Ana sayfa Raporlar Hisse Yorumları Emlak Konut G...

Emlak Konut GYO EKGYO Hisse Analiz ve Yorumları

PAYLAŞ

emlak-konut-ekgyo-hisse-yorumlariAracı kurum ve uzmanların Emlak Konut GYO EKGYO hisse senedi ile ilgili tüm güncel hisse analiz, haber ve yorumları aşağıda sıralı halde bulabilirsiniz. Bu sayfadan hisse ile ilgili çıkmış tüm şirket haberi, rapor ve teknik analizleri takip edebilirsiniz.

İŞ YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 23.06.2017

Kapanış (TL) : 2.93 – Hedef Fiyat (TL) : 3.61 – Piyasa Deg.(TL) : 11134 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 33.35 EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 23.27 Analist: [email protected]

EKGYO 2017 satış toplam gelir rakamının 15 milyar TL’ye ulaşmasını hedefliyor
EKGYO, toplam büyüklüğü 1,3 milyon m2 yi bulan 5 projesinin gelir paylaşımı modeline göre ihalesinin gerçekleştirilmesi sonucunda, bu projelerde yaklaşık 9 milyar TL hedeflenen satış toplam geliri rakamına ulaşmıştır. Şirket mevcut ihale planlamaları ve bunlara ilave gelebilecek yeni projelerle, yıl sonuna kadar gerçekleştirilecek ihaleler sonucunda, projelerden hedeflenen satış toplam gelir rakamının 15 milyar TL’ye ulaşmasını hedefliyor.

TACİRLER YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 23.06.2017

Emlak GYO 2017 yılında gelir paylaşımı projelerinden toplam 15 mlr TL gelir bekliyor. Emlak GYO’dan yapılan açıklamada beş arsanın daha ihaleyle satılmasının ardından 2017 yılının ilk yarısındaki toplam hasılat 9 mlr TL’ye ulaştı. Şirket yılın ikinci yarısında yapılması planlanan ihalelerle birlikte 2017 yılında toplam 15 mlr TL gelir elde etmeyi beklediğini açıkladı.

Yılın ikinci yarısında gerçekleşmesi beklenen en önemli iki ihale; Şişli/İstanbul’daki 455 mln TL değerinde çok iyi konumda bulunan bir arsa ile Küçükçekmece/İstanbul’da bulunan 968 mln TL değerinde toplu konut inşaatı için iyi lokasyonda bulunan projelerden oluşuyor. Emlak GYO yılın ilk yarısındaki 8.9 mlr TL satış yapılan projelerden 3.2 mlr TL’lik garantili gelir elde edecek. Bu hasılattan 2.3’lük çarpanla 1.8 mlr TL kar elde edecek. Buna göre şirketin gelir paylaşımlı projelerden elde etmesi beklenen net kar rakamı 2017’nin ilk yarısındaki ihalelerle birlikte 4 yada 5 yıl içerisinde %25 artışla 9.3 mlr TL’ye çıktı. Şirketin açıklamasına istinaden yılın ikinci yarısındaki ihalelerden ek 6 mlr TL gelir beklentisiyle hisse üzerinde olumlu bir etki görebiliriz.

AK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 23.06.2017

Emlak GYO, 2017 yılı için planlanan ihalelerle birlikte toplam 15 milyar TL satış geliri elde etmeyi hedefliyor. Şirket yılın ilk yarısında yapılan 5 ihalede yaklaşık 9 milyar TL satış gelirine ulaştı, dolayısıyla şirket yılın ikinci yarısında planlanan ihalelerden yaklaşık 6 milyar TL satış geliri elde etmeyi hedefliyor. Haberi Emlak GYO hisseleri için potansiyel olumlu olarak değerlendiriyoruz.

İŞ YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 22.06.2017

Kapanış (TL) : 2.93 – Hedef Fiyat (TL) : 3.61 – Piyasa Deg.(TL) : 11134 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 33.18 EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 23.27 Analist: [email protected]

Emlak GYO yakın zamnda tamamlanan Riva ve İzmir Konak ihalelerine konu olan arazilerin değerleme rakamlarını açıkladı. Bu değerlere göre ihalede çıkan çarpanlar bizim daha önce minimum değere göre hesapladığımız çarpanlarının oldukça üzerinde. Buna göre 2017 de gerçekleştirilen ihalelerin çarpan ortalaması 2.3x düzeyinde gerçekleşerek tarihi ortalamanın (2.1x) üzerinde gerçekleşti. Bununla birlikte bu üç ihaleden şirket payına kalan kısmın %20’si Emlak GYO’ya kalacak. Açıklanan değerleme rakamlarına göre yeniden hesaplanan çarpanların yüksek olması olumlu. Burada bir tek Zeytinburnu ihalesinin düşük çarpanı dikkat çekici. Olumlu.

AK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 22.06.2017

Emlak GYO dün İzmir Konak’ta bulunan arazisinin ikinci fazının ikinci ihalesini yaptı. İhaleyi Pekintaş Yapı ve Burakcan İnşaat konsorsiyumu kazandı ve araziye toplam 2,2 milyar TL verirken, Emlak GYO’nun payı 726 milyon TL olacak (402,5 milyon TL değerleme raporunun 1,8 katı). Belirtmek gerekirse Emlak GYO’nun tarihsel ihale çarpanı 2,12’dir. İhale sonucunun Emlak GYO’nun net aktif değerine katkısını yaklaşık %1 olarak hesaplıyoruz.

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 22.06.2017

Emlak Konut’un dün gerçekleştirdiği İzmir Konak 2. Etap arsa satışı karşılığı gelir paylaşımı ihalesinin ikinci oturumunda arsa payı olarak 726mn TL gelir garantisi sağladı. Arsa sahibi Tariş bu gelirin %20’si olan 145mn TL’yi Emlak Konut’la paylaşacak. Kazanan firma projeden toplam 2.2milyar TL gelir yaratmayı hedefliyor. İzmir Konak 2. Etap ihalesiyle birlikte Emlak Konut son iki haftada yaptığı 5 ihalede toplam 1,2milyar TL gelir garantisi sağlamış oldu.

DENİZ YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 22.06.2017

Emlak GYO İzmir’deki projenin ikinci etabının da ihalesini tamamladı. Emlak GYO, Tariş’e ait Konak/İzmir’de değerli bir lokasyonda bulunan arsanın ikinci etabının da ihalesini dün gerçekleştirdi. İhalenin toplam değeri 2,200 mln TL olarak açıklandı. Emlak GYO gelir paylaşım modeliyle hayata geçirilecek olan projede Tariş’in gelirinden %20 oranında pay alacak. Buna göre, Emlak GYO bu anlaşmadan 145 mln TL (Tariş: 581 mln TL) gelir elde edecek. Ancak, bu gelir paylaşımı işi Emlak GYO’nun toplam garantili gelirinin %1’ine denk gelmekte. Bu nedenle hisse üzerinde önemli bir etki beklemiyoruz.

 

İŞ YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 21.06.2017

Kapanış (TL) : 2.93 – Hedef Fiyat (TL) : 3.61 – Piyasa Deg.(TL) : 11134 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 32.98 EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 23.27 Analist: [email protected]

Emlak GYO İzmir Konak 1. Etap ihalesini sonuçlandırdı. Buna göre ihale değeri TL 1.6 milyar, Emlak GYO payı ise TL 586mn olarak belirlendi. Arazinin değerlemesi açıklanmamasına rağmen beklenen minimum miktar TL 286mn düzeyinde bulunmaktaydı. Buna göre bir çarpan hesapladığımız zaman 2.18x değerine ulaşıyoruz. Söz konusu çarpan şirketin tarihi ortalama çarpan değerinin biraz üzerinde yer almaktadır. Elde edilecek gelir şirketin NAD’ının %2.3’ünü oluşturmaktadır. Kısmen olumlu.

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 21.06.2017

Emlak Konut’un dün gerçekleştirdiği İzmir Konak 1. Etap arsa satışı karşılığı gelir paylaşımı ihalesinin ikinci oturumunda arsa payı olarak 585mn TL gelir garantisi sağladı. Arsa sahibi Tariş bu gelirin %20’si olan 117mn TL’yi Emlak Konut’la paylaşacak. Kazanan firma projeden toplam 1.67milyar TL gelir yaratmayı hedefliyor. İzmir Konak ihalesiyle birlikte Emlak Konut son iki haftada 4 ihalede toplam 1,05milyar TL gelir garantisi sağlamış oldu. Ayrıca, Emlak Konut yine Tariş’in sahip olduğu İzmir Konak 2. Etap gelir paylaşımı projesinin 2. oturumunu bugün 14:30’da gerçekleştirecek.

ZİRAAT YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 21.06.2017

Emlak Konut GYO (EKGYO, Öneri “AL”, Sınırlı Pozitif): Emlak Konut GYO, İzmir Konak 1.Etap İhalesi 2.Oturumu’nda Arsa Satışı Karşılığı Şirket Payı Toplam Geliri’nin 585,2mn TL olduğunu açıkladı. İhaleye Esas Tespit Edilen Asgari Bedel 268,3mn TL’idi. Böylece ihale çarpanı 2,18x oldu. En son açıklanan mali tablolarda tamamlanmış projelerde söz konusu çarpan 2,09x idi.

İŞ YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 19.06.2017

Kapanış (TL) : 2.92 – Hedef Fiyat (TL) : 3.61 – Piyasa Deg.(TL) : 11096 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 33.25 EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 23.69 Analist: [email protected]

Emlak GYO Tuzla İçmeler projesini TL 53.mn’ya şirket payı olmak üzere ihale etti. Arazinin şirketin kayıtlarındaki son değeri TL2.74mn düzeyinde bulunuyordu. Bu da 2.17x ihale çarpanına karşılık geliyor ki 2.1x olan tarihi çarpanın bir miktar üzerinde bir gerçekleşme. Tuzla İçmeler şirketin NAD’ının sadece %0.3’ünü oluşturuyor fakat ihale çarpanı son dönemlerde gördüğümüz ortalamanın altında oluşan çarpanlardan daha yüksek bir seviyede gerçekleşmiş durumda.

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 19.06.2017

Emlak Konut’un Cuma gerçekleştirdiği Tuzla İçmeler arsa satışı karşılığı gelir paylaşımı ihalesinin ikinci oturumunda 54mn TL gelir garantisi sağladı. Kazanan firma projeden toplam 185mn TL gelir yaratmayı hedefliyor. Tuzla ihalesiyle birlikte Emlak Konut geçen hafta 3 ihalede toplam 930mn TL gelir garantisi sağlamış oldu.

İŞ YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 16.06.2017

Kapanış (TL) : 2.95 – Hedef Fiyat (TL) : 3.61 – Piyasa Deg.(TL) : 11210 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 33.61
EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 22.44 Analist: [email protected]

Riva ihalesi sonuçlandı. Buna göre arazi TL3.1 milyarlık bir değere satılırken, Emlak’ın payı TL 1.18 milyar olarak gerçekleşti. Bu miktarda %80 Galatasaray, %20 Emlak GYO’nun payı bulunuyor. Emlak GYO’nun elde edeceği TL236mn’luk pay her ne kadar kendi NAD’ına göre düşük bir miktar olarak kalsa da ihaleye gösterilen ilgi ve ulaşılan rakam açısından olumlu olduğunu düşünüyoruz. Şirket arazi için bir değerleme rakamını finansallarında açıklamamıştı fakat Galatasaray ihaleden en az TL486mn beklediğini duyurmuştu. Bu miktara göre gerçekleşen değer 1.94x çarpana işaret ediyor. NAD’a katkısının sınırlı olması nedeniyle haberin de etkisinin sınırlı olacağını düşünüyoruz.

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 16.06.2017

EKGYO/GSRAY: Emlak Konut’un düzenlemiş olduğu Riva/Beykoz arsa satışı gelir paylaşımı ihalesine en yüksek teklif Emlak Konut ve Galatasaray Spor Klubü payı toplam geliri 1.18 milyar TL olarak gelmiştir. Emlak Konut’un payı bu tutarın %20’si, 236mn TL ve Galatasaray Spor Klubü’nün payı %80’i, 942mn TL olacaktır. Arsanın ekspertiz değeri 396mn TL üzerinden ihale çarpanı 2.97 olarak gerçekleşmiştir. En yüksek teklifi veren Fema İnşaat’ın projeden toplam gelir beklentisi 3.1 milyar TL.

Halil Reçber – Gayrimenkul Sektörü ve EKGYO Hisse Teknik Analizleri – 15.06.2017

İŞ YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 14.06.2017

Kapanış (TL) : 2.98 – Hedef Fiyat (TL) : 3.61 – Piyasa Deg.(TL) : 11324 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 33.11 EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 21.2 Analist: [email protected]

Emlak GYO İstanbul Zeytinburnu Bestelsiz ihalesinin ikinci oturumunu gerçekleştirdi. En yüksek teklife göre şirket payı TL 640mn olarak gerçekleşirken şirketin değerlenmiş değeri TL 419mn civarındadır. Buna göre ihale çarpanı 1.53x olarak gerçekleşerek tarihi ortalama olan 2.1x’in altında kaldı. Yönetim yeni ihalelerde çarpanın daha düşük gerçekleşmesinin beklendiğini daha önce belirtmişti. Düşük çarpanı piyasa sevemeyebilir, fakat kısa bir süre sonra yapılacak daha büyük ihaleler daha önemli bir gösterge niteliği taşıyor. Emlak GYO NAD’ına göre %43 oranında iskontolu işlem görmekte, şirketin tarihi ıskontosu da %20 düzeyinde bulunmakta.

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 14.06.2017

Emlak Konut dün gerçekleştirilen Zeytinburnu arsa satışı karşılığı gelir paylaşımı ihalesinin ikinci oturumunda 640mn TL gelir garantisi sağladı. İhaleyi kazanan firma arsa üzerinde yapılacak projeden 1,7milyar TL gelir yaratmayı planlamaktadır. İhale çarpanı 1,52x seviyesinde oluşurken bu rakam 2016 ve 2015’te oluşan 2,05x ve 2,3x çarpanlara göre düşük kaldı. Ayrıca, Emlak Konut bugün İzmir Konak 2. Etap arsa satışı karşılığı gelir paylaşımı ihalesinin ilk oturumunu bugün gerçekleştirecek. Hatırlanacağı üzere, İzmir Konak arsaları Tariş’in sahipliğinde olup Tariş ve Emlak Konut arsa satışı karşılığı gelir payını %80/20 oranlarında paylaşacaklardır.

AK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 14.06.2017

Emlak GYO Zeytinburnu arazisinin ikinci ihalesini dün gerçekleştirdi. Buna göre, Güney Gayrimenkul, Baş Yapı, Esta İnşaat ve Elit Vizyon Yapı konsorsiyumu ikinci ihaleyi 1.73 milyar TL vererek kazandı. Emlak GYO’nun payı toplam hasılatın %37’si olarak belirlendi, dolayısıyla Emlak GYO projeden 640,1 milyon TL minimum hasılat elde edecek. Arazinin ihaleye konu olan değeri 419 milyon TL dikkate alındığında, ihale çarpanını 1,53
hesaplıyoruz. Belirtmek gerekirse Emlak GYO’nun ortalama ihale çarpanı 2,12 idi.

 

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum – 12.06.2017

EKGYO/GSRAY: Emlak Konut mülkiyeti Galatasaray’a ait olan Riva’daki 1mn metrekarelik arsa üzerinde yapılması planlanan gelir paylaşımı ihalesinin ikinci oturumunu 15 Haziran’da gerçekleştirecektir. İkinci oturumda Galatasaray ve Emlak Konut’un arsa karşılığında ne kadar gelir taahhüdü alacakları belli olacaktır. Geliştirilecek projelerden elde edilecek gelirin % 80’i Galatasaray Spor Kulübü Derneği’ne, % 20’si Emlak Konut’a ait olmak üzere paylaşım yapılacaktır. Emlak Konut’un söz konusu arsalar üzerinde geliştireceği projelerdeki minimum Galatasaray Spor Kulübü Derneği payı 509mn TL
olacaktır.

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum – 02.06.2017

Emlak Konut çeşitli bankalardan 750mn TL tutarında 1 yıl anapara ödemesiz 4 yıl vadeli finansman sağladı. Kullanılan kredinin ilk yılında 3 ayda bir faiz ödemeli ve bir yıldan sonra 3 ayda bir anapara ve faiz ödemeli olacaktır. Emlak Konut’un sağlamış olduğu kaynağı 30 Mayıs tarihinde TOKI’den satın almış olduğu 1 milyar tutarında 7 adet arsanın finansmanında kullanacağını düşünüyoruz. Şirketin 1Ç17 itibarıyla 1.46mn TL olan net borcunun bu ek finansman ile daha da artmasını bekleriz.

DENİZ YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum – 02.06.2017

Emlak GYO yurt içindeki bankalardan 750 mln TL değerinde kredi anlaşması imzaladı. Buna göre, kredi 1 yılı ödemesiz olmak üzere 4 yıl vadeli ve çeyreksel ödemelerden oluşuyor. Yeni kredi yılın ikinci yarısında beklenen nakit akışı iyileşmesini bozabilir ve kısa vadede hisse için olumsuz olabilir. Şirketin yılın son çeyreği başta olmak üzere 2017’nin ikinci yarısında nakit pozisyonunda iyileşme sağlayacağı görüşümüzü koruyoruz.

