Ana sayfa Raporlar Hisse Yorumları Emlak Konut G...

Emlak Konut GYO EKGYO Hisse Analiz ve Yorumları

Emlak Konut GYO EKGYO Hisse Analiz ve YorumlarıEmlak Konut GYO EKGYO hisse senedi ile ilgili tüm güncel analiz, haber, rapor ve yorumları aşağıda bulabilirsiniz. Kurum ve uzmanların EKGYO ile ilgili çıkmış tüm hisse analiz ve yorumlarını, hisseye ait haber,veri ve raporları bu sayfadan takip edebilirsiniz.

100.000 TL Paranız Olsa Nasıl Yatırım Yapardınız? Sanal Para ile Deneyin!

AK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 1Ç20 – 01.06.2020

Emlak GYO 1Ç20’de 130 milyon TL net kar açıkladı. Piyasa ortalama beklentisi 435 milyon TL ve bizim beklentimiz 405 milyon TL kar idi. Net karda yaşanan sapmanın nedeni beklentilerin %55 altında gelen cirodan kaynaklanmaktadır. Ciro 1Ç20’de yıllık %44 düşerek 687 milyon ile piyasa ortalama beklentisi olan 1,513 milyon TL’nin altında gerçekleşti, FAVÖK 1Ç20’de 238 milyon TL oldu (piyasa ortalama beklentisi 516 milyon TL). Net borç Mart/2020 sonu itibariyle 4,14 milyar TL oldu (Aralık/2019 sonu itibariyle net borç 4,23 milyar TL). Emlak GYO’nun geçtiğimiz hafta açıklanan vergi finansallarında beklentilerin altında sonuçlar olacağını göstermişti, dolayısıyla 1Ç20 sonuçlarının hisse üzerinde bugün nötr etki yaratabileceğini düşünüyoruz. Hisse için 12 aylık hedef fiyatımız 1,90 TL ile “Endeksin Üzerinde Getiri” beklentimizi koruyoruz.

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 1Ç20 – 01.06.2020

Emlak Konut yılın ilk çeyreğinde, 687mnTL net satış hasılatı (-%44 y/y), 238mnTL FAVÖK (a.d. y/y) ve 130mnTL net kar (+%171 y/y) açıkladı. Piyasa beklentisi, 1,470mnTL net satış hasılatı, 531mnTL FAVÖK ve 531mnTL net kar açıklaması yönündeydi. Şirketin net borcu, bu dönemde hafif azaldı ve 4,142mnTL oldu (2019: 4,231mnTL). Net borç FAVÖK rasyosu ise 2.8x seviyesine geriledi (2019: 3.5x).

TACİRLER YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 1Ç20 – 01.06.2020

1Ç20 sonuçlarını 130 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 435 milyon TL olan piyasa beklentisinin oldukça altındadır. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %171 artarken çeyreksel bazda %78 azaldı. Net satışlar 687 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %44 azaldı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 1,513 milyon TL’nin oldukça altında gerçekleşti. Net satışlardaki gerilemenin altında yatan ana sebep konut ve ticari ünite satış hasılatındaki gerilemedir. (1Ç20: TL 337mn vs. 1Ç19: TL 1,026mn)

Şirket, 1Ç20’de 238 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemind ise 3 milyon TL zarar açıklamıştı. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 516 milyon TL’nin oldukça altında gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 3539 baz puan artarak %34.7 oldu. Şirket 1Ç20’de net değer düşüklüğü olarak 91 milyon TL kaydederken bu rakam 1Ç19’da 19 milyon TL idi. Net finansal giderler, yıllık bazda, %18 artartak 112 milyon TL oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %2 azalarak 4,142 milyon TL olarak gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu 2.8 olarak gerçekleşmiş olup, net borç/özsermaye rasyosu 0.3 olarak kaydedilmiştir. Şirket net aktif değerine göre %71 iskontolu işlem görmekte olup, bu değer son bir yıldaki ortalama net aktif değeri iskontosu olan %76’dan düşüktür.

 

VAKIF YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum – 18.05.2020

(=) Emlak Konut GYO (EKGYO): Şirket mülkiyetinde bulunan, Samsun Canik ilçesindeki taşınmazların Bakanlığa satılmasından kaynaklanan 144,0 mn TL Şirket alacağının ile 25.06.2019’da imzalanan Protokol çerçevesinde, Şirket mülkiyetinde bulunan İstanbul Zeytinburnu ilç esinde yer alan taşınmazların Bakanlığa satışından kalan 487,0 mn TL olmak üzere Şirket alacağı toplamı olan 631,0 mn TL’ den mahsup edilmek üzere, İstanbul Beşiktaş ve Eyüp ilçesindeki ve Ankara Çankaya ilçesinde yer alan taşınmazların toplam 317,0 mn TL üzerinden şirket tarafından satın alınmasına, alım satım işlemleri sonrası kalan 314,2 mn TL Şirket alacağının ise ilerleyen süreçte Bakanlıkla ayni veya nakdi olarak mahsuplaşılması hususunda 12.05.2020 tarihli protokol imzalandığı açıklandı.

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber – 14.04.2020

Emlak Konut, 21 Nisan tarihinde düzenlenilmesi planlanan Olağan Genel Kurul toplantısının koronavirüs salgını nedeniyle daha sonra duyurulacak ileri bir tarihe ertelenmesine karar verdi. Ayrıca, şirket yönetim kurulunun, daha önce teklif ettiği 76.6mnTL’lik (0.02017TL/hisse) temettü kararının yeniden belirlenmesine karar verildi.

Emlak Konut 1Ç20 ön satış/satış raporu yayınlandı – 13.04.2020

Emlak Konut yılın ilk çeyreğinde toplamda 1.2 milyar TL (KDV Hariç) değerinde, brüt 168.033 m2 büyüklüğe ulaşan 1107 adet bağımsız bölümün satışını gerçekleştirdiğini açıkladı. Yabancılara yapılan satışlar ise 207 mn TL olarak gerçekleşerek toplam satışların %17’sini oluşturdu. Satış rakamlarına göre Emlak Konut ilk çeyrek için hedeflediği 707 mn TL satış hedefini büyük ölçüde aşmış oldu.

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum – 13.04.2020

Emlak konut 1Ç20’de geliştirilen projelerden, 1.107 adet bağımsız bölümün (brüt 168.033m2) satışından 1.2 mlr TL (KDV Hariç) net satış hasılatı elde ettiğini açıkladı. Açıklanan bu rakamlar, şirketin daha önce açıkladığı 88bin brüt metre kare ve 707mnTL hasılat gelir hedefinin oldukça üstünde kalıyor. Mortgage kredilerinde yaşanan düşüş ve Covid-19 süreci öncesi, tüketici güveninde yaşanan iyileşme, şirketin ilk çeyrekte güçlü satış performansı göstermesine katkıda bulunduğunu düşünüyoruz. Haberin EKGYO hissesi üzerinde pozitif etki yaratmasını bekliyoruz.

TACİRLER YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum – 13.04.2020

Emlak Konut GYO – Şirket 1Ç20 satış verilerini açıkladı. Şirket 1Ç20’de 1.107 adet ünitenin ön satışını yaptığını ve bu ünitelerin toplam satış alanın 168.034 m² olduğunu açıkladı. Yapılan satıştan şirket 1,203 milyar TL ön satış geliri kaydettiğini açıkladı. Açıklanan rakamlar şirketin 1Ç20 için beklentisi olan 88.483 m² satış alanı ve ön satış geliri olan 708 milyon TL’nin üzerindedir. Cuma günü kapanış değerine olan 1,22 TL’ye göre şirket net aktif değerine göre %77 iskontolu işlem görmekte olup, son bir yıldaki ortalama iskonto değeri olan %76’ya yakın işlem görmektedir.

 

VAKIF YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 4Ç19 – 10.03.2020

(+) Emlak Konut GYO (EKGYO): Emlak Konut GYO 4Ç19 için beklentimizin %12,0, piyasa beklentisinin ise %24 üzerinde 578 mn TL net kar açıkladı. Bir önceki çeyrekte 153 mn TL net zarar açıklayan şirket, 2018 yılının son çeyreğinde ise 171 mn TL net kar elde etmişti. Böylece şirketin 2019 yılının tamamında net dönem karı yıllık %38,5 oranında düşüş ile 781 mn TL’ye geriledi. Şirket’in net satış gelirleri 4Ç’de beklentimize paralel 2,08 mlr TL düzeyinde gerçekleşirken, piyasa beklentilerini ise %21,0 oranında aştı. Diğer yandan, şirketin 4Ç’de FAVÖK’ü 850 mn TL ile tahminlerimizin %29, piyasa beklentisinin ise %61 üzerinde gerçekleşti.

2019 yılının son çeyreğinde şirketin Gelir Paylaşım Modeli’ndeki Karat 34, Büyük Yalı İstanbul projelerindeki geçici kabullerin etkisi ile net satış gelirleri ve operasyonel karlılığı iyileşme gösterdi. Ayrıca Şirketin 2019 sonunda net borcu bir önceki çeyreğe göre %4,0, yıllık %48,0 artarak 4,2 mlr TL’ye ulaştı. Yorum: Açıklanan 4Ç19 sonuçlarının piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşmesi nedeniyle hisse üzerine etkisini pozitif olarak yansıyabileceğini değerlendiriyoruz. Son 1 aylık dönemde BIST-100 endeksine göre %6,1 negatif ayrışma gösteren Emlak Konut GYO için 1,93 TL olup, kısa vadeli “Endeksin üzerinde getiri”, uzun vadeli “AL” önerimizi koruyoruz.

TACİRLER YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 4Ç19 – 10.03.2020

4Ç19 sonuçlarını 577.6 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 467.2 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %238 artarken, şirket 3Ç19’de 153.3 milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 2,083 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %65 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 1,723 milyon TL’nin %21 üzerinde gerçekleşti. Şirket, 4Ç19’de 850 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %258 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 527 milyon TL’nin %61 üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 2196 baz puan artarak %40.8 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %4 artarak 4,231 milyon TL olarak gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu 3.5 olarak gerçekleşmiş olup, net borç/özsermaye rasyosu 0.3 olarak kaydedilmiştir. Şirket net aktif değerine göre %75 iskontolu işlem görmekte olup, bu değer son bir yıldaki ortalama net aktif değeri iskontosuna göre paraleldir.

ZİRAAT YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 4Ç19 – 10.03.2020

Emlak Konut GYO (EKGYO, Sınırlı Pozitif): Emlak Konut GYO (konsolide) 4Ç2019’da 566,1mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmiştir. Bizim beklentimiz Şirket’in bu çeyrekte 502mn TL kar kaydedebileceği yönündeyken, piyasanın ortalama kar beklentisi 467mn TL idi. Şirket, bir önceki yılın dördüncü çeyreğinde 168,9mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti. Şirket’in satış gelirleri yıllık %64,6 oranında artarak 4Ç2019’da 2.091mn TL’ye yükselirken, bu artışta 1.210mn TL artarak 1.558mn TL’ye yükselen arsa satış gelirleri önemli bir etken olmuştur. Brüt kar ise aynı dönemler itibarıyla %189,5 oranında artış göstererek 4Ç2019’da 959,3mn TL’ye yükselirken, brüt kar marjı %45,9 ile 4Ç2018’deki %26,1 brüt kar marjının oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Öte yandan, net finansman giderleri aynı dönemler itibarıyla 89,6 mn TL artarak 4Ç2019’da 130,8mn TL’ye yükselmiştir. Son olarak, Şirket’in 2019 yılındaki ana ortaklık net dönem karı ise bir önceki yıla göre %38,6 oranında düşüş göstererek 778,4mn TL olmuştur.

VAKIF YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 4Ç19 – 10.03.2020

(+) Emlak Konut GYO (EKGYO): Emlak Konut GYO 4Ç19 için beklentimizin %12,0, piyasa beklentisinin ise %24 üzerinde 578 mn TL net kar açıkladı. Bir önceki çeyrekte 153 mn TL net zarar açıklayan şirket, 2018 yılının son çeyreğinde ise 171 mn TL net kar elde etmişti. Böylece şirketin 2019 yılının tamamında net dönem karı yıllık %38,5 oranında düşüş ile 781 mn TL’ye geriledi. Şirket’in net satış gelirleri 4Ç’de beklentimize paralel 2,08 mlr TL düzeyinde gerçekleşirken, piyasa beklentilerini ise %21,0 oranında aştı. Diğer yandan, şirketin 4Ç’de FAVÖK’ü 850 mn TL ile tahminlerimizin %29, piyasa beklentisinin ise %61 üzerinde gerçekleşti. 2019 yılının son çeyreğinde şirketin Gelir Paylaşım Modeli’ndeki Karat 34, Büyük Yalı İstanbul projelerindeki geçici kabullerin etkisi ile net satış gelirleri ve operasyonel karlılığı iyileşme gösterdi. Ayrıca Şirketin 2019 sonunda net borcu bir önceki çeyreğe göre %4,0, yıllık %48,0 artarak 4,2 mlr TL’ye ulaştı. Yorum: Açıklanan 4Ç19 sonuçlarının piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşmesi nedeniyle hisse üzerine etkisini pozitif olarak yansıyabileceğini değerlendiriyoruz. Son 1 aylık dönemde BIST-100 endeksine göre %6,1 negatif ayrışma gösteren Emlak Konut GYO için 1,93 TL olup, kısa vadeli “Endeksin üzerinde getiri”, uzun vadeli “AL” önerimizi koruyoruz.

ŞEKER YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 4Ç19 – 10.03.2020

Emlak Konut GYO (EKGYO) 2019 yılının son çeyreğinde beklentilerin üzerinde net kar açıkladı. Şirket 4Ç19’da 566,1mn TL konsolide olmayan net kar açıkladı (4Ç18: 168,9mn TL net kar). Dördüncü çeyrek net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin 12A19’da kümüle net kar rakamı 778,4mn TL seviyesine ulaşmış oldu (12A18: 1,27mlr TL net kar). Piyasadaki ortak kanı şirketin bu çeyrekte 467mn TL net kar açıklayabileceği yönündeydi.

 

VAKIF YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum – 22.01.2020

Emlak Konut GYO (EKGYO) 2019 yılsonu satış verilerini ve 2020 hedeflerini açıkladı (=)

Emlak Konut GYO tarafından geliştirilen projelerde, 4Ç19’da toplam 1,03 mlr TL (Ç/Ç:+%86,0) değerinde, satışa esas brüt 121,4 bin m2 büyüklüğe ulaşan 767 adet bağımsız bölümün satışının (ön satışlar dahil) gerçekleştirildiği açıklandı. Böylece Şirket tarafından 2019 yılında bir önceki yıla göre %50 oranında azalarak 3,0 mlr TL değerinde, satışa esas brüt 344,4 bin m2 büyüklüğe ulaşan 2.056 adet bağımsız bölümün satışı (ön satışlar dahil) gerçekleştirildi. 2019’da satış değeri içerisinde en yüksek paya sahip olan projeler ise 666 mn TL ile Maslak 1453 ve 646 mn TL ile Büyükyalı’dır.

