Ana Sayfa Raporlar Hisse Yorumları İş Yatırım Me...

İş Yatırım Menkul ISMEN Hisse Analiz ve Yorumları

İş Yatırım Menkul ISMEN hisse senedi ile ilgili tüm güncel analiz, haber, rapor ve yorumları aşağıda bulabilirsiniz. Kurum ve uzmanların ISMEN ile ilgili çıkmış tüm hisse analiz ve yorumlarını, hisseye ait haber,veri ve raporları bu sayfadan takip edebilirsiniz.

Deniz Yatırım – İş Yatırım ISMEN Hisse Analiz 1Ç22 – 05.05.2022

ISMEN; 1Ç22 finansal sonuçları değerlendirmesi / olumlu / İş Yatırım 1Ç22 finansallarında 558 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin kar rakamı bir önceki döneme göre %93, geçen yılın aynı dönemine göre ise %47 oranında artarken bu dönemde öz sermaye karlılığı ise %77 seviyesinde gerçekleşmiştir (Son 4 çeyrek: %55). 1Ç22 için piyasada bir beklenti yoktu, bizim beklentimiz ise 406 milyon TL seviyesinde idi. İş Yatırım için AL önerimizi koruyoruz, hedef fiyatımız ise 30.80 TL’dir.

İş Yatırım için AL önerimizi koruyoruz, hedef fiyatımız ise 30.80 TL’dir. Bölümlere göre raporlamaya baktığımız zaman şirketin kar rakamının tamamına yakın kısmının aracı kurum karından kaynaklandığı görülüyor. BİST’te işlem hacmi 1Ç22’de gerek geçen yılın aynı dönemine göre gerekse de bir önceki döneme göre hemen hemen paralel gerçekleşmişti. Bu nedenle komisyon gelirlerinin ilgili dönemler ile kıyaslandığında daha sınırlı bir artış sergilediği söylenebilir. Müşterilerin kredili işlemlerinden elde edilen faiz gelirlerinde ise geçen yılın aynı dönemine göre belirgin bir artış var. Getiri ile fonlama arasındaki faiz makasının bu dönemde geçen yıla kıyasla daha genişlemesi ve kredi kullanımının da net bir şekilde artması karlılığa olumlu katkı sağlamıştır. Ancak bütün bunlardan ziyade faiz ve türev enstrümanların katkısı 1Ç22 karlılığını beklentimizin üzerine taşıyan ana etken olmuştur.

Reel faizlerin ekside olması nedeniyle BİST’e yerli yatırımcı ilgisinin arttığı söylenebilir. Nisan ayında günlük ortalama işlem hacmi 55.2 milyar TL ile 1Ç22 ortalamasının %48 kadar üzerinde gerçekleşmiştir. İş Yatırım 2022 yılında BİST’te halka arz işlemlerinden de daha yüksek bir gelir elde edebilir. Birleşme ve satın alma faaliyetlerindeki olası artışta karlılığa destek sağlayabilir. İş Yatırım’ın 2022 yılında %36 kar artışı elde edebileceğini tahmin ediyoruz. 2022 tahminlerimize göre %51 öz sermaye karlılığına ulaşmasını beklediğimiz şirketin hisseleri 1.99x F/DD ve 4.57x F/K çarpanları ile işlem görmektedir. Uzun vadede sürdürülebilir %43 öz sermaye karlılığı, %23.8 sermaye maliyeti ve %12.5 seviyesinde sürdürülebilir büyüme ile İş Yatırım hisseleri için hedef fiyatımız 30.80 TL’dir (2021 yılı temettüsü düşülmüş şekilde). Şirket 2021 yılı karından 24 Mayıs tarihinde %35 temettü dağıtımı ile hisse başı 1.127 TL ödeyecektir. Temettü verimliliği 29 Nisan kapanışına göre %5.5 seviyesindedir. Son üç ay içerisinde BİST-100 endeksinin %18 gerisinde bir performans gösteren hissenin güçlü 1Ç22 verisi sonrasında cazip çarpanları ve olumlu görünümü ile daha iyi bir performans gösterebileceğini tahmin ediyoruz.

