Ana sayfa Raporlar Hisse Yorumları Ereğli Demir ...

Ereğli Demir Çelik Erdemir EREGL Hisse Analiz ve Yorumları

Ereğli Demir Çelik, Erdemir EREGL hisse senedi ile ilgili tüm güncel analiz, haber ve yorumları aşağıda sıralı halde bulabilirsiniz. Bu sayfadan aracı kurum ve uzmanların  EREGL hissesi ile ilgili çıkmış tüm analiz ve yorumlarını, haber, veri ve raporları takip edebilirsiniz.

İŞ YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Analiz 2Ç18 – 20.08.2018

Kapanış (TL) : 11.33 – Hedef Fiyat (TL) : 14.18 – Piyasa Deg.(TL) : 39655 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 35.83 ↑ EREGL TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 25.13

Güçlü FAVÖK marjı. Eregli Demir Celik 2C18 finansallarında gecen senenin ayni döneminde açıkladığı 867 milyon TL net kara karşılık 1513 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan rakam bizim beklentimiz olan 1518 milyon TL ile neredeyse ayni olmasına rağmen piyasa beklentisi olan 1406 milyon TL’nin üstünde gerçekleşti. Diğer taraftan, şirketin 2. çeyrekteki FAVOK’u ise hem bizim beklentimiz 1.93 milyar TL’ nin hem de piyasa beklentisi olan 1.94 milyar TL’ nin üstünde 2.1 milyar TL olarak gerçekleşti. 2C18’deki %33.8’lik FAVOK marji ise 7.7 baz puanlık artışa tekabül ediyor. Bunun arkasındaki nedenler olarak artan çelik fiyatları ve dolar karsısında zayıf TL’yi sayabiliriz. İkinci çeyrek satışları ise yıllık bazda %32 artarak 6.2 milyar TL’ye ulaştı. Ayni donemde ise satış hacmi %13 daraldı. 2C18’deki yassı çelik satış hacmi 1.8 milyon ton ve uzun çelik satış hacmi 0.43 milyon ton olarak gerçekleşti. Şirketin Haziran sonu itibariyle 358 milyon dolar net nakit pozisyonu bulunuyor. Piyasanın sonuçlara olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

DENİZ YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Analiz 2Ç18 – 20.08.2018

EREGL’de FAVÖK ve NET Kar piyasa beklentilerini üzerinde gerçekleşti 1Ç18’de de görüldüğü gibi, zayıflamaya devam eden TL ve ürün fiyatları ile girdi maliyetleri arasındaki makasın açılma trendinin devam etmesi ile Ereğli’nin cirosu ve FAVÖK’ü geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %32 ve %74 artış ile 6.209 mln TL ve 2.136 mln TL’ye ulaştı. Net kardaki artış bir önceki yıla göre keskin bir yükseliş ile FAVÖK’e paralel olarak %74 artış gerçekleştirdi. Satışların maliyetindeki artış bir önceki yıla göre %17 ile sınırlı kalırken, ciro %32 büyüyerek brüt karda %78’lik artışa neden oldu.

2Ç18 cirosu beklentileri ile parallel olsada, FAVÖK ve Kar Marjı sırasıyla +330bps ve +180bps farkla beklentilerin bir hayli üzerinde gerçekleşerek güçlenen operasyonel performansı gösterdi. Firmanın vergi giderlerindeki artış bu çeyrekte de devam etmesine rağmen, (921mln TL 2Ç18) güçlenen marjlar sayesinde Ereğli beklentilerin üzerinde FAVÖK ve Net Kar gerçekleştirdi. Şirket’in 2018 yılının 2. yarısındaki zayıf TL, satış hacmindeki sağlıklı büyüme ve ürün marjlarındaki güçlü seyirle oluşan avantajlı ortamdan faydalanmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Beklentiler üzerinde gelen Net Kar / FAVÖK marjalarına piyasanın olumlu tepki verebileceğini düşünüyoruz

VAKIF YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Analiz 2Ç18 – 20.08.2018

Erdemir (EREGL) 2Ç18 Finansal Sonuçları: Marjlar güçlü kalmaya devam ediyor (+) Erdemir’in net dönem karı 2Ç18’de 1,49 mlr TL olan beklentimize paralel 1,51 mlr TL (y/y +%74, ç/ç +%42) seviyesinde oluştu. Research Turkey beklentisi 1,4 mlr TL kar açıklayacağı yönündeydi. Operasyonel performansta beklentimizin üzerinde gerçekleşmelere rağmen, TL’deki değer kaybının etkisiyle artan efektif vergi oranı net karın beklentimize paralel gerçekleşmesine neden oldu.

Erdemir’in satış gelirleri geçen yıla göre artan fiyatların ve Dolar/TL kurunun etkisiyle, piyasa beklentisine paralel 6,2 mlr TL (y/y +%32, ç/ç +15) olarak açıklandı. Satış gelirlerinin 6,5 mlr TL olan tahminimizle olan sapmasında satış hacminin tahminimizin 150 bin ton altında gerçekleşmesi etkili oldu. Erdemir’in 2Ç18 satış hacmi 2,013 mn ton (y/y -%12,4, ç/ç -%7,9) olarak gerçekleşirken, ağırlıklı ortalama satış fiyatı da 688 $/ton olan öngörümüzün 10 $ altında 677 $ (y/y +%20,7, ç/ç +%6,3) oluştu.

Şirketin 2Ç18’de FAVÖK’ü beklentimizin %6 üzerinde 2,14 mlr TL düzeyinde, FAVÖK marjı ise %31,2 olan tahminimizin 3,2 puan üzerinde %34,4 seviyesinde gerçekleşti. Şirket için hesapladığımız ton başına FAVÖK 2Ç18’de 243 $ (2Ç17: 147 $, 1Ç18: 205 $) ile 215 $ olan beklentimizin ötesinde oluştu. 2Ç18’de nihai mamül (yassı ve uzun ürün) ton başına FAVÖK’ünün 223 $ olmasına rağmen, yan ürünlerden elde edilen 20$’lık katkı ton başına FAVÖK’ün 243 $’a yükselmesinde etkili oldu.

2Ç18 sonu itibariyle Erdemir net nakit pozisyonu düşük yatırım harcamaları ve güçlü operasyonel performansa rağmen; 660 mn $’lık temettü ödemesinin, 210 mn $ düzeyinde işletme sermayesi ihtiyacının, 250 mn $’lık vergi giderinin etkisiyle, önceki çeyrekteki 1,1 mn $’dan 358 mlr $’a geriledi. 2Ç18’de Şirketin TL’deki değer kaybı nedeniyle temettü ödemesi $ bazlı gerilerken, vergi gideri ise 920 mn TL’ye (efektif vergi oranı – 2Ç17: %8,7, 2Ç18: %37) yükseldi.

Erdemir 2Ç18 finansal sonuçlarına yönelik telekonferans düzenledi. Ereğli ve İskenderun tesislerinde yapılacak yüksek fırın yatırımına ilişkin açıklamalar yapıldı. Ereğli tesislerindeki yüksek fırınların net kapasitesi değişmeyecek olup, İskenderun tesisindeki 1.850 m³’lük 3. yüksek fırın yerine 3.000 m³’lük yeni yüksek fırın inşa edilecek. İskenderun’da net yüksek fırın kapasite artışı 1.150 m³ olup, mevcut yüksek fırınların döküm sayılarını baz alarak 950 bin ton olabileceği kanaatindeyiz. Şirket yetkilileri yaklaşık yatırım tutarının 1 mlr $’ın oldukça altında olacağını belirttiler. Yatırım harcamalarının 2019-2020 döneminde yapılması ve yüksek fırınların 2021 başlarında faaliyette olması bekleniyor. Şirketin yatırım sonrası 9,95 mn ton ham demir, 9,65 mn ton olan sıvı çelik kapasitesine ulaşacağını hesaplıyoruz. Sıvı çelik ham demir kapasitesindeki 300 bin tonluk açık, bu tonajda ilave demir satışlarına sebep olacaktır.

Yorum: Erdemir’in 2Ç18’de FAVÖK marjı ve ton başına FAVÖK tahminimizin üzerinde gerçekleşti. İşletme sermayesinde bir miktar zayıflamaya rağmen, nakit yaratma kabiliyetinin güçlü kalmaya devam ettiğini gözlüyoruz. Tahminlerin üzerinde gerçekleşen 2Ç18 sonuçlarının hissede pozitif fiyatlanacağı kanaatindeyiz.

TACİRLER YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Analiz 2Ç18 – 20.08.2018

Ereğli Demir Çelik – 2Ç18 sonuçlarını 1513.3 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 1405.8 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %74 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %42 arttı. Net satışlar 6,209 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %32 yükseldi. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 6,239 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirket, 2Ç18’de 2,136 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %74 yükseldi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 1,943 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 827 baz puan artarak %34.4 oldu. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %62 gerilerek 1,635 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. En son kapanış fiyatına göre, şirket 10.1 F/K çarpanından ve 6.2 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

OYAK YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Analiz 2Ç18 – 20.08.2018

2Ç18’de piyasa beklentilerinin üzerinde 1,513mn TL net kar açıkladı (Piyasa Bekl: 1,406mn TL net kar; OYAK Bekl: 1,524mn TL net kar). Açıklanan net kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %74 yukarıdadır ve bir önceki çeyrek rakamının %42 üzerindedir. Şirketin satış gelirleri 2Ç18’de yıllık bazda %32 artarak 6,209mn TL olmuştur (Piyasa Bekl: 6,239mn TL; OYAK Bekl: 6,443mn TL). FAVÖK rakamı ise 2Ç18’de geçen yılın aynı dönemine göre %74 artışla 2,136mn TL olarak gerçekleşirken (Piyasa Bekl: 1,943mn TL; OYAK Bekl: 2,079mn TL) çeyreksel bazda ise %25 yükseliş göstermiştir. Yılın son çeyreğinde şirketin FAVÖK marjı geçen yılın aynı dönemine göre 8.3 puan artış göstererek %34.4 olmuştur. Diğer yandan, şirketin Net Nakdi 1,635mn TL olarak gerçekleşirken, Net Nakit/FAVÖK çarpanı ise 0.2x oldu. 2Ç18 finansal sonuçlarının hisse performansı üzerinde olumlu etki yaratmasını bekliyoruz.

Erdemir’in satış gelirleri 2Ç18’de yıllık bazda %32 artışla TL6,209mn olarak gerçekleşti. Çelik fiyatlarındaki güçlü seyir ve satış hacmindeki yıllık %13 artış ve TL’deki değer kaybı satış geliri büyümesinde etkili oldu. Hesaplamalarımıza göre Erdemir’in ortalama satış fiyatı ise yıllık bazda %21 ($116/ton) ve çeyreksel bazda %6 ($40/ton) artışla $677/ton seviyesinde oldu. Erdemir’in ton başına FAVÖK performansı 2Ç18’de güçlü global arz talep dengesi ve hammadde maliyetlerindeki cazip seviyeler ve TL’deki değer kaybının olumlu katkısı ile $242/ton seviyesine ulaşmıştır (1Ç18: $143/ton; 2Ç17: $165/ton).

ZİRAAT YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Analiz 2Ç18 – 20.08.2018

Ereğli Demir Çelik (EREGL, Pozitif): Şirketin 2018 yılı 2. çeyrek ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %74,5 oranında artarak 1.513,2mn TL’ye yükselmiş ve 1.406mn TL olan piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü sergilemiştir. Bir önceki yılın aynı döneminde şirketin ana ortaklık net dönem karı 867,4mn TL idi. Şirketin satış gelirleri 2Ç2018’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %32 oranında artarak 6.209mn TL olmuştur. Ayrıca, satışların maliyeti, ciro artışından görece daha düşük, %16,8 artmış ve buna bağlı olarak brüt kar bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %77,7 artarak 2.084mn TL’ye yükselmiştir. Öte yandan, brüt kar marjı 8,6 puan artışla %33,6 olarak gerçekleşmiştir.

Operasyonel giderler 2018’nin ikinci çeyreğine göre %20,3 artarak 150,1mn TL olmuştur. Faaliyet karı bir önceki yılın aynı dönemindeki 1.058mn TL’den 2018 2. çeyrekte %84,2 artışla 1.948mn TL’ye yükselmiştir. Faaliyet kar marjı ise 8,9 puan artışla %31,4 olmuştur. Finansallarını USD cinsinden tutan Ereğli Demir Çelik 2. çeyrekte 562,6mn TL finansman geliri yazmıştır. Şirketin vergi giderleri geçen yılın 2. Çeyreğinde 85,3mn TL iken bu yılın 2.çeyreğinde oldukça artmış ve 920,7mn TL’ye ulaşmıştır.  İkinci çeyrek finansallarıyla beraber şirketin 2018 yılının ilk altı ayında ana ortaklık net dönem karı geçen seneye göre %45,6 artışla 2.576mn TL’ye yükselmiştir.

 

İŞ YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Haber Analiz – 17.08.2018

Kapanış (TL) : 10.43 – Hedef Fiyat (TL) : 14.18 – Piyasa Deg.(TL) : 36505 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 35.37 ↔ EREGL TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 35.93

Erdemir 2. Yüksek Fırın’ın yerinde modernize edilmesi yerine yeni bir Yüksek Fırın yapılmasına karar verdi. Erdemir Karadeniz Ereğli’deki üretim sahasında bulunan 2. Yüksek Fırın’ın yerinde modernize edilmesi yerine yeni bir Yüksek Fırın yapılmasına karar verildiğini açıkladı. Yeni Yüksek Fırın’ın, mevcut 2. Yüksek Fırın’ın güneyindeki alana ve 1.850 m3 hacminde üretim kapasitesine ulaşacak şekilde inşa edilmesinin planlandığı ve projenin devreye alınması ile mevcut teknolojinin güncellenmiş olacağını ve 15 yıl boyunca benzer kapasite ile üretimin devam edeceği duyuruldu.

Buna ek olarak ayrıca 2. Sıcak Haddehane Kalite ve Sürdürülebilirlik Yatırımı Projesi’nin ihale sürecinin teknoloji seçim süreci tamamlandığı ve yeni yatırımla birlikte ürün kalitesinin iyileştirilerek karlılığın arttırılmasının hedeflendiği belirtilmiştir. Benzer bir şekilde İsdemir’de de mevcut yüksek fırınlardan birinin yerine yeni bir fırın yapacak. Yeni fırn mevcut 1,800 m3 yerine 3,000 m3 kapaisteye sahip olacak. Haberlerin hisse üzerinde önemli bir hareket yaratmasını beklemiyoruz. Yatırım tutarı konusunda bir açıklama yok. Önceki açıklamalara bakarak yüksek fırın yenilenmesinin 100 milyon dolar civarında bir yatırım olabileceğini tahmin ediyoruz.

VAKIF YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Haber Analiz – 17.08.2018

Erdemir Grubu (EREGL, ISDMR) yeni yüksek fırın inşa ederek kapasite artırım kararı aldı. Ereğli Demir Çelik, Karadeniz Ereğli’deki üretim sahasında bulunan 2. yüksek fırının yerinde modernize edilmesi yerine, yeni bir yüksek fırın yapılmasına karar verilmiştir. Yeni yüksek fırının mevcut 2. yüksek fırının güneyindeki alana ve 1.850 m³ hacminde üretim kapasitesine ulaşacak şekilde inşa edilmesi planlanmaktır. Projenin devreye alınması ile mevcut teknoloji güncellenmiş olacak ve 15 yıl boyunca benzer kapasite ile üretim devam edecektir.

İsdemir, hali hazırda üretime devam etmekte olan 1.850 m³ hacimli 3. yüksek fırının kullanım ömrü dikkate alınarak modernize edilmesi yerine, 3.000 m³’lük 1. yüksek fırının inşa edilmesine karar verilmiştir. Yapılacak yatırım projesi ile 1. yüksek fırın yılda 3.000 m3 kapasite ile demir üretimi yapabilir hale gelecek ve ilaveten oluşacak sentetik gaz elektrik üretimine yönlendirilecektir. Oluşacak ilave demir kapasitesi ile beraber satış gelirlerinin de artacağı öngörülmektir.

Yorum: Erdemir’de mevcut yüksek fırının yerine aynı kapasite ile yeni yüksek fırın inşa edilecek olsa da, ileri teknoloji kullanımıyla yüksek fırından elde edilecek döküm sayısının artacağını bunun Ereğli’deki mevcut kapasiteyi yükseltebileceği kanaatindeyiz. İsdemir tarafında da teknoloji yenilenmesinin getireceği katma değer harici, net 1.150 m³’lük kapasite artışının mevcut yüksek fırınların döküm sayılarını baz alarak yaklaşık 1,0 mn ton sıvı çelik üretim kapasitesine tekabül edebileceğini hesaplıyoruz. Bu durumda İsdemir’in mevcut 5,85 mn ton sıvı çelik kapasitesinin 6,85 mn tona, Erdemir grubunun toplam sıvı çelik kapasitesinin ise 10,65 mn tona yükselebileceği kanaatindeyiz. Mevcut durumda 300 bin ton çelikhane kapasitesi fazlası olan Erdemir Grubu’nda yeni yüksek fırınla birlikte çelikhane kapasitesinde açık ortaya çıkması muhtemel olup önümüzdeki dönemde bu yönde bir adım atılabileceğini düşünüyoruz. Erdemir Grubu’nun söz konusu yatırımları tamamlamasıyla 10,935 mn ton olan haddehane kapasitesi ile 9,650 mn ton olan sıvı çelik kapasitesi arasındaki fark azalacaktır. Mevcut yatırım paketinin yaklaşık 1,3 mlr $ civarında olabileceğini hesaplıyoruz. Erdemir’in 1Ç18 itibariyle 1,1 mlr $ net nakdi bulunmaktadır. 2017 yılı karından ödediği 2,7 mlr TL’lik temettüyü düştüğümüzde, güncel kurlarla yaklaşık 3,7 mlr TL’lik (net nakit pozisyonunun değişmediği varsayımıyla) net nakdi bulunduğunu hesaplıyoruz. Dolayısıyla şirketin mevcut yatırımları karşılayacak parasal pozisyonunun olduğunu ve yatırımın bir kısmının borçlanma ile finanse edilebileceğini göz önüne aldığımızda temettü ödemelerinin önceki yıllara kıyasla daha düşük düzeyde de olsa devam edebileceği kanaatindeyiz. Kapasite artırımın şirket finansallarına etkisinin orta ve uzun vadede pozitif olmasını bekliyoruz.

ŞEKER YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Haber Analiz – 17.08.2018

Erdemir (EREGL) Basında yer alan haberlere göre, Erdemir’in 2. yüksek fırınında bir kaza sonucu yangın meydana gelmiştir; yangına ivedilikle müdahale edilmiş ve söndürülmüştür. Erdemir Grup, Ereğli ve İsdemir tesislerinde toplam 6 yüksek fırına sahiptir ve bu tesislerde yılık sıvı çelik üretim kapasitesi sırasıyla 3.4mn ve 5.6mn tondur. Yangın ile ilgili hasar tespit çalışmaların devam ettiğini anlamaktayız. Bunun yanında Erdemir, Ereğli’deki 2. yüksek Fırın’ın yerinde modernize edilmesi yerine, yeni, 1,850m3 hacminde bir yüksek fırın yapılmasına karar vermiştir.

 

 

İŞ YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Haber Yorum – 10.08.2018

Alimunyum ve çelik üzerindeki tarife artışının etkileri

ABD Başkanı Donald Trump Twitter hesabından yaptığı açıklamada, Türk Lirasının dolar karşısında hızla zayıfladığı için alüminyum ve çelik üzerindeki tarifelerin katlanması yönünde talimat verdiğini belirtti. Tarifelerin alüminyum’da %20, çelikte %50 olacağını belirtti. Haber sonrası Erdemir ve Kardemir hisselerinde sert düşüş yaşandı. Kardemir’in daha çok iç pazara çalışıyor olması ve Erdemir’in ise ihraç pazarları arasında Amerika’nın çok küçük paya sahip olması nedeni ile tarife artışlarının şirketlerin operasyonlarında önemli bir hareket yaratmasını beklemiyoruz.

