Ana sayfa Raporlar Hisse Yorumları Pegasus Hava ...

Pegasus Hava Taşımacılığı PGSUS Hisse Analiz ve Yorumları

Pegasus Hava Taşımacılığı PGSUS hisse senedi ile ilgili tüm güncel analiz, haber ve yorumları aşağıda sıralı halde bulabilirsiniz. Bu sayfadan aracı kurum ve uzmanların PGSUS hissesi ile ilgili tüm analizlerini güncel haber, rapor ve teknik yorumları takip edebilirsiniz.

Anadolu Yatırım – Pegasus PGSUS Hisse Teknik Analiz – 17.10.2018

24,80 altında görünüm negatif…

Dün ABD yatırım bankası Morgan Stanley’in şirket ile ilgili tavsiyesini “ağırlığı azalt”a düşürmesi ve hedef fiyatını 19TL’ye indirmesi sonrasında yaşanan satış baskısında kapanışı 24,48’den gerçekleştirdi. Alçalan kanala denk gelen 25,20 altında teknik görünümü negatif tarafta değerlendirmeye devam ederken 24,80 altında kalmaya devam etmesi halinde 23,70 ardından 23,30 desteklerinin test edilme ihtimali artacağından pozisyonların azaltılmasına yönelik önerimizi sürdürüyoruz.

Kapanış:24,48
Destekler:24,26-24,00-23,70
Dirençler:24,60-24,80-25,00

Sevgül Yırtar Düzgün, Stratejist – Pegasus PGSUS Hisse Teknik Analiz – 15.10.2018

Haftalık Teknik Bakış:Son iki haftalık alçalan trendinin üzerinde harekete geçen hisse Cuma günü 24,82’den kapattı. Yeni haftada 5 günlük AO’sı 24,26 üzerinde hareketin devam etmesi halinde yükseliş 26,00 ve 26,50 hedefli devam edebilir. Sonraki önemli direnç ise 27,00 seviyesinde bulunmaktadır. Olası satış baskısında ise 24,10 haftalık bazda stop-loss olarak izlenebilir. (Piramit Menkul)

ŞEKER YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 12.10.2018

Pegasus (PGSUS) Eylül 2018 trafik verilerini açıklamıştır. Açıklanan verilere göre, Şirket’in toplam yolcu sayısındaki büyüme, görece olarak yavaşlayarak Eylül 2018’de yıllık %4.7 olarak gerçekleşmiştir (Ağustos 2018: yıllık %6.8). Pegasus, Eylül 2018’de yıllık %1.8 azalışla (Ağustos 2018 artış: yılık %2.8) toplam 1.52mn iç hat yolcusu taşımıştır. Şirket’in Eylül 2018’de toplam yolcu sayısının %42.1’ini oluşturan dış hat yolcu sayısındaki artış ise hızlanmaya devam ederek %14.7 oranında gerçekleşmiştir (Ağustos 2018: %12.7). Pegasus, Eylül 2018’de toplam kapasitesini yıllık %9.8 oranında arttırmıştır (Ağustos 2018: %8.6). Böylelikle ve yavaşlayan yolcu büyümesinin etkisiyle Şirket’in Eylül ayı yolcu doluluk oranında, iç hat yolcu doluluk oranındaki yıllık 1.3 y.p. ve dış hat yolcu doluluk oranındaki 1.9 y.p. azalışlara bağlı olarak, yıllık 1.9 y.p azalış gerçekleşmiştir. Böylece Pegasus, Eylül 2018’de %85.7 yolcu doluluk oranı elde etmiştir.

Pegasus’un 3Ç18 ve 9A18 trafik performansı, açıklanan Eylül ayı trafik verileri ile birlikte belirginleşmiştir. Buna göre Şirket, 3Ç18’de, dış hat yolcu sayısındaki yıllık %12.3 ve iç hat yolcu sayısındaki yıllık %2.3 oranındaki artışlarla, yıllık %6.4 oranında yolcu büyümesi elde etmiştir. Bunun yanında, yolcu doluluk oranında da iç hat yolcu doluluk oranındaki yıllık hafif, %0.5 oranında kapasite azaltımına da bağlı olarak gerçekleşmiş olan yıllık 1.6 y.p. artış, ve dış hat yolcu doluluk oranında, dış hatlarda gerçekleştirilen belirgin, %11.2 oranındaki kapasite artışına paralel olarak, ve kuvvetli bir baz ayı üzerine gerçekleşmiş olan yıllık 0.5 y.p. azalış ile, toplamda yıllık 0.5 y.p. artış gerçekleşebilmiştir. Pegasus, böylelikle 9A18’de toplam yolcu sayısında %11.0 oranında artış gerçekleştirmiştir.

Bu dönemde Şirket toplam kapasitesini yılık %8.6 oranında arttırmıştır; doluluk oranı, yıllık 2.0 y.p. artış göstermiştir. Şirket’in 9A18 trafik performansı, 2018 yılı hedefleri ile büyük ölçüde uyumludur. Pegasus, 2018 yılında toplam yolcu sayısının %11-%13 aralığında artış göstermesini beklemektedir (9A18.: %11.0). Şirket, benzer bir oranda kapasite artırımı planlamakta (9A18: %8.6), iç hat yolcu doluluk oranının sabit kalmasını (9A18:+2.1 y.p.) ve dış hat yolcu doluluk oranının ise yıllık 1-2 y.p. artış göstermesini beklemektedir (9A18: +2.0 y.p.). Şirket’in açıklanan Eylül ayı trafik verilerini, bu ayda dış hat yolcu büyümesinde hızlanmaya işaret ediyor olmaları nedeniyle, olumlu değerlendirmekte, ancak iç ve dış hat yolcu doluluk oranlarındaki azalışı da içeriyor olmaları nedeniyle, kısa dönem pay performansı üzerinde hafif olumsuz etkili olabileceğini düşünmekteyiz.

İŞ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 11.10.2018

Toplam yolcu sayısı Eylül’de %4.7 arttı… Pegasus Havayolları’nın Eylül ayında toplam yolcu sayısı %4.7 artış ile 2.76 milyona yükseldi. Eylül ayında dış hat yolcu trafiği %14.7 artarken, iç hat yolcu trafiği %1.8 düştü. Eylül ayında dış hat ASK (arz edilen koltuk) %14.4 artarken, iç hat ASK %0.8 geriledi. Eylül ayında dış hat doluluk oranındaki 1.9 puanlık düşüş ve iç hat doluluk oranındaki 1.3 puanlık düşüş neticesinde toplam doluluk oranı 1.9 puan gerileme ile %85.7’e düştü.

Ocak-Eylül ayında ise dış hat ve iç hat yolcu sayıları sırasıyla %12.1 ve %9.8 artış kaydederek, toplam yolcu sayısını %11.0 artış ile 23.06 milyona taşıdı. Ocak-Eylül döneminde toplam ASK büyümesi yıllık bazda %8.6 olarak gerçekleşti. Yılın ilk sekiz ayında toplam doluluk oranı (dış hat 2.0 puan +; iç hat 2.1 puan +) ise yıllık bazda 2.0 puan artışla %86.3’e yükseldi. Pegasus 2018’de %11-13 ASK artışı ve dış hat doluluk oranında artış beklentisi ile yolcu trafiğinde %11-13 artış hedefliyor. İç hat doluluk oranı 2017’deki %87.2 seviyesiyle aynı hedeflenirken, dış hat doluluk oranı 2017’deki %80.5’e kıyasla 1-2 puan iyileşme bekleniyor. (Olumlu)

 

ANADOLU YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Teknik Analiz – 25.09.2018

27,50 hedefimiz gerçekleşti….

Bu haftaki öneri listemizde yer almaya devam eden hissede 27,50 hedefimiz dün gerçekleşti. Hissede teknik görünümü 27,00 üzerinde pozitif olarak değerlendirmeye devam ederken 27,60 üzerine yerleşip yerleşemeyeceğini takip edeceğiz. 27,60 üzerine yerleşmede 28,00-28,50 bandı yeni hedef olarak takip edilebilir.

Kapanış:27,70
Destekler:27,60-27,20-27,00
Dirençler:27,80-28,00-28,50

 

VAKIF YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Haber Yorum – 18.09.2018

(+) Pegasus (PGSUS): Şirketin Ağustos ayında toplam yolcu sayısı yıllık bazda %6,8 artışla 2,98 mn oldu (iç hatta +%2,8, dış hatta +%12,7). Söz konusu ayda Arzedilen Koltuk Km yıllık bazda %8,6 artarken (iç hatta -%0,2, dış hatta +%11,9), doluluk oranı yıllık bazda 0,8 puan artarak %88,6’ya yükseldi (iç hatta +1,8 puan, dış hatta +0,3 puan). Ocak-Ağustos döneminde ise, toplam yolcu sayısı %11,9 artışla 20,3 mn olurken (iç hatta +%11,4, dış hatta +%11,7), doluluk oranı geçen yılın aynı döneminde göre 2,5 puan artışla %86,4 seviyesinde gerçekleşti (iç hatta +2,6 puan, dış hatta +2,5 puan). Yorum: Gerek iç hatta gerekse de dış hatta doluluk oranlarında devam eden iyileşmeyi olumlu buluyoruz.

İŞ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Haber Yorum – 17.09.2018

Toplam yolcu sayısı Ağustos’ta %6.8 arttı
Pegasus Havayolları’nın Ağustos ayında toplam yolcu sayısı %6.8 artış ile 2.98 milyona yükseldi. Ağustos ayında dış hat yolcu büyümesi %12.7, iç hat yolcu büyümesi ise %2.8 olarak gerçekleşti. Ağustos ayında dış hat ASK %11.9 artarken, iç hat ASK %0.2 geriledi. Ağustos ayında dış hat doluluk oranındaki 0.3 puanlık artış ve iç hat doluluk oranındaki 1.8 puanlık artış sayesinde toplam doluluk oranı 0.8 puan artışla %88.6’e yükseldi. Ocak-Ağustos ayında ise dış hat ve iç hat yolcu sayıları sırasıyla %11.7 ve %11.4 artış kaydederek, toplam yolcu sayısını %11.9 artış ile 20.29 milyona taşıdı. Ocak-Ağustos döneminde toplam ASK büyümesi yıllık bazda %8.4 olarak gerçekleşti. Yılın ilk sekiz ayında toplam doluluk oranı (dış hat 2.5 puan +; iç hat 2.6 puan +) ise yıllık bazda 2.5 puan artışla %86.4’e yükseldi. Pegasus 2018’de %11-13 ASK artışı ve dış hat doluluk oranında artış beklentisi ile yolcu trafiğinde %11-13 artış hedefliyor. İç hat doluluk oranı 2017’deki %87.2 seviyesinde hedeflenirken, dış hat doluluk oranı 2017’deki %80.5’e kıyasla 1-2 puan iyileşme bekleniyor. (Olumlu)

TACİRLER YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Haber Yorum – 17.09.2018

Pegasus – Ağustos ayında toplam yolcu sayısında %7 artış kaydetti ve 2,98 milyon yolcu taşıdı. Doluluk oranı ise, 80 baz puan artarak %88,6 olarak gerçekleşti. İç hatlardaki doluluk oranının artması, 180 baz puan, ve dış hatlardaki doluluk oranının göreceli olarak daha az artması 30 baz puan olarak, toplam doluluk oranındaki artışın ana nedenleri oldu. Ocak-Ağustos döneminde ise, yolcu sayısı %11.9 artış kaydetti ve doluluk oranı 250 baz puan artarak 86,4 olarak kaydedildi.

 

DENİZ YATIRIM – Havacılık Sektörü Yorumu – 07.09.2018

Hava yolu yolcu sayısında kontrollü büyüme Ağustos’ta da devam etti. Devlet Hava Meydanları’nın yayınladığı verilere göre, Ağustos ayında Türkiye’de havaalanlarını kullanan yolcu sayısı 22.8 mln’a ulaşarak %5.0’lik artış gösterdi. Toplam yolcu sayısındaki artış bizim %7 beklentimizin bir miktar gerisinde kaldı.

Ağustos ayında, TAV Havalimanları Holding’ın TAVHL amiral gemisi ve Türk Hava Yolları’nın THYAO ana üssü olan İstanbul Atatürk Havalimanı’nın iç hatta %5’lik düşüş, dış hatta ise %2’lik artış ile toplam yolcu sayısında %0.2 düşüş yaşadı. Bizim beklentimiz’e paralel gerçekleşti. Direkt uçuş yapan yurt dışı yolcu sayısındaki %4 artışın THY için de benzer bir performans sinyali verdiği için hafif olumlu bir gelişme olarak nitelendiriyoruz.

Pegasus Havayolları’nın baz merkezi olan Sabiha Gökçen Havaalanı’nda ise beklentilerimiz dahilinde yurt içi yolcu ve yurt dışı yolcu sayısında sırasıyla %6 ve %12’lik yükselme yaşadı. Ankara havalimanında, daha önceki aylarda görülen ve THY ve Pegasus’un artan kullanımı sayesinde yurt içi ve yurt dışı yolcu sayısındaki yüksek büyüme rakamları, baz etkisinin geçmesiyle normalleşti.

Aylık havaalanı yolcu verisi, mln yolcu

Beklendiği gibi Nisan ayı ile beraber düşük baz etkisi ile desteklenen yüksek yıllık büyüme rakamları bir miktar geriledi, ancak yine de yılın geri kalanında yüksek tek haneli büyümenin devam etmesini öngörüyoruz. Bunun da havacılık hisselerinin performansını desteklemesini öngörüyoruz. Havacılık sektörü için olumlu görüşümüzü PGSUS ve THYAO için AL tavsiyelerimizle koruyoruz.

Sene başından bu yana havaalanı yolcu verisi, mln yolcu

VAKIF YATIRIM – Havacılık Sektörü Yorumu – 07.09.2018

Havayolu yolcu talebinde güçlü seyir devam ediyor (+) Devlet Hava Meydanları İşletmesi (DHMİ) verilerine göre, Ağustos ayında Türkiye geneli havalimanları iç hat yolcu trafiği yıllık bazda %1,1 azalışla 10,5 mn, dış hat yolcu trafiği ise %10,8 artışla 12,3 mn oldu. Böylece direkt transit yolcular ile birlikte toplam yolcu trafiği yıllık bazda %4,8 artışla 22,8 mn oldu. İstanbul Atatürk Havalimanı yolcu trafiği yıllık bazda iç hatta %5 azalırken, dış hatta ise %2 artarak toplamda %0,2 azalışla 6,6 mn oldu. İstanbul Sabiha Gökçen Havalimanı yolcu trafiği ise yıllık bazda iç hatta %6 ve dış hatta %12 artarak toplamda %8 artışla 3,3 mn oldu.

Yorum: Turizm sektöründeki güçlü seyrin devamı ile dış hat yolcu trafiğinde devam eden büyümeyi havacılık sektörü hisseleri TAVHL, THYAO, PGSUS açısından olumlu yönde değerlendiriyoruz.

 

DENİZ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Yorum – 05.09.2018

PGSUS ve iştiraki İzAir kolaylaştırılmış usulde birleşiyor. PGSUS ve %98,63 iştiraki İzAir’in Pegasus bünyesinde kolaylaştırılmış usulde birleşmesi işlemleri için Sivil Havacılık Genel Müdürlüğü ve Sermaye Piyasası Kurulu’na başvuruda bulunulmasına ve başvurular kapsamında tüm işlemlerin ifası için Genel Müdürlüğün yetkilendirilmesine karar verilmiştir.

TACİRLER YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Yorum – 05.09.2018

Pegasus – Yönetim Kurulu, İzAir’in sermayesine 58.681.832,63 TL nominal bedelli pay ile %98,63 oranında iştirak etmiş olduğu 59.500.000 TL sermayeli IHY İzmir Havayolları Anonim Şirketi ile bütün aktif ve pasifi ile birlikte “devir alan” sıfatıyla 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu, Sermaye Piyasası Kurulu’nun II-23.2 sayılı Birleşme ve Bölünme Tebliği, 6102 sayılı Türk Ticaret Kanunu ve 5520 sayılı Kurumlar Vergisi Kanunu’nun ilgili hükümleri uyarınca kolaylaştırılmış usulde birleşmesine, birleşme işlemi için Sivil Havacılık Genel Müdürlüğü ve Sermaye Piyasası Kurulu’na başvuruda bulunulmasına ve başvurular kapsamında tüm işlemlerin ifası için Genel Müdürlüğün yetkilendirilmesine karar verdi.

OYAK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Yorum – 05.09.2018

Pegasus, Yönetim Kurulu’nun %98.63 iştiraki İzair’le bütün aktif ve pasifi ile birlikte devir alınmasına ilişkin süreçle ilgili yetkilendirmeyi KAP’a bildirmiştir. Halihazırda şirketi full konsolide ediyor olması sebebiyle olası etkiyi nötr olarak değerlendiriyoruz.

 

İŞ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 2Ç18 – 14.08.2018

Kapanış (TL) : 26.6 – Hedef Fiyat (TL) : 35.36 – Piyasa Deg.(TL) : 2720 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 10.31 PGSUS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 32.92

FAVÖK Beklentilerin üzerinde. PGSUS 2Ç18’de piyasa beklentisi olan 14 milyon TL ile uyumlu ancak bizim beklentimiz olan 5 milyon TL’nin üzerinde 2Ç17’deki 161 milyon TL’ye kıyasla 16 milyon TL net kar rakamı açıkladı. 2Ç17’deki bir defa mahsus uçak satışından elde edilen 122 milyon TL ve iştirak hisse satışından elde edilen 20 milyon TL gelirler ile 2Ç18’deki bir defaya mahsus 20 milyon TL vergi yeniden yapılandırma gider karşılığı tutarı dışarıda bırakıldığında ; 2Ç18’deki 35 milyon TL net kar rakamı 2Ç17’deki 18 milyon TL net kar rakamının üzerinde kalıyor. Şirketin 2Ç18’de net satış gelirleri güçlü yolcu büyümesi, artan bilet fiyatları, kurun olumlu etkisi ve yolcu başına yan gelirlerdeki artış sayesinde yıllık bazda %39 artışla 1.7 milyar TL olarak beklentilerle uyumlu gerçekleşti. Şirketin FAVÖK rakamı ise 2Ç18’de bizim beklentimiz olan 152 milyon TL ile piyasa beklentisi olan 145 milyon TL’nin üzerinde yıllık bazda %49 artışla 181 milyon TL olarak gerçekleşti. FAVKÖK ise 2Ç18’de bizim 313 milyon TL beklentimizin üzerinde yıllık bazda %27 artışla 330 milyon TL olarak gerçekleşirken, FAVKÖK marjı ise artan yakıt giderleri neticesinde 2Ç17’deki %21.2’den 2Ç18’de %19.4’e geriledi. Yorum: PGSUS’un beklentilerin üzerinde gerçekleşen 2Ç18 FAVÖK rakamına piyasa tepkisi olumlu olabilir.

VAKIF YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 2Ç18 – 14.08.2018

(+) Pegasus (PGSUS): Şirket, 2Ç18’de piyasa ortalama beklentisinin %11 üzerinde, yıllık bazda %90,2 düşüşle 15,7 mn TL net kâr açıkladı. Söz konusu sapmada, operasyonel kârlılığın beklentilerden daha iyi gerçekleşmesi etkili oldu. 2Ç18’de iç hat yolcu sayısı yıllık bazda %11 artarak 4,7 mn olurken, dış hat yolcu sayısı yıllık bazda %8 artarak 2,8 mn seviyesinde gerçekleşti. Bu dönemde doluluk oranı iç hatta 3,6 puan artışla %89,7’ye, dış hatta 0,5 puan artışla %80,6’ya yükseldi. Şirketin 2Ç18’de FAVÖK’ü piyasa ortalama beklentisinin %25 üzerinde, yıllık bazda %49,3 artışla 181 mn TL’ye, FAVÖK marjı da piyasa ortalama beklentisinin 2,1 puan üzerinde, yıllık bazda 0,8 puan artışla %10,7 seviyesinde gerçekleşti. Yorum: PGSUS hisseleri BIST100 endeksine göre son 1 haftada %10,2 oranında negatif ayrışmış olup, sonuçların hisse fiyatına olumlu yansımasını bekliyoruz.

DENİZ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 2Ç18 – 14.08.2018

PGSUS – Pegasus’un karlılığı beklentilerin üzerinde gerçekleşti – olumlu Pegasus dün 2Ç18 finansalını açıkladı. Operasyonel performasın gözle görülür şekilde gelişmesine rağmen 16 mln TL’lik net kar 2Ç17’deki 161 mln TL’lik net kara göre düşüş gösterdi (2017’deki rakam 121 mln TL’lik uçak satışı gelirleri nedeniyle yüksek baz oluşturmaktadır). Maliye Bakanlığı tarafından verilen 20 mln TL’lik vergi cezası için olan karşılık giderine rağmen, daha güçlü operasyonel performans sayesinde, bizim beklentimiz olan 11 mln TL’lik net zarardan (piyasa beklentisi 14mln TL’ye paralel sonuç) daha güçlü sonuçlar açıklamıştır. Pegasus için olumlu görüşümüzü AL tavsiyesi ve 42,50 TL / pay hedef fiyatı ile koruyoruz. Hisse bizim görüşümüze göre, FD/FAVÖK ve F/K değerleri, sırasıyla 5,0 ve 6,5 ile cazip olduğunu düşünüypruz. 2Q18 sonuçlarına olumlu bir tepki bekliyoruz.

TACİRLER YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 2Ç18 – 14.08.2018

Pegasus – 2Ç18 sonuçlarını 15.7 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 14.2 milyon TL olan piyasa beklentisinin hafif üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %90 azaldı. Şirket, 1Ç18’da 112.9 milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 1,698 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %39 yükseldi. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 1,683 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirket, 2Ç18’de 181 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %49 arttı. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 145 milyon TL’nin %25 üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 75 baz puan artarak %10.7 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %39 artarak 3,007 milyon TL olarak gerçekleşti. En son kapanış fiyatına göre, şirket 6.1 F/K çarpanından ve 6.5 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

 

VAKIF YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Haber Yorum – 01.08.2018

Sabiha Gökçen Havalimanı’nda yeni iç hatlar terminal ek binası hizmete açıldı. İstanbul Sabiha Gökçen Uluslararası Havalimanı terminal işletmecisi İSG’den yapılan açıklamada, yeni iç hatlar terminal ek binasının 26 mn € maliyetle hizmete açıldığı belirtildi. Havalimanı’nın yolcu kapasitesi, yeni iç hatlar terminal ek binasının hizmete girmesi ile 33 milyondan 41 milyona çıkacak. (Kaynak: Dünya) Yorum: Sabiha Gökçen Havalimanı, Pegasus (PGSUS)’un merkez üssü olup, yeni iç hatlar terminal ek binasının hizmete girmesiyle havalimanı kapasitesinde yaşanan artışın Şirket faaliyetlerine olumlu yansımasını bekliyoruz.

İŞ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Haber Yorum – 31.07.2018

Kapanış (TL) : 28.7 – Hedef Fiyat (TL) : 35.36 – Piyasa Deg.(TL) : 2935 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 9.38 PGSUS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 23.19

Vergi cezasında güncelleme
Pegasus Havayolları KAP’a yaptığı açıklamada aleyhine düzenlenen 2014 yılına ilişkin, gelir vergisi (stopaj) ve damga vergisi tarhiyatı ile vergi ziyaı cezası ile ilgili olarak 7143 Sayılı Vergi ve Diğer Bazı Alacakların Yeniden Yapılandırılması ile Bazı Kanunlarda Değişiklik Yapılmasına İlişkin Kanun hükümlerinden faydalanılması amacıyla başvuruda bulunduğunu açıkladı. Bu kapsamda şirket önceki açıklanan 93.7 milyon TL vergi cezasının, Yurt İçi ÜFE oranında faiz dahil olmak üzere yaklaşık 19,8 milyon TL’e inmesini ve söz konusu uyuşmazlıkların sonlandırılması öngörmektedir.

VAKIF YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Haber Yorum – 31.07.2018

(=) Pegasus (PGSUS): Şirket, aleyhine düzenlenen 2014 yılına ilişkin, gelir vergisi (stopaj) ve damga vergisi tarhiyatı ile vergi ziyaı cezası ile ilgili olarak 7143 Sayılı Vergi ve Diğer Bazı Alacakların Yeniden Yapılandırılması ile Bazı Kanunlarda Değişiklik Yapılmasına İlişkin Kanun hükümlerinden faydalanılması amacıyla başvuruda bulunulduğunu bildirdi. Bu kapsamda Şirket, yurt İçi ÜFE oranında faiz dâhil olmak üzere yaklaşık 19,8 mn TL tutarındaki toplam yükümlülüğün peşin ödenmesi suretiyle söz konusu uyuşmazlıkların sonlandırılmasının öngörüldüğünü belirtti.

 

İŞ YATIRIM – Tav Holding TAVHL Hisse Analiz – 11.07.2018

Kapanış (TL) : 25.18 – Hedef Fiyat (TL) : 35.36 – Piyasa Deg.(TL) : 2575 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 9.26 PGSUS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 40.41

Haziran ayında yolcu sayısı %9.2 arttı, doluluk oranındaki iyileşme hızlandı. Pegasus Havayolları’nın Haziran ayında toplam yolcu sayısı %9.2 artış ile 2.56 milyona yükseldi. Haziran ayında dış hat yolcu büyümesi %7.3, iç hat yolcu büyümesi ise %9.8 olarak gerçekleşti. Haziran ayında dış hat ve iç hat ASK büyümesi sırasıyla %4.4 ve %3.3 gerçekleşirken toplam ASK (arz edilen koltuk) artışını %5.5’e taşıdı. Haziran ayında dış hat doluluk oranı %1.4 atarken iç hat doluluk oranı 5.4 puan artarken toplam doluluk oranı %3.6 puan artışla %84.9’a yükseldi. Ocak-Haziran ayında ise dış hat ve iç hat yolcu sayıları sırasıyla %11.9 ve %14.2 artış kaydederek, toplam yolcu sayısını %13,9 artış ile 14.39 milyona taşıdı. Ocak-Haziran döneminde toplam ASK büyümesi yıllık bazda %8.9 olarak gerçekleşti. Yılın ilk yarısında toplam doluluk oranı (dış hat 3.3 puan +; iç hat 2.6 puan +) ise yıllık bazda 2.9 puan artışla %85.4’e yükseldi. Pegasus 2018’de %11-13 ASK artışı ve dış hat doluluk oranında artış beklentisi ile yolcu trafiğinde %11-13 artış hedefliyor. İç hat doluluk oranı 2017’deki %87.2 seviyesinde hedeflenirken, dış hat doluluk oranı 2017’deki %80.5’e kıyasla 1-2 puan iyileşme bekleniyor.

