Ana sayfa Raporlar Hisse Yorumları Aksa Enerji A...

Aksa Enerji AKSEN Hisse Analiz ve Yorumları

Aksa Enerji AKSEN hisse senedi ile ilgili tüm güncel hisse analiz,haber,rapor ve hisse yorumlarını aşağıda sıralı halde bulabilirsiniz. Bu sayfadan aracı kurum ve uzmanların AKSEN hissesi ile ilgili tüm analizlerini güncel haber, rapor ve teknik yorumları takip edebilirsiniz.

İŞ YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Yorum – 20.11.2018

Kapanış (TL) : 3.1 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 1901 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.48 AKSEN TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a

Aksa Enerji’nin Gana santralininde kurulu güç artışı
Aksa Enerji, Gana santralinin kapasitesinin 280MW’dan 370MW’a yükseldiğini açıkladı. Böylece garanti edilen kapasite 223.5MW’tan 332MW’a yükselmiştir. Gana santralindeki kurulu güç artışıyla, Aksa Enerji’nin Afrika’daki kurulu gücü 476 MW’a ulaşmıştır.

TACİRLER YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Yorum – 20.11.2018

Aksa Enerji – Şirketten gelen açıklamada, dün itibarı ile Gana Akaryakıt Enerji Santrali’nin kurulu gücü, 280 MW’tan 370 MW’a yükselmiş olup, devreye alınan 90 MW gücündeki ekipmanın kabulü Bakanlık Heyeti tarafından onaylandığı bildirilmiştir. Böylece garanti edilen kapasite 223,5 MW’tan 332 MW’a yükselmiştir. Bu tarihten itibaren kapasite ücretleri 332 MW üzerinden tahsil edilecektir. Gana santralindeki kurulu güç artışıyla, Aksa Enerji’nin Afrika’daki kurulu gücü 476 MW’a ulaşmıştır.

 

İŞ YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Yorum – 14.11.2018

Aksa Enerji ,Manisa santralinin lisansını iptal ediyor
Aksa Enerji 115 MW kurulu gücündeki Manisa doğal gaz santralinin üretim lisansının iptal edilmesi içi EPDK’ya başvuru yaptığını duyurdu. Serbest piyasa koşullarında Türkiye sınırları içerisinde rekabetçi bir fiyattan elektrik üretimi gerçekleştirme imkanı gittikçe azalan santralin, yurt dışında dolar bazla getiri ile yüksek marj sağlayabilecek potansiyel projelerde kullanılması planlanıyor. Potansiyel olumlu.

İŞ YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Analiz – 13.11.2018

Kapanış (TL) : 3.25 – Hedef Fiyat (TL) : 5.16 – Piyasa Deg.(TL) : 1993 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.52 AKSEN TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 58.88

Aksa Enerji’nin telekonferansından öne çıkanlar
– Şirket, yapılan hata sonucu Afrika’daki santralleri için 1Ç18 ve 2Ç18’de amortisman ayrılmadığını söyledi. Bununla ilgili rakamlardaki düzeltme önceki gün duyurulmuştu. Buna göre düzeltilmiş 1Ç ve 2Ç net kar rakamları daha önce açıklanan rakamlardan daha düşük gerçekleşmiş oldu. 1Ç18 & 2Ç18 net kar rakamları sırasıyla 46mn TL (önceki: TL 65mn) ve 22mn TL’ye (önceki: TL 68mn) revize edildi. Geçtiğimiz hafta açıklanan 9A18 net kar rakamları da varlıkların amortisman süresinin uzatılması nedeni ile 107mn TL’den 125mn TL’ye yükseltildi.
– Şirket 2018 FAVÖK öngörüsü olan 840mn TL’yi korudu. 9A18 gerçekleşmeleri dikkate alındığında yukarı yönlü risk olduğunu söyleyebiliriz.
– Gana’nın IMF ile yaptığı anlaşma nedeni ile alacakların tahsilinde gecikmeler söz konusu olabiliyor. Nakit akışında bir sıkıntı olmamasına rağmen alacak tahsil süreleri orijinal anlaşmaya göre farklılık gösterebilmektedir.
– Kısa vadeli TL kredilerin %40’ının faizi 6 ay önceki faiz oranlarıdır. Piyasa faiz oranlarındaki artış nedeni ile 4Ç18’de faizlerde yeniden fiyatlama etkisini göreceğiz.
– Ekonomide yaşanan çalkantı nedeni ile Ağustos’ta Holding’e borç verdiler ancak alacaklar an itibari ile geri alındı.
– Şirket, yıl sonundan önce 2019 öngörülerini paylaşmak için telekonferans düzenleyecek.

Aksa Enerji Borç Yükümlülüklerinin Hedge’li Olduğunu KAP’a Bildirdi – 13.11.2018

Aksa Enerji, Amerikan Doları cinsinden olan borç ödeme yükümlülüklerinin tümünün 2018 yılında hedge edildiğini, kapatılmış olan meblağlar sayesinde, yılbaşından bugüne kadar 76,1 milyon TL kar gerçekleştiğini bildirdi.

İŞ YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Analiz 3Ç18 – 12.11.2018

Kapanış (TL) : 3.24 – Hedef Fiyat (TL) : 5.16 – Piyasa Deg.(TL) : 1987 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.53 AKSEN TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 59.37

3Ç Net Zarar Rakamında Düzeltme
Cuma günü açıklanan sonuçlarında 3Ç’de 32 milyon TL zarar açıklayan şirket rakamı 57 milyon TL kar olarak düzeltti. Farkın Afrika’daki santrallerin amortismanının yanlış raporlanmasından kaynaklandığı açıklandı.

İŞ YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Analiz 3Ç18 – 09.11.2018

Kapanış (TL) : 4.04 – Hedef Fiyat (TL) : 5.16 – Piyasa Deg.(TL) : 2477 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.47 AKSEN TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 27.81

Operasyonel performansın güçlü olmasına rağmen yüksek faiz gideri net karı olumsuz etkiledi. Aksa Enerji 3Ç18’de geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 164 milyon TL net karara karşılık 32 milyon TL net zarar açıkladı. Açıklanan rakam bizim net kar beklentimiz olan 85 milyon TL’nin ve piyasa beklentisi olan 8 milyon TL’nin oldukça altında gerçekleşti. Tahminimizin sapmasının ana nedeni olarak beklentimizden yüksek gerçekleşen faiz giderini söyleyebiliriz. Afrika satışları hariç, 3Ç18’de elektrik satış hacmi 2.46 GWs’e ulaştı. Geçen senenin aynı döneminde ise 4.2 GWs idi. Afrika tarafındaki elektrik satışı ise 3Ç18’de 156.74 GWs olarak gerçekleşti. Buna bağlı olarak şirketin satışları 3Ç18’de yıllık bazda %50 artarak 1.4 milyar TL’ye ulaştı.

Aynı dönemde, FAVÖK ise 311 milyon TL (İş Yatırım tahmini: 275 milyon TL, Piyasa beklentisi: 266 milyon TL) ve FAVÖK marjı %22 olarak gerçekleşti. Geçen senenin aynı döneminde ise FAVÖK 181 milyon TL ve FAVÖK marjı %19 seviyesinde idi. Şirket 3Ç18’de geçen senenin aynı döneminde kaydettiği 53 milyon TL net finansal gidere karşılık 126 milyon TL net finansal gider kaydetti. Şirketin Eylül sonu itibariyle 4 milyar TL net borç pozisyonu ve 1.76 milyar TL açık pozisyonu bulunuyor. Şirket beklentilerin altında kalarak net zarar açıkladığından dolayı piyasanın olumsuz tepki vermesini bekliyoruz. Hisse son bir hafta da endeksi %5.88 oranında yendi.

ŞEKER YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Analiz 3Ç18 – 09.11.2018

Aksa Enerji (AKSEN) – Operasyonel taraf beklentilerden iyi, net zarar beklentilerden kötü– Aksa Enerji 3Ç18’de 32mn TL net zarar açıkladı. Şirket 3Ç17’de 164mn TL kar açıklamıştı. Şirket’in açıklamış olduğu net kar zarar piyasa ve beklentimiz olan 8mn TL net kar beklentisinden daha kötü geldi. Hatırlanacağı üzere Şirket 3Ç17’de rüzgar santrallerinin satışından bir kereye mahsus 137mn TL tutarında bağlı ortaklık satış karı kaydetmişti. Beklentilerimizin üzerinde gelen finansman ve artan amortisman gideri net zarar beklentisinin sapmasında en büyük etken oldu. Şirket’in net finansman gideri artan kur farkı giderine bağlı olarak 3Ç18’de 126 mn TL seviyesine (3Ç17: 53mn TL) yükselirken, amortisman gideri 3Ç18’de 209 mn TL seviyesinde gerçekleşerek (3Ç17’de 60mn TL) net karlılığı olumsuz etkiledi.

Operasyonel tarafta sonuçlar beklentilerin üzerine gerçekleşti. Net satış gelirleri 3Ç18’de artan elektrik fiyatlarına bağlı olarak yıllık bazda %50 artışla 1.428mn TL (Piyasa: 1.116mn TL, Şeker: 1.088mnTL) seviyesinde gelirken FAVÖK rakamı ise yıllık bazda %71 artışla 311mn TL seviyesinde (Piyasa: 265mn TL, Şeker: 246mn TL) gerçekleşti. FAVÖK marjı da 3Ç18’de 3Ç17’ye göre 2.7pp artışla %21.7 seviyesine yükseldi. Operasyonel tarafta sonuçların beklentilerin üzerinde gelmesine rağmen net zarar rakamının beklentilerden kötü gelmesi nedeniyle piyasanın sonuçlara tepkisinin hafif negatif olacağını düşünüyoruz.

Net Satış gelirleri 3Ç18’de artan elektrik fiyatlarının pozitif katkısı ile yıllık bazda %50 arttı – Şirket’in toplam elektrik satışları santral satışları nedeniyle yıllık bazda %41 azalışla (Afrika bölgesi satışları hariç) 3Ç18’de 2.560 Gwh seviyesinde gerçekleşti. Öte yandan Afrika bölgesi elektrik satış miktarı ise 9A18’de 846 GWs (3Ç18: 157Gws) olarak gerçekleşti. Şirket’in ağırlıklı elektrik fiyatları (Afrika hariç) elektrik fiyatlarına yapılan zam ile birlikte 3Ç18’de yıllık bazda %94 artışla 333 TL/Mwh (3Ç17: 171 TL/Mwh) seviyesine yükseldi (9A18 itibariyle, Afrika bölgesi hariç, ortalama satış fiyatı 269 TL/Mwh olarak gerçekleşti). Şirket’in Türkiye (Kıbrıs dahil) net satış gelirleri elektrik fiyatlarına yapılan zamların etkisiyle 3Ç18’de yıllık bazda %98 artışla 970 milyon TL seviyesine yükselirken, Afrika operasyonlarının net satış gelirleri yıllık bazda %1 azalışla 458mn TL seviyesinde gerçekleşti.

FAVÖK 3Ç18’de beklentilerin üzerinde – FAVÖK rakamı artan satış gelirleri sonrası 3Ç18’de yıllık bazda %71 artışla 311mn TL seviyesine yükselmiştir. Şirket’in 3Ç17’de %14.2 seviyesinde gerçekleşen brüt kar marjı artan satış maliyetleri nedeniyle (özellikle artan amortisman gideri) 3Ç18’de %8.3 seviyesine gerilerken, FAVÖK marjı ise 3Ç18’de 3Ç17’ye göre 2.7pp artışla %21.7 seviyesine yükselmiştir.

TACİRLER YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Analiz 3Ç18 – 09.11.2018

Aksa Enerji – 3Ç18 sonuçlarını 32.3 milyon TL zarar ile açıkladı. Açıklanan zarar rakamı, 7.6 milyon TL olan piyasa beklentisinin altındadır. Şirket geçen yılın aynı döneminde, 163.9 milyon TL net kar açıklamıştı. Net satışlar 1,428 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %50 büyüdü. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 1,116 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Şirket, 3Ç18’de 311 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %71 büyüme gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 265 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 272 baz puan artarak %21.7 oldu.

Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 591 baz puangeriledi ve %8.3 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 24 baz puan geriledi ve %1.2 olarak gerçekleşti. Pazarlama giderleri, yıllık bazda, %133 büyüdü. Genel yönetim giderleri ise, yıllık bazda, %22 büyüdü. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %23 büyüyerek 3,995 milyon TL olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 2,119 milyon TL (3Ç17: 518 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %46.9 (3Ç17: %14.7) olarak kaydedildi. En son kapanış fiyatına göre, şirket 4.4 F/K çarpanından ve 7.3 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

ZİRAAT YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Analiz 3Ç18 – 09.11.2018

Aksa Enerji (AKSEN, Negatif): Aksa Enerji 3Ç2018’de 32,3mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmiştir. Piyasa beklentisi 8mn TL ana ortaklık karı açıklayacağı yönündeydi. Şirket bir önceki yılın aynı döneminde 163,9mn TL ana ortaklık karı kaydetmişti. Satış gelirleri 3. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %50 oranında artan şirket’in brüt karı ise maliyetlerdeki görece yüksek artışın etkisiyle %12,6 oranında azalarak 118mn TL’ye gerilemiştir. Faaliyet karı da brüt kara paralel %16,2 oranında gerileyerek 96,2mn TL olmuştur. Yatırım faaliyetlerinden ise bir önceki yılın aynı döneminde satılan santrallere bağlı olarak kaydedilen 127,6mn TL’lik net gelirin olmayışıyla 3Ç2018’de sadece 38bin TL net gelir kaydedilmiştir. Ayrıca finansman giderinin de 3Ç2017’deki 53,1mn TL’den 126,4mn TL’ye yükselerek zarar açıklanmasında önemli etken olmuştur. Üçüncü çeyrek zarar rakamıyla birlikte şirketin dokuz aylık ana ortaklık net dönem karı 80,7mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın aynı döneminde şirket 76,1mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti.

OYAK YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Analiz 3Ç18 – 09.11.2018

Aksa Enerji 3. çeyrekte 32mn TL net zarar açıkladı. Beklenti 8mn TL net kardı. Beklenenden yüksek kur farkı zararları kardaki sapmayı açıklıyor. Net borç/FAVÖK 4.0’e yükseldi. Sonuçları olumsuz olarak değerlendiriyoruz.

 

İŞ YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Yorum – 30.10.2018

Kapanış (TL) : 3.99 – Hedef Fiyat (TL) : 5.16 – Piyasa Deg.(TL) : 2447 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.49 AKSEN TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 29.41

Aksa Enerji’nin Antalya DG santralinin kapasitesi düşürüldü. Aksa Enerji’nin Antalya doğal gaz santralinin kapasitesi 1,150MW’tan 900MW’a indirildi ve dolayısıyla santralin üretim kapasitesi 9 milyar kWs’ten 7 milyar kWs’e düşmüştür. Lisansı iptal edilen üretim bloğunun 2018 yılında fiili üretime katkısı olmadığı için, iptal edilmiş bölümün santralin 2018 yılı üretimine veya faaliyet gelirine etkisi bulunmamaktadır. Nötr.

