Ana sayfa Raporlar Hisse Yorumları Otokar OTKAR ...

Otokar OTKAR Hisse Analiz ve Yorumları

PAYLAŞ

Aracı kurum ve uzmanların Otokar OTKAR hisse senedi ile ilgili tüm güncel hisse analiz, haber, rapor ve yorumları aşağıda sıralı halde bulabilirsiniz. Bu sayfadan hisse ile ilgili çıkmış tüm şirket haberi, şirket raporu ve teknik analizleri takip edebilirsiniz.

İŞ YATIRIM – Otokar OTKAR Hisse Analiz 2Ç17 – 08.08.2017

Kapanış (TL) : 124.5 – Hedef Fiyat (TL) : 89.1 – Piyasa Deg.(TL) : 2988 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 9.86 OTKAR TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: -28.44 Analist: esirinel@isyatirim.com.tr

Zayıf 2Ç17 sonuçları: Otokar beklentilerin oldukça altında 2Ç16’deki 8 milyon TL net kar rakamına kıyasla 2Ç17’de 9 milyon TL net zarar rakamı açıkladı. Zayıf operasyonel kar marjları ile birlikte yüksek kur farkı giderleri ve faiz giderleri neticesinde artan finansman giderleri 2Ç17’deki net zararın ana nedenleridir. Piyasa beklentisine parallel ancak bizim beklentimizin üzerinde şirket güçlü savunma sanayi satışları sayesinde yıllık bazda 2Ç17’de %18 artışla 395 milyon TL satış geliri elde etti. Savunma sanayi satışlarının toplam ciroda payı 2Ç16’deki %36’dan 2Ç17’de %51’e yükseldi. Brüt kar marjı artan hammade maliyetleri nedeniyle 2Ç16’deki %24.8’den 2Ç17’de %20.1’e geriledi. Yüksek AR-GE harcamaları nedeniyle faaliyet giderleri 2Ç17’de ciro büyümesinin üzerinde %26 artış gösterdi. FVAÖK rakamı beklentilerin altında 2Ç17’de yıllık bazda %37 düşüşle 20milyon TL olarak gerçekleşirken, FAVÖK marjı yıllık bazda 4.6 puan gerileyerek 2Ç17’de %5.2’e geriledi. Zayıf 2Ç17 sonuçlarının hisse perfromansını olumsuz etkilemesini bekliyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – Otokar OTKAR Hisse Analiz 2Ç17 – 08.08.2017

Otokar (OTKAR, Öneri “TUT”, Sınırlı Negatif): Otokar 2017 yılının ikinci çeyreğinde 9,1mn TL’lik net dönem zararı ile hem bizim beklentimiz olan 2,7mn TL’lik zararın hem de piyasa beklentisi olan 1mn TL’lik zararın üzerinde bir zarar kaydetmiştir. Zarar kaydedilmesinde finansman giderinin 19,1mn TL’den 28,4mn TL’ye yükselmesi ve brüt kar marjındaki gerileme etkili olmuştur. Şirket bir önceki yılın aynı döneminde 7,6mn TL net dönem karı açıklamıştı.

Satış miktarında ikinci çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre adetsel bazda 110 adet düşüş yaşanmasına karşın, döviz kurlarındaki artış, satış gelirlerini desteklemiş ve satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %17,9 oranında artarak 394,8mn TL olmuştur. Diğer taraftan zırhlı araç ve otobüs satışlarındaki gerilemeye bağlı olarak brüt kar %4,7 oranında gerilemiş ve 79,3mn TL olarak gerçekleşmiştir. Zırhlı araç satış adeti 2Ç2016’deki 149’dan 2Ç2017’de 104’e gerilemiştir.

Operasyonel giderler %25,7 oranında artarken, diğer faaliyetlerden kaydedilen net 15,3mn TL’lik gelire karşın faaliyet karı %35,6 oranında gerileyerek 18,1mn TL’ye inmiştir. Net finansman gideri de ikinci çeyrekte 19,1mn TL’den 28,4mn TL’ye yükselmiş ve buna bağlı olarak Otokar 9,1mn TL net dönem zararı kaydetmiştir. İkinci çeyrek zarar rakamına karşın ilk çeyrek yüksek kar rakamının etkisiyle Otokar’ın ilk yarı karı 28,1mn TL ile bir önceki yılın aynı dönemine göre %78,4 oranında artış kaydetmiştir.

DENİZ YATIRIM – Otokar OTKAR Hisse Analiz 2Ç17 – 08.08.2017

Otokar’ın 2Ç17 sonuçları beklentilerin gerisinde kaldı 2Ç17’de 9 mln TL net zarar açıklayan Otokar, piyasanın 1 mln TL net zarar tahmininin gerisinde kaldı. Beklentileri karşılayamayan net zarar rakamı, operasyonel marjların tahminlerin altında gelmesinden kaynaklandı. Ciro beklentileri karşılarken, piyasanın 30 mln TL beklentisine karşılık 20 mln TL FAVÖK açıklandı. Bunun ana sebebi üretim maliyetlerinin tahminlerin üzerinde gelmesi ve brüt marjın %20 ile 1Ç14’den beri en düşük seviyesine gerilemesi etkili oldu. Sonuçların hisse üzerinde olumsuz bir etki yapmasını bekliyoruz.

OYAK YATIRIM – Otokar OTKAR Hisse Analiz 2Ç17 – 08.08.2017

OTKAR: Otokar 2Ç17’de piyasa beklentisi olan 2mn TL net zarardan daha yüksek 9mn TL net zarar açıklamıştır. Şirketin faaliyet karlılığı artan üretim maliyetlerinden ve zırhlı araç satışlarının toplam satışlar içerisinde daha az yer tutmasından dolayı olumsuz etkilenmiştir. Otokar’ın 2Ç17’de VAFÖK’ü %38 oranında daralarak 20mn TL ve VAFÖK marjı 4.6 baz puan düşerek %5.2 oranında gerçekleşmiştir. 2Ç17 performansının beklentilerin alrında gelmesi olumsuz bir etki yaratabilir.

TACİRLER YATIRIM – Otokar OTKAR Hisse Analiz 2Ç17 – 08.08.2017

Otokar (TUT, hedef fiyat: 118,60 TL) – 2Ç17 sonuçlarını 9 milyon TL zarar ile açıkladı. Açıklanan rakam, -1 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Şirket geçen yılın aynı döneminde, 7,6 milyon TL net kar açıklamıştı. Net satışlar 395 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %18 büyüdü. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 404 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti.

Şirket, 2Ç17’de 20 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %37 azalış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 30 milyon TL’nin altında gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 458 baz puan azalarak %5,2 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %3 artarak 807 milyon TL olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 704 milyon TL (2Ç16: 582 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %37,0 (2Ç16: %36,8) olarak kaydedildi.

 

 

Otokar 2Ç17 Beklentileri – 07.08.2017

Tacirler: Otokar (TUT, hedef fiyat: 118,60 TL) – İkinci çeyrek sonuçlarını bugün açıklayacak. Bizim net kar tahminimiz 17 milyon TL iken piyasa beklentisi 1 milyon TL net zarardır.

Oyak Yatırım: OTKAR: (Satış/VAFÖK/NK) PB: 404/30/-1mn TL OYAK: 438/32/2mn TL Otokar’ın hem sivil hem de askeri araç satış hacimlerinin 2Ç17’de bir önceki yıla göre daha düşük seviyede olmasını bekliyoruz. Buna rağmen, ortalama satış fiyatlarının TL’nin değer kaybetmesinin etkisi ile de daha yüksek olmasını beklediğimizden dolayı satış gelirlerinde %31 oranında bir artış öngörüyoruz. Şirketin FAVÖK’ünün ise döviz cinsi maliyetlerin karlılığı olumsuz etkilemesinden dolayı %3 oranında gerilemesini bekliyoruz.

 

İŞ YATIRIM – OTKAR Hisse Haber Yorum – 20.07.2017

Kapanış (TL) : 127.5 – Hedef Fiyat (TL) : 89.1 – Piyasa Deg.(TL) : 3060 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 10.19 OTKAR TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: -30.12 Analist: esirinel@isyatirim.com.tr

SSM Altay Tankı seri üretim ihalesine 3 şirketi davet edildi
Medya haberine göre Altay Tankı seri üretim ihalesine Otokar, BMC ve FNNS davet edildi. Haberde ayrıca şirketlerin ayrı ayrı teklif verebileceği gibi Otokar’ın BMC ile yada 3 şirketin ortak bir konsorsiyumla ihaleye girebileceğine yer verilmiş. SSM’nin strateji belgesine göre SSM 2017 yılı içerisinde seri üretim için imzayı atmayı ve 2020 yılında 15 tankın üretimine başlamayı hedefliyor. Altay tankı için ilk seride 250, toplamda 1000 tank üretilmesi planlanıyor.