AK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum – 02.06.2017

Emlak GYO çeşitli bankalardan toplam 750 milyon TL kredi kullandığını açıkladı. Kredinin 1 yılı anapara ödemesiz ve geri ödeme süresi 4 yıl olarak belirlendi. Haber Emlak GYO hisseleri için nötr etki yaratmasını bekliyoruz.

 

EKGYO’dan Borçlanma Açıklaması – 01.06.2017

Şirketimiz tarafından muhtelif bankalardan, aşağıdaki şartlarda, 750.000.000 TL kredi / finansman desteği kullanılmıştır ;

1 yıl anapara ödemesiz, geri ödeme süresi 4 yıl,  ilk yıl 3 ayda bir faiz / kar payı ödemeli, bir yıldan sonra 3 ayda bir anapara+faiz/kar payı ödemeli

AK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum – 31.05.2017

Emlak GYO TOKİ’den 7 adet arsanın (toplam 381 bin metrekare) satın alımı için protokol imzaladığını açıkladı. Arsalar için Emlak GYO TOKİ’ye 1 milyar TL para ödeyecek. Ayrıca, Emlak GYO daha önce TOKİ’den aldığı Bursa’daki araziyi (62 milyon TL) TOKİ’ye geri verecek. Dolayısıyla Emlak GYO toplamda 950 milyon TL ödeme yapacak ve bu ödemeyi iki taksit şeklinde (500 milyon 29/09/2017 ve 450 milyonluk kısmı 29/06/2018) yapacak. Haber Emlak GYO hisseleri için potansiyel olumlu olacağını düşünüyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum – 31.05.2017

Emlak Konut GYO (EKGYO, Öneri “AL”, Sınırlı Pozitif): Şirket ile T.C. Başbakanlık Toplu Konut İdaresi Başkanlığı arasında, toplam 7 adet 381.172,34 m² arsalar için 1.012.000.473,50 TL bedel üzerinden Şirket tarafından satın alınmasına yönelik 30.05.2017 tarihinde protokol imzalanmıştır.

TOKİ’den Arsa Alımı Hakkında Açıklama – 30.05.2017

Şirketimiz ile T.C. Başbakanlık  Toplu Konut İdaresi Başkanlığı arasında,

  • İstanbul ili Bakırköy ilçesi, Florya’da 81.328 m2 arsa için 422.905.600 TL bedel,
  • İstanbul ili, Başakşehir ilçesi, Kayabaşı’nda 20.396,7 m2 arsa  için 57.000.000 TL bedel,
  • İstanbul ili, Çekmeköy ilçesi, Taşdelen’de 187.750 m2 arsa için 247.830.000 TL bedel,
  • Samsun ili, Canik İlçesi, Yeni’de 3 adet toplam 51.697,64-m2 arsa için 94.264.873,50 TL bedel ve
  • Antalya ili, Muratpaşa İlçesi, Bahçelievler’de 40.000,00-m2 arsa için 190.000.000 TL bedel olmak üzere;

toplam 7 adet 381.172,34-m² arsalar için 1.012.000.473,50-TL bedel üzerinden Şirketimizce satın alınmasına yönelik 30.05.2017 tarihinde protokol imzalanmıştır.

Arsa alım bedelinin 500.000.000 TL si 29.09.2017 tarihinde,

Kalan 450.012.596,04 TL’sı 29.06.2018 tarihinde ödenecektir.

61.987.877,46 TL lik tutar TOKİ’den daha öncesinde alınmış olan Bursa ili, Osmangazi ilçesinde bulunan arsanın iade edilmesi ve  önceki işlemlere istinaden mashup edilecektir.

ZİRAAT YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz – 09.05.2017

Öneri : “AL” Hedef Hisse Fiyatı : 3,95TL

Emlak Konut GYO’nun 2017 yılının ilk çeyreğindeki net dönem karı 319,7mn TL olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı döneminde 176,8mn TL kar elde edilmişti. Piyasanın beklentisi Şirket’in 334mn TL kar elde edeceği yönündeyken iken, bizim beklentimiz 383mn TL idi. Tahminimizdeki sapmada, satış gelirlerinin beklentimizin üzerinde gelmesine karşın, finansman giderlerinin 135,7mn TL ile beklentimizi aşması etkili olmuştur.

Şirket’in artan teslimatlar (Maslak 1453 ve Sarphan Finanspark projelerindeki teslimatlar) sonrasında satış gelirleri 834,1mn TL’ye yükselmiş ve bir önceki yılın aynı dönemindeki 128,6mn TL’nin oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Brüt kar ise 448,9mn TL olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın ilk çeyreğinde brüt kar 111,7mn TL idi. Diğer taraftan, konut teşvikine yönelik atılana adımlar sonrasında finansman giderleri karlılığı baskılamıştır. Bu gerçekleşmeler sonrasında 1Ç2017’de net kar ve brüt kar oranı sırasıyla %38 ve %54 olmuştur. Geçen yılın aynı döneminde söz konusu oranlar sırasıyla %137 ve %87 idi.

Emlak Konut GYO’nun 2017 yılının ilk çeyreğindeki bağımsız bölüm satışları bir önceki yılın aynı dönemine göre %136 oranında artarak 2.833 adet olarak gerçekleşmiştir. Bu satışlardan 2,9 milyar TL nakit akışı sağlanmıştır. Emlak Konut’un 2017 ilk çeyrek konut satış hedefi 1.350 adet idi.

Emlak Konut GYO 8 Mayıs 2017 tarihi itibariyle, Net Aktif (Varlık) Değerine göre %44 iskonto ile işlem görmektedir. Şirket’in son bir yıllık iskonto ortalaması da %41’dir. Emlak Konut GYO’nun 2017 ilk çeyrek itibariyle düzeltilmiş net borcu 47mn TL olmuştur. Bir önceki çeyrekteki Şirket’in düzeltilmiş 878mn net nakit pozisyonu bulunmaktaydı.

Emlak Konut GYO için daha önceki “AL” önerimizi koruyor ve hedef hisse fiyatında güncellemede bulunmuyoruz.

Melih Kopuz, Işık FX Araştırma Uzmanı – İnşaat sektörü ve EKGYO Hisse Analizi – 09.05.2017

Yatırımcıların referandum öncesinde tedirginlikle baktıkları sektörlerin başında gelen, inşaat sektöründe toparlanma eğilimi devam ediyor. Referandumun tamamlanması ile birlikte sektörde yavaş yavaş kımıldanmalarda başlamış durumda. Geçtiğimiz ay açıklanan Mart ayına ilişkin konut satış istatistiklerin baktığımızda ise toparlanmayı destekler nitelikte olduğunu görüyoruz. TÜİK’in açıkladığı veriler doğrultusunda, Türkiye’de 2017 Mart ayındaki konut satışları bir önceki yılın aynı ayına göre yüzde 10 oranında artış göstermiş bulunuyor. Bu artış ile birlikte 2017 Mart ayında satılan konut sayısı 128.923’e yükseldi. Aylık olarak baktığımızda ise konut satış sayısı Şubat 2017 dönemine göre yüzde 27 arttığını gözlemliyoruz.

Emlak Konut GYO (EKGYO) : Güçlü Yukarı Ataklar Olası

Bilindiği üzere son dönemde gerçekleştirdikleri kampanyalarla gündeme gelen Emlak Konut GYO konut sayısı ile beraber dükkanların sayılarını da artırmayı planlıyor. Plan kapsamında, hasılat paylaşımı modelini kullanarak dükkanları açık artırma ihaleleri olmadan da satılabilecek hale getirmeye hazırlanılıyor. Ayrıca, 2017 ilk çeyrekte 2 milyar 878 milyon TL değerinde, 2833 adet bağımsız bölümle satış rekoru kırmayı başaran hisse için ay başında yapılan açıklama ile Kocaeli’de 2 dev ihale üzerine çalışma yapıldığını kamuoyuna duyurduğunu hatırlatalım.

Teknik olarak, hafif toparlanma eğilimine giren hissenin, yukarı fiyatlamasına devam edebilmesi için 2.93 bölgesinin üzerine çıkılması gerekiyor. Bu bölgenin üzerinde kalınması halinde olası yukarı ataklar daha güçlü gerçekleşebilir ve 3.00 direncini gündeme taşıyabilir. Olası geri çekilmelerde ise 2.80-2.78-2.65 destekleri takip edilebilir.

İŞ YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 1Ç17 – 02.05.2017

Kapanış (TL) : 2.95 – Hedef Fiyat (TL) : 3.61 – Piyasa Deg.(TL) : 11210 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 27.13 EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 22.44 Analist: [email protected]

Emlak GYO 1Ç17’de TL320mn solo net kar açıkladı. Açıklanan kar piyasa beklentisi olan TL311 mn ve bizim beklentimiz olan TL308mn’un hafif üzerinde. Şirket teslimatlardaki artışlar nedeniyle satışlarını geçen yılın aynı dönemine göre beş kattan fazla arttırmış durumda fakat geçtiğimiz dönemde başlayan kampanyaların finansman giderleri de kar zarar tablosunda görülmeye başlandı. Bununla beraber yönetimin sene başında belirlediği TL 1.8 milyarlık kar hedefi korunuyor. Emlak GYO, NAD’ına göre %41 iskontolu işlem görmekte, halka arzdan beri %20 tarihi ıskontoya göre bu rakam oldukça yüksek bir düzeyde seyretmeye devam ediyor. Sonuçların beklentilere yakın olması nedeniyle çok önemli bir piyasa tepkisi beklemiyoruz.

DENİZ YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 1Ç17 – 02.05.2017

Emlak Konut GYO 1Ç17 finansallarında 320 milyon ₺ net kar açıkladı. Şirketin karı bir önceki döneme göre %35 geçen yılın aynı dönemine göre ise %81 oranında artış gösterdi. 400 milyon ₺’lik FAVÖK bizim 408 milyon ₺’lik beklentimize paralel, 293 milyon ₺’lik piyasa beklentisinin ise üzerinde gerçekleşirken şirketin net karı 311 milyon ₺’lik piyasa beklentisi dahilinde kaldı. Açıklanan rakamların hisse fiyatı üzerine belirgin bir etkisi olmayacağı kanaatindeyiz. Bu dönemin bizce öne çıkan en önemli özelliği şirketi net nakit pozisyonundaki azalma oldu. Açıklanan net nakit pozisyonu 2.4 milyar ₺’den 1.9 milyar ₺’ye gerilerken TOKİ ve müteahhit hesaplarındaki düzeltmenin ardından Emlak Konut GYO’nun bir önceki çeyrekteki 878 milyon ₺’lik net nakit pozisyonunun 47 milyon ₺ net borca dönmüş olduğunu hesaplıyoruz.

Şirketin Nisan başında uygulamaya aldığı ve Haziran ortasına kadar devam edecek olan 1 Şubat 2017 öncesi konut alanların borçlarını erken ödemeleri durumundaki indirim kampanyasının yılın ikinci çeyreğinde nakit pozisyonuna kısmi bir olumlu yansıması olabileceğini düşünüyoruz. Emlak Konut GYO için AL olan önerimizi ve 3.80 ₺ olan hedef fiyatımızı koruyoruz. Şirketin nakit pozisyonundaki değişimin hisse fiyatına önemli ölçüde yansımış olduğunu düşünüyoruz, ki net aktif değer iskontosu da %50 seviyelerine ulaşmıştır. 1Ç17’de kampanya ile desteklenen güçlü satış rakamlarının ardından yılın geri kalan kısmında daha ılımlı bir seyir olabileceğini düşünüyoruz. Şirketin 9,900 adetli satış hedefine ve 8.0 milyar ₺’lik gelir rakamına ulaşılabileceğini düşünüyoruz.

HALK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 1Ç17 – 02.05.2017

Emlak Konut GYO (EKGYO, Pozitif): Emlak Konut GYO, 1Ç17’de 387 milyon TL’lik beklentimizin %17 altında, ortalama piyasa beklentisi olan 311 milyon TL’nin %3 üzerinde yıllık bazda %81 artışla 319,7 milyon TL net kar açıkladı (1Ç16’da 176,8 milyon TL net kar). Gelir paylaşımlı projelerden beklentimizin altında ciro tahakkuku yazılmış olması, net karın beklentimizin altında gerçekleşmesinde etkili oldu. Ayrıca, geçen yılın aynı döneminde elde ettiği 15,8 milyon TL’lik net finansman gelirinin aksine, bu çeyrekte 122,4 milyon TL net finansman gideri kaydedilmesi de net karın beklentimizin altında kalmasında etkili oldu. Hem ciro hem de operasyonel karlılık açısından beklentilerin üzerinde gelen ilk çeyrek finansallarının hisse performansına etkisinin ‘pozitif’ olmasını bekliyoruz. Şirket için 3,70 TL seviyesindeki 12-aylık hedef fiyatımızı ve “AL” tavsiyemizi sürdürmeye devam ediyoruz.

AK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 1Ç17 – 02.05.2017

Emlak GYO 1Ç17’de 320 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar bizim beklentimiz olan 380 milyon TL’nin altında, ancak piyasa ortalama beklentisi olan 311 milyon TL’ye paralel gerçekleşti. Bizim beklentimizin altında gelen net kar rakamının sebebi TOKİ’den alınan arsalar karşılığı oluşan borcun tahakkuk ettirilen faiz giderinden (110.6 milyon TL) kaynaklanmaktadır. Ciro 1Ç17’de 834 milyon TL olurken (piyasa ortalama tahmini 463 milyon TL ve bizim beklentimiz 600 milyon TL), Emlak GYO 1Ç17’de Maslak-1453 ve Sarphan Finanspark projelerinin teslimatını gerçekleştirdi. Ayrıca, şirket elinde bulunan konutların satışından 421 milyon TL ciro elde etti (toplam cironun %50.5’u). Emlak GYO, 1Ç17’de 400 milyon TL FAVÖK açıkladı (piyasa ortalama tahmini 293 milyon TL ve bizim beklentimiz 378 milyon TL). Beklentilere paralel gelen net kar sonucu, 1Ç17 sonuçlarının hisse üzerinde bugün nötr etki yaratmasını bekliyoruz.

 

 

Emlak Konut’tan Özak GYO’nun Büyükyalı Projesi Hakkında Açıklama – 25.04.2017

Zeytinburnu’ndaki eski tank fabrikası arazisine ilişkin imar planlarının iptali  doğrultusunda verilen Yerel Mahkeme kararlarına karşı İstinaf  Yargı yoluna müracaat edilmiş ve İstanbul Bölge İdare Mahkemesi 4. İdare Dava Dairesi tarafından iptal kararlarının yürütmesinin durdurulmasına karar verilmiş olup hukuki süreç devam etmektedir. Ayrıca proje ile ilgili inşaat ve satış süreçleri ruhsatına ve mevzuata uygun olarak sürdürülmektedir.

İstanbul Şişli (Kuasar İstanbul) Projesi Kesin Kabulü Hakkında Açıklama

Şirketimiz projelerinden “İstanbul Şişli Dikilitaş Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi” nin Kesin Kabulü yapılmış olup ” Kesin Kabul Tutanağı” 25.04.2017 tarihinde onaylanmıştır.

Emlak Konut’tan Özak GYO’nun Büyükyalı Projesi Hakkında Açıklama – 21.04.2017

Şirketimiz projelerinden İstanbul İli, Zeytinburnu İlçesi, Kazlıçeşme Mahallesi, “İstanbul Zeytinburnu Kazlıçeşme Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi” (Büyükyalı İstanbul) kapsamında, 774 Ada 69 Parselde yer alan B ve T2 Bloklarda bulunan 98 adet konut ve 41 adet ticari üniteden oluşan toplam 139 adet bağımsız bölüme ait Yapı Ruhsatları 21.04.2017 tarihinde alınmıştır.

Proje kapsamında toplam bağımsız bölüm sayısı 1680 adet olmuştur.

TACİRLER YATIRIM – EKGYO Hisse Haftalık Analiz – 10.04.2017

Orta Vadeli Düşüş Trendinde Olan Hissede Yukarı Yönlü Hareket Bekliyoruz

Orta vadeli düşüş trendinde olan Emlak G.M.Y.O. hisseleri, geçtiğimiz hafta içinde en düşük 2.83 seviyesini test etti ve haftayı 2.85 seviyesinden kapattı. Senette 2.97 seviyesini hedef olarak belirlerken, stop-loss seviyesini ise 2.77 olarak görüyoruz.

Beklenen Yön: Yukarı

Durum Trend
RSI Nötr Yatay
Stochastic Nötr Güçleniyor
MACD Zayıflıyor
Williams’ R Aşırı satım Güçleniyor
Parabolic SAR Satış yönlü Trend dönüşü yok
Direnç seviyeleri 2.91 / 2.97 / 3.01
Destek seviyeleri 2.81 / 2.77 / 2.71

İŞ YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz – 06.04.2017

Geçmiş tarihli satışlarda bakiyeyi kapatana %5-20 indirim.

