Ana sayfa Raporlar Hisse Yorumları Brisa Lastik ...

Brisa Lastik BRISA Hisse Analiz ve Yorumları

brisa-hisse-yorumlariBrisa BRISA hisse senedi ile ilgili tüm güncel analiz, haber, rapor ve yorumları aşağıda bulabilirsiniz. Kurum ve uzmanların BRISA ile ilgili çıkmış tüm hisse analiz ve yorumlarını, hisseye ait haber,veri ve raporları bu sayfadan takip edebilirsiniz.

100.000 TL Paranız Olsa Nasıl Yatırım Yapardınız? Sanal Para ile Deneyin!

OYAK YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 2Ç19 – 06.08.2019

Brisa 2. Çeyrekte 19mn TL net kar ile 18mn TL’lik piyasa beklentisine paralel bir rakam açıkladı. FAVÖK de yine 135mn TL ile ortalama beklentiyle (137mn TL) aynı doğrultuda gerçekleşti. FAVÖK marjı yurtiçi satışların oranındaki azalmayla geçen seneye göre 2.3 puan geriledi ve %15.7’ye düştü. Net borç/FAVÖK ise geçen çeyrekteki 4.5 seviyesinden 4.4’e geriledi. Şirket ile ilgili 2019 FAVÖK tahminimizi değiştirmesek de net kar tahminimizi 105mn TL’den 77mn TL’ye düşürdük. Ayrıca uzun vadeli FAVÖK tahminlerimizi de ortalama %8 indirdik. Yeni hedef fiyatımız olan 6.90 TL (eskisi 7.50 TL) %19 gibi sınırlı bir yükselme potansiyeline sahip olduğu için TUT önerimizi sürdürüyoruz. Hisse 2019 çarpanlarına göre pahalı seviyede işlem görmektedir.

VAKIF YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 2Ç19 – 06.08.2019

(=) Brisa (BRISA): Şirket, 2Ç19’da gerek operasyonel gerekse de operasyonel olmayan tarafta beklentilere paralel performansın desteğiyle piyasa ortalama tahminiyle uyumlu yıllık bazda %63 artışla 19 mn TL net kâr açıkladı. Bu dönemde ciro ve FAVÖK’te sırasıyla yıllık bazda %19,8 ve %35,6 büyüme kaydeden Şirketin FAVÖK marjı 1,9 puan artışla %16,3’e yükseldi. Şirketin 1Ç19 sonu itibariyle 2,6 mlr TL olan net borç pozisyonu 2Ç19 sonu itibariyle 2,5 mlr TL’ye, net borç/FAVÖK rasyosu da 4,6x’dan 4,4x’e geriledi. Yorum: Şirket hisselerinin BIST100 endeksine göre son 1 ayda %3,8 negatif ayrışmasını da göz önünde bulundurarak sonuçların hisse fiyatına etkisinin “nötr” olmasını bekliyoruz. Şirket bugün TSİ 13:00’da 2Ç sonuçlarına ilişkin telekonferans gerçekleştirecek.

TACİRLER YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 2Ç19 – 06.08.2019

2Ç19 sonuçlarını 19.3 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 18.3 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %63 artarken, şirket 1Ç19’de 2.7 milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 863 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %20 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 822 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Şirket, 2Ç19’de 135 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %5 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 137 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 229 baz puan azalarak %15.7 oldu.

Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 286 baz puan azaldı ve %22.7 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 27 baz puan azaldı ve %12.7 olarak gerçekleşti. Pazarlama giderleri, yıllık bazda, %16 arttı. Genel yönetim giderleri ise, yıllık bazda, %23 arttı. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %7 azalarak 1,556 milyon TL olarak gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu 2,8 olarak gerçekleşmiş olup, net borç/özsermaye rasyosu 1,67 olarak kaydedilmiştir. Net işletme sermayesi ise 474 milyon TL (2Ç18: 487 milyon TL ve 1Ç19: 625 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %14.7 (2Ç18: %18.0 ve 1Ç19: 20.3%) olarak kaydedildi. En son kapanış fiyatına göre, şirket 21.6 F/K çarpanından ve 8.4 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

ZİRAAT YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 2Ç19 – 06.08.2019

Brisa (BRİSA, Sınırlı Pozitif): Şirketin 2019 yılının ikinci çeyreğinde net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %62,8 oranında artarak 19,3mn TL’ye yükselmiştir. Piyasa beklentisi şirketin 18mn TL kar açıklaması yönündeydi. Satış gelirleri 2. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %19,8 oranında artan şirketin brüt karı da %6,4 oranında artarak 195,9mn TL’ye ulaşmıştır. Operasyonel giderlerdeki %17,4’lük artış ve 3,5mn TL’lik diğer faaliyet gelirleri ile 4,9mn TL’lik diğer kazançlara bağlı olarak faaliyet karı %43,9 oranında artarak 94,6mn TL’ye yükselmiştir. Finansman giderleri %19,6 artışla 72,9mn TL olmuş ve vergi öncesi kar 21,7mn TL’yi göstermiştir. 2,4mn TL’lik vergi gideri sonrası net dönem karı 19,3mn TL olmuştur. 2. çeyrek karıyla birlikte ilk çeyrekteki zarar sebebiyle 6 aylık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %28,3 gerilemeyle 16,7mn TL olarak gerçekleşmiştir.

 

TACİRLER YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 1Ç19 – 30.04.2019

1Ç19 sonuçlarını 2.8 milyon TL zarar ile açıkladı. Açıklanan zarar rakamı, beklentimiz olan 4 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 3 milyon TL’nin altındadır. Şirket geçen yılın aynı döneminde, 15.9 milyon TL net kar açıklamıştı. Net satışlar 776 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %12 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 790 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirketin satış adetleri yıllık bazda %8 azaldı. Yurtiçi satış adetleri %22 gerilerken ihracat adetleri %12 artış kaydetti. Yurtiçi satışlarda, yenileme pazarına ve araç üreticilerine yapılan satışlar, yıllık bazda ve sırasıyla, %26 ve %7 gerilerken, ihracat kanalında ise Lassa markası ile yapılan satışlar %6 ve Bridgestone kanalına yapılan satışlar ise %29 artış kaydetti. Fiyatlama cephesinde ise, yurtiçi fiyatlar %22 artarken ihracat fiyatları, ABD doları bazında, %3 geriledi. Şirket, 1Ç19’de 126 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %15 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 125 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 49 baz puan artarak %16.2 oldu.

Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 46 baz puan azaldı ve %22.8 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 57 baz puan azaldı ve %12.4 olarak gerçekleşti. Pazarlama giderleri, yıllık bazda, %11 arttı. Genel yönetim giderleri ise, yıllık bazda, %4 azaldı. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %4 artarak 1,670 milyon TL olarak gerçekleşti.Net borç/FAVÖK rasyosu 3.2 olarak gerçekleşmiş olup, net borç/özsermaye rasyosu 1.65 olarak kaydedilmiştir. En son kapanış fiyatına göre, şirket 24.1 F/K çarpanından ve 7 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

OYAK YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 1Ç19 – 30.04.2019

Brisa ilk çeyrekte 3mn TL net zarar açıkladı. Bizim beklentimiz piyasa beklentisi ile paralel 3mn TL net kardı. Beklenenden yüksek hedging giderleri kardaki sapmayı açıklıyor. FAVÖK 126mn TL ile bizim beklentimizin (118mn TL) hafif üzerinde, piyasa beklentisi (125mn TL) ile paralel gerçekleşti. 3mn TL’lik ertelenmiş vergi gelirine rağmen finansman ve amortisman giderleri nedeniyle şirket net zarar açıkladı. FAVÖK marjı geçen çeyreğe göre 2.1 puan düşerken, net borç da %10 artış kaydetti. TL’nin değer kaybı ve fiyat artışları ile satış hacminde daralmaya rağmen FAVÖK geçen seneye göre %15 arttı. Şirket için 2019 FAVÖK ve net kar tahminlerimizi 575mn TL ve 105mn TL’ye indirdik. Hedef fiyatımızı da 7.90 TL’den 7.50 TL’ye çektik. Hisselerle ilgili TUT tavsiyemizi sürdürüyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 1Ç19 – 30.04.2019

Brisa (BRİSA, Sınırlı Negatif): Şirketin 2019 yılının ilk çeyreğinde 2,7mn TL net dönem zararı kaydetmiştir. Piyasa beklentisi şirketin 3mn TL kar açıklaması yönündeydi. Satış gelirleri ilk çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %11,8 oranında artan şirketin brüt karı da %9,6 oranında artarak 176,7mn TL’ye ulaşmıştır. Operasyonel giderlerdeki %6,9’luk artış ve 37,4mn TL’lik diğer faaliyet giderlerine bağlı olarak faaliyet karı %42,8 oranında azalarak 43,6mn TL’ye gerilemiştir. Diğer taraftan FAVÖK %16,9 artışla 122,5mn TL’ye yükselmiştir. FAVÖK marjı ise 0,6 puan artışla %15,8 olmuştur. FAVÖK seviyesinde görülen olumlu etkiler, yükselen kur seviyelerinin oluşturduğu türev işlem maliyetlerindeki artış nedeni ile baskılanmıştır. Finansman giderleri %17,7 artışla 49,4mn TL olmuş ve vergi öncesi zarar 5,8mn TL’yi göstermiştir. 3,2mn TL’lik vergi geliri sonrası net dönem zararı 2,7mn TL olmuştur. 1Ç2018’de net dönem karı 11,4mn TL idi.

 

İŞ YATIRIM – BRISA Hisse Analiz – 04.04.2019

Kapanış (TL) : 7.15 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 2182 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.34 BRISA TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a

Brisa 2019 yılı beklentilerini açıkladı. Şirket 2019 yılında gelirlerde ve FAVÖK’de yıllık bazda TL olarak %15-20 artış bekliyor. Şirket lastik ihracat hacminde de yıllık bazda %15-20 oranında bir artış bekliyor. Yatırım harcamaları öngörüsü ise yıllık 40-45 milyon ABD Doları tutarında.

TACİRLER YATIRIM – BRISA Hisse Analiz – 04.04.2019

Brisa (AL, hedef fiyat 10,5 TL) – Şirket 2019 yılı beklentilerini açıkladı. Şirket yönetimi 2019 yılı ciro artışı yaklaşık %15-%20 aralığında, lastik ihracatı artışı adetsel bazda yaklaşık %15-%20 aralığında, FAVÖK (Faiz, vergi, esas faaliyetlerden diğer gelir ve giderler kapsamındaki faiz, kur ve vade farkı gelir/giderleri, amortisman ve itfa payları öncesi kar) artışı ise yaklaşık %15-%20 aralığında beklediğini açıkladı. Şirket ayrıca, 2019 yılında toplam yatırım harcamasının 40-45 milyon ABD doları aralığında olmasını öngördüğünü ifade etti. Açıklanan büyüme beklentileri, Brisa için belirlemiş olduğumuz ciro beklentimiz olan %29 ve FAVÖK büyüme beklentisi olan %33’ün altındadır. Haberin hisse üzerinde olumsuz etki yaratacağını düşünüyoruz.