Yorum: İlk altı aylık büyüme rakamlarında ilk 5 aya göre yavaşlama güçlü baz etkisinden dolayı beklenen bir gelişme. Haziran ayında doluluk oranındaki iyileşmenin hızlanmasını olumlu buluyoruz.

VAKIF YATIRIM – Tav Holding TAVHL Hisse Analiz – 11.07.2018

(+) Pegasus (PGSUS): Şirketin Haziran ayında toplam yolcu sayısı yıllık bazda %9,2 artarak 2,56 mn oldu (iç hatlar +%9,8, dış hatlar +%7,3). Bu dönemde arzedilen koltuk km yıllık bazda %5,5 artarken (iç hatlar +%3,3, dış hatlar +%4,4), yolcu doluluk oranı yıllık bazda 3,6 puan artarak %84,9’a yükseldi (iç hatlar +5,4 puan, dış hatlar +1,4 puan). Yorum: İç hatlar yolcu doluluk oranındaki artışı dikkat çekici bulmakla birlikte yüksek sezonda olumlu seyre işaret eden Haziran verilerini hisse fiyatı açısından destekleyici buluyoruz.

OYAK YATIRIM – Tav Holding TAVHL Hisse Analiz – 11.07.2018

Pegasus’un açıkladığı Haziran ayı trafik verilerine göre yolcu artışı iç ve dış hatlardaki sırasıyla %9.8 ve %7.3’lük büyümenin katkısıyla %9.2 olarak gerçekleşmiştir. Doluluk oranı yıllık bazda 362bps artışla %84.9’dur. Rakamlar Mayıs ayındaki %8.9’luk artışa göre hafif toparlanmaya işaret etmektedir. Nötr.

DENİZ YATIRIM – Tav Holding TAVHL Hisse Analiz – 11.07.2018

Pegasus’un Haziran ayında yolcu sayısı %9 artış gösterdi; beklentiler dahilinde Yurt içi yolcu sayısı %10, yurt dışı yolcu sayısında ise %7’lik artış kaydeden Pegasus’un Haziran ayında toplam yolcu trafiği %9 artarak 2.56 mln’a ulaştı. Doluluk oranlarında ise geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre yurt içinde 5.5, yurt dışında ise 1.4 puanlık iyileşme ile sırasıyla %89.1 ve %78.5 doluluğa ulaşıldı. Toplam doluluk bu sayede 3.6 puan yükselerek %84.9 oldu. Ocak-Haziran olarak bakıldığında, toplam yolcu sayısı %14 artarken, doluluk oranında 2.9 puanlık iyileşme oldu. Yurt dışı sayısında %12’lik artış olurken, yurt içinde %14 artış gözlendi. Geçtiğimiz hafta açıklanan Haziran DHMI verilerinde Sabiha Gökçen’in %9 yolcu trafiği büyümesine paralel geldi. Bu nedenle, Haziran rakamlarının Pegasus hissesinde bir etki tepkiye neden olmasını beklemiyoruz. Yolcu büyümesi ve doluluk oranındaki artış, hisse için olumlu görüşümüzü teyit eder niteliktedir. Hisse için 42.50 TL/hisse hedef fiyatımız ve AL tavsiyemiz bulunmaktadır.

 

DENİZ YATIRIM – Tav Holding TAVHL Hisse Analiz – 06.07.2018

Havacılık Sektörü Haziran ayında hava yolu yolcu trafiği bir önceki aya göre daha hızlı büyüme gösterdi. Pegasus Havayolları’nın baz merkezi olan Sabiha Gökçen Havaalanı’nda ise beklentilerimiz dahilinde yurt içi yolcu ve yurt dışı yolcu sayısında %8 ve %9’luk yükselme yaşadı. Ankara havalimanında, daha önceki aylarda görülen ve THY ve Pegasus’un artan kullanımı sayesinde yurt içi ve yurt dışı yolcu sayısındaki yüksek büyüme rakamları, baz etkisinin geçmesiyle normalleşti. Beklendiği gibi Nisan ayı ile beraber başlayan ve Mayıs ayında da devam eden düşük baz etkisi ile desteklenen yüksek yıllık büyüme rakamları bir miktar geriledi, ancak yine de yılın geri kalanında çift haneli büyümenin devam etmesini öngörüyoruz. Bunun da havacılık hisselerinin performansını desteklemesini öngörüyoruz.

OYAK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 12.06.2018

Pegasus’un açıkladığı Mayıs ayı trafik verilerine göre yolcu artışı iç ve dış hatlardaki sırasıyla %9 ve %6’lık büyümenin katkısıyla %9 olarak gerçekleşmiştir. Doluluk oranı yıllık bazda 30bps artışla %84.8’dir. Ramazanın takvim etkisinin de olduğu verilerdeki büyümedeki göreceli yavaşlama havalimanları verilerinde de mevcuttu. Nötr

AK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 12.06.2018

Pegasus Havayolları toplam yolcu sayısının Mayıs 2018’de geçen yılın aynı dönemine göre %8,9 artış gösterdiğini açıkladı. İç hat yolcu sayısı %9 artarken dış hat yolcu sayısı (charter hariç) %6 artış gösterdi. Şirket 2017 yılını toplam %15 büyüme, Ocak-Nisan 2018’i ise %17 büyüme ile kapatmıştı. Bu sonuçlarla 5A18 için toplam büyüme oranı yıllık %15 olarak gerçekleşti. Yolcu doluluk oranı ise Mayıs ayında geçen yılın aynı dönemine göre kabaca yatay seyretti ve %84,8 olarak gerçekleşti (Mayıs 2017: 84.5%).

Pegasus doluluk oranında 2017 yılında 6,1 puan, 4A18’de ise 3,4 puan artış sağlamıştı. DHMİ tarafından daha önce yayınlanan verilere göre Mayıs 2018’de havaalanlarını kullanan toplam yolcu sayısı yıllık bazda %7,5 artış gösterdi. Pegasus tarafından ana merkez olarak kullanılan Sabiha Gökçen Havalimanı’nda ise toplam yolcu sayısı yıllık bazda %1,7 artış göstermişti.

Yorum: Pegasus’un Mayıs ayı yolcu performansı ilk beklentilerimizin gerisindedir, ancak daha önce yayınlanan sektör verilerinin buna yönelik sinyalleri zaten vermiş olduğunu hatırlatmak isteriz. Bununla birlikte, normal şartlarda, Ramazan etkisinin ortadan kalkacağı öngörüsüyle Haziran ayında yolcu trafiğinde bir toparlanma beklenebilir. Ancak Haziran ayı gerçekleşmelerinde 24 Haziran genel seçimlerinin yaratabileceği olası etki de yakından takip edilmelidir. Pegasus yönetimi daha önce 2018 yılı için %11-%13’lük bir yolcu büyüme hızı tahmininde bulunmuştu. Bizim tahminiz ise halihazırda %12 büyüme yönündedir.

ŞEKER YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 12.06.2018

Pegasus (PGSUS) Mayıs 2018 trafik verilerini açıklamıştır. Açıklanan verilere göre, Şirket’in toplam yolcu sayısındaki büyüme, Mayıs 2018’de yavaşlayarak yıllık %8.9 olarak gerçekleşmiştir (Nisan 2018: yıllık %13.5). Pegasus’un Mayıs 2018’de yolcu sayısı artışının yavaşlaması, büyük ölçüde kuvvetlenen baz ayı ve Ramazan ayının etkilerine bağlanabilir. Pegasus, Mayıs 2018’de yıllık %9.1 artışla toplam 1.57mn iç hat yolcusu taşımıştır (Nisan 2018 artış: yılık %14.1). Şirket’in Mayıs 2018’de toplam yolcu sayısının %36.2’sini oluşturan dış hat yolcu sayısındaki artış hızı da, yavaşlamaya devam ederek Mayıs 2018’de %6.0 oranında gerçekleşmiştir (Nisan 2018: %11.3). Pegasus, Mayıs 2018’de toplam kapasitesini yıllık %10.5 oranında arttırmıştır (Nisan 2018: yıllık %9.0). Bunun yanında, Şirket’in yolcu doluluk oranında, büyük ölçüde iç hat yolcu doluluk oranındaki yıllık 1.6 y.p. artışa bağlı olarak, yıllık 0.3 y.p artış gerçekleşmiştir.

Pegasus’un dış hat yolcu doluluk oranı ise Mayıs 2018’de yıllık 2.0 y.p. azalış göstermiştir. Böylelikle Pegasus, Mayıs 2018’de %84.8 yolcu doluluk oranı elde etmiştir. Mayıs 2018 rakamlarının da açıklanmasıyla, Pegasus’un yılın ilk beş ayındaki toplam yolcu trafiğinde yıllık %15.0, toplam kapasitesinde yılık %9.8, ve yolcu doluluk oranında, büyük ölçüde dış hat yolcu doluluk oranındaki yıllık 3.7 y.p. artışa bağlı olarak, yılık 2.7 y.p. artış gerçekleştirmiş olduğunu gözlemlemekteyiz. Şirket’in, yılın tamamı için %11-%13 aralığında olan kapasite artırımı hedefi hariç, 2018 yılı için hedeflerinin üzerinde gerçekleşmeye devam eden trafik sonuçlarını Şirket payları kısa dönem performansını olumlu etkileyebilecektir.

VAKIF YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 12.06.2018

(-) Pegasus (PGSUS): Şirketin Mayıs ayında toplam yolcu sayısı yıllık bazda %8,9 artarak 2,54 mn oldu (iç hatta +%9,1, dış hatta +%6). Aynı dönemde toplam yolcu doluluk oranı yılık bazda 0,3 puan artarak %84,8’e yükseldi (iç hatta +1,61 puan, dış hatta -2,01 puan). Yorum: Şirketin iç hatta sergilediği olumlu permansa karşın dış hat yolcu doluluk oranında gerilemeye işaret eden Mayıs ayı trafik verilerini olumsuz buluyoruz.

İŞ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 11.06.2018

Toplam yolcu sayısı Mayıs’da %8.9 arttı

Pegasus Havayolları’nın Mayıs ayında toplam yolcu sayısı %8.9 artış ile 2.54 milyona yükseldi. Mayıs ayında dış hat yolcu büyümesi %6.0, iç hat yolcu büyümesi ise %9.1 olarak gerçekleşti. Mayıs ayında dış hat ve iç hat ASK büyümesi sırasıyla %9.1 ve %6.9 gerçekleşirken toplam ASK (arz edilen koltuk) artışını %10.5’e taşıdı. Mayıs ayında dış hat doluluk oranındaki 2 puanlık düşüş ve iç hat doluluk oranındaki 1.6 puanlık artış sayesinde toplam doluluk oranı 0.3 puan artışla %84.8’e yükseldi. Ocak-Mayıs ayında ise dış hat ve iç hat yolcu sayıları sırasıyla %13.0 ve %15.2 artış kaydederek, toplam yolcu sayısını %15 artış ile 11.83 milyona taşıdı. Ocak-Mayıs döneminde toplam ASK büyümesi yıllık bazda %9.8 olarak gerçekleşti. Yılın ilk beş ayında toplam doluluk oranı (dış hat 3.7 puan +; iç hat 1.9 puan +) ise yıllık bazda 2.7 puan artışla %85.5 yükseldi. Pegasus 2018’de %11-13 ASK artışı ve dış hat doluluk oranında artış beklentisi ile yolcu trafiğinde %11-13 artış hedefliyor. İç hat doluluk oranı 2017’deki %87.2 seviyesinde hedeflenirken, dış hat doluluk oranı 2017’deki %80.5’e kıyasla 1-2 puan iyileşme bekleniyor.

Yorum: Mayıs ayında Pegasus Havayolları’nın yolcu büyümesinin Türk Havayolları’nın (iç hat %1.9 artış; dış hat %4.9 artış) yolcu büyümesinin üzerinde gerçekleşmesi pazar payı kazanımına işaret etmekte. Pegasus Havayolları’nın pazar payı kazanımını olumlu buluyor, ancak 2Ç18’de yolcu başına gelir (yield) gelişimini görmeden faaliyet marjı performansı yorumunda bulunmanın zor olduğunu belirtmek isteriz.

 

DENİZ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 07.06.2018

Pegasus Havayolları’nın baz merkezi olan Sabiha Gökçen Havaalanı’nda ise beklentilerimizin gerisinde yurt içi yolcu ve yurt dışı yolcu sayısında %2’lik yükselme yaşadı. Ankara havalimanında, daha önceki aylarda görülen ve THY ve Pegasus’un artan kullanımı sayesinde yurt içi ve yurt dışı yolcu sayısındaki yüksek büyüme rakamları, baz etkisinin geçmesiyle normalleşti. Beklendiği gibi Nisan ayı ile beraber başlayan ve Mayıs ayında da devam eden düşük baz etkisi ile desteklenen yüksek yıllık büyüme rakamları bir miktar geriledi, ancak yine de yılın geri kalanında çift haneli büyümenin devam etmesini öngörüyoruz. Bunun da havacılık hisselerinin performansını desteklemesini öngörüyoruz.

 

AHLATCI YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 05.06.2018

Şirket tarafından açıklanan 2018 yılı 1. Çeyrek finansal tablolara göre piyasa beklentilerine paralel 1,195 milyon TL tutarında net satış gelirleri elde etmiş, satışlarını geçen yılın aynı dönemine göre %35 oranında artırmayı başarmıştır. Fakat net esas faaliyet karı geçtiğimiz üç yılın ilk çeyrek dönemlerine bezer şekilde negatif olmuş ve -147 milyon TL civarında gerçekleşmiştir. Bunun yanında Şirket, bu dönemde 22 milyon TL tutarında uçak satışından gelir elde etmiş ve 21 milyon TL tutarında ertelenmiş vergi geliri kaydetmiştir. Böylelikle net zararı görece olarak daha sınırlı kalmış ve -115 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Mevcut rakamların piyasa beklentilerinden daha olumlu olduğu söylenebilir.

Teknik olarak baktığımızda 2017 Aralık ayı itibari ile teknik indikatörler ve fiyat ayrışmasının geçtiğimiz Nisan ayı sonunda, Borsa İstanbul’un genelinde esen satış rüzgârı ile normale döndüğü ve bu süreçte hisse fiyatının %35’e varan geri çekilme yaşadığı görülmüştür. Fakat 23,35-25,00 fiyat aralığının oluşturduğu destek üzerinde tekrar toparlanma işaretleri veren hisse fiyatında 28,00 direnci yakından takip edilmektedir. Bu direncin aşılması ile geçtiğimiz süreçte olduğu gibi yeni bir yükseliş eğilimi başlayabileceği değerlendirilirken, aksi durumda destek bölgesinin tekrar test edilmesi söz konusu olabilir.

 

İŞ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 1Ç18 – 11.05.2018

Kapanış (TL) : 27.64 – Hedef Fiyat (TL) : 35.03 – Piyasa Deg.(TL) : 2827 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 9.8 PGSUS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 26.75

Beklentilerin altında net zarar ve negtaif FAVÖK. Pegasus Havayolları 1Ç18’de bizim beklentimiz olan 131 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 144 milyon TL net zarar rakamlarının altında yıllık bazda %44 düşüşle operasyonel performansındaki iyileşme sayesinde 113 milyon TL net zarar açıkladı. Şirketin 1Ç18’de satış gelirleri beklentilerle uyumlu yolcu sayısındaki %18’lik artış, yolcu başına birim gelirlerde artış ve kurun olumlu etkisi neticesinde yıllık bazda %35 artışla 1,195 milyon TL’ye ulaştı. 1Ç18’de FAVÖK rakamı negatif olsa da beklentilerden daha iyi yıllık bazda %63 düşüşle negatif 52 milyon TL olarak gerçekleşti. FAVKÖK rakamı ise 1Ç17’deki 6 milyon TL’den 1Ç18’den 90 milyon TL’ye yükseldi. FAVKÖK marjı ise RASK (arz edilen km koltuk başına gelir) artışı ve CASK (birim gider) düşüş neticesinde 1Ç17’deki %0.7’den 1Ç18’de %7.5’e yükseldi.

Yorum: 1Ç18’de Pegasus Havayolları her ne kadar negatif FAVÖK ve net zarar açıklasa da, açıklanan rakamların beklentilerden daha iyi olması ve FAVKÖK marjındaki iyileşeme hisse de sınırlı olumlu piyasa tepkisi yaratabilir. Şirketin bugün düzenleyeceği saat 11:00’de telekonferans sonrası tahminlerimizin üzerinden geçeceğiz.

Toplam yolcu sayısı Nisan’da %13.5 arttı. Pegasus Havayolları’nın Nisan ayında toplam yolcu sayısı %13.5 artış ile 2.50 milyona yükseldi. Nisan ayında dış hat yolcu büyümesi %11.3, iç hat yolcu büyümesi ise %14.1 olarak gerçekleşti. Nisan ayında dış hat ve iç hat ASK büyümesi sırasıyla %7 ve %9.6 gerçekleşirken toplam ASK (arz edilen koltuk) artışını %9’a taşıdı. Nisan ayında dış hat doluluk oranındaki 2.3 puanlık artış ve iç hat doluluk oranındaki 3.7 puanlık artış sayesinde toplam doluluk oranı 3.1 puan artışla %88.9’a yükseldi. Ocak-Nisan ayında ise dış hat ve iç hat yolcu sayıları sırasıyla %15.1 ve %16.9 artış kaydederek, toplam yolcu sayısını %16.7 artış ile 9.29 milyona taşıdı. Ocak-Nisan döneminde toplam ASK büyümesi yıllık bazda %9.6 olarak gerçekleşti. Yılın ilk dört ayında toplam doluluk oranı (dış hat 5.3 puan +; iç hat 2 puan +) ise yıllık bazda 3.4 puan artışla %85.7’e yükseldi. Pegasus 2018’de %11-13 ASK artışı ve dış hat doluluk oranında artış beklentisi ile yolcu trafiğinde %11-13 artış hedefliyor. İç hat doluluk oranı 2017’deki %87.2 seviyesinde hedeflenirken, dış hat doluluk oranı 2017’deki %80.5’e kıyasla 1-2 puan iyileşme bekleniyor.

AK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 1Ç18 – 11.05.2018

Pegasus Havayolları 1Ç18’de 113 milyon TL zarar açıkladı. Bu rakam piyasa ortalama beklentisi olan 144 milyon TL zarar ve bizim tahminimiz olan 157 milyon TL zarara göre daha iyi bir performansa işaret etmektedir. Sapma kısmen şirketin beklentilerden daha iyi bir operasyonel performans göstermesinden, kısmen ise şirketin uçak satışından kaydettiği 22,3 milyon TL’lik gelirden kaynaklanmıştır. Pegasus’un 1Ç18 satış gelirleri yıllık bazda %35 artışla 1,2 milyar TL seviyesine ulaştı (1,17 milyar TL piyasa ortalama tahmini ve bizim 1,14 milyar TL’lik tahminimizin üzerinde).

Bu büyüme oranı yolcu sayısındaki %18’lık artış ve Euro/TL kurunun 1Ç18’de yıllık bazda %19 yükselmiş olmasının yanında özellikle dış hat yolcu başı gelirlerdeki kuvvetli seyirden kaynaklanmıştır. Şirketin 1Ç18 FAVÖK rakamı -52 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir (ortalama piyasa tahmini: eksi 70 milyon TL, AK: eksi 82 milyon TL). Şirket yönetimi 2018 yılı için öngörülerini daha önce paylaşmıştı, buna göre şirket 2018’de yolcu sayısında %11-13 artış beklerken (2017’deki %15 ve 1Ç18’deki %18 artıştan artıştan sonra) FAVKÖK marjının %22,5-%23,5 aralığında gerçekleşmesini öngörmüştü (2017’ye göre 1-2 puanlık düşüş).

Yorum: Pegasus’un 1Ç18 finansal performansına piyasada olumlu bir reaksiyon öngörüyoruz. Sektör için geleceğe dönük öngörüler de kuvvetli seyretmeye devam etmektedir: IATA (International Air Transport Association) tarafından global havayolu şirketlerinin yöneticileri arasında yapılan son ankette, Nisan sonu itibariyle katılımcıların sırasıyla %77’si ve %68’i önümüzdeki 12 ayda yolcu talebi ve birim gelirlerde artış beklediklerini ifade etmişlerdir – özellikle gelir artışı beklentisi 2010 ortalarından beri söz konusu ankette ortaya çıkan en yüksek oran olarak göze çarpmaktadır. Yakından takip edilmesi gereken bir diğer konu ise jet yakıtı fiyatlarıdır; 2017’deki %29 artıştan sonra jet yakıtı fiyatları 2018’de şu ana kadar %30 artış göstermiştir.

Pegasus 2018 jet yakıtı ihtiyacının %34’ünü spot fiyatın yaklaşık %10 gerisinde bir fiyattan hedge etmiş durumdadır. Şirket hisseleri son 1 ayda BIST-100’ün %16 gerisinde getiri sağlarken son 12 aydaki getiri hala endeksin %45 üzerindedir. MSCİ Avrupa Havayolları endeksine göre ise son 1 aylık dönemde Pegasus’un %25 daha düşük getiri sağladığını (Euro bazında), 12 aylık vadede ise getirinin endeksin hala %5 üzerinde olduğunu hesaplıyoruz. Şirket yönetimi bugün bir analist telekonferansı düzenleyecek. Sonuçlar öncesinde Pegasus için 40,10 TL 12 aylık hedeffiyat ile “Nötr” getiri beklentimiz bulunmaktaydı.

Yorum: Pegasus’un Nisan ayı yolcu performansı beklentilerimize paraleldir. Pegasus yönetimi daha önce 2018 yılı için %11-%13’lük bir yolcu büyüme hızı tahmininde bulunmuştu; burada yıllık karşılaştırmaların özellikle yılın geri kalanında daha yüksek bir bazdan yapılacağını hatırlatmak isteriz (Pegasus’un yolcu sayısı 1Ç17’de %7 arttıktan sonra 2017’nin geri kalanında %17 büyüme göstermişti). Bizim tahminiz ise halihazırda %9 büyüme yönündedir, ancak mevcut trend tahminlerimiz için bir yukarı potansiyele işaret etmektedir

DENİZ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 1Ç18 – 11.05.2018

Pegasus’un 1Ç18 net zararı yüksek kur farkı gelirleri ve faaliyet karı sayesinde beklentilerin üzerinde geldi. Birim gelirlerdeki iyileşme, zayıf TL ve yolcu başına yan gelirlerdeki artışa karşın, artan jet yakıtı maliyetlerine rağmen birim giderlerdeki düşüş sayesinde Pegasus’un karlılığında geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre iyileşme gözlemlendi. Yurt dışı yolcu gelirlerinin ve yan gelirlerin beklentileri aştığı 1Ç18’de %44 artan ciro tahminlerin üzerinde gerçekleşti. Buna bağlı olarak eksi 52 mln TL gelen FAVÖK bizim ve piyasa tahmininden bir miktar daha iyi gelmiş oldu. Net zarar ise faaliyet karının yanında kur farkı giderlerinin hesaplarımızın üzerinde oluşması sayesinde 113 mln TL ile bizim 202 mln TL, konsensusun ise 144 mln TL olan net zarar beklentilerine göre daha olumlu geldi.

1Ç18 sonuçları bizim uzun vadeli olumlu görüşümüz ile uyumlu gerçekleşmiş oldu. Yolcu sayısındaki büyümesinin Nisan ayında da %14 ile güçlü devam etmiş olmasını da göz önünde bulundurarak Pegasus için AL tavsiyemizi ve 42.50 TL/hisse hedef fiyatımızı koruyoruz. Sonuçların hisse üzerinde olumlu etki yapmasını bekliyoruz.

OYAK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 1Ç18 – 11.05.2018

PGSUS: Pegasus 1Ç18 finansallarında TL1195mn ciro, negatif TL52mn FAVÖK ve TL113mn net zarar açıkladı. Ciro beklentileri %2 oranında aşarken, finansallar FAVÖK piyasa beklentisi olan negatif TL70mn ve net zarar beklentisi olan TL144mn’un altındadır. Gerek operasyonel anlamda kuvvetli yolcu verimi gerekse uçak satımından yaklaşık TL22mn’luk olumlu etki finansalları desteklemiştir. Hafif pozitif etki muhtemeldir.

TACİRLER YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 1Ç18 – 11.05.2018

Pegasus Hava Taşımacılığı – 1Ç18 sonuçlarını 112.9 milyon TL zarar ile açıkladı. Açıklanan zarar rakamı 144.1 milyon TL olan piyasa zarar beklentisinden daha iyidi. Şirket geçen yılın aynı döneminde de 203.2 milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 1,195 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %35 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 1,166 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan -70 milyon TL’den daha iyi olarak gerçekleşti. Beklenenden daha iyi gerçekleşen faaliyet performansı zarar rakamının beklentilerden daha düşük gerçekleşmesine neden oldu.

VAKIF YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 1Ç18 – 11.05.2018

(+) Pegasus (PGSUS): Şirket 1Ç18’de piyasa ortalama beklentisi olan 144 mn TL’lik net zararın %22 altında 113 mn TL net zarar açıkladı. Beklentilerden daha düşük gerçekleşen net zararda, operasyonel tarafta iyileşen performans etkili oldu. Şirketin net satış gelirleri 1Ç18’de piyasa ortalama beklentisinin %2 ile hafif üzerinde 1,2 mlr TL oldu (y/y +%34,9). Bu dönemde FAVÖK’ü eksi 70 mn TL’lik piyasa ortalama beklentisinin %26 altında eksi 52 mn TL seviyesinde gerçekleşti (1Ç17: -139 mn TL). Şirket 2017 yılının ilk çeyreğinde kaydettiği 2,2 mn TL’lik net gidere karşılık 1Ç18’de 13 mn TL’lik net gelir elde etti.

Ayrıca Şirket Nisan ayına ilişkin trafik sonuçlarını açıkladı. Buna göre Nisan’da toplam yolcu sayısı yıllık bazda %13,5 artarak 2,5 mn seviyesine ulaştı (iç hatta +%14,1, dış hatta +%11,3). Toplam yolcu doluluk oranı da yıllık bazda 3,1 puan artarak %88,9’a yükseldi (iç hatta +3,7 puan, dış hatta +2,3 puan). Yorum: Hissenin BIST100 endeksine göre son 1 ve 3 aylık dönemlerde sırasıyla %15,3 ve %11,3 negatif ayrışmasını da göz önünde bulundurarak, 1Ç18 sonuçlarının hisse performansına ‘olumlu’ yansımasını bekliyoruz.

 

İŞ YATIRIM – PGSUS Hisse Yorum – 24.04.2018

Kapanış (TL) : 31.32 – Hedef Fiyat (TL) : 35.03 – Piyasa Deg.(TL) : 3203 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 10.53 PGSUS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 11.86

3 yeni A320neo için operasyonel kiralama
Pegasus Havayolları, 4Ç17 yatırımcı sunumunda yer alan filo planına ek olarak Airbus S.A.S. üretimi ve 2019 yılında teslim edilecek fabrika çıkışlı üç adet yeni A320neo tipi uçağın 10 yıl süreyle operasyonel kira (dry-lease) yoluyla kiralanmasına karar verildiğini açıkladı. Yapılan açıklamada alınan karar doğrultusunda üç uçağın 2019 yılının ilk çeyreği içerisinde filoya katılması öngörülmektedir.

DENİZ YATIRIM – PGSUS Hisse Yorum – 24.04.2018

Pegasus, üç adet yeni A320neo tipi uçağın 10 yıl süreyle operasyonel kira yoluyla kiralanmasına karar verdi. Pegasus 2017 yılı 4. çeyrek yatırımcı sunumunda yer alan filo planına ek olarak Airbus S.A.S. üretimi ve 2019 yılında teslim edilecek fabrika çıkışlı üç adet yeni A320neo tipi uçağın 10 yıl süreyle operasyonel kira (dry-lease) yoluyla kiralanmasına karar verildiğini açıkladı. Alınan karar doğrultusunda üç uçağın 2019 yılının ilk çeyreği içerisinde filoya katılması öngörülmektedir. Haberin hisse üzerinde sınırlı bir olumlu etkisi olabilir.

İŞ YATIRIM – PGSUS Hisse Analizi – 10.04.2018

Kapanış (TL) : 35.94 – Hedef Fiyat (TL) : 35.03 – Piyasa Deg.(TL) : 3676 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 10.26 PGSUS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: -2.52

Mart ayı yolcu büyüme rakamları
Pegasus Havayolları’nın Mart ayında toplam yolcu sayısı yıllık bazda %15 artış gösterdi. Böylece ilk çeyrekteki toplam büyüme %18’e ulaştı. İç hat yolcu büyümesi yıllık bazda %14.6 olurken dış hat yolcu büyümesi %13.5 seviyesinde gerçekleşti. Doluluk oranında iyileşme Mart ayında da devam etti ve 1Ç18’de %3.6’lik bir iyleşmeye tekabül etti. DHMİ Mart ayı yolcu istatistiklerini daha önce açıkladığından verilerin hisse üzerinede önemli bir etki yapmasını beklemiyoruz.

ŞEKER YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analizi – 03.04.2018

Pegasus payları için, sırasıyla %70 ve %30 ağrılıklar ile kullandığımız İNA ve yurt dışı benzerleri değerlemelerimize göre pay başına 12 aylık 39.60 TL hedef fiyat belirlemekte ve Şirket üzerindeki AL tavsiyemizi sürdürmekteyiz.

Pegasus payları, Şirket’in 2017 yılında dış hat yolcu sayısında oldukça kuvvetli artış sağlamış olması, aktif kapasite yönetimi ve 11 adet uçak satışı ile azalan borçluluğu nedenleriyle son 12 ayda %151 oranında artış göstererek BIST100’ün %95 üzerinde performans göstermişlerdir. Şirket payları halihazırda tahminlerimize göre 6.6x ve 8.7x FD/FAVKÖK ve F/K çarpanları ile işlem görmekte, yurt dışı benzerleri ise, 6.6x ve 11.9x çarpanlar ile işlem görmektedirler. Düşük maliyetli iş modeli ile Pegasus’un Türkiye’de canlanan yolcu talebinden 2018 yılı ve sonrasında da faydalanmaya devam edebileceğini düşünmekteyiz.

Pegasus’un filosuna 2018 yılında 10 uçak teslimi gerçekleştirilecektir (2017 sonu: 76 uçak). Şirket’in filosunda gerçekleşecek bu genişlemeye paralel olarak yeni rotalar ve artan frekanslar ile 2018 yılında %11-%13 aralığında kapasite artırımı planlanmakta ve yolcu sayısının da benzer bir oranda, %11-%13 aralığında artabileceği beklenmektedir. Şirket, dış hat yolcu doluluk oranında yıllık 1-2 y.p. artış gerçekleşebileceğini, iç hat yolcu doluluk oranının ise korunabileceğini tahmin etmektedir. Pegasus, iç hat yolcu gelirlerinin 5.6 TL artabileceğini, dış hat birim yolcu gelirlerinin ise €1-2 azalabileceğini tahmin etmektedir. Bunun yanında, yolcu başına elde edilen yan gelirlerin 2018 yılında €11-12 aralığında gerçekleşmesini beklenmektedir. Pegasus, yakıt harici birim maliyetlerinin €¢2.40- €¢2.45 aralığında, toplam birim maliyetlerinin ise €¢3.65- €¢3.70 aralığında gerçekleşebileceğin tahmin etmektedir.

Şirket, böylelikle 2018 yılı FAVKÖK marjının %22.5-%23.5 aralığında gerçekleşebileceğini öngörmektedir. Bunun yanında, ABD doları karşısında değer kazanan EUR da Şirket’in karlılığını olumlu etkileyebileceğini, artan jet yakıt maliyetleri ve tarifeli uçuş gelirlerinin yaklaşık %36’sının TL cinsinden elde ediliyor olmasının, kapasite ve maliyet yönetiminin 2018 yılında da önemini sürdüreceğini düşünmekteyiz. Şirket’in ana transfer merkezi olan Istanbul Sabiha Gökçen Havalimanı’nda yapımı süren 2. pistin kullanıma başlayacak olmasının ise uzun dönem büyüme potansiyelini belirgin ölçekte destekleyebileceğini düşünmekteyiz.

 

OYAK YATIRIM – PGSUS Hisse Teknik Analizi – 26.03.2018

Resmi Gazete’yi kaynak gösteren bir habere göre Pegasus, 167 adet uçak yatırımı için 22.12 milyar TL’nin üzerinde yatırım değeri üzerinden teşvik belgesi aldı. Teşvik kapsamında 7 yıl süresince sigorta primi işveren hisse desteği, gümrük vergisi muhafiyeti, faiz desteği, yüzde 50 oranında yatırıma katkı oranı ile yüzde 90 oranında vergi indirimi desteği de sağlanacak. Haberin hisse performansını desteklemesi muhtemeldir.

İŞ YATIRIM – PGSUS Hisse Analizi – 16.03.2018

Pegasus Hava Taşımacılığı Kapanış (TL): 37.22 – Hedef Fiyat (TL) : 35.03 – Piyasa Deg.(TL) : 3807-3A Ort. İşl.Hac.(mn$): 11.46 PGSUS TI Equity-Öneri :AL Get.Pot.%: -5.87

Toplam yolcu sayısı Şubat’ta %13.8 arttı
Pegasus Havayolları’nın Şubat ayında toplam yolcu sayısı %13.8 artış ile 2.06 milyona yükseldi. Şubat ayında dış hat yolcu büyümesi %14.5, iç hat yolcu büyümesi ise %12.8 olarak gerçekleşti. Şubat ayında dış hat ve iç hat ASK büyümesi sırasıyla %3 ve %12 gerçekleşirken toplam ASK (arz edilen koltuk) artışını %6.9 taşıdı. Şubat ayında dış hat doluluk oranındaki 6.0 puanlık artış ve iç hat doluluk oranındaki 0.3 puanlık artış sayesinde toplam doluluk oranı 2.7 puan artışla %83.0’e yükseldi. Ocak-Şubat ayında ise dış hat ve iç hat yolcu sayıları sırasıyla %19.9 ve %18.3 artış kaydederek, toplam yolcu sayısını %19.6 artış ile 4.41 milyona taşıdı.

Ocak-Şubat döneminde toplam ASK büyümesi yıllık bazda %8.8 olarak gerçekleşti. Yılın ilk iki ayında toplam doluluk oranı (dış hat 7.8 puan +; iç hat 2.2 puan +) ise yıllık bazda 4.7 puan artışla %84.3’a yükseldi. Pegasus 2018’de %11-13 ASK artışı ve dış hat doluluk oranında artış beklentisi ile yolcu trafiğinde %11-13 artış hedefliyor. İç hat doluluk oranı 2017’deki %87.2 seviyesinde hedeflenirken, dış hat doluluk oranı 2017’deki %80.5’e kıyasla 1-2 puan iyileşme bekleniyor.

DENİZ YATIRIM – PGSUS Hisse Analizi – 16.03.2018

Pegasus’un yolcu sayısı Şubat ayında %14 artış gösterdi. Yurt içi yolcu sayısı %13, yurt dışı yolcu sayısında ise %15’lik artış kaydeden Pegasus’un Şubat ayında toplam yolcu trafiği %14 artarak 2.06 mln’a ulaştı. Doluluk oranlarında ise geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre yurt içinde 0.3, yurt dışında ise 6.0 puanlık iyileşme ile sırasıyla %84.8 ve %79.9 doluluğa ulaşıldı. Toplam doluluk bu sayede 2.7 puan yükselerek %83.0 oldu. Şubat yolcu sayısı artışı bizim %18 büyüme beklentimizin, THY’nin %26 ve geçtiğimiz hafta açıklanan DHMI verilerinde Sabiha Gökçen’in %17 yolcu trafiği büyümesine kıyasla bir miktar zayıf geldi. Bu nedenle, Şubat rakamları Pegasus hissesinde hafif olumsuz tepkiye neden olabilir. Hisse için 42.50 TL/hisse hedef fiyatımız ve AL tavsiyemiz bulunmaktadır.

ŞEKER YATIRIM – PGSUS Hisse Analizi – 16.03.2018

Pegasus (PGSUS) Subat 2018 trafik verilerinj aciklamistir. Sirket’in toplam yolcu sayisi, yillik %13.8 oraninda artarak 2.06mn olarak gerceklesmistir. Ic hatlar yolcu sayisi Subat ayinda yillik %12.8 oraninda artarak 1.29mn’a ulasmis, toplam yolcu sayisinin yaklasik %37’sini olusturan dis hatlar yolcu sayisi ise, yillik %14.5 oraninda artmistir. Pegasus’un yolcu doluluk orani, dis hatlar yolcu doluluk oranindaki suregelen kuvvetli, 6.04 y.p. artis ile, yillik 2.7 y.p. artarak %83.0’a ulasmistir. Ic hatlar yolcu doluluk orani ise sinirli olarak 0.3 y.p. artis gostererek %79.9’a ulasmistir. Pegasus, Subat 2018’de toplam kapasitesini yillik %6.9 oraninda arttirmistir. Aciklanan veriler, zayif bir baz ayi etkisiyle oldukca kuvvetli buyume rakamlarina isaret etmis olan Ocak 2018 ile karsilastirildiginda yolcu sayisi buyume rakamlarinda, beklentiler dogrultusunda normallesmeye isaret etmekte olup, Sirket’in 2018 yili yaklasimi ile uyumludur; Sirket paylari performansini hafif olumlu etkileyebilecektir.

OYAK YATIRIM – PGSUS Hisse Analizi – 16.03.2018

PGSUS: Pegasus’un Şubat ayı trafik verilerine göre taşınan yolcu sayısı 2.1 mn’la geçen senenin %13.8 üzerindedir (iç hat +%12.8, dış hat +%14.5). Doluluk oranı %80.3’den %83’e yükselmiştir. Yolcu büyümesi havalimanları trafik verisinde de kısmen göründüğü üzere Ocaktaki büyümenin gerisindedir. Zayıf 1Ç17 bazı rakamları desteklemektedir. Hafif pozitif.

İŞ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 4Ç17 – 06.03.2018

Beklentilerin üzerinde 4Ç17 sonuçları. Bizim beklentimiz olan 34 milyon TL net zarar ve piyasa beklentisi olan 36 milyon TL net zarar rakamından daha iyi PGSUS 4Ç17’de 8 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Şirket 4Ç16’de 133 milyon TL net zarar açıklamıştı. Operasyonel performanstaki iyileşme, kur farkı giderindeki düşüş ve uçak satışından elde edilen bir defaya mahsus 94 milyon TL gelir 4Ç17 net kar kamındaki iyileşmenin başlıca nedenleri olarak önce çıkmaktadır. Şirket 4Ç17’de beklentilerle uyumlu (İş Yatırım: 1,196 milyon TL; Piyasa: 1,191 milyon TL) yıllık bazda %40 artış ile 1,187 milyon TL satış geliri; ancak beklentilerden daha iyi (İş Yatırım: negatif 64 milyon TL; Piyasa: negatif 33 milyon TL) negatif 15 milyon TL FAVÖK açıkladı (4Ç16: 130 milyon TL).

2018 şirket hedefleri korunuyor. Önceden açıklamış olduğu gibi Pegasus 2018’de %11-13 ASK artışı ve dış hat doluluk oranında artış beklentisi ile yolcu trafiğinde %11-13 artış hedefliyor. İç hat doluluk oranı 2017’deki %87.2 seviyesinde hedeflenirken, dış hat doluluk oranı 2017’deki %80.5’e kıyasla 1-2 puan iyileşme bekleniyor. İç hat yolcu başına gelirde 2017’ye kıyasla 5-6 TL artış beklenirken, dış hat yolcu başına gelirlerde 1-2€ düşüş bekleniyor. Yolcu başına yan gelirlerin 2017’deki €10.5’den 2018’de €11-12’ye artması hedefleniyor. Yakıt dışı CASK’ın 2017’deki €c2.54’den 2018’de €c2.40-2.45 aralığına gerilemesi, CASK’ın ise 2017’de €c3.66’ya kıyasla 2018’de €c3.65 -3.70 aralığına olması bekleniyor. Şirket 2018’de ortalama ton başına yakıt maliyetini $632 olarak tahmin ediyor. FAVKÖK marjının ise 2017’deki %24.4’den 2018’de %22.5-23.5’e gerilemesi öngörülüyor.

Yorum: Dünkü kuvvetli hisse performansı sonrası (günlük değişim + 3.8%), PGSUS’un güçlü 4Ç17 sonuçlarına olumlu piyasa tepkisinin sınırlı olacağını düşünüyoruz. Şirketin bugün yapacağı telekonferans sonrası tahminlerimizin üzerinden geçeceğiz.

OYAK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 4Ç17 – 06.03.2018

PGSUS: Pegasus 4Ç17 finansallarında TL1186mn ciro, negatif TL15mn FAVÖK ve TL8mn net kar açıkladı. Ciro beklentilere paralel olsa da maliyet kontrolü sayesinde FAVÖK piyasa beklentisi olan negatif TL33mn’a göre iyi gelmiştir. Gerek operasyonel dinamikler gerekse pozitif vergi net karın piyasa beklentisi olan TL36mn’luk zarara göre de olumdur. Sezonsal olarak zayıf çeyrek de olsa finansallar hafif olumlu katalist etkisi yapabilir. Şirketin sonuçları hakkındaki telekonferansı bugün 10:00’dadır.

AK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 4Ç17 – 06.03.2018

Hedef Fiyat: 40,10 TL

Pegasus Havayolları 4Ç17’de 8 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam piyasa ortalama beklentisi olan 36 milyon TL zarar ve bizim tahminimiz olan 48 milyon TL zarara göre daha iyi bir performansa işaret etmektedir. Piyasa ortalama tahmini ile karşılaştırıldığında sapma kısmen şirketin kuvvetli operasyonel performansından kısmen ise net diğer gelirler ve vergi gelirlerinin beklentileri aşmasından kaynaklandı. Pegasus’un 4Ç17 satış gelirleri yıllık bazda %40 artışla 1.18 milyar TL seviyesine ulaştı (1,19 milyar TL piyasa ortalama tahminine paralel, bizim 1,26 milyar TL’lik tahminimizin hafif gerisinde).

9A17’deki %46’lik büyümenin ardından kaydedilen bu büyüme oranı yolcu sayısındaki %16’lık artış ve Euro/TL kurunun 4Ç17’de yıllık bazda %26 yükselmiş olmasının yanında özellikle iç hat yolcu başı gelirlerin kuvvetli seyretmeye devam etmesinden kaynaklanmıştır (dış hat yolcu başı gelirlerde ise 9A17’deki %2 artıştan sonra 4Ç17’de yıllık %2 gerileme ile bir miktar düzeltme görülmüştür). Şirketin 4Ç FAVÖK rakamı eksi 15 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir (ortalama piyasa tahmini: eksi 33 milyon TL, Ak: eksi 1 milyon TL). Şirket yönetimi 2018 yılı için öngörülerini daha önce paylaşmıştı, buna göre şirket 2018’de yolcu sayısında %11-13 artış beklerken (2017’deki %15 artıştan sonra) FAVKÖK marjının %22,5-%23,5 aralığında gerçekleşmesini öngörüyor (2017’ye göre 1-2 puanlık düşüş).

Pegasus yönetiminin karlılık öngörüsü bizim mevcut tahminimize göre daha agresiftir. Bu bağlamda, bu öngörülerin gerçekleşmesi durumunda bizim projeksiyonlarımız için bir yukarı potansiyel söz konusu olabilir.

Yorum: Pegasus’un 4Ç17 finansal performansına piyasada hafif olumlu bir reaksiyon öngörüyoruz. Şirket hisseleri son 4 ayda BIST-100’ün %11 üzerinde getiri sağlarken son 1 ayda endekse paralel bir seyir izlemiştir. MSCİ Avrupa Havayolları endeksine göre ise hem son 4 ay hem de son 1 aylık dönemlerde Pegasus’un %6 daha fazla getiri sağladığını (Euro bazında) hesaplıyoruz. Şirket yönetimi bugün bir analist telekonferansı düzenleyecek. Sonuçlar öncesinde Pegasus için 40,10 TL 12 aylık hedef fiyat ile “Nötr” getiri beklentimiz bulunmaktaydı. Bu arada Pegasus yönetim kurulu beklenildiği gibi 2017 faaliyetkerden nakit temettü dağıtmamayı teklif edecek.

DENİZ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 4Ç17 – 06.03.2018

Hedef Fiyat: 42,50 TL

Pegasus’un 8 mln TL 4Ç17 net karı beklentilerin üzerinde geldi. Bir önceki yılın aynı döneminde 173 mln TL net zarar açıklayan Pegasus 4Ç17’de operasyonel performansın iyileşmesi ve uçak satışlarından elde edilen 94 mln TL gelir sayesinde 8 mln TL net kar açıkladı. Bu rakam, bizim ve piyasanında 27 mln TL ve 36 mln TL olan net zarar beklentilerinin üzerinde gerçekleşti.

Operasyonel olarak sonuçlar bizim tahminlerimizle uyumlu gerçekleşirken, net karın öngörümüzden yüksek gelmesinin sebebi 44 mln TL’lik vergi geliri oldu. Yolcu trafiğindeki güçlü toparlama ve son iki yıl içinde alınan maliyet düşürücü önlemlerin etkisiyle, Şirket’in operasyonel performansındaki yıllık iyileşme beklendiği gibi gözle görülür şekilde oldu.

Piyasa beklentilerinin bir miktar üzerinde gerçekleşen FAVÖK (-15 mln TL, piyasa beklentisi -33 mln TL, Deniz Yatırım tahmini: -17 mln TL) ve net kar süprizi hisse üzerinde bir miktar olumlu etki yapabilir. 4Ç17 sonuçları bizim de hisse için uzun vadeli olumlu görüşümüzü teyid eder niteliktedir. Bu yüzden, Pegasus için AL tavsiyemizi ve 42.50 TL/hisse hedef fiyatımızı koruyoruz.

TACİRLER YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 4Ç17 – 06.03.2018

Pegasus – 4Ç17 sonuçlarını 8.1 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı 36.5 milyon TL zarar olan piyasa beklentisinden daha iyidir. Şirket geçen yılın aynı döneminde, 173 milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 1,186 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %40 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 1,191 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Pegasus 4Ç17’de FAVÖK seviyesinde 15 milyon TL zarar açıkladı ve açıklanan FAVÖK rakamı piyasanın zarar beklentisi olan 33 milyon TL’nin altında gerçekleşti.

ZİRAAT YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 4Ç17 – 06.03.2018

Pegasus (PGSUS, Pozitif): Pegasus’un 2017 yılı 4. çeyrek ana ortaklık net dönem karı 8,1mn TL ile piyasanın 36mn TL olan zarar beklentisinden tersi yönünde gerçekleşmiştir. 4Ç2016’daki ana ortaklık net dönem zararı 172,7mn TL idi. Satış gelirleri %40 artışla 1.186mn TL, satışların maliyeti ise ciro artışından daha düşük %22,7 artışla 1.175mn TL olmuştur. Brüt kar ise 11,6mn TL’yi göstermiştir. 2016’nın aynı döneminde brüt zarar 110,3mn TL idi. 108,1mn TL’lik operasyonel giderler ve 2,1mn TL’lik diğer faaliyet gelirleri sonrasında faaliyet zararı 94,4mn TL’yi göstermiştir. 4Ç2016’daki faaliyet zararı 101mn TL idi. Öte yandan, yatırımlardan 84,1mn TL gelir kaydedilmiştir. Pegasus’un 4Ç2017 FAVKÖK’ü %754 artışla 135,8mn TL olurken, FAVKÖK marjı 9,6 puan artışla %11,4’e yükselmiştir. Finansman öncesi faaliyet zararı 9,6mn TL’yi göstermiştir. Pegasus 2017 4. çeyrekte 25,5mn TL’lik finansman gideri yazmış ve vergi öncesi zararı 35,1mn TL olmuştur.

Geçen sene aynı çeyrekteki vergi öncesi zarar 201,2mn TL idi. 44mn TL’lik vergi geliri sonrasında net kar 8,9mn TL olmuştur. Bu kar içinde 846bin TL’lik kontrol gücü olmayan paylara bağlı kar olması sebebiyle ana ortaklık payına düşen kar 8,1mn TL’dir. 4. Çeyrek sonuçları ile bereber, Pegasus 2017 yılı genelinde 502,2mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmiştir. 2016 yılındaki ana ortaklık net dönem zararı 133,7mn TL idi. Şirket 2018 yılında yolcu sayısında %11-13 arasında büyüme beklerken, yurtiçi yolcu doluluk oranını %87,2 ile 2017’ye göre yatay, yurtdışı yolcu doluluk oranını ise %80,5 ile 1-2 puan daha yukarıda beklemektedir.

 

Pegasus Nakit Kar Payı Ödemesi Yapmayacağını Açıkladı – 05.03.2018

2017 yılında Türkiye Finansal Raporlama Standartları hükümlerine göre düzenlenen finansal tablolar ve 213 sayılı Vergi Usul Kanunu hükümlerine göre hazırlanan yasal kayıtlara göre 2017 yılında yasal kayıtlar uyarınca dağıtılabilir kâr oluşmadığından Şirket Ana Sözleşmesinin 21. Maddesi ve Pegasus Kâr Dağıtım Politikası’na uygun olarak 2017 net dağıtılabilir kârı geçmiş yıllardan birikmiş zararın giderilmesi için kullanılacaktır.

 

İŞ YATIRIM – PGSUS Hisse Veri Analizi – 16.02.2018

Kapanış (TL) : 34.28 – Hedef Fiyat (TL) : 35.03 – Piyasa Deg.(TL) : 3506 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 14.33 PGSUS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 2.2

Toplam yolcu sayısı Ocak’ta %25 arttı
Pegasus Havayollarının Ocak ayında toplam yolcu sayısı %25 artış ile 2.36 milyona yükseldi. Ocak ayında dış hat yolcu büyümesi %22, iç hat yolcu büyümesi ise %27 olarak gerçekleşti. Ocak ayında dış hat ve iç hat ASK büyümesi sırasıyla %4 ve %20 gerçekleşirken toplam ASK (arz edilen koltuk) artışını %10.5’ taşıdı. Ocak ayında dış hat doluluk oranındaki 9.5 puanlık artış ve iç hat doluluk oranındaki 3.9 puanlık artış sayesinde toplam doluluk oranı 6.5 puan artışla %85.4’e yükseldi. Pegasus Havayolları 2018 yılında %11-%13 yolcu büyümesi ve yine %11-%13 kapasite (ASK) büyümesi hedefliyor. 2018 yılında şirket iç hat doluluk oranında yıllık bazda değişiklik beklemezken, dış hat doluluk oranında ise yıllık bazda yüzde 1 – 2 puan iyileşme bekliyor.

 

TACİRLER YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Yorum – 18.01.2018

Kapanış (TL) : 34.44 – Hedef Fiyat (TL) : 35.03 – Piyasa Deg.(TL) : 3522 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 17 PGSUS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 1.72

Trabzon Havalimanından pisten çıkan uçağı kaldırma çalışmaları başladı
13 Ocak’ta Trabzon Havalimanı’nda pisten çıkan Pegasus Havayollarına ait uçağın kaldırılma çalışmları başladı. Basında çıkan haberler göre uçağın toplam kaldırma masraflarının toplamda 600 bin TL kadar olacağı belirtiliyor. Bahsedilen tutar şirketin 2018T cirosunun %0.9’una denk geldiğinden, şirketin mali tabloları üzerinde önemli bir etkisinin olacağını düşünmüyoruz. Olayda hasar gören uçak ve eşya, ilgili mevzuat ve sözleşmesel yükümlülükler uyarınca sigorta güvencesi altındadır. Olaya ilişkin yetkili kurumlarca başlatılan yasal inceleme devam etmektedir.

Pegasus Trabzon’daki Olayla İlgili Açıklamalar Yaptı – 16.01.2018

2.Açıklama :

KAP: 2012’de operasyonel kiralama yoluyla filomuza katılan Boeing 737-800 tipi TC-CPF tescil işaretli uçağımız, PC 8622 sayılı seferini gerçekleştirirken 13.01.2018 tarihinde yerel saat ile 23.26’da Trabzon Havalimanına iniş sonrasında pistten çıkmıştır. Olayda önemli yaralanma ve can kaybı yaşanmamıştır. Uçuş operasyonlarımız olağan seyrinde devam etmektedir. Olayda hasar gören uçak ve eşya, ilgili mevzuat ve sözleşmesel yükümlülükler uyarınca sigorta güvencesi altındadır. Olaya ilişkin yasal inceleme yetkili kurumlarca başlatılmıştır.

1. Açıklama

13 Ocak 2018 tarihinde PC8622 uçuş numaralı TC-CPF tescilli uçağımızın Trabzon Havalimanı inişini takiben yaşadığımız üzücü olayın sebeplerini ortaya çıkarmak üzere; T.C. Ulaştırma, Denizcilik ve Haberleşme Bakanlığı Kaza Araştırma ve İnceleme Kurulu tarafından gerekli incelemeler başlatılmıştır.

Şirketimiz an itibarıyla çalışmalarını, uçağımızın bulunduğu pozisyondan kaldırılması ve olay esnasında uçakta bulunan misafirlerimizle yakın iletişimin korunarak kendilerine gerekli tüm desteğin sağlanması yönünde yoğunlaştırmıştır.