Emlak Konut, belirli projelerde kalan bakiyenin erken ödenmesi durumunda % 5 ila %20 arasında değişen indirimleri içeren yeni bir kampanya başlattı. Kampanya tamamlanmış 47 gelir paylaşımlı projeyi ve devam etmekte olan bazı anahtar teslimi projeleri kapsıyor. Sadece 1 Şubat 2017 öncesinde konut satın alanlar bu fırsattan yararlanabilecek. Bu kampanya, şirketin devam eden satış performansını etkilemeyecektir; bunun yerine, likidite ve tahsilatların artırılması için bir çaba olduğu görülmektedir. Kampanya 9 Haziran 2017’de sona erecek. Erken tahsilatın yeni arazi alımlarına yönlendirileceğini ve yüklenicilere daha fazla likidite sağlanmasının hedeflendiğini düşünüyoruz.

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz – 06.04.2017

Emlak Konut 1 Şubat’tan önce bağımsız ünite satın alan ve taksit ödemeleri devam eden alıcılara yönelik indirim kampanyası başlattı. 1 Nisan ile 9 Haziran arası geçerli olacak kampanyaya göre güncel borç tutarının %100’ünün ödenmesi durumunda %20 indirim, %75’inin ödenmesi durumunda %15 indirim, %50’sinin ödenmesi durumunda %10 indirim ve %25’inin ödenmesi durumunda %5 indirim uygulanacaktır. Emlak Konut’un 2016 sonu itibariyle konut satışlarından toplam 1,95milyar TL alacağı bulunmaktadır

AK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz – 06.04.2017

Emlak GYO belirlenen bazı projelerinde 01.02.2017 tarihinden önce bağımsız bölüm satın alan ve taksit ödemeleri devam eden alıcılara yönelik indirim kampanyası başlattı. Kampanya 01.04.2017 – 09.06.2017 tarihleri arasında geçerli olacak. Buna göre, güncel borç tutarının %100’ünün ödenmesi durumunda %20 indirim, %75’inin ödenmesi durumunda %15 indirim, %50’sinin ödenmesi durumunda %10 indirim, %25’inin ödenmesi durumunda %5 indirim uygulanacak. Yeni kampanya Emlak GYO’nun nakit akışını olumlu etkileyeceğinden, haberi Emlak GYO hisseleri için olumlu olduğunu düşünüyoruz.

Şirketimizin İndirim Kampanyası Hakkında Açıklama – KAP – 05.04.2017

Şirketimizin belirlenen projelerinden 01.02.2017 tarihinden önce bağımsız bölüm satın alan ve taksit ödemeleri devam eden alıcılarımıza yönelik indirim kampanyası başlatılmıştır.

01.04.2017 – 09.06.2017 tarihleri arasında geçerli olacak kampanya ayrıntılı bilgiler şirketimiz resmi web sitesinde yayınlanmıştır.

Kampanyanın ana başlıkları aşağıdaki gibidir.

Güncel borç tutarının;

  • %100’ünün ödenmesi durumunda %20 indirim,
  • %75’inin ödenmesi durumunda %15 indirim,
  • %50’sinin ödenmesi durumunda %10 indirim,
  • %25’inin ödenmesi durumunda %5 indirim uygulanacaktır.

Bu habere ait Kampanya Ayrıntılarını ilgili haberde bulabilirsiniz.

İŞ YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz – 04.04.2017

Kapanış (TL) : 2.89 – Hedef Fiyat (TL) : 3.61 – Piyasa Deg.(TL) : 10982 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 27.31 EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 24.98 Analist: [email protected]

Emlak Konut, ilk çeyreğe ilişkin ön satış verileri yayımlandı.
Emlak Konut’un açıkladığı verilere göre Şirket yılın ilk çeyreğinde 2.833 adet bağımsız bölüm satışı ve 2.878 milyon TL satış hasılatı elde etti. Ön satış adedi geçen yılın aynı dönemine göre %136 artarken 2016 son çeyreğinin yüksek baz teşkil etmesi nedeniyle önceki çeyreğe göre %32 geriledi. Satış hasılatı ise önceki yıla göre %290 artarken değerli projelerden satışla toplam hasılattaki düşüş önceki döneme göre %8 ile sınırlı kaldı. Kampanyanın etkisiyle sadece Mart ayında satılan konut adedi 1.779 olurken hasılat 2.055 milyon TL oldu. Diğer yandan konut alımında banka kredisi kullanımı %40 düzeyinde kaldı. Konut alanlar daha çok müteahhitlerin sunduğu peşin alım indirimleri veya diğer ödeme seçeneklerini tercih etmişler.

Emlak Konut’un bu yıl 9.900 bağımsız bölüm satışı ile 8 milyar TL hasılat elde etmeyi hedeflediğini hatırlatalım. Şirket böylece yılın ilk çeyreğinde tüm yıla ilişkin hedeflerinin üçte birini yakalamış oldu. Emlak Konut hisseleri NAD’ine göre %44 iskonto ile işlem görüyor. Şirketin halka arzdan bu yana iskontosu yaklaşık %20 ve son bir yıldaki ortalama iskontosu ise %40 düzeyinde. Açıklanan ön satış verilerine piyasa tepkisinin sınırlı kalacağını düşünüyoruz zira önceki ay basında sıkça güçlü ön satış verilerine ilişkin haberler yer alıyordu.

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz – 04.04.2017

Emlak Konut’un ön satışları Ocak-Mart döneminde %136 artışla 2.833 üniteye ulaştı. Şirket ön satışlardan 2,9milyar TL gelir elde etti. Satış büyümesinin arkasındaki en önemli etken Şubat ve Mart’ta Emlak Konut öncülüğünde başlatılan ve düşük faiz-uzun geri ödeme sürelerini kapsayan satış kampanyası gösterilebilir. İlk çeyrek itibariyle, Şirket 2017 için ön satış hedefinin %29’una ön satışlardan elde edilen gelir hedefinin ise %39’una ulaşmış oldu. Kampanya kapsamında kullandırılan 750mn TL’lik mortgage kredileri için Emlak Konut bankalara 168mn TL katkı payı ödedi.

Şirketin son bir yıl içinde ikinci defa kampanya yapması ve kampanyanın olmadığı Ocak ayındaki sadece 111 adetlik ön satışlar teşvik olmadığında talep ortamının ne kadar zayıf olduğu hakkında güçlü sinyaller vermektedir. Bu anlamda, önümüzdeki dönemde faiz kampanyaları devam ettirilmezse Emlak Konut’un 9.900 adet ve 8milyar TL’lik ön satış hedeflerine ulaşamama riski olduğunu düşünüyoruz. Mart ayında satış kampanyalarının bitmesiyle birlikte, tüketiciler hem yüksek faiz hem de inşaat şirketleri kampanya öncesinde zam yaptıklarından yüksek fiyatlarla karşılaşacaklardır.

AK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz – 04.04.2017

Emlak GYO, 1Ç17’de gerçekleştirdiği konut satış adedini (ön satışlar) 2.833 adet olarak açıkladı (Ocak; 111 adet, Şubat; 943 adet, Mart; 1,779 adet). Bu satışların toplam peşin satış bedeli (KDV hariç) 2,88 milyar TL oldu. Belirtmek gerekirse, Emlak GYO’nun 2017 sene sonu hedefi 9,900 adet konutun ön satış ve 8 milyar TL ön satış hasılatı elde etmek. 1Ç17 dönemi konut satış verisinin Emlak GYO hisseleri açısından etkisini olumlu olarak değerlendiriyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz – 04.04.2017

Emlak Konut GYO (EKGYO, Öneri “AL”, Sınırlı Pozitif): Şirket tarafından geliştirilen projelerde 2017 Yılı Ocak, Şubat, Mart tarihleri itibariyle, toplamda 2,9 milyar TL (KDV Hariç) değerinde, 2.833 adet bağımsız bölümün satışı (ön satışlar dahil) gerçekleştirilmiştir. Satış adedi bir önceki yılın aynı dönemine göre %136 oranında artışa işaret ederken, Şirket’in 1Ç2017’deki satış tahmini 1.350 adet idi. Öte taraftan, bu satışların toplamda 69mn TL (KDV Hariç) değerindeki, 82 adeti yabancı ülke vatandaşlarına gerçekleştirilmiştir. Diğer yandan, kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, Şirketin yabancı para cinsinden uzun vadeli kredi notunu BB+ olarak, görünümü durağan olarak belirlemiştir.

HALK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz – 04.04.2017

Emlak Konut GYO (EKGYO, Nötr): Emlak Konut GYO, ilk çeyrek konut satış rakamlarını açıkladı. Buna göre, Ocak- Mart döneminde 2.833 adet bağımsız bölüm satışı, 2,87 milyar TL satış hasılat elde edilirken, bağımsız bölümlerin 82 adeti 68,98 milyon TL bedel ile yabancı ülke vatandaşlarına gerçekleştirildi. Şirket’in ilk çeyrek için 1.350 adet bağımsız bölüm satışı ve 1,06 milyar TL satış değeri hedefi bulunuyordu. Şubat ayında başlayan konut satış kampanyasının katkısıyla, güçlü satış rakamları yakalanmış oldu. Bu olumlu gelişmenin piyasa tarafından fiyatlandığını düşünüyor, bu haberin şirket hisseleri üzerindeki olumlu etkisinin şu aşamada sınırlı kalmasını bekliyoruz.

İŞ YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 27.03.2017

Kapanış (TL) : 3.05 – Hedef Fiyat (TL) : 3.61 – Piyasa Deg.(TL) : 11590 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 24.34 EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 18.42 Analist: [email protected]

Emlak Konut, bu yıl nakit temettü dağıtmayacağını açıkladı – Olumsuz

Emlak Konut, bu yıl 2016 net karından nakit temettü dağıtmayacağını duyurdu. Buna gerekçe olarak 2016 yılında alınan arsa yatırımlarına ödeme yapılacak olması ve 2017 yılındaki alımı planlanan arsaların dikkate alındığı belirtildi. Şirket böylece tarihinde ilk kez nakit temettü dağıtmamış olacak. Şirket genelde dağıtılabilir net karının %40’ını dağıttığı bir alışkanlığa sahipti.

Emlak Konut ayrıca 2017 yılına ilişkin planlarını da açıkladı. Buna göre şirket altısı İstanbul ve biri İzmir’de olmak üzere toplam yedi adet gelir paylaşım modeli içeren projeyi ihale edecek. Ayrıca devam eden projelerin de tamamlanması öngörülüyor.

Bizce piyasa, şirketin bu yıl nakit temettü dağıtmama kararını olumsuz karşılayacak. Bu haberin beklenen olumsuz etkisi nedeniyle Emlak Konut hisselerini en çok önerilenler listemizden çıkarırken 3,61 TL hedef değerini koruyoruz. Hisse üzerinde kısa vadede satış baskısı görebiliriz.

DENİZ YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 27.03.2017

Emlak GYO 2016 yılının karından kar payı dağıtmayacağını açıkladı. Şirketin KAP’a yaptığı açıklamaya göre yönetim kurulu 2016 yılında satın alınan arsaların ödemesi için kullanmak üzere 2016 yılında elde edilen kardan temettü ödemesi yapılmayacağını açıkladı. Haberin, birçok yatırımcının temettü beklentisiyle yatırım yapması nedeniyle Emlak GYO hissesi üzerinde olumsuz etkisi olmasını bekliyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 27.03.2017

Emlak Konut GYO (EKGYO, Öneri “AL”, Sınırlı Negatif): Yönetim Kurulunun 24.03.2017 tarihli toplantısında, nakit kar payı dağıtmama kararının Genel Kurul onayına sunulmasına karar verilmiştir. Nakit kar payının dağıtılmama kararında, 2016 yılında alınan arsa yatırımlarına ödeme yapılacak olması ve 2017 yılındaki alımı planlanan arsaların dikkate alındığı duyurulmuştur. Diğer yandan, Şirket bu yıl 7 tane Gelir Paylaşımlı 1 tane de Anahtar Teslimi olmak üzere 8 tane arsa ihalesi yapmayı planlamaktadır. İhale edilmesi planlanan projelerin toplam ekspertiz değerleri (KDV hariç) 3,04 milyar TL’dir.

AK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 27.03.2017

Arsa Alımlarından Dolayı Temettü Vermeyecek

Emlak GYO yönetimi 2016 yılı karından kar payı teklif etmeyeceğini açıkladı. Bunun sebebi olarak Şirket 2016 yılında alınan arsa alımlarının ödemelerinin yapılacak olması ve 2017 yılında planlanan arsa alımları dikkate alındığını belirtti. Ayrıca, Emlak GYO 2017 yılında toplam 3 milyar TL değerinde arsa ihaleleri gerçekleştirmeyi planladığını açıkladı

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 27.03.2017

Emlak Konut 2017’de 2milyar TL’lik arsanın ihalesine çıkılacağını açıkladı. Şirket 2016’da 1,1milyar TL’lik 2015’te ise 2,6milyar TL’lik arsanın ihalesini gerçekleştirmişti. Ayrıca, Emlak KOnut daha önce imzaladığı protokoller çerçevesinde Galatasaray ve Tariş’in arsaları için de ihaleye çıkacak. Haberin etkisinin olmasını beklemiyoruz.

Emlak Konut 2016 yılı karından kar payı dağıtmayacak. Şirketin sahip olduğu nakdin hem daha önce alınan hem de alınması planlanan arsalar için kullanılacağı açıklandı. Hatırlanacağı üzere, Emlak Konut’un net karı 2015 yılındaki 953mn TL seviyesinden 2016’da 1,8milyar TL’ye yükselmişti. Şirket yönetiminin bu zamana kadar %40 kar payı oranının korunacağına dair verdiği mesajlardan dolayı, şirketin nakit kar payı dağıtmama kararının piyasa tarafından olumsuz karşılanmasını bekliyoruz. Olumsuz.

 

ZİRAAT YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz – 23.03.2017

Öneri : “AL” Hedef Hisse Fiyatı : 3,95TL

Emlak Konut GYO’nun 4Ç2016’daki net dönem karı 236mn TL olarak gerçekleşmiştir. Net kar hem bizim beklentimiz olan 330mn TL hem de piyasa beklentisi olan 293mn TL’nin altında gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada satış gelirlerinin beklentimizin altında gerçekleşmesi etkili olmuştur. Şirket geçtiğimiz yılın aynı çeyreğinde 5356mn TL kar açıklamıştı. Son çeyrekte brüt ve net kar marjları sırasıyla %74,4 ve %60,0 olarak gerçekleşirken, bu oranlar çeyreksel bazda son bir yılın en yüksek değerleri olmuşlardır. FAVÖK marjı da %60,8 ile benzer şekilde olumlu bir görüntü sergilemiştir.

Son çeyrek kar rakamı ile birlikte Emlak Konut GYO’nun 2016 yılındaki karı 1.761mn TL olmuştur. 2015 yılındaki net dönem karı 953mn TL idi. Satış gelirleri ise 2016 yılında bir önceki yıla göre %93,4 oranında artarak 3.456mn TL’ye yükselirken, bu yükselişte konut ve ticari ünite satış gelirleri etkili olmuştur. Emlak Konut GYO’nun 2016 yılında bağımsız bölüm satışları bir önceki yılın aynı dönemine göre %1,2 oranında artarak 10.053 adet olarak gerçekleşmiştir.

Bu satışlardan 7,3 milyar TL nakit akışı sağlanmıştır. Emlak Konut’un 2016 yılsonu konut satış hedefi 11bin adet idi. Emlak Konut GYO 21 Mart 2017 tarihi itibariyle, Net Aktif (Varlık) Değerine göre %40 iskonto ile işlem görmektedir. Şirket’in son bir yıllık iskonto ortalaması da %%40’dır. Emlak Konut GYO, 2017 yılında 1,8 milyar TL kar elde etmeyi beklerken, 9.900 adet konut satışı ve 8 milyar ön satış hasılatı hedeflemektedir. Bizim de kar beklentimiz 1,8 milyar TL ile Şirket beklentileri doğrultusundadır.

Emlak Konut GYO’nun tahmini değerini, beklentilerimizdeki değişiklikler ve güncellemelere bağlı olarak 13.507mn TL’den 15.027mn TL’ye yükseltirken, hedef hisse fiyatını da 3,55TL’den 3,95TL’ye yükseltiyoruz. Emlak Konut GYO için daha önceki “AL” önerimizi ise koruyoruz.

Gizmen Nalbantlı, Başanalist, IŞIK FX – EKGYO Hisse Analiz – 23.03.2017

Hedef Fiyat: 3.50 TL   Tavsiye: AL

Küresel likidite koşulları ve talep üzerindeki potansiyel riskler, 2017 yılı için konut talebindeki iştahın artmasını engelliyor. Ancak yapılan kampanya ve vergi indirimleri ile aşağı yönlü çok fazla risk görmüyoruz.

Son dönemde AVM’lerde metrekare başına satış gelirlerinin düştüğünü görmekteyiz. Yüksek arzın olduğu bölgelerde satış gelirinin düşmesi, doluluk oranlarını olumsuz etkileyebilir. Yatırımların zayıflaması ise ofis piyasasını olumsuz etkileyebileceğini düşünüyoruz. Sektörde iş modeli ve yeni projeleri ile ön plana çıkan şirketlere yatırım yapılabileceğini düşünüyorum.