İş Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Haber Yorum – 20.07.2018

Kapanış (TL) : 11.27 – Hedef Fiyat (TL) : 14.18 – Piyasa Deg.(TL) : 39445 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 33.89 EREGL TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 25.8

İskenderun Demir Çelik’de ÇED süreci başladı. İskenderun Demir Çelik yapılması planlanan modernizasyon ve kapasite artışı projesine ilişkin ÇED Süreci başladığını duyurdu. Hatırlatmak gerekirse Ereğli Demir Çelik 2014 yılından beri 9 miyon ton’luk kapasitesinin tamamını kullanıyor ve pazar payını korumak için ya yeni bir yatırım ya da kapasite artışı yapması gerekiyordu. Haberin etkisinin hem İsdemir hem de Ereğli hisseleri için olumlu olduğunu düşünüyoruz.

Oyak Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Haber Yorum – 20.07.2018

EREGL / ISDMR: Çevre ve Şehircilik Bakanlığı’nın duyurusuna göre İskenderun Demir Çelik, yeni bir yüksek fırının da dahil olduğu kapasite artırım projesine ilişkin olarak ÇED başvurusunda bulundu. Bilindiği üzere Erdemir’de kapasite artırımına ilişkin planlamalar bir süredir yürütülüyor. Zamanlama ve kapsam açısından henüz daha fazla bilgi bulunmamakla birlikte haberden yatırımın potansiyel olarak İskenderun tesislerinde olabileceğini anlıyoruz. İç pazardaki yaklaşık 9mn tonluk yassı çelik açığı düşünülürse, kapasite artırım kararının piyasa tarafından olumlu karşılanacağını düşünüyoruz. İlaveten tam kapasite çalışan Erdemir ve Isdemir için planlanan yatırım paketi hisselerde büyüme hikayesini canlandıracaktır, görüşündeyiz.

İş Yatırım – Erdemir EREGL Haber Özel Analizi – 19.07.2018

Kapanış (TL) : 11.04 – Hedef Fiyat (TL) : 14.18 – Piyasa Deg.(TL) : 38640 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 33.44 EREGL TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 28.42

AB çelik sektörünü korumaya yönelik tedbirler açıkladı. Avrupa Komisyonu, ABD’de yönetiminin artırdığı gümrük vergileri nedeniyle ABD’ye satılamayan çeliğin AB pazarına yığılmasını engellemek için yeni önlemlerin devreye alınması önerisinde bulunmuştu. Dün çıkan habere görei, Avrupa Komisyonu’ndan yapılan yazılı açıklamada, 19 Temmuz’dan itibaren Komisyon’un 23 farklı kategorideki çelik ürün ithalatının son üç yılın ortalamasını aşması durumunda % 25 gümrük vergisine tabi olacağı bildirildi.

AB’ye çelik ihraç eden başlıca ülkelerin arasında Çin, Hindistan, Rusya, Güney Kore, Türkiye ve Ukrayna bulunuyor. Türkiye’de AB’nin ve ABD’nin aldığı bu kararlar sonucunda kendi üreticilerini korumak adına bir plan üzerinde çalışıyor. Hatırlatmak gerekirse Ereğli Demir Çelik’in AB’ye yaptığı satışlar toplam satışlarının %10’nunu oluşturuyor. Şirketten edindiğimiz bilgiye göre şirket AB’ne yaptığı satış hacminde bir değişikliğe gitmeyeceğini, fakat kotayı aşan kısım için ek vergi ödenebileceğini ve bunun da sınırlı da olsa marjlar üzerinde baskı yaratabileceğini söyledi. Ereğli’nin ilk çeyrekteki FAVÖK marjı %31,5 seviyesindeydi. Bu yüzden marjlar üzerindeki 1 -2 puanlık etkinin hisse performansı üzerinde olumsuz etki yaratmasını beklemiyoruz.

Oyak Yatırım – Erdemir EREGL Haber Özel Analizi – 19.07.2018

Avrupa Komisyonu 200 gün süreyle 23 demir çelik ürünü kategorisi için ithalat kotası açıkladı. Alınan kararın HRC, CRC, inşaat demiri gibi bir çok ürünü kapsadığını anlıyoruz. Buna göre belirtilecek olan kota üzerindeki miktarlar için %25 gümrük vergisi uygulanacak. Alınan kararın ABD tarafından uygulanan gümrük vergileri neticesinde Avrupa pazarını ithalat baskısından korumak adına alındığını anlıyoruz.

Türkiye açısından, alınan bu karar önemlidir. 2017 yılı verilerine göre demir çelik ürünleri üretiminin yaklaşık 14.4mn tonu (%37’si) ihraç edilmektedir ve bu ürünlerin dolar bazında yaklaşık %35’i Avrupa Birliği ülkelerine gönderilmektedir. Belirtilecek kota miktarlarına da bağlı olmakla birlikte ihracatçıların potansiyel olarak iç pazara daha çok yönelmesi yada Türkiye’ye dış pazarlardan gelebilecek ilave ithal demir çelik ürünleri sebebiyle yuriçi demir çelik fiyatları üzerinde bir miktar baskı oluşabileceğini düşünmekteyiz.

Erdemir, toplam satış hacminin yaklaşık %10’unu Avrupa Birliği ülkelerine gerçekleştirmektedir. Diğer taraftan Kardemir, Avrupa’ya direkt olarak ihracat yapmıyor olmakla birlikte yurtiçi pazarda oluşabilecek fiyat baskısı Şirket’in satışları üzerinde de negatif etki yaratacaktır.

 

Teb Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz – 05.07.2018

Demir cevheri fiyatlarının artan arz nedeniyle düşmesi bekleniyor. Bloomberg’te yer alan habere göre dünyanın en büyük demir cevheri ihracatçısı Avustralya, Çin alımlarının azalması ile demir cevheri fiyatlarının USD50/t seviyelerine düşebileceğini öngörüyor.

Daha önemlisi, Çin’de hava kirliliğini azaltmak adına devam eden kapasite sınırlandırma önlemlerinin  devam etmesiyle çelik ürünlerindeki arz/talep dengesinin fiyatlara destek vermesini bekliyoruz. Yakın zamanda Çin, çelik üretiminde önemli bir pay alan Tangshan bölgesindeki çelik üreticileri sayısını verimsiz tesislerin kapatılmasıyla 2020’ye kadar yarıya indirilerek 30’a düşürmeyi, 2025 itibariyle ise 25 seviyelerine düşürülmesi hedefliyor.

Sonuç olarak  Kardemir ve Erdemir gibi entegre çelik üreticilerinin bahsi geçen destekleyici küresel dinamiklerle kısa vadede güçlü görünümlerini korumasını bekliyoruz.  Hurda bazlı üretim yapan şirketlerin aksine Kardemir KRDMD ve Erdemir’in EREGL bu ortamda düşen girdi maliyetlerinden olumlu etkilenmesini bekliyoruz. Kardemir ve Erdemir için AL önerimizi koruyoruz.

Erdemir Hisse Haber – 05.06.2018

Erdemir (EREGL), Şirket’in 30.03.2006 tarihli genel kurul toplantısında alınan kar dağıtımına ilişkin kararın iptali amacıyla Özelleştirme İdaresi Başkanlığı tarafından açılan davanın seyri hakkında, 60’ar günlük sürelerle, ve her gelişme ve değişiklikte özel durum açıklaması yapılması gerekliliği uyarınca, dava ile ilgili olarak, Yargıtay 11. Hukuk Dairesi’nin 24.05.2017 tarihindeki bozma kararına karşı karar düzeltme başvurusunda bulunmuş olduğunu ve karar düzeltme başvurusunun sonucun beklenmekte olduğunu paylaşmıştır.

Ahlatcı Yatırım – Erdemir EREGL Teknik Analizi – 04.06.2018

Şirket tarafından açıklanan 2018 1. Çeyrek bilanço rakamlarına göre, net kar yıllık %19 yükseliş kaydetmiş ve 1,100 milyon TL gibi bir rakam elde edilmiştir. Satış gelirlerinin yıllık bazda %28 civarı artış kaydederek 5.400 milyon TL civarına gelmesi, faaliyet giderlerindeki %8 artışın, satışların maliyetindeki %5 gibi azalışla karşılanması ve net finansman gelirinin %50 artırılması pozitif olarak yorumlanabilir.

Bunun yanında çelik ve hammadde fiyatlarının seyri, şirketin operasyonel karlılığının kısmen önümüzdeki süreçte de sürdürebileceğine işaret etmektedir. Bu nedenle şirket paylarının son günlerdeki olumsuz havadan sınırlı şekilde etkileneceği beklentimiz devam etmektedir.

Teknik olarak haftalık grafikte baktığımızda, 2016 yılından beri takip ettiğimiz ve 21 haftalık basit hareketli ortalama tarafından desteklenen pozitif trend devam ederken, 11,30 direnç seviyesi civarında fiyatlamalar takip edilmektedir. Son dört haftalık süreçte Borsa İstanbul’da esen satış rüzgarına rağmen yükselişine devam eden hisse de 11,30 seviyesi üzerinde 11,95 ve 12,50 seviyelerinin hedef konumuna gelebileceği düşünülürken, aşağıda ise 10,00-10,65 seviyeleri destek olarak karşımıza çıkmaktadır.

HABER: ERDEMİR tarafından yapılması planlanan Krom Kaplama Tesisi Kapasite Artışı projesi ile ilgili ÇED Süreci başladı.

Ahmet Mergen – Erdemir EREGL Teknik Analizi – 25.05.2018

“10.00-11.45” aralığındaki yatay alandan yukarı yönde koparken “11.97” den birden bire terse yani geriye dönmesi ve “11.41” deki desteği delmesi dikkatli olmanızı gerektirmelidir.. Kısa vadede satış devam edebilir bu durumda.. Şimdi senedin “11.97” yi geçip geçemeyeceği önem taşıyacaktır.. Gerçi senet kontrol altında ve uzun süredir güçlü ellerce toplanmış gibi gözükse de (Petkim de öyleydi ama birden değişti işler) çıkış içinde olan bir piyasa gününde senedin “11.41” in altında kalması iyi algılanmaz..

Uzun vade ben senedi tutarım diyenler için ise vadeyi onlar belirlediği için fazla bir şey söylemek gereksiz.. Borsaya inanan ve uzun vadeli yatırım yapanlar için uzun vadede tabii daha yukarılara gitmesi beklenir zira kaç tane Ereğlimiz var ki ? Sektör tamamen ortadan kalkarsa 10 sene sonra ( kalkmaz da hani yani) onu bilemem o zamana kadar karar vermek için çok zaman var.. Diğer yandan da akıllı davranıp trendi ve gidişatı takip ederek almayı düşündüğünüz senetleri daha ucuza alma şansını kovalamakta da pek yanlış bir şey yok.. Genel hava fazlasıyla netameli.

ŞEKER YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Haber – 24.05.2018

Bor-San tarafından Şirket aleyhine bir satış sözleşmesinden kaynaklanan zararın karşılanması talepli, 10.8mn TL tutarındaki alacak davası hakkında, son gelişmeleri paylaşmıştır. Ankara 9. Asliye Ticaret Mahkemesi, Bor-San’ın iflasına karar vermiştir. Kdz. Ereğli 3. Asliye Hukuk Mahkemesi de, davanın durdurulmasına karar vermiştir. Duruşma, 27 Haziran 2018 tarihinde gerçekleşecektir.

ANADOLU YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Teknik Analiz – 04.05.2018

10,50 desteği üzerinde tepki beklentisi korunabilir…

Dün 11,03’ü gören hissede, ikinci yarıda piyasa genelinde yaşanan satış baskısı ile 10,50’ye kadar düşüş yaşanırken kapanış 10,50’den gerçekleşti. Dün gün içi yaşanan satış baskısında korunan 10,50 desteğini önemsiyoruz. 10,50 üzerinde kalması durumunda 10,75-10,85 bandını yeniden hedeflemesi beklenebilir. 10,50 altına gerilemede ise 10,30’a doğru satış baskısı oluşacağından kısa vadeli pozisyonlar 10,50’yi stop-loss olarak takip edebilir. 

Kapanış:10,69
Destekler:10,64-10,50-10,30
Dirençler:10,75-10,85-11,00

TACİRLER YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Teknik Analiz – 04.05.2018

Ereğli Demir , dün gün içinde en düşük 10.50 seviyesini test etti ve günü 10.69 seviyesinden kapattı. Senette 11.00 seviyesini hedef olarak belirlerken, stop-loss seviyesini ise 10.65 olarak görüyoruz. Hissede Beklenen Yön: Yukarı

Direnç seviyeleri 11.00 / 11.20 Destek seviyeleri 10.65 / 10.50

 

İŞ YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Analiz 1Ç18 – 27.04.2018

Kapanış (TL) : 11.1 – Hedef Fiyat (TL) : 12.49 – Piyasa Deg.(TL) : 38850 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 33.71 EREGL TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 12.54

1Ç18’de müthiş FAVÖK/ton. Net kar yıllık bazda %18 arttı. Ereğli Demir Çelik 1Ç18’de geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 902 milyon TL’ye karşılık 1063 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan rakam bizim 1.4 milyar TL’nin altında kalmasına rağmen piyasa beklentisi olan 1.15 milyar TL’ye paralel geldi. Sapmamızın ana nedeni olarak beklentimizden düşük gerçekleşen satış rakamını söyleyebiliriz.

Net kar yıllık bazda %18 arttı. Ereğli Demir Çelik 1Ç18’de geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 902 milyon TL’ye karşılık 1063 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan rakam bizim 1.4 milyar TL’nin altında kalmasına rağmen piyasa beklentisi olan 1.15 milyar TL’ye paralel geldi. Sapmamızın ana nedeni olarak beklentimizden düşük gerçekleşen satış rakamını söyleyebiliriz.

Erdemir’in ham çelik kapasite kullanım oranı (%100) dünya ortalamasının üzerinde (%72). Çelik fiyatlarının artması ve TL’nin dolar bazında değer kaybetmesiyle birlikte satış hacminin %5 büyümesiyle 1Ç18’de satışlar yıllık bazda %29 artarak 5.4 milyar TL’ye ulaştı. Yılın ilk üç ayında, toplam yassı satışları yıllık bazda %9 artarak 1.9 milyon ton olarak gerçekleşirken uzun çelik satışları yıllık bazda %17 daralarak 249 bin ton’a geriledi.

1Ç18’de FAVÖK/ton 197 dolar/ton’a ulaştı. Grup, optimum maliyet ve maksimum verimlilik ile faaliyetlerine devam ederek 2018 yılı ilk çeyreğinde Türkiye ham çelik üretiminin %25’ini gerçekleştirdi. Şirket 1Ç18’de 1.7 milyar TL (İŞY beklentisi: 1.85 milyar TL, Piyasa: 1.66 milyar TL) FAVÖK ve %31.6 FAVÖK marjı açıkladı. Geçen senenin aynı dönemindeki FAVÖK ise 1.3 milyar TL ve FAVÖK marjı% 31.7 idi.

Temettü verimi %7.6’ya tekabül ediyor. Şirket 29 Mayıs tarihinde 2.94 milyar TL (0.84 TL/hisse) temettü dağıtacak. Güçlü net nakit pozisyonunu koruyor. Şirketin Mart sonu itibariyle 4 milyar TL net nakit pozisyonu bulunuyor. Bu tutarında içinde de 29 Mayıs’da dağıtacağı temettü de bulunmaktadır. 1Ç18’deki toplam yatırım tutarı ise 39 milyon dolar seviyesindeydi.

AL tavsiyemizi koruyoruz. Şirket bugün sonuçlar ile ilgili telekonferans yapacak. Biz modelimizin üzerinden geçtik ve 12 aylık hedef hisse fiyatımız olan 12.49 TL %13’lük yukarı yönlü potansiyele işaret etmektedir.

ŞEKER YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Analiz 1Ç18 – 27.04.2018

Erdemir (EREGL) 1Ç18’de, yıllık %18 yükseliş ve çeyreklik %11 azalışla, piyasa ortalama beklentisi olan 1,146mn TL’nin ve 1,141mn TL olan tahminimizin hafif altında, 1,063mn TL tutarında net kar açıklamıştır. Grup’un satış gelirleri ve operasyonel karlılığı ise, beklentilere oldukça yakın gerçekleşmiştir. Çelik fiyatlarının ve çelikhane marjlarının 1Ç18’de de kuvvetli seyri nedeniyle Erdemir, yine oldukça sağlam bir operasyonel performans sergilemiştir; Şirket’in ton başına elde ettiği FAVÖK’ü bu dönemde US$197’ye yükselmiştir (1Ç17: US$174/ton, 4Ç17: US$179/ton).

Erdemir’in satış gelirleri, yıllık %28.6 oranında artarak, 1Ç18’de piyasa beklentisi olan 5,297mn TL’nin ve tahminimiz olan 5,691mn TL’nin yakınında 5,420mn TL olarak gerçekleşmiştir. Grup’un FAVÖK’ü de yıllık %28 artarak hesaplamalarımıza göre 1,710mn TL’ye ulaşmış, ve piyasa ortalama beklentisi olan 1,657mn TL yakınında gerçekleşmiştir (Şeker Yatırım T.: 1,795mn TL). Erdemir’in FAVÖK marjı bu dönemde oldukça kuvvetli seviyelerde seyrini sürdürmüş ve hesaplamalarımıza göre %31.6 olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in 1Ç18 efektif vergi oranının %30’a yükselmiş olmasıyla Grup, 1Ç18’de yıllık % 17.9 oranında artışla 1,063mn TL tutarında net kar elde etmiştir. Bunun yanında Grup’un nakit pozisyonu 1Ç18 sonunda artarak 4.3mlyr TL’ye ulaşmıştır. Erdemir’in 1Ç18 sonuçları beklentiler dahilinde gerçekleşen kuvvetli bir operasyonel performansa işaret etmektedir; böylelikle açıklanan sonuçlara piyasa tepkisinin genel olarak nötr olmasını beklemekteyiz.

Erdemir (EREGL), Kardemir (KRDMD) Resmi Gazete’de yer alan İthalatta Korunma Önlemlerine İlişkin Tebliğ’e göre, Ekonomi Bakanlığı, yassı hadde ürünleri, çubuk, tel, demir ve çelikten demiryolu ve tramvay hattı malzemesi, borular, paslanmaz çelikten yassı ürünler vb ürünlerinin ithalatının seyrinin ve gerçekleşme koşullarının ilgili yerli üreticileri üzerinde ciddi zarar ve/veya ciddi zarar tehdidine yol açıp açmadığının tespit edilmesi amacıyla, ilgili ürünlerin ithalatında re’sen koruma önlemi soruşturması açılmasını kararlaştırmıştır.

VAKIF YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Analiz 1Ç18 – 27.04.2018

Erdemir (EREGL) 1Ç18 Finansal Sonuçları: Güçlü nakit akımı (+)Erdemir’in net dönem karı 1Ç18’de 1,1 mlr TL olan beklentimize paralel 1,06 mlr TL (y/y +%18, ç/ç -%11) seviyesinde oluştu. Research Turkey beklentisi 1,15 mlr TL kar açıklayacağı yönündeydi. Erdemir’in satış gelirleri geçen yıla göre artan hacmin, fiyatların ve Dolar/TL kurunun etkisiyle, 5,38 mlr TL olan tahminimize paralel 5,42 mlr TL (y/y +%29, ç/ç yatay) olarak açıklandı.

