Koç Holding KCHOL hisse senedi ile ilgili tüm güncel hisse analiz, haber,rapor ve hisse yorumlarını aşağıda sıralı halde bulabilirsiniz. Bu sayfadan kurum ve uzmanların KCHOL ile ilgili çıkmış tüm hisse analiz ve yorumlarını, haber,veri ve raporları takip edebilirsiniz.
Deniz Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse 1Ç22 Analiz – 10.05.2022
1Ç22 net kar rakamı beklentilerle uyumlu Değerlendirme: Nötr / Koç Holding, 1Ç22’de 6.713 milyon TL net kar (Konsensus: 6.598 milyon TL / Deniz Yatırım: 6.461 milyon TL) açıkladı. Holding’in daha önce sonuçlarını açıklayan bağlı ortaklıklarında görüldüğü gibi, hem finans hem finans dışı segment gelirlerinde yıllık bazda güçlü artışlar gerçekleşti. Net kar ortalama piyasa beklentisi ile genel anlamda uyumlu gerçekleşti. Ayrıca, halka açık ortaklıklarının finansal sonuçlarını önceden açıklaması dolayısıyla da sonuçların hisse üzerinde önemli bir etkiye neden olmayacağını düşünüyoruz.
Holding’in finans dışı satış gelirleri 1Ç22’de önceki yılın aynı dönemine kıyasla %188 oranında artarak 124.772 milyon TL düzeyinde gerçekleşti. 1Ç22’de kombine gelirler içerisinde en yüksek büyümeyi %240 ile enerji segmenti gerçekleştirirken, %116 ile dayanıklı tüketim segmenti enerji segmentini takip etmiştir. 1Ç22’de FAVÖK rakamı yıllık bazda %166 artarak 22.355 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı yıllık bazda 1,5 puan azalış ile %17,9 düzeyine gerilemiştir.
Şirket’in net kar rakamı yıllık bazda %218 oranında artarak 6.713 milyon TL seviyesine yükselmiştir. Net kar rakamı çeyreksel bazda da %16 artış kaydetmiştir. Mart 2022 dönemi sonu itibariyle Holding’in solo net nakit pozisyonu (YKB AT1 dahil) 136 milyon USD olup (2021 sonu: 275 milyon USD) kombine net finansal borcun FAVÖK’e oranı 1,3x düzeyindedir. Holding’in kombine cari oranı ise 1,2x seviyesinde bulunmaktadır.
Genel Değerlendirme: Koç Holding’i, çeşitlendirilmiş portföyü ve güçlü bilanço yapısı nedeniyle temel olarak beğeniyoruz. Bununla birlikte net aktif değerine (NAD) göre iskontosu da tarihsel ortalamalarının üzerinde seyretmektedir. İlk çeyrek finansallarının ardından Holding’in sahip olduğu halka açık olan şirketlerin hedef değerlerindeki yukarı yönlü revizyon neticesinde Koç Holding için 12-aylık hedef fiyatımızı 47,70 TL’den 59,00 TL’ye yükseltiyor, AL önerimizi sürdürüyoruz. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 Endeksi’nin %9 üzerinde performans sergilemiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 5,1x F/K ve 1,4x PD/DD çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Oyak Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse 1Ç22 Analiz – 10.05.2022
Koç Holding, ilk çeyrekte medyan piyasa beklentisi olan 6.6 milyar TL’ye paralel 6.7 milyar TL net kar açıkladı. Net kar, geçen yılın düşük bazından otomobil, bankacılık ve enerji sektörlerindeki iyileşmeyle yıllık bazda %218 arttı. Geçen çeyreğe göre ise net kar otomotiv ve enerji sektöründen daha az katkıya rağmen %16 büyüme kaydetti. Şirket, bir çeyrek önceki 275mn USD’ye kıyasla, ilk çeyreği 136mn USD solo net nakit pozisyonu ile kapattı. Net aktif değerine göre %28 iskontoyla işlem gören şirket hisselerinin ucuz olduğunu düşünüyoruz. Halka açık iştiraklerin yeni hedef fiyatları ve yeni net nakit pozisyonu ile güncellediğiniz Net Aktif Değer tablomuza göre hedef fiyatımızı 43.00 TL’den 55.60 TL’ye yükselttik. Hisselerle ilgili Endeks Üstü Getiri önerimizi sürdürüyoruz. Şirket hisseleri 2022 tahminlerimize göre 3.8 F/K ve 1.2 P/DD çarpanlarıyla işlem görüyor.
Anadolu Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse 1Ç22 Analiz – 10.05.2022
Koç Holding (KCHOL, Sınırlı Pozitif): Şirket’in 2022 ilk çeyrek net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %217,68 oranında artarak 6.713mn TL olarak açıklanmıştır. Net karda piyasa beklentisi medyan tahmini 6.598mn TL de bulunuyordu. 1Ç22’de bir önceki yılın aynı dönemine göre satış gelirleri %188,15 artarak 124.771mn TL olmuştur. Şirketin faaliyet giderleri 1Ç22’de yıllık bazda %95 oranında artmıştır. Esas faaliyet karı yıllık bazda %315,26 oranında artarak güçlü performans göstermiştir. 1Ç22’de net kar marjı bir önceki yılın aynı dönemine göre 0,5 puan artarak %5,38 seviyesine yükselmiştir.
Koç Holding, Ford Otosan ve SK on CO arasında batarya yatırımı üzerine Niyet Mektubu imzalandı
HABER – Basın Açıklaması: Ford Otosan Operasyonlarını Yurt Dışına Genişletiyor
Deniz Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse Haber Yorum – 14.03.2022
KCHOL; Niyet mektubu imzalanması / olumlu / Otomotiv sektöründe gelişen fırsatların incelenmesine yönelik süregelen çalışmalar kapsamında, Ford Motor Company (“Ford”) ve SK On Co., Ltd. (“SKO”) ortaklığı ile Ankara’da gerçekleştirilmesi planlanan batarya üretimi yatırımına Koç Topluluğu’nun katılması konusunda iş birliği imkanlarının değerlendirilmesi amacıyla tarafların ön niyetlerini içeren bağlayıcı olmayan bir Niyet Mektubu (MoU) imzalanmıştır. Proje kapsamında üretilecek bataryaların yeni nesil Transit araçların üretiminde kullanılması amacıyla iş ortaklığı Ford Otosan A.Ş.’ne satışı konusu da değerlendirilmektedir.
MoU uyarınca, taraflarca anlaşılması halinde üretime 2025 yılında yıllık 30-45 Gigawatt saat kapasite ile başlanması hedeflenmektedir. Koç Topluluğu olarak yatırıma katılıp katılmama kararı ile sermaye dağılımı, yatırım ve iş birliği ve ortaklık koşulları, taraflar arasında gerçekleştirilecek görüşmeler ve fizibilite çalışmaları sonrasında yapılacak değerlendirmelere göre netleşecek olup, önemli gelişmeler yatırımcılar ile paylaşılacaktır. Görüşmelerin olumlu sonuçlanması halinde, söz konusu yatırımın uzun vadeli etkileri dikkate alındığında ilgili haberi KCHOL açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Ak Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 4Ç21 – 18.02.2022
Koç Holding 4Ç21’de yıllık %128 büyümeyle 5.776 milyon TL net kar açıkladı, ortalama piyasa beklentisine paralel. Koç Holding solo bilançosunda 275 milyon dolar net nakit pozisyonu var. Bu rakam 2020 yılı sonunda 375 milyon dolar idi. Portföyünde %50-50 ortaklı önemli büyüklükte şirketleri olması nedeniyle, Koç Holding’in kombine finansal sonuçlarına bakmak anlamlı. 4Ç21 kombine ciro yıllık %77 büyümeyle 191 milyar TL olarak gerçekleşti. Enerji bölümü yıllık %144 büyümeyle 83 milyar TL’ye, Otomotiv bölümü %19 büyümeyle 48 milyar TL’ye, Dayanıklı Tüketim bölümü %64 büyümeyle 25 milyar TL’ye, Finans bölümü %111 büyümeyle 26 milyar TL’ye ve Diğer ciro %41 büyümeyle 9 milyar TL olarak gerçekleşti. Kombine faaliyet karı yıllık %73 büyümeyle 14,0 milyar TL olarak gerçekleşti.
Yorum ve Öneri: Koç Holding için Net Aktif Değer tablosunu cari solo net nakit pozisyonu ve grup şirketlerin değerlemeleri ile güncelledikten sonra, hedef fiyatımızı 51,00 TL’ye revize ettik (eski hedef fiyatı 45,00 TL idi). Önerimizi Endeksin Üzeri olarak koruyoruz. Pay geri alım programı ile Koç Holding’in cari piyasa değerinin Net Aktif Değere iskontosu %40 seviyelerden %34’e gelmiş durumda. Oysa son 5 yıllık ortalaması %17. Ortalama piyasa beklentisine paralel açıklanan net kar rakamı ile sonuçlara nötr tepki olmasını bekliyoruz.
Oyak Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 4Ç21 – 18.02.2022
Koç Holding, 4Ç21’te özellikle otomotiv, enerji ve bankacılık segmentlerinin beklenenden daha iyi kârlılığı sayesinde, 5,1 milyar TL’lik konsensüs tahmininin (tahminimiz: 5,0 milyar TL) üzerinde 5,8 milyar TL net kâr açıkladı. Net kar, geçen yılın düşük bazından otomobil, bankacılık ve enerji sektörlerindeki iyileşmeyle yıllık bazda % 128 arttı. Tüm temel iş kollarından gelen yüksek katkı sayesinde net kâr da çeyreklik bazda %41 büyüme kaydetti. Şirket, bir çeyrek önceki 397mn USD’ye kıyasla, çeyreği 275mn USD solo net nakit pozisyonu ile kapattı. Son 2 yıllık ortalama %23’e kıyasla mevcut net aktif değerine göre %29 iskontoyla işlem gören şirket hisselerinin uygun fiyatlı olduğunu düşünüyoruz. 43,00 TL/hisse hedef fiyatı ile Endeks Üstü Performans tavsiyemizi koruyoruz.
Deniz Yatırım – Koç Holding KCHOL Haber Yorum – 22.11.2021
KCHOL-YKBNK; Zorunlu pay alım teklifi başvurusu / nötr / Koç Holding, 09.11.2021 tarihli KAP açıklamasında, Yapı Kredi Bankası sermayesinin %18’ine denk gelen 1.520.469.231 TL nominal değerli payların pay başı 2,2980 TL’den toplamda 3.494.038.293 TL karşılığında Unicredit tarafından Koç Holding’e satışı işlemine dair açıklamada bulunmuştu. / İşlem sonrasında Koç Holding’in Yapı Kredi’de sahip olacağı paylar %50 sınırını aşacağı için, Sermaye Piyasası Kurulu’nun (SPK) Pay Alım Tebliği’ne göre Koç Holding’in diğer yurt içi ve yurt dışı Yapı Kredi pay sahiplerine zorunlu pay alım teklifinde bulunması gerekmektedir. Bu sebeple Holding, ilgili izinlerin alınmasını ve pay devrini takiben zorunlu pay alım teklifinde bulunabilmek için SPK’ya başvuruda bulunmuştur. / İşlemin 1Ç22’de tamamlanması beklenmektedir. İlgili haberin hisseler üzerinde, haberin bilinirliğini de değerlendirerek, önemli bir etki yaratmamasını beklemekteyiz.
Oyak Yatırım – Koç Holding KCHOL Haber Yorum – 22.11.2021
Koç Holding, SPK’ya Yapı ve Kredi Bankası payları için zorunlu pay alım teklifi başvurusu yaptı. Şirket 9 Kasım 2021’de UniCredit’e ait Yapı Kredi Bankası’nın sermayesinin %18’ine denk gelen 1.520.469.231 TL nominal değerli payların alımına ilişkin kararını açıklamıştı. İşlem fiyatı hisse başına 2.2980 TL ve toplamda 3.49 milyar TL olarak belirlenmişti. İşlem sonrasında Koç Holding’in payı %50’yi aşacağından zorunlu pay alım teklifi fiyatı YKB hissesinin günlük düzeltilmiş ağırlıklı ortalama borsa fiyatlarının aritmetik ortalaması olan 2,3940 TL’den olacak. Yurt içi ve yurt dışı ilgili düzenleyici otoritelerin onayına tabi olan işlemin 2022 yılının ilk çeyreğinde tamamlanması hedefleniyor. Koç Holding üçüncü çeyreği 397 mn dolar solo net nakit pozisyonu ile tamamlamıştı.
Ak Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 3Ç21 – 08.11.2021
Koç Holding 3Ç21’de yıllık %78 büyümeyle 4 milyar 106 milyon TL net kar açıkladı, ortalama piyasa beklentisi olan 3 milyar 343 milyon TL ve Ak Yatırım beklentisi olan 3 milyar 503 milyon TL’nin üzerinde. Koç Holding solo bilançosunda 397 milyon dolar net nakit pozisyonu var. Bu rakam 2020 yılı sonunda 375 milyon dolar idi. Portföyünde %50-50 ortaklı önemli büyüklükte şirketleri olması nedeniyle, Koç Holding’in kombine finansal sonuçlarına bakmak anlamlı. 3Ç21 kombine ciro yıllık %57 büyümeyle 142,0 milyar TL olarak gerçekleşti.
Enerji yıllık %92 büyümeyle 64,2 milyar TL’ye, Otomotiv yıllık %23 büyümeyle 33,3 milyar TL’ye, Dayanıklı Tüketim yıllık %46 büyümeyle 20,4 milyar TL’ye ve Finans yıllık %55 büyümeyle 18,0 milyar TL ve Diğer yıllık %41 büyümeyle 6,1 milyar TL olarak gerçekleşti. Kombine faaliyet karı yıllık %65 büyümeyle 13,0 milyar TL olarak gerçekleşti. Enerji bölümünde Tüpraş’taki stok değer artışı ve normal seviyelere yükselen kapasite kullanım oranı ile gerçekleşti, yıllık %367 büyümeyle 3 milyar 355 milyon TL olarak gerçekleşti. Otomotiv büyüme yıllık %30 ile 3 milyar 870 milyon TL olarak gerçekleşti ve Finans bölümü yıllık %102 büyümeyle 4 milyar 248 milyon TL’ye ulaştı. Dayanıklı Tüketim bölümü kombine faaliyet karlılığı yıllık %35 gerilemeyle 1 milyar 291 milyon TL olarak gerçekleşti, artan hammadde maliyetleri burada etkili oldu.
Yorum ve Öneri: Koç Holding için Net Aktif Değer tablosunu cari solo net nakit pozisyonu ve grup şirketlerin değerlemeleri ile güncelledikten sonra, hedef fiyatımızı 38,00 TL’ye revize ettik (eski hedef fiyatı 33,00 TL idi). Önerimizi Endeksin Üzeri olarak koruyoruz. Yakın zamanda açıklanan ve uygulanmaya başlanan pay geri alım program ile Koç Holding’in cari piyasa değerinin Net Aktif Değere iskontosu %40 seviyelerden son hesabımıza göre %33’e gelmiş durumda. Oysa son 5 yıllık ortalaması %15. Sonuçlara olumlu tepki olmasını bekliyoruz.
Dünya gazetesi haberine göre, Koç Holding, batarya üretimi için hazırlık yapıyor. Habere göre Alman Volkswagen’e fabrika yatırımı için tahsis edilen, ancak şirketin yatırım yapmaktan vazgeçtiği Manisa’daki arazide Koç Grubu batarya üretim tesisi kurmak için harekete geçti. Gazetenin Koç Holding’e yakın kaynaklarına dayandırdığı haberinde, Sanayi ve Teknoloji Bakanlığı ile söz konusu arazi için anlaşma sağlandığı, yatırım tutarının 500 milyon doları aşmasının öngörüldüğü belirtildi. Haberin potansiyel olarak Koç Holding için olumlu olabileceğini düşünüyoruz.
Deniz Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 3Ç21 – 08.11.2021
KCHOL; 3Ç21 net karı beklentilerin üzerinde / sınırlı olumlu / Koç Holding, 3Ç21’de 73.751 milyon TL gelir, 11.590 milyon TL FAVÖK ve 4.106 milyon TL net kar (Konsensus: 3.420 milyon TL) açıkladı. 3Ç21 net rakamının beklentilerin üzerinde açıklanması dolayısıyla sonuçların hisse performansı üzerinde olumlu etki yapabileceğini ancak çoğu iştirakinin geçtiğimiz günlerde açıklamış olması nedeniyle olumlu etkinin sınırlı kalabileceğini düşünüyoruz.
