %95 artış ile 560 milyon TL’ye ulaşan FAVÖK, bizim 527 milyon TL tahminimizin ve 538 milyon TL piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti.

Yorum: Sonuçları beklenti gerisinde kalan net kara rağmen, güçlü marj gerçekleşmesini göz önünde bulundurarak olumlu olarak yorumluyoruz. Ancak, Koronavirüsü ile ilgili gelişmeler gündemden uzaklaşmadığı sürece, çeyreksel sonuçların hisse performansı üzerinde önemli bir etki yapacağını düşünmüyoruz. Şirket, 2019 sonuçları ile beraber paylaştığı prezantasyonda, Koronavirüsü’nün 2020 beklentileri üzerinde olası etkileri ile ilgili bir yorum paylaşmadı. Ancak, bugün düzenlenecek telekonferansta konu ile ilgili yapılabilecek yönlendirmelerin, bizim tahmin ve önerimiz ile birlikte hisse senedi performansı açısından da belirleyici olacağını düşünüyoruz.

OYAK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Yorum – 17.02.2020

Pegasus’un yeni terminolojisine göre açıkladığı Ocak ayı yolcu verilerinde iç ve dış hatlardaki sırasıyla yıllık bazda %2.9 ve %18.8 büyümenin etkisiyle konsolide bazda yolcu büyümesi %9.4’tür. Doluluk oranı %89.8’le geçen seneki %85.5’in üzerindedir. Havalimanı verilerinde de özellikle dış hat verilerinin kuvvetli olduğu görülmüştü. Şirketin uçağında haftasonu Düsseldorf havalimanına inişte yaşanan yangın paniğine ilişkin haberin de etkisiyle trafik verilerinin hisse için etkisi limitli olabilir.

AK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Yorum – 17.02.2020

Pegasus Havayolları Ocak ayı trafik rakamlarını açıkladı. Pegasus’un toplam yolcu sayısı %9 artış gösterdi (Aralık ayı büyümesi +%9; AK Yatırım beklentisi +%7). Geçtiğimiz hafta içinde açıklanan DHMİ Ocak ayı verilerinin aksine, Pegasus’un Ocak ayı yıllık büyümesi toplamda bir miktar daha güçlü gerçekleşti. İç hat yolcu sayısında %3’lük bir artış gözlemliyoruz. Dış hat yolcu sayısı ise güçlü seyrini korudu ve %19 artış gösterdi (Aralık ayı büyümesi +%19). Yolcu sayısındaki artışa paralel olarak doluluk oranı da geçen yılın aynı dönemine göre 4,3 puan iyileşme gösterdi ve %89.8 olarak gerçekleşti. Özellikle dış hat yolcu sayısındaki büyümenin devam etmesini ve doluluk oranındaki önemli artışı (+8,6 puan) olumlu karşılıyoruz. Diğer taraftan, yurt içi yolcu sayısının toparlamanın devam etmesini, Şirket’in ileriki dönemde operasyonel karlılığına destek olacağını düşünüyoruz. Ocak ayı verisi, Pegasus için olumlu görüşümüzü destekler niteliktedir. Ancak, Korona virüsü endişelerinin daha baskın olduğu ve ay başında yaşanan uçak kazasının olası etkilerinin görülebileceği Şubat verisinin, operasyonel ve hisse senedi performansları açısından daha önemli olacağını düşünüyoruz.

TACİRLER YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Yorum – 17.02.2020

Şirket Ocak ayı trafik verilerini açıkladı. Ocak ayında toplam yolcu sayısı %9 artış kaydetti. Yurtiçi hatlardaki yolcu sayısı %2.9 artarken, yurtdışı hatlardaki yolcu sayısı %18,8 arttı. Ortalama doluluk oranı %89,8 olarak kaydedilirken, yılllık bazda 4,3 puan arttı. Yurtiçi hatlardaki doluluk oranı %92,8 olurken yıllık bazda 90 baz puan arttı, yurtdışı hatlardaki doluluk oranı ise %86,2 olarak gerçekleşti ve yıllık bazda 8,6 puan arttı.

 

AK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Yorum – 16.01.2020

Sivil Havacılık Genel Müdürlüğü, dün yaptığı açıklamada, Sabiha Gökçen Havalimanı’ndaki yoğun hava trafiği nedeniyle yeni uçuş izinleri verilemeyeceğini bildirdi. Sabiha Gökçen Havalimanı’nın şu an için 40-42 kalkış/saat olan teknik kapasitesi, yüksek trafiğin olduğu saatlerde ve özellikle yaz sezonunda %100’e ulaşıyordu. Bu nedenle, bu havalimanındaki büyüme alanı ilk bakışta düşük olarak görünmekte. Ancak, ana üssü olarak Sabiha Gökçen’i kullanan Pegasus, yüksek trafiğin olmadığı saatleri kullanmak amacıyla 2020 yılı içinde gelecek 10 yeni uçağın 5’ini bu havalimanına tahsis etmeyi planlıyordu. Bu nedenle haberin, Pegasus’un büyüme planlarını bir miktar değiştireceğini düşünüyoruz. Yeni uçuşlara izin verilmeme kararının, Sabiha Havalimanı’ndaki ikinci pistin devreye gireceği 2021 Haziran ayına kadar yürürlükte kalacağını düşünüyoruz. Dolayısı ile haberi Pegasus için olumsuz olarak değerlendiriyoruz.

ŞEKER YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Yorum – 13.01.2020

Pegasus (PGSUS) 2020 yılı temel operasyonel ve finansal performans göstergelerine ilişkin hedef ve beklentilerini yatırımcıların bilgisine sunmuştur. Buna göre Şirket, 2020 yılı sonunda filosundaki toplam uçak sayısının 10 adet artmasını ve buna bağlı olarak uçak kullanım süresinin yılık bazda sabit kalabileceği varsayımıyla %12%-14 aralığında bir AKK artışı gerçekleştirmeyi planlamaktadır. Pegasus, iç hat yolcu doluluk oranının sabit kalabileceğini ve dış hat yolcu doluluk oranının ise yıllık bazda 1.0-1.5 y.p. artabileceğini öngörmektedir. Şirket, iç hat yolcu birim gelirlerinin yıllık bazda 10-15TL artış gösterebileceğini, dış hat yolcu birim gelirlerinin ise yatay kalabileceğini ya da hafif gerilebileceğini öngörmektedir. Pegasus, yolcu başına elde edilen yan gelirlerinin yıllık bazda €1-0-1.5 artabileceğini tahmin etmektedir. Şirket, yakıt hariç AKK başına maliyetlerinin yıllık € bazında %1.0 gerileyebileceğini, toplam AKK başı birim maliyetlerinin ise 2020 yılı için 65 ABD doları/bbl Brent ham petrol fiyatı tahmini ile, yıllık bazda yatay seyredebileceğini öngörmektedir. Böylelikle Şirket, 2020 yılında FAVÖK marjının %32.0-%32.5 aralığında gerçekleşebileceğini ve net karının €210mn-€250mn’a ulaşabileceğini tahmin etmektedir. Açıklamaların Şirket payları kısa dönem performansı üzerinde olumlu etkili olabileceğini düşünmekteyiz.

