Ana sayfa Raporlar Hisse Yorumları Emlak Konut G...

Emlak Konut GYO EKGYO Hisse Analiz ve Yorumları

PAYLAŞ

emlak-konut-ekgyo-hisse-yorumlariAracı kurum ve uzmanların Emlak Konut GYO EKGYO hisse senedi ile ilgili tüm güncel hisse analiz, haber ve yorumları aşağıda sıralı halde bulabilirsiniz. Bu sayfadan hisse ile ilgili çıkmış tüm şirket haberi, rapor ve teknik analizleri takip edebilirsiniz.

İŞ YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz, Önemli Notlar – 17.08.2017

Kapanış (TL) : 2.94 – Hedef Fiyat (TL) : 3.61 – Piyasa Deg.(TL) : 11172 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 40.85 EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 22.85 Analist: [email protected]
Riva ihalesinin kazananı sözleşmeyi imzalamadı, ihale en iyi ikinci teklifin oldu

Beykoz İstanbul’daki Riva Projesinin kazananı sözleşmeyi belirlenen son tarihte imzalamadı ve proje ikinci en iyi teklifi veren şirkete ihale edildi. İkinci teklif sahibinin ihale teklif değeri 3,8 milyar TL düzeyindeydi ve şirketin payı 925 milyon TL (80 % Galatasaray SK,% 20 Emlak GYO’ya düşecek şekilde) olarak belirlendi. İlk ihale sonucunda şirketin gelir içindeki payı 1.1 milyar TL olarak belirlenmişti. Hafif olumsuz

DENİZ YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz, Önemli Notlar – 17.08.2017

Hazine’nin Çankaya arsaları üzerine proje geliştirilmesi ve Riva arazisinde kısmi gelir kaybı

Resmi Gazete’de Hazine’nin Çankaya/Ankara’da bulunan 14 adet arsasının Emlak Konut tarafından geliştirilmesine dair bir karar kyayımlandı. Birbirine yakın olduğunu düşündüğümüz bu arsaların toplamı yaklaşık 88 bin m2 ediyor. Değerli olduğunu düşündüğümüz bu arsaların m2 fiyatını 4 bin TL’den varsayarak toplam arsa bedelinin 350 mln TL olabileceğini hesap ediyoruz. Emlak Konut’un bu büyüklükteki bir alandan %30 kar paylaşımı ile yaklaşık olarak 100 mln TL kadar bir gelir yaratabileceğini düşünüyoruz. Bu da şirketin mevcut proje büyüklüğünün %1’ine denk gelmektedir.

Bu haberin yanısıra Galatasaray’ın Riva arazisine en yüksek teklifi veren şirketin nihai imzayı atmadığını ve bu nedenle projenin ihalede en iyi teklifi veren ikinci şirkete ihale edilmesine karar verildiği açıklandı. Önceki teklifte Galatasaray ve Emlak Konut toplamda 1,178 mln TL gelir sağlayacaklardı. İkinci teklifte bu rakam 952 mln TL’ye geriliyor. Bu da Emlak Konut için 45 mln TL kadar daha az bir gelir anlamına geliyor.

Biri olumlu bir kısmen olumsuz bu iki haberin nette hisse fiyatı üzerinde kısmi bir olumlu etki yapabileceğini düşünüyoruz.

 

İŞ YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz, Önemli Notlar – 11.08.2017

Emlak GYO, 2017 İlk yarı yıl sonuçları ile ilgili bir telekonferans düzenledi. (EMLAK, AL,  TP: 3.61, Yükselme Potansiyeli:% 17)

• İlk altı ayda yapılan ön satışlar hedeflenen 3965 adetten daha düşük 3556 olarak gerçekleşti. 2Ç17’de satılan birim sayısı sadece 723 ünite olup, 2Ç17 hedefinin önemli ölçüde altında kaldı. Ancak, şirket İlk altı ayda elde ettiği 3.9 milyar TL satış getirisiyle aynı period için beklenen 3.2 milyar TL’lik ciro hedefini aşmış durumda. Toplamda 1H adet bazında hedefin % 10 altında kalırken, satış geliri hedefi önemli ölçüde aştı.

• İkinci çeyrek ön satış performansı kötü seyretti ancak kampanyalar ilk çeyrekte talebin yoğunlaşmasına yol açtığı için bu aslında çok da beklenmedik bir durum değil. Yönetim haziran ayından sonra talebin arttığını şu ana kadar olan satış aktivitesinin ikinci çeyrekten daha iyi göründüğünü ifade etti. Her ne kadar ikinci çeyrekteki adet bazda düşüş hoş karşılanmayacaksa da şirketin 2017 hedeflerini tutturacağını öngörüyoruz.

• Emlak, 2017 hedeflerine ulaşma konusunda kendinden emin gözüküyor. Yönetim Eylül ve sonrasındaki talebin artacağını ve 9900 adet bazlı satış hedefi ile 8 milyar TL satış gelirine ulaşılmasını bekliyor.

• Yönetim 2017 için 1,8 milyar TL net kar öngörüyor. Bizde net karın 2Y17’de artan teslimatlarla hedeflenene ulaşacağını görüyoruz.

• Emlak GYO yönetimi ayrıca, 2017 yılında temettü dağıtılmamasının bir defalık bir olay olduğunu ve şirketin 2017 yılı ve sonrası kar rakamlarının %40’ını temettü olarak dağıtmayı hedeflediğini bildirdi. Olumlu

• TOKİ’den yapılan arsa alımları bu yılın sonuna kadar TL 4 milyar dolara ulaşacak ve bu arsaların büyük bir kısmı çok kısa sürede ihaleye çıkmaya hazır olacak. Borçlanmada hafif bir artış olabilir. Şirket, mevcut borcu olan 1.3 milyar TL’nin, 2 yıllık ödemesiz ve 4 yıl vadeli olması nedeniyle, 2018 yılında önemli bir borç yükü olmayacak.

• Şirketin bilanço dışı kalemlerde sınıfladığı piyasadan 5.5-6 milyar TL alacağı var ve 2018 yılında bunun 1.5 milyar TL’sinin tahsil edilmesini öngörüyor.

• Eylül ayında planlanan Küçükçekmece, İstinye, Yedikule ve diğer iki ihale büyük ilgi çekiyor. 2017 yılının ilk yarısında tamamlanan projeler için ihale çarpanı 2.2x olarak kaydedildi ve bu rakam, tarihsel ortalamanın 2.01x üstüne çıktı. Çarpanlar Eylül ayında ihaleler için yakından izlenecek.

• Yönetim, gelecek yıl için 8-9 milyar TL’lik bir gelir hedefi beklediklerini ifade etti. Bu rakam 2017 hedefi olan 8 milyar TL’nin çok üstünde değil.

• Emlak yeni kampanya yapılsa dahi şirketin ekstra bir finansal yükün altına girmeyeceğini belirtti. Olumlu

Genel olarak karlılığın güçlü kaldığı ancak 2Ç’de satılan birim sayısının bir miktar olumsuz algılanabileceğini öngörüyoruz. Tok’den arsa alımları bu sene sonuna kadar büyük ölçüde tamamlanacağı için naktit akışının önümüzdeki iki yıl daha rahat olmasını bekliyoruz. Emlak, üç yıllık ortalaması % 33’e kıyasla NAD’ına göre % 41 oranında ıskontoyla işlem görüyor.

İŞ YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 2Ç17 – 10.08.2017

Kapanış (TL) : 3.1 – Hedef Fiyat (TL) : 3.61 – Piyasa Deg.(TL) : 11780 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 38.81 EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 16.51 Analist: [email protected]

Emlak konut 2. Çeyrek net karını TL306mn olarak açıkladı ve 237mn TL olan piyasa beklentisinin 29% oranında üzerinde çıkarken, geçen yıla kıyasla 33% oranında bir düşüş yaşadı. Geçen yılın aynı döneminde kaydedilen 631mn TL’ye kıyasla 1H17’de 624mn TL kümülatif kar gerçekleşmiş durumda.

Bu çeyrekte teslimatın düşük olması nedeniyle net satışlar 569 TL beklentisinin biraz altında, 533 milyon TL olarak gerçekleşti. Ayrıca, piyasa beklentisine paralel olarak, FAVÖK 297mn TL olarak gerçekleşti ve 1Ç17’de % 48 seviyesinde gerçekleşen FAVÖK marjı% 56’ya yükseldi. Yılın son çeyreğinde teslimatlar büyük olasılıkla yoğunlaşacak ve yönetim 2017’de 1.8 milyar TL net kazanç hedeflediğinden yeniden değerleme kazançları da genel kazançlarını destekleyecektir.

Kampanya finansmanı ve TOKI ye yapılan ödemeler son birkaç çeyrek boyunca finansman giderlerini artırmaktadır. Ancak çeyrek bazında net finansal giderler, 1Ç17’de kaydedilen tutarın yaklaşık yarısı olan 69milyon TL’ye gerilemiştir. Yine de, kümülatif net finansal giderler, 2016 yılının aynı döneminde gerçekleşen 191milyon liraya kıyasla,31mn TL kazanç elde etti.

AL önerimizi, 12m hisse başına 3.6 TL hedef fiyat ile sürdürüyoruz. Bu da % 17’lik bir yükselme potansiyel anlamına geliyor. Emlak Konut, mevcut piyasa değerinde, NAD’a göre % 37 ıskonto ile işlem görmekte ve bu oran geçmişteki %25’lik NAD ıskonto oranından daha yüksek. Şirket yönetimi yarın bir telekonferans düzenleyecek ve sonuçlarla ilgili görüşlerini paylaşacak.