Erdemir’in 1Ç18 satış hacmi öngörülerimizin 100 bin ton altında 2,186 mn ton (y/y +%5,6, ç/ç -%7,5) olarak gerçekleşirken, ağırlıklı ortalama satış fiyatı 605 $/ton olan beklentilerimizin üzerinde 637 $/ton (y/y +%18,5, ç/ç +%6,0) seviyesinde oluştu. Tahminimizden düşük satış hacmine rağmen, uzun çelik fiyatlarının beklentimizin oldukça üzerinde gerçekleşmesi ortalama ürün fiyatlarının önceki yılın, çeyreğin ve öngörümüzün ötesinde gerçekleşmesinde etkili oldu.

Şirketin 1Ç18’de FAVÖK’ü bizim beklentimize yakın 1,71 mlr TL düzeyinde oluşurken, FAVÖK marjı ise %31,1 olan tahminimizin 0,5 puan, ortalama piyasa beklentisinin ise 0,3 puan üzerinde %31,6 düzeyinde gerçekleşti. Diğer taraftan şirket için hesapladığımız ton başına FAVÖK 1Ç18’de 205 $ (4Ç17: 191 $, 1Ç17: 172$) ile 192 $ olan beklentimizin üzerinde oluştu. 1Ç18’de 205 $ olarak gerçekleşen ton başına toplam FAVÖK’te, nihai mamül (yassı ve uzun ürün) ton başına FAVÖK’ünün 197 $ olmasına rağmen, yan ürünlerden (katran vs) elde edilen katkının etkili olduğunu düşünüyoruz.

1Ç18 sonu itibariyle Erdemir net nakit pozisyonunu; operasyonel kardaki artışın olumlu etkisinin yanı sıra, düşük yatırım harcamaları ve işletme sermayesindeki güçlü performansa bağlı 675 mn $’dan 1,09 mlr $’a taşıdı. Şirketin vergi gideri ise 1Ç18’de 475 mn TL’ye (Efektif vergi oranı- 1Ç17:%23,7, 4Ç17: %26,5, 1Ç18: %30) yükseldi.

Yorum: Erdemir’in 1Ç18’de FAVÖK marjı ve ton başına FAVÖK tahminlerimizin üzerinde gerçekleşirken, işletme sermayesindeki göz alıcı performans ve düşük yatırım harcamaları nedeniyle nakit yaratma kabiliyetinin oldukça güçlü kalmaya devam ettiğini gözlüyoruz. Şirketin açıkladığı sonuçlar yılsonu beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmelere işaret etmesine rağmen, büyüyen yurt içi pazarda daha fazla pazar payı kaybetmeyi göze alamayacağı ve kapasite artırım ihtiyacına ilişkin düşüncemiz nedeniyle Erdemir için 11,00 TL/hisse olan hedef fiyatımızda değişikliğe gitmiyor, bununla birlikte “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyemizi koruyoruz. 1Ç18 sonuçlarının hissede pozitif fiyatlanacağı kanaatindeyiz. Şirketin bugün saat 17.00’de düzenleyeceği telekonferans notlarını ayrıca paylaşacağız.

DENİZ YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Analiz 1Ç18 – 27.04.2018

Ereğli Demir Çelik: Vergi giderlerindeki artış güçlü operasyonel sonuçları gölgeledi Ereğli’nin cirosu ve FAVÖK’ü zayıf TL ve ürün fiyatları ile girdi maliyetleri arasındaki makasının açılması sayesinde sayesinde geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %29 ve %28 artış ile 5.42 mlr TL ve 1.71 mlr TL’ye ulaşırken, net kardaki artış %18 ile göreceli olarak daha sınırlı kalmış oldu. Bunda en büyük etken vergi giderlerindeki artış olurken, 1.06 mlr TL olan 1Ç18 net karı piyasa beklentisinin %7 gerisinde kaldı. 2018 yılının geri kalanında zayıf TL, satış hacmindeki sağlıklı büyüme ve ürün marjlarındaki güçlü seyrin devamı sayesinde Ereğli’nin bu avantajlı ortamdan faydalanmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Ancak, piyasa tahminlerine göre bir miktar daha iyi gelen operasyonel sonuçlara rağmen, beklentinin altında kalan net kara ilk tepkinin piyasada olumsuz olabileceğini düşünüyoruz.

OYAK YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Analiz 1Ç18 – 27.04.2018

Erdemir ilk çeyrekte piyasa beklentisi olan 1,15milyar TL’nin hafif altında 1,06milyar TL net kar açıkladı. Güçlü gelir büyümesi ve rekor karlılığa rağmen yüksek vergi giderleri net karı baskıladı. Şirket gelirlerini %29 artışla 5,4milyar TL’ye yükseltti. Yüksek seyreden çelik fiyatları, zayıf hammadde baskısı ve satış hacmindeki %6’lık artış gelirlerdeki güçlü büyümeyi sağlayan faktörler oldu. Şirket FAVÖK marjını %32 seviyesinde korudu. Erdemir’in net nakdi güçlü nakit yaratma kabiliyeti sayesinde 675mn Dolar’dan 1,1milyar Dolar’a yükseldi. Hisse için hedef fiyatımızı 12TL’den 13TL’ye yükseltiyoruz ve özellikle kurun zayıf seyrettiği bu ortamda Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi koruyoruz.

TACİRLER YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Analiz 1Ç18 – 27.04.2018

Ereğli Demir Çelik – 1Ç18 sonuçlarını 1,063 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 1,146 milyon TL olan piyasa beklentisinin altındadır. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %18 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %11 azaldı. Net satışlar 5,420 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %29 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 5,297 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirket, 1Ç18’de 1,710 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %28 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 1,657 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 14 baz puan azalarak %31,6 oldu. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %70 artarak 4,322 milyon TL olarak gerçekleşmiştir.

OYAK YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Haber – 18.04.2018

ISDMR/EREGL: Erdemir’in %95 oranında bağlı ortaklığı İsdemir 19 Nisan’dan itibaren Piyasa Öncesi İşlem Platformu’ndan Yıldız Pazar’a geçecek ve ve A Grubu’nda sürekli işlem yöntemi ile işlem görmeye başlayacaktır. Hatırlanacağı üzere, geçtiğimiz haftalarda Erdemir’in %0,2’lik İsdemir payını kurumsal müşterilere satmasının ardından İsdemir’in halka açıklığı %5’in üzerine çıkmıştı ve Yıldız Pazar’a geçme şartlarını sağlamış olmuştu. İsdemir’in 280mn Dolar civarında olan halka açık piyasa değeri dikkate alındığında, hisse ilk endeks değişikliği döneminde BIST50’ye girebilir.

ZİRAAT YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Haber – 16.04.2018

İskenderun Demir Çelik (İSDMR, Sınırlı Pozitif): Borsa İstanbul A.Ş. “Piyasa Öncesi İşlem Platformu”nda “ISDMR”  sembolü ile işlem gören Şirket paylarının; BİAŞ Kotasyon Yönergesinde belirtilen koşulların sağlanmış olması nedeniyle “Yıldız Pazar”da işlem görebilmesi amacıyla, Borsa İstanbul A.Ş.’ne 13.04.2018 tarihinde başvuruda bulunulmuştur.

ŞEKER YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Haber – 16.04.2018

Erdemir (EREGL) bağlı ortaklığı İskenderun Demir ve Çelik’in paylarından yaklaşık 5.7mn adedini 13.04.2018 tarihinde yapmış olduğu işlemlere satmıştır. Bu işlemle birlikte, Şirket’in İsdemir’deki toplam payları %94.87’ye azalmıştır.

Erdemir Temettü Tarihi Belli Oldu – 12.04.2018 

Erdemir’in temettü dağıtım tarihi 29 Mayıs olarak belirlendi. Hisse başına 0,84 TL brüt temettü %8 temettü verimine işaret etmektedir.

 Şeker Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Teknik Analiz – 06.04.2018

Erdemir (EREGL), Kardemir (KRDMD) medyada yer alan habere göre, Ekonomi Bakanı Sn. Zeybekci, ABD’nin ithal çelik ve alüminyuma ilave gümrük vergisi uygulama kararına yönelik Türkiye’nin ilgili ABD otoriteri ile temaslarda bulunduğunu belirterek, önümüzdeki hafta daha net sonuçlara doğru gidileceğini bildirmiştir.

Hatırlanacağı üzere, ABD yönetimi, ithal çelik ve alüminyuma sırasıyla %25 ve %10 ek gümrük vergisi getirme kararı almıştır. Ek vergilerin Erdemir ve Kardemir satış hacimlerini herhangi belirgin bir ölçekte etkilemesini beklememekteyiz. Ancak sektör yetkilileri, ABD yerine diğer pazarlara yönlendirilebilecek ürünlerin, iç pazardaki rekabet güçlerini azaltabileceği düşüncelerini paylaşmaktadırlar; bu durum ise, şirketlerin karlılıklarını dolaylı olarak olumsuz etkileyebilecektir. Sn. Zeybekçi, ayrıca sürecin olumsuz olması halinde aynı ürünler çerçevesinde, haksız rekabet oluşturduğuna inanılan, devlet desteği olduğu tespit edilen ABD menşeili ürünlere karşı önlem alma zorunda kalınmasının gündeme gelebileceğini, ancak bu durum için erken olduğunu paylaşmıştır.

 

 

VAKIF YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Yorum – 06.03.2018

(=) Ereğli Demir ve Çelik (EREGL): Şirket hisse başına brüt 0,84 TL nakit kâr payının en geç 15 Aralık 2018 tarihine kadar tek seferde olacak şekilde ödenmesi teklifini 30.03.2018 tarihinde yapılacak Genel Kurul’un onayına sunma kararı aldı. VKY Araştırma beklentisi hisse başına 1,1 TL düzeyinde dağıtılacağı yönündeydi. Açıklanan nakit temettü tutarı bir önceki yıla göre %87 artış göstermiş olup, beklentimizin %30 altında gerçekleşmiştir. Söz konusu temettü miktarı hissenin son kapanış fiyatına göre %7,8 verime işaret etmektedir.

Erdemir Temettü Teklifi Açıklaması – 05.03.2018

Şirketimizin 5 Mart 2018 tarih ve 9530 no.lu Yönetim Kurulu Kararı ile; 2017 yılı faaliyetleri sonucu elde edilen kârın dağıtımının ekli tablolarda yer aldığı şekilde gerçekleştirilmesi ve kar dağıtım tarihinin, en geç 15 Aralık 2018 tarihine kadar tek seferde olacak şekilde, Şirketin nakit projeksiyonu dikkate alınarak, Genel Kurul sonrası Yönetim Kurulunca belirlenmesi hususlarının 30.03.2018 tarihinde yapılacak Şirketimiz Olağan Genel Kurul Toplantısı’nda Genel Kurul’un onayına sunulmasına karar verilmiştir.

Nakit Kar Payı Ödeme Tutar ve Oranları
Pay Grup Bilgileri
Ödeme
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Brüt(TL)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Brüt(%)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Net(TL)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Net(%)
A Grubu, İşlem Görmüyor, TREERGL00017
Peşin
0,84
84
0,7684681
76,84681
B Grubu, EREGL, TRAEREGL91G3
Peşin
0,84
84
0,7684681
76,84681
Pay Olarak Kar Payı Ödeme Tutar ve Oranları
Pay Grup Bilgileri
Pay Biçiminde Dağıtılacak Kar Payı Tutarı(TL)
Pay Biçiminde Dağıtılacak Kar Payı Oranı(%)
A Grubu, İşlem Görmüyor, TREERGL00017
0
0
B Grubu, EREGL, TRAEREGL91G3
0
0

VAKIF YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Analiz – 16.02.2018

2017 yılı Erdemir açısından operasyonel anlamda parlak sonuçlar açıkladığı bir yıl oldu. 1Ç18’de haddehane karlılıklarının 4Ç17’ye benzer yüksek seviyelerde gerçekleşebileceğini düşünüyoruz. 2018 yılı genelinde marjlarda bir miktar gerileme beklesek de güçlü kalmaya devam edeceğini  öngörüyoruz. Erdemir’in kapasite artışı kararının yakın gelecekte alınmasını bekliyoruz. Şirketi güçlü bilanço yapısı, yüksek operasyonel karlılığı, cazibesini koruyan temettü verimliliği ve yüksek kurdan olumlu etkilenen yapısıyla beğenmeye devam ediyor, değerlememizde meydana gelen artış sonrası Erdemir hedef fiyatımızı 8,91 TL’den 11,00 TL’ye yükseltiyoruz. Ancak, sınırlı yükselme potansiyeli nedeniyle uzun vadeli önerimizi “TUT”, kısa vadeli önerimiz ise “Endekse Üzeri Getiri” olarak koruyoruz.

2018’de dünya çelik tüketimi güçlü kalmaya devam edecek . 2018’de Çin’de çelik tüketen sektörlerin daha yavaş büyüyeceği beklentisi nedeniyle ülkenin çelik piyasasının zayıflayacağı tahmin ediliyor. Öte yandan 2018’de dünyada Çin hariç çelik tüketiminde %1,5-2,5 düzeyinde artış bekleniyor. Çin’in iç piyasa tüketiminin azalması ihraç piyasalarına yönelme riskini artırsa da çelik talebinde beklenen güçlü seyri fiyatlardaki dramatik düşüşe engel olacak etmen olarak görüyoruz.

Kapasite artırımı yatırımına ihtiyaç var. Şirketin büyümesini inorganik yollarla gerçekleştirme planı gündemden kalkarken, kapasite artışı kararının yakın gelecekte alınacağını düşünüyoruz. 2,0 mn tondan düşük olmayacağını düşündüğümüz yüksek fırının toplam maliyeti en fazla 2,5 mlr $ civarında gerçekleşebileceğini öngörüyoruz. Kapasite artışı kararının şirket finansallarını uzun vadede pozitif etkileyeceğini beklemekle birlikte; yüksek yatırım harcamaları nedeniyle nakit akışlarını projeksiyon döneminde olumsuz etki edeceğini bunun da hisseyi orta vadede baskı altında bırakabileceğini düşünüyoruz. Şirketin 2017 yılı karından dağıtmasını beklediğimiz 400 mn $’lık temettü harici sahip olduğu 1,5 mlr $’lık nakdinin, yatırım kararında şirketin elinin güçlendiren faktör olduğunu göz önünde bulundurmak gerekir. Yine de değerlememizi kapasite artırım öngörmeyerek oluşturduğumuzu belirtelim.

Yurt içi pazardaki pozisyonu kapasite artırımını zorunlu kılıyor.  Yurt içi tüketimi ve ihracatı göz önüne aldığımızda Erdemir’in pazar payının 2014’teki %40 seviyesinden 2017 sonu itibariyle %34 seviyesine gerilediğini görüyoruz. 2018 yılında Türkiye’de uzun çelik tüketiminin %3,8, yassı çelik tüketiminin %4,4 artmasını bekliyoruz. Yurt içinde büyüyen sektörde Erdemir’in uzun vadede pazar payı kaybetmeyi göze alamayacağı düşüncemiz şirketin kapasite artırım kararını yakın gelecekte alacağı beklentimizi destekliyor.

Yükselen Dolar/TL kuru hisse için pozitif. Şirketin gelirlerinin tamamı dolar bazlı olup, faaliyet giderleri dahil 2017 maliyetlerinin yaklaşık %12’si TL cinsindendir. Dolar bazlı oluşturduğumuz İNA analizimizde hesapladığımız şirket değeri dolar cinsinden değişmese de TL’deki değer kaybı hedef fiyatımızı yukarıya taşıyacaktır.

Yüksek temettü verimi.  Şirketin 2017 yılı karının tamamını dağıtacağı varsayımıyla hisse başına temettüyü 1,1 TL, temettü verimini ise %11,2 olarak hesaplamaktayız. Erdemir’in önümüzdeki dönemde temettü dağıtım oranının net karın %90’ı düzeyinde olmasını bekliyoruz. Bununla birlikte önümüzdeki dönemde olası yatırımlar nedeniyle dağıtım oranında düşüşler gerçekleşse de düzenli temettü ödemeye devam edeceğini düşünüyoruz.

Erdemir için hisse başı hedef fiyatımız 2,90 $/11,00 TL. 2018T 6,2x FD/FAVÖK çarpanıyla yurtdışı benzerlerine kıyasla %5,9 iskontoyla işlem görmekte olan Erdemir hissesi için kısa vadeli önerimizi “Endeks Üzeri Getiri” olarak koruyoruz. Erdemir için temettü dahil hedef fiyatımız hisse başı 11,00 TL olup, %7 yükseliş potansiyeli taşımaktadır

 

İŞ YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Analiz 4Ç17 – 05.02.2018

Kapanış (TL) : 10.04 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 35140 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 33.84 EREGL TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a

Yüksek satış fiyatı ve zayıf TL sonuçları olumlu etkiledi

Ereğli Demir Çelik 4Ç17 finansallarında geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 539 milyon TL net kara karşılık 1192 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan rakam bizim net kar beklentimiz olan 1180 milyon TL’ye paralel gerçekleşirken piyasa beklentisi olan 1106 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Şirketin 4Ç17’deki FAVÖK’ü yıllık bazda %67 artarak 1.69 milyar TL’ye ulaştı, bu da hem bizim hem de piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. 4Ç17’deki FAVÖK marjı ise satış fiyatının artması sayesinde 3,9 baz puan yükseldi.
Şirket bugün analist toplantısı düzenleyecek ve 2018 yılı ile ilgili daha detaylı bilgi paylaşabilir. Bu toplantı sonrasında modelimizi revize etmeyi planlıyoruz. Sonuçlar beklentiler dahilinde olduğundan dolayı hissenin nötr tepki vermesini bekliyoruz.

Dördüncü Çeyrekte Öne Çıkanlar : Satışlar fiyat artışından faydalandı. 4Ç17’deki satışlar yıllık bazda %47 artarken toplam satış hacmi %2 azalarak 2.36 milyon tona geriledi. 4Ç17’de ton başına FAVÖK yıllık bazda 179 dolar/ton’a ulaştı. Geçen senenin aynı döneminde ise 119 dolar/ton idi.

Yılsonu itibariyle net nakit pozisyonu bulunuyor. Şirketin Aralık ayı sonu itibariyle 2.56 milyar TL tutarında net nakit pozisyonu bulunuyor. Şirketin 2017 yılında yaptığı yatırım harcaması 208 milyon dolar’a ulaştı. Şirket birkaç ay önce yüksek katma değerli çeliklerin üretimine yönelik Isıl İşlem Tesisi için çalışmalara başlama kararı aldığını duyurmuştu. İki yıl içerisinde hayata geçmesi planlanan bu yatırımla Ereğli, yüksek mukavemetli ve aşınmaya karşı dirençli çelikleri ürün gamına dahil edecek. Yapılacak tesis Erdemir’de bulunan, Türkiye’nin ilk ve tek levha haddehanesinin tamamlayıcısı konumunda olacak. Yatırımla ilgili daha fazla bilgi henüz paylaşılmadı.

Değerleme üzerindeki etki ve Görünüm:  Şirket bugün analist toplantısı düzenleyecek ve 2018 yılı ile ilgili daha detaylı bilgi paylaşabilir. Bu toplantı sonrasında modelimizi revize etmeyi planlıyoruz. Sonuçlar beklentiler dahilinde olduğundan dolayı hissenin nötr tepki vermesini bekliyoruz.

