Ahlatcı Yatırım araştırma birimi tarafından hazırlanan hisselerin bedelsiz potansiyeline göre azalan şekilde sıralanmış olduğu tablodur. Bedelsiz potansiyelinin ne olduğu ve nasıl hesaplandığına dair ayrıntılı açıklamayı tablonun sonunda görebilirsiniz. 27.06.2018
Siz de merak ettiğiniz hisseler hakkında Ahlatcı Yatırım analistlerine soru sorabilirsiniz.
| Hisse | Bedelsiz Potansiyeli |
| EGEEN | 12.093,34 |
| KARTN | 11.415,57 |
| ALGYO | 8.515,61 |
| GOLTS | 4.196,58 |
| AEFES | 3.340,20 |
| TUPRS | 2.731,67 |
| SAHOL | 2.374,63 |
| PGSUS | 2.263,28 |
| CCOLA | 1.998,45 |
| HALKB | 1.911,83 |
| KOZAL | 1.701,91 |
| KCHOL | 1.389,26 |
| THYAO | 1.254,64 |
| BRSAN | 1.092,66 |
| IPEKE | 1.058,40 |
| AKBNK | 928,54 |
| TAVHL | 897,04 |
| BIMAS | 854,21 |
| GARAN | 809,17 |
| ARCLK | 803,36 |
| VAKBN | 799,96 |
| ISCTR | 794,73 |
| NETAS | 769,17 |
| TTRAK | 748,92 |
| FROTO | 719,72 |
| KORDS | 691,28 |
| KOZAA | 638,94 |
| ULKER | 635,30 |
| TKFEN | 624,58 |
| AKSA | 578,45 |
| OTKAR | 571,03 |
| GOZDE | 544,08 |
| YKBNK | 526,83 |
| MGROS | 523,77 |
| ALARK | 505,10 |
| VESTL | 481,06 |
| TCELL | 447,62 |
| BANVT | 433,25 |
| TOASO | 397,52 |
| SISE | 396,20 |
| DOAS | 374,97 |
| YATAS | 374,53 |
| MAVI | 365,43 |
| ENKAI | 348,90 |
| EREGL | 322,94 |
| ECILC | 315,47 |
| ASELS | 304,00 |
| NTHOL | 299,69 |
| GLYHO | 289,73 |
| ENJSA | 288,75 |
| VKGYO | 231,66 |
| BERA | 225,79 |
| TRKCM | 200,13 |
| METRO | 189,89 |
| GUBRF | 179,22 |
| ANELE | 177,38 |
| TMSN | 167,25 |
| SODA | 163,42 |
| ISGYO | 153,26 |
| ALBRK | 151,16 |
| EKGYO | 150,86 |
| TATGD | 147,98 |
| MPARK | 133,56 |
| DEVA | 119,61 |
| PRKME | 106,84 |
| CEMTS | 102,73 |
| AKSEN | 87,44 |
| SASA | 86,78 |
| AYEN | 78,46 |
| AFYON | 68,98 |
| ANACM | 50,50 |
| TRCAS | 46,54 |
| BRISA | 45,32 |
| KRDMD | 35,30 |
| HLGYO | 30,30 |
| PETKM | 29,40 |
| AKENR | 27,87 |
| GSDHO | 25,71 |
| GOODY | 11,46 |
| SKBNK | 0,27 |
| SNGYO | -8,30 |
| FLAP | -12,63 |
| ODAS | -33,81 |
| TSKB | -46,37 |
| TTKOM | -58,09 |
| ZOREN | -63,13 |
| ICBCT | -65,57 |
| DOHOL | -88,06 |
| IHLAS | -95,23 |
| KIPA | -103,15 |
| IHLGM | -119,23 |
| KARSN | -144,47 |
| CEMAS | -159,99 |
| DGKLB | -164,17 |
| IEYHO | -165,56 |
| TKNSA | -243,15 |
| BJKAS | -397,86 |
| GSRAY | -802,29 |
| SOKM | -840,95 |
| FENER | -2.551,76 |
Bir şirketin kendi iç kaynaklarını; yani öz kaynakları altındaki kalemleri kullanmak suretiyle ödenmiş sermayesini artırmasına bedelsiz sermaye artırımı denmektedir. Şirket’in öz kaynakları altında bulunan geçmiş yıl karları, yeniden değerleme fonları, iştirak ve gayrimenkul satışlarından elde edilen kazançlar gibi kalemlerinde bekletilen değerlerin ödenmiş sermayenin üzerinde bulunması şirketin bedelsiz potansiyelinin olduğuna işaret etmektedir. Bu kalemlerdeki değerlerin toplamı ödenmiş sermayeden ne kadar yüksekse o şirketin bedelsiz potansiyelinin de o denli yüksek olduğu varsayılır ve bu durum o şirket için bedelsiz sermaye artırım beklentisini yatırımcılar nezdinde yükseltir. Fakat şu husus unutulmamalıdır ki bedelsiz potansiyelinin yüksek olması o şirketin bedelsiz sermaye artırımına gideceği anlamına gelmez. Çünkü mevcut bu durumda bilanço kalemlerinin bu şekilde olması durumunda şirketlerin bedelsiz sermaye artırımına gitmesi gerektiğine dair yasal bir zorunluluk bulunmamaktadır. Bedelsiz sermaye artırımı ile öz kaynaklar içerisindeki kalemlerden ödenmiş sermayeye aktarım yapıldığı için şirkete ilave bir nakit akışı sağlanmamaktadır. Yapılan bedelsiz sermaye artırım işlemi sonucunda ortaklara artırılan sermayeyi temsil eden yeni hisse senedi verilmektedir. Buna karşılık hisse başına değer de aynı oranda azalırken ödenmiş sermayenin artması nedeniyle senet sayısının artması sonucu şirket ortağı açısından elindeki toplam değerde bir değişiklik olmamaktadır.
