OYAK YATIRIM – Odaş Elektrik ODAS Hisse Haber Yorum – 25.01.2019
Odaş bakanlık onayı çerçevesinde Çan santralinin elektrik satışlarının %45’inin dolara endekslendiğini ve %3 teşvikle beraber 51.5-56.65 dolar/MWh’ten satılacağını açıkladı. Geri kalan %55 ise TL olarak satılmaya devam edilecek. Ocak ayı fiyat ortalaması 222 TL/MWh iken söz konusu fiyat aralığı 272-299 TL/MWh’e denk gelmektedir. Şirketin açıklamasına göre Çan’ın dolar gelirleri önümüzdeki 6 yılda toplam 288-317mn dolar olacak. Öte yandan, grubun ağırlıkla Euro bazındaki 239mn dolarlık kur riski de yabancı para gelirleri sayesinde doğal hedge’e tabi olmuş olacak. Şirket ayrıca 190mn Euro’luk borcunu dolara çevirmeyi de değerlendiriyor. Haberi Odaş açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Odaş’tan Tasarruf Sahiplerine Satış Duyurusu – 23.01.2019
Odaş KAP Açıklaması : Şirketimizin 135.750.000 TL tutarındaki çıkarılmış sermayesinin 158.992.951 TL bedelli artırılarak 294.742.951 TL’ye yükseltilmesine ilişkin yeni pay alma haklarının (rüçhan hakkı) kullandırılması işlemleri 22.01.2019 tarihinde tamamlanmıştır.
Ortaklarımızın yeni pay alma haklarını kullanma süresi içinde, kullanılmayan yeni pay alma haklarına karşılık gelen payların toplam nominal değeri 43.506.439,111 TL olup, kalan paylar, 24-25 Ocak 2019 tarihleri arasında 2 iş günü süreyle Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. aracılığıyla Borsa İstanbul A.Ş. Birincil Piyasada, 1 TL nominal değerli pay fiyatı 1 TL’den az olmamak üzere Borsa İstanbul A.Ş. Birincil Piyasada oluşacak fiyattan satışa sunulacaktır.
Odaş Elektrik Maden Grup Bünyesinde Faaliyet Gösteren Değerli Metal Madenciliği Kapsamındaki Gelişmelere dair Bilgi Verdi – 14.01.2019
İştiraklerimizden Anadolu Export Maden Sanayi Ticaret A.Ş. ve Suda Maden A.Ş., uhdelerinde bulunan ve değerli metal rezerv/kaynak arama çalışmalarını yürüttüğü Kütahya ve Uşak bölgesindeki 5 ruhsatıyla, değerli metal potansiyeli bulunan diğer bölge ruhsatlarını daha kapsamlı ve verimli şekilde beraber işletebilmek için “Maden Bölgelerine ve Ruhsatların Taşınmasına İlişkin Yönetmelik” kapsamında Maden İşleri Genel Müdürlüğü’ne altın ve gümüş maden bölgesi ilan edilmesi için başvuru yapılması konusunda yönetim kurulu kararı almışlardır.
Yönetim Kurulları aşağıdaki bilgiler ışığında ilave ilgili kararı da almıştır:
ÇED raporunun olumlu sonuçlandığı Karaağaç ruhsatındaki altın ve gümüş değerleri, Kappes, Cassiday & Associates, Nevada (ABD) Şirketi (Ek 1) tarafından yapılan metalürjik çalışmalar sonucunda yayınlanan raporda da belirtildiği üzere yığın liçinin 65% (Au) ve 51% (Ag) kurtarma oranlarıyla metal 348.150 ons /167.486 ons Altın (Au) ve 2.832.036 ons / 1.255.604 ons Gümüş (Ag) çıkarsanmış (inferred) / gösterilmiş (indicated) kategorisinde tespit edilmiş rezervin mevcut 1.280 Dolar /ons Altın (Au) ve 15 Dolar / ons Gümüş (Ag) fiyatlarıyla toplam Altın ve Gümüş rezervinin bugünkü TL karşılığı 1.699.839.289 TL çıkarsanmış / 813.287.325 TL gösterilmiş kategorisinde rezerv gelirine denk gelecek olmasından yola çıkarak, ara sondajlarla gösterilmiş (indicated) ve ölçülmüş (measured) miktarlarının arttırılması için Suda Maden A.Ş. uhdesindeki Cebrail ve Uğurluca sahalarındaki ilave altın kaynaklarının da söz konusu rezerv ile beraber değerlendirilmesine karar verilmiştir.