VAKIF YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Yorum – 30.10.2018

(=) Aksa Enerji (AKSEN): Ali Metin Kazancı Antalya Kombine Çevrim Doğal Gaz Santrali’nin kurulu gücünün EPDK’ya yapılan lisans tadil başvurusu ile 1,150MW’tan 900 MW’a düşürüldüğünü, lisansı iptal edilen üretim bloğunun 2018 yılında fiili üretime katkısı olmadığı için, iptal edilmiş bölümün santralin 2018 yılı üretimine veya faaliyet gelirlerine etkisi bulunmadığını bildirdi.

 

İŞ YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Analiz 2Ç18 – 10.08.2018

Kapanış (TL) : 4.13 – Hedef Fiyat (TL) : 5.03 – Piyasa Deg.(TL) : 2532 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.72 AKSEN TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 21.71

Afrika yatırımlarının karşılığını almaya başladı
Aksa Enerji 2Ç18’de geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 5 milyon TL net zarara karşılık 55 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan rakam hem bizim net zarar beklentimiz olan 34 milyon TL’den hem de piyasa net zarar beklentisi olan 73 milyon TL’den daha iyi gerçekleşti. Tahminimizin sapmasının ana nedeni olarak beklentimizden düşük gerçekleşen finansman giderini söyleyebiliriz. Afrika satışları hariç, 2Ç18’de elektrik satış hacmi 3.22 GWs’e ulaştı. Geçen senenin aynı döneminde ise 3.76 GWs idi. Afrika tarafındaki elektrik satışı ise 688 GWs olarak gerçekleşti. Buna bağlı olarak şirketin satışları 2Ç18’de yıllık bazda %19 artarak 1 milyar TL’ye ulaştı.

Aynı dönemde, FAVÖK ise 237 milyon TL (İş Yatırım tahmini: 234 milyon TL, Piyasa beklentisi: 225 milyon TL) ve FAVÖK marjı %23 olarak gerçekleşti. Geçen senenin aynı döneminde ise FAVÖK 94 milyon TL ve FAVÖK marjı %11 seviyesinde idi. Şirket 2Ç18’de geçen senenin aynı döneminde kaydettiği 92 milyon TL net finansal gidere karşılık 69 milyon TL net finansal gider kaydetti. Şirketin Haziran sonu itibariyle 2.97 milyar TL net borç pozisyonu ve 1.43 milyar TL açık pozisyonu bulunuyor. Sonuçların beklentilerin üzerinde gelmesinden dolayı hisse performansının güçlü olmasını bekliyoruz.

DENİZ YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Analiz 2Ç18 – 10.08.2018

Afrika operasyonlarının katkısı sayesinde sonuçları tahminlerin üzerinde gerçekleşti. cirosu geçtiğimiz aynı dönemine göre %18 artış gösteren Aksa Enerji’nin FAVÖK’ü aynı dönemde %152 yükseliş ile 237 mln TL’ye ulaştı. Bu rakam bizim 211 mln TL olan, piyasanın ise 225 mln TL olan beklentisinin üzerinde geldi. Bunun satış maliyetlerinin daha düşük oluşması sayesinde olduğunu görüyoruz. Faaliyet karlılığının daha yüksek gelmesinin yanında, kur farkı giderlerinin beklentilerin altında kalmasının da etkisiyle, 55 mln TL gelen 2Ç18 net kar (2Ç17’de 5 mln TL net zarar), bizim 24 mln TL net zarar, konsensusun ise 74 mln TL net zarar tahmininin oldukça üzerinde gerçekleşti. Ağustos başında gelen ve Şirket’in konsolide operasyonel karlılığına önemli bir negatif etki yapmasını beklemediğimiz doğal gaz zamlarından sonra baskı altında kalan Aksa Enerji’nin 2Ç18 sonuçlarına olumlu tepki vermesini bekliyoruz. Aksa Enerji için 5.10 TL/hisse olan hedef fiyatımızı ve AL tavsiyemizi koruyoruz.

ŞEKER YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Analiz 2Ç18 – 10.08.2018

Aksa Enerji (AKSEN) 2Ç18’de 55mn TL net kar açıkladı. Şirket 2Ç17’de 5mn TL zarar açıklamıştı. Şirket’in açıklamış olduğu net kar rakamı beklentimiz olan 45mn TL net zarar ve piyasanın 73 mn TL zarar beklentisinden daha iyi geldi. Özellikle olumlu operasyonel faaliyetler ve azalan finansman giderleri (2Ç18’de 69mn TL’ye karşılık 2Ç17’de 92mn TL) net kar rakamını destekledi. Net satış gelirleri 2Ç18’de Afrika yatırımlarının katkısı ile yıllık bazda %19 artışla 1.036mn TL (Piyasa: 1.078mn TL, Şeker: 1.160mnTL) seviyesinde gelirken, FAVÖK rakamı ise Afrika santrallerinin pozitif katkısı ve düşen satış maliyetleri nedeniyle yıllık bazda %152 artışla 237mn TL seviyesinde (Piyasa: 225mn TL, Şeker: 240mn TL) gerçekleşti. FAVÖK marjı da 2Ç18’de 2Ç17’ye göre 12.1pp artışla %22.9 seviyesine yükseldi. Net kar rakamının beklentilerin üstünde gelmesi nedeniyle piyasanın sonuçlara tepkisinin pozitif olacağını düşünüyoruz. 2Ç18 sonuçları sonrası Aksa Enerji için 4.50 TL hedef fiyatımızı ve Şirket ile ilgili “AL” önerimizi koruyoruz.

Net Satış gelirleri 2Ç18’de Afrika yatırımlarının pozitif katkısı ile yıllık bazda %19 arttı – Tüm Afrika yatırımlarını 2017 yılında devreye alan Şirket’in santrallerinin finansallara olumlu etkisi 2018 yılında görülmeye devam ediyor. Ancak, Şirket’in toplam elektrik satışları santral satışları nedeniyle yıllık bazda %14 azalışla (Afrika bölgesi satışları hariç) 2Ç18’de 3.226 Gwh seviyesinde gerçekleşti. Öte yandan Afrika bölgesi elektrik satış miktarı ise 1Y18’de 689 GWs (1Ç18: 256Gws) olarak gerçekleşti. Şirket’in ağırlıklı elektrik fiyatları (Afrika hariç) elektrik fiyatlarına yapılan zam ile birlikte 2Ç18’de yıllık bazda %23 artışla 223 TL/Mwh (2Ç17: 181 TL/Mwh) seviyesinde gerçekleşmiştir. 1Y18 itibariyle, Afrika bölgesi hariç, ortalama satış fiyatı 205 TL/Mwh olarak gerçekleşmiştir.

FAVÖK 2Ç18’de beklentilere paralel– FAVÖK rakamı da Afrika yatırımlarının olumlu katkısı, artan satış gelirleri ve azalan maliyetler sonrası 2Ç18’de 237mn TL (2Ç17: 94mn TL) seviyesine yükselmiştir. Şirket’in 2Ç17’de %5.9 ve %10.8 seviyesinde bulunan FAVÖK marjı da 2Ç18’de sırasıyla %17.6 ve % 22.9 seviyesine yükselmiştir

OYAK YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Analiz 2Ç18 – 10.08.2018

Aksa Enerji 55mn TL ile piyasa beklentisi olan -73mn TL’den daha iyi net kar açıkladı. Bundan ana etken olarak beklenenden düşük gerçekleşen kur farkı zararlarının olduğunu düşünüyoruz. FAVÖK 237mn TL ile ortalama beklenti olan 225mn TL’nin hafifçe üzerinde geldi. Net satış gelirleri ve FAVÖK geçen seneye göre sırasıyla %18 ve %152 artış kaydetti. Net borç geçen çeyreğe göre %19 artarken, net borç/FAVÖK oranı 3,8x olarak gerçekleşti.