Son dönemde birçok önemli projeye imza atan şirket, TOKİ’den öncelikli arazi temini ve risksiz gelir paylaşımı yöntemi ile ön plana çıkıyor. Son dönemdeki teşvikler konut satışlarındaki düşüşü biraz olsun azaltabilir. Kasım-Aralık döneminde piyasaya 4 bin 200 konut süren şirket, 2016 yılı kar hedefini 1.5milyar liradan 1.8 milyar liraya çıkardı.  Yeni projelere hızlı bir şekilde devam eden 2017’de iş bekletmeyeceğini açıkladı. Anadolu’da yatırımlarını hızlandıran şirketin Denizli, Konya, Nevşehir, Niğde’deki projeleri büyük ilgi görüyor.

Şirketin 2017 ajandasında Başakşehir, Halkalı, Zeytinburnu ve Başakşehir-Hoşdere’deki arazilerinin ihaleleri var. Şişli Nişantaşı’nda konumlanan ve Marmara Üniversitesi’nden alınan değerli arazinin de ihale yılı yine 2017 olacak. Bu ihalelerden çıkacak toplam değer ise 10 milyar lira olacak. GYO şirketleri arasında öne çıkan Emlak konut için 3.50 hedef fiyat ile AL tavsiyemizi koruyoruz.

İŞ YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 13.03.2017

Kapanış (TL) : 3.12 – Hedef Fiyat (TL) : 3.61 – Piyasa Deg.(TL) : 11856 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 23.4 EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 15.76 Analist: [email protected]

Hedeflenen satış adedine 40 günde ulaşıldı

Gazetelerde yer alan habere göre Emlak Konut GYO’nun liderliğindeki konut kampanyasının ilk 40 gününde ön satışlar 2.470 ünite ve 2,8 milyar TL hasılata ulaştı. Bu tutar şirketin geçen yılın ilk çeyreğinde gerçekleştirdiği satışları aşıyor (1.200 konut ve 739 milyon TL hasılat). Mart ayı sonuna kadar devam edecek kampanyada Emlak Konut 2,500 ünite satmayı hedefliyordu. Şirket hedefini neredeyse tamamlarken satışların ilk üç haftadan sonra hız kestiği görülüyor. Hatırlanacağı üzere yine basında yer alan haberlere göre şirket kampanyanın ilk üç haftasında 2.040 bağımsız birim satışı ve 2,2 milyar TL hasılat elde etmişti.

Emlak Konut, ilk çeyreğe ilişkin ön satış verilerini birikimli olarak Nisan ayının ilk haftasında açıklamayı planlıyor. Şirketin alışkanlığı aylık bildirimler yönündeydi ancak kampanyanın neden olduğu yoğunluk sonucu şirket ilk üç ayın verisini birikimli olarak açıklamaya karar vermişti.

ANADOLU YATIRIM – EKGYO Hisse Teknik Analiz – 02.03.2017

Hissenin orta vadeli göstergesi MACD dün alım konumuna geçti…

Hisse dünkü işlemlerde 3,13-3,22 bandında hareket ettikten sonra günü, 3,20 seviyesinden tamamladı. Hissede dün kısa vadeli alçalan trend direnci olan 3,14’ün kırılması ile kısa vadeli yükselişin etkisi ivme kazandı. Kısa vadede 3,14 üzerinde hareketin sürmesi durumunda 3,24 direnci ilk hedef olmak üzere 3,27’deki yükselen kanal üst bandı sonraki hedef olabilir. Kısa vadeli göstergelerinden RSI ve stochastic pozitif yönde hareket etmektedir. Orta vadeli göstergesi MACD’de sıfırın üzerinde dün itibariyle alım konumuna geçti. Kısa vadeli pozisyonlar için ise stop-loss seviyemizi 3,14’e yükseltiyoruz.

Kapanış : 3,22 Destekler : 3,17-3,14-3,09 Dirençler : 3,24-3,27-3,31

 

AK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz – 01.03.2017

Emlak GYO dün yaptığı telekonferansta 2017 yılı hedefleri olan 9,900 adet ön konut satışı, 8 milyar TL ön satış hasılatı ve 1.8 milyar net kar tahminlerini koruduğunu açıkladı. Şirket Ocak ve Şubat ayları ön satışlarını birlikte açıklayacak ama Şubat başında başlayan ve Mart sonuna kadar devam edecek olan düşük faizli ve uzun vadeli konut kredileri sayesinde iki aylık ön satış verisinin kuvvetli olmasını beklediklerini açıkladılar. Temettü dağıtım politikalarında (%40 dağıtım oranı) bir değişiklik olmadığını belirttiler (2016 net karından %40 temettü dağıtım oranından %5.9 temettü verimi hesaplıyoruz). Şirket 1Y17’de 3 arazisinin (Halkalı, Zeytinburnu ve Teşvikiye) ihalesini yapmayı planladığını açıkladı.

 

İŞ YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 4Ç16 – 28.02.2017

Kapanış (TL) : 3.13 – Hedef Fiyat (TL) : 3.61 – Piyasa Deg.(TL) : 11894 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 22.61 EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 15.39 Analist: [email protected]

Emlak Konut yılın son çeyreğinde 236 milyon TL net kar açıkladı. Ortalama piyasa beklentisi 293 milyon TL düzeyindeydi. Böylece tüm yılın net karı 1.761 milyon TL olarak gerçekleşti. Beklentilerden daha güçlü gerçekleşen son çeyrek konut teslimatları nedeniyle şirket yönetimi yılsonu için net kar hedefini Ekim ayında 1,8 milyar TL olarak güncellemişti. Ayrıca dün açıklanan sonuçlar 15 Şubat’ta Vergi Dairesi’ne sunulan mali tablolarla da uyumlu olduğu için piyasa tepkisinin sınırlı kalmasını bekliyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 4Ç16 – 28.02.2017

Emlak Konut GYO (EKGYO, Öneri “AL”, Sınırlı Negatif): Emlak Konut GYO 4Ç2016’da 236mn TL net dönem karı elde etti. Net kar hem bizim beklentimiz olan 330mn TL hem de piyasa beklentisi olan 293mn TL’nin altında gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada satış gelirlerinin beklentimizin altında gerçekleşmesi etkili olmuştur. Şirket geçtiğimiz yılın aynı çeyreğinde 536mn TL kar açıklamıştı. Son çeyrek kar rakamı ile birlikte Emlak Konut GYO’nun 2016 yılındaki karı 1.761mn TL olmuştur. 2015 yılındaki net dönem karı 953mn TL idi. Satış gelirleri ise 2016 yılında bir önceki yıla göre %93 oranında artarak 3.456mn TL’ye yükselirken, bu yükselişte konut ve ticari ünite satış gelirleri etkili olmuştur.

AK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 4Ç16 – 28.02.2017

Emlak GYO 4Ç16’da 236 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar bizim beklentimiz olan 315 milyon TL ve piyasa ortalama beklentisi olan 293 milyon TL’nin altında gerçekleşti. Bunun sebebi TOKİ’den alınan arsalar karşılığı oluşan borcun tahakkuk ettirilen faiz giderinden (127.4 milyon TL) kaynaklanmaktadır. Ciro 4Ç16’da 394 milyon TL olurken (piyasa ortalama tahmini 481 milyon TL ve bizim beklentimiz 400 milyon TL), Emlak GYO 4Ç16’da Maslak-1453 ve Sarphan Finanspark projelerinin teslimatını gerçekleştirdi. FAVÖK marjı 4Ç16’da yüksek marjlı projelerin (Maslak-1453 ve Sarphan Finanspark) teslimatından olumlu etkilendi. Emlak GYO, 4Ç16’da 239 milyon TL FAVÖK açıkladı (piyasa ortalama tahmini 259 milyon TL ve bizim beklentimiz 260 milyon TL). Beklentilerin altında gelen net kar sonucu, 4Ç16 sonuçlarının hisse üzerinde bugün hafif olumsuz etki yaratmasını bekliyoruz. Şirket bugün saat 17:00’de telekonferans yapacak.

DENİZ YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 4Ç16 – 28.02.2017

Emlak Konut 4Ç16’da 236.3 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin karı bir önceki çeyreğe göre %74 geçen yılın aynı dönemine göre ise %56 oranında geriledi. 4Q16 net kar rakamı 293 milyon TL’lik piyasa beklentisinin ve bizim 269 milyon TL’lik beklentimizin kısmen altında kalmasına rağmen yılı yönetimin 1.8 milyar TL’lik beklentisine oldukça yakın bir seviyede, 1,761 milyon TL’de tamamladı. Emlak Konut için AL olan önerimizi koruyoruz. 4Ç16’da beklentilerin hafif altında kalan net kar rakamının temettü beklentisi üzerinde belirgin bir negatif etkisinin olmayacağını düşünüyoruz. %40 temettü dağıtım oranı ile temettü verimliliğinin %5.9 seviyesinde olmasını bekliyoruz. Önümüzdeki dönemlerde de bu oranının %5 ve üzerinde kalacağını tahmin ediyoruz. Şirket bugün saat 17:00’da sonuçlarını değerlendireceği bir telekonferans düzenleyecek. Hatırlanacağı üzere Emlak Konut 2017 yılında 9,900 adet satış, 8 milyar TL gelir ve 1.8 milyar TL net kar öngördüklerini açıklamıştı. Halihazırda devam eden ve Mart sonunda bitecek olan kampanyanın etkisi ile satış ve gelir beklentilerinde bir değişikliğin olup olmadığı önemli konu başlıklarından birisi olacaktır. Bununla birlikte şirketin 2017 yılında yeni arsa alımı beklentisi de önemli olacaktır.

HALK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 4Ç16 – 28.02.2017

Emlak Konut GYO (EKGYO, Negatif): Emlak Konut GYO, 4Ç16’da 410 milyon TL’lik beklentimize yakın ortalama piyasa beklentisi olan 481 milyon TL’nin %18 altında 394 milyon TL net satış geliri açıkladı. FAVÖK, 4Ç16’da bizim beklentimizin %16, ortalama piyasa beklentisinin %8 altında yıllık bazda %49,7 düşüşle 239,3 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Faaliyet giderlerinde beklentimizin üzerinde gerçekleşen artış nedeniyle, FAVÖK beklentimizin altında kaldı. Net kâr ise, 272 milyon TL’lik beklentimizin %13, ortalama piyasa beklentisi olan 293 milyon TL’nin %19,3 altında yıllık bazda %56 düşüşle 236,3 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Operasyonel karlılık açısından hem bizim hem de ortalama piyasa beklentisinin gerisinde kalındığını görüyoruz. Bu nedenle son çeyrek finansallarının hisse performansına etkisinin ‘negatif’ olmasını bekliyoruz. Şirket için önümüzdeki günlerde yayımlayacağımız detaylı raporumuz ile hedef fiyat ve tavsiyemizi güncelleyeceğiz. Mevcut piyasa değerinde Emlak Konut hisseleri NAD’ine göre %39 iskontolu işlem görüyor. Bu değer tüm GYO şirketlerinin ortalamalarına yakın olsa da, %27 düzeyindeki şirketin kendi tarihsel iskontosuna göre iskontolu görünüyor.

 

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Yorum – 23.02.2017

EKGYO/KONUT: Daha önce yabancılara sağlanan KDV’siz konut satın alma hakkının çalışma ve oturma izniyle 6 aydan fazla yurtdışında ikamet eden Türklere de tanınması bekleniyor. Bu teşvik inşaat sektörünü canlandırmak için atılan adımlardan biri olarak görülebilir.

İŞ YATIRIM – EKGYO Hisse Yorum – 21.02.2017

Kapanış (TL) : 3.15 – Hedef Fiyat (TL) : 3.61 – Piyasa Deg.(TL) : 11970 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 22.76 EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 14.66 Analist: [email protected]

Kampanya ile ön satışlar güçlü seyrediyor.
Gazetelerde yer alan habere göre Emlak Konut GYO’nun liderliğindeki konut kampanyasının ilk 19 gününde ön satışlar 2.040 ünite ve 2,2 milyar TL hasılata ulaştı. Bu tutar şirketin geçen yılın ilk çeyreğinde gerçekleştirdiği satışları aşıyor (1.200 konut ve 739 milyon TL hasılat). Kampanya Mart ayı sonuna kadar devam edecek. Şirket yönetimi bu kampanyadan 2,5 milyar TL satış hedeflerken tüm sektörün satış hedefi 4,5 milyar TL düzeyinde.

İŞ YATIRIM – EKGYO Hisse Yorum – 15.02.2017

Kapanış (TL) : 3.13 – Hedef Fiyat (TL) : 3.61 – Piyasa Deg.(TL) : 11894 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 22.93 EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 15.39 Analist: [email protected]

Yıl sonu vergi karını açıkladı.
Emlak GYO 2016 yılı vergi finansallarını açıkladı. Genelde Emlak GYO’nun vergi finansallarının UFRS mali tablolarına iyi bir gösterge olduğunu söyleyebiliriz. Şirket 2016 yılı vergi finansallarında açıkladığı 1.772 milyon TL net kar (2015: 953milyon TL) şirketin son çeyrekte 247 milyon TL son çeyrek net karına işaret ediyor. Ortalama piyasa beklentisi 293 milyon TL ve bizim tahminimiz 288 milyon TL idi. Şirket, Ekim ayında hızlanan teslimatlar nedeniyle 1,5 milyar TL düzeyindeki 2016 net kar hedefini 1,8 milyar TL’ye yükseltmişti.

 

İŞ YATIRIM – EKGYO Hisse Yorum – 07.02.2017

Kapanış (TL) : 3.09 – Hedef Fiyat (TL) : 3.61 – Piyasa Deg.(TL) : 11742 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 23.7 EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 16.89 Analist: [email protected]

Kampanya satışları güçlü ön satış verisine işaret edebilir.
Bugün bazı gazetelerde yer alan haberlere göre Emlak Konut GYO’nun en son düzenlediği ve Mart ayı sonuna kadar devam edecek olan kampanyada Şubatın ilk haftasında 750 adet ünite satışı ve 605 milyon TL hasılat elde edildi. Haberde sadece emlak konut2un adı yer alıyor ancak kampanyanın kapsamı daha geniş. Eğer bu ön satış verileri emlak GYO’ya aitse şirket kampanyadaki ciro hedefinin %13’ünü ilk haftada gerçekleştirmiş olacak.

ZİRAAT YATIRIM – EKGYO Hisse Yorum – 07.02.2017

Emlak Konut GYO (EKGYO, Öneri “AL”, Nötr): Şirket projelerinden “İstanbul Avcılar Ispartakule 5. Etap Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi “(Ebruli Ispartakule) kapsamında, 724 adet konut ve 52 adet ticari üniteden oluşan toplam 776 adet bağımsız bölüme ait Yapı Ruhsatları 03.02.2017 tarihinde alınmıştır.

 

AK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 01.02.2017

MEdyada yer alan habere göre, Emlak GYO 20 yıl (240 ay) vadeli %0,79 ve 10 yıl (120 ay) vadeli %0,45 faizle satış kampanyası başlattı. Kampanya şu an satışta olan 30 konut projesi (yaklaşık 15 bin konut) için geçerli olacak. Kampanya bugün başlayacak ve Mart sonuna kadar geçerli olacak. Ayrıca, kampanyada %20 olan peşinat ödemesi de %5’e çekildi. Vadenin 20 yıla çıkmasıyla taksitlerin düşmesi, dar ve orta gelirlinin sisteme dahil edilmesi hedefleniyor. Kampanyaya KONUTDER ve GYODER de katılma kararı aldığı ve böylece derneklere üye firmalarla birlikte, kampanyalı konut sayısının 40 bini aşması bekleniyor. Kampanyanın önümüzdeki aylarda konut satışlarını arttıracağından konut geliştirici şirketler (Emlak GYO, İş GYO ve Torunlar GYO) hisselerini olumlu etkilemesini bekliyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 01.02.2017

Emlak Konut GYO (EKGYO, Öneri “AL”, Sınırlı Pozitif): Emlak Konut GYO, 30 projede 15 bin bağımsız bölümde geçerli ve “tarihi” fırsatlar sunan “Güçlü Türkiye İçin Birlik Vakti” isimli konut satış kampanyasını bugün başlatacak.

Kampanyanın konut ve bankacılık sektörünün el ele vererek vatandaşın uygun koşullarda ev sahibi olmasını amaçladığını anlatan Emlak Konut GYO Genel Müdürü Murat Kurum, “%5 peşinat olmak üzere 240 ayda %0,79 vade farkı, 120 ayda % 0,45 vade farkı uygulayacağız. 60 ayda ise faizsiz ev sahibi olma fırsatı sunuyoruz. 20 yıl vade ile Türkiye’de bir ilk olma özelliği taşıyan kampanya 31 Mart 2017’ye kadar sürecek.” ifadelerini kullandı. Kurum, kalan %15’lik peşinatın iş sonuna kadar ödenebileceğini, bunun alıcı ile satıcı arasında belirlenebileceğini kaydetti. Kampanyaya 9 bankanın dahil olduğu bilgisini veren Kurum, bunların Albaraka, Garanti Bankası, Halkbank, Türkiye İş Bankası, Vakıfbank, Vakıf Katılım, Yapı Kredi Bankası, Ziraat Bankası ve Ziraat Katılım Bankası olduğunu bildirdi.