VAKIF YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Analiz 4Ç17 – 05.02.2018

Beklentilerimizin üzerinde sonuçlar (+)

Erdemir’in tahminlerimizin üzerinde gerçekleşen net karında öngörülerimizden daha iyi gerçekleşen operasyonel sonuçlar etkili oldu. Şirketin FAVÖK marjı ve ton başına FAVÖK’ü tahminlerimizin üzerinde gerçekleşirken, 4Ç17’de işletme sermayesindeki zayıflamaya rağmen şirketin nakit yaratma kabiliyetinin oldukça güçlü kalmaya devam ettiğini gözlüyoruz. Piyasa tahminlerinin üzerinde gelen FAVÖK’teki performansın 1Ç18 taşınacağı beklentisi nedeniyle hissedeki seyrin pozitif kalmaya devam edeceği kanaatindeyiz. Şirketin bugün saat 14.00’te 4Ç17 sonuçlarına yönelik düzenleyeceği analist toplantısı sonrası tahminlerimizi ve hedef fiyatımızı gözden geçireceğiz.

OYAK YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Analiz 4Ç17 – 05.02.2018

Hedef Fiyat: 12 TL

EREGL: Erdemir yılın son çeyreğinde rekor seviyede kar açıkladı. Şirket’in net karı, 291mn Dolar (1,1milyar TL) seviyesindeki piyasa beklentisinin üzerinde 317mn Dolar (1,19milyar TL) oldu. Yüksek seyreden ürün fiyatları, güçlü marjlar ve zayıf TL sayesinde 4. çeyrek karı geçen yılın aynı dönemine göre Dolar bazında %88 artış kaydetti. Çelik fiyatlarının geçen senenin başından bu yana artış trendinde olması ve şirketin üretim kapasitesinin tamamına yakınını kullanıyor olması sonucunda gelirler geçen yılın aynı dönemine göre Dolar bazında %25 artışla 1.43milyar Dolar oldu. Erdemir, 4. çeyrekte %31,6 ile en yüksek çeyreklik faaliyet kar marjını (FAVÖK) kaydetti.

Aynı zamanda TL’nin Dolar’a karşı değer kaybı hammadde dışı maliyet kalemlerinde ciddi bir tasarruf sağladı. Şirket’in net nakit pozisyonu bir önceki çeyrekteki 408mn Dolar’dan 675mn Dolar’a yükseldi. Beklentilerin üstünde açıklanan 4. çeyrek finansallarına piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. Her ne kadar son dönemde hammadde fiyatlarında bir miktar artış gözlense de yüksek seyreden çelik fiyatları 2018’in ilk yarısında da şirketin güçlü karlılığının devamlılığına işaret etmektedir. Erdemir için hisse başına 12TL hedef fiyat ve Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi koruyoruz.

AK YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Analiz 4Ç17 – 05.02.2018

Ereğli Demir Çelik 4Ç17’de 1 milyar 192 milyon TL net kar açıkladı, yıllık bazda %121 büyüme gerçekleşti ve ortalama piyasa beklentisi olan 1 milyar 106 milyon TL ve Ak Yatırım beklentisi olan 1 milyar 66 milyon TL’nin üstünde. VAFÖK’deki beklenenden hızlı büyüme ile net kar beklentilerin üzerine çıktı. 4Ç17’de ciro yıllık %47 büyüme ile 5 milyar 405 milyon TL’ye ulaştı ve beklentilere paralel gerçekleşti.

Ciro büyümesi satış fiyat artışlardan kaynaklandı; sıcak hadde ürün fiyatı yıllık %29 artışla ton başına 576 dolar, soğuk hadde ürün fiyatı yıllık %20 artışla ton başına 722 dolar ve uzun çelik ürün fiyatı yıllık %42 artışla ton başına 542 dolar olarak gerçekleşti. Satış hacim büyümeleri daha yavaştı; sıcak hadde ürünü yıllık %4 artışlar 1 milyon 514 bin ton, soğuk hadde ürünü yıllık %1 artışla 1 milyon 908 bin ton ve uzun çelik ürünü yıllık %22 düşüşle 1 milyon 365 bin ton olarak gerçekleşti. 4Ç17 VAFÖK marjı %31,4 ile ortalama piyasa beklentisi olan %30,4 ve Ak Yatırım beklentisi olan %28,5’in üzerinde ve 4Ç16 marjı olan %27,5’in de üzerinde gerçekleşti.

VAFÖK marjı genişlemesi satış fiyatların hammadde fiyat artışlarından hızlı olmasından kaynaklandı ve kapasite kullanım oranı %97 ile ölçek ekonomilerin yaratılmasından kaynaklandı. Yılsonu net nakit pozisyonu 2 milyar 545 milyon TL ile Eylül sonundaki net nakit pozisyonu olan 1 milyar 448 milyon TL’nin üzerinde. 4ç17 sonuçları hisse üzerinde olumlu etki yapacağını düşünüyoruz. Şirket bu akşam saat 17’de sonuçlarla ilgili telekonferans düzenleyecektir.

DENİZ YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Analiz 4Ç17 – 05.02.2018

Erdemir’de beklenenden güçlü operasyonel performans. Erdemir 4Ç17’de 1,192 mln TL net kar açıkladı. Bu rakam beklentilerin %8 üstünde kaldı. Beklentilerden iyi gerçekleşen satış hacmi ve kömür tedarikinde gözlenen etkin maliyet kontrolü sayesinde beklentilerin üstünde gerçekleşen FAVÖK marjı iyi net kar performansının esas nedenlerinden. Şirketin bu çeyrekte açıkladığı 183$ FAVÖK/ton rakamının her ne kadar gelecek çeyreklerde artan hammade maliyetleri nedeniyle kısmen daralacağını düşünsek de, güçlü seyrine devam eden ürün fiyatları ve beklentilerden iyi gelen sonuçlar neticesinde hedef fiyatımızı 11.66TL’den 12.35TL’ye çekiyoruz. Muzaffer Baktır’ın istifasıyla yeni yönetim kurulu başkanlığına getirilen aynı zamanda Oyak Genel Müdürü olan Süleyman Savaş Erdem’in de hazır bulunmasını beklediğimiz bugün saat 14.00’te düzenlenecek analist toplantısında şirketin geleceğe yönelik planları hisse üzerinde belirleyici etkiler yaratabilir. Sonuçların hisse üzerinde etkisinin bugün kısmen olumlu olmasını bekliyoruz.

TACİRLER YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Analiz 4Ç17 – 05.02.2018

Ereğli Demir Çelik – 4Ç17 sonuçlarını 1192.2 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 1105.5 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %121 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %50 arttı. Net satışlar 5,405 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %47 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 5,173 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirketin satış hacmi, yıllık bazda, %2 geriledi ve detaylarına baktığımızda, yassı ürünlerin hacmi %3 artarken, uzun ürünlerin hacmi %22 azaldı. Çelik fiyatlarına baktığımızda ise yassı ürün fiyatlarının, yıllık ve ABD doları bazında, %26 arttığını ve uzun ürün fiyatlarının ise %47 arttığını görüyoruz.

Şirket, 4Ç17’de 1,699 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %67 artış gösterdi. Yüksek seyreden çelik fiyatları ve zayıf TL’nin FAVÖK büyümesine katkıda bulunduğunu gözlemledik. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 1,574 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 389 baz puan artarak %31.4 oldu. Açıklanan FAVÖK marjı 2008 yılından beri açıklanan en yüksek FAVÖK marjı oldu. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %76 artarak 2,545 milyon TL (USD 675mn) olarak gerçekleşmiştir. Net işletme sermayesi ise 5,408 milyon TL (4Ç16: 4,552 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %29.0 (4Ç16: %39.1) olarak kaydedildi.

 

DENİZ YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Analiz – 02.02.2018

Erdemir bugün 4Ç17 sonuçlarını açıklıyor. Şirketin güçlü ürün marjları ve doların etkisiyle geçtiğimiz yıla kıyasla FAVÖK rakamını %54 net karını %109 artırmasını bekliyoruz. Çeyreksel bazda da bu artış oranlarını sırasıyla %35 ve %42 olarak bekliyoruz. Beklentilerimiz piyasa beklentileri ile genel anlamda uyumlu. Şirketin 5 Şubat Pazartesi saat 14.00’de düzenleyeceği analist toplantısında gelecek planları hakkında açıklamalarda bulunmasını bekliyoruz.

OYAK YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Analiz – 02.02.2018

EREGL: (Satış/FAVÖK/NK) OYAK: TL5173/1574/1,06mn PB: TL5173/1574/1106mn Erdemir’in 4. Çeyrek finansallarını bugün açıklamasını bekliyoruz. Şirketin 4. çeyrekte de yüksek kapasite kullanımı ve güçlü seyreden yassı çelik fiyatlarından faydalanmaya devam ettiğini söyleyebiliriz. Ortalama fiyatlarda Dolar bazında görülen yaklaşık %30’luk artışın etkisiyle gelirlerin %21 büyümeyle 1,39milyar Dolar olarak gerçekleşmesini bekliyoruz. Artan çelik fiyatları ve zayıf TL’nin de etkisiyle Şirketin 4. çeyrekte rekor seviyede faaliyet karı ve net kar açıklamasını bekliyoruz. 4. Çeyrekte Erdemir’in net karının 291mn Dolar (1,073mn) olarak gerçekleşmesini ve tüm yılda net karın 1milyar Dolar seviyesine yükselmesini öngörüyoruz. Not: Oyak Yatırım’ın ayrıntılı raporunu aşağıda bulabilirsiniz.

TACİRLER YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Analiz – 02.02.2018

Ereğli Demir Çelik – Piyasa 4Ç17 net kar beklentisi 1.106 milyon TL olup, geçen senenin aynı çeyreğine göre %105 artış olması beklenmektedir. Nihai ürün fiyatlarındaki artış ve zayıf TL’nin şirketin operasyonel performansını güçlü kılacağını ve şirketin FAVÖK, yıllık bazda, %55 arttırarak 1.574 milyon TL’ye ulaşması beklenmektedir.

İŞ YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Yorum – 30.01.2018

Kapanış (TL) : 10.01 – Hedef Fiyat (TL) : 8.62 – Piyasa Deg.(TL) : 35035 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 32.5 EREGL TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -13.87

Tata Steel’in açtığı dava ile ilgili gelişmeler
Ereğli’nin Kamu Aydınlatma Platformuna yaptığı açıklamaya göre şirketin 2008 yılında sözleşme yaptığı Corus International Trading, yeni ünvanıyla Tata Steel Int. Şirketi Ereğli’den temin ettiği ürünleri üçüncü şahıslara satmış ve bunun sonucunda bunlar tarafından kendisine tazminat talepleri yöneltildiğini bu taleplerin bir kısmının Ereğli tarafından karşılanması gerektiğini ileri sürmüştü. Bunun üzerine Tata bölge mahkemesinde şirkete karşı 4.8 milyon dolar tazminat davası açmıştı. Söz konusu davanın mahkemesinde yetki yönünden reddedilmesinin ardından 2012 yılında bu kez Tata aynı tutarda tazminat davasını Ankara 14. Asliye ticaret mahkemesinde Ereğli’ye karşı açmıştı. Yapılan yargılama sonucunda, Mahkeme yetkisizlik nedeniyle davanın usulden reddine karar vererek, dosyayı Karadeniz Ereğli 2. Asliye Hukuk Mahkemesi’ne göndermiştir. Devam etmekte olan davanın 28 Kasım’da yapılan duruşmasında şirketin aleyhine davanın kısmen kabulüne karar verildi. Erdemir söz konusu karara karşı istinaf yoluna başvurmuştur. Nötr.

OYAK YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Analiz – 26.01.2018

Hedef Fiyat: 12.0  Önceki Hedef Fiyat: 8.5  Yükseliş Potansiyeli:20% Temettü Verimi:9%

Yüksek seyreden yassı çelik fiyatları Erdemir için güçlü bir 2018’e işaret ediyor

Çelik fiyatlarında 2017 başından bu yana gözlemlenen yükseliş ve hammadde maliyetlerinin görece aynı seviyelerde seyretmesi ile hammadde giderlerinin satışlara oranı 2012 yılındaki %66 seviyesinden 2016’da %51’e düştü. Söz konusu olumlu trend 2017’de de devam etti ve şirket yılın ilk dokuz ayını %28 FAVÖK marjı ile tamamladı. FAVÖK marjının yılın son çeyreğinde %30 olarak gerçekleşmesini bekliyoruz. Diğer yandan, zayıf TL ve yüksek kapasite kullanımı da hammadde dışı maliyetlerde Dolar bazında ciddi tasarruf sağladı. Cari çelik ve hammadde fiyatları ve zayıf TL ile şirketin 2018 yılında da FAVÖK marjını %25’lerde koruyabileceğine işaret etmektedir.

Şirketin yurtiçi pazarda fiyatlama gücünü koruyabilmesi için kapasite artışı yapması gerekecektir.

Erdemir 2011 yılından bu yana yüksek temettü dağıtımı yaparken, işletme sermayesi tasarrufları ve düşük yatırım ihtiyaçları çerçevesinde 2,35milyar Dolar borç ödemesi gerçekleştirdi ve son dönem itibariyle 408mn Dolar net nakit pozisyonuna ulaştı. Erdemir’in 2014 yılından bu yana 9mn ton seviyesindeki kapasitesinin tamamına yakınını kullandığını göz önünde bulundurduğumuzda, şirket ithalat ve diğer yerli üreticilere karşı pazar payı kaybetme riskiyle karşı karşıya kalabilir. Şirket’in yurtiçi piyasada fiyatlama gücünü koruyabilmesi için önümüzdeki dönemde kapasite artışı planları gündeme gelebileceğini düşünüyoruz. Şirketin son dönem itibariyle 408mn Dolar net nakit pozisyonu itibariyle, olası bir kapasite artışı kararının şirketin temettü ödeme kapasitesini olumsuz etkilemeyeceğini düşünüyoruz.

Rekor bir 4. çeyrek bekliyoruz.

Erdemir’in 4. çeyrek finansallarını 2. Şubat’ta açıklaması bekleniyor. Şirketin 4. çeyrekte de yüksek kapasite kullanımı ve güçlü seyreden yassı çelik fiyatlarından faydalanmaya devam ettiğini söyleyebiliriz. Ortalama fiyatlarda Dolar bazında görülen yaklaşık %30’luk artışın etkisiyle gelirlerin %21 büyümeyle 1,39milyar Dolar olarak gerçekleşmesini bekliyoruz. Artan çelik fiyatları ve zayıf TL’nin de etkisiyle Şirketin 4. çeyrekte rekor seviyede faaliyet karı ve net kar açıklamasını bekliyoruz. 4. çeyrekte Erdemir’in net karının 291mn Dolar olarak gerçekleşmesini ve net karın tüm yılda 1milyar Dolar seviyesine yükselmesini öngörüyoruz.

Tavsiyemizi Endeksin Üzerinde Getiri’ye yükseltiyoruz

Son iki yılda hisse fiyatında görülen rallinin ardından hissenin FD/FAVÖK çarpanı bazında halen son dört yıllık ortalamasına yakın işlem gördüğünü söyleyebiliriz. Diğer yandan, hisse hedef fiyatımıza ulaştığı takdirde dahi söz konusu çarpan global benzer şirketlerin ortalaması seviyesine gelecektir. Erdemir için 12TL hedef fiyatımız dünkü kapanışa göre %20 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir. TL’nin güçlenmesi, çelik fiyatlarında olası düşüş ya da hammadde maliyetlerinde yükseliş ve yurtiçinde yassı çelik için uygulanan ithalata karşı koruma önlemlerinin kaldırılması tavsiyemiz için en önemli risk unsurları olarak sıralanabilir.

ŞEKER YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Yorum – 26.01.2018

Erdemir (EREGL), Kardemir (KRDMD) Ekonomi Bakanı Sn. Zeybekçi, gerçekleştirilen bir röportajda, demir çelik ile ilgili fiyatların oldukça hassas olduğunu ve Hükümet’in demir çelik sektörünü haksız rekabete karşı korumakta hassas olduğunu belirtmiştir. Açıklamalar, sektörde haksız bir rekabet oluşması olasılığı ile ilgili düşünceleri gidericidir.

 

TEB YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Teknik Analiz – 25.01.2018

EREGL’de yükselen trend teknik olarak devam ediyor. Hafta başından beri ara düzeltme hareketi içinde olan hissede 10.23-10.38 bandına yeni bir hareket olabilir. Teknik göstergeler olumlu, 10.38 direncinin yukarı kırılması durumunda hareket 10.70 seviyesine kadar devam edebilir. Hissede 9.73 seviyesine stop loss yazıp 10.15 üzeri bir harekette satmak için günlük pozisyon alınabilir.

GARANTİ YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Teknik Analiz – 25.01.2018

Ereğli Demir Çelik (EREGL, EÜ, Fiyat:10.07TL, Piyasa Değeri TL35,245mn): Toplu İş Sözleşmesi görüşmelerinde Türkiye Metal Sanayicileri Sendikası (MESS) ile Türk Metal Sendikası anlaşma sağlayamadığı için Türk Metal Yönetim Kurulu 18.01.2018 tarihinde grev kararı almış olup, MESS Yönetim Kurulu 23.01.2018 tarihinde lokavt kararı alınmıştır. Haberi hafif olumsuz olarak değerlendirmekle beraber önümüzdeki süreçte çözüme ulaşacağını tahmin ediyoruz.

EREGL Ereğli Demir Çelik Grev Kararı Uygulaması Hakkında Açıklama Yaptı – 24.01.2018

Bağlı ortaklığımız Erdemir Çelik Servis Merkezi Sanayi ve Ticaret A.Ş.’nin üyesi bulunduğu ve Toplu İş Sözleşmesi görüşmelerinde bağlı ortaklığımızı temsil eden Türkiye Metal Sanayicileri Sendikası (MESS) ile Türk Metal Sendikası görüşmelerine 5.10.2017 tarihinde başlanacağı, 21.09.2017 tarihli açıklamamızda duyurulmuştu. Görüşmelerde anlaşma sağlanamaması dolasıyla Türk Metal Yönetim Kurulu 18.01.2018 tarih ve 630 sayılı kararı ile grev kararı almış olup, MESS Yönetim Kurulu tarafından 23.01.2018 tarihinde 878 sayılı kararla lokavt kararı alınmıştır.

 

 

TEB YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Analiz – 04.12.2017

Ereğli Demir ve Çelik (AL   9,77 TL) Kısa vadeli teknik hedef: 9.14TL (+%6.9)    Zarar-kes (‘stop-loss’) : 8.15TL (-%4.7)    EREGL satış fiyatı: 8.55TL

Temel: Güçlü çelik üretim marjlarına dayanarak, şu anki hissedeki zayıflığın (geçen hafta %10.1 lira bazında satış) Erdemir için alım fırsatı olduğunu düşünüyoruz. Çelik üretim kapasitesini düşürmek için Çin’de  alınan tedbirler, yüksek çelik üretme marjının yolunu açtığından Erdemir’in yakın dönemde güçlü sonuçlar sergilemesini bekliyoruz.

Şimdiye kadar 4. çeyrekte, kömür fiyatları bir önceki çeyreğe göre yatay seyrederken demir cevheri fiyatları %12 geriledi. Ürün fiyatları ise Erdemir’in ana kalemi sıcak rulo yassı ürün fiyatlarında neredeyse yatay bir seyir izlerken, yerel inşaat demiri fiyatları çeyreksel bazda %6 artış kaydetti.

Mevcut fiyatlama dinamikleri 1Ç18 için sağlam karlılık görünümüne işaret ediyor. 2017 yılında FAVÖK ve net karın sırasıyla %64 ve %98 artacağını, $1.5 milyar FAVÖK ve $1 milyar net kara ulaşacağını tahmin ediyoruz. Bu tahminler, Bloomberg konsensüsüne göre FAVÖK %23 ve net kar %27 daha yüksek.

