Ana sayfa Raporlar Hisse Yorumları Gübretaş GUBR...

Gübretaş GUBRF Hisse Analiz ve Yorumları

gubretas-gubrf-hisse-yorumlariGübretaş GUBRF hisse senedi ile ilgili tüm güncel analiz, haber, rapor ve yorumları aşağıda bulabilirsiniz. Kurum ve uzmanların GUBRF ile ilgili çıkmış tüm hisse analiz ve yorumlarını, hisseye ait haber,veri ve raporları bu sayfadan takip edebilirsiniz.

100.000 TL Paranız Olsa Nasıl Yatırım Yapardınız? Sanal Para ile Deneyin!

HALK YATIRIM – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz 2Ç19 – 15.08.2019

Beklentimizin altında gerçekleşen net zarar. Gübre Fabrikaları yılın ikinci çeyreğinde beklentimiz olan 50,3 milyon TL net zararın altında 11,4 milyon TL net zarar açıkladı (2Ç18: -30,1 milyon TL). Beklentimiz ile uyumlu gelen operasyonel kar rakamına rağmen beklentimizin altında gelen net zararda, düşük gelen net finansman gideri etkili oldu.

Satış gelirleri… Türkiye faaliyetlerinin desteğiyle yıllık bazda artış gösterdi. Yılın ikinci çeyreğinde net satış gelirleri, beklentimiz ile uyumlu, yıllık bazda %9,3 artışla 1.107 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Türkiye faaliyetleri katı gübre satış hacmi yıllık bazda %9,5 artarken, satış gelirleri de hem artan satış hacmi hem de zayıf TL’nin etkisiyle yıllık bazda %60,2 artış gösterdi. İran faaliyetleri gübre satış hacmi yıllık bazda %22,3 azalış kaydederken, TL bazında satış gelirleri yıllık %17,4 azaldı.

FAVÖK beklentimizle uyumlu. FAVÖK beklentimiz ile uyumlu, yıllık bazda %4,1 azalışla 105,8 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, hem gerileyen brüt kar marjı hem de satışlara kıyasla daha fazla artan operasyonel giderler nedeniyle yıllık 1,3 puan azalışla 2Ç19’da %9,6 seviyesinde gerçekleşti. Şirketin İran’daki iştiraki Razi’nin FAVÖK marjı yıllık bazda 11,5 puan azalarak %6,1 seviyesine, Türkiye faaliyetleri FAVÖK marjı ise yıllık bazda 6,2 puan artışla %10,7 seviyesine yükseldi.

Finansman giderleri net karı baskıladı. Operasyonel olmayan tarafta ise, ağırlıklı kur farkı giderinden oluşan 27,1 milyon TL seviyesinde gerçekleşen net diğer faaliyetlerden giderler ve yıllık bazda 52,4 milyon TL artışla 74,3 milyon TL seviyesine yükselen net finansman giderleri net karı baskıladı. Diğer yandan 15,5 milyon TL seviyesinde gerçekleşen ertelenmiş vergi geliri net karı destekledi.

Tavsiyemizi TUT olarak sürdürüyoruz. Operasyonel karlılığın geçen senenin aynı dönemine kıyasla hafif gerilemesine rağmen, net zararın yıllık bazda azalmasından dolayı ikinci çeyrek finansal sonuçların hisse performansına etkisinin nötr olabileceğini düşünüyoruz. Sonuçların ardından beklentilerimizin üzerinde karlılık gösteren Türkiye faaliyetlerine yönelik orta-uzun vadeli beklentilerimizi yukarı yönlü revize ediyoruz. Benzer şirket modelimizi de güncellememiz sonucunda, GUBRF için 3,40 TL olan 12-aylık hedef fiyatımızı 4,30 TL’ye revize ediyor, TUT tavsiyemizi sürdürüyoruz.

VAKIF YATIRIM – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz 2Ç19 – 15.08.2019

(-) Gübre Fabrikaları (GUBRF): Şirket 2Ç19’da yıllık bazda %62 düşüşle 11,4 mn TL net zarar açıkladı. Geçen yılın aynı dönemine göre zayıflayan operasyonel performansa ek olarak, artan net finansman giderleri net zararın ana sebebi oldu. Yorum: Şirket hisseleri son 1 ayda endekse göre %51 pozitif ayrışmış olup, sonuçların hisse fiyatına etkisinin negatif olacağını tahmin ediyoruz.

OYAK YATIRIM – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz 2Ç19 – 15.08.2019

Gübretaş 2. çeyrekte 11mn TL net zararla bizim beklentimiz olan 4mn TL net zararın üzerinde zarar açıkladı. FAVÖK 106mn TL ile bizim beklentimize (103mn TL) paralel gerçekleşti. Net borç azalan işletme sermayesi sayesinde geçen çeyreğe göre %15 düşerek 838mn TL’ye ulaştı. Böylece net borç/FAVÖK 1.1’de 1.0’e düştü. Türkiye operasyonları 79mn TL (geçen seneye göre %278 artış), İran operasyonları ise 27mn TL (geçen seneye göre %70 düşüş) FAVÖK üretti. Şirket hisseleri Temmuz ortasından bu yana %52 yükselerek endeksin %50 civarında üzerinde performans gösterdi. Değiştirmediğimiz hedef fiyatımız olan 3.0 TL %23 düşüş potansiyeli içerdiğinden dolayı tavsiyemizi Endekse Paralel Getiri’den Endeks Altında Getiri’ye çektik.

 

Gübretaş Toplu İş Sözleşmesi Görüşmelerinin Anlaşmayla Sonuçlanması hakkında açıklama yaptı – 24.05.2019

Gübretaş’ın 2019 – 2020 dönemini kapsayan ve işçi sendikası Petrol-İş Sendikası (Türkiye Petrol Kimya Lastik İşçileri Sendikası) ile işveren sendikası KİPLAS (Türkiye Kimya Petrol Lastik ve Plastik Sanayii İşverenleri Sendikası) arasında gerçekleştirilen toplu iş sözleşmesi görüşmeleri 24.05.2019 tarihinde anlaşma ile sonuçlanmıştır.

 

Gübretaş Türkiye Tarım Kredi Kooperatifleri Merkez Birliği ile Başbayilik Sözleşmesi’nin Yenilendiğini Duyurdu – 15.05.2019

Gübretaş ile Türkiye Tarım Kredi Kooperatifleri Merkez Birliği arasında 13.12.2013 tarihinde imzalanan “Başbayilik Sözleşmesi” yenilenmiştir. Yeni sözleşme kapsamında Türkiye Tarım Kredi Kooperatifleri Merkez Birliği, 2019-2023 yılları arasında tüm kimyevi gübre ihtiyacını Gübretaş’tan tedarik etmeye devam edecektir.

 

İŞ YATIRIM – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz 1Ç19 – 13.05.2019

Kapanış (TL) : 2.56 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 855 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.85 GUBRF TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a

Beklentilerin altında kalan sonuçlar… Bizim beklentimiz olan 43 milyon TL net karın ve piyasa beklentisi olan 32 milyon TL net karın aksine, Gübre Fabrikaları 1Ç19’da 6 milyon TL net zarar açıkladı. Geçen senenin aynı döneminde şirket 9 milyon TL net zarar açıklamıştı. Tahminimizin sapmasının ana nedenleri olarak beklentimizden daha yüksek gerçekleşen 90 milyon TL tutarındaki net finansal gider ve tahminimizden daha kötü gerçekleşen operasyonel performans öne çıkıyor.

Bizim ve piyasa beklentilerin hafif altında gelir artışı. Bizim ve piyasa beklentisi olan 1,152 milyar TL’nin altında, Gübre Fabrikaları 1Ç19’de 1,46 milyar TL tutarında ciro rakamı açıklayarak, yıllık bazda ciroda 16% oranında artış kaydetti. Şirketin 1Ç19 yurtiçi satışları 1,2 milyar TL olurken, ihracatı 524 milyon TL’ye ulaştı.

Bizim beklentimiz olan 195 milyon TL ve piyasa beklentimiz olan 194 milyon TL’nin altında, FAVÖK 1Ç19’de 156 milyon TL olarak gerçekleşti (1Ç18: 149 milyon TL). FAVÖK marjı ise 1Ç18’deki %11,9 ve 4Ç18’deki %26 oranından 1Ç19’da %10,7’ye geriledi.

Yorum: Beklentilerin altında gelen ve ufak zararla kapatılan 1Ç19 sonuçlarına, olumlu piyasa tepkisi bekliyoruz.

OYAK YATIRIM – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz 1Ç19 – 13.05.2019

Gübretaş ilk çeyrekte piyasa beklentisi olan 32mn TL net kara karşın 6mn TL net zarar açıkladı. Bunda beklenenden zayıf İran faaliyetlerinin etkili olduğunu düşünüyoruz. FAVÖK 156mn TL ile piyasa beklentisi olan 194mn TL’nin altında kaldı. Net borç işletme sermayesindeki azalışla geçen çeyreğe göre %19 düşerek 980mn TL’ye geriledi. Net borç/FAVÖK de 1.4’ten 1.1’e düştü. FAVÖK geçen seneye göre %4 büyüme kaydetti. 2019 için FAVÖK ve net kar beklentilerimizi sırasıyla %10 ve %38 düşürdük. Hedef fiyatımızı da 3.30 TL’den 3.02 TL’ye indirdik. Yeni hedef fiyatımız %18 yükselme potansiyeli içerdiğinden dolayı hisselerle ilgili TUT önerimizi sürdürüyoruz.

TACİRLER YATIRIM – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz 1Ç19 – 13.05.2019

Gübre Fabrikaları – 1Ç19 sonuçlarını 5.8 milyon TL zarar ile açıkladı. 1Ç19 için piyasa beklentisi, şirketin 31.8 milyon TL olan net kar açıklayacağı yönünde idi. Şirket geçen yılın aynı döneminde de, 8.8 milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 1,460 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %16 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 1,519 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirket, 1Ç19’de 156 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %4 büyüme gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 194 milyon TL’nin %20 altında gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 120 baz puan azalarak %10.7 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %19 azalarak 980 milyon TL olarak gerçekleşti.

ZİRAAT YATIRIM – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz 1Ç19 – 13.05.2019

Gübre Fabrikaları T.A.Ş. (GUBRF, Nötr): Şirket 1Ç2019’da ana ortaklık net dönem zararı geçen yılın aynı dönemine göre %33,9 oranında azalışla 5,8mn TL olmuştur. Satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %16,1 oranında artarak 1.460mn TL’ye ulaşan şirketin maliyetleri de %21 oranında artmış ve 1.204mn TL olmuştur. Böylece brüt kar %2,3 oranında azalarak 256,2mn TL’ye ulaşmıştır. Operasyonel giderler ise geçen yılın aynı dönemine göre %5,8 oranında azalarak 123,1mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden ise 36,6mn TL gider elde edilmiştir. Böylece esas faaliyet karı ise %20 oranında azalarak 96,5mn TL olarak gerçekleşmiştir. Finansman tarafında 90,1mn TL gider ile vergi öncesi kar 7,4mn TL olmuş, 5,8mn TL vergi gideri ile net dönem karı 1,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. Ana ortaklık payına düşen net dönem zararı ise 5,8mn TL olmuştur.

 

İŞ YATIRIM – Gübretaş GUBRF Hisse Haber – 25.03.2019

Kapanış (TL) : 2.86 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 955 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.48 GUBRF TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a

GUBRF: Razi temettü dağıtım kararı
Gübretaş’ın %48,9 bağlı ortaklığı Razi geçmiş yıl karlarından 51.5mn TL temettü dağıtıma kararı aldı. Toplam tutardan Gübre Fabrikalarına düşen 25.2mn temettü geliri şirketin 2018 yılı FAVÖK’ünün yaklaşık %3’üne tekabül ediyor. Hatırlatmak gerekirse, Razi 2018 yılında temettü dağıtmadı, 2017 yılında ise yalnızca 1,1 milyon TL temettü dağıttı. Hafif olumlu

OYAK YATIRIM – Gübretaş GUBRF Hisse Haber – 25.03.2019

KAP açıklamasına göre Gübretaş %49 bağlı ortaklığı olan Razi’den 51.6mn TL temettü geliri elde edecek. Şirket geçen sene 1.79mn TL temettü almıştı. Beklendiği gibi Razi’nin karı arttığı için bu sene temettü miktarında da artış kaydedildi. Razi 2018 yılında 421mn TL net kar 2017 yılında ise 15mn TL net zarar elde etmişti.

 

İŞ YATIRIM – GUBRF Hisse Analiz 4Ç18 – 12.03.2019

Kapanış (TL) : 3.15 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 1052 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.5 GUBRF TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a

Güçlü 4Ç18 sonuçları
Bizim beklentimiz olan 60 milyon TL net karın üzerinde, ancak piyasa beklentisi olan 94 milyon TL net karın altında, Gübre Fabrikaları 4Ç18’de 78 milyon TL net karar açıkladı. Geçen senenin aynı döneminde şirket 23 milyon TL net kar açıklamıştı. Tahminimizin sapmasının ana nedenleri olarak beklentimizden daha yüksek gerçekleşen net finansal gelir ve tahminimizden daha iyi gerçekleşen operasyonel kar öne çıkıyor.

Bizim ve piyasa beklentilerin üzerinde güçlü gelir artışı. Bizim ve piyasa beklentisi olan 1,1 milyar TL’nin üzerinde, Gübre Fabrikaları 4Ç18’de 1,3 milyar TL tutarında ciro rakamı açıklayarak, yıllık bazda ciroda 43% oranında artış kaydetti. TL’nin 4Ç18’de önceki çeyreğe göre değer kazanmasına paralel, gübre fiyatlarında aşağı yönlü hareketin etkisiyle, yurtiçi satışlarda artış ve ihracat performansın da olumlu seyretmesi ciroya pozitif yansıdı. Şirketin 4Ç18 yurtiçi satışları 807,1 milyon TL olurken, ihracatı 395,3 milyon TL’ye ulaştı.

Bizim beklentimiz olan 187 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 183 milyon TL’nin çok üzerinde, FAVÖK 4Ç18’de 350 milyon TL olarak gerçekleşti (4Ç17: 71 milyon TL). FAVÖK marjı ise 4Ç17’deki %7,5 oranından 4Ç18’de %26’ya yükseldi. Yorum: Güçlü 4Ç18 sonuçlarına, olumlu piyasa tepkisi bekliyoruz.

ŞEKER YATIRIM – GUBRF Hisse Analiz 4Ç18 – 12.03.2019

Gübre Fabrikaları (GUBRF) yılın dördüncü çeyreğinde 78mn TL net kar elde ettiğini duyurdu, geçen yılın aynı döneminde ise 23mn TL net kar elde etmişti. Piyasadaki ortalama net kar beklentisi ise 94mn TL seviyesindeydi. 4Ç18 net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin 12A18’de kümüle net zarar rakamı 64mn TL seviyesine ulaşmış oldu (12A17: 33mn TL net kar). Şirketin dördüncü çeyrek satış gelirleri rakamı önceki yılın aynı dönemine göre % 43,2 oranında artışla 1.35mlr TL olarak gerçekleşti (4Ç17: 939mn TL) (Ortalama Piyasa Beklentisi: 1,12mlr TL). Şirket’in açıklamış olduğu FAVÖK rakamı ise 350mn TL olarak gerçekleşirken (4Ç17: 71mn TL), FAVÖK marjı ise 4Ç18’de yıllık bazda 18,5 puan artarak %26,0 olarak gerçekleşti. Piyasanın ortalama FAVÖK beklentisi ise 183mn TL seviyesindeydi.