2019 yılında yapılan satışların toplamda 753,7 mlr TL değerindeki kısmının, 505 adeti yabancı ülke vatandaşlarına gerçekleştirildiği bildirildi. 2019 yılında yaklaşık 859 bin m2 toplam satış alanı ve 7,3 mlr TL satış değeri tahmin eden Emlak Konut GYO aynı dönem için 1,2 mlr TL net kar öngördüğünü açıklamıştı.

 2020 yılında yaklaşık 640 bin m2 toplam satış alanı ve 5,1 mlr TL satış değeri tahmin eden Emlak Konut GYO aynı dönem için 1,1 mlr TL net kar öngördüğünü açıkladı. Çeyreksel bazda satış değeri tahminleri; 1Ç20:707,8 mn TL, 2Ç20: 903,2 mn TL, 3Ç20: 1,6 mlr TL, 4Ç20: 1,9 mlr TL. Diğer yandan, şirket 2020 yılında 1 mlr TL ekspertiz değerinde arsa ihalesi planlamaktadır. 2020’de ihale programında gelir paylaşımı modeli kapsamında Bakırköy/Şevketiye, Beşiktaş/Ortaköy, Küçükçekmece Bizim Mahalle 1. Etap, anahtar teslim modeli kapsamında ise, Sarıyer/Zekeriyaköy, Ankara Çankaya/Saraçoğlu arsaları yer almaktadır.

Yorum: Şirketin 2019 yılında satılan bağımsız bölümlerin toplam değeri 3,0 mlr TL ile hedeflenenin %58,6 altında gerçekleşti. Ancak bu rakamların piyasa beklentilerine dahil olduğunu ve hisse performansı üzerinde fiyatlandığını düşünüyoruz. Diğer yandan, şirketin 2020 yılı hedefleri beklentilerimizle uyumludur. Emlak Konut GYO için 2020 yılında 4,7 mlr TL net satış, 1,55 mlr TL FAVÖK ve 0,9 mlr TL net kar öngörmekteyiz.

GEDİK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum – 22.01.2020

Emlak Konut GMYO’nun brüt satış alanı, satış değeri ve karlılık hedefleri:

  • 1Ç20: 88.483m2 brüt satış alanı (1Ç19 Hedef/Gerçekleşme: 138Km2/96Km2) ve TL708mn satış değeri (1Ç19 Hedef/Gerçekleşme: TL1.061mn/TL1.090mn).
  • 2Ç20: 113.759m2 brüt satış alanı (2Ç19 Hedef/Gerçekleşme: 183Km2/54Km2) ve TL903mn satış değeri (2Ç19 Hedef/Gerçekleşme: TL1.369mn/TL355mn).
  • 3Ç20: 199.820m2 brüt satış alanı (3Ç19 Hedef/Gerçekleşme: 216Km2/74Km2) ve TL1.605mn satış değeri (3Ç19 Hedef/Gerçekleşme: TL1.770mn/TL552mn).
  • 4Ç20: 238.309m2 brüt satış alanı (4Ç19 Hedef/Gerçekleşme: 322Km2/121Km2) ve TL1.902mn satış değeri (4Ç19 Hedef/Gerçekleşme: TL3.085mn/TL1.026mn).
  • 2020/12: 640.371m2 brüt satış alanı (2019/12 Hedef/Gerçekleşme: 859Km2/344Km2) ve TL5.118mn satış değeri (2019/12 Hedef/Gerçekleşme: TL7.304mn/TL3.023mn).
  • 2020/12 net kar: TL1.125mn (2019/12 Hedef: TL1.200mn 2019/09 Gerçekleşme: TL203mn, 2018/12 Hedef/Gerçekleşme: TL1.800mn/TL1,270mn.

Yorumlar. 2018’in ikinci yarısından itibaren hızla yükselen faizler ve düşük iç talep şirketin 2019 faaliyet performansının zayıf olmasına ve hedeflerinin ciddi oranda sapmasına sebep olmuştur. Nitekim şirket 2019 yılı için 859Km2 brüt satış alanı hedeflerken 344Km2 satış gerçekleştirebilmiş ve TL7,3bn satış değeri öngörürken TL3bn satış değerine ulaşabilmiştir. 2019’un ikinci yarısından itibaren ekonomideki toparlanma, faizlerdeki önemli gerileme ve sıfır konutlarla ilgili devam eden mevcut kampanyalar nedeniyle şirket 2020’nin kademeli bir toparlanma yılı olmasını beklemektedir. Şirketin 2020 yılı için hedeflediği 640Km2 brüt satış alanı (+%85), TL5,1bn satış değeri (+%69) ve TL1,1bn net kar hedeflerinin ulaşılabilir olduğunu düşünmekteyiz. Zira bu hedefler, 2019 yılına göre önemli artışlara işaret etse de şirketin geçmiş yıllarda ulaşmakta fazla zorlanmadığı rakamlara işaret etmektedir.

Net Aktif Değerine göre %50 iskontolu işlem görmektedir. 2019’un ikinci yarısından itibaren ekonomide toparlanma sinyallerinin artması ve faizlerde ciddi gerileme olmasıyla birlikte GMYO sektöründeki hisselerin performansları genel olarak kuvvetli olmuştur. Buna karşın Emlak Konut GMYO hissesi 2019 yılında BIST-100’ün %20 altında getiri sağlamıştır. Özellikle bu nedenledir ki mevcut durumda sektör hisseleri ortalama olarak Net Aktif Değerleri’ne göre %30 iskontoluyken Emlak Konut GMYO hissesinin iskontosu %50 seviyesindedir. Ekonomideki toparlanmanın ve faizlerdeki gerilemenin devam etmesi durumunda, 2020 yılının başından itibaren BIST-100’ün %9 üzerinde getiri sağlayan hissenin performansının yılın geri kalanında da kuvvetli olması beklenebilir.

DENİZ YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum – 21.01.2020

Emlak GYO, 2019 satış öncesi rakamlarını ve 2020 hedeflerini paylaştı… Şirket 2020 yılında 640 bin metrekare satmayı hedefliyor ve 5,1 milyar TL gelir bekliyor. Emlak GYO’nun 2020 net kar hedefi, gelir paylaşım projelerinden elde edilen gelir akışına dayanarak 1.075 milyon TL beklentimizden biraz daha yüksek olan 1.125 milyon TL’dir.

Emlak GYO, şirketin 2019 yılında 3.0 milyar TL satış öncesi gelire ulaştığını açıkladı. Düşük mortgage oranı ortamının 2020 yılında şirketin satış rakamlarını arttırmasını bekliyoruz.

 

Emlak Konut Arsa Satışı Hakkında Açıklama Yaptı – 07.01.2020

Şirketimiz mülkiyetindeki muhtelif arsa nitelikli taşınmazların açık arttırma ihalesi 7 Ocak 2020 Salı günü Saat:11.00’de gerçekleştirilmiştir. Muhammen Satış Bedeli KDV Hariç 169.000.000 TL olan 3 adet taşınmaza ihale sonucu KDV Hariç 205.110.000 TL üzerinden teklif gelmiştir.Satış işlemleri devam etmektedir.