TACİRLER YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Analiz 2Ç18 – 10.08.2018

Aksa Enerji – 2Ç18 sonuçlarını 54.9 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 72.8 milyon TL olan piyasa zarar beklentisinden daha iyidir. Şirket geçen yılın aynı döneminde, 4.7 milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 1,036 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %18 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 1,078 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirket, 2Ç18’de 237 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %152 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 225 milyon TL’nin hafif üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 1214 baz puan artarak %22.9 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %14 artarak 3,251 milyon TL olarak gerçekleşti. En son kapanış fiyatına göre, şirket 4.5 F/K çarpanından ve 7.4 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

 

DENİZ YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Analiz – 02.08.2018

Aksa Enerji’nin doğal gaz fiyat artışı sonrası yaptığı KAP açıklaması hisse üzerindeki baskıyı hafifletebilir. Şirket’in KAP açıklaması: Doğal gaz ithalat ve satış şirketi BOTAŞ, elektrik üretimi için kullanılan doğal gazın fiyatına %49.5 oranında zam yapmıştır. 868TL/bm3 (yaklaşık olarak USD 177/bm3) olan doğal gaz fiyatı uygulanan zam ile birlikte bugün itibarıyla 1.312TL/ bm3 (yaklaşık olarak USD 270/bm3) seviyesine yükselmiştir. USD270/bm3 karşılığı Türk Lirası olarak olarak belirlenen yeni fiyat, her ay revize edilecektir. Üretilen elektriğin %31’inin doğal gaz enerji santrallerinde gerçekleştiği ülkemizde, spot elektrik fiyatları ve USD/TL paritesi arasında çok sıkı bir korelasyon beklenmektedir. Mesken, sanayi ve büyük ölçekli sanayiye (yıllık tüketimi 300 bm3 üzerinde olan işletmeler) verilen doğal gazın fiyatı da sırasıyla %9, %9 ve %14 oranında artırılmıştır. BOTAŞ, doğal gaz enerji santralleri ve büyük ölçekli sanayi üretimi yapan kurumlar için doğal gaz fiyatını Nisan ayında da %10 oranında artırmıştı.

Fiyat Artışının Aksa Enerji Üzerindeki Etkisi Fiyatlar – Fiyat artışı açıklamasının ardından gün öncesi piyasa fiyatı 300 TL’nin üzerini görmüş; ortalama günlük spot fiyat 185 TL’den 277 TL’ye yükselerek % 50’lik bir artış kaydetmiştir. Dolayısıyla, doğal gaz enerji üretim santrallerinin piyasada fiyat belirleyici konumda olması sayesinde spot fiyatlar doğal gaz fiyat artışı karşılamış olup, önümüzdeki dönemde de büyük ölçüde karşılaması beklenmektedir.

Üretim & Satış– Aksa Enerji’nin Antalya’da 1.150 MW kapasiteli ve yüksek verimlilikteki (%59) türbinli doğal gaz kombine çevrim santralinin yanı sıra Manisa (115 MW) ve Şanlıurfa’da (147 MW) spot fiyatların yükseldiği dönemlerde (gün içi enerji fiyatları değiştiğinde esnek aç/kapa imkanı) devreye alınan motorlu doğal gaz kombine çevrim santralleri bulunmaktadır. Aksa Enerji geçen sene sonuna doğru satışlarını ağırlıklı olarak spot piyasaya kaydırmıştır. 1Ç2018 itibarıyla Türkiye’deki satışların yalnızca %26’sı ikili anlaşmalardan elde edilmektedir. Bu nedenle üretim portföyümüzdeki doğal gaz santrallerinin satış fiyatları spot piyasadaki fiyat düzeltmelerinden yararlanacak ve marjlarının büyük kısmını koruyabilecektir. Fakat yüksek doğal gaz fiyatları, özellikle motorlu Manisa ve Şanlıurfa doğal gaz santralleri için daha düşük kapasite kullanımı anlamına gelmektedir.

Olumlu etki – Aksa Enerji’nin yerli kömürle üretim yapan 270 MW kapasiteye sahip Bolu santralinin yaptığı satışlar spot piyasada yükselen elektrik fiyatlarından yararlanacaktır. Yerli kömürle çalışan enerji santrallerinin üretim maliyetleri ithal kömür veya doğal gaz ile çalışan enerji santrallerinden çok daha düşüktür. Ayrıca Bolu santralimiz elektrik üretiminin yarısını, hükümetin yerli kömürden elektrik üretimine verdiği destek kapsamında fiyatı her çeyrek TÜFE ve ÜFE oranında revize edilecek şekilde 2024 yılı sonuna kadar EÜAŞ’a (TETAŞ ve EÜAŞ, EÜAŞ altında birleşmiştir) satacaktır. Üçüncü çeyrek için belirlenen 226,22 TL’lik günümüze kadarki yıllık ortalama spot piyasa fiyatlarının %22 üzerindedir. Bolu santrali, üretiminin diğer yarısını ise ağırlıklı olarak spot piyasaya satmakta olup, düşük üretim maliyetleri ve artan spot fiyatlar sayesinde daha yüksek marja sahip olacaktır.

Özetle, doğal gaz santrallerinde düşük kapasite kullanımı beklenmekle birlikte, spot piyasa fiyatlarındaki düzeltme ve satış portföyünün ağırlıklı olarak spot piyasaya yapılıyor olması sayesinde marjların büyük bölümünün korunması beklenmektedir. Ayrıca doğal gaz santrallerindeki marj kayıplarının bir kısmının Bolu Termik Santrali satışlarındaki marj artışıyla telafi edileceği öngörülmektedir. Son olarak, Aksa Enerji’nin FAVÖK’ünün %82’sini döviz bazlı yurt dışı satışları oluşturmakta, bu satışlar toplam faaliyetlerimizin küçük bir kısmını oluşturan Türkiye operasyonlarının maliyetlerinde oluşan değişikliklerin Şirketimize olan etkisini azaltmaktadır

 

İŞ YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Haber Analiz – 05.07.2018

Kapanış (TL) : 4.26 – Hedef Fiyat (TL) : 5.03 – Piyasa Deg.(TL) : 2612 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.99 AKSEN TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 18

Aksa Enerji’nin 2018 yılındaki FAVÖK beklentisi 840 milyon TL. 2018 yılında Aksa Enerji’nin 840 milyon TL FAVÖK yaratması hedefleniyor. Afrika santrallerinden gelecek katkı ise bu rakamın %76’sını oluşturuyor. Böylece şirketin kur riskinin önemli ölçüde azalması bekleniyor.

İŞ YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Haber Analiz – 03.07.2018

Kapanış (TL) : 4.21 – Hedef Fiyat (TL) : 5.03 – Piyasa Deg.(TL) : 2581 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 3 AKSEN TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 19.4

Gana’dan alınan vergi istisnası. Aksa Enerji, Gana Parlamentosu’nun şirketin ülkede inşaatı tamamlanan santralinin ekipman ithalatı kapsamında ithalat vergileri, harçları, KDV’si, sosyal güvenlik vergileri, Batı Afrika Ülkeleri Ekonomik Birliği vergileri, Exim harçları ve özel ithalat vergisinden istisna başvurusunu onayladığını duyurdu, Bu durum Aksa Enerji’ye geriye dönük olarak 27 milyon dolar vergi istisnası sağlaması bekleniyor. Olumlu.

