Ana sayfa Raporlar Hisse Yorumları THY Türk Hava...

THY Türk Hava Yolları THYAO Hisse Analiz ve Yorumları

İŞ YATIRIM – THY Hisse Yorum – 29.05.2018

Kapanış (TL) : 2.34 – Hedef Fiyat (TL) : 2.89 – Piyasa Deg.(TL) : 8892 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 36.5 EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 23.65

100.000 TL Paranız Olsa Nasıl Yatırım Yapardınız? Sanal Para ile Deneyin!

Yeni havalimanına komşu 3.6 milyon metrekare alanda THY ve Emlak Konut işbirliğiyle yaklaşık 10-15 bin konut yapılması planlanıyor.
Konutlar yeni havalimanı personeli için yapılacak. Yapılan son değerlemeye göre Emlak Konuta ait 3.6 milyon metrekare arazinin değeri 445mn TL olarak belirlenmiş. KAP’ta yapılan açıklamaya göre THY söz konusu arazinin %50’sini 312.5 milyon TL nakit bedelle Emlak Konut’tan satın aldı. Bu doğrultuda Emlak Konut, THY ile etaplar halinde gerçekleştirilecek projeden elde edilecek net kazançtan %50 pay alacak. Proje ile ilgili detaylar şirketler tarafından ileri bir tarihte paylaşılacak.

AK YATIRIM – THY Hisse Yorum – 29.05.2018

Emlak GYO, İstanbul Arnavutköy’de bulunan 3.639.117 m2 büyüklüğündeki arsasının %50 hissesini 312,5 milyon TL’ye Türk Hava Yolları Havaalanı Gayrimenkul Yatırım şirketine satmak için protokol imzaladığını açıkladı. Bu protokol ile arasalar üzerinde etaplar halinde geliştirilecek konut projelerinden elde edilecek “net kazanç”’ın %50’si Emlak GYO ve Türk Hava Yolları Havaalanı Gayrimenkul Yatırım ile paylaşılacak. Haberi Emlak GYO hisseleri için hafif olumlu etki yaratabileceğini düşünüyoruz.

VAKIF YATIRIM – THY Hisse Yorum – 29.05.2018

Emlak Konut GYO (EKGYO), Türk Hava Yolları (THYAO): Medya haberinde, Emlak Konut GYO’nun İstanbul yeni havalimanı personeli için büyük bir konut projesi çalışmalarına başladığı belirtildi. Habere göre, İstanbul Arnavutköy’e bağlı Dursunköy’de 3,6 mn m2 alanda arsanın %50’sini satın alarak projeye dahil olan THY işbirliğiyle yaklaşık 15 bin konut yapılması planlanıyor. Haberde, projede inşa edilecek konutların yarısının THY personeline satılacağı, diğer yarısı için ise Emlak Konut GYO’nun ihale yapmasının beklendiği belirtildi.

Ayrıca Şirket KAP’a yaptığı açıklamada,Arnavutköy, Dursunköy’de bulunan 3.639.117 m2 büyüklüğündeki arsasının %50 hissesini, 312,5 mn TL+KDV nakit bedelle Türk Hava Yolları Havaalanı Gayrimenkul Yatırım ve İşletme A.Ş.’ne satmak üzere protokol imzaladığını duyurdu. Söz konusu protokol çerçevesinde, Şirketin arsalar üzerinde Türk Hava Yolları Havaalanı Gayrimenkul Yatırım ve İşletme A.Ş. ile birlikte, etaplar halinde geliştireceği projelerden elde edilecek “net kazanç”, %50’si Emlak Konut’a, %50’si Türk Hava Yolları Havaalanı Gayrimenkul Yatırım ve İşletme A.Ş.’ne ait olmak üzere paylaşılacağı belirtildi. Yorum: Söz konusu arsa Emlak Konut GYO portföyünde 2017 Aralık ayı itibariyle ekspertiz değeri 445 mn TL olup, toplam gayrimenkul portföyünün %2’sini oluşturmaktadır. Yapılan satışın, Emlak Konut GYO’nun 2018 ilk çeyrek itibariyle 896 mn TL civarında olan net borç pozisyonuna iyileşme getireceğini düşünüyoruz.