Pegasus Hava Yolları olarak, tüm misafirlerimize uçağımızın başarıyla tahliye edilmesi sırasında uçuş ekibimize gösterdikleri yardımcı ve soğukkanlı yaklaşımlarından ötürü teşekkürlerimizi sunarız.

İŞ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 16.01.2018

Kapanış (TL) : 32.86 – Hedef Fiyat (TL) : 35.03 – Piyasa Deg.(TL) : 3361 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 17.12 PGSUS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 6.62

Toplam yolcu sayısı Aralık %18.4 arttı

Pegasus Havayollarının Aralık ayında toplam yolcu sayısı %18.4 artış ile 2.28 milyona yükseldi. Aralık ayında dış hat yolcu büyümesi %21, iç hat yolcu büyümesi ise %17 olarak gerçekleşti. Aralık ayında dış hat ve iç hat ASK büyümesi sırasıyla %5.6 ve %13.3 gerçekleşirken toplam ASK (arz edilen koltuk) artışını %8.6’ taşıdı. Aralık ayında dış hat doluluk oranındaki 9.7 puanlık artış ve iç hat doluluk oranındaki 2.7 puanlık artış sayesinde toplam doluluk oranı 5.6 puan artışla %83.8’e yükseldi. Ocak-Aralık ayında ise dış hat ve iç hat yolcu sayıları sırasıyla %21.7 ve %10.5 artış kaydederek, toplam yolcu sayısını %15.2 artış ile 27.82 milyona taşıdı. Ocak-Aralık döneminde toplam ASK büyümesi yıllık bazda %7.2 olarak gerçekleşti. Yılın ilk on bir ayında toplam doluluk oranı (dış hat 8.8 puan +; iç hat 4.3 puan +) ise yıllık bazda 6.1 puan artışla %84.6’A yükseldi. 2018 yılında Pegasus’un %8 yolcu büyümesi elde etmesini bekliyoruz.

AK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 16.01.2018

Pegasus Havayolları toplam yolcu sayısının Aralık 2017’de beklentilerimize paralel bir gerçekleşmeyle geçen yılın aynı dönemine göre %18 artış gösterdiğini açıkladı. Şirket en son Kasım 2017 için %18, 11A17 için ise %14,9’luk yolcu büyümesi açıklamıştı. Böylece 4Ç17 ve 12A17 dönemleri için Pegasus’un toplam yolcu büyüme hızı sırasıyla %16 ve %15,2 olarak gerçekleşti. Yolcu doluluk oranı ise Aralık ayında geçen yılın aynı dönemine göre 5,6 puan, 12A17’de ise 6,2 puan artış gösterdi. Şirket, yolcu doluluklarında en son Kasım ayında 5,4 puan, 11A17’de ise 6,1 puanlık yıllık artış açıklamıştı. Pegasus yönetimi 2017 yılı için en son %12-%14’lük bir yolcu büyüme hızı tahmininde bulunmuştu, ancak son bir kaç aydaki kuvvetli trend sonrası şirketin yılı bu beklentilerin üzerinde bir büyüme ile kapatacağı zaten belli olmuştu. Aralık ayı yolcu performansını Pegasus açısından nötr olarak karşılıyoruz.

GARANTİ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 16.01.2018

Pegasus Havayolları (PGSUS, EÜ, Fiyat:32.86TL Piyasa Değeri:TL3,361mn): Pegasus Havayolları’nın Aralık ayında yolcu sayısı %18 artarken doluluk oranı geçen senenin 5.5 puan üzerinde gerçekleşmiştir. Yurtiçi yolcu sayısı %17 artarken doluluk oranı 3 puan iyileşmiştir. Dış hatlarda ise doluluk oranı 9 puan artarken; yolcu sayısı 22% arttı. Beklendiği için nötr.

DENİZ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 16.01.2018

Pegasus’un yolcu trafiği Aralık ayında %18 büyüdü; hafif olumlu. Yurt içi yolcu sayısı %17 artış gösterirken, yurt dışı yolcu sayısında %21’lık sıçrama kaydeden Pegasus’un Aralık ayında toplam yolcu trafiği %18 artarak 2.28 mln’a ulaştı. Doluluk oranlarında ise geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre yurt içinde 2.7, yurt dışında ise 9.7 puanlık iyileşme ile sırasıyla %85.8 ve %80.6 doluluğa ulaşıldı. Toplam doluluk bu sayede 5.5 puan yükselerek %83.8 oldu. Aylık rakamlar bizim beklentilerimizden bir miktar iyi gelirken, geçtiğimiz hafta açıklanan DHMI verileri Kasım rakamlarının güçlü gelebileceği yönünde bir sinyal vermişti. Bu yüzden haberin hisse üzerinde bir etki yapmasını beklemiyoruz. Hisse için 32.00 TL/hisse hedef fiyatımız ve AL tavsiyemiz bulunmaktadır.

 

ŞEKER YATIRIM – PGSUS, Havacılık Sektörü Haber Etki Analizi – 22.12.2017

Türk Havayolları (THYAO), Pegasus (PGSUS) Devlet Hava Meydanları İşletmesi (DHMI), Eurocontrol ile ortaklaşa yürütülen CAPAN çalışmasının tamamlanmasıyla, 2019 yılı sonunda Türkiye hava sahasında serbest rota uygulamasına geçilmesinin planlandığını ve böylelikle uçuş mesafelerinin 10-15 dakika kısaltılarak hava yolu şirketleri için önemli ekonomik katkı sağlanmasının hedeflendiğini açıklamıştır. DHMİ, İstanbul ile İzmir, Bodrum, Dalaman, Antalya, Gaziantep ve Hatay arasında 8 yeni direkt rotanın hizmete girdiğini paylaşmıştır. Serbest rota uygulamasına 2019 yılı sonunda geçilmesi planlanmaktadır; maliyet tasarrufu sağlayan rotaların artmasıyla, havayolu şirketlerinin faaliyet karlılıkları olumlu etkilenebilecektir; bu nedenle bu açıklama, hava yolu taşımacı- lığı şirketlerinin pay performansı üzerinde hafif olumlu etkisi olabilecek.

İŞ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 21.12.2017

Kapanış (TL) : 32.88 – Hedef Fiyat (TL) : 35.03 – Piyasa Deg.(TL) : 3363 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 16.76 PGSUS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 6.55

Pegasus 25 adet A320/321 neo siparişi ile ilgili alım hakkını kullanmaya karar verdi

Şirket 2012 yılında verdiği 75 kesin 25 adet opsiyonlu A320/ A321 siparişi ile ilgili alım opsiyonunu kullanmaya karar verdiğini açıkladı. Buna göre filoya 2022 yılında ilave 5 uçak, 2023 ve 2024 yıllarında ise 10’ar uçak ilave gelecek. Yeni filo planına göre değerlememizi güncelleyeceğiz .

AK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 21.12.2017

Pegasus Havayolları, 2012 yılında Airbus’a verdiği 75 kesin-25 opsiyonel toplam 100 uçaklık siparişindeki sözkonusu 25 uçaklık alım opsiyonunu kesin siparişe dönüştürmeyi kararlaştırdı. Buna göre Airbus Pegasus’a 2022 yılında 5 adet, 2023 ve 2024 yıllarında ise 10’ar adet ek uçak teslim edecek. Bu 25 yeni uçağın hepsi Airbus A321neo (tercih edilen koltuk konfigürasyonuna göre 206 ila 240 koltuk sayısına sahip) olarak sipariş edilmiş olmakla birlikte Pegasus’un siparişi Airbus A320neo’ya (tercih edilen koltuk konfigürasyonuna göre 165 ila 189 koltuk sayısına sahip) çevirme opsiyonu bulunmaktadır. Paylaşılmış olan son sipariş listesine göre Pegasus 2022 yılında 13 yeni uçak teslim alacaktı. Eylül ayı sonu itibariyle 77 uçaklık bir filoya sahip olan Pegasus’un filo planı 2020 yılında 94 uçaklık bir filo büyüklüğü öngörmektedir.

OYAK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 21.12.2017

PGSUS: Pegasus 2012’te verilmiş olan 75 adedi kesin 25’i opsiyonlu 100 adet yeni Airbus uçağı kapsayan sözleşme çerçevesinde opsiyonu kesin siparişe dönüştürme kararı vermiştir. Bu opsiyona ilişkin uçaklardan beşi 2022’de, onar tanesi de 2023 ve 2024’te filoya katılacaktır. Hafif pozitif.

2012 tarihli Airbus Siparişi kapsamında Ek 25 Uçak için Alım Hakkı (Opsiyonu) Kullanımı Açıklaması – 21.12.2017

Şirketimiz paylarının 2013 yılının Nisan ayında gerçekleşen ilk halka arzına ilişkin pay izahnamesinde yatırımcılarımıza duyurulan ve 2012 yılının Temmuz ayında verilmiş olup 57 adet A320neo ve 18 adet A321neo tipi uçaktan oluşan, 75 adedi kesin ve 25 adedi opsiyonlu olacak şekilde toplam 100 adet yeni uçağı kapsayan Airbus Siparişi ile ilgili olarak 25 adet uçağa ilişkin alım hakkının (opsiyonun) kesin siparişe dönüştürülmesine karar verilmiştir.

Buna göre Şirketimiz tarafından 2022 yılında ilave 5 adet, 2023 ve 2024 yıllarının her birinde ilave 10’ar adet Airbus 321 neo uçağın filoya katılması yönünde Airbus S.A.S. ile anlaşma sağlanmıştır. Şirketimizin teslim tarihleri öncesinde belirlenen dönemlerde Airbus 321 neo uçaklara ilişkin ilave siparişi kısmen veya tamamen Airbus 320 neo’ya değiştirme hakkı bulunmaktadır

 

Pegasus 3 Yeni Hat Açıyor – 06.12.2017

Ocak 2018 itibarıyla açılacak yeni hatlarıyla birlikte uçuş ağını yurt içinde 38, yurt dışında 73 olmak üzere toplam 41 ülkede 111 noktaya ulaştıracak olan Pegasus; 17 Ocak’ta İstanbul Sabiha Gökçen-Bingöl, 22 Ocak’ta İstanbul Sabiha Gökçen-Uşak ve 24 Ocak’ta İzmir-Ağrı uçuşlarını başlatacak.

Mehmet Nane: “Sayın Cumhurbaşkanımızın müjdelediği gibi İzmir-Ağrı uçuşlarımız Ocak ayında başlıyor”

Pegasus Hava Yolları Genel Müdürü Mehmet T. Nane, yeni hat açılışlarıyla ilgili: “Pegasus Hava Yolları olarak, uçuş ağımıza her geçen gün yeni noktalar eklemeye devam ediyoruz. Sayın Cumhurbaşkanımızın da Ağrı’da müjdelediği gibi, İzmir-Ağrı uçuşlarımız Ocak 2018’de başlıyor. Bu sayede Türkiye’nin batısı ile doğusunu kısa uçuş süreleriyle birbirine bağlayacak ve misafirlerimizi yeni uçuş noktalarına ulaştıracağız. Sabiha Gökçen-Bingöl, Sabiha Gökçen-Uşak ve İzmir-Ağrı uçuşlarımızın başlamasıyla birlikte, Ocak ayında Anadolu’ya 3 yeni hat açmış olacağız.

AK YATIRIM – Havacılık Sektörü Yorumu – 06.12.2017

DHMİ’nin yayınladığı verilere göre Kasım 2017’de havaalanlarını kullanan toplam yolcu sayısı beklentilerimize yakın yıllık bazda %15 artış gösterdi (iç hat %13 artış, dış hat %19 artış). Yolcu sayısı Ekim 2017’de yıllık %12 artmış ve toplam büyüme oranı Ocak-Ekim 2017 döneminde yıllık %10,2’ye ulaşmıştı. Kasım gerçekleşmeleriyle birlikte yılın ilk onbir ayı için kümülatif yolcu büyüme hızı %10,5 seviyesine gelmiş oldu. İstanbul Atatürk havalimanında iç ve dış hat yolcu sayısı Ocak-Ekim dönemindeki sırasıyla %0,5 ve %5 artıştan sonra Kasım ayında sırasıyla %9 ve %20 artış gösterdi. Sabiha Gökçen havalimanında ise iç ve dış hat yolcu sayısı Ocak-Ekim dönemindeki sırasıyla %2,9 ve %7,6 artıştan sonra Kasım ayında sırasıyla %8 ve %16 artış gösterdi.

Yorum: Kasım ayı yolcu verilerini son dönemde ivme kazamış olan yolcu büyüme trendinin devam ettiğine yönelik bir sinyal olarak değerlendiriyor ve havayolu şirketleri açısından olumlu karşılıyoruz.

 

İŞ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 24.11.2017

Yatırım Teması: Pegasus Havayolları 9A17’da çift haneli kapasite artışı ile %15 yolcu büyümesi, doluluk oranındaki yüzde 6 puan artış, iç hat ve dış hat yolcu başına bilet fiyatlamasındaki iyileşme ve devam eden tasarruf önlemleri sayesinde yıllık bazda yüzde 9.3 puan artışla %28.2 ile tarihi en yüksek FAVKÖK marjını elde etti. Pegasus Havayolları’nın 2017’de için tahmin ettiğimiz %14 yolcu artışından sonra 2018’de 8% yolcu büyümesi ile yıllık bazda 0.9 puan iyileşme ile %85.5 doluluk oranı öngörüyoruz. Devam eden sıkı gider yönetimine ve operasyonel verimliliğe rağmen, artan yakıt maliyetinin 2018’de FAVKÖK marjını 0.2 puan düşüş ile %23’e gerileyeceğini düşünüyoruz.

Değerleme: PGSUS için hedef fiyatımızı 2017 yıl sonu şirket hedeflerindeki yukarı yönlü revizyon ve 2018 yılı için şirketin operasyonel görünümün iyileşmesi sonucunda hisse başına 29.30TL’den 35.03 TL’ye yükseltiyoruz. 2018T 4.0x Firma Değeri / FAVÖK çarpanı ve 5.0x Firma Değeri FAVKÖK çarpanı ile PGSUS sırasıyla uluslararası benzer şirketlerin 6.1x ve 5.7x çarpan ortalamalarına göre iskontolu işlem görüyor.

PGSUSAL
Fiyat ₺26.983A Hac.mn ₺15.2
Hedef Fiyat ₺35.03Yıliçi Rel.41%
Getiri Pot.30%Yabancı32%

Riskler: Yolcu trafik büyümesini olumsuz etkileyecek güvenlik problemleri, artan rekabet nedeniyle bilet fiyatlarında beklentinin altında artış ve yakıt maliyetlerinde keskin artış hisse tavsiyemiz için önde gelen risk unsurlarıdır.

 

ŞEKER YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 14.11.2017

Rekor performans göstergeleri

Pegasus Hava Yolları, 3Ç17’de, kuvvetli gerçekleşmiş olan operasyonel performansı nedeniyle, yıllık %121 artış ile, piyasa ortalama beklentisi olan TL 507mn’un üzerinde (Şeker Yatırım T.: TL 491mn), TL 537mn net kar açıklamıştır. Pegasus, 3Ç17’de yıllık %49.7 yükselişle, piyasa ortalama beklentisi olan TL 2,011mn’a paralel olarak (Şeker Yatırım T.: Tl 1,974mn), TL 2,053mn tutarında net satış gelirleri elde etmiştir.

Ana performans göstergelerindeki kuvvetli iyileşme ile, Şirket’in 3Ç17 FAVÖK’ü, yıllık %92.4 artışla, TL 712mn olan piyasa ortalama beklentilerinin üzerinde (Şeker Yatırım T.: TL 707mn) TL 768mn olarak gerçekleşmiştir (3Ç16: TL-61mn). Pegasus’un 3Ç17’de AKK başına elde ettiği birim gelirleri yıllık %4 yükselmiş, yakıt harici AKK başı birim maliyetleri ise yıllık %11 oranında azalmıştır. Şirket’in FAVÖKK marjı böylelikle yıllık 6.7 y.p. artarak %44.1’e ulaşmıştır. Beklentilerin üzerinde gerçekleşmiş olan 3Ç17 sonuçlarının Şirket payları performansını olumlu etkilemesini beklemekteyiz.

FAVKÖK marjı kuvvetli, yıllık 6.7 y.p. artış göstermiştir – Pegasus’un 3Ç17’de dış hat yolcu birim gelirleri yıllık %3.8 oranında artarak € 80.1’e yükselmiş ve iç hat yolcu birim gelirleri de yıllık %16.8 oranında yükselerek TL 114.3’e ulaşmıştır. Yolcu trafiğindeki %19.0 oranındaki artış, dış hat yolcu sayısının toplam yolcu sayısı içerisindeki payının artışı ve yolcu doluluk oranlarındaki yıllık 6.1 y.p. yükseliş ile Şirket’in AKK başı birim gelirleri, yıllık %4 artarak €¢5.10 ‘a yükselmiştir.

Pegasus’un yakıt harici AKK başı birim giderleri ise (wet-lease giderleri hariç), kur, uçak başına daha fazla AKK üretimi ve süregelen maliyet önlemlerinin etkileriyle yıllık bazda %10 gerileyerek €¢2.35 olarak gerçekleşmiş, böylelikle, yakıt maliyetlerinin artış göstermesine rağmen, toplam AKK başı birim maliyetler yıllık %6 azalışla €¢3.39 seviyesinde gerçekleşmiştir.

Böylece, Pegasus’un 3Ç17 FAVKÖK marjı, hesaplamalarımıza göre yıllık 6.7 y.p. artış göstermiş ve Şirket, 3Ç17’de yıllık %76.6 oranında artışla TL 906mn tutarında FAVKÖK elde edebilmiştir. Satış gelirlerindeki kuvvetli artış sonucunda FAVÖK marjı da yıllık 8.3 y.p. artış göstermiş ve Pegasus 3Ç17’de TL 768mn tutarında FAVÖK elde etmiştir. Şirket’in 3Ç17 sonundaki net borcu, TL 1.2mlyr’a gerilemiştir (2Ç17 sonu: TL 1.6mlyr).

Pegasus için pay başına hedef fiyatımızı TL 30.50 olarak güncelliyor ve “AL” önerimizi sürdürüyoruz – 3Ç17 finansal sonuçlarının açıklanmasından sonra, Pegasus, yılsonu için beklentilerinin bir kısmını yukarı yönde revize etmiştir. Yakın dönem tahminlerimizde güncellemeler ile Şirket payları için TL 30.50 hedef fiyat belirlemekte ve tavsiyemizi “AL” olarak sürdürmekteyiz.

Pegasus’tan Basında Yer Alan Haberlerle İlgili Açıklama – 14.11.2017

Yabancı bir yayın kuruluşunda 13 Kasım 2017 tarihinde yayınlanan “Pegasus Hava Yolları Ukrayna’da Bir İştirak Kurabilir” başlıklı habere istinaden Pegasus Hava Yolları’nın açıklaması aşağıdaki gibidir:

13 Kasım 2017 tarihinde yabancı bir basın yayın organında, şirketimizin Ukrayna’da bir iştirak kurmak üzere görüşmeler yaptığına dair bir haber yer almıştır. Şirketimiz, uzun vadeli büyüme stratejileri doğrultusunda, iş modelini Türkiye dışına da taşımak ve büyütmek amacıyla, sektöründeki çeşitli fırsatları sürekli olarak değerlendirmektedir. Ancak mevcut durumda bu çerçevede kamunun bilgilendirilmesini gerektirecek somut bir gelişme bulunmamaktadır.

GARANTİ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Haber Yorum – 14.11.2017

Pegasus Havayolları (PGSUS, EÜ, Fiyat:26.28TL, Piyasa Değeri TL2,688mn): Medyada yer alan bir habere göre, Pegasus, Ukrayna’da bir iştirak kurabilir. Haberin bildirdiğine göre yönetim, Ukrayna Altyapı Bakanlığı ile Ukraynalı yatırımcıların çoğunluk hissesine sahip olacağı ve bir Ukrayna işletme lisansı altında uçması olası ortak girişim hakkında görüşmeler gerçekleştirdi. Hatırlanacağı üzere, Pegasus daha önce de Kırgızistan’da böyle bir ortaklığı Air Manas adı ile kurmuştu.

İŞ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 3Ç17- 10.11.2017

Kapanış (TL) : 29.38 – Hedef Fiyat (TL) : 29.3 – Piyasa Deg.(TL) : 3005 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 15.43 PGSUS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: -0.28

3Ç17 sonuçları beklentilerimzle uyumlu, 2017 hedefleri yukarı çekildi

Pegasus Havayolları 3Ç17’de bizim beklentimiz olan 536 milyon TL ile uyumlu piyasa beklentisi olan 507 milyon TL’nin üzerinde iyileşen faaliyet performansı sayesinde yıllık bazda %121 artışla 537 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Şirketin satış gelirleri 3Ç17’de beklentilerle uyumlu (İş Yatırım : 2,022 milyon TL, Piyasa: 2,011 milyon TL) yıllık bazda %50 artış ile 2,053 milyon TL’ye ulaştı. FAVÖK rakamı ise bizim beklentimiz olan 768 milyon TL ile uyumlu ancak piyasa beklentisi olan 712 milyon TL’nin üzerinde yıllık bazda %92 artışla 768 milyon TL’ye ulaştı.

Yorum: Piyasanın şirketin 2017 yılı iç hat yolcu başına düşen gelir ve doluluk oranındaki beklentilerinin artması ile beraber FAVKÖK marj hedefini önceki %21-22’den %23-24’e yükseltmesini olumlu karşılayacağını bekliyoruz. 4Q17’de operasyonel performansdaki iyileşme beklentilerinin devamı ile birlikte geriye kalan beş uçak satışından elde edilecek nakit girişi ve gelir tablosuna yansıyacak gelirleri 4Ç17 mali tablosunu olumlu etkileyecektir. Şirket bugün saat 12:00’de telekonferans düzenleyecek. Telekonferans sonrası PGSUS için tahminlerimizin ve hedef fiyatımızın üzerinden geçeceğiz.

ŞEKER YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 3Ç17- 10.11.2017

Pegasus (PGSUS) 3Ç17’de, operasyonel karlılığının beklentilerin üzerinde gerçekleşmiş olması nedeniyle, önceki yılın aynı döneminin 2.2x katında ve piyasa ortalama beklentisi olan TL 507mn’un üzerinde (Şeker Yatırım T.: TL 491mn), TL 537mn net kar açıkladı. Şirket’in satış gelirleri yıllık %49.7 artış göstererek, piyasa ortalama beklentisi olan TL 2,011mn paralelinde (Şeker Yatırım T.: TL 1,974mn) TL 2,053mn olarak gerçekleşti. 3Ç17 FAVÖK’ü, piyasa ortalama beklentisi olan TL 712mn’un üzerinde (Şeker Yatırım T.: TL 707mn), TL 768mn olarak gerçekleşti. Pegasus’un 3Ç17’de AKK başı elde ettiği birim gelirleri € bazında yılık %4 yükseliş gösterdi. Bunun yanında, yakıt harici AKK başı birim giderlerinde de € bazında yıllık ½11 gerileme gerçekleşti. Pegasus’un beklentilerin üzerinde gerçekleşmiş olan 3Ç17 operasyonel ve finansal sonuçları, pay performansı üzerinde olumlu etkili olabilecektir.

DENİZ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 3Ç17- 10.11.2017

Pegasus Hava Taşımacılığı’nın 3Ç17 sonuçları büyük bir sürpriz yaratmadı. Dün Türk Hava Yolları’nın sonuçlarında da gördüğümüz gibi Pegasus da 3Ç17’de birim gelirlerinin ve talebin toparlamasıyla operasyonel karlılığında ciddi artış yakaladı. Şirket’in cirosu %50 yıllık büyüme ile 2.05 mlr TL’ye ulaşırken, FAVÖK marjı maliyet ve kapasite kontrolü için son bir yıldır uygulanan önlemler sayesinde rekor seviye olan %37.4’e çıktı (3Ç16’da %29.1). Bu marj, personel giderlerindeki %19’luk artış nedeniyle bizim beklentimizin çok az altında kalırken, birim gelirlerdeki %2’lik daha iyi iyileşme sayesinde geçen yıla göre %92 artarak 768 mln TL’ye ulaşan FAVÖK bizim beklentimiz olan 759 mln TL ile uyumlu, 712 mln TL piyasa beklentisinden ise %8 daha iyi geldi.

Net kar ise operasyonel karlılıktaki artışa paralel olarak %121 yükseldi ve 537 mln TL’ye ulaştı. Bizim beklentimiz olan 543 mln TL ile paralel gelen net kar, piyasa öngörüsü olan 507 mln TL’nin hafif üzerinde gerçekleşti. Sonuçlar ile beraber dün %2 değer kaybeden hissede bir miktar toparlama görebiliriz. Pegasus için 32.00 TL/hisse hedef fiyatımız ve AL tavsiyemizi koruyoruz.

TACİRLER YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 3Ç17- 10.11.2017

Pegasus Hava Taşımacılığı – (AL, Hedef Deger: TL30,8) 3Ç17 sonuçlarını 536.8 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 507.1 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %121 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %234 arttı. Net satışlar 2,053 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %50 yükseldi. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 2,011 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirket, 3Ç17’de 768 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %92 büyüme gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 712 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti.

FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 829 baz puan artarak %37.4 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %25 azalarak 1,203 milyon TL olarak gerçekleşti. Pegasus’un FAVÖK rakamı piyasa beklentisinin %8 üzerinde (Tacirler’in %16 üzerinde) ve net kar rakamı ise %6 üzerinde (%15 Tacirler beklentisinin üzerinde) gerçekleşti. Güçlü gelen 3Ç verileri ertesinde şirket 2017 beklentilerini de yukarı doğru revize etti. FAVÖKK marjı beklentisi %21-22 seviyesinden %23-24 seviyesine yükseltildi (Tacirler beklentisi %20.3). Açıklanan sonuçlar şirket için olumlu olan görüşümüzü desteklemektedir. Beklentilerden yüksek gelen bu sonuçlara piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.

AK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 3Ç17- 10.11.2017

Pegasus Havayolları 3Ç17’de 537 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam piyasa ortalama beklentisi olan 507 milyon TL net karın belirgin şekilde üzerinde, bizim tahminimiz olan 529 milyon TL net karın ise hafif üzerinde gerçekleşti. Piyasa ortalama tahmini ile karşılaştırıldığında sapma şirketin kuvvetli operasyonel performansından kaynaklandı. Pegasus’un 3Ç17 satış gelirleri yıllık bazda %50 artışla 2,05 milyar seviyesine ulaştı (tahminlerin %2 üzerinde). 6A17’deki %42’lik büyümenin ardından kaydedilen bu yüksek büyüme oranı yolcu sayısındaki %19’luk artış ve Euro/TL’nin kurunun 3Ç17’de yıllık bazda %25 yükselmiş olmasının yanında yolcu başı gelirlerin belirgin toparlanma göstermiş olmasından kaynaklanmıştır. Şirketin 768 milyon TL’lik 3Ç FAVÖK rakamı ve %37,4’lük rekor FAVÖK marjı beklentilerin üzerindedir (ortalama piyasa tahmini: 712 milyon TL ve %35,4 marj, Ak: 730 milyon TL ve %36,3 marj).