 

OYAK YATIRIM – OTKAR Hisse Haber Yorum – 19.07.2017

OTKAR: Medyada çıkan habere göre; Savunma Sanayi Müşteşarlığı, Altay tankının seri üretimi için yapacağı ihaleye 3 firmayı davet etmeye karar verdi. Bu firmalar Otokar, BMC ve FNSS. Haberin Otokar için olumlu bir etki yapmasını bekliyoruz.

 

ZİRAAT YATIRIM – Otokar OTKAR Hisse Teknik Analizi – 10.07.2017

Hissenin Yükseleceğini ve Boşluğu Dolduma Denemeleri Yapabileceini Tahmin Ediyoruz

Geçen hafta 20 ve 200 günlük ortalamalarından hacimli bir şekilde uzaklaşan hisse, yatay direnç seviyesinden kar satışlarıyla karşılaştı. Dolar bazlı grafikte de yatay direnç seviyesi civarında bulunan hissede, göstergelerin iyileştiğini izlerken; geçen haftaki yükseliş hareketinin devam edeceğini ve hissenin geçen aydan kalan boşluğunu doldurma denemeleri yapabileceğini tahmin ediyoruz.

Kapanış: 116,90      Satış Seviyeleri: 122,10 123,20    Zarar Kes: 114,90

Melih Kopuz, Araştırma Uzmanı, IşıkFX – Otokar Yorumu 04.07.2017

 

Altay Tankı İhalesi ile İlgili Son Açıklamalar – 04.07.2017

Milli Savunma Bakanı Fikri Işık, TRT Haber’de katıldığı programda Altay tankı ihalesi hakkında bilgi verdi. Işık, söz konusu ihalenin yakında yapılacağını söyledi. Ayrıca yakında seri üretim için karar verileceğini de ekledi. Daha önce medyada yer alan haberlerde ihaleye 6 firmanın katılacağı belirtilmişti. (Aşağıda ilgili haber-yorumları bulabiirsiniz.)

Otokar’ın henüz katılıp katılmayacağının tam olarak netlik kazanmadığı ihaleye 6 firmanın katılacağı öğrenildi. Savunma Sanayi Müsteşarlığı, uzmanlardan oluşan bir teknik komisyon kurdu. Komisyon, ihaleyle ilgilenen firmalarla ilgili olarak teknik açıdan yeterlilik kararı verecek. İhaleye yeterlilik alan firmalar katılabilecek.

Savunma Sanayi Müsteşarlığı, ihaleyi kazanan üretici firma ile sözleşmenin 2017’de imzalanmasını, ilk tank üretimi için hat kalifikasyon testlerinin 2018’de yüzde 30’unun, geri kalanının ise 2019’da tamamen bitirilmesini hedefliyor. SSM’nin hedefine göre; 2020 yılında 15 adet, 2022’de ,se 20 adet tank üretilecek.

Melih Kopuz, Araştırma Uzmanı, Işık FX – Savunma Sanayi Sektörü ve Otokar Hisse Analizi – 03.07.2017

Sektör Analizi: Savunma Sanayi

Savunma Sanayi hiç kuşkusuz son dönemde büyüme gösteren sektörlerin başında geliyor. Aslında dünya geneline baktığımız zaman basit tabirle, bir ülkenin, devletin varoluşunu(egemenliğini) sürdürebilmesi için bu harcamalara önem veriyor olmasının sektörü daha diri tuttuğunu söyleyebiliriz. Sektöre, Türkiye’de verilen değeri dışarıdan bir gözle incelediğimizde de revaçta olduğunu söylememiz mümkün.  Bunda biraz daha devlet desteğinin ön plana çıktığını görüyoruz. Devletin bu bağlamda gerek proje kaynakları ve teşviklerle desteklenen harcamalara, gerekse ürün ve teknoloji çalışmaları üzerine sağlamış olduğu katkı, 2016 yılında 741 milyon dolar düzeyine ulaştı. 2012’de bu rakam 523 milyon dolar seviyesindeydi. 4 senelik periyot içerisinde oraya çıkan fark haliyle bizlere, verilen katkının gün be gün artış kaydettiğini ifade ediyor. Yine sektörün yurt içindeki ciro-sipariş bazındaki kalemlerinde ise liste son derece şişmiş durumda. 2016’daki savunma sanayisinin cirosu 6 milyar dolara ulaşırken, sektörün yıl içerisinde ortalama 12 milyar dolarlık bir sipariş aldığını gözlemlemiştik.

Sektörün 2017 için ise daha da iyiye gittiğini görüyoruz. Geçmiş veriler hem günümüz hem de geleceğimiz için olumlu referanslar teşkil ediyor. Ayrıca Türkiye’nin savunma anlamında dışa bağlılığının azalıyor olması oldukça sevindirici bir gelişme. 2016’da 2 milyar dolarlık bir ihracat rakamı bizi karşılamışken en yakın vadedeki hedef  5 milyar dolar, 2021’e kadar ise 10 milyar dolarlık bir ihracat çıtasının koyulmuş olması, mevcut ivmenin de korunmasıyla sektörün daha iyiye gidebileceğini işaret ediyor.

Sektörün faaliyet alanlarını başlı başına ulaşım, güvenlik, haberleşme gibi kalemlerin oluşturuyor olması ülkeler için artık ciddi gereksinim haline dönüştüğünü/dönüşeceğini söyleyebiliriz. Son dönemde Türkiye tarafından bilgi teknolojileri ve savunma sistemi teknolojilerinin de yurtiçinde geliştiriliyor olmasının da yatırımcılar için kısa vadeli yatırımdan ziyade daha çok uzun vadeli bir yatırım olarak değerlendirilebileceğini düşünüyorum. Tabii ki yatırım konusunda tercih yapılırken ilgili sektörün olumlu yanlarıyla beraber taşıdığı bir takım risklerde olabiliyor. O yüzden her zaman ince eleyip sık dokumakta fayda var. Aynı şey savunma sanayi için de geçerli. Belirttiğimiz gibi büyük yatırımlardan, yüksek rakamlardan bahsediyoruz.

Dünya bazında ABD, Rusya, İngiltere, Almanya ve Fransa sektörün ipini göğüsleyen devletler. Piyasadaki ortalama payları ise 75’lik bir dilim. Hal böyle olunca bizde geriye kalan yüzde 25’lik bir dilimde mücadele etmek zorundayız. En son 2016’da açıklanan “Defence News” grubunun her yıl yayınladığı ve şirketlerin sadece savunma sanayii yıllık gelirlerine göre sıralandığı ilk 100 büyük şirketler içerisinde ülkemizi temsil eden ASELSAN’ın bir önceki yıla göre 4 basamak yükselerek listeyi 58. sırada tamamladığını, TUSAŞ’ın ise 6 basamak yukarıya tırmanarak 72.sıraya oturduğunu görüyoruz. Tablodaki başarının daimi olabilmesi için kalıcılığın sağlanabilmesi gerekiyor. Bunun için ise konuyla alakalı başlanan/başlanacak projelerin teknik kriterlerini, maliyet tablolarının ve projelerin bitiş sürelerinin birbirleriyle senkronize olup-olamayacağı konusu ciddi risk taşıyor.