OYAK YATIRIM – THY Hisse Yorum – 29.05.2018

EKGYO/THYAO: THY’nin %100 iştiraki THY Gayrimenkul Geliştime, Emlak Konut’un Dursunbey’deki 3,6 milyon metrekare arsasının %50 hissesini 312,5 milyon TL+ KDV nakit bedelle satın almak için protokol imzaladı. Basında çıkan haberlere göre arsa üzerinde 10-15 bin konut yapılacak ve net kazanç şirketler arasında eşit paylaşılacak. 2013 yılında 325 milyon TL’ya alınan arsanın son ekspertiz değeri 445 milyon TL seviyesindeydi. Hem ekspertiz değerinin üzerinde olan satış fiyatı, hem de şirkete nakit girecek olması sebebi ile haberin EKGYO için olumlu olduğunu düşünüyoruz. THY içinse hafif olumsuz olarak değerlendiriyoruz.

 

THY’den Yeni Hat Duyurusu – 28.05.2018

KAP: Ortaklığımız Yönetim Kurulu’nca, pazar koşullarına bağlı olarak Finlandiya’nın Rovaniemi şehrine tarifeli sefer başlatılmasına karar verilmiştir.

THY Teknik ile Havelsan, ortak girişim şirketi kurmak için Rekabet Kurumu’na başvurdu – 28.05.2018

Rekabet kurumuna yapılan başvuruların listesinde konu ile ilgili şu açıklamalar yer aldı:

Uçak ve uçak komponentlerine yönelik bakım, onarım ve modifikasyon hizmetleri gerçekleştiren THY Teknik ile komuta kontrol ve savaş sistemleri, eğitim ve simülasyon teknolojileri, yönetim bilgi sistemleri, ülke ve siber güvenlik çözümleri hizmetlerini gerçekleştiren HAVELSAN Ortak Girişim Şirketi hissedarlarının sahip olduğu/işlettiği ve/veya bağlı kuruluşlarının sahip olduğu/işlettiği uçaklar da dahil olmak üzere her türlü kara, deniz, raylı sistemler ve hava platformlarında kabin içi eğlence ve internet hizmeti sağlayıcı sistemleri ve sivil havacılık alanında diğer yazılım sistemlerinin yedek parça da dahil olmak üzere alt sistemlerinin tasarımı, üretimi, tamiri, bakımı, pazarlaması, satışı ve satış sonrası hizmetlerinin ve yukarıda belirtilen konularda tarafların mutabık kalacağı sair sistemlerin tasarımı, üretimi, tamiri, bakımı, pazarlaması, satışı ve satış sonrası hizmetlerini vermek üzere, birlikte bir ortak girişim şirketi kurmak istemektedir.

 

İŞ YATIRIM – THY Hisse Haber Yorum – 22.05.2018

Kapanış (TL) : 16.9 – Hedef Fiyat (TL) : 19.98 – Piyasa Deg.(TL) : 23322 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 276.35 THYAO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 18.24

3. havalimanın açılmasıyla artan rekabet bilet fiyatlarını düşürecek. THY Genel Müdür Bilal Ekşi İstanbul’da 3. Havalimanın açılmasıyla rekabetin artması sonucu bilet fiyatlarının düşeceğini belirtti. Halihazırda bilet fiyatları zayıf TL ve petrol fiyatlarındaki artış nedeniyle arttı.

VAKIF YATIRIM – THY Hisse Yorum – 22.05.2018

Türk Hava Yolları (THYAO): Yeni Şafak gazetesinde yer alan bir habere göre, THY Genel Müdürü Bilal Ekşi, petrol fiyatları ve dolar kurunda yaşanan yükselişin bilet fiyatlarını etkilediğini, ancak Yeni Havalimanı ile rekabetin artacağını ve bilet fiyatlarını düşüreceğini belirtti.