DENİZ YATIRIM – BRISA Hisse Analiz – 04.04.2019

Brisa yönetimi 2019 için beklentilerini açıkladı. Buna göre şirket 2019 yılı için ihracat satış hacminde %15-20 artış ile %15-20 arası yıllık gelir büyümesi bekliyor (2018: TRY3.0 mlr, yıllık artış %31). FAVÖK tarafında yine %15-20 büyüme ile TRY525-533 mln seviyelerinin yakalanması hedefleniyor. Bloomberg anketine katılan 4 analiste göre Brisa 2019 FAVÖK için piyasa beklentisi ise TRY653 mln. Şirketin hedef ve beklentilerine göre hisse şu anda FD/FAVÖK 8.3-8.4 çarpanlarında işlem görüyor, ki emsal şirketlerin ortalamasının 7.7 olduğunu belirtmekte fayda var. Dolayısıyla şiketin 2019 beklentilerini hafif negatif olarak yorumluyoruz.

 

İŞ YATIRIM – BRISA Hisse Analiz – 21.02.2019

Kapanış (TL) : 6.97 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 2127 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.34 BRISA TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a

Brisa 2019 yılında temettü dağıtmayacağını açıkladı. Brisa dün piyasa kapanışı sonrasında KAP’ta yaptığı açıklamada 2019’da temettü dağıtmayacağını açıkladı. Şirket 93,4 milyon TL tutarındaki net dağıtabilir dönem karını şirketin mali yapısını güçlendirmek ve yatırımların finansmanında ilave kaynak olarak kullanacak. Piyasa bu habere olumsu tepki verebilir.

Brisa telekonferansından önce çıkanlar

– Şirketin önümüzdeki dönem öncelikleri ihracat, işletme sermayesi döngüsü ve 2019’daki net borcu azaltma olacak.
– 4Ç18’de, yurt içi lastik pazarında, çoğunlukla ticari tarafta bir daralma yaşandı. Ticari lastik segmentinde altyapı ve inşaat projelerindeki düşüş nedeniyle bir daralma gözleniyor. 2019 yılının ilk iki ayındaki eğilim de aynı şekilde devam ediyor, 4.Çeyrek’in son çeyreğine çok benziyor. Daha ucuz lastiklerine doğru kayma eğilimi var.
– Aksaray fabrikası vergi indirimi 4. Çeyrek’te 2,5 yıl uzatıldı. Şirket% 2 civarında çok düşük vergi oranından yararlanmaya devam edecek.
– 2019 için şirket şu aşamada herhangi bir gelir öngörüsü paylaşılmamayı tercih etmiyor.
– Toplam ihracat hedefi: toplam gelirlerin en az % 40’ı olması hedefleniyor (2018: 36%). Küresel yavaşlama nedeniyle ihracatın zayıflaması beklenmiyor. Avrupa için geçerli olsa da BDT-Orta Doğu ve Afrika hala iyi potansiyel sunuyor.
– 2019 için yatırım harcamaları: toplam 45 milyon ABD doları. Aksaray fabrikası için bu yıl 17 milyon Dolar lık yapılarak yılda 2 milyon lastik üretim hacmine ulaşılacak. İzmit İçin de idame yatırımlar olacak.

Brisa Genel Kurul’a sunulmak üzere 2018 Yılı Kârının kullanım şeklinin belirlenmesina dair açıklama yaptı – 20.02.2019

Şirketimiz Yönetim Kurulu’nun 20 Şubat 2019 tarih 2019/9 kararı ile ,

Şirketimiz tarafından Sermaye Piyasası Kurulu’nun Seri II, 14.1 No’lu “Sermaye Piyasasında Finansal Raporlamaya İlişkin Esaslar Tebliği” uyarınca Türkiye Muhasebe Standartları’na göre hazırlanan ve KPMG Bağımsız Denetim ve Serbest Muhasebeci Mali Müşavirlik A.Ş. tarafından denetlenen 01.01.2018-31.12.2018 hesap dönemine ait finansal tablolarımıza göre 94.066.908,08-TL “Dönem Kârı” elde edilmiştir.

Dönem karından Esas Sözleşmemizin 28. maddesi gereği ve SPK tebliğlerine uygun olarak Genel Kanuni Yedek Akçe (1.Tertip) ve Yasal Yükümlülükler düşüldükten sonra kalan 93.393.529,16-TL Net Dağıtılabilir Dönem Kârının tamamının, Şirketimizin mali yapısının güçlendirilmesi ve yatırımlarının finansmanında ilave kaynak yaratılması amacıyla dağıtıma konu edilmeyerek Olağanüstü Yedek olarak ayrılmasına ve bu hususun 22 Mart 2019 tarihinde yapılacak olan Olağan Genel Kurul onayına sunulmasına oybirliği ile karar verilmiştir

Kar Payı Oranları Tablosu
Pay Grubu
TOPLAM DAĞITILAN KAR PAYI – NAKİT (TL) – NET
TOPLAM DAĞITILAN KAR PAYI – BEDELSİZ (TL)
TOPLAM DAĞITILAN KAR PAYI / NET DAĞITILABİLİR DÖNEM KARI (%)
1 TL NOMİNAL DEĞERLİ PAYA İSABET EDEN KAR PAYI – TUTARI(TL) – NET
1 TL NOMİNAL DEĞERLİ PAYA İSABET EDEN KAR PAYI – ORANI(%) – NET
A Grubu
0
0
0
0
0
B Grubu
0
0
0
0
0
C Grubu
0
0
0
0
0
D Grubu
0
0
0
0
0
E – F – G Grubu
0
0
0
0
0
TOPLAM
0
0
0
0
0

İŞ YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 4Ç18 – 20.02.2019

Kapanış (TL) : 6.88 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 2099 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.34 BRISA TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a

Brisa 2018 yılı sonuçlarını açıkladı. Brisa 4Ç18’de net karını yıllık bazda %6 oranında artırarak 21 milyon TL’ye yükseltti. Sonuçlar piyasa beklentisi olan 18 milyon TL net kar rakamının üzerinde gerçekleşti. Faiz giderlerindeki artış sebebiyle 4Ç18’de finansal giderler 144 milyon TL’ye yükselmiş olmasına rağmen şirketin net karında artış gözlendi.
Yurt dışı satışlardaki artışlar sayesinde şirketin satış gelirleri 4Ç18’de yıllık bazda %13 artışla 762 milyon TL’ye yükseldi ancak konsensüs beklentisi olan 789 milyon TL’nin altında kaldı. Şirketin FAVÖK rakamı 4Ç18’de ise yıllık bazda %7 büyüyerek 140milyon TL’ye yükseldi ve konsensüs beklentisi olan 115 milyon TL’yi aştı. Ancak FAVÖK marjı ise 4Ç17’deki %19,4 oranından 4Ç18’de %18,3’e geriledi.

Yorum: Brisa’nın 4Ç18 sonuçlarına pozitif piyasa tepkisi bekliyoruz. Şirket bugün öğlen 2018 sonuçlarını değerlendireceği bir telekonferans gerçekleştirecek.

VAKIF YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 4Ç18 – 20.02.2019

(+) Brisa (BRISA): Şirket, 4Ç18’de piyasa ortalama beklentisinin %18 üzerinde, yıllık bazda %5,7 artışla 21 mn TL net kâr açıkladı. Net kârdaki pozitif sapmada, operasyonel kârlılığın beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi ve ertelenmiş vergi gelirleri ana unsurlar oldu. Şirketin 4Ç18’de FAVÖK’ü piyasa ortalama beklentisinin %10 üzerinde, yıllık bazda %50 artışla 127 mn TL, FAVÖK marjı da yıllık bazda 4,1 yüzde puan artışla %16,6 seviyesinde gerçekleşti (piyasa ortalama beklentisi: %14,5). 4Ç17’de 6 mn TL ertelenmiş vergi gideri kaydeden Şirket, 4Ç18’de 3,8 mn TL ertelenmiş vergi geliri yazdı.

Yorum: Şirket hisselerinin BIST100 endeksine göre son 1 ve 3 aylık dönemde ortalama %3 ile sınırlı oranda pozitif ayrışmasını da göz önünde bulundurarak sonuçların hisse fiyatına olumlu yansımasını bekliyoruz.

OYAK YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 4Ç18 – 20.02.2019

Brisa 4. Çeyrekte beklenenden yüksek faaliyet karlılığı sonucunda piyasa beklentisinin (18mn TL) hafifçe üzerinde 21mn TL net kar açıkladı. FAVÖK beklentinin çok üzerinde gerçekleşse de yüksek finansal giderler net karı baskıladı. Net borç 4.3x’e geriledi. Sonuçların ardından 2019 FAVÖK tahminimizi %10 yükselttik ve hedef fiyatımızı 7.20 TL’den 7.90 TL’ye çıkardık. %15 yükselme potansiyeli ile TUT tavsiyemiz devam ediyor.

TACİRLER YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 4Ç18 – 20.02.2019

(Brisa’ya ait 06.02.2019 tarihli Gelecek vadediyor  raporunu aşağıda bulabilirsiniz. İki analizin birlikte değerlendirilmesi faydalı oalcaktır)

4Ç18 sonuçlarını 20.9 milyon TL net kar ile açıkladı ve yıllık bazda %7 artış kaydetti. Açıklanan net kar rakamı, 19 milyon TL olan net kar beklentimiz ve 17.5 milyon TL olan piyasa beklentisi ile uyumludur. Şirket faaliyetlerinde güçlü bir performans sergilemiş olup, Aksaray fabrikasının devreye girmesi ile artan amortisman ve finansman giderleri söz konusu güçlü performansının net karlılığa limitli yansımasına neden oldu. Net satışlar 762 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %13 arttı. Açıklanan net satış rakamı beklentimiz olan 856 milyon TL’nin ve piyasa beklentisi olan 789 milyon TL’nin altında gerçekleşti. Şirketin satış adetleri yıllık bazda %6 daraldı. Yurtçi satış adetleri %23 gerilerken ihracat adetleri %28 artış kaydetti. Yurtiçi satışlarda, yenileme pazarına ve araç üreticilerine yapılan satışlar, yıllık bazda ve sırasıyla, %23 ve %21 gerilerken, ihracat kanalında ise Lassa markası ile yapılan satışlar %27 ve Bridgestone kanalına yapılan satışlar ise %32 artış kaydetti. Fiyatlama cephesinde ise, yurtiçi fiyatlar %21 artarken ihracaat fiyatları, ABD doları bazında, %8 azaldı.

Cironın içinde ihracaatın payı 4Ç18’de %46’ya yükseldi (4Ç17: %34) ve 2018 yılının tamamında ihracatın ciro içindeki payı %34 olarak gerçekleşti. (4Ç17: %27). Şirket, 4Ç18’de 127 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %50 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı, beklentimiz olan 128 milyon TL ile uyumlu ve piyasa beklentisi olan 115 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 410 baz puan artarak %16.6 oldu.

Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 302 baz puan azaldı ve %25.2 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 649 baz puan azaldı ve %13.4 olarak gerçekleşti. Pazarlama giderleri, yıllık bazda, %1 arttı. Genel yönetim giderleri ise, yıllık bazda, %10 azaldı. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %8 artarak 1,601 milyon TL olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 527 milyon TL (4Ç17: 538 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %17.6 (4Ç17: %23.5) olarak kaydedildi.

 

İŞ YATIRIM – BRISA Hisse Analiz – 15.02.2019

Kapanış (TL) : 7.04 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 2148 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.33 BRISA TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a

Brisa vergi finansalları açıkladı. Brisa vergi dairesine verdiği finansallarda 2018 yılı için 47 milyon TL net kar açıkladı. 2017 yılında vergi finansallarında açıklanan 93,5 milyon TL net kara karşılık gerçekleşen net kar rakamı 95,2 milyon TL olmuştu. 2016 yılında vergi finansallarında açıklanan 61,3 milyon TL net kara karşılık gerçekleşen net kar rakamı 80,1 milyon TL olmuştu. Piyasanın Brisa için 4Ç18 ortalama net kar beklentisi TL18mly tutarında, bu doğrultuda şirketin 2018’i 93 milyon TL net kar ile sonlandırması bekleniyor.

Önceki yıllarda vergi dairesine verilen finansallar ve açıklanan rakamların bazen yakın olduğunu, bazı senelerde ise fark olduğunu görüyoruz. 2018 net kar beklentisi ve vergi finansalları arasında fark olması nedeniyle piyasanın çok önemli bir tepki vermesini beklemiyoruz.

TACİRLER YATIRIM – BRISA Hisse Analiz – 15.02.2019

Şirket 2018 yılı için Vergi Dairesi’ne sunulan V.U.K. göre hazırlanmış gelir tablosunu 47 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 4Ç18 için 28 milyon TL zararı işaret etmektedir. Bu noktada, V.U.K. göre hazırlanan gelir tablosu ile UFRS gelir tablosu arasında önemli BİR fark olduğunu ve bu farkın da amortisman hesaplamasından kaynaklandığını belirtmek isteriz. Dolayısıyla, açıklanan V.U.K göre hazırlanmış gelir tablosunun UFRS sonuçları için gösterge olmayacak olup, 2018 yılı için net kar beklentimizi 94 milyon TL olarak muhafaza ediyoruz. Pay senedi fiyatında gelecek herhangi bir gerilemenin, pay senedinde pozisyon oluşturmak için iyi bir imkan oluşturacağını düşünüyoruz.

 

TACİRLER YATIRIM – BRISA Hisse Analiz – 06.02.2019

Gelecek vadediyor         Hedef Fiyat: 10,50TL     Getiri Potansiyeli: %53

İhracat kaynaklı yüksek satış hacmi, iyileşen marj yapısı ve yatırımlardaki azalma sayesinde güçlü bir nakit akımı yaratma kapasitesine sahip olan Brisa, defansif bir büyüme potansiyeli sunuyor. Ayrıca, önümüzdeki üç yıl içerisinde şirketin kar büyümesinin güçleneceğini ve finansal borçluluğunun da azalacağı görüşündeyiz. Ortaya koyduğu güçlü potansiyeli ve değerlemeyi ele aldığımızda, yatırımcıların Brisa’ya yönelik tutumunun yersiz olduğu görüşündeyiz. Bununla birlikte Brisa’yı GÜÇLÜ AL tavsiyesi ve 10,50 TL hedef fiyat ile değerlendirme kapsamına alıyoruz.

Artan ihracat hacmi ile yurt içi piyasadaki zor koşullar bertaraf ediliyor. Ekonomik koşullara bağlı olarak, Brisa’nın yenileme pazarına yaptığı satışlarda 2019 yılında yatay bir performans sergilemesini beklemekle birlikte, Bridgestone International’a yaptığı ihracat artışına bağlı olarak toplam ihracat hacminin yıllık bazda %19 büyüyeceğini tahmin ediyoruz. Bununla birlikte toplam hacimde yıllık %8 büyüme öngörüyoruz. Hacim büyümesinin 2020 yılında yıllık bazda %7 olacağını tahmin ediyoruz.

Yüksek yatırım dönemi bitiyor. Brisa, Aksaray fabrikasına 270 milyon dolar yatırımda bulunurken, 4,2 milyon lastik üretim kapasitesine ulaşılabilmesi için 50 milyon dolarlık daha ilave yatırıma ihtiyacı olacak. Bakım ve onarım harcamaları dahil olmak üzere, yatırımların net satışlara oranının 2019’da yaklaşık %4 düzeyinde normalleşmesini ve nakit akımını desteklemesini bekliyoruz.

İhtiyatlı finansal yönetim uygulamaları fark yaratıyor. Brisa, banka kredilerinin vadesi boyunca oluşan kur ve faiz riskini, swap anlaşmaları sayesinde bertaraf etmektedir. Dolayısıyla, Brisa TL’de oluşabilecek değer kayıpları karşısında önemli bir korumaya ve %16 gibi düşük bir ortalama borçlanma maliyetine sahip. Net finansal harcamaların satışlara olan oranının 2019 itibarıyla sert bir şekilde düşüşe geçmesini bekliyoruz. Net borç seviyesinin, 2019 yılında en yüksek seviyesine ulaşmasının ardından, 2020 yılında yüksek nakit yaratımı ve düşük yatırım harcamaları ile birlikte hızla azalacağını öngörüyoruz. Bununla birlikte, 2018’de 3,2 olan net borç/FAVÖK oranının 2019’da 2,6 ve 2020’de 2 seviyesine inmesini bekliyoruz.

Güçlü faaliyet performansı, net kar büyümesini de beraberinde getiriyor. Yüksek satış hacmi, Aksaray fabrikasının sağladığı katkı ve kauçuk fiyatlarındaki stabil görünüm, faaliyet marjlarını yukarı yönlü destekleyecek olup, 2018–2021 yılları arasında FAVÖK marjının 90 baz puan artmasını ve FAVÖK’ün %24 yıllık bileşik büyüme oranına ulaşmasını bekliyoruz. Öte yandan, Brisa’nın ihtiyatlı finansal yönetim ve devam etmekte olan düşük borçlanma süreci ile birlikte azalan finansal giderlerin yarattığı kaldıraç etkisinden faydalanacağını ve bu durumun kar büyümesini destekleyeceğini tahmin ediyoruz. Düşük baz etkisi ile birlikte 2019 yılında net kar büyümesinin %23 ve önümüzdeki üç yıl boyunca yıllık bileşik büyüme oranının %71 olacağını tahmin ediyoruz.

 

İŞ YATIRIM – BRISA Hisse Yorum – 04.12.2018

Kapanış (TL) : 6.2 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 1892 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.34 BRISA TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a

Aksaray fabrikası açılışı – Olumlu
Çeşitli haber kaynaklarında çıkan haberlere göre Brisa yeni açılan Aksaray fabrikasında düzenlediği toplantıda fabrika ile ilgili bilgiler paylaştı. Şirketin İzmit’tekinden sonra kurduğu ikinci fabrikası olan Aksaray fabrikasına 300 milyon ABD Doları yatırım yapıldı. Teknoloji üssü olarak faaliyet gösterecek fabrikada yeni nesil teknolojiler geliştirilerek, lastik üretimi gerçekleştirilecek. Fabrika tam kapasiteye ulaştığında 4,2 milyon adet lastik üretiyor olacak.

Haberin Detayları: Brisa’dan Türkiye’ye Akıllı Fabrika

İŞ YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 3Ç18 – 30.10.2018

Kapanış (TL) : 6.31 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 1925 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.46 BRISA TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a

Güçlü büyüme, operasyonel performans ve net karda iyileşme… Brisa 3Ç18’de net karını yıllık bazda %6 oranında artırarak 52 milyon TL’ye yükseltti. Sonuçlar piyasa beklentisi olan 44 milyon TL net kar rakamının üzerinde gerçekleşti.
Faiz giderlerindeki artış sebebiyle 3Ç18’de finansal giderler 68 milyon TL’ye yükselmiş olmasına rağmen iyileşen operasyonel performans sayesinde şirketin net karlılığında artış gerçekleşti.

Hacimler ve fiyat artışları sayesinde şirketin satış gelirleri 3Ç18’de yıllık bazda %34 artışla 823 milyon TL’ye yükseldi. Şirketin FAVÖK rakamı 3Ç18’de ise yıllık bazda %43 büyüyerek 174 milyon TL’ye yükseldi. FAVÖK marjı ise 3Ç17’deki %19,9 oranından 3Ç18’de %21,1’e yükseldi. Yorum: Brisa’nın olumlu 3Ç18 sonuçlarına pozitif piyasa tepkisi bekliyoruz.

VAKIF YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 3Ç18 – 30.10.2018

(+) Brisa (BRISA): 3Ç18 dönemini 51,8 mn TL net kar ile tamamlayan şirketin net karı yıllık bazda 3Ç17’ye paralel gerçekleşirken, 44 mn TL’lik Research Turkey konsensus tahmininin üzerinde açıklanmıştır. Operasyonel taraftaki pozitif performans, banka kredi giderlerine bağlı olarak, 3Ç17’de 42 mn TL olan finansman giderlerinin 3Ç18’de 67,5 mn TL’ye yükselmesiyle birlikte, net kara tam olarak yansımamıştır. Şirketin 3Ç18’de ihracat satış hacminde yaşanan %23’lük artışın ve kurlardaki hareketin etkisi, ihracat gelirlerini yıllık bazda %96 artırmış, yurtiçi satış hacmi ise %13 gerilese de yurtiçi satış gelirleri %12 yükseliş göstermiştir. Toplamda ise satış gelirleri yıllık bazda %34 yükselerek 822,8 mn TL’ye ulaşmış, 687 mn TL’Lik Research Turkey konsensus tahminini aşmıştır. FAVÖK tarafında ulaşılan 174 mn TL’Lik FAVÖK, yıllık bazda %42,5 yükselerek 143 mn TL’Lik Research Turkey konsensus tahminini aşmıştır. 3Ç18’de FAVÖK marjı ise %21 seviyesinde gerçekleşerek yıllık bazda 1 puanlık iyileşme göstermiştir.