 

AK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Yorum – 10.01.2020

Pegasus, Nisan 2013 tarihli pay izahnamesinde uzun vadede teknik üs bakım hizmetlerini gerçekleştirme kapasitesine sahip olacak şekilde kendi uçak bakım merkezini kurmayı değerlendirdiğini belirtmişti. Bu bağlamda, filosundaki uçaklar, uçak motorları ve diğer parçalar için hat bakım, komponent bakım ve üs bakım faaliyetlerini merkez üssü Sabiha Gökçen Havalimanı’nda gerçekleştirebilmek amacıyla bir uçak bakım hangarı inşa etmek üzere havalimanı işletmecisi HEAŞ ile kira sözleşmesi imzaladı. 19 bin m2 kapalı hangar alanına sahip geliştirme arazisi 20 yıllık ve 2048 sonuna kadar uzatım opsiyonu içeriyor. Kira süresi, Pegasus tarafından gerçekleştirilecek hangar inşaatının tamamlanarak kesin kabulü üzerine başlayacak.

 

OYAK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Yorum – 09.01.2020

Türk Hava Yolları, büyüme stratejileri kapsamında 2020 yaz tarifesi itibarıyla İstanbul Sabiha Gökçen Havalimanı‘ndan AnadoluJet markası ile dış hat seferlere başlama kararı aldığını açıklamıştır. Haberin detayları netleşmemekle birlikte havalimanını ana hubı olarak kullanan Pegasus için hafif negatif etkisi yaratabilir. THY’nın Sabiha Gökçen Havalimanında ucuz maliyetli taşımacılık yaptığı önceki dönemlerde rekabetin de etkisiyle iki havayolu da operasyonel anlamda olumsuz etkilenmişti. Kapasite sorunu olan Sabiha Gökçen’e ilişkin pist ve terminalin tamamlanması, slot alokasyonu ve rekabetin ne denli rasyonel olacağı havacılık şirketleri için önem arz etmektedir.

ŞEKER YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Yorum – 09.01.2020

Pegasus (PGSUS), Aralık 2019 trafik verilerini açıklamıştır. Açıklanan verilere göre Şirket’in toplam yolcu sayısı, Aralık 2019’da yıllık %8.9 oranında artarak 2.39mn olarak gerçekleşmiştir. Pegasus, Aralık 2019’da yıllık %1.7 artışla (Kasım 2019: yıllık %1.9) toplam 1.3mn iç hat yolcusu taşımıştır. Şirket’in Aralık 2019’da toplam yolcu sayısının yaklaşık %45’ini oluşturan tarifeli dış hat yolcu sayısındaki artış ise, kuvvetlenen baz etkisine rağmen hızlanarak % 19.3 oranında gerçekleşmiştir (Kasım 2019: %+16.8). Pegasus, Aralık 2019’da dış hat kapasitesini koltuk.km bazında yıllık %13.6 oranında arttırırken, iç hat kapasitesi çok hafif, %1.0 oranında azalış göstermiştir. Böylelikle Şirket’in toplam kapasitesi yıllık %8.9 oranında artış göstermiştir (Kasım 2019: % +11.5). Bununla birlikte, belirgin kapasite artırımına rağmen, Şirket’in Aralık ayı dış hat yolcu doluluk oranında yıllık 7.2 y.p. ve iç hat yolcu doluluk oranında yıllık 4.2 y.p. seviyelerinde kuvvetli artışlar gözlemlenmiştir; Pegasus, Aralık 2019’da yıllık 4.3 y.p. artışla %85.1 toplam yolcu doluluk oranı elde etmiştir. Şirket’in açıklanan Aralık ayı trafik verilerinin, kısa dönem pay performansı üzerinde olumlu etkide bulunabileceğini düşünmekteyiz.

 

ŞEKER YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Yorum – 20.12.2019

Pegasus (PGSUS) Yönetim Kurulu tarafından 2012 Airbus Siparişi kapsamında Ocak – Aralık 2020 döneminde teslimi planlanan 11 adet Airbus A320neo ve 5 adet Airbus A321neo uçağın finansmanının finansal kiralama yöntemiyle sağlanmasına karar verilmiştir. Finansmana konu uçaklar için finansman yöntem ve koşulları ve finansman sağlanacak kurumlar uçakların tamamı için veya bir veya birkaç uçaklık kısımları için teklif toplama ve değerlendirme yöntemiyle Şirket yönetimi tarafından belirlenecek ve finansman ile ilgili gelişmeler Şirket’in Finansal Raporlarında finansal araçlar / finansal kiralama borçları bölümünde paylaşılacaktır.

OYAK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Yorum – 20.12.2019

Pegasus, Yönetim Kurulu’nda 2012 Airbus Siparişi kapsamında Ocak – Aralık 2020 döneminde teslimi planlanan 11 adet Airbus A320neo ve 5 adet Airbus A321neo uçağın finansmanının finansal kiralama yöntemiyle sağlanmasına karar verildiğini açıklamıştır. Finansmanla ilgili gelişmelerin finansal raporlarında finansal araçlar / finansal kiralama borçları bölümünde paylaşılacağı belirtilmiştir. Nötr.

 

OYAK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 10.12.2019

Pegasus’un açıkladığı Kasım ayı yolcu verilerinde iç ve dış hatlardaki sırasıyla yıllık bazda %1.9 ve %16.8 büyümenin etkisiyle konsolide bazda yolcu büyümesi %7.9’dur. Doluluk oranı %86.2’yle geçen seneki %83.7’nin üzerindedir. Havalimanları verilerinde de görüldüğü üzere iç hatlarda son dönemdeki daralmanın ardından büyüme söz konusudur ve dış hat büyümesi de kuvvetlidir. Hafif pozitif.

VAKIF YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 10.12.2019

(+) Pegasus (PGSUS): Şirketin kasım ayında dış hattaki güçlü performansın desteğiyle toplam yolcu sayısı yıllık bazda %7,9 artarak 2,38 mn oldu (iç hat +%1,9, dış hat +%16,8). Söz konusu ayda toplam Arzedilen Koltuk Km (AKK) yıllık bazda %11,5 artarken (iç hat -%0,1, dış hat +%17,7), doluluk oranı 2,5 puan artışla %86,2’ye yükseldi (iç hat +1,6 puan, dış hat +4,1 puan). Yorum: Dış hatta devam eden güçlü performansa ek olarak iç hatta toparlanmaya başlayan trafik verilerini olumlu buluyoruz.

