Ana sayfa Raporlar Hisse Yorumları Bim Mağazalar...

Bim Mağazalar BIMAS Hisse Analiz ve Yorumları

bimas-hisse-yorumlariAracı kurum ve uzmanların Bim Mağazalar BIMAS hisse senedi ile ilgili tüm güncel hisse analiz, haber,rapor ve yorumları aşağıda sıralı halde bulabilirsiniz. Bu sayfadan hisse ile ilgili çıkmış tüm haber, rapor ve teknik analizleri takip edebilirsiniz.

Tacirler Yatırım – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz – 13.11.2018

BİM dün analist telekonferansı düzenledi. Şirket 3Ç18’de cirodaki güçlü büyümenin sepet büyüklüğündeki %21 büyüme, trafikteki hafif büyüme, yurtdışı faaliyetlerinin ciro katkısının artması (%6 seviyesinde) ve piyasadaki fiyat zamları öncesi geçici tüketici talebinin artmasından kaynaklandığını belirtti. Düşük fiyatlı envanterin etkisi ve enflasyonun katkısıyla marj büyümesi de normal seyrin üzerinde gerçekleşti. Şirket 4Ç18’de marjların bir miktar normalize olmasını bekliyor ve 2019’da geçmişteki gibi %5 +-%0.5 bandının sürdürülebilir olduğunu düşünüyor. Bilindiği üzere güçlü sonuçlar sonrası şirket yıl sonu satış büyüme beklentisi %20’den %30 +- %2’ye yükseltti. FAVÖK marj hedefini ise %5 +- %0.5 seviyesinde %5,5 seviyesine yükseltmişti.

İş Yatırım – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 3Ç18 – 12.11.2018

Kapanış (TL) : 77 – Hedef Fiyat (TL) : 84.2 – Piyasa Deg.(TL) : 23377 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 15.55 BIMAS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 9.35

BIM 3Ç18: Güçlü büyüme ve iyileşen marjlar
Bim 3Ç18’de 364mn TL net kar açıkladı. Yıllık bazda %60 artış gösteren net kar piyasa beklentisinin %17 üzerinde gerçekleşti (İş Yatırım: 305mn TL, piyasa: 311mn TL). Şirket’in gelirleri yıllık bazda %35 büyüme göstererek 8.46 milyar TL’ye ulaştı ve piyasa beklentisinin %4 üzerinde gerçekleşti (İş Yatırım: 8.14 milyar TL, piyasa: 8.13 milyar TL). FAVÖK yıllık bazda %64 artış göstererek 562mn TL’ye yükselirken piyasa beklentisinin %21 üzerinde gerçekleşti (İş Yatırım: 389mn TL, piyasa: 400mn TL). Şirket’in 3Ç18 FAVÖK marjı geçen sene aynı çeyrek kaydedilen %5.5’in ve piyasa beklentinin oldukça üzerinde %6.6 seviyesinde gerçekleşti (İş Yatırım: %5.6, piyasa: %5.7).

9A18’de gerçekleşen güçlü sonuçların ardından Şirket 2018 büyüme öngörüsünü %20+’den ~%30’a yükseltirken, FAVÖK marjı öngörüsünü %5’den %5.5+’e çekti. 9A18’de gelirler %27.8 büyürken, FAVÖK marjı 5.9% gerçekleşmişti.

Yorum: Özetle Şirket 3Ç18’de hem güçlü büyüme gösterirken hem de operasyonel marjlarını iyileştirmeyi başarmıştır. Operasyonel kar güçlü gelir büyümesi ve özellikle brüt marjdaki iyileşme sayesinde piyasa beklentisinin %21 üzerinde gerçekleşmiştir. Hem sonuçların beklentileri aşmış olması hem de 2018 öngörülerindeki yukarı yönlü revizyon nedeni ile sonuçların hisse performansı üzerinde olumlu etki yaratmasını bekliyoruz.

Vakıf Yatırım – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 3Ç18 – 12.11.2018

Bim (BIMAS) 3Ç18 Finansal Sonuçları: Beklentimizden de güçlü operasyonel performans (+)

Bim, 3Ç18’de beklentimizin %18, piyasa ortalama beklentisinin %17 üzerinde yıllık bazda %60 artışla 364 mn TL net kâr açıkladı. Hem beklentimize hem de piyasa ortalama beklentisine göre net kârda yaşanan pozitif sapmada, operasyonel kârlılığın beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi etkili oldu. Şirket hisselerinin BIST100 endeksine göre son 1 ayda paralel performans göstermesini de göz önünde bulundurarak 3Ç18 sonuçlarının hisse fiyatına olumlu yansımasını bekliyoruz. Modelimizde yaptığımız güncelleme sonucu 12 aylık hedef fiyatımızı 96,20 TL’den 98,20 TL’ye yükseltiyoruz. Öte yandan, Enflasyonla Topyekun Mücadele Programı kapsamında gerçekleşen fiyat indirimlerinin de etkisiyle bu yılın son çeyreğinde ve yüksek enflasyonun personel ve kira maliyetlerinde yaratmasını beklediğimiz gecikmeli etkiyle 2019 yılında operasyonel kâr marjlarının normalleşeceğini tahmin ediyoruz. Bu nedenle, kısa vadeli önerimizi “Endekse Paralel Getiri” ve uzun vadeli önerimizi “TUT” olarak koruyoruz.

Beklentimize paralel güçlü ciro büyümesi – Bim’in 3Ç18’de yüksek gıda enflasyonunun sepet büyümesine desteği ve yeni mağaza açılışlarının katkısıyla net satış gelirleri beklentimize ve piyasa ortalama beklentisine paralel yıllık bazda %35 artarak 8,5 mlr TL’ye yükseldi.

Operasyonel kârlılıkta pozitif sürpriz – Yüksek gıda enflasyonu ve düşük maliyetli stok avantajının desteğiyle Şirketin brüt kâr marjı beklentimizin 1 yp üzerinde gerçekleşerek operasyonel kârlılığın beklentimizden daha iyi gerçekleşmesini sağladı. Öte yandan, operasyonel giderlerin net satışlara oranı %13,1 ile (y/y +0,2 yp) beklentimize paralel gerçekleşti. Böylece, Şirketin 3Ç18’de FAVÖK’ü hem bizim beklentimizin hem de piyasa ortalama beklentisinin %21 üzerinde, yıllık bazda %63,8 artışla 562 mn TL’ye, FAVÖK marjı da yıllık bazda 1,2 puan artışla %6,6’ya yükseldi (beklentimiz ve piyasa ortalama beklentisi %5,7). Operasyonel olmayan tarafta ise, 3Ç17’de 1,7 mn TL olan karşılık giderleri 3Ç18’de 24,5 mn TL’ye yükselerek, operasyonel kârlılıktaki güçlü performansın tam olarak net kâra yansımasını kısmen de olsa sınırladı.

Net nakit pozisyonunda artış – Şirketin 2Ç18 sonu itibariyle 808 mn TL olan net nakit pozisyonu 3Ç18 sonu itibariyle 1,1 mlr TL’ye yükseldi. Şirket beklentilerinde revizyon – Şirket, 3Ç18 finansallarıyla birlikte 2018 yılının tamamına ilişkin beklentilerini revize etti. Buna göre, “%20 ve üzeri” olan satış büyüme beklentisini “yaklaşık %30 (+- 2 puan)” ve FAVÖK marjı beklentisini “%5,0 (+- 0,5 puan)”dan “%5,5 ve üzeri” olarak güncelledi.

Değerleme ve öneri – 3Ç18 sonuçlarının ardından 2018 yılına ilişkin ciro tahminimizi korurken, FAVÖK ve net kâr beklentilerimizi yaklaşık %5 oranında yükseltiyoruz. Modelimizde yaptığımız güncelleme sonucu 12 aylık hedef fiyatımızı 96,20 TL’den 98,20 TL’ye yükseltiyoruz. Öte yandan, Enflasyonla Topyekun Mücadele Programı kapsamında gerçekleşen fiyat indirimlerinin de etkisiyle bu yılın son çeyreğinde ve yüksek enflasyonun personel ve kira maliyetlerinde yaratmasını beklediğimiz gecikmeli etkiyle 2019 yılında operasyonel kâr marjlarının normalleşeceğini tahmin ediyoruz. Bu nedenle, kısa vadeli önerimizi “Endekse Paralel Getiri” ve uzun vadeli önerimizi “TUT” olarak koruyoruz.

Deniz Yatırım – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 3Ç18 – 12.11.2018

BIMAS 3Ç18 sonuçları: Satışlar 8,460 mln TRY (+35% yıllık, +8% çeyreklik), FAVÖK 562 mln TRY (+64% yıllık, +27% çeyreklik) ve Net Kâr 364 mln TRY (+60% yıllık, +24% çeyreklik). Net kâr beklentilerin üstünde gelen operasyonel marjlar sayesinde 311 mln TRY olan piyasa beklentisinin üstünde gerçekleşti (FAVÖK marjı %5.7’den %6.6’ya yükselerek tüm zamanların en yüksek seviyesini gördü, beklenti %5.7, 3Ç17 marjı ise %5.5). Piyasanın sonuçlara olumlu tepki vermesini bekliyoruz. BİM 3Ç18 sonuçları ile ilgili bugün saat 16:30’da bir telekonferans düzenleyecek.

Ak Yatırım – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 3Ç18 – 12.11.2018

Bim 3Ç18’de 364 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar bizim ve piyasa ortalama beklentileri olan 310 milyon ve 311 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Ciro beklentilerin %4 üzerinde ve %6,6 FAVÖK marjı beklentilerin (%5,7) üzerinde gerçekleşti. Buna göre, Bim 3Ç18’de %18,7 brüt kar marjı elde ederken (çeyreksel bazda en yüksek brüt kar marjı), aynı dönemde %6,6 FAVÖK marjı elde etti (bizim beklentimiz %5,6 idi). Ciro 3Ç18’de yıllık %35 büyüyerek beklentilerin hafif üzerinde 8,640 milyon TL olurken (bizim beklentimiz 8,150 milyon TL, piyasa beklentisi 8,132 milyon TL). 3Ç18 sonuçlarından sonra şirket yönetimi 2018 yılı ciro büyüme hedefini %30’a (önceki %20), ve FAVÖK marjı hedefini %5,5 ve üzerine (önceki %5) revize etti. 3Ç18 sonuçlarının Bim hisselerine bugün olumlu etkilemesini bekliyoruz. Hisse için 12 aylık hedef fiyatımız olan 90 TL ile Nötr getiri beklentimiz devam etmektedir.

 

Anadolu Yatırım – Bim AŞ BIMAS Hisse Teknik Analiz – 26.10.2018

80,00 üzerinde beğenmeye devam ediyoruz…

Hissede teknik görünümü 80,00 üzerinde beğenmeye devam ediyoruz. 3Ç18 ile ilgili olumlu beklentilerimiz ile 4Ç18 ve 1Y19 için büyümedeki olası yavaşlamadan daha az etkilenmesini beklediğimiz şirket hisselerinde dün 82,85 görülürken kapanış %1,67’lik primle 82,90’dan gerçekleşti. 80,00 üzerinde alımların devamı ile 83,50-84,50 bandının test edileceğini düşünüyoruz. Bu açıdan 80,00 üzerinde alım tarafında olmayı tercih ederken, stop-loss seviyemizi 78,00 olarak belirlemeye devam ediyoruz.

Kapanış:82,90
Destekler:81,00-79,00-78,00
Dirençler:83,00-83,50-84,50

Sevgül Yırtar Düzgün, Stratejist – Bim BIMAS Hisse Teknik Analiz – 22.10.2018

Haftalık Teknik Bakış: Haftayı 79,45 seviyesinden kapatan hisse, Ağustos ayından gelen yükselen trend desteğinden (78,00) tepki alımları ile karşılaştı. Haftanın ilk yarısında 78,00 üzerinde hareketin sürmesi halinde tepki alımları ile 80,50 ve 82,00 seviyeleri hedeflenebilir. Hissede tarihi zirve 83,00’de bulunuyor. Teknik göstergelerinden RSI ve momentum alım konumuna geçti. MACD sıfır çizgisi üzerinde SAT konumda bulunmaktadır.

 

Tacirler Yatırım – Bim AŞ BIMAS Hisse Teknik Analiz – 05.10.2018

Bim , dün gün içinde en düşük 79.80 seviyesini test etti ve günü 83.00 seviyesinden kapattı. Senette 84.07 seviyesini hedef olarak belirlerken, stop-loss seviyesini ise 80.87 olarak görüyoruz. Hissede Beklenen Yön Yukarı

Direnç seviyeleri 84.07 / 85.13 Destek seviyeleri 80.87 / 78.73

İş Yatırım – Bim AŞ BIMAS Hisse Haber Yorum – 12.09.2018

Kapanış (TL) : 73.6 – Hedef Fiyat (TL) : 73.77 – Piyasa Deg.(TL) : 22345 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 15.58 BIMAS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 0.23

Bim hisse geri alım programının sonlandırıldığı açıkladı
Bim hisse geri alım programının dün itibari ile sonlandırıldığını, ilgili geri alım programı süresince yaklaşık 2.59 mn adet BIM hissesinin 174.6mn TL bedelle alındığını ve finansmanının iç kaynaklardan karşılandığını açıkladı. Geri alınan payların en düşük 63.45 TL, en yüksek 72.45 TL ve ortalama 67.48 TL birim fiyattan gerçekleştirildiği duyuruldu. Hatırlatmak gerekirse Şirket yönetimi pay fiyatının Şirket faaliyetlerinin gerçek performansını yansıtmaması gerekçesi ile 8 Mayıs 2018 tarihinde hisse geri alımı açıklamıştı. Hisse geri alım programı ile 2 milyon payın azami 150 milyon TL bedelle alınması planlanmaktaydı ancak 26 Haziran 2018’de Yönetim Kurulu kararı ile alıma konu edilecek pay sayısı 3 milyon hisseye, miktar ise 225 milyon TL’ye revize edilmişti.

Vakıf Yatırım – Bim AŞ BIMAS Hisse Haber Yorum – 12.09.2018

BIM, 8 Mayıs tarinde başladığı pay geri alımını sonlandırdı (=) Yönetim Kurulunun 11 Eylül tarihinde yaptığı toplantıda, 8 Mayıs tarihinde başlatılan pay geri alım programının 11 Eylül tarihi itibariyle sonlandırılmasına karar verildiği açıklandı. Geri alım programı kapsamında, 2,59 mn adet BİM hissesine tekabül eden 174,6 mn TL’lik alım yapıldığı, sahip olunan payların şirket sermayesi içindeki oranının %0,85 olduğu belirtildi. Alımların finansmanının şirket iç kaynaklarından sağlandığı açıklanırken, alımların en düşük 63,45, en yüksek 72,45 TL ve ortalama 67,48 TL birim pay fiyatlarından gerçekleştirildiği ifade edildi.

Yorum: 8 Mayıs tarihinde pay fiyatının faaliyetlerinin gerçek performansını yansıtmadığını belirterek geri alım programı açıklayan şirketin hisseleri, o tarihten bugüne %9 getiri performansı sergilerken, BİST aynı dönemde %7 değer kaybetmiştir. Önceki dönemlerde geri alınan paylar ile birlikte sahip olunan payların şirket sermayesine oranı ise %1,25 seviyesine ulaşmıştır. Şirket pay geri alımını 11 Eylül itibariyle sonlandırmış olsa da, önümüzdeki dönemlerde şirketten pay geri alımına ilişkin gelebilecek olası haber akışları, hissenin BİST’e göre pozitif ayrışacağı beklentilerini de beraberinde getirebilir.

Ziraat Yatırım – Bim AŞ BIMAS Hisse Haber Yorum – 12.09.2018

BİM (BİMAS, Öneri “EKLE”, Sınırlı Negatif): Yönetim Kurulu 11 Eylül 2018 tarihinde yapmış olduğu toplantıda, Sermaye Piyasası Kurulu’nun 21.07.2016 tarihli Basın Duyurusu’na istinaden 08.05.2018 tarihinde başlatılan pay geri alım programının; 1) 11 Eylül 2018 tarihi itibariyle sonlandırılmasına, 2) Program dahilinde gerçekleştirilen işlemlerle ilgili kamuyu aydınlatma yükümlülüklerinin yerine getirilmesine, 3) İlgili işlemlerin toplanacak ilk Genel Kurul Toplantısı’nda ortakların bilgilerine sunulmasına, karar vermiştir.

İlgili geri alım programı kapsamında 2.587.553 adet BİM hissesine tekabül eden 174.618.285 TL’lik alım yapılmış olup sahip olunan payların şirket sermayesi içindeki oranı %0,852’dir. Alımların finansmanı Şirket iç kaynaklarından sağlanmıştır. Alımlar en düşük 63,45, en yüksek 72,45 TL ve ortalama 67,48 TL birim pay fiyatlarından gerçekleştirilmiştir.

 

İş Yatırım – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 2Ç18 – 15.08.2018

Kapanış (TL) : 66 – Hedef Fiyat (TL) : 73.77 – Piyasa Deg.(TL) : 20038 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 15.78 BIMAS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 11.77

BIM 2Ç18: Güçlü büyüme ve iyileşen marjlar
Bim 2Ç18’de 293mn TL net kar açıkladı. Yıllık bazda %35.4 artış gösteren net kar beklentilerin üzerinde gerçekleşti (İş Yatırım: 260mn TL, piyasanın 265mn TL). Şirket’in gelirleri yıllık bazda %25.5 büyüme göstererek 7.8 milyar TL’ye ulaştı ve beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşti (İş Yatırım: 7.6 milyar TL, piyasa: 7.6 milyar TL). FAVÖK yıllık bazda %36.1 artış göstererek 442mn TL’ye yükselirken piyasa beklentisinin %11 üzerinde gerçekleşti (İş Yatırım: 389mn TL, piyasa: 400mn TL). Şirket’in 2Ç18 FAVÖK marjı geçen sene aynı çeyrek kaydedilen %5.2’nin ve piyasa beklentinin üzerinde %5.7 seviyesinde gerçekleşti (İş Yatırım: %5.2, piyasa: %5.3). Özetle Şirket 2Ç18’de hem güçlü büyüme gösterirken hem de operasyonel marjlarını iyileştirmeyi başarmıştır. Ayrıca hem net kar hem operasyonel kar piyasa beklentisinin %11 üzerinde gerçekleşmiştir. Bu nedenlerden dolayı sonuçların hisse performansı üzerinde olumlu etki yaratmasını bekliyoruz.

Vakıf Yatırım – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 2Ç18 – 15.08.2018

(+) Bim Birleşik Mağazalar (BIMAS): Bim 2Ç18’de piyasa beklentisinin %10 üzerinde 293 mn TL (y/y +%36, ç/ç +%25) net kar açıkladı. Satış gelirleri 7,8 mlr TL (y/y %26, ç/ç %12) ile piyasa tahmini doğrultusunda gerçekleşti. Şirketin benzer mağaza büyüme oranı yıllık %15,4, yükselen gıda enflasyonuna bağlı olarak sepet hacmindeki artış %14,5 seviyesinde gerçekleşti. Mağaza müşteri trafiğindeki artış bu çeyrekte de (y/y +%0,8) devam etti. Şirketin 2Ç18’de FAVÖK’ü 442 mn TL ile ortalama piyasa beklentisinin %10 üzerinde gerçekleşti. Artan personel sayısına rağmen, faaliyet giderlerinin satışlara oranında iyileşme sağlanmış, FAVÖK marjı brüt marjdaki güçlü seviyeye paralel, tahminlerin 0,4 puan yukarısında %5,7 seviyesinde oluştu. Yorum: Beklentilere üzerinde gerçekleşen 2Ç18 sonuçlarının bugün hisseye olumlu yansıyacağı kanaatindeyiz.