 

VAKIF YATIRIM – EKGYO Hisse Haber – 07.01.2020

(+) Emlak Konut GYO (EKGYO): Şirket tarafından yapılan İstanbul Başakşehir İkitelli 2. Etap Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi ihalesinin 2. oturumunda gelen en yüksek teklif şu şekildedir: Arsa Satışı Karşılığı SatışToplam Geliri (ASKSTG): 1,69 mlr TL, Arsa Satışı Karşılığı Şirket Payı Toplam Geliri (ASKŞPTG): 625,3 mn TL, Arsa Satışı Karşılığı Şirket Payı Gelir Oranı: %37. İhaleye esas taşınmazlar için tespit edilen asgari bedel 257 mn TL’dir. Yorum: ihalede oluşan çarpan 2,43x olup, şirketin 2018 yılında gerçekleştirdiği ihalelerde ortalama çarpan 1,74x’dir. Gelişmenin hisse performansına olumlu yansımasını bekliyoruz.

 

VAKIF YATIRIM – EKGYO Hisse Yorum – 26.11.2019

(=) Emlak Konut GYO (EKGYO): Şirket projelerinden İstanbul Eyüp Alibeyköy Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi (Yeniköy Konakları)’nin tasfiye edilerek, kalan ikmal inşaat işlerinin şirket tarafından ihale edileceği açıklandı. Yorum: 30.09.2019 itibariyle, 2020’de tamamlanması öngörülen ilgili projenin kayıtlı maliyet değeri 45,4 mn TL iken, Emlak Konut için minimum garanti edilen gelir 168,2 mn TL, minimum garanti edilen kar ise 122,8 mn TL’dir. İlgili projenin devam eden gelir paylaşımı projelerindeki toplam gelir içerisindeki payı %1,5’dir. Haberin hisse performansı üzerine etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.

 

TACİRLER YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 3Ç19 – 08.11.2019

Emlak Konut GYO – 3Ç19 sonuçlarını 153.3 milyon TL zarar ile açıkladı. Açıklanan zarar rakamı, 21.0 milyon TL olan piyasa zarar beklentisinin oldukça üzerindedir. Şirket geçen yılın aynı döneminde de, 31.6 milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 398 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %13 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 412 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirket, 3Ç19’de 4 milyon TL FAVÖK açıklarken, bu rakam geçen yılın aynı döneminde 1 milyon TL zarar idi. Faaliyet dışı kalemlerde ise, azalan diğer gelirler (3Ç19: 2 milyon TL, 3Ç18: 46 milyon TL) ve artan net finansal giderler (3Ç19: 157 milyon TL vs 3Ç18: 76 milyon TL) net kar üzerinde olumsuz etkileri oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %6 artarak 4,066 milyon TL olarak gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu 6,7 olarak gerçekleşmiş olup, net borç/özsermaye rasyosu 0.3 olarak kaydedilmiştir. 9A19 sonuçlarına göre Emlak Konut GYO’nun net aktif değerini 5,44 TL olarak hesaplıyoruz. Dünkü kapanış değeri olan, 1,29 TL’ye göre, şirketin net aktif iskontosu %76 olup, son bir yıldaki ortalama net aktif iskontosunu %75 olarak hesaplıyoruz.

VAKIF YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 3Ç19 – 08.11.2019

Emlak Konut GYO (EKGYO) 3Ç19 Finansal Sonuçları: Beklentilerin üzerinde net zarar (-) Emlak Konut GYO 3Ç19 için hem bizim hem de piyasa tahminlerinin üzerinde 153 mn TL net zarar açıkladı. Böylece şirketin 2019 yılının ilk dokuz ayında net dönem karı 203 mn TL düzeyine geriledi. Şirket 2019 yılının tamamı için 1,2 mlr TL net kar hedeflemektedir.

Temel olarak 3Ç’de tahminlerimizin üzerinde gerçekleşen net finansman giderleri nedeniyle net kar beklentimizde sapmaya neden oldu. 3Ç’de Şirketin operasyonel karlılığının azalmasının yanı sıra diğer faaliyet gelirlerinde gözlenen gerileme net karı olumsuz etkiledi. Diğer yandan, anahtar teslimi projelerin teslimlerinden kaynaklı gerçekleşmelerin yoğun olması nedeniyle şirketin operasyonel karlılığında düşüş gerçekleştiğini düşünüyoruz. Şirketin 3Ç’de net satış gelirleri yıllık bazda %13,4 artarak 398 mn TL ile beklentimize paralel gerçekleşti.

2Ç19’da 376 mn TL düzeyinde gerçekleşen FAVÖK 3Ç19’da 4,0 mn TL’ye gerileyerek beklentimize yakın oluştu. Şirket’in 2Ç19’da 3,85 mlr TL seviyesinde olan net borcu 3Ç19 itibariyle 4,07 mlr TL’ye ulaştı.

Şirket ayrıca yaptığı diğer açıklamada, “İstanbul Başakşehir Kayabaşı 7. Etap Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi” ihalesine gelen en yüksek teklifi açıkladı. Buna göre, arsa satışı karşılığı satış toplam geliri 1,05 mlr TL, arsa satışı karşılığı şirket payı toplam geliri ise 367,5 mn TL düzeyinde gerçekleşti. (ihale çarpanını 1,95x olarak hesaplıyoruz, 2018 yılındaki ihalelerde oluşan ortalama çarpan 1,74x seviyesindeydi)

Yorum: Açıklanan 3Ç19 net zararının beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi nedeniyle hisse üzerine etkisini negatif olacağını değerlendiriyoruz. Şirket hisseleri son 1 aylık dönemde BIST-100 endeksine göre %3,5 negatif ayrışma gösterdi. Emlak Konut GYO için 2,05 TL hedef fiyat ve kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun vadeli “AL” önerimizi koruyoruz.

 

VAKIF YATIRIM – EKGYO Hisse Yorum – 21.10.2019

(=) Emlak Konut GYO (EKGYO): TOKİ ve Emlak Konut GYO tarafından imzalanan protokol ile, TOKİ mülkiyetinde yer alan ve söz konusu protokol kapsamında değerlendirilmesi düşünülen taşınmazlar üzerinde, Emlak Konut tarafından “Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı” yöntemi ile proje geliştirilmesine ve geliştirilecek proje gelirlerinin %85’inin TOKİ’ye ve %15’inin Emlak Konut’a ait olarak pay edilmesine karar verildiğini açıkladı. Yorum: İmzalanan protokolle ilgili taşınmazlara ve projeye yönelik bir veri bulunmaması nedeniyle haberin etkisini bu aşamada nötr olarak değerlendiriyoruz.

 

ZİRAAT YATIRIM – EKGYO Hisse Yorum – 27.09.2019

Emlak Konut GYO (EKGYO, Nötr): Başkent Emlak Konutları Projesi kapsamında üretilen ticari ünitenin açık arttırma ihalesi 26 Eylül 2019 Perşembe günü gerçekleştirilmiştir. İhale sonucu muhammen bedeli KDV Dahil 15,9mn TL (KDV Hariç 14,7mn TL) olan 9 adet bağımsız bölüme KDV Dahil 15,9mn TL (KDV Hariç 14,7mn TL) üzerinden teklif gelmiştir. İhalede en iyi teklifi veren isteklilere ait, bağımsız bölüm satış işlemleri devam etmektedir. Diğer taraftan, Şirket projelerinden İstanbul Bakırköy Florya Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi tasfiye edilmiştir.