Koç Holding, 3Ç21’de satış gelirlerini yıllık %83 artış ile 73.751 milyon TL seviyesine yükseltmiştir. Şirket’in FAVÖK rakamı yıllık bazda %29 artarak 11.590 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 3Ç21’de FAVÖK marjında ise yıllık bazda 6,7 puanlık bir azalış olmuştur.
Genel değerlendirme: Holding’in bünyesinde barındırdığı şirketler itibariyle hem büyüme odaklı olması hem de defansif yapıya sahip olması hisse performansını desteklemektedir. Hisse, yıl başından itibaren %17 relatif getiri sağlamıştır. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 5,4x F/K ve 1,2x PD/DD çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Şeker Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 3Ç21 – 08.11.2021
Koç Holding (KCHOL) 3Ç21’de 4.106mn TL konsolide net kar elde etti. Şirket, geçen yılın aynı çeyreğinde ise 2.305mn TL net kar açıklamıştı. Açıklanan net kar rakamı piyasadaki ortalama net kar beklentisi olan 3.343mn TL’nin oldukça üzerinde gelmiş oldu. Bu çeyreğe ilişkin net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin 9A21’de kümüle net kar rakamı 9.417mn TL seviyesine ulaşmış oldu (9A21: 6.737mn TL net kar). Şirket ’in satış gelirleri rakamı 3Ç21’de, geçen yılın aynı dönemine göre %83,3 oranında artarak 73.8mlr TL olarak gerçekleşti (3Ç21: 40.2mlr TL). Üçüncü çeyrekte FAVÖK 11.24mlr TL olarak gerçekleşirken (3Ç20: 7.95mlr TL), FAVÖK marjı ise yıllık bazda 6.7 yüzde puan düşerek %15,7 olarak gerçekleşti (3Ç20: FAVÖK Marjı: %22,4).
Ziraat Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 3Ç21 – 08.11.2021
Koç Holding (KCHOL, Sınırlı Pozitif): Koç Holding’in 2021 yılı üçüncü çeyrek ana ortaklık net dönem karı 4.105,6mn TL ile ortalama piyasa beklentisi olan 3.420mn TL’nin üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü sergilemiştir. Beklentilerin üzerinde açıklanan kar rakamında, Yapı Kredi Bankası, Ford Otosan, Tofaş ve Türk Traktör’ün beklentilerden daha iyi kar rakamları açıklamaları etkili olmuştur. Holding 3Ç2020’de 2.305,4mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştı. Üçüncü çeyrek kar rakamıyla birlikte Holding’in Ocak-Eylül dönemi ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı döneminde göre %39,8 oranında artarak 9.417mn TL’ye ulaşmıştır.
Deniz Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 2Ç21 – 13.08.2021
Koç Holding 2Ç21’de yıllık %233 büyümeyle 3 milyar 198 milyon TL net kar açıkladı, ortalama piyasa beklentisi olan 2 milyar 321 milyon TL ve Ak Yatırım beklentisi olan 2 milyar 385 milyon TL’nin üzerinde. Yapı Kredi bankasına yatırılan sermaye benzeri nakitle birlikte ve Nisan ayında alınan ve ödenen temettüler sonrası, Koç Holding solo bilançosunda 455 milyon dolar net nakit pozisyonu var. Bu rakam 2020 yılı sonunda 375 milyon dolar idi. Portföyünde %50-50 ortaklı önemli büyüklükte şirketleri olması nedeniyle, Koç Holding’in kombine finansal sonuçlarına bakmak anlamlı. 2Ç21 kombine ciro yıllık %180 büyümeyle 211,4 milyar TL olarak gerçekleşti. Otomotiv yıllık %86 büyümeyle 57,6 milyar TL’ye, Dayanıklı Tüketim yıllık %75 büyümeyle 31,6 milyar TL’ye ve Enerji yıllık %70 büyümeyle 82,1 milyar TL’ye ulaşarak toplam cirodaki büyümenin temel etkenleri oldular. Kombine faaliyet karı yıllık %180 büyümeyle 17,6 milyar TL olarak gerçekleşti ve ciro büyümesinin üzerinde.
Enerji bölümünde kombine faaliyet karı yıllık %513 büyümeyle 4,3 milyar TL. Buradaki büyüme Tüpraş’taki stok değer artışı ve normal seviyelere yükselen kapasite kullanım oranı ile gerçekleşti. Ardından en hızlı büyüme Otomotiv bölümünden geldi; yıllık %112 büyümeyle 6,2 milyar TL’ye ulaştı. Dayanıklı Tüketim bölümü kombine faaliyet karlılığı da hızlı büyüme sergiledi, yıllık %108 büyümeyle 2,6 milyar TL’ye ulaştı. Yorum ve Öneri: Koç Holding için Net Aktif Değer tablosunu cari solo net nakit pozisyonu ve sonuçlar sonrası grup şirketlerin değerlemeleri ile güncelledikten sonra, hedef fiyatımızı 33,00 TL’ye revize ettik (eski hedef fiyatı 30,00 TL idi).
Önerimizi Endeksin Üzeri olarak koruyoruz. Yakın zamanda açıklanan ve uygulanmaya başlanan pay geri alım program ile Koç Holding’in cari piyasa değerinin Net Aktif Değere iskontosu %40 seviyelerden son hesabımıza göre %31’e gelmiş durumda. Oysa son 5 yıllık ortalaması %13. Sonuçlara olumlu tepki olmasını bekliyoruz.
Oyak Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 2Ç21 – 13.08.2021
Koç Holding ikinci çeyrekte 2,3 milyar TL’lik piyasa beklentisinin (bizim beklentimiz: 2,6 milyar TL) üzerinde 3,2 milyar TL net kar açıkladı. Pozitif sapmada özellikle otomotiv, bankacılık ve enerji segmentlerinin beklenenin üzerinde karlılığı etkili oldu. Net kar, tüm iş kollarının geçen seneye göre artan performansıyla düşük baz etkisiyle yıllık %233 büyüdü. Net kar geçen çeyreğe göre de otomotiv ve beyaz eşyadan daha az katkıya rağmen bankacılık ve enerji sektörünün artan katkısıyla %51 büyüme kaydetti. Şirket ikinci çeyreği geçen çeyrekteki 466mn doların hafif altında 455mn dolar solo net nakit pozisyonu ile tamamladı. Net aktif değerine göre %29 iskontolu (son 2 yıl ortalaması %16) olan hisselerle ilgili %31 yükselme potansiyeline işaret eden 30.00 TL/hisse hedef fiyat ile Endeks Üzerinde Getiri tavsiyemizi sürdürüyoruz.
Koç Holding tarihinde ilk kez hisse geri alım programı açıkladı – 02.07.2021
Koç Holding Yönetim Kurulu cari net aktif değer iskontosunun ve hisse fiyatının Holding’in gerçek değerini yansıtmadığı gerekçesi ile tarihinde ilk kez bir hisse geri alım kararı açıkladı. Hisse geri alım programı yapılacak ilk toplantıda Genel Kurul’un onayına sunulacak.
Hisse geri alımı için üst limitin 700mn TL veya 35 milyon hisse olarak belirlendiği belirtildi. Ayrılan maksimum tutar piyasa değerinin %1.5’üne ve hisse alımına konu edilen maksimum hisse miktarı toplam hisse sayısının yaklaşık %1.4’üne ve halka açık hisse sayısının yaklaşık %5.2’sine denk gelmektedir.
Oyak Yatırım: Koç Holding, Yönetim Kurulu’nun şirket paylarının Borsa’dan geri alım işlemlerinin başlatılmasına karar verdiğini açıklamıştır. Geri alıma konu edilebilecek azami pay adedi 35mn, geri alım için ayrılacak fon tutarı ise TL700mn olarak belirlenmiştir. Rakam, holdingin sermayesinin %1.4’üne ve halka açık pay oranının %5’ine tekabül etmektedir ve holdingin ilk geri alım programıdır.
Şeker Yatırım: Koç Holding (KCHOL) Yönetim Kurulu tarafından, gelişen piyasa ve pazar koşulları ile küresel ölçekte yaşanan ekonomik gelişmelerin faaliyet gösterdiğimiz sektörlere ve Türkiye sermaye piyasalarına yansımalarının bir sonucu olarak Koç Holding A.Ş’nin Borsa İstanbul’da oluşan değerinin ve mevcut net aktif değer iskontosunun, şirketin gerçek performansını yansıtmadığı düşünülerek, sağlıklı fiyat oluşumuna katkıda bu lunmak amacıyla Şirket paylarının Borsa’dan geri alım işlemlerinin başlatılmasına karar verilmiştir. Geri alıma konu edilebilecek azami pay adedinin 35.0 00.000 TL nominal değerde 3.500.000.000 adet olarak belirlenmesine, geri alım için ayrılacak fonun, Şirket’in mevcut kaynaklarından karşılanmak üzere, en fazla 700.000.000 TL olarak belirlenmesine, Yönetim Kurulu kararı ile yürütülecek geri alım işleminin, yapılacak ilk genel kurul toplantısı gündemine alınarak, genel kurulda pay sahiplerinin bilgisine ve onayına sunulmasına Şirket tarafından karar verilmiştir (Pozitif).
Deniz Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse Yorum – 02.07.2021
KCHOL; Koç Holding Yönetim Kurulu holding tarihinde bir ilke imza attı ve hisse geri alım programı açıkladı / sınırlı olumlu
Yönetim Kurulu tarafından, gelişen piyasa ve pazar koşulları ile küresel ölçekte yaşanan ekonomik gelişmelerin faaliyet gösterdiğimiz sektörlere ve Türkiye sermaye piyasalarına yansımalarının bir sonucu olarak Koç Holding A.Ş’ nin Borsa İstanbul’da oluşan değerinin ve mevcut net aktif değer iskontosunun, şirketin gerçek performansını yansıtmadığı düşünülmekte olup, sağlıklı fiyat oluşumuna katkıda bulunmak amacıyla; Türk Ticaret Kanunu’nun 379’uncu maddesi, SPK ‘nun 22’inci maddesi ve SPK ‘nun II-22.1 Geri Alınan Paylar Tebliği ile Sermaye Piyasası Kurulu’nun 21.07.2016, 25.07.2016 ve 23.03.2020 tarihli duyuruları çerçevesinde; a) Esas sözleşmenin 10’uncu maddesi kapsamında Şirket paylarının Borsa’dan geri alım işlemlerinin başlatılmasına b) Geri alıma konu edilebilecek azami pay adedinin 35.000.000 TL nominal değerde 3.500.000.000 adet olarak belirlenmesine c) Geri alım için ayrılacak fonun, Şirket’in mevcut kaynaklarından karşılanmak üzere, en fazla 700.000.000 TL olarak belirlenmesine d) Yönetim Kurulu kararı ile yürütülecek geri alım işleminin, yapılacak ilk genel kurul toplantısı gündemine alınarak, genel kurulda pay sahiplerinin bilgisine ve onayına sunulmasına, karar verilmiştir. Hissenin son 6 aylık dönemde endeksin %3 altında performans gösterdiği de dikkate alındığında, haberin Şirket’in hisse fiyatını kısmen destekleyebileceğini düşünüyoruz.
Koç Holding’in 1. Çeyrek net karı, 2.113 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Piyasa beklentisi ise 1.639 milyon TL seviyesindeydi.
Şirketin iştiraklerinden elde edilen temettü gelirleri, Mayıs ayı itibariyle 2.812 milyon TL’ye ulaşarak tarihsel zirvesine yükseldi.
Koç Grubu’nun Türkiye’nin toplam ihracatının %7’sini gerçekleştirdi ve bu alanda lider konumda yer alıyor. İhracat ve döviz bazlı gelirlerin toplam gelirler içerisindeki payı %48 seviyesinde. Şirketin net nakit pozisyonu 466 milyon dolar seviyesinde. 1,8 milyar dolara karşılık gelen brüt nakdin ise %20’si TL, %80’i ise yabancı para olarak tutuluyor.
Holdingin toplam borcu 2 adet 750 milyon dolarlık eurobond dan oluşuyor ve 1,5 milyar dolar seviyesinde.
Şirket yetkililerine göre Koç Holding, net aktif değer yöntemine göre tarihsel olarak ilk defa iştirak payları toplamına göre %30’dan fazla iskontolu olarak işlem görüyor. Bu iskonto oranının %33,4 olduğu ve Koç Holding’in güçlü göstergelerini yansıtmadığı belirtilmişti. İskontonun nedeninin BİST geneline yayılan satış ve holdingin portföyündeki bazı şirketlerin BIST’in oldukça üzerinde performans göstermesi olduğu belirtildi.
Koç Holding Yönetim Kurulu holding tarihinde bir ilke imza attı. Koç Holding’in Borsa İstanbul’da oluşan değerinin ve mevcut net aktif değer iskontosunun, Koç Holding’in gerçek performansını yansıtmadığı düşüncesiyle ilk kez hisse geri alım programı açıklandı.
Vakıf Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 4Ç20 – 16.02.2021
(=) Koç Holding (KCHOL): Holding 4Ç20 için bizim ve piyasa beklentilerinin %21,0 üzerinde, yıllık %128 artışla 2,54 mlr TL net kar açıkladı. Temel olarak 4Ç’de Ford Otosan ve Arçelik’in beklentimizin üzerinde gerçekleşen net karları, konsolide net kar tahminimizde yukarı yönlü sapmaya neden oldu. Böylece Holding’in 2020 yılı tamamında ana ortaklık net karı bir önceki yıla %111,2 artarak 9,27 mlr TL’ye (YKB’deki pay satışı nedeniyle oluşan tek seferlik gelir hariç: %34,2 artışla 5,89 mlr TL) ulaştı. Koç Holding’in 4Ç20’de kombine gelirleri yıllık %25,9 yükselerek 108,3 mlr TL’ye ulaşırken, segment bazında en fazla artış %76,4 ile otomotiv segmentinde görüldü. 2020 yılının tamamında ise holdingin kombine gelirleri 2019 yılına göre %1,3 azalırken, bu düşüş temel olarak enerji segmentinde yaşanan gelir düşüşünden (y/y:-%24,5) kaynaklandı.
Ayrıca Holding’in 4Ç20’de yıllık %96,9 yükselen kombine operasyonel karı 2020 yılının tamamında ise özellikle otomotiv ve dayanıklı tüketim segmentlerinde gözlemlenen güçlü performansın katkısı ile bir önceki yıla kıyasla %20,4 artarak 22,1 mlr TL’ye çıktı. Öte yandan, Koç Holding’in 2019 sonunda 673 mn $ net nakit pozisyonu ((YKB AT1 ihracı dahil) 2020 yılında 375 mn $’a geriledi, bu düşüş temel olarak Yapı Kredi Bankası’nda %9,0’luk payın (1,24 mlr TL’lik nakit çıkışı) satın alınmasından kaynaklandı. Ayrıca Holding’in 2020 yılında iştiraklerinden elde ettiği temettü geliri, Tüpraş’ın vergi finansallarında zarar açıklaması ve Arçelik’in salgına bağlı ihtiyatlılık nedeniyle temettü dağıtımı yapmaması sonucunda, yıllık %55,0 geriledi.
Yorum: Holding’in iştiraklerinin önemli bir kısmının halka açık olması nedeniyle, beklentilerin üzerinde gerçekleşen net karın hisse performansına pozitif etkisinin sınırlı kalacağını değerlendiriyoruz. Holding hisseleri son bir ayda BIST-100’e göre %2,8 pozitif ayrıştı. Net aktif değerlemesine göre, Ford Otosan ve Arçelik hedef piyasa değerlerinde yaptığımız yukarı yönlü güncelleme sonucunda, Holding için hedef fiyatımızı 28,0 TL’den 29,0 TL’ye revize ediyoruz. Net aktif değerine göre %33,9 iskontolu işlem gören Koç Holding için kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun vadeli “AL” önerimizi sürdürüyoruz.
Ziraat Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 4Ç20 – 16.02.2021
Koç Holding (KCHOL, Sınırlı Pozitif): Koç Holding’in 2020 yılı son çeyrek ana ortaklık net dönem karı bir önceki yıla göre %128,4 oranında artarak 2.536mn TL’ye yükselmiş ve ortalama piyasa beklentisi olan 2.082mn TL’nin üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü sergilemiştir. Beklentilerin üzerinde açıklanan kar rakamında, Arçelik, Ford Otosan, Otokar ve Türk Traktör’ün beklentilerden daha iyi kar rakamları açıklamaları etkili olmuştur.
Son çeyrekteki yüksek kar rakamıyla birlikte, ilk çeyrekteki Yapı Kredi Bankası hisse alımı sonucu oluşan yüksek kar rakamının da katkısıyla, 2020 yılı ana ortaklık net dönem karı 9.272,6mn TL’ye ulaşmıştır. 2019 yılında holding 4.391,2mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştı.
Oyak Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 4Ç20 – 16.02.2021
Koç Holding dördüncü çeyrekte 2,100mn TL’lik piyasa beklentisinin üzerinde 2,536mn TL net kar açıkladı. Pozitif sapmada özellikle otomotiv ve beyaz eşya iş kollarında beklenenden yüksek karlılık etkili oldu. Net kar, tüm ana iş segmentlerindeki artan karlılığın etkisiyle geçen yıla göre %128 büyüme kaydetti. Finans hariç tüm ana iş kollarında artan karlılık ile net kar geçen çeyreğe göre de %10 yükseldi. Şirket dördüncü çeyreği geçen çeyrekteki 362mn doların hafifçe üzerinde 375mn dolar solo net nakit pozisyonu ile tamamladı. Net aktif değerine göre %26 iskontolu (son 2 yıl ortalaması %9) olan hisselerle ilgili %33 yükselme potansiyeline işaret eden 30.00 TL/hisse hedef fiyat ile Endeks Üzerinde Getiri tavsiyemizi sürdürüyoruz.
Tacirler Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 4Ç20 – 16.02.2021
Koç Holding – 4Ç20 sonuçlarını 2536 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 2100 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %128 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %10 arttı.
Vakıf Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 3Ç20 – 06.11.2020
(=) Koç Holding (KCHOL): Holding’in 2020 yılının üçüncü çeyreğinde net dönem karı (ana ortaklık) beklentimizin (+%45,0) ve piyasa tahminlerinin (+%50,0) üzerinde, yıllık %114,0 oranında artarak 2,3 mlr TL oldu. Temel olarak 3Ç’de dayanaklı tüketim, finans ve otomotiv segmentlerinde karlılığın tahminimizin üzerinde gerçekleşmesi, holdingin konsolide net karının, tahminlerimizi aşmasına neden oldu. Koç Holding’in 3Ç20’de kombine gelirleri yıllık %9,1 yükselerek 90,5 mlr TL’ye ulaşırken, bu dönemde segment bazında en yüksek artış %58,6 ile otomotivde gerçekleşti. Aynı dönemde enerji segmentinin gelirlerinde yıllık %17,2 gerileme görüldü. Ayrıca Holding’in 3Ç’de kombine operasyonel karı, dayanaklı tüketim(+%123,9), otomotiv ((+%772) ve finans (+%71,9) segmentlerinin katkısı ile, yıllık %63,4 artış gösterdi. Holding’in 3Ç20 sonu itibariyle net nakit pozisyonu 362 mn $ (YKB AT1 ihracı dahil) düzeyinde gerçekleşti (2019: 673 mn $).
Yorum: Holding’in iştiraklerinin önemli bir kısmının halka açık olması nedeniyle, beklentilerin üzerinde gerçekleşen net karın hisse performansına etkisinin sınırlı olacağını düşünüyoruz. Net aktif değerlemesine göre, Ford Otosan, Tofaş, Arçelik ve Yapı Kredi Bankası hedef piyasa değerlerinde yaptığımız yukarı yönlü güncelleme sonucunda, Holding için hedef fiyatımızı 23,10 TL’den 24,40 TL’ye revize ediyoruz. Net aktif değerine göre %39,3 iskontolu (son 5 yıllık ortalama iskonto: %15,5) işlem gören Koç Holding için kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun vadeli “AL” önerimizi değiştirmiyoruz.
Oyak Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 3Ç20 – 06.11.2020
Koç Holding üçüncü çeyrekte 1,541mn TL’lik piyasa beklentisinin (bizim beklentimiz 1,590mn TL) üzerinde 2,305mn TL net kar açıkladı. Pozitif sapmada gıda dışında otomotiv, beyaz eşyai finans ve enerji de dahil olmak üzere neredeyse tüm iş kollarında beklenenden yüksek karlılık etkili oldu. Net kar, tüm ana iş segmentlerindeki artan karlılığın yanında kur farkı gelirlerinin de etkisiyle geçen yıla göre %114 büyüme kaydetti. Yine kur farkı gelirleri ve gıda ile enerji hariç tüm ana iş kollarında artan karlılık ile net kar geçen çeyreğe göre de %140 yükseldi. Şirket üçüncü çeyreği geçen çeyrekteki 419mn dolara karşın bu çeyreği 362mn dolar solo net nakit pozisyonu ile tamamladı. Net aktif değerine göre %28 iskontolu olan hisselerle ilgili %44 yükselme potansiyeline işaret eden 22.00 TL/hisse hedef fiyat ile Endeks Üzerinde Getiri tavsiyemizi sürdürüyoruz.
Tacirler Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 3Ç20 – 06.11.2020
Koç Holding – 3Ç20 sonuçlarını 2,305 milyar TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 1,478 milyar TL olan piyasa beklentisinin %56 üzerindedir. Otomotiv, beyaz eşya ve finans bölümlerindeki beklentilerin üzerinde gerçekleşen net karların ve Tüpraş’ta gerçekleşen beklentinin altında kaydedilen zarar rakamının net kardaki sapmanın altındaki ana nedenler olduğunu düşünüyoruz. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %114 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %140 arttı. Koç Holding’in 30 Eylül 2020 itibariyle holding seviyesinde bulunan net nakit pozisyonu 362 milyon ABD Doları’dır. (6A20: 419 milyon ABD Doları). Dünkü kapanış fiyatları baz aldığımızda, Koç Holding’in net aktif değerine göre %36 iskontolu işlem görmekte olduğunu hesaplıyoruz. Koç Holding’in son bir senedeki ortalama net aktif iskontosu %14 olup , son iki senedeki ortalama net aktif iskontosunu %9 olarak hesaplıyoruz. Cari iskonto seviyesi son iki sene ortalamasından -3 standart sapmada bulunmakta olup, 2008 yılının başından beri en düşük seviyededir.
Deniz Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 3Ç20 – 06.11.2020
KCHOL; Net kar piyasa beklentisinin üzerinde açıklandı / olumlu / Koç Holding, 3Ç20’de 2,305 milyon TL net kar (Konsensus: 1,478 milyon TL) açıkladı. Finans dışı segment gelirlerinin önceki çeyrekte görülen sert daralmanın ardından bu çeyrekte toparlanma eğiliminde olduğu görülüyor. Finans segmentinin de dengeli katkısıyla operasyonel sonuçlarda yıllık bazda güçlü artışlar elde edildi. Sonuçların hisse üzerinde olumlu etkiye neden olabileceğini düşünüyoruz.
Holding’in finans dışı satış gelirleri 3Ç20’de önceki yılın aynı dönemine kıyasla %3 oranında artarak 40,227 milyon TL düzeyinde gerçekleşti (2Ç20: %40 daralma). Finans segmentindeki büyümenin etkisiyle konsolide satış gelirleri yıllık %31 artışla 51,753 milyon TL olurken, brüt kar yıllık %144 artışla 13,854 milyon TL düzeyine yükseldi. Eylül sonu itibariyle Holding’in (konsolide olmayan) net nakit pozisyonu 362 milyon USD seviyesindedir (2019 sonu: 673 milyon USD), 89 milyon USD tutarında döviz fazla pozisyonu bulunmaktadır.
2020 Beklentileri: (1) Şirket yönetimi Tüpraş’ın 2020 satış hacmi tahminini 25 milyon tondan 23 milyon tona indirirken varil başına net rafineri marjı tahminini de 3.0-4.0 aralığından 1.0 seviyesine çekti. (2) Aygaz’da hacim tahminleri tüpgazda 285-300 bin, otogazda 660-700 bin aralığında tutuldu, (3) Ford Otosan’da ve Tofaş’ta üretim ve satış tahminleri yukarı yönde revize edildi, (4) Arçelik’te ciro artışı beklentisi %10- 15 aralığından %20-25 aralığına, FAVÖK marjı beklentisi %10,5-11,0 aralığından %11,5 üzerine revise edildi, (5) Türk Traktör’de yurtiçi satış tahminleri yukarı yönde revize edilirken, ihracat tahmini değiştirilmedi, (6) YKB beklentilerinde önemli bir değişiklik yapılmadı; net faiz marjı tahmini +30bp, ücret ve komisyon geliri büyümesi tahmini tek haneli daralma olarak bırakıldı.
Ziraat Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 3Ç20 – 06.11.2020
Koç Holding (KCHOL, Sınırlı Pozitif): Koç Holding’in 2020 yılı üçüncü çeyrek ana ortaklık net dönem karı bir önceki yıla göre %114,3 oranında artarak 2.305,4mn TL’ye yükselmiş ve ortalama piyasa beklentisi 1.478mn TL’nin üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü sergilemiştir. Beklentilerin üzerinde açıklanan kar rakamında, Yapı Kredi Bankası, Arçelik, Aygaz, Ford Otosan, Otokar ve Türk Traktör’ün beklentilerden daha iyi kar rakamları açıklaması ile Tüpraş’ın ise beklentilerden daha düşük zarar açıklaması etkili olmuştur. Üçüncü çeyrekteki yüksek kar rakamıyla birlikte, ilk çeyrekteki Yapı Kredi Bankası hisse alımı sonucu oluşan yüksek kar rakamının da katkısıyla, Ocak-Eylül dönemi ana ortaklık net dönem karı 6.736,6mn TL’ye ulaşmıştır. Bir önceki yılın aynı döneminde holding 3.280,7mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştı.
Oyak Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse Haber – 22.09.2020
KCHOL/ARCLK: KCHOL, Koç Holding’in azınlık hissedarı Vehbi Koç Vakfı’ndan 328bin adet ARCLK (0.05%) ve 678bin adet FROTO (%0.19) hissesi satın aldı. Önde gelen dört büyük danışmanlık ve denetim firmalarından birisi tarafından hazırlanan değerleme raporuna göre ARCLK ve FROTO hisselerinin değerleri sırasıyla 20.95 TL – 24.12 TL ve 81.07 – 92.99 TL aralığında hesaplandı. Bu kapsamda KCHOL, bir adet ARCLK hissesi için 22.64 TL, FROTO içinse 88.25 TL ödedi. Nötr.
Vakıf Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 2Ç20 – 14.08.2020
(=) Koç Holding (KCHOL): Holding’in 2Ç20 ana ortaklık net dönem karı beklentimizin (-%12,0) ve piyasa tahminlerinin (-%11,0) altında, yıllık %33,0 gerileyerek 961 mn TL olarak gerçekleş ti. Holding bir önceki çeyrekte Yapı kredi Bankası’ndaki kontrol değişikliği sonuncunda 3,0 mlr TL kar oluşması ve Unicredit’in fesih bedelini (ana ortaklık payı: 385 mn TL) ödenmesine bağlı olarak tek seferlik gelir kaydedilmesi sonucunda 3,5 mlr TL net kar açıklamıştı (tek seferlik gelir hariç 89 mn TL).
Özellikle 2Ç’de enerji segmentinde gerçekleşen zayıf karlılık, Holding’in konsolide net karına yıllık bazda düşüş getirdi. Koç Holding’in 2Ç’de kombine gelirleri yıllık %34,6 azalarak 55,4 mlr TL olarak g erçekleşirken, salgınının etkisiyle birlikte enerji segmentinde Tüpraş öncülüğünde gelirler yıllık %52,0 geriledi. Ayrıca Holding’in yılın ikinci çeyreğinde kombine operasyonel karı, enerji segmentinde zayıflayan karlılık nedeniyle, yıllık %27,2 oranında düşüş ile 3,9 mlr TL oldu. Ancak bir önceki çeyrekte Tüpraş’ta kaydedilen yüksek stok zararı nedeniyle 1,5 mlr TL düzeyinde enerji segmentinde gerçekleşen operasyonel zarar, 2Ç’de 455 mn TL kara dönüştü. Holding’in 2Ç sonu itibariyle net nakit pozisyonu 240 mn $ (YKB AT1 ihracı dahil: 419 mn $) düzeyinde gerçekleşti (2019: 433 mn $).
Yorum: Holding’in iştiraklerinin önemli bir bölümünün halka açık olmasına bağlı olarak, beklentilerin bir miktar altında gerçekleşen net karın hisse performansına etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. Net aktif değerlemesine göre, Ford Otosan, Tofaş, Arçelik ve Otokar’ın hedef piyasa değerlerinde yaptığımız revizyon sonucunda, Holding için hedef fiyatımızı 22,30 TL’den 23,10 TL’ye revize ediyoruz. Son bir ayda BIST-100’e göre %8,5 negatif ayrışan Koç Holding için kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun vadeli “AL” önerimizi koruyoruz.
Ak Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 2Ç20 – 14.08.2020
Koç Holding 2Ç20’de 971 milyon TL net kar açıkladı, yıllık %33 gerilemeye işaret ediyor ve ortalama piyasa beklentisi olan 1 milyar 708 milyon TL’nin de altında. Koç grubunda özellikle otomotivde önemli eşit ortaklıklar olması nedeniyle, konsolide yerine kombine rakamlara bakmak daha anlamlı. 2Ç20 kombine ciro yıllık %35 daralma ile 55,4 milyar TL olarak gerçekleşti. Özellikle Enerji ve Otomotiv grupların kombine cirolarında yaşanan düşüşler burada etkili oldu. Kombine faaliyet karı da yıllık %27 daralma ile 3 milyar 896 milyon TL olarak gerçekleşti. Enerji grubunda özellikle stok zararların azalması ve diğer gruplarda sıkı maliyet kontrolü ile faaliyet karı düşüşü cirodaki düşüşten yavaş oldu. 2Ç20 sonunda Koç Holding’in Yapı Kredi bankası sermaye benzeri tahvili dahil 419 milyon dolar solo net nakit pozisyonu var. 2019 yıl sonunda bu rakam 433 milyon dolardı. Net aktif değeri bu rakamla ve halka açık olmayan grup şirketlerinin değerlemelerini ilk yarı 2020 rakamları ile revize edince ve halka açık şirketlerin son hedef fiyatlarını da hesaba katınca, Koç Holding’in 12 aylık hedef fiyatı 23,50 TL buluyoruz (eski hedef 23,50 TL idi). Endeksin üzeri önerimizi koruyoruz. Koç Holding’in cari piyasa değeri cari net aktif değerine %27 iskontolu, geçmiş 5-yıllık ortalama iskonto %8.
Ak Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 2Ç20 – 14.08.2020
KCHOL; 2Ç20 net karı piyasa beklentisinin altında. Koç Holding, 2Ç20’de 961 milyon TL net kar (Konsensus: 1,078 milyon TL) açıkladı. Finans dışı segment gelirlerinde pandeminin etkisiyle belirgin azalış görülürken, net karın piyasa beklentisinin altında oluşmasına bağlı olarak hissenin 2Ç sonuçlarına kısa vadede hafif negatif tepki verebileceğini düşünüyoruz. Holding’in finans dışı satış gelirleri 2Ç20’de önceki yılın aynı dönemine kıyasla %40 oranında azalarak 24,364 milyon TL düzeyinde gerçekleşti. Finans segmentindeki büyümenin etkisiyle konsolide satış gelirleri yıllık %15 azalışla 34,531 milyon TL olurken, brüt kar yıllık %67 artışla 10,058 milyon TL düzeyinde oluştu. Finansman gideri önceki yıla yakın bir seviyede kalırken, diğer giderler kalemi ve efektif vergi oranındaki artış finansal sonuçları olumsuz yönde etkiledi; net kar yıllık bazda %33 azalırken, piyasa beklentisinin %11 altında gerçekleşti.
Oyak Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 2Ç20 – 14.08.2020
Koç Holding ikinci çeyrekte 12 Ağustos’ta Tüpraş’ın beklentilerin altında sonuç açıklaması ile piyasa beklentisi olan 1060mn TL’nin hafifçe altında 961mn TL net kar açıkladı. Net kar Tüpraş, Aygaz ve otomotiv segmentindeki kar daralmasının Arçelik ve Yapı Kredi’de artışla telafi edilememesi neticesinde geçen seneye göre %33 düştü. Çeyreksel bazda ise net kar geçen çeyrekteki 3.4 milyar TL’lik tek seferlik gelirin etkisiyle %72 azaldı. Şirketin düzeltilmiş net nakit pozisyonu geçen çeyrekteki 445mn dolar seviyesinden bu çeyrekte 419mn dolara indi. 22.00 TL hedef fiyat ile hisselerle ilgili Endeks Üzerinde Getiri tavsiyemizi koruyoruz.
Tacirler Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 2Ç20 – 14.08.2020
Koç Holding – 2Ç20 sonuçlarını 961.4 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 1078.4 milyon TL olan piyasa beklentisinin altındadır. Enerji grubundaki beklentilerin altında gerçekleşen karlılığın net kardaki sapmanın ana nedeni olduğunu düşünüyoruz. Koç Holding’in 30 Haziran 2020 itibariyle holding seviyesinde bulunan net nakit pozisyonu 419 milyon ABD Dolarıdır. Dünkü kapanış fiyatları baz aldığımızda, Koç Holding’in net aktif değerine göre %27 iskontolu işlem görmekte olduğunu hesaplıyoruz.
Ziraat Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 2Ç20 – 14.08.2020
Koç Holding (KCHOL, Nötr): Koç Holding’in 2020 yılı ikinci çeyrek ana ortaklık net dönem karı bir önceki yıla göre %32,6 oranında azalarak 961,4mn TL’ye gerilemiştir. Ortalama piyasa beklentisi Holding’in 1.078mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklayacağı yönündeydi. Özellikle Tüpraş’ın ikinci çeyrekte zarar açıklaması bir önceki yıla göre kaydedilen düşüşte önemli etken olmuştur. Ayrıca Tofaş ve Ford Otosan’ın da bir önceki yılın aynı dönemine göre karları gerilemiştir. İkinci çeyrek kar rakamıyla birlikte, ilk çeyrekteki Yapı Kredi Bankası hisse alımı sonucu oluşan yüksek kar rakamının etkisiyle, Ocak-Haziran dönemi ana ortaklık net dönem karı 4.431,2mn TL’ye ulaşmıştır. Bir önceki yılın aynı döneminde holding 2.204,8mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştı.
Oyak Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 1Ç20 – 27.05.2020
Koç Holding ilk çeyrekte piyasa beklentisi olan 250mn TL’nin çok üzerinde 3,470mn TL net kar açıkladı. Kardaki ciddi sapma 1) YKB’nin pazarlıklı satın alımı ve kontrol değişikliği sonucunda elde edilen 3 milyar TL net kazanç ve 2) 0.4 milyar TL fesih tazminat geliri gibi tek seferlik işlemlerden kaynaklandı. Söz konusu tek seferlik kazançlar hariç tutulduğunda net kar 90mn TL olarak gerçekleşti ki bu rakam geçen senenin aynı dönemindeki 779mn TL’ye göre düşüş ifade ediyor. Bunda Tüpraş ve Aygaz’ın yüksek miktardaki stok zararlarının etkili olduğu görülüyor. Şirketin düzeltilmiş net nakit pozisyonu geçen çeyrekteki 433mn dolar seviyesinden bu çeyrekte hafifçe yükselerek 445mn dolara çıktı. 18.00 TL hedef fiyat ile hisselerle ilgili Endeks Üzerinde Getiri tavsiyemizi koruyoruz.
Ziraat Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 1Ç20 – 27.05.2020
Koç Holding (KCHOL, Sınırlı Pozitif): Koç Holding’in 2020 yılı ilk çeyrek ana ortaklık net dönem karı, Yapı Kredi Bankası’nın ilave %9,02’lik hissesinin satın alımı kapsamında kontrol değişikliği sonucu oluşan yaklaşık 3 milyar TL’lik net kar ile Koç Holding’e yapılan fesih bedeline ödemesine ilişkin oluşan yaklaşık 0,4 milyar TL’lik ana ortaklık net karı sonucu, 3.470mn TL olarak gerçekleşmiştir. Holding bir önceki yılın aynı döneminde 779,3mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti. Piyasa beklentisi holdingin yaklaşık 222mn TL ana ortaklık net dönem karı elde edeceği yönündeydi. Yılın ilk çeyreğinde Tüpraş kaynaklı Enerji grubu yüksek zararı hariç tüm alt sektörler genel olarak konsolide kara olumlu katkı sağlamıştır.
Tacirler Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 1Ç20 – 27.05.2020
1Ç20 mali tablolarını 3,470 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı 1Ç19 net kar rakamı olan 779 milyon TL’ye göre ciddi artış göstermekte olup, piyasa beklentisi olan 222 milyon TL’den yüksek gerçekleşmiştir. Net kar rakamındaki ciddi sapmanın yaklaşık 3,4 milyar TL tutarında olan ve bir defalık gelir özelliğinde olan iki kalemden kaynaklandığını düşünüyoruz. Birinci kalem, Koç Holding’in 5 Şubat 2020 tarihinde Yapı ve Kredi Bankası ve Koç Finansal Hizmetlerde gerçekleştirdiği pay alımlarını tamamlaması sonucu kontrolü elde etmesi nedeniyle daha önce iş ortaklığı konumunda olan ve konsolide finansal tablolarda özkaynak yöntemi ile muhasebeleştirilen KFS ve YKB, kapanış tarihinden itibaren “Bağlı Ortaklık” konumuna geçerek konsolide finansal tablolarda tam konsolidasyon yöntemi ile muhasebeleştirilmiştir.
İlaveten, Yapı ve Kredi Bankası’nda %9.02 ilave hisse satın alım işlemi, TFRS 3 “İşletme Birleşmeleri Standardı” hükümleri çerçevesinde “kontrol değişikliği” olarak değerlendirilmiştir. Dolayısıyla, ilave %9,02’lik Yapı ve Kredi Bankası hissesinin pazarlıklı satın alımı sonucu oluşan kar ve satın alma öncesi eldeki mevcut hisselerin gerçeğe uygun değeri üzerinden muhasebeleştirilmesi sonucu oluşan değer düşüklüğü gelir tablosu ile ilişkilendirilmiştir. Kontrol değişikliği sonucu oluşan 2.995.339 bin TL tutarındaki net kar “yatırım faaliyetlerinden gelirler” hesabı içerisinde muhasebeleştirilmiştir. İkinci kalem ise, Koç Holding, UniCredit S.P.A. ve diğer taraflar arasında 2002 yılında akdedilen pay sahipleri sözleşmesinin, UniCredit S.P.A.’nın stratejik hedefleri doğrultusunda sonlandırılması kapsamında UniCredit S.P.A. tarafından Koç Holding ile konsolidasyonu kapsamında yer alan ve KFS’nin pay sahibi olan diğer Bağlı Ortaklıklar’a yapılan 385 milyon TL tutarındaki fesih bedeli (ana ortaklık, net) ödemesine ilişkindir.
Koç Holding’in kombine gelirleri yıllık bazda %6 geriledi ve bu gerilemenin altında yatan ana nedenler enerji ve finans bölümlerinde yaşanan, yıllık bazda ve sırasıyla, %18 ve %10 gerilemedir. Otomotiv ve dayanaklı tüketim bölümlerinin faaliyet karları, yıllık bazda ve sırasıyla, %30 ve %33 artmasına rağmen enerji bölümünde kaydedilen zarar kombine faaliyet karının, yıllık bazda, %43 gerilemesine neden oldu. 1Ç20 itibariyle, Koç Holding’in holding seviyesinde net nakit pozisyonu 715 milyon ABD Doları olup, 1Ç20’den sonra yapılan temettü ödemesi ve Token Finansal Hizmetler paylarının satın alması sonucu Nisan sonu itibariyle net nakit pozisyonu 445 milyon ABD Doları’na gerilemiştir. Koç Holding’in holding seviyesinde 107 milyon ABD Doları net döviz uzun pozisyonu bulunmakta olup, konsolide bazda ise net döviz uzun pozisyonu 225 milyon ABD Dolarıdır. Cuma günü kapanış fiyatı olan 15,25 TL’ye göre, Koç Holding net aktif değerine göre %14 iskontolu işlem gördüğünü hesaplıyoruz. Son bir yıldaki ortalama net aktif değeri iskontosunu ise %7 olarak hesaplıyoruz.
Oyak Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse Haber – 30.04.2020
Koç Holding’in %37.1 iştirakı Koçtaş 51 mağazasını 4 Mayıs’ta yeniden açacağını açıkladı. 19 ilde toplam 59 mağazayla faaliyet gösteren şirket mağazalarını 24 Mart’ta kapatma kararı almıştı. Koçtaş’ın Koç Holding’in NAD’inin %1’ini oluşturduğunu baz alarak haberin etkisini Koç Holding açısından nötr olarak değerlendiriyoruz.
Oyak Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse Haber Yorum – 10.03.2020
Koç Holding’in %84,53, Aygaz’ın ise %3,93 oranında pay sahibi olduğu Koç Finansal Hizmetler (KFS) yönetim kurulu tarafından sermayesinin 4.86 milyar TL azaltılarak 6.40 milyar TL’den 1.54 milyar TL’ye indirilmesine ve çoğunluğu olağanüstü yedeklerden karşılanmak üzere 335 milyon TL temettü dağıtılmasına karar verildi. Ayrıca, ihtiyaç duyulması halinde yıl içerisinde temettü avansı dağıtılması konusunda KFS yönetimine yetki verilmesi de söz konusu olacak. Sermaye azaltımının gerekli onayların ardından 2020 yılının ilk yarısında tamamlanması bekleniyor. Yapılması planlanan sermaye azaltımı ve temettü ödemelerinden elde edilecek fonların 5 Şubat tarihinde kapanışı gerçekleştirilen KFS ve Yapı ve Kredi Bankası pay devirleri sırasında oluşan yükümlülüklerin yerine getirilmesinde kullanılması planlanıyor.
Şeker Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse Haber Yorum – 10.03.2020
Koç Finansal Hizmetler (KFS) yönetim kurulu tarafından, 13 Mart tarihinde yapılacak KFS genel kurul toplantısında, sermayesinin 6,4 milyar TL’den 1,545 milyar TL’ye indirilmesinin ortakların onayına sunulmasına karar verilmiştir. Ayrıca, çoğunluğu olağanüstü yedeklerden karşılanmak üzere 334,9 milyon TL tutarında temettü dağıtılması ile ihtiyaç duyulması halinde yıl içerisinde temettü avansı dağıtılması konusunda KFS yönetimine yetki verilmesi hususları da ortakların onayına sunulacaktır. Sermaye azaltımının 2020 yılının ilk yarısında tamamlanması beklenmektedir. Yapılması planlanan sermaye azaltımı ve temettü ödemelerinden elde edilecek fonların, KFS ve Yapı ve Kredi Bankası (YKBNK) pay devirleri sırasında oluşan yükümlülüklerin yerine getirilmesinde kullanılması planlanmaktadır.
Vakıf Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 4Ç19 – 14.02.2020
(=) Koç Holding (KCHOL): Koç Holding 4Ç19 için hem bizim (+%32,0) hem de piyasa (%+27,0) beklentisinin üzerinde 1,11 mlr TL düzeyinde net kar açıkladı. Böylece Holding’in net karı çeyreksel %3,2 artış, yıllık %35,1 düşüş kaydetti. 4Ç’de temel olarak finans ve enerji segmentinde karlılığın tahminlerimizin üzerinde gelmesi Holding için net kar öngörümüzde yukarı yönlü sapmaya neden oldu.
Diğer yandan, yıllık bazda bakıldığında son çeyrekte enerji ve finans segmentinde gerçekleşen zayıf karlılık Holding’in net karını olumsuz etkilerken, otomotiv segmenti ise destekleyici olmaya devam etti. Koç Holding’in yılın son çeyreğinde kombine gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre sınırlı (-%0,1) düşüş göstererek 86,0 mlr TL olarak gerçekleşti. 4Ç’de toplam gelir içerisindeki en yüksek paya sahip olan enerji segmentinde gelirlerin yıllık %9,7 daralması, Holding’in toplam kombine gelirlerindeki büyümeyi sınırladı.
Operasyonel karlılık tarafında ise, 4Ç’de otomotiv segmenti dışındaki diğer segmentlerdeki zayıflayan karlılık nedeniyle Holding’in operasyonel karı yıllık %26,4 gerileyerek 4,0 mlr TL düzeyinde gerçekleşti. Ayrıca Holding’in 3Ç19’da 427 mn $ olan solo net nakit pozisyonu 2019 sonu itibariyle 433 mn $ oldu. Yorum: Halka açık iştiraklerinin finansal sonuçlarını daha önce açıklamasına bağlı olarak, beklentilerin üzerinde gelen 4Ç19 net karının Koç Holding hisse performansına yansıdığını düşünüyoruz. Koç Holding için 25,0 TL olan hedef fiyatımızı ve uzun vadeli “AL”, kısa vadeli “Endeks Üzeri Getiri” önerimizi koruyoruz.
Oyak Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 4Ç19 – 14.02.2020
Koç Holding 4. çeyrekte piyasa beklentisi olan 877mn TL’nin üzerinde 1,110mn TL net kar açıkladı. Net kar beklenenden güçlü otomotiv segmentiyle birlikte Tüpraş ve Yapı Kredi’nin beklentinin üzerinde kar açıklaması ve kur farkı karlarıyla beklentiyi aştı. Şirket hisseleri son 5 yıllık ortalaması olan %4’e paralel NAD’ye göre %3 iskontolu işlem görmektedir. Hisselerle ilgili 22.16 TL hedef fiyat ile Endekse Paralel Getiri önerimizi sürdürüyoruz.
Ziraat Yatırım – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 4Ç19 – 14.02.2020
Koç Holding (KCHOL, Sınırlı Pozitif): Koç Holding’in 2019 yılı dördüncü çeyrek ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %35,1 oranında azalarak 1.110,5mn TL’ye gerilemiş, ancak piyasa beklentisi olan 877mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Ford Otosan, Tofaş ve Tüpraş’ın bu çeyrekte beklentilerin üzerinde kar açıklaması bunda önemli etkenler olmuştur. Diğer taraftan bir önceki yılın aynı dönemine göre kaydedilen düşüşte Yapı Kredi Bankası ve Tüpraş’ın 4Ç2019 karlarındaki sert düşüşler etkili olmuştur. Son çeyrek rakamlarıyla birlikte Holding’in 2019 yılı ana ortaklık net dönem karı bir önceki yıla göre %20,7 oranında azalarak 4,39 milyar TL olarak gerçekleşmiştir.
Vakıf Yatırım – KCHOL Hisse Yorum – 13.02.2020
(=) Koç Holding (KCHOL): Koç Holding’in 4Ç19 finansallarını bugün BIST kapanışı sonrası açıklaması bekleniyor. Holding’in 4Ç19’da net karının yıllık %50,9 oranında azalarak 839 mn TL (piyasa beklentisi: 877 mn TL) olacağını öngörüyoruz. Enerji ve finans segmentinde gerçekleşmesini beklediğimiz zayıf karlılığın Holding’in konsolide net karını olumsuz etkileyeceğini düşünmekle birlikte, Tüpraş’ın ve Yapı Kredi Bankası’nın 4Ç’de piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşen net karları, Holding ana ortaklık net dönem karında bir miktar yukarı yönlü sapma potansiyeli olduğuna işaret etmektedir.
Ziraat Yatırım – KCHOL, YKBNK Hisse Haber – 06.02.2020
Koç Holding (KCHOL, Nötr): Koç Holding A.Ş. ile UniCredit S.P.A.’nın (“UniCredit”) ortak yönetime tabi ortaklığı Koç Finansal Hizmetler A.Ş. (“KFS”) ve Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (“YKB”) payları ile ilgili olarak; 30 Kasım 2019 tarihli özel durum açıklamasında belirtilen YKB Pay Alım Satım Sözleşmesi ile KFS Pay Alım Satım Sözleşmesi’nde kapanış için belirlenen ön koşulların tamamlandığı konusunda taraflarca mutabakata varılmıştır. Bu kapsamda, söz konusu özel durum açıklamamızda belirtilen ödeme ve temlik işlemlerinin kapanışı izleyen işgünü yapılması kaydıyla pay devirleri gerçekleştirilmiştir. Ayrıca, Koç Grubu ve Unicredit arasındaki Pay Sahipleri Sözleşmesi de dün itibarıyla feshedilmiştir.
Kapanış ile birlikte, KFS sermayesini temsil eden payların %100’ü Koç Grubu’na (Koç Holding, Koç şirketleri, Koç Ailesi, Koç Ailesi tarafından kontrol edilen ortaklıklar ve ilişkili vakıflar) KFS’deki payları oranında geçmiş olup, KFS’de pay sahibi Koç Grubu üyelerinden halka açık şirketler olan Koç Holding’in payı %42,26’dan %84,53’e, Aygaz A.Ş.’nin KFS’deki payı ise %1,97’den, %3,93’e çıkmıştır. İşlem öncesinde YKB sermayesinde doğrudan pay sahibi olmayan Koç Holding A.Ş., YKB sermayesinin %9,02’sine, UniCredit ise %31,93’üne doğrudan sahip olmuştur. Koç Grubu’nun işlem öncesinde %40,97 olan YKB sermayesindeki doğrudan ve dolaylı toplam payı %9,02 oranında artmıştır.
Vakıf Yatırım – KCHOL, YKBNK Hisse Yorum – 25.11.2019
(=) Koç Holding (KCHOL), Yapı Kredi Bankası (YKBNK): Basında Koç Finansal Hizmetler’in hisselerinin tamamının iş ortağı Unicredit’ten satın alınarak Yapı Kredi Bankası’nda çoğunluğun Koç Holding’e geçeceği ve iş ortaklığının sona erdirileceği yönünde bazı haberler çıkmıştır. Basında yer alan bu haberin ardından Koç Holding yaptığı açıklamada, Yapı Kredi Bankası sermayesinde doğrudan ve dolaylı olarak çoğunluğa ulaşmamak kaydıyla, pay alımı dahil KFS ve banka ortaklık yapılarının yeniden yapılandırılmasına yönelik olarak Unicredit ile görüşmelerin devam etmekte olduğunu ancak konuya ilişkin olarak herhangi bir yönetim kurulu kararı alınmadığını duyurdu. Yorum: Konuya ilişkin daha önce kamuya duyurulan hususlar dışında somut bir açıklama yapılmadığı için bu aşamada haberin etkisini hem Koç Holding hem de Yapı Kredi Bankası için nötr olarak değerlendiriyoruz. Bununla birlikte söz konusu haber akışlarının Koç Holding, Yapı Kredi ve bankacılık sektörü, hisselerinde dalgalanmalar yaratabileceği düşüncesindeyiz.
Koç Holding, Yapı Kredi’ye dair medyada çıkan haberler hakkında açıklama yaptı – 25.11.2019
KAP Açıklaması: Basın-yayın organlarında, müşterek yönetime tabi ortaklıklarımızdan Koç Finansal Hizmetler A.Ş. (KFS) hisselerinin tamamının iş ortağımız Unicredit’ten satın alınarak Yapı Kredi Bankası A.Ş.’de (YKB) çoğunluğun Şirketimize geçeceği ve iş ortaklığının sona erdirileceği yönünde bazı haberler çıkmıştır.
Konu hakkında daha önce yaptığımız açıklamada belirtildiği üzere, portföyümüzde yer alan şirketlere ilişkin hissedarlık alternatiflerinin değerlendirilmesine yönelik çalışma ve görüşmeler her zaman yapılmakta olup, bu değerlendirmeler sonucunda somut kararlar alınması halinde Sermaye Piyasası Kurulu’nun II-15.1 Özel Durumlar Tebliği’ne göre kamuya açıklanmaktadır.
Bu kapsamda, YKB sermayesinde doğrudan ve dolaylı olarak çoğunluğa ulaşmamak kaydıyla, pay alımı dahil KFS ve YKB ortaklık yapılarının yeniden yapılandırılmasına yönelik olarak Unicredit ile görüşmelerimiz devam etmekle birlikte, konuya ilişkin olarak herhangi bir yönetim kurulu kararı alınmamıştır. Bu nedenle, Tebliğ kapsamında kamuya açıklama yapılmasını gerektirecek nitelikte bir gelişme bulunmamakta olup, işbu açıklama yatırımcılarımızdan gelen sorular üzerine yapılmıştır.
OYAK YATIRIM – Koç Holding KCHOL Analiz 3Ç19 – 11.11.2019
Koç Holding 3. çeyrekte piyasa beklentisi olan 855mn TL’nin üzerinde 1,076mn TL net kar açıkladı. Net kar Tüpraş, Aygaz ve Yapı Kredi Bank’ın karlarındaki düşüşün etkisiyle geçen seneye göre %15 daraldı. Şirket hisseleri geçen 5 yıldaki %4 iskonto ortalamasına karşın şu anda net aktif değerine göre şu anda iskontolu işlem görmemektedir. Hisselerle ilgili 19.67 TL hedef fiyat ile Endekse Paralel Getiri tavsiyemizi sürdürüyoruz.
AK YATIRIM – Koç Holding KCHOL Analiz 3Ç19 – 11.11.2019
Koç Holding 3Ç19’da 1 milyar 76 milyon TL net kar ile yıllık %15 daralma yaşadı, 855 milyon TL olan ortalama piyasa beklentisinin %21 üzerinde. 9Ay2019 net karı 3 milyar 281 milyon TL ile yıllık %14 daraldı. Düşen net karın bir sebebi de 2019 da Koç Holding’in topladığı temettü gelirlerinin düşmesinden kaynaklandı. 3Ç19 ciro yıllık %14 daralma ile 39, 2 milyar TL ve FAVÖK’de yıllık %45 daralma ile 2 milyar 912 milyon TL olarak gerçekleşti. Eylül sonunda Koç Holding’in solo net nakit pozisyonu 427 milyon dolar ile Haziran sonundaki 400 milyon doların hafif üzerinde. Beklentilerin üzerinde gelen net kar rakamı ile hisse olumlu tepki olabileceğini düşünüyoruz. Koç Holding’in piyasa değerinin net aktif değere ıskontosu %4 olarak hesaplıyoruz. Geçmiş 3 yıllık ortalama ıskonto oranı ise %10.
TACİRLER YATIRIM – Koç Holding KCHOL Analiz 3Ç19 – 11.11.2019
Koç Holding – 3Ç19 mali tablolarını 1,076 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık %15 ve çeyreksel %25 gerilemeye işaret etmektedir. Koç Holding’in holding seviyesindeki net nakit pozisyonu 651 milyon ABD doları olup, 30 Haziran 2019 itibariyle 617 milyon ABD doları idi. Koç Holding Cuma günü kapanış değerlerine göre net aktif değerinde işlem görmektedir.
OYAK YATIRIM – Koç Holding KCHOL Analiz 2Ç19 – 09.08.2019
Koç Holding 2. çeyrekte piyasa beklentisi olan 1,175mn TL’nin (bizim beklentimiz 1,281mn TL) üzerinde 1,425mn TL net kar açıkladı. Bunda Tüpraş, Yapı Kredi, Aygaz ve Otokar’ın beklentilerin üzerinde kar açıklamaları etkili oldu. Şirket hisseleri net aktif değerine göre şu anda iskontolu işlem görmemektedir.
ZİRAAT YATIRIM – Koç Holding KCHOL Analiz 2Ç19 – 09.08.2019
Koç Holding (KCHOL, Sınırlı Pozitif): Koç Holding’in 2019 yılı ikinci çeyrek ana ortaklık net dönem karı 1.425,4mn TL ile piyasa beklentisi olan 1.175mn TL’nin oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Tüpraş ve Yapı Kredi Bankası’nın bu çeyrekte beklentilerin üzerinde kar açıklaması bunda önemli etken olmuştur. Holding 2018 yılının aynı döneminde 1.418,4mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti. İkinci çeyrek rakamlarıyla birlikte Holding’in 2019 yılı ilk yarı ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %13,9 oranında azalarak 2,2 milyar TL olarak gerçekleşmiştir.
ŞEKER YATIRIM – Koç Holding KCHOL Analiz 2Ç19 – 09.08.2019
Koç Holding (KCHOL) ikinci çeyrekte 1,43mlr TL net kar elde etti. Şirket, geçen yılın aynı çeyreğinde ise 1,42mn TL net kar açıklamıştı. Açıklanan net kar rakamı piyasadaki ortalama net kar beklentisi olan 1,17mlr TL’nin altında geldi. İkinci çeyreğe ilişkin net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin 1Y19’de kümüle net kar rakamı 2,21mlr TL seviyesine ulaşmış oldu (1Y18: 2,56mlr TL net kar). Şirketin satış gelirleri rakamı 2Ç19’da, geçen yılın aynı dönemine göre %21,9 oranında artarak 40,33mlr TL olarak gerçekleşti (2Ç18: 33,1mlr TL).
ŞEKER YATIRIM – Koç Holding KCHOL Analiz 1Ç19 – 10.05.2019
Koç Holding (KCHOL) yılın ilk çeyreğinde 779mn TL net kar elde ettiğini duyurdu, geçen yılın aynı döneminde ise 1,14mlr TL net kar elde etmişti. Piyasadaki ortalama net kar beklentisi ise 855mn TL seviyesindeydi. Şirketin ilk çeyrek satış gelirleri rakamı önceki yılın aynı dönemine göre %39,7 oranında artışla 34,1mlr TL olarak gerçekleşti (1Ç18: 24,4mlr TL). Şirket’in açıklamış olduğu FAVÖK rakamı ise 1,99mlr TL olarak gerçekleşirken (1Ç18: 1,74mlr TL), FAVÖK marjı ise 1Q19’da yıllık bazda 1,3 puan daralarak %5,8 olarak gerçekleşti.
TACİRLER YATIRIM – Koç Holding KCHOL Analiz 1Ç19 – 10.05.2019
Koç Holding – 1Ç19 sonuçlarını 779.3 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 855.2 milyon TL olan piyasa beklentisinin %9 altındadır. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %32 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %54 azaldı. Koç Holding kombine gelirleri, yıllık bazda, %31 artarken, kombine faaliyet karı sadece %2 artış kaydetti. 1Ç19 itibariyle, Koç Holding’in holding seviyesinde 418 milyon ABD doları net nakit pozisyonu bulunurken, Yapı Kredi Bankası’nın ihraç ettiği İlave Özkaynak bonolarını (AT1) hesaba dahil ettiğimizde net nakit pozisyonu 626 milyon ABD dolarına yükselmektedir. Koç Holding’in holding seviyesindeki net döviz pozisyonu 47 milyon ABD doları uzun pozisyon olup, iştiraklerindeki doğal hedge dahil edildiğinde 187 milyon ABD doları tutarında net uzun pozisyonu bulunmaktadır. Dünkü kapanış fiyatlarına göre, Koç Holding’in Net Aktif İskontosu %9 olarak gerçekleşti.
VAKIF YATIRIM – Koç Holding KCHOL Analiz 1Ç19 – 10.05.2019
Koç Holding (KCHOL) 1Ç19 Finansal Sonuçları: Beklentilerin altında net kar (=)
Koç Holding, 1Ç19 için bizim beklentimizin %12,0, piyasa beklentisi olan 855 mn TL’nin %9,0 altında 779 mn TL (Ç/Ç:-%54,5, Y/Y:-%31,7) net kar açıkladı. Temel olarak enerji segmentinde net karın tahminimizden daha düşük gerçekleşmesi net kar beklentimizde bir miktar aşağı yönlü sapmaya neden olmuştur. Holding’in 1Ç19 kombine gelirleri yıllık bazda %31,2 artış gösterirken, aynı dönemde kombine operasyonel karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %2,1 yükselmiştir. Ancak Holding’in konsolide net dönem karı, 1Ç19’da enerji ve otomotiv segmentinde karlılığın zayıflaması nedeniyle, yıllık bazda %31,7 gerilemiştir. Holding, 1Ç19’daki Yapı Kredi Bankası’nın AT1 ihracına (200 mn $) katılımına karşın, net nakit pozisyonunu (418 mn $) korumayı başarmıştır. Açıklanan 1Ç19 sonuçların hisse performansına nötr olarak yansıyabileceğini düşünüyoruz. Koç Holding için 12 aylık hedef fiyatımızı 19,50 TL olarak koruyoruz. Yükselme potansiyelini göz önünde bulundurarak, hisse için kısa vadeli “Endekse Paralel Getiri” önerimizi “Endeks Üzeri Getiri”ye, uzun vadeli “TUT” olan önerimizi ise “AL” olarak revize ediyoruz.
OYAK YATIRIM – Koç Holding KCHOL Analiz 1Ç19 – 10.05.2019
Koç Holding 1. çeyrekte 779mn TL net kar açıkladı. Piyasa tahmini 855mn TL’ydi. 8 Mayıs’ta açıklanan Tüpraş’ın tahminlerindeki negatif sapma Koç Holding’in net karında da sapmaya neden oldu. Net kar enerji ve otomotiv segmentlerindeki kar düşüşü nedeniyle geçen seneye göre %32 daraldı. Çeyrek sonu itibarı ile holdingin 418mn dolar solo net nakdi bulunuyor. Sonuçları nötr olarak değerlendiriyoruz. Şirket hisseleri net aktif değerine göre son 3 yıllık ortalaması olan %6’ya yakın %7 iskontolu işlem görmektedir.
AK YATIRIM – Koç Holding KCHOL Analiz 1Ç19 – 10.05.2019
Koç Holding 1Ç19 da yıllık %32 büyüme ile 779 milyon TL net kar açıkladı; ortalama piyasa beklentisi olan 855 milyon TL’nin %10 altında. 1Ç19 kombine ciro yıllık %31 büyüme ile 75,4 milyar TL olarak gerçekleşti. Kombine rakamlar 50/50 ortaklıkları içeren otomotiv, enerji ve finans bölümlerini de içeriyor. Koç Holding’in 1Ç19 kombine faaliyet karı yıllık bazda %2 büyüme ile 4,2 milyar TL olarak gerçekleşti. Yılbaşından bu yana hisseler %11 değer kazandı ve BİST-100 endeksin %11 üzerinde getiri sağladı. Beklenenden düşük gelen net kar rakamı ile hisse fiyatında olumsuz tepki olabilir. Bizim hesabımıza göre Koç Holding’in piyasa değeri cari net aktif değerine %12 iskonto ile işlem görüyor. 1Ç19 rakamlarla hedef fiyatımız 20 TL’den 19 TL’ye revize ediyoruz ve Nötr önerimizi koruyoruz.
VAKIF YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz – 27.02.2019
(+) Koç Holding (KCHOL), Aygaz (AYGAZ): Şirketin %77 oranında, bağlı ortaklıklarından Aygaz’ın ise %20 oranında pay sahibi olduğu Enerji Yatırımları A.Ş. (EYAŞ) yönetim kurulu tarafından 2018 yılında elde edilen kardan 933,6 mn TL tutarında nakit temettü dağıtılması ve temettü dağıtım tarihinin 28 Mart 2019 olarak belirlenmesi teklifinin, EYAŞ’ın 20 Mart 2019’da yapılacak genel kurul toplantısında ortakların onayına sunulmasına karar verildiği açıklandı. Genel kurul onayını takiben, kar payının şirketin 13 Aralık 2018 tarihli açıklamasında belirtilen EYAŞ’ın 1 mlr TL tutarındaki sermaye azaltımı süreci kapsamında yapılacak ödemelerle birlikte tahsil edilmesi öngörülmektedir. Yorum: Holding’in EYAŞ’ın temettü dağıtımından yaklaşık 719 mn TL temettü geliri elde etmesini bekliyoruz. Bunun da Holding net nakit pozisyonunu olumlu etkileyeceğini düşünüyoruz. Holding’in 2018 sonu itibariyle 427 mn $ solo net nakit pozisyonu bulunmaktadır.
Koç Holding’den Bağlı Ortaklıkta Temettü Dağıtılmasına Dair Açıklama – 26.02.2019
Şirketimizin %77 oranında, bağlı ortaklıklarımızdan Aygaz A.Ş.’nin ise %20 oranında pay sahibi olduğu Enerji Yatırımları A.Ş. (EYAŞ) yönetim kurulu tarafından 2018 yılında elde edilen kardan 933.561.975 TL tutarında nakit temettü dağıtılması ve temettü dağıtım tarihinin 28 Mart 2019 olarak belirlenmesi teklifinin, EYAŞ’ın 20 Mart 2019’da yapılacak genel kurul toplantısında ortakların onayına sunulmasına karar verilmiştir.
Genel kurul onayını takiben, kar payının 13 Aralık 2018 tarihli açıklamamızda belirtilen EYAŞ’ın 1 milyar TL tutarındaki sermaye azaltımı süreci kapsamında yapılacak ödemelerle birlikte tahsil edilmesi öngörülmektedir.
Koç Holding Temettü Açıklaması – 21.02.2019
Yönetim Kurulumuzun 21 Şubat 2019 tarihli toplantısında, 2018 yılı karının Şirket Esas Sözleşmesinin 19’ncu maddesine ve Şirketimiz Kar Dağıtım Politikası’na uygun olarak ekteki kar dağıtım tablosunda yer alan şekilde dağıtılması ve kar dağıtımının 1 Nisan 2019 tarihinde gerçekleştirilmesi hususlarının 2018 yılına ilişkin Genel Kurul Toplantısı’nda ortaklarımızın onayına sunulmasına karar verilmiştir.
|
Nakit Kar Payı Ödeme Tutar ve Oranları
|
||||||||||||||||||
|
||||||||||||||||||
|
Kar Payı Ödeme Tarihleri
|
||||||||||||||||||
|
TACİRLER YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 4Ç18 – 18.02.2019
4Ç18 sonuçlarını 1,710 milyar TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı %59 büyümeyi işaret etmekte olup, piyasa beklentisi olan 1,5 milyar TL’nin üzerinde gerçekleşti. 4Ç18’de Koç Holding’in konsolide satışları enerji segmentinin satış büyümesi eşliğinde yıllık bazda %40 arttı. Konsolide faaliyet karı ise %49 artış kaydetti ve finans ve dayanaklı tüketim segmentlerinin katkıları ön planda oldu. 2018 yıl sonu itibariyle, Koç Holding’in solo net nakit pozisyonu 429 milyon ABD doları olup, bu rakam 9A18’de 330 milyon ABD doları idi. Cuma günü kapanış fiyatı olan 17.65 TL’ye göre, Koç Holding net aktif değerine göre 3% iskontolu işlem görmekte olup, son bir yıldaki ortalama net aktif değeri iskonto oranı %9 olarak kaydedildi.
AK YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 4Ç18 – 18.02.2019
Koç Holding 4Ç18 de 1 milyar 710 milyon TL net kar açıkladı; yıllık %59 ve çeyrek bazda %35 büyüme gerçekleşti. Ortalama piyasa beklentisi olan 1 milyar 500 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Hisselerde bugün hafif olumlu tepki olabilir. Yılbaşından bu yana hisseler %24 ve BİST-100’e karşı %5 getiri sağladı. 2018 verileriyle yeniden hesapladığımız cari net aktif değeri ile piyasa değerinin %11 ıskontoda olduğunu görüyoruz. Geçmiş 3 yıllık ıskonto oranı olan %10’a yakın. 20 TL olan 12 aylık hedef fiyatı ve Nötr önerimizi değiştirmiyoruz. 2018 konsolide ciro yıllık %45 büyüme ile 142 milyar 500 milyon TL olarak gerçekleşti. Ancak Koç Holding’in konsolideye girmeyen önemli iştirakleri olduğundan kombine rakamlara bakmak daha önemli. Kombine ciro yıllık %41 büyüme ile 306 milyar 300 milyon TL olarak gerçekleşti. Enerjide satış hacimleri büyümesi, otomotiv ve dayanıklı tüketim de ihracat ve uluslar arası cironun güçlü olması ile bu sonuç elde edildi. Kombine faaliyet karı yıllık %46 büyüme ile 23 milyar 600 milyon TL olarak gerçekleşti. Yine iş bölümlerde ihracat ve uluslar arası tarafında gerçekleşen döviz bazlı fiyatlamalarla bu sonuç elde edildi. Ayrıca Finans iş bölümünde Yapı Kredi Bankasında maliyet-gelir oranın iyileştirilmesi ve risk maliyetinde ihtiyatlı yaklaşım da faaliyet kara katkıda bulunda. 2018 de Koç Holding 2 milyar 640 milyon temettü geliri ile 2017 deki rakamının 2 katında fazlası oldu. Koç Holding yönetimi, 2019 da 2018 seviyesine yakın bir temettü geliri elde etmeyi bekliyor.
OYAK YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 4Ç18 – 18.02.2019
Koç Holding 4. çeyrek için 1,510mn TL net kar açıkladı. Piyasa tahmini 1,500mn TL’ydi. Tüpraş, Yapı Kredi Bankası ve Otokar’ın beklentilerin üzerinde karları Aygaz’ın hayal kırıklığı yaratan sonuçlarıyla birlikte beklenenden zayıf gelen Ford Otosan ve Tat karları tarafından dengelendi. Sene sonu itibarı ile holdingin 427mn dolar solo net nakdi bulunuyor. Sonuçları nötr olarak değerlendiriyoruz. Şirket hisseleri net aktif değerine göre son 3 yıllık ortalaması olan %6’ya yakın %5 iskontolu işlem görmektedir.
VAKIF YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 4Ç18 – 18.02.2019
Koç Holding (KCHOL) 4Ç18 Finansal Sonuçları: Beklentilerin üzerinde net kar (+) Koç Holding, 4Ç18 için bizim beklentimizin %50, piyasa beklentisi olan 1,5 mlr TL’nin %14 üzerinde 1,71 mlr TL (Ç/Ç:+35,0, Y/Y: +%58,8) net kar açıkladı. Enerji segmentinde 4Ç’de operasyonel olmayan gelirlerde artış görülmesi net karı olumlu etkilemiştir. 4Ç’de güçlü net kar artışına karşın operasyonel kar bir önceki çeyreğe göre %32,1 azaldı. Holding’in 3Ç18’de 330 mn $ olan solo net nakit pozisyonu 2018 yılsonu itibariyle 427 mn $’a ulaştı.
Açıklanan 4Ç18 sonuçların hisse performansına sınırlı olumlu yansıyabileceğini düşünüyoruz. Koç Holding için 12 aylık hedef fiyatımızı 19,30 TL’den 19,50 TL’ye revize ediyoruz. Hisse için kısa vadede “Endekse Paralel Getiri” önerimizi korurken, uzun vadede “AL” önerimizi “TUT” olarak revize ediyoruz.
AK YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Haber Yorum – 29.01.2019
Koç Holding 1 yıllık dönem içerisinde bir veya birden fazla ihraç yoluyla Türkiye dışında satılmak üzere gerçekleştirilecek toplamda 1 milyar doları veya muadili tutarına kadar borçlanma aracı ihracına karar verdi. Bu karar kapsamında, Sermaye Piyasası Kurulu’na başvuru bugün (29 Ocak) yapılacaktır. Eylül 2018 sonu itibariyle Koç Holding’in 330 milyon dolar solo net nakit pozisyonu vardı. Hisseler için nötr etkisi olacağını düşünüyoruz.
OYAK YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Haber Yorum – 14.12.2018
KCHOL/AYGAZ: Koç Holding’in %77 ve Aygaz’ın %20 hissedarı olduğu Enerji Yatırımları A.Ş. sermayesini 3.35 milyar TL’den 2.35 milyar TL’ye indirmeye karar verdi. İşlemin ardından Nisan sonuna kadar hisseleri oranında Koç Holding’e 770mn TL (piyasa değerinin %2’si) ve Aygaz’a 200mn TL (piyasa değerinin %6’sı) nakit para girişi olacak. 3. Çeyrek sonu itibarı ile Koç Holding’in 330mn dolar net nakit, Aygaz’ın da 791mn TL net borç pozisyonu vardı. Haberi Koç Holding ve Aygaz hisseleri açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz.
VAKIF YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz – 16.11.2018
Hedef Fiyatı (TL) : 19,30 Yükselme Potansiyeli : 28,5%
Koç Holding’in dengeli portföy yapısı sektörlere bağımlılığı azaltırken, toplam gelirler içerisinde ihracatın payının ve dövize endeksli gelirlerinin (~%55) yüksek olması ve iştiraklerinin bilançolarında döviz riskinin olmaması finansallarda dalgalanmaları azaltarak sürdürülebilir karlılığı desteklemektedir. Ayrıca Koç Holding’in solo 330 mn $ net nakit pozisyonu ve artan temettü gelirleri sayesinde cazip satın-alma fırsatlarını değerlendirebileceğini veya temettü dağıtma oranını arttırabileceğini düşünüyoruz. Net aktif değerine göre %7 iskonto ile işlem görmekte olan Koç Holding’i 19,30 TL hedef fiyat ile araştırma kapsamına alıyoruz. Hisse için kısa vade önerimizi “Endekse Paralel Getiri”, uzun vade önerimizi ise “AL” olarak belirliyoruz.
Dengeli portföy yapısı dayanıklı kılıyor – Çeşitlendirilmiş portföy yapısı Koç Holding’in sektörel dalgalanmalardan daha az etkilenmesini sağlıyor. Öte yandan konsolide gelirlerinin yaklaşık yarısının ihracat ve dövize endeksli gelirden oluşmasının yanı sıra iştiraklerinin bilançosunda kur riskinin olmaması Koç Holding’in konsolide finansalları üzerindeki dalgalanmaları azaltarak sürdürülebilir karlılık sağlamakta ve yurtiçi pazarın daralmasına karşı da korunaklı kılmaktadır.
İhracat gelirlerinde artış daralan yurtiçi pazarlarını telafi edecek – İhracatta maliyet+prim ihracat anlaşmaları ile Ford Otosan ve al-ya da-öde anlaşmaları da dahil olmak üzere Tofaş, ihracat gücü ile Arçelik, dövize endeksli gelirleri ile Tüpraş sayesinde TL’nin değer kaybettiği ve yurtiçi pazarın olumsuz etkilendiği bu dönemde Türkiye’nin en büyük ihracatçı gruplarından olan Koç Holding’in güçlü kalacağını düşünüyoruz. Her ne kadar hala Avrupa pazarı Koç Holding şirketlerinin en önemli ihracat pazarı olsa da, coğrafi olarak dünyanın birçok yerine yayılmış faaliyetleri ile holding, bölge riskini azaltmaya çalışmakta ve yurtdışı satışlarının payını artırmakta.
Yüksek ve dengeli temettü gelirleri holdinge sürdürülebilir nakit akışı sağlıyor – İştiraklerinden elde ettiği yüksek oranlı temettü geliri Holding’in nakit pozisyonunu olumlu etkilemektedir. Grup bazında yüklü yatırım döneminin tamamlanması ile Holding’in iştiraklerinden elde ettiği temettü gelirleri 2018 yılının ilk dokuz ayında 2,48 mlr TL düzeyine çıkmıştır (2017’de 1,29 mlr TL idi). Bu dönemde en yüksek temettü geliri %54 pay ile Tüpraş’tan elde edilirken, bunu %12’şerlik oran ile Ford Otosan ve Tofaş izlemektedir. Holding’in elde ettiği temettü gelirlerinin 2019’da 2,7 mlr TL, 2020’de ise 3,1 mlr TL düzeyinde gerçekleşmesini bekliyoruz.
Güçlü nakit pozisyonu – 2018 Eylül sonu itibariyle Holding’in solo 330 mn $ net nakit pozisyonu bulunmaktadır. Artan temettü gelirleri ile birlikte yüksek nakit varlığı, Holding’in cazip satın alma fırsatlarını değerlendirebilecek durumda olmasının yanı sıra daha yüksek temettü dağıtma potansiyeline işaret etmektedir. Bu gelişmelerin hisse performansı açısından katalizör olacağını düşünüyoruz.
Riskler – Portföyündeki tüketime dayalı segmentler nedeniyle Türkiye ekonomisinin yavaşlamasından olumsuz etkilenebilir. Bankacılıkta düşen net faiz marjları ve aktif kalitesinde bozulma, rafineri marjlarındaki gerileme, otomotiv ve tüketim eşyaları talebinde zayıflama, Koç Holding’i olumsuz etkileyebilir.
Değerleme ve Öneri – Koç Holding için Parçaların Toplamı Yöntemi ile yaptığımız değerleme sonucunda 12 aylık hedef fiyatımızı 19,30 TL olarak belirliyor, kısa vadeli önerimizi “Endekse Paralel Getiri”, uzun vadeli önerimizi ise “AL” olarak başlatıyoruz.
VAKIF YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 3Ç18 – 08.11.2018
(=) Koç Holding (KCHOL): Koç Holding, 3Ç18 için piyasa beklentisi olan 1,18 mlr TL’nin %8 üzerinde 1,27 mlr TL net kar açıkladı. Bu rakam bir önceki yılın aynı dönemine göre %2, bir önceki çeyreğe göre ise %11 düşüşe işaret etmektedir. Holding hisseleri, son 1 ayda BİST getirisinin %3,6 altında performans göstermiştir. Beklentiye yakın gerçekleşen 3Ç18 net karının, hisse performansına etkisini nötr olarak yansıyabileceğini düşünüyoruz.
AK YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 3Ç18 – 08.11.2018
Koç Holding 3Ç18 de yıllık %2 daralma ile 1 milyar 267 milyon TL net kar açıkladı; ortalama piyasa beklentisi olan 1 milyar 176 milyon TL’nin de altında kaldı. 3Ç18 de TL’nin değer kaybetmesiyle yüksek kur farkı giderleri ile bu sonuç ortaya çıktı. Oysa FAVÖK de yüksek büyüme gerçekleşti; yıllık %117 büyüme ile 5 milyar 343 milyon TL’ye ulaştı ve marj %11,8 ile 3Ç17 deki %9,6’nın üzerinde geldi. 3Ç18 ciro yıllık %45 büyüme ile 45 milyar 350 milyon TL olarak gerçekleşti. Zayıflayan TL’nin de özellikle döviz bazlı ciro üzerinde olumlu etkisi oldu. Sonuçların hisselere nötr etki yapmasını bekliyoruz. Koç Holding hisse fiyatı cari net aktif değerine %16 ıskontoda; geçmiş 3 yıllık ortalama seviyesi %10 ve 5 yıllık ortalaması %7.
OYAK YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 3Ç18 – 08.11.2018
Koç Holding 3. çeyrek için 1,267mn TL net kar açıkladı. Piyasa tahmini 1,176mn TL’ydi. Tofaş, Arçelik ve Yapı Kredi Bankası’nın beklentilerin üzerinde kar açıklaması ve holdingin uzun döviz pozisyonu sayesinde yazılan kur farkı gelirleri net karın beklentinin hafifçe üzerinde gelmesini sağladı. Sonuçları hafifçe olumlu olarak değerlendiriyoruz. Şirket hisseleri net aktif değerine göre son 3 yıllık ortalaması olan %6’nın üzerinde %13 iskontolu işlem görmektedir.
ZİRAAT YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 3Ç18 – 08.11.2018
Koç Holding (KCHOL, Sınırlı Pozitif): Koç Holding’in 2018 yılı üçüncü çeyrek ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %1,8 oranında azalarak 1.267mn TL’ye gerilemiş ancak piyasa beklentisi olan 1.176mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Yapı Kredi Bankası, Arçelik ve Tofaş karlarının beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi bunda ana etken olurken, Tüpraş ve Aygaz’ın 3. çeyrek karı ise beklentilerin altında kalmıştır. Üçüncü çeyrek kar rakamı ile birlikte holdingin Ocak-Eylül ana ortaklık net dönem karı 3.826,6mn TL’ye ulaşmıştır. Holding bir önceki yılın aynı döneminde 3.831,5mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti.
OYAK YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 2Ç18 – 15.08.2018
Koç Holding 2. çeyrek için 1,418mn net kar açıkladı. Piyasa tahmini 1,275mn TL’ydi. Tüpraş, Aygaz ve Yapı Kredi Bankası’nın beklentilerin üzerinde kar açıklaması Koç Holding’in net karının da beklentinin üzerinde gelmesini sağladı. Şirketin iştiraklerinin karları daha önce açıklandığı için Koç Holding’in net karının beklentinin üzerinde geleceği sinyalini vermişti. Bu nedenle sonuçları nötr olarak değerlendiriyoruz. Şirket hisseleri net aktif değerine göre son 3 yıllık ortalaması olan %6’nın üzerinde %16 iskontolu işlem görmektedir.
ŞEKER YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 2Ç18 – 15.08.2018
Koç Holding (KCHOL) 2018 yılının ikinci çeyreğinde beklentilerin üzerinde net kar açıkladı. Şirket 2Ç18’de 1,418mlr TL net kar elde ettiğini duyurdu, geçen yılın ikinci çeyreğinde ise şirket 1,417mlr TL net kar elde etmişti. Piyasadaki ortalama net kar beklentisi 1.28mlr TL seviyesindeydi. İkinci çeyreğe ilişkin net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin 1Y18’de kümüle net kar rakamı 2,56mlr TL seviyesine ulaşmış oldu (1Y17: 2,54mlr TL net kar)
DENİZ YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 2Ç18 – 15.08.2018
Koç Holding net karı beklentileri aşan Tüpraş ve Ford ’un katkısıyla piyasa tahmininin üzerinde gerçekleşti Koç Holding’in 1.418 milyon TL’lik 2Ç18 net kar rakamı çeyreklik olarak %24 oranında artarken, (yıllık bazda değişim olmadı) 1.275 milyon TL’lik piyasa beklentisinin %11 üzerinde gerçekleşmiştir. Bu güçlü karın sinyali güçlü gelen Tüpraş ve Ford rakamlarından alınmış olduğu için hisse fiyatı üzerine belirgin bir etkisi olmayacağını düşünüyoruz.
OYAK YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 1Ç18 – 10.05.2018
Koç Holding 1. çeyrek için 1,141mn net kar açıkladı. Piyasa tahmini 988mn TL, bizim tahminimiz de 975mn TL’ydi. Tüpraş ve Aygaz’ın beklentilerin altında kar açıklamasına rağmen Yapı Kredi, Tofaş, Ford Otosan ve Arçelik’in beklenenin üzerindeki performansları net karın beklentinin üzerinde gelmesini sağladı. Şirketin iştiraklerinin karları daha önce açıklandığı için Koç Holding’in net karının beklentinin üzerinde geleceği sinyalini vermişti. Bu nedenle sonuçları nötr olarak değerlendiriyoruz.
AK YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 1Ç18 – 10.05.2018
Koç Holding 1Ç18’de 1,141 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar piyasa ortalama kar beklentisi olan 988 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Beklentinin üzerinde gelen net kar ile bugün hissede olumlu tepki olabileceğini düşünüyoruz. Ciro yıllık bazda %10 artarak 1Ç18’de 24,414 milyon TL oldu
TACİRLER YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 1Ç18 – 10.05.2018
Koç Holding – 1Ç18 konsolide net karı 1.1 milyar TL olarak gerçekleşti ve yıllık bazda %1 ve çeyreksel bazda %6 arttı. Açıklanan net kar rakamı piyasa beklentisi olan 988 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Dünkü kapanış fiyatlarıyla Koç Holding net aktif değerine göre %25 iskontolu işlem görmektedir.
Koç Holding bağlı ortaklık yönetim kurulunca temettü dağıtımına ilişkin karar alınması hakkında açıklama yaptı – 05.03.2018
İlgili şirket: AYGAZ – Şirketimizin %77 oranında, bağlı ortaklıklarımızdan Aygaz A.Ş.’nin ise %20 oranında pay sahibi olduğu bağlı ortaklığımız Enerji Yatırımları A.Ş.’nin (EYAŞ) yönetim kurulu tarafından, 1.737.271.395,10 TL tutarında nakit temettü dağıtılması ve temettü dağıtım tarihinin 29 Mart 2018 olarak belirlenmesi teklifinin, EYAŞ’ın 21 Mart 2018’de yapılacak genel kurul toplantısında ortakların onayına sunulmasına karar verilmiştir.
OYAK YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 4Ç17 – 16.02.2018
Koç Holding 4. Çeyrek için 1,077mn net kar açıkladı. Piyasa tahmini 1,242mn, bizim tahminimiz de 1,249’du. Tüpraş, Aygaz ve Arçelik’in beklenenden düşük kar açıklaması net karda sapmaya neden olmuş görünüyor. Koç Holding’in iştiraklerinin önceden açıklanan karları Koç Holding’in karının beklentinin altında kalacağı sinyalini vermişti. Bu nedenle hissede önemli bir piyasa etkisi beklemiyoruz.
AK YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 4Ç17 – 16.02.2018
Koç Holding 4Ç17 de yıllık %3 büyümeyle 1 milyar 77 milyon TL net kar açıkladı; ortalama piyasa beklentisi olan 1 milyar 242 milyon TL ve Ak Yatırım beklentisi olan 1 milyar 477 milyon TL’nin altında gerçekleşti. Bugün piyasa sonuçlara olumsuz tepki olabilir. Beklentilerden düşük gelen net kar rakamı temelde Koç Holding’in kombine cirosunun %55’ini oluşturan Arçelik, Tüpraş ve Aygaz’ın daha önce açıkladıkları ve beklentilerin altında gerçekleşen sonuçlardan kaynaklandı. 2017 tüm yılda yıllık %42 büyümeyle net kar 4 milyar 909 milyon TL olarak gerçekleşti. 4Ç17 konsolide ciro yıllık %30 büyümeyle 98 milyar 273 milyon TL olarak gerçekleşti. Cari hisse fiyatı cari net aktif değerine %10 ıskontoda. Bugün saat 17’de şirket sonuçlarla ilgili tele-konferans düzenleyecek.
TACİRLER YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 4Ç17 – 16.02.2018
Koç Holding – 4Ç17 sonuçlarını 1.077 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 1.242 milyon TL olan piyasa beklentisinin hafif altındadır. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %3 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %16 azaldı. Net kar beklentisindeki sapmanın ana sebebi Tüpraş’ın sonuçlarının beklentilerden daha zayıf gerçekleşmesidir.
DENİZ YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 4Ç17 – 16.02.2018
Koç Holding net karı Tüpraş’ın düşük katkısı yüzünden beklentilerin altında kaldı. Koç Holding, 4Ç17’de 1,077 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam piyasanın 1,242 milyon TL rakamının altında kalırken bizim daha muhafazakar 1,110 milyon TL beklentimiz ile daha uyumlu gerçekleşti. Tüpraş’ın beklenenden düşük net kar performansı piyasa ile arada oluşan negatif farkı açıklayabilir. Ancak halka açık iştiraklerinin sonuçlarının önceden açıklanması ve hissede bunların fiyatlanması nedeniyle sonuçların bugün hisse üzerinde belirgin bir etki yaratmasını beklemiyoruz.
OYAK YATIRIM – KCHOL Hisse Haber Yorum – 12.02.2018
KCHOL & AYGAZ: Koç Holding ve Aygaz %49,62 iştirakleri olan Entek’in sermaye artırımı için her ikisi de 203,9 milyon TL nakden ödeme yapacak. 9 aylık finansallara göre Aygaz’ın 456 milyon TL net borcu, Koç Holding’in de 573 milyon dolar net nakdi bulunmaktadır. Gelişmeyi Aygaz’ın net borcunu daha da arttıracağı için sınırlı olumsuz, Koç Holding için ise nötr olarak değerlendiriyoruz.
ZİRAAT YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Haber Yorum – 20.11.2017
Otokoç (OTOKC): Şirketin Yunanistan’da Avis, Budget ve Payless lisansları altında kısa ve uzun dönem araç kiralama faaliyetinde bulunan Olympic Commercial and Tourist Enterprises S.A. (Olympic) şirketi hisselerinin, Şirketin %80 ve Avis Budget Group (ABG) şirketlerinden Avis Europe Holdings Limited’in (Avis Europe) %20 hissedar olacağı bir Ortak Girişim Şirketi tarafından satın alınması konusunda ABG ile mutabakata varılmış olup, Otokoç Holland B.V. süreçte Ortak Girişim Şirketi olarak yer alacaktır.
Yapılan mutabakat çerçevesinde, Olympic paylarının tamamı için bir Hisse Devir Sözleşmesi imzalanmış, ayrıca hisse devrinde alıcıların ve Ortak Girişim Şirketi yükümlülüklerinin yerine getirilmesinde garantör olarak, Şirket ve Avis Europe tarafından Piraeus Bank S.A.’ya hitaben Ana Şirket Garanti Mektubu iletilmiştir. Olağan ticari faaliyetler dışında önemli işlemlerin gerçekleşmesi halinde düzeltmeye tabi olmak üzere, Olympic hisselerinin %100’ü için toplam devir bedeli olan 80,8mn EUR, ilgili yasal izinlerin alınmasını müteakip sözleşmedeki ödeme planına uygun olarak ödenecektir. Kapanış şartlarının yerine getirilmesine bağlı olan hisse devirlerinin 4 ay içerisinde gerçekleşmemesi durumunda tarafların sözleşmeyi feshetme hakkı bulunmaktadır. Ayrıca, Yunanistan’da yürütülecek ortak faaliyetler ve ilgili şirketlerin yönetim, denetim, sermaye gibi esaslarını düzenlemek amacıyla Şirket ve Avis Europe arasında bir Ortaklık Anlaşması imzalanmıştır. Ortaklık Anlaşması uyarınca ilk etapta Otokoç Holland B.V.’nin %20 oranındaki payları, Avis Europe’a devredilecektir. Ayrıca Otokoç Holland B.V.’nin %10 oranındaki payları kapanıştan bir yıl sonra, %10 oranındaki payları ise kapanıştan 2 yıl sonra payların Piraeus Bank S.A.’dan alım fiyatını baz alan ve Ortaklık Anlaşması’nda tanımlanan yönteme göre belirlenen fiyat üzerinden Avis Europe’a devredilecektir.
DENİZ YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 3Ç17 – 09.11.2017
Koç Holding net kar performansı beklentilerin biraz altında Koç Holding 3Ç17’de 1,290 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam beklentilerin %4 altında kaldı. Tüpraş’daki olumsuz faaliyet karına rağmen güçlü otomotiv performansı daha olumsuz bir tabloyu engelledi. Sonuçların hisse üzerinde kısmen olumsuz etkisi olabilir.
OYAK YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 3Ç17 – 09.11.2017
Koç Holding (KCHOL, EÜ, Fiyat:17.44TL, Piyasa Değeri TL44,226mn): Koç Holding 3Ç17’de piyasa beklentisi olan 1,328mn TL’nin %3 altında ve bizim beklentimiz 1,193mn TL’nin %8 üzerinde 1,290mn TL net kar açıkladı. 3Ç17’de net kar yıllık bazda %32 artmıştır. Koç Holding’in iştiraklerinden Ford Otosan, Tofaş ve Yapı Kredi sırasıyla piyasa beklentilerinin %27, %11 ve %11 üzerinde kar açıklamıştı. Dün açıklanan Tüpraş net karı ise piyasa beklentisinin %27 altında kaldı. Beklentilerin altında gelen Tüpraş sonuçlarının etkisiyle Koç Holding’in net karı piyasa beklentisinin hafif altında gerçekleşti. Bu nedenle hisse etkisinin hafif olumsuz olmasını bekliyoruz. Koç Holding mevcut durumda NAD’ine göre tarihi iskontosu %6’nın üzerinde %15 iskonto ile işlem görmektedir. Koç Holding için tahminlerimizi revize edeceğiz.
AK YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 3Ç17 – 09.11.2017
Hedef Fiyat: 18,6TL
Aygaz, 3Ç17’de 166 milyon TL net kâr açıkladı. Ortalama piyasa beklentisi 180 milyon TL net kâr, bizim tahminimiz ise 203 milyon TL net kârdı. Sapmanın temel nedeni, EYAŞ’ın beklentilerin altında gelen katkısı oldu. Aygaz, EYAŞ’taki %20 sahipliği dolayısıyla Tüpraş’da %10,2 hisseye sahip. Öte yandan şirketin 3Ç17 FAVÖK’ü (120 milyon TL) ortalama piyasa beklentisinin (85 milyon TL) ve bizim beklentimizin (107 milyon TL) üstünde gerçekleşti. Aygaz için “NÖTR” tavsiyemizi korurken, hedef fiyatımızı hisse başına 18,3TL’den 18,6TL’ye yükseltiyoruz.
GARANTİ YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 3Ç17 – 09.11.2017
Koç Holding (KCHOL, EÜ, Fiyat:17.44TL, Piyasa Değeri TL44,226mn): Koç Holding 3Ç17’de piyasa beklentisi olan 1,328mn TL’nin %3 altında ve bizim beklentimiz 1,193mn TL’nin %8 üzerinde 1,290mn TL net kar açıkladı. 3Ç17’de net kar yıllık bazda %32 artmıştır. Koç Holding’in iştiraklerinden Ford Otosan, Tofaş ve Yapı Kredi sırasıyla piyasa beklentilerinin %27, %11 ve %11 üzerinde kar açıklamıştı. Dün açıklanan Tüpraş net karı ise piyasa beklentisinin %27 altında kaldı.
Beklentilerin altında gelen Tüpraş sonuçlarının etkisiyle Koç Holding’in net karı piyasa beklentisinin hafif altında gerçekleşti. Bu nedenle hisse etkisinin hafif olumsuz olmasını bekliyoruz. Koç Holding mevcut durumda NAD’ine göre tarihi iskontosu %6’nın üzerinde %15 iskonto ile işlem görmektedir. Koç Holding için tahminlerimizi revize edeceğiz.
AK YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 2Ç17 – 18.08.2017
Koç Holding net kârını 2Ç17’de önceki yılın aynı dönemine göre %82 artırarak 2,42 milyar TL olarak açıkladı. Böylece holdingin dönem kârı 1,25 milyar TL düzeyinde olan analist beklentilerinin önemli derecede üzerinde gerçekleşmiş oldu. Koç Holding’in 2Ç17 FAVÖK marjı %9,7 ile 2Ç16’daki %7,8’in çok üzerinde gelirken, satış gelirleri de yıllık %36 artarak 2Ç17’de 23,1 milyar TL’ye ulaştı. Holding net kârının kuvvetli gelmesi özellikle yatırımlarını tamamlayan Tüpraş’ın kuvvetli dönem sonucundan kaynaklanıyor. Ayrıca, otomotiv ve dayanıklı tüketim segmentlerinin de performansa olumlu katkısı oldu. Koç Holding yılın ilk altı aylık döneminde de toplam 4,27 milyar TL’lik net kâra ulaşarak önceki yıla göre %108 artış sağladı. Holding bugün saat 16.00’da 2Ç17 sonuçları hakkında bir analist konferansı düzenleyecek.
DENİZ YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 2Ç17 – 18.08.2017
Koç Holding 2Ç17 Net Karı Beklentilerin üzerinde Koç Holding 2Ç17 için 1,417mlnTL net kar açıkladı. Bu rakam geçen yıla kıyasla %54 artışa tekabül ederken, piyasa beklentilerinin de %13 üzerinde gerçekleşti. Tüpraş ve Tofaş’ın beklenenden üstün kar performansı net kardaki olumlu performansı açıklıyor. Şirket bugün saat 4’de sonuçlarını değerlendireceği bir tele-konferans düzenleyecek. Halka açık şirketleri sonuçlarını önceden açıklamış olsa da sonuçların hisse üzerindeki etkisi kısmen olumlu olabilir. Hisse için %16 getiri potansiyeline işaret eden 19.70TL hedef fiyatımızla AL tavsiyemizi sürdürüyoruz.
ZİRAAT YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 2Ç17 – 18.08.2017
Koç Holding (KCHOL, Sınırlı Pozitif): Holding’in 2017 yılı 2. çeyrek ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %54,4 oranında artarak 1.417,1mn TL’ye piyasa beklentisi olan 1.251mn TL’yi de aşarak iyi bir görüntü sergilemiştir. İkinci çeyrek kar rakamıyla birlikte Holding’in ilk yarı ana ortaklık net dönem karı 2.541,6mn TL’ye ulaşmış ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %77,2 oranında artış kaydetmiştir.
OYAK YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Yorum – 02.06.2017
Koç Holding’in Halka Açıklık Oranı Arttı
KCHOL: Koç aile üyelerinin KCHOL’daki hisse başına 15.87TL’den 107 milyon adet (%4.22) hisse satışı 1 Haziran itibariyle tamamlandı. Bu satışla birlikte Koç ailesinin hisse oranı %64.29 seviyesine gerilerken şirketin halka açıklık oranı %26.46 seviyesine yükselmiş oldu.
AK YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz – 02.06.2017
1Ç17 sonuçların ardından Koç Holding için 12 aylık hedef fiyatımızı 15,72 TL’den 19,28TL’ye yükseltirken getiri beklentimizi ‘Endeksin Üzerinde’ olarak revize ediyoruz. Hedef fiyattaki değişiklik 1Ç17 sonuçlardan sonra iştiraklerde yapılan hedef fiyat revizyonlarından kaynaklanmaktadır. Mevcut durumda Koç Holding hisseleri cari net aktif değerine (NAD) göre %10, hedef NAD’ine göre ise %17 iskontolu işlem görmektedir. Koç Holding NAD’ine göre son 5 yılda ortalama %5 iskontolu işlem görmüştü. Yıllık bazda %25 değer kazanan Koç Holding hisselerinin getiri aynı dönemde BİST-100’e paralel getiri getirdi
Aile üyeleri %4,2 pay sattı. Geçen hafta Koç aile üyeleri 107 milyon adet Koç Holding hissesini (%4,2 pay) hisse başına 15,87 TL fiyattan sattı (toplam tutarı 1.698 milyar TL; 3,564 dolar/TL üzerinden 476 milyon dolar). Bizim tahminimize göre Koç aile üyelerinin elinde halen 580 milyon adet (%23 pay) bulunmaktadır. Aile üyelerinin bu hisseleri 180 gün süreyle satmayacaklarını taahhüt etmişlerdir.
Koç Holding’in 1Ç17 konsolide finansal sonuçları beklentilerden iyi geldi. 1Ç17’de Koç Holding 1 milyar 125 milyon TL net kar açıkladı. Yıllık bazda %118 büyümeye işaret eden bu tutar ortalama piyasa beklentisi olan 910 milyon TL’nin üstünde gerçekleşti. 1Ç17 VAFÖK marjı %10,5 ile 1Ç16’daki %6,7 marjın üzerindedir. 1Ç17’de konsolide ciro yıllık %59 büyüme ile 22,1 milyar TL’ye ulaştı. Güçlü gelen faaliyet performansı ağırlıklı olarak Tüpraş’ın RUP yatırımın tamamlanması sonrasışirketteki 2016 ve 1Ç17’deki iyileşmelerle ortaya çıktı. Otomotiv ve Dayanıklı Tüketim sektörlerinde faaliyet gösteren Koç Grubu şirketlerinin de sonuçlara olumlu katkıları oldu.
Koç Holding’in Türkiye ekonomisini yansıtan dengeli bir faaliyet portföyü bulunmaktadır. Koç Holding enerji, otomotiv, dayanıklı tüketim, bankacılık, turizm, perakende ve gıda sektörleri başta olmak üzere grup şirketleri ile Türkiye ekonomisini yansıtan bir grup konumundadır. Aynı zamanda bu portföy ekonomide yaşanan dalgalanmalara karşı yurtdışı ve dövize endeksli gelirler ile de nispeten defansif bir yatırım imkanı sağlamaktadır
Riskler. Aile üyelerinin ileride daha fazla hisse satma ihtimali ortaya çıkabilir. Ancak geçtiğimiz günlerdeki satış sonrası hisse fiyatının ilk reaksiyon sonrası çabuk bir toparlanma gösterdiğine de dikkat çekmek isteriz.
DENİZ YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Opsiyonlar Poziyonu Önerisi – 02.06.2017
KCHOL”un düşme potansiyeli limitli bularak put opsiyon kullanım seviyesinin (15.50) altında kapanışlarda long olabilme riskini alabilen; ayni zamanda portföyünde bulunan KCHOL uzun pozisyonlarında kar satisi yapmak isteyen veya KCHOL ’un yukarı hareketinin limitli olduğunu düşünerek call opsiyon kullanım seviyesinin(17.00) üstüne olan bir hareketin satış riskini alabilen yatırımcılarımız için KCHOL’de satış yönlü (Prim alma) Strangle (es zamanlı ve ayni miktarda call ve put) fiyatladık. • 31/07 vade KCHOL 15.50/17.00 strangle bid:0.48tl/hisse (16.02 ref)
DENİZ YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz – 26.05.2017
Koç Ailesi Koç Holding’in %4.2 hissesini sattı. Koç Ailesi üyeleri 107 milyon adetlik hisseyi hızlandırılmış talep toplama yöntemi ile yurtdışında yerleşik kurumsal yatırımcılara tahsisli olarak sattı. Bloomberg’e göre satış hisse başına 15.87TL’den gerçekleşti ki bu rakam hissenin son kapanış fiyatına kıyasla %6’lık bir iskontoya işaret ediyor. Satış sonrası holdingin halka açıklık oranının %26.3’e ulaşması bekleniyor. Satış haberi hisse üzerinde kısa vadeli bir olumsuz etki yaratabilir ancak uzun vadede artacak likiditenin olumlu etki doğurması da söz konusu olabilir
ŞEKER YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Haber Yorum – 26.05.2017
Caroline Nicole Koç’un (12mn TL nominal), Mehmet Ömer Koç’un (12mn TL nominal), Yıldırım Ali Koç’un (12mn TL nominal), Mustafa Rahmi Koç’un (35mn TL nominal) ve Suna Kıraç’ın (35mn TL nominal), Kurul kaydında olan ancak borsada işlem görmeyen statüde toplam 107mn TL nominal tutarlı Koç Holding (KCHOL) pay senetlerinin borsada satışa konu edilebilmesi amacıyla MKK’ya başvurduğu açıklandı. Satışa konu edilecek toplam nominal tutarlı pay şirket sermayesinin %4,22’sine, dolaşımdaki pay tutarının ise %19,0’una isabet etmektedir. Satışın gerçekleşmesi halinde Koç Holding A.Ş.’nde Koç Ailesi’nin doğrudan sermaye payının %11,67, Koç Ailesi ve Koç Ailesi üyeleri tarafından sahip olunan şirketlerin payının %64,76 olması; Koç Holding A.Ş.’nin halka açıklık oranının ise %26,46’ya yükselmesi beklenmektedir. Ayrıca; hızlandırılmış talep toplama işleminin tamamlandığı ve 1 TL nominal değerli pay için satış fiyatının 15,87 TL olarak belirlendiği bildirildi.
Rahmi Koç’tan KAP Açıklaması – 25.05.2017
Koç Holding A.Ş. ile ilgili olarak Mustafa Rahmi Koç tarafından Kuruluşumuza gönderilen açıklama ekte yer almaktadır:
Hisse Satış Fiyatının Belirlenmesi: 24 Mayıs 2017 tarihli özel durum açıklamamızı takiben, sahibi olduğumuz toplam 107 milyon TL nominal değerli Koç Holding A.Ş. payları için hızlandırılmış talep toplama işlemi tamamlanmış olup, bedeli nakden ve peşinen ödenmek üzere 1 TL nominal değerli pay için satış fiyatı 15,87 TL olarak belirlenmiştir. Söz konusu hisselerin devir işlemi tamamlandığında ayrıca açıklama yapılacaktır.
DENİZ YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Haber Analiz – 25.05.2017
Koç Ailesi Koç Holding’in %4.2 hissesini sattı. Koç Ailesi üyeleri 107 milyon adetlik hisseyi hızlandırılmış talep toplama yöntemi ile yurtdışında yerleşik kurumsal yatırımcılara tahsisli olarak sattı. Bloomberg’e göre satış hisse başına 15.87TL’den gerçekleşti ki bu rakam hissenin son kapanış fiyatına kıyasla %6’lık bir iskontoya işaret ediyor. Satış sonrası holdingin halka açıklık oranının %26.3’e ulaşması bekleniyor. Satış haberi hisse üzerinde kısa vadeli bir olumsuz etki yaratabilir ancak uzun vadede artacak likiditenin olumlu etki doğurması da söz konusu olabilir.
DENİZ YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 1Ç17 – 10.05.2017
Koç Holding 1Ç17’de 1,125 mln TL net kar açıklayarak yıllık bazda %118’lik bir büyüme gerçekleştirdi. Bu rakam piyasa beklentisi olan 910 mln TL’nin oldukça üzerinde kalırken bizim görece yüksek beklentimiz olan 1,175 mln TL ile uyumlu. Olumlu sonuçların beklenenin üzerinde performans gösteren Tüpraş karından kaynaklandığı görülüyor. Şirket 1ç17 sonuçlarını değerlendirmek üzere bugün saat 17:00’de telekonferans gerçekleştirecek. Holding’in iştiraklerinin finansallarını önceden açıklamış olmaları nedeniyle bugün hisse üzerinde önemli bir değişim beklemiyoruz. KCHOL için 16.60 TL hedef fiyatımızla TUT tavsiyeimizi koruyoruz. Hisse, an itibariyle net aktifine oranla %2 primle işlem görürken bu oran tarihsel ortalama iskontosu olan %4’ün biraz üzerinde.
AK YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 1Ç17 – 10.05.2017
Koç Holding 1Ç17’de yıllık bazda %118 büyüme 1 milyar 125 milyon TL net kar açıkladı. Ortalama piyasa beklentisi olan 910 milyon TL’nin üstünde. 1Ç17 ciro yıllık %59 büyüme ile 22 milyar 136 milyon TL olarak gerçekleşti. 1Ç17 marjı %10,5 ile 1Ç16’daki %6,7’nin üstünde. Faaliyetlerdeki iyileşme temelde Tüpraş’daki iyileşmelerden kaynaklandı. Ancak diğer bölümler olan otomotive ve dayanıklı tüketimin de olumlu katkılar oldu. Bugün piyasada olumlu tepki bekliyoruz.
OYAK YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 1Ç17 – 10.05.2017
Koç Holding yılın ilk çeyreğinde 1,125 milyon TL net kar açıklarken bu rakam piyasa beklentisi olan 910 milyon TL’nin üzerinde gelmiş oldu. Özellikle Tüpraş ve Yapı Kredi’deki güçlü performans rakamlara olumlu yansıdı. Şirketin kombine VAFÖK rakamı ise 4.6 milyar TL seviyesine ulaşarak 2016 ilk çeyrek rakamı olan 2.7 milyar TL’nin oldukça üzerine çıkmış oldu.
Koç Holding’den Kar Payı Dağıtımına İlişkin Genel Kurul Kararı – 30.03.2017
|
Nakit Kar Payı Ödeme Tutar ve Oranları
|
||||||||||||||||||
|
||||||||||||||||||
|
Kar Payı Ödeme Tarihleri
|
||||||||||||||||||
|
*) A grubu payların tamamı tam mükellef tüzel kişilerden oluştuğu için stopaj söz konusu değildir. B grubu hisselerin stopaja tabi olmadığı bilinen tüzel kişi ortakların payına isabet eden kısım için stopajsız hesaplama yapılırken, bilinmeyen kısmın tamamı için stopaj olduğu varsayılarak hesaplama yapılmıştır.
(**) Temettü ve intifa payı toplamı olan 924.481.155,64 TL’nin 2.250.398,33 TL’si cari yıl yasal karının istisna kazançlarına isabet eden kısmından, 922.230.757,31 TL’si ise cari yıl yasal karının diğer kazançlara isabet eden kısmından karşılanacak olup, istisna olmayan kazançlara isabet eden kısım üzerinden stopaj uygulanacaktır.
EYAŞ Kararı Hakkında, Oyak Yatırım – 07.03.2017
Koç Holding’in %77 oranında ve bağlı ortaklığı Aygaz’ın ise %20 oranında pay sahibi olduğu Enerji Yatırımlarının (EYAŞ) yönetim kurulu tarafından, EYAŞ’ın 29 Mart tarihinde yapılacak olağan genel kurul toplantısında 2016 yılı kârından 437,45 milyon TL’lik tutarın nakit temettü olarak dağıtılması ve temettü dağıtım tarihinin 4 Nisan olarak belirlenmesi tekliflerinin ortakların onayına sunulmasına karar verildi.
Deniz Yatırım- Temettü Açıklaması Yorumu – 07.03.2017
Koç Holding’in KAP’a yaptığı açıklamaya göre Tüpraş’ın %51’ine sahip olan Enerji Yatirimlari 437.5 mln TL temettü ödeyecek. Koç Holding ve Aygaz Enerji Yatirimlari’ndaki sırasıyla %77 ve %20 payları için 336.8 mln TL ve 97.5 mln TL temettü geliri elde edecekler. Bu Enerji Yatirimlari’nin yaptığı ilk temettü ödemesi olacak. Hatırlanacağı gibi, Enerji Yatirimlari, Tüpraş’taki %51 payı için 794.1 mln TL temettü geliri elde edecek. (KAP)
Kar Payı Dağıtımına İlişkin Yönetim Kurulu Kararı – 03.03.2017
(*) A grubu payların tamamı tam mükellef tüzel kişilerden oluştuğu için stopaj söz konusu değildir. B grubu hisselerin stopaja tabi olmadığı bilinen tüzel kişi ortakların payına isabet eden kısım için stopajsız hesaplama yapılırken, bilinmeyen kısmın tamamı için stopaj olduğu varsayılarak hesaplama yapılmıştır.
(**) Temettü ve intifa payı toplamı olan 924.481.155,64 TL’nin 2.250.398,33 TL’si cari yıl yasal karının istisna kazançlarına isabet eden kısmından, 922.230.757,31 TL’si ise cari yıl yasal karının diğer kazançlara isabet eden kısmından karşılanacak olup, istisna olmayan kazançlara isabet eden kısım üzerinden stopaj uygulanacaktır.
|
Nakit Kar Payı Ödeme Tutar ve Oranları
|
||||||||||||||||||
|
||||||||||||||||||
|
Kar Payı Ödeme Tarihleri
|
||||||||||||||||||
|
ZİRAAT YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 4Ç16 – 17.02.2017
Koç Holding (KCHOL, Nötr): Koç Holding’in 2016 yılı 4.çeyrek ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %22,7 oranında azalarak 1.045,8mn TL’ye gerilemiş ancak piyasa beklentisi olan 991mn TL’nin hafif üzerinde gerçekleşmiştir. Bu düşüşte kur kaynaklı finansman giderlerinde kaydedilen yükseliş ana etken olmuştur. Son çeyrek kar rakamı ile birlikte 2016 yılı ana ortaklık net dönem karı 3.460mn TL’ye ulaşmış ve 2015 yılına göre %3 oranında gerileme kaydetmiştir.
OYAK YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 4Ç16 – 17.02.2017
2016 yılının son çeyreğinde 1,046 milyon TL net kar açıklarken bu rakam piyasa beklentisi olan 982 milyon TL üzerinde gerçekleşmiş oldu. Özellikle Tüpraş’ın güçlü kar rakamları şirketin finansallarını olumlu etkiledi.
AK YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz 4Ç16 – 17.02.2017
Koç Holding 4Ç16’da 1,046 milyar TL net kar elde etti (yıllık bazda %23 düşüş). Piyasa beklentisi 982 milyon TL net kar, bizim beklentimiz 1,230 milyon TL net kar yönündeydi. Bu sonuçla şirketin 12A16 kümülatif net kar rakamı 3,46 milyar TL’ye ulaştı (yıllık bazda %3 düşüş).
DENİZ YATIRIM – Koç Holding KCHOL Hisse Analiz – 24.01.2017
Koç Holding’i %5 üzerinde relatif getiri ile model portföyümüzden çıkarıyoruz
8 Kasım 2016’da model portföye soktuğumuzdan bu yana Koç Holding hissesi nominal %15.7, relatif %5.5 getiri sağladı. Mevcut fiyat seviyesi hedef fiyatımıza kıyasla artık pozitif bir getiri potansiyeline işaret etmemekte. Hisse mevcut net aktif değerine kıyasla %1 iskonto ile işlem görüyor ki bu rakam da tarihsel ortalama olan %5’in de altında. Bu yüzden bu seviyeleri kar realizasyonu fırsatı olarak görüyor ve hisseyi model portföyümüzden çıkarıyoruz.