AK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 2Ç17 – 10.08.2017

Emlak GYO 2Ç17’de 306 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar bizim beklentimiz olan 200 milyon TL ve piyasa ortalama net kar beklentisi olan 237 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Bizim beklentimizin üzerinde gelen net kar rakamının sebebi TOKİ’den alınan arsalar karşılığı oluşan borcun tahakkuk ettirilen faiz giderinin 2Ç17’de (24.5 milyon TL) 1Ç17’ye kıyasla (110.6 milyon TL) daha düşük gelmesinden kaynaklanmaktadır. Ciro 2Ç17’de 533 milyon TL olurken (piyasa ortalama tahmini 569 milyon TL ve bizim beklentimiz 500 milyon TL), Emlak GYO 2Ç17’de Maslak-1453, Sarphan Finanspark ve Evvel-İstanbul projelerinin teslimatlarını gerçekleştirdi. Emlak GYO, 2Ç17’de 297 milyon TL FAVÖK açıkladı (piyasa ortalama tahmini 293 milyon TL ve bizim beklentimiz 250 milyon TL). Beklentilerin üzerinde gelen net kar sonucu, 2Ç17 sonuçlarının hisse üzerinde bugün hafif olumlu etki yaratmasını bekliyoruz.

TACİRLER YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 2Ç17 – 10.08.2017

Emlak Konut GYO – İkinci çeyrekte 306 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 237 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %33 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %4 azaldı. Net satışlar 533 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %53 geriledi. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 569 milyon TL’nin altında gerçekleşti. Şirket, 2Ç17’de 297 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %28 azalış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 293 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 1.938 baz puan artarak %55,7 oldu. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %75 azalarak 467 milyon TL olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 9.359 milyon TL (2Ç16: -4.934 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %263,3 (2Ç16: -%189,0) olarak kaydedildi.

ZİRAAT YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 2Ç17 – 10.08.2017

Emlak Konut GYO (EKGYO, Öneri “AL”, Sınırlı Pozitif): Emlak Konut GYO’nun 2Ç2016’daki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %33 oranında azalarak 306,1mn TL’ye gerilemiş ancak hem piyasa beklentisi olan 237mn TL’nin, hem de bizim beklentimiz olan 215mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Satış gelirleri beklentimizin altında kalmasına karşın, tahminimizdeki sapmada esas faaliyetlerden diğer gelirlerin beklentimizin üzerinde gelmesi önemli bir etken olmuştur. Şirket’in brüt karı ise bir önceki yılın aynı dönemine göre %24 oranında gerileyerek 2Ç2017’de 347,6mn TL olmuştur. Diğer yandan, ikinci çeyrek karı ile birlikte Şirket’in 2017 yılının ilk yarısındaki net dönem karı ise bir önceki yılın aynı dönemine göre ufak çaplı bir düşüşle 625,8mn TL olmuştur.

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 2Ç17 – 10.08.2017

EKGYO: Emlak Konut 2. çeyrekte 306mn TL net kar açıkladı. Açıklanan kar piyasa beklentisi olan 237mn TL’nin üzerinde. Gelirler %53 daralmayla 533mn TL oldu. FAVÖK’teki daralma gelir daralmasına göre %28 ile daha düşük seviyede kaldı. Emlak Konut’un net borcu 1,46milyar TL’den 2,8milyar TL’ye yükseldi. Ön satışların 2. çeyrekte düşük seyretmesi ve TOKI’ye yapılan geri ödemelerin borcun artmasında etkili olduğu söylenebilir. Hisse başına net aktif değer 5,14TL seviyesinde sabit kaldı. Hisse net aktif değerine göre %40 ıskontolu işlem görmektedir.

HALK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 2Ç17 – 10.08.2017

Emlak Konut GYO (EKGYO, Sınırlı Negatif): Emlak Konut GYO, yılın ikinci çeyreğinde hem ortalama piyasa beklentisi olan 236,5 mn TL’nin hem de bizim beklentimiz olan 242,3 mn TL’nin üzerinde ancak yıllık bazda %32,6 düşüşle 306,1 mn TL net kar açıkladı. Cironun beklentilerimizin altında kalmasına karşın, ASKGP yöntemi ile projelendirilen arsaların maliyetlerinde oluşan düşüşün beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmesi net kardaki sapmamızın ana nedeni oldu. Ayrıca, 2Ç16’da 14,9 mn TL seviyesinde gerçekleşen net finansman gelirinin yılın ikinci çeyreğinde 69 mn TL’lik net finansman giderine dönüşmesi net kar üzerinde baskılayıcı oldu. Net finansman giderlerindeki artışta, Şirketin Toplu Konut İdaresi’nden aldığı arsalar karşılığında oluşan borcu nedeniyle bu döneme tahakkuk ettirilen faiz gideri ve borç kapatma faiz iskontosu nedeniyle oluşan giderlerden kaynaklandı. Net kar her ne kadar beklentilerin üzerinde gerçekleşse de, satış iadeleri kalemindeki 83,3 mn TL’lik dikkat çekici artış nedeniyle ikinci çeyrek sonuçlarının “sınırlı negatif” yorumlanabileceğini düşünüyoruz.

 

DENİZ YATIRIM – EKGYO Hisse Teknik Analiz – 26.07.2017

Emlak Konut Antalya Muratpaşa Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İhalesini gerçekleştirdi Emlak GYO’nun dün yapılan Antalya/Muratpaşa arazisi gelir paylaşımı ihalesinin ikinci oturumunda Mesa, toplam satış geliri olarak 1.060 mln TL, Emlak GYO payı olarak 302.1 mln TL’lik en yüksek teklifi verdi. İhalede ortaya çıkan 1.59’luk çarpan, geçen senenin ortalaması olan 2.08’in altında kaldı. Bu proje’nin Emlak GYO’nun net aktif değerine yaklaşık %1.5 kadar katkıda bulunacağını hesaplıyoruz. Haberi Emlak Konut için nötr olarak nitelendiriyoruz.

TACİRLER YATIRIM – EKGYO Hisse Teknik Analiz – 24.07.2017

Orta vadeli yükseliş trendinde olan Emlak G.M.Y.O. hisseleri, geçtiğimiz hafta içinde en yüksek 3.24 seviyesini test etti ve haftayı 3.21 seviyesinden kapattı. Senette 3.07 seviyesini hedef olarak belirlerken, stop-loss seviyesini ise 3.29 olarak görüyoruz.

Hissede beklenen yön :Aşağı

DurumTrend
RSIAşırı alımGüçleniyor
StochasticAşırı alımZayıflıyor
MACDYukarı
Williams’ RAşırı alımGüçleniyor
Parabolic SARAlım yönlüTrend dönüşü yok
Direnç seviyeleri3.29 / 3.38 / 3.51
Destek seviyeleri3.07 / 2.94 / 2.85

Halil Reçber – EKGYO Hisse Teknik Analizi – 24.07.2017

https://youtu.be/gDWDljNudow

HALK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber – 20.07.2017

Emlak Konut GYO (EKGYO, Nötr): Şirket, Evvel İstanbul projesinde yüklenici ile yapılan sözleşmeye ek protokol ile şirket payı toplam gelirinin 188,8 milyon TL’den 208 milyon TL’ye yükseltildiğini açıkladı.

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber – 19.07.2017

Emlak Konut İstinye arsa satışı karşılığı gelir paylaşımı işi kapsamında toplam 555 bağımsız bölüm için yapı ruhsatlarını aldı. Şirket 2015 yılında 1,9milyar TL gelir garantisi sağladığı bu projede artık ön satışlara başlayabilecektir.

 

ANADOLU YATIRIM – EKGYO Hisse Teknik Analiz – 18.07.2017

EKGYO_ Emlak Konut

Dünkü Teknik Bakış bültenimizde paylaştığımız EKGYO hissesinde  3,08 üzerine yerleşme yaşandı. 3,10 dürenci üzerinde 3,12-3,15 bandı yeni hedef olarak takip etmeye devam ediyoruz. Olası geri çekilmelerde 3,05 desteği altında 3,02 seviyesi öne çıkıyor.

Kapanış:3,10
Destekler:3,05-3,02-3,00
Dirençler:3,12-3,15-3,19

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz – 07.07.2017

Hedef Fiyat Düşürüyoruz

Emlak Konut’un 2. çeyrek ön satışları %30 düşüşle 1,010 ünite olarak gerçekleşti ve halka arzdan bu yana en zayıf çeyreklik veri oldu. Emlak Konut’un Merkez Ankara Projesi’nden satın aldığı 144 bağımsız üniteyi dışarıda bıraktığımızda 2. çeyrek rakamlarının daha da zayıf olduğu görülüyor. İlk çeyrekte sunulan teşviklere rağmen Şirket sene başında paylaştığı 9.900 adetlik hedeflerinin ilk yarı itibariyle %36’sına ulaşmış oldu. Diğer taraftan, ön satışlardan gelirler %61 artışla 1.48milyar TL oldu. Emlak Konut’un 714mn TL tutarında kendi stok alımını dışarıda bıraktığımızda ön satışlardan gelirler %17 düşüşe işaret etmektedir. İkinci çeyrek rakamlarının ciddi anlamda zayıf olduğunu ve hissenin endekse göre zayıf performansının devam edebileceğini düşünüyoruz. Hisse için hedef fiyatımızı 4TL’den olumsuz senaryo hedef fiyatımız olan 3,3TL’ye düşürüyoruz.

AK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz – 07.07.2017

Emlak GYO 2Ç17 ön satış verisini açıkladı. Buna göre Şirket 2Ç17’de toplam 1,010 konut sattı (1Ç17’de 2,546 konut satmıştı) ve 1Y17’de toplam 3,556 adet konut ön satışı gerçekleştirdi. 2Ç17’de devam eden 45 projesinden 1.48 milyar TL ön satış hasılatı elde etti (1Ç17’de 2.44 milyar TL ön satış hasılatı elde etti). 1Y17 itibariyle Emlak GYO hedefi olan 3,965 adet ile kıyaslandığında %10 gerisinde kaldı, ancak önümüzdeki çeyreklerde yeni başlayacak projelerle konut satışlarında özellikle 4. çeyrek itibariyle ivmelenmesini bekliyoruz. Belirtmek gerekirse Emlak GYO’nun 2017 sonu hedefi 9,900 konut ön satışı gerçekleştirmek (bizim beklentimiz 9,000 konut.