Güçlü nakit yaratma kabiliyetleri ve çelik sektörü için olumlu görünüm sayesinde, 2017 yılı temettü veriminin son 4  yılın ortalamasından (%7,4) daha yüksek %12 olacağını tahmin ediyoruz. Ereğli hissesi 2017 yılı rakamlarıyla benzerlerinden %33 iskontolu 4.8x EV/FAVÖK çarpanı ile işlem görüyor.

Teknik Analiz: Hisse 9 Kasım’dan beri alçalan hareket içinde ve ilk önemli destek 100 gho (8,28 TL) seviyesinde : geçen haftanın dip seviyesi 8,25 TL. Hissenin 100-gho seviyesinde alıcı bulacağını ve piyasa koşullarında bir bozulma olmaması durumunda 9,11-9,53 bandına yeni bir yukarı hareket deneyeceğini düşünüyoruz.

Kısa vadeli teknik göstergeler olumluya dönüyor: momentum ve stokastik indikatörler pozitife dönmektedir  diğer 2 incelediğimiz indikatörde bir sinyal almıyoruz. Hissede 8,15 seviyesine zarar-kes (‘stop-loss’) konularak uzun pozisyon denenebileceğini düşünüyoruz. Kısa vade için teknik bazda 9,14 seviyesini hedefliyoruz.

Destekler: 8,28 (100 gho) / 8,00 / 7,74 Dirençler: 8,67 (50 gho) / 9,11 (20-dma) / 9,53

 

GARANTİ YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Haber Yorum – 30.11.2017

Ereğli Demir Çelik (EREGL, GG, Fiyat:8.58TL, Piyasa Değeri TL30,030mn) ve TATA Steel International arasında 2010 yılından beri devam eden dava Erdemir aleyhine sonuçlandı. Erdemir karara itiraz edecek.

Hatırlamak gerekirse 2010 yılında Corus International Trading Ltd. Şirketi -yeni unvanı Tata Steel International (North America) Ltd ABD’nin Illinois Eyaleti Bölge Mahkemesi’nde Erdemir’e karşı 4.8mn ABD$ tutarlı bir tazminat davası açmıştır. Bu davalar Amerika’da reddedildikten sonra TATA, Türkiye’de aynı gerekçelerle yeniden dava açmıştır. 28 Kasım 2017 tarihinde yapılan duruşmasında, Erdemir aleyhine davanın kısmen kabulüne karar verilmiştir. Erdemir karara itiraz edecektir. Erdemir bu karar ile ilgili olarak finansal tablolarda 29mn TLkarşılık ayırmıştır. Nötr

Ereğli Demir Çelik’ten Tata Steel International Şirketinin Açtığı Davaya İlişkin Yapılan Bilgilendirme – 29.11.2017

Merkezi Amerika Birleşik Devletleri’nin Illinois eyaletinde bulunan Corus International Trading Ltd. Şirketi -yeni unvanı Tata Steel International (North America) Ltd.- ile Şirketimiz arasında 2008 yılında bir sözleşme akdedilmiştir. Şirketimiz bu sözleşmeden doğan tüm edimlerini 2009 yılının Ocak ve Şubat aylarında ifa etmiştir. Corus International Trading Ltd. Şirketi, Şirketimiz’den temin ettiği ürünleri üçüncü kişilere satmış; ancak daha sonra, bunlar tarafından kendisine bir takım tazminat talepleri yöneltildiğini, bu taleplerin bir kısmının Erdemir tarafından karşılanması gerektiğini ileri sürmüştür. Taraflar, konu hakkında, tam bir mutabakata varamamış ve müteakiben Corus International Trading Ltd. Şirketi ABD’nin Illinois Eyaleti Bölge Mahkemesi’nde Şirketimiz’e karşı ferileriyle birlikte 4.800.000,00 USD tutarlı bir tazminat davası açmıştır. Bu davaya ilişkin KAP açıklaması Şirketimiz’ce 17.08.2010 tarihinde yapılmıştır.

Söz konusu davanın, mahkemesince yetki yönünden reddedilmesinin ardından; bu kez Tata Steel International (North America) Ltd. Şirketi tarafından Texas Eyaleti Bölge Mahkemesi’nde yeniden dava açılmıştır. Bu duruma ilişkin KAP açıklaması Şirketimiz’ce 24.08.2011 tarihinde; ilgili davanın mahkemesince yine yetki yönünden reddedilmiş olduğu ise; 16.07.2012 tarihinde KAP açıklamaları ile kamuoyuna bildirilmiştir.

Corus International Trading Ltd. Şirketi -yeni unvanı Tata Steel International (North America) Ltd. tarafından yine aynı iddialar ve taleplerle Ankara 14. Asliye Ticaret Mahkemesi’nde Şirketimiz’e karşı ferileriyle birlikte 8.668.800 TL (4.800.000,00 USD) tutarlı bir tazminat davası açılmış olduğu bilgisi 31.10.2012 tarihinde Şirketimiz’e yapılan tebligat ile öğrenilmiştir.

Yapılan yargılama sonucunda, Mahkeme yetkisizlik nedeniyle davanın usulden reddine karar vererek, dosyayı Karadeniz Ereğli 2. Asliye Hukuk Mahkemesi’ne göndermiştir. Devam etmekte olan davanın 28 Kasım 2017 tarihinde yapılan duruşmasında, Kdz. Ereğli 2. Asliye Hukuk Mahkemesi, Şirketimiz aleyhine davanın kısmen kabulüne karar vermiş olup; Şirketimiz tarafından söz konusu karara karşı istinaf yoluna başvurulacaktır.

İŞ YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Yorum – 29.11.2017

Kapanış (TL) : 8.63 – Hedef Fiyat (TL) : 8.62 – Piyasa Deg.(TL) : 30205 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 32.17 EREGL TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -0.1

Türkiye Cumhuriyeti Çin’den ithal edilen kalın levha ürünüyle ile ilgili bir antidumping başlattı
Resmi Gazete’de yer alan habere göre Türkiye Cumhuriyeti Çin’den ithal edilen kalın levha ürünüyle ile ilgili bir antidumping başlattı. Çin’den ithal edilen kalın levhanın toplam rakamın içindeki payı yaklaşık %8-9 oranında. Bu ürünün Erdemir’in toplam satış hacmindeki payı sadece %3 olduğundan dolayı haberin etkisinin hisse performansı üzerinde sınırlı olumlu etki yaratmasını bekliyoruz.

 

OYAK YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Yorum – 29.11.2017

Ekonomi Bakanlığı Çin’den gelen levha ithalatına %17 ile %22 arasında anti damping vergisi uygulamaya karar verdi. Çin’den gelen levha ithalatı yaklaşık 50bin ton ve Erdemir’in levha satışlarının 300bin ton civarında olduğunu göz önünde bulundurursak kararın Erdemir’e etkisinin sınırlı pozitif olması beklenebilir. Hafif Olumlu.

 

ŞEKER YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Analiz- 03.11.2017

Hedef fiyat : 8,40 TL           Sağlam operasyonel performans ve beklentiler doğrultusunda sonuçlar

Erdemir, 3Ç17’de, çelik fiyatlarının kuvvetli seyri, sağlam FAVÖK marjı, zayıf baz etkisi ve net finansal gelirler kaydetmiş olması nedenleriyle önceki yılın %59.8 üzerinde, beklentiler doğrultusunda, TL792mn net kar açıklamıştır. Erdemir’in satış gelirleri, artan çelik fiyatları (US$ bazında yıllık ortalama +%18), zayıf bir baz dönemi üzerine artan satış hacmi (yıllık %+17) ve TL’nin değer kaybı (US$ karşısında yıllık %19) nedenleriyle yıllık %61.5 artış (çeyreklik %6.9 azalış) göstererek, piyasa ortalama beklentisi olan TL4,363mn’a (Şeker Yatırım T.: TL4,372mn) benzer bir seviyede, TL4,363mn olarak gerçekleşmiştir.

Bunun yanında Grup, 3Ç17’de, piyasa ortalama beklentisi olan TL1,173mn’a (Şeker Yatırım T.: TL1,206mn) paralel olarak, yıllık %43.8 yükselişle (çeyreklik %3.9 azalışla) TL1,162mn tutarında FAVÖK elde etmiştir. FAVÖK marjı, piyasa ortalama beklentilerinin işaret etmiş olduğu %27.4’lük marjın altında, ancak bir önceki çeyreğe göre 0.8 y.p. yükselişle yine oldukça kuvvetli bir oranda, %26.6 olarak, son 5 yıl ortalama FAVÖK marjı %20.7’nin üzerinde gerçekleşmiştir.

Erdemir’in net karı, büyük ölçüde FAVÖK’ünde gerçekleşmiş olan bu artış ile, ve net diğer faaliyet gelirlerindeki artış ve net finansal gelirler kaydedebilmiş olmasıyla, %59.8 artarak, piyasa ortalama beklentisi olan TL799mn’a yakın olarak (Şeker Yatırım T.: TL787mn), TL792mn’a ulaşmıştır. Grup’un net nakit pozisyonu, 3Ç17 sonunda TL1.4mlyr’a ulaşmıştır (2Ç17 sonu: TL225mn). Erdemir’in 3Ç17 sonuçları, FAVÖK marjının piyasa beklentisinin hafif altında gerçekleşmiş olmasına rağmen, diğer ana hatları ile genel olarak beklentiler dahilinde gerçekleşmiştir; Şirket’in net nakit pozisyonundaki artışın değerlemesi üzerindeki olumlu etkiyi de göz önüne alarak, açıklanan sonuçların Grup payları performansı üzerindeki etkisinin nötr olmasını beklemekteyiz.

Erdemir için hedef fiyatımızı pay başına TL8.40’a yükseltmekte ve Grup payları üzerindeki “TUT” tavsiyemizi sürdürmekteyiz – 2017, Erdemir’in rekor karlılıklar yaratabildiği bir yıl olmuştur; çelik ve hammadde fiyatlarının geçtiğimiz dönemlerdeki seyrinin bu olumlu etkisinin 4Ç17T’de de gözlemlenebilmesini beklemekteyiz. Şirket’in kuvvetli bilançosunu beğenmeye devam etmekte ve 2017 yılı tahmini dağıtılabilir karından hesapladığımız %11 civarındaki kar payı veriminin Grup payları performansını desteklemeye devam etmesini beklemekteyiz.

Tahminlerimizi çelik fiyatları, demir cevheri ve metalürjik kömür fiyatlarının gidişatları, 9A17 gerçekleşmeleri ve 4Ç17T için daha olumlu beklentilerimiz ile revize ederek ve Grup’un benzerlerine göre değerlemesini güncelleyerek, Erdemir payları için TL8.40 hedef fiyata ulaşmaktayız. Erdemir payları, tahminlerimize göre 2017T 5.8x ve 8.9x FD/FAVÖK ve F/K çarpanlarıyla, yurt dış eşlenikleri ise sırasıyla 6.8x ve 11.9x çarpanlar ile işlem görmektedirler.

BNP Paribas – Erdemir EREGL Hisse Analiz 3Ç17- 27.10.2017

Temel öneri : AL      12 aylık hedef fiyat : 9,77 TL

Cazip değerleme nedeniyle tavsiyemizi AL’a yükseltiyoruz. Hedef değerimizi yassı çelik ve hamdde maliyet fiyatları arasındaki marjın açılması nedeniyle %17 arttırarak 9,77 TL’ye yükseltiyoruz. Tavsiyemizi TUT’tan AL’a yükseltiyoruz. 2017 yılında VAFÖK rakamının %64 ve net kar rakamının %98 artışla 1,5 milyar dolar ve 1 milyar dolar olmasını bekliyoruz.

Beklentiler doğrultusunda kuvvetli çeyreksel sonuçlar. Şirket, 3.çeyrekte 792 milyon TL net kar elde ederken bu rakam hem piyasa beklentisi olan 799 milyon TL hemde bizim beklentimiz olan 785 milyon TL ile paraleldir. 1,16 milyar TL’lik VAFÖK rakamı hem bizim hemde beklenti rakamı olan 1,17 milyar TL ile benzer gelmiştir.

Yüksek temettü verimi sunuyor. Kuvvetli nakit yaratmasının etkisiyle 2017 yılından 2018’de ödenecek temettü veriminin %11 seviyesinde olmasını bekliyoruz..

DENİZ YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Analiz 3Ç17 – 27.10.2017

Erdemir’de operasyonel Kar Tarafında Sürpriz Yok. Erdemir 3Ç17’de 792 milyon TL net kar açıkladı ki bu rakam piyasa beklentisi 799 milyon TL ile genel anlamda uyumlu. Şirketin FAVÖK ve satış rakamlarının da genel anlamda piyasa ve bizim beklentilerimiz ile paralel olduğunu söyleyebiliriz. Artan ürün fiyatları, zayıf lira ve geçen seneki düşük baz etkisiyle şirket ciro rakamını geçen seneye kıyasla %62 artırarak 4.36 milyar TL net satış rakamı yakaladı.

Yüksek seyreden kömür fiyatlarına rağmen benzer nedenlerle FAVÖK rakamı da geçen seneye kıyasla %44 artarak 1.162 milyar TL’ye ulaştı. Yüksek kar performansı, şirketin gelecek yıl %10 civarında temettü verimine denk gelecek bir temettü politikasına olanak sağlayabilir ve bu da hisseyi önümüzdeki dönem canlı tutmaya devam edebilir. Hisse için 9.65 hedef fiyatımız %13 getiri potansiyeline işaret ediyor.

Editörün Notu: Deniz Yatırım 27.10.2017 itibari ile yaptığı model portföy güncellemesinde “güçlü kar rakamını kar realizasyonu fırsatı olarak görüyoruz” diyerek Erdemir’i portföyünden çıkarmıştır.

İŞ YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Analiz 3Ç17- 27.10.2017

Yüksek satış fiyatı ve zayıf TL sonuçlara olumlu etki yarattı. Ereğli Demir Çelik 3Ç17 finansallarında geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 496 milyon TL net kara karşılık 792 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan rakam bizim net kar beklentimiz olan 871 milyon TL’nin altında kalsa bile piyasa beklentisi olan 799 milyon TL’ye paralel gerçekleşti. Şirketin 3Ç17’deki FAVÖK’ü yıllık bazda %44 artarak 1.16 milyar TL’ye ulaştı, bu da piyasa beklentisi olan 1.17 milyar TL’ye paralel gerçekleşti. 3Ç17’deki FAVÖK marjı ise ilk madde ve malzeme giderlerinin artmasından dolayı 3,3 baz puan azaldı.

Şirket bugün sonuçlar ile ilgili telekonferans düzenleyecek ve yılın geri kalan kısmı ile ilgili daha detaylı bilgi paylaşabilir. Bu toplantı sonrasında modelimizi revize etmeyi planlıyoruz

GARANTİ YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Analiz 3Ç17- 27.10.2017

Ereğli Demir Çelik (EREGL, GG, Fiyat:8.57TL, Piyasa Değeri TL29,995mn): Şirket’in net karı yıllık bazda %62 artarken, çeyreksel bazda ise %7 azaldı. 3Ç17’de net satışlar beklentilerin üstünde gerçekleştirdi ve 4.36 milyar TL oldu. Güçlü gelen sonuçlarda yıllık %27 artan çelik fiyatları, artan satış hacmi, ürün maliyet makasındaki yüksek seyir ve düşük finansal giderler etkili olmuştur. Erdemir’in konsolide satış hacmi, yıllık bazda %17, artarak 2.23mn ton oldu. Şirket’in net satış, FVAÖK ve net kar büyümesi yıllık yüksek çift hanelerde gerçekleşmesine rağmen beklentilerle uyumlu olduğu için sonuçların hisse etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. Erdemir bugün saat 17:00’de bir telekonferans düzenleyecektir.

VAKIF YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Analiz 3Ç17- 27.10.2017

Erdemir (EREGL) 3Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentilerimize yakın FAVÖK marjı, güçlü nakit akımı (=)

Erdemir’in net dönem karı 3Ç17’de 799 mn TL olan Research Turkey beklentilerine paralel 792 mn TL (yıllık+%60, çeyreklik -%9) seviyesinde oluşurken, 715 mn TL olan beklentilerimizin %10 üzerinde gerçekleşti. Tahminlerimizin üzerindeki net karda öngörülerimizden daha iyi gerçekleşen operasyonel sonuçlar etkili oldu. Genel olarak Şirketin FAVÖK marjı beklentilerimizin hafif üzerinde, ton başına FAVÖK’ü ise tahminlerimizin altında gerçekleşirken, 3Ç17’de işletme sermayesindeki göz alıcı performans ve düşük yatırım harcamaları nedeniyle şirketin nakit yaratma kabiliyetinin oldukça güçlü kalmaya devam ettiğini gözlüyoruz.

Erdemir’in açıkladığı finansal sonuçların yıl sonu tahminlerimiz dahilinde olması nedeniyle 8,91 TL/hisse olan hedef fiyatımızda değişikliğe gitmiyor, “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyemizi koruyoruz. Bununla birlikte piyasa tahminlerinin altında gelen FAVÖK marjı nedeniyle hissenin kısa süreli kar satışlarıyla karşılaşabileceği kanaatindeyiz. Şirketin bugün saat 17.00’de 3Ç17 sonuçlarına yönelik düzenleyeceği telekonferans notlarını ayrıca paylaşacağız.

OYAK YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Analiz 3Ç17 – 27.10.2017

Erdemir yılın üçüncü çeyreğinde 226mn Dolar net kar açıkladı. Açıklanan kar piyasa beklentisi olan 227mn Dolar ile aynı seviyede gelirken geçen yılın aynı çeyreğine göre %34 büyüme gösterdi. Şirket’in 3. Çeyrek sonuçları genel olarak gelir büyümesi ve faaliyet karı bazında da piyasa beklentilerine paralel bulunmaktadır. Fiyatların güçlü seyretmesi ve satış hacmindeki %18’lik büyüme ile birlikte Erdemir’in gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre %36 artış gösterdi. Cari çelik fiyatlarının 3. Çeyrek gerçekleşmelerine göre daha yukarıda olması 4. çeyreğin de gelir anlamında güçlü geçeceği sinyalini vermektedir.

Erdemir’in faaliyet karı (FAVÖK) %21 artışla 331mn Dolar’a yükseldi. FAVÖK Marjı piyasa beklentisine paralel %27 seviyesinde oluştu. Şirket’in net nakdi bir önceki çeyrek sonunda 64mn Dolar’dan 408mn Dolar’a yükseldi. Güçlü 3. çeyrek sonuçları, 4. çeyreğe yönelik güçlü beklentiler ve TL’nin Dolar karşısında değer kaybetmesi hisse fiyatını destekleyen faktörler olarak ön plana çıkmaktadır.

TACİRLER YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Analiz 3Ç17 – 27.10.2017

Ereğli Demir Çelik – 3Ç17 sonuçlarını 792 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 799 milyon TL olan piyasa beklentisiyle uyumludur. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %60 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %9 azaldı. Net satışlar 4,363 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %62 arttı. Erdemir’in satış hacmi 3Ç17’de 2,2 milyon tona ulaştı (geçen senenin aynı dönemine göre %17 arttı) ve ortalama ton fiyatı 559 dolar olarak gerçekleşti (%16 artış geçen yılın aynı dönemine göre).

Şirket, 3Ç17’de 1,162 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %44 büyüme gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 1,173 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 328 baz puan düşerek %26.6 oldu. Diğer yandan şirketin net nakit pozisyonu ise 1,448 milyon TL’ye yükseldi. Erdemir’in faaliyet karı ve net kar rakamı piyasa beklentileri ile uyumlu gerçekleşti (piyasanın %1 altında). Açıklanan sonuçlara piyasa tepkisinin nötr olmasını bekliyoruz.

 

VAKIF YATIRIM – Erdemir EREGL Hisse Analizi – 27.09.2017

ERDEMİR: “Yatırım İhtiyacı Potansiyeli Sınırlıyor” Erdemir (EREGL) [Hedef Fiyat: 8,91 TL, Yükselme Potansiyeli: %13]

Yönetimin değişmesiyle ile beklentilerimiz doğrultusunda inorganik büyüme stratejisini askıya alan ve birkaç farklı yatırım planı olduğunu bildiğimiz Erdemir’in yakın gelecekte hangi yol haritasının izleneceğini açıklamasını bekliyor, kapasite artışına gidilmesinin söz konusu olabileceğini düşünüyoruz. 2018 yılının nispeten zor bir yıl olacağını öngörsek de, güçlü bilanço yapısı, yüksek operasyonel karlılığı, cazibesini koruyan temettü verimliliği ve yüksek kurdan olumlu etkilenen yapısıyla “Endeks Üzeri Getiri” (önceki “Endekse Paralel Getiri”) sağlayacağını düşünüyoruz. Erdemir hissesi için hedef fiyatımızı 7,0 TL’den 8,91 TL’ye yükseltiyor, uzun vadeli önerimizi “TUT” olarak koruyoruz

Galvanizleme hattı yatırımı – 2018’de devreye girmesi beklenen otomotiv sektörü ağırlıklı olmak üzere imalat sanayine hizmet edecek 350 bin ton kapasiteli yeni “Galvanizleme Hattı”, katma değerli ürünlerin gelirlerdeki payını artıracak, yaklaşık 120 mn $’a mal olacak bu yeni hat ile toplam galvanizleme üretim kapasitesi ise iki katına çıkacak. Erdemir ayrıca yüksek katma değerli çeliklerin üretimine yönelik Isıl İşlem Tesisi yapımı kararı aldı. İki yıl içerisinde hayata geçmesi planlanan bu yatırımla Şirket, yüksek mukavemetli ve aşınmaya karşı dirençli çelikleri ürün gamına dahil edecek. Yapılacak tesis Erdemir’de bulunan, Türkiye’nin ilk ve tek levha haddehanesinin tamamlayıcısı konumunda olacak. Türkiye’de 2016’da 302 bin ton çelik levha ithal edildi. Erdemir’in yeni yatırımla ürün gamını 40-50 bin ton artırarak çeşitlendirmesini, ithalatçı konumda olduğumuz pazardan pay almasını bekliyoruz

Kapasite artırımı yatırımına ihtiyaç var – Yönetimin değişmesiyle Şirketin büyümesini inorganik yollarla gerçekleştirme planı gündemden kalkarken, kapasite artışına gidilmesinin söz konusu olduğunu düşünüyoruz. Şirket yönetiminin birkaç farklı yatırım planı olmakla birlikte, hangi yol haritasının izleneceğinin yakında açıklanmasını bekliyoruz. Kapasite artışı kararının şirket finansallarına etkisinin uzun vadede pozitif olacağını beklemekle birlikte; yüksek yatırım harcamaları nedeniyle nakit akışlarına yatırım döneminde olumsuz etki edeceğini, yeni borçlanmaların finansal gider yaratarak net karı azaltacağını dolayısıyla temettü ödemelerinin önceki yıllara kıyasla daha düşük düzeyde gerçekleşebileceği öngörüsüyle hisseyi orta vadede baskı altında bırakabileceği kanaatindeyiz

Yükselen Dolar/TL kuru hisse için pozitif – Şirketin gelirlerinin tamamı dolar bazlı olup, faaliyet giderleri dahil maliyetlerinin yaklaşık %15’i TL cinsindendir. Dolar bazlı oluşturduğumuz İNA analizimizde hesapladığımız şirket değeri dolar cinsinden değişmese de TL’deki değer kaybı hedef fiyatımızı yukarıya taşıyacaktır.

Yönetim 2017 beklentilerini paylaşmadı –Yıllık tahminlerini geleneksel olarak ilk çeyrek sonuçlarıyla birlikte açıklamakta olan Erdemir ikinci çeyrek sonrası da beklentilerini paylaşmaktan imtina etti. Sektörde ürün fiyatlarının ve hammadde maliyetlerinin belirsizliği nedeniyle 2017 satış hacmi ve operasyonel marjlara ilişkin öngörülere yer verilmediğini düşünüyoruz.

ArcelorMittal’in Erdemir paylarının satışı – ArcelorMittal Erdemir’de sahip olduğu %12,08 oranındaki paylarının kısa vadede satışına ilişkin risk görmüyoruz. Daha önce ArcelorMittal’in Ilva ihalesini girmesiyle şirketin borçluluk oranında artış yaşanabileceğini, satın almanın finansmanına destek olmak amacıyla Erdemir hissesinde satış yapabileceğine ilişkin çekincelerimiz bulunmaktaydı. Ancak bu düşüncemiz satın alma şartlarının açıklanmasıyla birlikte ötelendi. Sonuç olarak borçlarını düşürme stratejisi bulunsa da ArcelorMittal’in kısa vadede ek borçlanma ihtiyacı duymayacağını bunun da Erdemir hisselerindeki payını satış ihtimalini azalttığını düşünüyoruz

Temettü getirisi cazibesini koruyor – 2016 yılı karından 1,44 mlr TL brüt temettü ödeyen (%6,8 temettü verimi) Erdemir’in önümüzdeki dönemde temettü dağıtım oranının net karın %90’ı düzeyinde olmasını, temettü veriminin ise ortalama %10 olarak gerçekleşmesini bekliyoruz. Bununla birlikte önümüzdeki dönemde olası yatırımlar nedeniyle dağıtım oranında düşüşler gerçekleşse de düzenli temettü ödemeye devam edeceğini düşünüyoruz.

Erdemir için hisse başı hedef fiyatımız 2,51 $/8,91 TL – Erdemir hissesi 2017T 5,1x, 2018T 6,1x FD/FAVÖK çarpanıyla yurtdışı benzerlerine kıyasla sırasıyla %23 ve %3 iskontoyla işlem görmektedir. Son dönemdeki hisse performansı ile 12 aylık ortalama FD/FAVÖK ve F/K oranlarının sırasıyla %14 ve %28 altında kalan hisse için %13 yükseliş potansiyeli görüyor kısa vadeli önerimizi “Endeks Üzeri Getiri” (önceki “Endekse Paralel Getiri”) olarak değiştiriyoruz.

 

BMD Araştırma – EREGL Erdemir Hisse Analiz – 25.09.2017

Tüm Zamanların En Güçlü Finansalları… 

12 aylık hedef fiyat olan 8,88 TL ile %18,4 getiri potansiyeli sunan Erdemir’i Endeksin Üzerinde Getiri potansiyeli ile öneri listemize ekliyoruz. Erdemir, uluslararası rakiplerine göre daha güvenli mali veriler, yüksek büyüme, güçlü temettü verimi ve düşük risk seviyesi ile ayrışırken sektörüne göre %35 EV/EBITDA17T iskontosu ile işlem görüyor. Rakiplere ek olarak şirket kendi tarihi ortalama çarpanlarının da altında fiyatlanmakta. Şirket finansal güç modellemesi olan Z skor ve F skora göre tüm zamanların en güçlü mali verilerini açıkladı. Yılın ikinci yarısında benzer şekilde finansal performansın sürmesini bekliyoruz. 

Dünya ham çelik üretimi %4,5 arttı. Yılın ilk yarısında dünya ham çelik üretimi %4,5 artışla 836 mn ton oldu. Türkiye’de Haziran ayında ham çelik üretimi %8,7 düşerken yıllık %7,1 artarak 3 mn ton olarak kaydedildi. Yurtiçinde nihai mamul tüketimi ise 2017/06’da %10 azalırken aynı dönemde demir çelik ihracatı reel bazda %21 arttı. 

Türkiye ham çelik üretiminin %27’si. Ambalaj, otomotiv, çelik boru ve imalat sektörlerine ürün satışı yapan Erdemir, 2017 yılının ilk yarısında Türkiye ham çelik üretiminin %27’sini gerçekleştirmiştir. İkinci çeyrekte şirketin net satışları miktarsal bazda %6 artarken 2017 altı aylık veriler itibariyle 4,4 mn ton ile geçen seneye yakın seyretmiştir. Yılın ikinci çeyreğinde şirketin net satışları dolar bazlı artan çelik fiyatları, TL’nin dolar karşısındaki değer kaybı ve AB’ye olan ihracatın desteği ile %75 oranında artarak 4.684 mn TL olarak kaydedilirken EBITDA çeyreksel bazda %116 artarak 1.208 mn TL’ye ulaşmıştır. Net satışlardaki artışa ek olarak brüt kar marjındaki 5 puanlık iyileşme EBITDA’daki güçlü performansın ana sebepleri arasında yer almıştır. Aynı dönemde net dönem karı %172 oranında artarak çeyreksel bazda 867,4 mn TL olarak gerçekleşmiştir. Erdemir’in KKO’su ham çelikte %97 olarak kaydedilirken dünyada bu oran %72 seviyesindedir. Bu durum şirketin marjlarını sektörden ayrıştıran önemli bir çıpadır. 

Son 10 yılın en yüksek yatırımı. Şirket, 595 mn dolarlık yatırım ile cari dönemde 2007-2008 döneminden buyana en yüksek yatırımını gerçekleştirmiş olacak. Ereğli tesislerinde 2018 yılı ikinci yarısında 2.galvenizleme hattı devreye girecek. 2018 yılında her ne kadar EBITDA kısmen azalacak olsa da yatırım hacmindeki düşüş üretilen nakti ve temettü verimini destekleyecektir.

Yüksek temettü verimi. Nisan 2017’de 1,4 milyar TL nominal temettü ile %4,9 olan temettü veriminin 2018 yılında %8 olarak gerçekleşmesini beklemekteyiz.

Riskler. Haziran 2017 itibariyle demir cevheri, kömür ve hurda fiyatlarındaki artış dikkat çekiyor. Hammadde fiyatlarında gelecek dönemde önemli bir artış meydana gelirse marjlar beklentinin altına düşebilir. Çelik fiyatlarının hızlı geri çekilmesi bir diğer risk unsurudur. 2018 yılında net kar ve EBITDA’da kısmi azalma yatırımcılar tarafından sanılandan daha olumsuz karşılanabilir.   

İŞ YATIRIM – EREGL Erdemir Hisse Analiz 2Ç17 – 09.08.2017

Kapanış (TL) : 8.14 – Hedef Fiyat (TL) : 6.99 – Piyasa Deg.(TL) : 28490 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 36.24 EREGL TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: -14.18

İlk yarıyıldaki FAVÖK marjı yıllık bazda 12 baz puan arttı

Ereğli Demir Çelik 2Ç17 finansallarında bizim beklentimiz olan 884 milyon TL’ye paralel fakat piyasa beklentisi olan 811 milyon TL’nin üstünde 867 milyon TL net kar açıkladı. 2Ç17’de satışlar hem artan satış hacmi hem de artan fiyatlar sayesinde yıllık bazda %76 artarak 4.68 milyar TL’ye ulaştı. Şirketin 2Ç17’de yassı ürün satışları 1.978 milyon tona ulaşırken uzun ürün satışları ise yıllık bazda %11 azalarak 343 bin ton olarak gerçekleşti. İlk madde ve malzeme giderlerindeki artışa rağmen şirketin brüt kar marjı yıllık bazda 5.3 baz puan artarak %24.6 seviyesine ulaştı. Şirket 2Ç17’de %25.8 FAVÖK marjı ile 1.2 milyar TL FAVÖK açıkladı. Geçen senenin aynı döneminde ise 559 milyon TL FAVÖK açıklamıştı. Şirketin Haziran son itibariyle net nakit pozisyonu 238 milyon TL’ye gerilemiştir fakat hatırlatmak gerekirse şirket Nisan ayında 1.435 milyar TL temettü ödemişti. Şirket bugün sonuçlar ile ilgili telekonferans düzenleyecek. Piyasanın sonuçlara hafif olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

Ereğli Isıl İşlem Tesisi için çalışmalara başladı

Ereğli, yüksek katma değerli çeliklerin üretimine yönelik Isıl İşlem Tesisi için çalışmalara başlama kararı aldı. İki yıl içerisinde hayata geçmesi planlanan bu yatırımla Ereğli, yüksek mukavemetli ve aşınmaya karşı dirençli çelikleri ürün gamına dahil edecek. Yapılacak tesis Erdemir’de bulunan, Türkiye’nin ilk ve tek levha haddehanesinin tamamlayıcısı konumunda olacak. Olumlu

VAKIF YATIRIM – EREGL Erdemir Hisse Analiz 2Ç17 – 09.08.2017

Erdemir (EREGL): Beklentilerin altında FAVÖK marjı, pozitif detaylar

Erdemir, 2Ç17’de 811 mn TL olan Research Turkey beklentilerinin %7 üzerinde 867 mn TL (yıllık+%173, çeyreklik -%4) net dönem karı açıklarken, sonuçlar 850 mn TL seviyelerindeki beklentilerimize paralel gerçekleşti. Genel olarak hem operasyonel hem operasyonel olmayan sonuçlar beklentilerimiz dahilinde oluşurken; 2Ç17’de satış gelirleri, satış hacminin ve fiyatların tahminlerimizin hafif üzerinde gerçekleşmesi nedeniyle öngörülerimizin %5 yukarısında, maliyetlerin tahminlerimizin üzerinde oluşmasıyla FAVÖK beklentilerimizin %2 altında gerçekleşti. Öte yandan 2Ç17’de işletme sermayesindeki olumlu performans ve düşük yatırım harcamaları nedeniyle şirketin nakit yaratma kabiliyetinin önceki çeyreğe göre yükseldiğini gözlüyoruz. FAVÖK marjının beklentilerimizin altında açıklanmasına rağmen, sonuçları hisse için pozitif buluyoruz. Erdemir için hedef fiyatımız 7,0 TL/hisse olmakla birlikte 2Ç17 sonuçları sonrası gözden geçireceğiz.

Erdemir’in 2Ç17 satış hacmi ihracatındaki artışa paralel geçen yılın %6, önceki çeyreğin %11 üzerinde 2,3 mn ton olarak gerçekleşirken, ağırlıklı ortalama satış fiyatı 546 $/ton olan beklentilerimizin yukarısında 561 $/ton (yıllık +%35, çeyreklik +%4) seviyesinde oluştu. Böylece Erdemir’in satış gelirleri; artan hacmin, fiyatların ve kurların etkisiyle, 4,45 mlr TL olan tahminlerimizin %5 üzerinde 4,68 mlr TL (yıllık+%76, çeyreklik +%12) olarak açıklandı.

2Ç17 döneminde FAVÖK bizim beklentilerimize ve piyasa tahminlerine paralel 1,2 mlr TL düzeyinde oluşurken, FAVÖK marjı ise %25,8 ile %27,6 seviyelerindeki beklentilerimizin 1,8 puan gerisinde gerçekleşti. Piyasa tahmini %27,3 düzeyindeydi. Diğer taraftan şirket için ton başına FAVÖK beklentimiz 2Ç17’de 154 $ iken, 147 $ ile geçen yılın aynı çeyreğindeki 89 $’ın hayli üzerinde, önceki çeyrekteki 172 $’ın ise altında oluştu.
Şirket 2Ç17’de operasyonel olmayan tarafta ağırlıklı olarak kur farkı kaynaklı 41 mn TL net faaliyet dışı gider kaydetmiş, öte yandan vergi gideri 85 mn TL’ye (Efektif vergi oranı- 2Ç17:%8,7, 1Ç17: %23,7, 2Ç16: %27) gerilemiştir.

Erdemir’in 2Ç17’de 1,44 mlr TL düzeyinde temettü dağıtmasına, 46 mn $ net borç ödeyicisi konumda olmasına ve yükselen hammadde maliyetleri rağmen, düşük yatırım harcamaları ve işletme sermayesindeki güçlü performansına bağlı, 282 mn $ düzeyinden gerilemekle birlikte hala 64 mn $ net nakdi bulunmaktadır.

Erdemir Isıl İşlem Tesisi için çalışmalara başlama kararı aldığını açıkladı. İki yıl içerisinde tamamlanacak tesis levha haddehanesinin tamamlayıcısı konumunda olacak. Şirket bu yatırımla yüksek mukavemetli, aşınmaya karşı dirençli ve kar marjı yüksek çelik ürünlerini üretebilir hale gelecek.

OYAK YATIRIM – EREGL Erdemir Hisse Analiz 2Ç17 – 09.08.2017

Erdemir yılın ikinci çeyreğinde 242mn Dolar (866mn TL) net kar elde etti. Açıklanan kar piyasa beklentisi olan 227mn Dolar’ın (811mn TL) üstünde geldi. Erdemir’in 2. çeyrek karı artan ürün fiyatları, zayıf TL ve hammadde dışı maliyetlerin Dolar bazında düşmesi sebebiyle geçen yılın aynı dönemine göre %122 artış gösterdi. Satış hacminde %6 ve ortalama fiyatlarda %34 artış görülen çeyrekte Şirket’in gelirleri %42 büyümeyle 1,3milyar Dolar olarak gerçekleşti. Hammadde maliyetlerindeki artışa rağmen güçlü gelir büyümesi sayesinde ton başına faaliyet karı (FAVÖK) geçen yılın aynı dönemine göre %66 artışla 147 Dolar oldu. Cari hammadde ve ürün fiyatlarını dikkate aldığımızda, Erdemir yılın ikinci yarısında da güçlü gelir büyümesi ve %25 seviyelerinde FAVÖK marjı kaydetmeye devam edebilir. Şirketin 2. çeyrek itibariyle 64mn Dolar net nakdi bulunmaktadır. Beklentilerden iyi gelen 2. çeyrek sonuçlarının ardından piyasa tepkisinin olumlu olabileceğini düşünüyoruz. Hedef fiyatımızı hisse başına 6,7TL’den 8,5TL’ye yükseltiyoruz. Hisse yeni hedef fiyatımıza göre %4 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir. Erdemir için Endekse Paralel Getiri tavsiyemizi koruyoruz.

Yüksek Katme Değerli Üretim Stratejisi

Erdemir yüksek katma değerli çeliklerin üretimine yönelik stratejisi çerçevesinde ısıl işlem tesis için çalışmalara başlama kararı aldı. Henüz üretim kapasitesi ya da yapılacak yatırımın miktarıyla ilgili bir açıklama yapılmazken bu yatırım şirketin sene başında paylaştığı 595mn Dolar’lık yatırım planının içinde yer almaktadır.

DENİZ YATIRIM – EREGL Erdemir Hisse Analiz 2Ç17 – 09.08.2017

Erdemir’in beklentilerden güçlü gelen net kar performansı daha çok faaaliyet dışı gelirlerden kaynaklanıyor Erdemir 2Ç17’de 867mlnTL net kar açıkladı. Bu rakam 811mlnTL piyasa ve 750mlnTL’lik bizim beklentimizin üzerinde. Ancak kaydedilen FAVÖK rakamı 1,200 mlnTL ile beklentiler ile uyumlu gözüküyor. Bu da net kar rakamındaki pozitif sapmanın daha çok finansal giderler ve vergi giderlerinin beklenenden daha düşük gelmesi ile açıklanabileceği anlamına geliyor. Şirket 4,684mlnTL ciro ile bizim beklentilerimiz ile uyumlu bir satış performansı gösterirken, piyasanın %7 üstünde bir rakam kaydetti. Kaydedilen ciro geçen seneye kıyasla %7’lik satış artışından çok ürün fiyatlarındaki dramatik yükseliş ve zayıf TL’den kaynaklanmakta. Şirket bu çeyrekte 145$/t ton başı FAVÖK kaydederek, tarihi 126$ rakamının yine üstünde bir perfomans sergilese de, biz önümüzdeki çeyrek hammade maliyetlerindeki artış nedeniyle bu rakamın düşebileceğini ve 3.çeyrekte operasyonel marjların daralabileceğini düşünüyoruz. Sonuçlar hisse üzerinde hafif olumlu etki bırakabilir ancak son 6 ayda piyasaya kıyasla %28 relatif getiri sağlayan hisse için bu etki sınırlı kalabilir. Şirket bugün saat 5’te tele-konferans düzenleyecek.

