Ana sayfa Raporlar Hisse Yorumları İndeks Bilgis...

İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz ve Yorumları

indes-hisse-yorumlariİndeks Bilgisayar INDES hisse senedi ile ilgili tüm güncel hisse analiz, haber,rapor ve hisse yorumlarını aşağıda sıralı halde bulabilirsiniz. Kurum ve uzmanların INDES ile ilgili çıkmış tüm hisse analiz ve yorumlarını, haber,veri ve raporları bu sayfadan takip edebilirsiniz.

İŞ YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Haber Yorum – 24.05.2018

İndeks Bilgisayar üst limiti 10mn TL olan hisse geri alım programı açıkladı. Alım üst limiti ve hissenin işlem hacmi düşünüldüğünde, geri alım programının hisse üzerinde bir etki yaratmasını beklemiyoruz.

İŞ YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 1Ç18 – 10.05.2018

Kapanış (TL) : 10.85 – Hedef Fiyat (TL) : 14.93 – Piyasa Deg.(TL) : 608 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.85 INDES TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 37.58

INDES 1Ç18: Beklentilerin üzerinde operasyonel karlılık (Olumlu)
Tahminlerimizin üzerinde, Indeks Bilgisayar, yıllık bazda %13 azalışla 114mn TL net kar açıkladı. Net karda görülen sapma şirketin beklentilerin üzerinde gerçekleşen operasyonel performanstan kaynaklandı. Ciro büyümesi %34 gerçekleşerek 1,239 milyar TL’ye ulaşırken, FAVÖK yıllık bazda %33 artarak, bizim 28mn TL beklentimizin üzerinde 33mn TL’ye ulaştı. Hissenin sonuçlara olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

TACİRLER YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 1Ç18 – 10.05.2018

İndeks Bilgisayar – 1Ç18 sonuçlarını 16.6 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %13 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %85 azaldı. Net satışlar 1,239 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %27 yükseldi. Şirket, 1Ç18’de 33 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %33 yükseldi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 12 baz puan artarak %2,6 oldu. Şirketin net borcu 110 milyon TL olarak gerçekleşmiş olup, bir önceki çeyrekte şirketin net nakit pozisyonu 127 milyon TL olarak kaydedilmiştir.

AK YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 1Ç18 – 10.05.2018

İndeks Bilgisayar 1Ç18 de 17 milyon TL net kar ile yıllık %13 daraldı ancak bizim beklentimiz olan 14 milyon TL’nin üstünde gerçekleşti. 1Ç18 FAVÖK yıllık %33 büyüme ile 33 milyon TL olarak gerçekleşti ve bizim beklentimiz olan 26 milyon TL’nin üstünde geldi. Net kardaki sapma buradan kaynaklandı. 1Ç18 ciro yıllık %27 büyümeyle 1 milyar 239 milyon TL ve bizim beklentimiz olan 1 milyar 190 milyon TL’ye paralel gerçekleşti. Sonuçlara piyasada olumlu tepki olabilir.

ZİRAAT YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 1Ç18 – 10.05.2018

İndeks Bilgisayar (INDES, Sınırlı Negatif): Şirket’in 2018 yılının ilk çeyreğindeki ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %13 oranında azalarak 16,6mn TL’ye gerilemiştir. Şirket’in brüt karı ise yine aynı dönemler itibariyle %26 oranında artarak 1Ç2018’de 52mn TL’ye yükselmiştir. Karın düşmesinde 8,8mn TL artan net finansman giderleri önemli etken olmuştur. Yılın ilk çeyreğinde net ve brüt kar marjı ise sırasıyla %1,3 ve %4,2 olmuştur. Geçen yılın aynı döneminde net ve brüt kar marjı sırasıyla %2,0 ve %4,2 idi.

 

İŞ YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 4Ç17 – 06.03.2018

Kapanış (TL) : 16.16 – Hedef Fiyat (TL) : 14.93 – Piyasa Deg.(TL) : 905 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.67 INDES TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: -7.62

INDES 4Ç17 beklentilerin üzerinde net kar
Tahminlerimizin üzerinde, Indeks Bilgisayar, yıllık bazda %425 artışa 114mn TL net kar (+% 425) açıkldı. Net karda görülen sapma, gayrimenkul projesi satışından beklentilerimizin üzerinde kaydedilen gelirden kaynaklandı. Indeks 4Ç17’de 108mn TL (vergi öncesi) proje satış karı kaydetti. Ciro büyümesi %34 gerçekleşerek 1,7 milyar TL ‘ye ulaşırken, FAVÖK %34 artarak 44 mn TL’ye ulaştı. 4Ç17 FAVÖK rakamı, şirketin bağlı ortağı Datagate’in (DGATE.IS) beklentilerimizin üzerinde gerçekleşen katkısı nedeni ile 40mn TL’lik beklentimizin üzerinde gerçekleşti. Hissenin hafif olumlu tepki vermesini bekliyoruz. Şirket bugün 2017 görünüm ile ilgili analist toplantısı düzenleyecek.

DENİZ YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 4Ç17 – 06.03.2018

Indeks 4Ç17’de 114 mln TL net kar açıkladı Şirket’in net karının geçtiğimiz yılki 22 mln TL’ye göre %425 artışında 109 mln TL’lik Seba Inşaat ile yapılan anlaşmaya bağlı olan gayri menkul satış gelirleri oluştururken, operasyonel karlılığındaki artış da bir miktar etkili oldu. Cirodaki %34’lük yıllık büyüme sayesinde FAVÖK %31 artarak 44 mln TL’ye yükseldi. 12 aylık rakamlara göre net karı %200 artarak 156 mln TL’ye ulaşan Indeks Bilgisayar’ın önceki yıllar kar payı dağıtım oranı ortalamasına göre bu yılki karından 1.0-1.2 TL/hisse temettü dağıtabileceğini düşünüyoruz. Bu da yaklaşık olarak %6-7 aralığında bir temettü verimliliğine işaret etmektedir. 4Ç17 sonuçlarının hisse üzerinde olumlu etki yapmasını bekliyoruz.

AK YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 4Ç17 – 06.03.2018

Indeks Bilgisayar 4Ç17’de 114 milyon TL net kâr açıkladı (yıllık %425 büyüme). Net kâr bizim tahminimiz olan 27 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti (Ortalama piyasa beklentisi bulunmamaktadır). Net karın bizim beklentilerimizi aşmasında şirketin gayrimenkul teslimatlarından kaynaklanan bir defaya mahsus karın tahminimizin üzerinde 109 milyon TL gerçekleşmesi etkili oldu. Öte yandan, FAVÖK de 38 milyon TL olaran tahminimizin bir miktar üzerinde 44 milyon TL olarak gerçekleşti. 4Ç17 sonuçlarının Indeks Bilgisayar hisseleri üzerinde bugün olumlu etki yapmasını bekliyoruz.