Anadolu Yatırım – İş Yatırım ISMEN Hisse Analiz 1Ç22 – 05.05.2022

İş Yatırım Menkul Değerler (ISMEN, Sınırlı Pozitif): Şirket’in 2022 ilk çeyrek net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %46,55 oranında artarak 558mn TL olarak açıklanmıştır. 1Ç22’de bir önceki yılın aynı dönemine göre satış gelirleri %37,26 artarken, satış maliyetleri %37,09 artmıştır. Brüt satış karı 1Ç21’e göre %45,67 oranında artış ile 929,44mn TL’ye yükselmiştir. Şirketin faaliyet giderleri 1Ç22’de yıllık bazda %40,57 oranında artmıştır. Esas faaliyet karı yıllık bazda %44,94 oranında artarken, FAVÖK %47,21 oranında artarak 692,24mn TL’ye yükselmiştir. 1Ç22’de FAVÖK marjı bir önceki yılın aynı dönemine göre 0,1 puan artarak %1,55 seviyesine yükselmiştir. Aynı dönemde net kar marjı 0,1 puan artarak %1,25 seviyesine yükselmiştir.

Tacirler Yatırım – İş Yatırım ISMEN Hisse Analiz 1Ç22 – 05.05.2022

Şirket, 1Ç22 sonuçlarını 558,0 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %47 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %93 arttı. Net satışlar 44.532 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %37 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 406 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Şirket, 1Ç22’de 692 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %47 artış gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 11 baz puan artarak %02 oldu.

Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 12 baz puan arttı ve %02 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 1 baz puan arttı ve %0,5 olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 5816,9 milyon TL (1Ç21: 1341,4 milyon TL ve 4Ç21: 2.643 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %3,8 (1Ç21: %1,3 ve 4Ç21: 1,9%) olarak kaydedildi. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %1426 artarak 2.972 milyon TL olarak gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu 1,6 olarak gerçekleşmiş olup, net borç/özsermaye rasyosu 1,0 olarak kaydedilmiştir. En son kapanış fiyatına göre, şirket 5,4 F/K çarpanından ve 5,6 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

 

Deniz Yatırım – İş Yatırım ISMEN Hisse Analiz 3Ç21 – 02.11.2021

ISMEN; 3Ç21 net rakamı beklentilerimizle uyumlu geldi / nötr / İş Yatırım 3Ç21 finansallarında 246 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin kar rakamı bir önceki döneme göre %4 artarken, geçen yılın aynı dönemine göre ise %5 oranında daralırken bu dönemde özsermaye karlılığı ise %42 seviyesinde gerçekleşti. 3Ç21 için piyasada bir beklenti yoktu, bizim beklentimiz ise 245 milyon TL seviyesinde idi.

İş Yatırım için AL önerimizi koruyoruz, hedef fiyatımız ise 22.60 TL’dir. Bölümlere göre raporlamaya baktığımız zaman şirketin kar rakamının tamamına yakın kısmının aracı kurum karından kaynaklandığı görülüyor. Ancak 1Ç21’de 383 milyon TL ile zirve yapmasının ardından işlem hacmindeki zayıflama ile birlikte aracı kurum tarafındaki kar rakamı 2Ç21 ve 3Ç21’de sırası ile 238 milyon TL ve 214 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Bu dönemlerde işlem hacmi gerek sezonsallıktan gerekse de piyasadaki fiyatlama dinamiklerinden dolayı gerilemiş olsa da özellikle yaz ayları sonundan itibaren tekrar BIST’e yerli yatırımcı ilgisinin arttığı görülmektedir. Faiz oranlarındaki gerileme ile birlikte alternatif getiri arayışı artarken kredili işlem hacimlerinde de toparlanma beklenebilir. Bununla birlikte borsalardaki genel fiyat seviyelerinin yükseliyor olması da doğal olarak bir hacim artışını beraberinde getirebilir.

İş Yatırım 3Ç21’de BİST’te halka arz işlemlerinden belirgin bir gelir sağlamadı ancak önümüzdeki dönemlerde bu alanda da bir ivmelenme görülebilir. Birleşme ve satın alma faaliyetlerindeki olası artış da karlılığa destek sağlayabilir. İş Yatırım’ın 2021 ve 2022 yıllarında sırası ile %23 ve %28 kar artışı elde edebileceğini tahmin ediyoruz. 2022 tahminlerimize göre %46 özsermaye karlılığına ulaşmasını beklediğimiz şirketin hisseleri 1.52x F/DD ve 3.82x F/K çarpanları ile işlem görmektedir. Uzun vadede sürdürülebilir %35 özsermaye karlılığı, %23 sermaye maliyeti ve %12.5 seviyesinde sürdürülebilir büyüme ile İş Yatırım hisseleri için hedef fiyatımız 22.60 TL’dir.

Tacirler Yatırım – İş Yatırım ISMEN Hisse Analiz 3Ç21 – 02.11.2021

ISMEN-Is Yatirim – 3Ç21 sonuçlarını 246 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %5 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %4 azaldı. Net satışlar 24.629 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %19 arttı. Şirket, 3Ç21’de 322 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %12 azalış gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 47 baz puan azalarak %1,3 oldu. Net işletme sermayesi ise 1.274 milyon TL (3Ç20: 999 milyon TL ve 2Ç21: 1.741 milyon TL) olarak gerçekleşirken Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %132 artarak 1.275 milyon TL olarak gerçekleşmiştir.

 

DENİZ YATIRIM – İş Yatırım ISMEN Hisse Analiz 2Ç21 – 05.08.2021

ISMEN; 2Ç21 Finansalları Değerlendirmesi / sınırlı olumlu / İş Yatırım 2Ç21 finansallarında 256 milyon TL net kar açıkladı. 1Ç21’e göre kar rakamında gerileme olmasına rağmen yıllık bazda kar büyümesi devam ediyor. Bu dönemde komisyon gelirlerinde zayıflama var. Muhtemelen 3Ç21 de bu şekilde olacaktır ama 4Ç21’in daha iyi olmasını bekleriz. 4.5x F/K ile işlem gören hissenin ucuz olduğunu düşünüyoruz.

TACİRLER YATIRIM – İş Yatırım ISMEN Hisse Analiz 2Ç21 – 05.08.2021

İş Yatırım – 2Ç21 konsolide finansal tablolarını 256 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı çeyreksel bazda %33 gerilemeyi ve yıllık bazda %10 artışı işaret etmektedir. 2Ç21 özkaynak karlılığı %50 olup, 2Ç20’de bu değer %88 ve 1Ç21’de ise %79 İdi.

DENİZ YATIRIM – İş Yatırım ISMEN Hisse Analiz 3Ç20 – 02.11.2020

ISMEN; 3Ç20 Finansalları Değerlendirmesi – Olumlu – İş Yatırım 3Ç20 finansallarında 257 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin kar rakamı gerek geçen yılın aynı dönemine göre %194 bir önceki çeyreğe göre %11 kadar bir artış göstermiştir. 9A20 net karı ise 603 milyon TL’ye çıkarak geçen yılın aynı dönemine göre %107 oranında artmıştır. Şirket, %38 özsermaye karlılığı ile faaliyetlerini sürdürüyor ve hisse için AL önerimizi koruyoruz. Sonuçların hisse performansı üzerinde olumlu bir etki yapacağı düşüncesindeyiz.

TACİRLER YATIRIM – İş Yatırım ISMEN Hisse Analiz 3Ç20 – 02.11.2020

İş Yatırım – 3Ç20 konsolide finansal tablolarını 257 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı çeyreksel bazda %11 ve yıllık bazda %194 artışı işaret etmektedir. 9A20 itibarilye, İş Yatırım’ın net karı 603 milyon TL olup yıllık bazda %107’lik artışı işaret etmektedir. 3Ç20’de İş Yatırım’ın gelirleri çeyreksel bazda %15 ve yıllık bazda %102 artmış olup, şirket faaliyetlerinde yıllık bazda %29 ve çeyreksel bazda %13 artış kaydetmiştir. Bu durum şirketin ölçek ekonomisinden istifade etmesine neden olmuş ve karlılığını güçlü kılmıştır. 3Ç20 özkaynak karlılığı %71 olup, 2Ç20’de bu değer %78 idi. 9A20 itibariyle ise İş Yatırım’ın özkaynak karlılığı %63’dür.

 

DENİZ YATIRIM – İş Yatırım ISMEN Hisse Analiz 2Ç20 – 06.08.2020

ISMEN; 2Ç20 Finansalları Değerlendirmesi – AL olan önerimizi koruyoruz hedef fiyatımızı 9.80 TL’ye yükseltiyoruz (önceki: 7.20 TL) İş Yatırım 2Ç20 finansallarında 232 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin kar rakamı gerek geçen yılın aynı dönemine göre gerekse de bir önceki döneme göre %105 kadar bir artış göstermiştir. Yılın ilk yarısında ise 346 milyon TL ile geçen yılın aynı dönemine göre %70 oranında artmıştır. Yılın ilk yarısında özsermaye karlılığı %57 seviyesinde gerçekleşmiştir. 1 yıl ileriye yönelik tahminlerimize göre ISMEN 4.46x F/K ve 1.39x F/DD çarpanları ile işlem görmektedir. %35’in üzerinde bir özsermaye karlılığı ile faaliyetlerini sürdüren şirket için AL olan önerimizi koruyoruz. 7.20 TL olan hedef fiyatımızı ise 9.80 TL’ye yükseltiyoruz. Şirketin bugün düzenleyeceği 2Ç20 değerlendirme toplantısının ardından daha kapsamlı analizimizi paylaşacağız.

ZİRAAT YATIRIM – İş Yatırım ISMEN Hisse Analiz 2Ç20 – 06.08.2020

İş Yatırım Menkul Değerler (ISMEN, Pozitif): Şirket’in ikinci çeyrek ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %106 oranında artarak 232,4mn TL’ye yükselmiştir. İkinci çeyrek karı ile birlikte Ocak Haziran dönemi ana ortaklık net dönem karı 345,6mn TL’ye yükselmiş ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %70 oranında artış kaydetmiştir. Borsa işlem hacminde ikinci çeyrekte görülen artış finansallara olumlu yansımıştır.

 

İş Yatırım Menkul Değerler ISMEN Temettü Açıklaması – 25.02.2020

İş Yatırım – Yönetim Kurulu pay başına 0.3943662 TL nakit temettünün 24 Mart 2020
tarihinde dağıtılmasını Olağan Genel Kurul’a teklif etme kararı aldı. Teklif edilen temettü
miktarı %7,53 temettü verimini işaret etmektedir.

Nakit Kar Payı Ödeme Tutar ve Oranları
Pay Grup Bilgileri
Ödeme
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Brüt(TL)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Brüt(%)
Stopaj Oranı(%)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Net(TL)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Net(%)
A Grubu, İşlem Görmüyor, TREISMD00029
Peşin
0,3943662
39,43662
15
0,3352112
33,52112
B Grubu, ISMEN, TREISMD00011
Peşin
0,3943662
39,43662
15
0,3352112
33,52112
Kar Payı Ödeme Tarihleri
Ödeme
Teklif Edilen
Nakit Kar Payı Hak Kullanım Tarihi (1)
Kesinleşen
Nakit Kar Payı Hak Kullanım Tarihi (2)
Ödeme Tarihi (3)
Kayıt Tarihi (4)
Peşin
24.03.2020
26.03.2020
25.03.2020

TACİRLER YATIRIM – İş Yatırım ISMEN Hisse Analiz 4Ç19 – 04.02.2020

4Ç19 mali tabloları 92 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı çeyreksel bazda %5 ve yıllık bazda %28’lik artışı işaret etmektedir. Şirket 2019 yılında 383 milyon TL net kar açıklamış olup, yıllık bazda %73’lük artışı işaret etmektedir. Şirketin özkaynak karlılığı 4Ç19’da %35 olarak kaydedilmiş olup, bir önceki çeyreğe göre 159 baz puan gerilemeyi göstermektedir. 2019 yılında İş Yatırım’ın özkaynak karlılığı %41 olarak kaydedildi.

ZİRAAT YATIRIM – İş Yatırım ISMEN Hisse Analiz 4Ç19 – 04.02.2020

İş Yatırım Menkul Değerler (ISMEN): İş Yatırım Menkul Değerler 4Ç2019’da 92mn TL ana ortaklık net kar elde etmiştir. Bir önceki yılın aynı döneminde Şirket 71,6mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti. Dördüncü çeyrek karı sonrasında Şirket’in 2019 yılındaki ana ortaklık net dönem karı 382,9mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in 2018 yılındaki net dönem karı 221,7mn TL idi.

 

İş Yatırım Menkul Temettü Açıklaması Yaptı – 21.02.2019

Kar Payı Oranları Tablosu’nda net %36,36 olan toplam dağıtılan kar payının dağıtılabilir dönem karına oranı, brüt %42,78’dir.

-II. tertip genel kanuni yedek akçe ayrıldıktan sonra yasal kayıtlarda kalan 117.949.935,67 TL’den Vergi Usul Kanunu’nun 325/A ve Kurumlar Vergisi Kanunu’nun 10’uncu maddesi hükümleri çerçevesinde girişim sermayesi yatırım fonu katılma payları alınması için fon ayrılması ve bu fonun ayrılmasından sonra kalanın olağanüstü yedek akçeye ayrılması için Yönetim Kurulumuz tarafından Genel Kurul’a öneride bulunma kararı alınmıştır.

Kar Payı Oranları Tablosu
Pay Grubu
TOPLAM DAĞITILAN KAR PAYI – NAKİT (TL) – NET
TOPLAM DAĞITILAN KAR PAYI – BEDELSİZ (TL)
TOPLAM DAĞITILAN KAR PAYI / NET DAĞITILABİLİR DÖNEM KARI (%)
1 TL NOMİNAL DEĞERLİ PAYA İSABET EDEN KAR PAYI – TUTARI(TL) – NET
1 TL NOMİNAL DEĞERLİ PAYA İSABET EDEN KAR PAYI – ORANI(%) – NET
A Grubu
32.323,94
0
0,01
0,215493
21,5493
B Grubu
76.467.676,06
0
36,35
0,215493
21,5493
TOPLAM
76.500.000
0
36,36
0,215493
21,5493

OYAK YATIRIM – İş Yatırım ISMEN Hisse Analiz 3Ç18 – 30.10.2018

İş Yatırım 3Ç18 için bizim 47 milyon TL beklentimize paralel 45 milyon TL net kar açıkladı. Net alım satım karları 75 milyon TL (çeyreksel +%79, yıllık +%128) gibi güçlü bir seviyede gerçekleşirken faiz gelirleri 1 milyon TL gibi oldukça düşük bir seviyede kaldı (2Ç18: 31 milyon TL). Böylece brüt kar beklentimize yakın 166 milyon TL oldu. Hisse için Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi ve TL2,80 hedef fiyatımızı koruyoruz.

 

OYAK YATIRIM – İş Yatırım ISMEN Hisse Analiz 2Ç18 – 30.07.2018

Hedef fiyat: 2,80TL    Tavsiye: Endeksin Üzerinde Getiri

İş Yatırım 2Ç18 için bizim 62 milyon TL beklentimizin altında 46 milyon TL net kar açıkladı. Net karın beklentimizin altında kalmasında temel sebep çeyreksel %25 düşüşle beklentimizin altında kalan alım-satım karları (1Ç18: 56 milyon TL, 2Ç18: 42 milyon TL). Komisyon gelirleri ise piyasadaki hareketliliğin yardımıyla %11 artışla 67 milyon TL’ye ulaşmış. 2018 ve 2019 net kar hedeflerimizi 169 milyon TL ve 155 milyon TL’ye yükseltiyoruz. Risksiz getiri beklentimizi %15’e çıkarttığımız için hedef fiyatımızı TL2,90’dan TL2,80’e düşürdük. Hisse için Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi koruyoruz.

 

ZİRAAT YATIRIM – İş Yatırım ISMEN Hisse Analiz – 02.03.2018

İş Yatırım Menkul Değerler (ISMEN, Nötr): Şirket, 2017 yılı karından hisse başına brüt 0,3099TL (net 0,2634) nakit temettü ödeme kararını Genel Kurul onayına sunmaya karar vermiştir. Teklif edilen nakit kar payı kullanım tarihi 28 Mart’tır. Dünkü kapanışa göre temettü verimliliği %12,9’a denk gelmektedir.

İş Yatırım Menkul Değerler Temettü Teklifini Açıkladı – 01.03.2018

-Kar Payı Oranları Tablosu’nda net %62,87 olan toplam dağıtılan kar payının dağıtılabilir dönem karına oranı, brüt %73,97’dir.

-II. tertip genel kanuni yedek akçe ayrıldıktan sonra yasal kayıtlarda kalan 37.705.685,99 TL’den Vergi Usul Kanunu’nun 325/A ve Kurumlar Vergisi Kanunu’nun 10’uncu maddesi hükümleri çerçevesinde girişim sermayesi yatırım fonu katılma payları alınması için fon ayrılması ve bu fonun ayrılmasından sonra kalanın olağanüstü yedek akçeye ayrılması için Yönetim Kurulumuz tarafından Genel Kurul’a öneride bulunma kararı alınmıştır.

Nakit Kar Payı Ödeme Tutar ve Oranları
Pay Grup Bilgileri
Ödeme
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Brüt(TL)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Brüt(%)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Net(TL)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Net(%)
A Grubu, İşlem Görmüyor, TREISMD00029
Peşin
0,3098592
30,98592
0,2633804
26,33804
B Grubu, ISMEN, TREISMD00011
Peşin
0,3098592
30,98592
0,2633804
26,33804
Kar Payı Ödeme Tarihleri
Ödeme
Teklif Edilen
Nakit Kar Payı Hak Kullanım Tarihi (1)
Kesinleşen
Nakit Kar Payı Hak Kullanım Tarihi (2)
Ödeme Tarihi (3)
Kayıt Tarihi (4)
Peşin
28.03.2018
30.03.2018
29.03.2018

OYAK YATIRIM – İş Yatırım ISMEN Hisse Analiz 4Ç17 – 30.01.2018

İş Yatırım’ın 4. çeyrek konsolide net karı, bizim 43 milyon TL beklentimizle paralel, 44 milyon (çeyreksel +%5, yıllık +%227) oldu. Çeyreksel özkaynak karlılığı %26,8 oldu. Net alım satım karları çeyreksel %38’lik güçlü bir büyüme göstererek 45 milyon TL oldu. Bunda temel sebep hisse senetleri satış gelirlerindeki artıştı (3Ç17: 3 milyon TL, 4Ç17: 22 milyon TL). Fakat faiz ve türev gelirlerindeki düşüş (24 milyon TL, çeyreksel -%44), güçlü gelen net alım satım karlarını dengelemiş.

Net komisyon gelirleri bizim beklentimize paralel %8 artarken, toplam net gelirlerin çeyreksel %1 düşüşle 143 milyon TL olduğu görülüyor. Faaliyet giderleri de beklentimizin üzerinde çeyreksel %10 büyüme göstermiş. Şirket ilk üç çeyreğinde çeyreksel ortalama 9 milyon TL net finansman gideri yazarken, bu çeyrek 4 milyon TL net finansman geliri yazmış. Genel olarak bakıldığında net kar finansman gelirleri sayesinde tahminimizi yakalarken, faaliyet sonuçlarının beklentimizin hafif altında kaldığını görüyoruz. Bunu hisse için sınırlı olumsuz olarak değerlendiriyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – İş Yatırım ISMEN Hisse Analiz 4Ç17 – 30.01.2018

İş Yatırım Menkul Değerler (ISMEN, Pozitif): Şirket 4Ç2017’de konsolide 44,3mn TL ana ortaklık karı açıklamış ve bir önceki yılın aynı döneminde kaydedilen 13,5mn TL’ye göre iyi bir görüntü sergilemiştir. Son çeyrek kar rakamıyla şirketin 2017 yılı ana ortaklık net dönem karı 157mn TL’ye ulaşmıştır. Şirket 2016 yılında 53,9mn TL ana ortaklık karı açıklamıştı.

 

Avivasa’dan ISMEN Açıklaması – 26.12.2017

Avivasa Emeklilik A.Ş. (AVISA) Emeklilik yatırım fonlarının İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (ISMEN) sermayesindeki sahip olduğu paylar hakkında KAP’a açıklama yaptı. Açıklama şu şekilde gerçekleşti:

“22.12.2017 tarihinde İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (ISMEN) payları ile ilgili olarak, 2,4707 TL ortalama fiyattan 1,143,074 adet alış işlemi kurucusu olduğumuz emeklilik yatırım fonlarınca gerçekleştirilmiştir. Bu işlemle birlikte İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (ISMEN) sermayesindeki sahip olunan paylar, 22.12.2017 tarihi itibarıyla %5 sınırını aşmıştır.”

 
İşlem Tarihi
İşlemin Niteliği
İşleme Konu Payların Nominal Tutarı (TL)
İşlem Fiyatı (TL/Adet)
İşlem Tutarı (TL)
İşlemden Önce Sahip Olunan Payların Nominal Tutarı (TL)
İşlemden Önce Sahip Olunan Payların Şirket Sermayesi İçindeki Payı (%)
İşlem Sonrası Sahip Olunan Payların Nominal Tutarı (TL)
İşlem Sonrası Sahip Olunan Payların Şirket Sermayesi İçindeki Payı (%)
22/12/2017
Alım (Buy)
1.143.074
2,4707
2.824.192,93
16.694.937
% 4,7
17.838.011
% 5,02

OYAK YATIRIM – İş Yatırım ISMEN Hisse Analiz – 21.12.2017

Cazip Temettü Verimi

Aracı kurumlar sektöründe lider

İş Yatırım BIST hisse ve VIOB piyasalarında %7,9 ve %14,8 piyasa payları ile sırasıyla 1. ve 2. Sırada yer almaktadır. Kurumun aktif ve özsermayesi sektör toplamının Eylül 2017 itibarıyla %29 ve %13’ü oluşturmakta ve bu alanlarda Türkiye’deki en büyük aracı kurum durumundadır.

Yüksek temettü verimi alım için önemli bir tetikleyici

İş Yatırım’ın son üç yıldaki ortalama kar payı dağıtım oranı %82 oldu. Bu senede bu oranda bir kar dağıtımı olacağı varsayımı ile hisse başı 34 kuruş temettü öngörüyoruz. Bu da %13,8 temettü verimini işaret etmekte.

Çeşitlendirilmiş gelir kaynakları riski düşürüyor

Foreks tarafında 1Ç17’de getirilen kısıtlamalar sektördeki bazı şirketleri oldukça olumsuz etkilese de, İş Yatırım üzerindeki etkisi gelir kaynaklarının çeşitliliği sayesinde çok sınırlı kaldı. Bizim sınıflandırmamıza göre şirketin 8 ana gelir kalemi var ve bunların hiçbiri toplam gelirin %25’îni aşmıyor.

9A17’de karlılıkta güçlü iyileşme

İş Yatırım’ın net karı 9A17’de yıllık bazda %179 büyüdü ve özkaynak karlılığı %25’e ulaştı. Bunda temel sebep alım-astım karları (+%97), faiz gelirleri (+%49) ve hisse işlem komisyonları (+%44) gibi ana gelir kaynaklarındaki güçlü büyümeydi. Önümüzdeki sene alım-satım karları ve faiz gelirlerindeki normalleşmeyle beraber karda %19 daralma öngörsek de, uzun vadede Türkiye’de piyasaların derinleşmesinin getireceği büyümenin yardımıyla özkaynak karlılığının %22 seviyesinde olacağını düşünüyoruz.

ISMEN’I hisse başına TL 3,00 fiyat hedefi ve Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyesi ile araştırma kapsamına alıyoruz.

İş Yatırım hisseleri yılbaşından itibaren %113 yükselirken, BIST100 endeksinin %51 üzerinde performans gösterdi. Hisseler 1,3x PD/DD ve 7,3x F/K çarpanlarıyla işlem görmekte. Buna rağmen hissenin halen yüksek temettü verimi ve büyüme potansiyeli sayesinde çekici olduğunu düşünüyoruz. TL3,00 hedef fiyatımız %22 yukarı potansiyeli işaret ediyor ve hisseyi araştırma kapsamımıza Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyesi ile alıyoruz.

Özet Gelir Tablosu (mn TL) 2015 2016 2017T 2018T 2019T 2020T
Net Alım-Satım Karı 66 64 140 140 154 167
Faiz ve Türev Gelirleri 127 135 170 164 168 176
Komisyon Gelirleri (net) 136 192 222 239 272 305
Diğer Gelirler 48 48 57 66 73 80
Brüt Kar 378 439 589 609 668 728
Faaliyet Giderleri -314 -356 -352 -387 -418 -451
Diğer Faaliyet Gelir/ Giderleri -8 -11 3 3 3 3
Faaliyet Karı 55 72 241 226 253 280
İştiraklerden Gelirler -1 -4 -1 0 0 0
Finansal Gelir/Gider -20 -13 -39 -40 -40 -43
Vergi Öncesi Kar 34 54 200 185 213 237
Vergiler -11 -21 -42 -39 -45 -50
Azınlık payları -18 -20 12 27 39 42
Net Kar 40 54 146 119 130 146
Özet Bilanço (mn TL) 2015 2016 2017E 2018E 2019E 2020E
Dönen Varlıklar 5,586 6,328 7,602 7,639 7,962 8,346
Nakit ve Finansal Yatırımlar 3,502 4,339 4,975 4,964 5,149 5,370
Ticari Alacaklar 1,815 1,738 2,357 2,373 2,475 2,596
Diğer Dönen Varlıklar 269 251 270 302 338 379
Duran Varlıklar 195 190 166 179 193 209
Finansal Yatırımlar 45 35 36 39 42 45
İştirakler 25 22 21 22 24 26
Maddi Duran Varlıklar 33 34 37 40 43 47
Maddi Olmayan Duran Varlıklar 61 57 57 62 67 72
Diğer Duran Varlıklar 31 42 14 16 17 18
Toplam Varlıklar 5,781 6,518 7,767 7,818 8,155 8,554
Kısa Vadeli Yükümlülükler 4,698 5,428 6,658 6,688 6,965 7,295
Finansal Borçlar 3,277 3,855 4,469 4,471 4,644 4,850
Türevler
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler 84 151 112 125 140 157
Uzun Vadeli Yükümlülükler 175 210 126 141 158 177
Finansal Borçlar 141 171 112 125 140 157
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler 35 39 14 16 17 20
Azınlık Payları 350 308 309 316 327 338
Özkaynaklar 558 573 674 673 705 745
Toplam Kaynaklar 5,781 6,518 7,767 7,818 8,155 8,554