Savunma sanayinde önemli bir yer edinen OTOKAR yön bulmakta zorlanıyor. Özellikle Nisan ayının ortalarına doğru, bir süredir üzerinde çalıştıkları Türkiye’nin ilk Milli Ana Muharebe Tankı olan “Altay Tankı’nın” tüm testlerden başarı ile geçtiği ve bir sonraki aşamanın seri üretim kısmı olduğu duyurulmuştu. Fakat Haziran ayında OTOKAR, tankın seri üretime alınması için verdiği teklifin Savunma Sanayi Müsteşarlığı tarafından kabul edilmemesi bir anda şok etkisi yarattı. Nitekim hissede haberin ardından yüzde 10’un üzerinde değer kaybı yaşandığını gördük. Yatırımcı gözünden bakacak olursak, yeni alım fırsatlarının şimdilik tükendiğini düşünüyorum. Belirtmiş olduğum gibi şirketin güncel odağının “Altay Tankı” üzerine çevrildiğini görüyoruz. Ancak buradan gelebilecek olumsuz sonuç (OTOKAR’ın bahsi geçen ihaleyi alamaması) belki yeni bir alım fırsatı oluşturabilir. Bu bağlamda da hissede 100.00 seviyelerine kadar gevşeme görebiliriz. Geçtiğimiz sene yatırımcısına (1 senelik periyotta) ortalama yüzde 49 kâr bırakan hissenin 2017 yıl sonu için aynı performansı beklememiz zor görünüyor. 2017 ikinci çeyreğe kadar 112.00-113.00 aralığı, yıl sonu için ise maksimum 120.00 hedefine ulaşılabilir.

DENİZ YATIRIM – Otokar OTKAR Hisse Haber Yorum – 28.06.2017

Gazete haberine göre Altay Tankı’nın seri üretim ihalesine altı firmanın katılabileceği öğrenildi. Savunma Sanayii Müsteşarlığı (SSM) ihaleye katılacak firmaların tankın üretimindeki ön kalifikasyon ve teknik gereksinimleri sağlayıp sağlayamayacağını görmek için teknik komisyon kuracak. Gazete, SSM’nin bu sene içerisinde ihaleyi kazanan firma ile üretim anlaşması imzalamayı amaçladığını bildirirken buna göre ihalenin önümüzdeki aylarda gerçekleşmesi beklenebilir.

SSM, 2020’ye kadar 15 adet, 2022’de ise 20 adet tank üretilmesini hedefliyor. Habere göre, tankın seri üretiminin ihalesine Altay Tankı’nın ilk prototipinin üreticisi olan Otokar’ın yanı sıra, BMC, FNSS, Katmerciler ve Nurol Makine’nin de gireceği düşünülüyor. Yine de, Otokar’ın ihaleye katılıp katılmayacağı şu anda kesin olarak netlik kazanmış değil. Savunma Bakanı Fikri Işık ise tankın üretim haklarının birden fazla şirkete verilebileceğini söyledi. Hatırlatmak gerekirse SSM daha önce Otokar’ın Altay Tankı’nın seri üretimine dair son teklifini kabul etmemiş ve yeni bir ihale açmaya karar vermişti.

 

Tuncay Turşucu, Araştırma Direktörü, İntegral Yatırım – OTKAR Otokar Hisse Analizi – 13.06.2017

Otokar Nereye Kadar Düşer? Alım Fırsatı Olur mu?

İntegral Yatırım araştırma direktörü Tuncay Turşucu son gelişmeler ışığında Otokar hisseleri hakkındaki yorumlarını Kanal Finans izleyicileri için paylaştı.

 

TACİRLER YATIRIM – Otokar OTKAR Hisse Analiz – 13.06.2017

SSM sonrası tavsiyemizi indirdik

Otokar, 250 adet Altay Tankı’nın üretimini kapsayan teklifinin Savunma Sanayi Müsteşarlığı tarafından reddedildiğini ve ihtiyacın düzenlenecek yeni bir ihale ile giderileceğini açıkladı. Otokar’ın açılacak yeni ihaleye girme ihtimalini yüksek görmekle birlikte, ihale şartlarında ve zamanlamasındaki belirsizliklerin varsayımda bulunmayı engellemesinden dolayı, Altay Tankı Projesi’ni değerlememizden çıkarmaya karar verdik. Otokar’da tavsiyemizi TUT’a indiriyoruz ve 12 aylık hedef fiyatımızı 118,60 TL olarak belirliyoruz.

Otokar’ın teklifi reddedildi – Otokar’ın seri üretimin ilk bölümü olan 250 adet Altay Tankı’nın üretimi için yaptığı teklif, başta fiyat olmak üzere sözleşme şartlarında anlaşma sağlanamadığı gerekçesiyle Savunma Sanayi Müsteşarlığı tarafından reddedildi. Otokar 500 milyon dolar büyüklüğündeki sözleşme ile dört adet prototip geliştirmiş ve bu sözleşmedeki özel koşullar neticesinde rekabet olmaksızın teklif yapma hakkına sahip olmuştu.

Yeni ihale için açıklama bekleniyor – SSM, seri üretim için yeni bir ihale süreci başlatacak. Otokar, SSM’den ihaleye ilişkin yapılacak açıklamalar sonrasında ihaleye katılıp katılmama konusunda kararını verecek. Otokar haricinde ihaleye teklif vermesini beklediğimiz şirketler, yerli zırhlı araç üreticileri BMC ve FNSS.

Zırhlı araç piyasasında artan rekabet – Yerli zırhlı araç üreticileri arasında son dönemde artan bir rekabet görüyoruz ve bu nedenle 1Ç17’de Otokar’ın savunma segmentindeki marj daralmasını önemli buluyoruz. Göreceli olarak yerleşik sayabileceğimiz BMC ve FNSS’nin yanında Katmerciler ve Tumosan’ın önümüzdeki dönemde daha büyük tehdit teşkil etmesi mümkün.

1Ç17 sonuçları sonrası tahminlerimizi aşağı çektik – 1Ç17’de savunma segmentinde beklentimizden düşük marj kaydedilmesi sonrası FAVÖK tahminlerimizi 2017 ve 2018 yılları için sırasıyla %6 ve %5 oranlarında aşağıya çektik. 2017 net kar tahminimiz %6 gerileyerek 64 milyon TL olurken, 2018 tahminimiz %11 düşüş ile 103 milyon TL oldu. Tavsiyemizi TUT’a indirdik – Otokar için tavsiyemizi TUT’a indirirken, 12 aylık hedef fiyatımızı 145,40 TL’den 118,60 TL’ye çektik. Artık değerlememize dahil etmediğimiz Altay Tankı Projesi, hedef fiyatımıza hisse başına 23 TL katkı yapıyordu.

Gizmen Nalbantlı, Uzman – Otokar OTKAR Hisse Teknik Analizi – 12.06.2017

Altay Tankı Projesi’nin Savunma Sanayi Müsteşarlığı tarafından uygun bulunmaması sonrası hisse, bir önceki tepesi olan 105 seviyesinde destek buldu.  Hissenin 2012 yılından beri 100 haftalık ortalamasını destek yaptığını görüyoruz. Kısa vadede 102.40- 105 bölgesi önemli olduğunu düşünüyorum.

İŞ YATIRIM – Otokar OTKAR Hisse Analiz – 12.06.2017

Kapanış (TL) : 126.3 – Hedef Fiyat (TL) : 87.06 – Piyasa Deg.(TL) : 3031 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 6.78 OTKAR TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: -31.07 Analist: esirinel@isyatirim.com.tr

Otokar’ın Altay tankı seri üretimi ile ilgili verdiği teklifin uygun bulunmaması ile ilgili haber bugün hissede sert satışlara yol açabilir.

SSM Altay tankı üretimi için Otokar’ın teklifini kabul etmedi
Otokar’ın KAP’a yaptığı açıklamada SSM ‘in fiyat başta olmak üzere sözleşme şartlarında anlaşma sağlanamaması nedeniyle Otokar’ın teklifin uygun bulunmayarak, ihtiyacın ihale yöntemiyle karşılanmasına karar verdiğini belirtti. Otokar’ın halihazırda ihaleye katılıp katılmayacaı henüz belli değil. Haberi OTKAR için olumsuz buluyor ve hisse için hisse başına 87.06TL olan hedef fiyatımız ile TUT tavsiyemizi SAT’a çekiyoruz.

TACİRLER YATIRIM – Otokar OTKAR Hisse Analiz – 12.06.2017

Savunma Sanayi Müsteşarlığı (SSM), Otokar’ın 250 adet Altay tankının üretimi
ve entegre lojistik desteği kapsayan teklifini fiyat başta olmak üzere sözleşme şartlarında anlaşma sağlanamaması nedeniyle reddetti.

Otokar 2015 yılı içerisinde dört adet prototipin üretimini tamamlamış, 2016 yılı Ağustos
ayında son teklifini SSM’ye vermişti. Üretilen prototipler Mart ayında tüm kabul testlerini başarıyla tamamlamıştı.