 

ŞEKER YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 3Ç19 – 12.11.2019

Pegasus (PGSUS) 3Ç19’da kuvvetli operasyonel performansı sayesinde, yıllık bazda %61.6 artışla, piyasa ortalama beklentisi olan 1,023mn TL ve tahminimiz 1,040mn TL’nin oldukça üzerinde, 1,200mn TL net kar elde etmiştir. Şirket’in satış gelirleri, toplam yolcu sayısının yıllık %1.3 oranında gerileyerek 8.6mn olarak gerçekleşmiş olmasına rağmen, dış hat yolcu sayısındaki yıllık %15.0 artış, yolcu kompozisyonunda dış hat yolcu payının artması (% 48), iç ve dış hat yolcu birim gelirlerinde yavaşlayarak da olsa süregelen artışlar (sırasıyla TL bazında %25.2 ve € bazında %3.4) ve birim yan gelirlerinin yıllık € bazında %34.3 artarak €16.7’ye ulaşmış olmasıyla, önceki yılın aynı dönemine kıyasla %22.8 oranında artışla, piyasa ortalama beklentisi olan 3,959mn TL ve tahminimiz 4,006mn TL’ye yakın olarak, 4,117mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

Pegasus’un FAVÖK’ü de Şirket’in yolcu kompozisyonu, yolcu birim gelirlerinde süregelen artış, birim yan gelirlerinde gerçekleşmiş olan oldukça kuvvetli artış ve yolcu doluluk oranının yıllık bazda 0.9 y.p. artarak %88.7’ye ulaşmış olması sayesinde, AKK başına yakıt harici birim gelirlerin bu dönemde (UFRS 16 olumlu etkisi dahil) yıllık %7.3 artarak €¢2.21’e ulaşmasına rağmen, toplam AKK başına birim giderlerindeki artışın, yakıt birim giderlerindeki azalışın etkisiyle (UFRS olumlu etkisi dahil) %2.9 ile sınırlı kalmış olması ile, yıllık bazda %51.4 oranında artarak piyasa ortalama beklentisi olan 1,880mn TL ve tahminimiz 1,913mn TL’nin oldukça üzerinde 2,033mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in FAVÖK marjı, yıllık bazda 9.3 y.p. artış göstererek hesaplamalarımıza göre %49.4’e ulaşmıştır.

Pegasus’un 3Ç19 net diğer faaliyet giderleri önceki yılın ayni dönemine kıyasla yarı yarıya azalmış, ancak Şirket’in 3Ç18’de kaydedilen kur farkı gelirlerine kıyasla, net kur farkı gideri kaydetmiş olmasının etkisiyle net finansal giderleri 224mn TL’ye ulaşmıştır (3Ç18 net finansal gelirlerin: 43mn TL). UFRS 16 uygulamasının etkisiyle amortisman giderleri önceki yılın ayni döneminin 2.4x katında, 395mn TL olarak kaydedilmiş, efektif vergi oranı ise hafif gerileyerek %8.2 olarak gerçekleşmiştir (3Ç18: %8.9). Sonuç olarak Pegasus, 3Ç19’da yıllık %61.6 oranında artışla 1,200mn TL net kar kaydetmiştir. Şirket’in net borcu ise dönem sonunda 6.3mlyr TL’ye gerilemiştir (2Ç19-sonu: 6.7mlyr TL). Açıklanan sonuçların Şirket kısa dönem performansı üzerinde olumlu etkili olabileceğini düşünmekteyiz.

VAKIF YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 3Ç19 – 12.11.2019

Hedef Fiyat: 78,80TL (yukarı revizyon)

Beklentilerin üzerinde operasyonel performans (+) Pegasus, 3Ç19’da beklentimize (1,2 mlr TL) paralel, piyasa beklentisinin %17 üzerinde yıllık %62 artışla 1,2 mlr TL net kâr açıkladı. Birim ve yan gelirlerin desteğiyle operasyonel performans beklentimizin bir miktar üzerinde gerçekleşirken, esas faaliyetlerden diğer giderler tahminimizin üzerinde seyrederek net kârın beklentimize paralel gerçekleşmesini sağladı. Operasyonel tarafta beklentilerin üzerinde gerçekleşen performansın ve piyasa beklentisinin üzerinde gelen net kârın hisse fiyatına olumlu yansımasını bekliyoruz. Ancak, Şirket hisselerinin yılbaşından bu yana endekse göre %155 pozitif ayrışarak olumlu beklentileri önemli ölçüde fiyatladığını düşünüyor, potansiyel olumlu etkinin sınırlı kalacağını tahmin ediyoruz. Sonuçların ardından değerleme modelimizde yaptığımız revizyon sonrası hedef fiyatımızı 52,70 TL’den 78,70 TL’ye yükseltiyor, kısa vadeli “Endekse Paralel Getiri” ve uzun vadeli “TUT” önerimizi koruyoruz. Pegasus Yönetimi bugün TSİ 17:00’de bir telekonferans gerçekleştirecek.

Hacim ve yan gelirlerin desteğiyle güçlü ciro büyümesi – Şirketin net satış gelirleri 3Ç19’da beklentimizin %3, piyasa beklentisinin %4 üzerinde yıllık bazda %23 artışla 4,1 mlr TL seviyesinde gerçekleşti. Bu dönemde Şirketin yolcu sayısı iç hatta yıllık %13 gerileyerek 4,1 mn olurken, dış hatta ise charter hariç %15 yükselişle 4,1 mn seviyesinde gerçekleşti. Beklentimize (86,5 €) paralel 86,3 € seviyesinde gerçekleşen dış hat birim yolcu gelirine karşılık, iç hat birim yolcu gelirlerinin beklentimizin (167,5 TL) üzerinde 178,5 TL ve misafir başına yan gelirlerin beklentimizin (15,6 €) üzerinde 16,7 € düzeyinde oluşması, cirodaki sapmada etkili oldu.

Beklentimizden güçlü operasyonel performans – Şirketin 3Ç19’da toplam birim giderleri (y/y +%3) ve yakıt hariç birim giderleri (y/y +%7) beklentilerimize paralel sırasıyla 3,52€cent ve 2,21€cent seviyesinde gerçekleşse de, beklentimizden daha iyi iç hat birim gelir ve yan gelirler nedeniyle operasyonel kârlılıkta sapma yaşandı. Böylece Şirketin FAVÖK’ü 3Ç19’da beklentimizin %7, piyasa beklentisinin %8 üzerinde, yıllık bazda %51 artışla 2,03 mlr TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı beklentilerin 1,9 puan üzerinde, yıllık 9,3 puan artışla %49,4 oldu. Öte yandan, faaliyetlerden kaynaklanan kur farkı giderleri 102,3 mn TL ile beklentimizin üzerinde gerçekleşirken, net finansman giderleri ise beklentimizin (240 mn TL) altında 224 mn TL düzeyinde oluştu. Bilanço tarafında ise, 2Ç19 sonu itibariyle 6,7 mlr TL olan net borç pozisyonu 3Ç19 sonu itibariyle 6,27 mlr TL’ye gerilerken, net borç/FAVÖK rasyosu 2,96x’dan 1,99x’a iyileşme kaydetti.

Değerleme ve öneri – Sonuçların ardından 2019 yılına ilişkin ciro beklentimizi (10,4 mlr TL) korurken, FAVÖK beklentimizi %10 artırarak 3,17 mlr TL’ye ve net kâr tahminimizi %2 artırarak 967 mn TL’ye revize ediyoruz. Pegasus için 2020 tahminimizi baz alarak 4,5x hedef FD/FAVÖK çarpanına göre hesapladığımız revize hedef fiyatımız 78,70 TL olup (önceki: 52,70 TL), sunduğu %19 oranındaki getiri potansiyelini göz önünde bulundurarak tavsiyelerimizi koruyoruz (KVÖ: Endekse Paralel Getiri, UVÖ: TUT).

TACİRLER YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 3Ç19 – 12.11.2019

3Ç19 sonuçlarını 1200.0 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 1023.5 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %62 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %270 arttı. Net satışlar 4,117 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %23 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 3,959 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirketin yurtdışı satışları, yıllık ve ABD doları bazında, %29 artış kaydetti ve net satışlardaki payı %55 oldu. (3Ç18: %52) Şirket, 3Ç19’de 2,033 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %77 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 1,880 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 1507 baz puan artarak %49.4 oldu.

Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 950 baz puan arttı ve %43.3 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 84 baz puan azaldı ve %3.5 olarak gerçekleşti. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %7 azalarak 6,269 milyon TL olarak gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu 2.0 olarak gerçekleşmiş olup, net borç/özsermaye rasyosu 1.3 olarak kaydedilmiştir. Net işletme sermayesi ise 35 milyon TL (3Ç18: 280 milyon TL ve 2Ç19: 25 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %0.3 (3Ç18: %3.8 ve 2Ç19: 0.3%) olarak kaydedildi. En son kapanış fiyatına göre, şirket 5.8 F/K çarpanından ve 4.1 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

OYAK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 3Ç19 – 12.11.2019

Hedef Fiyat: 89TL (Yukarı revizyon)

Pegasus’un dün akşam açıkladığı 3Ç19 finansallarında sırasıyla ciro, FAVÖK ve net kar beklentileri %4, %8 ve %17 oranlarında aşmıştır. Yolcu verimi ve yan gelirlerdeki artış ciroyu desteklerken maliyet tarafında beklentilere nispeten paralel enflayonist baskılar söz konusudur. UFRS16 da operasyonel marjları desteklemiştir. Hisse için hedef fiyatımızı TL83.50’den TL89’a yükseltiyor ve tavsiyemizi Endeks Üzeri Getiri’ye çıkarıyoruz. Şirketin sonuçları hakkındaki telekonferansı bugün 17:00’dedir.

AK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 3Ç19 – 12.11.2019

Hedef Fiyat: 95TL

Pegasus’un 3Ç19 net karı yıllık bazda %62 artış ile 1.20 milyar TL seviyesine ulaştı. Rekor seviyeye ulaşan net karın yıllık bazda artışında devam eden operasyonel iyileşme etkili oldu. 3Ç19’da operasyonel karlılığın artış hızı hem bizim hem de piyasa beklentisinin üzerinde oluştu (%49.4’e ulaşan FAVÖK marjı iyileşmesi 9.3 puan, bizim ve piyasa tahmininin 2 puan üzerinde).

Birim maliyetler beklentiler dahilinde oluşurken, 2.03 milyar TL olan 3Ç19 FAVÖK’ünün bizim tahminimizin %9, konsensüsün ise %8 üzerinde gelmesinin ana sebebi öngörülerin üzerindeki ciro gerçekleşmesidir. Bu performansta yolcu başına alınan yan gelirlerdeki devam eden artış ve yurt dışı hatlarda beklentimizin üzerinde oluşan birim gelirler belirleyici oldu. Sonuç olarak, net kar bizim (1,06 milyar TL) ve piyasa beklentisinin (1.02 milyar TL) sırasıyla %14 ve %18 üzerinde gerçekleşti. Operasyonel performansa bağlı olarak beklentileri aşan 3Ç19 sonuçlarına tepkinin olumlu olmasını bekliyoruz.

Pegasus, sene başından beri MSCI Avrupa ve MSCI Gelişmekte Olan Hava Yolu endekslerinin %176 ve %160 üzerinde getiri elde etmiştir. Buna rağmen 2020T FD/FAVÖK çarpanı 4.0 olan Pegasus, 5.0 ortalama ile işlem göre benzer grubuna göre halen iskontoludur. Bu sebeple, sonuçların ardından oluşabilecek kar realizasyonlarının alım fırsatı yaratacağını düşünüyoruz. Şirket’in bugün düzenleyeceği telekonferansta orta ve uzun vadeli öngörülerinin, hisse senedinin daha uzun vadeli performansı için belirleyici olacağını düşünüyoruz. Pegasus için olumlu görüşümüzü “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyemiz ve 95.00 TL/hisse hedef fiyat ile koruyoruz.

 

ŞEKER YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 10.10.2019

Pegasus (PGSUS), Eylül 2019 trafik verilerini açıklamıştır. Açıklanan verilere göre Şirket’in toplam yolcu sayısı, Eylül 2019’da yıllık %0.7 oranında azalarak 2.7mn olarak gerçekleşmiştir. Pegasus, Eylül 2019’da yıllık %10.2 azalışla (Ağustos 2019: yıllık %-12.4) toplam 1.4mn iç hat yolcusu taşımıştır. Şirket’in Eylül 2019’da toplam yolcu sayısının yaklaşık %47’sini oluşturan tarifeli dış hat yolcu sayısındaki artış ise, kuvvetlenen baz etkisi ile görece olarak yavaşlayarak %12.0 oranında gerçekleşmiştir (Ağustos 2019: %+14.7). Pegasus, Eylül 2019’da dış hat kapasitesini koltuk.km bazında yıllık %20.6 oranında arttırırken, iç hat kapasitesini %16.2 oranında azaltmıştır. Böylelikle toplam kapasitesi yıllık %7.4 oranında artış göstermiştir (Ağustos 2019: %+5.5). Bununla birlikte, belirgin kapasite artırımına rağmen, Şirket’in Eylül ayı dış hat yolcu doluluk oranında yıllık 0.5 y.p. artış, ve daralan talebe bağlı olarak azaltılan kapasite ile iç hat yolcu doluluk oranında yıllık 3.9 y.p. artışlar gözlemlenmiştir; Pegasus, Eylül 2019’da yıllık 1.4 y.p. artışla %87.1 toplam yolcu doluluk oranı elde etmiştir.

Şirket’in açıklanan Eylül ayı trafik verileri, toplam yolcu sayısında hafif azalma ve Sabiha Gökçen Uluslararası Havalimanı’ndan gerçekleşen uçuşlar içeresideki pazar payında hafif bir daralmaya işaret etmekte, ancak bunun yanında, toplam yolcu sayısının içerisinde dış hat yolcu payında artış, ve kapasite artırımı ile beraber ortalama günlük uçak kullanımında ve yolcu doluluk oranlarında artışlar içermektedir. Bu nedenlerle, açıklanan verilerin Şirket payları performansı üzerinde ılımlı olumlu etkide bulunabileceğini düşünmekteyiz.

 

OYAK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 10.10.2019

Pegasus’un açıkladığı Eylül ayı yolcu verilerinde iç hatlarda yıllık bazda %10.2 daralma ve yurtdışı hatlardaki %12.0’lik büyümenin etkisiyle konsolide bazda daralma %0.7’dir. Doluluk oranı %87.1’yle geçen seneki %85.7’nin üzerindedir. Şirketin kapasiteyi dış hatlara yönlendirmesi sürmektedir. Havalimanı verilerinde ağustos ayına göre iç hatlarda daralmada keskinleşme dış hatlar büyümesinde ise kuvvetlenme gözlemlemiştik. Şirketin dış hat büyüme verisi bu açıdan önceki aya göre nispeten zayıftır ve hafif pazar payı kaybına işaret etmektedir. Hafif negatif.

 

AK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 15.08.2019

Pegasus 2Ç19 sonuçlarının ardından Cuma günü bir telekonferans düzenledi. Yönetim güçlü birinci yarı yıl gerçekleşmesinin yılın geri kalanında da devam edeceğine işaret ederken, özellikle yan gelirler ve doluluk oranlarındaki artış sayesinde, daha önce Haziran ayında yukarı revize edilen 2019 hedeflerinin tekrar yukarı yönde değiştirilebileceğinin de sinyalini verdi. 28.5-30.5% olan 2019 FAVÖK marjı hedefinin üst sınırında bir gerçekleşme bekleyen yönetim, yılı 30.5% marjın da üzerinde tamamlayabileceğini belirtti. Telekonferans sonrası Pegasus için olumlu görüşümüzü koruyoruz. Hedef fiyatımız ve tahminlerimiz ise güçlü birinci yıl gerçekleşmesi ve ikinci yarı beklentilerine göre güncellenmektedir.