TACİRLER YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz – 07.07.2017

2. çeyrekte 1.487 milyon TL değerinde 1.010 adet (çeyreksel bazda – %60) bağımsız bölümün satışını gerçekleştirdi. Yılın ilk yarısı ele alındığında toplam 3.556 adet bölümün satıldığı (yıllık +%35) ve 3.922 milyon TL (yıllık +%130) gelir elde edildiği görülüyor. Bu dönemde satılan ünitelerin 157’si (toplamın %4,4’ü) yabancılara satıldı. Bu satışlar toplam satış gelirinin %3,3’ünü oluşturdu. Dünkü kapanış fiyatı baz alındığında, Emlak Konut %43 net aktif değer iskontosuyla işlem görmektedir. Geçtiğimiz bir yılda ortalama iskonto oranı %42’ydi.

 

 

İŞ YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 23.06.2017

Kapanış (TL) : 2.93 – Hedef Fiyat (TL) : 3.61 – Piyasa Deg.(TL) : 11134 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 33.35 EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 23.27 Analist: [email protected]

EKGYO 2017 satış toplam gelir rakamının 15 milyar TL’ye ulaşmasını hedefliyor
EKGYO, toplam büyüklüğü 1,3 milyon m2 yi bulan 5 projesinin gelir paylaşımı modeline göre ihalesinin gerçekleştirilmesi sonucunda, bu projelerde yaklaşık 9 milyar TL hedeflenen satış toplam geliri rakamına ulaşmıştır. Şirket mevcut ihale planlamaları ve bunlara ilave gelebilecek yeni projelerle, yıl sonuna kadar gerçekleştirilecek ihaleler sonucunda, projelerden hedeflenen satış toplam gelir rakamının 15 milyar TL’ye ulaşmasını hedefliyor.

TACİRLER YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 23.06.2017

Emlak GYO 2017 yılında gelir paylaşımı projelerinden toplam 15 mlr TL gelir bekliyor. Emlak GYO’dan yapılan açıklamada beş arsanın daha ihaleyle satılmasının ardından 2017 yılının ilk yarısındaki toplam hasılat 9 mlr TL’ye ulaştı. Şirket yılın ikinci yarısında yapılması planlanan ihalelerle birlikte 2017 yılında toplam 15 mlr TL gelir elde etmeyi beklediğini açıkladı.

Yılın ikinci yarısında gerçekleşmesi beklenen en önemli iki ihale; Şişli/İstanbul’daki 455 mln TL değerinde çok iyi konumda bulunan bir arsa ile Küçükçekmece/İstanbul’da bulunan 968 mln TL değerinde toplu konut inşaatı için iyi lokasyonda bulunan projelerden oluşuyor. Emlak GYO yılın ilk yarısındaki 8.9 mlr TL satış yapılan projelerden 3.2 mlr TL’lik garantili gelir elde edecek. Bu hasılattan 2.3’lük çarpanla 1.8 mlr TL kar elde edecek. Buna göre şirketin gelir paylaşımlı projelerden elde etmesi beklenen net kar rakamı 2017’nin ilk yarısındaki ihalelerle birlikte 4 yada 5 yıl içerisinde %25 artışla 9.3 mlr TL’ye çıktı. Şirketin açıklamasına istinaden yılın ikinci yarısındaki ihalelerden ek 6 mlr TL gelir beklentisiyle hisse üzerinde olumlu bir etki görebiliriz.

AK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 23.06.2017

Emlak GYO, 2017 yılı için planlanan ihalelerle birlikte toplam 15 milyar TL satış geliri elde etmeyi hedefliyor. Şirket yılın ilk yarısında yapılan 5 ihalede yaklaşık 9 milyar TL satış gelirine ulaştı, dolayısıyla şirket yılın ikinci yarısında planlanan ihalelerden yaklaşık 6 milyar TL satış geliri elde etmeyi hedefliyor. Haberi Emlak GYO hisseleri için potansiyel olumlu olarak değerlendiriyoruz.

İŞ YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 22.06.2017

Kapanış (TL) : 2.93 – Hedef Fiyat (TL) : 3.61 – Piyasa Deg.(TL) : 11134 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 33.18 EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 23.27 Analist: [email protected]

Emlak GYO yakın zamnda tamamlanan Riva ve İzmir Konak ihalelerine konu olan arazilerin değerleme rakamlarını açıkladı. Bu değerlere göre ihalede çıkan çarpanlar bizim daha önce minimum değere göre hesapladığımız çarpanlarının oldukça üzerinde. Buna göre 2017 de gerçekleştirilen ihalelerin çarpan ortalaması 2.3x düzeyinde gerçekleşerek tarihi ortalamanın (2.1x) üzerinde gerçekleşti. Bununla birlikte bu üç ihaleden şirket payına kalan kısmın %20’si Emlak GYO’ya kalacak. Açıklanan değerleme rakamlarına göre yeniden hesaplanan çarpanların yüksek olması olumlu. Burada bir tek Zeytinburnu ihalesinin düşük çarpanı dikkat çekici. Olumlu.

AK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 22.06.2017

Emlak GYO dün İzmir Konak’ta bulunan arazisinin ikinci fazının ikinci ihalesini yaptı. İhaleyi Pekintaş Yapı ve Burakcan İnşaat konsorsiyumu kazandı ve araziye toplam 2,2 milyar TL verirken, Emlak GYO’nun payı 726 milyon TL olacak (402,5 milyon TL değerleme raporunun 1,8 katı). Belirtmek gerekirse Emlak GYO’nun tarihsel ihale çarpanı 2,12’dir. İhale sonucunun Emlak GYO’nun net aktif değerine katkısını yaklaşık %1 olarak hesaplıyoruz.

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 22.06.2017

Emlak Konut’un dün gerçekleştirdiği İzmir Konak 2. Etap arsa satışı karşılığı gelir paylaşımı ihalesinin ikinci oturumunda arsa payı olarak 726mn TL gelir garantisi sağladı. Arsa sahibi Tariş bu gelirin %20’si olan 145mn TL’yi Emlak Konut’la paylaşacak. Kazanan firma projeden toplam 2.2milyar TL gelir yaratmayı hedefliyor. İzmir Konak 2. Etap ihalesiyle birlikte Emlak Konut son iki haftada yaptığı 5 ihalede toplam 1,2milyar TL gelir garantisi sağlamış oldu.

DENİZ YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 22.06.2017

Emlak GYO İzmir’deki projenin ikinci etabının da ihalesini tamamladı. Emlak GYO, Tariş’e ait Konak/İzmir’de değerli bir lokasyonda bulunan arsanın ikinci etabının da ihalesini dün gerçekleştirdi. İhalenin toplam değeri 2,200 mln TL olarak açıklandı. Emlak GYO gelir paylaşım modeliyle hayata geçirilecek olan projede Tariş’in gelirinden %20 oranında pay alacak. Buna göre, Emlak GYO bu anlaşmadan 145 mln TL (Tariş: 581 mln TL) gelir elde edecek. Ancak, bu gelir paylaşımı işi Emlak GYO’nun toplam garantili gelirinin %1’ine denk gelmekte. Bu nedenle hisse üzerinde önemli bir etki beklemiyoruz.

 

İŞ YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 21.06.2017

Kapanış (TL) : 2.93 – Hedef Fiyat (TL) : 3.61 – Piyasa Deg.(TL) : 11134 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 32.98 EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 23.27 Analist: [email protected]

Emlak GYO İzmir Konak 1. Etap ihalesini sonuçlandırdı. Buna göre ihale değeri TL 1.6 milyar, Emlak GYO payı ise TL 586mn olarak belirlendi. Arazinin değerlemesi açıklanmamasına rağmen beklenen minimum miktar TL 286mn düzeyinde bulunmaktaydı. Buna göre bir çarpan hesapladığımız zaman 2.18x değerine ulaşıyoruz. Söz konusu çarpan şirketin tarihi ortalama çarpan değerinin biraz üzerinde yer almaktadır. Elde edilecek gelir şirketin NAD’ının %2.3’ünü oluşturmaktadır. Kısmen olumlu.

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 21.06.2017

Emlak Konut’un dün gerçekleştirdiği İzmir Konak 1. Etap arsa satışı karşılığı gelir paylaşımı ihalesinin ikinci oturumunda arsa payı olarak 585mn TL gelir garantisi sağladı. Arsa sahibi Tariş bu gelirin %20’si olan 117mn TL’yi Emlak Konut’la paylaşacak. Kazanan firma projeden toplam 1.67milyar TL gelir yaratmayı hedefliyor. İzmir Konak ihalesiyle birlikte Emlak Konut son iki haftada 4 ihalede toplam 1,05milyar TL gelir garantisi sağlamış oldu. Ayrıca, Emlak Konut yine Tariş’in sahip olduğu İzmir Konak 2. Etap gelir paylaşımı projesinin 2. oturumunu bugün 14:30’da gerçekleştirecek.

ZİRAAT YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 21.06.2017

Emlak Konut GYO (EKGYO, Öneri “AL”, Sınırlı Pozitif): Emlak Konut GYO, İzmir Konak 1.Etap İhalesi 2.Oturumu’nda Arsa Satışı Karşılığı Şirket Payı Toplam Geliri’nin 585,2mn TL olduğunu açıkladı. İhaleye Esas Tespit Edilen Asgari Bedel 268,3mn TL’idi. Böylece ihale çarpanı 2,18x oldu. En son açıklanan mali tablolarda tamamlanmış projelerde söz konusu çarpan 2,09x idi.

İŞ YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 19.06.2017

Kapanış (TL) : 2.92 – Hedef Fiyat (TL) : 3.61 – Piyasa Deg.(TL) : 11096 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 33.25 EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 23.69 Analist: [email protected]

Emlak GYO Tuzla İçmeler projesini TL 53.mn’ya şirket payı olmak üzere ihale etti. Arazinin şirketin kayıtlarındaki son değeri TL2.74mn düzeyinde bulunuyordu. Bu da 2.17x ihale çarpanına karşılık geliyor ki 2.1x olan tarihi çarpanın bir miktar üzerinde bir gerçekleşme. Tuzla İçmeler şirketin NAD’ının sadece %0.3’ünü oluşturuyor fakat ihale çarpanı son dönemlerde gördüğümüz ortalamanın altında oluşan çarpanlardan daha yüksek bir seviyede gerçekleşmiş durumda.