TACİRLER YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 4Ç17 – 06.03.2018

İndeks Bilgisayar – 4Ç17 sonuçlarını 114.1 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %425 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %854 arttı. Net satışlar 1,696 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %34 yükseldi. Şirket, 4Ç17’de 44 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %31 yükseldi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 6 baz puan azalarak %2.6 oldu. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %4 düşerek 127 milyon TL olarak gerçekleşmiştir.

ZİRAAT YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 4Ç17 – 06.03.2018

İndeks Bilgisayar (INDES, Sınırlı Pozitif): Şirket’in 4Ç2017’deki ana ortaklık net dönem karı 114,1mn TL ile geçen yılın aynı çeyreğinde elde edilen 21,8mn TL ana ortaklık karın oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Şirket’in brüt karı 4Ç2017’de 62,6mn TL gerçekleşerek bir önceki yılına aynı dönemine göre %22 oranında artarken, karın yüksek gelmesinde 108,9mn TL gayrimenkul satışından elde edilen gelir ana etken olmuştur. Şirket’in 2017 yılı ana ortaklık karı ise 155,5mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın ana ortaklık karı 52mn TL idi.

 

İŞ YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz – 13.01.2018

Yatırım Teması: Türk BT sektöründeki pazar lideri olan INDEKS’in, IDC’ye (International Data Corporation) göre 2016-2018 yılları arasında% 7 CAGR ile öngörülen güçlü sektör büyümesinden fayda sağlamasını bekliyoruz. INDEKS grubunun 2017 yılı itibarıyla toplam bilişim sektöründe% 26 pazar payı olurken, şirketin, pazar payının yeni iş ilişkileri, genişleyen ürün portföyü ve sektördeki konsolidasyonun etkisi ile önümüzdeki yıllarda hafif artış göstermesini bekliyoruz.

Indeks’in gayrimenkul projesinden elde ettiği 42 milyon dolar tutarındaki geliri de dahil olmak üzere, 3Ç17 itibarıyla, 132 milyon TL net nakit pozisyonu bulunmakta. Indeks’in her yıl için % 9’luk temettü verimine karşılık gelen, 2018 ve 2019 yıllarında her yıl için 60mn TL temettü dağıtmasını bekliyoruz.

Değerleme: INDES için 12 aylık hedef fiyatımızı 14.9 TL, %24 yükselme potansiyeline işaret etmekte. Şirket 2017T ve 2018T FD/FAVÖK çarpanları olan 4.7x ve 4.9x’ye göre sırası ile %55 ve %49 iskontolu işlem görmekte.

INDESAL
Fiyat ₺12.033A Hac.mn ₺0.9
Hedef Fiyat ₺14.93Yıliçi Rel.6%
Getiri Pot.24%Yabancı57%

Riskler: Şirketin riskleri arasında: 1) kar marjlarının düşük olması ve artış potansiyelinin düşük olması, 2) dağıtımcılık anlaşmalarının ayrıcalıklı olmaması.

 

AK YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz – 14.12.2017

İndeks Bilgisayar’da stratejik ortak MCI Alfanor fonu vasıtasıyla sahibi olduğu INDES paylardan, 4 milyon adedini beher pay için 9,70 TL satış fiyatı ile, yurtiçi ve yurtdışı kurumsal yatırımcılara satışı işlemini 12 Aralık tarihinde gerçekleştirdi. Bu işlem sonucunda INDES sermayesindeki payları %18,94 oranına indi. MCI, bu satış işlemini takip eden 180 gün boyunca, portföyünde kalan INDES paylarınısatmayacaktır.

GARANTİ YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz – 14.12.2017

İndeks Bilgisayar’ın(INDES, EÜ, Fiyat:10.48TL, Piyasa Değeri TL587mn) %26.08’ine sahip olan Alfanor, 4mn adet INDES hissesini (ödenmiş sermayenin %7.71’i) 9.70TL fiyattan 12 Aralık tarihinde satmıştır. Satış sonrası Alfanor’un, İndeks Bilgisayar’daki payı %18.94’e gerilemiş. Satış sonrasında Alfanor’un 180 gün boyunca elindeki hisseleri satmama taahhüdü vardır. Yorum: Satış fiyatı olan 9.70 TL, işlem öncesi kapanışa göre %7 iskontoludur. Alfanor’un satışı tamamlamasıyla, INDES hisseleri üzerindeki baskının kalktığını düşünüyoruz. Satışın tamamlanmasını olumlu değerlendiriyoruz. INDES hisseleri dün %0.7 yukarda kapatmıştır.

 

 

İŞ YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 3Ç17 – 08.11.2017

Kapanış (TL) : 11.31 – Hedef Fiyat (TL) : 13.21 – Piyasa Deg.(TL) : 633 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.46 INDES TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 16.79

INDES 3Ç17 sonuçları: Beklentilerin üzerinde net kar ve iyileşen işletme sermayesi.
Indes 2Ç17’DE yıllık bazda %36 artışa tekabül eden, 9,4m TL lik beklentimizin üzerinde 12,0mn TL net kar açıkladı. 2Ç17 cirosu ise yıllık bazda %34’lük artış ile 1,027mlyr TL oldu. Zayıf TL ile yükselen IT ürünleri enflasyonu ve artan hacimler satış büyümesini destekledi. 2Ç17 FAVÖK ise yıllık bazda %27 artış ile 24mn TL olarak gerçekleşirken, 24mn TL’lik beklentimize paralel gerçekleşti. Şirketin net nakit pozisyonu ise işletme sermayesinde görülen iyileşmeye bağlı olarak 132mn TL ye ulaştı. (2Ç17: 88mn TL net nakit). Sonuçlara piyasa reaksiyonun pozitif olmasını bekliyoruz.

DENİZ YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 3Ç17 – 08.11.2017

Indeks Bilgisayar’ın 3Ç17 sonuçları çeyreksel olarak yatay, geçtiğimiz yıla göre ise güçlü artış gösterdi Indeks’in 3Ç17 cirosu 1.03 mlr TL ile bir önceki çeyreğe göre sadece %1 yukarı gelirken, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %34’lük bir artış göstermiş oldu. FAVÖK de benzer şekilde çeyreksel olarak %2, yıllık bazda ise %27 artış ile 24 mln TL olarak gerçekleşmiş oldu. Net kar ise finansal giderlerin bir miktar gerilemesi sayesinde bir önceki çeyreğe göre %16 artış ile 12 mln TL’ye ulaştı. Sonuçların hisse üzerinde bir etki yapmasını beklemiyoruz.

TACİRLER YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 3Ç17 – 08.11.2017

İndeks Bilgisayar – 3Ç17 sonuçlarını 12.0 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %36 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %16 arttı. Net satışlar 1,027 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %34 yükseldi. Şirket, 3Ç17’de 24 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %27 artış gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 14 baz puan azalarak %2.3 oldu. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %50 yükselerek 132 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Net işletme sermayesi ise 22 milyon TL (3Ç16: 217 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %0.5 (3Ç16: %6.0) olarak kaydedildi.

ZİRAAT YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 3Ç17 – 08.11.2017

İndeks Bilgisayar (INDEKS, Pozitif): Şirket’in 3Ç2017’deki ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı döneminde göre %36 oranında artarak 12mn TL’ye yükselmiştir. Şirket’in brüt karı da bir önceki yıla göre %23 oranında artarak 3Ç2017’de 40,2mn TL’ye yükselmiştir. Net ve brüt kar marjı sırasıyla %1 ve  %4 oranında gerçekleşerek bir önceki yılına aynı döneminde göre önemli bir değişim göstermemiştir. Üçüncü çeyrek karı ile birlikte Şirket’in yılın ilk dokuz ayındaki net dönem ana ortaklık karı bir önceki yılın aynı döneminde göre %37 oranında artarak 41,4mn TL’ye yükselmiştir.

 

İŞ YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 2Ç17 – 15.08.2017

Kapanış (TL) : 10.58 – Hedef Fiyat (TL) : 13.61 – Piyasa Deg.(TL) : 592 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.53 INDES TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 28.62

2Ç17 sonuçları tahminlere paralel
Indes 2Ç17’DE yıllık bazda %11 artışa tekabüle eden, 11,6m TL’lik beklentimizin bir miktar altında 10,3mn TL net kar açıkladı. 2Ç17 cirosu ise yıllık bazda %24’lük artış ile 1,018mlyr TL oldu. Zayıf seyreden satış hacimine karşın TL’nin dolar karşısında değer kaybına bağlı artış gösteren ürün fiyatları ciro büyümesini destekledi. 2Ç17 FAVÖK ise yıllık bazda %14 artış ile 23mn TL olarak gerçekleşirken, 26mn TL’lik beklentimizin bir miktar altında kaldı. Brüt kar marjında yıllık bazda, ürün kompozisyonunda görülen olumsuz değişime bağlı görülen 7 baz puanlık daralma ve faaliyet giderlerinde ki %25 artış FAVÖK marjını olumsuz etkiledi. 2Ç17 FAVÖK marjı yıllık bazda 15 baz puan daralarak %2,3 olarak gerçekleşti. Şirketin net nakit pozisyonu ise işletme sermayesinde görülen iyileşmeye bağlı olarak 88mn TL ye ulaştı. (1Ç17 26mn nakit).

Sonuçlar beklentilerimizin bir miktar altında kalsa da, şirketin 2017T 4,5 FD/FAVÖK rakamının cazip olduğunu düşünüyoruz. Devam eden inşaat projesinden şirkte yıl sonuna kadar 135mn TL ek nakit akışı olmasını bekliyoruz.

OYAK YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 2Ç17 – 15.08.2017

Logo Yazılım 2Ç17’de 13 milyon TL net kâr açıkladı. Söz konusu tutar Ak Yatırım kâr beklentisi olan 13 milyon TL’ye paralel görünüyor (Ortalama piyasa beklentisi bulunmuyor). Şirketin 2Ç17’de cirosu 63 milyon TL ile yıllık %73 ve çeyrek bazda %18 büyüme gösterdi ve bizim beklentimiz olan 61 milyon TL’ye paralel gerçekleşti. 2Ç17 FAVÖK ise yıllık %25 büyüme ile 23 milyon TL ve bizim beklentimiz olan 23 milyon TL’ye paralel gerçekleşti. 3Ç16’da Total Soft Romanya şirketinin satın alınmasından sonra konsolide FAVÖK marjı daralma gösterdi; 2Ç17 FAVÖK marjı %36,3 ile 2Ç16’daki %50,2 FAVÖK marjının altında gerçekleşti.

İlk yarı sonuçları ile Logo 2017 tüm yıl beklentilerini karşılayacak gibi gözüküyor; ilk yarı 2017 ciro büyümesi yıllık %60’ken tüm yıl beklenti ciro büyüme beklentisi %46 düzeyinde bulunuyor. Ayrıca şirketin ilk yarı FAVÖK marjı %35,2 olarak gerçekleşirken tüm yıl FAVÖK marj beklentisi %33’de bulunuyor.

ZİRAAT YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 2Ç17 – 15.08.2017

Logo Yazılım (LOGO, Nötr): Şirket’in 2Ç2017’deki ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %14 oranında azalarak 13,1mn TL’ye gerilemiştir. Diğer yandan, Şirket’in brüt karı ise aynı dönemler itibariyle %67 oranında artarak 60mn TL olmuştur. Karın gerilemesinde 14,6mn TL artan Araştırma Giderleri ile 7,1mn TL artan Genel Yönetim ve Pazarlama giderleri etkili olmuştur. Operasyonel giderler bir önceki çeyreğe göre %100,7 oranında artarak 43,3mn TL’ye ulaşmış ve karı baskılamıştır. İkinci çeyrek kar rakamı ile birlikte Şirket’in 2017 yılının ilk yarısındaki ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %23 oranında azalarak 23,6mn TL olmuştur.

TACİRLER YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 2Ç17 – 15.08.2017

Logo Yazılım – İkinci çeyrekte 13 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %14 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %26 arttı. Net satışlar 63 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %73 arttı. Şirket, 2Ç17’de 23 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %25 büyüme gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 1387 baz puan azalarak %36,3 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %26 azalarak 20 milyon TL olarak gerçekleşti.