Sonuçlar sonrası şirket yönetimi 2017 için yolcu büyüme hedefini %11-13’den %12-14’e, FAVKÖK marjı hedefini de %21-22’den %23-24’e revize etti. Yorum: Sonuçlarını dün açıklamış olan THY gibi, Pegasus’da 3Ç17’de kuvvetli bir operasyonel performans göstereceğine yönelik beklentileri karşılamıştır – ancak bu noktada, THY’nin rakamlarında daha belirgin bir olumlu sürpriz görüldüğünü hatırlatmak isteriz. Pegasus’un 3Ç17 performansını olumlu karşılıyoruz. Ancak i) şirket hisselerinin son 6 ayda BIST-100’ün %53 üzerinde, MSCİ Avrupa Havayolları endeksinin ise %36 üzerinde (Euro bazında) getiri sağladığı ve ii) dün oldukça etkileyici bir finansal sonuç açıklayan THY’nin yatırımcılarda belirgin bir alım aktivitesini tetikleyemediğini dikkate alındığında, Pegasus’un sonuçlarının piyasada sessiz bir reaksiyonla karşılaşması beklenebilir. Şirket yönetimi bugün bir analist telekonferansı düzenleyecek. Sonuçlar öncesinde Pegasus için 31,50 TL 12 aylık hedef fiyat ile “Nötr” getiri beklentimiz bulunmaktaydı.

 

İŞ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Haber Yorum – 13.10.2017

Kapanış (TL) : 27.04 – Hedef Fiyat (TL) : 29.3 – Piyasa Deg.(TL) : 2765 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 15.24 PGSUS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 8.34

Pegasus Havayolları vergi cezasıyla ilgili indirim talebinde bulunmayacak. Pegasus Havayolları 2014 yılına ilişkin vergi incelemesi sonucu şirket aleyhine gerçekleştirilen re’sen tarhiyat ve vergi ziyaı ceza uygulaması ile ilgili olarak bugüne kadarki sektör uygulamaları ve vergi uzmanlarının görüşleri doğrultusunda inceleme konusuna ilişkin olarak vergi mevzuatı ile tam uyum içinde olduğu görüşü uyarınca vergi incelemesi sonuçları hakkında indirim başvurusunda bulunulmayacağını açıkladı.

 

AK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Veri Yorum – 18.09.2017

Pegasus Havayolları toplam yolcu sayısının Ağustos 2017’de geçen yılın aynı dönemine göre %16 artış gösterdiğini söyledi (beklentilerimize paralel). Şirket en son Temmuz 2017 için %22, 7A17 için ise %14,1’lik yolcu büyümesi açıklamıştı. Böylece 8A17 için Pegasus’un toplam yolcu büyüme hızı %14,4’e ulaştı. Yolcu doluluk oranı ise Ağustos ayında geçen yılın aynı dönemine göre 3,7 puan, 8A17’de ise 5,8 puan artış gösterdi. Şirket, yolcu doluluklarında en son Temmuz ayında 7,5 puan, 7A17’de ise 6,2 puanlık yıllık artış açıklamıştı. Pegasus yönetimi 2017 yılında %11-%13 yolcu büyümesi öngörmektedir. Bizim tahminimiz ise %12 büyüme yönündedir. Ağustos performansı Pegasus’un yolcu rakamlarındaki olumlu trendin devam ettiğinin bir göstergesi olarak yorumlanabilir.

OYAK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Veri Yorum – 18.09.2017

PGSUS: Pegasus’un Cuma günü açıkladığı Ağustos ayı trafik verilerine göre yolcu büyümesi iç ve dış hatlardaki sırasıyla %7 ve %26’lık büyümenin katkısıyla %16 olarak gerçekleşmiştir. Doluluk oranı %78’den %83.8’e yükselen taşıyıcının 8A17 yolcu büyümesi %14’tür ve 2017 beklentisi olan %11-13 bandının hafif üzerindedir. Özellikle dış hat yolcu büyümesi ve doluluk oranlarındaki iyileşmeler operasyonel olarak olumlu olmayı sürdürmektedir.

TACİRLER YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Veri Yorum – 18.09.2017

Pegasus Hava Yolları – Ağustos ayı trafik sonuçlarını yayınladı. Buna göre Ağustos ayinda toplam yolcu sayısı bir önceki yılın aynı ayına göre %16.3 artışla 2,79mn’a ulaştı (iç hat +%7; dış hat %26). Yılbaşından itibaren ise Pegasus’un toplam yolcu sayısı %14.4 oranında artmış oldu (iç hat +%8.6; dış hat %22.5). Ağustos ayında toplam doluluk oranları ise %87.8’ya çıktı (geçen yılın aynı ayında %84.1). Ağustos ayı trafik sonuçları Pegasus’un yolcu sayısındaki güçlü büyümenin devam ettiğini göstermekte birlikte büyüme oranı Ağustos ayında önceki aylara göre çok az bir yavaşlama ima etmektedir (Ağustos: +%16, Temmuz:+%22, Haziran:+%20). Pegasus yönetimi geçen ay yaptığı açıklamayla 2017 yılında yolcu sayısını %11-13 civarinda artırmayı hedeflediğini duyurmuştu. Yılbaşından bu yana olan verileri gözönünde bulundurursak, 2017 hedeflerine ulaşmanın hiç zor olmayacağını söyleyebiliriz (Tacirler beklentisi: %11). Açıklanan verilerin hisse üzerinde önemli bir etki etmesini beklemiyoruz.

DENİZ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Veri Yorum – 18.09.2017

Pegasus’un yolcu trafiği Ağustos ayında %16 büyüdü; olumlu Yurt içi yolcu sayısı %7 artış gösterirken, yurt dışı yolcu sayısında %26’lık sıçrama kaydeden Pegasus’un Ağustos ayında toplam yolcu trafiği %16 artarak 2.79 mln’a ulaştı. Doluluk oranlarında ise geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre yurt içinde 1.3, yurt dışında ise 7.0 puanlık iyileşme ile sırasıyla %88.6 ve %86.0 doluluğa ulaşıldı. Toplam doluluk bu sayede %3.7 puan yükselerek %87.8 oldu. Aylık rakamlar bizim beklentilerimizin bir miktar üzerinde gelirken, geçtiğimiz hafta DHMI verilerine göre Pegasus’un ana üssü olan Sabiha Gökçen’deki yurt içi ve yurt dışındaki %0.2 ve %11.1’lik artışlara göre cok daha kuvvetli yolcu sayısı artışı sağlayan Pegasus için Ağustos ayı verisini olumlu olarak görüyoruz. Hisse için 32.00 TL/hisse hedef fiyatımız ve AL tavsiyemiz bulunmaktadır.

 

DENiZ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Haber Yorum – 15.09.2017

Pegasus’a toplam 97 mln TL vergi cezası – olumsuz

Maliye Bakanlığı tarafından Pegasus Hava Taşımacılık’a hava aracının sevk ve idaresiyle görevli pilotlar ile uçuş esnasında uçak içinde hizmet veren yetkili sivil havacılık otoritesince sertifikalandırılmış uçucu personele yapılan uçuş tazminatı ve uçuş tazminatı farkı ödemelerinin 193 sayılı Gelir Vergisi Kanunu’nun 29/2. maddesi hükmü uyarınca gelir vergisi istisnasına tabi tutulması eleştirilmiş ve 38.6 mln TL gelir vergisi, 58.0 mln TL de gelir vergisi ziyaı olarak toplam 97 mln TL vergi cezası bildirilmiştir. Şirket konu ile ilgili, Maliye Bakanlığı ile uzlaşma yolu dahil, yasal haklarını arayacağını, ceza ile ilgili bir karşılık ayırmayacağını duyurdu. Olası bir ceza ödemesi, 2017 net kar beklentimizin yaklaşık %30’una tekabul etmektedir. Dolayısıyla haberi hisse için olumsuz bir gelişme olarak değerlendiriyoruz.

 

İŞ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Haber Yorum – 12.09.2017

Kapanış (TL) : 30.48 – Hedef Fiyat (TL) : 29.3 – Piyasa Deg.(TL) : 3117 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 15.67 PGSUS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: -3.88

Pegasus Havayolları 3. havalimanında ana üs planlıyor
Pegasus Havayolları Ticaretten Sorumlu Genel Müdür Yardımcısı Güliz Öztürk’le yapılan röportaja göre, Pegasus Havayolları İstanbul’un yeni havalimanında 2020 yılında üçüncü pistin açılmasından sonra ana üs planlıyor. Güliz Öztürk yeni havalimanında gerekli slotlar ve altyapı alınabilirse, Pegasus Havayolları olarak hem iç hat hem de dış hat olarak yeni havalimanından uçuşlar planladıklarını belirtti. Halihazırda Sabiha Gökçen Havalimanın ana havalimanı olarak kullanan Pegasus yeni havalimanı ile THY’nin hakim olduğu Avrupa yakasından yolcuları da çekmeyi hedefliyor. Pegasus Havayolları Sabiha Gökçen’de de kendisinin alacağı ikinci pistten sonra yeni hatlar ekleyeceğini açıkladı. Havayollarının toplam 77 uçaklık mevcut filosu 2023 yılında 25 opsiyon uçakla birlikte 125 uçağa ulaşacak.

 

DENİZ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Haber Yorum – 23.08.2017

Pegasus (PGSUS) filoya dahil olacak 10 Airbus A320neo uçağın finansmanını finansal kiralama şeklinde yapmaya karar verdi Pegasus’un 2012’de verdiği Airbus Siparişi kapsamında (57 adet Airbus A320neo ve 18 adet Airbus A321neo tipi uçaktan oluşa toplam 75 uçaklık kesin sipariş ile 25 adet ek uçağa ilişkin alım opsiyonunu kapsayan 100 uçak), Aralık 2017 – Mayıs 2018 döneminde teslim alınması planlanan 10 adet Airbus A320neo uçağın finansmanının bilançoda yer alacak şekilde finansal kiralama yöntemiyle sağlanmasına karar verildi.

Haber Pegasus’un filo genişleme programı ve yakın zamanda filoya dahil edilmesi planlanan uçaklar için düşünülen finansman metodu ile uyumludur. Hatırlanacağı gibi, Pegasus’un Haziran sonu itibari ile filosunda 76 uçak bulunurken, filo programına göre 2017 sonunda 74 uçak, 2018 sonunda ise 82 uçak olması planlanmaktadır. Haberin hisse üzerinde bir etkisinin olmasını beklemiyoruz.

İŞ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Haber Yorum – 23.08.2017

Kapanış (TL) : 27.28 – Hedef Fiyat (TL) : 29.3 – Piyasa Deg.(TL) : 2790 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 17.16 PGSUS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 7.39

Pegasus Aralık 2017 -Mayıs 2018 döneminde teslim alacağı 10 uçak için finansal kiralama yapacak
Aralık 2017- Mayıs 2018 döneminde filoya katılacak 10 adet Airbus A320neo uçağı finansal kiralama yöntemi ile finanse edilecek. 2017 ve 2018 sonu borç tahminlerimiz yeni uçakların getirceği ilave borcu halihazırda kapsamakta.

AK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Haber Yorum – 23.08.2017

Pegasus Aralık 2017 – Mayıs 2018 döneminde teslimi planlanan 10 adet Airbus A320 uçağın finansmanının finansal kiralama yöntemiyle sağlanmasına karar verdi. Şirket ileriki tarihlerde finansmana ilişkin detayları belirleyecek.

10 adet Airbus A320neo uçağın finansmanı hakkında açıklama – 22.08.2017

Yönetim Kurulumuz tarafından 2012 Airbus Siparişi* kapsamında Aralık 2017 – Mayıs 2018 döneminde teslimi planlanan 10 adet Airbus A320neo uçağın finansmanının bilançoda yer alacak şekilde finansal kiralama yöntemiyle sağlanmasına karar verilmiştir. Finansmana konu uçaklar için finansman yöntem ve koşulları ve finansman sağlanacak kurumlar uçakların tamamı için veya bir veya birkaç uçaklık kısımları için teklif toplama ve değerlendirme yöntemiyle Şirket yönetimi tarafından belirlenecek ve finansman ile ilgili gelişmeler Şirketin Finansal Raporlarında finansal araçlar / finansal kiralama borçları bölümünde yatırımcılarımızın bilgisine sunulacaktır.

* 2012 Airbus Siparişi Şirketimizin 2012 yılında vermiş olduğu 57 adet Airbus A320neo ve 18 adet Airbus A321neo tipi uçaktan oluşa toplam 75 uçaklık kesin sipariş ile 25 adet ek uçağa ilişkin alım opsiyonunu kapsayan 100 uçaklık Airbus Siparişini ifade etmektedir.

AK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 18.08.2017

Şirket Güncelleme      12 Aylık Hedef Fiyat 29.30TL          Yükselme Potansiyeli* 11%
Ortalama İşlem Hacmi (3Ay) 63.0     Piyasa Değeri (mn) 2,706

Her cephede iyileşme

Pazar payı artışı Yeni açılan hatlar ve rakiplerin kapasitelerindeki düşüşle Türkiye’nin toplam %4.2 yolcu büyümesinin üzerinde elde ettiği %12.5 yolcu büyümesi neticesinde Pegasus Havayolları 1Y17’de pazar payını yıllık bazda 2.1 puan artırarak %29.8’e yükseltti. 2017 yılında Pegasus Havayollarının toplam yolcu sayısının şirketin %11-%13 yolcu büyüme hedefinin üst bandında yıllık bazda %13 (iç hat %10 artış; dış hat %19% artış) artış göstereceğini öngörüyoruz.

Doluluk oranında iyileşme birim gelirleri arttırdı 2Ç17’de Pegasus Havayolları’nın dış hat yolcu başına birim gelirleri yıllık bazda %9 artışla €51.15’e yükselirken, iç hat yolcu başına birim gelir yıllık bazda %19 iyileşme ile 81.35TL’ye arttı. İç hat ve dış hat yolcu doluluk oranları ise 2Ç17’de yıllık bazda sırasıyla 4.2 puan ve 10.7 puan iyileşme gösterdi. Tüm bunlar neticesinde iç hat AKK başına gelir 2Ç17’de yıllık bazda %24 artış ile 11.67TL’ye, dış hat AKK başına gelir ise yıllık bazda %29 artış ile €2.67’a yükseldi. İç hat yolcu gelirlerinde kurun olumsuz etkisine rağmen toplam doluluk oranındaki 3.7 puan iyileşme beklentimiz neticesinde toplam AKK başına gelirin 2017’de %2 artış ile €2.70’e yükseleceğini öngörüyoruz. Şirket 2017 yılında iç hat yolcu başına gelirlerinde TL bazında %8-10 artış, € bazlı dış hat yolcu başına birim gelirlerinde ise €’nun değer artışı nedeniyle %2 düşüş öngörüyor.

Yakıt dışı AKK başına giderlerdeki iyileşme 2Ç17’de de devam etti 1Ç17’deki %2 düşüşe ek olarak, yakıt dışı AKK başına giderler 2Ç17’de pazarlama giderleri, iş gücü optimizasyonu ve yapısal değişiklerle ilgili tasarruf önemleri sayesinde %6 iyileşme daha gösterdi. Bu nedenle, jet yakıt fiyatlarındaki yükselişe rağmen AKK başına toplam giderler yıllık bazda çok fazla değişiklik göstermeyerek 2Ç17’de €3.74seviyesinde kaldı. Şirket yakıt dışı AKK başına giderlerin 2016’daki €2.81’den 2017’de €2.55-2.60’a düşmesini ve bunun neticesinde de AKK başına toplam giderlerin 2016’daki €3.77’den 2017’de €3.65-3.70 mertebesine gerileyeceğini öngörüyor.

Diğer önemli konu kapasite yönetimi Pegasus Havayolları satışını açıklamış olduğu on üç uçağın 1Y17’da sekizini teslim etti. Geriye kalan beş uçağın biri Ağustos ayında teslim edilirken, dört uçağın teslimi 2017 sonuna kadar gerçekleştirilecek. Havayolunun 2017’de teslimatları yapılacak olan altısı A320Neo ve ikisi B737-800 olmak üzere toplam sekiz uçak siparişi bulunuyor. On iç uçak çıkışı ve sekiz yeni uçak girişi neticesinde havayolunun toplam filosu 2016 yılsonundaki 82’den 2017 yılsonunda 74’e gerileyecek. Tüm bunlara rağmen ortalama koltuk kapasitesi 2017’de 2016’ya kıyasla %2 artış gösterecek. Pegasus Havayolları 2017 yılında %8-10 AKK büyümesi hedefliyor. AKKda ilk yedi aydaki %6’lık artış göz önünde bulundurulduğunda şirketin hedefini gerçekleştirmekte zorlanacağın düşünmüyoruz.

Hisse için AL tavsiyemizi koruyoruz PGSUS için hedef fiyatımızı şirket hedeflerindeki yukarı yönlü revizyon ve 2017 yılının geri kalanında şirketin operasyonel görünümün iyileşmesi sonucunda hisse başına 19.70TL’den 29.30TL’ye yükseltiyoruz. 2017T 10.1x Firma Değeri / FAVÖK çarpanı ve 7.9x .Firma Değeri FAVKÖK çarpanı ile PGSUS sırasıyla uluslararası benzer şirketlerin 6.7x ve 6.1x çarpan ortalamalarına göre primli işlem görüyor.

AK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 16.08.2017

Türk Hava Yolları ve Pegasus Havayolları dün birer tele-konferans düzenleyerek 2Ç17 mali sonuçları ve mevcut gelişmeler hakkında bilgi verdi. Her iki şirketin de yöneticileri ileri tarihli rezervasyonların hava yolcusu sayıları ve birim gelirlerdeki son dönemde görülen kuvvetli trendin yılın geri kalanında da devam edebileceğinin sinyallerini verdiğini belirtti.

Pegasus tarafında ise ön plana çıkan konulardan biri Sabiha Gökçen Havalimanı’ndaki ikinci pist inşaatının zamanlaması oldu. Şirket yönetimi mevcut takvimde bir değişiklik olmadığını, bu bağlamda ikinci pistin inşaatının 3Ç18’de tamamlanmasının öngörüldüğünü ve akabinde ilk pistin bakım çalışmaları nedeniyle kapatılmasının planlandığını hatırlatarak, iki pistin aynı anda faaliyette olacağı tarihin 3Ç19 olarak öngörüldüğünü ifade etti.

THY’nin 3. Havalimanına Taşınma Süreci ile İlgili Notlar İçin Buraya Bakabilirsiniz.

İŞ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 2Ç17 – 15.08.2017

Kapanış (TL) : 25.96 – Hedef Fiyat (TL) : 19.7 – Piyasa Deg.(TL) : 2655 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 17.5 PGSUS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: -24.1

Güçlü 2Ç17 sonuçlarına 2017 yılı beklentilerinin yukarı yönlü revizyonu eşlik ediyor
Pegasus Havayolları beklentilerin üzerinde ve 2Ç16’daki kaydettiği 14 milyon TL net zarara kıyasla 2Ç17’de 161 milyon TL net kar rakamı elde etti. 2Ç17 net kar rakamındaki ciddi iyileşmeyi güçlü yolcu büyümesi ile birlikte iyileşen bilet fiyatlarının neden olduğu operasyonel performanstaki kuvvetlenmeyle birlikte uçak satışından elde edilen 121 milyon TL tutarındaki gelire bağlayabiliriz. Şirket beklentilerle uyumlu 2Ç17’de yıllık bazda %53 artış ile 1,200 milyon TL satış geliri elde etti. 2Ç17’de elde edilen %17 yolcu büyümesi, iç hat bilet fiyatlarındaki TL bazında %19 artış, dış hat bilet fiyatlarındaki yolcu başına € bazında %9’luk artış ve kurun olumlu etkisi satış gelirlerindeki güçlü artışın temel nedenleri olarak öne çıkmaktadır. Şirket piyasa beklentisinin üzerinde 2Ç16’deki negatif 61 milyon TL FAVÖK rakamına kıyasla 2Ç17’de 121 milyon TL FAVÖK rakamı elde etti. FAVKÖK ise 2Ç16’deki 43 milyon TL seviyesinden kuvvetli yolcu büyümesi, bilet fiyatlarındaki artış ve yakıt harici gelirlerdeki düşüş neticesinde 2Ç17’de 260 milyon TL’ye yükseldi. FAVÖKÖ marjı ise yıllık bazda 15.9 puan iyileşerek %21.2’e arttı.

Şirket 2017 beklentilerini yukarı revize etti. Pegasus Havayolları 2017 yılı için %11-13 yolcu büyümesi (eski:%5-7), %8-10 AKK büyümesi (eski: %6-8), iç hat doluluk oranında 3-4 puan iyileşme (eski: 1-2 puan artış), dış hat doluluk oranında 5-6puan iyileşme (eski: 1-2 puan artış), iç hat yolcu biletlerinde %8-10 artış (eski: %3-4 artış), dış yolcu biletlerinde %2 düşüş (eski: sabit), AKK başına toplam maliyet ve yakıt dışı AKK başına maliyetinde düşüş bekliyor. Şirketin 2017 FAVKÖK marj hedefi ise bir önceki %15-16 seviyesinden %21-22’e yükseldi.

Yorum: Beklentilerin üzerinde mali tablo açıklayan ve 2017 yılı beklentilerini yukarı yönlü revize eden Pegasus Havayollarına piyasanın olumlu tepki vermesini bekliyoruz. Şirket bugün saat 11:00 yapacağı webcast sonrasında tahminlerimizin üzerinden geçip hedef fiyatımızı yukarı yönlü revize edeceğiz. Bu arada PGSUS için AL tavsiyemizi koruyoruz.

Temmuz’da toplam yolcu sayısı %22.4 arttı
Pegasus Havayolları’nın Temmuz ayında toplam yolcu sayısı yıllık bazda %22.4 artışla 2.72 milyon’a ulaştı. Temmuz ayı iç hat ve dış hat yolcu sayıları ise sırasıyla %14.6 ve %31.4 artış kaydetti. Toplam yolcu sayısı 7A17’da ise yıllık %14.1 artışla 15.35 milyona ulaştı. Doluluk oranı Temmuz ayında yüzde 7.48 puan artışla %86.6’a yükselerek, 7A17 doluluk oranını yıllık bazda yüzde 6.16 puan iyileşme ile %83.2’e taşıdı. Toplam ASK Temmuz ayında 15.9% artış, 7A17’da ise yıllık bazda %6.1 artış ile sırasıyla 3,327 ve 18,350 m km olarak gerçekleşti. DHMİ Türkiye toplam yolcu trafik verilerinibu ayın başında açıkladığından, Pegasus’un Temmuz ayı trafik sonuçlarındaki yıllık bazdaki iyileşmenin bugün PGSUS hisseleri üzerinde sınırlı olumlu etkilemesini bekliyoruz.

 

AK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 2Ç17 – 15.08.2017

Pegasus Havayolları 2Ç17’de beklentilerden iyi bir gerçekleşmeyle 161 milyon TL net kar açıkladı. Piyasa ortalama beklentisi 116 milyon TL net kar, Ak Yatırım tahmini 120 milyon TL net kar idi. Şirketin operasyonel performansı genel anlamıyla beklentileri karşılarken uçak satışlarından elde edilen beklentilerin üzerindeki 122 milyon TL’lik gelir net kar rakamına katkı sağladı. Pegasus’un satış gelirleri 2Ç17’de tahminleri hafif aşarak 2Ç16’ya göre %53 artış gösterdi. 1Ç17’deki %28’lik büyümenin ardından kaydedilen bu yüksek büyüme oranı yolcu sayısındaki %17’lik artış ve Euro/TL’nin kurunun 2Ç17’de yıllık bazda %20 yükselmiş olmasının yanında birim gelirlerin belirgin toparlanma göstermiş olmasından kaynaklanmıştır.

Şirketin 121 milyon TL’lik 2Ç FAVÖK rakamı genel anlamda beklentilere paraleldir (ortalama tahmin: 113 milyon TL, Ak: 129 milyon TL). Şirketin 2Ç16 ve 1Ç17’de FAVÖK rakamının negatif seviyelerde gerçekleşmiş olduğunu hatırlatırız. Sonuçlar sonrası şirket yönetimi 2017 için yolcu büyüme, birim gelir ve operasyonel karlılık öngörülerini yükseltti (yolcu büyümesi: %11-13, önceki %5-6 ve FAVKÖK marjı: %21-22, önceki %15-16). Bu öngörüler mevcut ortalama beklentiler için yukarı potansiyele ve hisse için pahalı sayılmayacak bir FD/FAVKÖK çarpanına (7.0 seviyesinin altında) işaret etmektedir. Havacılık sektörüne yönelik artan iyimserlik ile birlikte Pegasus hisseleri son 3 ayda endeksin %36 üzerinde getiri sağlamıştır. İleriye dönük olumlu görünüm ve şirket yönetiminin kuvvetli 2017 öngörüleri nedeniyle hisseye yönelik yatırımcı ilgisinin devam etmesini bekliyoruz. Şirket için tahminlerimizi gözden geçireceğiz.

Diğer yandan Pegasus Havayolları farklı bir açıklamayla toplam yolcu sayısının Temmuz 2017’de geçen yılın aynı dönemine göre %22 artış gösterdiğini söyledi. Şirket en son Haziran 2017 için %20, 6A17 için ise %12,5’lik yolcu büyümesi açıklamıştı. Böylece 7A17 için Pegasus’un toplam yolcu büyüme hızı %14,1’e ulaştı. Yolcu doluluk oranı ise Temmuz ayında geçen yılın aynı dönemine göre 7,5 puan, 7A17’de ise 6,2 puan artış gösterdi. Temmuz performansı Pegasus’un yolcu rakamlarındaki olumlu trendin beklenildiği gibi 3Ç’de de devam ettiğinin bir göstergesi olarak yorumlanabilir.