OYAK YATIRIM – GUBRF Hisse Analiz 4Ç18 – 12.03.2019

Gübretaş 4. çeyrekte 78mn TL ile bizim beklentimize paralel fakat piyasa beklentisi olan 94mn TL’nin altında kar açıkladı. FAVÖK 350mn TL ile hem bizim (230mn TL) hem de piyasa beklentisinin (183mn TL) üzerinde geldi. Bunda İran faaliyetlerinin beklenenden daha güçlü olması rol oynadı. Türkiye tarafında 111mn TL, İran tarafında da 239mn TL FAVÖK rakamlarına ulaşıldı. FAVÖK geçen seneye göre %394, geçen çeyreğe göre de %47 büyüdü. 115mn TL’lik ertelenmiş vergi giderleri net karda bir miktar baskıya neden oldu. Değiştirmediğimiz hedef fiyatımız olan 3.30 TL %2 gibi sınırlı bir yükselme potansiyeline işaret ettiğinden ötürü TUT tavsiyemizi sürdürüyoruz.

VAKIF YATIRIM – GUBRF Hisse Analiz 4Ç18 – 12.03.2019

(+) Gübre Fabrikaları (GUBRF): 4Ç18 dönemini 94 mn TL’lik Research Turkey konsensüs net kar tahmininin %17 altında 77,9 mn TL net kar ile tamamladı. Şirketin net karı yıllık bazda 2,3 kat artış göstermiştir. 4Ç18’de ticari işlemlere ilişkin kur farkı gideri ve ertelenmiş vergi gideri, operasyonel tarafta gözlenen pozitif gerçekleşmelerin net kara yansımasını sınırlandırmıştır. Şirketin cirosu 4Ç18 döneminde yıllık bazda %43 artışla 1,35 mlr TL seviyesine yükselirken, 1,12 mlr TL’lik Research Turkey konsensüs tahmini aşılmıştır. FAVÖK ise 4Ç18’de 183 mn TL’lik Research Turkey konsensüs tahmininin oldukça üzerinde 349,7 mn TL seviyesinde gerçekleşerek, yıllık bazda yaklaşık 4 kat yükseliş kaydetmiştir. FAVÖK marjı da yıllık bazda 18,5 puan iyileşerek %26 seviyesine yükselmiştir. Yorum: 4Ç18 finansalları operasyonel tarafta beklentileri aşarken, net kar tarafında beklentinin altında gerçekleşti. Şirket hisseleri yılbaşından bugüne endekse göre %4 negatif performans sergilemiştir. Finansallara şirket hisselerinin pozitif tepki vermesini bekliyoruz.

TACİRLER YATIRIM – GUBRF Hisse Analiz 4Ç18 – 12.03.2019

4Ç18 sonuçlarını 77.9 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 93.6 milyon TL olan piyasa beklentisinin altındadır. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %233 artarken, şirket 3Ç18’de 118.4 milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 1,345 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %43 yükseldi. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 1,116 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Şirketin yurtdışı satışları, yıllık ve ABD doları bazında, %218 azalış kaydetti ve net satışlardaki payı %29 oldu. (4Ç17:-%25) Şirket, 4Ç18’de 350 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %394 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 183 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 1846 baz puan artarak %26.0 oldu.

Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 1667 baz puan arttı ve %35.3 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 217 baz puan azaldı ve %10.5 olarak gerçekleşti. Pazarlama giderleri, yıllık bazda, %49 arttı. Genel yönetim giderleri ise, yıllık bazda, %20 azaldı. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %62 artarak 1,206 milyon TL olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 1,028 milyon TL (4Ç17: 469 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %22.6 (4Ç17: %13.4) olarak kaydedildi.

 

Gübretaş Toplu İş Sözleşmesi Görüşmelerine Başlanması Hakkında Açıklama Yaptı – 06.02.2019

KAP Açıklaması: Şirketimiz ile Petrol-İş Sendikası arasındaki 2019 ve 2020 yıllarını kapsayacak toplu iş sözleşmesi görüşmelerine 06.02.2019 tarihi itibariyle başlanmıştır.

 

İŞ YATIRIM – Gübretaş GUBRF Hisse Haber Yorum – 01.02.2019

Kapanış (TL) : 3.2 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 1069 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.55 GUBRF TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a

Gübre Fabrikaları ve Socar Türkiye karbamit/üre ithali ve satışı için anlaştı
Socar Türkiye ile Gübre Fabrikaları %50/50 ortaklı bir girişim kurmak üzere niyet mektubu imzaladıklarını KAP’ta açıkladı. Girişimin amacı petrokimya tesislerinden ve çevre ülkelerdeki üreticilerden karbamit/üre ithali ve bu ithallerin yurt içi ve yurtdışında satışı. Şu aşamada girişim ile ilgili herhangi bir rakamsal öngörü bulunmuyor. Sınırlı pozitif.

OYAK YATIRIM – Gübretaş GUBRF Hisse Haber Yorum – 01.02.2019

Gübre Fabrikaları ile Socar Turkey Enerji arasında SOCAR şirketler grubu petrokimya tesislerinden ve yakın coğrafyadaki diğer üreticilerden karbamit/üre ithal edilmesi ve ithal edilen karbamit/ürenin iç pazarda ve yurt dışı pazarlarda satılması faaliyetlerinin yürütülmesi amacıyla bir ortak girişim kurulması amacıyla niyet mektubu imzalandı. Gübretaş yılda ortalama 600 bin ton civarında üre satmaktadır ve üre satışları toplam satışlarının %35’ini oluşturmaktadır. Yeni şirketle ilgili henüz ayrıntı paylaşılmamakla birlikte Gübretaş’ın üre faaliyetlerini büyütme çabalarının olumlu algılanabileceğini düşünüyoruz.

İŞ YATIRIM – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz – 30.01.2019

Kapanış (TL) : 3.16 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 1055 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.49 GUBRF TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR

GUBRF 2018 tonaj satış gerçekleşmelerini ve 2019 tonaj satış beklentilerini açıkladı- Olumsuz.  Gübre Fabrikaları, Kamuyu Aydınlatma Platformu’nda 2018 yılında gerçekleşen tonaj bazındaki satış performansını ve 2019 yılı için bütçelenen satış tonajlarını açıkladı. Buna göre 2018 için bütçelenen toplam gübre satış tonaj miktarı beklenti olan 3,5 milyar tonun altında kalarak 3,05 milyar ton olarak gerçekleşerek bütçelenen rakamının %14 altında kaldı.

Detaylara baktığımızda, 1,7 milyar ton olarak gerçekleşen Türkiye satışları 2018 için bütçelenen 2,1 milyar tonun %23 oranında altında kalırken, İran satışları ise 1,37 milyar ton ile bütçelenen 1,42 milyar ton satışa yakın gerçekleşti.

Şirket Türkiye’de 2019, 1,8 milyar tonluk satış gerçekleştirmeyi beklerken, yıllık bazda% 7 artış öngörüyor. İran’da ise 2019’da 1,4 milyar ton gübre satışı öngörüyor ve yıllık bazda yataya yakın bir seyir bekliyor. 2019 için tüm açıklanan bütçe numaraları, 2018 için başlangıçta bütçelenen rakamların altında kaldığını görüyoruz.

Yorum: 2018 yılı için tonaj satışlarının bütçe gerçekleşmelerinin altında kaldığı için ve 2019 bütçe rakamlarının zayıf beklenmesi sebebiyle olumsuz bir piyasa tepkisi bekliyoruz. (2018 gerçekleşme ve 2019 tahminleri zayıf kalan Gübre Fabrikaları’nda satıcılı bir seyir öngörüyoruz. )

deniz YATIRIM – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz – 30.01.2019

Gübre Fabrikaları 2019 hedeflerinde yıl için iyimser beklentiler sundu. Gübre Fabrikaları 2019 hedeflerini açıkladı. Şirket, 2018’de 1.85 mln ton ve 1.37 mln ton olan üretim ve satış hacmini 2019’da 2.08 mln ton ve 1.38 mln tona ulaşmasını hedefliyor. Üretimdeki %10.5 artış daha çok Iran’daki %12.5 üretim artışı ile desteklenirken, satış tarafında Türkiye operasyonlarındaki %7.3’lük büyüme sayesinde toplam satış hacminin %4.2 artış kaydetmesi bekleniyor. Şirket’in 2018 hedeflerinde hem üretim hem de satış tarafında her iki ülkede de bir miktar altında kaldığını eklemek gerekir. Karlılık tarafında ise Türkiye’de %12, Iran’da ise %25 FAVÖK marjı elde etmesi bütçelenmiş (9a18’de sırasıyla %-4 ve %20). Satış ve karlılık için 2018’e göre iyileşmeyi bekleyen Gübre Fabrikaları hissesinde bugün olumlu tepki görebileceğimizi öngörüyoruz.

OYAK YATIRIM – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz – 30.01.2019

Gübretaş yeni yatırımcı sunumu ile 2019 için beklentilerini paylaştı. Buna göre Türkiye faaliyetlerinin üretim ve satış adetleri geçen seneye göre sırasıyla %5 ve %7 artacak. Türkiye faaliyetlerinin FAVÖK marjının da %12 (2018 ilk 9 ay %9) olması bekleniyor. İran tarafında ise üretim ve satış hacminin geçen senenin sırasıyla %12.5 ve %0.5 üstünde olması planlanıyor. İran faaliyetlerinde FAVÖK marjının %25 ile 2018’in ilk 9 aylık ortalaması olan %21’in üzerinde çıkması bekleniyor. Sonuç olarak konsolide üretim ve satış hacminde sırasıyla %10 ve %8 artış tahmin edilirken, FAVÖK marjının da %16.5 olacağı öngörülüyor. Son olarak da 2019 için yatırım bütçesi 326mn TL olarak belirlenmiştir. Şirketin ABD’nin İran yaptırımlarına rağmen 2019 tahminlerini 2018 yılına göre faaliyet karlılığı anlamında daha yüksek belirlemesinin hisseler için pozitif olduğunu düşünüyoruz.

TACİRLER YATIRIM – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz – 30.01.2019

Şirket 2019 yılı beklentilerini açıkladı. Şirket, 2019 yılında Türkiye’de gübre tüketiminin yatay kalacağını ve 5,6 milyon ton olarak gerçekleşmesini tahmin etmektedir. Şirketin yurtiçi satışlarının %7,3 artması ve 1.725 milyon ton olarak kaydedilmesi ve böylelikle Pazar payının %30’dan %32’ye yükselmesi beklenmektedir. Şirketin Türkiye’den yapacağı ihracatın ise 70 bin ton olması planlanmaktadır. Şirketin üretimin 703 bin ton olması (2018T: 670 bin ton) ve kapasite kullanım oranın ise %70’den %78’e çıkması planlanmaktadır. Razi operasyonun da ise, şirketin üretiminin %12 artması ve 2,1 milyon ton olması, satışlarının ise yatay kalarak 1,381,000 ton olması beklenmektedir. Üretim ve satış arasındaki fark, tam entegre üretim yapısı sebebiyle üretilen ürünlerin bir kısmının ara mamul olarak kullanılmasından kaynaklanmaktadır.

Böylelikle, Gübre Fabrikaları’nın konsolide satış hacmi %8 artarak 3,2 milyon ton olması beklenmektedir. Şirket yönetiminin konsolide FAVÖK marj tahmini %16,5 olup, Türkiye operasyonun FAVÖK marjının %12 ve Razi’nin FAVÖK marjının %25 olması beklenmektedir. Şirketin 2018 yılı için açıkladığı rakamlar 4Ç18’de yurtiçi ve Razi operasyonunun satış hacimlerinin, yıllık bazda, %44 gerileyeceğini işaret etmektedir.

Söğüt Madeni Dava Duruşması Sonuçlandı – 28.12.2018

Koza Altın ile Gübretaş GUBRF arasında devam eden Söğüt madenine ilişkin davanın duruşması dün görüldü. Hatırlanacağı üzere, Ekim’de yapılan duruşmada karar çıkmamış olup duruşma 27 Aralık’a ertelenmişti

Koza Altın ve Gübretaş arasındaki rödevans sözleşmesinden kaynaklanan davada sözleşmenin feshine, maden sahasından Koza Altın’ın tahliyesine ve maden işletme sahasının Gübretaş’a teslimine karar verildi. İşletme ruhsatlarının Gübretaş adına tescili istemli talebin de reddine karar verildi. Karar tebliğden itibaren 2 hafta içerisinde bölge adliye mahkemesi istisnaf yolu açık olmak üzere karara bağlandı.

Haber sonrası KOZAL hisseleri dün günü %2,6 oranında artıda kaparken, GUBRF hisseleri ise %2,6 oranında kayıpla kapamıştır.

Tacirler Yatırım – KOZAL, GUBRF Haber Yorum – 28.12.2018

Koza Altın’ın dünkü KAP açıklamasında, Gübre Fabrikaları’yla olan dava sonucuna göre Koza Altın’ın Söğüt maden sahasını tahliye etmesi gerektiği yer almıştır. Ancak mahkeme, maden işletme ruhsatlarının idari bir tasarruf olması nedeniyle Gübre Fabrikaları adına tescil edilmesini reddetmiştir. Dava sonucuna göre maden sahasındaki işletme lisansı Koza Altın’da olmaya devam edeceği için maden üzerinde Koza Altın’ın hakkı devam ediyor. Davanın üst mahkemeye taşınması çözüm sürecini uzatacak olsa da tarafların uzlaşması durumunda Söğüt madeninde tekrar faaliyet gerçekleşebilir.

Söğüt sahasındaki toplam rezerv, Koza Altın’ın mümkün ve muhtemel toplam 4.2 milyon onsluk rezervinin %36’sına denk gelmektedir. Şirket, Söğüt madeninde 2013 yılında test üretimi yapmıştır ve saha maden içerik (gram/ton) değerleri açısından önemli potansiyel sunmaktadır. Koza Altın’la ilgili uzun vadeli projeksiyon yapılırken mümkün ve muhtemel rezerv rakamları dikkate alınır ancak Söğüt madeninde dava süreci devam ettiğinden madenin piyasadaki analistler tarafından henüz değerlemeye katılmadığını gözlemliyoruz. Dava süreciyle ilgili yeni haberler önem arz edecektir.

 

İş Yatırım – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz 3Ç18 – 12.11.2018

Kapanış (TL) : 2.82 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 942 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.15 GUBRF TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a

Gübre Fabrikaları 3Ç18 sonuçlarını açıkladı
Bizim beklentimiz olan 118 milyon TL net zarara çok yakın, ancak piyasa beklentisi olan 75 milyon TL net zararın üzerinde, Gübre Fabrikaları 3Ç18’de 118 milyon TL net karar açıkladı. Geçen senenin aynı döneminde şirket 15 milyon TL net zarar açıklamıştı. Şirket her ne kadar 3Ç18’de 95,8 milyon TL tutarında ertelenmiş vergi geliri kaydetse de, 2Ç18’de 3 milyon TL tutarındaki finansal gidere karşılık, 3Ç18’de 150 milyon TL tutarına yükselen finansman gideri ve 1 milyar TL tutarında gerçekleşen ticari işlemlere ilişkin kur farkı giderleri zarardaki artışın temel sebepleri olarak öne çıkıyor.

Beklentilerin altında ancak güçlü gelir artışı. Beklentimiz olan 1,2 milyar TL ve piyasa beklentisi olan 1,1 milyar TL’nin altında, Gübre Fabrikaları 3Ç18’de 944 milyon TL tutarında ciro rakamı açıklayarak, yıllık bazda ciroda 96% oranında artış kaydetti. ABD Doları ve EUR’daki artışa paralel, gübre fiyatlarında artışlar gerçekleşirken, kompozit, sıvı ve toz gübre satış hacimlerindeki artışa rağmen, 9A18’de toplam gübre satış hacimlerinde yıllık bazda 6,3%’lük azalış gerçekleşti.

Bizim beklentimiz olan 140 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 141 milyon TL’nin altında, FAVÖK 3Ç18’de 102 milyon TL olarak gerçekleşti (3Ç17: 73 milyon TL). FAVÖK marjı ise 3Ç17’deki %15,1 oranından 3Ç18’de %10,8’e geriledi.

Net borç pozisyonunda artış. TL’de değer kaybı sebebiyle şirketin 2018 Eylül sonu itibariyle net borç pozisyonu 745 TL’ye ulaştı (6A18: 462 milyon TL).

Yorum: Güçlü ciro büyümesine rağmen, beklentilerin altında kalan 3Ç18 ve net zarar rakamına piyasa tepkisi olumsuz olabilir.