 

İŞ YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz – 12.06.2017

Şirket Raporu: İndeks Bilgisayar_120617 : Teknolojiyle gelen büyüme

16 Nisan 2016 tarihinde takip listemize eklediğimiz Indeks Bilgisayar için tahminlerimizi ve değerlememizi güncelliyoruz. INDES’in satışlarının ve FAVÖK’ünün önümüzdeki 2 yıl içerisinde, sırası ile %19 ve %25 birleşik büyüme oranı ile artmasını bekliyoruz. (Önceki tahmin her ikisi için de %13 büyüme). Sektörünün tartışmasız lideri olarak şirketin Türkiye BT pazarındaki ( International Data Corporation tarafından 2016-2018 arası öngörülen %12 birleşik büyüme) güçlü büyümeden faydalanacağını düşünüyoruz. Yukarı yönlü revize ettiğimiz tahminlerimiz neticesinde INDES için 12 aylık hedef fiyatımızı 13.61 TL’ye yükseltirken hisse için AL önerimizi devam ettiriyoruz. Güncel hedef fiyatımız hisse için %16 yukarı yönlü potansiyele işaret ediyor. INDES’in 2017T ve 2018T FD/FAVÖK çarpanları 4.9x ve 4.3x benzer şirketlerine göre sırası ile %49 ve %50 ıskontoya işaret etmekte. 2017T ve 2018T F/K çarpanları 2.4x ve 8.5x ise benzer şirketlere kıyasla %82 ve %33 ıskontoya işaret etmekte. Bu noktada şirketin 2017 net karının inşaat geliştirme projesinden elde edilmesini beklediğimiz 220m TL’lik tek seferlik geliri içerdiğini hatırlatmak isteriz.

Samsung dağıtım anlaşması ile güçlenen ve çeşitlenen gelir yapısı

Indeks geçtiğimiz yıllarda dağıtım ağını oluşturan ürünleri çeşitlendirmekte önemli başarı gösterdi. Özellikle artan internet ve akıllı telefon penetrasyonu, sosyal medya kullanımı ve yaygınlaşan e-devlet uygulamaları şirketin başarılı stratejisini destekleyen önemli faktörler olarak öne çıktı. Şirketin başarılı ürün çeşitlendirmesinin son örneği olarak, Samsung ile imzalanan dağıtım anlaşmasını görüyoruz. Anlaşmanın kapsamı çerçevesinde İndeks, İstanbul ve Bursa dahil 15 şehirde Samsung markalı televizyon ve beyaz eşyaların dağıtım hakkını elde etti. Bu bağlamda şirketin yeni iş kolundan 2017 yılında 220m TL ek satış geliri yaratmasını öngörüyoruz. Samsung anlaşmasının değerlememize dahil olması ile 2017 gelir tahminimizi %4 artırarak 4.7 milyar TL ’ye yükseltiyoruz.

İnşaat projesinden elde edilecek nakit akımının 2018 yılında yüksek temettü verimi getirmesini bekliyoruz

Haziran ayı itibari ile Kağıthane’de geliştirilen inşaat projesinin %70’i satılmış durumda. Şirket yıl sonuna kadar bu rakamın %95 seviyesine ulaşmasını bekliyor. Projenin INDES için toplamda 220m TL nakit akışı yaratmasını bekliyoruz. Öngördüğümüz rakam şirketin mevcut piyasa değerinin %33’üne, bizim öngördüğümüz hedef değerin ise %29’una tekabül etmekte. INDES’in 2017’de projeden elde edilecek gelirin %50’sini temettü olarak dağıtmasını beklerken, kalan rakamın sektörde yapılabilecek satın almalar için kullanılabileceğini düşünüyoruz. Bu bağlamda şirket özellikle Orta Doğu ve Afrika’da potansiyel satın almalar ile ilgilenmekte.

Önümüzdeki üç yıl için öngörülebilir ve yüksek temettü

2017-2019 yılları arasında Indeks’in sırası ile 2.7 TL, 1.0 TL ve 1.2 TL nakit temettü dağıtmasını bekliyoruz. Öngördüğümüz rakamlar verilen yıllar için sırası ile %23, %9 ve %10 temettü verimine işaret etmekte.

İŞ YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Haber Analiz – 05.06.2017

Kapanış (TL) : 11,24 – Hedef Fiyat (TL) : 12,29 – Piyasa Deg.(TL) : 629 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0,71 INDES TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 9,3 Analist: [email protected]

Indeks ile Samsung arasında sözleşme imzalandı
Indeks Bilgisayar ile Samsung arasında İstanbul, Kocaeli, Sakarya, Bilecik, Bolu, Bursa, Çanakkale, Edirne, Kırklareli, Tekirdağ, Zonguldak, Bartın, Yalova, Karabük ve Düzce illerini kapsayan Samsung markalı TV ve Ses Sistemleri, Buzdolabı, Çamaşır Makinası, Elektrikli Süpürge, Mikrodalga Fırın, Ankastre Fırın, Ocak, Davlumbaz, Klima ve aksesuarları ürünlerinin distribütörlüğü konusunda sözleşme imzalanmıştır. Şirket bu anlaşmadan 220 mn TL satış geliri (2017 ciro beklentimizin %5’i) elde etmeyi hedeflemektedir. Olumlu

AK YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Haber Analiz – 05.06.2017

İndeks Bilgisayar Şirketimiz ile dünyanın önde gelen elektronik firmalarından Samsung Electronics’in Türkiye’deki bağlı şirketi Samsung Electronics Istanbul Pazarlama ve Ticaret Ltd. Şti arasında, İstanbul, Kocaeli, Sakarya, Bilecik, Bolu, Bursa, Çanakkale, Edirne, Kırklareli, Tekirdağ, Zonguldak, Bartın, Yalova, Karabük ve Düzce illerini kapsayan Samsung markalı TV ve Ses Sistemleri, Buzdolabı, Çamaşır Makinası, Elektrikli Süpürge, Mikrodalga Fırın, Ankastre Fırın, Ocak, Davlumbaz, Klima ve aksesuarları ürünlerinin distribütörlüğü konusunda sözleşme imzalanmıştır. Şirketimiz ürün portfoyüne telekom ve bilgi teknolojileri ürünlerine ilave olarak ev elektroniği ürünlerini de eklemiştir. Samsung ürünlerinin ürün portföyümüze eklenmesi Şirketimizin önümüzdeki yıllardaki büyümesine önemli bir katkı sağlayacaktır. Şirketimiz Samsung ürünlerinin satışından yıllık 220 milyon TL’nin üzerinde satış tutarı elde etmeyi hedeflemektedir

 

ZİRAAT YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Haber Analiz – 31.05.2017

İndeks Bilgisayar (INDES, Pozitif): Şirket ile dünyanın önde gelen elektronik firmalarından Samsung Electronics’in Türkiye’deki bağlı şirketi Samsung Electronics Istanbul Pazarlama ve Ticaret Ltd. Şti arasında, İstanbul, Kocaeli, Sakarya, Bilecik, Bolu, Bursa, Çanakkale, Edirne, Kırklareli, Tekirdağ, Zonguldak, Bartın, Yalova, Karabük ve Düzce illerini kapsayan Samsung markalı TV ve Ses Sistemleri, Buzdolabı, Çamaşır Makinası, Elektrikli Süpürge, Mikrodalga Fırın, Ankastre Fırın, Ocak, Davlumbaz, Klima ve aksesuarları ürünlerinin distribütörlüğü konusunda görüşmelere başlanmıştır.

İŞ YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz – 23.05.2017

Yatırım Teması: İndeks Bilgisayarın uzun vadede Bilgi Teknolojileri sektörünün hızlı büyümesinden faydalanacağına inanıyoruz. Ayrıca Kağıthane yapımı süren gayrimenkul projesinden gelecek olan 204 milyon TL’nin hem  satın  almalarda  hem  de  temettü  olarak  dağıtılacak  olması  yatırımların açısından beğendiğimiz noktalardan biridir. Şirketin 2016 ve 2017 yılları karlarından dağıtılacak olan hisse başına temettü miktarları 1,0TL ve 1,8TL ve bu rakamlar %14 ve %24 oranında temettü verimine denk gelmektedir.

Değerleme: Hisseyi 12,29 TL hedef fiyatımızın %19 yükselme potansiyeli ile öneri listemizde tutmaya devam ediyoruz. Şirketin 2017 ve 2018 tahmini FD/FAVÖK çarpanları sırasıyla 4,8x ve 4,3x ve bu rakamlar emsallerine kıyasla yaklaşık %45 oranında iskontolu işlem göstermektedir.

INDES           AL
Fiyat ₺    10.313A Hac.mn ₺ 0.7
Hedef Fiyat ₺  12.29 Yıliçi Rel. 2%
Getiri Pot.   19%  Yabancı 67%
Mutlak Değer ₺2016G  2017T 2018T
   
Net Kar    52   273 65
Satışlar    3,794  4,491 5,026
       
FAVÖK    95   115 129
Net Borç   53   270 229
Oranlar  2016G  2017T 2018T
F/K    11.1   2.1 8.9
        
FD/FAVÖK   5.8   4.8 4.3
       
FD/Satışlar   0.15   0.12 0.11
Aktif Karlılık   4%   18% 4%
Özserm. Karlılık  28%   77% 12%
Net Borç/FAVÖK 0.56   2.35 1.78
Net Borç/Özserm 0.27   0.52 0.42
     
Büyümeler 17/16%  18/17% 16/19 CAGR%
Net Kar    426%  -76% 11%
FAVÖK    21%   12% 15%
Satışlar    18%   12% 14%
Yurtdışı İskonto     2017 2018
      
F/K        -84% -27%
FD/FAVÖK       -45% -47%

 

Riskler: Şirketin riskleri arasında: 1) kar marjlarının düşük olması ve artış potansiyelinin düşük olması, 2)dağıtımcılık anlaşmalarının ayrıcalıklı olmaması.

 

AK YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 1Ç17 – 10.05.2017

İndeks Bilgisayar 1Ç17’de yıllık bazda %62 büyüme ile 20 milyon TL net kar açıkladı. Ortalama piyasa beklentisi yok; bizim 14 milyon TL net kar beklentimizin üstünde. Hisse fiyatında bugün olumlu tepki olabilir. Net kardaki büyüme daha çok faaliyet dışı kalemlerden geldi. Daha önce açıklandığı gibi grup şirketi Datagate’deki Türk Telekom garantili alacakların faktöring ile azaltılması ile İndeks Bilgisayarın konsolide finansman ve diğer faaliyet dışı giderlerini azalttı. 1Ç17 VAFÖK marjı %2,5 ile 1Ç16’daki %2,4’e paralel ancak 4Ç16’daki %2,7 marjın biraz altında gerçekleşti. 1Ç17 ciro %4 büyüme ile 979 milyon TL olarak gerçekleşti ancak bizim beklenti olan 1 milyar 89 milyon TL’nin altında. Ciro büyümesi bizim beklentimiz olan %16 ve şirketin tüm yıl ciro büyüme hedefi olan %23’ün çok altında. Şirketin Mart sonunda 27 milyon TL net nakit pozisyonu 2016 yılsonundaki 53 milyon TL net nakit pozisyonun biraz altında.

ZİRAAT YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 1Ç17 – 10.05.2017

İndeks Bilgisayar (INDES, Pozitif): İndeks Bilgisayar’ın 1Ç2017 yılı karı 2016’nın aynı dönemindeki 12,1mn TL’den 19,1mn TL’ye yükselmiştir. Brüt kar %12,8 artışla 41,2mn TL’ye yükselmiştir. Faaliyet karı ise %16,4 artışla 26,6mn TL’yi göstermiştir. Brüt kar ve faaliyet kar marjları 0,3’er puan artışla %4,2 ve %2,7’ye yükselmiştir. Finansman tarafında ise 362bin TL gelir kaydedilmiş ve vergi öncesi kar 26,7mn TL ile 1Ç2016’ya göre %54,4 yükselmiştir. 5,4mn TL’lik vergi gideri sonrasında dönem karı 21,3mn TL olurken, bu rakamın 2,1mn TL’si kontrol gücü olmayan paylara ilişkin olduğu için, ana ortaklık karı 19,1mn TL’yi göstermiştir. Net kar marjı 0,7 puan artışla %2 olmuştur

 

İndeks Bilgisayar Temettü Kararı – 10.04.2017

Nakit Kar Payı Ödeme Tutar ve Oranları
Pay Grup Bilgileri
Ödeme
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Brüt(TL)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Brüt(%)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Net(TL)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Net(%)
A Grubu, İşlem Görmüyor, TREINDX00027
Peşin
3.055,7690301
305.576,90301
2.597,4036756
259.740,36756
B Grubu, INDES, TREINDX00019
Peşin
0,5503682
55,03682
0,467813
46,7813
Kar Payı Ödeme Tarihleri
Ödeme
Teklif Edilen
Nakit Kar Payı Hak Kullanım Tarihi (1)
Kesinleşen
Nakit Kar Payı Hak Kullanım Tarihi (2)
Ödeme Tarihi (3)
Kayıt Tarihi (4)
Peşin
29.05.2017
 
31.05.2017
30.05.2017

AK YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz – 17.03.2017

4. çeyrek bilançosunun açıklanmasının ardından Indeks Bilgisayar için tahmin ve değerlememizi gözden geçerdik. Buna bağlı olarak 2017 öngörülerimizde sınırlı bir revizyona giderken, 2018 için, 2017 ve 2016’da ertelenen talebe bağlı olarak daha güçlü bir büyüme öngörüyoruz. 2016 yılında TL’nin zayıf seyri sektörü olumsuz etkilerken, 2017 yılında daha istikrarlı TL’ye bağlı olarak sektörün güçlü performans göstereceğini tahmin ediyoruz. Şirketin VAFÖK marjının 2017 yılında da 2016’ya paralel olarak %2,5 seviyesinde kalmasını bekliyoruz. Bu öngörülerle Şirket için 12 aylık hedef fiyatımızı 8.55 TL seviyesinden 10.05 TL seviyesine yükseltiyoruz. Şirket için “NÖTR” görüşümüzü sürdürüyoruz.

Ciro büyüme tahmini yüksek. Şirket yönetimi konsolide edilen grup şirketleri dahil %23 ciro büyümesi öngörüyor. 2017 yılının ilk çeyreğinde sektörde talebe ilişkin belirgin bir toparlanma göremediğimizden, %16 seviyesinde daha sınırlı bir ciro büyümesi tahmin ediyoruz. Yönetim daha önce 2016 için %15 ciro büyümesi öngörürken, gerçekleşme %8 seviyesinde kalmıştı.

Eski genel müdürlük yerleşkede gayrimenkul projesi. Devam eden inşaat projesinin büyük kısmı tamamlanmış durumda. Konut projesinde %68’lik bölümün ön satışı gerçekleşti. Kalan %32’lik kısmın 2017 yılı içerisinde satılması bekleniyor. İndeks Bilgisayar 2017 yılı itibarıyla bu projeden en az 60 milyon dolar (vergi hariç) gelir elde etmeyi (32 milyon dolarlık kısım bilançolara girdi) bekliyor. Yönetim buradan gelecek 30 milyon doları temettü olarak dağıtmayı planlıyor.

Temettü. Şirket 2016 yılı kârından %82 dağıtım oranıyla 37 milyon TL temettü dağıtımı planlıyor. Biz %7,2 temettü verimi ve %70 dağıtım oranıyla 36 Milyon TL temettü dağıtımı bekliyoruz.

Güçlü nakit pozisyonu. Gayrimenkul satışından elde edilen gelirler ve Türk Telekom tarafından garanti edilmiş Datagate alacaklarının azaltılmasına bağlı olarak (faktoring yoluyla azaltılarak 70 milyon TL’den 2017 sonunda 2 milyon TL’ye düşürülmesi bekleniyor) işletme sermayesinin güçlendirilmesi, Şirketin mali tablolarında yaşanan iyileşmenin kaynağı oldu. Şirketin ileriye dönük olarak güçlü nakit akışını devam ettirmesini bekliyoruz.

İŞ YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 4Ç16 – 10.03.2017

Kapanış (TL) : 8.56 – Hedef Fiyat (TL) : 12.29 – Piyasa Deg.(TL) : 479 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.48 INDES TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 43.52 Analist: [email protected]

INDES 4Ç16 Beklentilerimize paralel olarak, Indeks Bilgisayar 4Ç16’da 23 mn TL net kar açıkladı. Bu rakam geçen senenin aynı dönemine kıyasla %29 büyümeye işaret ediyor. Ciro büyümesi %16 gerçekleşerek 1.2 milyar TL ‘ye ulaşırken, FAVÖK %17 artarak 34 mn TL’ye ulaştı. Hissenin sonuçlara tepki vermesini beklemiyoruz. Şirket bugün 2017 görünüm ile ilgili analist toplantısı düzenleyecek. Sonrasında tahminlerimizi güncelleyebiliriz.

ZİRAAT YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 4Ç16 – 10.03.2017

İndeks Bilgisayar (INDES, Sınırlı Pozitif): İndeks Bilgisayar’ın 4Ç2016 yılı karı 2015’in aynı dönemindeki 16,8mn TL’den 21,8mn TL’ye yükselmiştir. Brüt kar artışı ve finansman geliri karın artmasındaki ana etkenler olmuştur. Brüt kar %17,8 artışla 51,5mn TL’ye yükselmiştir. Öte yandan, 18,6mn TL’yi gösteren faaliyet karı, diğer faaliyet giderlerindeki artış sebebiyle 4Ç2015’e göre %45,6 düşük gerçekleşmiştir. Özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan da 1,6mn TL gider yazılmıştır. Finansman tarafında ise 13,1mn TL gelir kaydedilmiş ve vergi öncesi kar 30,4mn TL ile 4Ç2015’e göre %21,6 yükselmiştir. 6,3mn TL’lik vergi gideri sonrasında dönem karı 24,4mn TL olurken, bu rakamın 2,4mn TL’si kontrol gücü olmayan paylara ilişkin olduğu için, ana ortaklık karı 21,8mn TL’yi göstermiştir. 4. çeyrek rakamları sonrasında şirketin 2016 yılı genelindeki ana ortaklık net dönem karı 52mn TL olmuştur. 2015 yılındaki ana ortaklık karı 44,9mn TL idi.

AK YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 4Ç16 – 10.03.2017

İndeks Bilgisayar 4Ç16’da yıllık %29 büyümeyle 22 milyon TL net kâr açıkladı ve Ak Yatırım’ın 12 milyon TL’lik net kâr beklentisinin üzerinde sonuç elde etti. Şirketin 2016 yılı net kârı da yıllık %16 büyümeyle 52 milyon TL’ye ulaştı. Indeks 4Ç16’da 13 milyon TL net finansal gelir elde ederken biz 18 milyon TL net finansal gider bekliyorduk. 4Ç16 VAFÖK marjı %2,7 ile 4Ç15’deki %2,6’ya yakın ve bizim beklentimiz olan %2,7’ye paralel; tüm yıl 2016 da VAFÖK marjı %2,5 ile 2015’deki %2,8’in hafif altında geldi. 4Ç16 ciro yıllık %16 büyümeyle 1 milyar 269 milyon TL’ye ulaştı ve bizim beklenti olan 1 milyar 273 milyon TL’ye yakın gerçekleşti. Tüm yıl 2016 ciro yıllık %12 büyümeyle 3 milyar 794 milyon TL’ye ulaştı. 2016 sonunda şirket 53 milyon TL net nakit pozisyonu elde etti; Eylül 2016 sonunda 80 milyon TL net borç pozisyonu vardı. Beklentimize paralel gelen faaliyet sonuçları ve beklentimizin üstünde gelen net kar ile hisseye olumlu tepki gelebileceğini düşünüyoruz.

İŞ YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 3Ç16 – 09.11.2016

Kapanış (TL) : 7.67 – Hedef Fiyat (TL) : 12.04 – Piyasa Deg.(TL) : 430 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.41 INDES TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 56.92 Analist: [email protected]

INDES 3Ç16 Mali Sonuçlar: Brüt marj toparlamaya başladı

Indeks 3Ç16’da 8,8 milyon TL net kar, 764 milyon TL satış geliri ve 18,7 milyon TL FAVÖK açıkladı.Brüt marjda toparlama başladı ancak gelirler yıllık bazda sabit kaldı. Piyasaların sonuçlara kısmen olumsuz tepki vereceğini öngörüyoruz.

Şirketin 3Ç16 gelirleri yıllık bazda sabit kalarak 764 milyon TL olarak gerçekleşti. Gelirlerin büyümemesinin ardındaki başlıca sebep Datagate tarafında gelen katkının az olması Indes tarafında da satışların büyümemesi gösterilebilir. Diğer bir yandan, brüt kar 0,2 yüzdesel puan daralarak %2,4’e geriledi. Burada da Datagate’in brüt kar marjının halen Türk Telekom Grup’un maliyet azaltıcı politikaları sonrasında Datagate’in kar marjinin istenilen seviyelere ulaşamaması ve Master dağıtım kapsamın satılan Appe ürünlerinin karlılığının düşük olması etkili oldu. Şirketin FAVÖK marjı da 0,2 yüzdesel puan gerileme ile %2,6’ya geriledi. Net kar %12 oranında artarak 8.8 milyon TL’ye düşerken net kar marjı da 0.1 yp azalarak %1.2’ye geriledi.

ZİRAAT YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 3Ç16 – 09.11.2016

İndeks Bilgisayar (INDES, Sınırlı Negatif): İndeks Bilgisayar’ın 3. çeyrek ana ortaklık karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %12,4 azalarak 8,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirketin karındaki azalmanın sebebi 3Ç2015’daki finansman gelirinin aksine 3Ç2016’da finansman gideri kaydedilmesidir. Üçüncü çeyrekte satış gelirleri %0,3 oranında azalan şirketin brüt karı ise %5,5 oranında gerileyerek 32,6mn TL olmuştur. 3Ç2015’te 4,9mn TL diğer faaliyet gideri yazan INDES, 3Ç2016’da 1,3mn TL diğer faaliyet geliri kaydetmiştir. Bu durum şirketin faaliyet karının geçen seneye göre %32,4 artarak 19,3mn TL olmasını sağlamıştır. Buna ek olarak şirket 3Ç2015’teki 2,3mn TL’lik finansman gelirinin aksine 3Ç2016’da 5,5mn TL’lik finansman gideri kaydetmiştir. 2016 3. çeyrek vergi gideri 2,7mn TL ile geçen seki 3,4mn TL’lik vergi giderinin altında gerçekleşmiştir. Tüm bunların etkisiyle ana ortaklık geçen seneye göre 1,2mn TL azalarak 8,8mn TL olmuştur. Üçüncü çeyrek karıyla birlikte Ocak-Eylül dönemi ana ortaklık karı 30,2mn TL olarak gerçekleşmiştir. Geçen sene aynı dönemdeki ana ortaklık karı 28,1mn TL idi.

AK YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Hisse Analiz 3Ç16 – 09.11.2016

İndeks Bilgisayar 3Ç16 da 9 milyon TL net kar ile yıllık %12 büyüdü ve Ak Yatırım beklentisi olan 8 milyon TL’ye paralel gerçekleşti. Ortalama piyasa beklentisi bulunmuyor. Ciro 3Ç16’da 764 milyon TL olarak gerçekleşti, 3Ç15’deki 766 milyon TL’nin hafif altında ve Ak Yatırım beklentisi olan 774 milyon TL’ye paralel. Grup şirketi Datagate’in cirosu %1’lik yıllık düşüşle 253 milyon TL olarak gerçekleşti. Zayıflayan tüketici güveni ve Eylül’de bayram tatili etkisi ile cirolar zayıfladı. 3Ç16 VAFÖK yıllık %7 büyümeyle 19 milyon TL ve Ak Yatırım beklentisi olan 19 milyon TL’ye paralel gerçekleşti. VAFÖK marjı 3Ç16’da %2,4 ile 3Ç15’deki %2,6’ya yakın gerçekleşti. Datagate’in VAFÖK’ü yıllık %3 düşüşle 6 milyon TL olarak gerçekleşti ve marjı %2,3 ile 3Ç15’deki %2,4’e yakın seviyede oldu. Indeks Bilgisayar’ın net borç pozisyonu Haziran sonundaki 146 milyon TL’den Eylül sonunda 80 milyon TL olarak gerçekleşti. Şirket için 8,55 TL olan 12 aylık hedef fiyatı ve “Nötr” önerimizi koruyoruz.

 

HALK YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Haber Analiz – 25.08.2016

Indeks Bilgisayar (INDES, Pozitif): Basında yer alan bir habere göre Oracle ile işbirliği yapan İndeks Bilgisayar grup şirketlerinden Artım A.Ş., Azerbaycan, Özbekistan, Türkmenistan, Gürcistan, Ermenistan, Tacikistan ve Kırgısiztan’da kamu kurumları, bankalar ve telekom şirketlerine teknolojik çözümler sunacak. Artım A.Ş., ilerleyen dönemlerde özellikle cep telefonu kanalında da bu ülkelerde hizmet vermeyi planlıyor

ZİRAAT YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Haber Analiz – 25.08.2016

İndeks Bilgisayar (INDES, Nötr): İndeks Grup, grup iştiraklerinden Artım AŞ ile yurtdışına açılıyor. Oracle ile işbirliği yapan grup şirketlerinden Artım AŞ; Azerbaycan, Özbekistan, Türkmenistan, Gürcistan, Ermenistan, Tacikistan ve Kırgızistan’da kamu kurumları, bankalar ve telekom şirketlerine teknolojik çözümler sunacak. Artım AŞ, ilerleyen dönemlerde özellikle cep telefonu kanalında da bu ülkelerde hizmet vermeyi planlıyor.

 

AK YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Analiz 2Ç16 – 22.08.2016

Indeks Bilgisayar (INDES TI) 2Ç16 da 9 milyon TL net kâr açıkladı; yıllık %25 büyüme ancak çeyrek bazda %23 küçülme oldu ve net kâr bizim tahminimiz olan 14 milyon TL’nin altında kaldı (Ortalama piyasa beklentisi bulunmamaktadır). Beklenenen düşük gelen net kâr rakamı düşük ciro ve VAFÖK rakamlarından kaynaklandı. 2Ç16 ciro 822 milyon TL olarak gerçekleşti yıllık %6 büyüdü ancak çeyrek bazda %12 küçüldü ve bizim tahminimiz olan 967 milyon TL’nin altında gerçekleşti. 2Ç16 ciroda görülen tek haneli büyümeye rağmen, 1Ç16 daki güçlü ciro ile Şirketin ilk yarıyıl cirosu %16 büyüdü. Yılın ikinci yarısında mevsimsellikle daha büyük ciro yakalanmasını ve tüm yıl için öngördüğümüz %22 yıllık ciro artışının mümkün olduğunu düşünüyoruz. 2Ç16 VAFÖK 20 milyon TL olarak gerçekleşti ve yıllık %2 ve çeyrek bazda %8 küçüldü ve bizim tahminimiz olan 27 milyon TL’nin altında kaldı.

2Ç16 22/08/2016 VAFÖK marjı %2,4 ile 2Ç15’deki %2,7 ve 1Ç16 daki %2,5’in altında gerçekleşti. Zayıflayan talep kârlılığı da olumsuz etkiledi. 2016 ilk yarıyıl VAFÖK marjı %2,4 olarak gerçekleşti; yılın ikinci yarısında beklediğimiz toparlanma ile 2016 tüm yıl için beklediğimiz %2,7 marjın mümkün olduğunu düşünüyoruz. 2Ç16 sonuçları sonrası tahminlerimizi ve 12 aylık hedef fiyatımızı koruyoruz ancak önerimizi ‘Endeksin Üzerinde Getiri’den ‘Nötr’e çekiyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Analiz 2Ç16 – 22.08.2016

İndeks Bilgisayar (INDES, Sınırlı Pozitif): İndeks Bilgisayar’ın 2016 yılı ikinci çeyrek ana ortaklık karı geçen sene aynı döneme göre %25,3 artışla 9,3mn TL olmuştur. Artışın sebebi finansman ve operasyonel giderlerindeki azalmadır. Brüt kar %4 gerilemeyle 35,4mn TL, faaliyet karı da buna paralel %4,9 gerilemeyle 20,6mn TL olmuştur. Finansmandan geçen sene 9,6mn TL gider kaydedilmişken bu sene 2. çeyrekte 5,8mn TL gider kaydedilmiştir. 2. çeyrek kar rakamı ile birlikte Şirketin Ocak-Haziran dönemi ana ortaklık karı %18,8 artışla 21,4mn TL’ye yükselmiştir.

 

İŞ YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Analiz 1Ç16 – 11.05.2016

 

Kapanış (TL) : 7.52 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 421 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.56
INDES TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a

INDES 1Ç16 Finansal Sonuçlar: Artan gelirlere rağmen azalan operasyonel karlılık
Indeks 1Ç16’da 12,1 milyon TL net kar, 939 milyon TL satış geliri ve 22,2 milyon TL FAVÖK açıkladı.Datagate tarafında gelen katkının ve Indeks’in satışlarının artması güçlü operasyonel performasın arkasındaki en önemli sebep olarak karşımıza çıkıyor. Ancak karlılığın düşmesini olumsuz olarak değerlendiriyoruz.

Şirketin 1Ç16 gelirleri %26 oranında artışla 939 milyon TL’ye ulaştı. Diğer bir yandan, brüt kar 0,3 yüzdesel puan daralarak %2,3’e geriledi. Artan asgari ücretle birlikte yükselen operasyonel maliyetler dolayısıyla şirketin FAVÖK marjı da 0,2 yüzdesel puan gerileme ile %2,4’e düştü. Net kar %14 oranında artarak 12,1 milyon TL’ye ulaştı.

 

İŞ YATIRIM – İndeks Bilgisayar INDES Analiz 4Ç15 – 09.03.2016

is-yatirim-logo

INDES    İndeks Bilgisayar    ÖNERİMİZ YOK  Kapanış TRY:    7.47    Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : Piyasa Değeri .mn(TL): 418

INDES 4Ç15 Mali Sonuçlar:

Güçlü operasyonel performans net karı rekor seviyeye taşıdı

Indeks 4Ç15’de rekor seviyede 17 milyon TL’lik net kar, 1.097 milyon TL gelir ve 29 milyon TL FAVÖK açıkladı. Datagate tarafında gelen katkının ve Indeks’in satışlarının artması güçlü operasyonel performasın arkasındaki en önemli sebep olarak karşımıza çıkıyor. İyi gelen sonuçların hisse performansını olumlu etkilemesini bekliyoruz.

Şirketin 4Ç15 gelirleri %28,7 oranında artışla 1.097 milyon TL’ye ulaştı. Diğer bir yandan, brüt kar 0,4 yüzdesel puan daralarak %4.0’a geriledi. Azalan operasyonel giderler sayesinde Indeksü, FAVÖK marjını %2,6 oranında tutmayı başardı. Her ne kadar şirket 4Ç15’de 6 milyon TL net faiz ödemesi yapsa da, net kar %52 oranında artarak 17 milyon TL’ye ulaştı.

2015YS ticari alacaklarda %38.5, stoklarda %21.4 artış görülürken ticari borçlarda yalnızca %5.3 artış görülmüştür. Ödeme günleri 2014YS 104.4 gün iken 2015YS 79.3 güne inmiştir ve toplam nakit döngü süresi 2014YS 16.4 günden 2015YS 29.9 güne çıkmıştır. Sonuç olarak 2015YS işletme sermayesi gereksinimleri 169mn TL artış göstererek 702mn TL olmuştur.

2015YS itibari ile Indeks’in toplam borcu 322.5mn TL (255.3mn TL kısa vadeli borçlar ve 67.2 mn TL uzun vadeli borçlar) dir ve genellikle işletme sermayesini finanse etmek amacıyla kullanılmıştır.