 

VAKIF YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 2Ç19 – 09.08.2019

Her açıdan beklentilerin üzerinde sonuçlar (+) Pegasus, 2Ç19’da operasyonel kârlılıktaki pozitif sürprizin ağırlıklı etkisiyle, beklentilerin ve geçen yılın aynı döneminin oldukça üzerinde 324 mn TL net kâr açıkladı. Şirket hisselerinin yılbaşından bu yana endekse göre %91,5 pozitif ayrışması nedeniyle, her açıdan beklentilerin üzerinde gelen 2Ç19 sonuçlarının hisse fiyatına etkisinin “sınırlı olumlu” olacağını tahmin ediyoruz. Şirketin bugün TSİ 15:00’da gerçekleştireceği telekonferansın ardından modelimizi gözden geçireceğiz. Bu nedenle şu an için 52,70 TL hedef fiyatımızı ve tavsiyelerimizi (KVÖ: Endekse Paralel Getiri, UVÖ: TUT) koruyoruz.

Artan birim ve yan gelirler ile güçlü ciro büyümesi – Pegasus’un 2Ç19’da net satış gelirleri beklentimizin %13, piyasa beklentisinin %8 üzerinde yıllık bazda %55 artışla 2,6 mlr TL seviyesinde gerçekleşti. Bu dönemde iç hat yolcu sayısı yıllık bazda %21 gerilerken, charter hariç dış hat yolcu sayısı %22 arttı. Birim gelirler tarafında hem iç hatta (TL bazında yıllık +%50), hem de dış hatta (Avro bazında yıllık +%16) artış yaşandı. Yan gelirler ise yıllık %26 artışla 107 mn €’ya yükselerek (misafir başına yan gelirler yıllık +%33 ile 14,9 €) ciro büyümesini destekledi.

Birim giderlerde iyileşme ile güçlü operasyonel kârlılık – Şirketin 2Ç19’da FAVÖK’ü beklentimizin %43, piyasa beklentisinin %31 üzerinde yıllık bazda %141 artışla 796 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Söz konusu sapmada, beklentimizden daha iyi dış hat birim ve yan gelirler ile daha düşük yakıt dışı birim giderler etkili oldu. Bu dönemde birim yakıt giderleri geçen yılın aynı dönemine göre değişim göstermeyerek 1,30 €cent olurken, yakıt hariç birim giderler yıllık bazda %3 düşüşle 2,24 €cent oldu. Böylece toplam birim giderler yıllık bazda %2 düşüşle 3,54 €cent’e gerileyerek operasyonel kârlılığı destekledi.

Güçlü operasyonel performans ile net borç/FAVÖK rasyosunda iyileşme – Şirketin 1Ç19 sonu itibariyle 6,5 mlr TL seviyesinde olan net borç pozisyonu, 2Ç19 sonu itibariyle 6,7 mlr TL’ye sınırlı yükseliş kaydetti. Diğer yandan, operasyonel kârlılıktaki güçlü iyileşmenin desteğiyle net borç/FAVÖK rasyosu 1Ç19 sonundaki 3,94x’ten 2Ç19 sonu itibariyle 2,96’ya geriledi.

Değerleme ve öneri – Her açıdan beklentilerin üzerinde gelen 2Ç19 sonuçlarının hisse fiyatında yaratmasını beklediğimiz olumlu etkinin, yılbaşından bu yana endekse göre %91,5’lik pozitif ayrışma nedeniyle sınırlı kalacağını tahmin ediyoruz. Şirketin bugün TSİ 15:00’da gerçekleştireceği telekonferansın ardından tahminlerimizi gözden geçireceğiz. Bu nedenle Pegasus hisseleri için 52,70 TL hedef fiyatımızı, kısa vadeli “Endekse Paralel Getiri” ve uzun vadeli “TUT” önerimizi şu an için koruyoruz.

AK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 2Ç19 – 09.08.2019

Pegasus Hava Taşımacılık’ın net karı yıllık bazda yaklaşık 20 katına çıkarak TRY324mn’a ulaştı. Operasyonel performanstaki geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre gerçekleştirilen iyileşme net kardaki gözle görülür büyümeyi sağladı. Hatırlanacağı gibi, Pegasus geçtiğimiz yılın son çeyreğinden itibaren zayıf yurt içi talebe bağlı olarak kapasitesinin bir kısmını yurt dışı hatlara aktarmaya başlamıştı. Bu stratejinin başarılı uygulanması ve yurt dışı talebindeki güçlü seyrin de desteğiyle, Pegasus 2Ç19 operasyonel marjlarını yaz sezonu seviyelerine ulaştırmayı başardı. Bu uygulamanın faydalarının hem bizim hem de piyasa beklentilerini aşması sonucu, Pegasus’un 2Ç19 sonuçları pozitifsürpriz yarattı ve net karrakamı bizim TRY31mn olan, konsensusun ise TRY85mn olan öngörüsünü ciddi boyutta geride bıraktı. Sonuçların hisse performansı üzerinde olumlu etki yapmasını bekliyor, Pegasus için Endeksin Üzerinde Getiri olan tavsiyemizi koruyoruz. Tahmin ve hedef fiyatımızı ise Şirket’in yılın geri kalanı için yapacağı yönlendirmeleri, beklenti üzerinde gerçekleşen birinci yarı yıl performansı ve UFRS 16 muhasebe değişikliklerini yansıtmak amacıyla şu an için gözden geçirmeye alıyoruz.

 

ŞEKER YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Yorum – 09.07.2019

Pegasus (PGSUS), Haziran 2019 trafik verilerini açıklamıştır. Açıklanan verilere göre Şirket’in toplam yolcu sayısı, Haziran 2019’da yıllık %1.0 oranında artarak 2.6mn’a ulaşmıştır. Pegasus, Haziran 2019’da yıllık %15.9 azalışla (Mayise 2019: yıllık %-23.7) toplam 1.3mn iç hat yolcusu taşımıştır. Şirket’in Haziran 2019’da toplam yolcu sayısının yaklaşık %50’sini oluşturan dış hat yolcu sayısındaki artış ise, kuvvetlenerek %29.5 oranında gerçekleşmiştir (Mayıs 2019: %+11.3) Pegasus, Haziran 2019’da dış hat kapasitesini koltuk.km bazında yıllık %31.6 oranında arttırırken, iç hat kapasitesini %19.6 oranında azaltmıştır. Böylelikle toplam kapasitesi yıllık %11.9 oranında artış göstermiştir (Mayıs 2019: %+3.1).

Bununla birlikte, belirgin kapasite artırımına rağmen, Şirket’in Haziran ayı dış hat yolcu doluluk oranında yıllık 3.1 y.p. artış, ve daralan talebe bağlı olarak azaltılan kapasite ile iç hat yolcu doluluk oranında yıllık 1.2 y.p. artışlar gözlemlenmiştir; Pegasus, Haziran 2019’da yıllık 0.9 y.p. artışla %85.8 toplam yolcu doluluk oranı elde etmiştir. Şirket’in açıklanan Haziran ayı trafik verileri, beklentiler doğrultusunda ve DHMİ’nin yakın zamanda açıklanan havalimanları trafik verilerine paralel olarak, toplam yolcu sayısı artısında hızlanma içermektedir.