DENİZ YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Haber Analiz – 03.07.2018

Gana, Aksa Enerji’ye 27 mln $’lık vergi istisnası sağladı Gana Parlamentosu, Aksa Enerji Üretim A.Ş.’nin ülkede inşaatı tamamlanan santralinin ekipman ithalatı kapsamında ithalat vergileri, harçları, KDV’si, sosyal güvenlik vergileri, Batı Afrika Ülkeleri Ekonomik Birliği vergileri, Exim harçları ve özel ithalat vergisinden istisna başvurusunu onaylamış, Şirketimize geriye dönük olarak 27 milyon Amerikan Doları vergi istisnası sağlamıştır.

Aksa Enerji Gana’da Alınan Vergi İstisnası Aldı – 02.07.2018

Gana Parlamentosu, Aksa Enerji Üretim A.Ş.’nin ülkede inşaatı tamamlanan santralinin ekipman ithalatı kapsamında ithalat vergileri, harçları, KDV’si, sosyal güvenlik vergileri, Batı Afrika Ülkeleri Ekonomik Birliği vergileri, Exim harçları ve özel ithalat vergisinden istisna başvurusunu onaylamış, Şirketimize geriye dönük olarak 27 milyon Amerikan Doları vergi istisnası sağlamıştır.

AHLATCI YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Analiz – 06.06.2018

2018 yılının ilk üç aylık döneminde yıllık bazda %38 artış gösteren satış geliri 1 milyar TL düzeyinde gerçekleşmiş, 2016 yılından beri takip ettiğimiz satışlardaki büyümenin devam ettiği görülmüştür. Gider kalemlerinde iyileşme sağlanması ise net dönem karında toparlanmayı sağlamış, şirket yılın ilk üç ayında net 68 milyon TL kar elde etmiştir. Bu süreçte Afrika bölgesindeki faaliyetlerin karlılık üzerinde olumlu etkisi olduğu söylenebilir.

Şirketin borçluluk oranı son bir senede %27,5 oranında azalma göstermiş ve %67,41 seviyesine gerilemiştir. Diğer taraftan -1.260 milyon TL net yabancı para yükümlülüğünün bulunması olumsuz olarak yorumlanmaktadır. Bununla birlikte kur tarafında hızlı yükselişlerin olduğu son dönemde, finansal tablodaki iyileşmeye rağmen hisse fiyatının olumsuz etkilendiği görülmektedir.

Teknik olarak değerlendirdiğimizde Şubat ayından itibaren aşağı yönlü bir eğilim izleyen hisse fiyatı, 3,75 seviyesine  kadar gerilemiş, fakat bu seviye üçüncü kez test edilmesine rağmen destek olarak güncelliğini korumaya devam etmiştir. Önümüzdeki süreçte bu destek seviyesinin aşağısına geçilmesi durumunda geçtiğimiz Aralık ayı seviyeleri olan 3,60 ve 3,40 seviyeleri sırasıyla test edilebilir. Yukarıda ise 21 günlük üssel hareketli ortalamanın desteklediği 3,95 seviyesi direnç olarak takip edilebilir.

 

İŞ YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Analiz 1Ç18 – 11.05.2018

Kapanış (TL) : 3.94 – Hedef Fiyat (TL) : 5.02 – Piyasa Deg.(TL) : 2416 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 3.97 AKSEN TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 27.52

Afrika sayesinde güçlü sonuçlar açıkladı
Aksa Enerji 1Ç18 finansallarında geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 83 milyon TL net zarara karşılık 58 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan rakam hem bizim net zarar beklentimiz olan 46 milyon TL’nin hem de piyasanın net zarar beklentisi olan 20 milyon TL’nin üstünde gerçekleşti. Tahminimizin sapmasının ana nedenleri olarak beklentimizden yüksek gerçekleşen operasyonel karlılık ve tahminimizden düşük gerçekleşen finansal giderleri söyleyebiliriz.

Afrika satışları hariç elektrik satışları 1Ç18’de 3.77 GWs olarak gerçekleşti. Geçen senenin aynı döneminde ise 4.67 GWs idi. 1Ç18’deki Afrika satışları ise 432.8 GWs olarak gerçekleşti. Buna bağlı olarak şirketin satışları 1 milyar TL olarak gerçekleşti, bu da yıllık bazda %38’lik artışa tekabül ediyor. Aynı dönemde şirket %21 FAVÖK marjı ile 219 milyon TL FAVÖK (İŞY: 179 milyon TL, Piyasa: 175 milyon TL) açıkladı. Geçen senenin aynı dönemindeki FAVÖK rakamı ise 55 milyon TL idi.

Aksa Enerji 1Ç18’de 106 milyon TL tutarında net finansal gider kaydetti. Şirketin Mart ayı itibariyle 2.85 milyar TL net borç pozisyonu ve 1.22 milyar TL açık pozisyonu bulunuyor. Şirket sonuçlar ile ilgili telekonferans düzenleyecek. Piyasanın sonuçlara olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

ŞEKER YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Analiz 1Ç18 – 11.05.2018

Aksa Enerji (AKSEN) 1Ç18’de 58mn TL net kar açıkladı. Şirket 1Ç17’de 83mn TL zarar açıklamıştı. Şirket’in açıklamış olduğu net kar rakamı beklentimiz olan 25mn TL net zarar ve piyasanın 20 mn TL zarar beklentisinden daha iyi geldi. Özellikle net satış gelirleri ve FAVÖK rakamı beklentilerin üzerinde gelirken, azalan finansman giderleri (1Ç18’de 106mn TL’ye karşılık 1Ç17’de 140mn TL) net kar rakamını destekledi. Net satış gelirleri 1Ç18’de Afrika yatırımlarının katkısı ile yıllık bazda %38 artışla 1.022mn TL (Piyasa: 941mn TL, Şeker: 830mnTL) seviyesinde gelirken, FAVÖK rakamı ise Afrika santrallerinin pozitif katkısı ve düşen satış maliyetleri nedeniyle yıllık bazda %295 artışla 219mn TL seviyesinde (Piyasa: 175mn TL, Şeker: 170mn TL) gerçekleşti. FAVÖK marjı da 1Ç18’de 1Ç17’ye göre 13.9pp artışla %21.4 seviyesine yükseldi. Net kar ve operasyonel tarafta sonuçların beklentilerin üstünde gelmesi nedeniyle piyasanın sonuçlara tepkisinin pozitif olacağını düşünüyoruz. 1Ç18 sonuçları sonrası Aksa Enerji için 5.50 TL hedef fiyatımızı ve Şirket ile ilgili “AL” önerimizi koruyoruz.

Net Satış gelirleri 1Ç18’de Afrika yatırımlarının pozitif katkısı ile yıllık bazda %38 arttı – Tüm Afrika yatırımlarını 2017 yılında devreye alan Şirket’in bu santrallerinin finansallara olumlu etkisi 1Ç18’de görüldü. Ancak, Şirket’in toplam elektrik satışları santral satışları nedeniyle yıllık bazda %19 azalışla (Afrika bölgesi satışları hariç) 1Ç18’de 3.778 Gwh seviyesinde gerçekleşti. Öte yandan Afrika bölgesi elektrik satış miktarı ise 1Ç18’de 433 GWs olarak gerçekleşti. Şirket’in ağırlıklı elektrik fiyatları (Afrika hariç) elektrik fiyatlarına yapılan zam ile birlikte 1Ç18’de yıllık bazda %22 artışla 187 TL/Mwh (1Ç17: 153 TL/Mwh) seviyesinde gerçekleşmiştir.