Tacirler Yatırım – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz 3Ç18 – 12.11.2018

Gübre Fabrikaları – 3Ç18 sonuçlarını 118.4 milyon TL zarar ile açıkladı. Açıklanan rakam 75.0 milyon TL olan piyasa zarar beklentisinin üzerindedir. Şirket geçen yılın aynı döneminde de 15.1 milyon TL zarar açıklamıştı. Şirketin operasyonel performansı son derece kuvvetli olup, artan finansal giderler şirketin 3Ç18’de zarar açıklamasına neden oldu. Net satışlar 944 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %96 büyüdü. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 1,149 milyon TL’nin altında gerçekleşti. Şirket, 3Ç18’de 238 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %1045 büyüme gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 141 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 2088 baz puan artarak %25.2 oldu. Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 1595 baz puan büyüdü ve %35.2 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 770 baz puan geriledi ve %11.9 olarak gerçekleşti. Pazarlama giderleri, yıllık bazda, %11 büyüdü. Genel yönetim giderleri ise, yıllık bazda, %49 büyüdü. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %61 büyüyerek 745 milyon TL olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 253 milyon TL (3Ç17: 163 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %6.1 (3Ç17: %5.0) olarak kaydedildi.

Oyak Yatırım – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz 3Ç18 – 12.11.2018

Gübretaş 3. Çeyrekte beklenenden yüksek kur farkı zararları nedeniyle ortalama beklenti olan 75mn TL net zararın üzerinde 118mn TL net zarar açıkladı. FAVÖK yurtiçi taraftaki güçlü performans sayesinde ortalama beklentinin üzerinde gerçekleşti. Net borç geçen çeyreğe göre %61 artarak 745mn TL’ye ulaştı. Net borç/FAVÖK 1.3x seviyesinde kaldı. ABD’nin İran yaptırımlarının başlaması ve kurdaki volatilitenin azalarak da olsa devam etmesi nedeniyle karlılıkla ilgili öngörülebilirliğin ciddi ölçüde azaldığını düşünüyoruz. Yeni hedef fiyatımız olan 3.30 TL (eskisi 4.00 TL) %17 yükselme potansiyeli ifade etmektedir. Hisselerle ilgili TUT tavsiyemizi sürdürüyoruz.

Vakıf Yatırım – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz 3Ç18 – 12.11.2018

(+) Gübre Fabrikaları (GUBRF): 3Ç18 döneminde 75 mn TL’lik Research Turkey konsensus tahminine karşıılık 118 mn TL net zarar açıkladı. Operasyonel taraftaki pozitif seyre karşılık ticari işlemler kur farkı gideri ve 150 mn TL’lik finansman gideri (3Ç17: 3 mn TL finansman gideri) kaydedilmesi, net zarar açıklanmasında etkili oldu. Kaydedilen 96 mn TL’Lik vergi geliri ise zarardaki artışı sınırlandırmıştır. Şirketin bu dönemde cirosu yıllık %96 artışla 944 mn TL seviyesinde gerçekleşirken, 1,15 mlr TL’lik Research Turkey konsensus tahmininin altında kalmıştır. 3Ç18’de ulaşılan 238 mn TL’lik FAVÖK ise yıllık bazda 10 kat artarak 141 mn TL’lik Research Turkey konsensus tahmininin %69 üzerinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise yıllık bazda 21 puan artarak 3Ç18’de %25 olarak gerçekleşmiştir. Yorum: FAVÖK beklentileri oldukça aşarken, net zarar rakamıı piyasa beklentisinden kötü bir gerçekleşmeye işaret ediyor. Yılbaşından bugüne endekse göre %17 negatif ayrışan şirket hisseleri, son 1 ayda ise %4 pozitif bir getiri performansı sergilemiştir. FAVÖK tarafındaki yükseliş, hisse performansına olumlu yansıyabilir.

Şeker Yatırım – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz 3Ç18 – 12.11.2018

Gübre Fabrikaları (GUBRF) 3Ç18’de konsolide bazda 118mn TL net zarar açıkladı (3Ç17: 15mn TL net zarar). Piyasadaki ortalama net zarar beklentisi ise 75mn TL seviyesindeydi. Şirket, 3Ç18’de piyasa beklentisinden daha iyi, 238mn TL, FAVÖK rakamı açıkladı (Piyasa Beklentisi: 141mn TL). Bu sonuçlarla birlikte Şirket’in 9A18’de kümüle net zarar rakamı 142mn TL seviyesine ulaşmış oldu.

 

İş Yatırım – Gübretaş GUBRF Hisse Yorum – 05.11.2018

Kapanış (TL) : 2.87 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 959 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.11 GUBRF TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a

GUBRF ve KOZAL-Yeni duruşma tarihi açıklaması- Nötr
Gübre Fabrikaları KAP’ta yaptığı açıklamada Koza Altın İşletmeleri ile Bilecik Söğüt madeni rödövans sözleşmesinin feshi ve maden ruhsatının geri alınabilmesi konusundaki dava sürecinin devam ettiğini ve bir sonraki duruşma tarihini 27/12/2018 olduğu bildirdi. Nötr.

 

İş Yatırım – Gübretaş GUBRF Hisse Yorum – 25.10.2018

Gübre desteğinde artış- GUBRF, BAGFS ve EGGUB için olumlu
Tarım ve Orman Bakanı Bekir Pakdemirli dün yaptığı açıklamada buğday, arpa ve kuru hububatta gübre desteğinin 4 TL’den 8 TL’ye çıkarılacağını bildirdi. Bu kararla çiftçinin alım gücünün artması hedefleniyor. TL’de gözlenen değer kaybı nedeniyle geçtiğimiz aylarda gübre fiyatlarında artış gözlenmişti, bu da çiftçileri olumsuz etkileyen bir gelişmeydi. Haberin talebi canlandıracağı için gübre şirketleri GUBRF, BAGFS and EGGUB için olumlu olacağını düşünüyoruz.

İş Yatırım – Gübretaş GUBRF Hisse Yorum – 25.09.2018

Tarım ve Orman Bakanı Bekir Pakdemirli yaptığı açıklamada tarım kredi kooperatiflerinin sattığı gübreler üzerinden %15 indirim yapılacağını duyurdu. Çeşitli haber kaynaklarında çıkan habere göre indirim kimyevi gübreleri kapsıyor. Verilen örneğe göre DAP gübresinin fiyatı 3250 TL’den 2900 TL’ye düşücek.

Gübretaş’ın gelirlerinin %70-75 oranında Türkiye Tarım Kredi Kooperatiflerine gerçekleşiyor. Ayrıca şirketin gelirlerinin %25’i, indirime konu olan DAP ve diğer fosfat bazlı gübrelerden oluşuyor.

 

Vakıf Yatırım – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz 2Ç18 – 20.08.2018

(+) Gübre Fabrikaları (GUBRF): Şirket, 2Ç18’de beklentilerden daha iyi operasyonel performansın desteğiyle piyasa ortalama beklentisinin %80 altında 15 mn TL net zarar açıkladı (2Ç17: 14 mn TL net kâr). Bu dönemde net satış gelirleri piyasa ortalama beklentisinin %16 üzerinde, yıllık bazda %6,5 artışla 1,01 mlr TL olurken, FAVÖK’ü piyasa ortalama beklentisinin %48 üzerinde 110 mn TL oldu (2Ç17: 17 mn TL). Böylece FAVÖK marjı piyasa ortalama beklentisinin 2,4 puan üzerinde %10,9’a yükseldi (2Ç17: %1,8). Operasyonel olmayan tarafta ise, ticari işlemlere ilişkin olarak 2Ç17’de 22 mn TL net kur farkı geliri kaydeden Şirket, 2Ç18’de 60 mn TL net kur farkı gideri kaydetti. Öte yandan, 1Ç18 sonu itibariyle 526 mn TL olan net borç pozisyonu 2Ç18 sonu itibariyle 462 mn TL’ye, net borç/FAVÖK’ü de 2,04x’ten 1,32x’ye geriledi. Yorum: Şirket hisselerinin BIST100 endeksine göre son 1 ayda %9,2 oranında negatif ayrışmasını da göz önünde bulundurarak, sonuçların hisse fiyatına olumlu yansıyacağını tahmin ediyoruz.

Oyak Yatırım – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz 2Ç18 – 20.08.2018

Gübretaş ikinci çeyrekte piyasa beklentisi olan 77mn TL net zarara (bizim beklentimiz 68mn TL net zarar) karşın 15mn TL net zarar açıkladı. Bunda beklentinin üzerindeki faaliyet karının yanı sıra ertelenmiş vergi gelirleri de rol oynadı. FAVÖK, güçlü İran operasyonlarıyla 110mn TL’ye ulaşarak hem piyasa beklentisi (74mn TL) hem de bizim beklentimizin (90mn TL) üzerinde gerçekleşti. Net borç ise geçen çeyreğe göre %12 düştü ve net borç/FAVÖK oranı 1,3’e geldi. FAVÖK artan amonyak fiyatları ve olumlu kur etkisiyle geçen seneye göre %563 büyüme kaydetti.

Çeyreksel bazda ise ürün fiyatlarının düşmesiyle %26 geriledi. Yılın üçüncü çeyreğinde şu ana kadar amonyak fiyatları ikinci çeyreğe göre daha yüksek seyretti. Artan amonyak fiyatlarıyla birlikte kur etkisinin de yardımıyla güçlü FAVÖK büyümesinin 3. çeyrekte de devam edebileceğini düşünüyoruz. Sonuçların ardından daha yüksek kur varsayımlarımız nedeniyle 2018 net kar tahminimizi 60mn TL’den -10mn TL’ye indirdik. Daha yüksek risksiz getiri oranı varsayımımız nedeniyle hedef fiyatımızı ise 4,75 TL’den 4,00 TL’ye düşürdük. Hisseler ile ilgili TUT önerimizi sürdürüyoruz. Kurlardaki volatilite ve ABD-İran ilişkileriyle ilgili haber akışının hisseyi baskılamaya devam edebileceğini düşünüyoruz.

Şeker Yatırım – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz 2Ç18 – 20.08.2018

Gübre Fabrikaları (GUBRF) 2Ç18’de konsolide bazda 15,1mn TL net zarar açıkladı (2Ç17: 14,3mn TL net kar). Piyasadaki ortalama net zarar beklentisi ise 77mn TL seviyesindeydi. Şirket, 2Ç18’de piyasa beklentisinden daha iyi, 110mn TL, FAVÖK rakamı açıkladı (Piyasa Beklentisi: 74mn TL). Bu sonuçlarla birlikte Şirket’in 1Y18’de kümüle net zarar rakamı 23,9mn TL seviyesine ulaşmış oldu.

Tacirler Yatırım – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz 2Ç18 – 20.08.2018

Gübre Fabrikaları – 2Ç18 sonuçlarını 15.1 milyon TL zarar ile açıkladı. Açıklanan zarar rakamı, 77.4 milyon TL olan piyasa zarar beklentisinden daha iyidir. Şirket geçen yılın aynı döneminde, 14.3 milyon TL net kar açıklamıştı. Net satışlar 1,012 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %6 yükseldi. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 875 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Şirket, 2Ç18’de 110 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %563 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 74 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 915 baz puan artarak %10.9 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %12 azalarak 462 milyon TL olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 225 milyon TL (2Ç17: 341 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %6.1 (2Ç17: %10.3) olarak kaydedildi.

Ziraat Yatırım – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz 2Ç18 – 20.08.2018

Gübre Fabrikaları (GUBRF, Nötr): Şirket 2Ç2018’de 15,1mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmiştir. Şirket, geçen yılın aynı döneminde 14,3mn TL ana ortaklık karı elde etmişti. Brüt kar ise geçen yılın aynı dönemine göre %76,7 oranında artarak 211,1mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden 69,1mn TL gider kaydedilmiştir, geçen yılın aynı döneminde bu kalemden 60,8mn TL gelir yazılmıştı. Faaliyet karı ise geçen yılın aynı dönemine göre %53,4 artış göstermiş ve 23,2mn TL olmuştur. Şirket’in finansman gideri aynı dönemler itibariyle 23,6mn TL artış göstermiştir. İkinci çeyrek finansallarıyla beraber şirketin 2018 yılının ilk altı ayında ana ortaklık net dönem zararı 23,9mn TL olmuştur. Geçen yılın aynı döneminde 25mn TL kar gerçekleşmişti.

 

Oyak Yatırım – Gübretaş GUBRF Hisse Haber – 03.07.2018

Gübretaş 235mn TL tutarındaki Yarımca (Kocaeli) tesislerindeki liman genişletme projesi ve 84mn TL tutarındaki İskenderun tesislerindeki modernizasyon yatırımı için teşvik belgesi aldı. Yarımca için alınan teşvik belgesi %50 KDV indirimi, KDV istisnası ve sigorta primi desteği içerirken, İskenderun için alınan teşvik %70 vergi indirimi, faiz desteği ve KDV istinası içermektedir. Haberin Gübretaş için etkisini olumlu olarak değerlendiriyoruz.

Deniz Yatırım – Gübretaş GUBRF Hisse Haber – 03.07.2018

Gübre Fabrikaları liman ve TSP üretim tesisi yatırımları için teşvik aldı Şirket yaptığı açıklamada, liman genişletme projesi için yatırımın 235 mln TL’lik kısmı için vergi indirimi (%50, Yatırıma Katkı Oranı: %25), KDV istisnası ve 2 yıl boyunca sigorta primi işveren hissesi desteği aldı. Ayrıca, İskenderun tesislerinde bulunan TSP tesisinin kompoze gübre üretecek şekilde modernize edilmesine ilişkin yatırımiçin de yatırımın 84 mln TL’lik kısmı için vergi indirimi (%70, Yatırıma Katkı Oranı: %30), faiz desteği ve KDV istisnası aldığını açıkladı. Yatırım teşvik haberinin hisse performansı üzerinde olumlu etki yapmasını bekliyoruz

İş Yatırım – Gübretaş GUBRF Hisse Haber – 03.07.2018

Kapanış (TL) : 3.56 – Hedef Fiyat (TL) : 4.4 – Piyasa Deg.(TL) : 1189 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.98 GUBRF TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 23.6

Yatırım teşvikleri alındı: Gübre Fabrikaları, “Büyük Ölçekli Yatırım” kapsamında Ekonomi Bakanlığı’ndan 235 milyon TL tutarındaki liman genişletme yatırımı kapsamında teşvik aldığını duyurdu. Buna göre teşvik: vergi indirimi (%50), Yatırım katkı oranı (%25),KDV istisnası ve 2 yıl Sigorta Primi İşveren Hissesi Desteği içeriyor.

Şirket ayrıca 84 milyon TL tutarında İskenderun tesislerinde bulunan TSP tesisinin kompoze gübre üretecek şekilde modernizasyon projesi için de teşvik aldığını açıkladı. Teşviğin içeriği vergi indirimi (%50), Yatırım katkı oranı (%70), faiz desteği ve KDV istisnası içeriyor. Olumlu.

Gübretaş Yatırımları Kapsamında Şirketin Faydalanacağı Teşvikler Hakkında Açıklama Yaptı – 02.07.2018

Şirketimizin Yarımca tesislerinde bulunan limanının genişletilmesine ilişkin yatırım T.C. Ekonomi Bakanlığı Teşvik Uygulama ve Yabancı Sermaye Genel Müdürlüğü tarafından “Büyük Ölçekli Yatırım” kapsamına alınmış ve yatırıma ilişkin teşvik belgesi düzenlenmiştir. Teşviğe konu yatırım tutarı 235 milyon TL olup yararlanılacak unsurlar;

– Vergi İndirimi: %50, Yatırım Katkı Oranı %25
– KDV İstisnası
– Sigorta Primi İşveren Hissesi Desteği: 2 yıl

Şirketimizin İskenderun tesislerinde bulunan TSP tesisinin kompoze gübre üretecek şekilde modernize edilmesine ilişkin yatırım T.C. Ekonomi Bakanlığı Teşvik Uygulama ve Yabancı Sermaye Genel Müdürlüğü tarafından “Bölgesel Teşvik Uygulaması” kapsamına alınmış ve yatırıma ilişkin teşvik belgesi düzenlenmiştir. Teşviğe konu yatırım tutarı 84 milyon TL olup yararlanacak unsurlar;

– Vergi İndirimi: %70, Yatırım Katkı Oranı %30
– Faiz Desteği
– KDV İstisnası

 

İş Yatırım – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz 1Ç18 – 11.05.2018

Kapanış (TL) : 3.31 – Hedef Fiyat (TL) : 4.8 – Piyasa Deg.(TL) : 1106 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.15 GUBRF TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 45.02

Gubre Fabrikaları 1Ç18’de 8.8 milyon Tl net zarar açıkladı (1Ç17 : TL 10.7mn net kar)
Satış gelirlerinde ve FAVÖK rakamındaki %13 ve %346 oranındaki artışa rağmen, finansman giderlerindeki artışın etkisi ile şirket ilk çeyrekte zarar açıkladı. Son dönem hisse performansına bakıldığında zayıf ilk çeyrek performansının fiyatlandığı düşünülebilir.

Oyak Yatırım – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz 1Ç18 – 11.05.2018

Gübretaş ilk çeyrekte 9mn TL net zarar açıkladı, beklenti 20mn TL net kar yönündeydi. Beklenenden yüksek kur farkı zararları net karda sapmaya neden oldu. FAVÖK ise güçlü İran operasyonları sayesinde 149mn TL ile ortalama beklenti olan 82mn TL’nin çok üzerinde gerçekleşti. Risksiz faiz oranı varsayımımızda yaptığımız değişiklikten ötürü hedef fiyatımızı 5.00 TL’den 4.75 TL’ye düşürdük. Gübre fiyatlarında ve kurlardaki oynaklık bizi yılın geri kalanı için temkinli olmaya itiyor. ABD-İran ilişkileriyle ilgili haber akışının da hisselerde oynaklık yaratabileceğini düşünüyoruz.

Vakıf Yatırım – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz 1Ç18 – 11.05.2018

(+) Gübre Fabrikaları (GUBRF): Şirket 1Ç18’de beklentilerin oldukça üzerinde gerçekleşen operasyonel kârlılığa rağmen, operasyonel olmayan giderlerdeki artışın etkisiyle, 20 mn TL net kâr seviyesindeki piyasa ortalama beklentisinin aksine 8,8 mn TL net zarar açıkladı (1Ç17: 10,7 mn TL net kâr). Bu dönemde FAVÖK’ü ise piyasa ortalama beklentisinin %83 üzerinde 149,5 mn TL (y/y +%345,7) ve FAVÖK marjı piyasa ortalama beklentisinin 5,7 puan üzerinde %11,9 (y/y +8,9 puan) seviyesinde gerçekleşti.

Yorum: Her ne kadar Şirket 1Ç18’de beklentilerin aksine net zarar açıklasa da, operasyonel tarafta beklentilerin üzerinde gerçekleşen kârlılık ve hissenin son 1 ve 3 aylık dönemlerde BIST100 endeksine göre sergilediği %10,3 ve %17,3 oranındaki negatif ayrışmayı göz önünde bulundurarak sonuçların hisse performansına ‘olumlu’ yansımasını bekliyoruz.

Garanti Yatırım – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz 1Ç18 – 11.05.2018

Hedef Fiyat: 4,60TL

Gübre Fabrikaları 1Ç18’de 9mn TL net zarar açıklamıştır. Şirket için piyasa beklentisi 20mn TL net kar iken bizim tahminimiz 6mn TL net kar yönündeydi. Gübre sektöründe, mevsimsellik söz konu olup yılın ilk ve son çeyreği gelir ve karlılık anlamında daha güçlü gerçekleşmektedir. Bu sebeple finansalların yıllık olarak karşılaştırılmasını daha anlamlı buluyoruz. Gelirlerdeki yıllık %13 artışa ve FVAÖK rakamının yıllık çok güçlü bir şekilde %346 artmasına ve FVAÖK marjının ise 1Ç18’de yıllık 8.9 puan iyileşerek %11.9 olmasına karşın, 104mn TL net finansal gider nedeniyle şirket zarar kaydetmiştir.

Yurtiçinde satış hacminin yıllık %3.3 düşmesine karşın ve yurtiçi faaliyetlerinden elde ettiği 894.5mn TL gelir yıllık %7 artmıştır. Şirket yurtiçi operasyonlarından 1Ç18’de 37.8mn TL FVAÖK ve %4.2 FVAÖK marjı elde etmiştir. Geçen sene ilk çeyrekte şirket 45.2mn TL’lik FVAÖK ve %5.4 FVAÖK marjı kaydetmişti. Razi’nin 1Ç18’de, satış hacmi yıllık %9 daralmasına karşın elde ettiği 452mn TL’lik gelir, yıllık %16 artmıştır. Razi’de satılan maliyetlerinin satışlara oranının 1Ç17’de %88.4’ten 1Ç18’de %61.6’ya gerilemesinden dolayı, Razi 1Ç17’de 111mn TL FVAÖK ve %24.6 FVAÖK marjı kaydetmiştir. Geçen sene ilk çeyrekte Razi 11.7mn TL’lik negatif FVAÖK kaydetmişti.

Sonuçların hisse etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. Her ne kadar 1Ç18 faaliyet karı beklentilerin oldukça üstünde gerçekleşmiş olsa da, 1Ç18’de net zarar rakamı nedeniyle sonuçların hisse etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.

Halk Yatırım – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz 1Ç18 – 11.05.2018

Gübre Fabrikaları (GUBRF, Pozitif): Gübre Fabrikaları 2018 yılının ilk çeyreğinde beklentimiz olan 4,9 milyon TL ve ortalama piyasa beklentisi olan 19,8 milyon TL net karın aksine 8,8 milyon TL net zarar açıkladı. Beklentimizin üzerinde gelen operasyonel karlılık rakamına rağmen beklentimizin aksine gelen net zararda beklentimizin üzerinde gelen finansman giderleri etkili olan ana unsurlar oldu. . Yılın ilk çeyreğinde net satış gelirleri, beklentimizin %3,5, ortalama piyasa beklentisinin %4,9 altında yıllık bazda %13 artışla 1.258 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Türkiye faaliyetleri satış gelirleri yıllık bazda %6,6 artarken, İran faaliyetleri satış gelirleri yıllık bazda %15,7 artış gösterdi. Razi’nin katkısıyla FAVÖK ortalama piyasa beklentisi olan 81,8 milyon TL’nin oldukça üzerinde, bizim beklentimiz olan 114,3 milyon TL’nin %30,7 üzerinde 149,5 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Beklentilerin üzerinde gelen operasyonel karlılık rakamının hisse performansına pozitif yansıyacağını düşünüyoruz.

 

Oyak Yatırım – Gübretaş GUBRF Hisse Haber Yorum – 09.05.2018

Donald Trump’ın İran nükleer anlaşmasından çekilmesi kararının halka açık şirketler arasında en çok Tüpraş ve Gübretaş açısından negatif olduğunu düşünüyoruz. Gübretaş’ın İran işleri toplam varlıklarının ve satışlarının %35’ini oluşturuyor.

 

İŞ YATIRIM – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz 4Ç17 – 13.03.2018

Kapanış (TL) : 4.39 – Hedef Fiyat (TL) : 4.8 – Piyasa Deg.(TL) : 1466 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 3.9 GUBRF TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 9.34

GUBRF 4Ç17 Finansal Sonuçları
Gübre Fabrikaları 4Ç17’de 23mn TL net kar açıkladı. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde 51mn TL zarar varken bu çeyrek için piyasa beklentisi ise 5mn TL kar açıklanacağı yönündeydi. Şirket’in gelirleri yıllık bazda %34 büyüyerek 939mn TL’ye yükseldi. Piyasa beklentisi 915mn TL’nin hafif üzerinde gerçekleşti. Konsolide FAVÖK ise 4Ç17’de %307 artış göstererek 71mn TL’ye yükseldi. Zayıf baz etkisi de güçlü büyümede rol oynadı. Piyasa beklentisi 64mn TL’nin %11 üzerinde gerçekleşti. Satış fiyatları ile girdi maliyetleri arasındaki makasın Şirket lehine açılması sonucu Operasyonel kar marjı %7.5’e yükselirken piyasa beklentisi %7’nin üzerinde gerçekleşti. Piyasanın sonuçlara olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

OYAK YATIRIM – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz 4Ç17 – 13.03.2018

GUBRF: Gübretaş 4. Çeyrekte 23mn TL net kar açıkladı. Bizim beklentimiz 15mn TL, piyasa beklentisi ise 5mn TL’ydi. 22mn TL’lik ertelenmiş vergi geliri yüksek finansal giderlerin net kar üzerindeki olumsuz etkisini azalttı. 71mn TL’lik FAVÖK bizim beklentimiz olan 76mn TL’ye yakın, piyasa beklentisi olan 64mn TL’nin ise üzerinde geldi. FAVÖK artan amonyak fiyatları, talepteki toparlanma ve olumlu kur etkisiyle geçen seneki 17mn TL’lik seviyeye göre ciddi büyüme kaydetti. 2018’nin ilk çeyreğinde de zayıf baz etkisiyle finansalların geçen seneye göre daha iyi olmasını bekliyoruz. Değerlememizde kullandığımız risksiz faiz oranı varsayımımızı arttırarak hedef fiyatımızı %5 düşürüyoruz ve 5.00 TL’ye çekiyoruz. Hisseler için Tut tavsiyemizi sürdürüyoruz.

TACİRLER YATIRIM – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz 4Ç17 – 13.03.2018

Gübre Fabrikaları – 4Ç17 sonuçlarını 23.4 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 4.9 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Şirket geçen yılın aynı döneminde, 50.7 milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 939 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %34 büyüdü. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 915 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirket, 4Ç17’de 71 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %307 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 64 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 506 baz puan artarak %7.5 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %83 artarak 732 milyon TL olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 469 milyon TL (4Ç16: 472 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %13.4 (4Ç16: %16.7) olarak kaydedildi.

DENİZ YATIRIM – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz 4Ç17 – 13.03.2018

Gübre Fabrikaları’nın 4Ç17 sonuçları piyasa beklentilerinin hafif üzerinde gerçekleşti Şirket’in 4Ç17 net karı iyileşen operasyonel performansı sayesinde 4Ç16’daki 17 mln TL’lik net zarardan 23 mln TL net kara yükseldi. Yıllık bazda %34 artan ciro ve %307 sıçrama yapan FAVÖK, piyasa beklentilerinin sırasıyla %3 ve %10 üzerinde gerçekleşti. Net kar ise 5 mln TL olan konsensus tahminini faaliyet karındaki bir miktar sapma ve 17 mln TL’lik ertelenmiş vergi geliri sayesinde aşmış oldu. Sonuçlara tepkinin hafif olumlu olmasını bekliyoruz.

ŞEKER YATIRIM – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz 4Ç17 – 13.03.2018

Gübre Fabrikaları (GUBRF), dördüncü çeyrekte beklentilerin üzerinde net kar açıkladı. Şirket, 4Ç17’de 23,4mn TL net kar açıkladı (4Ç16: 50,7mn TL net zarar). Piyasanın ortak kanısı şirketin 5mn TL net kar açıklayabileceği yönündeydi. 4Ç17’ye ilişkin sonuçların da eklenmesiyle şirket 12A17’de kü- müle olarak 33,3mn TL net kar yazmış oldu (12A16: 68,7mn TL net zarar).

 

Garanti Yatırım – Gübretaş GUBRF Hisse Haber Yorum – 09.03.2018

Gübre Fabrikaları (GUBRF, EP, Fiyat:4.38TL, Piyasa Değeri TL1,463mn) Negmar Denizcilik’te sahip olduğu %40 payı Etis Denizcilik’e devredeceğini, buna karşılık, Negmar’ın sahip olduğu Nbulkgas Deniz İşletmeciliği’in %100 sahibi olacağını, ayrıca Negmar’ın %50’line sahip olduğu IGLC Anka Shipping ve IGLC Dicle Shipping ‘teki Negmar’ın paylarının Nbulkgas’a devredileceğini açıklamıştır. Negmar’a ait 16.4mn ABD$ banka kredisi yükümlülüğünü Gübre Fabrikaları tarafından üstlenilmiş olup Negmar’ın diğer ortaklarından toplam 8.2mn ABD$ tahsil edileceği açıklanmıştır.

Yorum: Şirket yapılan işlemler sonrası herhangi bir iştirak satış zararı oluşmayacağını açıklamıştır. Gübre Fabrikaları, 100%’üne sahip olacağı Nbulkgas vasıtasıyla Anka Shipping ve IGLC Dicle Shipping adında iki gemide pay sahibi olacaktır. Şirket böylelikle kendşi gemileriyle taşımacılık faaliyetlerini yapabilecektir. Bunun ise maliyetleri azaltıcı etki yapabileceğini düşünüyor ve haberi olumlu değerleniyoruz.

 

Gübretaş İştiraki Negmar Denizcilik Yatırım A.Ş. deki Payları Hakkında Açıklama Yaptı – 02.03.2018

Şirketimizin 07.07.2017 tarihli ve 08.11.2017 tarihli KAP duyurularında;

• Yönetim kurulumuzun; Gök Denizcilik Turizm İç ve Dış Ticaret A.Ş.’nin hisselerinin tamamının, Negmar Denizcilik Yatırım A.Ş. ve Narlı Feribot İşletmeciliği A.Ş hisselerinin Etis Denizcilik Yatırım A.Ş.’ye ait olan kısımlarının yaptırılacak değerleme çalışması sonrası belirlenecek değeri aşmamak kaydıyla satın alınmasına karar verdiği hususunda kamuoyu bilgilendirilmiş,

• Türkiye Sınai Kalkınma Bankası A.Ş. tarafından yapılmış değerlemeye ilişkin raporun tamamlanmış olduğu hususunda kamuoyu bilgilendirilmiş ve değerleme raporuna dair bilgi sunulmuştu.

Çalışma sonucunda oluşan değerler üzerinden belirtilen şirketlerin hisselerinin satın alınmasının şirketimize getireceği yükümlülükler sebebi ile yönetim kurulumuz hisse alım kararından vazgeçmiştir.
Negmar A.Ş. ortakları, Negmar ve alt şirketlerindeki varlık ve yükümlülüklerin ortakların payları doğrultusunda paylaşılması hususunda mutabık kalmışlardır.

Yönetim Kurulumuz 02/03/2018 tarihli kararı ile, bu hususta gerekli çalışmaları yapmak ve paylaşım sözleşmesi imzalamak üzere idareyi yetkilendirmiştir.

Gelişmeler hususunda kamuoyu bilgilendirilecektir.

Vakıf Yatırım – Gübretaş GUBRF Hisse Haber Yorum – 02.03.2018

Gübre Fabrikaları (GUBRF): İran Merkez Bankası, ticari işletmelerin ABD doları kullanarak ithalat siparişi vermesinin yasaklandığını açıkladı. İthalatçıların dolar yerine diğer döviz birimleriyle sipariş verebileceği kaydedildi. İran medyası, yasak kararının, Washington yönetiminin 2015’teki nükleer anlaşmaya rağmen İran bankacılık sistemi üzerinde sürdürdüğü kısıtlamalar nedeniyle alındığını aktardı. Basında yer alan haberlerde ithalatçıların ABD yaptırımları nedeniyle dolar alımını bankalar yerine döviz şirketleri vasıtasıyla temin ettiği, bu durumun döviz bürolarındaki ABD doları talebinin artmasına neden olduğuna yer verildi.

Yorum: Gübre Fabrikaları’nın İran’daki iştiraki Razi’nin yurt dışından ithalatı çok sınırlı seviyededir ve sınırlı olan ithalatı da diğer para birimlerini kullanmak suretiyle söz konusu kısıtlamadan olumsuz etkilenmeyeceğini düşünüyoruz.