TACİRLER YATIRIM – EREGL Erdemir Hisse Analiz 2Ç17 – 09.08.2017

Ereğli Demir Çelik – 2Ç17 sonuçlarını 867 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 811 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %173 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %4 azaldı. Net satışlar 4.684 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %76 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 4.392 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Erdemir’in satış hacmi 2Ç17’de 2,3 milyon tona ulaştı (geçen senenin aynı dönemine göre %6 arttı) ve ortalama ton fiyatı 561 dolar olarak gerçekleşti (%34 artış geçen yılın aynı dönemine göre). Şirket, 2Ç17’de 1.209 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %116 büyüme gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 1.199 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 487 baz puan artarak %25,8 oldu. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %78 azalarak -225 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Net işletme sermayesi ise 5.302 milyon TL (2Ç16: 3,588 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %34,7 (2Ç16: %32,3) olarak kaydedildi. Erdemir’in faaliyet karı beklentilerle uyumlu gerçekleşmekle birlikte net kar rakamı beklentilerin biraz üzerinde gerçekleşti (piyasanın %7, bizim beklentimizin ise %17 üzerinde). Açıklanan sonuçlara piyasa tepkisinin hafif pozitif olmasını bekliyoruz.

 

ZİRAAT YATIRIM – ISDMR Hisse Analiz – 01.08.2017

İskenderun Demir Çelik (ISDMR, Pozitif): Ereğli Demir Çelik’in bağlı ortaklığı olan şirketin 2017 yılı 1. yarıyıl net karı 2016’nın birinci yarısındaki 281,4mn TL’den 1.046mn TL’ye yükselmiş ve oldukça iyi bir performans kaydetmiştir. Güçlü artışın sebebi satış gelirlerindeki %77,4’lük iyileşmeye karşın satış maliyetlerindeki daha düşük %55,8’lik artıştır. Buna bağlı olarak brüt kar 430,1mn TL’den 1.273mn TL’ye yükselmiştir.

 

AK YATIRIM – Demir-Çelik Sektörü Haber Yorum – 12.07.2017

Demir Çelik Sektörü: Hürriyet gazetesi haberinde; ABD’de yıllar boyu damping davalarıyla karşı karşıya kalan Türk çeliğine son darbe Başkan Donald Trump’tan geldi. Trump’ın, kendisine ithalatı kısıtlama yetkisi veren ve 55 yıldır hiçbir başkanın kullanmadığı ‘Section 232’ yasasını kullanacağı belirtildi. Trump’ın bu hamlesine karşılık Avrupa Birliği’nden de tepki gelebileceği belirtiliyor. Türkiye 2016’da 1,6 milyon ton demir çelik ihraç etti ABD’ye ve bu ülkeye toplam demir çelik ihracatının payı %14 ile en büyük payı alıyor. Ancak Ereğli Demir Çelik’in ABD’ye ihracatı %3 ve Kardemir’in ihracatı %1’den az.

 

VAKIF YATIRIM – EREGL Erdemir Hisse Analiz – 30.06.2017

Analist: Serap Kaya

Erdemir hissesi hedef fiyatımız olan 7,0 TL seviyesine, dün gün içinde 7,06 TL düzeyini test ederek ulaşmış bulunmaktadır. Hisse dünkü performansıyla birlikte, önerimizi güncellediğimiz 09.05.2017 tarihinden bu yana BIST100’e rölatif yaklaşık %0,8 iyi performans göstererek “Endekse Paralel Getiri” olarak revize ettiğimiz tavsiyemize yakın aralıkta seyretti. Öte yandan Erdemir hissesine, son 5 işlem gününde %9,9 getiri sağladığı ve BIST100’ün %9,0 üzerinde performans gösterdiğini göz önüne alarak, önerimizi “TUT” olarak korumakla birlikte, kar satışları gelebileceğini düşünüyoruz.  Analist beklentilerine göre, hisse ortalama %8,8 primli, maksimum %11,7 iskontolu bulunmaktadır.

Hissede son dönemde gözlenen yükselişin 2. çeyrek finansallarında marjların güçlü seviyelerde kalacağı beklentisinin etkili olduğunu, bunu ArcelorMittal kaynaklı baskının azalmasının da desteklediğini düşünüyoruz. Bununla birlikte dünyada çelik fiyatlarındaki gelişmeler ve mevsimsel olarak nispeten zayıf seyreden 3. çeyrek nedeniyle güçlü ikinci çeyrek performansının yanında muhtemel zayıf 3. çeyrek performanslarının da yavaş yavaş fiyatlanabileceğini düşünüyoruz.

Hatırlanacağı üzere, daha önceki notumuzda, ArcelorMittal’in Erdemir hissesinde borçlarını düşürme stratejisi çerçevesinde satış yapabileceğine ilişkin çekincelerimizi dile getirmiştik. ArcelorMittal’in borçluluk oranında yaşanacak muhtemel artışın, kurulan “AM Investco” ortaklığının Ilva ihalesini kazanmasıyla yaşanabileceği düşüncemiz satın alma şartlarının açıklanmasıyla birlikte ötelendi. Buna göre; ArcelorMittal ve İtalyan sanayi grubu Marcegaglia’nın ortak girişimi “AM Investco”nun İtalyan hükümetine sunduğu planla, üretim kapasitesi bakımından Avrupa’nın en büyüğü olan Ilva çelik tesisini 1,8 mlr € bedelle satın aldı. “AM Investco” ortaklığında ArcelorMittal’in %85, Marcegaglia ve İntesa Sanpaolo’nun %15 payı olacak. Minimum 2 yıllığına kiralanmak suretiyle yapılacak satın almada, yıllık kira bedeli olan 180 mn € çeyreklik dönemlerle ödenecek ve toplam satın alma bedelinden düşülecek. ArcelorMittal 7 yıllık dönemde Ilva için 2,4 mlr € yatırım taahhüdünde bulunurken, Ilva’nın 1 mlr € düzeyindeki net işletme sermayesi “AM Investco”ya transfer edilecek, finansal borçları ve uzun vadeli yükümlülükleri ise üstlenilmeyecek. Sonuç olarak önümüzdeki 2 yılda ArcelorMittal’in söz konusu satın alma için ek borçlanma ihtiyacı duymayacağını bunun da Erdemir hisselerindeki payını satış ihtimalini azalttığını düşünüyoruz.

09.05.2017 tarihli değerlendirmemiz…

Erdemir Önerimizi “TUT”a Çekiyoruz

Erdemir için hedef fiyatımızı 7,0 TL’ye yükselterek önerimizi “AL” olarak revize ettiğimiz tarih olan 21 Nisan’dan bu yana hisse %14 getiri sağladı ve endeksin %10 üzerinde bir performans sergiledi. Hedef fiyatımıza göre %6 yükselme potansiyeli kalan hisse için uzun vadeli önerimizi i) sınırlı getiri potansiyeli, ii) mevcut hisse fiyatlarının ArcelorMittal hisse satışını tetikleyebileceği ihtimali iii) hedef konsensüs hisse fiyatlarına göre tarihsel iskontosunun oldukça altında -hatta primli- işlem görüyor olması gibi nedenlerle “AL”dan “TUT”a çekerken, kısa vadeli önerimizi “Endekse Paralel Getiri” olarak güncelliyoruz.

Son 1 ayda nominal %19,2, endekse rölatif %10,6 performans — Erdemir 2010’dan bu yana hedef fiyatına göre ortalama %31 iskontolu, maksimum ise %6,7 primli işlem görmüştür. Hisse 2010’dan bu yana gördüğü maksimum seviyeye yakın %5,1 primli işlem görür hale gelmiştir. Her ne kadar güçlü ilk çeyrek verileri sonrası hisseye yönelik öneri güncellemeleri ve tahminlerde revizyonlar görülse de, bu yıl için önümüzdeki çeyreklerin ilk çeyreğin altında kalacağı ve dolayısıyla daha fazla yukarı yönlü revizyonlar görülmeyeceği inancımız ile son dönemdeki güçlü performansı birleştirdiğimizde Erdemir hisselerinin önümüzdeki dönemde endekse paralel seyredeceğini tahmin ediyoruz.

Unutulmaması gereken muhtemel hisse satışı riski — ArcelorMittal 2008 yılında borsadan 870 mn $ hisse alarak, Erdemir’de %24,9 paya sahip olmuştu. Ancak 2012 yılında Erdemir’deki payını “kontrol hissesine sahip olmadıkları ve borçlarını düşürme stratejisi çerçevesinde” %18,74’e düşürmüş, “1 yıl satmama” taahhüdünde bulunmuştu.

ArcelorMittal’in aradan 18 ay geçtikten sonra 2013’te “acil finansman ihtiyacının ortaya çıktığı ve borç finansmanı imkanının olmadığı gerekçesiyle” hızlandırılmış talep yoluyla tek seferde kurumsal yatırımcılara %6,7 oranında satarak Erdemir’deki payı %12,08’e düşürdüğünü gördük.

  • Öncelikle ArcelorMittal’in 2012 ve 2013 yılındaki pay satışları hisse başına 1,06$ ve 0,99$ seviyesinden gerçekleştirmişti. Cari Erdemir fiyatları 1,82$ düzeyindedir.
  • Bununla birlikte ArcelorMittal’in finansal kaldıracı önceki işlem zamanlarında sırasıyla oluşan 2,1(x) ve 2,3(x)’ın üzerinde 2,5(x) düzeyinde bulunmaktadır.
  • ArcelorMittal ile borçlu olduğu bankalar arasında Net Borç/FAVÖK çarpanının 4,25 (x) oranı üzerine çıkmaması konusunda bir kriter belirlenmiştir. Her ne kadar mevcut seviyelerde bu oranlar 1,5 (x) ile hedef seviyenin oldukça altında kalsa da biz ArcelorMittal’in daha önceki argümanı olan “kontrol hissesine sahip olmaması” ve piyasada geçmişteki işlem fiyatlarının çok üzerinde hisse fiyatlarının oluşması gibi nedenler bu riski yatırımcılara hatırlatmak istiyoruz.
 28.03.201208.10.201309.05.2017
EREGL, TL4,002,446,59
EREGL, USD1,060,991,82
ArcelorMittal Erdemir Payı, %6%6%12%
ArcelorMittal Erdemir Payı, USD260250764
ArcelorMittal finansal kaldıraç (x)2,12,32,5
ArcelorMittal Net Borç/FAVÖK (x)2,42,81,5

 

AK YATIRIM – EREGL Hisse Haber Yorum – 15.06.2017

Demir Çelik Sektörü: Ekonomi Bakanı demir çelikte gümrük vergisinin %30’dan %10’a indirme kararının bugün veya yarın onaylanacağını söyledi. Daha önce duyurulmuş olan bu gümrük vergisi indirimi piyasa tarafından gerçekleşmesi bekleniyordu. İthal ve yerel fiyatlar arasındaki makas çok yüksek olmayıp, bu indirim sonrası demir çelik fiyatları üzerinde fazla büyük bir düşüş öngörmüyoruz. Dolayısıyla Ereğli Demir Çelik ve Kardemir’in mali performanslarına büyük bir etki yapacağını düşünmüyoruz.

 

 

DENİZ YATIRIM – EREGL Hisse Analiz – 08.06.2017

Demir Çelik Sektör Raporu: Potansiyeller kısmen fiyatlandı. BİST-100’de yılbaşından bu yana dolar bazında gözlemlenen %26’lık ralli’ye rağmen Erdemir ve Kardemir aynı dönemde piyasaların sırasıyla %7 ve %13 üzerinde getiri sağladı. Küresel piyasalardaki iyimserlik dalgası ile artan çelik fiyatları neticesinde oluşan yüksek karlılık beklentisi hisselerin olumlu performansının ardındaki en önemli faktör.

Yukarı yönlü revize ettiğimiz yeni hedef fiyatları Erdemir ve Kardemir için sırasıyla %18 ve %16 getiri potansiyeline işaret ettiği için TUT tavsiyemizi koruyoruz. Ancak BIST-100 için %6’lık bir potansiyelimiz olduğunu varsaydığımızda, bahsedilen hisselerin piyasadan relatif anlamda daha iyi performans göstermeye devam etmesi sürpriz olmaz. Erdemir’in yatırım temasında değerleme çarpanları ve güçlü bilançosu, Kardemir’in ise büyüme hedefleri ve karlılıkta toparlanma gösterme beklentisi öne çıkıyor.

AK YATIRIM – EREGL Hisse Haber Yorum – 26.05.2017

Habere göre Ekonomi Bakanı Nihat Zeybekçi inşaat demirinde sıkıntı yaşanması ile ilgili tedbir alacaklarını söyleyerek, ilk adımın Pazartesi günü atılacağını belirtti. 16 Nisan referandumu sonrası inşaat faaliyetlerinde artış yaşandı ve inşaat çeliğine talep arttı. Ancak demir çelik üreticileri referandum öncesi durgun piyasa karşısında ihracata yönelmişlerdi ve ardından ürün bulma sıkıntısı ortaya çıktı. Ekonomi Bakanlığının alacağı tedbirlerin kısa vadeli olacağını düşünüyoruz. Kardemir’in çoğunlukla satışları 2-3 ay vadeli sözleşmelerle yapıyor dolayısıyla bu tedbirlerin şirket üzerinde çok büyük etkisi olmayacağını, daha çok küçük elektrik ark ocağı üreticilerin etkileneceğini düşünüyoruz. Ereğli Demir Çelik’in de az miktarda uzun çelik üretimi var, bunun da şirket üzerindeki etkisinin çok az olacağını düşünüyoruz.

AK YATIRIM – EREGL Hisse Analiz – 25.04.2017

İlk çeyrek sonuçlarının ardından Ereğli için 12 aylık hedef fiyatımızı 6,52TL seviyesine revize ediyoruz (önceki: 5,43TL). Hisse için “Nötr” görüşümüzü sürdürüyoruz. İlk çeyrek sonuçlarının ardından 2017 ve sonrası için tahminlerimizde gerçekleştirdiğimiz yukarı yönlü revizyonlar hedef fiyatımızı artırmamızda etkili oldu.

Ereğli’nin 2Ç17 sonuçlarının da güçlü geleceğine inanıyoruz. Stokta tutma süresi ve teslimatların 50‐70 gün gecikmeli etkisi göz önüne alındığında yüksek kömür fiyatları ve düşük çelik fiyatlarının 3Ç17’ye kadar sürmesini bekliyoruz.Son dönemde çelik fiyatlarında gözlenen yükseliş ve kok kömürü fiyatlarındaki hızlı artışın marjlarda aşağı yönlü baskı yaratmasını bekliyoruz. Ancak 2017’de kok kömürü fiyatlarında oluşan yükselişin geçici olduğunu düşünüyoruz.

Güçlü hisse performansı sonrası yukarı potansiyel sınırlı. Ereğli hisseleri son bir yılda %41 getiri sağlarken, BIST100 Getiri Endeksinin %29 üzerinde performans gösterdi. Hisse fiyatındaki yukarı yönlü revizyonumuza rağmen yeni hedef fiyatımız %8 yükseliş potansiyeli barındırıyor. Diğer taraftan çelik ve kömür fiyatlarına yönelik aşağı yönlü riskler olduğuna da inanıyoruz. Çin’den talebe bağlı olarak volatilite oluşurken, Avustralya’da başlayan tayfun sezonunun kömür arzında aksamalara neden oldu ve fiyatları yukarı çekti.

İlk çeyrek sonuçları sonrasında Şirket yönetimi tarafından düzenlenen telekonferansta, çelik ve kömür fiyatlarındaki oynaklığa bağlı olarak 2017 sonuçlarına yönelik fazla bilgi paylaşımı olmadı. Yine de ileriye dönük olarak daha istikrarlı bir ortam içerisinde 2Ç17 sonuçlarını takiben öngörülerin netleşmesi bekleniyor.

Güçlü gelen ilk çeyrek sonuçları tahminlerimizi yükseltmemizi sağladı. Beklentilerin üzerindeki sonuçlara bağlı olarak Ereğli’de ciro beklentimizi %23, VAFÖK marjı beklentimizi ise %20,5’den %24,9’a yükselttik. Değerlememizde önümüzdeki yıllara ait tahminlerimizde de yukarı yönlü revizyon gittik. Türkiye’nin lider çelik üreticisi. Ereğli yıllık 9 milyon ton sıvı çelik kapasitesiyle entegre düz çelik üreticisi olarak iç piyasada lider konumdadır. Ereğli’nin gelirlerinin yaklaşık %90’ı iç piyasa kaynaklıdır. Şirket ayrıca 2.5 milyon ton uzun çelik üretim kapasitesine sahip durumdadır.

Ereğli’nin bu yıl %6,8 temettü verimine karşılık gelen, hisse başına 0.41TL temettü ödemesi gerçekleştirdi. Ereğli’nin önümüzdeki yıllarda da bu yılkine benzer yüksek temettü ödemesini bekliyoruz.

ŞEKER YATIRIM – EREGL Hisse Analiz 1Ç17 – 21.04.2017

EREGL: 1Ç17’de beklentilerin üzerinde, oldukça kuvvetli karlılık…

Erdemir, 1Ç17’de, satış gelirlerindeki TL bazındaki %63 artış ve FAVÖK marjının oldukça yüksek, %31.3 seviyesinde gerçekleşmesi ile önceki yılın aynı döneminin 5.5x katında, TL 902mn net kar açıklamıştır. Grup’un faaliyet ve net karlılığı, büyük ölçüde çelik fiyatlarındaki artışın olumlu etkisiyle, beklentilerimizin ve TL 614mn olan piyasa ortalama net kar tahmininin ve bu dönem için %23.5 oranında bir FAVÖK marjına işaret eden piyasa ortalama FAVÖK tahminlerinin oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Erdemir payları, 1Ç17 finansal performansına dair olumlu beklentiler nedeniyle 1Ç17 sonundan itibaren %5.5 oranında yükselerek BIST100’ün %2.0 üzerinde performans gösterebilmişlerdir. Ancak sonuçların bu olumlu beklentilerin de üzerinde gerçekleşmiş olmasıyla, her ne kadar halihazırda çelik fiyatlarında aşağı yönde bir trend gözlemleniyor olsa da, Grup payları performansını olumlu etkileyebileceğini düşünmekteyiz.

FAVÖK marjı %31.3 oranında rekor bir seviyede gerçekleşti – Erdemir’in toplam satış hacmi, 1Ç17’de yıllık bazda %10.6 ve bir önceki çeyreğe göre %15.0 azalışla, 2.0mn ton olarak gerçekleşmiştir. Ancak, çelik fiyatlarındaki yıllık bazda ortalama %47 oranındaki artışın etkisiyle, Grup’un satış gelirleri, US$ bazında %30 yükselerek 1Ç17’de US$ 1,135mn olarak gerçekleşmiştir. TL’nin US$ karşısındaki değer kaybı sonucunda ise, Grup’un TL bazındaki satış gelirleri, yıllık bazda %63 yükseliş göstererek TL 4,191mn’a ulaşmıştır. Erdemir’in 1Ç17 satış gelirleri, TL 4,260mn piyasa ortalama tahminlerinin ve TL 4,200mn olan tahminimizin paralelinde gerçekleşmiştir. Ancak, bu dönemde, Grup’un FAVÖK marjı, çelik fiyatlarındaki yükselişin etkisiyle ortalama beklentilerin 8 y.p. kadar üzerinde, %31.3 seviyesinde gerçekleşmiştir. Böylelikle Erdemir’in FAVÖK’ü, hesaplamalarımıza göre TL bazında bir önceki yılın aynı döneminin 4.3x katı kadar, TL1,313 tutarında gerçekleşmiştir. Yassı ve uzun ürünlerden ton başına elde edilen FAVÖK, 1Ç17’de sırasıyla US$ 156/ton (yıllık 3.7x) ve US$ 106/ton’a (yıllık 2.4x) yükselmiştir. Böylelikle, Erdemir’in net karı, belirgin ölçüde iyileşerek 1Ç17’de TL 902mn olarak, TL 614mn olan ortalama beklentilerin oldukça üzerinde gerçekleşmiştir.