 

VAKIF YATIRIM – THY Hisse Yorum – 18.05.2018

THY’den Rekor Alım Gelecek…

(=) Türk Hava Yolları (THYAO): Sabah gazetesinde yer alan bir habere göre, Türk Hava Yolları, İstanbul Yeni Havalimanı’nın açılmasına paralel olarak büyüteceği filosuyla beraber istihdam edeceği çalışan sayısını da artıracak. Her yıl 500 pilot alan Şirket, gelecek yıl rekor düzeyde 900 pilotu kokpitlerine dahil edecek olup, rekor düzeyde de kabin görevlisi alımı gerçekleştirecek

 

İŞ YATIRIM – THY Hisse Analiz 1Ç18 – 10.05.2018

Kapanış (TL) : 16.5 – Hedef Fiyat (TL) : 19.98 – Piyasa Deg.(TL) : 22770 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 287.82 THYAO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 21.11

Beklentiler dahilinde güçlü 1Ç18 faaliyet sonuçları
THY 1Ç18’de bizim beklentimiz olan 293 milyon TL net zarar rakamına yakın ancak piyasa beklentisi olan 533 milyon TL net zarar beklentisinin altında 314 milyon TL net zarar rakamı açıkladı. Şirket 1Ç17’de 1.4 milyar TL net zarar açıklamıştı. Net zarardaki düşüş faaliyet karındaki iyileşmeye ve kur farkı giderlerindeki düşüş kaynaklıdır. Satış gelirleri 1Ç18’de bizim beklentimizle uyumlu ancak piyasanın 10.1 milyar TL tahmininin biraz üzerinde yıllık bazda %44 artışla 10.5 milyar TL olarak gerçekleşti. FAVÖK rakamı ise genel anlamda beklentilerle uyumlu 1Ç17’deki 0.15 milyar TL’nin oldukça üzerinde 1Ç18’de 1.04 milyar TL olarak gerçekleşti.
Yorum: THY’nin güçlü 1Ç18 sonuçları genel anlamda beklentiler dahilinde olduğunda sınırlı olumlu piyasa tepkisi bekliyoruz.

VAKIF YATIRIM – THY Hisse Analiz 1Ç18 – 10.05.2018

(+) Türk Hava Yolları (THYAO): Şirketin 1Ç18’de net zararı piyasa ortalama beklentisinin %41 altında, yıllık bazda %78 düşüşle 314 mn TL oldu. Net zararın hem geçen yıla göre hem de piyasa ortalama beklentisine göre düşmesinde, güçlü ciro ve operasyonel kârlılığın yanı sıra operasyonel olmayan giderlerde yaşanan düşüş etkili oldu. 1Ç18’de net satış gelirleri piyasa ortalama beklentisinin %4,7 üzerinde, yıllık bazda %44 artarak 10,5 mlr TL’ye yükseldi.

Güçlü ciro büyümesinin yansı sıra, brüt kâr marjında yıllık bazda kaydedilen 9,6 puanlık artış ve faaliyet giderlerinin net satışlara oranında yaşanan yıllık 1,5 puanlık düşüş, operasyonel kârlılıkta iyileşmeyi destekledi. Böylece 1Ç18’de FAVÖK’ü piyasa ortalama beklentisinin %4,5 üzerinde 1,04 mlr TL oldu (1Ç17: 149 mn TL).

Operasyonel olmayan tarafta ise, 1Ç17’de 915 mn TL seviyesinde gerçekleşen net gider 1Ç18’de 398 mn TL’ye geriledi. Yorum: Her ne kadar hisse BIST100 endeksine göre son 3 aylık dönemde %10 pozitif ayrışmış olsa da, sonuçların hisse performansına “olumlu” yansımasını bekliyoruz.