Yorum: 3Ç18 finansalları piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşmiştir. Şirket hisseleri, yılbaşından bugüne endekse göre %11 pozitif ayrışırken, son 1 ayda ise endekse paralel seyretmiştir. 3Ç18 finansallarına şirket hisselerinin pozitif tepki verebileceğini düşününüyoruz.

DENİZ YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 3Ç18 – 30.10.2018

BRISA 3Ç18 sonuçları: Satışlar 823 milyon TRY (Yıllık +%34 Çeyreklik +%14), FAVÖK 134 milyon TRY (Yıllık +%30, Çeyreklik +%3) ve Net Kar 52 milyon TRY (Yıllık +%6 Çeyreklik +%336). Sonuçlar beklentilerin üstündeki net kar ve beklentilerin altındaki operasyonel performans ile karışık bir görünüm çiziyor. Hisse için ilk aşamadaki potansiyel olumlu piyasa tepki uzun soluklu olmayabilir.

AK YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 3Ç18 – 30.10.2018

Brisa 3. çeyrekte piyasa beklentilerinin üzerinde sonuçlar açıkladı. Şirketin net karı 52mn TL ile piyasa beklentisi olan 43mn TL’nin üzerinde geldi. Yeni devreye giren Aksaray fabrikanın amortismanı ve faiz yüküne rağmen ilk dokuz aydaki net kar 75mn TL ile geçen senenin aynı dönemiyle aynı seviyeye geldi. Gelirler%34 büyümeyle 823mn TL’ye ulaştı ve 687mn TL olan piyasa beklentisini aştı. Ortalama fiyatların %33 artması, ihracattaki %23’lük yükseliş ve satış hacminin aynı seviyelerde kalması gelirlerdeki güçlü büyümeyi destekledi. İç piyasa satışlarındaki daralmaya rağmen şirketin artan üretim hacmini ihracata yönlendirebildiği görülüyor.

Gelirlerdeki büyümeyle birlikte, faaliyet kar marjı da (FAVÖK) %21 ile son üç yıldaki en yüksek çeyreklik seviyesine çıktı. Brisa’nın net borcu yaklaşık 1,4milyar TL seviyesine düştü. Aksaray fabrikasında yatırım ihtiyacının azalmış olması ve işletme sermayesi ihtiyacının kontrol altında tutulması net borçtaki düşüşün devam edebileceğini gösteriyor. Beklentilerden iyi gelen 3. çeyrek karına piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. Brisa için herhangi bir tavsiye ya da hedef fiyatımız bulunmamaktadır.

OYAK YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 3Ç18 – 30.10.2018

Brisa üçüncü çeyrekte beklediğimizden daha az vergi giderleri nedeniyle beklentimiz olan 43mn TL’nin üzerinde (piyasa beklentisi: 44mn TL) üzerinde 52mn TL net kar açıkladı. FAVÖK 164mn TL ile beklentimizle aynı doğrultuda gerçekleşti. Brüt kar marjı, Aksaray fabrikası nedeniyle artan amortisman giderlerine rağmen zayıf TL ve iyileşen ürün gamının etkisiyle geçen seneye göre 0.7 puan, geçen çeyreğe göre de 2.3 puan arttı. Net borç geçen çeyreğe göre %28 artarak 2.6 milyar TL’ye ulaştı. Net borç/FAVÖK ise 5.7 seviyesine yükseldi. Net kar piyasa beklentisinin üzerinde olduğu için ilk piyasa tepkisinin olumlu olabileceğini düşünüyoruz. Öte yandan, hedef fiyatımız olan 7.20 TL’ye göre sınırlı yükselme potansiyeli olduğu için TUT önerimizi koruyoruz. Şirketin net borç/FAVÖK rasyosu normalleşene kadar hisselerin baskı altında kalabileceğini düşünüyoruz. Brisa hisseleri 2018 tahminlerimize göre 8.0 FD/FAVÖK ve 12.7x F/K çarpanları ile ucuz görünmemektedir.

TACİRLER YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 3Ç18 – 30.10.2018

3Ç18 sonuçlarını 61.0 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 43.8 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %8 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %413 arttı. Şirket faaliyetlerinde güçlü bir performans sergilemiş olup, Aksaray fabrikasının devreye girmesi ile artan amortisman ve finansman giderleri söz konusu güçlü performansının net karlılığa limitli yansımasına neden oldu. Net satışlar 823 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %34 arttı.

Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 687 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Şirketin satış adetleri yıllık bazda %1 arttı. Yurtçi satış adetleri %13 gerilerken ihracat adetleri %23 artış kaydetti. Yurtiçi satışlarda, yenileme pazarına ve araç üreticilerine yapılan satışlar, yıllık bazda ve sırasıyla, %15 ve %6 gerilerken, ihracat kanalında ise Lassa markası ile yapılan satışlar %17 ve Bridgestone kanalına yapılan satışlar ise %44 artış kaydetti. Fiyatlama cephesinde ise, yurtiçi fiyatlar %29 artarken ihracaat fiyatları, ABD doları bazında, %18 arttı. Şirket, 3Ç18’de 174 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %43 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 143 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 122 baz puan artarak %21.1 oldu.

Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 76 baz puan arttı ve %27.9 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 32 baz puan arttı ve %12.2 olarak gerçekleşti. Pazarlama giderleri, yıllık bazda, %34 arttı. Genel yönetim giderleri ise, yıllık bazda, %66 arttı. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %28 artarak 2,607 milyon TL olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 486 milyon TL (3Ç17: 739 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %16.7 (3Ç17: %35.0) olarak kaydedildi. En son kapanış fiyatına göre, şirket 20.3 F/K çarpanından ve 9.9 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

 

VAKIF YATIRIM – BRISA Hisse Haber Yorum – 10.10.2018

(+) Brisa (BRISA): Şirket, Aksaray fabrikası için alınan yatırım teşvik belgesinin yatırım süresinin 09.10.2018’den 09.04.2021 tarihine kadar uzatıldığını bildirdi. Söz konusu uzatım ile birlikte, Aksaray büyük ölçekli yatırım teşviki kapsamındaki %90’lık kurumlar vergisi indiriminin son 5 yılda olduğu gibi fabrika ayrımı gözetmeksizin tüm Brisa vergi matrahına 2021 yılı Nisan ayına kadar uygulanmaya devam edileceği belirtildi.

OYAK YATIRIM – BRISA Hisse Haber Yorum – 10.10.2018

Brisa’nın Aksaray fabrikası için aldığı yatırım teşvik belgesinin yatırım süresi 9 Nisan 2021 tarihine kadar uzatıldı. Bu uzatım ile birlikte büyük ölçekli yatırım teşviki kapsamındaki %90’lık kurumlar vergisi indirimi, son 5 yılda olduğu gibi tüm Brisa vergi matrahına 2021 yılı Nisan ayına kadar uygulanmaya devam edecek. Gelişmeyi Brisa açısından hafifçe olumlu olarak değerlendiriyoruz.

 

İŞ YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 2Ç18 – 09.08.2018

Kapanış (TL) : 6.83 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 2084 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.46 BRISA TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a

Olumlu 2Ç18 sonuçları
Brisa 2Ç18’de net karını yıllık bazda altı kat artırarak 12 milyon TL’ye yükseltti. Sonuçlar piyasa beklentisi olan 13 milyon TL net kar rakamına yakın gerçekleşti. Faaliyet performasındaki iyileşme şirketin 2Ç18 net karındaki artışın temel nedenini oluşturuyor. Şirketin satış gelirleri 2Ç18’de yıllık bazda %35 artışla 720 milyon TL’ye yükseldi. Şirketin FAVÖK rakamı 2Ç18’de ise yıllık bazda iki katı büyüyerek 131 milyon TL’ye yükseldi. FAVÖK marjı ise 2Ç17’deki %12,3’den 2Ç18’de %18,1’e arttı.

Yorum: Brisa’nın olumlu 2Ç18 sonuçlarına olumlu piyasa tepkisi olabilir.

VAKIF YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 2Ç18 – 09.08.2018

(+) Brisa (BRISA): Brisa 2Ç18’de 12 mn TL net kar açıkladı. Piyasa beklentisi 13 mn TL yönündeydi. 2Ç18’de net satış gelirleri 720 mn TL ile tahminlere yakın gerçekleşirken, yıllık %35 artış gösterdi. Şirketin FAVÖK’ü 2Ç18’de 115 mn TL olan ortalama beklentinin %18 üzerinde 135 mn TL olarak gerçekleşti. FAVÖK marjının 2Ç18’de %16,4 olması beklenirken, %18,8 seviyesinde oluştu. Brisa’nın net borcu 2,0 mlr TL seviyesinde seyrederken, faaliyet karında gözlenen iyileşme sayesinde Net Borç/FAVÖK rasyosu (2Ç18: 4,7x, 1Ç18: 5,2x) gerilemeye devam etti. Operasyonel karlılık anlamında güçlü gerçekleşen sonuçlara hissenin olumlu tepki verebileceğini düşünüyoruz.

TACİRLER YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 2Ç18 – 09.08.2018

2Ç18 sonuçlarını 11.9 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 13.3 milyon TL olan piyasa beklentisinin altındadır. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %518 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %4 arttı. Net satışlar 720 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %35 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 703 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirket, 2Ç18’de 131 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %98 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 115 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 581 baz puan artarak %18,1 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %6 artarak 2,034 milyon TL olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 487 milyon TL (2Ç17: 699 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %18 (2Ç17: %36.6) olarak kaydedildi. En son kapanış fiyatına göre, şirket 22.7 F/K çarpanından ve 9.6 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

OYAK YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 2Ç18 – 09.08.2018

Brisa 1. çeyrekte 11mn TL net kar açıkladı, piyasa beklentisi 9mn TL’ydi. 106mn TL olarak açıklanan FAVÖK de piyasa beklentisi olan 110mn TL’ye yakın gerçekleşti. Satış gelirleri tahminleri %6 aşsa da beklenenden düşük brüt kar marjı operasyonel performansın beklentinin hafif altında gelmesine yol açtı. Brüt kar marjındaki daralma ise Aksaray fabrikasının açılmasıyla amortismandaki artıştan kaynaklandı. FAVÖK beklentinin %4 altında kalmasına rağmen yıllık bazda %53 artış kaydetti.