Bu kapsamda, 01.11.2018 tarihli özel durum açıklamamızda Şirketin büyüme sürecine yönelik olarak kamuoyu ile paylaşılmış opsiyonlardan biri olan iştirakimiz Anadolu Export bünyesindeki altın sahalarımıza yönelik stratejik finansal ortaklık ya da varlık satışı ile ilgili değerlendirmenin mevcut durum itibariyle askıya alınmasına karar verilmiştir. Çan-2 Termik Santraline yönelik stratejik ortaklık kapsamında görüşmelerin değerlendirilmesi konusunda ise herhangi bir gelişme olması durumunda kamuoyu ile paylaşılacaktır.
OYAK YATIRIM – Odaş Elektrik ODAS Hisse Haber Yorum – 08.01.2019
Odaş’ın %117 bedelli sermaye artırımı bugün başlıyor. Rüçhan hakları 08.01.2019 ile 22.01.2019 tarihleri arasında 15 gün süreyle kullandırılacak. Düzeltilmiş hisse açılış fiyatını 1.44 TL olarak hesaplıyoruz. Rüçhan hakkı referans fiyatı da 0.513 TL’dir. Rüçhan haklarının kullanımında 1 lot pay 1 TL’den satışa arz edilecek. Rüçhan hakkı kullanılmasından sonra kalan paylar 2 iş günü süresince nominal değerin altında olmamak kaydıyla borsada oluşacak fiyattan halka arz edilecek. Ayrıca daha önce de açıklandığı gibi şirketin başkan yardımcısı ve genel müdürü Burak Altay satış süresi içerisinde satılamayan paylardan 1.5mn TL tutarlı kısmını satın alacağını taahhüt etmişti.
Odaş Enerji Maden Son Güncel Gelişmeler Hakkında Açıklama Yaptı – 07.12.2018
Yeni Antimuan Fırını: Grubun madencilik alanında faaliyetlerini sürdüren ve %100 oranında Bağlı Ortaklığı konumunda olduğumuz Suda Maden A.Ş.’nin sahip olduğu 2 adet Antimuan Trioksit ve 1 adet Metal fırınlarına ilave olarak yeni bir fırının daha yapılması yönünde yatırım kararı verilmiştir. Yapılması planlanan fırın, metal fırınında üretim sonunda ortaya çıkan metal cürufunun içindeki antimuan trioksitin üretime kazandırılmasında kullanılacaktır.
Yatırım maliyeti azami 250.000 USD bütçe sınırları dahilinde olup, yeni üretim fırınından yıllık ortalama 180 ton civarında antimuan trioksit üretimi öngörülmektedir. Yeni üretim fırınının 2019 Şubat ayı sonunda devreye girmesi planlanmaktadır.
ÇAN-2 Termik Santrali Kasım Ayı Kapasite Kullanım Oranı: Yerli kömüre dayalı 340MWm/330MWe kurulu güce sahip Çan-2 Termik Santrali Kasım ayı kapasite kullanım oranı %48,9 olarak gerçekleşmiştir.
ZİRAAT YATIRIM – Odaş Elektrik ODAS Hisse Yorum – 21.11.2018
Odaş’tan Bedelli Kararı – Odaş Elektirik (ODAS, Sınırlı Negatif): Şirket özkaynak ve likidite yapısının güçlendirilmesine yönelik olarak 135,75mnTL olan çıkarılmış sermayesinin, tamamı nakden karşılanmak suretiyle (bedelli sermaye artırımı) 159mn TL nakit olarak artırılarak 294,7mn TL’ye çıkarılmasına karar verildiği duyurulmuştur. Söz konusu karar çerçevesinde SPK’ya dün itibariyle başvuru yapılmıştır.
OYAK YATIRIM – Odaş Elektrik ODAS Hisse Analiz 3Ç18 – 12.11.2018
Odaş 3. çeyrekte 131mn TL net zarar açıkladı. Bizim beklentimiz 174mn TL net zarar iken herhangi bir piyasa beklentisi bulunmuyordu. 221mn TL’lik ertelenmiş vergi gelirleri yüksek kur farkı gelirlerinin net kara olumsuz etkisini biraz olsun hafifletti. FAVÖK yeni devreye alınan Çan santralinin negatif katkısı sebebiyle beklentimiz olan 18mn TL’nin altında 12mn TL olarak gerçekleşti. Net borç çeyrek bazında %31 artarken net borç/FAVÖK 33x’e yükseldi. FAVÖK ve net kar tahminlerimizde yaptığımız revizyonların ardından hedef fiyatımızı 5.50 TL’den 4.00 TL’ye indirdik. Kurlarda yeni bir dalgalanma olmaması halinde finansallar açısından en kötünün geride kalmış olabileceğini düşünüyoruz. %47 yükselme potansiyeli ile AL tavsiyemizi sürdürüyoruz.