FAVÖK 1Ç18’de beklentilerin üzerinde geldi – FAVÖK rakamı da Afrika yatırımlarının olumlu katkısı, artan satış gelirleri ve azalan maliyetler sonrası 1Ç18’de 219mn TL (1Ç17: 55mn TL) seviyesine yükselmiştir. Şirket’in 1Ç17’de %3.4 ve %7.5 seviyesinde bulunan FAVÖK marjı da 1Ç18’de sırasıyla %16.1 ve %21.4 seviyesine yükselmiştir.

GARANTİ YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Analiz 1Ç18 – 11.05.2018

Hedef Fiyat: 5.40TL    Potansiyel Getiri: %37

Beklentilerinden iyi gelen net kar. Aksa Enerji 1Ç18’de piyasa beklentisi olan 20mn TL net zarara ve bizim beklentimiz 86mn TL net zarara karşılık 58mn TL net kar açıkladı. Beklentimiz ile gerçekleşme arasındaki sapma hem daha iyi gelen faaliyet sonuçları hem de daha düşük gelen finansal giderlerden kaynaklanmaktadır. 1Ç18’de açıklanan 219mn TL FVAÖK yıllık bazda yaklaşık dört katına çıkmış ve piyasa beklentinin %25 üzerinde gerçekleşmiştir. Bu dönemde FVAÖK’ün %77’si Afrika faaliyetlerinden gelmiştir. Beklentilerden olumlu gerçekleşen FVAÖK ve net kar nedeniyle hissede olumlu etki bekliyoruz. Aksa Enerji’nin net borcu çeyrek içinde hafif artarak 2.86mlr TL seviyesine yükselmiştir (2017-sonu: 2.78mlr TL). Buna karşın açık döviz pozisyonu 2017 sonundaki 320mn ABD$ ve 50mn EUR seviyesinden 1Ç18 sonunda 290mn ABD$ ve 34mn EUR seviyesine düşmüştür. Şirket bugün bir telekonferans düzenleyecek.

DENİZ YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Analiz 1Ç18 – 11.05.2018

Aksa Enerji’nin 1Ç18 sonuçları tahminlerin üzerinde gerçekleşti – tavsiyemizi TUT’tan AL’a revize ediyoruz. Afrika operasyonlarının katkısı sayesinde cirosu geçtiğimiz aynı dönemine göre %38 artış gösteren Aksa Enerji’nin FAVÖK’ü aynı dönemde %295 yükseliş ile 219 mln TL’ye ulaştı. Bu rakam bizim 181 mln TL olan, piyasanın ise 175 mln TL olan beklentisinin üzerinde geldi. Bunun satış maliyetlerinin daha düşük oluşması sayesinde olduğunu görüyoruz. Faaliyet karlılığının daha yüksek gelmesinin yanında, kur farkı giderlerinin beklentilerin altında kalmasının da etkisiyle, 58 mln TL gelen 1Ç18 net kar (1Ç17’de 83 mln TL net zarar), bizim 34 mln TL net zarar, konsensusun ise 20 mln TL net zarar tahmininin oldukça üzerinde gerçekleşti. Son iki aylık dönemde %25 değer kaybeden ve BIST 100 endeksinin %14 gerisinde kalan Aksa Enerji’nin 1Ç18 sonuçlarına olumlu tepki vermesini bekliyoruz. Aksa Enerji için 5.10 TL/hisse olan hedef fiyatımızı korurken, %29 yukarı potansiyelini göz önünde bulundurarak, tavsiyemizi AL olarak güncelliyoruz.

TACİRLER YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Analiz 1Ç18 – 11.05.2018

Aksa Enerji – 1Ç18 sonuçlarını 58.2 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 20,1 milyon TL zarar olan piyasa beklentisinden daha iyidir. Şirket geçen yılın aynı döneminde, 83,1 milyon TL zarar açıklamıştı. Şirketin operasyonel karlılığındaki artışın altında yatan ana sebep Gana, Madagaskar ve Mali’de bulunan santrallerin katkılarıdır. Net satışlar 1,022 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %38 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 941 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Şirket, 1Ç18’de 219 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %295 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 175 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 1389 baz puan artarak %21.4 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %3 artarak 2,859 milyon TL olarak gerçekleşti. Net borç/özsermaye rasyosu 1.6x olurken, net borç/FAVÖK rasyosu 4.4x olarak kaydedildi.

 

VAKIF YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Analiz 1Ç18 – 11.05.2018

(+) Aksa Enerji (AKSEN): Şirket, 1Ç18’de operasyonel kârlılıktaki iyileşmenin etkisiyle 20 mn TL’lik net zarar beklentisine karşılık 58,2 mn TL net kâr açıkladı (1Ç17: -83 mn TL). Bu dönemde Şirketin net satış gelirleri piyasa ortalama beklentisinin %9 üzerinde 1,02 mlr TL olurken (y/y +%38,4), brüt kâr marjındaki iyileşme (y/y +12,7 puan) ve faaliyet giderlerinin net satışlara oranındaki düşüş (y/y -0,7 puan), operasyonel kârlılığın beklentilerin üzerinde gelmesini sağladı. Böylece Şirketin 1Ç18’de FAVÖK’ü piyasa ortalama beklentisinin %25 üzerinde 219 mn TL (y/y +%294,5) ve FAVÖK marjı piyasa ortalama beklentisinin 2,8 puan üzerinde %21,4 (y/y +13,9) seviyesinde gerçekleşti. Operasyonel olmayan tarafta ise 1Ç17’deki 110 mn TL’lik net gider 1Ç18’de 114,5 mn TL’ye yükselerek net kârı baskılamaya devam etti.

Yorum: Hissenin son 3 ayda BIST100 endeksine göre %6,6 negatif ayrışmasını da göz önünde bulundurarak, hem operasyonel hem de net kâr tarafında beklentilerden daha iyi gerçekleşen sonuçların hisse performansına ‘olumlu’ yansımasını bekliyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Analiz 1Ç18 – 11.05.2018

Aksa Enerji (AKSEN, Pozitif): Şirket 2018 yılının ilk çeyreğinde 58,2mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmiş ve bir önceki yılın aynı döneminde kaydedilen 83,1mn TL’lik ana ortaklık net dönem zararına göre iyi bir görüntü sergilemiştir. Satış gelirleri %38 oranında artan şirketin brüt karı ise 25,1mn TL’den 165mn TL’ye yükselmiştir. Faaliyet karı da 1Ç2017’deki 18,3mn TL’den 1Ç2018’de 152,2mn TL’ye ulaşmıştır. Finansman gideri de 139,7mn TL’den 105,6mn TL’ye gerilemiş ve karlılığı desteklemiştir.