AK YATIRIM – THY Hisse Analiz 1Ç18 – 10.05.2018

Türk Hava Yolları 1Ç18’de beklentilerden daha iyi bir performansla 314 milyon TL net zarar açıkladı – piyasa ortalama tahmini 533 milyon TL zarar ve Ak Yatırım beklentisi 229 milyon TL zarar yönündeydi. Gerçekleşme 1Ç17’deki 1,421 milyon TL’lik zarara göre yıllık bazda belirgin bir iyileşmeye işaret etmektedir. THY beklenildiği gibi 2018’e oldukça kuvvetli bir başlangıç yapmıştır.

Şirketin satış gelirleri yıllık %44 artışla 10,5 milyar TL seviyesine ulaşmış ve tahminleri aşmıştır (piyasa ortalama tahmini: 10,05 milyar TL, AK: 10,38 milyar TL). FAVÖK ise yıllık 7 kat artarak 1,037 milyon TL’ye ulaşarak yine beklentileri aşmıştır (piyasa ortalama tahmini: 992 milyon TL, AK: 976 milyon TL). %9,8’lik FAVÖK marjı beklentilere paralel seyretmiştir (piyasa ortalama tahmini: %9,9, AK: %9,4), bununla birlikte bu rakam THY’nin tarihi yüksek 1Ç gerçekleşmesi olarak da ön plana çıkmaktadır. Şirketin net sonucunda alışılageldik şekilde büyük etki yaratan net finansal giderler ise 1Ç17’ye göre yarı yarıya azalarak 1Ç18’de 634 milyon TL olarak gerçekleşmiş ve zarar rakamında yıllık bazda görülen gerilemeye büyük katkı sağlamıştır.

Yorum: THY’nin 1Ç18 performansına piyasada olumlu bir reaksiyon öngörüyoruz. Şirket için geleceğe dönük öngörüler de kuvvetli seyretmeye devam etmektedir: IATA (International Air Transport Association) tarafından global havayolu şirketlerinin yöneticileri arasında yapılan son ankette, Nisan sonu itibariyle katılımcıların sırasıyla %77’si ve %68’i önümüzdeki 12 ayda yolcu talebi ve birim gelirlerde artış beklediklerini ifade etmişlerdir – özellikle gelir artışı beklentisi 2010 ortalarından beri söz konusu ankette ortaya çıkan en yüksek oran olarak göze çarpmaktadır.

Finansal performans açısından takip edilmesi gereken konu ise jet yakıtı fiyatlarında devam eden yukarı yönlü trenddir (2017’deki %29 artıştan sonra 2018 yılbaşından bugüne %30 artış). Şirket hisseleri son 1 ayda BİST-100’ün %7 altında, MSCI Avrupa Havayolları endeksinin ise %17 altında (Euro bazında) performans göstermiştir. 12 aylık vadede ise THY hisseleri her iki endeksin de sırasıyla %135 ve %62 üzerinde getiri sağlamış durumdadır. THY için mevcut durumda 20,40 TL’lik 12 aylık hedef fiyat ile “Endeksin Üzerinde” getiri beklentimiz bulunmaktadır.

 

TACİRLER YATIRIM – THY Hisse Analiz 1Ç18 – 10.05.2018

Türk Hava Yollari – 1Ç18 sonuçlarını 314.0 milyon TL zarar ile açıkladı. Açıklanan zarar rakamı 533 milyon TL olan piyasa zarar beklentisinin altındadır. Şirket geçen yılın aynı döneminde 1,421 milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 10,532 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %44 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 10,063 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirket, 1Ç18’de 1,037 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %596 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 992 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 781 baz puan artarak %9.8 oldu.

DENİZ YATIRIM – THY Hisse Analiz 1Ç18 – 10.05.2018

THY’nin 1Ç18 sonuçları güçlü ciro sayesinde piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşti Yolcu sayısındaki %29’luk artış, birim gelirlerdeki iyileşme, TL’nin değer kaybı ve kargo hacimlerindeki büyümeye bağlı olarak THY’nin cirosu geçtiğimiz yıla göre 1Ç18’de %44 yükselerek 10.5 mlr TL’ye ulaştı. Bu bizim ve piyasa beklentisinin yurt dışı birim yolcu gelirlerindeki daha güçlü iyileşme sayesinde üzerinde geldi. Operasyonel marjlar piyasa öngörüsü ile paralel gelirken, daha güçlü ciro sayesinde 1,037 mln TL olan FAVÖK (yıllık +%596), konsensus tahminini %5 aştı.