Bir hissenin bedelsiz potansiyeli şirketin öz kaynaklarının ödenmiş sermayesinden farkının ödenmiş sermayesine bölünmesiyle hesaplanabilir. Bunun yüzdesini bulabilmek içinse sonucu 100 ile çarpmak gerekecektir.
Formülü kısaca şu şekilde yazabiliriz: ((Öz Kaynaklar – Ödenmiş Sermaye)/Ödenmiş Sermaye) x 100
Bedelsiz potansiyeli yüksek olan hisseler yarattığı bedelsiz sermaye artırım kararı beklentisi nedeniyle ilgi görebilirler. Çünkü bedelsiz sermaye artırımı yapılması, şirkete ilave bir nakit girişi sağlamıyor olsa da, ödenmiş sermayesini artırmak suretiyle ileriye yönelik projelerini gerçekleştirmede ihtiyaç duyabileceği dış kaynağı sağlamada daha rahat hareket edebileceği, güçlü görünen ödenmiş sermayenin yine şirketlerin almak istediği yeni ihale ve projeler için güven unsuru olacağı ve bu sayede de büyümeye edebileceğini gösteren bir gelişme olarak kabul ediliyor. Bu nedenlerle bedelsiz potansiyeli yüksek olan şirketler yatırımcıların beklentilerini arttırırken hisse performansına da olumlu yansımalar yapabiliyor. Bedelsiz sermaye artırımı kararı açıklanması ardından görülen hızlı yükselişleri bu nedenlere bağlamak mümkün olabilir. Zira bedelsiz sermaye artırımı neticesinde hisse sahiplerine fiziki olarak ekstra bir girdi sağlanmamakta, artırılan sermaye kadar yeni hisse senedi yatırımcılara verilirken aynı oranda da hisse fiyatı düştüğünden şirketin piyasa değerinde bir değişme olmamaktadır.
Bir ihtimal olarak şirketler bedelsiz sermaye artırım kararını ödenmiş sermayesinin ilk bakışta güçlü görünmesini sağlamak için almışsa bu o şirketin yakın vadede girişeceği yeni bir yatırım, yeni bir ihale ve yeni bir iş ilişkisi kurmak isteyeceği anlamına gelebilir. Bu şekilde yapılan bir değerlendirmede yatırımcıların bedelsiz sermaye artırımı kararı veren şirket hisselerine ilgi göstermeleri mantıklı olabilir. Fakat ilk aşamada dikkat edilmesi gereken nokta kısa vadede bedelsiz sermaye artırımı yapılmasının o hisse yatırımcılarına ekstra bir kazanç yaratmayacağıdır. Eğer ki başta bahsettiğimiz şekilde bedelsiz sermaye artırım kararı alan şirket geleceğe dair yatırımlarından elde edeceği karı temettü olarak yatırımcılarına dağıtacaksa uzun vadeli beklenti olarak bundan bahsedebiliriz. Ayrıca şirketler bedelsiz sermaye artırım kararını piyasada işlem gören şirket hisse senetlerinin likiditesini artırmak, öz kaynakları altındaki çeşitli kalemlerde biriken sermayeyi kullanarak vergi avantajı elde etmek için de almış olabilir. Bilindiği üzere Eylül ayında açıklanan 2018 yılı vergi planlamasında yapılan düzenlemeyle sermayeye eklenen kar payları hariç, dağıtılmayan karlardan yüzde 1 oranında gelir vergisi stopajı yapılması öngörüldüğü açıklanmıştı. Bu vergi düzenlemesinin gerçekleşmesi bedelsiz potansiyeli yüksek olan şirketlerin vergi düzenlemesinden kaçınmak amacıyla bedelsiz sermaye artırım kararı almalarına neden olabilir.
Her bedelsiz potansiyeli bulunan şirkete yatırım yapmak rasyonel bir karar olmayabilir. Bir şirkete sadece bedelsiz potansiyeli yüksek diye yatırım kararı almak yerine bedelsiz potansiyeli taşıyan şirketin geleceğe yönelik beklentileri, yatırım planları, sektör içerisindeki rekabetçi konumu, borçluluk durumu, döviz pozisyonu gibi kriterlerinin değerlendirilerek yatırım kararı alınması daha rasyonel bir yaklaşım olacaktır.
Ayrıca bedelsiz potansiyeli eksi bir yüzdeye sahipse bu şirketin öz kaynaklarının negatif olduğuna işarettir. Bu tip şirketler Borsa İstanbul tarafından öz kaynaklarını düzeltmesi yönünde uyarılmakta ve bu konuda önlem almadıkları takdirde yatırımcıları korumak amacıyla Borsa İstanbul tarafından Gözaltı Pazarı’na alınmaktadır.