Bu noktada SSM’nin Altay tankı üretimini tekrar ihaleye açmasını bekliyoruz, ancak ihale şartları ve zamanlaması ile ilgili henüz bir bilgilendirme yapılmış değil. İhalede Otokar ile yarışabilecek firmalar olarak yerel üreticiler, FNSS ve BMC’yi görüyoruz. Piyasanın bu habere olumsuz tepki vereceğini öngörüyoruz, zira mevcut hisse fiyatının
Altay Tankı projesini kısmen içerdiğini düşünüyoruz.

DENİZ YATIRIM – Otokar OTKAR Hisse Analiz – 12.06.2017

Otokar’ın KAP’Aa yaptığı açıklamada Savunma Sanayii Müsteşarlığı’nın (SSM) Altay tankının ticari üretimiyle ilgili son teklifi kabul etmediğini açıkladı. SSM, proje için ihale düzenlemeye karar verdi. Hatırlatmak gerekirse Otokar, Altay tankıyla ilgili son
teklifi Ağustos 2016’da vermiş ve SSM’den cevap beklemekteydi. Şirket, Altay tankının prototiplerini geliştirmiş ve 500 milyon $ ile hayata geçirilen projenin ticari üretimi için ilk adaydı. Haberin Otokar hisseleri üzerinde olumsuz etki yaratmasını bekliyoruz.

OYAK YATIRIM – Otokar OTKAR Hisse Analiz – 12.06.2017

Savunma Sanayii Müsteşarlığı Otokar’ın milli tank üretim projesi için vermis olduğu teklifi, başta fiyat üzerinde anlaşma sağlanamaması sebebiyle Kabul etmediğini açıkladı. Milli Tank üretimi için SSM yeni bir ihale açmaya karar vermiştir. Milli tank projesi Otokar için en önemli beklentilerden birisi olması sebebiyle bu haberin hisse üzerinde olumsuz etkisi olmasını bekleriz.

AK YATIRIM – Otokar OTKAR Hisse Analiz – 12.06.2017

Savunma Sanayi Müsteşarlığı Otokar’ın hazırladığı Altay tankı teklifinin idari, mali ve teknik tüm yönleri ile değerlendirildiği ancak fiyat başta olmak üzere sözleşme şartlarında anlaşma sağlanamaması nedeniyle teklifin uygun bulunmadığı kararını verdiğini açıkladı. Haberin Otokar hisseleri üzerinde bugün olumsuz etki yaratmasını
bekliyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – Otokar OTKAR Hisse Analiz – 12.06.2017

Otokar (OTKAR, Negatif): Savunma Sanayi Müsteşarlığı (SSM) “Milli İmkanlarla Modern Tank Üretim Projesi” (Altay Projesi) ile ilgili olarak en son 29.08.2016 yapılan açıklamada SSM’ye BAFO (Best And Final Offer/En İyi ve En Son Teklif) sunulduğu kamuya duyurulmuştu. SSM tarafından Şirkete tebliğ edilen yazıda teklifin idari, mali ve teknik tüm yönleri ile değerlendirildiği ancak fiyat başta olmak üzere sözleşme şartlarında anlaşma sağlanamaması nedeniyle teklifin uygun bulunmayarak, ihtiyacın ihale yöntemiyle karşılanmasına karar verildiği bildirilmiştir. SSM’nin süreçle ilgili açıklamaları takip edilerek, ihale sürecine Şirket tarafından katılma kararı alınması halinde ilgili düzenlemeler uyarınca gerekli açıklamalar yapılacaktır.

 

Altay Projesi Dönem II Seri Üretim Projesi Teklif Sonucunu Açıkladı – 09.06.2107

Savunma Sanayi Müsteşarlığı (SSM) “Milli İmkanlarla Modern Tank Üretim Projesi” (Altay Projesi) ile ilgili olarak en son 29.08.2016 tarihinde yaptığımız özel durum açıklamasında  SSM’ye BAFO (Best And Final Offer/En İyi ve En Son Teklif) sunulduğu kamuya duyurulmuştu.

SSM tarafından Şirketimize bugün tebliğ edilen yazıda teklifin idari, mali ve teknik tüm yönleri ile değerlendirildiği ancak fiyat başta olmak üzere sözleşme şartlarında anlaşma sağlanamaması nedeniyle teklifin uygun bulunmayarak, ihtiyacın ihale yöntemiyle karşılanmasına karar verildiği bildirilmiştir.

SSM’nin süreçle ilgili açıklamaları takip edilerek, ihale sürecine Şirketimizce katılma kararı alınması halinde ilgili düzenlemeler uyarınca gerekli açıklamalar yapılacaktır.

TACİRLER YATIRIM – Otokar OTKAR Hisse Analiz – 18.05.2017

Otokar (AL, hedef fiyat 145,40 TL) – Otokar’ın Sakarya-Arifiye’de bulunan tesislerine ziyarette bulunduk. Ziyaretimizle ilgili notları aşağıda paylaşıyoruz: Altay Tankı – SSM, Altay Tankı kalifikasyon ve kabul testlerini Mart ayı içinde tamamlamıştı. Mevcut durumda seri üretime ilişkin kararın açıklanmasına yönelik teknik ve hukuki bir engel kalmamış görünüyor.

Milli Savunma Bakanı Fikri Işık, Nisan ayında yaptığı bir konuşmada Altay seri üretimiyle ilgili Mayıs ayında gelişmelerin olacağını belirtmişti. İran operasyonları – Otokar, Kasım ayında İran menşeili OGHAB şirketiyle Sultan otobüslerinin İran pazarında satılmasına ilişkin bir anlaşma yapmıştı. Anlaşmaya göre OGHAB 2018 ve 2019 yıllarında 500 adet demonte kitin alımını garanti ediyordu. Bu pazardaki satışların beklentiden iyi geliştiğini öğrendik.

Otokar yönetimi, 50 milyon TL’lik satış hedefine 2017 yıl sonu itibariyle ulaşılacağını düşünüyor. 2018-2019 yılları için ise satış geliri beklentisinin 50 milyon TL’den 100 milyon TL civarına çekildiğini görüyoruz. 2017 beklentileri – Otokar yönetimi, %5-6 seviyesinde olan ciro büyüme beklentisini %12’ye çekti. Şirket, Mayıs ayı başında 47 milyon TL tutarında zırhlı araç siparişi almıştı

 

İŞ YATIRIM – Otokar OTKAR Hisse Haber Analiz – 05.05.2017

Kapanış (TL) : 133.5 – Hedef Fiyat (TL) : 86.7 – Piyasa Deg.(TL) : 3204 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 7.18 OTKAR TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -35.06 Analist: esirinel@isyatirim.com.tr

47 milyon € tutarında yeni sipariş
Otokar İç Güvenlik Kuvvetleri’nin ihtiyacı olan 4×4 Taktik Tekerlekli Zırhlı Araçlar ile bu araçların yedek parça ve eğitimini kapsayan 47 Milyon Euro tutarında sipariş aldığını açıkladı. Söz konusu sipariş ile ilgili teslimatların 2017 yılı içerisinde tamamlanması planlanmaktadır.

İŞ YATIRIM – Otokar OTKAR Hisse Analiz 1Ç17 – 04.05.2017

Kapanış (TL) : 137.5 – Hedef Fiyat (TL) : 86.7 – Piyasa Deg.(TL) : 3300 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 7.09 OTKAR TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -36.95 Analist: esirinel@isyatirim.com.tr

Güçlü ciro büyümesi ve vergi giderinin olmaması nedeniyle güçlü 1Ç17 net kar rakamı
OTKAR beklentilerin üzerinde 1Ç16’deki 8 milyon TL net karının üç katından daha fazla 1Ç17’de 37 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Savunma sanayi teslimatları nedeniyle artan güçlü net satış gelirleri, buna bağlı olarak operasyonel marjlarda iyileşme ve vergi giderinin olmaması 1Ç17’deki güçlü net kar büyümesinin ana nedenleri olarak öne çıkmaktadır. Şirketin satış gelirleri beklentilerin üzerinde yıllık bazda %58 artış ile 566 milyon TL’ye ulaştı. Savunma sanayi segmentinin payı 1Ç16’deki %45’den 1Ç17’de %59’a yükseldi. Yine beklentilerin üzerinde FAVÖK rakamı yıllık bazda %91 artışla 65 milyon TL’e büyüdü. FAVÖK marjı 1Ç16’deki %9.5’den ve 4Ç16’deki %10.6’dan 1Ç17’de %11.5’e yükseldi. Başarılı 1Ç17 sonuçlarının bugün hisse üzerinde olumlu etki göstermesini bekliyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – Otokar OTKAR Hisse Analiz 1Ç17 – 04.05.2017

