Oyak Yatırım – Enerjisa ENJSA Hisse Analiz 2Ç18 – 14.08.2018
Enerjisa 2. çeyrekte geçen senenin %39 üzerinde ve piyasa beklentisi olan 205mn TL’nin de üzerinde 256mn TL net kar açıkladı. 889mn TL FAVÖK ortalama beklenti olan 865mn TL’yi hafifçe aştı. Sonuçlar genel olarak güçlü geldi. Net satışlar geçen seneye göre %35 artarak 3,757mn TL, FAVÖK ise FAVÖK marjının geçen seneye göre 2.20 puan büyümesiyle %49 artarak 889mn TL’ye yükseldi. FAVÖK+Yatırım harcamaları geri ödemeleri ise yıllık bazda %46, çeyreksel olarak da %27 artış kaydetti. 107mn TL’lik tek seferlik Rekabet Kurulu cezasına rağmen artan faaliyet karı neticesinde net kar geçen senenin çok üzerinde gerçekleşti. Şirketin net borcu, geçen çeyreğe göre %7 yükselerek 7.69 milyar TL’ye ulaştı. Şirket bugün saat 18:00’de telekonferansta yapacak. Hisselerle ilgili AL tavsiyemizi ve 7,93 TL’lik hedef fiyatımızı koruyoruz.
Tacirler Yatırım – Enerjisa ENJSA Hisse Analiz 2Ç18 – 14.08.2018
Enerjisa – 2Ç18 sonuçlarını 256.1 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 205.3 milyon TL olan piyasa beklentisinin %25 üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %39 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %5 arttı. Net satışlar 3,757 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %35 büyüdü. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 4,255 milyon TL’nin altında gerçekleşti. Şirket, 2Ç18’de 889 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %49 büyüme gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 865 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 220 baz puan artarak %23.7 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %7 büyüyerek 8,834 milyon TL olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 1,996 milyon TL (2Ç17: 982 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %13.6 (2Ç17: %11.7) olarak kaydedildi. En son kapanış fiyatına göre, şirket 4.9 F/K çarpanından ve 4.7 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.
Şeker Yatırım – Enerjisa ENJSA Hisse Analiz 2Ç18 – 14.08.2018
Enerjisa (ENJSA), 2Ç18’de 256.1mn TL konsolide net kar açıkladı (2Ç17:184,5mn TL net kar). Şirket’in açıklamış olduğu net kar rakamı piyasa beklentisi olan 205mn TL kar rakamının üzerinde gerçekleşti. Operasyonel tarafta net satış gelirleri piyasa beklentilerinin altında gelirken FAVÖK rakamı piyasa beklentilerinin hafif üstünde gerçekleşti. Net satış gelirleri 2Ç18’de 3.757mn TL (Piyasa: 4.255mn TL) seviyesinde gelirken, FAVÖK rakamı ise 2Ç18’de 889mn TL (Piyasa: 865mn TL) seviyesinde geldi.
Vakıf Yatırım – Enerjisa ENJSA Hisse Haber Yorum – 10.08.2018
(-) Enerjisa Enerji (ENJSA): Şirket, Rekabet Kurulu’nun, İstanbul Anadolu Yakası Elektrik Dağıtım A.Ş., Enerjisa İstanbul Anadolu Yakası Elektrik Perakende Satış A.Ş., Başkent Elektrik Perakende Satış A.Ş. ve Enerjisa Toroslar Elektrik Perakende Satış A.Ş. şirketlerine toplam ~143 mn TL idari para cezası verilmesine karar verdiğini ve gerekçeli kararın 2018 yılı içerisinde tebliğ edilmesini beklediğini bildirdi. Şirket, söz konusu cezanın, gerekçeli Rekabet Kurulu kararının tebliğinden itibaren 30 gün içerisinde ödenmesi durumunda %25 oranında indirime tabi olacağını ve 2. Çeyrek finansal sonuçlarında 107,3 mn TL tutarında tek seferlik gider olarak yansıtılacağını, baz alınan net karının ise etkilenmeyeceğini belirtti.
Oyak Yatırım – Enerjisa ENJSA Hisse Haber Yorum – 10.08.2018
Enerjisa Rekabet Kurulu’nun AYEDAŞ, Toroslar ve Başkent dağıtım bölgelerine 143mn TL ceza kestiğini açıkladı. Şirket 13 Ağustos’ta açıklanacak ikinci çeyrek finansallarında bir kereye mahsus %25 erken ödeme nedeniyle 107mn TL zarar yazacak. Ortalama 2. çeyrek net kar beklentisi olan 205mn TL böyle bir cezayı içermediğinden, net kar beklentilerin altında kalabilir diye düşünüyoruz. Enerjisa’nın ilk çeyrek sonu itibari ile 7,2 milyar TL net borcu vardı. Söz konusu borç tutarı Enerjisa’nın piyasa değerinin %1,6’sına denk gelmektedir.