Bunda özellikle yenileme pazarındaki güçlü satış geliri büyümesi ve artan kar marjı etkili oldu. Öte yandan, Aksaray fabrikasıyla birlikte artan finansman giderleri ve ertelenmiş vergi giderleri neticesinde net kar geçen seneye göre %54, geçen çeyreğe göre de %42 daraldı. Net borç da geçen çeyreğe göre %4 artarak 1,915mn TL olarak gerçekleşti. Açıklanan finansalların beklentilere yakın olmasından dolayı etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. Hisseler için TUT tavsiyemiz ve 7,20 TL hedef fiyatımız devam ediyor.

ZİRAAT YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 2Ç18 – 09.08.2018

Brisa (BRİSA, Pozitif): Şirketin 2018 yılı ikinci çeyrek net dönem karı 2Ç2017’ye göre 10mn TL artarak 11,9mn TL’ye yükselmiştir. Satış gelirleri 2. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %34,6 oranında artan şirketin brüt karı %45,5 oranında artarak 184,1mn TL’ye ulaşmıştır. Operasyonel giderlerdeki %6,1’lik artış ve 24,4mn TL’lik net diğer faaliyet giderlerine bağlı olarak faaliyet karı %62,2 oranında artarak 67,4mn TL’ye yükselmiştir. Diğer taraftan finansman giderleri 2Ç2017’deki 41,5mn TL’den 62,6mn TL’ye yükselmiş ve karın daha yüksek gelmesini engellemiştir. Buna ilaveten 2Ç2017’deki 1,9mn TL’lik vergi gelirine karşın 2Ç2018’de 7mn TL vergi geliri kaydedilmiş ve bu durum net dönem karını olumlu etkilemiştir. İkinci çeyrek karı ile birlikte Şirket’in 2018 yılının ilk yarısındaki net dönem karı 23,3mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket, geçen yılın aynı döneminde 26,6mn TL net dönem karı elde etmişti.

ŞEKER YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 2Ç18 – 09.08.2018

Brisa (BRISA) 2Ç18’de beklentilerin hafif altında 11,9mn TL konsolide olmayan net kar açıkladı (2Ç17: 1,9mn TL net kar). Piyasadaki ortalama net kar beklentisi ise 13mn TL seviyesindeydi. Şirket, piyasa beklentisinin üzerinde 135mn TL FAVÖK açıklamıştır (Piyasa Beklentisi: 115mn TL). İkinci çeyreğe ilişkin sonuçların da eklenmesiyle şirketin 1H18’de kümüle net kar rakamı 23,3mn TL seviyesine ulaşmış oldu (1H17: 26,6mn TL net kar)

 

İŞ YATIRIM – BRISA Hisse Haber Analiz – 24.05.2018

Kapanış (TL) : 6.15 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 1876 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.7 BRISA TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a

Brisa Genel Müdürünün yaptığı açıklamalar ve Brisa-İnci GS Yuasa işbirliği anlaşması. Brisa Genel Müdürü Cevdet Alemdar dün basına yaptığı açıklamada şirket yatırım yaparak büyüdüğü için borç yükünün artabileceğini ancak önümüzdeki üç yıl içinde şirketin kur ve faiz riski olmadığını belirtti. ( Çapraz kur ve faiz swap larıyla kur ve faiz riski hedge ediliyor. Şirket ayrıca ihracatını doğal hedge olarak kabul ediyor). Şirketin önümüzdeki dönemdeki öncelikleri ihracatı artırmak ve işletme sermayesini iyileştirme yönünde olacak.

Brisa yatırım döneminde olmasından dolayı finansman yükü olan ve büyümesine devam eden bir şirket olduğu için 2018 yılında temettü ödemeyeceğini daha önceden Genel Kurulunda açıklamıştı. Nötr

Çeşitli haber kaynaklarına göre, akü sektörünün önde gelen isimlerinden İnci GS Yuasa, Brisa ile bir ortaklık anlaşması yaptı. İnci GS Yuasa, Brisa’nın hızlı bakım ve servis zinciri olan Otopratik markası için akü üretmeye başlayacak. Ayrıca Brisa Yuasa markalı aküleri Türkiye genelinde de Brisa distribütörleri aracılığıyla satmaya başlayacak. Hafif olumlu.

Haberin detaylarını aşağıdaki yazıda bulabilirsiniz:

Brisa ve İnci GS Yuasa Otomotiv Sektörüne Enerji Katmaya Hazırlanıyor

İŞ YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 1Ç18 – 02.05.2018

Kapanış (TL) : 6.88 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 2099 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.8 BRISA TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a

Güçlü operasyonel sonuçlar, zayıf net kar
BRISA 1Ç18’de 9 milyon TL piyasa beklentisinin üzerinde yıllık bazda %54 düşüşle 11 milyon TL net kar açıkladı. Yeni Aksaray fabrikasının devreye girmesiyle yükselen amortisman giderlerindeki ve faiz giderlerindeki artış yıllık bazda net kardaki düşüşün temel nedenlerini oluşturuyor. Şirket 1Ç18’de 654 milyon piyasa beklentisinin üzerinde yıllık bazda %47 artışla 694 milyon TL satış gelirleri kaydetti. FAVÖK rakamı 1Ç18’de 110 milyon TL piyasa beklentisiyle uyumlu yıllık bazda %53 artışla 106 milyon TL olarak açıklandı. FAVÖK marjı ise 1Ç17’deki %14.6’dan 1Ç18’de %15.2’e yükseldi.

Yorum: Yeni Aksaray fabrikasının 1Ç18’de devreye girmesiyle amortisman giderlerindeki artışın 2018 yılında net karı olumsuz etkileyeceği piyasa tarafından beklenen bir durum. Bu nedenle 1Ç18 güçlü gelen operasyonel sonuçların düşük net kar rakamına ilişkin olumsuz piyasa tepkisini sınırlayacağını düşünüyoruz.

DENİZ YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 1Ç18 – 02.05.2018

Brisa’nın 1Ç18 operasyonel performansı geçtiğimiz yıla göre önemli derecede iyileşme gösterdi. Brisa’nın cirosu yıllık bazda %47 artış gösterirken, marjların bir miktar iyileşmesi sayesinde FAVÖK %53 artış ile 106 mln TL’ye yükseldi. Bu rakam piyasa beklentisi olan 110 mln TL’nin hafif altında kaldı. Artan finansal giderler nedeniyle operasyonel karlılıktaki iyileşme net kara yansımadı. Net kar %54 daralarak 11 mln TL’ye gerilerken, piyasa tahmini olan 9 mln TL’nin üzerinde gerçekleşmiş oldu. Sonuçların hisse üzerinde bir etkisinin olmasını beklemiyoruz.

OYAK YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 1Ç18 – 02.05.2018

Brisa 1. çeyrekte 11mn TL net kar açıkladı, piyasa beklentisi 9mn TL’ydi. 106mn TL olarak açıklanan FAVÖK de piyasa beklentisi olan 110mn TL’ye yakın gerçekleşti. Satış gelirleri tahminleri %6 aşsa da beklenenden düşük brüt kar marjı operasyonel performansın beklentinin hafif altında gelmesine yol açtı. Brüt kar marjındaki daralma ise Aksaray fabrikasının açılmasıyla amortismandaki artıştan kaynaklandı.

FAVÖK beklentinin %4 altında kalmasına rağmen yıllık bazda %53 artış kaydetti. Bunda özellikle yenileme pazarındaki güçlü satış geliri büyümesi ve artan kar marjı etkili oldu. Öte yandan, Aksaray fabrikasıyla birlikte artan finansman giderleri ve ertelenmiş vergi giderleri neticesinde net kar geçen seneye göre %54, geçen çeyreğe göre de %42 daraldı. Net borç da geçen çeyreğe göre %4 artarak 1,915mn TL olarak gerçekleşti. Açıklanan finansalların beklentilere yakın olmasından dolayı etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. Hisseler için TUT tavsiyemiz ve 7,20 TL hedef fiyatımız devam ediyor.

TACİRLER YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 1Ç18 – 02.05.2018

1Ç18 sonuçlarını 11.4 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 8.8 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %54 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %42 azaldı. Şirketin 1Ç18 sonuçlarında Aksaray’da bulunan ikinci fabrikanın devreye girmesinin etkilerini görüyoruz. Net satışlar 694 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %47 büyüdü. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 654 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti.

Şirket, 1Ç18’de 106 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %53 büyüme gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 110 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 60 baz puan artarak %15.2 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %4 büyüyerek 1,915 milyon TL olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 567 milyon TL (1Ç17: 819 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %22.6 (1Ç17: %44.6) olarak kaydedildi.

 

OYAK YATIRIM – BRISA Hisse Haber Yorum – 01.03.2018

BRISA: Brisa 2017 karından temettü ödemeyeceğini açıkladı. Şirket 2017’de geçen senenin %20 üzerinde 95mn TL net açıklamıştı. Aksaray fabrikası yatırımı nedeniyle Brisa’nın net borç pozisyonu 2017 sonu itibarı ile 1,835mn TL, net borç/FAVÖK ise 5.7’ye ulaşmıştı. Şirket geçen sene de aynı yatırım nedeniyle temettü ödememişti. Nötr.

İŞ YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 4Ç17 – 22.02.2018

Kapanış (TL) : 7.37 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 2249 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.19 BRISA TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a

Beklentilerin altında 4Ç17 sonuçları
BRISA 4Ç17’de 37 milyon TL piyasa beklentisin altında yıllık bazda %28 düşüşle 20 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Vergi giderindeki artış ve diğer gelirler, net rakamındaki düşüş net kar rakamındaki düşüşün ana nedeni olarak öne çıkıyor. Satış gelirleri 4Ç17’de 654 milyon TL piyasa beklentisinin üzerinde yıllık bazda %36 artışla 673 milyon TL olarak gerçekleşti. FAVÖK rakamı 4Ç17’de 119 milyon TL piyasa beklentisin altında yıllık bazda %27 artışla 85 milyon TL’ye ulaştı. FAVÖK marjı ise 4Ç16’deki %13.6’dan 4Ç17’de %12.6’ya geriledi.

Yorum: BRISA’nın zayıf 4Ç17 sonuçlarına piyasa tepkisinin olumsuz olacağını düşünüyoruz.

TACİRLER YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 4Ç17 – 22.02.2018

Brisa – 4Ç17 sonuçlarını 19.5 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 36,7 milyon TL olan piyasa beklentisinin altındadır. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %28 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %60 azaldı. Net satışlar 673 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %36 büyüdü. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 654 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirket, 4Ç17’de 85 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %27 yükseldi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 119 milyon TL’nin altında gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 95 baz puan azalarak %12,6 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %2 gerileyerek 1,835 milyon TL olarak gerçekleşti.