Bunun yanında, kapasite artırımı ile beraber, Şirket’in doluluk oranında da artış meydana gelmiştir. DHMI verilerinin açıklanmasından sonra, Pegasus payları dün %2.4 artarak BIST100’ün %3.4 üzerine performans göstermişlerdir. Açıklanan verilerin Şirket’in yolcu trafiğinde hızlanma ile birlikte doluluk oranlarında da artış içeriyor olmaları nedeniyle Şirket payları performansı üzerinde olumlu etkili olmaya devam edebileceğini düşünmekteyiz.

 

ŞEKER YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Yorum – 27.06.2019

Pegasus (PGSUS) 2019 yılı için beklentilerini güncellemiştir. Buna göre Şirket, 2019 yılında iç hat yolcu birim gelirlerinin 25-30 TL aralığında (önceki beklenti: 15-20 TL) ve dış hat yolcu birim gelirlerinin €1-2 aralığında artış göstermesini beklemektedir (önceki beklenti: yatay). Pegasus, 2019 yılında elde edilebilecek yolcu başına birim yan gelirlerini de €12-12.5 aralığından €13-14 aralığına, yukarı yönde revize etmiştir. Şirket, aynı zamanda 2019 yılında yakıt harici birim giderlerinin €c2.36-€c2.41 aralığında gerçekleşebileceği beklentisini paylaşmıştır (önceki beklenti: €c2.33-€c2.38). Böylelikle 2019 yılı için FAVÖK marjı beklentisini yukarı yönde, %22.5-%23.5 aralığından %25.5-%26.5 aralığına revize etmiştir. Açıklamanın Şirket payları performansını olumlu etkileyebileceğini düşünmekteyiz. Pegasus için yakın dönem tahminlerimizi ve hedef fiyatımızı yakın zamanda güncellenen beklentiler ışığında güncelleyeceğiz.

OYAK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Yorum – 27.06.2019

Pegasus 2019 yılına ilişkin beklentilerindeki revizyonları açıklamıştır. %6-8 kapasite artışı bekleyen şirket iç ve dış hatlarda yıllık bazda yatay doluluk oranı öngörmeyi sürdürmektedir. İç hat birim gelirde TL25- 30 artış, dış hatta EUR1-2 artış öngörülmektedir. Misafir başına yan gelirin EUR13-14 olması beklenmektedir. FAVÖK marjı %25.5-%26.5 olarak beklenmektedir. Birim kapasite başına toplam gider beklentisini muhafaza eden şirketin gelir tarafındaki iyileşmelerle öncek marj beklentisi olan %22.5-23.5’u yukarı revizyonu hisseyi desteklemeyi sürdürebilir.

 

Şeker Yatırım – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 14.05.2019

Pegasus, 1Ç19’da piyasa ortalama beklentisi olan 188mn TL net zararın üzerinde, ancak kuvvetli operasyonel performansı ile -253mn TL olan beklentimizin altında, 214mn TL net zarar açıklamıştır. Şirket’in 1Ç19 satış gelirleri yıllık bazda %47.8 artarak, piyasa ortalama beklentisi olan 1,702mn TL’ye paralel olarak 1,766mn TL tutarında gerçekleşmiştir (Şeker Yatırım T.: 1,666mn). Şirket, bu dönemde TFRS 16 kiralamalar standardına geçmiş; kullanım hakkı varlıkları ve kira yükümlülüklerinin muhasebeleştirmelerinde değişiklikler gerçekleşmiştir. Şirket’in FAVÖK’ünün hesaplamasını olumlu yönde etkileyen bu değişiklikler hariç tutulduğunda da FAVÖK’ü oldukça kuvvetli, %74.2 oranında artarak 157mn TL’ye ulaşmıştır; TFRS 16’nın 88mn TL tutarındaki olumlu etkisi dikkate alındığında ise 245mn TL’ye ulaşmıştır. Pegasus’un toplam yolcu sayısı içerisinde dış hat yolcu payının artması, yolcu birim gelirlerindeki süregelen yükseliş ve yan gelirlerindeki oldukça belirgin artış nedeniyle ana performans göstergeleri, beklentiler dâhilinde artış gösteren personel birim giderlerine rağmen kuvvetli gerçekleşmiştir. Böylelikle, Şirket’in 1Ç19 sonuçlarına piyasa ilk tepkisinin, kısmi kar realizasyonu ile karışık hafif olumlu olabileceğini düşünmekteyiz.

Ana performans göstergelerinde süregelen iyileşmeler – 1Ç19’da Pegasus’un iç hat yolcu sayısı %9.7 oranında gerilemiş, dış hat yolcu sayısı ise %14.6 oranında artmıştır; bu dönemde Şirket, yıllık %1.4 oranında azalışla 6.9mn yolcu taşımıştır. Bunun yanında, iç hat yolcu birim gelirleri 1Ç19’da yıllık %38.7 artarak 97.8 TL’ye, dış hat yolcu birim gelirleri de € bazında %2.5 artarak €46.6’ya ulaşmıştır. Şirket, bu dönemde toplam kapasitesini özellikle dış hatlardaki kapasite artırımı ile yıllık %8.0 oranında arttırmış, bunun paralelinde yolcu doluluk oranında yıllık 0.2 y.p. gerileme gerçekleşmiştir. Ancak, doluluk oranındaki bu hafif azalışa rağmen yolcu birim gelirlerindeki artış ve yolcu başına yan gelirlerin yıllık bazda %29.1 oranında artarak €13.8’e ulaşmış olmasıyla AKK başı birim gelirleri, € bazında yıllık %5 artarak €¢3.50 olarak gerçekleşmiştir. Yakıt harici AKK başı birim giderleri ise, TFRS 16’nın olumlu etkisi hariç tutulduğunda, birim personel giderlerindeki artış nedeniyle yıllık bazda %2 oranında artarak €¢2.56 olarak gerçekleşmiştir; TFRS 16’nın €¢0.12 tutarındaki olumlu etkisi dikkate alındığında ise yıllık %2.4 oranında azalış göstermiştir.

Pegasus’un toplam birim giderleri TFRS 16 etkisi hariç tutulduğunda %2.6 oranında artarak hesaplamalarımıza göre €¢3.82 olarak gerçekleşmiştir; TFRS 16 etkisi ile ise, yıllık bazda %0.6 azalmıştır. Pegasus’un 1Ç19 FAVÖK’ü TFRS 16’nın olumlu etkisi hariç tutulduğunda yıllık bazda %74.2 oranında artarak 157mn TL olarak gerçekleşmiştir. TFRS 16’nın yaklaşık 88mn TL olumlu etkisi dikkate alındığında ise, 245mn TL’ye yükselmiştir. Kur farkı gelirleri etkisi ile, Şirket’in net diğer faaliyet gelirleri 1Ç19’da 3.7x artarak 56mn TL’ye ulaşmış; net finansal giderleri ise, TFRS 16’nın da etkisiyle yıllık 5.8x artışla 186mn TL’ye ulaşmıştır. Pegasus, bu dönemde 23mn TL tutarında ertelenmiş vergi geliri kaydetmiş, ancak Şirket, esas itibariyle artış göstermiş olan finansal giderleri nedeniyle 214mn TL tutarında net zarar kaydetmiştir (1Ç18: -113mn TL). Pegasus’un 1Ç19 sonunda net borcu, kur hareketleri ve TFRS 16 etkisiyle 6.5mlyr TL’ye yükselmiştir (2018 sonu: 3.8mlyr TL).