TACİRLER YATIRIM – Odaş Elektrik ODAS Hisse Analiz 3Ç18 – 12.11.2018
3Ç18 sonuçlarını 130.7 milyon TL zarar ile açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde de, 13.0 milyon TL zarar açıklamıştı. Zayıf faaliyet sonuçları ve kur farkı giderlerinden kaynaklanan artan net finansal giderler (3Q18: 360 milyon TL vs. 3Q17: 25 milyon TL) şirketin zarar açıklamasındaki ana sebeplerdir. Ayrıca, şirket 221 milyon TL tutarında ertelenmiş vergi geliri kaydetmiştir. Net satışlar 248 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %85 yükseldi. Şirket, 3Ç18’de 12 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %13 yükseldi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 297 baz puan azalarak %4.7 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %24 yükselerek 1,753 milyon TL olarak gerçekleşti. Şirket 3Ç18’de 773 milyon TL duran varlık değer artışı kaydetmiş olup, böylelikle özsermayesini 136 milyon TL’den 773 milyon TL’ye
VAKIF YATIRIM – Odaş Enerji ODAS Hisse Yorum – 02.11.2018
(+) Odaş (ODAS): Yerli kömüre dayalı 340MWm/330Mwe kurulu güce sahip Çan-2 termik santralinin Ağustos ayında devreye alındığını, santralin Aralık içinde net kapasite kullanım oranının ortalama %80 seviyelerine çıkmasının öngörüldüğünü belirtti.
İştiraki Anadolu Export bünyesinde bulunan altın sahalarına ait ÇED raporunun da Ekim 2018 itibariyle alındığını hatırlattı.
Şirket ayrıca, konsolide finansal tablolarında Maddi Duran Varlıklar bölümünde yer alan arsa, arazi ve tesislerin defter değerinin gerçeğe uygun değeri yansıtması için politika değişikliğine gidilerek maddi duran varlıklarda “Yeniden Değerleme Modeli” yönetiminin 3Ç18 finansal tablolarından itibaren geçerli olmak üzere uygulanmasına karar verildiğini belirtti.
ODAS, finansal yapısını güçlendirme adına, Çan-2 Termik Santraline yönelik stratejik ortaklık kapsamında görüşmelerin değerlendirilmesi, Anadolu Export bünyesindeki altın sahalarına yönelik stratejik finansal ortaklık ya da varlık satışı ile ilgili değerlendirmelerin incelenmesi ya da grubun özkaynak yapısının güçlendirilmesi kapmasında sermaye artışı gibi opsiyonlarından herhangi birisinin değerlendirilmesinin planlandığını duyurdu.
Yorum: Şirketin 1Y18 itibariyle 1,4 mlr TL net borç pozisyonu bulunuyor. Net borç/FAVÖK rasyosu ise 29,4 seviyesinde. Mali yapının güçlendirilmesi adına yapılması planlanan kararların açıklanması sonrasında hissede dün endekse göre %8 yükseliş gözlendi. Hissede bu alınacak karar öncesinde pozitif seyirlerin devamını görebileceğimizi düşünüyoruz.
ZİRAAT YATIRIM – Odaş Enerji ODAS Hisse Yorum – 02.11.2018
Odaş Elektrik Üretim (ODAS, Sınırlı Pozitif): Şirketin büyüme süreci içerisinde sağlıklı bir finansal yapı oluşturmak üzere; Çan-2 Termik Santraline yönelik stratejik ortaklık kapsamında görüşmelerin değerlendirilmesi, iştiraki olan Anadolu Export bünyesindeki altın sahalarımıza yönelik stratejik finansal ortaklık ya da varlık satışı ile ilgili değerlendirmelerin incelenmesi ya da grubun özkaynak yapısının güçlendirilmesi kapmasında sermaye artışı gibi opsiyonlarından herhangi birisinin değerlendirilmesi planlanmaktadır. Haber sonrası hisse dün günü %10,4 artışla kapamıştır.