Ayrıca, şirket yönetimi 2018 yılı beklentilerini de açıkladı. 2018 yılında ciro artış hedefi %15-20 aralığında belirlenirken FAVÖK artışı %30-40 aralığında olması bekleniyor. Aksaray fabrikasının 2018 yılı başında faaliyet geçmesi ile birlikte bu yatırımın amortisman ve finansman giderleri mali tablolara intikal edecektir. Dolayısıyla, amortisman giderlerinin 65-75 milyon TL aralığında ve finansman giderlerinin ise 120- 130 milyon TL aralığında artması beklenmektedir.

OYAK YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 4Ç17 – 22.02.2018

BRISA: Brisa 4. Çeyrekte 20mn TL net kar açıkladı, piyasa beklentisi 37mn TL’ydi. Satış gelirleri beklentilerin %3 üzerinde olsa da beklenenden yüksek gelen faaliyet giderleri düşük faaliyet karına sebep oldu. Faaliyet giderlerindeki artış ise genel yönetim giderlerinden kaynaklandı. FAVÖK, 85mn TL ile ortalama beklentinin %30 altında kaldı. Net borç 1,835mn TL ve net borç/FAVÖK 5.7 olarak gerçekleşti. Şirket 2018’de satış gelirleri ve FAVÖK’ün sırasıyla %15-20 ve %30-40 büyümesini bekliyor. Öte yandan, Aksaray fabrikası yatırımı nedeniyle finansal giderler ve amortisman giderlerinde sırasıyla 120-130mn TL ve 65-75mn TL artış bekleniyor.

DENİZ YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 4Ç17 – 22.02.2018

Brisa’nın 4Ç17 sonuçları beklentilerin oldukça gerisinde. Brisa 4Ç17’de 20 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam 37 milyon TL’lik piyasa beklentisinin oldukça gerisinde. Şirketin 673 milyon TL’lik ciro beklentisi piyasa tahmininin %3 üstünde gerçekleşse de, muhtemeldir ki hammade maliyetlerindeki artış nedeniyle FAVÖK marjı beklentilerin çok altında %12.6 olarak gerçekleşti. Bu nedenle şirketin piyasa tahminlerinin 119 milyon TL olduğu FAVÖK rakamını 85 milyon TL olarak açıklaması net kar performansına da olumsuz sirayet etmiş.

Şirket Aksaray Fabrkasının devreye girmesiyle bu sene %30-40 arasında FAVÖK büyümesi beklese de, 2018T FD/FAVÖK rakamını bu projeksiyon temelinde 9.3 olarak hesaplıyoruz ki bu rakam değerleme açısından pek cazip sayılmayabilir. Piyasa beklentilerinin altında kalan operasyonel kar performansı bugün hisse üzerinde olumsuz bir etki yaratabilir.

ZİRAAT YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 4Ç17 – 22.02.2018

Brisa (BRİSA, Sınırlı Negatif): Şirketin 2017 yılı son çeyrek net dönem karı %42,5 oranında azalarak 19,5mn TL’ye gerilemiştir. Satış gelirleri son çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %36,3 oranında artan şirketin brüt karı da %35 oranında artarak 190mn TL’ye ulaşmıştır. Diğer taraftan operasyonel giderlerdeki %58,5’lik artış ve net diğer faaliyet gelirlerinin 20,3mn TL’den 9,1mn TL’ye gerilemesine bağlı olarak faaliyet karı %14,4 oranında azalarak 65,6mn TL’ye gerilemiştir. Buna ilaveten 4Ç2016’daki 2,3mn TL’lik vergi gelirine karşın 4Ç2017’de 5,8mn TL vergi gideri kaydedilmiş ve bu durum net dönem karının daha da düşük gerçekleşmesine neden olmuştur. Son çeyrek kar rakamıyla birlikte şirketin 2017 yılı net dönem karı 95,2mn TL’ye ulaşmış ve bir önceki yıla göre %18,8 oranında artış kaydetmiştir.

 

Haber: Brisa’dan Yerli Üretim Atağı – 17.02.2018

 

DENİZ YATIRIM – BRISA Hisse Analiz – 19.01.2018

Brisa’nın toplam üretim kapasitesini yaklaşık %30 artıracak yeni fabrikasının ilk fazı devreye girdi. Aksaray’da 2014 yılında başlayan ve 950bin m2’lik alanda yaklaşık 300 mln $’lık fabrika yatırımının ilk fazı tamamlanarak üretim ve satışa başladı. Ikinci faz yatırımları devam etmektedir. Yatırım tamamlandığında Brisa’nın toplam üretim kapasitesinin %30 artış göstermesi beklenmektedir. Haber Şirket’in yatırım planları çerçevesinde olup beklenmekte olan bir gelişmedir. Ancak, 1Ç18’den itibaren Şirket’in finansallarına olumlu katkı yapması öngörülen yatırımın başlaması hisse üzerinde bir miktar olumlu etki yapabilir.

OYAK YATIRIM – BRISA Hisse Analiz – 19.01.2018

BRISA: Brisa’nın Aksaray fabrikası yatırımının ilk etabı tamamlandı, üretime ve satışa başlandı. İkinci etap için yatırımlar devam ediyor. Yeni fabrikanın 4.2 milyon adet kapasitesi olacak ve toplam kapasiteyi %42 arttırmış olacak. Haberin bugün Brisa hisselerini olumlu etkileyebileceğini düşünüyoruz.

TACİRLER YATIRIM – BRISA Hisse Analiz – 19.01.2018

Brisa – Şirket ikinci fabrikası olacak Aksaray Fabrikası yatırımının ilk etabını tamamladığını, üretim ve satışa başladığını açıkladı. Hatırlanacağı üzere, şirket 2014 yılında Aksaray Fabrikası yatırımına başladı ve yatırım maliyetinin 300 milyon ABD doları olması bekleniyor. İlk fazdaki üretim kapasitesi 1,1 milyon adet olup, yıllar içinde artarak 2021 yılı itibariyle 4,4 milyon adete ulaşması bekleniyor.

 

GARANTİ YATIRIM – BRISA Hisse Analizi – 02.11.2017

Brisa’da Önemli Toplantı Notları: 4Ç17, yeni fabrika faaliyetleri, ihracat hedefi…

Brisa (BRISA, EP, Fiyat:7.41TL, Piyasa Değeri TL2,261mn): Brisa, 3Ç17 finansalları sonrasında bir telekonferans düzenledi. Şirket, 4Ç17’de hammadde fiyat artışlarının geride kalması ve Haziran-Temmuz aylarındaki fiyat artışları nedeniyle yıllık bazda daha iyi bir performans bekliyor. 2018 yılında ise Şirket daha iyi işletme sermayesiyle birlikte FAVÖK marjında hafif bir iyileşme öngörmektedir. Yeni fabrikanın yıl sonunda faaliyete geçmesi ile 2018 yılında 200mn TL seviyesinde aktifleştirme gideri öngörülüyor. Artan giderlere karşın Şirket 2018 yılında net karın pozitif olacağına inanıyor. Şirket ihracatın satışlar içindeki payını %30 seviyesinden %35’e artırmayı hedefliyor. (Nötr)

 

İŞ YATIRIM – BRISA Hisse Teknik Analizi 3Ç17 – 31.10.2017

Kapanış (TL) : 7.61 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 2322 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.46 BRISA TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a

Piyasa beklentisine uyumlu güçlü 3Ç17 sonuçları
BRISA 3Ç17’de 53 milyon TL piyasa beklentisine uyumlu 3Ç16’deki 7 milyon TL net zararına kıyasla 3Ç17’de 49 milyon TL net kar rakamı açıkladı. 3Ç17 güçlü net kar rakamının arkasındaki temel nedenler güçlü satış gelirleri büyümesi ile faaliyet marjlarındaki iyileşmedir. Şirketin satış gelirleri 3Ç17’de yıllık bazda %50 artışla beklentilerle uyumlu 613 milyon TL olarak gerçekleşti. FAVÖK rakamı ise 112 milyon TL piyasa beklentisine uyumlu 3Ç17’de %171 artışla 114 milyon TL olarak gerçekleşirken, FAVÖK marjı 3Ç16’deki %10.3 ve 2Ç17’deki %10.1’in üzerinde 3Ç17’de %18.7’e yükseldi . BRISA’nın piyasa beklentileriyle uyumlu 3Ç17 sonuçlarına kısmi olumlu piyasa tepkisi bekliyoruz.

GARANTİ YATIRIM – BRISA Hisse Teknik Analizi 3Ç17 – 31.10.2017

Brisa (BRISA, EP, Fiyat:7.61TL, Piyasa Değeri TL2,322mn): Brisa 3Ç17 sonuçlarında bizim beklentimiz (51mn TL) ve piyasa beklentisi (53mn TL) ile uyumlu 49mn TL net kar açıkladı.

Ciro ve FVAÖK benzer şekilde beklentilerle uyumlu gelmiştir.İyileşen fiyatlama. 3Ç17 satış hacimleri iç pazarda %20 düşüş gösterirken (1.8mn adet), yurtdışı satışları da %10 artış gözlenmiştir. Bu dönemde yurtiçi satış gelirleri yıllık %55 artmıştır. Toplam satış adetleri bu çeyrekte %15 artarken ciro %50 yükselmiştir. FVAÖK marjında uzun bir süreden sonra yıllık bazda iyileşme görülmüştür (8.7 puan). Burada satış miksi, hammadde fiyatlarındaki olumlu seyir ve iyi fiyatlamanın etkili olduğu kanısındayız.

Sonuçların hisse etkisinin nötr olacağı kanısındayız Beklentilerle oldukça uyumlu gerçekleşen finansallara piyasa tepkisinin nötr olmasını bekleriz. EP tavsiyemizi sürdürüyoruz  Şirket’e ilişkin nötr görüşümüz bulunmaktadır. Brisa’nın 2018 yılında kapasitesi %30 artacaktır. Şirket’in güçlü büyüme potansiyelini beğeniyoruz. Brisa’nın güçlü marka tanınırlığı, lider pazar pozisyonu ve Sabancı Holding ile Bridgestone tarafından desteklenmesi, hane başına araç sayısının düşük olduğu ve araç üreticileri için üretim merkezi konumunda olan Türkiye’de yüksek büyüme potansiyeline işaret etmektedir. Öte yandan, yüksek borçluluk şirket için olumsuz bir unsurdur.