 “AL” önerimizi sürdürmekteyiz – Pegasus, 2018 yılı sonuçları açıklandıktan sonra 2019 yılına dair beklentilerini yinelemiştir. Şirket payları için 12-aylık 39.00 TL hedef fiyatımızı ve “AL” önerimizi sürdürmekteyiz.

 

Deniz Yatırım – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 1Ç19 – 13.05.2019

Marjlar yıllık bazda güçlü yükseldi. Pegasus Havayolları 1Ç19 finansal sonuçlarını haftasonu açıkladı. Operasyonel performans gözle görülür bir iyileşme kaydederken yüksek finansal giderler sebebiyle, 1Ç18’de TRY165 mln net kar yakalamış olan şirket 1Ç19’da TRY214 mln net zarar açıkladı. Net zarar bizim TRY2017 mln olan beklentimize uyumlu geldi (piyasa beklentisi TRY188 mln net zarar). Net zararda beklentilerimize uygun sonuç, beklentilerin üstündeki operasyonel performansın (IFRS-16 dönüşümü öncesi 1Ç19 FAVÖK: TRY157 mln, Deniz Yatırım beklentisi: TRY138 mln) yüksek finansal giderler tarafından dengelenmesi ile gerçekleşti.

Operasyonel performanstaki iyi görünüm sebebiyle 1Ç19 finansal sonuçlarını hisse için olumlu görüyoruz ve Pegasus için TRY37.50/hisse hedef fiyatıyla AL tavsiyemizi sürüdürüyoruz. Hisse 2019 beklentilerine göre 5.5 FD/FAVÖK ve 8.8 F/K gibi cazip bulduğumuz çarpanlarla işlem görüyor. Şirket bugün saat 17:00’de 1Ç19 finansal sonuçları ile ilgili bir telekonferans düzenleyecek.

Tacirler Yatırım – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 1Ç19 – 13.05.2019

Pegasus – 1Ç19 sonuçlarını 213.9 milyon TL zarar ile açıkladı. Açıklanan zarar rakamı, 188.1 milyon TL olan piyasa zarar beklentisinin üzerindedir. Şirket geçen yılın aynı döneminde de, 112.9 milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 1,766 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %48 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 1,702 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. 1Ç19’de şirket, 1Ç19’de 244 milyon TL FAVÖK açıklarken, bu rakam geçen yılın aynı döneminde 52 milyon TL zarar idi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 39 milyon TL zarardan daha iyi gerçekleşti. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %72 artarak 6,504 milyon TL olarak gerçekleşti.Net borç/FAVÖK rasyosu 3.9 olarak gerçekleşmiş olup, net borç/özsermaye rasyosu 1.9 olarak kaydedilmiştir. En son kapanış fiyatına göre, şirket 7.2 F/K çarpanından ve 5.7 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

Vakıf Yatırım – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 1Ç19 – 13.05.2019

(=) Pegasus (PGSUS): Şirket 1Ç19’da 182 mn TL net zarar yönündeki beklentimizin ve 188 mn TL net zarar yönündeki piyasa ortalama beklentisinin bir miktar üzerinde 214 mn TL net zarar açıkladı. Artan net finansman giderleri, beklentilerden güçlü operasyonel performansın net kâra yansımasını engelledi. Yorum: Şirket hisselerinin son 1 ay ve 3 aylık dönemlerde BIST100 endeksine göre sırasıyla %8 ve %12 oranında pozitif ayrışmasını da göz önünde bulundurarak, sonuçların hisse fiyatına etkisinin “nötr” olmasını bekliyoruz.

 

Deniz Yatırım – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 4Ç18 – 05.03.2019

Tüm zamanların en yüksek 4. çeyrek karlılığı gerçekleşti

Pegasus Havayolları 4Ç18 finansal sonuçlarını dün açıkladı. Operasyonel performansta gözle görülür bir iyileşme olmasına karşın artan finansal maliyetler sebebiyle şirket TRY138 mln net zarar açıkladı, 4Ç17 için bu rakam TRY8 mln net kardı. Operasyonel taraftaki beklentilerin üstünde gelen performansa rağmen kur hareketi ile ilişkili beklenmedik finansal maliyetlerdeki artış bu performansı dengeledi ve böylece net zarar, piyasa beklentisi olan TRY117 milyonun altında bizim TRY137 mln net zarar beklentimiz ile ise uyumlu geldi. Net zararın piyasa beklentisinin üstünde gelmesi sebebiyle sonuçlara piyasanın tepkisi olumsuz olabilir fakat operasyonel taraftaki güçlü duruş sebebiyle fiyattaki geri çekilmelerin alım fırsatı olarak kullanılabileceğini düşünüyoruz.

Pegasus hakkındaki olumlu görüşümüzü ve AL tavsiyemizi TRY37.50/hisse hedef fiyatıyla sürdürüyoruz. Hisse 2019 beklentilerine göre FD/FAVÖK 6.0 ve F/K 8.5 gibi cazip olduğunu düşündüğümüz çarpanlarla işlem görüyor.

Şirket yönetimi bugün saat 17:00’de 4Ç18 finansal sonuçları ve 2019 beklentileri ile ilgili bir telekonferans düzenleyecek. Birim getiri / birim maliyet makası son çeyrekte, birim getirilerdeki yıllık %4 yükselişe karşılık Euro bazında yatay kalan birim maliyetler sebebiyle açıldı. FAVÖK beklentimizin %15 üzerinde gelen gelirler sayesinde –TRY42 mln olan beklentimizin üstünde TRY77 mln olarak gerçekleşti (4Ç17: -TRY15 mln). Operasyonel performans piyasa beklentisi olan –TRY15 milyonu da aştı. 4Ç18’de gerçekleşen %3.7 FAVÖK ve %14 FAVKÖK marjlarının Pegasus Havayolları’nın şimdiye kadarki en yüksek son çeyrek marjları olduğunu da belirtmek gerekiyor. Şirketin zorlu koşullara rağmen yıllık bazda operasyonel karlılığını artırıyor olması sebebiyle 4Ç18 finansal sonuççarı ile ilgili görüşümüz olumlu.