İlgili haber: Enerjisa’dan Rekabet Kurulu Kararı Hakkında Basın Açıklaması
Vakıf Yatırım – Enerjisa ENJSA Hisse Haber – 22.06.2018
(=) Enerjisa (ENJSA): Kairos Investment Management SpA’nın, 18.06.2018 tarihinde ENJSA paylarıyla ilgili olarak hisse başı 6,28 TL’den 7.000 adet alım işlemi gerçekleştirdiği ve bu işlemle birlikte sermayedeki payının %4,99’dan %5,06’ye yükseldiği bildirildi.
Ahlatcı Yatırım – Enerjisa ENJSA Hisse Teknik Analiz – 04.06.2018
2018 1. çeyrek bilançosunu sunan şirket, yılın ilk 3 ayında 4 milyar TL satış geliri elde ederken, mevcut performans ile yılın tamamı için 15 milyar TL satış potansiyeli olabileceğini göstermiştir. Bununla birlikte 243 milyon TL net kar elde eden şirket, performansını koruyabilirse sene sonunda bir önceki yıla benzer şekilde 1 milyar TL civarında net kar elde edebileceğini ortaya koymuştur. Bu beklentilerle birlikte değerlendirildiğinde hisse fiyatının yukarı yönlü potansiyel taşıdığı söylenebilir.
Diğer taraftan teknik olarak baktığımızda hafif yukarı yönlü kanalın Borsa İstanbul’da esen satış dalgası ile aşağı yönlü bozulması ardından hisse fiyatının 6,45 desteği ve 6,68 direnci aşağısında yeni bir yatay seyir izlediği söylenebilir. Kötü havanın hisse üzerindeki etkisinin zaten fiyata yansıdığı düşünülürken, yine de 6,45 ve 6,30 seviyeleri destek olarak yakından takip edilmektedir. Mevcut bölgeden alımların yoğunlaşması ve 6,68 direncinin aşılması durumunda 6,90 ve üzeri seviyelerin hedef konumuna gelebileceği düşünülmektedir.
-Enerjisa Enerji CEO’su Kıvanç Zaimler, yılın ilk çeyreğini güçlü bir büyüme ile tamamladıklarını belirtti. Enerjisa’nın 2018’deki ilk çeyrek performansını değerlendiren Zaimler, ‘Gerçekleşen güçlü rakamlarımız, halka arz sırasında belirlediğimiz orta vadeli hedeflerimize bizi bir adım daha yaklaştırmıştır’ yorumunda bulundu. Zaimler, “Bu başarılı performans ile 2018 yılına dair beklentimiz 3,3 milyar TL faaliyet geliri yaratmaktır” dedi.
-Enerjisa Üretim, önceliğine rüzgar ve güneşi aldı – Basın Açıklaması
Vakıf Yatırım – Enerjisa ENJSA Hisse Haber Yorum – 29.05.2018
(+) Enerjisa Enerji (ENJSA): Medyada yer alan bir habere göre, Şirket, şarj istasyonları satışı ve sarj istasyonu ağı kurulumu alanında faaliyet gösteren Elektrikli Araçlar Şarj Sistemleri A.Ş. (Eşarj) şirketinin hisselerinin büyük çoğunluğunu satın aldı. Habere göre, Eşarj’ın mevcut durumda Türkiye’de 80 şarj istasyonu ve 1.000 müşterisi bulunuyor. Elektrikli araçların Türkiye’de yaygınlaşması ve şarj istasyonlarına ihtiyacın artması ile Enerjisa’nın bu yatırımının önemli bir potansiyel taşıdığını düşünüyoruz.
Enerjisa Enerji, Eşarj ile Türkiye’yi Elektrikli Araç Şarj İstasyonlarıyla Kaplayacak
Deniz Yatırım – Enerjisa ENJSA Hisse Analiz 1Ç18 – 03.05.2018
ENJSA: Enerjisa Enerji yıla güçlü bir başlangıç yaptı Enerjisa Enerji’nin faaliyetlerinden elde ettiği gelirler (FAVÖK + Yatırım Harcamaları Geri Ödemeleri (tek seferlik gelirler hariç) 1Ç17’de 517 mln TL iken, 1Ç18’de 350 mln TL artış ile 867 mln TL’ye (+%68) yükseldi. Enerjisa Enerji’nin faaliyet gelirlerindeki bu artış ağırlıklı olarak 1Ç18’de faaliyet gelirlerinin %88’ini oluşturan Dağıtım tarafından kaynaklanmıştır. Dağıtım faaliyeti gelirlerindeki değişimin ilk ve temel sebebi finansal gelirlerdeki 108 mln TL tutarındaki artış olmuştur. 1Ç17’de 4.2 mlr TL iken, 1Ç18’de 5.8 mlr TL’ye ulaşan Düzenlenmiş Varlık Tabanına ek olarak, RMGO’nun %11,91’den %13,61’e artmış olması, finansal gelirlerdeki değişimin temel sebebi olarak ifade edilmektedir. Bu sayede Enerjisa 1Ç18’de net karını 3 katına çıkarmayı başardı ve 243 mln TL net kar elde etti. Güçlü sonuçların hisse üzerinde olumlu etki yapmasını bekliyoruz. Enerjisa ile ilgili olumlu görüşümüzü koruyoruz.