Deniz Yatırım – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 2Ç18 – 15.08.2018

BIM’in beklentilerin üzerindeki karlılığı, Net Kar ve FAVÖK’ü beklentilerin %10 üzerinde olmasını sağladı BIMAS dün 2Ç18 IFRS sonuçlarını açıkladı. 2Ç18 finansallarının, güçlenen operasyonel performans ve konsensus beklentilerinin %3 üzerinde gerçekleşen satışların desteğiyle, Net Kar 293mln TL (bir önceki çeyreğe göre %25 artış) ve FAVÖK 442mln TL (bir önceki çeyreğe göre %21 artış) beklentileri %10 oranında geçti. Mağaza büyümesi momentumunu 2Ç18’de de %10 ile sürdürdü ve 7.211’e (6.516 Yurt içi, 695 yurt dışı) ulaştı. FAVÖK Marjı bir önceki çeyreğe göre +10bps yükselerek %17.6 oranına geldi, FAVÖK Marjı ise +50bps yükselerek 5.7%’ye ulaşarak beklentilerin üzerinde gerçekleşti. . Sonuçların hisse fiyatları üzerinde olumlu etki yapmasını bekliyoruz.

Ziraat Yatırım – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 2Ç18 – 15.08.2018

BİM Birleşik Mağazalar (BIMAS, Pozitif): Şirketin 2Ç2018’deki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %35,5 oranında artarak 293,3mn TL’ye yükselmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Piyasa beklentisi 265mn TL, bizim beklentimiz ise 241mn TL idi. BİM’in satış gelirleri 2. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %25,5 oranında artarak 7.799mn TL’ye yükselirken, satışların maliyeti ise %24,5 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %30,6 oranında artarak 1.376mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı ise 0,7 puan artışla %17,6’ya yükselmiştir. BİM’in operasyonel giderleri aynı dönemde %28,4 oranında artmış ve 1.018mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden de 4,5mn TL gelir kaydedilmesi ardından faaliyet karı %37,2 yükselişle 362,7mn TL olmuştur. Faaliyet karı marjı 0,4 puan yükselerek %4,7 olmuştur. Yatırım faaliyetlerinden gelirler %31,2 artışla 3,9mn TL olmuştur. Finansman tarafında 17,9mn TL’lik gelir kaydedilmiştir. Tüm bunların etkisiyle de vergi öncesi net kar 384,5mn TL seviyesinde gerçekleşirken, net dönem karı da 293,9mn TL olmuştur. Net kar marjı 0,3 puan artışla %3,8 olmuştur. Şirketin 6 aylık net dönem karı 2017’nin aynı dönemine göre %27,3 artışla 527,5mn TL’ye ulaşmıştır.

Oyak Yatırım – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 2Ç18 – 15.08.2018

BIM’in dün akşam KAP’a bildirdiği 2Ç18 finansallarında TL7.8 milyar ciro (yıllık %26 artış), TL442mn FAVÖK (yıllık %36 artış) ve TL293mn net kar (yıllık %35 artış) açıkladı. Ciro piyasa beklentisini %2 aşarken FAVÖK ve net kar beklentileri %10 aşarak güçlü baza rağmen kuvvetli bir çeyreği göstermektedir. Finansalların hisse performansını desteklemesi muhtemeldir. Telekonferansı bugün 16:30’dadır.

Şeker Yatırım – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 2Ç18 – 15.08.2018

Bim (BIMAS.TI) 2Ç18’de 7,799mn TL net satış, 442mn TL FAVÖK ve 293mn TL net kâr açıkladı. Ortalama piyasa beklentisi net satışlarda 7,614mn TL, FAVÖK tarafında 400mn TL ve net kârda ise 265mn TL’yken, bizim beklentimiz ise net satışlarda 7,613mn TL, FAVÖK’te 401mn TL ve net kârda ise 265mn TL idi. Net satış gelirleri ve net zarar rakamı beklentilere paralel gelse de, 5.7% gelen FAVÖK marjı piyasa beklentisi olan 5.2% ve bizim beklentimiz olan 5.3%’ün hafif üzerinde ve tatmin edici. Sonuçlara göre, Şirket net satışlarını yıllık bazda 26% artırırken, FAVÖK artışı ise 36% olarak gerçekleşti. Öte yandan 17.6% olarak gerçekleşen brüt kârlılık (2Ç17: 17.0%) da 2017 yılının tüm çeyreklerinden ve 1Ç18’de ulaşılan 17.5%’ten iyi bir sonuç.

Öte yandan, 2Ç18’de aynı mağaza sepet hacminde 14.5% büyüme görülürken, aynı mağaza günlük satış tutarında da 15.4% yükseliş gerçekleşti. Enflasyon kaynaklı bu yükselişi, 0.8% büyüme gözlenen aynı mağaza trafiği de destekledi. (2Ç18: 705 müşteri, 2Ç17: 699 müşteri). Haziran 2018 itibariyle Şirket’in toplam 7,211 mağazası (Bim Türkiye: 6,465, Bim Fas: 418, Bim Mısır: 277, File Türkiye: 51) bulunmaktadır. (Ara17: 6,767 – Haz17: 6,560) BIMAS.TI için pay başına son kapanış fiyatı olan 66.00 TL’ye göre 18% getiri potansiyeli taşıyan 78.08 TL hedef fiyatımız ve “AL” önerimiz bulunuyor. Sonuç olarak, beklentilere paralel ancak tatmin edici marjlarla gelen sonuçların Şirket payları üzerinde kısa vadede de hafif olumlu etki göstermesini bekliyoruz. (Hafif Pozitif).

 

Oyak Yatırım – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz – 06.07.2018

Hedef Fiyat: 74.00 TL

Hisseyi neden beğeniyoruz? Yüksek enflasyon ortamınının tüketici bütçesinde baskı yaratmakta olduğu bu dönemde BİM’in defansif iş modeliyle ön planda olacağını öngörüyoruz. İkinci çeyrek, birinci çeyreğe (yıllık %22 ciro büyümesi) nazaran daha kuvvetli bazlı bir çeyrek olacak olsa da şirketin ilk çeyrek sonu telekonferansında 2018 beklentilerini koruması önemlidir. Şirket 2018’de %20+ ciro büyümesi ve %5 +-50bps FAVÖK marjı ve TL750mn yatırım öngörmektedir. 2018’de planlanan mağaza açılış rakamları Türkiye’de 600, Fas’ta 60, Mısır’da 40 ve File formatı için 30’dur.

Riskler: Karlılıkta yaşanabilecek sürprizler, rekabet ve tüketici talebini temel risk faktörleri olarak sayabiliriz.

Değerleme: Hissenin yıllıklandırılmış F/K and FD/FAVÖK çarpanları sırasıyla 22.5x ve 14.2x’tir. Rakamlar son beş yıllık ortalamalara göre %26 ve %28 iskontoya tekabül etmektedir.

İş Yatırım – Bim AŞ BIMAS Hisse Yorum – 06.07.2018

Kapanış (TL) : 70.4 – Hedef Fiyat (TL) : 73.77 – Piyasa Deg.(TL) : 21373 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 15.74 BIMAS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 4.78

Bim 15 bin hisse geri alımı yaptı. Bim 5 Temmuz tarihinde ortalama 69.55 TL fiyattan 15 bin hisse geri alımını toplam c.1.04 milyon TL bedelle gerçekleştirdi. Yeni hisse geri alım programı ile 9 Mayıs 2018’den itibaren toplam hisse alımı c.2.25 milyon hisseye ulaştı. Önceki programlardaki geri alımlarla birlikte toplam hisse alımı c.3.48 milyon hisseye ulaştı. Toplam hisse alımı ödenmiş sermayenin %1.15’ine denk gelmektedir. Hatırlatmak gerekirse Şirket yönetimi pay fiyatının Şirket faaliyetlerinin gerçek performansını yansıtmaması gerekçesi ile 8 Mayıs 2018 tarihinde hisse geri alımı açıklamıştı. Hisse geri alım programı ile 2 milyon payın azami 150 milyon TL bedelle alınması planlanmaktaydı ancak 26 Haziran 2018’de Yönetim Kurulu kararı ile alıma konu edilecek pay sayısı 3 milyon hisseye, miktar ise 225 milyon TL’ye revize edilmişti.

Vakıf Yatırım – Bim AŞ BIMAS Hisse Yorum – 04.07.2018

Bim Birleşik Mağazalar (BIMAS) hisse alım işlemleri (=) Şirket 3 Temmuz 2018 itibariyle, 8 Mayıs 2018’de açıkladığı hisse geri alım programı çerçevesinde 2,3 mn adet, 145,1 mn TL’lik hisse geri alımı gerçekleştirmiştir. Önceki programlarda yapılan geri alımlarla birlikte toplam hisse alımı 3,5 mn adete, ödenmiş sermayeye oranı ise %1,14’e ulaşmıştır. Bim hisse geri alım programı ile 3 mn adet payın azami 225 mn TL bedel ile alınmasını planlanmaktaydı. Program çerçevesinde azami 771 bin adet alınabilecektir.

 

Deniz Yatırım – Bim AŞ BIMAS Hisse Haber – 29.06.2018

BİM BIMAS.IS hissedarı Abdulrahman El Khereiji, şirketin sermayesinin yüzde 0.5’ine karşılık gelen 1.52 milyon lira nominal tutarda hissenin satışa konu edilmesi için Merkezi Kayıt Kuruluşu’na (MKK) başvurdu.

İş Yatırım – Bim AŞ BIMAS Hisse Haber – 28.06.2018

Suudi vatandaşı Abdulrahman El Khereiji 1.52 milyon adet piyasa değeri 102 milyon TL olan BIM paylarını borsada potansiyel bir satış için kaydettirdi. Haber kısa süreli negatif etkiye neden olabilir.

Abdulrahman El Khereiji registered 1.52mn BIM shares with a TL102mn market value for potential sale on BIST. The registered shares correspond to 0.5% of the market capitalization, 1.6x of YtD average daily trading volume of the stock. The news may have a slight negative impact on the share price in short term.

Ak Yatırım – Bim AŞ BIMAS Hisse Haber – 27.06.2018

Bim yönetim kurulu dün aldığı karar ile toplam geri alım bütçesinin 225 milyon TL’ye (150 milyon TL’den) ve toplam geri alınacak miktarı 3 milyon nominal hisseye (2 milyon nominal hisse) çıkarma kararıaldığını açıkladı. Hatırlatmak gerekirse, Bim 8 Mayıs’ta başlattığı geri alım programında dün itibariyle 1,99 milyon adet hisseyi geri aldı.

Oyak Yatırım – Bim AŞ BIMAS Hisse Haber – 27.06.2018

BIM Yönetim Kurulu, 26 Haziran 2018 tarihinde aldığı karara istinaden 8 Mayıs tarihli pay geri alım programındaki limitleri revize etmiştir. Buna göre, 2 milyon adet olarak belirlenen alıma konu edilecek pay sayısının üç milyona ve TL150mn olarak belirlenen geri alım için ayrılacak azami fonun TL225mn’a çıkartılmasına karar verilmiştir.

Halk Yatırım – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz – 26.06.2018

Hedef Fiyat: 80,85TL  Tavsiye: AL

Şirket yönetiminin ürün çeşitlendirmesini artıran aksiyonlar alması, olumlu talep koşulları, enflasyonda hızlanma ve fiyat artışları sonrası gerçekleşen marj iyilemesi karlılıktaki büyümede etkili olurken, hükümetin uyguladığı teşviklerin de desteğiyle 2017 yılında güçlü performans kaydedildi. Türkiye’de yüksek indirimli gıda perakendeciliği kanalında, pazar payı ve mağaza sayısı bakımından lider konumda bulunan BIMAS’ın, hem mağaza genişlemesi hem de enflasyonun yüksek seyrine bağlı olarak, güçlü büyüme hikayesine 2018 yılında da devam edeceğini düşünüyoruz.

Piyasalar açısından volatilitenin arttığı riskli ortamlarda defansif sektör olma özelliği ile ön plana çıkan gıda perakende sektörünün önemli oyuncularından olan BIMAS’ı, “AL” tavsiyesi ve hisse başına 80,85 TL hedef fiyat ile Araştırma kapsamımıza tekrar dahil ediyoruz.

Bim’in, mağaza genişlemesi ve FİLE operasyonlarının katkısıyla, cirodaki büyüme trendini devam ettireceğini düşünüyoruz. Yurt içinde enflasyon baskısının süreceğini, bu durumun özel markalı (‘private label’) ürün talebini desteklemeye devam edeceğini ve ciro üzerindeki olumlu etkisini sürdüreceğini düşünüyoruz. Ayrıca, 2015 yılında başlattığı süpermarket kanalındaki operasyonu FİLE tarafında da mağaza açılışlarının devam edeceğini, 2018 yılında Şirket yönetiminin hedefine paralel 30 adet mağaza açılışının gerçekleştirilebileceğini düşünüyoruz. 2018 ilk çeyrek itibariyle FAVÖK’te başa baş noktasına geçilen FİLE operasyonlarının da katkısıyla, cirodaki büyüme trendinin devam etmesini bekliyoruz.

Riskler. Müşteri trafiğinde sürdürülebilir iyileşme, ürün portföyündeki artışın tahminlerimizin üzerinde gerçekleşmesi, L-f-L satış ve mağaza genişlemesinde beklentimizin üzerinde büyüme, yurt içinde olası satın almalar, yurt dışı operasyonlardan Mısır’da daha önce başa baş noktasına geçiş tahminlerimize yönelik yukarı yönlü risklerin başında geliyor. Öte yandan, aşağı yönlü riskler arasında trafikteki bozulma, yeni mağaza açılışlarının hızındaki yavaşlama, gıda enflasyonunda keskin bir düşüş, L-f-L satış büyümesinde beklentimizin üzerinde zayıflama, sektördeki rekabetin daha da yoğunlaşması ve kötüleşen talep koşulları yer alıyor.

İş Yatırım – Bim AŞ BIMAS Hisse Yorum – 12.06.2018

Kapanış (TL) : 66.9 – Hedef Fiyat (TL) : 73.77 – Piyasa Deg.(TL) : 20311 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 14.96 BIMAS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 10.26

Bim 34 bin hisse geri alımı yaptı. Bim 11 Haziran tarihinde ortalama 66.73 TL fiyattan 34 bin hisse geri alımını toplam 2.3 milyon TL bedelle gerçekleştirdi. Yeni hisse geri alım programı ile toplam hisse geri alımı 1.4 milyon hisseye ulaştı. Önceki programlardaki geri alımlarla birlikte toplam hisse alımı 2.63 milyon hisseye ulaştı. Toplam hisse alımı ödenmiş sermayenin %0.86’sına denk gelmektedir. Hatırlatmak gerekirse Şirket yönetimi pay fiyatının Şirket faaliyetlerinin gerçek performansını yansıtmaması gerekçesi ile 8 Mayıs 2018 tarihinde hisse geri alımı açıklamıştı. Hisse geri alım programı ile 2 milyon payın azami 150 milyon TL bedelle alınması planlanmaktadır.

Ahlatcı Yatırım – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz – 11.06.2018

2018 1. Çeyrek bilançosu ile birlikte satış gelirleri ve karlılıkta düzenli büyümenin devam ettiği, faaliyet giderlerinde %4’lük artışın dışında maliyetlerde önemli bir artış oluşmadığı görülmektedir. Şirketin net finansman geliri ise bir önceki çeyreğe göre %50 artırmıştır. Şirket satış gelirini bir önceki yıla göre %22 artırmış ve 7 milyara yakın satış geliri elde etmiş, net kar da geçen yıla göre %19 civarında artışla 234 milyon TL olmuştur. Mali tablodaki pozitif görünüme rağmen hisse fiyatı neredeyse bir yılın en düşük seviyelerinde hareket etmektedir.

Teknik olarak hisse fiyatının hareketine baktığımızda, Kasım 2017 tarihinden beri aşağı yönlü trend takip edilmekte olup, 64,40 desteği civarında gelen alımlarla yukarı yönlü bir toparlanma sinyali oluşmuştur. Bununla birlikte 66,50 direnci üzerine ilk deneme satışlarla karşılaşmıştır. Önümüzdeki süreçte 64,40 destek seviyesi üzerinde kaldıkça yukarı yönlü yeni denemeler söz konusu olabilir. Bu bağlamda 66,50-69,20 ve 71,75 direnç seviyeleri sırasıyla test edilebilir. Bu direnç seviyelerinin aşılması durumunda hisse fiyatında trendin net bir şekilde değiştiği söylenebilecektir. Aksi bir senaryoda ise 64,40 aşağısında 62,50 ve 60,00 seviyeleri destek olarak takip edilebilir.

 

Ziraat Yatırım – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz – 16.05.2018

Güçlü duruş ve büyüme iştahı devam ediyor…

Bim, yılın ilk çeyreğinde bizim beklentimize (231mn TL) ve piyasanın beklentisine (232mn TL) paralel 234mn TL net kâr açıkladı (1Ç17: 198mn TL). 2017 yılında net satışlarını, yükselen gıda enflasyonuna bağlı olarak artan sepet hacimlerinin ve özellikle 2. çeyrekten itibaren ilerleme kaydedilen mağaza müşteri trafiğindeki artışın etkisiyle yıllık bazda 23% artıran Bim, 1Ç17’de de yıllık bazda hem sepet hacminde (11.4%) hem mağaza trafiğinde (1.0%) ilerleme kaydederek 22%’lik satış büyümesi gösterdi. 17.5% brüt kâr marjı ile operasyonel kârlılıkta yine başarılı bir çeyrek geçirdi. Operasyonel giderlerin satışlara oranı, artan personel sayısı ve ücretlere rağmen güçlü satış büyümesi sayesinde geçtiğimiz çeyrekte yıllık bazda düşüş yaşamasına rağmen bu bu çeyrekte yıllık bazda 0.4 yp yükseliş göstererek FAVÖK marjına olumsuz etki etmiştir. Bu çeyreği 5.2% FAVÖK marjı (Piyasa ve Seker Yatırım beklentisi: 5.1%) sonuçlandıran Bim, 1Ç18’de operasyonel taraftaki enflasyon/sepet hacmi/mağaza trafiği bazlı iyileşmeye bağlı olarak, 3.4% (Piyasa ve Şeker Yatırım beklentisi: 3.3%) net kâr marjına ulaştı.