 

Oyak Yatırım – Gübretaş GUBRF Hisse Haber Yorum – 27.02.2018

GUBRF: Gübretaş bu sene iştiraki Razi’den 1,79mn TL temettü alacağını açıkladı. Geçen sene aynı rakam 1,10mn TL’ydi. Razi 2017’nin ilk 9 ayında 13.5mn TL zarar etmişti. Şirketin 4. Çeyreğinin kuvvetli olduğunu ve 2017’yi net karla kapattığını düşünüyoruz. Pozitif.

Gübretaş Müflis Tabosan İle İlgili Süreç Hakkında Açıklama Yaptı – 23.02.2018

Şirketimizin sırası ile 08.07.2015, 14.04.2016 ve 04.08.2016 tarihli KAP duyurularında;

İran’daki Razi Petrochemical Co.’nun (Razi) hisselerinin satın alınmasında konsorsiyum ortağımız olan Tabosan’ın; İran İslam Cumhuriyeti Özelleştirme İdaresi’ne (İPO) olan özelleştirme borcunun tamamı için şirketimiz ve diğer konsorsiyum üyelerinin birbirlerine müteselsil kefil oldukları ve yine Şirketimizin, Tabosan’ın özelleştirme peşinatı için Türkiye’deki bankalardan kullandığı peşinat kredisinin de müşterek borçlusu ve müteselsil kefili olduğu,

2011 yılı Mart ayında konsorsiyum üyelerinden Tabosan aleyhinde verilen iflas kararının 2013 yılının Mart ayında hukuken kesinleştiği,

Tabosan’ın İPO’ya ödenecek taksitli özelleştirme borçlarının Tabosan payına da şirketimiz müşterek borçlu ve müteselsil kefil olduğundan, Müflis Tabosan’ın İPO’ya ödemediği taksit borçlarının 42.694.783,76-TL’lik kısmının kefil sıfatıyla şirketimiz tarafından Tabosan adına Türkiye’deki bankalara ve İPO’ya ödendiği,

5.439.672,28-Euro karşılığı olan alacağımızın (iflas tarihi itibariyle 12.102.126,13-TL), Tabosan’ın Razi nezdindeki %1,31’lik hissesinin şirketimize devrini talep ettiğimiz davamıza konu edildiği,

Hisse devri talepli davamıza konu alacağımız dışındaki bakiye alacağımız olan 30.592.657,63-TL için İflas İdaresine alacak kaydı talebinde bulunulduğu ve 08.07.2015 tarihinde bu tutarın 25.278.225-TL’sinin tahsil edildiği,

Hisse devri davasında yerel mahkemenin şirketimiz aleyhine vermiş olduğu red kararı, Yargıtay tarafından aynı gerekçelerle şirketimiz aleyhine onanmış olup Şirketimiz tarafından Yargıtay ilamına karşı yasal süre içerisinde karar düzeltme başvurusunun yapıldığı ve bu hali ile hukuki sürecin devam ettiği,

Yukarıda bahsi geçen 25.278.225 TL’lik tutara ek olarak 04.08.2016 tarihinde 5.548.879,78 TL’lik bakiye alacağımızın İflas İdaresi tarafından hesaplarımıza yatırıldığı ve bakiye alacağımızla ilgili tahsilat sürecinin devam ettiği,

 

İŞ YATIRIM – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz – 15.01.2018

Kapanış (TL) : 4.36 – Hedef Fiyat (TL) : 4.8 – Piyasa Deg.(TL) : 1456 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 3.84 GUBRF TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 10.09

Gübre Fabrikaları 2018 öngörüleri
Şirket 2018 yılında 3.5mn ton satış yapmayı öngörüyor. Türkiye operasyonlarından %6.8 FAVÖK marjı ile 2.8milyar TL gelir ve İran operasyonlarından %6.8 FAVÖK marjı ile 1.46 milyar TL gelir elde etmeyi öngörüyor. Bizim 2018 tahminlerimiz Şirket’in öngörülerine göre konservatif kalıyor. Biz güçlü öngörüler nedeni ile bugün hisse performansının olumlu olacağını düşünüyoruz.

DENİZ YATIRIM – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz – 15.01.2018

Gübre Fabrikaları 2018 üretim, satış ve operasyonel beklentilerini paylaştı. Şirket 2018 yılında Türkiye ve Iran operasyonlarında üretim ve satış rakamlarındaki artışa bağlı olarak ciro ve FAVÖK rakamlarında 2017’ye göre daha iyimser bir görünüm sundu. § Türkiye: Yurt içinde 2017’de %30 pazar payı ile 1.95 mln ton satış yapan Gübre Fabrikaları, 2018’de %33 pazar payı ile 2.05 mln ton satış yapmayı öngörüyor.

Kapasite kullanım oranını ise %76’dan %85’e çıkararak 761 bin ton üretim hedefleniyor.

İran: Razi’nin 2017’de 1.78 mln ton olan üretim rakamının 2.11 mln ton’a, satış hacminin ise 1.21 mln ton’dan 1.42 mln ton’a artacağı öngörülüyor. Hatırlanacağı gibi, 2017 bütçesinde Şirket 2.12 mln ton üretim ve 1.40 mln ton satış bütçelemiş, ancak yılı bu hedeflerin sırasıyla %16 ve %14 gerisinde tamamlamış görünüyor. Bunun sebebinin, yıl genelinde zayıf kalan amonyak fiyatlarının olduğunu düşünüyoruz. Razi’de tamamlanan verimlilik artırıcı yatırımların ve amonyak fiyatlarının toparlamaya başlamış olmasıyla 2018 hedeflerinin gerçekleşebileceği görüşündeyiz.

Finansal hedefler: Üretim ve satış tahminlerine bağlı olarak, Şirket 2018’de Türkiye’de 2.80 mlr TL, Iran’da ise 1.46 mlr TL ciro elde etmeyi bekliyor. Konsolide olarak 4.26 mlr ciro

Bloomberg konsensus beklentisi olan 3.72 mlr TL’nin üzerindedir. FAVÖK tarafında ise Türkiye’de 191 mln, Iran’da ise 172 mln TL hedefleyen Gübre Fabrikaları’nın 363 mln TL FAVÖK beklentisi de Bloomberg konsensus beklentisi olan 290 mln TL’nin üzerindedir (Bloomberg 2017 konsensus: 181 mln TL FAVÖK, 3.39 mlr TL ciro).

Yorum: Gübre Fabrikaları’nın 2018 projeksiyonu operasyonel performansta önemli derece bir iyileşmeye işaret ederken, piyasa beklentilerinin de oldukça üzerindedir. Şirket’in bütçesine göre 2018T 5.6 FD/FAVÖK göz önünde bulundurulduğunda, haberin son bir yılda piyasanın %35 gerisinde kalan hisse üzerinde olumlu bir etki yaratması beklenebilir.

GARANTİ YATIRIM – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz – 15.01.2018

Gübre Fabrikaları (GUBRF, EP, Fiyat:4.36TL, Piyasa Değeri TL1,456mn) 2018 yılı operasyonel ve finansal hedeflerini açıklamıştır. Buna göre Şirket 2018 yılında 3,465bin ton satış hacmi (2,050 bin ton Türkiye ve 1,415bin ton İran), 4,263mn TL konsolide gelir, (2,801mn TL Türkiye, 1,462mn TL İran) 363mn TL konsolide FAVÖK ve %8.5 FVAÖK marjı, (191mn TL FVAÖK ve %6.8 FVAÖK marjı Türkiye ve 172mn TL FVAÖK ve 11.8% FVAÖK marjı İran) hedeflemektedir. Yorum: 2018 yılında Gübre Fabrikaları için 4,061mn TL konsolide gelir, 179mn TL konsolide FVAÖK ve 4.4% FVAÖK marjı öngörmekteyiz. 2018 gelir ve FVAÖK tahminimiz, Şirket’in 2018 yılı hedeflerinin sırasıyla %5 ve %51 altındadır.

Şirket son iki senedir özellikle FVAÖK tarafında hedeflerini gerçekleştirememektedir. Hatırlatmak gerekirse, Şirket 9A17’de 2,548mn TL gelir, 71mn TL FVAÖK ve %2.8 FVAÖK marjı kaydetmiştir. Şirket’in 2017 yılı konsolide gelir hedefi olan 3,256mn TL’ye ulaşabileceğini ancak 230mn TL konsolide FVAÖK ve %7.1 FVAÖK marjı hedefini gerçekleştiremeyeceğini düşünüyoruz. Bu sebeple, tahminlerimizi özellikle FVAÖK tarafında şirket hedefinin çok altında olsa da, gelişmelere göre revizyon yapacağız bu aşamada herhangi bir değişiklik yapmıyoruz ve tahminlerimizi muhafaza ediyoruz.

TACİRLER YATIRIM – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz – 15.01.2018

Gübre Fabrikaları – 2018 yılı bütçe hedeflerini açıkladı. Yurtiçi gübre üretimi %11 artırarak 761 bin tona ulaşması ve gübre satışlarının ise %5 artış kaydederek 2,05 milyon tona ulaşmasını beklenmektedir. İran’da bulunan Razi tesisinin üretiminin %19 artması ve satışlarının ise %17 artması ve 1,4 milyon tona ulaşması beklenmektedir. Böylelikle şirketin konsolide satışlarının %9,3 artarak 3,5 milyon ton olarak gerçekleşmesi beklenmektedir. Finansal performans olarak, şirketin 2018 yılı cirosunun 4,3 milyar TL (9A17 yıllıklandırılmış satışlar: 3,3 milyar TL) ve 2018 yılı konsolide FAVÖK’nın 363 milyon TL (9A17 yıllıklandırılmış FAVÖK: 88 milyon TL) olarak gerçekleşmesi beklenmektedir. Konsolide FAVÖK marjının %8,5 olması ve yurtiçi ve Razi’nin FAVÖK marjlarının, sırasıyla, %6,8 ve %11,8 olarak gerçekleşmesi beklenmektedir. Son olarak şirket konsolide bazda 186 milyon TL yatırım yapmayı planlamaktadır.

OYAK YATIRIM – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz – 15.01.2018

GUBRF: Gübretaş 2018 hedeflerini açıkladı. Buna göre yurtiçi ve Iran satış hacimleri sırasıyla %5 ve %17 artacak. Konsolide satış gelirleri ve FAVOK’ün ise 4.26 milyar TL ve 363 milyon TL olması bekleniyor. Son olarak 186 milyon TL’lik yatırım öngörülüyor. Şirketin net satış ve FAVOK tahminleri Bloomberg ortalama beklentisinin %15 ve %25 üstünde olduğu için piyasa tarafından bir miktar olumlu algılanabilir.

 

Basında Yer Alan Haberler Hakkında Açıklama Yaptı – 28.12.2017

27 Aralık tarihinde çeşitli internet sitelerinde yer alan şirketimize dair haberlere ilişkin, sermaye piyasası mevzuatı kapsamında yatırımcılarımızın bilgilendirilmesi amacıyla aşağıdaki açıklamalar yapılmıştır;

Şirketimizin, hammadde kaynaklarına yakın bölgelerde yatırım yapma stratejisine bağlı olarak sürdürdüğü araştırma ve inceleme faaliyetleri kapsamında, 26/12/2017 tarihinde Tunus’ta görüşmeler yapılmıştır.

Hâlihazırda Tunus otoriteleri tarafından açıklanmış bir proje olmamakla birlikte, gündeme gelmesi halinde, içerik ve şartlarının uygun olmasına bağlı olarak değerlendirilmesi söz konusu olabilecektir.

İŞ YATIRIM – GUBRF Hisse Analiz 3Ç17 – 10.11.2017

Kapanış (TL) : 4.65 – Hedef Fiyat (TL) : 5 – Piyasa Deg.(TL) : 1553 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 7.24 GUBRF TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: 7.53

GUBRF 3Ç17 Finansal Sonuçları
Gübre Fabrikaları 15mn TL zarar açıkladı. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde 33mn T zarar söz konusuydu. Piyasa beklentisi 1mn TL zarar edileceği yönündeydi. Şirket’İn operasyonel karı yıllık bazda %20 artış gösterip 20mn TL’ye yükseldi ve piyasa beklentisi 15mn TL’nin üzerinde gerçekleşti. Operasyonel sonuçlar beklentilerin üzerinde gerçekleşmiş olsa da net kar beklentilerin alında kalmış olmasından dolayı hissed önemli bir fiyat hareketi beklemiyoruz.

TACİRLER YATIRIM – GUBRF Hisse Analiz 3Ç17 – 10.11.2017

Gübre Fabrikaları – 3Ç17 sonuçlarını 15.1 milyon TL zarar ile açıkladı. Açıklanan zarar rakamı -1.0 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Şirket geçen yılın aynı döneminde de 32.7 milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 482 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %11 düştü. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 738 milyon TL’nin altında gerçekleşti. Şirket, 3Ç17’de 21 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %22 yükseldi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 15 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 115 baz puan artarak %4.3 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %29 düşerek 401 milyon TL olarak gerçekleşti.

OYAK YATIRIM – GUBRF Hisse Analiz 3Ç17 – 10.11.2017

GUBRF: Yılın üçüncü çeyreğinde 15 milyon TL zarar açıklarken bu rakam piyasa beklentisi olan 1 milyon TL zarardan daha olumsuz gerçekleşmiş oldu. Finansal giderlerin beklentinin üzerinde gerçekleşmesi karlılığa olumsuz yansıdı. Şirketin FAVÖK’ü ise üçüncü çeyrekte 20 milyon TL seviyesine ulaşarak piyasa beklentisi olan 15 milyon TL’yi aşmış oldu. Türkiye faaliyetlerinde satış hacmi 325 bin ton seviyesine ulaşırken marj ise %4.3 seviyesinde gerçekleşerek FAVÖK rakamını 17 milyon TL seviyesine çekti. Razi ise amonyak fiyatlarının olumsuz seyri nedeniyle düşen amonyak satışları ve marjlar nedeniyle 3.7 milyon TL’lik FAVÖK katkısı sundu.

GARANTİ YATIRIM – GUBRF Hisse Analiz 3Ç17 – 10.11.2017

Gübre Fabrikaları (GUBRF, EP, Fiyat:4.65TL, Piyasa Değeri TL1,553mn): Gübre Fabrikaları 3Ç17’de piyasanın net zarar beklentisi olan 1mn TL’den daha kötü 15mn TL zarar açıklamıştır. 3Ç17’deki 6mn TL’lik vergi gelirine karşın, kaydedilen zararın temel nedeni zayıf İran faaliyetleridir. İran faaliyetleri, bir önceki çeyrekte muhasebe ve konsolidasyon düzelmesi farklılığı sebebiyle 3Ç17de zayıftır.

Detaylara bakıldığında, Gübre Fabrikaları 3Ç17’de beklentilerin oldukça altında ve yıllık %11 düşüşle 482mn TL gelir kaydetmiştir. Her ne kadar Razi’nin satış hacmi 3Ç17’de yıllık olarak %29 artışla 391bin ton olsa da, Razi’nin gelirleri önemli ölçüde azalarak 3Ç16’daki 237mn TL’den 3Ç17’de 80mn TL’ye gerilemiştir. Ayrıca İran tarafındaki faaliyet giderlerindeki %33’lük artış, 3Ç17’de 77mn TL’lik faaliyet zararı yazılmasına neden olmuştur. Öte yandan Razi’nin aksine yurtiçi tarafı güçlüdür. Türkiye tarafında satış hacmi yıllık %15 artarken, 401mn TL’lik yurtiçi gelirler yıllık %36 artmıştır.

Şirket, 3Ç17’de 21mn TL konsolide FVAÖK ve %4.3 FVAÖK marjı elde etmiştir. Razi, 3Ç16’daki 14mn TL FVAÖK ve 6% FVAÖK marjı ile kıyaslandığında 3Ç17’de 3.7mn TL FVAÖK ve %4.6 FVAÖK marjı kaydetmiştir. Yurt içi faaliyetlerden 17mn TL FVAÖK ve %4.3 FVAÖK marjı elde edilmiştir. (Geçen sene aynı dönem 2.9mn TL FVAÖK ve %1 FVAÖK marjı). 3Ç17 sonuçları zayıf ve beklentilerin altındadır. 3Ç17 sonuçlarının hisse etkisini olumsuz olarak değerlendiriyoruz.