Otokar (OTKAR, Öneri TUT, Sınırlı Pozitif): Otokar’ın 2017 yılı ilk çeyrek net dönem karı 37,1mn TL ile bizim beklentimiz olan 40,7mn TL’nin hafif altında, piyasa beklentisi olan 26,6mn TL’nin ise üzerinde gerçekleşmiş ve 1Ç2016’da kaydedilen 8,2mn TL’ye göre iyi bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada satış gelirlerinin beklentimizin üzerinde gerçekleşmesine rağmen, operasyonel giderlerin beklentimizi aşması etkili olmuştur. Satış miktarında ilk çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre adetsel bazda 22 adet düşüş yaşanmasına karşın, zırhlı araç satışları ve döviz kurlarındaki artış satış gelirlerini desteklemiş ve satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %57,9 oranında artarak 566,4mn TL’ye ulaşmıştır. Zırhlı araç satış adeti 1Ç2016’daki 108’den 1Ç2017’de 188’e yükselmiştir. Brüt kar da aynı dönemde %51,4 oranında artarak 139mn TL olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler %25 oranında artarken, diğer faaliyetlerden kaydedilen net 15,6mn TL’lik gelirin de olumlu katkısıyla faaliyet karı %146 oranında artarak 66,3mn TL’ye yükselmiştir. Net finansal giderler de ilk çeyrekte 29,1mn TL olarak gerçekleşmiş ve net dönem karı 37,1mn TL olmuştur

DENİZ YATIRIM – Otokar OTKAR Hisse Analiz 1Ç17 – 04.05.2017

Otokar’ın 1Ç17 sonuçları piyasa beklentisinin üzerinde geldi. Otokar’ın net karı geçtimiz yılın aynı dönemine göre 4 kattan fazla artarak 37 mln TL’ye yükseldi. Net karın yükselişi ciro ve dolayısıyla faaliyet karının artışına bağlı olarak gerçekleşti. Piyasa beklentileriyle karşılaştırıldığında, FAVÖK marjı beklendiği gibi %11.5 seviyesinde gelirken, ciro tahminlerin %18 üzerinde oluştuğu için 65 mln TL FAVÖK (yıllık bazda %91 büyüdü) piyasa öngörüsünün %18 üzerinde gerçekleşti. Beklentilerden daha iyi gerçekleşen operasyonel performans neticesinde 37 mln TL olan net kar 23 mln TL konsensus net kar tahmininin %62 üzerinde gelmiş oldu. Yukarıdan aşağıya beklentileri aşan 1Ç17 sonuçların hisse üzerinde olumlu etki yapması beklenebilir.

OYAK YATIRIM – Otokar OTKAR Hisse Analiz 1Ç17 – 04.05.2017

Otokar’ın ilk çeyrek karı piyasa beklentisi olan 23mn TL’nin üzerinde 37mn TL olarak gerçekleşti. Şirketin karı geçen yılın aynı dönemine göre %355 oranında yükseldi. Zırhlı araç gelirlerindeki %109 oranındaki artıştan faydalanarak toplam satış gelirleri %58 oranında artımştır. FAVOK bu dönemde %91 oranında artarak piyasa beklentisi olan 55mn TL’nin üzerinde 65mn TL olarak gerçekleşmiş ve EBITDA marjı 2 puanlık artış göstererek 11.5% olmuştur. Piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşen çeyreksel sonuçların hisse üzerinde pozitif bir etkisi olmasını bekleriz.

ANADOLU YATIRIM – Otokar OTKAR Hisse Teknik Analizi – 04.05.2017

134 üzerine yerleşmede 138-140 bandı hedef…

Hissede 128 seviyesinin aşılması ile artan tepkinin dün de devamını gördük. Haftalık öneri listemize de dahil ettiğimiz hissede, 134 üzerinde 140 hedefini takip etmeye devam ediyoruz. Mevcut pozisyonlar için stop-loss öneri seviyemizi ise 132,50 olarak korumaya devam ediyoruz.

Kapanış:137,50
Destekler:135,50-134,50-132,50
Dirençler:136,50-138,00-139,00

 

TACİRLER YATIRIM – Otokar OTKAR Hisse Analiz – 04.04.2017

Tavisye: AL  Hedef fiyat TL 145.40 Getiri potansiyeli %22

Hisse senedi fiyatındaki gerileme fırsat sunuyor

Savunma Sanayi Müsteşarlığı’nın (SSM) 7 Mart’ta 2017-2021 Stratejik Planı’nı açıklamasının ardından yatırımcılar Otokar hissesi için görüşlerini şiddetli şekilde aşağıya çektiler. Yatırımcıların toplu üretimin ilk iki yılındaki hacimleri toplam proje büyüklüğü ile ilişkilendirdiğini ve proje değerini düşürdüklerini düşünüyoruz. Bu görüşe katılmıyoruz ve Otokar’ın SSM’ye sunduğu teklife bağlı kalarak, 250 tankın beş yıl içerisinde teslimini öngören varsayımımızı koruyoruz. Bizce son dönemdeki olumsuz hisse performansı Otokar’ın temel göstergeleriyle örtüşmüyor. Bu nedenle 145,40 TL hedef fiyat ile tavsiyemizi AL’a yükseltiyoruz.

SSM’nin planı Altay değerlemesini azalttı – 2017-2021 Stratejik Planı çerçevesinde Altay Tankı toplu üretimi ile ilgili zaman tablomuzu güncelledik. Yeni plan, önceki beklentilerimize göre üretim başlangıcında 2 yıllık bir gecikmeyi ve ilk iki yılda düşük hacmi işaret ettiğinden dolayı proje değerlememizde %13 düşüşe yol açıyor. Hesaplamalarımıza göre projenin net bugünkü değeri 553mn TL (önceki: 635mn TL) ve şirket değerine hisse başına 23,00 TL katkıda bulunuyor.

Al Jasoor sahneye çıkıyor – Otokar ve BAE merkezli Tawazun Holding’in ortak girişimi olan Al Jasoor, BAE ordusu ile 8×8 zırhlı araçların teslimatı ile ilgili olarak 661mn Dolar değerinde bir sözleşme imzaladı. Ürün ailesine eklenecek ek araçlarla Al Jasoor’un 2018-2023 yılları arasında 107mn ABD doları FAVÖK üretmesini ve şirket değerine hisse başına 4,50 TL katkıda bulunmasını bekliyoruz.

Yavaş ihale süreci negatif etkide bulunuyor – Savunma segmentinde ihale süreçlerindeki yavaşlamayı göz önünde bulundurarak, Otokar’ın 4Ç17 öncesinde yeni sipariş almayacağını düşünüyoruz. Bu nedenle zırhlı araç satışı tahminimizi 418 adetten 364 adete düşürdük. Bu rakam yıllık bazda %21 düşüşü ifade ediyor. Ayrıca ileriye dönük satış tahminlerimizi de 400 adet üzerindeki hacimlerin kalıcı olamayabileceği varsayımı ile aşağı yönlü revize ettik. Bu faktörleri hesaplamamıza kattığımızda Otokar’ın mevcut işlerini 117,90 TL olarak değerliyoruz.

Tavsiyemizi AL’a yükselttik – Otokar hisselerinde son dönemde görülen satışların temelsiz olduğunu ve olumsuz beklentilerin fiyatlandığını düşünüyoruz. Bu nedenle Otokar için hedef fiyatımızı 148,30’dan 145,40’a indirirken, tavsiyemizi AL’a yükseltiyoruz.