2018 Beklentileri: Yurtdışında faaliyet gösterdiği pazarlarda da yaşanan makroekonomik çalkalanmalara paralel olarak mağaza sayısında hedeflediği seviyelere 2016’da ulaşamayan Bim, 2017’de de muhafazakar bir büyüme planı ile, nette 635 (yurtiçi+yurtdışı) yeni mağaza açmayı ve toplamda 500mn TL dolaylarında yatırım harcaması yapmayı hedeflemektedydi ve yılı 598 yeni mağaza açılışı ve 609mn TL yatırım harcaması ile tamamladı. (2016: Kapananlar hariç 794 mağaza, 562 mn TL yatırım harcaması). 2018 yılı için hedeflenen yeni mağaza sayısı 730 iken (600 Bim + 30 File + 60 Fas + 40 Mısır) yatırım harcaması hedefi ise 750mn TL olarak belirlenmiştir. Tunus ve Mısır operasyonlarında henüz başabaş noktasına erişemeyen Bim, bu bölgelerdeki büyümesine devam etmesinin yanı sıra, İran pazarında doğabilecek fırsatlar için de araştırma çalışmalarını ise bölgedeki siyasi belirsizliklerden ötürü erteledi. Finansal tarafta ise; 2018T ciro artışı beklentisi +20% iken, +- 50 bp risk aralığı dahilinde 5.0% FAVÖK kârlılığı hedefleniyor.

Bim için hedef fiyatımızı modelimizde kullandığımız risksiz faiz oranını 11.5%’ten 12.5%’e güncellememizden ve 1Ç18 sonuçlarının minör etkilerinden ötürü 82.20 TL olarak revize ederken, tavsiyemizi ise “AL” olarak sürdürüyoruz. FAVÖK büyümesindeki devamlılık, başa baş noktasına yaklaşan yurtdışı operasyonları, büyüme iştahının hem yurtiçinde hem yurtdışında kesilmemesi, beğendiğimiz iş modeli ve iyileşme gösteren mağaza trafiğine paralel olarak hedef fiyatımızda geçtiğimiz aylarda minör güncellemeye gitmiştik. Rapor tarihi itibariyle 2018T 18.5x F/K oranı ve 12.1x FD/FAVÖK oranıyla işlem gören Bim’in yurtiçi ve yurtdışı benzer şirketleri ortalama 21.7x F/K oranı ve 11.2x FD/FAVÖK rasyoları ile işlem görmektedir.

 

İş Yatırım – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 1Ç18 – 09.05.2018

Kapanış (TL) : 68.65 – Hedef Fiyat (TL) : 80 – Piyasa Deg.(TL) : 20842 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 13.6 BIMAS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 16.53

BIM 1Ç18: Güçlü marj görünümü korundu (Hafif Olumlu)
Bim 1Ç18de 234mn TL net kar açıkladı. Yıllık bazda %18 artış gösteren net kar hem bizim hem piyasanın beklentisine paralel gerçekleşti. Şirketin gelirleri yıllık bazda %22 büyüme göstererek 7 milyar TLye ulaştı ve beklentilere paralel gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %20 artış göstererek 324mn TL’ye yükselirken beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşti (İş Yatırım: 349mn TL, piyasa: 354mn TL). Şirketin 1Ç18 FAVÖK marjı beklentilerin hafif üzerinde %5,2 olarak gerçekleşti (İş Yatırım: %5,0, piyasa: %5,1).

Yüksek baza rağmen güçlü görünümünü koruyan marjların hisseyi hafif olumlu etkilemesini bekliyoruz.

Deniz Yatırım – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 1Ç18 – 09.05.2018

BIM’in 1Ç18 sonuçları beklentiler dahilinde gerçekleşti BIM’in mağaza sayısındaki %10.5 artışı ve birim gelirlerindeki %12.5’lik artışa bağlı olarak cirosu geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %22 yükselerek 6.97 mlr TL’ye ulaştı. Bu rakam piyasa beklentisinin bir hafif altında kalırken, marjlardaki iyileşme tahminlerin bir miktar üzerinde gerçekleşmesi sayesinde %20 yükseliş ile 364 mln TL’ye çıkan FAVÖK, piyasa beklentisi olan 354 mln TL’nin üzerinde gerçekleşti. Net kar ise %18’lik artış gösterdi ve 234 mln TL olarak gerçekleşti. Piyasa beklentisi olan 232 mln TL ile uyumlu gelen 1Ç18 sonuçlarının hisse üzerinde bir etki yapmasını beklemiyoruz.

Vakıf Yatırım – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 1Ç18 – 09.05.2018

(=) Bim Birleşik Mağazalar (BIMAS): Bim 1Ç18’de piyasa beklentisine paralel 234 mn TL (y/y +%18, ç/ç +%6) net kar açıkladı. Satış gelirleri 6,97 mlr TL (y/y %22, ç/ç %6) ile piyasa tahmini doğrultusunda gerçekleşti. Şirketin 1Ç18’de FAVÖK’ü 364 mn TL ile ortalama piyasa beklentisinin %3 üzerinde gerçekleşirken, FAVÖK marjı tahminin 0,1 puan yukarısında %5,2 seviyesinde oluştu. Yönetim kurulu pay fiyatının şirket faaliyetlerinin gerçek performansını yansıtmadığı gerekçesiyle şirket paylarının Borsa’dan geri alımının yapılmasına karar vermiştir. Geri alıma konu edilebilecek azami pay sayısı 2 mn adet, geri alım için ayrılacak fon en fazla 150 mn TL olarak belirlenmiştir. Yorum: Beklentilere yakın gerçekleşen 1Ç18 sonuçlarının bugün hissedeki etkisinin nötr olacağı kanaatindeyiz.

Şeker Yatırım – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 1Ç18 – 09.05.2018

Bim (BIMAS) 1Ç18’de 6,970mn TL net satış, 364mn TL FAVÖK ve 234mn TL net kâr açıkladı. Ortalama piyasa beklentisi net satışlarda 6,982mn TL, FAVÖK tarafında 354mn TL ve net kârda ise 232mn TL’yken, bizim beklentimiz ise net satışlarda 6,977mn TL, FAVÖK’te 358mn TL ve net kârda ise 231mn TL idi. Net satış gelirleri ve net zarar rakamı beklentilere paralel gelse de, 5.22% gelen FAVÖK marjı piyasa beklentisi olan 5.07% ve bizim beklentimiz olan 5.13%’ün hafif üzerinde ve tatmin edici. Sonuçlara göre, Şirket net satışlarını yıllık bazda 22% artırırken, FAVÖK artışı ise 20% olarak gerçekleşti. Öte yandan 17.5% olarak gerçekleşen brüt kârlılık (1Ç17: 17.3%) da 2017 yılının tüm çeyreklerinden iyi bir sonuç. BIMAS.TI için pay başına son kapanış fiyatı olan 68.65 TL’ye göre 25% getiri potansiyeli taşıyan 85.75 TL hedef fiyatımız ve “AL” önerimiz bulunuyor. Sonuç olarak, beklentilere paralel ancak tatmin edici marjlarla gelen sonuçların Şirket payları üzerinde kısa vadede de hafif olumlu etki göstermesini bekliyoruz (Hafif Pozitif).

BIMAS Mısır’da Kurulu Bağlı Ortaklığında Sermaye Artırımı Kararı Aldığını Açıkladı – 22.03.2018

Şirket Yönetim Kurulu’nun 22 Mart 2018 tarihinde aldığı karara istinaden, Şirket’in 100% oranında iştiraki olan ve Mısır’da aynı iş kolunda faaliyet gösteren BIM Stores LLC firmasının halen 670.000.000 Mısır Poundu (EGP) olan sermayesinin, 130.000.000 EGP (yaklaşık 7,4 Milyon ABD Doları) artırılarak 800.000.000 EGP’ye çıkarılmasına ve sermaye artırımın nakden tek taksitte ödenmesi suretiyle yapılmasına karar verilmiştir.

Bim BIMAS Temettü Dağıtım Kararı ile İlgili Açıklama Yaptı – 22.03.2018

Şirket Yönetim Kurulu, Sermaye Piyasası Kurulu’nun (SPK) Seri II – 14.1 tebliğine uyumlu olarak hazırlanan konsolide mali tablolar uyarınca vergi sonrası 863.001.000 TL ile sonuçlandırılan 2017 yılının karından,

  • – ortaklara ödenmiş sermayenin %190’ına isabet eden brüt 576.840.000 TL ‘nin nakden dağıtılmasına,
  • – 56.166.000 TL ‘nin 2. tertip yasal yedek akçe ayrılmasına
  • – nakden dağıtılacak karın hesabında “1.-TL Nominal değer=1 adet=1 Lot” eşitliği esasının kullanılmasına, bu suretle bedelinin tamamı ödenmiş hamiline yazılı 1.-TL’lik hisseye, temettü gelirleri stopaja tabi olmayan pay sahiplerimiz için brüt=net 1,90 TL, diğer hissedarlarımız için 1 TL.lik hisseye (brüt 1,90 TL) net 1,615 TL nakit kar payı ödenmesine,
  • – nakit kar payı dağıtımının iki taksitte gerçekleştirilmesine, ilk taksidin 6 Haziran 2018 tarihinden itibaren her bir pay için brüt 1,1 TL olarak, ikinci taksidin ise 7 Kasım 2018 tarihinden itibaren her bir pay için brüt 0,80 TL olarak dağıtılmasının teklif edilmesine,

ittifakla karar vermiştir.

Nakit Kar Payı Ödeme Tutar ve Oranları
Pay Grup Bilgileri
Ödeme
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Brüt(TL)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Brüt(%)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Net(TL)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Net(%)
BIMAS, TREBIMM00018
1. Taksit
1,1
110
0,935
93,5
BIMAS, TREBIMM00018
2. Taksit
0,8
80
0,68
68
BIMAS, TREBIMM00018
TOPLAM
1,9
190
1,615
161,5
Kar Payı Ödeme Tarihleri
Ödeme
Teklif Edilen
Nakit Kar Payı Hak Kullanım Tarihi (1)
Kesinleşen
Nakit Kar Payı Hak Kullanım Tarihi (2)
Ödeme Tarihi (3)
Kayıt Tarihi (4)
1. Taksit
06.06.2018
08.06.2018
07.06.2018
2. Taksit
07.11.2018
09.11.2018
08.11.2018

GARANTİ YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz – 09.03.2018

BIM (BIMAS, EP, Fiyat:74.90TL, Piyasa Değeri TL22,740mn): BIM 4Ç17 ve 2018 Beklentileri Telekonferans Notları:

  • BIM 2017 598 yeni mağaza açarak, %23.5 satış büyümesi, %5.2 FVAÖK marjı gerçekleştirdi.
  • 2018 için hedeflenen mağaza açılışları, Türkiye’de yaklaşık 600, Fas’ta 60, Mısır’da 40, File mağazalarında ise 30 olarak planlanıyor.
  • 2018’de ciro hedefi %20’nin üzerinde büyüme, yaklaşık %17 brüt kar ve %5 FVAÖK marjı. 2018’de planlanan yatırım harcaması ise 759mn TL seviyesindedir.
  • 1Ç18, brüt karlılıkta bir miktar daha iyi sonuçlar gelmesi beklenmektedir, yılın ilk iyi ayı satış anlamında olumlu gerçekleşmiştir.
  • Fas’ta 2018 yılında FVAÖK seviyesinde başa baş noktasına gelinmesi hedeflenirken, Mısır’daki zorluklar nedeniyle bir miktar daha temkinli büyüme planlanmaktadır.
  • İran’da ise değişen regülasyonların etkisiyle, şirket bölgedeki büyüme planlarını şimdilik askıya almıştır.
  • BIM arazi ve binalarının yeniden değerlemesini gerçekleştirerek bilançodaki varlıklarını 600mn TL artırmıştır, toplam portföyün değeri 1.8mlr TL olarak belirlenmiştir.

VAKIF YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz – 09.03.2018

(=) Bim Birleşik Mağazalar (BIMAS): Bim 2018’de 60’ı Fas, 40’ı Mısır’da olmak üzere toplamda yaklaşık 730 yeni mağazayı hizmete açmayı planlamaktadır. 2017’de açılan yeni mağaza sayısı 598 adet idi. Şirket 2018’de konsolide satış gelirlerinde yıllık bazda %20’nin üzerinde büyüme gerçekleştirmeyi hedeflemekte ve konsolide FAVÖK marjının %5,0 (0,5 puan altında veya üzerinde) civarında oluşmasını beklemektedir. Şirletin 2017’de konsolide FAVÖK marjı %5,2 olarak gerçekleşmişti. Şirketin 2018 yatırım bütçesi ise yaklaşık 750 mn TL düzeyindedir.

İŞ YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 4Ç18 – 08.03.2018

Kapanış (TL) : 73.05 – Hedef Fiyat (TL) : 80 – Piyasa Deg.(TL) : 22178 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 15.47 BIMAS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 9.51

BIM 4Ç17: Beklentilere paralel
Bim 4Ç17’de 222mn TL net kar açıkladı. Yıllık bazda %15 artış gösteren net kar hem bizim hem piyasanın 215mn TL olan beklentisinden %3 yukarıda gerçekleşti. Şirket’in gelirleri yıllık bazda güçlü %26.1 büyüme göstererek 6.6 milyar TL’ye ulaştı ve beklentilere paralel gerçekleşti (İş Yatırım: 6.55 milyar TL, piyasa: 6.45 milyar TL). FAVÖK yıllık bazda %24.8 artış göstererek 324mn TL’ye yükselirken beklentilere paralel gerçekleşti (İş Yatırım: 320mn TL, piyasa: 321mn TL). Şirket’in 4Ç17 FAVÖK marjı beklentilere uygun geçen seneki %5 seviyesine yakın %4.9 gerçekleşti (İş Yatırım: %4.9, piyasa: %5). Özetle Şirket 4Ç17’de güçlü büyüme göstermiş olmasına rağmen piyasa beklentisine paralel gerçekleştiği için sonuçların hisse fiyatı üzerinde önemli bir etki yaratmasını beklemiyoruz.

ŞEKER YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 4Ç18 – 08.03.2018

Bim (BIMAS) 4Ç17’de 6,597mn TL net satış, 324mn TL FAVÖK ve 222mn TL net kâr açıkladı. Bizim tahminimiz 6,435mn TL net satış, 288mn TL FAVÖK ve 207mn TL net kâr iken, piyasa ortalama beklentisi ise 6,451mn TL net satış, 321mn TL FAVÖK ve 215mn TL net kâr şeklindeydi. Tüm veriler piyasa beklentilerine paralel gelirken, FAVÖK marjı bizim beklentimizin 0.4 yp üzerinde, piyasa ortalama beklentisinin 0.1 yp gerisinde, %4.9 geldi. Şirket 4Ç17’de de geçmiş çeyreklerdeki başarısını sürdürerek FAVÖK ve Net kâr rakamlarını yıllık bazda sırasıyla % 25 ve %15 artırdı. Bim için en güncel (2018 strateji raporumuz) hedef fiyatımız pay başına 77.14 TL iken, hisse için “TUT”önerimizi sürdürüyoruz. Hedef fiyatımız, son işlem günü kapanış fiyatına göre 5.6% getiri potansiyeli barındırmaktadır. 4Ç17 sonuçlarının beklentilere paralel gelmesinden ve geçtiğimiz seneye göre büyümelerin büyük kısmının fiyatlara yansımış olmasından dolayı hisse üzerinde önemli bir etki göstermesini beklemiyoruz (Nötr).

DENİZ YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 4Ç18 – 08.03.2018

Bim’in 4Ç17 sonuçları beklentiler ile uyumlu. Bim 4. çeyrekte 222 mln TL net kar açıkladı. Açıklanan rakam piyasa beklentisinin %3, bizim beklentimizin %4 üzerinde. Şirket’in 4Ç17 satışları yıllık bazda %26 artarak 6,597 mln TL seviyesine gelirken, 4Ç17 FAVÖK rakamı yıllık bazda %25 artışla 324 mln TL seviyesine geldi. FAVÖK marjında çeyreklik bazda 0.6 puanlık bir daralma olsa da, şirket’in 3. çeyrek sonuçlarının sezonsallıktan dolayı oldukça yüksek olduğunu hatırlatmakta fayda var. Bütün yıla baktığımızda satışlar %23, FAVÖK %30, net kar ise %29 oranında büyüdü. Piyasa beklentileri ile uyumlu gelen sonuçların hisse değeri üzerinde bugün önemli bir etkisi olmasını beklemiyoruz.

AK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 4Ç18 – 08.03.2018

Hedef Fiyat: 85 TL

Bim 4Ç17’de 222 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar bizim ve piyasa ortalama beklentileri olan sırasıyla 215 milyon TL ve 213 milyon TL’nin hafif üzerinde gerçekleşti. Ciro beklentilerin yaklaşık %2 yukarısında ama %4,9 FAVÖK marjı beklentilerin (%5.0) hafif altında gerçekleşti. Buna göre 4Ç17’de Bim %16.7 brüt kar marjı elde ederken (bizim beklentimiz %16.8), aynı dönemde %4.9 FAVÖK marjı elde etti (beklenti %5.0 idi). Ciro 4Ç17’de yıllık %26 büyüyerek beklentilerin %2 üzerinde 6,597 milyon TL olurken (bizim beklentimiz 6,451 milyon TL, piyasa beklentisi 6,455 milyon TL). 4Ç17 sonuçlarının Bim hisselerine bugün nötr etkilenmesini bekliyoruz. Bugün saat 17:00’da yapılacak olan telekonferans sonrasında tahminlerimiz üzerinden geçeceğiz, ancak şu anda Bim için 12 aylık hedef fiyatımız olan hisse başı 85.0 TL ile “Nötr” getiri beklentimiz devam etmektedir.

OYAK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 4Ç18 – 08.03.2018

BIMAS: BIM’in dün akşam KAP’a bildirdiği 4Ç17 finansallarında TL6,597mn ciro (yıllık %26 artış), TL324mn FAVÖK (yıllık %25 artış) ve TL222mn net kar (yıllık %15 artış) açıkladı. Ciro, FAVÖK, net kar piyasa beklentilerinin %2, %1 ve %3 oranlarında üzerindedir. Finansalların hisse performansı üzerinde ciddi katalist etkisi yapmasını öngörmesek de sonuçlara ilişkin beklenen prezentasyon ve saat 17:00’deki telekonferans hisse performansını etkileyebilir.

 

AK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz – 20.02.2018

Bim 2017 yılı vergi finansallarını açıkladı. Şirket 2017 yılı vergi finansallarında 1,081 milyon TL vergi öncesi kar açıkladı (2016 yılında 849 milyon TL vergi öncesi kar açıklamıştı). Belirtmek gerekirse, Bim’in vergi finansalları UFRS finansallarına gösterge, dolayısıyla UFRS sonuçlarıın piyasa beklentilerine paralel gelmesini bekliyoruz.

TACİRLER YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz – 20.02.2018

BİM (TUT, hedef fiyat 76TL), 2017’de vergi finansallarına göre 1.081 milyon TL vergi öncesi kâr açıkladı. Vergi finansalları toplam satışların %96’sını kapsayan Türkiye satışları açısından fikir vermektedir. Sonuçlar BIM’in finansallarının beklentiler dahilinde açıklanacağını belirtmektedir.