Ak Yatırım – Enerjisa ENJSA Hisse Analiz 1Ç18 – 03.05.2018
Enerjisa 1Ç18’de 243 milyon (+%210 yıllık) TL net kar açıkladı. Faaliyet karı (FAVÖK + devletten geri alınan yatırım harcamları) yıllık %68 artarak 1Ç18’de 867 milyon TL oldu. Dağıtım segmenti 1Ç18 faaliyet karının %88’ini oluşturdu. Bu katkının sebebi 1Ç18’de 108 milyon TL’lik gelir ve yıllık %33 artarak 191 milyon TL’ye ulaşan devletten geri alınan yatırım harcamaları etkili oldu.
Ek olarak, perakende segmentinin brüt karı 1Ç18’de 71 milyon TL oldu. 1Ç18 sonuçlarının hisse üzerinde bugün olumlu etki yaratamasını bekliyoruz. 1Ç18 sonuçlarının ardından, bizim 2018 yıl sonu tahminlerimizin (3,283 milyon TL faaliyet karı ve 756 milyon TL net kar) ulaşılabilir olduğunu düşünüyoruz. Şirket bugün saat 18:00’da 1Ç18 sonuçları ile ilgili telekonferans yapacak.
Vakıf Yatırım – Enerjisa ENJSA Hisse Analiz 1Ç18 – 03.05.2018
(+) Enerjisa Enerji (ENJSA): Şirketin 1Ç18’de net kârı, operasyonel kârda büyüme ve efektif vergi oranındaki düşüşün etkisiyle yıllık bazda %210 artarak 243 mn TL’ye yükseldi. Bu dönemde net satış gelirleri yıllık bazda %49 artarak 4,07 mlr TL olurken, güçlü ciro büyümesinin yansı sıra faaliyet giderlerinin net satışlara oranındaki yıllık 2,3 puanlık gerileme, operasyonel kârlılığı destekledi.
Böylece Şirketin 1Ç18’de FAVÖK’ü yıllık bazda %42,4 artarak 671 mn TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı ise yıllık bazda 0,8 puanlık düşüşle %16,5 seviyesinde gerçekleşti. Operasyonel olmayan tarafta ise, 1Ç18’de esas faaliyetlerinden diğer net giderleri yıllık bazda %75 düşüşle 14,4 mn TL’ye gerilerken, net finansman giderleri %9,9 artarak 264 mn TL’ye yükseldi. 1Ç17’de 21 mn TL seviyesinde gerçekleşen ertelenmiş vergi gideri 1Ç18’de 80 mn TL’ye yükseldi, ancak efektif vergi oranı %33,3’ten %26,8’e geriledi.
Yorum: Şirketin 1Ç18’de hem operasyonel hem de net kâr tarafında yıllık bazda kaydettiği iyileşmeyi olumlu buluyoruz, ancak hissenin son 1 ayda BIST100 endeksine göre yaklaşık %10 pozitif ayrışmış olması nedeniyle sonuçların hisse performansına ‘sınırlı olumlu’ yansımasını bekliyoruz.
Tacirler Yatırım – Enerjisa ENJSA Hisse Analiz 1Ç18 – 03.05.2018
Enerjisa – 1Ç18 sonuçlarını 242.9 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %210 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %55 azaldı. Net satışlar 4,070 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %49 arttı. Şirket, 1Ç18’de 671 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %42 artış gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 81 baz puan azalarak %16,5 oldu. Öte yandan, Enerjisa’nın faaliyetlerinden elde ettiği gelirler (FAVÖK + Yatırım Harcamaları Geri Ödemeleri (tek seferlik gelirler hariç)) 2017 yılının ilk çeyreğinde 517 milyon TL iken, 2018 yılının ilk çeyreğinde 867 milyon TL’ye (+%68) yükselmektedir. Yatırım Harcamaları Geri Ödemeleri 1Ç17’de 144 milyon TL iken, 1Ç18 191 milyon TL olarak kaydedilmiştir. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %13 artarak 8,276 milyon TL olarak gerçekleşti.
Ziraat Yatırım – Enerjisa ENJSA Hisse Analiz 1Ç18 – 03.05.2018
Enerjisa Enerji (ENJSA, Pozitif): Şirketin 2018 yılı ilk çeyrek ana ortaklık net dönem karı 1Ç2017’deki 78,3mn TL’den 242,9mn TL’ye yükselmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre ilk çeyrekte %49 oranında artan şirketin brüt karı ise %35,7 oranında artarak 1024,8mn TL’ye yükselmiştir. Operasyonel giderler %22’lik görece düşük artış kaydederken, diğer faaliyetlerden giderler de 1Ç2017’deki 57,9mn TL’den 14,3mn TL’ye gerileyerek olumlu katkı sağlamıştır. Böylece faaliyet karı %66,6 oranında artarak 595,5mn TL olarak gerçekleşmiştir. Finansman tarafında da net 263,8mn TL gider kaydedilmiş ve buna bağlı olarak da net dönem karı 242,9mn TL olarak gerçekleşmiştir.