HALK YATIRIM – GUBRF Hisse Analiz 3Ç17 – 10.11.2017

Gübre Fabrikaları (GUBRF, Nötr): Geçen yılın üçüncü çeyreğinde 32,7 milyon TL net zarar açıklayan Gübre Fabrikaları bu yılın üçüncü çeyreğinde ortalama piyasa beklentisi olan 1 milyon TL’nin ve beklentimiz olan 6,8 milyon TL net zararın üzerinde 15,1 milyon TL net zarar açıkladı. Üçüncü çeyrekte net satış gelirleri, beklentimizin %33,2, ortalama piyasa beklentisinin %34,7 altında yıllık bazda %11 azalış ile 482 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Türkiye faaliyetleri satış gelirleri yıllık bazda %36 artmasına rağmen, İran faaliyetleri satış gelirleri yıllık bazda %66 azalış gösterdi.

FAVÖK, beklentimiz olan 11,9 milyon TL’nin ve ortalama piyasa beklentisi olan 15,1 milyon TL’nin üzerinde yıllık bazda %21,6 artış ile 20,8 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Böylece, 3Ç16’da %3,2 seviyesinde gerçekleşen FAVÖK marjı 3Ç17’de %4,3 seviyesine yükseldi. Şirketin İran’daki FAVÖK marjı düşük seyreden amonyak fiyatlarından dolayı 3Ç17’de %4,6 seviyesinde gerçekleşirken, yıllık bazda 1,4 puan azaldı. Bununla birlikte, Türkiye faaliyetleri FAVÖK marjı yıllık bazda 3,3 puan, çeyreklik bazda 3,8 puan iyileşme göstererek %4,3 seviyesine yükseldi.

 

Gübretaş İskenderun’daki Dolgu Alanında Kullanım Hakkı Devamı İçin Gerekli İzin Aldı – 19.09.2017

Hatay ili, İskenderun ilçesi, Değirmendere Mahallesinde bulunan, devletin hüküm ve tasarrufu altındaki 19.669,06-m2’lik dolgu alanı şirketimizce fiilen kullanılmakta olup, bu alana ilişkin 1996 yılından bu yana ecrimisil ödemesi yapılmakta idi.

Maliye Bakanlığı Milli Emlak Genel Müdürlüğü’nün oluru doğrultusunda, ilgili alanın 02/04/2039 tarihine kadar şirketimizce kullanımına izin verilmesi hususunda Devlet İhale Kanunu’nun 51/G bendi uyarınca pazarlık usülü ile kullanma izni geçici ihalesi düzenlenmiştir.

19/09/2017 tarihinde, yine Maliye Bakanlığı Milli Emlak Genel Müdürlüğü’nün oluru doğrultusunda geçici ihale onaylanmıştır. Böylece şirketimiz, ilk yıl için 406.000-TL kullanma bedeli üzerinden, 02/04/2039 tarihine kadar ilgili alanın kullanım iznini almıştır.

 

OYAK YATIRIM – GUBRF Hisse Haber Analiz – 14.09.2017

Gubretas Genel Müdürü İbrahim Yumaklı İran Borsasından %48.8 iştirakleri olan Razi ile ilgili kendilerine gelen bir yazı olduğunu ve bu kapsamda şirketin İran Borsasında halka arzı konusunu incelediklerini açıkladı. Amonyak fiyatlarının düşük seyretmesinin Razi’nin halka arzı için bir engel teşkil edebileceğini düşünüyoruz.

 

ANADOLU YATIRIM – GUBRF Hisse Teknik Analiz – 08.09.2017

5,22 ile hedef bölgemize ulaştı…

5,20-5,25 bandını hedef olarak gösterdiğimiz hissede dün 5,22 seviyesi görülürken kapanış 5,16’dan  gerçekleşti. Son üç günde yaşanan yükseliş sonrasında 5,10 üzerinde olası geri çekilmeler yeni alım için kullanılabilir. Yeni pozisyonlar 5,10’u stop-loss olarak izlemeye devam edebilirler.

Kapanış:5,16
Destekler:5,10-5,05-5,00
Dirençler:5,20-5,22-5,25

 

İŞ YATIRIM – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz 2Ç17 – 22.08.2017

Kapanış (TL) : 5.13 – Hedef Fiyat (TL) : 5 – Piyasa Deg.(TL) : 1713 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 8.47 GUBRF TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: -2.53 Analist: [email protected]

GUBRF: 2Ç17 Sonuçları: Operasyonel kar beklentilerin altında
Gübre Fabrikaları 2Ç17’de 14mn TL net kar açıkladı. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde 16mn TL zarar sz konusuydu. Net kar bizim beklentimiz 6mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiş olsa da piyasa beklentisi 13mn TL’ye yakın gerçekleşti. Operasyonel olarak sonuçlar beklentimizin çok altında olmasına rağmen beklentimizden daha iyi gelen kambiyo karı nedeni ile net kar beklentimizden saptı. Şirket’in gelirleri hem Trkiye hem İran operasyonlarında yaşanan hacim artışı nedeniyle yıllık bazda %57 artış göstererek 951mn TL’ye yükseldi. Gelir büyümesine rağmen düşük gübre fiyatlarının etkisi ile FAVÖK yıllık bazda %46 düşerek 17mn TL’ye geriledi ve piyasa beklentisinin yarısı kadar gerçekleşti. Net kar piyasa beklentisine paralel olsa da operasyonel karın beklentilerin yarısı kadar gelmiş olması nedeni ile piyasanın sonuçlara olumsuz tepki vermesini bekliyoruz.

OYAK YATIRIM – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz 2Ç17 – 22.08.2017

GUBRF yılın ikinci çeyreğinde 14 milyon TL kar açıklarken bu rakam piyasa beklentisi olan 13 milyon TL paralelinde gerçekleşti. Diğer taraftan FAVÖK ise 17 milyon TL ile piyasa beklentisi olan 34 milyon TL’nin oldukça altında kaldı. Şirketin Türkiye faaliyetlerinde marjın %0.4 seviyelerine gerilemesi gelirlerdeki %64 artışa rağmen FAVÖK’ün 2 milyon TL’de kalmasına neden oldu. Gübre Fabrikalarının İran iştiraki Razi ise bu çeyrekte gelirlerini yıllık %98 ve çeyreksel olarak ise %45 artarken amonyak fiyatlarının zayıf seyretmesi karlılık üzerinde baskı yaratmaya devam etti. Razi’nin FAVÖK rakamı 15 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken 2016’nın ikinci çeyreğinde 17 milyon TL seviyesindeydi.

DENİZ YATIRIM – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz 2Ç17 – 22.08.2017

Gübre Fabrikaları’nın (GUBRF) operasyonel performansı artan maliyet baskısı nedeniyle 2Ç17’de geriledi ve beklentilerin altında kaldı. Gübre Fabrikaları’nın geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre Türkiye ve İran operasyonlarındaki sırasıyla %42 ve %37’lik satış hacmi artışı sayesinde (380 bin ton ve 337 bin ton), toplam cirosu %57 yükselerek 951 mln TL’ye ulaştı ve 683 mln TL olan piyasa tahmininin %39 üzerinde gerçekleşti. Ancak, ürün karlılıklarındaki düşüş nedeniyle cirodaki artış faaliyet karına yansımadı ve Şirket’in konsolide FAVÖK’ü %46 daralarak 17 mln TL’ye düştü. Bu piyasa tahmini olan 34 mln TL’nin oldukça altında kaldı. Diğer taraftan, vergi giderlerindeki düşüş ve özkaynak yöntemi ile değerlenen yatırımların zararlarındaki sert düşüş sayesinde net kar 14 mln TL ile 13 mln TL olan piyasa beklentisiyle uyumlu geldi (2Ç16’da 16 mln TL net zarar). Operasyonel performansın beklentilerin geride kalması nedeniyle sonuçların hisse üzerinde olumsuz etki yapmasını bekliyoruz.

HALK YATIRIM – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz 2Ç17 – 22.08.2017

Gübre Fabrikaları (GUBRF, Negatif): Geçen yılın ikinci çeyreğinde 15,6 milyon TL net zarar açıklayan Gübre Fabrikaları bu yılın ikinci çeyreğinde ortalama piyasa beklentisinin %12,0 üzerinde, beklentimiz ile aynı seviyede 14,3 milyon TL net kâr açıkladı. İkinci çeyrekte net satış gelirleri, beklentimizin %22,3, ortalama piyasa beklentisinin %39,2 üzerinde yıllık bazda %57 artış ile 951 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Geçen yılın aynı döneminde %18,1 olan brüt kâr marjı bu yılın aynı döneminde %12,6 seviyesine geriledi. 2Ç17’de FAVÖK, beklentimiz olan 41,9 milyon TL’nin ve ortalama piyasa beklentisi olan 34,3 milyon TL’nin oldukça altında yıllık bazda %46,3 azalış ile 16,6 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. 2Ç16’da %5,1 seviyesinde gerçekleşen FAVÖK marjı 2Ç17’de %1,8 seviyesine geriledi. Brüt kâr marjında beklentimizden daha düşük bir performans gerçekleşmesi, FAVÖK’ün beklentimizden daha düşük gelmesinde etkili olan ana unsur oldu. Sonuçlarının hisse performansına etkisinin “negatif” olabileceğini düşünüyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – Gübretaş GUBRF Hisse Analiz 2Ç17 – 22.08.2017

Gübre Fabrikaları (GUBRF, Sınırlı Pozitif) Gübre Fabrikaları 2Ç2017’de 14,3mn TL ana ortaklık karı elde etmiştir. Beklenti 13mn TL idi. Şirket geçen yılın aynı döneminde 15,9mn TL ana ortaklık zararı kaydetmişti. Brüt kar ise 2Ç2017’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %9 oranında artarak 119,4mn TL’ye yükselmiştir. Net ve brüt kar marjı %1,5 ile aynı seviyede gerçekleşmiştir. Diğer yandan, ikinci çeyrek karı ile birlikte Şirket 2017 yılının ilk yarısında 25mn TL ana ortaklık karı elde ederken, bu rakam geçen yılın aynı dönemindeki 14,7mn TL ana ortaklık karının üzerinde gerçekleşmiştir.

 

TACİRLER YATIRIM – GUBRF Hisse Teknik Analiz – 14.08.2017

Orta vadeli düşüş trendinde olan Gübre Fabrikaları hisseleri, geçtiğimiz hafta içinde en düşük 4.89 seviyesini test etti ve haftayı 5.02 seviyesinden kapattı. Senette 5.32 seviyesini hedef olarak belirlerken, stop-loss seviyesini ise 4.80 olarak görüyoruz. Hissede Beklenen Yön: Yukarı

 DurumTrend
RSINötrZayıflıyor
StochasticNötrGüçleniyor
MACDZayıflıyor
Williams’ RNötrGüçleniyor
Parabolic SARSatış yönlüTrend dönüşü yok
Direnç seviyeleri5.32 / 5.63 / 5.84
Destek seviyeleri4.80 / 4.59 / 4.28

 

Gizmen Nalbantlı, Araştırma Uzmanı – GUBRF Hisse Teknik Analiz – 31.07.2017

Gübrataş GUBRF %7 yükseldi ve teknik hedefe ulaştı. Bundan sonra asıl önemli olan bu yeni süreç. Keza 3.25 üzerindeki günlük kapanışlarda 5.36-5.41 seviyeleri kısa vadede görülebilirler. Yükselişin devamında 5.75-6.30 orta vadeli teknik hedefler.

 

 

İŞ YATIRIM – GUBRF Hisse Haber Analiz – 10.07.2017

Kapanış (TL) : 4.98 – Hedef Fiyat (TL) : 5 – Piyasa Deg.(TL) : 1663 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 7.37 GUBRF TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: 0.4 Analist: [email protected]

Gübre Fabrikaları ulaşım şirketlerinde hisse alımı gerçekleştiriyor
Gübre fabrikaları Negmar Denizcilik’in %20 payını yaklaşık 10mn TL bedelle ve Narlı Feribot’un %30’unu Etis Denizcilikten ve Gök Denizciliğin 100%’ünü Girnak denizclikten almaya karar verdiğini açıkladı. Son iki hisse transferinin bedeli açıklanmazken değerlerin değerleme raporuna göre belirleneceği duyuruldu. Buna göre Gübre Fabrikalarının Negmar Denizicilik’teki payı %60’a, Narlı Feribot’taki pauı %58 ve Gök Denizcilikteki payı ise %100’e yükseldi. Hisse değerlerinin payının çok küçük olması nedeni ile haberin hisse fiyatında önemli bir etki yaratmasını beklemiyoruz.

OYAK YATIRIM – GUBRF Hisse Haber Analiz – 10.07.2017

Negmar Denizcilik ve Narlı feribot işletmeciliğindeki paylarını sırasıyla %20 ve %30 oranında artırmak için anlaşmaya vardığını duyurdu. Etis Grup’tan alınacak paylar sonrasında şirketin Negmar ve Narlı’daki payları %60 ve %72 (doğrudan/dolaylı) çıkmış olacak. Bunun yanında şirket Gök Denizciliğin ise %100 hissesini Gimak Denizcilik’ten (Etis iştiraki) alacak. Gök Denizcilik Eskihisar ve Tavşanlı’da olmak üzere liman işletmeciliği faaliyetleri yürütmektedir. Bu alımlar için satın alma bedeli açıklanmazken rakamın yapılacak olan değerleme raporunu aşmayacağı belirtildi.

Hatırlanacağı gibi GUBRF Negmar’da bulunan %40’lık hissesini önceki aylarda satmak üzere girişimde bulunurken teknik nedenler nedeniyle bu satışı tamamlayamamıştı. Şirket bu satın almalarla ana işkolu olmayan liman ve denizcilik alanındaki ağırlığını artırmış olacaktır. Henüz bununla ilgili detay açıklanmamış olması nedeniyle bu aşamada satın almaları şirket için nötr olarak değerlendiriyoruz.

DENİZ YATIRIM – GUBRF Hisse Haber Analiz – 10.07.2017

Gübre Fabrikaları KAP’a yaptığı açıklamada denizcilik sektöründeki üç şirkette pay alımı yapacağını açıkladı. Buna göre %40 iştiraki olan Negmar Denizcilik’te, Etis Denizcilik’in %20 payını daha alarak payını %60’a çıkaracak. %28 indirek iştiraki olan Narli Feribot İşletmeciliği şirketinde ise %30 hisse alımı yapmayı planlıyor. Son olarak ta Gübre Fabrikaları, Gök Denizcilik A.Ş.’nin tamamını satın alacak. Bu satınalımların fiyatları, yaptırılacak değerleme çalışmalarından sonra belirlenecek. Hatırlanacağı gibi Gübre Fabrikaları daha önce Negmar Denizcilik’teki payını satmaya çalışmış ancak sonra bu işlem alıcı şirket sorumluluklarını yerine getirmediği için gerçekleşmemişti. Açıklanan bu son haberlerin, Gübre Fabrikalarının denizcilik sektörüne ilişkin planlarının değişmiş olabileceğini gösterdiğini düşünüyoruz.

 

ZİRAAT YATIRIM – GUBRF Haftalık Hisse Teknik Analiz – 03.07.2017

5,30 haftalık hedefimizi izliyoruz…

Haftalık öneri listemizde de yer alan hissede 5,30 hedefimizi takip ediyoruz. Kısa vadeli yükselen kanalda 5,18’in üzerine yerleşmesi durumunda 5,30 ilk hedef olarak takip edilebilecekken bu seviye üzerinde 5,35-5,40 yeni hedef aralık olmaya aday. Hissede stop-loss öneri seviyemizi 5,10’a yükselterek 5,30 seviyesini takip etmeye devam ediyoruz.