VAKIF YATIRIM – EKGYO Hisse Yorum – 27.09.2019

(-) Emlak Konut GYO (EKGYO): Şirket portföyünde bulunan “İstanbul Bakırköy Florya Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi”nin tasfiye edildiği açıklandı. Yorum: 30.06.2019 itibariyle, 2022’de tamamlanması öngörülen ilgili projenin kayıtlı maliyet değeri 375,8 mn TL iken, Emlak Konut için minimum garanti edilen gelir 695,3 mn TL, minimum garanti edilen kar ise 319,5 mn TL’dir. İlgili projenin devam eden gelir paylaşımı projelerindeki toplam gelir içerisindeki payı %5,6’dır. Haberin hisse performansı üzerine etkisini sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz.

VAKIF YATIRIM – EKGYO Hisse Yorum – 26.09.2019

Emlak Konut GYO (EKGYO) projelerine ilişkin çeşitli açıklamalar yaptı (=)

  • Şirket projeleri arasında yer alan İstanbul Kartal’daki İstmarina projesinde 9049 Ada 1 Parsel Hastane Bloğunun kısmi geçici kabulünün yapıldığı bildirildi.
  • Emlak Konut GYO yaptığı açıklamada, Başkent Emlak Konutları projesi kapsamında üretilen 40 adet bağımsız bölümün KDV Dahil 61,8 mn TL muhammen bedel üzerinden 26 Eylül 2019’da açık artırma usulü ile satışa sunulacağını duyurdu.
  • Şirket portföyünde bulunan İstanbul Uluslararası Finans Merkezi Özel Proje ve Rekreasyon Alanı Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi’nin tasfiye edildiğini açıkladı.

Yorum: 30.06.2019 itibariyle, İstanbul Uluslararası Finans Merkezi Özel Proje ve Rekreasyon Alanı projesinde Emlak Konut için minimum garanti edilen gelir 29,2 mn TL, minimum garanti edilen kar ise 5,4 mn TL’dir. İlgili projenin devam eden gelir paylaşımı projelerindeki toplam gelir içerisindeki payının sınırlı olması nedeniyle haberin hisse performansı üzerine etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.

 

TACİRLER YATIRIM – EKGYO Hisse Haber – 16.09.2019

Galatasaray Spor Kulübü Derneği mülkiyetinde bulunan Beykoz İlçesi Riva Mahallesinde kain taşınmazlar ile Bakırköy İlçesi Florya Mahallesinde kain taşınmaz üzerinde proje geliştirmek amacıyla Galatasaray Spor Kulübü Derneği ile Emlak Konut GYO arasında 2016 yılında imzalanan protokollerin feshi süreci başlatıldığı açıklandı.

 

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Yorum – 03.09.2019

Portföyünde bulunan İstanbul Küçükçekmece Tual Bizim Mahalle 2. Etap Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı projesini tasfiye etme kararı almıştır. Projenin defter değeri yaklaşık 509mn TL, 2021 yılı için Emlak Konut’un minimum garanti edilen gelir tutarı 511mn TL ve garanti edilen minimum kar rakamı ise 42mn TL olarak açıklanmıştı. Hafif negatif.

 

DENİZ YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 2Ç19 – 09.08.2019

2Ç19 performansı beklentilerin hafif üzerinde… Emlak Konut GYO 2Ç19 bilançosunda 308.4 milyon TL net kar açıkladı. Beklenti 270 milyon TL idi. Şirketin kar rakamı bir önceki döneme göre yaklaşık altı kat kadar artış gösterirken bir önceki yılın aynı dönemine göre ise %17 yukarıdadır. FAVÖK ise 344 milyon TL’lik beklentiye karşın 376 milyon TL gelmesine rağmen FAVÖK marjı beklentilerin hafif gerisinde kalmıştır.

Şirketin gelir tablosundan ziyade borçluluk durumunun daha önemli olduğunu düşünüyoruz. Geçen çeyreğe göre yaklaşık 350 milyon TL artış kaydeden net borç rakamı bir önceki yılın aynı dönemine göre yaklaşık 2.6 milyar TL artarak 3.85 milyar TL düzeyine ulaşmıştır. Şirketin toplam 4.34 milyar TL’lik borcunun %58’inin kısa vadeli olması faizlerin gerilediği bu ortamda finansal giderlerin azalmasına imkan sağlayabilir.

Açıklanan sonuçların hisse üzerine belirgin bir etkisi olmayacağını düşünüyoruz. Ancak, her ne kadar konut talebinin satınalma gücü ile ilintili olduğunu düşünmekle birlikte, konut kredi faizlerindeki gözlenen geri çekilmenin hisse üzerinde pozitif bir algı sağlayabileceğini düşünüyoruz. Ayrıca düşük faiz ortamı finansman giderlerini de olumlu yönde etkileyeceği için Emlak Konut GYO hisselerinin kısa vadede piyasaya göre daha iyi bir performansı olabileceği fikrindeyiz.

TACİRLER YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 2Ç19 – 09.08.2019

Emlak Konut GYO – 2Ç19 sonuçlarını 308.4 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 270 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %17 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %544 arttı. Net satışlar 1,930 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %122 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 1,428 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Şirket, 2Ç19’de 376 milyon TL faaliyet karı açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %27 artış gösterdi. Açıklanan rakamı piyasa beklentisi olan 344 milyon TL’nin %9 üzerinde gerçekleşti. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %10 artarak 3,853 milyon TL olarak gerçekleşti. 1Y19 finansalları baz alındığında Emlak Konut GYO dünkü kapanış fiyatlarına göre %78 iskontolu işlem görmekte olup, son bir yıldaki ortalama net aktif iskontosu %73 olarak kaydedilmiştir.

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 2Ç19 – 09.08.2019

EKGYO 2Ç19’da piyasa beklentilerinin üzerinde 308mn TL net kar açıkladı (Piyasa Bekl: 270mn TL net kar; OYAK Bekl: 295mn TL net kar).Açıklanan net kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %17 yukarıdadır ve bir önceki çeyrek rakamının %544 üzerindedir. Şirketin satış gelirleri 2Ç19’da yıllık bazda %122 artarak 1,930mn TL olmuştur (Piyasa Bekl: 1,428mn TL; OYAK Bekl: 1,380mn TL). Bazı projelerin geçici kabulleri ve Zeytinburnu Beştelsiz arazi satışından elde edilen yaklaşık 500mn TL gelir, şirketin güçlü ciro ve operasyonel performans açıklamasına katkıda bulundu. FAVÖK rakamı ise 2Ç19’da geçen yılın aynı dönemine göre %27 artışla 376mn TL olarak gerçekleşti (Piyasa Bekl: 343.8mn TL; OYAK Bekl: 432.0mn TL). İkinci çeyrekte, şirketin FAVÖK marjı geçen yılın aynı dönemine göre 14.6 puan daralma göstererek %19.5 olmuştur. 230mn TL tutarındaki net finansal giderler, şirketin net karını baskılamıştır. Diğer yandan, şirketin Net Borcu 3,853mn TL olarak gerçekleşirken, Net Borç/FAVÖK çarpanı ise 6.4x olmuştur.