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 19.06.2017

Emlak Konut’un Cuma gerçekleştirdiği Tuzla İçmeler arsa satışı karşılığı gelir paylaşımı ihalesinin ikinci oturumunda 54mn TL gelir garantisi sağladı. Kazanan firma projeden toplam 185mn TL gelir yaratmayı hedefliyor. Tuzla ihalesiyle birlikte Emlak Konut geçen hafta 3 ihalede toplam 930mn TL gelir garantisi sağlamış oldu.

İŞ YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 16.06.2017

Kapanış (TL) : 2.95 – Hedef Fiyat (TL) : 3.61 – Piyasa Deg.(TL) : 11210 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 33.61
EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 22.44 Analist: [email protected]

Riva ihalesi sonuçlandı. Buna göre arazi TL3.1 milyarlık bir değere satılırken, Emlak’ın payı TL 1.18 milyar olarak gerçekleşti. Bu miktarda %80 Galatasaray, %20 Emlak GYO’nun payı bulunuyor. Emlak GYO’nun elde edeceği TL236mn’luk pay her ne kadar kendi NAD’ına göre düşük bir miktar olarak kalsa da ihaleye gösterilen ilgi ve ulaşılan rakam açısından olumlu olduğunu düşünüyoruz. Şirket arazi için bir değerleme rakamını finansallarında açıklamamıştı fakat Galatasaray ihaleden en az TL486mn beklediğini duyurmuştu. Bu miktara göre gerçekleşen değer 1.94x çarpana işaret ediyor. NAD’a katkısının sınırlı olması nedeniyle haberin de etkisinin sınırlı olacağını düşünüyoruz.

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 16.06.2017

EKGYO/GSRAY: Emlak Konut’un düzenlemiş olduğu Riva/Beykoz arsa satışı gelir paylaşımı ihalesine en yüksek teklif Emlak Konut ve Galatasaray Spor Klubü payı toplam geliri 1.18 milyar TL olarak gelmiştir. Emlak Konut’un payı bu tutarın %20’si, 236mn TL ve Galatasaray Spor Klubü’nün payı %80’i, 942mn TL olacaktır. Arsanın ekspertiz değeri 396mn TL üzerinden ihale çarpanı 2.97 olarak gerçekleşmiştir. En yüksek teklifi veren Fema İnşaat’ın projeden toplam gelir beklentisi 3.1 milyar TL.

 

İŞ YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 14.06.2017

Kapanış (TL) : 2.98 – Hedef Fiyat (TL) : 3.61 – Piyasa Deg.(TL) : 11324 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 33.11 EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 21.2 Analist: [email protected]

Emlak GYO İstanbul Zeytinburnu Bestelsiz ihalesinin ikinci oturumunu gerçekleştirdi. En yüksek teklife göre şirket payı TL 640mn olarak gerçekleşirken şirketin değerlenmiş değeri TL 419mn civarındadır. Buna göre ihale çarpanı 1.53x olarak gerçekleşerek tarihi ortalama olan 2.1x’in altında kaldı. Yönetim yeni ihalelerde çarpanın daha düşük gerçekleşmesinin beklendiğini daha önce belirtmişti. Düşük çarpanı piyasa sevemeyebilir, fakat kısa bir süre sonra yapılacak daha büyük ihaleler daha önemli bir gösterge niteliği taşıyor. Emlak GYO NAD’ına göre %43 oranında iskontolu işlem görmekte, şirketin tarihi ıskontosu da %20 düzeyinde bulunmakta.

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 14.06.2017

Emlak Konut dün gerçekleştirilen Zeytinburnu arsa satışı karşılığı gelir paylaşımı ihalesinin ikinci oturumunda 640mn TL gelir garantisi sağladı. İhaleyi kazanan firma arsa üzerinde yapılacak projeden 1,7milyar TL gelir yaratmayı planlamaktadır. İhale çarpanı 1,52x seviyesinde oluşurken bu rakam 2016 ve 2015’te oluşan 2,05x ve 2,3x çarpanlara göre düşük kaldı. Ayrıca, Emlak Konut bugün İzmir Konak 2. Etap arsa satışı karşılığı gelir paylaşımı ihalesinin ilk oturumunu bugün gerçekleştirecek. Hatırlanacağı üzere, İzmir Konak arsaları Tariş’in sahipliğinde olup Tariş ve Emlak Konut arsa satışı karşılığı gelir payını %80/20 oranlarında paylaşacaklardır.

AK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 14.06.2017

Emlak GYO Zeytinburnu arazisinin ikinci ihalesini dün gerçekleştirdi. Buna göre, Güney Gayrimenkul, Baş Yapı, Esta İnşaat ve Elit Vizyon Yapı konsorsiyumu ikinci ihaleyi 1.73 milyar TL vererek kazandı. Emlak GYO’nun payı toplam hasılatın %37’si olarak belirlendi, dolayısıyla Emlak GYO projeden 640,1 milyon TL minimum hasılat elde edecek. Arazinin ihaleye konu olan değeri 419 milyon TL dikkate alındığında, ihale çarpanını 1,53
hesaplıyoruz. Belirtmek gerekirse Emlak GYO’nun ortalama ihale çarpanı 2,12 idi.

 

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum – 12.06.2017

EKGYO/GSRAY: Emlak Konut mülkiyeti Galatasaray’a ait olan Riva’daki 1mn metrekarelik arsa üzerinde yapılması planlanan gelir paylaşımı ihalesinin ikinci oturumunu 15 Haziran’da gerçekleştirecektir. İkinci oturumda Galatasaray ve Emlak Konut’un arsa karşılığında ne kadar gelir taahhüdü alacakları belli olacaktır. Geliştirilecek projelerden elde edilecek gelirin % 80’i Galatasaray Spor Kulübü Derneği’ne, % 20’si Emlak Konut’a ait olmak üzere paylaşım yapılacaktır. Emlak Konut’un söz konusu arsalar üzerinde geliştireceği projelerdeki minimum Galatasaray Spor Kulübü Derneği payı 509mn TL
olacaktır.

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum – 02.06.2017

Emlak Konut çeşitli bankalardan 750mn TL tutarında 1 yıl anapara ödemesiz 4 yıl vadeli finansman sağladı. Kullanılan kredinin ilk yılında 3 ayda bir faiz ödemeli ve bir yıldan sonra 3 ayda bir anapara ve faiz ödemeli olacaktır. Emlak Konut’un sağlamış olduğu kaynağı 30 Mayıs tarihinde TOKI’den satın almış olduğu 1 milyar tutarında 7 adet arsanın finansmanında kullanacağını düşünüyoruz. Şirketin 1Ç17 itibarıyla 1.46mn TL olan net borcunun bu ek finansman ile daha da artmasını bekleriz.

DENİZ YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum – 02.06.2017

Emlak GYO yurt içindeki bankalardan 750 mln TL değerinde kredi anlaşması imzaladı. Buna göre, kredi 1 yılı ödemesiz olmak üzere 4 yıl vadeli ve çeyreksel ödemelerden oluşuyor. Yeni kredi yılın ikinci yarısında beklenen nakit akışı iyileşmesini bozabilir ve kısa vadede hisse için olumsuz olabilir. Şirketin yılın son çeyreği başta olmak üzere 2017’nin ikinci yarısında nakit pozisyonunda iyileşme sağlayacağı görüşümüzü koruyoruz.

AK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum – 02.06.2017

Emlak GYO çeşitli bankalardan toplam 750 milyon TL kredi kullandığını açıkladı. Kredinin 1 yılı anapara ödemesiz ve geri ödeme süresi 4 yıl olarak belirlendi. Haber Emlak GYO hisseleri için nötr etki yaratmasını bekliyoruz.

 

EKGYO’dan Borçlanma Açıklaması – 01.06.2017

Şirketimiz tarafından muhtelif bankalardan, aşağıdaki şartlarda, 750.000.000 TL kredi / finansman desteği kullanılmıştır ;

1 yıl anapara ödemesiz, geri ödeme süresi 4 yıl,  ilk yıl 3 ayda bir faiz / kar payı ödemeli, bir yıldan sonra 3 ayda bir anapara+faiz/kar payı ödemeli

AK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum – 31.05.2017

Emlak GYO TOKİ’den 7 adet arsanın (toplam 381 bin metrekare) satın alımı için protokol imzaladığını açıkladı. Arsalar için Emlak GYO TOKİ’ye 1 milyar TL para ödeyecek. Ayrıca, Emlak GYO daha önce TOKİ’den aldığı Bursa’daki araziyi (62 milyon TL) TOKİ’ye geri verecek. Dolayısıyla Emlak GYO toplamda 950 milyon TL ödeme yapacak ve bu ödemeyi iki taksit şeklinde (500 milyon 29/09/2017 ve 450 milyonluk kısmı 29/06/2018) yapacak. Haber Emlak GYO hisseleri için potansiyel olumlu olacağını düşünüyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum – 31.05.2017

Emlak Konut GYO (EKGYO, Öneri “AL”, Sınırlı Pozitif): Şirket ile T.C. Başbakanlık Toplu Konut İdaresi Başkanlığı arasında, toplam 7 adet 381.172,34 m² arsalar için 1.012.000.473,50 TL bedel üzerinden Şirket tarafından satın alınmasına yönelik 30.05.2017 tarihinde protokol imzalanmıştır.

TOKİ’den Arsa Alımı Hakkında Açıklama – 30.05.2017

Şirketimiz ile T.C. Başbakanlık  Toplu Konut İdaresi Başkanlığı arasında,

  • İstanbul ili Bakırköy ilçesi, Florya’da 81.328 m2 arsa için 422.905.600 TL bedel,
  • İstanbul ili, Başakşehir ilçesi, Kayabaşı’nda 20.396,7 m2 arsa  için 57.000.000 TL bedel,
  • İstanbul ili, Çekmeköy ilçesi, Taşdelen’de 187.750 m2 arsa için 247.830.000 TL bedel,
  • Samsun ili, Canik İlçesi, Yeni’de 3 adet toplam 51.697,64-m2 arsa için 94.264.873,50 TL bedel ve
  • Antalya ili, Muratpaşa İlçesi, Bahçelievler’de 40.000,00-m2 arsa için 190.000.000 TL bedel olmak üzere;

toplam 7 adet 381.172,34-m² arsalar için 1.012.000.473,50-TL bedel üzerinden Şirketimizce satın alınmasına yönelik 30.05.2017 tarihinde protokol imzalanmıştır.