HSBC – EKGYO Hisse Analiz – 01.02.2017

Emlak GYO ve Torunlar GYO’dan 4Ç’de güçlü sonuçlar açıklamasını bekliyoruz, ancak faizlerdeki artış nedeniyle hedef fiyatlarımızı düşürüyoruz.

Emlak GYO’nun yeni projeleri 2017’deki iddialı satış hedeflerini yakalamasına yardımcı olabilir,  Emlak için de Al önerimizi koruyor, hedef fiyatımızı 3.7 TL’den 3.6 TL’ye indiriyoruz

 

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum – 20.01.2017

Medya yer alan habere göre, gayrimenkul sektörü temsilcileri bir kaç hafta içerisinde yeni bir satış kampanyası açıklayacak. Haberde, Emlak Konut öncülüğünde toplanan sektör temsilcilerinin konut kredisi vadelerinin 240 aya çıkması ve faizlerin aylık %0,9’lardan %0,5 seviyelerine çekilmesi için çalıştığı belirtiliyor. Hatırlanacağı üzere, 15 Temmuz’un ardından sektördeki talebi canlandırmak amacıyla kamu bankaları aracılığıyla konut kredisi faiz oranları Emlak Konut’un kampanyasında aylık %0,70’lere kadar inmiş, Emlak Konut dahil birçok inşaat şirketi uzun ödeme vadeleriyle konut finansmanı sunmuşlardı. Planlanan kampanya satışları destekleyici olacaktır, ancak faiz ve ödeme koşullarından kaynaklı ek mali yükler Emlak Konut tarafından karşılanacaksa, bu durum şirketin nakit akışı üzerinde olumsuz etki yaratabilir.

İŞ YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum – 20.01.2017

Konutta yeni kampanyanın detayları ortaya çıkıyor.
Emlak Konut GYO önderliğindeki kampanyanın şubat ayının ilk haftası başlaması ve mart sonuna kadar devam etmesi planlanıyor. Yeni kampanyada 120 ay vadede %0,50’den düşük faiz oranı hedefleniyor. 240 ayda ise %0,70 civarı için çalışılacak. Finansman maliyeti Emlak Konut, bankalar ve gayrimenkul geliştiren firmalar arasında paylaşılacak. Emlak GYO, 15 bin konutun bu kampanya ile satışa çıkacağını söyledi. Kampanyaya diğer GYO şirketlerinin de katılımıyla konut arzının 50 bin adede çıkabileceği söyleniyor. Kampanyayı değerlendiren Konut Geliştiricileri ve Yatırımcıları Derneği (KONUTDER) Başkanı Ömer Faruk Çelik, bu kampanyaya ilk destek vermesi gereken de devlet bankaları dedi.

Konutta 20 Yıl Vade Büyümeyi Destekleyecek, Aysun Göksu

 

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 17.01.2017

Bu durumun şirketin borçluluk rasyolarını olumsuz etkileyeceğini düşünüyoruz…

Emlak Konut, Metropol İstanbul ve Büyükyalı Projelerinden toplam 229mn TL’lik 187 bağımsız ünite aldığını açıkladı. Alımlar Aralık’ta peşin olarak yapılmıştır. Bu durum, 1.227 adet olan Aralık ayı ön satışlarını olduğundan daha yüksek göstermiştir. Aynı zamanda, satışların yavaş gittiği ve şirketin artan stoklardan şikayet ettiği bir dönemde, Emlak Konut’un kendi iş modeline ters bir şekilde stok satın almasını olumsuz algılıyoruz. Bu satın almanın sebebi, bu iki projedeki yüklenicilerin zor durumda olmaları olabilir. Şirketin 3. çeyrek itibariyle 1,13milyar TL net borcu bulunmaktadır. 2017 yılı içerisinde 2milyar TL’lik TOKI ödemesi ve yaklaşık 700mn TL’yi bulabilecek kar payı ödemelerini düşündüğümüzde bu ünitelerin alınması için 4. çeyrekte yapılan 229mn TL’lik nakit çıkışının şirketin borçluluk rasyolarını olumsuz etkileyeceğini düşünüyoruz.

ŞEKER YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 17.01.2017

Emlak Konut GYO (EKGYO), Aralık ayına ilişkin açıklanan satış gerçekleşmelerinden, Metropol İstanbul projesinde 156 adet bağımsız bölümün, olan 148,7mn TL (KDV hariç) ekspertiz değeriyle ve Büyükyalı projesinde 31 adet bağımsız bölümün de 80,5mn TL (KDV hariç) ekspertiz değeriyle şirket tarafından satın alındığı duyuruldu.

 

İŞ YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum – 13.01.2017

Kapanış (TL) : 3.05 – Hedef Fiyat (TL) : 3.61 – Piyasa Deg.(TL) : 11590 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 23.07 EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 18.42 Analist: [email protected]

Aralık ayı ön satış verileri yayımlandı.
Emlak Konut, Aralık ayı ön satış verilerini açıkladı. Buna göre şirket Aralık ayında 1.227 adet bağımsız bölüm satışı ve 1.141 milyon TL satış hasılatı elde etti. Ön satış adedi geçen yılın aynı ayına göre %22 artarken Kasım ayının yüksek baz teşkil etmesi nedeniyle önceki aya göre %42 geriledi. Satış hasılatı ise önceki yıla göre %81 artarken adetteki düşüşe karşın değerli projelerden satışla aylık %3 arttı. Tüm yıla bakıldığında ise 10.053 bağımsız bölüm satışı ve 7.329 milyon TL hasılat sırasıyla %4 daralma ve %15 artışa işaret ediyor. Böylece şirket son çeyrekteki kampanya ve faiz oranlarındaki düşüşün katkısıyla yıllık hedeflerine büyük ölçüde yaklaşmış oldu. Hatırlanacağı üzere şirketin bu yıl 11 bin bağımsız birim satışı ve 7,6 milyar TL hasılat hedefi bulunuyor. Mevcut piyasa değerinde Emlak Konut hisseleri NAD’ine göre %42 iskontolu işlem görmekte. Bu değer tüm GYO şirketlerinin ortalamaları ile uyumlu olsa da %20 düzeyindeki şirketin kendi tarihsel iskontosuna göre oldukça cazip görünmekte.
Ayrıca, Emlak GYO’nun Büyükyalı projesindeki ön satışları Aralık ayında 121 adet ve 288 milyon TL gelir oldu. Böylece tüm yıl içinde yapılan satışlar 205 adet ve 534 milyon TL gelire yükseldi. Projenin Temmuz ayından itibaren satışta olduğunu hatırlatalım. Özak GYO’nun değerlemesine önemli katkı sağlayan projesi satışların artışını hisse senedi için olumlu buluyoruz. Özak GYO hisseleri için 12 aylık hedef değerimiz 3,76 TL ve önerimiz AL yönünde.

ZİRAAT YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum – 13.01.2017

Emlak Konut GYO (EKGYO, Öneri “AL”, Nötr): Emlak Konut GYO tarafından geliştirilen projelerde, 1 Ocak – 31 Aralık 2016 tarihleri itibariyle, toplamda 7,3milyar TL (KDV Hariç) değerinde, 10.053 adet bağımsız bölümün satışı (ön satışlar dahil, 639 adeti yabancı ülke vatandaşlarına gerçekleştirilmiştir.) gerçekleştirilmiştir. Aralık ayı içerisinde satışı (ön satışlar dahil) gerçekleşen bağımsız bölüm sayısı ise 1.227 adettir. Bu bağımsız bölümlerin KDV hariç peşin satış değeri ise toplam 1,1 milyar TL’dir. Şirket 2015 yılı Aralık ayında yaptığı açıklamasında 2016 yılı için; 7,6 milyar TL toplam satış değeri ve 11.000 adet toplam bağımsız bölüm satış hedefleri olduğunu duyurmuştu.

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum – 13.01.2017

Emlak Konut Aralık ayında 1,277 bağımsız ünitenin ön satışını gerçekleştirdi. Aralık ayı ön satışları geçen yılın aynı dönemine göre %22 artış gösterdi. Ön satışlardan gelirler de %81 artışla 1,1milyar Dolar oldu. Şirketin 2016 yılı ön satışları Aralık’taki yükselişe rağmen 10bin adet ile şirket yönetiminin tüm yıl beklentisi olan 11bin adedin altında kaldı. Böylece Emlak Konut iki yıl üst üste ön satış hedeflerinin altında kalmış oldu. Aralık ayında kampanyaların yıl sonunda bitecek olmasından kaynaklı öne çekilen talep kaynaklı artış görüldüğünü düşünüyoruz. Yeni yılda uygun ödeme koşulları ve düşük faiz sunulan kampanyaların devam etmeyecek olması sebebi ile Emlak Konut’un ön satışları Ocak ayından başlayaraktan ciddi düşüşler gösterebilir. Şirket 2017 yılında 9,9bin adet ön satış yapmayı planlıyor.

AK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum – 13.01.2017

Emlak GYO, Aralık ayında gerçekleştirdiği konut satış adedini (ön satışlar) 1.227 adet olarak açıkladı. Bu satışların toplam peşin satış bedeli (KDV hariç) 1,14 milyar TL oldu. Böylece şirket 2016 yılında toplam 10.053 adet konut satışı yaparak (bizim tahminimiz 10 bin adet), 11 bin adet konut satış hedefinin hafif altında kaldı. Emlak GYO, 2016 yılında konut satışlarından 7,3 milyar TL ön satış hasılatı elde etti (2016 hedefi 7,6 milyar TL idi). Aralık ayı konut satış verisinin Emlak GYO hisseleri açısından etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.

 

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum – 12.01.2017

Vatandaşlık kanununda yapılan değişikliklerle en az 1 milyon dolarlık gayrimenkul satın alan, 2 milyon dolar yatırım yapan ya da en az 3 milyon dolarlık mevduat hesabı açan yabancılara Türk vatandaşlığı verilecek. 2016’nın ilk onbir ayında yabancılara konut satışı %20 düşüşle 16bin adede geriledi. Bunun 531 adedi Emlak Konut tarafından gerçekleştirildi. Her ne kadar haber etkisi EKGYO dahil GYO’lar için olumlu olsa da yeni kanunun konut satışlarına getireceği ilave katkının limitli olacağını düşünüyoruz.

 

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum – 10.01.2017

Emlak Konut Vakıfbank’tan yıllık %12,46 vadeli ilk yılı geri ödemesiz 4 yıllık kredi kullandığını açıkladı. Şirket böylece halka arzından bu yana ilk defa banka borcu kullanmış oldu. Kredinin yeni arsa alımları için kullanılacağını düşünüyoruz. Şirketin bu yıl ayrıca TL700mn civarında tahmini temettü ödemesi ve TOKİ’ye 1.3milyar TL borç ödemesi için nakite ihtiyaç duymasını bekliyoruz. 3. Çeyrek itibariyle Emlak Konut’un 1,13milyar TL net borcu bulunmaktadır.

AK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum – 10.01.2017

Emlak GYO yıllık %12.46 faiz oranı ile Vakıfbank’tan 620 milyon TL kredi kullandığını açıkladı. Buna göre kredinin koşulları ilk yıl için ana para ödemesiz, 3 ayda bir faiz ödemeli; ödemesiz dönemden sonra 3 yıl boyunca 3 ayda bir anapara + faiz ödemelidir.

 

ZİRAAT YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 04.01.2017

Emlak Konut GYO (EKGYO, Öneri “AL”, Nötr): Şirket 2017 yılında, devam etmekte olan ve geliştirilmesi hedeflenen projelerinde ulaşabileceği önemli rakamları ile ilgili beklentileri paylaşmıştır. Buna göre; 1. Çeyrekte; 1.350 adet bağımsız bölüm satışı ve KDV hariç toplam 1,1 milyar TL satış değeri, 2. Çeyrekte; 2.615 adet bağımsız bölüm satışı ve KDV hariç toplam 2,2 milyar TL satış değeri, 3. Çeyrekte; 2.292 adet bağımsız bölüm satışı ve KDV hariç toplam 1,9 milyar TL satış değeri, 4. Çeyrekte; 3.643 adet bağımsız bölüm satışı ve KDV hariç toplam 2,8 milyar satış değeri, toplamda ise; 9.900 adet bağımsız bölüm satışı KDV hariç toplam 8 milyar TL satış değeri olacağını tahmin etmektedir. Öte yandan, Şirket net karının ise 1,8 milyar TL olabileceğini öngörmektedir. Konut alımına yönelik teşvikler ve konut faizlerindeki düşüş eğilimi konut satışlarındaki trendin devam etmesine neden olurken, söz konusu satış hedefinin ulaşılabilir olduğunu düşünüyoruz. Yüksek kar tahmini ise piyasada daha önce fiyatlandığını düşünürken, haberin etkisinin nötr olduğunu düşünüyoruz. Ancak, yüksek temettü dağıtma oranı (%40 tahmini) bulunan şirketin, bu karlılığa bağlı olarak temettü cazibesinin olası düşüşlerde genel bir talebe neden olabileceği görüşündeyiz. Özetle, söz konusu haber şu aşamada yukarı yönlü bir katalizör olmasa da, olası düşüşlerde fiyat dalgalanmalarının önüne geçebileceğini tahmin ediyoruz.

İŞ YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 03.01.2017

Kapanış (TL) : 2.99 – Hedef Fiyat (TL) : 3.61 – Piyasa Deg.(TL) : 11362 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 22.35
EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 20.8 Analist: [email protected]

Emlak GYO 2017 hedeflerini açıkladı.
Buna göre şirket 2017 yılında 9,900 ünite satış yapmayı hedeflerken, tahmin edilen ciro TL 8milyar düzeyinde. Hatırlanacağı üzere, şirket 2016 yılında 11,000 adet satış ve 7.6 milyar TL lik ciro hedefi yapmayı hedefliyordu. Kasım verilerinden sonra anlaşıldığı gibi şirket 2016 hedeflerini önemli bir oranda tutturmuş durumda. 2016 rakamları ile karşılaştırıldığında adetlerin %10 aşağıya geldiğini görüyoruz fakat ciro rakamı 2016 rakamına göre %5 yukarıda hedeflenmiş. Emlak GYO ayrıca 2017 kar hedefini de TL 1.8 milyar olarak açıkladı. 2016 net kar hedefi de TL 1.5 milyardan, TL 1.8 milyara yakın bir zamanda revize edilmişti. Açıklanan rakamların normalleşme olması ve algının düzelmesiyle ulaşılabilir olduğunu öngörmekteyiz.

ŞEKER YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 03.01.2017

Emlak Konut GYO (EKGYO), KAP’ta bir açıklama yaparak 2017 yılına ilişkin satış hedefleri hakkında bilgi verdi. Buna göre şirket; 2017 yılının ilk çeyreğinde 1,05mlr TL (KDV hariç) satış değeriyle 1.350 adet bağımsız bölüm satılabilceğini, ikinci çeyreğinde 2,22mlr TL (KDV hariç) satış değeriyle 2.615 adet bağımsız bölüm satılabilceğini, üçüncü çeyreğinde 1,92mlr TL (KDV hariç) satış değeriyle 2.292 adet bağımsız bölüm satılabilceğini ve dördüncü çeyreğinde ise 2,79mlr TL (KDV hariç) satış değeriyle 3.643 adet bağımsız bölüm satılabilceğini tahmin ediyor. Böylelikle şirketin 2017 yılı için toplam bağımsız bölüm satışı hedefi 8mlr TL (KDV hariç) satış değieriyle 9.900 seviyesindeyken, net kar hedefi ise 1,8mlr TL olabileceği yönündedir.

AK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 03.01.2017

Emlak GYO 2017 hedeflerini açıkladı. Şirket 2017’de toplam 9.900 adet konutun ön satışını gerçekleştirmeyi planlarken, bu satışlardan toplam 8 milyar TL ön satış hasılatı ve 1.8 milyar TL net kar elde etmeyi hedefliyor. Belirtmek gerekirse Emlak GYO’nun 2016 yılı hedefi 11 bin konut ön satışı (11 ayda 8.926 adet ön satışı yapıldı) ve 7.6 milyar TL (6.2 milyar TL ön satış hasılatı elde edildi) ön satış hasılatı elde etmeyi hedefliyor. Biz Emlak GYO’nun 2017’de 9.000 adet ön satış ve 2 milyar TL net kar elde etmesini bekliyoruz.

EKGYO Emlak Konut GYO 2017 Satış Hedefleri Açıkladı – 02.01.2017

Şirketimizin 2017 yılında, devam etmekte olan ve geliştirilmesi hedeflenen projelerinde ulaşabileceği önemli rakamların aşağıdaki gibi ;

  1. Çeyrekte; 1.350 adet bağımsız bölüm satışı, 183.655 m2 toplam brüt satış alanı ve KDV hariç toplam 1.055.548.126 TL satış değeri,
  1. Çeyrekte; 2.615 adet bağımsız bölüm satışı, 335.262 m2 toplam brüt satış alanı ve KDV hariç toplam2.224.365.386 TL satış değeri,
  1. Çeyrekte;2.292 adet bağımsız bölüm satışı, 294.513 m2 toplam brüt satış alanıve KDV hariç toplam 1.928.557.701 TL satış değeri,
  1. Çeyrekte; 3.643 adet bağımsız bölüm satışı, 466.085 m2 toplam brüt satış alanı ve KDV hariç toplam2.796.447.263 TL satış değeri,

Toplamda ise; 9.900 adet bağımsız bölüm satışı, 1.279.513 m2 toplam brüt satış alanı ve KDV hariç toplam 8.004.918.475 TL satış değeri,

olacağını tahmin etmekteyiz.