 

 

DENİZ YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Yorum – 24.04.2018

Kazancı Holding, Goldman Sachs International’ın %16.62 payını hisse geri alım opsiyonu çerçevesinde 300 mln $’a satın aldı. 25 Temmuz 2011, 26 Temmuz 2011, 5 Ağustos 2011, 27 Ekim 2011, 6 Nisan 2012, 19 Aralık 2012, 21 Aralık 2012, 25 Şubat 2013, 3 Ağustos 2016 ve 20 Mart 2018 tarihlerinde Aksa Enerji’nin ana hissedarı Kazancı Holding’in mülkiyetinde bulunan payların teminat olarak gösterilerek kullanmış olduğu sendikasyon kredisi ve bu çerçevede Goldman Sachs International (“GSI”) ile yapılmış işlemler sonucu GSI Aksa Enerji’de %16.62 oranındaki paya sahip olmuştu. 20 Nisan 2018 tarihinde, Kazancı Holding A.Ş. ve GSI arasındaki ilgili anlaşma hükümleri uyarınca, 2,9437229 $/hisse ve toplamda 300 mln $ tutar karşılığında 101.9 mln adet hisse, Kazancı Holding A.Ş. tarafından GSI’dan geri satın alındı. Haber, beklenen bir gelişme olup, hisse üzerinde herhangi bir etkisinin olmasını beklemiyoruz.

TACİRLER YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Yorum – 24.04.2018

Aksa Enerji – Daha evvel açıklandığı üzere, Goldman Sachs International (“GSI”) ile yapılan anlaşma uyarınca Kazancı Holding tarafından GSI’a yapılması gereken 300 milyon ABD doları tutarındaki ödeme, ilgili tarihte sağlanan nakit teminat karşılığında, GSI tarafından tahsil edilmiş ve GSI tarafından 101.911.765 adet hisse Kazancı Holding’e devredilmiştir. Kazancı Holding’in geri aldığı %16,62 oranındaki Aksa Enerji hissesi, Kazancı Holding’in almış olduğu ve duyurusu 3 Ağustos 2016 tarihinde yapılmış olan Yeni Kredi’ye ilave teminat olması için Teminat Temsilcisi olan İş Bankası’na Kazancı Holding tarafından rehin edilmiştir.

İŞ YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Analiz – 20.04.2018

Kapanış (TL) : 4.28 – Hedef Fiyat (TL) : 5.02 – Piyasa Deg.(TL) : 2624 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 4.18 AKSEN TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 17.39

Aksa Enerji Madagaskar’da yeni bir anlaşma imzaladı
Aksa Enerji Üretim A.Ş.’nin bağlı ortaklığı Aksaf Power Ltd., bugün Societe Jiro Sy Rano Malagasy (Jirama) ile Madagaskar’da şu anda 66 MW kurulu güçle faaliyet gösteren mevcut santraline bitişik, Jirama’ya ait 24 MW kurulu güçteki bir santralin rehabilitasyon ve işletmesi için bir anlaşma imzaladı. Aksa Enerji, Jirama’ya ait santrali faaliyete geçirmek üzere rehabilitasyon çalışmaları yapacak olup, santrali faaliyete geçtikten sonra 5 yıl süre ile işletecek. Bu santralin rehabilitasyonu mevcut ekipmanın çalışır hale getirilmesine yönelik makina parkının bakımı, parça değişimi gibi çalışmaları kapsayacak olup santral 6 ay içinde faaliyete geçmesi bekleniyor.

Santralin faaliyete geçmesi ile üretilen elektrik 5 yıl süre ile garantili alım anlaşması (al-yada-öde) kapsamında dolar cinsinden Jirama’ya satılacaktır. Bu anlaşmadan gelecek ek gelir ve karlılık 2018 yılının son çeyreğinden itibaren finansallara yansıması bekleniyor. Buradan gelen ek katkı şirketin daha önce paylaşmış olduğu öngörüleri içinde bulunmamaktadır. Olumlu.

DENİZ YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Analiz – 20.04.2018

Aksa Enerji Madagaskar’da kapasitesini 24 MW artırarak 90 MW’a çıkaracak – hafif olumlu Şirket’in yaptığı açıklamaya göre, Madagaskar’da hali hazırda üretimde olan 66 MW’lık fuel oil santrallerinin yanında bulunan 24 MW kurulu güce sahip bir santrali 6 ay sürmesi beklenen rehabilitasyon çalışmalarının ardından 5 yıl süre ile işletecek. Santralin faaliyete geçmesi ile üretilen elektrik 5 yıl süre ile garantili alım anlaşması (al-yada-öde) kapsamında ABD Doları cinsinden Jirama’ya satılacaktır. Mevcut santralin karlılığının yanında yeni anlaşmayla sağlanacak ek gelir ve karlılık 2018 yılının son çeyreğinden itibaren Şirket’in finansallarına yansımaya başlayacak. Aksa Enerji’nin 2235 MW olan toplam kurulu gücü göz önünde bulundurulduğunda, yeni kapasitenin Şirket’e katkısının sınırlı olmasını bekliyoruz. Ancak haberin hisse üzerinde kısmen olumlu bir etki yapabileceğini düşünüyoruz.

AK YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Analiz – 20.04.2018

Aksa Enerji Madagaskar’ın su ve elektrik kamu şirketi Jirama ile Aksa Enerji’nin Madagaskar’da halihazırda faaliyet gösteren 66MW kurulu güçteki santraline bitişik 24MW’lık santralin rehabilitasyon ve işletmesi için anlaşma imzaladığını açıkladı. Santralin 6 ay içinde faaliyete geçmesi beklenirken, üretilen elektriğin 5 yıl süre ile garantili alım anlaşması kapsamında ABD doları cinsinden Jirama’ya satılacağı açıklandı. Haberi Aksa Enerji hisseleri için hafif olumlu olarak değerlendiriyoruz.

 

Aksa Enerji Mali Santrali Hakkında Açıklama Yaptı – 22.03.2018

Son günlerde bazı küçük yatırımcıların yanlış/eksik bilgilerle donatılarak Aksa Enerji’nin bir şeyler sakladığı yönünde bir düşünceye özellikle sürüklendiği tarafımıza yöneltilen sorulardan görülmektedir. Mali Cumhuriyeti’nde Sirakoro bölgesinde yeni bir santral yapıldığı fakat kamuya duyurulmadığı ile ilgili tarafımıza iletilen soru ve hatalı bilgilerin yoğunluğu sebebiyle Şirketimiz açıklama yapma gereği duymuştur.

Mali Santralimiz ülkenin Sirakoro bölgesinde çalışır durumda olan tek enerji santrali olup bu bölgede şu anda Şirketimizin veya yerel/yabancı başka bir şirketin/Mali devletinin yeni bir santral yatırımı bulunmamaktadır. Sirakoro bölgesindeki Mali Santralimiz ile ilgili her türlü açıklama zamanında yapılmış olup santralimiz Kamuyu Aydınlatma Platformu’nda duyurulduğu şekilde 40 MW kurulu güç ile geçen yıldan beri faaliyet göstermektedir. Mali Santrali’nin kapasitesinin artırılması konusunda görüşmeler sürmekte olup, bu konuda bir anlaşma imzalandığı takdirde Kamuyu Aydınlatma Platformu aracılığıyla tüm paydaşlarımıza duyurulacaktır.

Aksa Enerji AKSEN Goldman Sachs International Hisse Geri Alımı Hakkında Açıklama Yaptı – 20.03.2018

25 Temmuz 2011, 26 Temmuz 2011, 5 Ağustos 2011, 27 Ekim 2011, 6 Nisan 2012, 19 Aralık 2012, 21 Aralık 2012, 25 Şubat 2013 ve 3 Ağustos 2016 tarihlerinde yapılan özel durum açıklamaları ile ana hissedarımız Kazancı Holding A.Ş.’nin (“Kazancı Holding”) mülkiyetinde bulunan Şirketimiz paylarının teminat olarak gösterilerek kullanmış olduğu sendikasyon kredisi ve bu çerçevede Goldman Sachs International (“GSI”) ile yapılmış işlemler kamuya duyurulmuştu.

Goldman Sachs’ın (GSI) Aksa Enerji’deki %16.62 oranındaki ortaklığı ve Kazancı Holding’in GSI’ya Eski Kredi tahtında paylaşılmak üzere vermiş olduğu değer artışı hakkı ile nakdi teminatlandırılmış geri alım yükümlülüklerinin 19 Nisan 2018 tarihine kadar kullanılmaması durumunda, 20 Nisan 2018 tarihinde GSI’nın Aksa Enerji’deki %16.62 oranındaki paylarının sahipliği yeniden Kazancı Holding’e geçecektir. %16.62 sermayeyi temsil eden bu hisseler, Kazancı Holding’in almış olduğu ve duyurusu 3 Ağustos 2016 tarihinde yapılmış olan Yeni Kredi’ye ilave teminat olması için Teminat Temsilcisi Türkiye İş Bankası A.Ş’ye Kazancı Holding tarafından rehin edilecektir. Bu sebeple hisselerin piyasada satışa sunulması söz konusu değildir.

Geri alım yükümlülüklerinin anlaşma tarihindeki fiyatının US$ 2,9437229 olması ve Türk Lirasının günümüze kadar oldukça değer kaybetmiş olması nedeniyle, bu hisseler 20 Nisan 2018 tarihinde Kazancı Holding A.Ş. tarafından hisse başı US$ 2,9437229’a satın alınacaktır. Toplam US$300 milyon tutarındaki bu satınalmanın bedeli, geri alım yükümlülüğü teminatı olarak halihazırda GSI’nın kendi hesaplarında tutulmaktadır. Bu nedenle geri alım süreci sonunda nakit teminat olarak GSI’nın elinde tuttuğu US$300 milyon teminat GSI sahipliğine, hisseler ise Kazancı Holding A.Ş. sahipliğine geçecek olup, ana hissedarımız Kazancı Holding A.Ş.’den yeni nakit çıkışı gerçekleşmeyecektir. Kazancı Holding A.Ş.’nin geri alacağı Şirketimizin %16,62 oranındaki hissesi, yukarıda belirtildiği şekilde Kazancı Holding A.Ş.’nin Yeni Kredisi için rehin edilecektir.

Tüm bu yukarıda bahsedilen hisse satın alma işlemi, ana ortağımız Kazancı Holding A.Ş.ile ilgili olup, işlemin gerçekleşmesi için firmamızı ilgilendiren herhangi bir nakit girişi veya çıkışı olmayacaktır.

İŞ YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Yorum – 15.03.2018

Kapanış (TL) : 4.69 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 2876 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 4.53 AKSEN TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a

Aksa Enerji 2018 öngörülerini paylaştı. Şirket 2018 yılında 11.3 milyar kWs elektrik satış hacmi ile gelirlerin 3.4 milyar TL’ye ve FAVÖK rakamının da 840 milyon TL’ye ulaşmasını öngörüyor.

DENİZ YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Yorum – 15.03.2018

Aksa Enerji dün 4Ç17 sonuçlarını ve 2018 beklentilerini paylaşmak için bir telekonferans düzenledi. Şirket 2018 yılında 11.3 TWh elektrik satışı, 3.4 mlr TL ciro (2017’de 3.6 mlr TL), 840 mln TL FAVÖK (2017’de 493 mln) ve 120 mln TL yatırım (2017’de 318 mln TL). Aksa Enerji, 2018’de FAVÖK’ün %76’sını Afrika operasyonlarından yaratmayı bekliyor. Burada önemli olan nokta, 2018 FAVÖK hedefinin, Şirket’in daha önce verdiği yaklaşık 1.1 mlr TL’lik hedefinin altında bulunmaktadır.

Yönetim, bu aşağı yönlü revizyonun sebebi olarak, Türkiye’de gaz fiyatlarının artmasından dolayı doğal gaz santrallerininin karlılığının düşmesini ve Gana’daki santralin 6.5 yıl olan kontratının 20 yıla uzama potansiyelinin garantili satış fiyatını düşürme ihtimali olmasından kaynaklandığını belirtti. FAVÖK hedefinin düşürülmesi hisse üzerinde baskının bir süre daha devam etmesine sebep olabilir. Diğer taraftan, Gana’daki kontratın uzatılması, bu baskıyı ortadan kaldırabilir.

GARANTİ YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Yorum – 15.03.2018

Aksa Enerji (AKSEN, EP, Fiyat:5.19TL, Piyasa Değeri TL3,182mn) 2018 yılında daha önce 275mn ABD$ olan konsolide FVAÖK öngörüsünü 840mn TL’ye (210mn ABD$) revize etti. Öngörüdeki değişim büyük ölçüde Gana kontratının potansiyel olarak 6.5 yıldan 20 yıla uzatılmasına ve Türkiye’de artan doğalgaz maliyetlerinden kaynaklanmaktadır. Hisse dün %3.5 aşağıda kapattığı ve revizyonun önemli bir bölümünün ulaşılabilir hedefler koyulmasından kaynaklanması nedeniyle hisse için etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. Ayrıca uzun dönemli değerleme açısından Gana kontratının potansiyel olarak 20 yıla çıkarılması daha olumlu bir gelişme olacaktır.

TACİRLER YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Yorum – 15.03.2018

Aksa Enerji – Şirket 2018 yılı beklentilerini açıkladı. Şirket yönetimi net satışların 3,4 milyar TL olarak gerçekleşmesini beklenmekte olup, şirketin FAVÖK’ünün 840 milyon TL’ye ulaşması ve yıllık bazda %70 artış kaydetmesi beklenmektedir. 2018 yılı FAVÖK dağılımına baktığımızda, Afrika’da bulunan faaliyetlerin (Gana, Mali ve Madagaskar) FAVÖK’ün %76’sını oluşturmasını ve geri kalan kısmın ise Türkiye ve K.K.T.C. operasyonlardan kaydedilmesi beklenmektedir. Şirketin FAVÖK büyümesinde en önemli rolü Afrika operasyonlarının oynaması beklenmekte olup, Afrika operasyonlarının FAVÖK’ünde %75 büyüme olması planlanmakta olup, Türkiye ve K.K.T.C. operasyonlarının FAVÖK’ünde ise %57 büyümesi beklenmektedir. Afrika operasyonlarındaki FAVÖK büyümesindeki en önemli etkenler, Gana’daki enerji santralinin Mart 2017’de devreye girmiş olmasıdır. Şirketin 2018 yılında 120 milyon TL yatırım yapmayı planlamaktadır.

AK YATIRIM – Aksa Enerji AKSEN Hisse Yorum – 15.03.2018

Aksa Enerji 4Ç17 ile ilgili düzenlediği telekonferansta, 2018 FAVÖK beklentisini 840 milyon TL olarak paylaştı. Yaklaşık 215 milyon dolara denk gelen FAVÖK beklentisi, şirketin 2Ç17 sonuçlarının ardından paylaştığı 275 milyon dolarlık FAVÖK tahminin altında bulunuyor. Şirket hem doğalgaz zammının ardından Türkiye’deki doğalgaz santrallerinde beklenen marj baskısı hem de Gana kontratında beklenen süre uzatımı sebebiyle FAVÖK beklentisinin aşağı yönlü revize edildiğini belirtti. Öte yandan, şirket net borç/FAVÖK çarpanın 5.7 seviyesinden 2018 sonunda 3.5 seviyesine düşmesini bekliyor.