Arsa alım bedelinin 500.000.000 TL si 29.09.2017 tarihinde,

Kalan 450.012.596,04 TL’sı 29.06.2018 tarihinde ödenecektir.

61.987.877,46 TL lik tutar TOKİ’den daha öncesinde alınmış olan Bursa ili, Osmangazi ilçesinde bulunan arsanın iade edilmesi ve  önceki işlemlere istinaden mashup edilecektir.

ZİRAAT YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz – 09.05.2017

Öneri : “AL” Hedef Hisse Fiyatı : 3,95TL

Emlak Konut GYO’nun 2017 yılının ilk çeyreğindeki net dönem karı 319,7mn TL olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı döneminde 176,8mn TL kar elde edilmişti. Piyasanın beklentisi Şirket’in 334mn TL kar elde edeceği yönündeyken iken, bizim beklentimiz 383mn TL idi. Tahminimizdeki sapmada, satış gelirlerinin beklentimizin üzerinde gelmesine karşın, finansman giderlerinin 135,7mn TL ile beklentimizi aşması etkili olmuştur.

Şirket’in artan teslimatlar (Maslak 1453 ve Sarphan Finanspark projelerindeki teslimatlar) sonrasında satış gelirleri 834,1mn TL’ye yükselmiş ve bir önceki yılın aynı dönemindeki 128,6mn TL’nin oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Brüt kar ise 448,9mn TL olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın ilk çeyreğinde brüt kar 111,7mn TL idi. Diğer taraftan, konut teşvikine yönelik atılana adımlar sonrasında finansman giderleri karlılığı baskılamıştır. Bu gerçekleşmeler sonrasında 1Ç2017’de net kar ve brüt kar oranı sırasıyla %38 ve %54 olmuştur. Geçen yılın aynı döneminde söz konusu oranlar sırasıyla %137 ve %87 idi.

Emlak Konut GYO’nun 2017 yılının ilk çeyreğindeki bağımsız bölüm satışları bir önceki yılın aynı dönemine göre %136 oranında artarak 2.833 adet olarak gerçekleşmiştir. Bu satışlardan 2,9 milyar TL nakit akışı sağlanmıştır. Emlak Konut’un 2017 ilk çeyrek konut satış hedefi 1.350 adet idi.

Emlak Konut GYO 8 Mayıs 2017 tarihi itibariyle, Net Aktif (Varlık) Değerine göre %44 iskonto ile işlem görmektedir. Şirket’in son bir yıllık iskonto ortalaması da %41’dir. Emlak Konut GYO’nun 2017 ilk çeyrek itibariyle düzeltilmiş net borcu 47mn TL olmuştur. Bir önceki çeyrekteki Şirket’in düzeltilmiş 878mn net nakit pozisyonu bulunmaktaydı.

Emlak Konut GYO için daha önceki “AL” önerimizi koruyor ve hedef hisse fiyatında güncellemede bulunmuyoruz.

Melih Kopuz, Işık FX Araştırma Uzmanı – İnşaat sektörü ve EKGYO Hisse Analizi – 09.05.2017

Yatırımcıların referandum öncesinde tedirginlikle baktıkları sektörlerin başında gelen, inşaat sektöründe toparlanma eğilimi devam ediyor. Referandumun tamamlanması ile birlikte sektörde yavaş yavaş kımıldanmalarda başlamış durumda. Geçtiğimiz ay açıklanan Mart ayına ilişkin konut satış istatistiklerin baktığımızda ise toparlanmayı destekler nitelikte olduğunu görüyoruz. TÜİK’in açıkladığı veriler doğrultusunda, Türkiye’de 2017 Mart ayındaki konut satışları bir önceki yılın aynı ayına göre yüzde 10 oranında artış göstermiş bulunuyor. Bu artış ile birlikte 2017 Mart ayında satılan konut sayısı 128.923’e yükseldi. Aylık olarak baktığımızda ise konut satış sayısı Şubat 2017 dönemine göre yüzde 27 arttığını gözlemliyoruz.

Emlak Konut GYO (EKGYO) : Güçlü Yukarı Ataklar Olası

Bilindiği üzere son dönemde gerçekleştirdikleri kampanyalarla gündeme gelen Emlak Konut GYO konut sayısı ile beraber dükkanların sayılarını da artırmayı planlıyor. Plan kapsamında, hasılat paylaşımı modelini kullanarak dükkanları açık artırma ihaleleri olmadan da satılabilecek hale getirmeye hazırlanılıyor. Ayrıca, 2017 ilk çeyrekte 2 milyar 878 milyon TL değerinde, 2833 adet bağımsız bölümle satış rekoru kırmayı başaran hisse için ay başında yapılan açıklama ile Kocaeli’de 2 dev ihale üzerine çalışma yapıldığını kamuoyuna duyurduğunu hatırlatalım.

Teknik olarak, hafif toparlanma eğilimine giren hissenin, yukarı fiyatlamasına devam edebilmesi için 2.93 bölgesinin üzerine çıkılması gerekiyor. Bu bölgenin üzerinde kalınması halinde olası yukarı ataklar daha güçlü gerçekleşebilir ve 3.00 direncini gündeme taşıyabilir. Olası geri çekilmelerde ise 2.80-2.78-2.65 destekleri takip edilebilir.

İŞ YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 1Ç17 – 02.05.2017

Kapanış (TL) : 2.95 – Hedef Fiyat (TL) : 3.61 – Piyasa Deg.(TL) : 11210 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 27.13 EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 22.44 Analist: [email protected]

Emlak GYO 1Ç17’de TL320mn solo net kar açıkladı. Açıklanan kar piyasa beklentisi olan TL311 mn ve bizim beklentimiz olan TL308mn’un hafif üzerinde. Şirket teslimatlardaki artışlar nedeniyle satışlarını geçen yılın aynı dönemine göre beş kattan fazla arttırmış durumda fakat geçtiğimiz dönemde başlayan kampanyaların finansman giderleri de kar zarar tablosunda görülmeye başlandı. Bununla beraber yönetimin sene başında belirlediği TL 1.8 milyarlık kar hedefi korunuyor. Emlak GYO, NAD’ına göre %41 iskontolu işlem görmekte, halka arzdan beri %20 tarihi ıskontoya göre bu rakam oldukça yüksek bir düzeyde seyretmeye devam ediyor. Sonuçların beklentilere yakın olması nedeniyle çok önemli bir piyasa tepkisi beklemiyoruz.

DENİZ YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 1Ç17 – 02.05.2017

Emlak Konut GYO 1Ç17 finansallarında 320 milyon ₺ net kar açıkladı. Şirketin karı bir önceki döneme göre %35 geçen yılın aynı dönemine göre ise %81 oranında artış gösterdi. 400 milyon ₺’lik FAVÖK bizim 408 milyon ₺’lik beklentimize paralel, 293 milyon ₺’lik piyasa beklentisinin ise üzerinde gerçekleşirken şirketin net karı 311 milyon ₺’lik piyasa beklentisi dahilinde kaldı. Açıklanan rakamların hisse fiyatı üzerine belirgin bir etkisi olmayacağı kanaatindeyiz. Bu dönemin bizce öne çıkan en önemli özelliği şirketi net nakit pozisyonundaki azalma oldu. Açıklanan net nakit pozisyonu 2.4 milyar ₺’den 1.9 milyar ₺’ye gerilerken TOKİ ve müteahhit hesaplarındaki düzeltmenin ardından Emlak Konut GYO’nun bir önceki çeyrekteki 878 milyon ₺’lik net nakit pozisyonunun 47 milyon ₺ net borca dönmüş olduğunu hesaplıyoruz.

Şirketin Nisan başında uygulamaya aldığı ve Haziran ortasına kadar devam edecek olan 1 Şubat 2017 öncesi konut alanların borçlarını erken ödemeleri durumundaki indirim kampanyasının yılın ikinci çeyreğinde nakit pozisyonuna kısmi bir olumlu yansıması olabileceğini düşünüyoruz. Emlak Konut GYO için AL olan önerimizi ve 3.80 ₺ olan hedef fiyatımızı koruyoruz. Şirketin nakit pozisyonundaki değişimin hisse fiyatına önemli ölçüde yansımış olduğunu düşünüyoruz, ki net aktif değer iskontosu da %50 seviyelerine ulaşmıştır. 1Ç17’de kampanya ile desteklenen güçlü satış rakamlarının ardından yılın geri kalan kısmında daha ılımlı bir seyir olabileceğini düşünüyoruz. Şirketin 9,900 adetli satış hedefine ve 8.0 milyar ₺’lik gelir rakamına ulaşılabileceğini düşünüyoruz.

HALK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 1Ç17 – 02.05.2017

Emlak Konut GYO (EKGYO, Pozitif): Emlak Konut GYO, 1Ç17’de 387 milyon TL’lik beklentimizin %17 altında, ortalama piyasa beklentisi olan 311 milyon TL’nin %3 üzerinde yıllık bazda %81 artışla 319,7 milyon TL net kar açıkladı (1Ç16’da 176,8 milyon TL net kar). Gelir paylaşımlı projelerden beklentimizin altında ciro tahakkuku yazılmış olması, net karın beklentimizin altında gerçekleşmesinde etkili oldu. Ayrıca, geçen yılın aynı döneminde elde ettiği 15,8 milyon TL’lik net finansman gelirinin aksine, bu çeyrekte 122,4 milyon TL net finansman gideri kaydedilmesi de net karın beklentimizin altında kalmasında etkili oldu. Hem ciro hem de operasyonel karlılık açısından beklentilerin üzerinde gelen ilk çeyrek finansallarının hisse performansına etkisinin ‘pozitif’ olmasını bekliyoruz. Şirket için 3,70 TL seviyesindeki 12-aylık hedef fiyatımızı ve “AL” tavsiyemizi sürdürmeye devam ediyoruz.