Şirketimizin net karının ise 1,8 milyar TL olabileceği öngörülmektedir.

Yapmış olduğumuz çalışma sonucu ortaya çıkan satış öngörülerimiz; mevcut piyasa şartları ve yıl içinde ülkemiz ve dünya ekonomisinde oluşabileceğini düşündüğümüz gelişmelerin beklentilerimiz ile uyumlu gerçekleşmesi durumunda ulaşılabilecek değerlerdir.Beklenmedik şartların ortaya çıkması halinde, şirketimiz hedeflerini yeniden değerlendirebilecektir.

Emlak Konut ve Galatasaray Spor Kulübü Derneği İle Protokoller İmzaladı – 29.12.2016

Emlak Konut ile Galatasaray Spor Kulübü Derneği, mülkiyeti Galatasaray Spor Kulübü Derneğine ait toplam yüzölçümü 1.098.649,18 m2 olan arsalar üzerinde proje geliştirmek üzere 29.06.2016 tarihinde protokol,  27.12.2016 tarihinde ek protokol imzalamışlardır.

Emlak Konut’un söz konusu arsalar üzerinde geliştireceği projelerdeki minimum Galatasaray Spor Kulübü Derneği payı 508.729.251,72 TL olacaktır.

İhale yöntemi ile geliştirilecek projelerden elde edilecek gelirin % 80’i Galatasaray Spor Kulübü Derneği’ne, % 20’si Emlak Konut’a ait olmak üzere paylaşım yapılacaktır.

ŞEKER YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum – 27.12.2016

Emlak Konut GYO (EKGYO), Ataşehir Doğu Bölgesi 2. etap (Metropol İstanbul projesinde) arsa satışı karşılığı gelir paylaşımı işinde yüklenici ile yapılan protokole göre, 500,9mn TL olan asgari şirket payı toplam gelirinin artarak 647,5mn TL’ye çıktığını açıkladı.

ZİRAAT YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum – 27.12.2016

Emlak Konut GYO (EKGYO, Öneri “AL”, Sınırlı Pozitif): Şirket projelerinden Metropol İstanbul projesinde Yüklenici ile yapılan Protokole göre, 501mn TL olan Asgari Şirket Payı Toplam Geliri artarak 647,4mn TL’ye çıkmıştır.

Halil Reçber – EKGYO Hisse Teknik Analiz – 20.12.2016

Ortalamaların Arasında Sıkışma, 2.50’lere Kadar Düşüş Bekliyoruz

Halil Reçber – EKGYO Hisse Teknik Analiz – 16.12.2016

Uzun Vade İçin Olumlu Hisse

DENİZ YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz – 13.12.2016

Emlak Konut’u Araştırma kapsamımıza 4.00 TL hedef fiyat ve AL önerisi ile tekrar dahil ediyoruz. Şirketin temel analiz tarafındaki üstünlüklerinin 2017 yılındaki olası bir ekonomik yavaşlamaya rağmen şirketi ön plana çıkartabileceğini düşünüyoruz.

Bunlar sırası ile karlılığın devamı, önümüzdeki dört yıllık süreçte gelir rakamlarındaki belirgin ve öngörülebilir olması, şirketin borç rakamının oldukça düşük olması ve hiç döviz cinsi borcunun olmaması ve mevcut arsa stokunun devam eden konut ihtiyacı düşünüldüğünde oldukça değerli olması olarak sıralanabilir.

Cazip F/K ve temettü verimliliği. Mevcut ekonomik şartlar çerçevesinde varlık fiyatlarının Türkiye’de oldukça baskı altında kaldığını gözlemledik. Emlak Konut’un şirket değeri de bu nedenle net aktif değerinin %44 kadar altında seyretmektedir. 2017 kar tahminimize göre Emlak Konut hisseleri 4.7 F/K ile işlem görmektedir, ki bu oran 2 yıllık Hazine bonosunun yaklaşık iki katı bir getiriye işaret etmektedir. 2016 yılından dağıtılmasını beklediğimiz temettüye göre temettü verimliliğinin %6.4 2017-2020 yılları arasında ise temettü verimliliğinin ortalama %8.1 olabileceğini tahmin ediyoruz.

Konutta yapısal ihtiyaç/talep devam ediyor. Kısa vadedeki olumsuz görüntüye rağmen Türkiye’nin nüfus artış hızı ve nüfusun demografik yapısındaki değişim (hanede yaşayan fert sayısının azalma eğilimini koruyor olması) nedeniyle konut ihtiyacının ve talebin orta uzun vadede sürmesini bekliyoruz. Bu yapısal dinamiklere bağlı olarak Türkiye’de yıllık 550 bin civarında bir konut ihtiyacı olabileceğini hesaplıyoruz. Bunun yanısıra kentsel dönüşüm sürecinin de bu rakamın üzerine 125 bin adet kadar ilave ihtiyaç doğuraibleceğini tahmin ediyoruz. Bu anlamda da Emlak Konut’un marka saygınlığı ile müteahhit firmaların öncelikli çalışma ortağı olarak konumunu sürdürmesini bekliyoruz.

Riskler. 2013 yılından bu yana yeni konutların %35’lik bir kısmının konut kredisi ile satıldığı dikkate alındığında konut talebinin önündeki en önemli engelin yüksek faiz oranları olduğunu söyleyebiliriz. Buna liave olarak beklentilerin altında bir ekonomik büyüme durumunda konut alımları gerek iş gerekse de gelir kaybı olasılıkları nedeni ile ötelenebilir. TL’deki değer kaybının inşaat maliyetlerini yükseltmesi de alım gücü üzerinde kısmi bir baskı
yaratabilir. Emlak Konut özelinde bir risk görmemek ile birlikte yeni arsa alımlarında güçlü bir rakibin ortaya çıkması, özellikle kentsel dönüşüm projelerinde ve ikincil bölgelerdeki arsa alımlarında, şirketin karlılığına bir miktar baskı yapabilir.

AK YATIRIM – Emlak Konut GYO EKGYO Hisse Analiz, Şirket Raporu – 23.11.2016

Net kâr tahmininde artış daha yüksek temettü verimine işaret ediyor, görüşümüzü “Endeksin Üzerinde” olarak sürdürüyoruz

Hisse Fiyatı: 2,91 TL       12 Aylık Hedef: 4,00 TL

Emlak GYO hisseleri için görüşümüzü “Endeksin Üzerinde” olarak sürdürüyoruz. Hisse için 12 aylık hedef fiyatımız olan 4,0 TL, %37 yukarı potansiyele işaret ediyor. 3Ç16 sonuçları sonrasında Şirket için 2016 net kâr tahminimizde yukarı yönlü revizyon gerçekleştirdik. Bazı projelerin erken tamamlanması ve Yönetimin hedeflerinde gerçekleşen yukarı revizyonla birlikte 2016 net kâr tahminimizi 1 milyar 800 milyon TL (önceki: 1 milyar 500 milyon TL) seviyesine yükseltiyoruz. Makro çerçevedeki zorluklara rağmen, Emlak GYO’nun önümüzdeki dönemde de güçlü operasyonel performansını sürdürmesini bekliyoruz. i) güçlü kâr görünümü (4Ç16 – 2020 yılları arasında toplam 8 milyar TL’lik net kâr), ii) 2016 yılında gerçekleştirilen gelir paylaşımı modeli ihalelerinin oldukça başarılı olması (ortalama ihale çarpanı arsa değerlemesinin 2,08x katı), ve ii) çoğunluğu İstanbul’da bulunan ve önümüzdeki yıllarda gelir sağlayacak büyük projelerin geliştirilmesine imkan verecek değerli arsaların bulunması bu öngörümüzü destekleyen etkenler olarak sıralanabilir. Ayrıca Emlak GYO’nun 2016 yılı kârından %6.6 temettü verimine karşılık gelecek şekilde, (%40 temettü dağıtım oranı tahminiyle) temettü dağıtmasını bekliyoruz. Hisse 3Ç16 sonu itibarıyla net aktif değerine göre %43 iskontolu işlem görürken, halka arzdan bu yana tarihsel net aktif değer iskontosu %26 seviyesinde bulunuyor.

Konut üreticileri satışları desteklemek amacıyla Ağustos ayında düşük faizli finansmanını destekledi. Kısa vadede konut satışlarının Emlak GYO için yüksek seyredeceğini düşünüyoruz. Konut piyasasını desteklemek amacıyla, konut geliştirici firmaların konut kredi faizlerini düşürmesi ve hali hazırda 10 yıllık vade için %0,70 aylık faiz oranlarıyla devam eden kampanyalar konut talebinin yüksek kalmasında etkili olmaktadır.

Emlak GYO 2016 yıl sonu için yaklaşık 11 bin adet konut satış hedefini (2015: 9.935 adet) ve 7,6 milyar TL ön satış gelir (2015: 5,9 milyar TL) hedefini korumaktadır. Şirketin yeni proje lansmanlarıyla 4Ç16 ön satışlarının güçlü olmasını bekliyoruz. Emlak GYO 2016/10 aylık dönemde 6 bin 697 adet ön satış gerçekleştirirken, 5 milyar TL gelir elde etti. Şirket son olarak Kasım ayında anahtar teslim iki projesini satışa sundu (Gebze-İstanbul 1.850 ünite, Niğde 365 ünite). Emlak GYO ayrıca Aralık ayı içinde Ankara’da 1.500 ünitelik başka bir projenin ön satışına başlamayı planlıyor. Şirketin ön satış gelir hedefinin ulaşılabilir olduğunu düşünmekle birlikte ön satış adet hedefini hedeflerin biraz altında 10 bin civarında olmasını tahmin ediyoruz.

2016 yılındaki ihaleler başarılı. Şirketin 2016 yılında gerçekleştirdiği ihalelerde ortalama 2,08x düzeyindeki ihale çarpanı (gelir/arazi ekspertiz değeri) ile oldukça cazip sonuçlar elde edildi. Devam eden projeler için 2,12x, Yönetimin sürdürülebilir hedefi olan 2,0x çarpanıyla paralel seyrediyor. Diğer taraftan 9 ay sonu itibariyle Emlak GYO’nun gelir paylaşım modeli ile bekleyen iş tutarı 13 milyar 770 milyon TL seviyesine ulaşırken, net kârının 8 milyar TL ile 4Ç16-2020 döneminde devam eden inşaatların tamamlanmasıyla mali tablolarına yansıması beklenmektedir

Riskler. Ekonomik yavaşlama ve faiz oranlarında yaşanabilecek önemli bir artış konut talebini olumsuz etkileyecek nedenlerin başında geliyor. Bu da Emlak GYO’nun devam eden projelerindeki satış performansının zayıf kalmasına neden olabilir. Teslimlerde yaşanacak bir gecikme net kâr tahminlerimizi ve dolayısıyla temettü öngörümüzü olumsuz etkileyebilecektir.

İŞ YATIRIM – Emlak Konut GYO EKGYO Hisse Analiz – 07.11.2016

Hisse Kasım Ayı En Çok Önerilen Hisseler Portföyünde bulunmaktadır: Şirket Tarihi İskontosuna Göre Cazip Durumda Getiri Pot: 24%

Yatırım Teması

Yılbaşından bu yana bakıldığında ise 5.833 bağımsız bölüm satışı ve 4.171 milyon TL hasılat sırasıyla %28 ve %13 daralmaya işaret ediyor. Böylece şirket Eylül ayı itibarıyla yıllık hedeflerinin sırasıyla %53 ve %55’ini gerçekleştirmiş  oldu. Hatırlanacağı üzere şirketin bu yıl 11 bin bağımsız birim satışı ve 7,6 milyar TL hasılat hedefi bulunuyor. Bu değerler sırasıyla yıllık %6 ve %21 büyüme hedefine denk geliyor.

Şirket bu yıl hedeflediği dokuz gelir paylaşımlı model ihalesinin yedisini tamamladı ve bu ihalelerde ortalama çarpan 2,1x olarak gerçekleşti. Bu değer şirketin geçmiş ortalaması ve sürdürülebilir karlılık hedefleriyle uyumlu. Emlak Konut, devam eden kampanya ve yüklenici firma finansman kolaylıkları nedeniyle nakit akışında ortaya çıkabilecek olumsuzlukları telafi etmek amacıyla TOKİ’den arsa alımını ilk kez vadeli olarak gerçekleştirdiğini söyledi. Buna göre 2,3 milyar TL değerindeki arsa alımı 2 yıl vade ile yapıldı. Önceki yıllara ilişkin satışların erken teslimatı sayesinde şirket tüm yıl için 1,56 milyar TL net kar hedefini 1,8 milyar TL’ye yükseltti.

Değerleme

Bizce yılın ikinci yarısında tamamlanan ve yapılması planlanan yeni proje lansmanları ile mevcut kampanyanın yılsonuna kadar uzatılması Emlak Konut’un ikinci yarıyıldaki satış performansını destekleyecektir. Mevcut piyasa değerinde Emlak Konut hisseleri NAD’ine göre %35 iskontolu işlem görmekte. Bu değer % 45 düzeyindeki tüm GYO şirketlerinin ortalamalarına göre daha iyi dursa da %22 düzeyindeki şirketin kendi tarihsel iskontosuna göre oldukça cazip görünmekte. Şirketin NAD iskontosu Ağustos ayındaki konut satış verisinin ardından günümüze %5 daraldı.

Riskler

Konut talebi ve fiyatlarındaki düşüş, makroekonomik görünümün bozulması ve faiz hadlerindeki hızlı yükseliş şirketin mali performansını ve temettü dağıtımını olumsuz etkileyebilir.

İŞ YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 3Ç16 – 01.11.2016

Kapanış (TL) : 3.16 – Hedef Fiyat (TL) : 3.9 – Piyasa Deg.(TL) : 12008 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 24.86 EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 23.53 Analist: [email protected]

3Ç16 kar analizi

Emlak Konut yılın üçüncü çeyreğinde 894 milyon TL ile 642 milyon TL düzeyindeki ortalama piyasa beklentisinin %39 üzerinde net açıkladı. Önceki yılın aynı dönemine göre ise net kar beş katın üzerinde arttı. Böylece Eylül sonu itibarıyla birikimli net kar 1.525 milyon TL olarak gerçekleşirken geçen yılın aynı döneminde şirket 417 milyon TL net kar elde etmişti.
Net karın beklentilerden çok daha iyi gerçekleşmesi şirketin geçmiş yıllardaki satışlarından yaptığı tahsilatların beklentilerden daha güçlü oluşu ve FVAÖK marjının da daha iyi gerçekleşmesi ile açıklanabilir. Net satışlar bu çeyrekte 1.794 milyon TL olurken piyasa beklentisi 1,276 milyon TL düzeyindeydi. Şirket bu çeyrekte %52 FVAÖK marjı açıklarken beklenti %50 düzeyindeydi.

Bu çeyrekte net finansal gelirler milyon TL gider ile negatif olarak gerçekleşti. Şirketin Ağustos ayında taksitli satışlarda bakiyenin toptan ödenmesi durumunda %20 indirim uygulama kampanyası bu giderlerde etkili oldu. Emlak Konut’un nakit pozisyonu 3,1 milyar TL’ye yükseldi. Önceki dönemde bu tutar 2,7 milyar TL idi.

Emlak Konut hisseleri için 3,90 TL hedef fiyat ile AL önerimizi koruyoruz. Mevcut piyasa değerine göre şirket NAD’inin %34 gerisinde işlem görüyor. Şirketin tarihsel NAD iskonto ortalaması ise %22 düzeyinde bulunuyor. Şirket yönetiminin güçlü teslimat verileri ışığında bu yılki net kar beklentisini 1,5 milyar TL’den 1,8 milyar TL’ye revize ettiğini görmüştük. Bu beklenti korunuyor.

ZİRAAT YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 3Ç16 – 01.11.2016

Emlak Konut GYO (EKGYO, Öneri “AL”, Sınırlı Pozitif): Emlak Konut GYO, yılın üçüncü çeyreğinde 894,2mn TL net dönem karı açıkladı. Emlak Konut GYO, 3Ç2015’te 134,7mn TL kar açıklamıştı. Net dönem karı hem bizim beklentimiz olan 608mn TL hem de piyasa beklentisi olan 630mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapma satış gelirlerinin beklentimizin üzerinde gelmesi etkili olmuştur. Şirketin 1,8 milyar TL’lik satışlarının 1 milyar TL’si arsa satışları, 772,9mn TL’si konut satış gelirlerinden elde edilmiştir. Şirketin 3Ç2016’daki brüt karı ise 977,1mn TL ile bir önceki yılın aynı çeyreğindeki 114,8mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Üçüncü çeyrekteki kar rakamı ile birlikte Ocak – Eylül net dönem karı 1,5 milyar TL olarak gerçekleşirken, net dönem karı geçtiğimiz yılın aynı dönemindeki 416,5mn TL’nin oldukça üzerinde gerçekleşmiştir.