DENİZ YATIRIM – BRISA Hisse Teknik Analizi 3Ç17 – 31.10.2017

Brisa’nın 3Ç17 sonuçları beklentiler dahilinde gerçekleşti Brisa 3Ç17’de satışlarında yıllık bazda %50 artış kaydederken, operasyonel karlılığında da ciddi bir iyileşme yaşadı. FAVÖK marjı geçtiğimiz yılın aynı döneminde ve bir önceki çeyrek %10 seviyesinden %19’a çıktı. Bu sayede FAVÖK yıllık ve çeyreksel bazda %111 ve %171 sıçrayarak 114 mln TL’ye ulaştı (beklenti 112 mln TL). Net kar ise 49 mln TL olarak gerçekleşirken geçtiğimiz yılın aynı dönemindeki 7 mln TL’lik zarara göre oldukça hızlı bir iyileşme gösterdi. Çarpan bazında son 4 çeyreğe göre cazip gözükmezken, toparlanmanın sürdürülebilirliğinin takip edilmesi gerektiğini düşünüyoruz. Sonuçlar beklentileri karşılamış olmasına rağmen, operasyonel iyileşmeye bağlı olarak hissede sonuçlar sonrası olumlu bir hareket görebiliriz. Hisse araştırma kapsamında değildir.

TACİRLER YATIRIM – BRISA Hisse Teknik Analizi 3Ç17 – 31.10.2017

Brisa – 3Ç17 sonuçlarını 49 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 53 milyon TL olan piyasa beklentisinin altındadır. Şirket geçen yılın aynı döneminde, 6.8 milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 613 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %50 büyüdü. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 612 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirket, 3Ç17’de 114 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %171 büyüme gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 112 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 832 baz puan artarak %18.7 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %6 artarak 1,867 milyon TL olarak gerçekleşti.

 

TACİRLER YATIRIM – BRISA Hisse Teknik Analizi – 24.10.2017

Brisa , dün gün içinde en düşük 7.32 seviyesini test etti ve günü 7.44 seviyesinden kapattı. Senette 7.65 seviyesini hedef olarak belirlerken, stop-loss seviyesini ise 7.33 olarak görüyoruz. Hissede Beklenen Yön: Yukarı

Direnç seviyeleri 7.53 / 7.65  Destek seviyeleri 7.33 / 7.22

DENİZ YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 2Ç17 – 07.08.2017

Brisa 2Ç17 performansı zayıf Brisa’nın net karı 2Ç17’de 2 milyon TL olarak gerçekleşti. Bu rakam piyasa beklentisi olan 17 milyon TL’nin bir hayli altında. Şirketin geçen yıl 2Ç’deki net karı ise 28 milyon TL idi. Bu zayıflığın genel olarak operasyonel marjlardan kaynaklandığını görüyoruz. 530 milyon TL olan satış rakamı genelde beklentileri karşılarken 54 milyon TL olan VAFÖK 69 milyon TL olan piyasa beklentisinin çok altında kaldı. Bu da net kardaki sapmayı büyük ölçüde açıklıyor. VAFÖK marjı %10,2 civarı gerçekleşirken beklenti %13 idi. Sonuçların hisse üzerinde bir miktar baskı yaratabileceğini düşünüyoruz. Hisse araştırma kapsamında değildir.

İŞ YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 2Ç17 – 07.08.2017

Kapanış (TL) : 7.2 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 2197 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.1 BRISA TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a Analist: [email protected]

Zayıf 2Ç17 sonuçları
BRISA 2Ç17’de yıllık bazda %93 düşüşle beklentilerin altında 2 milyon TL net kar açıkladı. Net kardaki düşüşk zayıf faaliyet performansı ve artan finansman giderlerine bağlanabilir. Beklentilerle uyumlu, şirket 2Ç17’de yıllık bazda %16 artışla 530 milyon TL ciro elde etti. FAVÖK rakamı beklentilerin altında 2Ç17’de yıllık bazda %26 düşüşle 54 milyon TL’ye geriledi. FAVÖK marjı ise artan hammadde maliyetleri nedeniyle yıllık bazda yüzde 5.7 puan gerileme ile %&10.1’e düştü. Zayıf 2Ç17 sonuçlarının hisse performansını bugün olumsuz etkilemesini bekliyoruz.

TACİRLER YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 2Ç17 – 07.08.2017

Brisa – 2Ç17 sonuçlarını 1.9 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı,
16.8 milyon TL olan piyasa beklentisinin altındadır. Açıklanan net kar rakamı, yıllık
bazda yüzde %93 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %92 azaldı. Net satışlar 535
milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %16 büyüdü.
Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 530 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti.
Şirket, 2Ç17’de 54 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı
dönemine göre yüzde %26 düştü. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 69
milyon TL’nin altında gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine
göre 567 baz puan azalarak %10.1 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %1
gerileyerek 1,764 milyon TL olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 699 milyon
TL (2Ç16: 847 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara
oranı %36.6 (2Ç16: %46.0) olarak kaydedildi.

ZİRAAT YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 2Ç17 – 07.08.2017

Brisa (BRISA, Sınırlı Negatif): Brisa’nın 2Ç2017 net dönem karı 17mn TL’lik piyasa beklentisinin altında 1,9mn TL olmuş ve 2016 ikinci çeyrekteki 28,3mn TL’lik karın altında gerçekleşmiştir. Brisa’nın satış gelirleri 2. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %15,6 oranında artarak 534,9mn TL’ye yükselirken, satışların maliyeti ise %31,5 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %16,9 oranında gerileyerek 126,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı 9,2 puan düşüşle %23,7’ye gerilemiştir. Şirketin operasyonel giderleri aynı dönemde %3,2 oranında azalmıştır. Diğer faaliyetlerden de 13,3mn TL gelir kaydedilmesi sonucu faaliyet karı 41,5mn TL olmuştur. Faaliyet karı marjı 6,5 puan gerileyerek %7,8’e düşmüştür. Finansman tarafında 41,5mn TL’lik gider kaydedilmiştir. Tüm bunların etkisiyle de vergi öncesi net kar 72bin TL seviyesinde gerçekleşirken, net dönem karı da vergi gelirinin etkisiyle 1,9mn TL olmuştur. Net kat marjı 2,7 puan düşüşle %5,2’ye gerilemiştir. 2. çeyrek rakamlarıyla beraber şirketin 6 aylık net karı 26,6mn TL olmuştur. Geçen sene 6 aylık dönemdeki net kar 59,9mn TL idi.

 

AK YATIRIM – BRISA Hisse Haber Analiz  – 22.05.2017

Gazete haberine göre, Ekonomi Bakanlığı tarafından hazırlanan ve ithal lastiklere kilogram başına 0.5 dolar gümrük vergisini kalıcı hale getirecek tebliğ Bakanlar Kurulu’nda imza aşamasına geldi. Hatırlanacağı üzere, benzer bir gümrük vergisi 200 günlük süreyle geçici olarak 6 Nisan’da yürürlüğe girmişti. Brisa’nın gelirlerinin yaklaşık %60’ının Türkiye’de üretip Türkiye’de sattığı lastikler olması sebebiyle, böyle bir düzenleme kalıcı olması durumunda Brisa’nın özellikle pazar payı artışı yoluyla olumlu yönde etkileneceğini değerlendiriyoruz.

 

İŞ YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 1Ç17 – 03.05.2017

Kapanış (TL) : 7.17 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 2188 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.92 BRISA TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a Analist: [email protected]

1Ç17 sonuçları beklentilerle uyumlu BRISA 1Ç17’de beklentilerle uyumlu kur farkı ve faiz giderlerindeki artış nedeniyle yıllık bazda %25 düşüşle 25 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Satış gelirleri beklentilere paralel yıllık bazda %18 artış ile 473 milyon TL olarak gerçekleşti. Brüt kar marjı kauçuk fiyatlarındaki artış nedeniyle yıllık bazda 6.4 puan gerileyerek %27.1’e düştü. Faaliyet giderinin satışlara oranındaki iyileşme brüt kar marjındaki erimeyi kısmen azaltarak faaliyet kar marjında 1.8 puanlık düşüşe sebep oldu. FAVÖK rakamı piyasa beklentisiyle uyumlu yıllık bazda %8 artış ile 70 milyon TL’ye ulaşırken, FAVÖK marjı yıllık bazda 1.4 puan ve çeyrek bazda 0.8 puan düşüşle %14.7’e geriledi. BRISA’nın 1Ç17 sonuçları piyasa beklentileriyle uyumlu olduğundan sonuçlara önemli bir piyasa reaksiyonu beklemiyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 1Ç17 – 03.05.2017

Brisa (BRISA, Sınırlı Negatif): Brisa’nın 1Ç2017 net dönem karı 24,7mn TL olmuş ve 2016 ilk çeyrekteki 31,7mn TL’lik karın altında gerçekleşmiştir. Brisa’nın satış gelirleri 1. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %17,7 oranında artarak 473,1mn TL’ye yükselirken, satışların maliyeti ise %29,1 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %4,8 oranında gerileyerek 128,4mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı 6,4 puan düşüşle %27,1’ye gerilemiştir. Şirketin operasyonel giderleri aynı dönemde %7,5 oranında azalmıştır. Diğer faaliyetlerden de 10,6mn TL gelir kaydedilmesi sonucu faaliyet karı 58mn TL olmuştur. Faaliyet karı marjı 1,8 puan gerileyerek %12,3’e ulaşmıştır. Finansman tarafında 36,8mn TL’lik gider kaydedilmiştir. Tüm bunların etkisiyle de vergi öncesi net kar 21,3mn TL seviyesinde gerçekleşirken, net dönem karı da 24,7mn TL olmuştur. Net kat marjı 2,7 puan düşüşle %5,2’ye gerilemiştir.

AK YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 1Ç17 – 03.05.2017

Brisa piyasa beklentisi olan 27 milyon TL’nin biraz altında 25 milyon TL net kâr açıkladı. 1Ç17’de ciro ve FAVÖK beklentilere paralel olarak sırasıyla 473 milyon TL (yıllık bazda %18 artış) ve 70 milyon TL (yıllık bazda %8 artış) olarak gerçekleşti. Satış hacimlerine baktığımızda, Brisa’nın adet bazındaki ihracatını yıllık bazda %17 artırdığını gözlemliyoruz. Ancak iç pazara yönelik satışlardaki düşüşün etkisiyle, adet bazındaki toplam satış artışı %3,6’da sınırlı kaldı. Artan hammadde maliyetleriyle beraber, Brisa’nın birinci çeyrekteki FAVÖK marjı %14,7’ye geriledi (4Ç16: %15,5, 1Ç16:%16,1). Öte yandan, şirketin net borç pozisyonu 2016 sonundaki 1,7 milyar TL’den hafif artışla Mart sonunda 1,78 milyar TL’ye ulaştı. Şirket hisseleri son 3 ayda BIST-100 Getiri Endeksi’nin %3 altında performans gösterdi. 1Ç17 sonuçlarının kısa vadede hisse performansına etkisinin nötr olmasını bekliyoruz. Şirket birinci çeyrek sonuçlarıyla ile ilgili olarak 8 Mayıs’da saat 16:00’da bir telekonferans düzenleyecek.

OYAK YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 1Ç17 – 03.05.2017

Brisa’nın ilk çeyrek karı 25mn TL olarak açıklandı, piyasa beklentisi de 27mn TL seviyesindeydi. Şirketin hem faaliyet performansı hem de net karı piyasa beklentilerine paralel geldi. Hammadde maliyetlerindeki artış, zayıf TL ve artan faiz giderleri net karda geçen yılın aynı dönemine göre %22’lik düşüşe sebep oldu. Gelirler %18 artışla 473mn TL’ye yükseldi. Gelirlerdeki güçlü artışı %4 satış hacmi büyümesi ve ortalama fiyatlardaki iyileşme destekledi. Buna karşın, geçen yılın aynı dönemine göre %31 artan hammadde giderleri faaliyet kar marjını (FAVÖK) %14’e düşürdü. Şirketin en önemli üretim girdisi olan kauçuk fiyatlarının geçen yıl ortalamalarına göre sene başında yaklaşık iki katına çıkmış olması Brisa’nın faaliyet performansını olumsuz etkiledi. Söz konusu durumun en az bir ya da iki çeyrek daha devam etmesini bekliyoruz. Ayrıca TL’nin zayıf seyretmesi ihracat gelirlerini desteklemiş olsa da, bu durum Dolar bazında fiyatlanan kauçuğun sebep olduğu maliyet artışını telafi edemedi. Şirketin Aksaray’da inşaatına devam ettiği ve 2018 yılında devreye almayı planladığı fabrika için yatırımları ilk çeyrekte de devam etti. İlk çeyrek içerisinde yapılan 31mn Dolarlık yatırımla birlikte Brisa’nın net borcu 1.78milyar TL’ye yükseldi. Beklentilere paralel gelen ilk çeyrek karının geçen yıla göre zayıf seyretmesi nedeniyle hisse fiyatına etkisinin olumsuz olabileceğini düşünüyoruz.

TACİRLER YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 1Ç17 – 03.05.2017

1Ç17 sonuçlarını 24.7 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 27 milyon TL olan piyasa beklentisinin hafif altındadır. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %22 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %27 azaldı. Net satışlar 473 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %18 yükseldi. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 476 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirketin yurtiçi satışları yıllık bazda %8 artarken, ihracatı ABD doları bazında %13 arttı. Yurtiçi satışların detaylarına baktığımızda satış hacminin %7 azaldığını ancak ortalama fiyatların ise %15 arttığını görüyoruz. İhracatın detaylarına baktığımızda ise, ihracat hacminin %17 arttığını ve burada Bridgestone kanalına yapılan ihracatın önemli artış kaydettiğini görüyoruz. İhracat fiyatları ise, yıllık olarak ve ABD doları bazında, %4 gerileme kaydetti. Şirket, 1Ç17’de 70 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %8 yükseldi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 70 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 136 baz puan azalarak %14,7 oldu. FAVÖK marjında yaşanan daralmanın altında yatan en önemli sebebin artan kauçuk fiyatlarına bağlı olarak brüt kar marjında yaşanan gerileme olduğunu görüyoruz. Öte yandan, faaliyet giderlerinde sıkı bir yönetim yapılmış ve toplam faaliyet giderleri yıllık bazda %11 gerilemiştir. Bu düşüşün altında yatan en önemli sebebin azalan pazarlama ve satış giderleri olduğunu görüyoruz. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %5 yükselerek 1,783 milyon TL olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 819 milyon TL (1Ç16: 859 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %44,6 (1Ç16: %47,4) olarak kaydedildi.

 

OYAK YATIRIM – Hisse Haber Yorum – 06.04.2017

Resmi Gazete’de yer alan karara göre lastik ithalatına yönelik koruma önlemi başlatıldı. Karara göre, son yıllarda artan lastik ithalatının yerli üretim üzerindeki olumsuz etkisinin giderilmesi için, soruşturma başlatıldı ve 200 gün boyunca kg başına 0.5 ABD doları önlem uygulaması başlatıldı. Hatırlanacağı üzere geçen sene de başta Çin olmak üzere gelişmekte olan ülkelerden gelen ithalata %22 ek vergi uygulaması açıklanmıştı. Bu karar BRISA ve GOODY için olumlu algılanacaktır, fakat bu şirketlerin de yurtiçinde yaptıkları satışların bir kısmının ithal edildiği not edilmelidir.

AK YATIRIM – Hisse Haber Yorum – 06.04.2017

Lastik Sektörü: Resmi Gazete otomobillerde kullanılan ve ithal edilen lastiklere geçici ek vergi getirildiğini duyurdu. Buna göre kilogram başına 0,50 dolar tutarında ek mali yükümlülük belirlendi ve bu 200 günlük süre için uygulanacak. Bu dönemde konu ile ilgili Ekonomi Bakanlığınca soruşturma yürütülecek. Lastik ithalatına getirilen geçici vergi uygulamasının yerli üreticiler Brisa ve Goodyear için olumlu olduğunu düşünüyoruz.

Resmi Gazete’de Yayınlanan İthalatta Korunma Önlemlerine İlişkin Tebliğ’den

TebliğNot:2017/1 MADDE 1: Ekonomi Bakanlığı (Bakanlık) İthalat Genel Müdürlüğü (Genel Müdürlük) tarafından aşağıdaki tabloda belirtilen eşya ithalatında son yıllarda artış olduğu ve yerli üretimin bu ithalattan ciddi zarar gördüğü veya ciddi zarar tehdidine maruz kaldığı tespiti doğrultusunda ithalatta korunma önlemlerine ilişkin mevzuat çerçevesinde, söz konusu eşyanın ithalatında korunma önlemi alınması için Genel Müdürlük tarafından re’sen bir inceleme başlatılmıştır. Yerli üretimi temsil niteliğini haiz bir kısım firmalardan alınan ekonomik göstergeler kullanılarak hazırlanan inceleme raporunun gizli olmayan özetine Bakanlığın internet sitesi (http://www.ekonomi.gov.tr) “ithalat” başlığı altında “ticaret politikası savunma araçları” sayfasında yer alan “korunma önlemleri/yürüyen soruşturmalar” bağlantısından ulaşılabilmektedir.

  • Otomobillerde kullanılan (steyşın ve yarış otomobilleri dahil)
  • Otobüs ve kamyonlarda kullanılan
  • Tarım ve orman taşıtları ve makinelerinde kullanılan türde olanlar
  • Yapı madencilik veya sanayi elleşmelem taşıtları ve makinelerinde kullanılan türde olanlar
  • Diğerleri

*Diğer mevzuat hükümleri saklı kalmak kaydıyla, janta takılı halde gelen ve 87.08 tarife pozisyonu altında yer alan dış lastikler dahildir.

 

İŞ YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 4Ç16 – 24.02.2017

Kapanış (TL) : 6.58 – Hedef Fiyat (TL) : 5.18 – Piyasa Deg.(TL) : 2008 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.8 BRISA TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: -21.3 Analist: [email protected]

Beklentilerle uyumlu zayıf 4Ç16 sonuçları
BRISA beklentilere paralel 4Ç16’de yıllık bazda %58 düşüşle kötüleşen faaliyet kar marjları ve artan finansman giderleri nedeniyle 34 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Piyasa beklentisinin biraz altında satış gelirleri yıllık bazda %5 düşüşle 494 milyon TL olarak gerçekleşti. Beklentilere uyumlu FAVÖK yıllık bazda %44 düşüşle 77 milyon TL’e azaldı. FAVÖK marjı ise artan kauçuk fiyatları nedeniyle 4Ç15’deki %26.5’den 4Ç16’da %15.5’e geriledi. Şirketin net borç pozisyonu ise 2016 yılında çoğunlukla Aksaray’daki yeni fabrika ile ilgili 495 milyon TL yatırım harcaması nedeniyle 2015 sonundaki 1 milyar TL’den 2016 sonunda 1.7 milyar TL’ye yükseldi.

Yorum: Beklentilerle uyumlu açıklanan BRISA’nın 4Ç16 sonuçlarına piyasanın önemli bir tepki vereceğini öngörmüyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 4Ç16 – 24.02.2017

Brisa Bridgestone (BRISA, Nötr): Brisa’nın 4Ç2016 net dönem karı, piyasa beklentisi olan 32mn TL’ye paralel, 34mn TL olmuştur. Şirketin 2015 yılı son çeyrek net karı 81,3mn TL idi. Brisa’nın satış gelirleri son çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %4,9 oranında azalarak 494,1mn TL’ye gerilerken, satışların maliyeti ise %6,1 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %24,5 oranında azalarak 140,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirketin operasyonel giderleri aynı dönemde sadece %5,9 oranında artmıştır. Diğer faaliyetlerden de 20,3mn TL gelir kaydedilmesi sonucu faaliyet karı 76,7mn TL’ olmuştur. Finansman tarafında da geçen seneki 19,8mn TL’lik giderin üzerinde 45,1mn TL’lik gider kaydedilmiştir. Tüm bunların etkisiyle de vergi öncesi net kar 31,7mn TL seviyesinde gerçekleşirken, geçen seneki vergi giderinin yerine 2016 son çeyrekte vergi geliri yazılmasıyla birlikte, net dönem karı da 34mn TL olmuştur. 4. çeyrek rakamlarıyla birlikte Brisa’nın 2016 yılı karı 80,1mn TL olmuştur. 2015 yılı net karı ise 197,2mn TL idi.

OYAK YATIRIM – BRISA Hisse Analiz 4Ç16 – 24.02.2017

Brisa’nın karı beklentilere paralel olarak açıklandı. Brisa 2016 yılının son çeyreğinde 34 milyon TL net kar açıkladı ve 32 milyon TL seviyesindeki beklentileri yakaladı. Fakat şirketin karı geçen senenin aynı çeyreğine göre önemli ölçüde düşüş kaydetti (önceki: 76mn TL). Şirketin satışları son çeyrekte %5 daralma kaydederken, bunda yenileme pazarında görülen daralma etkili oldu. 2016 yılı tamamında şirketin yurtiçi satış adetleri yüzde 5 gerilerken, ihracat adetleri ise yüzde 8 büyüme kaydetti.