 

ZİRAAT YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 2Ç17 – 15.08.2017

Pegasus (PGSUS, Pozitif): Pegasus’un 2017 yılı ikinci çeyrek ana ortaklık karı 160,7mn TL ile piyasanın 123mn TL olan kar beklentisinden daha yüksek gelmiş ve olumlu bir görüntü çizmiştir. 2Ç2016’daki ana ortaklık zararı 13,6mn TL idi. Satış gelirleri %53,4 artışla 1.223mn TL, satışların maliyeti ise ciro artışından daha düşük %31,8 artışla 1.091mn TL olmuştur. Brüt kar ise 132,7mn TL’yi göstermiştir. Şirket geçen sene aynı çeyrekte 29,7mn TL brüt zarar açıklamıştı. Operasyonel giderlerdeki artış sadece %10,5 olmuş ve düşük artış faaliyet karı oluşumunu olumlu etkilemiştir. Öte yandan esas faaliyetlerden geçen seneki 33,1mn TL’lik gelirin aksine 2017 2. Çeyrekte 6,6mn TL’lik gider yazılmıştır. Bu gelişmeler neticesinde faaliyet karı 34,6mn TL olmuştur.

2Ç2016’daki faaliyet zararı 79,5mn TL idi. Yatırım faaliyetlerden gelirlerde 2Ç2016’daki 9,7mn TL’den 2Ç2017’de 115,2mn TL’ye sıçramış ve oldukça olumlu bir görüntü sergilemiştir. Finansman öncesi faaliyet karı 151,2mn TL’ye ulaşmıştır. Pegasus bu çeyrekte 34mn TL’lik finansman geliri yazmış ve vergi öncesi karını 185,2mn TL’ye yükseltmiştir. Geçen sene aynı çeyrekteki vergi öncesi zarar 72,1mn TL idi. 25,1mn TL’lik vergi gideri sonrasında net kar 160,1mn TL olmuştur. Bu kar içinde 564bin TL’lik kontrol gücü olmayan paylara bağlı zarar olması sebebiyle ana ortaklık payına düşen kar 160,7mn TL’dir. Güçlü 2. çeyrek sonuçlarına rağmen, Pegasus’un ilk çeyrekte kaydetmiş olduğu yüksek zarar sebebiyle Şirket 2017 yılının ilk yarısında 42,6mn TL ana ortaklık zararı kaydetmiştir. 2016’nın ilk 6 ayındaki zarar 203,8mn TL idi. İlk 6 aylık sonuçlara göre Pegasus’un yolcu doluluk oranı 5,9 puan artışla %82,5 seviyesinde gerçekleşmiştir. Yolcu sayısı ise %12,5 artışla 12,6mn olmuştur.

Ek olarak Pegasus Temmuz ayı yolcu verilerini açıklamıştır. Temmuz ayında Şirket’in yolcu sayısı %22,4 oranında artarak 2,72 milyon olurken, yolcu doluluk oranı da %79,1’den 86,6’ya yükselmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Şirket’in Ocak-Temmuz dönemi yolcu sayısı da %14,1’lik artışla 15,35 milyona ulaşırken, doluluk oranı da geçen yılın aynı dönemindeki %77’den %83,2’ye yükselmiştir.

TACİRLER YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 2Ç17 – 15.08.2017

Pegasus (AL, hedef fiyat: 30,80 TL) – 2Ç17 sonuçlarını 161 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 123 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Şirket geçen yılın aynı döneminde, 14 milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 1.223 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %53 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 1.168 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirket, 2Ç17’de 121 milyon TL FAVÖK açıklarken, bu rakam geçen yılın aynı döneminde 61 milyon TL zarar idi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 112 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 1761 baz puan artarak %9,9 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %32 azalarak 1.597 milyon TL olarak gerçekleşti. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisinin %8 üzerinde (Tacirler beklentisi ile uyumlu) ve net kar rakamı ise %31 üzerinde (%36 Tacirler beklentisinin üzerinde) gerçekleşti.

Şirket ayrıca 2017 beklentilerini de yukarı doğru revize etti. FAVÖKK marjı beklentisi %15-16 seviyesinden %21-22 seviyesine yükseltildi (Tacirler beklentisi %20,3). Açıklanan sonuçlar şirket için olumlu olan görüşümüzü desteklemektedir. Beklentilerden yüksek gelen bu sonuçlara piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.

DENİZ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 2Ç17 – 15.08.2017

Pegasus’un 2Ç17 net karı 161 mln TL’ye ulaşırken 123 mln TL olan piyasa beklentisini aştı Talep tarafındaki hızlı yükseliş, birim gelirlerdeki sert toparlama ve bu dönemde Şirket’in maliyet azaltıcı önlemleri sayesinde operasyonel taraftaki güçlenme ve uçak satımlarından gelen 122 mln TL’lik katkının sayesinde, Pegasus 2Ç17’de 161 mln TL net kar elde etti (2Ç16’da 14 mln TL zarar). Operasyonel olarak performans 121 mln TL EBITDA ile bizim beklentimiz olan 122 mln TL ve piyasa tahmini olan 112 mln TL ile uyumlu gerçekleşirken, uçak satımlarından gelen karın beklentileri aşması sayesinde net kar bizim 126 mln TL olan ve piyasa ortalaması olan 123 mln TL’nin üzerinde gerçekleşti. Şirket 2017 beklentilerini 2Ç17 sonuçları ardından yukarı revize ettiğini açıkladı (yolcu büyümesi %5-7 aralığından %11-13’ yükseltildi; 2Ç17’de yolcu büyümesi %17 idi). Revizyon son dönem sektördeki trendin ardından sürpriz bir gelişme olmazken, güçlü toparlama beklentilerini teyid eden 2Ç17 sonuçlarının yıl başından bu yana BIST-100’ün %31 üzerinde getiri elde eden hisse üzerinde olumlu havanın devam etmesini sağlamasını bekliyoruz.

OYAK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 2Ç17 – 15.08.2017

Pegasus 2Ç17 finansallarında TL1223mn ciro, TL121mn FAVÖK ve TL161mn net kar açıkladı. Ciro, FAVÖK ve net kar sırasıyla %5, %8 ve %31 oranında beklentileri aşmıştır. Gerek birim gelirlerdeki iyileşme gerekse maliyet kontrolü finansalları desteklemiştir. Şirketin yıllık öngörülerinde yaptığı pozitif revizyonlar ve bu sabah açıklanan güçlü Temmuz trafik verisi hisseyi destekleyecektir. Olumlu. Telekonferansı bugün 11:00’dedir.

 

TACİRLER YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 08.08.2017

İyileşme beklentileri aşabilir  Hedef Fiyat: 30.8 TL   Getiri potansiyeli %23

Başarılı bir şekilde uyguladığı düşük maliyetli havayolu iş modeli nedeniyle Pegasus, ülkede gözlenen güçlü talepten en fazla olumlu etkilenecek şirketlerden birisi olacaktır. Ayrıca son dönemde gerçekleştirilen uçak satışları da nakit akışı konusunda oluşan endişeleri azaltmıştır. Pegasus’un yolcu sayılarındaki yükseliş ve finansallarında gözlenen iyileşmenin piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşeceğini düşünüyoruz. Şirket için hedef hisse değerimiz 30,8 liradır.

Yolcu dolululuk oranlarındaki artış, maliyet azaltıcı önemlerle birleşerek karlılıkta yüksek bir artışa neden olacaktır. Pegasus’un yolcu sayılarında son aylarda artarak devam eden bir iyileşme gözlenmekte. İlk iki aydaki yüzde 4’lük artış ertesinde Mart ayında yolcu sayısı yüzde 15, Nisan’da yüzde 19; Mayıs’ta yüzde 12 ve Haziran’da ise yüzde 20 artış kaydetmiştir. Yılbaşından beri trafikte gözlenen rakamlar ve yılın ikinci yarısında ise baz etkisinin olumlu katkısıyla yolcu sayılarındaki büyümenin yüzde 11 olmasını bekliyoruz (yönetimin beklentisi yüzde 5-7 büyüme). Doluluk oranlarındaki yükselme, kapasite artışındaki yavaşlama ve maliyet azaltıcı önlemlerle 2017 yılında karlılığın yüksek bir artış yapmasını bekliyoruz. 2017 yılında FAVÖKK marjının %20 civarına çıkmasının olası olduğunu düşünüyoruz (2016’da %15; yönetimin 2017 beklentisi ise %15-16’dır).

Pegasus’un zamanında kalkış performansı son aylarda çok önemli ölçüde iyileşme göstermektedir. Düşük maliyetli havayolları için çok önemli bir performans olan zamanında kalkış performansı Pegasus’un müşteri memnuniyetini artıracaktır.

Kapasite optimizasyonu nakit akışı ile ilgili endişeleri hafifletti: Pegasus Mart-Mayıs 2017 döneminde toplamda 13 uçağını 365 milyon dolar karşılığında sattığını duyurdu. Bu satışlar şirketin nakit akışı konusunda olabilecek yatırımcı endişelerini ortadan kaldıracak ve filonun yakıt tasarrufunu (filodan çıkarılan uçaklar nispeten eski uçaklardı) olumlu yönde etkileyecektir.

Değerleme: Pegasus hisselerinde yılbaşından beri %77 civarinda gözlenen artışa rağmen hisse için hala yükselme potansiyeli öngörmekteyiz. Şirket için öngördüğümüz kar rakamları piyasa beklentilerinin oldukça üzerindedir. Şirket için tavsiyemizi AL ve hedef hisse degerimizi de 30,8 lira olarak başlatıyoruz.

 OYAK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 17.07.2017

Pegasus’un Cuma günü ikinci seans başında açıkladığı Haziran 2017 trafik verileri havalimanları verilerinde de anlaşıldığı gibi kuvvetli gelmiştir. Şirketin yolcu büyümesi yıllık bazda %19.9’dur (iç hat +13.3%, dış hat +28.2%). Doluluk oranı 508bps artışla 81.2%’dir. Yolcu büyümesi ve artan doluluk oranları hisse için olumlu katalist etkisi yapmayı sürdürmektedir.

 

İŞ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Haber Analiz – 16.06.2017

Kapanış (TL) : 19.38 – Hedef Fiyat (TL) : 19.7 – Piyasa Deg.(TL) : 1982 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 17.31 PGSUS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 1.66 Analist: [email protected]

Mayıs ayın toplam yolcu sayısı %12 arttı
Mayıs ayında Pegasus Havayollarının iç hat yolcu sayısı %8.5 artışla 1.44 milyona, dış hat yolcu sayısı %18.5 artışla 0.87 milyona artarak, toplam yolcu sayısını %12.2 büyüme ile 2.33 milyona taşıdı. Mayıs ayında toplam arz edilen koltuk (AKK)’daki sınırlı %4 artış ile birlikte yolcu sayısındaki güçlü büyüme sayesinde toplam doluluk oranı yıllık bazda 5.12 baz puan artışla %84.5’e yükseldi. Mayıs ayında dış hat doluluk oranlarındaki yıllık bazda yüzde 8.44 puanlık artış iç hat doluluk oranındaki yüzde 3.14 puan artışında yüksek gerçekleşti. Ocak -Mayıs döneminde ise iç hat yolcu sayısı %6.6 büyüme, dış hat yolcu sayısı ise %18.1 büyüme ile toplam yolcu sayısını yıllık bazda %10.9 artışla 10.29 milyona taşıdı. Ocak- Mayıs dönemi toplam yolcu sayısı yıllık bazda 6.05 baz puan artışla %82.7’e yükseldi.

Yorum: Pegasus Havayolları 2017 yılında %5-%7 toplam yolcu büyümesi, %6-%8 AKK artışı ve toplam doluluk oranında ise 1 puan -2 puan artış öngörüyor. Şirketin Ocak-Mayıs döneminde elde ettiği güçlü yolcu büyümesi ile yılın ikinicı yarısı zayıf baz etkisi nedeniyle havacılık sektöründeki güçlü yolcu büyüme beklentisi gözönünde bulundurulduğunda, Paegasu Havayollarını 2017 yılı için %5-%7 yolcu büyüme hedefini aşabileceğini düşünüyoruz.

DENİZ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Haber Analiz – 16.06.2017

Pegasus’un Mayıs ayında toplam yolcu sayısı %12 artış gösterdi – olumlu. Toplam yolcu sayısı %12 artarak 2.3 mln’a ulaşırken, iç hatlarda %9, dış hatlarda ise %18 büyüme oldu. Toplam yolcu sayısındaki büyüme bizim beklentimiz olan %14’ün biraz
altında kalması iç hatlardaki artışın bizim öngörümüzden zayıf gelmesinden kaynaklanmaktadır. Dış hatlarda ise Mayıs verisi beklentilerimiz ile uyumlu gerçekleşmiştir.

Yolcu trafiğindeki toparlamanın devam etmesi sayesinde toplam doluluk oranı geçtiğimiz yıla göre 5.1 bp iyileşerek %84.5’e çıktı. Buradaki en büyük destek 8.4 bp’lik artış ile %81.1’e çıkan yurt dışı hatlardan geldi. İç hatlarda ise doluluk oranı 3.1 bp
artarak %86.7’ye yükseldi. Haberin hisse performansı için olumlu etki yapmasını bekliyoruz.

OYAK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Haber Analiz – 16.06.2017

Pegasus’un açıkladığı Mayıs ayı trafik verilerine göre taşınan yolcu sayısı 2.3mn’la geçen senenin %12.2 üzerindedir (iç hat +%8.5, dış hat +%18.5). Doluluk oranı %79.4’ten %84.5’e yükselmiştir. Yolcu büyümesi nisan ayındaki %19.5’luk artışın gerisinde kalsa da zayıf baz ve agresif kapasite optimizasyonun da etkisiyle hisse üzerinde pozitif katalist etkisi yapmayı sürdürebilir.

TACİRLER YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Haber Analiz – 16.06.2017

Mayıs ayı trafik sonuçlarını yayınladı. Buna göre Mayıs ayinda toplam yolcu
sayısı bir önceki yılın aynı ayına göre %12,2 artışla 2,33 milyona ulaştı (iç hat +%8,5; dış hat +%18,5). Yılbaşından itibaren ise Pegasus’un toplam yolcu sayısı %10,9 oranında artmış oldu (iç hat +%6,6; dış hat %18,1). Mayıs ayında toplam doluluk oranları ise %84,5’e çıktı (geçen yılın aynı ayında %79,4). Mayıs ayında iç hatlardaki doluluk oranı %86,7, dış hatlardaki doluluk oranı ise %81,1 olarak gerçekleşti. Mayıs ayı trafik sonuçları Pegasus’un yolcu sayısındaki güçlü büyümenin devam ettiğini göstermekte. Nisan ayındaki %19,5’luk artışa göre Mayıs ayı (%12,2) biraz yavaşlama ima etse de bundaki en önemli neden Paskalya tatili nedeniyle Nisan ayının çok güçlü olmasıydı. Pegasus yönetimi 2017 yılında yolcu sayısını %5-7 civarında artırmayı hedeflemektedir. Yılbaşından bu yana olan veriler ve bundan sonraki aylardaki baz etkisinin daha olumlu olacağını göz önünde bulundurursak, 2017 hedeflerine ulaşmanın hiç de zor olmayacağını söyleyebiliriz.

 

OYAK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Haber Yorum – 12.06.2017

Pegasus IzAir’deki paylarını, Air Berlin’in %29.51 ornaındaki payını 1.2mn Euro’ya satın alarak, %98.63 oranına yükseltecektir. Hisse transferinin 30 Haziran 2017 tarihine kadar tamamlanması beklenmektedir. Haberin Pegasus üzerinde önemli bir etkisi olmasını beklemiyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Haber Yorum – 12.06.2017

Pegasus (PGSUS, Nötr): Air Berlin plc’ye ait IHY İzmir Havayolları sermayesinin %29,51’ine tekabül eden toplam 1.755.683.263 adet (A), (B) ve (C) Grubu payın 1,2mn EUR alım bedeli karşılığında Pegasus tarafından devralınması konusunda anlaşma sağlandığı ve işlemin gerekli izinlerin alınmasına tabi olarak gerçekleştirileceği duyurulmuştu. 8 Haziran 2017 tarihi itibarıyla işlem için gerekli T.C. Ulaştırma Bakanlığı Sivil Havacılık Genel Müdürlüğü ve Rekabet Kurulu izinleri tamamlanmış olup pay devrinin mümkün olan en kısa sürede ve her halükârda 30 Haziran 2017 tarihinde kadar tamamlanması hedeflenmektedir. İşlem neticesinde Pegaus ile Air Berlin arasında İzAir’deki ortaklığa ve detayları pay izahnamesinde yer alan “Air Berlin Türkiye Projesi”ne yönelik anlaşmalar nihai olarak sona erecek ve Pegasus’un İzAir’deki pay sahipliği oranı %98,63’e yükselecektir.

 

Pegasus’tan Boeing Satış İşlemleri Hakkında Açıklama – KAP – 24.05.2017

Şirketimiz ile Air Lease Corporation (ALC) arasında 24/05/2017 tarihlerinde varılan anlaşmalar ile Şirket aktifleri arasında yer alan dört adet Boeing 737-800NG uçağın toplam 93.800.000 ABD Doları (23/05/2017 tarihli TCMB ABD Doları Kuru üzerinden 334.453.280 TL olarak hesaplanmıştır) satış bedeli karşılığında satışı konusunda mutabakat sağlanmıştır. Uçakların  01/11/2017 tarihine kadar alıcıya devri öngörülmektedir. 24/05/2017 tarihli işlemler ile uçakların toplam satış bedeli Şirketimizin 31.03.2017 itibarıyla düzenlenen Finansal Tablolarında yer alan aktif toplamının %5’inin üzerinde tespit edildiği için daha önce 20/03/2017 ve 18/05/2017 tarihlerinde yapılan özel durum açıklaması da gözetilerek Sermaye Piyasası Kurulu Özel Durumlar Rehberi doğrultusunda satış işlemleri hakkında özel durum açıklaması yapılmaktadır.

DENİZ YATIRIM – Havacılık Sektörü  ve PGSUS Hisse Analiz – 23.05.2017

Son bir senedir havacılık sektörüne karşı olan temkinli görüşümüzü, yolcu büyümesinde özellikle Nisan ayında yakalanan sert çıkışın yolcu doluluk oranları ve birim gelirler üzerinde olumlu etki yapmasını beklediğimiz için pozitife döndürüyoruz.

Ayrıca, hem Türk Hava Yolları (THY) hem de Pegasus Hava Taşımacılık’ın (Pegasus) bi süredir devreye aldıkları maliyet kontrolü programlarının operasyonel karlılık üzerinde ekstra olumlu etki yapmasını bekliyoruz. Böylece THY ve Pegasus için tahminlerimizi yukarı çekerken, geçtiğimiz yıl belirsizliklerin artması nedeniyle düşürdüğümüz hedef FD/FAVKÖK oranlarını tekrar 0.5 yükseltiyoruz.

Bu sayede THY için hedef fiyatımızı 8.20 TL/hisse’ye yükseltirken, tavsiyemizi AL’a çıkarıyoruz (önceki TUT). Pegasus için ise hedef fiyatımızı 19.50’ye yükseltirken, tavsiyemizi TUT’a yükseltiyoruz (önceki SAT). Hava yolu şirketleri için en yakın katalistin 2Ç sonuçları olduğunu düşünüyoruz. Ancak, o zamana kadar aylık yolcu trafiği rakamları hisselerdeki momentumu korumayı sağlayacaktır.

 

İŞ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Haber Analiz – 22.05.2017

Kapanış (TL) : 16.74 – Hedef Fiyat (TL) : 19.7 – Piyasa Deg.(TL) : 1712 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 13.98 PGSUS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 17.7

Uçak satışı
Pegasus Havayolları, daha önce satışını açıkladığı 7 Boeing 737-800NG uçağına ek olarak, 2 adet yine Boeing 737-800NG uçağının toplam 92 milyon US$’a (327 milyon TL) satıldığın açıkladı. Uçakların birinin teslimatı 16 Mayıs’da diğerinin teslimatı ise 31 Mayıs’da gerçekleşecek. Şirketin 1Ç127 sonu itibariyle 2.35 milyar TL net borcu olduğundan, haberi nakit girişi anlamında borcu düşürmesi nedeniyle olumlu buluyoruz.

DENİZ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Haber Analiz – 22.05.2017

Pegasus iki adet B737 uçağını 92 mln $’a sattı. Şirket’in bu sabah KAP’a yaptığı açıklamaya göre, iki adet B737-800NG tipi uçağını 92 mln $ bedel ile Ouidell Limited ve Wilmington Trust SP Services (Dublin) Limited’a sattı. İki uçaktan ilkinin teslimi 16/05/2017 tarihinde gerçekleştirilmiş, ikinci uçağın ise 31/05/2017 tarihine kadar alıcıya devri öngörülmektedir. Haber Pegasus’un daha önce açıkladığı kapasite yönetimi programı dahilindedir. Yine de haber etkisinin hisse üzerinde olumlu etki yapması beklenebilir.

TACİRLER YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Haber Analiz – 22.05.2017

Pegasus ile Ouidell Limited ve Wilmington Trust SP Services (Dublin) Limited firmaları arasında varılan anlaşma ile Pegasus’un aktifleri arasında yer alan iki adet Boeing 737-800NG uçağın toplam 92 milyon dolar satış bedeli karşılığında satışı konusunda mutabakat sağlandı. İki uçaktan ilkinin teslimi 16/05/2017 tarihinde gerçekleştirildi, ikinci uçağın ise 31/05/2017 tarihine kadar alıcıya devri öngörülüyor. Mart 2017 sonu itibariyle Pegasus’un net borcu 647 milyon dolardır.

AK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Haber Analiz – 22.05.2017

Pegasus Havayolları filosundan 2 adet B737-800NG uçağın 92 milyon dolar karşılığında satıldığını açıkladı. İşlemden oluşabilecek ve mali tablolara yansıyabilecek kar daha sonra hesaplanacak. Haber şirketin daha önce paylaştığı filo planlamasına paraleldir. 2016 yılını 82 uçaklık filo büyüklüğü ile kapatmış olan Pegasus, 2017 sonunda filosunda 74 uçak olmasını planlamaktadır.

OYAK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Haber Analiz – 22.05.2017

Pegasus, Ouidell Limited ve Wilmington Trust SP Services (Dublin) Limited’le iki adet Boeing 737-800NG uçağının toplam USD92milyon (TL327mn) satış bedeli karşılığında satılması hakkında mutabakat sağlandığını açıklamıştır. İki uçaktan ilkinin teslimi 16/05/2017 tarihinde gerçekleştirilmiş, ikinci uçağın ise 31/05/2017 tarihine kadar alıcıya devrinin öngörüldüğü açıklanmıştır. Henüz açıklanmayan satış kârının şirketin yeni yatırımlarına ve operasyona yönelik nakit ihtiyacının karşılanmasında kullanılacağı belirtilmiştir. Hafif pozitif.

ZİRAAT YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Haber Analiz – 22.05.2017

Pegasus (PGSUS, Sınırlı Pozitif): Şirket ile Ouidell Limited ve Wilmington Trust SP Services (Dublin) Limited firmaları arasında sırasıyla 05/05/2017 ve 18/05/2017 tarihlerinde varılan iki ayrı anlaşma ile 31/03/2017 sonrasında Şirket aktifleri arasında yer alan iki adet Boeing 737-800NG uçağın toplam 92,000,000 ABD Doları (17/05/2017 tarihli TCMB ABD Doları Kuru üzerinden 327,032,400 TL olarak hesaplanmıştır) satış bedeli karşılığında satışı konusunda mutabakat sağlanmış, iki uçaktan ilkinin teslimi 16/05/2017 tarihinde gerçekleştirilmiş, ikinci uçağın ise 31/05/2017 tarihine kadar alıcıya devri öngörülmektedir. 18/05/2017 tarihli işlem ile uçakların toplam satış bedeli Şirketimizin 31.03.2017 itibarıyla düzenlenen Finansal Tablolarında yer alan aktif toplamının %5’inin üzerinde tespit edildiği için daha önce 20/03/2017 tarihinde yapılan özel durum açıklaması da gözetilerek Sermaye Piyasası Kurulu Özel Durumlar Rehberi doğrultusunda satış işlemleri hakkında özel durum açıklaması yapılmaktadır. Bu varlık satışından kar elde edilmesi öngörülmekle birlikte kar tutarı teslim tarihleri itibariyle hesaplanarak şirket kayıtlarına yansıtılacaktır. Satışın şirketin likiditesine de olumlu katkı yapması beklenmektedir.

 

İŞ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Veri Analiz – 16.05.2017

Kapanış (TL) : 16.88 – Hedef Fiyat (TL) : 19.7 – Piyasa Deg.(TL) : 1726 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 13.46 PGSUS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 16.72

Nisan ayı toplam yolcu sayısı %19.5 büyüdü
Pegasus Havayolları’nın Nisan ayında toplam yolcu sayısı yıllık bazda %19.5 artışla 2.20 milyon’a ulaştı. Nisan ayı iç hat ve dış hat yolcu sayıları ise sırasıyla %11 ve %34.5 artış kaydetti. Toplam yolcu sayısı 4A17’da ise yıllık %10.5 artışla 7.96 milyona ulaştı. Doluluk oranı Nisan ayında yüzde 10.5 puan artışla %85.9’e yükselerek, 4A17 doluluk oranını yıllık bazda yüzde 6.3 puan iyileşme ile %82.2’a taşıdı. Toplam ASK Nisan ayında 3.4% artış, 4A17’da ise yıllık bazda %1.5 artış ile sırasıyla 2,479 ve 9,472 m km olarak gerçekleşti. Nisan ayı trafik sonuçlarındaki yıllık bazdaki iyileşmenin bugün PGSUS hisseleri üzerinde olumlu etkilemesini bekliyoruz.

AK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Veri Analiz – 16.05.2017

Pegasus Havayolları Nisan 2017’de yolcu sayısını yıllık %19,5 artışla 2,2 milyona yükseltti. Böylece toplam yolcu büyüme hızı Ocak-Mart 2017 döneminde kaydedilen %7,4’den Ocak-Nisan döneminde %10,5’e yükseldi. Nisan ayındaki büyüme özellikle dış hat yolcu sayısındaki %35’lik yıllık artıştan beslenirken, iç hat yolcu sayısındaki büyüme %11 oldu. Sonuç olarak kümülatif bazda Ocak-Nisan döneminde Pegasus’un iç ve dış hat yolcu sayıları sırasıyla %6,1 ve %18,0 artış göstermiş oldu. Şirketin toplam yolcu doluluk oranı ise Nisan 2017’de geçen yılın aynı ayına göre 10,5 puan artış gösterirken Ocak-Nisan dönemi için artış 6,3 puana ulaştı.