AK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 2Ç19 – 09.08.2019

Emlak GYO 2Ç19’da 308 milyon TL net kar açıkladı. Piyasa ortalama beklentisi 270 milyon TL net kâr idi. Ciro 2Ç19’da yıllık %122 artarak 1,930 milyon ile piyasa ortalama beklentisi olan 1,428 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti, FAVÖK 2Ç19’da yüksek kar marjlı hasılat paylaşım projelerin teslimatı ve arsa satışından dolayı 376 milyon TL oldu (piyasa ortalama beklentisi 344 milyon TKL). Net borç 2019 Haziran sonu itibariyle 3,85 milyar TL oldu (Mart/2019 sonu itibariyle net borç 3,5 milyar TL). 2Ç19 sonuçlarının hisse üzerinde bugün hafif olumlu etki yaratabileceğini düşünüyoruz. Hisse için 12 aylıkhedef fiyatımız1,65 TL ile “Nötr” beklentimizi koruyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 2Ç19 – 09.08.2019

Emlak Konut GYO (EKGYO, Sınırlı Pozitif): Emlak Konut GYO’nun konsolide 2Ç2019’daki ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın ikinci çeyreğine göre %18 oranında artarak 311,9mn TL’ye yükselmiştir. Bizim beklentimiz Şirket’in bu çeyrekte 245mn TL elde edebileceği yönündeyken, piyasa beklentisi 270mn TL idi. Şirket’in satış gelirleri 2Ç2019’da 1,9 milyar TL gerçekleşerek yıllık %123 artmış ve beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmiştir. Brüt kar ise bu çeyrekte 437,5mn TL (Beklentimiz: 321mn TL) gerçekleşerek geçen yılın aynı dönemine göre %17 oranında artış gösterirken, brüt kar marjı %22,6 olmuştur. (2Ç2018: %43,0). Şirket’in bu çeyrekteki net kar marjı ise %16,1 olmuştur. (2Ç2018: %30,3) Diğer yandan, net finansman gideri 2Ç2019’da 215,4mn TL gerçekleşerek geçen yılın ikinci çeyreğine göre 92,9mn TL artış göstermiş ve karın daha yüksek gelmesini engellemiştir.  Son olarak, ikinci çeyrek karı sonrasında Şirket’in bu yılın ilk yarısındaki ana ortaklık net dönem karı 365,9mn TL gerçekleşerek geçen yılın aynı dönemine göre %68 oranında düşüş göstermiştir.

 

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum – 11.07.2019

Emlak GYO, ikinci çeyrekte, brüt 51.8bin m2 büyüklüğündeki 397 adet bağımsız bölüm satışından 364 milyon TRY gelir elde ederken, şirketin hedefi 183bin m2 satış ve KDV hariç 1.36 milyar TRY gelir elde etmekti. Böylelikle, yılın ilk yarısında, ön satışlar dahil olmak üzere brüt 162bin m2 büyüklüğündeki 907 adet bağımsız bölüm satışını KDV hariç 1.57milyar TRY bedelle gerçekleştirmiş oldu. Satılan bölümlerin 189 adeti (toplam satışların %20’si) yabancı ülke vatandaşlarına gerçekleştirilmiş olup, şirket bu satışlardan KDV hariç 303 milyon TRY tutarında gelir elde etmiştir. Hatırlatmak gerekirse, şirketin hedefi, yılın ilk yarısında 320 bin m2 satılabilir alandan 2.44 milyar TRY gelir elde etmekti. Açıklanan satış tutarlarına göre, Emlak Konut hedefine %65 oranında ulaştığını hesaplarken, 2019 yılı için öngörülen 858bin m2 brüt satış ve 7.3 milyar TRY gelir hedefinin altında performans gösterebileceğini tahmin ediyoruz.

 

OYAK YATIRIM – Emlak Konut EKGYO Hisse Haber – 02.07.2019

İki adet arsa nitelikli taşınmazını KDV dahil 267mnTRY (KDV hariç 227mnTRY) bedelle 11 temmuz tarihinde, saat 11:00’de açık artırma usulü ile satışa sunacak. Ayrıca şirket, 24 Eylül 2019 vade sonu tarihli, yıllık %26.20 faiz oranıyla 100mnTRY nominal tutarda borçlanma ihracı gerçekleştirdi.

 

VAKIF YATIRIM – Emlak Konut EKGYO Hisse Haber – 25.06.2019

(=) Emlak Konut GYO (EKGYO): Daha önce şirket tarafından yapılan açıklamada, 26 Haziran 2019 olarak belirlenen Maslak 1453 projesindeki 81 adet ticari ünitenin ihale tarihinin 3 Temmuz 2019 olarak revize edildiği duyuruldu. Bu ticari ünitelerin toplam muhammen bedeli KDV Dahil 532,7 mn TL olarak açıklanmıştı.

 

OYAK YATIRIM – Emlak Konut EKGYO Hisse Haber – 20.06.2019

Emlak Konut GYO 2 milyar TL tutarında kira sertifikası ihracı kararı aldı. İhraç yurt içinde halka arz edilmeksizin çeşitli vadelerde tahsisli olarak ve/veya nitelikli yatırımcılara satış yoluyla gerçekleştirilecek. Halk VKŞ ihraçta ihraççı varlık kiralama şirketi olarak yer alacak.

 

VAKIF YATIRIM – Emlak Konut EKGYO Hisse Yorum – 16.05.2019

(=) Emlak Konut GYO (EKGYO): Emlak Konut GYO yaptığı açıklamada, toplam muhammen bedeli KDV dahil 319,3 mn TL olan Şirket bünyesindeki 15 adet gayrimenkulün, 28 Mayıs 2019’da ayrı ayrı açık artırma usulü ile satışa sunulacağını bildirdi. Yorum: Gayrimenkullerin satışının gerçekleşmesinin şirketin net borç pozisyonuna iyileşme getireceğini düşünüyoruz. 1Ç19 itibariyle Şirket’in net borcu 3,5 mlr TL seviyesindedir.

 

VAKIF YATIRIM – Emlak Konut EKGYO Hisse Analiz 1Ç19 – 13.05.2019

Emlak Konut GYO (EKGYO) 1Ç19 Finansal Sonuçları: Beklentinin altında sonuçlar (-) Emlak Konut GYO 1Ç19 için hem bizim (%41,4) hem de Research Turkey konsensüs tahminlerinin (%53,9) altında 48 mn TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar, çeyreksel bazda %72, yıllık bazda ise %94 düşüşe işaret etmektedir. Temel olarak 1Ç19’da operasyonel karlılığın zayıf gerçekleşmesi net karı olumsuz etkilemiştir. 1Ç19’da anahtar teslimi projelerin teslimlerinden kaynaklı gerçekleşmelerin yoğun olması nedeniyle şirketin operasyonel karlılığında düşüş gerçekleştiğini düşünüyoruz. Şirket’in 2018 sonunda 2,9 mlr TL seviyesinde olan net borcu 1Ç19 itibariyle %22,4 artarak 3,5 mlr TL düzeyine çıkmıştır. Açıklanan 1Ç19 sonuçlarının beklentilerin altında gerçekleşmesi nedeniyle hisse üzerine etkisini negatif olarak yansıyabileceğini düşünüyoruz. Emlak Konut GYO için 2,87 TL hedef fiyat ve kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun vadeli “AL” önerimizi koruyoruz.