Erdemir’in kuvvetli bilançosunu ve hâlihazırda düşüş trendine girmiş olan çelik fiyatlarına rağmen, 2017 yılının tamamı için sağlıklı olabilecek karlılık görünümünü takdir etmeye devam etmekteyiz.Beklentilerimizin de üzerinde açıklanan 1Ç17 sonuçları ile Grup için tahminlerimizi revize ederek Erdemir payları için TL 6.30 hedef fiyata ulaşmaktayız. Grup payları üzerindeki “TuT” tavsiyemizi sürdürmekteyiz. Erdemir payları, tahminlerimize göre 2017T 6.1x ve 11.1x FD/FAVÖK çarpanlarıyla, yurt dış eşleniklerinin sırasıyla 6.1x ve 10.9x çarpanlarına benzer seviyelerde işlem görmektedirler. Erdemir, bugün saat 17:00’de bir telekonferans düzenleyecektir. Tahminlerimizi bu toplantıdaki paylaşımlar ışığında da gözden geçireceğiz.

İŞ YATIRIM – EREGL Hisse Analiz 1Ç17 – 21.04.2017

Kapanış (TL) : 5.8 – Hedef Fiyat (TL) : 5.4 – Piyasa Deg.(TL) : 20300 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 23.15 EREGL TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -6.84

En yüksek FAVÖK marjı gerçekleşti
Ereğli Demir Çelik 1Ç17 finansallarında geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 164 milyon TL net kara karşılık 902 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan rakam bizim beklentimiz olan 461 milyon TL’nin ve piyasa beklentisi olan 651 milyon TL’nin oldukça üstünde. Diğer taraftan, 1.3 milyar TL olarak açıklanan FAVÖK rakamı da bizim tahminimiz olan 814 milyon TL’nin ve piyasa tahmini olan 1.05 milyar TL’nin üstünde gerçekleşti. 1Ç17 FAVÖK marjı ise artan çelik fiyatları sayesinde yıllık bazda 19.5 baz puan artarak %31’e ulaştı.

1Ç17 satışları satış hacmindeki yıllık bazda %11 oranındaki daralmaya rağmen %63 artarak 4.2 milyar TL’ye ulaştı. Grup’un 2017 yılı ilk üç ayda toplam yassı ürün satışları 1,7 milyon ton seviyesine ulaşmıştır. Yurt içi yassı ürün satışı 1,5 milyon ton ile bir önceki yılın satışlarına göre %10 düşüş yaşamıştır. Uzun ürün satışları %25 azalarak 300 bin ton, yurt içi uzun ürün satışı ise bir önceki yıla göre %37 azalarak 225 bin ton olmuştur. Şirketin 1Q17 brüt kar marjı ise hammadde maliyetlerindeki artışa rağmen yıllık bazda 20.5 baz puan artmıştır.

Şirketin Mart ayı sonu itibariyle 1.04 milyar TL net nakit pozisyonu bulunuyor. Hatırlatmak gerekirse şirket 5 Nisan tarihinde 1.435 milyar TL temettü dağıtmıştı.
Şirket bugün sonuçlar ile ilgili telekonferans yapacak. Sonuçlar beklentilerin üstünde olduğundan dolayı hissenin olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – EREGL Hisse Analiz 1Ç17 – 21.04.2017

Ereğli Demir Çelik (EREGL, Pozitif): Şirketin 2017 yılı ilk çeyrek ana ortaklık net dönem karı 902mn TL ile 651,3mn TL olan piyasa beklentisinin oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın aynı döneminde şirketin ana ortaklık karı 163,9mn TL idi. Ereğli Demir Çelik’in karının bir önceki yılın aynı dönemine göre artmasındaki ana etken çelik fiyatlarındaki artışa bağlı olarak satış gelirlerindeki artış olmuştur. Şirketin satış gelirleri 1Ç2017’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %62,6 oranında artarak 4.191mn TL olmuştur. Ayrıca, satışların maliyeti, ciro artışından daha düşük, %25,8 artmış ve buna bağlı olarak brüt kar bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %410,2 artarak 1.259,7mn TL’ye yükselmiş ve çok olumlu bir görüntü çizmiştir. Buna bağlı olarak brüt kar marjı 20,5 puan artışla ile %30,1 olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderlerin 2016’nın ilk çeyreğine göre sadece %16,8 artış göstermesi ve diğer faaliyetlerden gider yazılmaması faaliyet karı artışı destekleyen diğer faktörler olmuştur. Faaliyet karı bir önceki yılın aynı dönemindeki 218,2mn TL’den 2017 1. çeyrekte 1.170,6mn TL’ye sıçramıştır. Faaliyet kar marjı da 19,5 puan artışla %27,9’u göstermiştir. Şirketin 1Ç17 FAVÖK’ü geçen senenin 3,6 katına çıkarak 1.326mn TL olmuştur. FAVÖK marjı ise 17,4 puan artışla %31,6’ya yükselmiş ve güçlü performans sergilemiştir. Finansallarını USD cinsinden tutan Ereğli Demir Çelik son çeyrekte 47,8mn TL finansman geliri yazmıştır. 2016 ilk çeyrekte şirket 61,8mn TL finansman gideri yazmıştı. Bu gelişmeler neticesinde şirketin ilk çeyrek ana ortaklık net dönem karı geçen seneki 163,9mn TL’den 902mn TL’ye yükselmiştir. Ana ortaklık karı üstünden hesaplanan kar marjı geçen seneye göre 15,2 puan artmış ve %21,5’e yükselmiştir. Erdemir Grubu’nun 2017 ilk üç aylık ham çelik üretimi %1 azalışla toplamda 2.304 bin ton olarak gerçekleşmiştir.

OYAK YATIRIM – EREGL Hisse Analiz 1Ç17 – 21.04.2017

Hedef ve Beklenti Yükseltiyoruz

Erdemir’in ilk çeyrek karı dört kattan fazla artışla 902mn TL oldu ve piyasa beklentisi olan 614mn TL’nin üzerinde gerçekleşti. Beklentilerden iyi gelen ilk çeyrek karını destekleyen faktörler olarak geçen seneye göre artan çelik fiyatları, hammadde maliyetlerinin görece düşük seyretmesi ve zayıf TL olarak gösterilebilir. Erdemir’in satış hacminin geçen seneye göre %11 düşmesine rağmen ortalama fiyatlardaki artış sebebiyle gelirler %63 yükseldi. Şirketin ilk çeyrekte elde ettiği %31’lik faaliyet kar marjı (FAVÖK) son üç yıldaki en yüksek çeyreklik marj olarak gerçekleşti. Gelirlerdeki artışa göre hammadde fiyat artışlarının görece yavaş kalmasının yanında marjlardaki iyileşmenin en önemli destekleyicisi hem geçen yıla hem de bir önceki çeyreğe göre ciddi anlamda değer kaybeden TL oldu. Erdemir’in faaliyet para birimi Dolar olduğundan, zayıf TL hammadde dışındaki TL bazlı maliyetlerin Dolar bazında düşmesini ve bu sayede marjlara katkıda bulunmasını sağlamaktadır. Bu çeyrekte yatırımlarının düşük olması ve güçlü nakit akışı sayesinde Erdemir’in net nakdi bir önceki çeyrekteki 190mn Dolardan 282mn Dolara yükselmiştir. Önümüzdeki döneme ilişkin risklere baktığımızda, demir cevheri ve kömür fiyatlarındaki artışın etkisiyle faaliyet kar marjları bir miktar gerileyebilir. Özellikle Çin’de talep dolayısıyla çelik fiyatlarının son dönemde düşüyor olması yurtiçi fiyatları olumsuz etkileyebilir. Erdemir’in ilk çeyrek karına piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. Erdemir için hedef fiyatımızı 6,7TL’ye (Önceki 5,2TL) ve tavsiyemizi de “Endekse Paralel Getiri ”ye yükseltiyoruz.

DENİZ YATIRIM – EREGL Hisse Analiz 1Ç17 – 21.04.2017

Geçen Seninin 4.5 Katı, Göz Alıcı Karlılık

Erdemir 1Ç17’de 902 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam piyasa beklentisi 614 milyon TL’nin %47 üzerinde, geçen seneki rakamın ise 4.5 katı. Geçen yıla kıyasla fiyat ürünlerinde dolar bazında görülen dramatik yükseliş ve liranın dolar karşısında ilaveten zayıflaması nedeniyle hem FAVÖK hem de net kar rakamında %300 ila %450 arasında artış sergilenmiştir. Operasyonel performansın piyasa beklentilerin üstünde kalmasının ardındaki faktör ise şirketin etkili maliyet yönetimi sayesinde kömür fiyatlarında görülen artıştan minimal derecede etkilenmesi olmuştur. Her ne kadar gelecek dönemde şirketin karlılık performansında düşmeye başlayan ürün fiyatları ve kömür fiyatlarında yeniden görülen dramatik yükselişler nedeniyle bir gerileme beklesek de, şirketin dört çeyrekttir piyasa beklentilerini gözle görülür şekilde mahçup eden finansal ve operasyonel performansı nedeniyle bu duruşumuzda biraz ihtiyatlı kalmak eğilimindeyiz. Özetle, göz alıcı karlılık rakamlarının bugün hisse üzerinde olumlu etkide bulunmasını beklemekte ve 6.19TL’lik hedef fiyatımıza da yukarı yönlü bir risk teşkil ettiğini düşünmekteyiz. Şirket bugün saat 5’te hem sonuçlar hem de 2017 sonuçları hakkında açıklamalar yapmasını beklediğimiz bir telekonferans gerçekleştirecek.

AK YATIRIM – EREGL Hisse Analiz 1Ç17 – 21.04.2017

Ereğli Demir Çelik 1Ç17’de yıllık %450 büyüme ile 902 milyon TL net kar açıkladı; Ak Yatırım beklentisi olan 784 milyon TL ve ortalama piyasa beklentisi olan 614 milyon TL’nin üstünde. F1,0778 ile Mart sonundan bu yana en yüksek seviyeyi gördükten sonra, Paris’te yaşanan saldırının da etkisiyle geri çekildi; 1,0715 seviyelerinde VAFÖK beklentilerden iyi geldi; 1Ç17 de yıllık %332 büyüme ile 1 milyar 313 milyon TL’ye ulaştı ve ortalama piyasa beklentisi olan 1 milyar 2 milyon TL ve Ak Yatırım beklentisi olan 1 milyar 64 milyon TL’nin üstünde gerçekleşti. 1Ç17 VAFÖK marjı %31,3 ile en az 2010’dan beri en yüksek seviyeye ulaştı. 1Ç16 VAFÖK marjı %11,8’ken 4Ç16 seviyesi %27,5 olmuştu. Satış fiyatlarının maliyetlerinden daha hızlı artmasıyla bu sonuç ortaya çıktı. 1Ç17 ciro yıllık %63 büyüme ile 4 milyar 191 milyon TL ye ulaştı ve ortalama piyasa beklentisi olan 4 milyar 260 milyon TL’ye paralel gerçekleşti, ancak Ak Yatırım beklentisi olan 3 milyar 729 milyon TL’nin üstünde gerçekleşti. Satış fiyatlarındaki yükselişlerle cirodaki artış gerçekleşti; Sıcak Haddelenmiş Rulonun 1Ç17 deki ortalama fiyatı yıllık %52 artışla 520 dolar/tona ulaştı. Mart sonundaki net borç pozisyonu 1 milyar 28 milyon TL ile Aralık 216 sonundaki 667 milyon TL’nin üstünde gerçekleşti. Şirket bugün saat 5’de sonuçlarla ilgili tele-konferans düzenleyecek.

HALK YATIRIM – EREGL Hisse Analiz 1Ç17 – 21.04.2017

Ereğli Demir Çelik (EREGL, Pozitif): Şirket, yılın ilk çeyreğinde beklentimizin %4,5, bloomberg konsensusunun %3,2 altında, 4.191 milyon TL satış geliri açıkladı. FAVÖK’ün hem bizim hem de piyasa beklentilerinin üzerinde 1.313 milyon TL seviyesinde gerçekleşmesinde artan çelik fiyatları, yükselen döviz kuru ve artan çelik/hammadde farkının etkisi oldu. Geçen yılın aynı döneminde %11,8 olan FAVÖK marjı 1Ç17’de %31,3 seviyesine yükseldi. Net kâr ise beklentimizin %30, ortalama piyasa beklentisinin %40 üzerinde 902 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken, net kâr marjı %21,5 old

ZİRAAT YATIRIM – EREGL Hisse Haber Analiz – 20.04.2017

Demir-Çelik: Trump, yabancı kaynaklı çelik ithalatına ilişkin soruşturma başlatmaya hazırlanıyor. ABD Başkanı Donald Trump’ın, yabancı kaynaklı çelik ithalatının, ABD’nin ulusal güvenliğine zarar verip vermediğine dair hızlı bir soruşturma talebi içeren talimatname imzalayacağı bildirildi. Trump’ın bazı ABD çelik şirketlerini de kapsaması beklenen 1962 Ticaret Büyütme Yasası’nın 232. bölümüyle ilgili memorandum imzalamaya hazırlandığı belirtildi. Kanunun, başkana ulusal güvenlik nedeniyle ithalata kısıtlamalar getirmesini sağladığı kaydedildi.

Erdemir S&P ile Yollarını Ayırdı – 06.04.2017

Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Standard & Poor’s, Şirketimizin “BB” olan kredi notunu ve “Negatif” olan görünümünü teyit etmiştir. Şirketimizin talebi üzerine, Standard & Poor’s firmasından alınan kredi derecelendirme hizmeti sona erdirilmiştir.

Deniz Yatırım – EREGL – temettü- Hisse Analiz – 05.04.2017

Erdemir bugün 0.41TL/hisse temettü dağıtıyor. %6.8 temettü verimine denk gelen bu dağıtım sonrası hedef fiyatımızı 6.60TL’den 6.19TL’ye indiriyoruz. TUT tavsiyemizi koruyoruz

Erdemir Temettü Açıklaması – 04.04.2017

Nakit Kar Payı Ödeme Tutar ve Oranları
Pay Grup Bilgileri
Ödeme
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Brüt(TL)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Brüt(%)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Net(TL)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Net(%)
A Grubu, İşlem Görmüyor, TREERGL00017
Peşin
0,41
41
0,3740548
37,40548
B Grubu, EREGL, TRAEREGL91G3
Peşin
0,41
41
0,3740548
37,40548
Kar Payı Ödeme Tarihleri
Ödeme
Teklif Edilen
Nakit Kar Payı Hak Kullanım Tarihi (1)
Kesinleşen
Nakit Kar Payı Hak Kullanım Tarihi (2)
Ödeme Tarihi (3)
Kayıt Tarihi (4)
Peşin
05.04.2017
05.04.2017
07.04.2017
06.04.2017

 

DENİZ YATIRIM – EREGL Hisse Analiz – 10.02.2017

ANALİST TOPLANTISI NOTLARI

Erdemir 2017 yılı için iyimserliğini koruyor. Şirket, Çarşamba günkü analist toplantısında üretim ve karlılık beklentilerini 1Ç sonuçlarını görmeden paylaşmama geleneğini sürdürdü. Yine de şirket son dönemde yükselen çelik fiyatları ve güçlü dolara rağmen talepte bir zayıflık gözlemlemediklerini zira alıcıların çoğunun da son dönemde toparlanma sinyalleri veren AB ülkelerine döviz üzerinden ihracat yaptığından belirtti. Son dönemde geri çekilse de, yılın son çeyreğinde tarihi zirvesini gören kömür fiyatlarının da yılın ilk çeyreğindeki karlılığa olan etkisinin de sınırlı olacağı düşünülüyor. Şirket düşen hurda fiyatlarının da hurda bazlı üreticilerine bir rekabet avantajı doğurabileceğini fakat bunun satış hacimlerini etkileyeceğini düşünmediklerini iddia etti. Genel anlamda toplantıda 2017 için olumlu düşünüldüğü izlenimini elde ettiğimizi söyleyebiliriz.

ANADOLU YATIRIM – EREGL Hisse Analiz – 09.02.2017

ANALİST TOPLANTISI NOTLARI

Erdemir 2016 yılsonu değerlendirmesini yapmak üzere dün bir analist toplantısı düzenlemiştir. Toplantıdan çıkan önemli detaylar aşağıda yer almaktadır.

Ø  2016 yılı şirket görünümü; 2016 yılını %3,5 azalışla 8,6 milyon nihai mamul üretimi ile tamamlayan Erdemir’in miktarsal satışları 8,8 milyon tonda kalmayı başarmıştır. Üretim miktarındaki azalışın altında sıcak ürün üretiminin %5’lik azalışla 5,3 milyon tona gerilemesi yatmaktadır.

Satış gelirleri 2015 yılına göre %2 daralarak 11,6 milyar TL’ye gerileyen Erdemir’in brüt satış karı düşük girdi maliyetleri sayesinde yıllık bazda %20 oranında artışla 1,5 milyar TL’ye yükselmiştir. Operasyonel tarafta sağlanan başarı ile birlikte 2016 yılını %35 kar artışıyla tamamlamıştır.

Ø  Sektör görünümü; Türkiye’de nihai mamul üretimi 2016 yılında 34,9 milyon ton ile değişim göstermezken, nihai mamul tüketimi %1’lik azalışla 34,4 milyon tondan 34,1 milyon tona gerilemiştir. Demir-çelik ürün ihracatı yassı üründeki artış sayesinde %2 artışla 13,4 milyon tona çıkarken, slab ithalatındaki belirgin azalışla %9 düşerek 16,5 milyon ton seviyesinde gerçekleşmiştir.

Ø  2017 yılı beklentileri; Erdemir demir çelik sektörü talebinde belirleyici olan inşaat sektörünün 2017 yılında %1,5 ile ılımlı büyümesini sürdürmesini,  beyaz eşya sektöründe ise %5 ile büyümenin hızlanmasını bekliyor.

2016 yılında 4,5 milyar TL hazır değer ve 3,9 milyar TL finansal borç ile güçlü finansal yapısını korumayı başaran Erdemir 2017 yılında 595 milyon dolar tutarında yatırım harcaması yapmayı planlamaktadır.

 

Erdemir CEO’su İstifa Etti – 06.01.2017

Erdemir Yönetim Kurulu Başkanı Ali Pandır’ın bugün itibariyle istifa ettiği açıklandı. Yönetim kurulu Ömer Muzaffer Baktır’ı yeni başkan olarak atadı. Ali Pandır 2013 yılında Erdemir’e yönetim kurulu başkanı olarak atanmıştı. Onun döneminde şirket 2015 yılında 8.8mn ton ile en yüksek satış hacmine ulaştı. Ayrıca Erdemir’in muhasebe para biriminin TL’den Dolar’a dönmesi şirketin karında o zamana kadar görülen yüksek oynaklığı ortadan kaldırdı. Ali Pandır şirketin üretim kapasitesini artırmak yerine daha katma değerli ürünler üretilmesi ve ürün portföyünün çeşitlendirilmesine odaklandı.