Pegasus’un Nisan ayı trafik performansını yolcu talebi trendinde önceki aylarda görülen toparlanmanın yüksek sezona girilmesiyle birlikte daha da hızlandığını göstermesi açısından olumlu karşılıyoruz. Nisan ayındaki yıllık büyümenin 2016 yılının aynı ayındaki düşük bazdan destek aldığını da hatırlatmak isteriz – düşük baz etkisi önümüzdeki aylarda da (özellikle 3Ç17’de) Pegasus’un yıllık yolcu büyüme hızına belirgin katkı yapacaktır. Pegasus yönetiminin mevcut 2017 öngörüsü toplam %5-7 yolcu büyümesi ve yolcu doluluk oranında 1-2 puan artış yönündedir, ancak şirket yönetimi bu rakamlarda bir yukarı potansiyel öngörmektedir. Bu bağlamda kuvvetli Nisan ayı gerçekleşmeleri şirketin 2017 hedeflerini aşabileceği yönündeki düşünceleri desteklemektedir.

DENİZ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Veri Analiz – 16.05.2017

Pegasus’un Nisan ayında toplam yolcu sayısı %20 artış gösterdi – olumlu. Toplam yolcu sayısı %20 artarak 2.20 mln’a ulaşırken, iç hatlarda %11, dış hatlarda ise %35 büyüme oldu. Yolcu trafiğindeki sert toparlama sayesinde toplam doluluk oranı geçtiğimiz yıla göre 10.5 bp iyileşerek %85.9’a çıktı. Buradaki en büyük destek 16.8 bp’lik artış ile %82.3’e çıkan yurt dışı hatlardan geldi. İç hatlarda ise doluluk oranı 6.5 bp artarak %88.3’e yükseldi. Geçtiğimiz hafta DHMI verilerine göre Pegasus’un yolcu sayısında %15’lik artış bekliyorduk. Haberin hisse performansı için olumlu etki yapmasını bekliyoruz. (Kaynak: Şirket)

ZİRAAT YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Veri Analiz – 16.05.2017

Pegasus (PGSUS, Pozitif): Pegasus’un Nisan ayı misafir sayısı geçen seneye göre %19,5 artarak 2,2mn oldu. Yılın ilk 4 ayındaki misafir sayısındaki artış ise %10,5 olurken, toplam yolcu sayısı 7,9 milyonu geçti. Nisan ayı yolcu doluluk oranı geçen seneye göre 10,5 puan artarak %85,9, Ocan-Nisan dönemi yolcu doluluk oranı 6,3 puan artışla %82,2 olarak açıkland

 

DENİZ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 15.05.2017

Pegasus 1Ç17 sonuçları sonrası telekonferans düzenledi. Pegasus Hava Taşımacılık yönetimi Cuma sabahı 1Ç17 sonuçlarının ve hem sektörün hem de Şirket’in daha uzun vadeli görünümünü değerlendirildiği bir telekonferans düzenledi. Zor şartlara rağmen yolcu büyümesini 1Ç17’de artırmayı başaran Pegasus’un Nisan ayında görülen talepteki hızlı yükselişin ileriki dönemlerde de devam etmesinin beklendiğini, bunun da birim gelirlere olumlu yansıyacağı belirtildi. Maliyet tarafında ise 2016 sonuna doğru devreye alınan maliyet kontrol sisteminin 1Ç17’de gelişme dönemi olmasından dolayı önümüzdeki çeyreklerde etkisinin daha fazla görüleceği söylendi. Özetle, yönetim Şirket ve sektörün geleceği için olumlu sinyaller verdi.

İŞ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 1Ç17 – 11.05.2017

Kapanış (TL) : 17.45 – Hedef Fiyat (TL) : 19.7 – Piyasa Deg.(TL) : 1785 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 13.13 PGSUS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 12.91

1Ç17 sonuçları operasyonel olarak piyasa beklentileriyle uyumlu
Pegasus 1Ç17’de piyasa beklentisinin ve 1Ç16’deki 190 milyon TL net zararın üzerinde 203 milyon TL net zarar rakamı açıkladı. Artan yakıt maliyetleri, düşen dış hat gelir verimliliği ve 1Ç16’de kaydedilen 22 milyon TL finansman gelire kıyasla 1Ç17’de kaydedilen 18 milyon TL finansman zararı şirketin 1Ç17’de açıkladığı zararın temel nedenlerini oluşturmaktadır. Şirket beklentilerle uyumlu 1Ç17’de yolcu büyümesi, kurun olumlu etkisi ve 50 milyon TL wetlease gelir katkısı sayesinde yıllık bazda %28 artış ile 886 milyon TL net satış geliri elde etti. Yolcu gelirleri yolcu trafiğindeki %7.4 artış ve olumlu kur etkisi ile yıllık bazda %15 artış ile 577 milyon TL’ye yükseldi.

1Ç17’de yolcu başına dış hat gelirleri yıllık bazda %15 düşüşle €41.3’ye gerilerken, yolcu başına iç hat gelirleri yıllık bazda %10 artış ile 65.1TL’ye yükseldi. Yan gelirler ise yıllık bazda %28 artış ile 226 milyon TL’ye arttı. 1Ç17’de iç hat ve dış hat doluluk oranları 1Ç16’a kıyasla sırasıyla 4.3 yüzde puan ve 5.9 yüzde puan iyileşme gösterdi. Pegasus, 1Ç16’deki negatif 118 milyon TL FAVÖK rakamının üzerinde ancak piyasa beklentisiyle uyumlu 1Ç17’de artan yakıt ve operasyonel kiralama giderleri nedeniyle negatif 139 milyon TL FAVÖK rakamı açıkladı. Diğer taraftan, FAVKÖK 1Ç16’deki negatif 15 milyon’den düşen personel giderleri ve satış pazarlama giderlerindeki azalma nedeniyle 1Ç17’de pozitif 6 milyon TL’ye arttı. CASK 1Ç17’de yıllık bazda %6 artış ile 4.04€ yükselirken, yakıt hariç CASK 1Ç17’de %2 düşüşle 2.85€c’e geriledi.

Yorum: Pegasus Havayolları’nın 1Ç17 operasyonel performansı beklentilerle uyumlu olduğundan piyasanın sonuçlara önemli bir tepki vermesini beklemiyoruz.

DENİZ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 1Ç17 – 11.05.2017

Pegasus’un sonuçları beklentilerin gerisinde kaldı. Net zarar geçtiğimiz yıla göre düşen operasyonel performansa bağlı olarak 203 mln TL’ye gerilerken, beklentilerin dışında olan 50 mln TL’lik uçak kiralama gelirine rağmen bizim 96 mln TL, piyasanın ise 147 mln TL olan net zarar tahminlerinin gerisinde kaldı. Birim gelirlere bakıldığında, Türk Hava Yolları’nın aksine, 1Ç17’de yolcu büyümesi için karlılıktan vazgeçildiği ve bu nedenle yıllık bazdaki düşüş trendinde bir toparlama olmadığını görüyoruz. Bu nedenle, THY’nin sonuçları sonrası Pazartesi gününden itibaren %7 nominal, %4 de rölatif getiri elde eden Pegasus hissesinde 1Ç17 sonuçları bir miktar geri çekilmeye yol açabilir. Pegasus için SAT tavsiyemizi ve 15.50 TL/hisse hedef fiyatımızı koruyoruz.

AK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 1Ç17 – 11.05.2017

Pegasus Havayolları 1Ç17’de beklentilerden kötü bir gerçekleşmeyle 203 milyon TL zarar açıkladı. Piyasa ortalama beklentisi 147 milyon TL zarar, Ak Yatırım tahmini 97 milyon TL zarar yönündeydi. Şirketin 1Ç17 satış gelirleri (886 milyon TL) ve FAVÖK rakamı (eksi 130 milyon TL) genel anlamda ortalama beklentilere paralel gerçekleşti, ancak rakamların 50 milyon TL’lik operasyonel kira geliri ile desteklenmiş olduğu da dikkate alınmalıdır. Söz konusu FAVÖK rakamı ise bizim beklentimizden bir miktar daha kötü bir performansa işaret etmektedir. Sonuçlarda öne çıkan iki nokta, jet yakıtı giderlerinin yıllık %28 artış göstermesi ve birim gelirler üzerindeki baskının devam etmiş olmasıdır (dış hat birim gelirleri 2016’da Euro bazında %16 geriledikten sonra 1Ç17’de %15 daha düşmüştür).Pegasus hissesi son 2 ayda %20 değerlenerek BİST-100 endeksinin %11 üzerinde getiri sağladı. Bu seviyede, piyasa ortalama tahminlerini baz alarak hesapladığımız 2017T FD/FAVKÖK çarpanı (10,0x civarında) Pegasus hisseleri için pahalı bir değerlemeye işaret etmektedir. Pegasus için 14,25 TL’lik hedef fiyatımız da aşağı potansiyel ifade etmektedir. Pegasus için ‘Endeksin Altında” getiri beklentimiz bulunmaktadır.

OYAK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 1Ç17 – 11.05.2017

Pegasus’un 1Ç17 net zarar rakamı TL203mn’la piyasa zarar beklentisi olan TL147mn’u aşmıştır. %28’lik ciro büyümesi gerek yolcu verimindeki nisbi düzelme gerekse kiraya verilen uçaklardan gelirler sayesinde beklentileri aşsa da negatif FAVÖK rakamı TL139mn’la beklentilere paraleldir. Şirket artan petrol fiyatları ortamında diğer giderlerin kontrolü için çalışmalarını sürdürmekte ve bu da giderlere yansımaktadır. Artan borçluluk ve net zararın hisse üzerinde baskı yaratması muhtemeldir. Şirketin sonuçları hakkındaki telekonferansı Cuma günü saat 11:00’dedir.

ŞEKER YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 1Ç17 – 11.05.2017

Maliyet yönetimi 1Ç17’de etkisini gösterdi…

Pegasus Hava Yolları, 1Ç17’de, piyasa ortalama net zarar eklentisi olan TL-147mn’un ve bizim net zarar beklentimiz olan TL-130mn’un üzerinde, TL-203mn tutarında net zarar açıklamıştır. Şirket’in 1Ç17’de beklentilerin üzerinde net zarar kaydetmiş olması, net diğer operasyonel gelirlerinin beklentilerin altında, finansal giderlerinin ise beklentilerin üzerinde gerçekleşmiş olmasına bağlanabilir. Pegasus’un 1Ç17 satış gelirleri ve FAVÖK’ü, beklentiler doğrultusunda, sırasıyla TL 885mn ve TL -139mn olarak gerçekleşmiştir. Şirket, 1Ç17’de, yakıt harici AKK başı birim maliyetlerinde yıllık yaklaşık %3 oranında iyileşme kaydedebilmiştir. Böylelikle FAVÖK marjı, gerileyen dış hat yolcu birim gelirleri ve artan AKK başı birim yakıt maliyetlerine rağmen yıllık 2.8 y.p. artış gösterebilmiştir. Bu nedenle, Şirket’in beklentilerin üzerinde açıklanan net zararına olası olumsuz piyasa tepkisinin sınırlı kalabileceğini düşünmekteyiz.

FAVÖKK marjı artış gösterdi – Pegasus’un birim yolcu gelirleri 1Ç17’de, rekabet ve güvenlik endişelerinin etkileri ile dış hat yolcu birim gelirlerindeki € bazında yıllık yaklaşık %15 gerileme nedeniyle, ortalama %11 oranında gerileme göstermiştir. Bunun yanında iç hat yolcu gelirleri TL bazında yıllık %10 artış göstererek TL65.1’e ulaşmıştır.

Pegasus’un yakıt harici AKK başı birim giderleri, özellikle süregelen maliyet önlemlerinin etkisiyle yıllık bazda %2 gerilemeyle €¢2.85 olarak gerçekleşmiş, AKK başı yakıt maliyetlerinin artış göstermesiyle toplam AKK başı birim maliyetler yıllık %6 kadar artışla €¢4.04’e ulaşmıştır. Yolcu trafiğindeki yıllık %7.5 artış ve yolcu doluluk oranlarındaki yıllık 4.8 y.p. artış ile, AKK başı elde edilen birim gelirler de yıllık bazda %5 artarak €¢3.23’e ulaşmıştır.

Pegasus’un 1Ç17 FAVÖKK marjı, hesaplamalarımıza göre yıllık 2.8 y.p. artış göstermiş ve Şirket, 1Ç17’de TL6.1mn tutarında FAVÖKK elde edebilmiştir. Filo yapısındaki değişiklikler nedeniyle FAVÖK marjındaki artış yıllık 1.3 y.p. ile sınırlı kalmıştır. Pegasus, böylelikle 1Ç17’de TL-139mn tutarında FAVÖK kaydetmiştir. Şirket’in net borcu 1Ç17 sonunda TL2.4mlyr’a ulaşmıştır (4Ç16 sonu: TL2.0mlyr).

“TUT” tavsiyemizi ve pay başına TL16.70 hedef fiyatımızı sürdürmekteyiz. Pegasus’un dış hat yolcu gelirleri, 1Ç17’de beklentilerimizin altında gerçekleşmiştir. Ancak yılın geri kalanında yolcu büyümesinin daha dengeli gerçekleşebileceği düşüncesiyle, 2017 yılı dış hat birim yolcu geliri tahminimizi, 2016 seviyelerinde korumaktayız. 1Ç17 sonuçlarının açıklanmasıyla yakın dönem tahminlerimizde hafif değişiklikler gerçekleştirmekte, Şirket için pay başına TL 16.70 hedef fiyatımızı ve “TUT” tavsiyemizi korumaktayız.

 

DENİZ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Veri Analiz – 17.04.2017

Pegasus Mart ayında %15 ile sürpriz bir yolcu büyümesi gerçekleştirdi – olumlu. Pegasus’un Cuma günü KAP’a yaptığı açıklamaya göre Mart ayında toplam yolcu sayısı %15 artarak 2.1 mln’a ulaştı. Bu bizim beklentimiz olan %5 büyüme ve sektörün Mart ayındaki %1 büyümesinin oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Yurt içi ve yurt dışı hatlarda 10% ve 22%’lik büyüme ile 1.3 mln ve 0.8 mln yolcu taşınmış oldu. ASK bazında kapasitenin yatay kaldığı Mart ayında doluluk oranı 10 puan artış ile 83.3%’e ulaşmış oldu. Yolcu hacmindeki büyümeyi sert kampanyalar sayesinde yakalanıp yakalanmadığı Mayıs’ın ilk haftası açıklanmasını beklediğimiz 1Ç17 sonuçları ile belli olacakken, güçlü yolcu büyümesi ve doluluk oranındaki toparlamanın hisse üzerinde kısa vadede olumlu etki yapmasını bekliyoruz. (KAP)

AK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Veri Analiz – 17.04.2017

Pegasus Havayolları’nın yolcu sayısı, kuvvetli bir gerçekleşmeyle Mart 2017’de yıllık %14,7 artarak 2,07 milyona ulaştı. Büyüme özellikle dış hat yolcu sayısındaki %22’lik yıllık artıştan beslenirken iç hat yolcu sayısındaki büyüme %10 oldu. Ocak-Şubat 2017’deki %3,8’lik büyümenin ardından gelen bu sonuçla şirketin 1Ç17 dönemi için toplam yolcu büyüme hızı %7,4’e yükseldi (iç hat +%4,3, dış hat +%12,6). Pegasus’un toplam yolcu doluluk oranı ise Mart 2017’de yıllık 10 puan artış gösterirken 1Ç17 için artış 4,8 puan oldu.

DHMİ tarafından daha önce yayınlanan verilere göre havaalanlarını kullanan toplam yolcu sayısı Mart ayında %1 artarken kümülatif olarak 1Ç17’de yolcu sayısında %3’lük daralma sözkonusuydu. Sabiha Gökçen havalimanında ise Mart ayında yolcu sayısında %4 artış, 1Ç17’de ise %2’lik daralma görülmüştü. Pegasus’un Mart ayı trafik performansının sektör verilerinden edindiğimiz ilk izlenime göre daha yüksek gelmiş olmasını şirket hisseleri için olumlu olarak değerlendiriyoruz. Trafik sonuçları sonrası piyasanın takip edeceği konu şirketin ortalama bilet fiyatlarının öncelikle Mart ayı ve toplamda 1Ç17’de nasıl bir trend izlediği olacaktır. Pegasus Havayolları 2017’de toplam %5-7 yolcu büyümesi ve 1-2 puan yolcu doluluk oranında artış hedeflemektedir. Bu bağlamda 2Ç17’den itibaren yılllık bazdaki karşılaştırmaların 2016’daki daha düşük bazdan geleceğini de hatırlatmak isteriz.

OYAK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Veri Analiz – 17.04.2017

Pegasus’un açıkladığı Mart ayı trafik verilerine göre taşınan yolcu sayısı 2.1mn’la geçen senenin %14.7 üzerindedir (iç hat +%10.4, dış hat +%21.9). Doluluk oranı %73.3’ten %83.3’e yükselmiştir. Sabiha Gökçen Havalimanı verileri, Mart ayında toparlanmaya işaret etse de şirketin pazar payı kazanımının devamı da muhtemeldir. Yolcu büyümesinin bilet fiyatlarındaki baskı ve kurların da etkisiyle şirketin ilk çeyrek finansallarına operasyonel olarak nispeten limitli yansıyacağını öngörsek de yolcu verileri hisse fiyatı üzerinde kısa vadeli pozitif katalist etkisi yapabilir.

 

Pegasus’dan Kar Payı Dağıtım İşlemlerine İlişkin Açıklama – 31.03.2017

Yönetim Kurulu’nun 6 Mart 2017 tarih ve 575 sayılı kararı ile pay sahiplerinin incelemesine sunulan kâr dağıtım tablosuna göre Şirketin 2016 yılını net dönem zararı ile kapatmış olması nedeniyle dağıtılabilir kârın oluşmadığı tespit edildi. Dağıtılabilir kâr oluşmadığından gerekli bilgilendirme yapılarak gündem maddesi kapsamında dönem zararının geçmiş yıllar zararları hesabına aktarılmasına katılanların oybirliğiyle karar verildi

Kar Payı Dağıtımı Konusu Görüşüldü mü?
Görüşüldü
Nakit Kar Payı Ödeme Şekli
Ödenmeyecek
Pay Biçiminde Ödeme
Ödenmeyecek

DENİZ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Haber Analiz – 21.03.2017

Pegasus daha önce açıkladığı düşen talep karşısında kapasite yönetimi programı çerçevesinde 7 adet Boeing 737-800NG tipi uçağın satışının tamamlandığını açıkladı. Satış bedeli olan 178.7 mln $, siparişi daha önce verilmiş olan Airbus 320/321 neo tipi uçakların ödemelerinde ve Şirket’in yatırım ve nakit ihtiyacı için kullanılacak. Pegasus satıştan 106 mln TL kar elde edeceğini açıkladı. Haber Şirket’in nakit dengesi ve kapasite optimizasyonu açısında olumlu bir gelişme olurken, Pegasus yönetiminin daha önce açıkladığı program dahilinde olduğundan hisse üzerindeki etkisinin sınırlı kalmasını bekliyoruz. Pegasus’un Şubat sonu itibariyle filosunda 82 uçak bulunuyordu. Bu satış ile beraber filo 75’e indi.

AK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Haber Analiz – 21.03.2017

Pegasus Havayolları, şirket aktiflerinde yer alan 7 adet Boeing 737-800NG uçağı toplam 178.7 milyon Dolar bedelle Air Lease Corporation’a sattığını açıkladı. Şirket yönetimi daha önce filo optimizasyonu planları çerçevesinde uçak satışına ilişkin görüşmeler yaptıklarını belirtmiş olduğundan, haber piyasa açısından bir sürpriz içermemektedir. Şirketin tarafından son paylaşılmış filo planı da, yapılması planlanan satışlar ve yıl içinde teslim alınacak olan 5 yeni uçakla birlikte, Şubat ayındaki 82 uçaktan sonra 2017 yılsonunda 81 uçaklık bir filo büyüklüğü öngörmektedir. Pegasus yönetimi geçtiğimiz günlerde gerçekleştirdikleri telekonferansta, 2016 yaz sezonunda (Nisan-Ekim arası) 73 uçak uçurduklarını, 2017’nin aynı döneminde ise 76-77 uçak uçurmayı planladıklarını belirtmişti. Uçak satış haberini Pegasus açısından nötr olarak değerlendiriyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Haber Analiz – 21.03.2017

Pegasus (PGSUS, Sınırlı Pozitif): Şirket aktifleri arasında yer alan toplam yedi adet Boeing 737-800NG uçak toplam 178,7mn ABD Doları satış bedeli karşılığında Air Lease Corporation’a devredilecektir. Yapılan satışın ana amaçlarından birisi de 2012 yılında imzalanan Airbus Siparişi kapsamında yakıt kullanımında optimizasyon sağlayan portföy değişimini hızlandırmaktır. Şirketin filosunda hâlihazırda dokuz adedi bulunan ve 2012 tarihli Airbus Siparişi kapsamında teslimatı 2017 ve sonrasında devam edecek Airbus 320/321neo uçakların filodaki payının artmasıyla ortalama filo yaşının düşürülmesi ve uçak işletme maliyetlerinde iyileşme sağlanması hedeflenmektedir. Uçak satış işlemlerinin tamamının 31/10/2017 tarihine kadar gerçekleştirilmesi beklenmektedir.

Pegasus’tan Boeing Uçaklarının Satışı Hakkında Açıklama – 20.03.2017

Şirketimiz ile Air Lease Corporation arasında 14/02/2017 ve 17/03/2017 tarihlerinde varılan iki ayrı anlaşma ile Şirket aktifleri arasında yer alan sırasıyla üç ve dört olmak üzere toplam yedi adet Boeing 737-800NG uçak toplam 178.700.000 ABD Doları (17/03/2017 tarihli TCMB ABD Doları Kuru üzerinden 644.356.460 TL olarak hesaplanmıştır) satış bedeli karşılığında Air Lease Corporation’a devredilecektir.

17/03/2017 tarihli işlem ile uçakların toplam satış bedeli Şirketimizin 31.12.2016 itibarıyla düzenlenen Finansal Tablolarında yer alan aktif toplamının %10’unun üzerinde tespit edildiği için Sermaye Piyasası Kurulu Özel Durumlar Rehberi doğrultusunda satış işlemleri hakkında özel durum açıklaması yapılmaktadır.

Yapılan satışın ana amaçlarından birisi de 2012 yılında imzalanan Airbus Siparişi kapsamında yakıt kullanımında optimizasyon sağlayan portföy değişimini hızlandırmaktır. Bu kapsamda Şirketimiz planlanan Airbus teslimatlarının öne çekilmesi amacı doğrultusunda hareket etmektedir.

Satışa konu uçakların tamamının finansmanı finansal kiralama ile sağlanmış olup satış bedeli kısmen bakiye borcun kapatılmasında kullanılacaktır. Artan tutar Şirketimizin yeni yatırımlarına ve operasyona yönelik nakit ihtiyacının karşılanmasında kullanılacaktır. Şirketimizin filosunda hâlihazırda dokuz adedi bulunan ve 2012 tarihli Airbus Siparişi kapsamında teslimatı 2017 ve sonrasında devam edecek Airbus 320/321neo uçakların filodaki payının artmasıyla Şirketin ortalama filo yaşının düşürülmesi ve uçak işletme maliyetlerinde iyileşme sağlanması hedeflenmektedir. Uçak satış işlemlerinin tamamının 31/10/2017 tarihine kadar gerçekleştirilmesi beklenmektedir.

Satış Amacı ve Ortaklığın Faaliyetlerine Etkisi : 2016 yılında Türkiye hava taşımacılığı sektöründe yaşanan olumsuz gelişmeler ve 2017 yılında devam eden riskler dikkate alınarak filo kapasitesine yönelik yürütülen tedbir planı uygulamaları kapsamında gerçekleştirilecek işlemin Şirketin likiditesine olumlu etkisi beklenmektedir. Yapılan satışın ana amaçlarından birisi de 2012 yılında imzalanan Airbus Siparişi kapsamında yakıt kullanımında optimizasyon sağlayan portföy değişimini hızlandırmaktır. Bu kapsamda Şirketimiz planlanan Airbus teslimatlarının öne çekilmesi amacı doğrultusunda hareket etmektedir. Şirketimizin filosunda hâlihazırda dokuz adedi bulunan ve 2012 tarihli Airbus Siparişi kapsamında teslimatı 2017 ve sonrasında devam edecek Airbus 320/321neo uçakların filodaki payının artmasıyla Şirketin ortalama filo yaşının düşürülmesi ve uçak işletme maliyetlerinde iyileşme sağlanması hedeflenmektedir.

Elde Edilen Maddi Duran Varlık Satış Karının/Zararının Tutarı: 17/03/2017 tarihli TCMB döviz kurları üzerinden 106.362.098 TL olarak öngörülmektedir. Maddi duran varlık satış kâr/zararı satışa konu uçakların teslim tarihi itibarıyla kesin olarak hesaplanarak Şirket kayıtlarına yansıtılacaktır.