Vakıf Yatırım – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 4Ç18 – 05.03.2019

Pegasus (PGSUS) 4Ç18 Finansal Sonuçları: “Güçlü operasyonel kârlılık; AL tavsiyemizi devam ettiriyoruz” (+)

Pegasus, 4Ç18’de 172 mn TL net zarar beklentimizin altında, ancak 117 mn TL net zarar yönündeki piyasa ortalama beklentisinin üzerinde 138 mn TL net zarar açıkladı. Beklentimize göre güçlü operasyonel performans, net zararın beklentimizin altında kalmasında ana unsur oldu. Şirket hisseleri BIST100 endeksine göre son 1 ayda %6,7 negatif ayrışmış olup, piyasa ortalama beklentisinin üzerinde gelen net zarara rağmen operasyonel kârlılıktaki güçlü performansın hisse fiyatına olumlu yansıyacağını tahmin ediyoruz. Şirketin, 3C programı kapsamında birim giderler, nakit yönetimi ve kapasiteyi iyileştirme odaklı aldığı aksiyonların ve yan gelirlerdeki güçlü performansın, önümüzdeki dönemde de operasyonel kârlılığını desteklemesini bekliyoruz. Şehir merkezine yakınlığı nedeniyle Sabiha Gökçen Havalimanı’nın artan cazibesinin Pegasus’a olumlu katkıda bulunacağını tahmin ediyoruz. Sonuçların ardından tahminlerimizde herhangi bir değişikliğe gitmiyoruz. Bu doğrultuda, Pegasus için 12 aylık hedef fiyatımızı 33,40 TL seviyesinde koruyor, kısa vadeli önerimizi “Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun vadeli önerimizi “AL” yönünde devam ettiriyoruz. Şirket bugün TSİ 17:00’da bir telekonferans gerçekleştirecek.

Tacirler Yatırım – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 4Ç18 – 05.03.2019

Pegasus – 4Ç18 sonuçlarını 137.8 milyon TL zarar ile açıkladı. Açıklanan zarar rakamı, – 117.4 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Şirket geçen yılın aynı döneminde, 8.1 milyon TL net kar açıklamıştı. Net satışlar 2,053 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %73 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 1,779 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Şirketin yurtdışı satışları, yıllık ve ABD doları bazında, %32 artış kaydetti ve net satışlardaki payı %50 oldu. (4Ç17: %45) Şirket, 4Ç18’de 77 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %627 azalış gösterdi. Şirket, 4Ç18’de 77 milyon TL FAVÖK açıklarken, bu rakam geçen yılın aynı döneminde 15 milyon TL zarar idi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan -15 milyon TL’nin altında gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 497 baz puan artarak %3.7 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %3 azalarak 3,781 milyon TL olarak gerçekleşti. En son kapanış fiyatına göre, şirket 5.7 F/K çarpanından ve 4.9 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

Oyak Yatırım – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 4Ç18 – 05.03.2019

Pegasus’un 4Ç18 finansalları operasyonel olarak beklentileri aşmıştır. Gelirlerin beklentileri %15 aştığı çeyrekte FAVÖK TL77mn’la negatif olan TL15mn’luk beklentinin üzerindedir. Net zararsa finansal giderlerin de etkisiyle TL138mn olarak gerçekleşmiş ve piyasa beklentisi olan TL117mn’luk zarar rakamını aşmıştır. Operasyonel olarak gelirlerdeki ciddi büyümenin katkısıyla kuvvetli gelen sonuçların hisse performansını desteklemesi muhtemeldir. Şirketin sonuçları hakkındaki telekonferansı bugun 17:00’dedir.

 

Ak Yatırım – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 19.02.2019

Pegasus Havayolları’nın toplam yolcu sayısı Ocak ayında son aylardaki trende benzer şekilde yıllık bazda %3,2 geriledi. Şirket yolcu sayısında Kasım ve Aralık 2018 aylarında %3,7 düşüş kaydetmişti. Şirket 2018 yılını %7,7 yolcu büyümesi ile kapatmıştı. Ocak ayında iç hat yolcu sayısı yıllık %10,5 düşüş gösterirken, dış hat yolcu sayısı (charter hariç) %11,0 arttı. Yolcu doluluk oranı ise Ocak ayında geçen yılın aynı dönemine göre 3,0 puan gerileme gösterdi. DHMİ’nin daha önce açıkladığı verilerde Ocak 2018’de havaalanlarını kullanan toplam yolcu sayısı yıllık bazda %4,8 daralma göstermişti. Pegasus tarafından ana merkez olarak kullanılan Sabiha Gökçen Havalimanı’nda ise toplam yolcu sayısında yıllık bazda %2,1 artış görülmüştü. İç talepteki yavaşlamaya paralel olarak şirketin bir miktar kapasiteyi iç hattan dış hatta kaydırmış olması (2Ç18’de 2 uçak, 4Ç18’de 5 uçak) iç hat yolcu sayısındaki yıllık düşüşü keskinleştirmektedir. Diğer yandan dış hat yolcu sayısındaki artış şirketin finansal performansına da katkı sağlayacaktır.

Yorum: Pegasus’un Ocak ayı rakamları şirketin süregelen yolcu trafik performansında herhangi bir değişik olmadığına işaret etmektedir: iç hat yolcu sayısı arka arkaya 5. aydır gerileme gösterirken, dış hat yolcusundaki çift haneli büyüme (2Y18’e benzer şekilde) korunmuştur. Bununla birlikte, biz özellikle bir yıl önceki yüksek bazı da dikkate alarak (Ocak 2018’de Pegasus’un yolcu sayısı %25 artmıştı) yolcu sayısında daha belirgin bir daralma görülebileceğini tahmin etmiştik. Rakamsal olarak ifade etmek gerekirse, Kasım ve Aralık 2018’de Pegasus’un yolcu sayısı önceki 3 yılın benzer dönem ortalamalarının %10 üzerindeyken, Ocak 2019’da bu rakam 3 yıllık ortalamanın %13 üzerinde gerçekleşmiştir. THY’nin Ocak ayı yolcu yolcu rakamlarında da benzer bir resim görülmüştü. Sonuç olarak Ocak ayı performansını Pegasus açısından ümit verici olarak değerlendiriyoruz.

 

Pegasus Yeni Dış Hatlar Açtı – 23.01.2019 – Pegasus’tan Yeni Dış Hatlar

 

Oyak Yatırım – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 16.01.2019

Pegasus 2019 yılına ilişkin beklentilerini açıklamıştır. %6-8 kapasite artışı bekleyen şirket iç ve dış hatlarda yıllık bazda yatay doluluk oranı öngörmektedir. İç hat birim gelirde TL15-20 artış, dış hatta EUR bazında sabit gelir öngörülmektedir. FAVÖK marjı %22.5-%23.5 olarak beklenmektedir. Nötr

Pegasus 2019 Yılı Finansal ve Operasyonel Hedef ve Beklentilerini Açıkladı – 15.01.2019

  2019 Beklentiler
Kapasite Artışı (ASK) %6-%8
Kapasite Kullanım/Uçak (Blok Saat) 12,1-12,4
İç Hat Doluluk Oranı Yıllık bazda yatay
Dış Hat Doluluk Oranı Yıllık bazda yatay
Ortalama Uçak Sayısı 83
İç Hat Birim Gelir (TRY) Yıllık bazda 15-20 TL artış
Dış Hat Birim Gelir (€) Yıllık bazda yatay
Misafir Başına Yan Gelir (€) 12-12,5 Euro
Toplam CASK (€c.) 3,68-3,73
Yakıt Hariç CASK (€c.) 2,33-2,38
FAVÖK Marjı %22,5-%23,5

2019 yılı ortalama jet yakıtı fiyatı ton başına 709 ABD$’ı (veya 74,7 ABD$/bbl brent karşılığı) olarak alınmıştır. (**) 2019 yılında UFRS 16’nın uygulanacak olması nedeniyle FAVKÖK artık kullanılmayacaktır. 2019 yılında beklenen FAVÖK marjının 2018 yılı karşılığı FAVKÖK marjıdır.