ABD’de BLS’nin açıkladığı rakamlara göre aylık enflasyon beklentilerin altında %0,1 olarak açıklanırken, yıllık enflasyon ise 0,1 puan artarak %1,6’dan %1,7’ye yükseldi. Verini detayı incelendiğinde enflasyon sepeti içerisinde barınma, tıbbi hizmetler ve gıda fiyatları Temmuz ayında artarken, enerji endeksi ise bir önceki aya göre düşüşünü yavaşlattı. Buna karşın enerji endeksi hala sert düşüşte. Yıllık bazda ise enerji endeksinde yükseliş var.
Sonuç ve Değerlendirme
Veri ile ilgili detaylar yukarıdaki grafikte kendini gösteriyor. Bizim açımızdan büyük resim daha önemli. Enflasyon cephesinde iki önemli nokta ön planda. İlki, ücretler ve ücret artışları Fed’in enflasyon hedefinin üzerinde artış yapmaya devam ediyor. Kurum olarak genel çerçevede %2,5’luk ücret artışını (yıllık) enflasyonu desteklemeye devam ettiği görüşündeyiz. Bu tarafta bir miktar düşüş olsa bile ortalamada %2,3’lük ücret enflasyonunu, Fed’in hedefleri açısından olumlu görmekteyiz. Buradaki kanalda en önemli nokta da ABD’de büyümenin harcama tarafında, motorunu oluşturan hanehalkının ekonomiye güveninin yüksek olmasıdır. Bu tarafta Trump belirsizliğinin hanehalkı güvenine yakın vadede olumsuz etki edeceği görüşündeyiz. Bu da ücret artışları ile enflasyon arasındaki bağı zayıflatabilir. İkincisi ve yine ilki kadar önemli olan nokta ise Fed’in izlediği PCE gösterge. Biz orada iki kaleme özellikle bakıyoruz. Hanehalkının satın aldığı dayanıklı mal fiyatlarındaki görünüm hala negatif. Dayanıksız mal fiyatları ise oldukça volatil fakat istenilen seviyelerde değil. Hal böyleyken ve özellikle dayanıklı mal fiyatlarındaki seyir istenilen düzeylerde değilken, Fed’in enflasyon hedeflerine ulaşması zor görünüyor. Ağustos ayı itibariyle yıllık enflasyonda ABD’de bir miktar düşüş beklentisi içerisindeyiz. Fed için asıl soru işareti de şu ki sıkılaştırıcı bir politika isteğindeyken, enflasyonun Fed’i desteklememesi ABD’de bir finansal istikrar tartışması yaratabilir.
Vahap Taştan
Araştırma Uzmanı
ALNUS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş
