Ana sayfa Raporlar Hisse Yorumları İndeks Bilgis...

İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz ve Yorumları

indes-hisse-yorumlariİndeks Bilgisayar INDES hisse senedi ile ilgili tüm güncel hisse analiz, haber,rapor ve hisse yorumlarını aşağıda sıralı halde bulabilirsiniz. Kurum ve uzmanların INDES ile ilgili çıkmış tüm hisse analiz ve yorumlarını, haber,veri ve raporları bu sayfadan takip edebilirsiniz.

100.000 TL Paranız Olsa Nasıl Yatırım Yapardınız? Sanal Para ile Deneyin!

AK YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 2Ç20 – 18.08.2020

İndeks Bilgisayar 2Ç20’de yıllık %64 büyümeyle 29 milyon TL net kar açıkladı, bizim beklentimiz olan 15 milyon TL’nin üzerinde. Sapma faaliyet karlılığının beklentilerimizin üzerinde gelmesinden kaynaklandı. Neteks ve Despec’in konsolidasyona girmesi ve beklentilerimizin üstünde katkı sağlaması ile bu sonuç ortaya çıktı. Böylece 2Ç20 ciro yıllık %82 büyüdü 2 milyar 44 milyon TL olarak gerçekleşti. 2Ç20 FAVÖK marjı %2,7 ile 2Ç19’daki %3,5’in altında kaldı. Burada büyük kalemli ancak düşük kar marjlı proje satışları etkili oldu. Bilançoda Haziran sonunda 78 milyon TL net borç pozisyonu vardı, Mart sonundaki 182 milyon TL’nin altında. İyi gelen sonuçlarla hisse fiyatında olumlu tepki olmasını bekliyoruz. İlk yarı sonuçları göz önünde tutarak tüm yıl beklentilerimizi gözden geçirdik. Bu yıl ilk defa konsolidasyona dahil olan Neteks ve Despec’in katkılarını arttırdık. Devam eden faaliyetlerde de hafifi yukarı revize var. Böylece 12 aylık hedef fiyatımız 11,00 TL’den 12,65 TL’ye yükseldi. Nötr önerimizi koruyoruz.

TACİRLER YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 2Ç20 – 18.08.2020

İndeks Bilgisayar – 2Ç20 sonuçlarını 29.3 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %64 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %13 arttı. Net satışlar 2,044 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %82 arttı. Şirket, 2Ç20’de 54 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %37 artış gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 89 baz puan azalarak %2.7 oldu. Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 121 baz puan azaldı ve %4.1 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 50 baz puan azaldı ve %1.5 olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 513 milyon TL (2Ç19: 410 milyon TL ve 1Ç20: 608 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %7.5 (2Ç19: %10.8 ve 1Ç20: 10.2%) olarak kaydedildi. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %57 azalarak 78 milyon TL olarak gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu 0.4 olarak gerçekleşmiş olup, net borç/özsermaye rasyosu 0.2 olarak kaydedilmiştir. En son kapanış fiyatına göre, şirket 6.2 F/K çarpanından ve 4.5 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

ZİRAAT YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 2Ç20 – 18.08.2020

İndeks Bilgisayar (INDES, Pozitif): Şirket 2020 yılının ikinci çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre %63,8 oranında artışla 29,3mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştır.  Şirketin satış gelirleri ikinci çeyrekte geçen yılın aynı dönemine göre %82 oranında artmış ve 2.044mn TL olmuştur. Satışların maliyeti %84,3 oranında artmış ve buna bağlı olarak brüt kar %40,1 oranında yükselmiştir. Operasyonel giderleri %37 oranında artan şirket, diğer faaliyetlerden 4,7mn TL gelir kaydetmiştir. Böylece esas faaliyet karı geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %67,2 oranında armış ve 56,5mn TL olmuştur. Finansman tarafında 11,3mn TL gider kaydedilmiştir. Vergi öncesinde 45,2mn TL kar elde edilmiş ve 10,9mn TL vergi gideri sonrası şirketin ana ortaklık net dönem karı 29,3mn TL olmuştur. İkinci çeyrek kar rakamıyla birlikte 2020 yılının ilk altı aylık dönemde ana ortaklık net dönem karı 55,3mn TL olarak gerçekleşmiştir. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde şirket 36,1mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştı.

 

İndeks Bilgisayar, Realme Cep Telefonlarının Distribütörlüğünü Kaybetti – 24.06.2020

KAP Açıklaması: Şirketimiz ile cep telefonu firması MAXREAL TELEKOMİNİKASYON LTD. ŞTİ. arasında realme markalı cep telefonlarının Türkiye’deki elektronik mağazalar zincirlerine dağıtımı konusunda distribütörlük görüşmeleri olumlu sonuçlanmamıştır.

ZİRAAT YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Haber – 19.06.2020

İndeks Bilgisayar (INDES): 2019 yılı kar dağıtımına ilişkin Yönetim Kurulu teklifi Genel Kurulda red edilmiş ve Şirket pay sahiplerinden Desbil Teknolojik Ürünler Tic. A.Ş. temsilcisi tarafından verilen kar dağıtımına ilişkin önerinin kabul edilmiştir. Buna göre Şirket 0,3648192 TL brüt (0,3100963 TL net) kar payını 29.06.2020 tarihinde ödeyecektir. Dünkü kapanışa göre temettü verimliliği %3,3’tür.

AK YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 1Ç20 – 08.06.2020

İndeks Bilgisayar 1Ç20’de 26 milyon TL net kar açıkladı, yıllık %43 büyüme gösterdi ve beklentimizden iyi geldi. Beklenenden yüksek gelen net kar, faaliyet sonuçlarının beklentimizin üzerinde gelmesi nedeniyle gerçekleşti. Bu da Neteks paylarının Şubat sonunda %50’sinin satın alınması ile %100’ü Mart ayı itibariyle konsolide edilmeye başlaması ile gerçekleşti. İndeks Bilgisayar’ın 1Ç20 cirosu yıllık %90 büyümeyle 1 milyar 979 milyon TL olarak gerçekleşti. 4Ç19’da başlayan tüketici güven iyileşmesinin yılın ilk iki ayında devam etmesi ve Neteks’in Mart ayı itibariyle konsolidasyona tabii olması ile oldu. 1Ç20 FAVÖK marjı %2,8 ile 1Ç19’daki %3,0’ın hafif altında kaldı. Mart sonu net borç pozisyonu 182 milyon TL ile 2019 yılsonundaki 208 milyon TL rakamın hafif altında kaldı. 1Ç20’deki güçlü faaliyet sonuçlara rağmen Covid-19 salgını nedeniyle 2Ç20’de daha zayıf sonuçlar bekleniyor. Yılın ikinci yarısında talepteki toparlanmanın hızı da belirsiz. Hedef fiyatımız olan 11,00 TL ve Nötr önerimizi koruyoruz. Güçlü gelen 1Ç20 sonuçları ile hissede olumlu tepki olabilir.

İNTEGRAL YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 1Ç20 – 08.06.2020

1Ç20 sonuçlarını 25.9 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %43 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %34 azaldı. Net satışlar 1,979 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %90 arttı. Şirket, 1Ç20’de 55 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %74 artış gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 26 baz puan azalarak %2.8 oldu.

Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 132 baz puan azaldı ve %4.0 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 108 baz puan azaldı ve %1.4 olarak gerçekleşti. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %13 azalarak 182 milyon TL olarak gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu 1.0 olarak gerçekleşmiş olup, net borç/özsermaye rasyosu 0.4 olarak kaydedilmiştir. Net işletme sermayesi ise 608 milyon TL (1Ç19: 228 milyon TL ve 4Ç19: 687 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %10.2 (1Ç19: %6.2 ve 4Ç19: 13.7%) olarak kaydedildi. En son kapanış fiyatına göre, şirket 6.4 F/K çarpanından ve 5.1 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

ZİRAAT YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 1Ç20 – 08.06.2020

İndeks Bilgisayar (INDES, Pozitif): Şirket’in 1Ç2020’de ana ortaklık net dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre %42,6 oranında artarak 25,9mn TL olmuştur. Şirket’in satış gelirleri 1Ç2020’de yıllık %90,3 oranında artarak 1.979mn TL olmuştur. Satışların maliyeti aynı dönemde %92,9 oranında artmış ve böylece brüt kar %43,3 oranında artarak 79,5mn TL’ye yükselmiştir. Operasyonel giderleri ise %6,2 oranında artarak 27mn TL’ye yükselmiş ve 3,5mn TL’lik diğer faaliyet gelirleriyle birlikte Şirket’in esas faaliyet karı geçen yılın aynı dönemine göre %60 artarak 55,9mn TL olmuştur. Finansman tarafında ise 8,4mn TL gider yazılmış ve vergi öncesi kar 46,2mn TL olmuştur. 10,6mn TL vergi gideri sonrası ana ortaklığa düşen net dönem karı 25,9mn TL’dir.

 

Indeks Bilgisayar, 2020 yılında temettü dağıtmama kararı aldı – 12.05.2020

Indeks, Covid-19 salgınının operasyonları üzerindeki olumsuz etkisi nedeniyle 2020’de temettü dağıtmamaya karar verdiğini açıkladı. Anlaşılır şekilde, Indeks, olası ek finansman ihtiyaçlarını karşılamak için öz kaynaklarını kullanmayı tercih ediyor. Ek olarak, Indeks’in bağlı ortağı olan Datagate’in, Despec Bilgisayar’ın %49,1 hissesini, 12 Mart tarihinde 52,8 milyon TL’ye satın aldığını hatırlatmak isteriz.

Indes hisse geri alım programı.- 24.03.2020

İndeks Bilgisayar’ın Yönetim Kurulu, 24 Mayıs 2018 tarihinde açıkladığı hisse geri alımı için azami fon tutarının 10mn TL’den 15mn TL’ye artırılmasına karar verdi.

 

AK YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 4Ç19 – 10.03.2020

Indeks Bilgisayar 4Ç19 da 39 milyon TL net karı yıllık %48 düşüş gösterdi ancak çeyrek bazda %128 büyüdü. Bizim beklentimiz olan 36 milyon TL’nin %8 üzerinde. Yıllı bazda düşüş şirketin 4Ç18’de gayrimenkul satışı ile 74.05 milyon TL bir kereye mahsus gelir yazmasından kaynaklandı. 4Ç19 ciro yıllık %1345 büyümeyle 1 milyar 960 milyon TL olarak gerçekleşti ve bizim beklentimiz olan 1 milyar 959 milyon TL’ye paralel geldi. Tüketici güveninde yaşanan iyileşme ile düşük fiyatlı cep telefonlara gelen talep cironun büyümesinde önemli unsur oldu. 4Ç19 FAVÖK marjı %3,2 ile 4Ç18’deki %3,1 marja paralel gerçekleşti. Yılsonundaki net borç pozisyonu 173 milyon TL ile Eylül sonundaki 36 milyon TL net borç pozisyonunun üzerinde gerçekleşti. Hisseler son 3 ayda %7 geriledi ve BİST-100 endeksinde %3 altında performans gösterdi. Nötr önerimizi ve 11 TL 12 aylık hedef fiyatımızı koruyoruz.

 

İndeks, Maxreal Telekomikasyon Ltd. Şti. İle Realme markalı cep telefonlarının Türkiye distribütörlük görüşmesi hakkında açıklama yaptı – 08.01.2020

KAP Açıklaması: Şirketimiz ile cep telefonu firması MAXREAL TELEKOMİKASYON LTD. ŞTİ. arasında realme markalı cep telefonlarının Türkiye’deki elektronik mağazalar zincirlerine dağıtımı konusunda distribütörlük sözleşmesi imzalamak üzere görüşmelere başlanmıştır.

2018 yılında Çin’de kurulan realme 2019 yılında dünyanın en hızlı büyüyen telefon markası olarak pazarda 7. Sıraya yükselmiştir. realme Hindistan, Endonezya, Vietnam, Tayland, Filipinler, Malezya, Singapur, Myanmar, Pakistan, Nepal, Bangladeş, Birleşik Arap Emirlikleri, Mısır, İtalya, İspanya, Fransa, İngiltere, Rusya, Çin ve Türkiye pazarlarında faaliyet göstermektedir.

AK YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 3Ç19 – 11.11.2019

İndeks Bilgisayar 3Ç19’da 17 milyon TL net kar ile yıllık %6 büyüme gerçekleştirdi, 15 milyon TL olan bizim beklentimizin altında gerçekleşti. 3Ç19 FAVÖK 29 milyon TL ile yıllık %35 büyüdü ve bizim beklentimiz olan 25 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti, net kar temelde bundan dolayı bizim beklentimizin üzerinde geldi. 3Ç19 ciro yıllık %28 büyüme ile 1 milyar 25 milyon TL olarak gerçekleşti ve bizim beklentimiz olan 983 milyon TL’ye paralel. Eylül sonunda şirketin 36 milyon TL net borç pozisyonu gerçekleşti, Haziran sonunda bu rakam 75 milyon TL idi ancak mart sonunda şirketin 131 milyon TL net nakit pozisyonu vardı. Bizim beklentimizin üzerinde gerçekleşen net kar ile hissede olumlu tepki olabileceğini düşünüyoruz.

TACİRLER YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 3Ç19 – 11.11.2019

İndeks Bilgisayar – 3Ç19 sonuçlarını 17.2 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %6 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %4 azaldı. Net satışlar 1,025 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %28 büyüdü. Şirket, 3Ç19’de 29 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %35 büyüme gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 14 baz puan artarak %2.8 oldu.

Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 22 baz puan geriledi ve %5.1 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 25 baz puan geriledi ve %2.5 olarak gerçekleşti. Pazarlama giderleri, yıllık bazda, %5 büyüdü. Genel yönetim giderleri ise, yıllık bazda, %27 büyüdü. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %52 azalarak 36 milyon TL olarak gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu 0.3 olarak gerçekleşmiş olup, net borç/özsermaye rasyosu 0.1 olarak kaydedilmiştir. Net işletme sermayesi ise 395 milyon TL (3Ç18: 353 milyon TL ve 2Ç19: 410 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %10.1 (3Ç18: %7.4 ve 2Ç19: 11.2%) olarak kaydedildi. En son kapanış fiyatına göre, şirket 3.2 F/K çarpanından ve 4.1 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

 

GEDİK YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz – 23.09.2019

  • Şirket Güncelleme – Öneri: AL
  • Son Kapanış: 7,47 Hedef Fiyat: 10,10 Potansiyel Getiri: 35%

Türkiye’nin lider bilgi teknolojileri (BT) distribütörünün, 2019’un ikinci yarısında daha güçlü bir finansal tablo sunacağının muhtemel olduğunu düşünüyoruz. 1Y18’de şirket, yıllık %10’luk gelir daralması kaydederken, FAVÖK’ü, fiyat artışlarından kaynaklanan daha iyi marjlar ve tedarikçilerden alınan nakit alımlardan elde edilen önemli orandaki iskontolar ile %21 artmıştır. Şirket yönetimi, mevsimsellik açısından daha güçlü bir ikinci yarı, iş koşullarında hafif bir iyileşmenin yanı sıra, yıllık satışlarının %3’ünü içeren (171 mn TL) Çin menşeli cep telefonu markası OPPO tarafından da lansmanın ilk yılında sağlam bir katkı beklemektedir. Yönetim aynı zamanda OPPO satışlarının 2-2.5 yıl içerisinde üç katına çıkmasını öngörmektedir. Bu nedenle, 2019 yılı için gelirde %10 civarında büyüme gerçekleşmesi mümkün gözükmektedir. Bu büyüme bu yıl, yıllık % 38 FAVÖK büyümesine karşılık gelmektedir.

İşletme sermayesi ve nakit akışı tarafında da 2019’un ikinci yarısında gelişme kaydedileceğini söyleyebiliriz. 156 milyon TL olan net nakit 1Y19’da 74,5 milyon TL net borç pozisyonuna dönüşmüştür. Bunun nedeni yönetimin nakit kullanmayı tercih etmesi ve işletme sermayesi fonlama oranlarına kıyasla daha yüksek iskontolar almasıdır. Fakat faiz oranlarının düşmesiyle birlikte bu yöntem artık çekici bir alternatif olmazken, yönetim daha güçlü FAVÖK ile birlikte yılı net nakitle sonlandırmayı beklemektedir. Ayrıca önemli bir iyileşme de olsa, tahminlerimiz hafif bir net borç pozisyonu olduğunu göstermektedir. İyileştirmenin belirtisi ise, 3Ç19 sonuçlarının açıklandığı süreçte görülebilir.

Makul temettü katkısı devam ediyor. Indeks istikrarlı temettü dağıtan bir şirkettir ve ilerleyen dönemde %30’luk asgari ödeme oranı için tahmin verilmektedir.

Hisse başına 10.1TL’lik hedef fiyatımız %35 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir. Her ne kadar işletme genel anlamda ekonomik faaliyetlere ve TL’ye duyarlı olsa da, hisse %19’un üzerinde ve BIST 100’e karşı daha orta ve kısa vadeli parametrelerde yatay bir performans sergilemiştir. Bunun sebebi ise, şirket yönetiminin Türk para piyasasındaki oynaklığı idare edebilme kabilyeti ve işletme faaliyetlerinde güçlü bir büyüme hızı yakalayabilmesidir. Gerçeğe uygun değer tahminimiz, 2019’da 6.9x F/K, 4.1x FD/FAVÖK, 2020de ise 6.1x F/K, 3.4x FD/FAVÖK’ten işlem göreceğine işaret etmektedir. Bu düşük çarpanlar, hisse senedinin, Türkiye’nin makro toparlanma sürecine gireceğine ve sürdürülebilir bir büyüme yoluna geri döneceğine inanlar için mükemmel bir araç olduğunu göstermektedir.

 

TACİRLER YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 2Ç19 – 19.08.2019

2Ç19 sonuçlarını 17.9 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %27 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %2 azaldı. Net satışlar 1,068 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %4 büyüdü. Şirket, 2Ç19’de 37 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %74 büyüme gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 141 baz puan artarak %3.5 oldu. Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 106 baz puan arttı ve %5.1 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 13 baz puan azaldı ve %1.9 olarak gerçekleşti. Pazarlama giderleri, yıllık bazda, %1 arttı. Genel yönetim giderleri ise, yıllık bazda, %7 azaldı. Şirketin net borcu 75 milyon TL olarak gerçekleşmiş olup, bir önceki çeyrekte şirketin net nakit pozisyonu 131 milyon TL olarak kaydedilmiştir Net borç/FAVÖK rasyosu 0.7 olarak gerçekleşmiş olup, net borç/özsermaye rasyosu 0.2 olarak kaydedilmiştir. Net işletme sermayesi ise 410 milyon TL (2Ç18: 425 milyon TL ve 1Ç19: 228 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %11.2 (2Ç18: %8.5 ve 1Ç19: 6.3%) olarak kaydedildi. En son kapanış fiyatına göre, şirket 3.5 F/K çarpanından ve 5.0 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

AK YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 2Ç19 – 19.08.2019

İndeks Bilgisayar, 2Ç19’da yıllık %27 büyüme ile 18 milyon TL net kâr açıkladı. Şirketin net kârı bizim beklentimiz olan 17 milyon TL’ye paralel gerçekleşti. 2Ç19 döneminde şirket cirosu yıllık %4 büyüme ile 1 milyar 68 milyon TL ile beklentimiz olan 1 milyar 25 milyon TL’ye paralel gerçekleşti. Zayıf tüketici talebine ek olarak Mayıs ayında tekrar yürürlüğe giren ÖTV nedeniyle tüketici talebi kayda değer bir darbe daha aldı. 2Ç19 FAVÖK marjı %3,5 ile 2Ç18’deki %2,1’in üzerinde ve beklentimiz olan %3,0’ün de üzerinde gerçekleşti. Satış gamındaki değişim şirketin FAVÖK marjının iyileşmesine imkân sağladı. 1Ç19 sonundaki 131 milyon TL net nakit pozisyonu ise 2Ç19 sonunda 75 milyon TL net borç pozisyonuna dönüştü. Beklentimize paralel gelen 2Ç19 net kâr rakamı sonrası hisseye dönük olarak piyasada nötr tepki bekliyoruz.

VAKIF YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 2Ç19 – 19.08.2019

(+) İndeks Bilgisayar (INDES): Şirket, 2Ç19’da güçlü operasyonel kârlılığın desteğiyle yıllık %27 artışla 18 mn TL net kâr açıkladı. Yorum: Şirket hisselerinin endekse göre son 1 ayda %16,8 pozitif ayrışması, olumlu kâr beklentilerinin hisse fiyatına önemli ölçüde yansıdığını gösteriyor. Bu nedenle, 2Ç sonuçlarına hisse tepkisinin “sınırlı olumlu” olacağını tahmin ediyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 2Ç19 – 19.08.2019

İndeks Bilgisayar (INDES, Sınırlı Pozitif): Şirket’in 2Ç2019’daki ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %27,1 oranında artarak 17,9mn TL’ye yükselmiştir. Şirket’in satış gelirleri bu dönemde 1,1 milyar TL gerçekleşerek geçen yılın aynı çeyreğine göre %3,5 oranında artarken, brüt kar aynı dönemler itibarıyla %30,7 oranında artarak 54,6mn TL olmuştur. Bu rakamlarla birlikte, Şirket’in net ve brüt kar marjı sırasıyla %1,7 ve %5,1 olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı döneminde bu oranlar sırasıyla %1,4 ve %4,1 idi. İkinci çeyrek karı sonrasında Şirket’in bu yılın ilk yarısındaki ana ortaklık net dönem karı 36,1mn TL gerçekleşerek geçen yılın aynı dönemine göre %17,7 oranında artış göstermiştir.

 

AK YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 1Ç19 – 10.05.2019

İndeks Bilgisayar 1Ç19 da yıllık %10 büyüme ile 18 milyon TL net kar açıkladı, bizim beklentimiz olan 11 milyon TL’nin altında gerçekleşti. 1Ç19 FAVÖK 28 milyon TL ile bizim beklentimiz olan 25 milyon TL’nin üzerinde. 1Ç19 net finansal giderler 2 milyon TL ile bizim beklentimiz olan 10 milyon TL’nin alında gerçekleşti. Bu sebeplerden ötürü net kar beklentimizin üzerinde geldi. 1Ç19 ciro yıllık %21 büyüme ile 975 milyon TL ve beklentimiz olan 991 milyon TL’ye paralel gerçekleşti. Şirketin dağıtımını yaptığı tüketici elektroniği ürünlerin talebi TL’deki zayıflıkla tüketici güvenin düşmesiyle daralıyor. 1Ç19 FAVÖK marjı %2,9 ile 1Ç18’deki %2,6’nın üzerinde ve beklentimiz olan %2,5’in de üzerinde. Yılbaşından bu yana hisseler %6 değer kazandı. Beklenenden yüksek gelen net kar rakamı ile hisselerde olumlu tepki olabilir.

TACİRLER YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 1Ç19 – 10.05.2019

İndeks Bilgisayar – 1Ç19 sonuçlarını 18.2 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %10 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %76 azaldı. Net satışlar 975 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %21 azaldı. Şirket, 1Ç19’de 28 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %14 gerileme gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 24 baz puan artarak %2.9 oldu. Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 94 baz puan arttı ve %5.1 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 76 baz puan arttı ve %2.4 olarak gerçekleşti. Pazarlama giderleri, yıllık bazda, %8 arttı. Genel yönetim giderleri ise, yıllık bazda, %23 arttı. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %16 azalarak 131 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Net işletme sermayesi ise 228 milyon TL (1Ç18: 423 milyon TL ve 4Ç18: 180 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %6.3 (1Ç18: %8.5 ve 4Ç18: 4.6%) olarak kaydedildi. En son kapanış fiyatına göre, şirket 2.9 F/K çarpanından ve 2.8 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

ZİRAAT YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 1Ç19 – 10.05.2019

İndeks Bilgisayar (INDES, Sınırlı Pozitif): İndeks Bilgisayar’ın 1Ç2019’daki ana ortaklık net dönem yıllık  %10 oranında artarak 18,2mn TL’ye yükselmiştir. Şirket’in satış gelirleri %21 azalarak 974,9mn TL’ye gerilerken, bu çeyrek itibariyle satışların %86’sını oluşturan Bilişim Teknolojileri gelirleri (PC, dizüstü bilgisayar, cep telefonu, networking ürünleri gibi bilgisayar, cep telefonu ve bilgisayar aksamları) ise %12 oranında gerileyerek 834,6mn TL olmuştur. Diğer yandan, brüt kar ise %4 oranında azalarak 50mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in net ve brüt kar marjları ise sırasıyla %1,9 ve %5,1 oranında gerçekleşmiş ve olumlu trendini korumuştur. Bu oranlar geçen yılın ilk çeyreğinde ise sırasıyla %1,3 ve %4,2 idi. Son olarak, Şirket’in 6,7mn TL gerileyen net finansman gideri karı desteklemiştir.

 

AK YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 4Ç18 – 12.03.2019

İndeks Bilgisayar 4Ç18 de yıllık %35 daralma ile 75 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam beklentimiz olan 12 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Geçen yıl şirket 83 milyon TL gayrimenkul satış karı kaydetmişti, bu tutar için düzeltme yapılınca 4Ç17 net kar 31 milyon TL olarak gözüküyor. 4Ç18 net kar temelde net faaliyet dışı gelirlerden oluşuyor. Zira, 4Ç18 VAFÖK yıllık bazda %41 daralma gösterdi ve 26 milyon TL olarak gerçekleşti; bizim tahminimiz olan 28 milyon TL’nin hafif altında. Ancak 4Ç18 VAFÖK marjı %3,1 ile 4Ç17 deki %2,6’nın üzerinde. Şirket tedarikçilerinden daha iyi ödeme koşullar elde etti, marj genişlemesi buradan kaynaklandı.

4Ç18 ciro yıllık %51 daralma ile 833 milyon TL olarak gerçekleşti ve bizim beklentimiz olan 848 milyon TL ile hafif altında kaldı. Şirketin bağlı ortaklığı olan Datagate’in 1Ç18’den itibaren müşterisi Türk Telekom ile kontratlı cep telefonu satışlarında şartların Datagate aleyhine gelişmesi ile satışlarında düşüş yaşandı. Ayrıca İndeks’in solo satışlarında yavaşlama TL’nin yılın ikinci yarısında zayıflaması ile gerçekleşti. Şirketin sattığı ürünlerin çoğu ithal ürünlerden oluşuyor. Tedarikçilerle düzelen ödeme koşulları sayesinde 2018 yılsonunda 156 milyon TL net nakit pozisyonu kaydedildi. Bu rakam Eylül 2018 sonunda 67 milyon TL net borçtu. Beklenenden iyi gelen net kar rakamı ile hissede olumlu tepki olabilir. Ancak 2019 için tüketici güvenin göreceli zayıf kalacağı beklentisiyle, bu olumlu tepkinin sınırlı kalacağını düşünüyoruz.

TACİRLER YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 4Ç18 – 12.03.2019

İndeks Bilgisayar – 4Ç18 sonuçlarını 74.7 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %35 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %360 arttı. Net satışlar 833 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %51 geriledi. Şirket, 4Ç18’de 26 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %41 gerileme gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 53 baz puan artarak %3.1 oldu.

Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 230 baz puan arttı ve %6.0 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri, yıllık bazda, %29 arttı ve faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 185 baz puan arttı ve %3.0 olarak gerçekleşti. Şirketin net nakit pozisyonu 156 milyon TL olarak gerçekleşmiş olup, bir önceki çeyrekte şirketin net borcu 67 milyon TL olarak kaydedilmiştir. Net işletme sermayesi ise 180 milyon TL (4Ç17: 160 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %4.6 (4Ç17: %3.4) olarak kaydedildi.

ZİRAAT YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 4Ç18 – 12.03.2019

İndeks Bilgisayara (INDES, Nötr): Şirket’in 4Ç2018’deki ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %35 oranında azalarak 74,7mn TL’ye gerilemiştir. Şirket’in satış gelirleri 4Ç2018’de 833,4mn TL gerçekleşerek bir önceki yılın aynı dönemine göre %51 oranında azalırken, brüt kar aynı dönemler itibariyle %20 oranında düşerek 155,5mn TL olmuştur. Öte yandan, net kar ve brüt kar marjı sırasıyla 4Ç2018’de çeyrekte %9 ve %6 olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı çeyreğinde bu oranlar sırasıyla %7 ve %4 idi. Son olarak, dördüncü çeyrek kar rakamı ile birlikte Şirket’in 2018 yılı net ana ortaklık dönem karı 121,6mn TL gerçekleşerek bir önceki yılın aynı dönemine göre %22 oranında düşüş göstermiştir.

 

AK YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 3Ç18 – 09.11.2018

İndeks Bilgisayar 3Ç18 de yıllık %36 büyüme ile 16,3 milyon TL net kar açıkladı, bizim beklentimiz olan 11,0 milyon TL’nin üzerinde. Beklenenden yüksek gelen net kar, beklediğimizden düşük gelen kur farkı giderlerden kaynaklandı. 3Ç18 FAVÖK yıllık %9 daralma ile 21,5 milyon TL ve bizim beklentimiz olan 21,0 milyon TL’ye paralel gerçekleşti. 3Ç18 FAVÖK marjı %2,7 ile 3Ç17 deki %2,3’ün üzerinde gerçekleşti. FAVÖK’deki daralma yıllık %22 düşen cirodan gerçekleşti, ciro rakamı 799 milyon TL ile bizim beklentimiz olan 798 milyon TL’ye yakın geldi.

Şirketin bağlı ortaklığı Datagate DGATE yılın ilk çeyreğinde müşterisi Türk Telekom’un getirdiği satış kısıtlamaları ile olumsuz etkilenmeye devam etti. Böylece İndeks Bilgisayar’ın konsolide cirosunda da bir yavaşlama söz konusu. Artan kur ile gerek Datagate’in sattığı ürünler (akıllı telefonlar vs.) gerekse İndeks Bilgisayar’ın sattığı ürünler, (masaüstü ve dizüstü bilgisayarlar, vs.) ciddi talep daralması yaşadılar. Beklenenden yüksek gelen net kar ile hisselerde olumlu tepki bekliyoruz ancak daha uzun vadede tüketici güvenin toparlanması gerekiyor.

TACİRLER YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 3Ç18 – 09.11.2018

3Ç18 sonuçlarını 16.3 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %36 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %15 arttı. Net satışlar 799 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %22 geriledi. Şirket, 3Ç18’de 21 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %9 gerileme gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 38 baz puan artarak %2.7 oldu. Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 140 baz puan büyüdü ve %5.3 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 104 baz puan büyüdü ve %2.7 olarak gerçekleşti. Pazarlama giderleri, yıllık bazda, %51 büyüdü. Genel yönetim giderleri ise, yıllık bazda, %9 büyüdü. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %58 gerileyerek 67 milyon TL olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 353 milyon TL (3Ç17: 22 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %7.4 (3Ç17: %0.5) olarak kaydedildi. En son kapanış fiyatına göre, şirket 2.0 F/K çarpanından ve 3.6 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

ZİRAAT YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 3Ç18 – 09.11.2018

İndeks Bilgisayar (INDES, Sınırlı Pozitif): Şirket’in 3Ç2018’deki ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %36 oranında artarak 16,3mn TL’ye yükselmiştir. Satış gelirleri %22 oranında azalan şirket’in brüt karı ise %6 oranında artarak 3Ç2018’de 42,5mn TL olmuştur. Marjlar tarafında, Şirket’in 3Ç2018’deki net ve brüt kar marjı sırasıyla %2 ve %5 oranında gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın aynı çeyreğinde net ve brüt kar marjı sırasıyla %1 ve %4 idi. Son olarak, üçüncü çeyrek karı ile birlikte Şirket’in 2018 yılının ilk dokuz ayındaki ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %13 oranında artarak 46,9mn TL olmuştur.

 

TACİRLER YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 2Ç18 – 20.08.2018

İndeks Bilgisayar – 2Ç18 sonuçlarını 14.1 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %37 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %15 azaldı. Net satışlar 1,032 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %1 arttı. Şirket, 2Ç18’de 21 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %8 azalış gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 22 baz puan azalarak %2.1 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %45 artarak 159 milyon TL olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 425 milyon TL (2Ç17: 69 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %8.5 (2Ç17: %1.7) olarak kaydedildi. En son kapanış fiyatına göre, şirket 2.2 F/K çarpanından ve 4.5 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

ZİRAAT YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 2Ç18 – 20.08.2018

İndeks Bilgisayar (INDES, Nötr): İndeks Bilgisayar’ın 2Ç2018’deki ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %37 oranında artarak 14,1mn TL olmuştur. Diğer yandan, brüt kar aynı dönemler itibariyle %1 oranında gerileyerek 2Ç2018’de 41,8mn TL’ye olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in yılın ikinci çeyreğindeki net ve brüt kar marjı ise sırasıyla %1 ve %4 olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı döneminde de söz konusu oranlara yakın marjlar elde edilmişti. Son olarak, ikinci çeyrek kar rakamı ile birlikte Şirket’in 2018 yılının ilk yarısındaki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %4 oranında artarak 30,6mn TL’ye olarak gerçekleşmiştir.

 

İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 1Ç18 – 10.05.2018

INDES 1Ç18: Beklentilerin üzerinde operasyonel karlılık (Olumlu)
Tahminlerimizin üzerinde, Indeks Bilgisayar, yıllık bazda %13 azalışla 114mn TL net kar açıkladı. Net karda görülen sapma şirketin beklentilerin üzerinde gerçekleşen operasyonel performanstan kaynaklandı. Ciro büyümesi %34 gerçekleşerek 1,239 milyar TL’ye ulaşırken, FAVÖK yıllık bazda %33 artarak 33mn TL’ye ulaştı.

TACİRLER YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 1Ç18 – 10.05.2018

İndeks Bilgisayar – 1Ç18 sonuçlarını 16.6 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %13 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %85 azaldı. Net satışlar 1,239 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %27 yükseldi. Şirket, 1Ç18’de 33 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %33 yükseldi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 12 baz puan artarak %2,6 oldu. Şirketin net borcu 110 milyon TL olarak gerçekleşmiş olup, bir önceki çeyrekte şirketin net nakit pozisyonu 127 milyon TL olarak kaydedilmiştir.

AK YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 1Ç18 – 10.05.2018

İndeks Bilgisayar 1Ç18 de 17 milyon TL net kar ile yıllık %13 daraldı ancak bizim beklentimiz olan 14 milyon TL’nin üstünde gerçekleşti. 1Ç18 FAVÖK yıllık %33 büyüme ile 33 milyon TL olarak gerçekleşti ve bizim beklentimiz olan 26 milyon TL’nin üstünde geldi. Net kardaki sapma buradan kaynaklandı. 1Ç18 ciro yıllık %27 büyümeyle 1 milyar 239 milyon TL ve bizim beklentimiz olan 1 milyar 190 milyon TL’ye paralel gerçekleşti. Sonuçlara piyasada olumlu tepki olabilir.

ZİRAAT YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 1Ç18 – 10.05.2018

İndeks Bilgisayar (INDES, Sınırlı Negatif): Şirket’in 2018 yılının ilk çeyreğindeki ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %13 oranında azalarak 16,6mn TL’ye gerilemiştir. Şirket’in brüt karı ise yine aynı dönemler itibariyle %26 oranında artarak 1Ç2018’de 52mn TL’ye yükselmiştir. Karın düşmesinde 8,8mn TL artan net finansman giderleri önemli etken olmuştur. Yılın ilk çeyreğinde net ve brüt kar marjı ise sırasıyla %1,3 ve %4,2 olmuştur. Geçen yılın aynı döneminde net ve brüt kar marjı sırasıyla %2,0 ve %4,2 idi.