TACİRLER YATIRIM – Otokar OTKAR Hisse Teknik Analizi – 27.03.2017

Orta vadeli düşüş trendinde olan Otokar hisseleri, geçtiğimiz hafta içinde en düşük 120.20 seviyesini test etti ve haftayı 121.20 seviyesinden kapattı. Senette 127.73 seviyesini hedef olarak belirlerken, stop-loss seviyesini ise 116.93 olarak görüyoruz. Hissede Beklenen Yön: Yukarı

DurumTrend
RSINötrYatay
StochasticAşırı satımGüçleniyor
MACDZayıflıyor
Williams’ RAşırı satımGüçleniyor
Parabolic SARSatış yönlüTrend dönüşü yok
Direnç seviyeleri124.47 / 127.73 / 129.87
Destek seviyeleri119.07 / 116.93 / 113.67

Temettü Dağıtım İşlemlerine İlişkin Bildirim – 24.03.2017

2016 Yılı Kar Dağıtım Önerisi

Nakit Kar Payı Ödeme Tutar ve Oranları
Pay Grup Bilgileri
Ödeme
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Brüt(TL)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Brüt(%)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Net(TL)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Net(%)
OTKAR, TRAOTKAR91H3
Peşin
2,5
250
2,125
212,5
Kar Payı Ödeme Tarihleri
Ödeme
Teklif Edilen
Nakit Kar Payı Hak Kullanım Tarihi (1)
Kesinleşen
Nakit Kar Payı Hak Kullanım Tarihi (2)
Ödeme Tarihi (3)
Kayıt Tarihi (4)
Peşin
31.03.2017
31.03.2017
04.04.2017
03.04.2017

24.03.2017 tarihli Otokar Otomotiv ve Savunma Sanayi A.Ş. 54. Olağan Genel Kurul toplantı tutanağının kar payı dağıtımı ile ilgili maddesi aşağıda bulunmaktadır.

Şirket tarafından 1 Ocak – 31 Aralık 2016 hesap dönemine ilişkin ve Türkiye Muhasebe / Finansal Raporlama Standartları (TMS/TFRS) esas alınarak hazırlanan ve PwC Bağımsız Denetim ve Serbest Muhasebeci Mali Müşavirlik A.Ş. (A Member of PricewaterhouseCoopers) tarafından denetlenen finansal tablolara göre 69.725.866 TL net dönem karı elde edildiği, VUK kayıtlarına göre ise 62.706.571 TL cari yıl karı bulunduğu görülerek, Kâr Dağıtım Politikası, uzun vadeli şirket stratejisi, şirketimiz sermaye gereksinimleri, yatırım ve finansman politikaları, kârlılık ve nakit durumu dikkate alınarak, II-19.1 sayılı Kâr Payı Tebliği ve bu tebliğ uyarınca ilan edilen Kâr Payı Rehberi’nde yer alan Kar Dağıtım Tablosu formatına uygun olarak hazırlanan ve tutanağa eklenen kar dağıtım tablosuna uygun olarak;.

Türk Ticaret Kanunu’nun 519. maddesi uyarınca ayrılması gereken %5 oranındaki genel kanuni yedek akçenin, 31.12.2016 itibariyle VUK kayıtlarında mevcut genel kanuni yedek akçe tutarı sermayenin %20’lik sınırına ulaştığı için, 2016 yılı için ayrılmamasına,

TFRS/TMS’ye uygun olarak hazırlanan finansal tablolara göre elde edilen 69.725.866- TL net dönem karına 1.460.900- TL tutarındaki bağışların eklenmesi sonucu ulaşılan kar payı matrahının 71.186.766- TL olduğu;

VUK kayıtlarına göre hazırlanan mali tablolara göre; 62.706.571- TL tutarındaki net dönem karı olmak üzere; toplam 195.425.928- TL tutarında net dağıtılabilir kara ulaşıldığı;

Görülmüş olup, buna göre;

Sermaye Piyasası mevzuatı ile Şirket Esas Sözleşmesinin 19. maddesine ve 28.03.2014 tarihli Genel Kurul’da, ortaklar tarafından onaylanan Şirketimiz Kar Dağıtım Politikası’na uygun olarak kar payı dağıtımının;

Cari yıl karından,

  • 35.593.383,00 TL ortaklara birinci kar payı,
  • 24.406.617,00 TL ortaklara ikinci kar payı
  • 5.880.000,00 TL II. Tertip genel kanuni yedek akçe ayrılması,
  • 3.845.866,00 TL’nin olağanüstü yedek akçe olarak ayrılması
    Şeklinde gerçekleştirilmesine,

Ortaklara ödenecek birinci ve ikinci temettü toplamı olan 60.000.000 TL’nin tamamının nakden ödenmesine;

Vergi Usul Kanunu’na göre kayıtlar esas alınarak ortaklara ödenecek toplam 60.000.000-TL kar payının 57.115.064 – TL’sının cari yıl kazançlardan ve bakiye 2.884.936-TL.’sının ise geçmiş yıllar kazançlarından karşılanarak ödenmesine ve II.Tertip Yasal Yedek Akçe tutarı olan 5.880.000- TL’sının 5.591.506 TL’lik kısmının cari yıl kazançlardan ve bakiye 288.494 -TL’lık kısmının olağanüstü yedeklerden karşılanmasına;

Tam mükellef kurumlar ile Türkiye’de bir işyeri veya daimi temsilci aracılığı ile kar payı elde eden dar mükellef kurum ortaklarımıza; 1,00 TL nominal değerli pay için % 250,00 oranında ve 2,50000 TL brüt=net nakit kar payı; diğer pay sahiplerimize ise 1,00 TL nominal değerli pay için % 212,50 oranında ve 2,12500 TL net nakit kar payı ödenmesine;

Kar payı ödeme tarihinin 31.03.2017 olarak belirlenmesine 110 TL’lık red oyuna karşılık 18.315.214,83 TL’lık olumlu oy sonucunda oy çokluğu ile karar verildi.

DENİZ YATIRIM – Otokar OTKAR Hisse Haber Analiz – 09.03.2017

Otokar hissesi dün günü %8 civarında aşağıda kapattı. Bu düşüş Savunma Sanayi Müsteşarlığı (SSM)’nin 2017-2021 Stratejik Planı’nda Altay tankı seri üretim projesinin 2020 yılında başlamasını ve sadece 15 adet üretilmesi projeksiyonuna bağlı olabilir. Haber orta vadede hisse üzerinde baskı yaratmaya devam edebilir. Ancak aynı raporda Altay seri üretim projesinin sözleşmesinin imzalanmasını da 2017 planına dahil ettiğini ve bu yönde bir gelişmenin hisseyi tekrar harekete geçirebilir

OYAK YATIRIM – Otokar OTKAR Hisse Haber Analiz – 08.03.2017

Altay Tankı Seri Üretim Sözleşmesi Hakkında Analiz

SSM’nin 5 yıllık stratejik planına göre Altay tankının üretimi 2020’de başlayacak. SSM tarafından yayımlanan 5 yıllık strateji planının detaylarında, 2017 yılında Altay tankının seri üretim sözleşmesinin imzalanması hedefi bulunuyor. Üretim hatlarının 2018 ve 2019 yıllarında kalifikasyonlarının tamamlanmasının ardından, SSM 2020 yılında 15 adet 2021 yılında ise 20 adet Altay tankının üretilmesini planlıyor. Planda toplam kaç adet Altay tankı üretileceği belirtilmiyor. Hatırlanacağı üzere daha önceki açıklamalarda ilk fazda 250 adet tank üretim planı bulunuyordu. Yeni açıklanan planın 2017 için sözleşme imzalama hedefi olumlu olsa da, üretim rakamlarının düşük olması Otokar için potansiyel olumsuz algılanabilecektir

 

İŞ YATIRIM – OTKAR Hisse Analiz – 22.02.2017

Otokar Şirket Raporu: Altay tankı üretim beklentileri hissenin aşağı yönlü hareketini sınırlıyor

Yükselme Potansiyeli* -38% TUT

BAE ordusundan yeni siparişlerin devamı da gelebelir Otokar bu haftanın başında yeni kurulan ortak girişim şirketinin BAE ordusunda kullanımı için 8X8 zırhlı araç tedariki için ihale aldığını açıkladı. İlk aşama olarak BAE Silahlı Kuvvetleri ile Tawazun arasında Otokar’ın dolaylı olarak %49 pay sahibi olacağı Al Jasoor’a devredilmek üzere, 6 yıllık toplam 661 milyon USD tutarında satış için sözleşme imzalandığı açıklandı. Teslimatların 2Ç18’de başlamasıyla yeni proje Otokar’ın 2018 yılında satış gelirlerinde ve FAVÖK rakamlarında ciddi büyüme neden olacak. BAE ordusunun envanterine girdiğinde, bunu başka yeni projelerin izlemesinin olası olduğunu düşünüyoruz.

Altay tank projesi Otokar 2014 yılında Altay tankı için PV1 ve PV2 prototip üretimlerini tamamlamıştı. Nisan 2015’de başlayan sistem kalifikasyon testlerinin ardından 18 Ocak 2016’da Otokar Savunma Sanayi Müsteşarlığı’na 250 adet tankın seri üretimi ve lojistik destek faaliyetleri için teklifini sunmuştu. 29 Ağustos 2016’da ise Otokar nihai teklifini SSM’e sundu. Altay tankının geliştirme projesini başından beri yürüten Otokar’ın Altay tankı ile ilgili know how’na sahip olduğu görüşüyle şirketin tankın seri üretime en uygun üretici aday olduğunu düşünüyoruz. Ancak SSM’nın Altay tankının tüm fikri mülkiyet haklarına sahip olduğu göz önünde bulundurulduğunda seri üretimin başka yerli bir savunma sanayi üreticisine verilmesinin olasılıklar dahilinde olduğunu belirtmekte fayda var. Avusturya hükümetinin 26 Kasım 2016’da Türkiye’ye silah ambargo kararından Tümosan’ın tank motoru geliştirmek için işbirliği içinde olduğu Avusturya’lı AVL List GmbH ile görüşmelerin iptal edilmesi, Otokar’ın ilk fazdaki 250 adet tankın seri üretimi için Alman MTU’nun tank motorunu tedarik planı nedeniyle bir engel oluşturmuyor.

2017’de sınırlı büyüme 2017’de yurtiçi hafif ticari araç pazarında daralma beklentimiz nedeniyle zayıf ticari araç segment gelirleri ile sonuna gelinen Altay tankı geliştirme projesine ilişkin gelirlerin azalan bakiye tutarı neticesinde Otokar’ın 2017’de %7 ciro büyümesi elde etmesini öngörüyoruz. Artan girdi maliyetleri ile yurtiçi pazarda yükselen rekabet nedeniyle FAVÖK marjının 2017’de 0.4 baz puan gerileyerek %10’a düşme tahminimiz FAVÖK rakamında yıllık bazda sınırlı %4 büyümeye işaret ediyor. 2017’de vergi teşviği almayacağını düşündüğümüz Otokar için net kar tahminimiz %6 düşüşe işaret ediyor. Ancak, 2018 yılında BAE ordusuna teslimatların başlayacak olması ile şirketin gelirlerinde %28’lik bir artış tahmin ediyoruz.

TUT tavsiyemizi koruyoruz OTKAR için hisse başına hedef fiyatımızı 4Ç16 gerçekleşmeleri, değerlememizde %75 ağırlığa sahip olan İNA değerinin 2017 sonuna taşınması, değerlemede %25 paya sahip benzer şirket çarpanlarının güncellenmesi, yurtiçi otomotiv pazarındaki daralma beklentimizdeki artış ve BAE’den alınan yeni siparişin modelimize eklenmesi sonucunda revize edip %15 artırarak hisse başına 86.70 TL’ye yükseltiyoruz. Altay tankının seri üretimi SSM ile yeni bir sözleşmeye tabi olduğundan, OTKAR için hedef fiyatımızın tankın seri üretimini içermediğini belirtmek isteriz. Ancak tankın seri üretimine ilişkin beklentiler hissenin aşağı yönlü hareketini sınırladığından hedef fiyatımız getiriye işaret etmemesine rağmen hisse için TUT tavsiyemizi koruyoruz. Altay tankı seri üretimini değerlememize dahil ettiğimizde, OTKAR için hisse başına hedef fiyatımız 144.35TL’ye yükselmektedir.

İŞ YATIRIM – OTKAR Hisse Haber Yorum – 20.02.2017

Kapanış (TL) : 148.6 – Hedef Fiyat (TL) : 75.25 – Piyasa Deg.(TL) : 3566 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 7.03 OTKAR TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -49.36 Analist: esirinel@isyatirim.com.tr

Otokar ile Heavy Vehicles Industries LLC BAE’de kurduğu ortaklık 6 yıllık toplam 661 milyon dolarlık sipariş aldı
Otokar Birleşik Arap Emirliklerinde(BAE), Tawazun Operations Company LLC’nin sahip olduğu Heavy Vehicles Industries LLC ile Al Jasoor Heavy Vehicles Industries LLC adı ile yaklaşık 36,6 milyon TL sermayeli yeni ortak girişim şirketi kurduğunu açıkladı. Yeni kurulun ortak girişim şirketinde Otokar %49, Heavy Vehicles Industries LLC %51 paya sahip. Otokar, yeni kurulan Al Jasoor Heavy Vehicles Industries LLC ortak girişim şirketinin BAE Silahlı Kuvvetleri’ne 8×8 zırhlı araç tedariğinde hak kazandığını açıkladı. Otokar tarafından yapılan açıklamada ilk aşama olarak BAE Silahlı Kuvvetleri ile Tawazun arasında Otokar’ın dolaylı olarak %49 pay sahibi olacağı Al Jasoor’a devredilmek üzere, 6 yıllık toplam 661 milyon USD tutarında satış için sözleşme imzalandığı açıklandı. Yapılan açıklamada proje kapsamında Otokar’ın doğrudan elde edeceği gelirler gerçekleştirilecek araç ihracatı, demonte kit (CKD – Completely Knocked Down) satışları, teknik danışmanlık ve benzeri hizmet gelirleri ile Al Jasoor’dan alacağı temettülerden oluşacağı belirtiliyor.

ZİRAAT YATIRIM – OTKAR Hisse Haber Yorum – 20.02.2017

Otokar (OTKAR, Öneri “TUT”, Pozitif): Otokar ve Birleşik Arap Emirlikleri merkezli Tawazun’un ortak kuruluş çalışmaları devam eden Al Jasoor (Cesur) şirketi, Otokar ve Tawazun’un birlikte yürüttükleri çalışmalar sonucunda, Al Jasoor tarafından gerçekleştirilmek üzere BAE Silahlı Kuvvetleri’ne 8×8 zırhlı araç tedarikine hak kazanılmıştır. İlk aşama olarak BAE Silahlı Kuvvetleri ile Tawazun arasında Otokar’ın dolaylı olarak %49 pay sahibi olacağı Al Jasoor’a devredilmek üzere, 6 yıllık toplam 661 milyon USD tutarında satış için sözleşme imzaları tamamlanmıştır. Proje kapsamında Otokar’ın doğrudan elde edeceği gelirler gerçekleştirilecek araç ihracatı, demonte kit (CKD – Completely Knocked Down) satışları, teknik danışmanlık ve benzeri hizmet gelirleri ile Al Jasoor’dan alacağı temettülerden oluşacaktır.

Otokar Hisse Haber – 20.02.2017

Otokar 661 Milyonluk Zırhlı Araç Sözleşmesi İmzaladı. İhracat 30 Ülkeyi Aşacak

Türkiye’nin özel sermayeli en büyük savunma sanayii şirketi Otokar ve Birleşik Arap Emirlikleri’nin önde gelen yatırım şirketi Tawazun’un girişimleriyle kurulan Al Jasoor (Cesur) şirketi, Birleşik Arap Emirlikleri Silahlı Kuvvetleri ile 661 milyon ABD Doları değerinde 8×8 taktik tekerlekli zırhlı araç sözleşmesi imzaladı. Anlaşma, Abu Dhabi’de gerçekleşen Ortadoğu’nun en büyük savunma fuarı IDEX 2017’de duyuruldu. Koç Holding Yönetim Kurulu Başkan Vekili ve Otokar Yönetim Kurulu Başkanı Ali Y. Koç, bu sözleşmeyle Otokar’ın 30 ülkeyi aşan zırhlı araç ihracatını bir adım daha öteye taşıdığına dikkat çekerken, “Körfez ülkelerine ihracat yapmakla kalmayacak, yerel ortağımızla kurduğumuz şirketimiz Al Jasoor (Cesur) ile yurt dışında üretime başlayacağız. Ülkemizin savunma sanayii kabiliyetlerinin geldiği nokta açısından bu gelişmeyi çok stratejik ve önemli buluyorum. Milli ana muharebe tankı Altay’ın üretimi için görevlendirildiğimiz takdirde ülkemiz savunma sanayisinin ihtiyaçlarını karşılamanın da ötesinde yurt dışına ihracatta önemli bir sayfa açacağımıza ve yeni pazarlara ulaşacağımıza inanıyorum” dedi. Bu haberin detaylarını ve devamını buradan okuyabilirsiniz.