 

İŞ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Haber Analiz – 15.03.2017

Pegasus’un Şubat ayında %3,3 artış gösteren yolcu sayısı ve %2,9 artış gösteren doluluk oranları oldukça pozitif
Şubat ayında Pegasus yolcu sayısı %3,3 oranında büyürken, büyüme Ocak ayına kıyasla biraz daha yavaş gerçekleşti. Yılın ilk iki ayında %3,8 artış kaydetti. Uluslararası yolcuların büyümesi Şubat ayında %8,9’a yükseldi ve Ocak-Şubat döneminde geçen yılın aynı dönemine göre %8,5’lik bir büyümeye ulaştı. Doluluk oranları kapasite önlemlerinin bir sonucu olarak uluslararası ve iç hat uçuşlarında sırasıyla %4,5 ve %2,1 (genel olarak %2,9) oranında artış yakaladı. Doluluk oranlarında yıllık bazdaki iyileşmesinin pozitif olduğunu düşünüyoruz

 

İŞ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Haber Analiz – 09.03.2017

Kapanış (TL) : 14.5 – Hedef Fiyat (TL) : 19.7 – Piyasa Deg.(TL) : 1483 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 17.68 PGSUS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 35.88

Pegasus Air Berlin’in iştiraki İzAir’deki %29.51 payını satın aldı
Pegasus, bağlı şirketi IHY İzmir Havayolları A.Ş. (İzAir) pay sahiplerinden Air Berlin plc (Air Berlin) arasında Air Berlin’in elinde bulunan ve İzAir sermayesinin %29,51’ine tekabül eden toplam 1.76 milyon adet payın 1,2 milyon Avro alım bedeli karşılığında devraldığı konusunda anlaşma sağlandığını duyurdu. Pegasus tarafından KAP’a yapılan açıklamada pay devri işleminin T.C. Ulaştırma Bakanlığı Sivil Havacılık Genel Müdürlüğü ve rekabet otoriteleri nezdindeki başvuru ve izin süreçlerinin tamamlanması üzerine gerçekleşmesi öngörüldüğü belirtilmektedir. İşlem neticesinde Pegasus ile Air Berlin arasında İzAir’deki ortaklığa ve “Air Berlin Türkiye Projesi”ne yönelik anlaşmaların nihai olarak sona erdirilmesi ve Pegasus’un İzAir’deki pay sahipliği oranının %98,63’e yükselmesi beklenmektedir. Nötr

ŞEKER YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 4Ç16 – 09.03.2017

Pegasus 4Ç16’da beklentilerin altında operasyonel karlılık elde etti
Pegasus Hava Yolları, 4Ç16’da, piyasa ortalama net zarar eklentisi olan TL131mn’un ve bizim net zarar beklentimiz olan TL104mn’un altında, TL173mn tutarında net zarar açıklamıştır. Şirket’in 4Ç16’da beklentilerin altında net zarar kaydetmiş olması, büyük ölçüde operasyonel karlılığının beklentilerin altında gerçekleşmiş olması nedeniyledir. Pegasus’un 4Ç16 satış gelirleri beklentiler doğrultusunda gerçekleşmiştir. Şirket, 4Ç16’da, azalan yolcu birim gelirleri, yolcu başına elde edilen yan gelirlerdeki azalış ve AKK başı birim maliyetlerindeki yıllık bazda %3.6 oranındaki artış ile, bu dönemde piyasa ortalama beklentisi olan TL-95mn’un altında (Şeker Yatırım T.: TL-89mn), TL-130mn tutarında FAVÖK kaydetmiştir. Açıklanan sonuçlar, Şirket’in kısa dönem pay performansını olumsuz etkileyebilecektir.
4Ç16 operasyonel performansı beklentilerin altında gerçekleşmiştir – Pegasus, 4Ç16’da yıllık bazda %12.8 artışla, piyasa ortalama beklentisi olan TL859mn’a paralel olarak (Şeker Yatırım T.: TL827mn), TL847mn satış geliri elde etmiştir. Pegasus’un toplam yolcu sayısı 4Ç16’da yıllık bazda %10.3 oranında artmıştır. Dış hat birim yolcu gelirlerindeki € bazında yıllık %16 oranındaki azalış nedeniyle, birim yolcu gelirlerindeki azalma devam etmiştir. Pegasus’un yakıt harici AKK başı birim giderleri, uçak başına görece olarak daha düşük AKK üretimi, filo yapısındaki değişim, yeniden yapılandırılma ve yer hizmetleri ile ilgili giderlerin etkisiyle %12 oranında artış göstermiş, ancak düşük jet yakıtı fiyatlarının etkisiyle AKK başı toplam birim giderler yıllık bazda %3.6 oranında azalarak €¢3.96 olarak gerçekleşmiştir. AKK başı elde edilen birim gelirler yıllık bazda %5.9 azalmış, birim AKK başı gelirler ile giderler arasındaki marj hesaplamalarımıza göre €¢0.3 daralmıştır. Pegasus’un 4Ç16 FAVÖKK marjı, hesaplamalarımıza göre yıllık 3.6 y.p. daralmış ve Şirket, 4Ç16’da TL15.4mn tutarında FAVÖKK elde edebilmiştir. Filo yapısındaki değişiklikler nedeniyle FAVÖK marjı yıllık 8.6 y.p. azalarak 4Ç16’da %-15.4 olarak gerçekleşmiştir. Pegasus, böylelikle 4Ç16’da piyasa ortalama beklentisi olan TL-95mn’un altında, TL-130mn tutarında FAVÖK kaydetmiştir. Şirket’in net borcu 4Ç16 sonunda TL1,984mn’a ulaşmıştır (3Ç16 sonu: TL1,160mn).
“TUT” tavsiyemizi ve pay başına TL16.70 hedef fiyatımızı sürdürmekteyiz. Pegasus, 2016 yılı sonuçlarının açıklanmasının ardından 2017 yılına dair beklentilerini paylaşmıştır. Şirket, 2017 yılında %6-%8 aralığında AKK büyümesi planlamakta, toplam yolcu sayısının ise %5-%7 aralığında büyüyebileceğini öngörmektedir. İç hat ve dış hat yolcu doluluk oranlarının 1-2 y.p. artması beklenmektedir. Pegasus, 2016 yılında TL71.8 olarak gerçekleşmiş olan iç hatlar birim yolcu gelirlerinin 2017 yılında TL2-TL4 kadar artabileceğini öngörmekte, dış hatlar yolcu birim gelirlerinin ise 2016 seviyelerinde (€56.3) gerçekleşebileceğini öngörmektedir. Şirket, yakıt dışı AKK başı birim giderlerinin €¢2.60-€¢2.70 seviyesine iyileşmesini beklemekte (2016: €¢2.81), AKK başı toplam birim giderlerinin ise artan jet yakıtı fiyatları nedeniyle €¢3.80-€¢3.95 aralığında gerçekleşebileceğini öngörmektedir (2016: €¢3.78). Böylelikle  Pegasus, 2017 yılında FAVÖKK marjının %15-%16 aralığında gerçekleşebileceğini tahmin etmektedir.

İŞ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 4Ç16 – 07.03.2017

Kapanış (TL) : 15.54 – Hedef Fiyat (TL) : 19.7 – Piyasa Deg.(TL) : 1589 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 17.35 PGSUS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 26.78

Beklentilerin Üzerinde 4Ç16 FAVÖK Zararı
Pegasus 4Ç16’de piyasa beklentisinin üzerinde fakat bizim beklentimize yakın gerileyen faaliyet kar marjları nedeniyle 173 milyon TL net zarar açıkladı. Şirket 4Ç15’de 82 milyon TL net zar açıklamıştı. Şirketin satış gelirleri beklentilere paralel yıllık bazda %13 artış ile 847 milyon TL’ye ulaştı. Yolcu gelirleri 4Ç16’de yolcu trafiğindeki %10 büyüme nedeniyle yıllık bazda %9 artışla 613 milyon TL’ye ulaştı. Yurtiçi yolcu trafiği 4Ç16’de %10 artış gösterirken, yurtiçi yolcu başına geliri 4Ç16’de çok fazla değişiklik göstermeyerek 58.3 TL olarak gerçekleşti. Diğer taraftan, uluslararası yolcu trafiği 4Ç16’de %11 artış gösterirken uluslararası yolcu başına gelir aynı dönemde yıllık bazda %16 düşüşle 47.8 € cent’e geriledi. 4Ç16’de ise yan gelirler ise %18 artış ile 206 milyon TL’ye ulaştı. Pegasus Havayolları 4Ç16’de beklentilerin altında negatif 131 milyon TL FAVÖK rakamı açıkladı. Şirket 4Ç15’de negatif 51 milyon TL FAVÖK açıklamıştı. FAVÖK marjı ise 4Ç15’deki negatif 6.8%’den 4Ç16’de negatif 15.4%’e geriledi.

Şirket 2017 yılı için

• %5-%7 yolcu büyümesi,
• %6-%8 kapasite artışı
• İç hat ve dış hat doluluk oranlarında 2016’a göre %1-%2 iyileşme,
• Yurtiçi yolcu başına gelirlerde TL bazında %3-%6 artış, uluslararası yolcu başına gelirlerde ise € bazında sabit
• Toplam CASK’ın 2016’daki 3.78€c’den 2017’de %2-%4 artış, yakıt dışı CASK’da ise 2016’daki 2.81€c’den 2017’de %4-%7 düşmesini hedefliyor.

Yorum: Beklentilerin altında açıklanan Pegasus’un 4Ç16 mali tablolarına piyasanın olumsuz tepki vermesini bekliyoruz.

OYAK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 4Ç16 – 07.03.2017

Pegasus’un 4Ç16 finansallarına göre gelirler TL847mn (yıllık+%13), net diğer gelirlerden arındırılmış VAFÖK negatif TL130mn (4Ç15 negatif TL51mn) ve net zarar TL173mn’dur (4Ç15 net zarar TL82mn). Gerçekleşmelerin piyasanın negatif FAVÖK ve zarar beklentisi olan TL95mn ve TL131mn’u aşması sebebiyle hisse fiyatını olumsuz etkilemesi muhtemeldir. Gerek dış hat yolcu birim gelirdeki gerileme gerekse artan giderler finansallarda baskı yaratmıştır. Şirketin sonuçları hakkındaki telekonferansı bugün 11:00’dedir. Paylaşılan 2017 hedefleri: yolcu büyümesi %5-7 (2016:%8), kapasite artışı %6-8 (%9), iç ve dış hat doluluk oranları +1-2p% yıllık gelişme, iç hat birim geliri TL2-4 artış, dış hat birim gelirin EUR bazında yatay kalması, misafir başına yan gelir EUR10-11. Toplam CASK EUR3.8-3.95 (3.78). EBITDAR marjı 15-16% (15%).

AK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 4Ç16 – 07.03.2017

Pegasus Havayolları 4Ç16’da beklentilerden kötü bir gerçekleşmeyle 173 milyon TL zarar açıkladı. Piyasa ortalama beklentisi 131 milyon TL zarar, Ak Yatırım tahmini 147 milyon TL zarar yönündeydi. Böylece yılın ilk dokuz ayında 39 milyon TL kar açıklamış olan şirket, 12 aylık dönemin sonunda zarara geçmiş oldu. Şirketin 4Ç16 satış gelirleri beklentilere paralel gerçekleşirken FAVÖK rakamı eksi 130 milyon TL ile beklentilerden daha kötü bir gerçekleşmeye işaret etti. Pegasus hisseleri, geçtiğimiz yııl 3Ç16 finansallarına yönelik olumlu beklentilerle (ki bu beklentiler realize olmuştu) yatırımcıların radarına girmiş ve BİST-100 endeksinin son 6 ayda %10 üzerinde, MSCI Avrupa Havayolu endeksinin ise son 3 ayda %5 üzerinde getiri sağlamıştı. Mevcut durumda beklentilerin altında kalan 4Ç16 sonuçlarının hissede aşağı yönlü bir reaksiyona yol açabileceğini düşünüyoruz. Piyasa ortalama tahminlerini baz alarak hesapladığımız 2017T FD/FAVKÖK çarpanına göre (8,0x‘in üzerinde) değerlemesini çekici bulmadığımız Pegasus hisseleri için mevcut 14,25 TL’lik hedef fiyatımız da aşağı potansiyele işaret etmektedir. Pegasus için getiri beklentimizi ‘Endeksin Altında” olarak aşağı revize ediyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz 4Ç16 – 07.03.2017

Pegasus (PGSUS, Negatif): Pegasus’un 2016 4. çeyrek ana ortaklık zararı 172,7mn TL ile piyasa beklentisi olan 131mn TL’lik zararın üzerinde gerçekleşmiştir. Şirketin zararının 2015’in son çeyreğine göre artmasının sebebi satışların maliyetindeki yüksek artıştır. Dördüncü çeyrekte satış gelirleri %12,8 oranında artan Pegasus’un brüt zararı 110,3mn TL olmuştur. 2015’in aynı çeyreğindeki brüt zarar 34,3mn TL idi. Operasyonel giderler %43 artışla 88,9mn TL olmuş ve olumsuz bir görüntü çizmiştir. Pegasus’un diğer faaliyet gelirleri 4Ç2015’e göre %15 artarak 98,3mn TL olmuş ve faaliyet zararını sınırlandırmıştır. Bu gelişmeler neticesinde faaliyet zararı 2015 son çeyrekteki 11mn TL’lik zararın oldukça üzerinde 101mn TL zarar olarak gerçekleşmiştir. Yatırım faaliyetlerinden 4Ç2015’te 3mn TL gider kaydedilirken 4Ç2016’da 32,2mn TL gelir kaydedilmiştir. Buna ek olarak şirketin finansman giderleri 4Ç2015’teki 74mn TL’den 4Ç2016’da 132,7mn TL’ye yükselmiştir. Öte yandan, 4Ç2016 vergi geliri 2015’in aynı dönemine göre 19,5mn TL artarak 21,7mn TL olmuştur.

Tüm bunların etkisiyle ana ortaklık zararı 2015 son çeyreğe göre 91,2mn TL artarak 172,7mn TL olmuştur. Dördüncü çeyrek sonuçlarıyla birlikte 2016 yılı zararı 133,7mn TL olarak gerçekleşmiştir. Geçen sene aynı dönemdeki ana ortaklık karı 113,1mn TL idi. Pegasus ayrıca 2017 beklentilerini de açıklamıştır. Buna göre şirket 2017 yılında kapasite artışını (arz edilen koltuk km-ASK) %6-%8 aralığında öngörürken, yolcu büyümesini de %5-%7 aralığında beklemektedir. Şirket 2017 yılında hem iç hat hem dış hat doluluk oranlarında %1-%2 puan artış hedeflemektedir. Pegasus 2016 yılında %15 olarak gerçekleşen FAVKÖK (Faiz, Amortisman, Vergi, Kira Öncesi Kar) marjını da %15-%16 oranında beklemektedir

 

İŞ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 15.02.2017

Kapanış (TL) : 16.15 – Hedef Fiyat (TL) : 19.7 – Piyasa Deg.(TL) : 1652 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 15.45 PGSUS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 22

Ocak ayı yolcu sayısı %4.2 büyüdü
Pegasus Ocak ayı trafik verilerini açıkladı. Buna göre Ocak ayında iç hatlar yolcu büyümesi %2, dış hatlar yolcu büyümesi %8.2 olarak gerçekleşti. Toplam yolcu sayısı ise Ocak ayında %4.2 büyüme ile 1.88 milyona ulaştı. Yolcu doluluk oranı ise Ocak ayında yıllık bazda 1.09 baz puan artışla 79%’a ulaştı. Şirketin yaptığı satış promosyonlarının yolcu büyümesinde etkili olduğunu düşünüyoruz. Şirket aynı zamanda sıkı bir maaliyetleri azaltma programı uyguluyor. Ocak ayı yolcu büyümesinin hisse üzerinde bugün olumlu etki yaratmasını bekliyoruz.

OYAK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 15.02.2017

Pegasus’un açıkladığı Ocak ayı trafik verilerine göre taşınan yolcu sayısı 1.9mn’la geçen senenin %4.2 üzerindedir.(iç hat +%2, dış hat +%8.2). Kapasite iç ve dış hatlarda sırasıyla %1.7 ve %3.4 artışıyla toplam kapasite %2.8 artmıştır. Doluluk oranı 109bpslik artışla %79 oldu. Zayıf Sabiha Gökçen Havalimanı (iç ve dış hat yolcu daralması sırasıyla %3 ve %9’du) verilerine rağmen pozitif sürpriz nitelğindeki veriler hisse performansını destekleyebilir.

AK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 15.02.2017

Pegasus Havayolları Ocak 2017’de yıllık %4,2 büyüme ile 1,9 milyon yolcu taşıdığını açıkladı. İç hat yolcu sayısı yıllık %2,0, dış hat yolcu sayısı yıllık %8,2 arttı. Şirketin yolcu doluluk oranı ise yıllık bazda 1,1 puan artarak %79,0 seviyesine ulaştı. Geçtiğimiz dört aylık dönemde Pegasus’un yolcu trafiğinde bir toparlanma gözlemlemiştik (Haziran-Ağustos 2016 dönemindeki yıllık bazda sıfır büyüme sonrası Eylül-Aralık 2016 döneminde %9’luk büyüme). Ocak 2017 rakamları bu trendin yavaşladığına işaret etse de şirketin pozitif büyüme açıklamış olmasını yine de olumlu karşılıyoruz. Daha önce DHMİ tarafından yayınlanan sektör verilerinde Türkiye’de havalimanlarını kullanan yolcu sayısının Ocak 2017’de yıllık bazda %5 gerilediği, Pegasus tarafından üs olarak kullanılan Sabiha Gökçen Havalimanı’nda da yolcu trafiğinin yine %5 daraldığı görülmüştü. Türk Hava Yolları da kendi yolcu sayısının Ocak ayında %12 gerilediğini açıklamıştı. Ocak ayı gerçekleşmelerinde ay içindeki kötü hava koşulları nedeniyle havayolu şirketlerinin çok sayıda uçuşu iptal etmiş olmasının da etkili olduğu göz ardı edilmemelidir. Bu nedenle Ocak ayı performansını şirketin tüm yıl performansına ilişkin bir sinyal olarak değerlendirmek yanıltıcı olabilir.

HSBC – Havacılık sektörü ve PGSUS Yorumu – 20.01.2017

Değerleme Rasyoları Açısından Cazip, Hedef Fiyatımızı Yükselttik – AL 16 TL

2016 trafik verilerinin ardından, 2017’de toparlanma beklentimiz sürüyor. Ancak zayıf turizm ve TL’deki değer kaybı nedeniyle toparlanmanın sınırlı olmasını bekliyoruz. Kısıtlı büyüme karşısında maliyet tasarrufu ve kapasite sınırlamalarının 2017’de havayolları açısından daha ön plana geçecek unsurlar olacağını düşünüyoruz.

2016’da da görüldüğü üzere Pegasus’un düşük fiyatlama ve iç hatların daha yüksek payı sayesinde yolcu trafiği açısından bu yıl da görece daha yüksek bir büyüme vaadettiğini düşünüyoruz. Pegasus için de bu yıl marj ve karlılıkta toparlanma yılı olmasını bekliyor, maliyet tasarrufları ve değerleme rasyoları açısından daha az cazip bulduğumuz için Tut tavsiyemizi sürdürüyoruz. Pegasus için yeni hedef fiyatımız 16 TL (eski hedef: 13.80).

OYAK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 16.01.2017

Veri, hisse üzerine hafif pozitif katalist etkisi yapabilir

Pegasus’un açıkladığı Aralık ayı trafik verilerine göre taşınan yolcu sayısı 1.9mn’la geçen senenin %6.9 üzerindedir (iç hat +%5.1, dış hat +%10.2). Kapasite artışının iç ve dış hatlarda sırasıyla %4.5 ve %5.2 artışıyla toplam kapasite %4.9 artmıştır. Doluluk oranı güçlü iç hatların etkisiyle 97bpslik artışla %78.3 oldu. Pegasus’un 2016 yolcu büyümesi %8.1’dir ve şirketin 2016 beklentisi olan %5-7’lik büyümenin hafif üzerindedir. İç hatlar büyümesi %11 seviyesinde olsa da dış hat büyümesi %4’le son aylarda toparlansa da sezonsal olarak mühim ayların etkisiyle yıl genelinde zayıftır. Aralık ayı verileri özelinde dış hat büyümesinin nispeten kuvvetli seyri hisse üzerine hafif pozitif katalist etkisi yapabilir.

ZİRAAT YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 16.01.2017

Pegasus (PGSUS, Sınırlı Pozitif): Şirket aralık ayı havacılık verilerini açıkladı. Buna göre, Pegasus’un Aralık ayı yolcu sayısı %6,9’luk artışla 1,92 milyona ulaşırken, Aralık ayı doluluk oranı da %77,3’ten %78,3’e yükselmiştir. Böylece Şirket’in 2016 yılı toplam yolcu sayısı %8,1’lik artışla 24,14mn’a ulaşmıştır. 2016 yılında arz edilen koltuk km %9,1’lik artışla 30.510mn olurken, 2016 yılı yolcu doluluk oranı ise 2015 yılındaki %79’dan %78,6’ya ufak çaplı bir gerileme kaydetmiştir.

İŞ YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 16.01.2017

Kapanış (TL) : 13.9 – Hedef Fiyat (TL) : 19.7 – Piyasa Deg.(TL) : 1422 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 8.52 PGSUS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 41.74

Pegasus Aralık 2016 Trafik Sonuçları : Sonuçları Olumlu Buluyoruz
Aralık ayında yolcu trafiği %7 artarak 1,92 milyona yükseldi. Yurtiçi yolcu sayısı %5 oranında yükselirken yurtdışı yolcu sayısı %10 oranında yükseldi.Doluluk oranı da yıllık bazda 14 yüzdesel puan artışla %78,3’e yükseldi. Yurtiçi doluluk oranı 1,7yp artarken yurtdışı doluluk oranı sadece 0,3yp arttı.Uçakların kullanım oranı şirketin kapasitesi kısması sonucunda %11,6 azaldı.Uçak başına ortalama yolcu sayısı yıllık bazda %1,4 artarak 145 yolcuya çıktı.Önceki aylarda olduğu gibi trafik verileri Pegasus için beklentilerin üzerinde geldi. 2016 verisine baktığımızda yurtdışı yolcu sayısı %4 artaraken, yurtiçi yolcu sayısı %11 oranında artış gösterdi.

Pegasus’un bu performansının ardında yaptığı kampanyalar ile birlikte bilet fiyatlarını azaltmasının önemli bir katkısı olduğunu düşüyoruz. Bu yüzden bilet fiyatları konusundaki takibimiz devam ediyor. Ancak 2016 da yakalanan %80’e yakın doluluk oranı ve %8 yolcu büyümesini olumlu buluyoruz.

AK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 16.01.2017

Pegasus Havayolları Aralık 2016’da yıllık %6,9 büyüme ile 1,92 milyon yolcu taşıdığını açıkladı. İç hat yolcu sayısı yıllık %5,1, dış hat yolcu sayısı yıllık %9,3 arttı. Böylece 2016 tüm yıl için toplam yolcu büyüme hızı %8,1 olarak gerçekleşti. Şirketin yolcu doluluk oranı Aralık ayında yıllık bazda 0,97 puan artışla %78,3 oldu. 2016 tüm yılda doluluk oranı 0,48 puan gerileme ile %78,6 olarak gerçekleşti.

AK YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Analiz – 22.12.2016

Analist Toplantısından Öne Çıkanlar ve 2017 Öngörüleri

Pegasus Havayolları dün analist toplantısı düzenledi. Şirket yönetimi operasyonel gidişat hakkında bilgi verirken (mevcut eğilimlerde belirgin bir değişiklik yok) 2017’ye ilişkin genel beklentilerini ve yakıt maliyetlerini petrol fiyatlarındaki dalgalanmalardan korumaya ilişkin yeni “hedge” stratejilerini paylaştı. Pegasus Yönetimi, 2017 yılı için yolcu artış öngörüsü paylaşmamakla birlikte yolcu doluluk oranlarında artış beklediklerini ifade etti. Pegasus Havayolları için 12 aylık hisse başı hedef değerimiz olan 14,92 TL ile “Endekse Paralel” getiri beklentimizi koruyoruz. Analist toplantısından önemli noktalar şu şekildedir:

Yolcu trafiği: Pegasus Yönetimi yolcu büyüme hızında ve zamanında kalkış performansında son üç ayda toparlanma olduğuna dikkat çekti. Pegasus’un yolcu sayısı Haziran-Ağustos 2016 döneminde yıllık bazda yatay seyrettikten sonra Eylül-Kasım 2016 döneminde yıllık bazda %10 artış gösterdi. Zamanında kalkış performansı ise Eylül-Kasım 2016 döneminde %82 seviyesinde gerçekleşerek 2015’in aynı dönemindeki %79’un üzerinde çıktı. Pegasus Yönetimi, yaşanan rötarların %97’sinin dışsal faktörlerden (trafik sıkışıklığı, olumsuz hava koşulları gibi…) kaynaklandığını belirtti. Pegasus 2015 yılında yolcu sayısını %13 artırmış ve 2016 yılı için toplam yolcu sayısında en son %5-7’lik bir büyüme öngörmüştü. Kasım ayı sonu itibariyle ise gerçekleşen kümülatif yolcu büyüme hızı %8,2’dir.

Filo büyüklüğü: Pegasus Havayolları’nın mevcut filosu 79 uçaktan oluşmaktadır (Eylül 2016 sonu itibariyle 77 uçak). Önümüzdeki günlerde teslim edilecek 3 uçakla birlikte filo büyüklüğü 2016 yıl sonunda 82 uçağa ulaşacaktır. Pegasus önceden verilmiş siparişler doğrultusunda 2017’de 5 yeni uçak daha teslim alırken filosundaki mevcut eski uçaklardan 5 tanesini de satmayı planlamaktadır. Şirket ayrıca 2017 kış sezonunda filosundaki bazı uçakların diğer şirketlere kiralanmasına yönelik teklifleri de değerlendiriyor (mevcut durumda 2 uçak bu şekilde geçici olarak kiralık verilmiş durumdadır).

Yakıt maliyeti riskinden korunma stratejisi: Pegasus toplantıda yakıt maliyetlerini petrol fiyatlarındaki dalgalanma riskine karşı korumak için kullanacağı yeni hedging stratejisi konusunda da bilgi verdi. Buna göre şirket 2017 için bütçelediği yakıt maliyetlerinin maksimum %60’ına kadarını çeşitli enstrümanlarla korumaya alacak ve programı her ay takip eden 12 ayı kapsayacak şekilde uygulayacak. Şirket halihazırda 2017 için bütçelenmiş yakıt maliyetlerinin %3’ünü Brent petrolü için 55 Dolar/varil seviyesinden bağladığını da belirtti.

2017 görünümü: Pegasus Yönetimi, 2017 yılı için bir yolcu büyüme hızı öngörüsü paylaşmamakla birlikte yolcu doluluk oranlarında artış beklediklerini ifade etti. Ayrıca iç hat yolcu başı birim gelirlerde TL bazında artış beklenirken, düşük talep nedeniyle dış hat yolcu başı birim gelirlerde EUR bazında düşüş bekleniyor. Pegasus Yönetimi, yeni gelir modelleri kullanarak yan gelirlerin artırılmasına ilişikin planlamalar da yapıyor. Birim maliyetlerde alınan tasarruf önlemleri (personel giderlerinin ve reklam giderlerinin yeniden yapılandırılması…vb) ve yeni uçakların getireceği verimlilik katkısı ile 2017’de 2016’ya göre bir düşüş beklenirken, nominal FAVKÖK rakamında TL bazında bir artış yaşanacağı öngörülüyor (şirketin 2016
yılını FAVKÖK’de %15 civarında bir daralma ile kapatacağını tahmin ediyoruz).

 

ZİRAAT YATIRIM – Pegasus PGSUS Hisse Haber Yorum – 29.11.2016

Pegasus (PGSUS, Sınırlı Pozitif): 2009, 2010, 2011 yılları ve Ocak 2012 dönemleri için finansal kiralamaya taraf yerleşik olmayan kiralama şirketlerine uyguladığı KDV oranlarına ilişkin olarak Şirket aleyhine düzenlenen toplam 30.872.430 TL tutarında KDV tarhiyatı ve toplam 46.308.645 TL tutarında vergi ziyaı cezası ile ilgili temyiz incelemesi devam eden uyuşmazlıklar için 6736 sayılı Bazı Alacakların Yeniden Yapılandırılmasına İlişkin Kanun hükümlerinden faydalanılması amacıyla başvuruda bulunulmuştur. Bu kapsamda yurt içi ÜFE dâhil yaklaşık 9,3 milyon TL tutarındaki toplam yükümlülüğün 18 ay taksitle ödenmesi suretiyle söz konusu uyuşmazlıkların sonlandırılması öngörülmektedir.