Bizim öngörümüze göre ise daha yüksek birim maliyetler nedeniyle bir miktar altında kaldı. 314 mln TL olan 1Ç18 net zarar rakamı ise 533 mln TL net zarar olan piyasa tahminine göre daha düşük geldi. Sonuçların hisse üzerinde olumlu etki yapmasını bekliyoruz. THY için AL tavsiyemizi 20.00 TL/hisse hedef fiyatımız ile koruyoruz.

OYAK YATIRIM – THY Hisse Analiz 1Ç18 – 10.05.2018

THY’nın dün akşam açıklanan 1Ç18 finansallarında ciro, FAVÖK, net zarar sırasıyla TL10.5 milyar, TL1037mn ve TL314mn olarak gerçekleşmiştir. Ciro ve FAVÖK piyasa beklentisinin sırasıyla %5 ve %4 üzerindedir. Net zarar ise TL314mn’la beklenen TL533mn’luk zararın altındadır. Zayıf baz etkisiyle güçlü yolcu büyümesi kaydeden şirket, yolcu verimindeki olumlu tablodan ve zayıf TL’den de katkı sağlamıştır. Tek seferlik giderler içeren ve hayal kırıklığı yaratan 4Ç17 sonuçlarına göre yakıt dışı giderlerdeki artışta gerileme söz konusudur. Operasyonel olarak beklentinin hafif üzerinde olan rakamların hisse performansına olumlu etki yapması muhtemeldir. Hisse için Endeks Üzeri Getiri tavsiyemizi koruyor ve hedef fiyatımızı TL17.00’den TL19.00’ a revize ediyoruz.

ŞEKER YATIRIM – THY Hisse Analiz 1Ç18 – 10.05.2018

Türk Hava Yolları (THYAO) 1Ç18’de, beklentilerin altında gerçekleşmiş olan kur farkı giderleri ve 131mn TL ertelenmiş vergi gelirleri ile 533mn TL olan piyasa net zarar beklentisinin ve 463mn TL olan tahminimizden daha iyi olarak 314mn TL net zarar açıklamıştır. Şirket’in satış gelirleri TL bazında yıllık %44.1 artarak piyasa ortalama beklentisi olan 10,063mn TL ve tahminimiz 10.546mn TL’ye benzer bir seviye olan 10,532mn TL’ye ulaşmıştır. FAVÖK’ü de piyasa ortalama beklentisi olan 992mn TL (Seker Yatirim T.: 933mn TL) paralelinde, hesaplamalarımıza göre 1,037mn TL olarak gerçekleş- miştir.

THY’nin 1Ç18’de toplam yolcu sayısı yıllık %28.5 artış göstermiş, bunun yanında yolcu birim gelirlerinde de yıllık %10.7 artış gerçekleşmiştir. Şirket’in yolcu doluluk oranında 1Ç18’de yıllık 6.5 y.p. artış sağlanmış, ÜYK’si da yıllık %19.0 yükselmiştir. Bunların yanında birim giderleri de özellikle yakıt fiyatlarındaki yükseliş ile yıllık %10.1 artmıştır. Böylelikle, FAVKÖK marjı yıllık 7.6 y.p. artış göstererek hesaplamalarımıza göre %15.3’e ulaşmıştır. Şirket, bu dönemde yıllık 2.8x büyüme ile US$422mn FAVKÖK elde etmiştir. THY’nin 1Ç18’de sergilemiş olduğu kuvvetli operasyonel performansı ve beklentilerin altında net zarar açıklamış olması pay performansını olumlu etkileyebilecektir.