TACİRLER YATIRIM – Emlak Konut EKGYO Hisse Analiz 1Ç19 – 13.05.2019

Emlak GYO – 1Ç19 sonuçlarını 47.9 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 103.9 milyon TL olan piyasa beklentisinin altındadır. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %94 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %72 azaldı. Net satışlar 1,235 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %14 azaldı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 1,207 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirket, 1Ç19’da FAVÖK seviyesinde 9 milyon TL zarar açıklarken, bu rakam geçen yılın aynı döneminde 846 milyon TL idi. 1Ç19 için piyasa FAVÖK beklentisi olan 222 milyon TL idi. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %22 artarak 3,497 milyon TL olarak gerçekleşti.Net borç/FAVÖK rasyosu 6.7 olarak gerçekleşmiş olup, net borç/özsermaye rasyosu 0.3 olarak kaydedilmiştir. Cuma günü kapanış fiyatlarına göre, Emlak Konut GYO net aktif değerine göre %76 iskontolu işlem görmekte olup, son bir yıldaki ortalama iskonto oranı %70 olarak gerçekleşti.

AK YATIRIM – Emlak Konut EKGYO Hisse Analiz 1Ç19 – 13.05.2019

Emlak GYO 1Ç19’da 48 milyon TL net kar açıkladı. Piyasa ortalama beklentisi 104 milyon TL net kâr idi. Net karda yaşanan sapmanın temel nedeni beklentilerin oldukça altında gelen FAVÖK marjından kaynaklanmaktadır. Ciro 1Ç19’da yıllık %14 düşerek 1,235 milyon ile piyasa ortalama beklentisi olan 1,207 milyon TL’ye paralel gerçekleşirken, FAVÖK 1Ç19’da yüksek kar marjlı hasılat paylaşım projelerin teslimatının olmamasından dolayı -9 milyon TL oldu. 1Ç19’da piyasa ortalama FAVÖK beklentisi 222 milyon TL idi. Net borç 2019 Mart sonu itibariyle 3,5 milyar TL oldu (Aralık/2018 sonu itibariyle net borç 2,9 milyar TL). 1Ç19 sonuçlarının hisse üzerinde bugün olumsuz etki yaratabileceğini düşünüyoruz. Hisse için 12 aylık hedef fiyatımız 1,65 TL’ye düşürüyor (önceki; 1,80 TL) ile “Nötr” beklentimizi koruyoruz.

OYAK YATIRIM – Emlak Konut EKGYO Hisse Analiz 1Ç19 – 13.05.2019

EKGYO 1Ç19’da piyasa beklentilerinin altında 47.9mn TL net kar açıkladı (Piyasa Bekl: 103.9mn TL net kar). Açıklanan net kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %94 aşağıdadır ve bir önceki çeyrek rakamının %72 altındadır. Şirketin satış gelirleri 1Ç19’da yıllık bazda %14 düşerek 1,235mn TL olmuştur (Piyasa Bekl: 1207.1mn TL). FAVÖK rakamı ise 1Ç19’da geçen yılın aynı dönemine göre %101 düşüşle 8.5mn TL olarak gerçekleşirken (Piyasa Bekl: 222.4mn TL) çeyreksel bazda ise %104 gerileme göstermiştir. Yılın son çeyreğinde şirketin FAVÖK marjı geçen yılın aynı dönemine göre 59.6 puan daralma göstererek %0.7 olmuştur. Diğer yandan, şirketin Net Borcu 3,497mn TL olarak gerçekleşirken, Net Borç/FAVÖK çarpanı ise 6.7x olmuştur (4Ç18: 2.1x).

 

VAKIF YATIRIM – Emlak Konut EKGYO Hisse Yorum – 26.04.2019

(=) Emlak Konut GYO (EKGYO): Şirket’in İstanbul Avcılar’daki “TEM 34 Tahtakale” projesi kapsamında bulunan 623 ada 1 parsel kısmi tasfiye yapılarak sözleşme kapsamından çıkartıldığı ve projenin 670 ada 1 parsel ve 678 ada 1 parselde devam ettiği açıklandı. Kısmi tasfiye sonucunda söz konusu işe ait revize sözleşme bedelleri şu şekildedir; Arsa Satışı Karşılığı Satış Toplam Geliri: 185,8 mn TL, Arsa Satışı Karşılığı Şirket Payı Gelir Oranı: %21,58, Arsa Satışı Karşılığı Şirket Payı Toplam Geliri: 40,1 mn TL.

 

OYAK YATIRIM – Emlak Konut EKGYO Hisse Yorum – 10.04.2019

Emlak Konut REIT 1Ç19 için 1.1 milyar TL olan hedefin bir miktar üzerinde 1.2 milyar TL toplam satış değeri açıkladı. Şirket 1Ç19’da toplam 111 bin m2 büyüklüğe sahip 510 konut satışı gerçekleştirdi. Satış büyüklüğünün %20’sini (229.8mn TL) yabancılara yapılan satışlar oluşturdu. Şirket’in 2019 için satış hedefi 858bin m2 ve 7.3 milyar TL idi. 2018 yılında Emlak Konut 1,076bin m2 ve 7.2 milyar TL satış gerçekleştirmişti.

 

TACİRLER YATIRIM – Emlak Konut EKGYO Hisse Haber – 28.03.2019

Emlak Konut GYO – Şirketin projeleri arasında yer alan İstanbul Esenyurt Hoşdere 6. Etap Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi (Semt Bahçekent) kapsamında bulunan 704 ada 4 parsel, 704 ada 5 parsel, 700 ada 4 parsel Dini Tesis Alanı ile Park alanı kısmi tasfiye yapılarak sözleşme kapsamından çıkartılmış olup proje 707 ada 1 parsel de devam etmektedir. Kısmi tasfiye sonucunda söz konusu işe ait revize sözleşme bedelleri ise şöyledir: Arsa Satışı Karşılığı Satış Toplam Geliri: 324.718.800 TL, Arsa Satışı Karşılığı Şirket Payı Gelir Oranı: %27,11, Arsa Satışı Karşılığı Şirket Payı Toplam Geliri: 8.031.266,68 TL, Arsa Satışı Karşılığı Yüklenici Payı Toplam Geliri: 236.687.533,32 TL. 2018 yılı sonu itibariyle, güncel şirket payı toplam geliri 150.5 milyon TL’dir.

 

TACİRLER YATIRIM – Emlak Konut EKGYO Hisse Yorum – 22.03.2019

Şirketin portföyünde bulunan “Kocaeli Derince Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşım İşi ” yapı ruhsatı alınmadan tasfiye edilmiş olup, ilgili arsa T.C. Çevre Ve Şehircilik Bakanlığı Toplu Konut İdaresi Başkanlığı’na iade edilecektir. Projenin ekspertiz değeri 96,1 milyon TL olup, toplam Arsa Satışı Gelir Paylaşım Projeleri’nin ekspertiz değerinin %0.7’dir.

 

 

VAKIF YATIRIM – Emlak Konut EKGYO Hisse Yorum – 19.03.2019

(=) Emlak Konut GYO (EKGYO): Şirket yurt içinde tahsisli veya nitelikli yatırımcılara satılmak üzere (2 mlr TL ihraç tavanı) borçlanma aracı ihracı için yetkilendirme yapıldığını duyurdu. Ayrıca Şirket tarafından muhtelif bankalardan toplam 560 mn TL kredi kullanıldığı ve aynı zamanda şirketin daha önce kullanmış olduğu rotatif kredilerinden 198 mn TL’lik tutarın kapamasının gerçekleştirildiği açıklandı. Öte yandan Şirket yaptığı diğer açıklamada, projelerinden İstanbul Ataşehir Doğu Bölgesi 2. Etap Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşım İşi’nde (Metropol İstanbul), bazı bölümlerin kısmi kesin kabulünün yapıldığını bildirdi.