AK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 1Ç17 – 02.05.2017

Emlak GYO 1Ç17’de 320 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar bizim beklentimiz olan 380 milyon TL’nin altında, ancak piyasa ortalama beklentisi olan 311 milyon TL’ye paralel gerçekleşti. Bizim beklentimizin altında gelen net kar rakamının sebebi TOKİ’den alınan arsalar karşılığı oluşan borcun tahakkuk ettirilen faiz giderinden (110.6 milyon TL) kaynaklanmaktadır. Ciro 1Ç17’de 834 milyon TL olurken (piyasa ortalama tahmini 463 milyon TL ve bizim beklentimiz 600 milyon TL), Emlak GYO 1Ç17’de Maslak-1453 ve Sarphan Finanspark projelerinin teslimatını gerçekleştirdi. Ayrıca, şirket elinde bulunan konutların satışından 421 milyon TL ciro elde etti (toplam cironun %50.5’u). Emlak GYO, 1Ç17’de 400 milyon TL FAVÖK açıkladı (piyasa ortalama tahmini 293 milyon TL ve bizim beklentimiz 378 milyon TL). Beklentilere paralel gelen net kar sonucu, 1Ç17 sonuçlarının hisse üzerinde bugün nötr etki yaratmasını bekliyoruz.

 

 

Emlak Konut’tan Özak GYO’nun Büyükyalı Projesi Hakkında Açıklama – 25.04.2017

Zeytinburnu’ndaki eski tank fabrikası arazisine ilişkin imar planlarının iptali  doğrultusunda verilen Yerel Mahkeme kararlarına karşı İstinaf  Yargı yoluna müracaat edilmiş ve İstanbul Bölge İdare Mahkemesi 4. İdare Dava Dairesi tarafından iptal kararlarının yürütmesinin durdurulmasına karar verilmiş olup hukuki süreç devam etmektedir. Ayrıca proje ile ilgili inşaat ve satış süreçleri ruhsatına ve mevzuata uygun olarak sürdürülmektedir.

İstanbul Şişli (Kuasar İstanbul) Projesi Kesin Kabulü Hakkında Açıklama

Şirketimiz projelerinden “İstanbul Şişli Dikilitaş Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi” nin Kesin Kabulü yapılmış olup ” Kesin Kabul Tutanağı” 25.04.2017 tarihinde onaylanmıştır.

Emlak Konut’tan Özak GYO’nun Büyükyalı Projesi Hakkında Açıklama – 21.04.2017

Şirketimiz projelerinden İstanbul İli, Zeytinburnu İlçesi, Kazlıçeşme Mahallesi, “İstanbul Zeytinburnu Kazlıçeşme Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi” (Büyükyalı İstanbul) kapsamında, 774 Ada 69 Parselde yer alan B ve T2 Bloklarda bulunan 98 adet konut ve 41 adet ticari üniteden oluşan toplam 139 adet bağımsız bölüme ait Yapı Ruhsatları 21.04.2017 tarihinde alınmıştır.

Proje kapsamında toplam bağımsız bölüm sayısı 1680 adet olmuştur.

İŞ YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz – 06.04.2017

Geçmiş tarihli satışlarda bakiyeyi kapatana %5-20 indirim.

Emlak Konut, belirli projelerde kalan bakiyenin erken ödenmesi durumunda % 5 ila %20 arasında değişen indirimleri içeren yeni bir kampanya başlattı. Kampanya tamamlanmış 47 gelir paylaşımlı projeyi ve devam etmekte olan bazı anahtar teslimi projeleri kapsıyor. Sadece 1 Şubat 2017 öncesinde konut satın alanlar bu fırsattan yararlanabilecek. Bu kampanya, şirketin devam eden satış performansını etkilemeyecektir; bunun yerine, likidite ve tahsilatların artırılması için bir çaba olduğu görülmektedir. Kampanya 9 Haziran 2017’de sona erecek. Erken tahsilatın yeni arazi alımlarına yönlendirileceğini ve yüklenicilere daha fazla likidite sağlanmasının hedeflendiğini düşünüyoruz.

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz – 06.04.2017

Emlak Konut 1 Şubat’tan önce bağımsız ünite satın alan ve taksit ödemeleri devam eden alıcılara yönelik indirim kampanyası başlattı. 1 Nisan ile 9 Haziran arası geçerli olacak kampanyaya göre güncel borç tutarının %100’ünün ödenmesi durumunda %20 indirim, %75’inin ödenmesi durumunda %15 indirim, %50’sinin ödenmesi durumunda %10 indirim ve %25’inin ödenmesi durumunda %5 indirim uygulanacaktır. Emlak Konut’un 2016 sonu itibariyle konut satışlarından toplam 1,95milyar TL alacağı bulunmaktadır

AK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz – 06.04.2017

Emlak GYO belirlenen bazı projelerinde 01.02.2017 tarihinden önce bağımsız bölüm satın alan ve taksit ödemeleri devam eden alıcılara yönelik indirim kampanyası başlattı. Kampanya 01.04.2017 – 09.06.2017 tarihleri arasında geçerli olacak. Buna göre, güncel borç tutarının %100’ünün ödenmesi durumunda %20 indirim, %75’inin ödenmesi durumunda %15 indirim, %50’sinin ödenmesi durumunda %10 indirim, %25’inin ödenmesi durumunda %5 indirim uygulanacak. Yeni kampanya Emlak GYO’nun nakit akışını olumlu etkileyeceğinden, haberi Emlak GYO hisseleri için olumlu olduğunu düşünüyoruz.

Şirketimizin İndirim Kampanyası Hakkında Açıklama – KAP – 05.04.2017

Şirketimizin belirlenen projelerinden 01.02.2017 tarihinden önce bağımsız bölüm satın alan ve taksit ödemeleri devam eden alıcılarımıza yönelik indirim kampanyası başlatılmıştır.

01.04.2017 – 09.06.2017 tarihleri arasında geçerli olacak kampanya ayrıntılı bilgiler şirketimiz resmi web sitesinde yayınlanmıştır.

Kampanyanın ana başlıkları aşağıdaki gibidir.

Güncel borç tutarının;

  • %100’ünün ödenmesi durumunda %20 indirim,
  • %75’inin ödenmesi durumunda %15 indirim,
  • %50’sinin ödenmesi durumunda %10 indirim,
  • %25’inin ödenmesi durumunda %5 indirim uygulanacaktır.

Bu habere ait Kampanya Ayrıntılarını ilgili haberde bulabilirsiniz.

İŞ YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz – 04.04.2017

Kapanış (TL) : 2.89 – Hedef Fiyat (TL) : 3.61 – Piyasa Deg.(TL) : 10982 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 27.31 EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 24.98 Analist: [email protected]

Emlak Konut, ilk çeyreğe ilişkin ön satış verileri yayımlandı.
Emlak Konut’un açıkladığı verilere göre Şirket yılın ilk çeyreğinde 2.833 adet bağımsız bölüm satışı ve 2.878 milyon TL satış hasılatı elde etti. Ön satış adedi geçen yılın aynı dönemine göre %136 artarken 2016 son çeyreğinin yüksek baz teşkil etmesi nedeniyle önceki çeyreğe göre %32 geriledi. Satış hasılatı ise önceki yıla göre %290 artarken değerli projelerden satışla toplam hasılattaki düşüş önceki döneme göre %8 ile sınırlı kaldı. Kampanyanın etkisiyle sadece Mart ayında satılan konut adedi 1.779 olurken hasılat 2.055 milyon TL oldu. Diğer yandan konut alımında banka kredisi kullanımı %40 düzeyinde kaldı. Konut alanlar daha çok müteahhitlerin sunduğu peşin alım indirimleri veya diğer ödeme seçeneklerini tercih etmişler.

Emlak Konut’un bu yıl 9.900 bağımsız bölüm satışı ile 8 milyar TL hasılat elde etmeyi hedeflediğini hatırlatalım. Şirket böylece yılın ilk çeyreğinde tüm yıla ilişkin hedeflerinin üçte birini yakalamış oldu. Emlak Konut hisseleri NAD’ine göre %44 iskonto ile işlem görüyor. Şirketin halka arzdan bu yana iskontosu yaklaşık %20 ve son bir yıldaki ortalama iskontosu ise %40 düzeyinde. Açıklanan ön satış verilerine piyasa tepkisinin sınırlı kalacağını düşünüyoruz zira önceki ay basında sıkça güçlü ön satış verilerine ilişkin haberler yer alıyordu.

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz – 04.04.2017

Emlak Konut’un ön satışları Ocak-Mart döneminde %136 artışla 2.833 üniteye ulaştı. Şirket ön satışlardan 2,9milyar TL gelir elde etti. Satış büyümesinin arkasındaki en önemli etken Şubat ve Mart’ta Emlak Konut öncülüğünde başlatılan ve düşük faiz-uzun geri ödeme sürelerini kapsayan satış kampanyası gösterilebilir. İlk çeyrek itibariyle, Şirket 2017 için ön satış hedefinin %29’una ön satışlardan elde edilen gelir hedefinin ise %39’una ulaşmış oldu. Kampanya kapsamında kullandırılan 750mn TL’lik mortgage kredileri için Emlak Konut bankalara 168mn TL katkı payı ödedi.

Şirketin son bir yıl içinde ikinci defa kampanya yapması ve kampanyanın olmadığı Ocak ayındaki sadece 111 adetlik ön satışlar teşvik olmadığında talep ortamının ne kadar zayıf olduğu hakkında güçlü sinyaller vermektedir. Bu anlamda, önümüzdeki dönemde faiz kampanyaları devam ettirilmezse Emlak Konut’un 9.900 adet ve 8milyar TL’lik ön satış hedeflerine ulaşamama riski olduğunu düşünüyoruz. Mart ayında satış kampanyalarının bitmesiyle birlikte, tüketiciler hem yüksek faiz hem de inşaat şirketleri kampanya öncesinde zam yaptıklarından yüksek fiyatlarla karşılaşacaklardır.