AK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 3Ç16 – 01.11.2016

Emlak GYO 3Ç16’da 894 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar bizim beklentimiz olan 655 milyon TL ve piyasa ortalama beklentisi olan 642 milyon TL’nin oldukça üzerinde gerçekleşti. Bunun sebebi cironun beklentilerin üzerinde yapılan konut teslimatları sonucu 3Ç16’da 1,794 milyon TL olarak gerçekleşmesinden kaynaklanmaktadır (piyasa ortalama ciro tahmini 1,276 milyon TL). Belirtmek gerekirse, yönetim 2016 yılı net kar hedefini (19 Ekim tarihinde) 1.5 milyar TL’den 1.8 milyar TL’ye revize etti. 3Ç16 sonuçlarının hisse üzerinde bugün olumlu etki yaratmasını bekliyoruz.

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 3Ç16 – 01.11.2016

Emlak Konut, yılın 3. çeyreğinde 621mn TL olan piyasa beklentisini aşarak 894mn TL net kar açıkladı. Devam eden gelir paylaşımı projelerinde inşaatların hızlı ilerlemesi ve bu projelerde satışların da güçlü olması sayesinde kaydedilen 1.79milyar TL gelirler, net karın piyasa beklentilerini aşmasındaki en önemli etken oldu. Her ne kadar şirketin gelirleri ve net karı geçen yılın aynı dönemine göre sırasıyla yedi kat ve beş kat artış göstermiş olsa da, inşaatların tamamlanma hızının çeyrekler arasında ciddi farklılıklar göstermesinden dolayı yatırımcıların yıllık karşılaştırmalara fazla odaklanmaması gerektiğini düşünüyoruz. Şirket yönetimi daha önce 2016 için net kar beklentisini 1.5milyar TL’den 1.8milyar TL’ye yükseltmişti. Yeni kar beklentisi ve %40 temettü dağıtım oranı dikkate alındığında 2016 yılı karından dağıtılacak temettü verimi %5’ten %6’ya çıkmaktadır. Şirketin hisse başına defter değeri 3. çeyrek sonu itibariyle geöen yılın aynı dönemine göre %19 bir önceki çeyreğe göre de %9 artışla 2.76TL’ye yükseldi. 1.14x seviyesinde bulunan fiyat/defter değeri çarpanı ise tarihsel ortalama olan 1.23x’e göre hafif iskonto içermektedir.

ANADOLU YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 3Ç16 – 01.11.2016

Emlak Konut (EKGYO, Pozitif) Şirketin 3Ç16 ana ortaklık karı 894 milyon TL ile ortalama piyasa beklentisi olan 642 milyon TL’nin %39 üzerinde geldi. 3Ç15 dönemindeki 135 milyon TL’nin ise %563 üzerinde gerçekleşmiştir. Şirketin net karının artmasında satışlarındaki güçlü yükseliş etkili olmuştur. 3Ç16’da şirketin net satışları 3Ç15 dönemine göre %698 oranında artışla 1,8 milyar TL, brüt karı %751 oranında artışla 977 milyon TL, esas faaliyet karı  %658 artışla 969 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Güçlü satış performansının etkisiyle şirketin FAVÖK marjı 3Ç15’deki %46.70’den %51,54 seviyesine yükselmiştir.  Üçüncü Çeyrek kar rakamıyla birlikte Şirketin 2016 yılı ilk dokuz aylık karı 1.525 milyon TL olarak gerçekleşmiş ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %266 oranında artış göstermiştir. Şirketin 2016/09 ve 3Ç16 dönemlerindeki güçlü satış performansı ve beklentilerin oldukça üzerinde gelen net rakamı nedeniyle açıklanan finansalları olumlu yönde değerlendirmekteyiz

 

AK YATIRIM – Emlak Konut GYO EKGYO Hisse Haber Yorum – 20.10.2016

Emlak Konut GYO Kar Beklentisini Yükseltti

Emlak GYO yıl sonu net kar hedefini beklentilerden hızlı proje bitişlerinden dolayı daha önce açıkladığı 1.5 milyar seviyesinden 1.8 milyar seviyesine yükseltiğini açıkladı. Belirtmek gerekirse, bizim şu anda 2016 yılı net kar beklentimiz 1.55 milyar seviyesinde.

İŞ YATIRIM – Emlak Konut GYO EKGYO Hisse Haber Yorum – 20.10.2016

Kapanış (TL) : 3.14 – Hedef Fiyat (TL) : 3.9 – Piyasa Deg.(TL) : 11932 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 25.78 EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 24.32 Analist: [email protected]

Kar beklentisini yükseltti
Emlak Konut, KAP’ta yaptığı duyuruda yılın başında 2016 yılsonu için yapmış olduğu 1,5 milyar TL kar tahminini 1,8 milyar TL’ye revize ettiğini açıkladı. Ortalama piyasa beklentisi şirketin bu yıl 1,5 milyar TL net kar elde edeceği yönündeydi. Şirketin dağıtacağı temettü tutarını olumlu etkileme potansiyeli nedeniyle haberi olumlu buluyoruz.? Karlılıktaki artış şirketin gelecek yıla ilişkin temettü verimini yaklaşık 1 puan artırabilir. Ancak dünkü fiyat yükselişinin bu olumlu haberi fiyatladığı kanaatindeyiz.

 

İŞ YATIRIM – Emlak Konut GYO EKGYO Hisse Analiz – 06.10.2016

Kampanya ile ön satışlar ivme kazandı.

Emlak Konut, Ağustos ayı ön satış verilerini açıkladı. Buna göre şirket Ağustos ayında 2.547 adet bağımsız bölüm satışı ve 1.960 milyon TL satış hasılatı elde etti. Bu değerler geçen yılın aynı ayına göre sırasıyla %143 ve %286 büyümeye işaret ediyor. Yılbaşından bu yana bakıldığında ise 5.386 bağımsız bölüm satışı ve 3.731 milyon TL hasılat sırasıyla %22 ve %9 daralmaya işaret ediyor. Böylece şirket Ağustos ayı itibarıyla yıllık hedeflerinin hemen hemen yarısını gerçekleştirmiş oldu. Hatırlanacağı üzere şirketin bu yıl 11 bin bağımsız birim satışı ve 7,6 milyar TL hasılat hedefi bulunuyor. Bu değerler sırasıyla yıllık %6 ve %21 büyüme hedefine denk geliyor.

Ağustos ayındaki güçlü satış verilerinin nedenleri arasında kolaylaşan finansman olanakları nedeniyle önceki aylarda ertelenen taleple de desteklendiğini düşünürüz. Bizce yılın ikinci yarısında  yapılması  planlanan yeni proje lansmanları ve mevcut kampanyanın yılsonuna kadar uzatılması Emlak Konut’un ikinci yarıyıldaki satış performansını destekleyecektir. Mevcut piyasa değerinde Emlak Konut hisseleri NAD’ine göre %37 iskontolu işlem görmekte. Bu değer tüm GYO şirketlerinin ortalamaları ile uyumlu olsa da %22 düzeyindeki şirketin kendi tarihsel iskontosuna göre oldukça cazip  görünmekte. Geçen ay şirketin iskontosunun %5 daraldığını belirtelim.

Önümüzdeki aylarda lansmanı yapılacak projelerin Emlak GYO’nın ön satış performansını arttırmasını bekliyoruz.

Emlak GYO 2016 yılının geri kalanında ön satışların lansmanı yapılması beklenen 14 projenin katkısıyla hızlanmasını öngörüyor. Zeytinburnu  Büyükyali Projesi, Avrupa Konutları Basaksehir, Tual Bahcekent, 3.çeyrekte lansmanı yapılacak projeler.

FED’in faiz artırım beklentilerinin Aralık ayına ötelenmesi Merkez Bankası’nın önümüzdeki dönemde fonlama maliyetini ve faizleri düşürmekte elini kuvvetlendirecektir. Faizlerdeki düşüşün de önümüzdeki dönemde konut talebini olumlu etkileyeceğini düşünüyoruz. İş modeli sadece konut geliştirme üzerine kurulu olan Emlak GYO’nun faizlerdeki olası gerilemeden en fazla yararlanacak şirketlerin başında olduğunu düşünüyoruz. EKGYO için AL tavsiyemizi koruyoruz.

EKGYO     AL
Fiyat ₺ 3.04 1A Rel. 3.8
Hedef Fiyat ₺ 3.90 Yıliçi Rel. 13.6
Getiri Pot.% 28% Yabancı 81%
Mutlak Değer ₺ 2014G 2015G 2016T
Net Kar 954 953 1,462
FAVÖK 661 768 1,203
Aktif Toplamı 14,953 17,228 18,240
Oranlar 2014G 2015G 2016T
F/K 12.1 12.1 7.9
PD/DD 1.3 1.2 1.1
Özserm. Karlılık 11% 11% 15%
Büyümeler 15/14% 16/15% 14/ 17 CAGR%
Net Kar 0% 54% 17%

AK YATIRIM – Emlak Konut GYO EKGYO Hisse Analizi – 25.08.2016

En Çok Önerilen Hisseler

Cari Fiyat (TL) 2.81        12A Hedef (TL) 4.00          Potansiyel   %42

‐ Emlak GYO düşen faiz ortamından fayda sağlayan şirketlerin başında yer alıyor.
Kasım seçimleriyle birlikte siyasi belirsizliklerin büyük ölçüde ortadan kalkması, Emlak
GYO’nun TOKİ’den satınaldığı arsa üzerinden gayrimenkul geliştirmeye dayalı iş
modelinin aksamadan süreceği anlamına gelebilir.

‐ Emlak GYO’nun değerlemesinin mevcut seviyelerde cazip olduğunu düşünüyoruz.

Ayrıca,hisse,sonaçıklanan NAD’ı (Net Aktif Değeri) olan hisse başına 4,89 TL’ye göre
%44 iskontolu işlem görmektedir (tarihi ortalama iskontosu %20). 2Ç16’da şirketin ön
satışlarının yeni proje lansmanlarıyla artmasını bekliyoruz. Tüketici güvenine yönelik
olumlu beklenti ve güçlü faaliyet performansına bağlı olarak, Emlak GYO’nun NAD
iskontosunun önümüzdeki dönemlerde azalmasını bekliyoruz.

 

ZİRAAT YATIRIM – Emlak Konut GYO EKGYO Hisse Analiz Şirket Raporu 2Ç16 – 18.08.2016

Öneri : “AL” Hedef Hisse Fiyatı : 3,55TL

Emlak Konut GYO’nun 2Ç2016’daki net dönem karı 454mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket 2Ç2015’te 143,7mn TL kar açıklamıştı. Net kar rakamı bizim (350mn TL) ve piyasa beklentisinin (351mn TL) üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapma satış gelirlerinin beklentimizden daha yüksek gelmesi etkili olurken, Şirket bu yılın ikinci ikinci çeyreğinde 794mn TL’si konut ve ticari ünite satış gelirleri olmak üzere toplam 1,14 milyar TL satış hacmi yakalamıştır.

İkinci çeyrekteki yüksek kar rakamı ile birlikte Emlak Konut GYO’nun Ocak-Haziran net dönem karı 630,4mn TL’ye ulaşmış ve bir önceki yılın aynı dönemindeki 281,8mn TL’nin oldukça üzerinde gerçekleşmiştir.

Şirketin 2Ç2016’daki FAVÖK gelirleri 414mn TL olurken, FAVÖK marjı %36,3 olmuştur. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde FAVÖK marjı %44,2 idi. Brüt kar marjı ve net kar marjı ise 2. Çeyrekte sırasıyla %39,9 ve %39,8 olmuştur.

2016 yılının Ocak – Haziran döneminde Emlak Konut GYO’nun bağımsız bölüm satışı bir önceki yılın aynı dönemine göre %43,5 oranında düşerek 2.643 adet olarak gerçekleşmiştir. Bu satışlardan 1.716mn TL nakit akışı sağlanmıştır. Temmuz ayında da 244 adet bağımsız bölüm satışı, geçtiğimiz yılın aynı ayındaki 1.196 adedin altında kalmıştır. Emlak Konut’un 2016 yılsonu konut satış hedefi 11bin adet iken, Şirket yılın geri kalanında yeni lansmanlar ile birlikte konut satışlarındaki olumsuz görüntüyü telafi etmeyi düşünmektdir.

Emlak Konut GYO, bu yıl üç tane sözleşmesi henüz imzalanmamış olmak üzere yedi projenin ihalesini gerçekleştirmiştir.

Net Aktif Değerine göre %40 iskonto ile Emlak Konut GYO, son bir yıllık iskonto ortalaması olan %38’in hafif altında işlem görmektedir. İkinci halka arzdan itibaren PD/DD ortalaması 1,19 iken mevcut PD/DD oranı 1,16’dır. Emlak Konut GYO’nun 2016 ikinci çeyrek itibariyle düzeltilmiş net nakit pozisyonu ise bir önceki çeyreğe göre 49mn TL azalarak 532mn TL olmuştur.

Tamamlanmış Projelerdeki ihale çarpanı 2,09x…

İhale değerinin veya proje gelirinin arsa maliyetine oranı olarak bilinen “çarpan” değeri tamamlanmış projelerde 2,09x değerine yükselirken, ihale edilmiş projelerde söz konusu çarpan 2,19x dir. Bu yılın ikinci çeyreğinde yapılan ve 713mn TL ihale bedelli Maltepe Küçükyalı arsası 2,14x katına ihale edilmiştir. Şirket 2016 yılında yapılması planlanan ihalelerde ortalama çarpanı 2,0x – 2,1x arasında tahmin etmektedir. 2015 yılında yapılan ihalelerde ortalama çarpan 2,15x idi. (Şirket 2015’de yaptığı ve 3,17x ihale çarpanına sahip Ankara Çankaya Mühye ihalesinin iptal edildiğini ve Anahtar Teslimi Götürü Bedelli olarak yeniden ihale edileceğini duyurmuştur.)

Konut alımına yönelik teşvik adımları atıldı…

Emlak Konut GYO, Ağustos ayında geçerli olmak üzere yüklenicilerle birlikte yeni bir kampanya başlatmıştır. Kampanya, 30 proje ve 1.500 üniteden oluşurken; %20 peşinat 120 aya kadar vade, aylık tüfe artışı ve aylık %0,7 oranında faiz oranıyla satış yapılmasını içermektedir. Ayrıca Bankalar da aylık faiz oranını %1 eşik seviyesinin altına indirerek konut alımına yönelik teşviklere destek vermiştir. Alınan kararların konut alımına ilgilinin artırdığı belirtilmiştir. Bu durum yılsonu satış hedefine ulaşılmasında olumlu katkı sağlayacaktır.

Emlak Konut GYO’nun son bir yıllık ortalama PD/DD’i 1,12…

Emlak Konut GYO, 17.08.2016 tarihi itibariyle 1,16x PD/DD ve 8,58x F/K oranıyla işlem görmektedir. Bu çarpanlarla Emlak Konut GYO hisseleri sırasıyla son bir yıllık ortalama F/K olan 12,23x’in altında, PD/DD değerleri olan 1,12x’nin üzerinde işlem görmektedir.

 

ZİRAAT YATIRIM – Emlak Konut GYO EKGYO Hisse Analiz 2Ç16 – 10.08.2016

Emlak Konut GYO (EKGYO, Öneri “AL”, Nötr): Emlak Konut GYO’nun 2Ç2016’daki net dönem karı 454mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket 2Ç2015’te 143,7mn TL kar açıklamıştı. Net kar rakamı bizim (350mn TL) ve piyasa beklentisinin (351mn TL) üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapma satış gelirlerinin beklentimizden daha yüksek gelmesi etkili olmuştur. Şirket bu yılın ikinci ikinci çeyreğinde 1,14 milyar TL satış hacmi yakalamıştır. İkinci çeyrekteki yüksek kar rakamı ile birlikte Emlak Konut GYO’nun Ocak-Haziran net dönem karı 630,4mn TL’ye ulaşmış ve bir önceki yılın aynı dönemindeki 281,8mn TL’nin oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Diğer taraftan, Şirket tarafından geliştirilen projelerde, 1 Ocak – 31 Temmuz 2016 tarihleri itibariyle, toplamda 1,9milyar TL (KDV Hariç) değerinde, 2.887 adet bağımsız bölümün satışı (ön satışlar dahil) – 265’i de yabancı ülke vatandaşlarına – gerçekleştirilmiştir. Temmuz ayı içerisinde satışı (ön satışlar dahil) gerçekleşen bağımsız bölüm sayısı ise 244 adettir. Bu bağımsız bölümlerin KDV hariç peşin satış değeri ise toplam 174,9mn TL’dir. Beklentilerden iyi gelen kar rakamına istinaden oluşabilecek olumlu görüntü, zayıf konut satışları nedeniyle gölgede kalabilir.