 

DENİZ YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Haber Yorum – 04.01.2018

Bim’in İran pazarına giriş planları askıya alındı. Bim yönetimi yaptığı açıklamada bir süredir girmek üzere fırsatlara baktıkları İran pazarı için yapılan araştırmaları ve gelecekteki potansiyel yatırımları askıya aldıklarını duyurdu. Söz konusu haberin İran’da son dönemde yaşanan gelişmelerle ilgisi olabilir diye düşünüyoruz. Gelişme hisse için negatif çünkü piyasa planların açıklandığı tarihten beri hisse üzerinde bu pazarın şirkete getirebileceği ek değeri fiyatlıyordu.

GARANTİ YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Haber Yorum – 04.01.2018

BIM (BIMAS, EP, Fiyat:77.20TL, Piyasa Değeri TL23,438mn): İran perakende sektöründe yatırım planlarıyla ilgili araştırma sürecini askıya aldı. Halihazırda kesinleşen bir yatırım planı bulunmaması sebebiyle hisse etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.

OYAK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Haber Yorum – 04.01.2018

BIMAS: BIM dün yaptığı KAP açıklamasında İran’a ilişkin araştırma süreci ve yatırım planının askıya alınmasına karar verildiğini belirtmiştir. Haber, hisse performansında hafif negatif katalist etkisi yapmıştır ve bu etki kısa vadede sürebilir.

AK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Haber Yorum – 04.01.2018

Bim’in Şubat 2017 tarihinde, İran’da perakende pazarındaki fırsatların ve yatırım potansiyelinin belirlenmesi amacıyla, pazara yönelik araştırma çalışmaları ve gerektiğinde mağaza açmak dahil araştırma çalışmaları başlatmıştı. Ancak mevcut durumda Bim yönetimi İran’a yatırım planını askıya aldığını açıkladı. İran uzun vadede Bim’in büyümesine destek vereceğinden, askıya alma haberinin Bim hisselerinde baskı yaratabileceğini düşünüyoruz.

İŞ YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Haber Yorum – 03.01.2018

Şirket Haberleri: Bim İran pazarına yönelik fizibilite çalışmalarının askıya alındığını duyurdu

Bim İran perakende pazarındaki fırsatların ve yatırım potansiyelinin belirlenmesi amacıyla pazara yönelik araştırma çalışmalarının ve yatırım planının askıya alınmasına karar verildiğini duyurdu. Her ne kadar İran pazarına girilmesi orta ve uzun vadede büyümeyi destekleyecek potansiyele sahip olsa da Bim’in uluslararası operasyonlarının halen Bim’in konsolide satışlarının sadece %4’üne ulaşmış olduğu ve operasyonel olarak halen zarar ettiği düşünüldüğünde biz İran pazarına yönelik fizibilite çalışmalarının askıya alınmış olmasını Şirket için negatif olmadığını düşünüyoruz.

Bim İran pazarı araştırma süreci ve yatırım planının askıya alınması hakkında açıklama yaptı – 03.01.2018

Yönetim Kurulu’nun 6 Şubat 2017 tarihinde İcra Kurulu’nu yetkilendirmesiyle birlikte İran ülkesi perakende pazarındaki fırsatların ve yatırım potansiyelinin belirlenmesi amacıyla pazara yönelik araştırma çalışmaları başlatılmıştı.Konu ile ilgili Yönetim Kurulu’nun 3 Ocak 2018 tarihinde aldığı karara istinaden, İran ülkesine ilişkin mevcut araştırma süreci ve yatırım planının askıya alınmasına karar verilmiştir.Konu hakkında yeni bir gelişme olması durumunda kamuya duyurulacaktır.

Bim’den Basında Çıkan Haberlerle İlgili Açıklama – 20.11.2017

Basında Şirketimiz hakkında çıkan haberlerde, İran Pazarına yatırım yapılması ile ilgili olarak olumlu kararın alındığı belirtilmiştir. İran pazarına yönelik araştırmalarımız halihazırda devam etmekte olup konu ile ilgili alınmış bir karar henüz bulunmamaktadır.

OYAK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Haber Yorum – 20.11.2017

BIMAS: Medyadaki bir habere göre BİM’in İran kararı olumlu. Şirket, ülkeye giriş hakkında bir müddettir çalışmalar yapmaktaydı. Perakende açısından ülkenin potansiyelinin yanısıra kurumsal iş kültürünün nispeten zayıflığı ve yüksek kira miktarları süreç üzerinde etkili olmaktaydı. Operasyon, önümüzdeki altı ila sekiz yılda tahminen USD100mn civarı yatırım gerektirebilir. Şirketin halihazırda Türkiye dışında Fas ve Mısır’da operasyonları bulunmaktadır. Nötr.

GARANTİ YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Haber Yorum – 20.11.2017

BIM (BIMAS, EP, Fiyat:77.05TL, Piyasa Değeri TL23,392mn): Basında çıkan habere göre, BIM İran pazarına girme kararı aldı. Şirket İran’ı bir süredir potansiyel pazar olarak değerlendirmesine rağmen, üçüncü çeyrek finansalları sonrasında henüz net bir karar alınmadığını belirtmişti.

İŞ YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 3Ç17 – 07.11.2017

Kapanış (TL) : 79.95 – Hedef Fiyat (TL) : 72 – Piyasa Deg.(TL) : 24273 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 13.32 BIMAS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -9.94

BIM 3Ç17: Güçlü operasyonel sonuçlar

Bim 3Ç17’de 227mn TL net kar açıkladı. Yıllık bazda %32 artış gösteren net kar beklentilerin de üzerinde gerçekleşti (İş Yatırım:210mn TL, piyasa:208mn TL). Operasyonel marjların beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi net karın beklentileri aşmasının temel nedeni olarak öne çıkıyor. Şirket’in gelirleri yıllık bazda %24 artış göstererek 6.263mn TL’ye ulaştı ve beklentilere paralel gerçekleşti (İş Yatırım: 6.170mn TL, piyasa: 6,177mn TL). FAVÖK yıllık bazda %30 artış göstererek 343mn TL’ye yükselirken beklentilerin %9 üzerinde gerçekleşti (İş Yatırım: 315mn TL, piyasa: 315mn TL). Şirket’in 3Ç17 FAVÖK marjı geçen seneki %5,2 seviyesinden %5,5’e yükselirken beklentilerinde de oldukça üzerinde gerçekleşti (İş Yatırım: %5,1, piyasa: %5,1). Güçlü sonuçlar sonrası yönetim tüm yıl için var olan öngörülerini değiştirmeyerek sabit tuttu.

Yorum: Gelir büyümesi ve operasyonel marjların güçlü olması ve sonuçların piyasa beklentisinde daha yüksek gerçekleşmesi nedeni ile sonuçların hisse fiyatına etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.

ŞEKER YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 3Ç17 – 07.11.2017

Bim (BIMAS.TI; TUT) yılın 3. Çeyreğinde 227mn TL net kâr açıkladı (3Ç16: 172mn TL). Bu çeyrekte net kâr seviyesinde piyasa beklentisi 208mn TL iken, bizim beklentimiz ise 212mn TL idi. Net kârda görülen bu 32%’lik artış direkt olarak operasyonel başarıdan, yükselen satış hacmi ve marjlardan kaynaklanmaktadır. Bim, 3Ç17’de 6,263mn TL ve 343mn TL net satış ve FAVÖK rakamına ulaşmıştır. Piyasa beklentisi net satışlarda 6,177mn TL iken bizim beklentimiz 6,198mn TL idi. FAVÖK’te ise, piyasa beklentisi 315mn TL iken bizim beklentimiz 320mn TL idi. 5.5% FAVÖK marjına ulaşan şirket, (Piyasa beklentisi: 5.1%)

1Ç12’den bu yana, en yüksek FAVÖK marjına ulaşmış oldu ve piyasa beklentilerinin üzerine çıktı. Düşme eğilimine giren gıda enflasyonu ve geçtiğimiz sene Ramazan Bayramı’nın bir kısmının 3. Çeyreğe sarkmasından dolayı oluşan nispeten yüksek bazın etkisi sınırlı olabildi. Sene başından bu yana oldukça iyi performans gösteren (XU100.TI: 46% – BIMAS.TI: 68%) BİM paylarının bizim değerlememizin üzerinde işlem gördüğünü düşünmemize karşın, olumlu sonuçların BIMAS.TI hisselerinde pozitif etki yapacağını düşünüyoruz. (Pozitif)

GARANTİ YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 3Ç17 – 07.11.2017

BIM (BIMAS, EP, Fiyat:79.95TL, Piyasa Değeri TL24,273mn Hedef Fiyat: 81.40TL) 3Ç17 sonuçlarında, güçlü operasyonel performansın etkisiyle beklentilerin üzerinde 227mn TL net kar açıkladı. Şirket üçüncü çeyrekte %24 satış büyümesi ve beklentilerin üzerinde %30 FVAÖK büyümesi kaydetmiştir. Şirket 3Ç17’de %12 aynı mağaza satış büyümesi kaydederken, mağaza trafik büyümesi %1.3 seviyesinde gerçekleşti. Bugün hisse etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.

Türkiye’de 86, yurtdışında 22 yeni mağaza açılışı. Şirket, 3Ç17’de Türkiye’de 86 yeni mağaza açılışı gerçekleştirerek, yurtiçinde toplam 6,000 mağaza sayısına ulaşmıştır. BIM yılsonunda sonu itibariyle 16 yeni mağaza açılışıyla Fas’ta 374; Mısır’da 6 yeni mağaza açılışıyla 261 mağaza sayısına ulaşmıştır. BIM 2017’de Türkiye’de 500 yeni mağaza, Fas’ta 60 yeni mağaza ve Mısır’da 50 yeni mağaza açmayı hedeflemektedir. Ayrıca, yıl sonunda 45 File mağaza sayısına ulaşılması hedeflenmektedir. 2017 mağaza hedeflerinin ulaşılabilir olduğunu düşünüyoruz. Şirket 3Ç17’de Mısır’da FVAÖK seviyesinde başabaş noktasına ulaşmıştır.

0.3 puan yıllık bazda artışla 5.5% FVAÖK marjı BİM 3Ç17’de %17.4 brüt kar marjı, sektördeki yüksek rekabete rağmen, yıllık bazda 0.2 puan artmıştır. FVAÖK marjı ise yıllık bazda 0.3 artarak, %5.5 seviyesinde gerçekleşmiştir. BIM bugün 16:30’da 3Ç17 sonuçlarıyla ilgili telekonferans gerçekleştirecektir.

DENİZ YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 3Ç17 – 07.11.2017

Bim’in 3Ç17 sonuçları beklentileri aştı Bim 3Ç17’de 227 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam beklentilerin %9-10 civarı üzerinde gerçekleşti. Sapmanın ana nedeni olarak tahminlerden daha güçlü olan operasyonel performans gözüküyor. Satışlar yıllık %24 gibi güçlü bir büyümeyle 6,3 milyar TL gelerek bizim ve piyasa beklentilerinin hafif üzerinde kaldı. Yıllık bazlı olmak üzere hem trafik hem de sepet büyümesi geçtiğimiz çeyrek büyümelerine göre biraz yavaşlasa da bizim tahminlerimizin üzerinde kaldı. Asıl sürprizi ise FAVÖK marjında gördük. Brüt marjda çeyreksel bazda biz bir miktar gerileme beklerken tam aksine çeyreksel olarak 20, yıllık olarak ise 45 baz puan iyileşme gördük. Bu da FAVÖK marjına olumlu yansıdı. Böylece FAVÖK marjı %5,5 gibi son derece güçlü gerçekleşti. FAVÖK yıllık olarak %30 büyürken tahminleri %9-10 oranında aştı. Güçlü gelen 3Ç17 sonuçlarının hisse üzerinde olumlu bir etki yaratmasını bekliyoruz.

TACİRLER YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 3Ç17 – 07.11.2017

Bim Birleşik Mağazalar (TUT, hedef fiyat 65TL) – 3Ç17 sonuçlarını 227 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 208 milyon TL olan piyasa beklentisinin ve 214 milyon TL Tacirler Yatırım beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %32 artarken, çeyresel bazda ise yüzde %5 arttı. Net satışlar 6,263 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %24 yükseldi. Benzer mağazalardaki yılık %12 büyüme ve toplam mağaza sayısındaki %12 artış büyümeyi destekledi.

Şirket, 3Ç17’de 343 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %30 büyüme gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı beklentiler üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 25 baz puan artarak %5,5 oldu. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %69 artarak 969 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Net işletme sermayesi ise -1,338 milyon TL (3Ç16: – 1,020 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı -%5.7 (3Ç16: -%5.3) olarak kaydedildi

 

BIMAS’tan Ucuz Et Satışı ile İlgili Önemli Açıklama – 03.11.2017

Bugün basında çıkan haberlerde ve Et ve Süt Kurumu’ndan yapılan açıklamada, Kurum ile Şirketimiz arasında ucuz et satışı konusunda sözleşme imzalandığı belirtilmiştir.

Et ve Süt Kurumu ile 01.11.2017 tarihinde yapılan sözleşme gereğince, Kurum’dan tedarik edilen karkas etler tedarikçi firmalarımız tarafından kuşbaşı ve kıyma haline getirilerek beşyüz gramlık MAP ambalajlarda hazırlanmış ve bugün itibariyle yurt genelindeki tüm mağazalarımızda satışına başlanmıştır.

Sözleşmeye konu olan ürünlerin satışından herhangi bir kar elde edilmemekte olup, sözleşme sonuçlarının Şirket operasyonları, faaliyeti ve karlılığında önemli bir değişiklik oluşturması beklenmemektedir.

Gıda Tarım ve Hayvancılık Bakanlığının et satış fiyatlarını ucuzlatma projesi kapsamında, Et ve Süt Kurumu Genel Müdürlüğü’nün 30 Ekim 2017 tarihinde verdiği teklif toplama şeklindeki ilana BİM tarafından teklif verilmiştir.

Et ve Süt Kurumu ile 01 Kasım 2017 tarihinde yapılan sözleşme gereğince, Kurum’dan tedarik edilen karkas etler tedarikçi firmalarımız tarafından kuşbaşı ve kıyma haline getirilerek beşyüz gramlık MAP ambalajlarda hazırlanmış ve bugün itibariyle yurt genelindeki tüm mağazalarımızda satışına başlanmıştır.

Bu proje kapsamında yapılan satışlardan BİM hiçbir kâr elde etmeyecektir.  Kıyma KDV dahil kilosu 29 TL’den,  kuşbaşı et ise KDV dahil kilosu 31 TL’den tedarikçilerimizden satın alınacak ve yine aynı fiyatlarla satılacaktır.

Şirketimizin kaliteli ürünleri uygun fiyatla tüketiciye ulaştırma prensibine uyan ve tüm tüketicilerin en önemli besin kaynaklarından olan kırmızı ete en uygun fiyatla ulaşmasını sağlayacak olan bu projede yer almaktan BİM olarak büyük memnuniyet duymaktayız.

İŞ YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Haber Yorum – 03.11.2017

Kapanış (TL) : 79.8 – Hedef Fiyat (TL) : 72 – Piyasa Deg.(TL) : 24227 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 13.24 BIMAS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -9.77

A101 ve BIM, ESK ile ucuz et satmak için anlaşma imzaladı

Et ve Süt Kurumu (ESK) vatandaşların et ihtiyacının ucuza karşılanması için BIM ve A101 ile anlaşma imzalandığını açıkladı. Şirketlere daha fazla müşteri çekebileceği için biz anlaşmanın Şirketler’in müşteri sayılarını ve sepet büyüklüğünü olumlu ebileceğini düşünüyoruz.

Ayrı bir not olarak Ahmet Afif Topbaş tarafından kontrol edilen Naspak Gıda 31.9 milyon halka açık olmayan BIM hissesini (toplam hisse sayısının %10.51’i) hissebaşı 80TL değerden toplam 2.55milyar TL’ye Ahmet Afif Topbas, Fatma Fitnat Topbas ve Ömer Hulusi Topbas’dan dün aldığını açıkladı. Naspak Gıda’nın sahiplik oranı %10.51’e ulaştı. Hisse transferinin gerçekleştiği NASPAK Gıda’nın yine Ahmet Afif Topbaş tarafından kontrol ediliyor olmasından dolayı haber hisse fiyatında önemli bir hareket yaratmadı.

AK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Haber Yorum – 03.11.2017

Gıda, Tarım ve Hayvancılık Bakanlığından yapılan açıklamada ucuz et satışı için A101 ve Bim ile sözleşme imzalandığını açıkladı. Buna göre, Et ve Süt Kurumu (ESK) bu marketlere ucuz ve uygun fiyattan et satışı gerçekleştirecek. Bim daha önce et grubuna yatırım yapmamıştı, dolayısıyla bu sözleşme ile marketlerinde et ürünü satacak. Piyasaya göre ucuz et satışının Bim’in müşteri trafiğine olumlu yansımasını bekliyoruz. Haberin Bim hisseleri için olumlu olduğunu düşünüyoruz.

 

HALK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz – 30.10.2017

Bim Birleşik Mağazalar (BIMAS, Nötr): Şirket Yönetim Kurulu’nun 27 Ekim 2017 tarihinde aldığı karara istinaden, Şirket’in 100% oranında iştiraki olan ve Mısır’da aynı iş kolunda faaliyet gösteren BIM Stores LLC firmasının halen 587.500.000 Mısır Poundu (EGP) olan sermayesinin, 82.500.000 EGP (yaklaşık 4,7 Milyon ABD Doları) artırılarak 670.000.000 EGP’ye çıkarılmasına ve sermaye artırımının nakden tek taksitte ödenmesi suretiyle yapılmasına karar verildiği bildirildi.

ZİRAAT YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz – 30.10.2017

Bim Birleşik Mağazalar (BIMAS, Öneri “TUT”, Nötr): Şirket’in 100% oranında iştiraki olan ve Mısır’da aynı iş kolunda faaliyet gösteren BIM Stores LLC firmasının halen 587,5mn Mısır Poundu (EGP) olan sermayesinin,  82,5mn EGP (yaklaşık 4,7mn USD) artırılarak 670mn EGP’ye  çıkarılmasına ve  sermaye artırımın nakden tek taksitte ödenmesi suretiyle yapılmasına karar verilmiştir.

 

HALK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz – 19.10.2017

Mağaza sayısı bakımından Türkiye’nin lider yüksek iskontolu perakendecisi Bim, hükümet tarafından uygulanan teşviklerin de desteği ile oluşan olumlu talep koşulları, yüksek gıda enflasyonu, düşük baz etkisi ve şirket yönetimi tarafından alınan aksiyonlarının (stok kalem sayısının 650’den 700’e çıkarılması, ürün miksinin iyileştirmesi, fiyat yatırımları ve reklam çalışmaları) desteği ile bu yılın ilk yarısında güçlü performans sergiledi. Gıda enflasyonunda devam eden yüksek seyrin desteklediği L-f-L satış büyümesi ve yeni mağaza açılışlarının etkisiyle 3Ç17’de de güçlü ciro büyümesi kaydetmesini bekliyoruz.

SKU sayısında yapılan artış Bim’e yönelik beklentilerimiz açısından destekleyici olsa da, hissenin yılbaşından bu yana BIST100 endeksine göre %23 oranında pozitif ayrışması ve mevcut çarpanlar itibariyle tarihsel ortalamalarına göre primli işlem görmesi, hem güçlü ilk yarı performansının hem de kısa vadeli olumlu beklentilerin büyük oranda fiyatlandığını gösteriyor. Mevcut fiyat seviyesine göre 12-aylık hedef fiyatımız olan 78,00 TL’nin sunduğu sınırlı orandaki yükseliş potansiyelini de göz önünde bulundurarak Bim için tavsiyemizi ‘TUT’ yönünde belirliyoruz.

Yönetimin 2017 hedefleri ulaşılabilir. Bim’in 2017’yi yıllık bazda %21,7’lik konsolide ciro büyümesi ile tamamlamasını bekliyoruz. Beklentimiz, şirket yönetiminin güçlü ilk yarı performansı nedeniyle 2Ç17 sonuçlarının ardından %15-18’den %20-23’e revize ettiği büyüme tahminiyle uyumlu. 2016-2020T döneminde ise, satış gelirlerinde %18,4’lük yıllık bileşik büyüme öngörüyoruz. Şirketin son dört yıldaki %19,3’lük YBB performansına görece düşük tahminimiz, gıda enflasyonunda beklediğimiz düşüş eğiliminden kaynaklanıyor.

SKU sayısında artış umut verici. 2016 sonunda yaklaşık 650 olan SKU sayısının (stok kalemi) bu yılın ilk yarısında ağırlıklı markalı ve kısmen de özel-markalı ürünlerle 700’e çıkarıldığını gördük. SKU sayısındaki artışı, Bim’in mağaza trafiğinde beş çeyrek üst üste yaşanan daralmanın ardından 1Ç17’de %1,1 ve 2Ç17’de %2,5 oranlarında kaydedilen toparlanmanın önemli bir nedeni olarak görüyoruz. Sektördeki yoğun rekabet nedeniyle önümüzdeki dönemde trafikte güçlü büyüme oranları görmeyi beklemiyoruz. Ancak ilk yarıda olduğu gibi şirketin etkili SKU yönetimini sürdürmesi beklentilerimizden daha iyi trafik artışı görmemizi sağlayabilir.

Kısa vadeli pozitifler büyük ölçüde fiyatlandı. Mevcut durumda Bim hissesi tahminlerimize dayalı 12-aylık ileriye dönük FD/FAVÖK ve F/K çarpanları itibariyle 3-yıllık tarihsel ortalamasına göre sırasıyla %18 ve %19 oranlarında primli işlem görüyor. Güçlü ilk yarı performansının etkisiyle yılbaşından bu yana BIST100 endeksine göre %23 oranında pozitif ayrışmasını da göz önünde bulundurarak, kısa vadeli olumlu beklentilerin büyük ölçüde fiyatlandığını düşünüyoruz. Bunun yanı sıra, gelecek yıl gıda enflasyonunda beklediğimiz aşağı yönlü eğilim nedeniyle, ciro büyümesinde yavaşlama ile birlikte operasyonel kâr marjlarında hafif geri çekilme bekliyoruz.

Tavsiyemizi ‘TUT’ yönünde belirliyoruz

12-aylık hedef fiyatımız 78,00 TL. Bim için indirgenmiş nakit akımları yöntemine göre yaptığımız değerleme çalışmasında risksiz faiz oranını %10,5, risk primini %5,5 ve Beta katsayısını 0,59 alarak %13,7 seviyesinde ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti kullandık. Sektörün büyüme dinamiklerini ve yurt içi enflasyon beklentilerimizi de göz önünde bulundurarak uç değer büyüme oranını %6 olarak uyguladık. Böylece Bim için 12-aylık hedef fiyatımızı 78,00 TL seviyesinde belirliyoruz. Hedef fiyatımız mevcut hisse fiyatına göre sınırlı oranda yükseliş potansiyeli sunuyor.

Sağlam iş modeli, istikrarlı operasyonel kâr marjları ve güçlü bilanço yapısı ile Bim’i beğenmeye devam etsek de mevcut çarpanlar itibariyle hem benzerlerine hem de tarihsel ortalamalarına göre primli işlem görmesi, BIST100 endeksine göre yılbaşından bu yana sergilediği %23’lük pozitif ayrışma ile kısa vadeli pozitiflerin büyük oranda fiyatlandığı düşüncemiz ve gelecek yıl gıda enflasyonunda beklediğimiz düşüş eğiliminin 2017’ye göre ciro ve kârlılık büyümelerinde yavaşlamaya neden olacağı beklentimiz nedeniyle, Bim için tavsiyemizi ‘TUT’ yönünde belirliyoruz.

Riskler. Gelecek yıl gıda enflasyonunda beklediğimiz düşüş eğiliminin gerçekleşmemesi, Lf-L satış ve mağaza genişlemesinde beklentimizin üzerinde büyüme, yurt içinde olası satın almalar ve yurt dışı operasyonlar (Fas ve Mısır) ile F İLE operasyonun kârlılığında beklenenden daha önce başabaş noktasına geçiş, tahminlerimize yönelik yukarı yönlü risklerin başında geliyor. Öte yandan, gıda enflasyonunda sert düşüş ile L-f-L satış büyümesinde beklentimizin üzerinde zayıflama, mağaza trafiğinde daralma, daha düşük mağaza genişlemesi ve sektördeki rekabetin daha da yoğunlaşması tahminlerimize yönelik aşağı yönlü riskler arasında öne çıkıyor.

GARANTİ YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Haber Yorum – 16.10.2017

BIM (BIMAS, EP, Fiyat:75.95TL, Piyasa Değeri TL23,058mn): BIM icra kurulu üyesi Galip Aykaç, MUSIAD panelinde yüzde yüz private label (öz markalı) ürün gamına ulaşmayı hedeflendiklerini açıkladı. Halihazırda BIM’in private label oranı %70 seviyelerinde. Markalı ürünlerin de mağaza müşteri trafiğine anlamlı katkısı olması itibariyle, kısa vadede bu hedefin ulaşılabilir olduğunu düşünmüyoruz. Diğer taraftan, uzun vadede karlılığa olumlu katkısı olacaktır.

 

TACİRLER YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Haber – 02.10.2017

Tarım Bakanı Fakıbaba, marketlerde ucuz et satışının olabileceğini işaret etti. Et fiyatlarının enflasyon sepeti içindeki ağırlığı %2,7’dir. Yılbaşından beri bakıldığında et fiyatlarının %10-25 aralığında artış gösterdiği dikkat çekti. Dolayısıyla et fiyatlarında sağlanabilecek kalıcı bir düşüşün manşet enflasyon üzerinde olumlu bir etkisinin olabileceğinin altını çizmek gerekir. Fakıbaba ayrıca ucuz etin marketlerde satılmasına yönelik BIM (TUT, hedef fiyat 65TL) ve A101 ile görüşmeler yapıldığını belirtti. BIM’in icra kurulu üyesi Galip Aykaç haberi doğrularken BIM’in ucuz eti marketlerde satma konusunda destek olacağını belirtti. Şu aşamada haberin değerleme etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.

 

ZİRAAT YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Haber – 14.09.2017

Bim (BIMAS, Öneri “TUT”, Nötr): BİM İcra Kurulu Üyesi Galip Aykaç, İran’da mağazalaşma konusundaki fizibilite çalışmalarının yaklaşık bir ay içinde tamamlanmasını beklediklerini, ardından bu ülkeye yatırım yapıp yapmama konusunda karar vereceklerini söyledi. BİM, İran’daki yatırım potansiyelini belirlemek amacıyla icra kurulunu yetkilendirdiğini Şubat ayında duyurmuş, Aykaç ise Mart ayında yaptığı açıklamada, pazarı inceleme çalışmalarına başladıklarını söylemişti.

 

ZİRAAT YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz – 23.08.2017

BİM’in 2Ç2017’deki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %50,4 oranında artarak 216,4mn TL’ye yükselmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Piyasa beklentisi 198mn TL, bizim beklentimiz ise 211mn TL idi. BİM’in satış gelirleri 2. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %25 oranında artarak 6.213mn TL’ye yükselirken, satışların maliyeti ise %24,2 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %28,8 oranında artarak 1.054mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı da 0,5 puan artışla %17’ye yükselmiştir.

BİM’in operasyonel giderleri aynı dönemde %24 oranında artmış ve 792,7mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden de 3,4mn TL gelir kaydedilmesi ardından faaliyet karı %42,6 yükselişle 264,4mn TL olmuştur. Faaliyet karı marjı 0,5 puan artarak %4,3’e ulaşmıştır. FAVÖK rakamı da %25,1 oranında artarak 304mn TL olarak gerçekleşirken, FAVÖK marjı ise %5,3 ile geçen yıla göre 0,3 puan yükselmiştir.

İkinci çeyrekte finansman tarafında 7,7mn TL’lik gelir kaydedilmiştir. Tüm bunların etkisiyle de vergi öncesi net kar 275mn TL seviyesinde gerçekleşirken, net dönem karı da 216,4mn TL olmuştur. Net kat marjı 0,6 puan artışla %3,5 olmuştur. İkinci çeyrek kar rakamı sonrasında Şirket’in 2017 yılının ilk yarısındaki net dönem karı ise bir önceki yılın aynı dönemine göre %35,4 oranında artarak 414,3mn TL olmuştur. İkinci çeyrek sonuçlarının ardından şirket, 2017 yılsonu ciro artışı beklentisini %15-18 aralığından %20-23 aralığına yukarı yönlü revize etmiştir.

Şirketle ilgili tahminlerimizi 2017 yılı ikinci çeyrek gerçekleşmeleri ardından güncelliyoruz. Buna göre, BIMAS hisseleriyle ilgili hedef hisse fiyatımızı 67,00 TL’den 79,00 TL’ye yükseltiyor ve daha önceki “TUT” önerimizi ise koruyoruz.

İŞ YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 2Ç17 – 15.08.2017

Kapanış (TL) : 67.75 – Hedef Fiyat (TL) : 72 – Piyasa Deg.(TL) : 20569 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 9.93 BIMAS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 6.27

BIM 2Ç17: Güçlü operasyonel sonuçlar sonrasında Şirket’in öngörülerinde yukarı yönlü revizyon
Bim 2Ç17’de 216mn TL net kar açıkladı. Yıllık bazda %50 artış gösteren net kar beklentilerin de üzerinde gerçekleşti (İş Yatırım:200mn TL, piyasa:198mn TL). Gelir büyümesi ve operasyonel marjların beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi pozitif yönde sapmanın temel nedenleri olarak öne çıkıyor. Şirket’in gelirleri yıllık bazda %25 artış göstererek 6.213mn TL’ye ulaştı (İş Yatırım: 5.910mn TL, piyasa: 5.978mn TL). FAVÖK yıllık bazda %41 artış göstererek 325mn TL’ye yükseldi (İş Yatırım: 298mn TL, piyasa: 300mn TL). Şirket’in FAVÖK marjı geçen seneki %4.6 seviyesinden %5.2’ye yükseldi (İş Yatırım: %5, piyasa: %5).

Öngörülerde yukarı yönlü revizyon: Güçlü operasyonel sonuçların ardından Şirket 2017 yılı için gelir büyümesi öngörüsünü %15-18 bandından %20-23 bandına yükselti. Diğer taraftan FAVÖK marjı beklentisini (%5) ve yeni mağaza açılış beklentisini (625 yeni mağaza) değiştirmeden sabit tuttu.

Yorum: Operasyonel sonuçların güçlü olması ve Şirket’in 2017 öngörülerini yukarı yönlü revize etmesi nedeniyle piyasanın sonuçlara olumlu tepki vermesini bekliyoruz. Güçlü sonuçların ardından BIMAS hisseleri için hedef değerimizi 72TL/hisseye revize ediyoruz (önceki:65TL). Yeni hedef değerimize %6 getiri potansiyeli sunan hisse için TUT tavsiyemizi devam ettiriyoruz.

ŞEKER YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 2Ç17 – 15.08.2017

Beklentilerin üzerinde, güçlü büyüme…

Bim, yılın ilk çeyreğinde bizim beklentimiz (207mn TL) ve piyasanın beklentisinin (198mn TL) üzerinde 216mn TL net kâr açıkladı (2Ç16: 144mn TL). 1Ç17’de net satışlarını mağaza trafiklerindeki önemli seviyedeki baskıya rağmen yükselen gıda enflasyonuna bağlı olarak artan sepet hacimlerinin etkisiyle yıllık bazda 18.6% artıran Bim, 2Ç17’de mağaza trafiğinde de ilerleme kaydederek yıllık bazda 25%’lik satış büyümesi gösterdi. 17.0% brüt kâr marjı ile (1Ç17’de 2010 yılından bu yana açıkladığı en yüksek brüt kâr marjı olan 7.3%’ın (1Ç17) hafif gerisinde) operasyonel kârlılıkta yine başarılı bir çeyrek geçirdi. Operasyonel giderlerin satışlara oranı, artan personel sayısı ve ücretlere rağmen güçlü satış büyümesi sayesinde yıllık bazda 0.1 yp düşüş göstererek FAVÖK marjına minör olumlu katkı vermiştir. Bu çeyreği 5.2% FAVÖK marjı sonuçlandıran Bim, ilk çeyrekteki başarılı performansını sadece marj olarak değil hacim olarak da sürdürdü. Bu sonuçların ardından Bim, 2Ç17’de operasyonel taraftaki enflasyon/sepet hacmi/mağaza trafiği bazlı iyileşmeye bağlı olarak, 3.5% net kâr marjı ile (Şeker Yatırım: 3.5% – Konsensus: 3.2%) beklentilerin üzerine çıktı.

2017 Beklentileri: Yurtdışında faaliyet gösterdiği pazarlarda da yaşanan makroekonomik çalkalanmalara paralel olarak mağaza sayısında hedeflediği seviyelere 2016’da ulaşamayan Bim, 2017’de de muhafazakar bir büyüme planı ile, nette 635 (yurtiçi+yurtdışı) yeni mağaza açmayı ve toplamda 500mn TL dolaylarında yatırım harcaması yapmayı hedeflemektedir (2016: Kapananlar hariç 794 mağaza, 562 mn TL yatırım harcaması). Tunus ve Mısır operasyonlarında henüz başabaş noktasına erişemeyen Bim, bu bölgelerdeki büyümesine devam etmesinin yanı sıra, İran pazarında doğabilecek fırsatlar için de araştırma çalışmalarına devam ediyor. Finansal tarafta ise; 2017T gelir beklentisinde revizyona giderek 20-23% (Eski: 15-18%) aralığında bir büyüme bekleyen şirket, beklentilerin üstünde gelen gıda enflasyonunun etkilerinin, şirketin brüt kârlılığı üzerinde özellikle 2017 yılında major bir etkisi olmayacağını düşünüyor. Buna paralel olarak da +- 50 bp risk aralığı dahilinde 5.0% FAVÖK kârlılığı bekleniyor.

Bim için hedef fiyatımızı 69.30 TL (Eski: 60.80 TL) olarak güncelliyor, “TUT” tavsiyemizi koruyoruz. FAVÖK büyümesindeki devamlılık, başa baş noktasına yaklaşan yurtdışı operasyonları, büyüme iştahının hem yurtiçinde hem yurtdışında kesilmemesi ve beğendiğimiz iş modeline paralel olarak 2016 yıl sonu sonuçlarının ardından belirlediğimiz hedef fiyatımızda, mağaza trafiği, yeni yurtdışı pazarları gelişmeleri ve gıda enflasyonunu takip etmek koşuluyla güncellemeye gitmemezine karşın şirket operasyonlarına olumlu bakışımızı sürdürüyorduk. Beklentilerimizin üzerinde seyreden hacimler ve marjlardaki büyümeler (mağaza trafiğindeki baskı sürse de iyileşme gösteriyor) hedef fiyatımızda değişiklik yapmamızın ana sebepleridir. Rapor tarihi itibariyle 2017T 23.4x F/K oranı ve 15.6x FD/FAVÖK oranıyla işlem gören Bim’in yurtiçi ve yurtdışı benzer şirketleri 19.7x F/K oranı ve 10.0x FD/FAVÖK rasyoları ile işlem görmektedir.

DENİZ YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 2Ç17 – 15.08.2017

Bim’in 2Ç17 sonuçları son derece güçlü Bim 2Ç17’de 216 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Bu beklentilerin yaklaşık %9 üzerinde gerçekleşti. Şirketin her anlamda beklentileri aştığı bir çeyrek yaşandı. Satış rakamı yıllık bazda %25 gibi bir büyümeyle 6,2 milyar TL gerçekleşirken beklentiler genel itibariyle 6,0 milyar TL civarında olması yönündeydi. Burada bizim tahminimizden sapmanın hem trafik büyümesindeki hem de sepet büyümesindeki güçlü performanstan kaynaklandığı görülüyor. Ayrıca mağaza açılışlarının da bu çeyrekte Türkiye’de 197 olarak gerçekleşerek son derece güçlü olduğu görüldü. Operasyonel marjlara baktığımızda ise brüt marjın bir önceki çeyreğe göre beklentilerimize paralel olarak 30 baz puan gevşeyerek %17 seviyesine gerilediğini görüyoruz. Brüt marj çeyreksel bazda gerilerken yıllık bazda yaklaşık 50 baz puan yukarı çıkmış oldu. Brüt marjda bir sürpriz yaşamadık ama şirketin özellikle operasyonel giderlerini beklediğimizden daha iyi yönettiği anlaşılıyor. Bu nedenle VAFÖK marjı %5,2 ile tahminlerimizden yaklaşık 20 baz puan daha iyi oldu.

Sonuçların ardından şirket yönetimi 2017 satış büyümesi hedefini %15-18 bandından %20-23 bandına çekti. İlk yarı performansına bakıldığında bu revizyonun gelmesi bekleniyordu. Satış büyümesi dışında diğer operasyonel hedeflerde bir değişikliğe gidilmedi. 2Ç17 sonuçlarının hisse üzerinde pozitif etki yaratmasını bekliyoruz.

HALK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 2Ç17 – 15.08.2017

Bim (BIMAS, Pozitif): Bim yılın ikinci çeyreğinde beklentimizin %12, piyasa ortalama beklentisinin %9,5 üzerinde yıllık bazda %50,4 artışla 216,4 mn TL net kâr açıkladı. Net kârdaki sapma, ağırlıklı olarak beklentimizden daha iyi operasyonel kârlılık ve kısmen de esas faaliyet dışı gelirlerden kaynaklanıyor. Fiyat yatırımlarına rağmen 2Ç17’de brüt kâr marjı beklentimiz olan %16,8’in üzerinde yıllık bazda 0,5 puan artışla %17,0 seviyesinde gerçekleşti. Faaliyet giderlerinin net satışlara oranı da beklentimiz olan %12,9’un hafif altında %12,8 seviyesinde gerçekleşerek (2Ç16: %12,9), brüt kâr marjındaki iyileşmenin tam olarak FAVÖK marjına yansımasını sağladı. Böylece Bim’in 2Ç17’de FAVÖK’ü beklentimizin %9,5, piyasa ortalama beklentisinin %8,3 üzerinde yıllık bazda %41 artışla 324,6 mn TL; FAVÖK marjı da hem bizim hem de piyasa ortalama beklentisi olan %5’in üzerinde yıllık bazda 0,6 puan artışla %5,2 seviyesinde gerçekleşti. Şirket yönetimi 2Ç17 sonuçlarının ardından 2017 yılı tamamına ilişkin satış büyümesi hedefini daha önceki %15-18 bandından %20-23 bandına yükseltirken; FAVÖK marjı hedefini %5,0 (+-50 bps), yatırım harcaması hedefini ~500 mn TL, konsolide bazda yeni mağaza açılış hedefini ~635 adet (Türkiye: ~500 adet, Fas: ~60 adet, Mısır: ~50 adet ve File: ~25 adet) olarak korudu. Beklentimizden daha iyi 2Ç17 sonuçlarının ardından modelimizi güncelledik ve tahminlerimizde yaptığımız revizyonlar sonucu Bim için 12-aylık hedef fiyatımızı 64,22 TL’den 72,40 TL’ye yükseltirken, tavsiyemizi ‘EKLE’ yönünde korumaya devam ediyoruz.

OYAK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 2Ç17 – 15.08.2017

BIM dün akşam paylaşılan 2Ç17 finansallarında TL6213mn ciro, TL325mn FAVÖK ve TL216mn net kar açıkladı. Ciro, FAVÖK ve net kar sırasıyla %4, %8 ve %10 oranında beklentileri aşmıştır. Gerek ciro gerekse karlılıktaki ivme önemlidir. Şirket yıllık ciro büyümesi beklentisini %15-18 bandından %20-23’e yükseltmiştir. Finansallar, hisse performansını destekleyebilir. Telekonferansı bugün 16:30’dadır

AK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 2Ç17 – 15.08.2017

Bim 2Ç17’de 216 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar bizim ve piyasa ortalama beklentileri olan sırasıyla 195 milyon TL ve 198 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Net karda yaşanan sapmanın temel nedeni beklentilerin üzerinde gelen brüt kar marjından kaynaklanmaktadır. Buna göre 2Ç17’de Bim %17.0 brüt kar marjı elde ederken (bizim beklentimiz %16.8), aynı dönemde %5.2 FAVÖK marjı elde etti (beklenti %5.0 idi). Ciro 2Ç17’de yıllık %25 büyüyerek beklentilerin hafif üzerinde 6,213 milyon TL olurken (bizim beklentimiz 6,010 milyon TL, piyasa beklentisi 5,978 milyon TL). Beklentilerin üzerinde gelen net kar ve operasyonel performans dolayısıyla, Bim hisselerinin bugün olumlu etkilenmesini bekliyoruz. Bugün saat 16:30’da yapılacak olan telekonferans sonrasında tahminlerimiz üzerinden geçeceğiz, ancak şu anda Bim için “Nötr” getiri beklentimiz devam etmektedir.

TACİRLER YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 2Ç17 – 15.08.2017

Bim (TUT, hedef fiyat: 65 TL) – 2Ç17 sonuçlarını 216 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 198 milyon TL olan piyasa beklentisi ve 195 milyon TL Tacirler Yatırım beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %50 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %9 arttı. Net satışlar 6.213 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %25 arttı. Mağaza adetlerindeki yıllık %12 büyüme ve aynı mağaza büyüme oranındaki %16 büyüme ciro artışına katkı sağladı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 5.978 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirket, 2Ç17’de 325 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %41 büyüme gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 300 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 59 baz puan artarak %5,2 oldu. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %23 azalarak 574 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Yönetim 1Y17’de görülen güçlü performansın ardından yıl sonu ciro büyüme tahminini %15-18 aralığından %20-22’ye revize etti. Sonuçların beklentilerin üzerinde açıklanması ve şirketin yıl sonu tahminlerini yukarı çekmesinin olumlu algılanacağını düşünüyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – BIMAS Haftalık Hisse Haber – 29.05.2017

BİM Mağazalar (BIMAS, Öneri “TUT”, Nötr): Musa Topbaş BİM payları ile ilgili olarak 65,00 – 65,10 fiyat aralığından 89.965 adet satış işlemi gerçekleştirdiğini duyurdu.

 

AK YATIRIM – BIMAS Hisse Haber – 17.05.2017

Bim’in en büyük hissedarı Mustafa Latif Topbaş dün tüm Bim hisselerini (%14,78 ya da 44,9 milyon nominal Bim hisseleri), kendi kontrolü altında olan Merkez Bereket Gıda şirketine borsa dışından hisse başı 61,00 TL’ye sattığını açıkladı. Bu satış sonrasında, Mustafa Latif Topbaş’ın Bim’de doğrudan payı kalmadı. Haberin Bim hisselerine etkisinin Nötr olmasını bekliyoruz.

İŞ YATIRIM – BIMAS Hisse Teknik 1Ç17 – 09.05.2017

Kapanış (TL) : 57.3 – Hedef Fiyat (TL) : 57 – Piyasa Deg.(TL) : 17396 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 9.42 BIMAS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -0.52
Bim 1Ç17’de 198mn TL net kar açıkladı. Yıllık bazda %22 artış gösteren net kar beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşti (İş Yatırım:190mn TL, piyasa:186mn TL). Operasyonel marjların beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi sapmanın temel nedeni olarak öne çıkıyor. Şirket’in gelirleri yıllık bazda %18.6 artış göstererek 5.707mn TL’ye ulaştı (İş Yatırım: 5.630mn TL, piyasa: 5.647mn TL). FAVÖK yıllık bazda %25 artış göstererek 304mn TL’ye yükseldi (İş Yatırım: 283mn TL, piyasa: 282mn TL). Şirket’in FAVÖK marjı geçen seneki %5 seviyesinden %5.3’e yükseldi (İş Yatırım: %5, piyasa: %5). Operasyonel marjların beklentileri aşması ve Şirket’in müşteri trafik büyümesinde görülen iyileşme nedeni ile piyasanın sonuçları olumlu karşılamasını bekliyoruz.

OYAK YATIRIM – BIMAS Hisse Teknik 1Ç17 – 09.05.2017

BIM 1Ç17 finansallarında sırasıyla TL5707mn ciro (yıllık +%19), TL304mn FAVÖK (yıllık +%25), TL198mn net kar (+%22) açıkladı. Ciro beklentilere paralel gelmekle birlikte FAVÖK ve net kar beklentileri %8 ve %6 oranlarında aşmıştır. Şirketin FAVÖK marjı %5.3’le son yıllardaki ilk çeyreklerin en yükseği olarak göze çarpmaktadır. Sonuçları hakkındaki telekonferansı bugün 16:30’dadır. Sonuçların hisse fiyatını desteklemesi muhtemeldir.

AK YATIRIM – BIMAS Hisse Teknik 1Ç17 – 09.05.2017

Bim 1Ç17’de 198 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar bizim ve piyasa ortalama beklentileri olan sırasıyla 190 milyon TL ve 186 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Net karda yaşanan sapmanın temel nedeni beklentilerin üzerinde gelen brüt kar marjından kaynaklanmaktadır. Buna göre 1Ç17’de Bim %17.3 brüt kar marjı elde ederken (bizim beklentimiz %16.8), aynı dönemde %5.3 FAVÖK marjı elde etti (beklenti %5.0 idi). Ciro 1Ç17’de yıllık %18.6 büyüyerek beklentilere paralel 5,707 milyon TL olurken (bizim beklentimiz 5,670 milyon TL, piyasa beklentisi 5,647 milyon TL). Beklentilerin üzerinde gelen net kar ve operasyonel performans dolayısıyla, Bim hisselerinin bugün olumlu etkilenmesini bekliyoruz. Bugün saat 16:30’da yapılacak olan telekonferans sonrasında tahminlerimiz üzerinden geçeceğiz, ancak şu anda şirket için 12 aylık hedef fiyatımız 58,50 TL ile Bim için “Nötr” getiri beklentimiz devam etmektedir.

ŞEKER YATIRIM – BIMAS Hisse Teknik 1Ç17 – 09.05.2017

Bim Birlesik Magazalar (BIMAS) 2017 yılı ilk çeyreğinde piyasa beklentileri (TRY 186m) ve bizim beklentimizin (TRY 179m) üzerine çıkarak, TRY 198m net kâr açıkladı. Bu dönemde şirket, 17.3% brüt kârlılık ile 1Ç16 brüt kâr marjı olan 16.6%’nın oldukça üzerinde bir performans gösterdi. Öte yandan bu marj, şirketin 2010 yılından bu yana gösterdiği en yüksek brüt kârlılık oranı oldu. TRY 304m FAVÖK ile, piyasa beklentisi (TRY 282m) ve bizim beklentimizin (TRY 268m) üzerine çıkan BİM, 5.3% FAVÖK marjı ile hem yıllık hem çeyreklik bazda iyileşme gösterdi (1Ç16: 5.0% – 4Ç16: 5.0%)

DENİZ YATIRIM – BIMAS Hisse Teknik 1Ç17 – 09.05.2017

Bim 1Ç17’de 198 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam bizim 187 milyon TL tahminimizden ve piyasanın 186 milyondan TL olan beklentisinden daha yüksekti. Net kar yıllık bazda %22 arttı. Sapmanın arkasındaki en önemli neden beklentilerden daha güçlü gerçekleşen operasyonel marjlar oldu. Ek olarak satış büyümesi de yıllık bazda tahminlerin hafif üzerindeydi. Bim’in satışlarındaki büyüme özellikle müşteri trafiğindeki büyümenin beklentimizden daha iyi gelmesi sayesinde yıllık bazda bizim tahminimizi yaklaşık %1 aşarak %18,6 büyüdü ve satışlar 1Ç17’de 5,7 milyar TL oldu. Marjlara baktığımızda ise özellikle brüt marj beklentimizi aştı ve böylece VAFÖK marjı %5,3 olurken bizim ve piyasa tahminlerinin 20-30 baz puan üzerinde kaldı. Böylece 304 milyon TL olan VAFÖK de tahminleri aştı. Özellikle güçlü marjlar nedeniyle 1Ç17 sonuçlarının hisseyi olumlu etkilemesini bekliyoruz

ZİRAAT YATIRIM – BIMAS Hisse Teknik 1Ç17 – 09.05.2017

BİM Birleşik Mağazalar (BIMAS, “TUT”, Pozitif): Şirket’in 1Ç2017’deki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %22,1 oranında artarak 197,9mn TL’ye yükselmiştir. Piyasa beklentisi 186mn TL, bizim beklentimiz ise 201mn TL idi. BİM’in satış gelirleri 1. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %18,6 oranında artarak 5.707mn TL’ye yükselirken, satışların maliyeti ise %17,6 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %23,7 oranında artarak 985,5mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı ise 0,7 puan artışla %17,3’e yükselmiştir. BİM’in operasyonel giderleri aynı dönemde %23 oranında artmış ve 741,6mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden de 2,6mn TL gelir kaydedilmesi ardından faaliyet karı %26,7 yükselişle 246,5mn TL olmuştur. Faaliyet karı marjı 0,3 puan artarak %4,3’e ulaşmıştır. Finansman tarafında 6,6mn TL’lik gelir kaydedilmiştir. Tüm bunların etkisiyle de vergi öncesi net kar 252,6mn TL seviyesinde gerçekleşirken, net dönem karı da 197,9mn TL olmuştur. Net kat marjı 0,1 puan artışla %3,5 olmuştur.

 

ZİRAAT YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz – 16.03.2017

Ziraat Yatırım BIMAS Rapor Özeti: Öneri “TUT” Hedef Hisse Fiyatı : 60,10TL

BİM’in 2016 4. çeyrek net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %36,9 oranında artarak 193,2mn TL olarak gerçekleşmiş ve hem bizim beklentimiz olan 180mn TL’yi, hem de piyasa beklentisi olan 166mn TL’yi aşarak iyi bir görüntü sergilemiştir. Dördüncü çeyrekte satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %15,4 oranında artan şirketin brüt karı ise %18,9 oranında artarak 880,7mn TL’ye yükselmiştir.

Diğer taraftan operasyonel giderler ise %22,3 oranında yüksek artış kaydetmiş ve faaliyet karı artışını %6,7 olarak sınırlandırmıştır. FAVÖK rakamı da %13,1 oranında artarak 260mn TL olarak gerçekleşirken, FAVÖK marjı ise %5,0 ile geçen yıla göre 0,1 puan gerilemiştir. Buna ilaveten şirketin finansman gelirleri de 31,7mn TL olmuş ve 2015’in son çeyreğinde kaydedilen 11,5mn TL’lik finansman giderinin tersi yönünde gerçekleşmiş ve karı desteklemiştir.

Gelir artışına paralel, 4Ç2016 vergi gideri 4Ç2015’e göre %20 artarak 48mn TL olmuştur. Tüm bunların etkisiyle 2016 son çeyrek net dönem karı 2015’in aynı dönemine göre %36,9’luk artış kaydetmiştir. Son çeyrek kar rakamıyla birlikte 2016 yılı net dönem karı 670,9mn TL olarak gerçekleşmiş ve 2015’e göre %15 oranında artış kaydetmiştir. Dördüncü çeyrekte BİM brüt kar marjındaki artışa karşın, faaliyet kar marjı ve FAVÖK marjında bir miktar gerileme olmuştur. Net kar marjı ise değişmemiştir.

Kur etkisi BİM’in operasyonlarında önemli bir etkiye sahip değil…

Operasyonlarının büyük bölümünü Türkiye’de ve TL üzerinden gerçekleştiren BİM, Fas ve Mısır’daki operasyonları nedeniyle çok düşük bir kur riski taşımaktadır. Yüksek nakit varlığı sayesinde operasyonlarını devam ettirmek için ciddi bir finansal enstrümana ihtiyaç duymayan BİM’in 2016 yılsonu itibariyle 34,7mn TL’lik döviz fazlası bulunmaktadır.

BİM düzenli olarak temettü ödemektedir…

BİM Temmuz 2016 tarihinde şirket paylarının borsada geri alımı için 300mn TL’lik kaynak ayırdığını açıklamıştı. Şirket bu kapsamda 26 Ağustos – 31 Aralık 2016 tarihleri arasında Borsa İstanbul’da işlem gören ve Şirket sermayesinin %0,41’ine denk gelen toplam 1,2mn adet hisse senedini 61,1mn TL karşılığında borsadan geri almıştır. Hisse geri alımlarının finansmanı Şirket iç kaynaklarından sağlanmıştır. Ayrıca, Son üç yılda ana ortaklık karının yaklaşık %61’ini pay sahiplerine dağıtmıştır. 2016 yılı karının dağıtımıyla ilgili henüz bir karar alınmamıştır.

2016 yılında iyi bir performans gösteren şirket, 2017 yılında satışlarını %15-18 arasında artırmayı hedeflemektedir. Ayrıca şirket İran’da yeni yatırım olanakları araştırdığını açıklamıştır. 2017 yılı için satış tahminimiz 23.484mn TL iken 2018 yılında cironun 27.946mn TL’ye ulaşmasını bekliyoruz. FAVÖK beklentimiz ise 2017 ve 2018 için sırasıyla 1.212mn TL ve 1.536mn TL olurken, net kar beklentimiz söz konusu yıllar için 803mn TL ve 1.025mn TL’dir

BİM’in hedef değerini, 2016 yılsonu sonuçlarının ardından, tahminlerimizdeki değişiklikler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 17.609mn TL’den 18.248mn TL’ye, hedef hisse fiyatını da 58,00 TL’den 60,10 TL’ye yükseltiyoruz. BİM hisseleri güncellediğimiz hedef piyasa değerine göre %8,7 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle, daha önceki “TUT” önerimizi koruyor ve hedef hisse fiyatımızı 60,10 TL olarak güncelliyoruz.

BIMAS’dan Pay Geri Alım Programının Durdurulması Hakkında Açıklama – 16.03.2017

Yönetim Kurulu 16 Mart 2017 tarihinde yapmış olduğu toplantıda, Sermaye Piyasası Kurulu’nun 21.07.2016 tarihli Basın Duyurusu’na istinaden  22.07.2016 tarihinde başlatılan pay geri alım programının;

  •  1)  16 Mart 2017 tarihi itibariyle sonlandırılmasına,
  •  2)  Program dahilinde gerçekleştirilen işlemlerle ilgili  kamuyu aydınlatma yükümlülüklerinin yerine getirilmesine,
  •  3)   İlgili işlemlerin toplanacak ilk Genel Kurul Toplantısı’nda ortakların bilgilerine sunulmasına,
  •  4)  Alımı gerçekleştirilen payların gerektiğinde borsada satışa konu edilebilmesi için Şirket İcra Kurulu  Üyesi ve Finans Direktörü Haluk Dortluoğlu’nun yetkilendirilmesine karar vermiştir.

İlgili geri alım programı kapsamında 1.230.280 adet Bim hissesine tekabul eden 61.111.113 TL’lik alım yapılmış olup sahip olunan payların şirket sermayesi içindeki oranı %0,4052’dir. Alımların finansmanı Şirket iç kaynaklarından sağlanmıştır.  Alımlar en düşük 46,74, en yüksek 52,05 TL ve ortalama 49,67 TL birim pay fiyatlarından gerçekleştirilmiştir.

 

ŞEKER YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 4Ç16 – 09.03.2017

BIMAS: Azalan mağaza trafiğine rağmen güçlü büyüme

Bim, yılın dördüncü çeyreğinde bizim beklentimiz ve piyasanın beklentisi olan 166mn TL’nin 16.6% üzerinde 193mn TL net kâr açıkladı (4Ç15: 141mn TL). 4Ç16 karının beklentilerden yüksek gelme sebebinde kambiyo kârlarının etkili olduğunu görüyoruz. Bu kalemde beklenti üstüne çıkılmasının ana sebepleri, şirketin hedeflediğinden az yatırım yapmasına paralel olarak nakit pozisyonunun yıl içinde yüksek seviyelerde seyretmesi ve özellikle Mısır operasyonlarından doğan kambiyo kârları olmuştur. 4Ç16’da net satışlarını yıllık bazda 15.4% artıran Bim, brüt kârlılıkta ise 16.8% marj ile yıllık bazda 0.5 yp iyileşme gösterme göstermiştir. Operasyonel giderlerin satışlara oranında ise; artan personel sayısına ve ücretlerine bağlı olarak yıllık bazda 0.8 yp artış göstermiştir. Bu sonuçların ardından Bim, 4Ç16’da 3.7% net kâr marjı ile beklentilerin üzerine çıkarken, MY16’yı 3.3% net kâr marjı ile noktaladı.

2017 Beklentileri: Türkiye dışında faaliyet gösterdiği pazarlarda da yaşanan makroekonomik çalkalanmalara paralel olarak mağaza sayısında hedeflediği seviyelere 2016 yılında ulaşamayan Bim, 2017 yılında da muhafazakar bir büyüme planı ile, nette 635 yeni mağaza açmayı ve toplamda 500mn TL dolaylarında yatırım harcaması yapmayı hedeflemektedir. (2016: Kapananlar hariç 794 mağaza, 562 mn TL yatırım harcaması) Tunus ve Mısır operasyonlarında henüz başabaş noktasına erişemeyen Bim, bu bölgelerdeki büyümesine devam etmesinin yanı sıra, İran pazarında doğabilecek fırsatlar için de araştırma çalışmalarına devam ediyor. Finansal tarafta ise; gelirlerinde 15-18% aralığında bir büyüme bekleyen şirket, beklentilerin üstünde gelen gıda enflasyonunun etkilerinin, şirketin brüt kârlılığı üzerinde özellikle 2017 yılında major bir etkisi olmayacağını düşünüyor. Buna paralel olarak da +- 50 bp risk aralığı dahilinde 5% FAVÖK kârlılığı bekleniyor.

Bim için 51.71 TL hedef fiyatı ile “TUT” tavsiyemizi korurken hedef fiyatımızı 60.80 TL olarak güncelliyoruz. Bu güncellememizde başlıca sebepler; satışlar, marjlar ve FAVÖK büyümesindeki devamlılık, başa baş noktasına yaklaşan yurtdışı operasyonları, büyüme iştahının hem yurtiçinde hem yurtdışında kesilmemesi ve beğendiğimiz iş modeli olarak sıralabilir. Rapor tarihi itibariyle 21.6x F/K oranı ve 14.7x FD/FAVÖK oranıyla işlem gören Bim’in yurtiçi ve yurtdışı benzer şirketleri 19.7x F/K oranı ve 10.0x FD/FAVÖK rasyoları ile işlem görmektedir

İŞ YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 4Ç16 – 07.03.2017

Kapanış (TL) : 53.5 – Hedef Fiyat (TL) : 54.15 – Piyasa Deg.(TL) : 16243 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 9.07 BIMAS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 1.21

BIMAS 4Ç16: Operasyonel olarak beklentilere paralel, net kar kur farkı gelirleri ile beklentileri aştı
BIMAS 4Ç16’da 193mn TL net kar açıkladı. Yıllık bazda %37 artış gösterirken bizim beklentimiz 170mn TL ve piyasa beklentisi 166mn TL’yi aştı. Beklentimizden iyi gelmesinin temel sebebi kur farkı gelirlerinin beklentimizin üzerinde gerçekleşmesinden kaynaklandı. Şirketin gelirleri beklentilere paralel 5.23 milyar TL olarak gerçekleşti (İş Yatırım: 5.25 milyar TL, piyasa: 5.21 milyar TL). FAVÖK beklentilere paralel 260mn TL olarak açıklandı (İş Yatırım: 257 milyon TL, piyasa: 254 milyon TL). FAVÖK marjı %4.9 olan beklentilerin çok az üzerinde %5 olarak gerçekleşti. Net kar beklentileri aşmış olsa da operasyonel olarak sonuçların hem bizim hem piyasanın hem de Şirket’in öngörülerine paralel gerçekleşmiş olması nedeni ile sonuçların hisse üzerinde önemli bir hareket yaratmasını beklemiyoruz. Şirket bugün bir telekonferans düzenleyecek ve 2017 öngörülerini açıklayacak. Şuan için 54.15TL olan hedef değerimize sadece %1 getiri potansiyeli sunan hisse için TUT tavsiyemizi devam ettiriyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 4Ç16 – 07.03.2017

BİM Birleşik Mağazalar (BIMAS, Pozitif): BİM’in 2016 4. çeyrek net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %36,9 oranında artarak 193,2mn TL olarak gerçekleşmiş ve hem bizim beklentimiz olan 180mn TL’yi, hem de piyasa beklentisi olan 166mn TL’yi aşarak iyi bir görüntü sergilemiştir. 4Ç2016’da satış gelirleri %15,4 oranında artan Şirket’in brüt karı ise %18,9 oranında artarak 880,7mn TL’ye yükselmiştir. Diğer taraftan operasyonel giderler ise %22,3 oranında yüksek artış kaydetmiş ve faaliyet karı artışını %6,7 olarak sınırlandırmıştır. Buna ilaveten şirketin finansman gelirleri de 31,7mn TL olmuş ve 2015’in son çeyreğinde kaydedilen 11,5mn TL’lik finansman giderinin tersi yönünde gerçekleşmiştir. Gelir artışına paralel, 4Ç2016 vergi gideri 4Ç2015’e göre %20 artarak 48mn TL olmuştur. Tüm bunların etkisiyle 2016 son çeyrek net dönem karı 2015’in aynı dönemine göre %36,9’luk artış kaydetmiştir. Dördüncü çeyrek kar rakamıyla birlikte 2016 yılı net dönem karı 670,9mn TL olarak gerçekleşmiş ve 2015’e göre %15 oranında artış kaydetmiştir. BİM 2017 yılında 635 yeni mağaza açılığı hedeflerken, şirketin satış geliri artış beklentisi %15-18 aralığında olup, FAVÖK marjı beklentisi ise %4,5-%5,5 bandındadır.

OYAK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 4Ç16 – 07.03.2017

Bim’in 4Ç net karı 193 milyon TL olarak açıklandı.Bim 4Ç net karını geçen senenin aynı dönemine göre %37 artışla 193 milyon TL olarak açıklarken, piyasa beklentisi olan 166 milyon TL’nin üzerinde sonuçlar açıkladı. Güçlü net karın arkasında faaliyet kar marjında yaklaşık 10 baz puanlık daha iyi performansın yanı sıra, Mısır’da devaluasyon sonrası kaydedilen kur farkı gelirleri etkili oldu. Şirketin ciro artışı son çeyrekte %15.4 seviyesinde gerçekleşirken, bir önceki çeyrekte %13.7 olan satış büyümesinin bir miktar hızlandığı gözlendi. Brüt kar marjının geçen senenin üzerinde seyretmesiyle, Bim’in faaliyet kar marjı %5 seviyesinde sürdürüldü (beklenti %4.9). Şirket yönetimi 2017 yılı için %15-18 arası satış büyümesi ve %5 faaliyet kar marjı tahmin ettiğini açıklarken, bu tahminler bizim beklentilerimiz ile genel olarak uyumlu olarak açıklandı. Fakat piyasanın genel olarak büyüme anlamında daha karamsar olması ve güçlü gelen 4Ç sonuçları dikkate alındığında, sonuçların hisse fiyatı üzerinde hafif olumlu etki göstermesi beklenebilir. Bim için 62.5 TL hedef fiyat ile Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemiz devam etmektedir

AK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 4Ç16 – 07.03.2017

Bim 4Ç16’da 193 milyon TL net kâr açıkladı. Açıklanan net kâr bizim ve piyasa ortalama beklentileri olan sırasıyla 167 milyon TL ve 166 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Net kârda yaşanan sapmanın temel nedeni beklentilerin üzerinde gelen net faaliyet dışı gelirlerden (yurtdışı operasyonlardan elde edilen kur farkı geliri) kaynaklanmaktadır. Buna göre 4Ç16’da Bim %5.0 FAVÖK marjı elde ederken, beklenti %4.9 idi. Ciro 4Ç16’da yıllık %15 büyüyerek beklentilere paralel 5,234 milyon TL olurken (bizim beklentimiz 5,216 milyon TL, piyasa beklentisi 5,213 milyon TL). Bim 2017 yılı için %15-18% yıllık ciro büyümesi (2016’da %15 büyüme elde etti), yurtiçinde 525 yeni mağaza açılışı (2016’da 651 mağaza açtı) ve toplam 500 milyon TL yatırım harcaması (2016’da 537 milyın TL) yapmayı planlıyor. Beklentilerin üzerinde gelen net kâr dolayısıyla, Bim hisselerinin bugün hafif olumlu etkilenmesini bekliyoruz. Şirket için 12 aylık hedef fiyatımız 53,00 TL ile Bim için “Nötr” getiri beklentimiz devam etmektedir

ZİRAAT YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 4Ç16 – 07.03.2017

BİM Birleşik Mağazalar (BIMAS, Pozitif): BİM’in 2016 4. çeyrek net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %36,9 oranında artarak 193,2mn TL olarak gerçekleşmiş ve hem bizim beklentimiz olan 180mn TL’yi, hem de piyasa beklentisi olan 166mn TL’yi aşarak iyi bir görüntü sergilemiştir. 4Ç2016’da satış gelirleri %15,4 oranında artan Şirket’in brüt karı ise %18,9 oranında artarak 880,7mn TL’ye yükselmiştir. Diğer taraftan operasyonel giderler ise %22,3 oranında yüksek artış kaydetmiş ve faaliyet karı artışını %6,7 olarak sınırlandırmıştır. Buna ilaveten şirketin finansman gelirleri de 31,7mn TL olmuş ve 2015’in son çeyreğinde kaydedilen 11,5mn TL’lik finansman giderinin tersi yönünde gerçekleşmiştir. Gelir artışına paralel, 4Ç2016 vergi gideri 4Ç2015’e göre %20 artarak 48mn TL olmuştur. Tüm bunların etkisiyle 2016 son çeyrek net dönem karı 2015’in aynı dönemine göre %36,9’luk artış kaydetmiştir. Dördüncü çeyrek kar rakamıyla birlikte 2016 yılı net dönem karı 670,9mn TL olarak gerçekleşmiş ve 2015’e göre %15 oranında artış kaydetmiştir.

DENİZ YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 4Ç16 – 07.03.2017

Bim 4Ç16’da 193 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Bu bizim ve piyasanın beklentisinin yaklaşık %15 yukarısında bir rakam. Bunun genel itibariyle Mısır’daki devalüasyondan kaynaklı yazılan kur farkı gelirlerinin beklentileri aşmasından kaynaklandığı görülüyor. Öte yandan operasyonel performansta ise bir sürpriz gözlemlemiyoruz. Satış rakamı 5,2 milyar TL oluken bu hem bizim hem piyasa beklentisine paraleldi. Yıllık satış büyümesi %15 olurken yılın ilk 9 ayındaki trende benzer bir görüntü oluştu. Böylece satış büyümesinde eski normal seviyeler olan %20’lerin bir hayli altında kalınmış oldu. VAFÖK marjı %5,0 olarak gerçekleşirken bekentilerden çok sapma olmadı. Şirket böylece yılı da %5,0 VAFÖK marjıyla kapamış oldu. Öte yandan şirket 2017 için de hedeflerini paylaştı. Buna göre mağaza açılış hedefinin bizim beklentimizle aynı olduğu görülüyor. Satış büyümesi ise %15-18 bandında veriliyor. Bizim beklentimiz ise bu aralığın alt ucu olan %15’e yakın. 4Ç16 rakamlarının hisse üzerinde kısa vadeli pozitif etki yaratabileceğini düşünüyoruz ama özellikle satış büyümesindeki yavaşlayan trendin hisse fiyatına yeterince yansımadığı için olumlu tepkinin kalıcı olmasını beklemiyoruz. (Kaynak: KAP, Deniz Yatırım Araştırma)

 

DENİZ YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Haber Yorum – 14.02.2017

Bim’in vergi dairesi sonuçları zayıf marjlara işaret ediyor. Bim’in dün itibariyle vergi sonuçları geldi. Vergi sonuçları UFRS sonuçları için satışlar düzeyinde genelde gösterge olurken faaliyet karı düzeyinde ise kısmen gösterge niteliği oluşturuyor. Buna göre 2016’da Bim’in vergi dairesi sonuçlarına göre satışların 4. Çeyrekte bizim UFRS beklentilerimize paralel geleceğini gösterirken faaliyet karının beklentilerimizin altında kalacağına işaret ediyor. Bizim 4. Çeyrekte Bim için UFRS beklentilerimiz genelde piyasa beklentisiyle örtüştüğü için UFRS faaliyet karı aynı zamanda piyasa beklentisinin de altında kalacak gibi gözüküyor. Dolayısıyla Bim hisselerinde kısa vadede bir baskı görebiliriz.

AK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Haber Yorum – 14.02.2017

Bim 2016 yılı vergi bilançosunu açıkladı. Vergi bilançosu Bim’in yurtdışı operasyonlarını kapsamadığından 13 Mart’ta açıklanması planlanan UFRS bilançosuna göre farklılıklar oluşmaktadır. Buna göre, Bim’in vergi bilançosunda vergi öncesi karı 2016 yılında 849 milyon TL olurken, ciro 2016’da yıllık %15 arttı (beklentilere paralel), ancak faaliyet giderleri aynı dönemde %24 artış gösterdi. Yüksek faaliyet giderleri artışının 4Ç16 karlılık üzerinde baskı yaratabileceğini düşünüyoruz. Dolayısıyla, vergi bilancosu sonuçlarının hisse üzerinde bugün hafif olumsuz etki yaratmasını bekliyoruz.

 

AK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Haber Yorum – 07.02.2017

Bim İran’da perakende pazarındaki fırsatların ve yatırım potansiyelinin belirlenmesi amacıyla pazara yönelik araştırma çalışmalarını başlatmak ve gerektiğinde mağaza açmak dahil tüm süreci takip etmek üzere İcra Kurulu’na yetki verildiğini açıkladı. Haberin bu aşamada Bim hisselerine etkisinin Nötr olmasını bekliyoruz.

İŞ YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Haber Yorum – 07.02.2017

Kapanış (TL) : 52.5 – Hedef Fiyat (TL) : 54.15 – Piyasa Deg.(TL) : 15939 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 9.86 BIMAS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 3.14 Analist: [email protected]

Bim İran’da yatırım fırsatlarını değerlendiriyor
Bim İran’da pazar fırsatlarının ve yatırım potansiyelinin belirlenmesi için pazar araştırmasına başlanmasına ve gerektiğinde mağaza açılmasına karar verdi. İran’da olası yatırımlar Bim’in orta ve uzun vadede büyümesini destekleyebilir. Bim’in şuanki uluslararası operasyonları toplam satışlarının %4’ünü oluştururken operasyonel olarak zarar etmektedir.

 

HSBC – BIMAS Hisse Yorum – 13.01.2017

Hedef Fiyat: 56 TL , Önceki Hedef Fiyat: 57 TL      Tavsiye: TUT

Hisse baskı altında: 2017 daha bir yıl olabilir ancak halen devam eden rekabet baskıları satış büyümesinde toparlanmayı sınırlayabilir. Artan mağaza sayılarına rağmen satış yoğrunluğunda her hangi bir artış gözlemlemiyoruz.

Orta vadede güçlü görünüm devam etse de uzun vadede büyüme rakamlarının yüksek seviyelerde gerçekleşebilmesi için BİM’in strateji değişikliklerine gitmesi gerekir

Hedef fiyatımızı artan risksiz getiri oranına paralel olarak 57TL’den 56TL’ye düşürüyoruz. Mevcut değerlemeye göre, cazip olmayan büyüme beklentileri nedeniyle Tut önerimizi koruyoruz.

 

ZİRAAT YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Haber Yorum – 23.11.2016

BİM Birleşik Mağazalar (BIMAS, Öneri “TUT”, Sınırlı Negatif): Abdulrahman El Khereiji Kurul kaydında olan ancak Borsada işlem görmeyen statüde 500 bin lot BİM Birleşik Mağazalar hisse senedinin Borsada satışa konu edilebilmesi için Merkezi Kayıt Kuruluşu’na (MKK) başvurdu. (Toplam hisse miktarı %2 seviyesinde bulunmaktaydı.)

AK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Haber Yorum – 23.11.2016

Bim’in en büyük üçüncü hissedarı Abdulrahman El Khereiji borsada işlem görmeyen 500 bin nominal adet Bim hissesini borsada satmak amacıyla MKK’ya başvurduğunu açıkladı. Söz konusu tutar Bim hisselerinin bir günlük işlem hacmine denk geldiğinden, haberin önemli etki yaratmasını beklemiyoruz.

 

BMD Araştırma – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 3Ç16 – 07.11.2016

Şirket payları cazip hale geldi…

BIMAS yılın üçüncü çeyreğinde Türkiye’de 63 (5.437), Fas’ta 10 (319), Mısır’da ise 9 (190) yeni mağaza açılışı gerçekleştirdi. File segmenti ise üçüncü çeyrekte açılan 4 mağaza ile birlikte 9 ay sonunda 15 mağazaya ulaştı.

  • BİMAS yılın üçüncü çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre satış gelirlerini %13,7 oranında artırarak 5.056 Milyon TL’ye yükseltmiş, 2016 yılının 9 aylık dönemi sonunda 14.838 Milyon TL (2015 9A: 12.892 Milyon TL ) satış geliri elde etmiştir.
  • Şirketin brüt karı yılın üçüncü çeyreğinde 868 Milyon TL olarak geçen yılın aynı dönemine göre %18,6 artış göstermiştir. 2015 yılının üçüncü çeyreğinde %16,4 olan brüt kar marjı %17,2’ye yükselmiştir. Böylece 9 aylık brüt kar marjı %16,7 olarak meydana gelmiştir. (2015 9A Brüt kar marjı %16,1)
  • Yılın üçüncü çeyreğinde faaliyet gider marjı bir önceki yılın aynı dönemine göre 0,8 puan artarak %13’e ulaşmıştır. Böylece şirketin 9 aylık faaliyet gider marjı %12,8’e yükselmiştir (9A 2015 %12,1).

Brüt kar marjında yaşanan artış faaliyet gider marjında yaşanan artışla birlikte kaybolmuş ve üçüncü çeyrekte şirketin FAVÖK’ü bir önceki yılın aynı döneme göre sadece %13,7 artarak 266,8 Milyon TL’ye yükselmiştir. Böylece şirketin FAVÖK marjı 2015 yılının aynı dönemine göre değişmeyip %5,3’te kalmıştır. Şirketin 9 ay sonunda elde ettiği FAVÖK 747,6 Milyon TL olarak gerçekleşmiştir. (1Y-2015 649,3 Milyon TL).

  • Şirketin elde ettiği Net Kar 2015 yılının üçüncü çeyreğinde 168,9 milyon TL iken, 2016 yılının aynı döneminde 171,8 milyon TL olarak gerçekleşmiş ve şirketin 9 aylık net dönem karı 477,7 Milyon TL olmuştur (9A-2015 442 Milyon TL).
  • Ağustos ayında yılın ikinci çeyrek sonuçları beklentilerimizin altında gerçekleşince şirket için beklentilerimizi güncellemiş ve hedef fiyatımızı pay başına 60,00 TL’ye düşürmüştük. 3. çeyrek sonuçları güncel beklentilerimizi karşılamış durumdadır.
  • Şirket payları son 3 aylık süreçte %14 değer kaybetmiş, Bist100 endeksine göre göreceli olarak %13 düşük performans sergilemiştir. Şirket için pay başına 60,00 TL hedef fiyatımızı koruyor ve 4 Kasım 2016 kapanışına göre %26 getiri potansiyeliyle önerimizi “Endeksin Üzerinde Getiri” şeklinde güncelliyoruz.

İŞ YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 3Ç16 – 07.11.2016

Kapanış (TL) : 47.5 – Hedef Fiyat (TL) : 56 – Piyasa Deg.(TL) : 14421 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 17.55 BIMAS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 17.9

BIMAS 3Ç16: Net kar iyileşen operasyonel marjlar nedeni ile beklentileri aştı
BIMAS 3Ç16’da 172mn TL (yıllık +%2) net kar açıkladı. Net kar beklentilerin üzerinde gerçekleşti (İş Yatırım:158mn TL, piyasa: 155mn TL). Net karın beklentileri aşması büyük ölçüde brüt kar marjındaki iyileşmeden kaynaklandı. Şirketin gelirleri güçlü mağaza açılışlarıyla beklentilere paralel 5.056mn TL (yıllık:+%13.7) olarak gerçekleşti (İş Yatırım: 5.140mn TL, piyasa: 5.098TL). FAVÖK 3Ç16’da 264mn TL olarak açıklanırken beklentilerin üzerinde gerçekleşti (İş Yatırım: 237mn TL, piyasa: 242mn TL). Şirket’in brüt kar marjı 3Ç16’da geçen yılki seviyesi olan %16.4’ün üzerinde %17.2 gerçekleşti. FAVÖK marjı ise bu çeyrek %5.18’den %5.23’e yükseldi.

Güçlü operasyonel sonuçlar nedeni ile net karın beklentileri aşması nedeni ile bugün hissede olumlu tepki olacağını düşünüyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 3Ç16 – 07.11.2016

BİM Birleşik Mağazalar (BİMAS, Öneri “TUT”, Sınırlı Pozitif): BİM’in 3. çeyrek net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %1,7 oranında artarak 171,8mn TL olarak gerçekleşmiş ve hem bizim beklentimiz olan 164mn TL’yi, hem de piyasa beklentisi olan 155mn TL’yi aşarak iyi bir görüntü sergilemiştir. Üçüncü çeyrekte satış gelirleri %13,7 oranında artan Şirket’in brüt karı ise %18,6 oranında artarak 868mn TL’ye yükselmiştir. Diğer taraftan operasyonel giderler ise %20 oranında yüksek artış kaydetmiş ve faaliyet karı artışını %11 olarak sınırlandırmıştır. Buna ilaveten şirketin finansman gelirleri de 25mn TL’den 4,3mn TL’ye gerileyerek karı olumsuz etkilemiştir. Tüm bunların etkisiyle net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %1,7’lik artış kaydetmiştir. Üçüncü çeyrek kar rakamıyla birlikte OcakEylül dönemi net karı 477,7mn TL olarak gerçekleşmiş ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %8 oranında artış kaydetmiştir.

AK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 3Ç16 – 07.11.2016

Bim 3Ç16’da 172 milyon TL net kâr açıkladı. Açıklanan net kâr bizim ve piyasa ortalama beklentileri olan sırasıyla 153 milyon TL ve 155 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Net kârda yaşanan sapmanın temel nedeni beklentilerin üzerinde gelen FAVÖK marjından kaynaklanmaktadır. Buna göre 3Ç16’da Bim %5.2 FAVÖK marjı elde ederken, beklenti %4.7 idi. Ciro 3Ç16’da yıllık %14 büyüyerek beklentilere paralel 5,056 milyon TL olurken (bizim beklentimiz 5,115 milyon TL, piyasa beklentisi 5,098 milyon TL). Beklentilerin üzerinde gelen net kâr dolaysıyla, Bim hisselerinin bugün olumlu etkilenmesinin bekliyoruz.

OYAK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 3Ç16 – 07.11.2016

BİM’in 3Ç net karı piyasa beklentisinin %11 üzerine çıkarak 172 mn TL olarak açıklandı BİM üçüncü çeyrekte geçen seneye göre net karını %2 artırarak 172 milyon TL seviyesinde açıkladı. Piyasa beklentisi 155 milyon TL net kar açıklanması yönündeydi. Şirketin satış büyümesindeki yavaşlama devam etse de, özellikle brüt kar marjındaki artış karlılığı beklentilerin üzerine taşıdı. Faaliyet kar marjı (FAVÖK) %4.7 olarak beklenirken %5.2 seviyesinde gerçekleşti ve böylece 3Ç FAVÖK rakamı da beklentilerin %9 üzerine çıkmış oldu. Piyasanın sonuçlara olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

ANADOLU YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 3Ç16 – 07.11.2016

BİM Birleşik Mağazaları (BIMAS Sınırlı Pozitif), 3Ç16’da piyasa beklentisi 155 milyon TL’nin %11 üzerinde 171,8 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin net dönem karı 3Ç15’e göre ise %2 artış kaydetti. 2016/09 net dönem karı %8 oranında artışla 478 milyon TL olarak gerçekleşmiştir

 

OYAK YATIRIM – İkili İşlem Tavsiyesi – BIMAS AL, SAHOL SAT

BIMAS- 48.22 TL SAHOL – 9.30 TL Pozisyona giriş (Mevcut Parite): 5,18 Hedef Rasyo: 5,50 S/L Rasyosu: 5,0 BIM – Analist Görüşü (Hedef Fiyat 64 TL Endeksin Üzerinde Getiri)

Bim hisselerinde son dönemde yaşanan düşüşün hisse değerlemesini cazip seviyelere getirdiğini düşünüyoruz. Hisse şu anda 2017 kar tahminimize göre 19.5x F/K rasyosu ile işlem görürken, bu çarpan şirketin geçmiş ortalamalarına göre yaklaşık %30 iskontoya işaret etmektedir.

Yavaşlayan satış büyümesine rağmen, Bim’in karlılığında büyük oranda bozulma beklemiyoruz. Perakende sektöründeki güçlü konumu ve iş modelinin getirdiği maliyet ve rekabet avantajları sayesinde, Bim’in ekonomik yavaşlama dönemlerinde dahi sağlam kalabilecek bir pozisyonu mevcuttur. SAHOL – Analist Görüşü (Hedef Fiyat 12 TL Endeksin Üzerinde Getiri)

SAHOL’un üçüncü çeyrek net karı özellikle perakende segmentindaki kötü gidişat nedeniyle beklentilerin altında kaldı.

TL’nin zayıflaması özellikle enerji segmenti karlılığına olumsuz yansıyor.

ZİRAAT YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Haber Yorum – 22.08.2016

BİM (BİMAS, Nötr): Şirketin büyüme stratejileri çerçevesinde, market kanalındaki penetrasyonunu artırmak amacıyla oluşturduğu mal tedariki iş ortaklığı platformunun ismi, 1 Eylül 2016 tarihinden itibaren “SEÇ MARKET” olarak değiştirilecek olup, “SEÇ MARKET” isminin tüm yasal hak sahipliği Aytaç Gıda’dan 10.000 TL bedel ile satın alınmıştır. Bu değişiklik şirketin yatırım bütçesi planlarında herhangi bir değişikliğe neden olmayacaktır.

 

İŞ YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 2Ç16 – 17.08.2016

Kapanış (TL) : 55.95 – Hedef Fiyat (TL) : 61.35 – Piyasa Deg.(TL) : 16986 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 14.98 BIMAS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 9.66

BIMAS 2Ç16 Finansal Sonuçları: Operasyonel olarak beklentilerin altında

BIMAS 2Ç16’da 144mn TL net kar açıkladı. Yıllık bazda %4 daralan net kar bizim beklentimiz (158mn TL) ve piyasa beklentisinin (160mn TL) altında gerçekleşti. Büyük ölçüde gelir büyümesinin ve operasyonel marjların beklentilerin altında kalması nedeniyle net kar beklentilerimizden saptı. Gelirler yeni mağaza açılışlarının da etkisi ile yıllık bazda %14 artış göstererek 4971mn TL seviyesine yükselmiş olmasına rağmen bizim beklentimiz (5,050mn TL) ve piyasa beklentisi (5,086mn TL)’nin altında kaldı. Yılın ilk yarısında gelir büyümesinin %16’da kalması sonucu Şirket %20 olan gelir büyümesi öngörüsünü %15’e revize etti. FAVÖK yıllık bazda %5 büyüyerek 230mn TL’ye ulaşırken bizim beklentimiz (237mn TL) ve piyasa beklentisi (242mn TL) TL gerisinde kaldı. Brüt marjlardaki iyileşmeye rağmen büyük ölçüde asgari ücrette gerçekleşen zam nedeni ile 0.4pp daralarak %4.6 gerileyen FAVÖK marjı bizim beklentimiz 4.7% ve piyasa beklentisi %4.8’in altında gerçekleşti. Sonuçların beklentilerin altında kalması nedeni ile hissede bugün negatif bir reaksiyon olabileceğini düşünüyoruz.

Teknik Yorum: Nisan ayından itibaren alçalan kanal içinde bulunan BIMAS hisselerinde beklentilerden zayıf gelen 2. çeyrek sonuçları nedeniyle piyasada negatif bir etki bekliyoruz. Hisse için destek noktaları sırası ile 55,25 TL ve 54,50 TL seviyelerinde. Olası tepki alımlarında 56,75 TL ve 57,50 TL direnç seviyeleri olarak karşımıza çıkıyor. Yabancı oranı son bir aylık ortalamanın altında ve %70 seviyesinde.

ZİRAAT YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 2Ç16 – 17.08.2016

Bim (BIMAS, Sınırlı Negatif): Bimaş’ın 2016 yılı ikinci çeyrek net dönem karı %3,8 gerilemeyle 143,9mn TL olmuş ve piyasa beklentisi olan 160mn TL’nin altında gerçekleşmiştir. Satışlar %14,3, satışların maliyeti ise hasılat artışından hafif daha düşük %14,1 oranında artış kaydetmiştir. Brüt kar %15,2 artışla 817,9mn TL, brüt kar marjı ise 0,1 puan artışla %16,5 olmuştur. Operasyonel giderler %19,8 artışla 639,2mn TL olmuş ve faaliyet karını olumsuz etkilemiştir. Diğer faaliyet gelirleri %7,2 artışla 6,8mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Faaliyet karı %1,4 artışla 185,5mn TL, faaliyet kar marjı ise 0,5 puan düşüşle %3,7’ye gerilemiştir. Yatırım faaliyetlerinden gelirler geçen sene aynı döneme göre 1,8mn TL’lik artışla 2,1mn TL olmuştur. Finansman tarafında geçen seneki 8,6mn TL’lik gelirin aksine 4,9mn TL gider kaydedilmiştir. 2. çeyrek net dönem karı ise geçen sene aynı çeyreğe göre 5,7mn TL gerileyerek 143,9mn TL olmuştur. Net kar marjı 0,5 puanlık düşüş ile %2,9’a gerilemiştir. Bu kar rakamı ile birlikte Şirketin Ocak-Haziran dönemi net dönem karı 305,9mn TL’ye ulaşmış ve bir önceki yılın aynı döneminde kaydedilen 273,1mn TL’lik karın %12 üzerinde gerçekleşmiştir.

Ayrıca Bim 2016 yılı satış büyüme beklentisini %20’den %15’e çekmiştir.

DENİZ YATIRIM – Bim AŞ BİMAŞ Hisse Analiz 2Ç16 – 17.08.2016

Bim 2. Çeyrekte 144 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam bizim beklentimiz olan 148 milyon TL’ye genelde paralel olarak gerçekleşirken piyasa beklentisi olan 160 milyon TL’nin bir hayli altında kaldı. Özellikle satış büyümesinin yıllık bazda %14 düzeyinde kalması beklentileri karşılamadı. Piyasa ve bizim tahminimiz büyümenin %16-17 düzeyinde olacağı yönündeydi. Özellikle baktığımızda bu zayıflığın arkasında yatan neden yıllık trafik düşüşünün devam etmesi olarak gösterilebilir. VAFÖK marjı %4,6 olurken bu yaklaşık olarak bizim tahminimize yakındı ama piyasa beklentisi olan %4,8’in altında kaldı. Sonuçların arkasından şirket Yönetimi 2016 için satış büyümesi tahminini %20’den %15’e indirdi. Bu ciddi bir revizyon anlamına geliyor ve yılın 2. yarısında da büyümenin göreceli zayıf olabileceğine işaret ediyor. Bu nedenle biz de 2016 ve 2017 yılları için satış büyümesi tahminlerimizi aşağıya çektik. Ayrıca VAFÖK marjı beklentimizi de 2016 ,ç,n %5’ten %4,9’a indirdik. Yaptığımız değişiklikler neticesinde hisse için hedef fiyatımızı 60,5 TL’den 55,5 TL’ye indirdik. 2. Çeyrek sonuçlarının hisse üzerinde olumsuz bir etki yaratabileceğini düşünüyoruz. Piyasa özellikle yönetimin satış büyümesini ciddi şekilde aşağı çekmesini olumsuz algılayabilir. Fakat şu da unutulmamalı ki A101 yönetimiyle ilgili alınan son kararlar Bim’in en yakın rakibi olması nedeniyle Bim hissesi için olumlu olarak etki yaratmaya devam edecektir. Ayrıca Bim’in hisse geri alım programı uyguladığını da belirtmekte fayda var. Dolayısıyla sonuçlara bağlı olarak kısa vadeli bir olumsuzluk yaşansa da hisse için şu aşamada kalıcı sert bir aşağı yönlü hareket beklememek gerekir. Bu nedenle de hisse için TUT önerimizi koruyoruz. (KAP, Deniz Yatırım Araştırma)

ŞEKER YATIRIM – Bim AŞ BİMAŞ Hisse Analiz 2Ç16 – 17.08.2016

BİM (BIMAS) 2Ç16’da piyasa beklentilerinin altında 143,9mn TL net kar elde etti (2Ç15: 149,6mn TL net kar). Piyasadaki net kar beklentisi 160mn TL seviyesindeydi. İkinci çeyrek sonuçlarının da eklenmesiyle şirketin 1Y16’da kümüle net kar rakamı 305,9mn TL seviyesine ulaşmış oldu (1Y15: 273,1mn TL net kar). Şirket ayrıca, 2016 yılına ilişkin satış büyümesi hedefini %20’den %15’e revize ettiğini bildirdi.

OYAK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 2Ç16 – 17.08.2016

BIMAS: BİM’in 2Ç net karı 144 milyon TL.Bim 2016 yılı 2Ç döneminde net karını geçen seneye göre %4 düşüşle 144 milyon TL olarak açıkladı. Bu rakam piyasa beklentisi olan 160 milyon TL’nin %10 altında gerçekleşti. Şirketin satış büyümesi yavaşlama trendini sürdürerek %14 seviyesine geriledi. Yavaş büyüme nedeniyle şirket 2016 tahminlerini aşağı yönde revize etti ve büyüme hedefini %20’den %15’e düşürdü. Sonuçlara bugün piyasa olumsuz tepki verecektir.

AK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 2Ç16 – 17.08.2016

BİM (BIMAS TI) 2Ç16’da 144 milyon TL net kâr açıkladı. Ortalama piyasa beklentisi 160 milyon TL net kâr, bizim tahminimiz ise 155 milyon TL net kârdı. Şirketin 2Ç16 cirosu yıllık bazda %14,3 artışla 4.971 milyon TL olarak gerçekleşti. Ciro için ortalama piyasa beklentisi 5.092 milyon TL, bizim tahminimiz ise 5.091 milyon TL’di. BİM’in 2Ç16 FAVÖK’ü (230 milyon TL – FAVÖK Marjı: %4,6) hem ortalama piyasa beklentisinin (243 milyon TL – FAVÖK Marjı: %4,8) hem de bizim tahminimizin (237 milyon TL – FAVÖK Marjı: %4,7) altında gerçekleşti. Şirket yönetimi 2016 ciro büyüme tahminini %20’den %15’e revize etti. BİM hisseleri son 3 ayda BIST 100 endeksinin %6,5 altında performans gösterdi. Sonuçların hisse performansı üzerinde kısa vadeli olumsuz etkisi olabileceğini tahmin ediyoruz.

HALK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 2Ç16 – 15.08.2016

Bim: Güçlü büyüme trendi ve sağlam bilanço yapısı

Yılın ikinci çeyreğinde gıda enflasyonunda yaşanan düşüş ve artan rekabetin etkisiyle yoğunlaşan fiyat baskıs ı, gıda perakendecileri aç ısından beliren aşağı yönlü risklerin başında geldi. Gıda perakendeciliği sektörünü, piyasalarda dalgalanmaların arttığı dönemlerde defansif yönüyle ön plana çıkan sektörler arasında görüyoruz. Ancak özellikle de düşük gıda enflasyonu nedeniyle ikinci çeyrek sonuçları açısından risklerin de ön planda olduğunu düşünüyoruz. Buna rağmen defansif bilanço yapısı ile mevcut ve yeni mağazaların katkısıyla güçlü büyüme trendini sürdüreceğini düşündüğümüz BIMAS’ı beğenmeye devam ediyoruz.

Mevcut ve yeni mağazaların katkısıyla çift haneli ciro büyümesi devam edecek

2015 y ılını %20,5’lik ciro büyümesiyle tamamlayan şirketin, düşük gıda enflasyonu nedeniyle artan fiyat baskıs ına rağmen mevcut ve yeni mağazaların katkısıyla 2016 y ılını yıllık bazda %20,7’lik ciro büyümesiyle tamamlamasını bekliyoruz. Yılbaşında devreye giren asgari ücret artışının operasyonel giderlerde yarattığı baskıya rağmen 2016 yılının tamamında %15,1’lik büyümeyle 996 milyon TL seviyesinde FAVÖK yaratmas ını ve %11,2’lik büyümeyle

649 milyon TL seviyesinde net kâra ulaşmasını bekliyoruz.

12-aylık ileriye dönük tahminlerimize göre iskontolu BIMAS, tahminlerimize dayalı 12-aylık ileriye dönük 15,4x FD/FAVÖK çarpanı ile 3 yıllık tarihsel ortalamasına göre %13; 12-aylık ileriye dönük 24,4x F/K çarpanı ile 3 yıllık tarihsel ortalamas ına göre de %12,8 iskontolu işlem görürken; gerek iskontolu işlem görüşünü gerekse de yılbaşından bu yana BIST100 endeksine göre relatifte %0,7’lik sınırlı yükselişle neredeyse yatay seyir izlemesini göz önünde bulundurduğumuzda, BIMAS’ı piyasa dalgalanmalarının arttığı dönemlerde korunaklı, risk iştahının arttığı dönemlerde de yükseliş potansiyeli olduğunu düşündüğümüz hisseler arasında görüyoruz.

1Ç16 sonu itibariyle 6,7 milyon TL karşılığı net döviz varlık pozisyonu bulunmakta olup, bu durum TL’de yaşanacak olası değer kayıplarında finansal aç ıdan şirketin kur riskine maruz kalmas ını engellerken; yine 1Ç16 sonu itibariyle 451 milyon TL karşılığı net nakit pozisyonu ile de defansif bir bilanço yapısı ortaya koyuyor.

OYAK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 2Ç16 – 15.08.2016

Piyasa Beklentilerinden Zayıf Bir 2Ç Sonucu Gelebilir

BIMAS: BİM’in vergi dairesine gönderilen sonuçlarında kar büyümesi beklentilerin altında gözüküyor. BİM’in açıkladığı vergi dairesine gönderilen 6 aylık gelir tablosunda geçen seneye göre net satış büyümesi %15,5 ve vergi öncesi kar büyümesi ise %10 olarak gözükmektedir. Bu rakamlar piyasa bekletilerine göre daha zayıf bir 2Ç sonuçları açıklanabileceğine işaret ederken, 2Ç net karının 145 milyon TL civarında olabileceğini hesaplıyoruz (piyasa beklentisi 160 milyon TL).