AK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz – 04.04.2017

Emlak GYO, 1Ç17’de gerçekleştirdiği konut satış adedini (ön satışlar) 2.833 adet olarak açıkladı (Ocak; 111 adet, Şubat; 943 adet, Mart; 1,779 adet). Bu satışların toplam peşin satış bedeli (KDV hariç) 2,88 milyar TL oldu. Belirtmek gerekirse, Emlak GYO’nun 2017 sene sonu hedefi 9,900 adet konutun ön satış ve 8 milyar TL ön satış hasılatı elde etmek. 1Ç17 dönemi konut satış verisinin Emlak GYO hisseleri açısından etkisini olumlu olarak değerlendiriyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz – 04.04.2017

Emlak Konut GYO (EKGYO, Öneri “AL”, Sınırlı Pozitif): Şirket tarafından geliştirilen projelerde 2017 Yılı Ocak, Şubat, Mart tarihleri itibariyle, toplamda 2,9 milyar TL (KDV Hariç) değerinde, 2.833 adet bağımsız bölümün satışı (ön satışlar dahil) gerçekleştirilmiştir. Satış adedi bir önceki yılın aynı dönemine göre %136 oranında artışa işaret ederken, Şirket’in 1Ç2017’deki satış tahmini 1.350 adet idi. Öte taraftan, bu satışların toplamda 69mn TL (KDV Hariç) değerindeki, 82 adeti yabancı ülke vatandaşlarına gerçekleştirilmiştir. Diğer yandan, kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, Şirketin yabancı para cinsinden uzun vadeli kredi notunu BB+ olarak, görünümü durağan olarak belirlemiştir.

HALK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz – 04.04.2017

Emlak Konut GYO (EKGYO, Nötr): Emlak Konut GYO, ilk çeyrek konut satış rakamlarını açıkladı. Buna göre, Ocak- Mart döneminde 2.833 adet bağımsız bölüm satışı, 2,87 milyar TL satış hasılat elde edilirken, bağımsız bölümlerin 82 adeti 68,98 milyon TL bedel ile yabancı ülke vatandaşlarına gerçekleştirildi. Şirket’in ilk çeyrek için 1.350 adet bağımsız bölüm satışı ve 1,06 milyar TL satış değeri hedefi bulunuyordu. Şubat ayında başlayan konut satış kampanyasının katkısıyla, güçlü satış rakamları yakalanmış oldu. Bu olumlu gelişmenin piyasa tarafından fiyatlandığını düşünüyor, bu haberin şirket hisseleri üzerindeki olumlu etkisinin şu aşamada sınırlı kalmasını bekliyoruz.

İŞ YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 27.03.2017

Kapanış (TL) : 3.05 – Hedef Fiyat (TL) : 3.61 – Piyasa Deg.(TL) : 11590 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 24.34 EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 18.42 Analist: [email protected]

Emlak Konut, bu yıl nakit temettü dağıtmayacağını açıkladı – Olumsuz

Emlak Konut, bu yıl 2016 net karından nakit temettü dağıtmayacağını duyurdu. Buna gerekçe olarak 2016 yılında alınan arsa yatırımlarına ödeme yapılacak olması ve 2017 yılındaki alımı planlanan arsaların dikkate alındığı belirtildi. Şirket böylece tarihinde ilk kez nakit temettü dağıtmamış olacak. Şirket genelde dağıtılabilir net karının %40’ını dağıttığı bir alışkanlığa sahipti.

Emlak Konut ayrıca 2017 yılına ilişkin planlarını da açıkladı. Buna göre şirket altısı İstanbul ve biri İzmir’de olmak üzere toplam yedi adet gelir paylaşım modeli içeren projeyi ihale edecek. Ayrıca devam eden projelerin de tamamlanması öngörülüyor.

Bizce piyasa, şirketin bu yıl nakit temettü dağıtmama kararını olumsuz karşılayacak. Bu haberin beklenen olumsuz etkisi nedeniyle Emlak Konut hisselerini en çok önerilenler listemizden çıkarırken 3,61 TL hedef değerini koruyoruz. Hisse üzerinde kısa vadede satış baskısı görebiliriz.

DENİZ YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 27.03.2017

Emlak GYO 2016 yılının karından kar payı dağıtmayacağını açıkladı. Şirketin KAP’a yaptığı açıklamaya göre yönetim kurulu 2016 yılında satın alınan arsaların ödemesi için kullanmak üzere 2016 yılında elde edilen kardan temettü ödemesi yapılmayacağını açıkladı. Haberin, birçok yatırımcının temettü beklentisiyle yatırım yapması nedeniyle Emlak GYO hissesi üzerinde olumsuz etkisi olmasını bekliyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 27.03.2017

Emlak Konut GYO (EKGYO, Öneri “AL”, Sınırlı Negatif): Yönetim Kurulunun 24.03.2017 tarihli toplantısında, nakit kar payı dağıtmama kararının Genel Kurul onayına sunulmasına karar verilmiştir. Nakit kar payının dağıtılmama kararında, 2016 yılında alınan arsa yatırımlarına ödeme yapılacak olması ve 2017 yılındaki alımı planlanan arsaların dikkate alındığı duyurulmuştur. Diğer yandan, Şirket bu yıl 7 tane Gelir Paylaşımlı 1 tane de Anahtar Teslimi olmak üzere 8 tane arsa ihalesi yapmayı planlamaktadır. İhale edilmesi planlanan projelerin toplam ekspertiz değerleri (KDV hariç) 3,04 milyar TL’dir.

AK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 27.03.2017

Arsa Alımlarından Dolayı Temettü Vermeyecek

Emlak GYO yönetimi 2016 yılı karından kar payı teklif etmeyeceğini açıkladı. Bunun sebebi olarak Şirket 2016 yılında alınan arsa alımlarının ödemelerinin yapılacak olması ve 2017 yılında planlanan arsa alımları dikkate alındığını belirtti. Ayrıca, Emlak GYO 2017 yılında toplam 3 milyar TL değerinde arsa ihaleleri gerçekleştirmeyi planladığını açıkladı

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 27.03.2017

Emlak Konut 2017’de 2milyar TL’lik arsanın ihalesine çıkılacağını açıkladı. Şirket 2016’da 1,1milyar TL’lik 2015’te ise 2,6milyar TL’lik arsanın ihalesini gerçekleştirmişti. Ayrıca, Emlak KOnut daha önce imzaladığı protokoller çerçevesinde Galatasaray ve Tariş’in arsaları için de ihaleye çıkacak. Haberin etkisinin olmasını beklemiyoruz.

Emlak Konut 2016 yılı karından kar payı dağıtmayacak. Şirketin sahip olduğu nakdin hem daha önce alınan hem de alınması planlanan arsalar için kullanılacağı açıklandı. Hatırlanacağı üzere, Emlak Konut’un net karı 2015 yılındaki 953mn TL seviyesinden 2016’da 1,8milyar TL’ye yükselmişti. Şirket yönetiminin bu zamana kadar %40 kar payı oranının korunacağına dair verdiği mesajlardan dolayı, şirketin nakit kar payı dağıtmama kararının piyasa tarafından olumsuz karşılanmasını bekliyoruz. Olumsuz.

 

ZİRAAT YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz – 23.03.2017

Öneri : “AL” Hedef Hisse Fiyatı : 3,95TL

Emlak Konut GYO’nun 4Ç2016’daki net dönem karı 236mn TL olarak gerçekleşmiştir. Net kar hem bizim beklentimiz olan 330mn TL hem de piyasa beklentisi olan 293mn TL’nin altında gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada satış gelirlerinin beklentimizin altında gerçekleşmesi etkili olmuştur. Şirket geçtiğimiz yılın aynı çeyreğinde 5356mn TL kar açıklamıştı. Son çeyrekte brüt ve net kar marjları sırasıyla %74,4 ve %60,0 olarak gerçekleşirken, bu oranlar çeyreksel bazda son bir yılın en yüksek değerleri olmuşlardır. FAVÖK marjı da %60,8 ile benzer şekilde olumlu bir görüntü sergilemiştir.

Son çeyrek kar rakamı ile birlikte Emlak Konut GYO’nun 2016 yılındaki karı 1.761mn TL olmuştur. 2015 yılındaki net dönem karı 953mn TL idi. Satış gelirleri ise 2016 yılında bir önceki yıla göre %93,4 oranında artarak 3.456mn TL’ye yükselirken, bu yükselişte konut ve ticari ünite satış gelirleri etkili olmuştur. Emlak Konut GYO’nun 2016 yılında bağımsız bölüm satışları bir önceki yılın aynı dönemine göre %1,2 oranında artarak 10.053 adet olarak gerçekleşmiştir.

Bu satışlardan 7,3 milyar TL nakit akışı sağlanmıştır. Emlak Konut’un 2016 yılsonu konut satış hedefi 11bin adet idi. Emlak Konut GYO 21 Mart 2017 tarihi itibariyle, Net Aktif (Varlık) Değerine göre %40 iskonto ile işlem görmektedir. Şirket’in son bir yıllık iskonto ortalaması da %%40’dır. Emlak Konut GYO, 2017 yılında 1,8 milyar TL kar elde etmeyi beklerken, 9.900 adet konut satışı ve 8 milyar ön satış hasılatı hedeflemektedir. Bizim de kar beklentimiz 1,8 milyar TL ile Şirket beklentileri doğrultusundadır.

Emlak Konut GYO’nun tahmini değerini, beklentilerimizdeki değişiklikler ve güncellemelere bağlı olarak 13.507mn TL’den 15.027mn TL’ye yükseltirken, hedef hisse fiyatını da 3,55TL’den 3,95TL’ye yükseltiyoruz. Emlak Konut GYO için daha önceki “AL” önerimizi ise koruyoruz.

Gizmen Nalbantlı, Başanalist, IŞIK FX – EKGYO Hisse Analiz – 23.03.2017

Hedef Fiyat: 3.50 TL   Tavsiye: AL

Küresel likidite koşulları ve talep üzerindeki potansiyel riskler, 2017 yılı için konut talebindeki iştahın artmasını engelliyor. Ancak yapılan kampanya ve vergi indirimleri ile aşağı yönlü çok fazla risk görmüyoruz.

Son dönemde AVM’lerde metrekare başına satış gelirlerinin düştüğünü görmekteyiz. Yüksek arzın olduğu bölgelerde satış gelirinin düşmesi, doluluk oranlarını olumsuz etkileyebilir. Yatırımların zayıflaması ise ofis piyasasını olumsuz etkileyebileceğini düşünüyoruz. Sektörde iş modeli ve yeni projeleri ile ön plana çıkan şirketlere yatırım yapılabileceğini düşünüyorum.