Kapanış : 4,99   Satış seviyeleri: 5,32 5,36 Zarar Kes: 4,89

Toplu İş Sözleşmesi Görüşmelerinin Anlaşmayla Sonuçlanması – 07.06.2017

Şirketimizin 2017 – 2018 dönemini kapsayan ve işçi sendikası Petrol-İş ile işveren sendikası KİPLAS arasında gerçekleştirilen toplu iş sözleşmesi görüşmeleri 07.06.2017 tarihinde anlaşma ile sonuçlanmıştır.

HSBC – GUBRF Hisse Analiz – 06.06.2017

Gübretaş’ın İran/Razi operasyonları açısından en kötünün 1Ç17’de geride kaldığını düşünmekle birlikte, güçlü ve kalıcı bir toparlanma için daha yüksek ürün (özellikle amonyak) fiyatlarının gerektiğini düşünüyoruz

Şirket’in Türkiye’de daralan gübre talebi ortamında satışlarını artırarak pazar payı  kazanmakta olduğunu tahmin ediyoruz. Ancak yurtiçi faaliyetlerin yarattığı marj ve konsolide sonuçlara etkisi İran’a kıyasla daha düşük.

Gübretaş için 5.3 TL hedef fiyat ve Tut tavsiyemizi sürdürüyoruz

İŞ YATIRIM – GUBRF Hisse Haber Yorum – 22.05.2017

Kapanış (TL) : 4.7 – Hedef Fiyat (TL) : 5 – Piyasa Deg.(TL) : 1570 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 5.95 GUBRF TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: 6.38 Analist: [email protected]

Gübre Fabrikaları, Negmar’ın hisse satış sürecinin tamamlanamadığını duyurdu
Gübre Fabrikaları, %40 iştirakı Negmar Denizcilik’in yine kendi bağlı ortaklığı Raintrade Petrokimya’ya satışının Raintrade’in yükümlülüklerini yerine getirememesi nedeni ile tamamlanamadığını duyurdu. Bahse konu hisse satışı için daha önce Raintrade’in 21,1 milyon dolar ödeyeceği açıklanmıştı. Satış değeri Gübre Fabrikalarının piyasa değerinin sadece %1’ine denk geliyor olması nedeni ile çok önemli bir fiyat hareketi beklemiyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – GUBRF Hisse Haber Yorum – 22.05.2017

Gübre Fabrikaları (GUBRF, Sınırlı Negatif): Şirket’in Negmar Denizcilik Yatırım nezdindeki paylarının Raintrade Petrokimya ve Dış Ticaret A.Ş.’ye (“Raintrade”) devri ve satışı ile ilgili tüm işlemleri yapma hususunda İdare’nin yetkili kılınmasına karar verildiği, kamuoyuna duyurulmuştu. Raintrade, sözleşmede belirtilen sürede yükümlülüklerini yerine getiremediği için satış işlemi gerçekleştirilememiştir.

OYAK YATIRIM – GUBRF Hisse Haber Yorum – 22.05.2017

GUBRF: İştiraki Negmar’daki %40 hissesinin 21 milyon TL’ye Raintrade’e satışının belirtilen sürede şirketin yükümlülüklerini tamamlayamaması nedeniyle gerçekleşemediğini açıkladı. Hatırlanacağı gibi Raintrade de GUBRF’nin %49 oranında endirekt iştiraki konumunda bulunuyor. Nötr

Negmar Denizcilik Yatırım A.Ş.’deki Gübretaş Paylarının İhale Yöntemiyle Satışı Hakkında Açıklama – 19.05.2017

Şirketimizin Negmar Denizcilik Yatırım A.Ş. nezdindeki paylarının Raintrade Petrokimya ve Dış Ticaret A.Ş.’ye (“Raintrade”) devri ve satışı ile ilgili tüm işlemleri yapma hususunda İdare’nin yetkili kılınmasına karar verildiği, kamuoyuna duyurulmuştu.

Raintrade, sözleşmede belirtilen sürede yükümlülüklerini yerine getiremediği için satış işlemi gerçekleştirilememiştir.

ZİRAAT YATIRIM – GUBRF Hisse Haber Yorum – 18.05.2017

Gübre Fabrikaları (GUBRF, Sınırlı Negatif): Petrol-İş’in (Türkiye Petrol Kimya Lastik İşçileri Sendikası) devam eden toplu iş sözleşmesi görüşmelerinde anlaşma sağlanamaması durumunda 08.06.2017 tarihinden itibaren grev uygulanmasına karar verdiği, duyurulmuştu. Bu durum karşısında, KİPLAS (Türkiye Kimya, Petrol, Lastik ve Plastik Sanayii İşverenleri Sendikası) Sendikalar ve Toplu İş Sözleşmesi Kanunu’nun 60. maddesine istinaden lokavt kararı almıştır.

Toplu İş Sözleşmesi Görüşmeleri Hakkında Açıklama – 17.05.2017

Petrol-İş’in (Türkiye Petrol Kimya Lastik İşçileri Sendikası) devam eden toplu iş sözleşmesi görüşmelerinde anlaşma sağlanamaması durumunda 08.06.2017 tarihinden itibaren grev uygulanmasına karar verdiği, duyurulmuştu.
 
Bu durum karşısında, KİPLAS (Türkiye Kimya, Petrol, Lastik ve Plastik Sanayii İşverenleri Sendikası) Sendikalar ve Toplu İş Sözleşmesi Kanunu’nun 60. maddesine istinaden lokavt kararı almıştır.

Gübretaş’tan Koza Altın İşletmeleri A.Ş. Aleyhinde Açılan Dava Süreci Hakkında Açıklama – 17.05.2017

Sermaye Piyasası Kurulu II-15.1 sayılı Özel Durumlar Tebliği’nin 23/7 maddesi gereği aşağıdaki güncelleme açıklaması yapılmıştır:

Bilecik ili, Söğüt ilçesinde yer alan maden işletme sahaları ile ilgili;

– sözleşmenin feshine,
– davalı Koza Altın İşletmeleri A.Ş.’nin tahliyesi ile sahaların şirketimize teslimine,
– işletme ruhsatları kayıtlarının şirketimiz adına tesciline

yönelik açılan dava süreci devam etmekte olup, son altmış günlük süre zarfında herhangi bir gelişme olmamıştır.

OYAK YATIRIM – GUBRF Haftalık Hisse Analiz 1Ç17 – 11.05.2017

Gübretaş yılın ilk çeyreğinde 11 milyon TL net kar açıklarken bu rakam piyasa beklentisi olan 18 milyon TL2nin altında kalmış oldu. İlk çeyrekteki zayıf performans özellikle İran’daki iştiraki Razi’nin karlılığının düşmesinden kaynaklandı. GUBRF’nin konsolide VAFÖK rakamı ise 34 milyon TL ile piyasa beklentisi olan 78 milyon TL’nin oldukça altında kalmış oldu.

Türkiye faaliyetlerinde satış hacminde %7 artış yaşandığı görülüyor. Yurtiçi VAFÖK rakamı ise bir önceki yıl seviyesini koruyarak 45 milyon TL olarak gerçekleşti. İran’da ise gelirlerin %32 atmasına karşılık faaliyet giderlerinde yaşanan %89 artış karlılığa olumsuz yansıdı. Böylelikle şirketin İran’daki VAFÖK rakamı -12 milyon TL oldu.

Amonyak fiyatlarına bakıldığında ise ilk çeyrek ortalaması 292 dolar seviyesinde bulunurken Nisan ayında ortalama 373 dolar seviyesine yükseldiği görülüyor. Bu artış trendinin devam etmesi ilerideki çeyreklerde şirketin karlılığına olumlu yansıyacaktır.

TACİRLER YATIRIM – GUBRF Haftalık Hisse Analiz 1Ç17 – 11.05.2017

1Ç17 sonuçlarını 11 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 18 milyon TL olan piyasa beklentisinin altındadır. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %65 azaldı. Şirket, 4Ç16’da 51 milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 1.116 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %13 yükseldi. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 1.116 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirket, 1Ç17’de 34 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %48 azalış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 78 milyon TL’nin altında gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 351 baz puan azalarak %3,0 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %26 düşerek 573 milyon TL olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 277 milyon TL (1Ç16: 281 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %9,3 (1Ç16: %9,4) olarak kaydedildi. Şirketin net kara geçmesini olumlu bulmakla birlikte, marjların daralmaya devam etmesi ve beklentilerin altında kalması nedeniyle satış baskısıyla karşılaşmasını bekliyoruz.

DENİZ YATIRIM – GUBRF Haftalık Hisse Analiz 1Ç17 – 11.05.2017

Operasyonel performansı geçtiğimiz yıla gore gerileyen ve beklentilerin oldukça gerisinde kalan GUBRF’te satış baskısı gözlemlenebilir.

HALK YATIRIM – GUBRF Haftalık Hisse Analiz 1Ç17 – 11.05.2017

Gübre Fabrikaları (GUBRF, Negatif): Gübre Fabrikaları yılın ilk çeyreğinde beklentimizin %6,1 altında, ortalama piyasa beklentisi ile aynı seviyede yıllık bazda %13,2 artış ile 1.116 milyon TL satış geliri açıkladı. FAVÖK beklentilerin %57 altında yıllık bazda %48 azalış ile 33,5 milyon TL seviyesine geriledi. Net kâr ise hem bizim beklentimiz olan 33,6 milyon TL’nin hem de ortalama piyasa beklentisi olan 18,0 milyon TL’nin altında 10,7 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.

 

OYAK YATIRIM – GUBRF Haftalık Hisse Haber Yorum – 09.05.2017

Petrol-İş GUBRF ile devam eden toplu iş sözleşmesi görüşmelerinde anlaşma sağlanamaması durumunda 8 Haziran tarihinden itibaren grev uygulanmasına karar verildiğini açıkladı. Grev kararının uygulanması durumunda GUBRF için hafif olumsuz sonuçları olabilir.

Gübretaş’ta Grev Kararı – 08.05.2017

Petrol-İş Sendikası 08.05.2017 tarihli kararı ile;
Devam eden toplu iş sözleşmesi görüşmelerinde anlaşma sağlanamaması durumunda 08.06.2017 tarihinden itibaren grev uygulanmasına karar vermiştir.
 

 

HALK YATIRIM – GUBRF Hisse Haber – 20.04.2017

Gübre Fabrikaları (GUBRF): Basında yer alan habere göre, Petrol İş Sendikası, işveren ve arabulucu eşliğinde yapılan görüşmede, işverenin işçilerin ücretlerine %2’lik (kişi başı 20-30 kuruş) bir payın işçilere dağıtılması ve %6 oranında yıllık zam verilmesi teklifi kabul edilmedi ve 19 Nisan Çarşamba günü Gübretaş’ta çalışan üyeler iş bırakma eylemi gerçekleştirdi.

 

Gübretaş Bu Sene 2016 Sonuçlarından Temettü Ödemeyecek – 29.03.2017

2016 yılı faaliyetleri sonucu SPK’nın II-14.1 no’lu Sermaye Piyasasında Finansal Raporlamaya İlişkin Esaslar Tebliği’ne göre hazırlanmış mali tablolarda ana ortaklığımıza isabet eden 68.736.970-TL’lik zarar oluşması nedeniyle,

a.Kar dağıtımı yapılmaması,

b.Vergi Usül Kanunu’na göre hazırlanan tablolarda kar oluşmasına istinaden, 10.919.649,79-TL’nin 1. Tertip yasal yedek akçe ayrılması,

c.Kalan tutarın olağanüstü yedeklere aktarılması, önerilmektedir.

İŞ YATIRIM – GUBRF Hisse Analiz 4Ç16 – 14.03.2017

Kapanış (TL) : 4.62 – Hedef Fiyat (TL) : 4.56 – Piyasa Deg.(TL) : 1543 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 5.71 GUBRF TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: -1.3 Analist: [email protected]

Gübre Fabrikaları 4Ç16’da 51mn TL net zarar açıkladı. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde 37mn TL net kar açıklamıştı. Açıklanan rakam bizim beklentimiz 15mn TL zarar ve piyasa beklentisi 12mn TL zarara göre daha kötü gerçekleşti. Bizim beklentimizden daha kötü gerçekleşmesi kur farkı zararlarının beklentimizin üzerinde gerçekleşmesinden kaynaklandı. Şirket’in gelirleri bizim beklentimiz 680mn TL ve piyasa beklentisi 669mn TL’nin üzerinde 703mn TL açıklandı. Gelirler yıllık bazda %6 artış gösterdi. Hem Türkiye hem de İran operasyonlarının satış hacimlerindeki artış fiyatlarda yıllık bazda yaşanan düşüş nedeni ile bir miktar gölgelendi. FAVÖK ise 4Ç16’da piyasa beklentisinin altında (İş Yatırım:15mn TL, piyasa:27mn TL) 17mn TL olarak gerçekleşti. Özellikle Razi operasyonlarında ürün satış ve girdi fiyatlarındaki aleyhte gelişen durumun devam etmesi FAVÖK’ün yıllık bazda %87 daralmasına sebep oldu. Zayıf açıklanan sonuçlara piyasanın olumsuz tepki vermesini bekliyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – GUBRF Hisse Analiz 4Ç16 – 14.03.2017

Gübre Fabrikaları (GUBRF, Negatif): Gübre Fabrikaları’nın 4. çeyrek ana ortaklık net dönem zararı 50,7mn TL olmuş ve piyasa beklentisi olan 12mn TL’lik zararın üzerinde gerçekleşmiştir. Şirket 2015’in aynı döneminde 37,4mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklanmıştı. Dördüncü çeyrekte satış gelirleri %6,1 oranında artan şirketin brüt karı ise %42,6 gerileyerek 109,2mn TL olmuştur. Operasyonel giderler %54,7 artışla 111,8mn TL olmuş ve olumsuz bir görüntü çizmiştir. Gübre Fabrikaları diğer faaliyetlilerinden 4Ç2015’te 85,8mn TL’lik gider kaydederken 4Ç2016’da 17,4mn TL gider kaydetmiştir. Bu gelişmeler neticesinde faaliyet zararı 19,9mn TL olmuştur. Geçen seneki faaliyet karı 32,1mn TL idi. Yatırım faaliyetlerinden gelirler 2015 son çeyrekteki 10,1mn TL’den 2016 4. çeyrekte 2,3mn TL’ye gerilemiştir. Özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan ise 2,2mn TL gider kaydedilmiştir. Şirketin finansman öncesi zararı 19,8mn TL olmuştur. 2015’in aynı döneminde finansman öncesi faaliyet karı 36,4mn TL idi. Finansman tarafında ise 4Ç2015’teki 58,6mn TL’lik yüksek gelirin aksine 4Ç2016’da 44,3mn TL gider kaydedilmiştir. Bu durum vergi öncesi zararın 64,1mn TL’ye yükselmesine sebep olmuştur. Geçen sene aynı dönemde şirket 95mn TL vergi öncesi kar açıklamıştı. Şirketin son çeyrekte 5,4mn TL’lik vergi geliri kaydetmesi net dönem zararının 58,7 TL’ye gerilemesini sağlamıştır. Bu zararın 8mn TL’si kontrol gücü olmayan paylara ait olması sebebiyle ana ortaklık zararı 50,7mn TL olarak gerçekleşmiştir. 4Ç2015’teki ana ortaklık karı 37,4mn TL idi. Dördüncü çeyrek sonuçlarıyla birlikte 2016 yılı 68,7mn TL ana ortaklık net dönem zararı ile sonuçlanmıştır. 2015’teki ana ortaklık net dönem karı 85,2mn TL idi.

OYAK YATIRIM – GUBRF Hisse Analiz 4Ç16 – 14.03.2017

Yılın son çeyreğinde 51 milyon TL zarar açıklarken bu rakam piyasa beklentisi olan 12 milyon TL’lik zarara göre daha olumsuz gerçekleşti. Şirketin VAFÖK rakamı da 27 milyon TL’lik beklentilerin altında kalarak 17 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Amonyak fiyatlarındaki zayıf seyir şirketin İran’daki %49 iştiraki Razi’nin karlılığını olumsuz etkiledi. Razi son çeyrekte 23 milyon TL (%5.5 marj) seviyesinde VAFÖK yaratırken 2015 yılının son çeyreğinde VAFÖK rakamı 127 milyon TL (%39 marj) seviyesindeydi. Amonyak fiyatlarında son dönemde görülen toparlanma 2017 yılının geri kalanında da devam etmesi şirket açısından hafif olumlu olabilir. Diğer taraftan Türkiye faaliyetlerinde ise zayıf bir performans olduğu görülüyor. Gübretaş Türkiye’de -6 milyon TL’lik VAFÖK açıklarken 2015 son çeyreğinde 8.5 milyon TL’lik VAFÖK bulunmaktaydı.

HALK YATIRIM – GUBRF Hisse Analiz 4Ç16 – 14.03.2017

Gübre Fabrikaları (GUBRF, Negatif): Şirket, yılın son çeyreğinde ortalama piyasa beklentisinin %5,1 üzerinde, bizim beklentimizin %13,4 altında 703 milyon TL net satış geliri açıkladı. FAVÖK beklentimiz olan 16,4 milyon TL’nin %6 üzerinde gerçekleşirken, ortalama piyasa beklentisinin %36,8 altında 17,4 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Net zarar ise, geçen yılın aynı döneminde kaydedilen finansman gelirinin aksine 4Ç16’da kaydedilen 44,3 milyon TL’lik finansman giderinin etkisiyle beklentilerin üzerinde 50,7 milyon TL oldu. Şirket ayrıca, İran’daki bağlı ortaklığı Razi’nin kâr payı dağıtma kararı aldığını ve şirket payına isabet eden tutarın yaklaşık 1,1 milyon TL olduğunu bildirdi.

AK YATIRIM – Hisse Haber Yorum – 20.01.2017

Gübre Fabrikaları 2017 hedeflerini açıkladı. Türkiye faaliyetleri ile ilgili olarak hammadde ve emtia (son ürün) fiyatlarında 2016 yıl sonundaki seviyelerin korunacağı, mevsimsellik etkisine bağlı olarak artışların ve azalışların gerçekleşeceği öngörülmektedir. Üretim ve kapasite kullanım oranlarının %13 oranında arttırılması hedeflenmektedir. Üretim ve verimlilik artışına yönelik çevre dostu yatırımlar 2017 yılında da sürdürülecektir. İran faaliyetleri ile ilgili olarak 2016 yılsonundaki fiyat seviyelerinin korunacağı, mevsimsellik etkisi, arzda oluşacak genişleme ve daralmalara bağlı olarak artışlar ve azalışlar gerçekleşeceği öngörülmektedir. Gaz tedariğinde yaşanan iyileşme ile birlikte, üretim artışı hedeflenmektedir. İran faaliyetlerinde hammadde konumundaki ekşi gaz maliyetinde indirim gerçekleşmiş olup, beklentiler bu indirime dair pozitif katkıyı da yansıtmaktadır.

Gübretaş 2017 Hedeflerini Açıkladı – 18.01.2017

Türkiye Faaliyetlerimiz

Hammadde ve emtia (son ürün) fiyatlarında 2016 yıl sonundaki seviyelerin korunacağı, mevsimsellik etkisine bağlı olarak artışların ve azalışların gerçekleşeceği öngörülmektedir.

  • Üretim ve kapasite kullanım oranlarının %13 oranında arttırılması hedeflenmektedir.
  • Üretim ve verimlilik artışına yönelik çevre dostu yatırımlar 2017 yılında da sürdürülecektir.

İran Faaliyetlerimiz

2016 yıl sonundaki fiyat seviyelerinin korunacağı,mevsimsellik etkisi, arzda oluşacak genişleme ve daralmalara bağlı olarak artışlar ve azalışlar gerçekleşeceği öngörülmektedir.

  • Gaz tedariğinde yaşanan iyileşme ile birlikte, üretim artışı hedeflenmektedir.
  • İran faaliyetlerinde hammadde konumundaki ekşi gaz maliyetinde indirim gerçekleşmiş olup, beklentiler bu indirime dair pozitif katkıyı da yansıtmaktadır.

ZİRAAT YATIRIM – Hisse Haber Yorum – 17.01.2017

Gübre Fabrikaları (GUBRF, Nötr): Şirkete ait payların Raintrade Petrokimya ve Dış Ticaret A.Ş.’ye, Negmar ve bağlı şirketler lehine 21mn TL bedelle satışına, hisselerin devri ve satış ile ilgili tüm işlemleri yapma hususlarında İdare’nin yetkili kılınmasına karar verilmiştir.

ZİRAAT YATIRIM – Hisse Haber Yorum – 16.01.2017

Gübre Sektörü: Gıda, Tarım ve Hayvancılık Bakanı Faruk Çelik, “Nitratlı gübrelerde yapılan araştırma sonucu potasyum nitrat ve sodyum nitrat gübrelerinde sorun olmadığı görüldü. İkisinin serbest bırakılma kararını almış bulunuyoruz.” dedi. Cuma günü sektörde faaliyet gösteren şirketler önemli prim kaydettiler. BAGFS, EGGUB, GUBRF ve TKFEN sırasıyla %4,69, %3,14, %6,23 ve %4,92 oranında değer kazandılar.

 

Gübretaş’ta Negmar Denizcilik Hisselerinin Satışı için Yeniden İhale – 12.01.2017

KAP: Şirketimizin 22.12.2016 tarihli özel durum açıklamasında; Yönetim Kurulumuzun 28.10.2016 ve 18.11.2016 tarihli kararları doğrultusunda gerçekleştirilen Negmar Denizcilik Yatırım A.Ş. hisselerinin satışına ilişkin olarak 18.11.2016 tarihinde yapılan ihalenin, rekabet koşullarının artırılmasını teminen ve değişen ekonomik koşullar da göz önünde bulundurularak iptal edilmesine ve yeniden ihaleye çıkılmasına karar verildiği duyurulmuştu.
 
Bu doğrultuda iştirakimiz Negmar Denizcilik Yatırım A.Ş.’nin 57.000.000-TL nominal bedelli payının %40’ına tekabül eden payların satışı için bugün düzenlenen ihalede ihale şartnamesini alan 4 firmadan Raintrade Petrokimya ve Dış Ticaret A.Ş. ihaleye katılmış ve 21.050.000-TL teklif sunmuştur.
 

 

İŞ YATIRIM – Gübretaş GUBRF Hisse Haber Yorum – 22.12.2016

İş Yatırım – Şirket Haberleri: Gübretaş Negmar’daki %40 hissesi için yeniden ihaleye çıkacak
Gübretaş Negmar’ın satış ihalesi sürecinin rekabetin daha da artırılmasını sağlamak için iptal edildiğini ve yeniden ihalye çıkılacağını duyurdu. Hatırlarsanız Gübretaş Negmar’da sahip olduğu %40 hisseyi 21.1mn TL bedelle Kasım’da satmak için anlaştığını duyurmuştu. Negmar’ın kontol gücü olmayan küçük bir iş kolu olması nedeni haberin hisse fiyatı üzerinde önemli bir etki yaratmasını beklemiyoruz.

Tabosan’dan Hisse Devri ile İlgili Açıklama – KAP açıklaması – 02.12.2016

Sermaye Piyasası Kurulu II-15.1 sayılı Özel Durumlar Tebliği’nin 23/7 maddesi gereği aşağıdaki güncelleme açıklaması yapılmıştır:

Müflis Tabosan’dan bakiye alacağımızın tahsil süreci ve Tabosan’ın Razi Petrochemical Co. nezdindeki %1,31’lik hissesinin şirketimize devrini talep ettiğimiz dava süreçleri ile ilgili olarak son altmış günlük süre içerisinde herhangi bir gelişme olmamıştır.

Kamuoyunun bilgisine duyurulur.

 

HSBC – Gübretaş GUBRF BAGFS Hisse Analiz – 21.11.2016

HSBC’nin güncellediği “The Fertile Crescent – Global Kimyasal Tarım/Gübre Sektörü Raporu”’nda Türkiye’den de takipte bulunan ilgili üç şirket – Bagfaş, Gübretaş ve Tekfen Holding – yeralıyor. Global olarak gerileyen gübre fiyatları, yapılan yeni yatırımlar ve değerleme parametlerinde yaşanan değişimleri (faizlerdeki artış, TL’de devam eden zayıflık) göz önüne alarak güncellediğimiz değerleme ve tavsiyelerimize göre Türk Gübre üreticileri için 2016 yılı zayıf satış fiyatları, devam eden azotlu (nitratlı) gübre satış yasağı ve zayıf TL gibi olumsuzluklar altında kapanıyor.

Son haftalarda global gübre fiyatlarındaki düşüş trendi son bulmuş gözükse de fiyatlar halen oldukça düşük seviyelerde seyrediyor. Buna ilaveten karlılık açısından oldukça önemli olan azotlu gübrelerde 1.çeyrekteki ana sezona yaklaşılırken satış yasağının devam ediyor oluşu şirketlerin 2017 yılı performansını olumsuz etkileyebilir.

Gübretaş azotlu gübre satışlarındaki yasağa rakip şirketlerine nazaran daha az duyarlı olmakla birlikte düşük fiyatlar ve zayıf TL karlılığı açısından risk teşkil ediyor. Düşük amonyak fiyatları Razi(İran) tesisindeki operasyonel marjları olumsuz etkilerken, kanımızca olumlu bir görüş için fiyatlarda son haftalardaki toparlamanın hız kazanması gerekiyor. Gübretaş için de tahminlerimizdeki aşağı yönlü revize ettik hedef fiyatımızı 7 TL’den 5.3 TL’ye indirdik ve önerimizi Al’dan Tut’a çektik.

İŞ YATIRIM – Gübretaş GUBRF Hisse Haber Yorum – 21.11.2016

Kapanış (TL) : 4.45 – Hedef Fiyat (TL) : 5.25 – Piyasa Deg.(TL) : 1486 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 6.79 GUBRF TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: 17.88 Analist: [email protected]

Gubre Fabrikaları Neymar Denizcilikteki %40 paylarını sattı
Gübre Fabrikaları, Negmar Denizcilik’teki %40 paylarını 21,1 mn TL’ye Asyagaz Enerjiye sattı. Negmar Denizcilik, LPG/LNG segmentinde taşımacılık faaliyetleri yürütüyor.

Gübretaş Neymar Denizcilikteki %40 paylarını sattı – KAP – 21.11.2016

Şirketimizin Negmar Denizcilik Yatırım A.Ş.’deki hisselerinin satışı amacıyla ihaleye çıkılmasına ve tekliflerin alınmasına, alınan tekliflerin Yönetim Kurulu tarafından 18.11.2016 tarihindeki Yönetim Kurulu toplantısında değerlendirilerek karara bağlanması için satış
hazırlıklarının yapılmasına ve bu kapsamdaki ilgili tüm iş ve işlemlerinin yapılması hususunda İdare’nin yetkili kılınmasına karar verildiği duyurulmuştu.

İştirakimiz Negmar Denizcilik Yatırım A.Ş.’nin 57.000.000-TL nominal bedelli payının %40’ına tekabül eden payların satışı amacıyla 18.11.2016 tarihinde yapılan ihaleye Raintrade Petrokimya ve Dış Ticaret A.Ş. ve Asyagaz Enerji ve Petrokimya Ürünleri Turizm San. Tic. A.Ş. teklif sunmuş olup,

Verilen teklifler, yapılan açık arttırma ve pazarlık sonucunda yapılan değerlendirmede, şirketimize ait payların Asyagaz Enerji ve Petrokimya Ürünleri Turizm San. Tic. A.Ş.’ne, Negmar ve bağlı şirketler lehine şirketimizin banka ve diğer 3. şahıslar nezdindeki tüm yükümlülüklerinin (kefalet, garantörlük vb. tüm mükellefiyetler) alıcı şirket tarafından devralınması şartıyla 21.050.000-TL bedelle satışına, söz konusu mükellefiyetlerimizin ve hisselerimizin devri ve satış ile ilgili tüm işlemleri yapma hususlarında İdare’nin yetkili kılınmasına karar verilmiştir.

 

İŞ YATIRIM – Gübretaş GUBRF Hisse Haber Analiz – 09.11.2016

Kapanış (TL) : 4.77 – Hedef Fiyat (TL) : 6.59 – Piyasa Deg.(TL) : 1593 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 7.45 GUBRF TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: 38.16 Analist: [email protected]

Gübre Fabrikaları 3Ç16’da 33mn TL net zarar açıkladı. Geçtiğimiz yıl aynı dönem 12mn TL net kar açıklamıştı. Açıklanan rakam bizim beklentimiz 15mn TL zarar ve piyasa beklentisi 12mn TL zarara göre daha kötü gerçekleşti. Bizim beklentimizden daha kötü gerçekleşmesi operasyonel sonuçların beklentimizin altında kalması ve ertelenmiş vergi giderinin beklentimizin üzerinde gerçekleşmesinden kaynaklandı. Şirket’in gelirleri bizim beklentimiz 530mn TL ve piyasa beklentisi 516mn TL’nin üzerinde 541mn TL açıklandı. Ancak gelirler hem Türkiye ve İran operasyonlarında satış fiyatlarındaki düşüşün devam etmesi hem de Türkiye operasyonlarında hacim daralmasının etkisi ile yıllık bazda %27 daraldı. FAVÖK ise 3Ç16’da beklentilerin altında (İş Yatırım:25mn TL, piyasa:20mn TL) 17mn TL olarak gerçekleşti. Özellikle Razi operasyonlarında ürün satış ve girdi fiyatlarındaki aleyhte gelişen durumun devam etmesi FAVÖK’ün yıllık bazda %78 daralmasına sebep oldu. Zayıf açıklanan sonuçlara piyasanın olumsuz tepki vermesini bekliyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – Gübretaş GUBRF Hisse Haber Analiz – 09.11.2016

Gübre Fabrikaları (GUBRF, Negatif): Gübre Fabrikaları 3Ç2016’da 35,1mn TL zarar açıklamıştır. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde 61,8mn TL kar elde edilmişti. Brüt kar ise 3Ç2016’da 72,6mn TL ile geçtiğimiz yılın üçüncü çeyreğindeki 147,9mn TL’nin altında kalmıştır. Üçüncü çeyrekteki kar rakamı ile birlikte Ocak – Eylül net dönem zararı ise 64,4mn TL olmuştur. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde 122,8mn TL kar elde edilmişti.

OYAK YATIRIM – Gübretaş GUBRF Hisse Haber Analiz – 09.11.2016

Yılın üçüncü çeyreğinde -33 milyon TL zarar açıkladı. Bu rakam piyasa beklentisi olan 12 milyon TL’ye göre daha olumsuz bir gerçekleşmeye işaret ediyor. Özellikle şirketin İran’daki iştiraki Razi’nin karlılığının amonyak fiyatlarına paralel düşmesi net kara olumsuz yansıdı. Şirketin VAFÖK rakamı ise 17 milyon TL ile yine piyasa beklentisi olan 20 milyonTL’nin hafif altında kaldı. Razi’nin toplam satış hacmi amonyak fiyatlarının düşüş trendine girmesi nedeniyle %20 gerileyerek 204 bin ton oldu.

Amonyak fiyatları üçüncü çeyrekte 280 dolar seviyelerinde bulunurken 2015 yılının aynı döneminde 406 dolar seviyelerinde bulunmaktaydı. Bu da şirketin sabit doğalgaz giderleri nedeniyle karlılığı baskı altına alıyor.

Bu nedenle Razi’nin VAFÖK rakamı 14 milyon TL seviyesinde kalırken 2015 yılının aynı döneminde 74 milyon TL’lik VAFÖK bulunmaktaydı. İç piyasada da şirketin satış hacminin gübre fiyatlarındaki gerilemenin etkisiyle yavaşladığı görülüyor. Böylelikle şirketin satış gelirleri 295 milyon TL ile yıllık olarak %34’lük bir gerileme yaşadı. VAFÖK marjı ise bir önceki çeyreğe göre aynı seviyelerde %1 olarak gerçekleşerek 3 milyon TL VAFÖK yarattı.