AK YATIRIM – Emlak Konut GYO EKGYO Hisse Analiz 2Ç16 – 10.08.2016

Emlak GYO (EKGYO TI) 2Ç16’da 454 milyon TL net kar elde etti. Açıklanan net kar bizim beklentimiz olan 423 milyon TL’ye paralel gerçekleşirken, piyasa beklentisi olan 351 milyon TL’nin oldukça üzerinde gerçekleşti. 2Ç16’da cironun beklentlerin üstünde gelmesi (gerçekleşen ciro 1.140 milyon TL, piyasa beklentisi 800 milyon TL), net karda yaşanan sapmanın ana nedenidir. Buna göre, ciro 2Ç16’da yıllık %350 ve çeyrekesel %787 artarak 1.140 milyon TL oldu, VAFÖK aynı dönemde yıllık %270 ve çeyreksel %474 artarak 414 milyon TL’ye yükseldi (piyasa beklentisi 289 milyon TL, bizim beklentimiz 323 milyon TL).

OYAK YATIRIM – Emlak Konut GYO EKGYO Hisse Analiz 2Ç16 – 10.08.2016

EKGYO: Emlak Konut yılın ikinci çeyreğinde 454mn TL net kar açıkladı. Açıklanan kar piyasa beklentisi olan 351mn TL’nin üzerinde. Tamamlanmış ve stoklarda yer alan konut ve ticari ünitelerin satışından elde edilen 794mn TL’lik gelirler hem gelir büyümesini hem de net karı destekledi. İlk yarı sonunda net karın iki katından fazla bir artışla 631mn TL’ye ulaşması şirketin 2016-18 döneminde yüksek karlılığın olacağı bir döneme girdiğine işaret ediyor. Bu durum yüksek temettü verimini de beraberinde getirecektir. 2016 yılı için temettü verimi beklentimiz geçen yılki %3’e göre %6 seviyesinde bulunmaktadır.

Şirket ayrıca temmuz ayı ön satışlarını açıkladı. Önceki aylarardakiş zayıf trende paralel olarak, Temmuz ayı ön satışları 244 adet olarak gerçekleşti.Temmuz sonu itibariyle şirket 2016 yılı hedefinin %26’sına ulaşmış durumda. İki hafta önce başlayan teşvikler sayesinde satışlar Ağustos’tan başlayarak yılın geri kalanında daha güçlü seyredebilir. Emlak Konut’un hisse başına defter değeri bir önceki çeyreğe göre %1 artışla 2.53TL oldu. 1.14x olan Piyasa değeri/Defter değeri (PD/DD) çarpanı hissenin 5 yıllık ortalaması olan 1.3x seviyesinin altında.

İŞ YATIRIM – Emlak Konut GYO EKGYO Hisse Analiz 2Ç16 – 10.08.2016

Kapanış (TL) : 2.89 – Hedef Fiyat (TL) : 3.9 – Piyasa Deg.(TL) : 10982 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 25.18 EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 35.08 Analist: [email protected]

İkinci çeyrekte güçlü sonuçlar elde edildi.

Emlak GYO yılın ikinci çeyreğinde 454 milyon TL ile 351 milyon TL düzeyindeki ortalama piyasa beklentisinin %29 üzerinde net kar açıkladı. Yıllık olarak karşılaştırıldığında ise iki katın üzerinde artış kaydetti. Böylece yılın ilk yarısındaki toplam net kar 631 milyon TL ile önceki yılın aynı döneminde elde edilen 282 milyon TL’nin oldukça üzerinde gerçekleşti. Şirketin 1.140 milyon TL düzeyindeki net satış gelirleri 800 milyon TL düzeyindeki piyasa beklentisinin oldukça üzerinde gerçekleşerek beklentilerdeki sapmanın temel nedeni oldu. Şirketin net satışları bir önceki çeyrekte 253 milyon TL düzeyindeydi. Bu çeyrekte kaydedilen 15 milyon TL net finansal gelirler de geçen yılki 2 milyon TL’nin oldukça üzerinde gerçekleşerek net karı destekledi.

Ayrıca Emlak GYO Temmuz ayında 175 milyon TL değerinde 244 adet bağımsız ünite ön satışı gerçekleştirdi. Temmuz ayında bağımsız ön satış adeti yıllık %80 düşüşe, ön satış gelirleri ise yıllık bazda %70 düşüşe işaret ediyor. Ocak-Temmuz döneminde ise Emlak GYO yıllık bazda %80 düşüşle 2,887 ön satış adedi karşılığında yıllık bazda %70 düşüşle 1,901 milyon TL ön satış geliri elde etti. Yabancılara satışlar ise ön satış bağımsız adetlerde ve ön satış gelirlerinden %9 pay aldı.

Mevcut piyasa değerine göre Emlak GYO, takibimizde olan GYO hisselerinin ortalama NAD iskontosu olan %42 ile benzer şekilde NAD’ine kıyasla %40 iskonto ile islem görmektedir. Şirketin tarihsel NAD iskontosu ise %22 düzeyinde. Şirket hisseleri için 3,90 TL hedef fiyat ile AL önerimizi koruyoruz. Kampanyaların katkısıyla Ağustos ayında gerçekleştirilecek güçlü satışların Temmuz ayındaki zayıflığı telafi edeceğini düşünüyoruz.

 

HALK YATIRIM – Emlak Konut GYO EKGYO Hisse Analiz 2Ç16 – 10.08.2016

Net kar, beklentimizin %15 ortalama piyasa beklentisinin %29 üzerinde. Emlak Konut GYO, 2Ç16’da hem 394 milyon TL’lik beklentimizin hem de ortalama piyasa beklentisi olan 351 milyon TL’nin oldukça üzerinde 454 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Cirodaki artışın yanı sıra, finansman gelirlerindeki artış ve düşük arsa maliyeti 2Ç16 net karındaki artışın temel nedenleri olarak öne çıkıyor.

Ciro, beklentimizin %20 ortalama piyasa beklentisinin %42 üzerinde gerçekleşti. Emlak Konut GYO, hem bizim beklentimiz olan 946 milyon TL’nin hem de ortalama piyasa beklentisi olan 800 milyon TL’nin üzerinde, yıllık bazda önemli oranda artarak 1,14 milyar TL seviyesinde net satış geliri elde etti. Konut ve ticari ünite satış gelirlerinin 2Ç16’da 794 milyon TL’ye (2Ç15’te konut ve ticari ünite satış gelirleri 35 milyon TL) yükselmesi, satış gelirlerindeki artışta en önemli kalem olurken  arsa satışlarının yıllık bazda %58 oranında artarak 345 milyon TL’ye yükselmesi de ciroyu destekledi.

FAVÖK, 2Ç16’da beklentilerin oldukça üzerinde gerçekleşti. Güçlü ciro büyümesinin yanı sıra, faaliyet giderlerindeki sınırlı artış operasyonel karlılığı destekledi. 2Ç16’da FAVÖK hem bizim beklentimiz olan 342 milyon TL’nin, hem de ortalama piyasa beklentisi olan 289 milyon TL’nin üzerinde 414 milyon TL seviyesine gerçekleşti.

Tamamlanmış projelerdeki ihale çarpanı 2,09x olarak karşımıza çıkıyor. 2016 yılının ilk yarısında, ihale değerinin veya proje gelirinin arsa maliyetine oranı olarak bilinen “çarpan” değeri tamamlanmış projelerde 2,09x olarak kalmaya devam ederken, ihale edilmiş projelerde söz konusu çarpan 2,19x. 2015 yılında yapılan ihalelerde ortalama çarpan 2,4x idi.

Satışların 2016 yılının ikinci yarısında hız kazanacağını düşünüyoruz. Emlak Konut GYO, 2016 yılı Temmuz ayı itibariyle 1,9 milyar TL değerinde 2.887 bağımsız ünite satışı gerçekleştirdi. Şirketin 2016 yıl sonu için 11 bin adet konut satışı ve 7,6 milyar TL nakit akışı yaratma hedefi bulunuyor. 2016 yılının yedi ayında konut satışları beklentilerin oldukça altında seyretse de, yeni lansmanlar ve şirketin açıkladığı yeni eylem planının da katkısıyla, önümüzdeki aylarda talebin artacağı ve satışların ivme kazanabileceğini düşünüyoruz.

Her anlamda beklentilerin üzerinde güçlü finansallar açıklayan EKGYO hisselerinin 2Ç16 sonuçlarına pozitif etki göstermesini bekliyoruz. EKGYO için 4,00 TL seviyesindeki hedef fiyatımızı koruyor ancak sunduğu prim potansiyeli nedeniyle tavsiyemizi ‘EKLE’den ‘AL’a
yükseltiyoruz.

 

BURGAN YATIRIM – Emlak Konut GYO EKGYO Hisse Analiz 2Ç16 – 10.08.2016

Emlak Konut 2. çeyrekte 454mn TL net kâr açıklayarak bizim 310mn TL, piyasanin 351mn TL beklentisinin oldukça üzerinde sonuç açıkladı. Kâr rakamının beklentilerden yüksek gelmesinin ana sebepleri gelir paylaşımı projelerinden beklenenin üzerinde ciro tahakkuku yazılmış olması, anahtar teslim projeler ve stoktan satışlarda da beklediğimizden daha düşük maliyet ortalaması tutturulmuş olması. Kâr rakamının yüksek gelmesi olumlu olsa da hisseyi asıl surukleyici unsur aylık konut satışları verileri. Son dönemde bu konuda cok zayıf
seyrediyordu trend ama Ağustos icin yeni kampanya lansmanı ile beraber bilhassa süresi uzatılırsa bu kampanyanın satışları olumlu etkilemesi beklenebilir. Konut kredisi faizleri 13.5% seviyelerini asağı yönde kıramamasi uzun vade icin olumsuz ve ilave potansiyeli engelleyen ana unsur. Simdilik AL tavsiyemizi korumaya devam ediyoruz.

İŞ YATIRIM – Emlak Konut GYO EKGYO Hisse Analiz – 27.07.2016

 Kapanış (TL) : 2.64 – Hedef Fiyat (TL) : 3.9 – Piyasa Deg.(TL) : 10032 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 26.05 EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 47.87 Analist: [email protected]

Emlak GYO önceliğinde gayrimenkul talebini artıracak önlemler geliyor

Basında yer alan haberlere göre Emlak GYO ve proje müteahhitleri potansiyel alıcıları cezbedecek borçlanma koşullarının oluşturulması için çalışmaya karar verdiler. Uzun vadeli ve piyasa oranlarının oldukça altında borçlanma imkanları, daha düşük peşin ödeme (%25 yerine %20), erken ödemelerde %20 indirim ve kısa vadeli borçlanmalarda faizin sıfır olarak belirlenmesi bu önlemler arasında yer alıyor. Bu önlemlerin piyasadaki talebi olumlu etkilemesi muhtemel gözüküyor. Emlak GYO ve müteahhitler karlılıklarının bir kısmından feragat ederek bu talebi artırmayı hedefliyorlar. Artan satışların oluşabilecek olumsuz etkiyi dengelemesi de mümkün gözüküyor.

 

İŞ YATIRIM – Emlak Konut GYO EKGYO Hisse Yorumu – 26.07.2016

 Kapanış (TL) : 2.67 – Hedef Fiyat (TL) : 3.9 – Piyasa Deg.(TL) : 10146 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 26.32EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 46.21 Analist: [email protected]

Habertürk gazetesinde yer alan bir habere göre gayrimenkul piyasasındaki satışların desteklenmesi amacıyla Emlak GYO bazı adımlar atacak. Buna göre tüm konut projeleri Emlak Konut bünyesinde kurulacak bir çatı şirkette toplanacak. Müteahhit firmaların desteklenmesi amacıyla hasılat paylaşımı yöntemi ile yapılan konut satışlarında Emlak GYO’nun aldığı pay zaman olarak ötelenecek. Ayrıca Emlak GYO, kamu bankaları başta olmak üzere tüm bankalarla konut kredisi faiz oranlarının %1’in altına indirilmesi yönünde görüşüldüğü tahmin ediliyor. Kredi vadelerinin de 10 yıla uzatılması ve böylece taksit tutarlarının küçültülmesi amaçlanıyor.

Yorum: Eğer bahsi geçen düzenlemeler hayata geçirilirse Emlak GYO’nun satış hasılatındaki payını ötelemesi şirketin nakit akışını geçici olarak sekteye uğratabilir. Diğer yandan, düzenlemelerin satış hacmine olası katkısı nakit akışının gecikmesi ile oluşan olumsuz durumu bertaraf edebilir.

 

İŞ YATIRIM – Emlak Konut GYO EKGYO Hisse Yorumu – 30.06.2016

 Kapanış (TL) : 2.83 – Hedef Fiyat (TL) : 3.9 – Piyasa Deg.(TL) : 10754 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 29.04    ↑

EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 37.94 Analist: [email protected]

Emlak GYO Galatasaray ile proje geliştirmek üzere anlaşma imzaladı    

EKGYO Galatasaray futbol klubu ile Florya’da 22.6 bin m2 arsa ve Beykoz’da 1 milyon m2 arsa üzerinde proje geliştirmek üzere protokol imzaladığını duyurdu. Anladığımıza göre söz konusu proje Emlak GYO’nun iş modelini oluşturan ne gelir paylaşımı projesi ne de anahtar teslimi götürü bedel proje sınıfına giriyor. Projelerle ilgili detaylı başka bir bilgi bulunmuyor

 

HSBC – Emlak Konut GYO EKGYO Hisse Yorumu – 24.06.2016

Merkez Bankası’nın 50 baz puan faiz indirimiyle konut kredisi hacminde büyüme ve konut satışlarında artış öngörüyoruz.

Önümüzdeki dönemde, sektör segmentleri içerisinde konut ve AVM tarafının olumlu bir görünüm sergilemesini beklerken otel segmentinde turizm kaynaklı sorunların süreceğini düşünüyoruz

Emlak Konut GYO için hedef fiyatımızı 3.70 TL’den 3.75 TL’ye yükseltiyor AL önerimizi koruyoruz.

E1e2

 

İŞ YATIRIM – Emlak Konut GYO EKGYO Hisse Yorumu – 21.06.2016

Emlak GYO TOKİ’den 2.3 milyar TL değerinde 984 bin m2 arsa aldı    

Emlak GYO, KAP’a yaptığı açıklamada TOKİ’den Teşvikiye (25 bin m2) ve Halkalı’da (959 bin m2) olmak üzere toplam 2.3 milyar TL bedelle 984 bin m2 arsa aldığını duyurdu. Arsa alımlarıyla ilgili ilk ödeme bir ay içinde 278 milyon TL, 2. ödeme 2017 Ocak’ta 600 milyon TL, 3. ödeme 700 milyon TL Haziran 2017’de, ve son 700 milyon TL ödeme Aralık 2017’de yapılacak. Emlak GYO’nun 1Ç16 sonu itibariyle 582 milyon TL net nakit pozisyonu bulunuyor. Emlak GYO’nun 2.2 geçmiş ortalama ihale çarpanı gözönünde bulundurulduğunda, arsalar gelir paylaşımı olrak ihale edildiğinde Emlak GYO 5 milyar TL şirket payı elde edebilir.

 

AK YATIRIM – Emlak Konut GYO EKGYO Hisse Yorumu – 15.06.2016

12 Aylık Hedef Fiyat: 4.00 TL Yükselme Potansiyeli: %48 AL

Emlak GYO düşen faiz ortamından fayda sağlayan şirketlerin başında yer alıyor.
Kasım seçimleriyle birlikte siyasi belirsizliklerin büyük ölçüde ortadan kalkması, Emlak GYO’nun TOKİ’den satın aldığı arsa üzerinden gayrimenkul geliştirmeye dayalı iş
modelinin aksamadan süreceği anlamına gelebilir.

Emlak GYO’nun değerlemesinin mevcut seviyelerde cazip olduğunu düşünüyoruz.
Ayrıca, hisse, son açıklanan NAD’ı (Net Aktif Değeri) olan hisse başına 4,89 TL’ye göre    %44 iskontolu işlem görmektedir (tarihi ortalama iskontosu %20). 2Ç16’da şirketin önsatışlarının yeni proje lansmanlarıyla artmasını bekliyoruz. Tüketici güvenine yönelik olumlu beklenti ve güçlü faaliyet performansına bağlı olarak, Emlak GYO’nun NAD    iskontosunun önümüzdeki dönemlerde azalmasını bekliyoruz.

İŞ YATIRIM – Emlak Konut GYO EKGYO Hisse Yorumu – 13.06.2016

Yeni İhale Duyurusuİstanbul Avcılar Ispartakule 6. Etap Arsası 85.6 milyon TL arsa karşılığı gelir karşısında ihale edildi.
Emlak GYO “İstanbul Avcılar Ispartakule 6. Etap arsasını 85.6 milyon TL arsa karşılığı gelir karşısında ihale etti. Arsanın 61.9 milyon TL olan son ekspertiz değerine göre ihale çarpanı 1.38x’e geliyor (tarihi ortalama 2.20x). İhale şirketin net aktif büyüklüğünün %0.3’ine denk geldiğinden haberin hisse üzerinde önemli bir etkisinin olmayacağını düşünüyoruz.

 

 

Goldman Sachs, Emlak Konut için fiyat hedefini 3.91 TL’DEN 4.05 TL’ye yükseltti, Tavsiyesi: AL 08.06.2016

 

 

 

 

 

 

PAYLAŞ