 

OYAK YATIRIM – Emlak Konut EKGYO Hisse Analiz 4Ç18 – 12.03.2019

Emlak Konut GYO 4Ç18’de piyasa beklentilerinin altında 171mn TL net kar açıkladı (Piyasa Bekl: 492mn TL net kar). Açıklanan net kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %75 aşağıdadır ve bir önceki çeyrek rakamının %639 altındadır. Şirketin satış gelirleri 4Ç18’de anahtar teslim projelerinden artan gelir kaydı sebebiyle yıllık bazda %15 artarak 1,260mn TL olmuştur (Piyasa Bekl: 1,399mn TL). FAVÖK rakamı ise 4Ç18’de geçen yılın aynı dönemine göre %62 düşüşle 238mn TL olarak gerçekleşmiştir (Piyasa Bekl: 693mn TL). Yılın son çeyreğinde şirketin FAVÖK marjı geçen yılın aynı dönemine göre 38.3 puan daralma göstererek %18.9 olmuştur. Gelir paylaşımlı projelere göre düşük marjı olan anahtar teslim projelerin satış gelirleri içerisindeki ağırlığının %72’ye yükselmesi (4Ç17: %8) FAVÖK marjı düşüşünde etkili olmuştur). Diğer yandan, şirketin Net Borcu 2,856mn TL olarak gerçekleşirken, Net Borç/FAVÖK çarpanı ise 2.1x olmuştur.

TACİRLER YATIRIM – Emlak Konut EKGYO Hisse Analiz 4Ç18 – 12.03.2019

4Ç18 mali sonuçlarını 168 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı şirket yönetiminin 14 Şubat 2019 tarihinde revize ettiği 2018 yılı net kar rakamı olan 1,25 milyar TL’nin ifade ettiği 4Ç18 net kar beklentisi olan 151 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Şirketin cirosu yıllık bazda %15 arttı. Gayrimenkul satış gelirlerindeki artış ciro artışının altındaki ana sebep olup, ASKGP yöntemi ile projelendirilen arsaların satışlardan elde edilen gelirler ise yıllık bazda %65 azaldı. Şirketin 4Ç18 FAVÖK’ü 238 milyon TL olarak gerçekleşti. Net borç, çeyreksel bazda, %38 arttı ve 2,856 milyon TL olarak kaydedildi. Dünkü kapanış fiyatlarına göre, Emlak Konut GYO net aktif değerine göre %73 iskontolu işlem görmekte olup, son bir yıldaki ortalama iskonto oranı %67 olarak gerçekleşti.

 

Emlak Konut GYO Kâr Dağıtım Politikasında Reziyon Açıkladı – 14.02.2019

KAP: Şirketimiz Yönetim Kurulu, Sermaye Piyasası Kurulu’nun 23 Ocak 2014 tarih ve II-19.1 sayılı Kar Payı Tebliği ile uyumlu olarak oluşturulan Kar Dağıtım Politikasını, yıl sonlarında hesaplanan dağıtılabilir net dönem karının % [10]’unun (nakit temettü) dağıtılabileceğinin ekteki şekilde revize edilmesine, yapılacak olan ilk Genel Kurul’da ortaklarımızın onayına sunulmasına ve Şirketin internet sitesinde kamuoyuna açıklanmasına karar vermiştir.   

Ek: Şirketimiz, ulusal ve küresel ekonomik şartlardaki herhangi bir olumsuzluğu, gündemdeki projelerin ve fonların durumları gibi hususları da dikkate alarak, SPK tebliğ ve düzenlemeleri uyarınca Yönetim Kurulu tarafından belirlenen ve Genel Kurul’un onayına sunulan kar payı dağıtım teklifi uyarınca, yıl sonlarında hesaplanan dağıtılabilir net dönem karının % [10]’unu nakit veya bedelsiz pay vermek veya belli oranda nakit ve belli oranda bedelsiz pay vermek suretiyle dağıtabilir.

2018 Yılı Hedeflerinde Revize: 9.01.2018 Tarihli Kamuoyu Aydınlatma Platformu (KAP) bildiriminde 1,8 milyar TL açıklamış olduğumuz 2018 yılı net kar hedefimiz 1.25 Milyar TL olarak  revize edilmiştir.

VAKIF YATIRIM – Emlak Konut EKGYO Hisse Yorum – 28.01.2019

(=) Emlak Konut GYO (EKGYO) : 15 Ekim 2018 tarihinde gerçekleştirilen gayrimenkul satış ihalesinde teklif alınan şirket portföyünde bulunan, İstanbul Beşiktaş Mecidiye Mahallesinde yer alan 16 adet parselden oluşan taşınmazların, KDV hariç 461,9 mn TL (545 mn TL KDV dahil) bedel üzerinden 36 ay taksitle satış işleminin tamamlandığını açıkladı.

Emlak Konut GYO Beşiktaş’ta Arsa Satışı Gerçekleştirdiğini Açıkladı – 25.01.2019

Şirketimiz portföyünde bulunan, İstanbul İli, Beşiktaş İlçesi, Mecidiye Mahallesinde yer alan 16 adet parselden oluşan toplam 29.760,50 m² yüzölçümlü taşınmazların, KDV hariç 461.911.705,08 TL (545.055.812 KDV dahil) bedel üzerinden 36 ay taksitle satış işlemi tamamlanmıştır.

VAKIF YATIRIM – Emlak Konut EKGYO Hisse Analiz – 16.01.2019

Emlak Konut GYO (EKGYO), 2018 yılsonu satış verilerini ve 2019 hedeflerini açıkladı (=)

Emlak Konut GYO tarafından geliştirilen projelerde, 2018 yılının dördüncü çeyreğinde toplamda 3,1 mlr TL değerinde, satışa esas brüt 433 bin m2 büyüklüğe ulaşan 2.336 adet bağımsız bölümün satışının (ön satışlar dahil) gerçekleştirildiği açıklandı. Böylece Şirket tarafından 2018 yılının tamamında 7,18 mlr TL değerinde, satışa esas brüt 1,08 mn m2 büyüklüğe ulaşan 6.567 adet bağımsız bölümün satışı (ön satışlar dahil) gerçekleştirildi. Yılın tamamında gerçekleştirilen satışların toplamda 1,11 mlr TL değerindeki kısmının, 936 adeti yabancı ülke vatandaşlarına gerçekleştirildiği açıklandı.

Şirket daha önceden yaptığı açıklamada, 2018 yılı tamamı için; 7,2 mlr TL toplam satış değeri, yaklaşık 830 bin m2 satılabilir alan büyüklüğü hedefleri olduğunu duyurmuştu.

2019 yılında yaklaşık 859 bin m2 toplam satış alanı ve 7,3 mlr TL satış değeri tahmin eden Emlak Konut GYO aynı dönem için 1,2 mlr TL net kar öngördüğünü açıkladı. Çeyreksel bazda satış değeri tahminleri; 1Ç19:1,06 mlr TL, 2Ç19: 1,37 mlr TL, 3Ç19: 1,77 mlr TL, 4Ç19: 3,08 mlr TL.

Şirket’in 2019 yılı içerisinde ihalesi yapılması planlanan arsalar şu şekildedir: