Ana sayfa Raporlar Hisse Yorumları Bim Mağazalar...

Bim Mağazalar BIMAS Hisse Analiz ve Yorumları

PAYLAŞ

bimas-hisse-yorumlariAracı kurum ve uzmanların Bim Mağazalar BIMAS hisse senedi ile ilgili tüm güncel hisse analiz, haber,rapor ve yorumları aşağıda sıralı halde bulabilirsiniz. Bu sayfadan hisse ile ilgili çıkmış tüm haber, rapor ve teknik analizleri takip edebilirsiniz.

İŞ YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 2Ç17 – 15.08.2017

Kapanış (TL) : 67.75 – Hedef Fiyat (TL) : 72 – Piyasa Deg.(TL) : 20569 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 9.93 BIMAS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 6.27 Analist: [email protected]

BIM 2Ç17: Güçlü operasyonel sonuçlar sonrasında Şirket’in öngörülerinde yukarı yönlü revizyon
Bim 2Ç17’de 216mn TL net kar açıkladı. Yıllık bazda %50 artış gösteren net kar beklentilerin de üzerinde gerçekleşti (İş Yatırım:200mn TL, piyasa:198mn TL). Gelir büyümesi ve operasyonel marjların beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi pozitif yönde sapmanın temel nedenleri olarak öne çıkıyor. Şirket’in gelirleri yıllık bazda %25 artış göstererek 6.213mn TL’ye ulaştı (İş Yatırım: 5.910mn TL, piyasa: 5.978mn TL). FAVÖK yıllık bazda %41 artış göstererek 325mn TL’ye yükseldi (İş Yatırım: 298mn TL, piyasa: 300mn TL). Şirket’in FAVÖK marjı geçen seneki %4.6 seviyesinden %5.2’ye yükseldi (İş Yatırım: %5, piyasa: %5).

Öngörülerde yukarı yönlü revizyon: Güçlü operasyonel sonuçların ardından Şirket 2017 yılı için gelir büyümesi öngörüsünü %15-18 bandından %20-23 bandına yükselti. Diğer taraftan FAVÖK marjı beklentisini (%5) ve yeni mağaza açılış beklentisini (625 yeni mağaza) değiştirmeden sabit tuttu.

Yorum: Operasyonel sonuçların güçlü olması ve Şirket’in 2017 öngörülerini yukarı yönlü revize etmesi nedeniyle piyasanın sonuçlara olumlu tepki vermesini bekliyoruz. Güçlü sonuçların ardından BIMAS hisseleri için hedef değerimizi 72TL/hisseye revize ediyoruz (önceki:65TL). Yeni hedef değerimize %6 getiri potansiyeli sunan hisse için TUT tavsiyemizi devam ettiriyoruz.

ŞEKER YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 2Ç17 – 15.08.2017

Beklentilerin üzerinde, güçlü büyüme…

Bim, yılın ilk çeyreğinde bizim beklentimiz (207mn TL) ve piyasanın beklentisinin (198mn TL) üzerinde 216mn TL net kâr açıkladı (2Ç16: 144mn TL). 1Ç17’de net satışlarını mağaza trafiklerindeki önemli seviyedeki baskıya rağmen yükselen gıda enflasyonuna bağlı olarak artan sepet hacimlerinin etkisiyle yıllık bazda 18.6% artıran Bim, 2Ç17’de mağaza trafiğinde de ilerleme kaydederek yıllık bazda 25%’lik satış büyümesi gösterdi. 17.0% brüt kâr marjı ile (1Ç17’de 2010 yılından bu yana açıkladığı en yüksek brüt kâr marjı olan 7.3%’ın (1Ç17) hafif gerisinde) operasyonel kârlılıkta yine başarılı bir çeyrek geçirdi. Operasyonel giderlerin satışlara oranı, artan personel sayısı ve ücretlere rağmen güçlü satış büyümesi sayesinde yıllık bazda 0.1 yp düşüş göstererek FAVÖK marjına minör olumlu katkı vermiştir. Bu çeyreği 5.2% FAVÖK marjı sonuçlandıran Bim, ilk çeyrekteki başarılı performansını sadece marj olarak değil hacim olarak da sürdürdü. Bu sonuçların ardından Bim, 2Ç17’de operasyonel taraftaki enflasyon/sepet hacmi/mağaza trafiği bazlı iyileşmeye bağlı olarak, 3.5% net kâr marjı ile (Şeker Yatırım: 3.5% – Konsensus: 3.2%) beklentilerin üzerine çıktı.

2017 Beklentileri: Yurtdışında faaliyet gösterdiği pazarlarda da yaşanan makroekonomik çalkalanmalara paralel olarak mağaza sayısında hedeflediği seviyelere 2016’da ulaşamayan Bim, 2017’de de muhafazakar bir büyüme planı ile, nette 635 (yurtiçi+yurtdışı) yeni mağaza açmayı ve toplamda 500mn TL dolaylarında yatırım harcaması yapmayı hedeflemektedir (2016: Kapananlar hariç 794 mağaza, 562 mn TL yatırım harcaması). Tunus ve Mısır operasyonlarında henüz başabaş noktasına erişemeyen Bim, bu bölgelerdeki büyümesine devam etmesinin yanı sıra, İran pazarında doğabilecek fırsatlar için de araştırma çalışmalarına devam ediyor. Finansal tarafta ise; 2017T gelir beklentisinde revizyona giderek 20-23% (Eski: 15-18%) aralığında bir büyüme bekleyen şirket, beklentilerin üstünde gelen gıda enflasyonunun etkilerinin, şirketin brüt kârlılığı üzerinde özellikle 2017 yılında major bir etkisi olmayacağını düşünüyor. Buna paralel olarak da +- 50 bp risk aralığı dahilinde 5.0% FAVÖK kârlılığı bekleniyor.

Bim için hedef fiyatımızı 69.30 TL (Eski: 60.80 TL) olarak güncelliyor, “TUT” tavsiyemizi koruyoruz. FAVÖK büyümesindeki devamlılık, başa baş noktasına yaklaşan yurtdışı operasyonları, büyüme iştahının hem yurtiçinde hem yurtdışında kesilmemesi ve beğendiğimiz iş modeline paralel olarak 2016 yıl sonu sonuçlarının ardından belirlediğimiz hedef fiyatımızda, mağaza trafiği, yeni yurtdışı pazarları gelişmeleri ve gıda enflasyonunu takip etmek koşuluyla güncellemeye gitmemezine karşın şirket operasyonlarına olumlu bakışımızı sürdürüyorduk. Beklentilerimizin üzerinde seyreden hacimler ve marjlardaki büyümeler (mağaza trafiğindeki baskı sürse de iyileşme gösteriyor) hedef fiyatımızda değişiklik yapmamızın ana sebepleridir. Rapor tarihi itibariyle 2017T 23.4x F/K oranı ve 15.6x FD/FAVÖK oranıyla işlem gören Bim’in yurtiçi ve yurtdışı benzer şirketleri 19.7x F/K oranı ve 10.0x FD/FAVÖK rasyoları ile işlem görmektedir.

DENİZ YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 2Ç17 – 15.08.2017

Bim’in 2Ç17 sonuçları son derece güçlü Bim 2Ç17’de 216 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Bu beklentilerin yaklaşık %9 üzerinde gerçekleşti. Şirketin her anlamda beklentileri aştığı bir çeyrek yaşandı. Satış rakamı yıllık bazda %25 gibi bir büyümeyle 6,2 milyar TL gerçekleşirken beklentiler genel itibariyle 6,0 milyar TL civarında olması yönündeydi. Burada bizim tahminimizden sapmanın hem trafik büyümesindeki hem de sepet büyümesindeki güçlü performanstan kaynaklandığı görülüyor. Ayrıca mağaza açılışlarının da bu çeyrekte Türkiye’de 197 olarak gerçekleşerek son derece güçlü olduğu görüldü. Operasyonel marjlara baktığımızda ise brüt marjın bir önceki çeyreğe göre beklentilerimize paralel olarak 30 baz puan gevşeyerek %17 seviyesine gerilediğini görüyoruz. Brüt marj çeyreksel bazda gerilerken yıllık bazda yaklaşık 50 baz puan yukarı çıkmış oldu. Brüt marjda bir sürpriz yaşamadık ama şirketin özellikle operasyonel giderlerini beklediğimizden daha iyi yönettiği anlaşılıyor. Bu nedenle VAFÖK marjı %5,2 ile tahminlerimizden yaklaşık 20 baz puan daha iyi oldu.

Sonuçların ardından şirket yönetimi 2017 satış büyümesi hedefini %15-18 bandından %20-23 bandına çekti. İlk yarı performansına bakıldığında bu revizyonun gelmesi bekleniyordu. Satış büyümesi dışında diğer operasyonel hedeflerde bir değişikliğe gidilmedi. 2Ç17 sonuçlarının hisse üzerinde pozitif etki yaratmasını bekliyoruz.

HALK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 2Ç17 – 15.08.2017

Bim (BIMAS, Pozitif): Bim yılın ikinci çeyreğinde beklentimizin %12, piyasa ortalama beklentisinin %9,5 üzerinde yıllık bazda %50,4 artışla 216,4 mn TL net kâr açıkladı. Net kârdaki sapma, ağırlıklı olarak beklentimizden daha iyi operasyonel kârlılık ve kısmen de esas faaliyet dışı gelirlerden kaynaklanıyor. Fiyat yatırımlarına rağmen 2Ç17’de brüt kâr marjı beklentimiz olan %16,8’in üzerinde yıllık bazda 0,5 puan artışla %17,0 seviyesinde gerçekleşti. Faaliyet giderlerinin net satışlara oranı da beklentimiz olan %12,9’un hafif altında %12,8 seviyesinde gerçekleşerek (2Ç16: %12,9), brüt kâr marjındaki iyileşmenin tam olarak FAVÖK marjına yansımasını sağladı. Böylece Bim’in 2Ç17’de FAVÖK’ü beklentimizin %9,5, piyasa ortalama beklentisinin %8,3 üzerinde yıllık bazda %41 artışla 324,6 mn TL; FAVÖK marjı da hem bizim hem de piyasa ortalama beklentisi olan %5’in üzerinde yıllık bazda 0,6 puan artışla %5,2 seviyesinde gerçekleşti. Şirket yönetimi 2Ç17 sonuçlarının ardından 2017 yılı tamamına ilişkin satış büyümesi hedefini daha önceki %15-18 bandından %20-23 bandına yükseltirken; FAVÖK marjı hedefini %5,0 (+-50 bps), yatırım harcaması hedefini ~500 mn TL, konsolide bazda yeni mağaza açılış hedefini ~635 adet (Türkiye: ~500 adet, Fas: ~60 adet, Mısır: ~50 adet ve File: ~25 adet) olarak korudu. Beklentimizden daha iyi 2Ç17 sonuçlarının ardından modelimizi güncelledik ve tahminlerimizde yaptığımız revizyonlar sonucu Bim için 12-aylık hedef fiyatımızı 64,22 TL’den 72,40 TL’ye yükseltirken, tavsiyemizi ‘EKLE’ yönünde korumaya devam ediyoruz.

OYAK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 2Ç17 – 15.08.2017

BIM dün akşam paylaşılan 2Ç17 finansallarında TL6213mn ciro, TL325mn FAVÖK ve TL216mn net kar açıkladı. Ciro, FAVÖK ve net kar sırasıyla %4, %8 ve %10 oranında beklentileri aşmıştır. Gerek ciro gerekse karlılıktaki ivme önemlidir. Şirket yıllık ciro büyümesi beklentisini %15-18 bandından %20-23’e yükseltmiştir. Finansallar, hisse performansını destekleyebilir. Telekonferansı bugün 16:30’dadır

AK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 2Ç17 – 15.08.2017

Bim 2Ç17’de 216 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar bizim ve piyasa ortalama beklentileri olan sırasıyla 195 milyon TL ve 198 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Net karda yaşanan sapmanın temel nedeni beklentilerin üzerinde gelen brüt kar marjından kaynaklanmaktadır. Buna göre 2Ç17’de Bim %17.0 brüt kar marjı elde ederken (bizim beklentimiz %16.8), aynı dönemde %5.2 FAVÖK marjı elde etti (beklenti %5.0 idi). Ciro 2Ç17’de yıllık %25 büyüyerek beklentilerin hafif üzerinde 6,213 milyon TL olurken (bizim beklentimiz 6,010 milyon TL, piyasa beklentisi 5,978 milyon TL). Beklentilerin üzerinde gelen net kar ve operasyonel performans dolayısıyla, Bim hisselerinin bugün olumlu etkilenmesini bekliyoruz. Bugün saat 16:30’da yapılacak olan telekonferans sonrasında tahminlerimiz üzerinden geçeceğiz, ancak şu anda Bim için “Nötr” getiri beklentimiz devam etmektedir.

TACİRLER YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 2Ç17 – 15.08.2017

Bim (TUT, hedef fiyat: 65 TL) – 2Ç17 sonuçlarını 216 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 198 milyon TL olan piyasa beklentisi ve 195 milyon TL Tacirler Yatırım beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %50 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %9 arttı. Net satışlar 6.213 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %25 arttı. Mağaza adetlerindeki yıllık %12 büyüme ve aynı mağaza büyüme oranındaki %16 büyüme ciro artışına katkı sağladı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 5.978 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirket, 2Ç17’de 325 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %41 büyüme gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 300 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 59 baz puan artarak %5,2 oldu. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %23 azalarak 574 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Yönetim 1Y17’de görülen güçlü performansın ardından yıl sonu ciro büyüme tahminini %15-18 aralığından %20-22’ye revize etti. Sonuçların beklentilerin üzerinde açıklanması ve şirketin yıl sonu tahminlerini yukarı çekmesinin olumlu algılanacağını düşünüyoruz.

 

ANADOLU YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Teknik Analiz – 03.08.2017

69,80 hedefimizi aşarak 70,50’yi gördü. Pozitif teknik görünüm devam ediyor…

69,80 hedefimizi aşan ve dün 70,50’yi gören hissede, pozitif teknik görünüm devam ediyor. 5 günlük ağırlıklı ortalamaya denk gelen 69,20 üzerinde hisseyi beğenmeye devam ederken uzun vadeli yükselen kanala denk gelen 70,00 seviyesinin üzerine yerleşmede hissede alımların devamını görebiliriz. Bu durumda 71 ardından 21,45 dolara denk gelen 75,00 seviyesi yeni hedef seviye olarak izlenebilir. Mevcut pozisyonlar stop-loss seviyesini 68,00’e yükselterek 71 ardından 75,00’i hedefleyebilirler.

Kapanış:69,80
Destekler:69,80-69,00-68,00
Dirençler:70,50-71,00-72,00

ZİRAAT YATIRIM – BIMAS Haftalık Hisse Teknik Analiz – 31.07.2017

Hisse AL Vermiş Durumda

İki haftalık yükselişin ardından, hisse geçen hafta görece dar bir aralıkta hareket etti. Hafta boyunca da kısa vadeli kanal hareketi yapan hisse haftanın son işlem gününde kanalın dışına çıktı. Genel olarak göstergeler de olumlu görüntülerini korurlarken, stokastik slow “al” vermiş durumda. Diğer yandan, geçen yıl başlayan çanak formasyonun da henüz hedefine varılımamış gözüküyor. Bu kapsamda, hissenin geçen haftaki dinlenmenin ardından bu hafta tekrar yükseliş hareketi içerisine girebileceğini düşünüyoruz.

Kapanış: 68,65    Satış Seviyeleri:   71,40 71,60         Zarar Kes: 67,60

 

ZİRAAT YATIRIM – BIMAS Haftalık Hisse Haber – 29.05.2017

BİM Mağazalar (BIMAS, Öneri “TUT”, Nötr): Musa Topbaş BİM payları ile ilgili olarak 65,00 – 65,10 fiyat aralığından 89.965 adet satış işlemi gerçekleştirdiğini duyurdu.

 

AK YATIRIM – BIMAS Hisse Haber – 17.05.2017

Bim’in en büyük hissedarı Mustafa Latif Topbaş dün tüm Bim hisselerini (%14,78 ya da 44,9 milyon nominal Bim hisseleri), kendi kontrolü altında olan Merkez Bereket Gıda şirketine borsa dışından hisse başı 61,00 TL’ye sattığını açıkladı. Bu satış sonrasında, Mustafa Latif Topbaş’ın Bim’de doğrudan payı kalmadı. Haberin Bim hisselerine etkisinin Nötr olmasını bekliyoruz.

İŞ YATIRIM – BIMAS Hisse Teknik 1Ç17 – 09.05.2017

Kapanış (TL) : 57.3 – Hedef Fiyat (TL) : 57 – Piyasa Deg.(TL) : 17396 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 9.42 BIMAS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -0.52 Analist: [email protected]

BIMAS 1Ç17: Güçlü operasyonel marjlar
Bim 1Ç17’de 198mn TL net kar açıkladı. Yıllık bazda %22 artış gösteren net kar beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşti (İş Yatırım:190mn TL, piyasa:186mn TL). Operasyonel marjların beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi sapmanın temel nedeni olarak öne çıkıyor. Şirket’in gelirleri yıllık bazda %18.6 artış göstererek 5.707mn TL’ye ulaştı (İş Yatırım: 5.630mn TL, piyasa: 5.647mn TL). FAVÖK yıllık bazda %25 artış göstererek 304mn TL’ye yükseldi (İş Yatırım: 283mn TL, piyasa: 282mn TL). Şirket’in FAVÖK marjı geçen seneki %5 seviyesinden %5.3’e yükseldi (İş Yatırım: %5, piyasa: %5). Operasyonel marjların beklentileri aşması ve Şirket’in müşteri trafik büyümesinde görülen iyileşme nedeni ile piyasanın sonuçları olumlu karşılamasını bekliyoruz.

OYAK YATIRIM – BIMAS Hisse Teknik 1Ç17 – 09.05.2017

BIM 1Ç17 finansallarında sırasıyla TL5707mn ciro (yıllık +%19), TL304mn FAVÖK (yıllık +%25), TL198mn net kar (+%22) açıkladı. Ciro beklentilere paralel gelmekle birlikte FAVÖK ve net kar beklentileri %8 ve %6 oranlarında aşmıştır. Şirketin FAVÖK marjı %5.3’le son yıllardaki ilk çeyreklerin en yükseği olarak göze çarpmaktadır. Sonuçları hakkındaki telekonferansı bugün 16:30’dadır. Sonuçların hisse fiyatını desteklemesi muhtemeldir.

AK YATIRIM – BIMAS Hisse Teknik 1Ç17 – 09.05.2017

Bim 1Ç17’de 198 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar bizim ve piyasa ortalama beklentileri olan sırasıyla 190 milyon TL ve 186 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Net karda yaşanan sapmanın temel nedeni beklentilerin üzerinde gelen brüt kar marjından kaynaklanmaktadır. Buna göre 1Ç17’de Bim %17.3 brüt kar marjı elde ederken (bizim beklentimiz %16.8), aynı dönemde %5.3 FAVÖK marjı elde etti (beklenti %5.0 idi). Ciro 1Ç17’de yıllık %18.6 büyüyerek beklentilere paralel 5,707 milyon TL olurken (bizim beklentimiz 5,670 milyon TL, piyasa beklentisi 5,647 milyon TL). Beklentilerin üzerinde gelen net kar ve operasyonel performans dolayısıyla, Bim hisselerinin bugün olumlu etkilenmesini bekliyoruz. Bugün saat 16:30’da yapılacak olan telekonferans sonrasında tahminlerimiz üzerinden geçeceğiz, ancak şu anda şirket için 12 aylık hedef fiyatımız 58,50 TL ile Bim için “Nötr” getiri beklentimiz devam etmektedir.

ŞEKER YATIRIM – BIMAS Hisse Teknik 1Ç17 – 09.05.2017

Bim Birlesik Magazalar (BIMAS) 2017 yılı ilk çeyreğinde piyasa beklentileri (TRY 186m) ve bizim beklentimizin (TRY 179m) üzerine çıkarak, TRY 198m net kâr açıkladı. Bu dönemde şirket, 17.3% brüt kârlılık ile 1Ç16 brüt kâr marjı olan 16.6%’nın oldukça üzerinde bir performans gösterdi. Öte yandan bu marj, şirketin 2010 yılından bu yana gösterdiği en yüksek brüt kârlılık oranı oldu. TRY 304m FAVÖK ile, piyasa beklentisi (TRY 282m) ve bizim beklentimizin (TRY 268m) üzerine çıkan BİM, 5.3% FAVÖK marjı ile hem yıllık hem çeyreklik bazda iyileşme gösterdi (1Ç16: 5.0% – 4Ç16: 5.0%)

DENİZ YATIRIM – BIMAS Hisse Teknik 1Ç17 – 09.05.2017

Bim 1Ç17’de 198 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam bizim 187 milyon TL tahminimizden ve piyasanın 186 milyondan TL olan beklentisinden daha yüksekti. Net kar yıllık bazda %22 arttı. Sapmanın arkasındaki en önemli neden beklentilerden daha güçlü gerçekleşen operasyonel marjlar oldu. Ek olarak satış büyümesi de yıllık bazda tahminlerin hafif üzerindeydi. Bim’in satışlarındaki büyüme özellikle müşteri trafiğindeki büyümenin beklentimizden daha iyi gelmesi sayesinde yıllık bazda bizim tahminimizi yaklaşık %1 aşarak %18,6 büyüdü ve satışlar 1Ç17’de 5,7 milyar TL oldu. Marjlara baktığımızda ise özellikle brüt marj beklentimizi aştı ve böylece VAFÖK marjı %5,3 olurken bizim ve piyasa tahminlerinin 20-30 baz puan üzerinde kaldı. Böylece 304 milyon TL olan VAFÖK de tahminleri aştı. Özellikle güçlü marjlar nedeniyle 1Ç17 sonuçlarının hisseyi olumlu etkilemesini bekliyoruz

ZİRAAT YATIRIM – BIMAS Hisse Teknik 1Ç17 – 09.05.2017

BİM Birleşik Mağazalar (BIMAS, “TUT”, Pozitif): Şirket’in 1Ç2017’deki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %22,1 oranında artarak 197,9mn TL’ye yükselmiştir. Piyasa beklentisi 186mn TL, bizim beklentimiz ise 201mn TL idi. BİM’in satış gelirleri 1. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %18,6 oranında artarak 5.707mn TL’ye yükselirken, satışların maliyeti ise %17,6 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %23,7 oranında artarak 985,5mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı ise 0,7 puan artışla %17,3’e yükselmiştir. BİM’in operasyonel giderleri aynı dönemde %23 oranında artmış ve 741,6mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden de 2,6mn TL gelir kaydedilmesi ardından faaliyet karı %26,7 yükselişle 246,5mn TL olmuştur. Faaliyet karı marjı 0,3 puan artarak %4,3’e ulaşmıştır. Finansman tarafında 6,6mn TL’lik gelir kaydedilmiştir. Tüm bunların etkisiyle de vergi öncesi net kar 252,6mn TL seviyesinde gerçekleşirken, net dönem karı da 197,9mn TL olmuştur. Net kat marjı 0,1 puan artışla %3,5 olmuştur.

 

TACİRLER YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Teknik Analiz – 02.05.2017

Orta vadeli yükseliş trendinde olan Bim Mağazaları hisseleri, geçtiğimiz hafta içinde en yüksek 58.10 seviyesini test etti ve haftayı 58.05 seviyesinden kapattı. Senette 54.68 seviyesini hedef olarak belirlerken, stop-loss seviyesini ise 59.78 olarak görüyoruz.

Hissede Beklenen Yön: Aşağı

DurumTrend
RSINötrYatay
StochasticAşırı alımGüçleniyor
MACDYukarı
Williams’ RAşırı alımGüçleniyor
Parabolic SARAlış yönlüTrend dönüşü yok
Destek seviyeleri58.92 / 59.78 / 61.47
Direnç seviyeleri56.37 / 54.68 / 53.82

BIMAS Temettü Kararını Artırdı – 18.04.2017

2016 yılı Genel Kurul Toplantısı’nda kar dağıtımına ilişkin maddenin görüşmeleri sırasında ortaklardan Ahmet Afif Topbaş’ın Yönetim Kurulu’nun tavsiye ettiği kar dağıtımın artırılmasına ilişkin önergesi Genel Kurul’un onayına sunulup oyçokluğuyla kabul edilmiştir.

Nakit Kar Payı Ödeme Tutar ve Oranları
Pay Grup Bilgileri
Ödeme
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Brüt(TL)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Brüt(%)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Net(TL)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Net(%)
BIMAS, TREBIMM00018
1. Taksit
0,9
90
0,765
76,5
BIMAS, TREBIMM00018
2. Taksit
0,6
60
0,51
51
BIMAS, TREBIMM00018
TOPLAM
1,5
150
1,275
127,5
Kar Payı Ödeme Tarihleri
Ödeme
Teklif Edilen
Nakit Kar Payı Hak Kullanım Tarihi (1)
Kesinleşen
Nakit Kar Payı Hak Kullanım Tarihi (2)
Ödeme Tarihi (3)
Kayıt Tarihi (4)
1. Taksit
07.06.2017
07.06.2017
09.06.2017
08.06.2017
2. Taksit
08.11.2017
08.11.2017
10.11.2017
09.11.2017

2016 yılı Genel Kurul Toplantısı’nda kar dağıtımına ilişkin maddenin görüşmeleri sırasında ortaklardan Ahmet Afif Topbaş’ın Yönetim Kurulu’nun tavsiye ettiği kar dağıtımın artırılmasına ilişkin önergesi Genel Kurul’un onayına sunuldu. Yeni önergenin kabul edilmesi sonrasında;

Sermaye Piyasası Kurulu’nun (SPK) Seri II – 14.1 tebliğine uyumlu olarak hazırlanan konsolide mali tablolar uyarınca, vergi sonrası 670.859.000 TL ile sonuçlandırılan 2016 yılının karından,

  • – ortaklara ödenmiş sermayenin %150’ına isabet eden brüt 400.000 TL ‘nin nakden dağıtılmasına,
  • 022.000 TL ‘nin 2. tertip yasal yedek akçe ayrılmasına,
  • – nakden dağıtılacak karın hesabında “1.-TL Nominal değer=1 adet=1 Lot” eşitliği esasının kullanılmasına, bu suretle bedelinin tamamı ödenmiş hamiline yazılı 1.-TL’lik hisseye, temettü gelirleri stopaja tabi olmayan pay sahiplerimiz için brüt=net 1,50 TL, diğer hissedarlarımız için 1 TL.lik hisseye (brüt 1,50 TL) net 1,275 TL nakit kar payı ödenmesine,
  • – nakit kar payı dağıtımının iki taksitte gerçekleştirilmesine, ilk taksidin 7 Haziran 2017 tarihinden itibaren her bir pay için brüt 0,90 TL olarak, ikinci taksidin ise 8 Kasım 2017 tarihinden itibaren her bir pay için brüt 0,60 TL olarak dağıtılmasına karar verilmiştir.

 

HSBC – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz – 12.04.2017

Raporda şu değerlendirme yapıldı:

“Türkiye’de artan gıda enflasyonu sektör için olumlu gözüküyor, fakat zorlu rekabet koşulları hala devam ediyor.

Ürün portföyünün kısmen genişlemesi ve düşük baz etkisiyle, BİM’in 2017’de müşteri trafiğinde kısmen toparlanma bekliyoruz

Hedef fiyatımızı 57 TL’den 59 TL’ye yükseltiyor ve Tut olan önerimizi koruyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz – 16.03.2017

Ziraat Yatırım BIMAS Rapor Özeti: Öneri “TUT” Hedef Hisse Fiyatı : 60,10TL

BİM’in 2016 4. çeyrek net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %36,9 oranında artarak 193,2mn TL olarak gerçekleşmiş ve hem bizim beklentimiz olan 180mn TL’yi, hem de piyasa beklentisi olan 166mn TL’yi aşarak iyi bir görüntü sergilemiştir. Dördüncü çeyrekte satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %15,4 oranında artan şirketin brüt karı ise %18,9 oranında artarak 880,7mn TL’ye yükselmiştir.

Diğer taraftan operasyonel giderler ise %22,3 oranında yüksek artış kaydetmiş ve faaliyet karı artışını %6,7 olarak sınırlandırmıştır. FAVÖK rakamı da %13,1 oranında artarak 260mn TL olarak gerçekleşirken, FAVÖK marjı ise %5,0 ile geçen yıla göre 0,1 puan gerilemiştir. Buna ilaveten şirketin finansman gelirleri de 31,7mn TL olmuş ve 2015’in son çeyreğinde kaydedilen 11,5mn TL’lik finansman giderinin tersi yönünde gerçekleşmiş ve karı desteklemiştir.

Gelir artışına paralel, 4Ç2016 vergi gideri 4Ç2015’e göre %20 artarak 48mn TL olmuştur. Tüm bunların etkisiyle 2016 son çeyrek net dönem karı 2015’in aynı dönemine göre %36,9’luk artış kaydetmiştir. Son çeyrek kar rakamıyla birlikte 2016 yılı net dönem karı 670,9mn TL olarak gerçekleşmiş ve 2015’e göre %15 oranında artış kaydetmiştir. Dördüncü çeyrekte BİM brüt kar marjındaki artışa karşın, faaliyet kar marjı ve FAVÖK marjında bir miktar gerileme olmuştur. Net kar marjı ise değişmemiştir.

Kur etkisi BİM’in operasyonlarında önemli bir etkiye sahip değil…

Operasyonlarının büyük bölümünü Türkiye’de ve TL üzerinden gerçekleştiren BİM, Fas ve Mısır’daki operasyonları nedeniyle çok düşük bir kur riski taşımaktadır. Yüksek nakit varlığı sayesinde operasyonlarını devam ettirmek için ciddi bir finansal enstrümana ihtiyaç duymayan BİM’in 2016 yılsonu itibariyle 34,7mn TL’lik döviz fazlası bulunmaktadır.

BİM düzenli olarak temettü ödemektedir…

BİM Temmuz 2016 tarihinde şirket paylarının borsada geri alımı için 300mn TL’lik kaynak ayırdığını açıklamıştı. Şirket bu kapsamda 26 Ağustos – 31 Aralık 2016 tarihleri arasında Borsa İstanbul’da işlem gören ve Şirket sermayesinin %0,41’ine denk gelen toplam 1,2mn adet hisse senedini 61,1mn TL karşılığında borsadan geri almıştır. Hisse geri alımlarının finansmanı Şirket iç kaynaklarından sağlanmıştır. Ayrıca, Son üç yılda ana ortaklık karının yaklaşık %61’ini pay sahiplerine dağıtmıştır. 2016 yılı karının dağıtımıyla ilgili henüz bir karar alınmamıştır.

2016 yılında iyi bir performans gösteren şirket, 2017 yılında satışlarını %15-18 arasında artırmayı hedeflemektedir. Ayrıca şirket İran’da yeni yatırım olanakları araştırdığını açıklamıştır. 2017 yılı için satış tahminimiz 23.484mn TL iken 2018 yılında cironun 27.946mn TL’ye ulaşmasını bekliyoruz. FAVÖK beklentimiz ise 2017 ve 2018 için sırasıyla 1.212mn TL ve 1.536mn TL olurken, net kar beklentimiz söz konusu yıllar için 803mn TL ve 1.025mn TL’dir

BİM’in hedef değerini, 2016 yılsonu sonuçlarının ardından, tahminlerimizdeki değişiklikler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 17.609mn TL’den 18.248mn TL’ye, hedef hisse fiyatını da 58,00 TL’den 60,10 TL’ye yükseltiyoruz. BİM hisseleri güncellediğimiz hedef piyasa değerine göre %8,7 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle, daha önceki “TUT” önerimizi koruyor ve hedef hisse fiyatımızı 60,10 TL olarak güncelliyoruz.

BIMAS’dan Pay Geri Alım Programının Durdurulması Hakkında Açıklama – 16.03.2017

Yönetim Kurulu 16 Mart 2017 tarihinde yapmış olduğu toplantıda, Sermaye Piyasası Kurulu’nun 21.07.2016 tarihli Basın Duyurusu’na istinaden  22.07.2016 tarihinde başlatılan pay geri alım programının;

  •  1)  16 Mart 2017 tarihi itibariyle sonlandırılmasına,
  •  2)  Program dahilinde gerçekleştirilen işlemlerle ilgili  kamuyu aydınlatma yükümlülüklerinin yerine getirilmesine,
  •  3)   İlgili işlemlerin toplanacak ilk Genel Kurul Toplantısı’nda ortakların bilgilerine sunulmasına,
  •  4)  Alımı gerçekleştirilen payların gerektiğinde borsada satışa konu edilebilmesi için Şirket İcra Kurulu  Üyesi ve Finans Direktörü Haluk Dortluoğlu’nun yetkilendirilmesine karar vermiştir.

İlgili geri alım programı kapsamında 1.230.280 adet Bim hissesine tekabul eden 61.111.113 TL’lik alım yapılmış olup sahip olunan payların şirket sermayesi içindeki oranı %0,4052’dir. Alımların finansmanı Şirket iç kaynaklarından sağlanmıştır.  Alımlar en düşük 46,74, en yüksek 52,05 TL ve ortalama 49,67 TL birim pay fiyatlarından gerçekleştirilmiştir.

 

ŞEKER YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 4Ç16 – 09.03.2017

BIMAS: Azalan mağaza trafiğine rağmen güçlü büyüme

Bim, yılın dördüncü çeyreğinde bizim beklentimiz ve piyasanın beklentisi olan 166mn TL’nin 16.6% üzerinde 193mn TL net kâr açıkladı (4Ç15: 141mn TL). 4Ç16 karının beklentilerden yüksek gelme sebebinde kambiyo kârlarının etkili olduğunu görüyoruz. Bu kalemde beklenti üstüne çıkılmasının ana sebepleri, şirketin hedeflediğinden az yatırım yapmasına paralel olarak nakit pozisyonunun yıl içinde yüksek seviyelerde seyretmesi ve özellikle Mısır operasyonlarından doğan kambiyo kârları olmuştur. 4Ç16’da net satışlarını yıllık bazda 15.4% artıran Bim, brüt kârlılıkta ise 16.8% marj ile yıllık bazda 0.5 yp iyileşme gösterme göstermiştir. Operasyonel giderlerin satışlara oranında ise; artan personel sayısına ve ücretlerine bağlı olarak yıllık bazda 0.8 yp artış göstermiştir. Bu sonuçların ardından Bim, 4Ç16’da 3.7% net kâr marjı ile beklentilerin üzerine çıkarken, MY16’yı 3.3% net kâr marjı ile noktaladı.

2017 Beklentileri: Türkiye dışında faaliyet gösterdiği pazarlarda da yaşanan makroekonomik çalkalanmalara paralel olarak mağaza sayısında hedeflediği seviyelere 2016 yılında ulaşamayan Bim, 2017 yılında da muhafazakar bir büyüme planı ile, nette 635 yeni mağaza açmayı ve toplamda 500mn TL dolaylarında yatırım harcaması yapmayı hedeflemektedir. (2016: Kapananlar hariç 794 mağaza, 562 mn TL yatırım harcaması) Tunus ve Mısır operasyonlarında henüz başabaş noktasına erişemeyen Bim, bu bölgelerdeki büyümesine devam etmesinin yanı sıra, İran pazarında doğabilecek fırsatlar için de araştırma çalışmalarına devam ediyor. Finansal tarafta ise; gelirlerinde 15-18% aralığında bir büyüme bekleyen şirket, beklentilerin üstünde gelen gıda enflasyonunun etkilerinin, şirketin brüt kârlılığı üzerinde özellikle 2017 yılında major bir etkisi olmayacağını düşünüyor. Buna paralel olarak da +- 50 bp risk aralığı dahilinde 5% FAVÖK kârlılığı bekleniyor.

Bim için 51.71 TL hedef fiyatı ile “TUT” tavsiyemizi korurken hedef fiyatımızı 60.80 TL olarak güncelliyoruz. Bu güncellememizde başlıca sebepler; satışlar, marjlar ve FAVÖK büyümesindeki devamlılık, başa baş noktasına yaklaşan yurtdışı operasyonları, büyüme iştahının hem yurtiçinde hem yurtdışında kesilmemesi ve beğendiğimiz iş modeli olarak sıralabilir. Rapor tarihi itibariyle 21.6x F/K oranı ve 14.7x FD/FAVÖK oranıyla işlem gören Bim’in yurtiçi ve yurtdışı benzer şirketleri 19.7x F/K oranı ve 10.0x FD/FAVÖK rasyoları ile işlem görmektedir

İŞ YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 4Ç16 – 07.03.2017

Kapanış (TL) : 53.5 – Hedef Fiyat (TL) : 54.15 – Piyasa Deg.(TL) : 16243 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 9.07 BIMAS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 1.21 Analist: [email protected]

BIMAS 4Ç16: Operasyonel olarak beklentilere paralel, net kar kur farkı gelirleri ile beklentileri aştı
BIMAS 4Ç16’da 193mn TL net kar açıkladı. Yıllık bazda %37 artış gösterirken bizim beklentimiz 170mn TL ve piyasa beklentisi 166mn TL’yi aştı. Beklentimizden iyi gelmesinin temel sebebi kur farkı gelirlerinin beklentimizin üzerinde gerçekleşmesinden kaynaklandı. Şirketin gelirleri beklentilere paralel 5.23 milyar TL olarak gerçekleşti (İş Yatırım: 5.25 milyar TL, piyasa: 5.21 milyar TL). FAVÖK beklentilere paralel 260mn TL olarak açıklandı (İş Yatırım: 257 milyon TL, piyasa: 254 milyon TL). FAVÖK marjı %4.9 olan beklentilerin çok az üzerinde %5 olarak gerçekleşti. Net kar beklentileri aşmış olsa da operasyonel olarak sonuçların hem bizim hem piyasanın hem de Şirket’in öngörülerine paralel gerçekleşmiş olması nedeni ile sonuçların hisse üzerinde önemli bir hareket yaratmasını beklemiyoruz. Şirket bugün bir telekonferans düzenleyecek ve 2017 öngörülerini açıklayacak. Şuan için 54.15TL olan hedef değerimize sadece %1 getiri potansiyeli sunan hisse için TUT tavsiyemizi devam ettiriyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 4Ç16 – 07.03.2017

BİM Birleşik Mağazalar (BIMAS, Pozitif): BİM’in 2016 4. çeyrek net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %36,9 oranında artarak 193,2mn TL olarak gerçekleşmiş ve hem bizim beklentimiz olan 180mn TL’yi, hem de piyasa beklentisi olan 166mn TL’yi aşarak iyi bir görüntü sergilemiştir. 4Ç2016’da satış gelirleri %15,4 oranında artan Şirket’in brüt karı ise %18,9 oranında artarak 880,7mn TL’ye yükselmiştir. Diğer taraftan operasyonel giderler ise %22,3 oranında yüksek artış kaydetmiş ve faaliyet karı artışını %6,7 olarak sınırlandırmıştır. Buna ilaveten şirketin finansman gelirleri de 31,7mn TL olmuş ve 2015’in son çeyreğinde kaydedilen 11,5mn TL’lik finansman giderinin tersi yönünde gerçekleşmiştir. Gelir artışına paralel, 4Ç2016 vergi gideri 4Ç2015’e göre %20 artarak 48mn TL olmuştur. Tüm bunların etkisiyle 2016 son çeyrek net dönem karı 2015’in aynı dönemine göre %36,9’luk artış kaydetmiştir. Dördüncü çeyrek kar rakamıyla birlikte 2016 yılı net dönem karı 670,9mn TL olarak gerçekleşmiş ve 2015’e göre %15 oranında artış kaydetmiştir. BİM 2017 yılında 635 yeni mağaza açılığı hedeflerken, şirketin satış geliri artış beklentisi %15-18 aralığında olup, FAVÖK marjı beklentisi ise %4,5-%5,5 bandındadır.

OYAK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 4Ç16 – 07.03.2017

Bim’in 4Ç net karı 193 milyon TL olarak açıklandı.Bim 4Ç net karını geçen senenin aynı dönemine göre %37 artışla 193 milyon TL olarak açıklarken, piyasa beklentisi olan 166 milyon TL’nin üzerinde sonuçlar açıkladı. Güçlü net karın arkasında faaliyet kar marjında yaklaşık 10 baz puanlık daha iyi performansın yanı sıra, Mısır’da devaluasyon sonrası kaydedilen kur farkı gelirleri etkili oldu. Şirketin ciro artışı son çeyrekte %15.4 seviyesinde gerçekleşirken, bir önceki çeyrekte %13.7 olan satış büyümesinin bir miktar hızlandığı gözlendi. Brüt kar marjının geçen senenin üzerinde seyretmesiyle, Bim’in faaliyet kar marjı %5 seviyesinde sürdürüldü (beklenti %4.9). Şirket yönetimi 2017 yılı için %15-18 arası satış büyümesi ve %5 faaliyet kar marjı tahmin ettiğini açıklarken, bu tahminler bizim beklentilerimiz ile genel olarak uyumlu olarak açıklandı. Fakat piyasanın genel olarak büyüme anlamında daha karamsar olması ve güçlü gelen 4Ç sonuçları dikkate alındığında, sonuçların hisse fiyatı üzerinde hafif olumlu etki göstermesi beklenebilir. Bim için 62.5 TL hedef fiyat ile Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemiz devam etmektedir

AK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 4Ç16 – 07.03.2017

Bim 4Ç16’da 193 milyon TL net kâr açıkladı. Açıklanan net kâr bizim ve piyasa ortalama beklentileri olan sırasıyla 167 milyon TL ve 166 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Net kârda yaşanan sapmanın temel nedeni beklentilerin üzerinde gelen net faaliyet dışı gelirlerden (yurtdışı operasyonlardan elde edilen kur farkı geliri) kaynaklanmaktadır. Buna göre 4Ç16’da Bim %5.0 FAVÖK marjı elde ederken, beklenti %4.9 idi. Ciro 4Ç16’da yıllık %15 büyüyerek beklentilere paralel 5,234 milyon TL olurken (bizim beklentimiz 5,216 milyon TL, piyasa beklentisi 5,213 milyon TL). Bim 2017 yılı için %15-18% yıllık ciro büyümesi (2016’da %15 büyüme elde etti), yurtiçinde 525 yeni mağaza açılışı (2016’da 651 mağaza açtı) ve toplam 500 milyon TL yatırım harcaması (2016’da 537 milyın TL) yapmayı planlıyor. Beklentilerin üzerinde gelen net kâr dolayısıyla, Bim hisselerinin bugün hafif olumlu etkilenmesini bekliyoruz. Şirket için 12 aylık hedef fiyatımız 53,00 TL ile Bim için “Nötr” getiri beklentimiz devam etmektedir

ZİRAAT YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 4Ç16 – 07.03.2017

BİM Birleşik Mağazalar (BIMAS, Pozitif): BİM’in 2016 4. çeyrek net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %36,9 oranında artarak 193,2mn TL olarak gerçekleşmiş ve hem bizim beklentimiz olan 180mn TL’yi, hem de piyasa beklentisi olan 166mn TL’yi aşarak iyi bir görüntü sergilemiştir. 4Ç2016’da satış gelirleri %15,4 oranında artan Şirket’in brüt karı ise %18,9 oranında artarak 880,7mn TL’ye yükselmiştir. Diğer taraftan operasyonel giderler ise %22,3 oranında yüksek artış kaydetmiş ve faaliyet karı artışını %6,7 olarak sınırlandırmıştır. Buna ilaveten şirketin finansman gelirleri de 31,7mn TL olmuş ve 2015’in son çeyreğinde kaydedilen 11,5mn TL’lik finansman giderinin tersi yönünde gerçekleşmiştir. Gelir artışına paralel, 4Ç2016 vergi gideri 4Ç2015’e göre %20 artarak 48mn TL olmuştur. Tüm bunların etkisiyle 2016 son çeyrek net dönem karı 2015’in aynı dönemine göre %36,9’luk artış kaydetmiştir. Dördüncü çeyrek kar rakamıyla birlikte 2016 yılı net dönem karı 670,9mn TL olarak gerçekleşmiş ve 2015’e göre %15 oranında artış kaydetmiştir.

DENİZ YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 4Ç16 – 07.03.2017

Bim 4Ç16’da 193 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Bu bizim ve piyasanın beklentisinin yaklaşık %15 yukarısında bir rakam. Bunun genel itibariyle Mısır’daki devalüasyondan kaynaklı yazılan kur farkı gelirlerinin beklentileri aşmasından kaynaklandığı görülüyor. Öte yandan operasyonel performansta ise bir sürpriz gözlemlemiyoruz. Satış rakamı 5,2 milyar TL oluken bu hem bizim hem piyasa beklentisine paraleldi. Yıllık satış büyümesi %15 olurken yılın ilk 9 ayındaki trende benzer bir görüntü oluştu. Böylece satış büyümesinde eski normal seviyeler olan %20’lerin bir hayli altında kalınmış oldu. VAFÖK marjı %5,0 olarak gerçekleşirken bekentilerden çok sapma olmadı. Şirket böylece yılı da %5,0 VAFÖK marjıyla kapamış oldu. Öte yandan şirket 2017 için de hedeflerini paylaştı. Buna göre mağaza açılış hedefinin bizim beklentimizle aynı olduğu görülüyor. Satış büyümesi ise %15-18 bandında veriliyor. Bizim beklentimiz ise bu aralığın alt ucu olan %15’e yakın. 4Ç16 rakamlarının hisse üzerinde kısa vadeli pozitif etki yaratabileceğini düşünüyoruz ama özellikle satış büyümesindeki yavaşlayan trendin hisse fiyatına yeterince yansımadığı için olumlu tepkinin kalıcı olmasını beklemiyoruz. (Kaynak: KAP, Deniz Yatırım Araştırma)

 

DENİZ YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Haber Yorum – 14.02.2017

Bim’in vergi dairesi sonuçları zayıf marjlara işaret ediyor. Bim’in dün itibariyle vergi sonuçları geldi. Vergi sonuçları UFRS sonuçları için satışlar düzeyinde genelde gösterge olurken faaliyet karı düzeyinde ise kısmen gösterge niteliği oluşturuyor. Buna göre 2016’da Bim’in vergi dairesi sonuçlarına göre satışların 4. Çeyrekte bizim UFRS beklentilerimize paralel geleceğini gösterirken faaliyet karının beklentilerimizin altında kalacağına işaret ediyor. Bizim 4. Çeyrekte Bim için UFRS beklentilerimiz genelde piyasa beklentisiyle örtüştüğü için UFRS faaliyet karı aynı zamanda piyasa beklentisinin de altında kalacak gibi gözüküyor. Dolayısıyla Bim hisselerinde kısa vadede bir baskı görebiliriz.

AK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Haber Yorum – 14.02.2017

Bim 2016 yılı vergi bilançosunu açıkladı. Vergi bilançosu Bim’in yurtdışı operasyonlarını kapsamadığından 13 Mart’ta açıklanması planlanan UFRS bilançosuna göre farklılıklar oluşmaktadır. Buna göre, Bim’in vergi bilançosunda vergi öncesi karı 2016 yılında 849 milyon TL olurken, ciro 2016’da yıllık %15 arttı (beklentilere paralel), ancak faaliyet giderleri aynı dönemde %24 artış gösterdi. Yüksek faaliyet giderleri artışının 4Ç16 karlılık üzerinde baskı yaratabileceğini düşünüyoruz. Dolayısıyla, vergi bilancosu sonuçlarının hisse üzerinde bugün hafif olumsuz etki yaratmasını bekliyoruz.

 

AK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Haber Yorum – 07.02.2017

Bim İran’da perakende pazarındaki fırsatların ve yatırım potansiyelinin belirlenmesi amacıyla pazara yönelik araştırma çalışmalarını başlatmak ve gerektiğinde mağaza açmak dahil tüm süreci takip etmek üzere İcra Kurulu’na yetki verildiğini açıkladı. Haberin bu aşamada Bim hisselerine etkisinin Nötr olmasını bekliyoruz.

İŞ YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Haber Yorum – 07.02.2017

Kapanış (TL) : 52.5 – Hedef Fiyat (TL) : 54.15 – Piyasa Deg.(TL) : 15939 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 9.86 BIMAS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 3.14 Analist: [email protected]

Bim İran’da yatırım fırsatlarını değerlendiriyor
Bim İran’da pazar fırsatlarının ve yatırım potansiyelinin belirlenmesi için pazar araştırmasına başlanmasına ve gerektiğinde mağaza açılmasına karar verdi. İran’da olası yatırımlar Bim’in orta ve uzun vadede büyümesini destekleyebilir. Bim’in şuanki uluslararası operasyonları toplam satışlarının %4’ünü oluştururken operasyonel olarak zarar etmektedir.

 

HSBC – BIMAS Hisse Yorum – 13.01.2017

Hedef Fiyat: 56 TL , Önceki Hedef Fiyat: 57 TL      Tavsiye: TUT

Hisse baskı altında: 2017 daha bir yıl olabilir ancak halen devam eden rekabet baskıları satış büyümesinde toparlanmayı sınırlayabilir. Artan mağaza sayılarına rağmen satış yoğrunluğunda her hangi bir artış gözlemlemiyoruz.

Orta vadede güçlü görünüm devam etse de uzun vadede büyüme rakamlarının yüksek seviyelerde gerçekleşebilmesi için BİM’in strateji değişikliklerine gitmesi gerekir

Hedef fiyatımızı artan risksiz getiri oranına paralel olarak 57TL’den 56TL’ye düşürüyoruz. Mevcut değerlemeye göre, cazip olmayan büyüme beklentileri nedeniyle Tut önerimizi koruyoruz.

 

ZİRAAT YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Haber Yorum – 23.11.2016

BİM Birleşik Mağazalar (BIMAS, Öneri “TUT”, Sınırlı Negatif): Abdulrahman El Khereiji Kurul kaydında olan ancak Borsada işlem görmeyen statüde 500 bin lot BİM Birleşik Mağazalar hisse senedinin Borsada satışa konu edilebilmesi için Merkezi Kayıt Kuruluşu’na (MKK) başvurdu. (Toplam hisse miktarı %2 seviyesinde bulunmaktaydı.)

AK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Haber Yorum – 23.11.2016

Bim’in en büyük üçüncü hissedarı Abdulrahman El Khereiji borsada işlem görmeyen 500 bin nominal adet Bim hissesini borsada satmak amacıyla MKK’ya başvurduğunu açıkladı. Söz konusu tutar Bim hisselerinin bir günlük işlem hacmine denk geldiğinden, haberin önemli etki yaratmasını beklemiyoruz.

 

BMD Araştırma – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 3Ç16 – 07.11.2016

Şirket payları cazip hale geldi…

BIMAS yılın üçüncü çeyreğinde Türkiye’de 63 (5.437), Fas’ta 10 (319), Mısır’da ise 9 (190) yeni mağaza açılışı gerçekleştirdi. File segmenti ise üçüncü çeyrekte açılan 4 mağaza ile birlikte 9 ay sonunda 15 mağazaya ulaştı.

  • BİMAS yılın üçüncü çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre satış gelirlerini %13,7 oranında artırarak 5.056 Milyon TL’ye yükseltmiş, 2016 yılının 9 aylık dönemi sonunda 14.838 Milyon TL (2015 9A: 12.892 Milyon TL ) satış geliri elde etmiştir.
  • Şirketin brüt karı yılın üçüncü çeyreğinde 868 Milyon TL olarak geçen yılın aynı dönemine göre %18,6 artış göstermiştir. 2015 yılının üçüncü çeyreğinde %16,4 olan brüt kar marjı %17,2’ye yükselmiştir. Böylece 9 aylık brüt kar marjı %16,7 olarak meydana gelmiştir. (2015 9A Brüt kar marjı %16,1)
  • Yılın üçüncü çeyreğinde faaliyet gider marjı bir önceki yılın aynı dönemine göre 0,8 puan artarak %13’e ulaşmıştır. Böylece şirketin 9 aylık faaliyet gider marjı %12,8’e yükselmiştir (9A 2015 %12,1).

Brüt kar marjında yaşanan artış faaliyet gider marjında yaşanan artışla birlikte kaybolmuş ve üçüncü çeyrekte şirketin FAVÖK’ü bir önceki yılın aynı döneme göre sadece %13,7 artarak 266,8 Milyon TL’ye yükselmiştir. Böylece şirketin FAVÖK marjı 2015 yılının aynı dönemine göre değişmeyip %5,3’te kalmıştır. Şirketin 9 ay sonunda elde ettiği FAVÖK 747,6 Milyon TL olarak gerçekleşmiştir. (1Y-2015 649,3 Milyon TL).

  • Şirketin elde ettiği Net Kar 2015 yılının üçüncü çeyreğinde 168,9 milyon TL iken, 2016 yılının aynı döneminde 171,8 milyon TL olarak gerçekleşmiş ve şirketin 9 aylık net dönem karı 477,7 Milyon TL olmuştur (9A-2015 442 Milyon TL).
  • Ağustos ayında yılın ikinci çeyrek sonuçları beklentilerimizin altında gerçekleşince şirket için beklentilerimizi güncellemiş ve hedef fiyatımızı pay başına 60,00 TL’ye düşürmüştük. 3. çeyrek sonuçları güncel beklentilerimizi karşılamış durumdadır.
  • Şirket payları son 3 aylık süreçte %14 değer kaybetmiş, Bist100 endeksine göre göreceli olarak %13 düşük performans sergilemiştir. Şirket için pay başına 60,00 TL hedef fiyatımızı koruyor ve 4 Kasım 2016 kapanışına göre %26 getiri potansiyeliyle önerimizi “Endeksin Üzerinde Getiri” şeklinde güncelliyoruz.

İŞ YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 3Ç16 – 07.11.2016

Kapanış (TL) : 47.5 – Hedef Fiyat (TL) : 56 – Piyasa Deg.(TL) : 14421 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 17.55 BIMAS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 17.9 Analist: [email protected]

BIMAS 3Ç16: Net kar iyileşen operasyonel marjlar nedeni ile beklentileri aştı
BIMAS 3Ç16’da 172mn TL (yıllık +%2) net kar açıkladı. Net kar beklentilerin üzerinde gerçekleşti (İş Yatırım:158mn TL, piyasa: 155mn TL). Net karın beklentileri aşması büyük ölçüde brüt kar marjındaki iyileşmeden kaynaklandı. Şirketin gelirleri güçlü mağaza açılışlarıyla beklentilere paralel 5.056mn TL (yıllık:+%13.7) olarak gerçekleşti (İş Yatırım: 5.140mn TL, piyasa: 5.098TL). FAVÖK 3Ç16’da 264mn TL olarak açıklanırken beklentilerin üzerinde gerçekleşti (İş Yatırım: 237mn TL, piyasa: 242mn TL). Şirket’in brüt kar marjı 3Ç16’da geçen yılki seviyesi olan %16.4’ün üzerinde %17.2 gerçekleşti. FAVÖK marjı ise bu çeyrek %5.18’den %5.23’e yükseldi.

Güçlü operasyonel sonuçlar nedeni ile net karın beklentileri aşması nedeni ile bugün hissede olumlu tepki olacağını düşünüyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 3Ç16 – 07.11.2016

BİM Birleşik Mağazalar (BİMAS, Öneri “TUT”, Sınırlı Pozitif): BİM’in 3. çeyrek net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %1,7 oranında artarak 171,8mn TL olarak gerçekleşmiş ve hem bizim beklentimiz olan 164mn TL’yi, hem de piyasa beklentisi olan 155mn TL’yi aşarak iyi bir görüntü sergilemiştir. Üçüncü çeyrekte satış gelirleri %13,7 oranında artan Şirket’in brüt karı ise %18,6 oranında artarak 868mn TL’ye yükselmiştir. Diğer taraftan operasyonel giderler ise %20 oranında yüksek artış kaydetmiş ve faaliyet karı artışını %11 olarak sınırlandırmıştır. Buna ilaveten şirketin finansman gelirleri de 25mn TL’den 4,3mn TL’ye gerileyerek karı olumsuz etkilemiştir. Tüm bunların etkisiyle net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %1,7’lik artış kaydetmiştir. Üçüncü çeyrek kar rakamıyla birlikte OcakEylül dönemi net karı 477,7mn TL olarak gerçekleşmiş ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %8 oranında artış kaydetmiştir.

AK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 3Ç16 – 07.11.2016

Bim 3Ç16’da 172 milyon TL net kâr açıkladı. Açıklanan net kâr bizim ve piyasa ortalama beklentileri olan sırasıyla 153 milyon TL ve 155 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Net kârda yaşanan sapmanın temel nedeni beklentilerin üzerinde gelen FAVÖK marjından kaynaklanmaktadır. Buna göre 3Ç16’da Bim %5.2 FAVÖK marjı elde ederken, beklenti %4.7 idi. Ciro 3Ç16’da yıllık %14 büyüyerek beklentilere paralel 5,056 milyon TL olurken (bizim beklentimiz 5,115 milyon TL, piyasa beklentisi 5,098 milyon TL). Beklentilerin üzerinde gelen net kâr dolaysıyla, Bim hisselerinin bugün olumlu etkilenmesinin bekliyoruz.

OYAK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 3Ç16 – 07.11.2016

BİM’in 3Ç net karı piyasa beklentisinin %11 üzerine çıkarak 172 mn TL olarak açıklandı BİM üçüncü çeyrekte geçen seneye göre net karını %2 artırarak 172 milyon TL seviyesinde açıkladı. Piyasa beklentisi 155 milyon TL net kar açıklanması yönündeydi. Şirketin satış büyümesindeki yavaşlama devam etse de, özellikle brüt kar marjındaki artış karlılığı beklentilerin üzerine taşıdı. Faaliyet kar marjı (FAVÖK) %4.7 olarak beklenirken %5.2 seviyesinde gerçekleşti ve böylece 3Ç FAVÖK rakamı da beklentilerin %9 üzerine çıkmış oldu. Piyasanın sonuçlara olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

ANADOLU YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 3Ç16 – 07.11.2016

BİM Birleşik Mağazaları (BIMAS Sınırlı Pozitif), 3Ç16’da piyasa beklentisi 155 milyon TL’nin %11 üzerinde 171,8 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin net dönem karı 3Ç15’e göre ise %2 artış kaydetti. 2016/09 net dönem karı %8 oranında artışla 478 milyon TL olarak gerçekleşmiştir

 

OYAK YATIRIM – İkili İşlem Tavsiyesi – BIMAS AL, SAHOL SAT

BIMAS- 48.22 TL SAHOL – 9.30 TL Pozisyona giriş (Mevcut Parite): 5,18 Hedef Rasyo: 5,50 S/L Rasyosu: 5,0 BIM – Analist Görüşü (Hedef Fiyat 64 TL Endeksin Üzerinde Getiri)

Bim hisselerinde son dönemde yaşanan düşüşün hisse değerlemesini cazip seviyelere getirdiğini düşünüyoruz. Hisse şu anda 2017 kar tahminimize göre 19.5x F/K rasyosu ile işlem görürken, bu çarpan şirketin geçmiş ortalamalarına göre yaklaşık %30 iskontoya işaret etmektedir.

Yavaşlayan satış büyümesine rağmen, Bim’in karlılığında büyük oranda bozulma beklemiyoruz. Perakende sektöründeki güçlü konumu ve iş modelinin getirdiği maliyet ve rekabet avantajları sayesinde, Bim’in ekonomik yavaşlama dönemlerinde dahi sağlam kalabilecek bir pozisyonu mevcuttur. SAHOL – Analist Görüşü (Hedef Fiyat 12 TL Endeksin Üzerinde Getiri)

SAHOL’un üçüncü çeyrek net karı özellikle perakende segmentindaki kötü gidişat nedeniyle beklentilerin altında kaldı.

TL’nin zayıflaması özellikle enerji segmenti karlılığına olumsuz yansıyor.

ZİRAAT YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Haber Yorum – 22.08.2016

BİM (BİMAS, Nötr): Şirketin büyüme stratejileri çerçevesinde, market kanalındaki penetrasyonunu artırmak amacıyla oluşturduğu mal tedariki iş ortaklığı platformunun ismi, 1 Eylül 2016 tarihinden itibaren “SEÇ MARKET” olarak değiştirilecek olup, “SEÇ MARKET” isminin tüm yasal hak sahipliği Aytaç Gıda’dan 10.000 TL bedel ile satın alınmıştır. Bu değişiklik şirketin yatırım bütçesi planlarında herhangi bir değişikliğe neden olmayacaktır.

 

İŞ YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 2Ç16 – 17.08.2016

Kapanış (TL) : 55.95 – Hedef Fiyat (TL) : 61.35 – Piyasa Deg.(TL) : 16986 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 14.98 BIMAS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 9.66 Analist: [email protected]

BIMAS 2Ç16 Finansal Sonuçları: Operasyonel olarak beklentilerin altında

BIMAS 2Ç16’da 144mn TL net kar açıkladı. Yıllık bazda %4 daralan net kar bizim beklentimiz (158mn TL) ve piyasa beklentisinin (160mn TL) altında gerçekleşti. Büyük ölçüde gelir büyümesinin ve operasyonel marjların beklentilerin altında kalması nedeniyle net kar beklentilerimizden saptı. Gelirler yeni mağaza açılışlarının da etkisi ile yıllık bazda %14 artış göstererek 4971mn TL seviyesine yükselmiş olmasına rağmen bizim beklentimiz (5,050mn TL) ve piyasa beklentisi (5,086mn TL)’nin altında kaldı. Yılın ilk yarısında gelir büyümesinin %16’da kalması sonucu Şirket %20 olan gelir büyümesi öngörüsünü %15’e revize etti. FAVÖK yıllık bazda %5 büyüyerek 230mn TL’ye ulaşırken bizim beklentimiz (237mn TL) ve piyasa beklentisi (242mn TL) TL gerisinde kaldı. Brüt marjlardaki iyileşmeye rağmen büyük ölçüde asgari ücrette gerçekleşen zam nedeni ile 0.4pp daralarak %4.6 gerileyen FAVÖK marjı bizim beklentimiz 4.7% ve piyasa beklentisi %4.8’in altında gerçekleşti. Sonuçların beklentilerin altında kalması nedeni ile hissede bugün negatif bir reaksiyon olabileceğini düşünüyoruz.

Teknik Yorum: Nisan ayından itibaren alçalan kanal içinde bulunan BIMAS hisselerinde beklentilerden zayıf gelen 2. çeyrek sonuçları nedeniyle piyasada negatif bir etki bekliyoruz. Hisse için destek noktaları sırası ile 55,25 TL ve 54,50 TL seviyelerinde. Olası tepki alımlarında 56,75 TL ve 57,50 TL direnç seviyeleri olarak karşımıza çıkıyor. Yabancı oranı son bir aylık ortalamanın altında ve %70 seviyesinde.

ZİRAAT YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 2Ç16 – 17.08.2016

Bim (BIMAS, Sınırlı Negatif): Bimaş’ın 2016 yılı ikinci çeyrek net dönem karı %3,8 gerilemeyle 143,9mn TL olmuş ve piyasa beklentisi olan 160mn TL’nin altında gerçekleşmiştir. Satışlar %14,3, satışların maliyeti ise hasılat artışından hafif daha düşük %14,1 oranında artış kaydetmiştir. Brüt kar %15,2 artışla 817,9mn TL, brüt kar marjı ise 0,1 puan artışla %16,5 olmuştur. Operasyonel giderler %19,8 artışla 639,2mn TL olmuş ve faaliyet karını olumsuz etkilemiştir. Diğer faaliyet gelirleri %7,2 artışla 6,8mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Faaliyet karı %1,4 artışla 185,5mn TL, faaliyet kar marjı ise 0,5 puan düşüşle %3,7’ye gerilemiştir. Yatırım faaliyetlerinden gelirler geçen sene aynı döneme göre 1,8mn TL’lik artışla 2,1mn TL olmuştur. Finansman tarafında geçen seneki 8,6mn TL’lik gelirin aksine 4,9mn TL gider kaydedilmiştir. 2. çeyrek net dönem karı ise geçen sene aynı çeyreğe göre 5,7mn TL gerileyerek 143,9mn TL olmuştur. Net kar marjı 0,5 puanlık düşüş ile %2,9’a gerilemiştir. Bu kar rakamı ile birlikte Şirketin Ocak-Haziran dönemi net dönem karı 305,9mn TL’ye ulaşmış ve bir önceki yılın aynı döneminde kaydedilen 273,1mn TL’lik karın %12 üzerinde gerçekleşmiştir.

Ayrıca Bim 2016 yılı satış büyüme beklentisini %20’den %15’e çekmiştir.

DENİZ YATIRIM – Bim AŞ BİMAŞ Hisse Analiz 2Ç16 – 17.08.2016

Bim 2. Çeyrekte 144 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam bizim beklentimiz olan 148 milyon TL’ye genelde paralel olarak gerçekleşirken piyasa beklentisi olan 160 milyon TL’nin bir hayli altında kaldı. Özellikle satış büyümesinin yıllık bazda %14 düzeyinde kalması beklentileri karşılamadı. Piyasa ve bizim tahminimiz büyümenin %16-17 düzeyinde olacağı yönündeydi. Özellikle baktığımızda bu zayıflığın arkasında yatan neden yıllık trafik düşüşünün devam etmesi olarak gösterilebilir. VAFÖK marjı %4,6 olurken bu yaklaşık olarak bizim tahminimize yakındı ama piyasa beklentisi olan %4,8’in altında kaldı. Sonuçların arkasından şirket Yönetimi 2016 için satış büyümesi tahminini %20’den %15’e indirdi. Bu ciddi bir revizyon anlamına geliyor ve yılın 2. yarısında da büyümenin göreceli zayıf olabileceğine işaret ediyor. Bu nedenle biz de 2016 ve 2017 yılları için satış büyümesi tahminlerimizi aşağıya çektik. Ayrıca VAFÖK marjı beklentimizi de 2016 ,ç,n %5’ten %4,9’a indirdik. Yaptığımız değişiklikler neticesinde hisse için hedef fiyatımızı 60,5 TL’den 55,5 TL’ye indirdik. 2. Çeyrek sonuçlarının hisse üzerinde olumsuz bir etki yaratabileceğini düşünüyoruz. Piyasa özellikle yönetimin satış büyümesini ciddi şekilde aşağı çekmesini olumsuz algılayabilir. Fakat şu da unutulmamalı ki A101 yönetimiyle ilgili alınan son kararlar Bim’in en yakın rakibi olması nedeniyle Bim hissesi için olumlu olarak etki yaratmaya devam edecektir. Ayrıca Bim’in hisse geri alım programı uyguladığını da belirtmekte fayda var. Dolayısıyla sonuçlara bağlı olarak kısa vadeli bir olumsuzluk yaşansa da hisse için şu aşamada kalıcı sert bir aşağı yönlü hareket beklememek gerekir. Bu nedenle de hisse için TUT önerimizi koruyoruz. (KAP, Deniz Yatırım Araştırma)

ŞEKER YATIRIM – Bim AŞ BİMAŞ Hisse Analiz 2Ç16 – 17.08.2016

BİM (BIMAS) 2Ç16’da piyasa beklentilerinin altında 143,9mn TL net kar elde etti (2Ç15: 149,6mn TL net kar). Piyasadaki net kar beklentisi 160mn TL seviyesindeydi. İkinci çeyrek sonuçlarının da eklenmesiyle şirketin 1Y16’da kümüle net kar rakamı 305,9mn TL seviyesine ulaşmış oldu (1Y15: 273,1mn TL net kar). Şirket ayrıca, 2016 yılına ilişkin satış büyümesi hedefini %20’den %15’e revize ettiğini bildirdi.

OYAK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 2Ç16 – 17.08.2016

BIMAS: BİM’in 2Ç net karı 144 milyon TL.Bim 2016 yılı 2Ç döneminde net karını geçen seneye göre %4 düşüşle 144 milyon TL olarak açıkladı. Bu rakam piyasa beklentisi olan 160 milyon TL’nin %10 altında gerçekleşti. Şirketin satış büyümesi yavaşlama trendini sürdürerek %14 seviyesine geriledi. Yavaş büyüme nedeniyle şirket 2016 tahminlerini aşağı yönde revize etti ve büyüme hedefini %20’den %15’e düşürdü. Sonuçlara bugün piyasa olumsuz tepki verecektir.

AK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 2Ç16 – 17.08.2016

BİM (BIMAS TI) 2Ç16’da 144 milyon TL net kâr açıkladı. Ortalama piyasa beklentisi 160 milyon TL net kâr, bizim tahminimiz ise 155 milyon TL net kârdı. Şirketin 2Ç16 cirosu yıllık bazda %14,3 artışla 4.971 milyon TL olarak gerçekleşti. Ciro için ortalama piyasa beklentisi 5.092 milyon TL, bizim tahminimiz ise 5.091 milyon TL’di. BİM’in 2Ç16 FAVÖK’ü (230 milyon TL – FAVÖK Marjı: %4,6) hem ortalama piyasa beklentisinin (243 milyon TL – FAVÖK Marjı: %4,8) hem de bizim tahminimizin (237 milyon TL – FAVÖK Marjı: %4,7) altında gerçekleşti. Şirket yönetimi 2016 ciro büyüme tahminini %20’den %15’e revize etti. BİM hisseleri son 3 ayda BIST 100 endeksinin %6,5 altında performans gösterdi. Sonuçların hisse performansı üzerinde kısa vadeli olumsuz etkisi olabileceğini tahmin ediyoruz.

HALK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 2Ç16 – 15.08.2016

Bim: Güçlü büyüme trendi ve sağlam bilanço yapısı

Yılın ikinci çeyreğinde gıda enflasyonunda yaşanan düşüş ve artan rekabetin etkisiyle yoğunlaşan fiyat baskıs ı, gıda perakendecileri aç ısından beliren aşağı yönlü risklerin başında geldi. Gıda perakendeciliği sektörünü, piyasalarda dalgalanmaların arttığı dönemlerde defansif yönüyle ön plana çıkan sektörler arasında görüyoruz. Ancak özellikle de düşük gıda enflasyonu nedeniyle ikinci çeyrek sonuçları açısından risklerin de ön planda olduğunu düşünüyoruz. Buna rağmen defansif bilanço yapısı ile mevcut ve yeni mağazaların katkısıyla güçlü büyüme trendini sürdüreceğini düşündüğümüz BIMAS’ı beğenmeye devam ediyoruz.

Mevcut ve yeni mağazaların katkısıyla çift haneli ciro büyümesi devam edecek

2015 y ılını %20,5’lik ciro büyümesiyle tamamlayan şirketin, düşük gıda enflasyonu nedeniyle artan fiyat baskıs ına rağmen mevcut ve yeni mağazaların katkısıyla 2016 y ılını yıllık bazda %20,7’lik ciro büyümesiyle tamamlamasını bekliyoruz. Yılbaşında devreye giren asgari ücret artışının operasyonel giderlerde yarattığı baskıya rağmen 2016 yılının tamamında %15,1’lik büyümeyle 996 milyon TL seviyesinde FAVÖK yaratmas ını ve %11,2’lik büyümeyle

649 milyon TL seviyesinde net kâra ulaşmasını bekliyoruz.

12-aylık ileriye dönük tahminlerimize göre iskontolu BIMAS, tahminlerimize dayalı 12-aylık ileriye dönük 15,4x FD/FAVÖK çarpanı ile 3 yıllık tarihsel ortalamasına göre %13; 12-aylık ileriye dönük 24,4x F/K çarpanı ile 3 yıllık tarihsel ortalamas ına göre de %12,8 iskontolu işlem görürken; gerek iskontolu işlem görüşünü gerekse de yılbaşından bu yana BIST100 endeksine göre relatifte %0,7’lik sınırlı yükselişle neredeyse yatay seyir izlemesini göz önünde bulundurduğumuzda, BIMAS’ı piyasa dalgalanmalarının arttığı dönemlerde korunaklı, risk iştahının arttığı dönemlerde de yükseliş potansiyeli olduğunu düşündüğümüz hisseler arasında görüyoruz.

1Ç16 sonu itibariyle 6,7 milyon TL karşılığı net döviz varlık pozisyonu bulunmakta olup, bu durum TL’de yaşanacak olası değer kayıplarında finansal aç ıdan şirketin kur riskine maruz kalmas ını engellerken; yine 1Ç16 sonu itibariyle 451 milyon TL karşılığı net nakit pozisyonu ile de defansif bir bilanço yapısı ortaya koyuyor.

OYAK YATIRIM – Bim AŞ BIMAS Hisse Analiz 2Ç16 – 15.08.2016

Piyasa Beklentilerinden Zayıf Bir 2Ç Sonucu Gelebilir

BIMAS: BİM’in vergi dairesine gönderilen sonuçlarında kar büyümesi beklentilerin altında gözüküyor. BİM’in açıkladığı vergi dairesine gönderilen 6 aylık gelir tablosunda geçen seneye göre net satış büyümesi %15,5 ve vergi öncesi kar büyümesi ise %10 olarak gözükmektedir. Bu rakamlar piyasa bekletilerine göre daha zayıf bir 2Ç sonuçları açıklanabileceğine işaret ederken, 2Ç net karının 145 milyon TL civarında olabileceğini hesaplıyoruz (piyasa beklentisi 160 milyon TL).

 

PAYLAŞ