İŞ YATIRIM – OTKAR Hisse Haber Yorum – 10.02.2017

Kapanış (TL) : 131.8 – Hedef Fiyat (TL) : 75.25 – Piyasa Deg.(TL) : 3163 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 7.56 OTKAR TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -42.91 Analist: esirinel@isyatirim.com.tr

Yüksek baz yılı etkisi ve daralan marjlar 4Ç16’de zayıf net kar ve FAVÖK rakamına neden oldu
Otokar beklentilerin üzerinde ancak yüksek baz yılı etkisi ve gerileyen operasyonel kar marjları nedeniyle yıllık bazda %42 düşüşle 4Ç16’de 37 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Otokar’ın yüksek savunma sanayi teslimatları nedeniyle 4Ç15’de en güçlü FAVÖK ve net kar büyüme rakamları elde ettiğini hatırlatmak isteriz. Şirket 4Ç16’de beklentilere paralel yıllık bazda %5 düşüşle 516 milyon TL ciro rakamı elde etti. 4Ç15’de ticari araç segment satış gelirleri yıllık bazda %25 artış kaydederken, savunma sanayi araçları ve yedek parça, satış sonrası ile tank geliştirme projesine ait gelirlerin kaydedildiği diğer gelir segmenti sırasıyla yıllık bazda %3 ve %48 düşüş kaydetti. Otokar 4Ç16’de beklentilerin altında yıllık bazda %34 düşüşle 55 milyon TL FAVÖK rakamı elde etti. FAVÖK marjı ise 4Ç15’deki %15.3’den 4Ç16’de %10.6’e geriledi. Yıl sonu satış kampanyaları ve indirimleri ticari araç segment gelirlerindeki büyümeyi desteklerken, kar marjlarını aşağıya çekmiş olabileceğini düşünüyoruz. Şirketin Eylül 2016 sonu itibariyle 821 milyon TL olan net borç pozisyonu 2016 yıl sonu itibariyle 391 milyon TL’ye geriledi. İşletme sermayesi ihtiyacının Eylül 2016 sonundaki 793 milyon TL’den 2016 yıl sonunda 481 milyon TL’ye gerilemesi şirketin net borç seviyesindeki düşüşün ana nedenini oluşturmaktadır.

Yorum: Otokar’ın beklentilerin üzerinde gerçekleşen 4Ç16 net kar rakamına rağmen, operasyonel marjların ve FAVÖK rakamının beklentilerin altında kalması hisse üzerinde kısmen negatif etki yaratabilir.

DENİZ YATIRIM – OTKAR Hisse Haber Yorum – 10.02.2017

Otokar’ın 4Ç16’da satışları yıllık bazda %5 gerileyerek 516 mln TL’ye düşerken artan maliyet baskısı nedeniyle FAVÖK’ü %34 azaldı ve 55 mln TL’ye geriledi. Buna bağlı olarak net kar’da %42 azalma oldu ve 37 mln TL olarak gerçekleşti. Beklentilerle karşılaştırıldığında satışlar piyasa beklentisini %2 aşarken, marjların öngörülerin üzerinde gerilemesi nedeniyle FAVÖK piyasa beklentisi olan 59 mln TL’nin %7 altında kaldı. Buna rağmen net kar beklentilerin %15 üzerinde geldi. Bunun ana sebebi olarak 8 mln TL ertelenmiş vergi geliri olduğunu düşünüyoruz (3Ç16’da 2 mln TL ertelenmiş vergi gideri). Beklentilerin üzerinde gelen net kara bağlı olarak, 4Ç16 sonuçları hisse üzerinde geçici bir olumlu etki yapabilir. Not: Hisse kapsama alanımızda değildir.

OYAK YATIRIM – OTKAR Hisse Haber Yorum – 10.02.2017

Otokar 2016 4Ç döneminde 37 mn TL net kar açıkladı. Bu rakam geçen seneye göre %42 daha düşük olsa da, piyasa beklentisi olan 32 mn TL ile uyumlu olarak okunabilir. Şirketin son çeyrekte yaklaşık 7 mn TL net vergi geliri yazmasının net karı desteklediği not edilmelidir. Otokar’ın satışları 2016 yılının son 3 aylık döneminde %5 gerilemesine rağmen, 12 aylık dönemde %14 artış kaydetmiştir. 2015 yılının son çeyreğinde yaşanan yüksek zırhlı araç teslimatları sebebiyle, bu çeyrekte satışlarda ve kar marjında 2015 ile kıyaslandığında daralma gözlemlenmiştir. 12 aylık verilerde ise faaliyet karında (FAVÖK) yaklaşık %10’luk büyüme mevcuttur.

ZİRAAT YATIRIM – OTKAR Hisse Haber Yorum – 10.02.2017

Otokar (OTKAR, Öneri TUT, Nötr): Otokar’ın 2016 yılı son çeyrek net dönem karı 36,6mn TL ile bir önceki yılın aynı dönemine göre %41,8 oranında gerilemiş ancak hem bizim beklentimiz olan 29mn TL’nin hem de piyasa beklentisi olan 31mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada şirketin vergi geliri kaydetmesi etkili olmuştur. Şirketin satış gelirleri son çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %5,8 oranında gerileyerek 518,3mn TL’ye inmiştir. Diğer taraftan satışların maliyetlerindeki gerileme satış gelirlerinin altında kalmış ve buna bağlı olarak da brüt kar %16,3 oranında gerileyerek 133,3mn TL olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler de aynı dönemde %3,3 oranında yükselmiş ve diğer faaliyetlerden kaydedilen net 19mn TL’lik gelire karşın faaliyet karı %18,7 oranında azalarak 60,7mn TL’ye gerilemiştir. Net finansal giderler de son çeyrekte 4Ç2015’teki 2,7mn TL’den 31mn TL’ye yükselmiş ve karın bir önceki yılın aynı çeyreğine göre gerilemesinde ana etkenlerden biri olmuştur. Diğer taraftan son çeyrekte kaydedilen 6,9mn TL’lik vergi geliri karın daha düşük gelmesini engellemiştir. Son çeyrek rakamlarıyla birlikte Şirketin 2016 yılı toplam net dönem karı 69,7mn TL olmuş ve bir önceki yıla göre %12,3 oranında azalmıştır.

 

OYAK YATIRIM – OTKAR Hisse Haber Yorum – 19.06.2016

OTKAR: Otokar İran’a CKD olarak otobüs ihraç etmek için OGHAB firması ile anlaşma imzaladı. Otokar tarafından bu sabah yapılan açıklamaya göre, İran’lı OGHAB firması ile yapılan anlaşma kapsamında Otokar’ın Navigo model 8 metre otobüsleri CKD (parça) şeklinde Türkiye’den İran’a ihraç edilerek, İran’da OGHAB tarafından montajı ve Otokar markasıyla satışı gerçekleşecek.

Otokar bu anlaşmadan yıllık 50 milyon TL civarında gelir bekliyor. Ayrıca marka lisans bedeli olarak Otokar’a 500 bin Euro ödenecek. 3+2 yıl olarak imzalanan anlaşmanın, uzun vadede başarılı olunması durumunda yeni ürünler eklenerek genişlemesi Otokar’ın iş hacmine olumlu katkı yapmaya devam edeblir. Bu anlaşma Otokar’ın yıllık cirosunun yaklaşık %3’üne denk gelirken, Otokar’ın İran’da faaliyet gideri üstlenmeyeceğini düşünürsek bu ihracatın şirketin faaliyet karına %3’ten daha büyük katkı yapması beklenebilir.

Otokar, Teknoloji İhraç Edecek Sultan Otobüsleri İran’da Üretilecek – 19.06.2016 Haber

 

26.Mart.2015 Tarihinde Yayınlanan Analiz

İş Yatırım Araştırma Müdür Yardımcısı Esra Suner, bu videosunda savunma sanayi şirketlerinde Otokar – OTKAR üzerinde durmaktadır.

Yapılan bu analizde Otokar tarafından üretilmekte olan Altay tankı projesine değiniliyor. Projenin ihale sürecinden bu yana geçilen süreç anlatılırken, bundan sonraki dönemde seri üretime geçiş ve bunun sektöre etkileri ele alınıyor.

Not: Esra Suner 2003-2007 tarihleri arasında Otokar’da finans ve yatırımcı ilişkileri uzmanı olarak görev yapmıştır.