Son dönemde birçok önemli projeye imza atan şirket, TOKİ’den öncelikli arazi temini ve risksiz gelir paylaşımı yöntemi ile ön plana çıkıyor. Son dönemdeki teşvikler konut satışlarındaki düşüşü biraz olsun azaltabilir. Kasım-Aralık döneminde piyasaya 4 bin 200 konut süren şirket, 2016 yılı kar hedefini 1.5milyar liradan 1.8 milyar liraya çıkardı.  Yeni projelere hızlı bir şekilde devam eden 2017’de iş bekletmeyeceğini açıkladı. Anadolu’da yatırımlarını hızlandıran şirketin Denizli, Konya, Nevşehir, Niğde’deki projeleri büyük ilgi görüyor.

Şirketin 2017 ajandasında Başakşehir, Halkalı, Zeytinburnu ve Başakşehir-Hoşdere’deki arazilerinin ihaleleri var. Şişli Nişantaşı’nda konumlanan ve Marmara Üniversitesi’nden alınan değerli arazinin de ihale yılı yine 2017 olacak. Bu ihalelerden çıkacak toplam değer ise 10 milyar lira olacak. GYO şirketleri arasında öne çıkan Emlak konut için 3.50 hedef fiyat ile AL tavsiyemizi koruyoruz.

İŞ YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Analiz – 13.03.2017

Kapanış (TL) : 3.12 – Hedef Fiyat (TL) : 3.61 – Piyasa Deg.(TL) : 11856 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 23.4 EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 15.76 Analist: [email protected]

Hedeflenen satış adedine 40 günde ulaşıldı

Gazetelerde yer alan habere göre Emlak Konut GYO’nun liderliğindeki konut kampanyasının ilk 40 gününde ön satışlar 2.470 ünite ve 2,8 milyar TL hasılata ulaştı. Bu tutar şirketin geçen yılın ilk çeyreğinde gerçekleştirdiği satışları aşıyor (1.200 konut ve 739 milyon TL hasılat). Mart ayı sonuna kadar devam edecek kampanyada Emlak Konut 2,500 ünite satmayı hedefliyordu. Şirket hedefini neredeyse tamamlarken satışların ilk üç haftadan sonra hız kestiği görülüyor. Hatırlanacağı üzere yine basında yer alan haberlere göre şirket kampanyanın ilk üç haftasında 2.040 bağımsız birim satışı ve 2,2 milyar TL hasılat elde etmişti.

Emlak Konut, ilk çeyreğe ilişkin ön satış verilerini birikimli olarak Nisan ayının ilk haftasında açıklamayı planlıyor. Şirketin alışkanlığı aylık bildirimler yönündeydi ancak kampanyanın neden olduğu yoğunluk sonucu şirket ilk üç ayın verisini birikimli olarak açıklamaya karar vermişti.

 

AK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz – 01.03.2017

Emlak GYO dün yaptığı telekonferansta 2017 yılı hedefleri olan 9,900 adet ön konut satışı, 8 milyar TL ön satış hasılatı ve 1.8 milyar net kar tahminlerini koruduğunu açıkladı. Şirket Ocak ve Şubat ayları ön satışlarını birlikte açıklayacak ama Şubat başında başlayan ve Mart sonuna kadar devam edecek olan düşük faizli ve uzun vadeli konut kredileri sayesinde iki aylık ön satış verisinin kuvvetli olmasını beklediklerini açıkladılar. Temettü dağıtım politikalarında (%40 dağıtım oranı) bir değişiklik olmadığını belirttiler (2016 net karından %40 temettü dağıtım oranından %5.9 temettü verimi hesaplıyoruz). Şirket 1Y17’de 3 arazisinin (Halkalı, Zeytinburnu ve Teşvikiye) ihalesini yapmayı planladığını açıkladı.

 

İŞ YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 4Ç16 – 28.02.2017

Kapanış (TL) : 3.13 – Hedef Fiyat (TL) : 3.61 – Piyasa Deg.(TL) : 11894 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 22.61 EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 15.39 Analist: [email protected]

Emlak Konut yılın son çeyreğinde 236 milyon TL net kar açıkladı. Ortalama piyasa beklentisi 293 milyon TL düzeyindeydi. Böylece tüm yılın net karı 1.761 milyon TL olarak gerçekleşti. Beklentilerden daha güçlü gerçekleşen son çeyrek konut teslimatları nedeniyle şirket yönetimi yılsonu için net kar hedefini Ekim ayında 1,8 milyar TL olarak güncellemişti. Ayrıca dün açıklanan sonuçlar 15 Şubat’ta Vergi Dairesi’ne sunulan mali tablolarla da uyumlu olduğu için piyasa tepkisinin sınırlı kalmasını bekliyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 4Ç16 – 28.02.2017

Emlak Konut GYO (EKGYO, Öneri “AL”, Sınırlı Negatif): Emlak Konut GYO 4Ç2016’da 236mn TL net dönem karı elde etti. Net kar hem bizim beklentimiz olan 330mn TL hem de piyasa beklentisi olan 293mn TL’nin altında gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada satış gelirlerinin beklentimizin altında gerçekleşmesi etkili olmuştur. Şirket geçtiğimiz yılın aynı çeyreğinde 536mn TL kar açıklamıştı. Son çeyrek kar rakamı ile birlikte Emlak Konut GYO’nun 2016 yılındaki karı 1.761mn TL olmuştur. 2015 yılındaki net dönem karı 953mn TL idi. Satış gelirleri ise 2016 yılında bir önceki yıla göre %93 oranında artarak 3.456mn TL’ye yükselirken, bu yükselişte konut ve ticari ünite satış gelirleri etkili olmuştur.

AK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 4Ç16 – 28.02.2017

Emlak GYO 4Ç16’da 236 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar bizim beklentimiz olan 315 milyon TL ve piyasa ortalama beklentisi olan 293 milyon TL’nin altında gerçekleşti. Bunun sebebi TOKİ’den alınan arsalar karşılığı oluşan borcun tahakkuk ettirilen faiz giderinden (127.4 milyon TL) kaynaklanmaktadır. Ciro 4Ç16’da 394 milyon TL olurken (piyasa ortalama tahmini 481 milyon TL ve bizim beklentimiz 400 milyon TL), Emlak GYO 4Ç16’da Maslak-1453 ve Sarphan Finanspark projelerinin teslimatını gerçekleştirdi. FAVÖK marjı 4Ç16’da yüksek marjlı projelerin (Maslak-1453 ve Sarphan Finanspark) teslimatından olumlu etkilendi. Emlak GYO, 4Ç16’da 239 milyon TL FAVÖK açıkladı (piyasa ortalama tahmini 259 milyon TL ve bizim beklentimiz 260 milyon TL). Beklentilerin altında gelen net kar sonucu, 4Ç16 sonuçlarının hisse üzerinde bugün hafif olumsuz etki yaratmasını bekliyoruz. Şirket bugün saat 17:00’de telekonferans yapacak.

DENİZ YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 4Ç16 – 28.02.2017

Emlak Konut 4Ç16’da 236.3 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin karı bir önceki çeyreğe göre %74 geçen yılın aynı dönemine göre ise %56 oranında geriledi. 4Q16 net kar rakamı 293 milyon TL’lik piyasa beklentisinin ve bizim 269 milyon TL’lik beklentimizin kısmen altında kalmasına rağmen yılı yönetimin 1.8 milyar TL’lik beklentisine oldukça yakın bir seviyede, 1,761 milyon TL’de tamamladı. Emlak Konut için AL olan önerimizi koruyoruz. 4Ç16’da beklentilerin hafif altında kalan net kar rakamının temettü beklentisi üzerinde belirgin bir negatif etkisinin olmayacağını düşünüyoruz. %40 temettü dağıtım oranı ile temettü verimliliğinin %5.9 seviyesinde olmasını bekliyoruz. Önümüzdeki dönemlerde de bu oranının %5 ve üzerinde kalacağını tahmin ediyoruz. Şirket bugün saat 17:00’da sonuçlarını değerlendireceği bir telekonferans düzenleyecek. Hatırlanacağı üzere Emlak Konut 2017 yılında 9,900 adet satış, 8 milyar TL gelir ve 1.8 milyar TL net kar öngördüklerini açıklamıştı. Halihazırda devam eden ve Mart sonunda bitecek olan kampanyanın etkisi ile satış ve gelir beklentilerinde bir değişikliğin olup olmadığı önemli konu başlıklarından birisi olacaktır. Bununla birlikte şirketin 2017 yılında yeni arsa alımı beklentisi de önemli olacaktır.

HALK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 4Ç16 – 28.02.2017

Emlak Konut GYO (EKGYO, Negatif): Emlak Konut GYO, 4Ç16’da 410 milyon TL’lik beklentimize yakın ortalama piyasa beklentisi olan 481 milyon TL’nin %18 altında 394 milyon TL net satış geliri açıkladı. FAVÖK, 4Ç16’da bizim beklentimizin %16, ortalama piyasa beklentisinin %8 altında yıllık bazda %49,7 düşüşle 239,3 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Faaliyet giderlerinde beklentimizin üzerinde gerçekleşen artış nedeniyle, FAVÖK beklentimizin altında kaldı. Net kâr ise, 272 milyon TL’lik beklentimizin %13, ortalama piyasa beklentisi olan 293 milyon TL’nin %19,3 altında yıllık bazda %56 düşüşle 236,3 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Operasyonel karlılık açısından hem bizim hem de ortalama piyasa beklentisinin gerisinde kalındığını görüyoruz. Bu nedenle son çeyrek finansallarının hisse performansına etkisinin ‘negatif’ olmasını bekliyoruz. Şirket için önümüzdeki günlerde yayımlayacağımız detaylı raporumuz ile hedef fiyat ve tavsiyemizi güncelleyeceğiz. Mevcut piyasa değerinde Emlak Konut hisseleri NAD’ine göre %39 iskontolu işlem görüyor. Bu değer tüm GYO şirketlerinin ortalamalarına yakın olsa da, %27 düzeyindeki şirketin kendi tarihsel iskontosuna göre iskontolu görünüyor.

 

 

 

 

PAYLAŞ