Ana sayfa Raporlar Hisse Yorumları Anadolu Efes ...

Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz ve Yorumları

PAYLAŞ

aefes-hisse-yorumlari

Anadolu Efes AEFES hisse senedi ile ilgili tüm güncel hisse analiz, haber,rapor ve hisse yorumlarını aşağıda sıralı halde bulabilirsiniz. Bu sayfadan kurum ve uzmanların AEFES ile ilgili çıkmış tüm hisse analiz ve yorumlarını, haber,veri ve raporları takip edebilirsiniz.

TACİRLER YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Teknik Analiz – 22.01.2018

Anadolu Efes hisseleri, geçtiğimiz hafta içinde en düşük 25.56 seviyesini test etti ve haftayı 26.74 seviyesinden kapattı. Senette 28.30 seviyesini hedef olarak belirlerken, stop-loss seviyesini ise 26.50 olarak görüyoruz. Hissede Haftalık Olarak Beklenen Yön: Yukarı

Direnç seviyeleri 28.30 / 28.60 Destek seviyeleri 26.50 / 26.20

GARANTİ YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Haber – 17.01.2018

Anadolu Efes (AEFES, EP, Fiyat:26.10TL, Piyasa Değeri TL15,454mn): Oppenheimer Developing Markets Fund, Anadolu Efes’in %1 hissesini 25,45TL fiyat ile (toplam işlem tutarı 150mn TL) satın aldı, şirketteki toplam payı %5.79 seviyesine ulaştı.

OYAK YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Haber – 17.01.2018

AEFES: Oppenheimer Funds 25.45 TL hisse fiyatından 5.9mn adet Anadolu Efes hissesi satın almış ve şirketteki toplam payını ödenmiş sermayenin %5.79’una denk gelen 34.3mn hisseye çıkartmıştır.

ŞEKER YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Haber – 17.01.2018

Anadolu Efes (AEFES) Oppenheimer Developing Markets Fund (Fon), Anadolu Efes’in hisse başı fiyatı 25,45 TL olmak üzere 5.902.152 adet hissesini satın almıştır. Böylece; Fon’un, Anadolu Efes sermayesi üzerindeki payları %5 sınırını aşmıştır.

İŞ YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz – 15.01.2018

Kapanış (TL) : 26 – Hedef Fiyat (TL) : 23 – Piyasa Deg.(TL) : 15395 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 3.54 AEFES TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -11.54

AEFES 2017 hacim verisi
Anadolu Efes konsolide bira satış hacmi 4Ç17’de %11 artış gösterdi. Özellikle Rusya bira operasyonlarının büyümeye güçlü katkısı ile 2013 yılından beri en yüksek çeyreksel satış hacim büyümesi gerçekleşti. 2017’nin tamamında hacim büyümesi %5.6 olarak gerçekleşti.

Türkiye bira operasyonları satış hacmi 4Ç17’de %5.6 artış göstererek güçlü bir büyüme sergiledi. 2017’nin tamamında ise %3.1 daralma gerçekleşmiş oldu. Uluslararası bira operasyonlarının satış hacmi 4Ç17’de %13.7 seviyesinde oldukça güçlü bir büyüme gösterdi. Bütün pazarlarda güçlü büyüme yaşanırken özellikle Rusya satış hacimlerinde yaşanan çift basamaklı artış uluslararası bira operasyonlarındaki büyümeyi destekledi. 2017 yılının tamamına bakıldığında yine Rusya operasyonlarındaki çift haneli büyümenin etkisi ile Uluslararası bira operasyonları satış hacminin %9.3 büyüme gösterdiğini görüyoruz.

Yılın son çeyreğinde hem Türkiye hem uluslararası bira operasyonlarında yaşanan güçlü büyümenin hisse fiyatını olumlu etkileyeceğini düşünüyoruz. Hacim verilerinin beklentimizden yüksek gelmesi, AB Inbev ile birleşmenin yaratacağı olası sinerjiler ve Rusya’da iyileşen operasyonel görünüm ve Merter arazisinin olası satışının ortaya çıkaracağı değeri dikkate alarak AEFES için hedef değerimizi 28TL/hisseye yükseltiyoruz (önceki: 23TL). Hedef değerimize %8 getiri potansiyeli sunan hisse için TUT tavsiyemizi yineliyoruz.

TACİRLER YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz – 15.01.2018

Anadolu Efes (AL, hedef fiyat: 26 TL), 2017’de 21,1 milyon hektolitre ve 4Ç17’de3 4,8 milyon hektolitre satış hacmi açıkladı. Bizim beklentilerimiz 20,6 milyon hektolitre ve 4,3 milyon hektolitrenin oldukça üzerindedir. 2017’de toplam satışlar %5,6 büyürken, Türkiye %3,2 daraldı ve EBI (yurtdışı %9,3 büyüdü). Coca-Cola İçecek hacimlerini de dahil ettiğimizde toplam hacimler %4,4 büyüdü. Bira kısmında 4. çeyrekte hacimler %11 büyürken, Türkiye bira %5,2 ve yurtdışı bira %13,7 büyüdü. Rusya faaliayetleri hem çeyreksel hem de yıllık bazda çift haneli büyümeler gerçekleştirdi. Türkiye faaliyetleri ise Efes markasının 3Ç17’de yeniden lansmanının katkısıyla 2013’ten beri en yüksek çeyreksel büyümesini gerçekleştirdi. Şirketin 2017 sonuçlarını açıklaması sonrası paylaşacağı beklentilerle tahminlerimizi güncelleyeceğiz. Hafif olumlu.

DENİZ YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz – 15.01.2018

Anadolu Efes’in 4Ç17’de bira hacimleri gayet güçlü gerçekleşti. Anadolu Efes’in konsolide bira hacmi 4Ç17’de yıllık bazda %11 gibi güçlü bir büyümeyle 4,8 mhl olarak gerçekleşti. Burada hem Türkiye hem de uluslararası pazarlarda tatminkar büyümeler dikkat çekiyor. Şirket 4Ç17 rakamlarıyla beraber 2017’de bira hacmi olarak yıllık %5,6 gibi bir büyüme sergiledi. Türkiye bira hacmi: Efes markasının yaz aylarındaki yeniden lansmanının ardından şirketin bunun meyvelerini topladığını gördük. Ayrıca görece yumuşak seyreden hava koşulları da yardımcı oldu. Böylece Türkiye bira hacimleri yıllık bazda %5,2 büyüdü. 4Ç17’deki bu toparlanmanın ardından şirket 2017’yi Türkiye pazarında %3,2 gibi bir daralmayla kapatmış oldu. Uluslararası bira hacmi: 4Ç17 faaliyet gösterilen tüm pazarların olumlu katkı yaptığı bir dönem oldu. Böylece ana Rusya pazarındaki güçlü performanstan aldığı katkıyla beraber 4Ç17’de bira hacimleri %13,7 büyümüş oldu. Uluslararası pazarlardaki 2017 büyümesi de %9,3 düzeyinde gerçekleşmiş oldu. 2018’de Rusya’da düzenlenecek Dünya Kupası’nın uluslararası operasyonlardaki bu momentumu devam ettirmesini bekliyoruz.

ŞEKER YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz – 15.01.2018

Anadolu Efes (AEFES) 4Ç17 satış hacmi verilerini açıkladı. Şirket, konsolide satış hacminin 4Ç17’de yıllık %3,8 oranında büyüme kaydettiğini açıkladı. Büyümeye en büyük katkı, dördüncü çeyrekte yıllık %13,7 oranında büyüyen uluslararası bira operasyonlarından geldi. Dolayısıyla, Anadolu Efes’in buna göre konsolide satış hacmi 2017 yılı için vermiş olduğu orta-tek haneli büyüme beklentisine paralel olarak yıllık %4.4 oranında büyüyerek 91,3 milyon hektolitre (“mhl”) seviyesine yükselmiştir.

Şirket’in Bira grubu, başta Rusya olmak üzere uluslararası operasyonlarının pozitif katkısıyla 4Ç17’de %11,0 oranında güçlü bir büyüme göstererek 2013 yılından bu yana en yüksek çeyreksel büyümesini kaydetmiştir. Toplam bira satış hacmi yılın son çeyreğinde 4,8 mhl seviyesinde kaydedilirken, yılın tamamı için vermiş olduğu orta-tek haneli büyüme beklentisiyle uyumlu olarak, 2017 yılı satış hacmi yıllık %5,6 oranında artışla 21,1 mhl seviyesine ulaşmıştır.

 

Anadolu Efes, AB InBev ile Rusya ve Ukrayna operasyonlarının birleştirilmesine ilişkin açıklama yaptı – 25.12.2017

KAP: 09.08.2017 tarihli özel durum açıklamamızda, Şirketimiz ile AB InBev’in Rusya ve Ukrayna’daki operasyonlarının 50:50 birleşmesine yönelik bağlayıcı olmayan bir anlaşmaya vardıkları ve due diligence sürecinin tamamlanması ve Rusya ve Ukrayna’dan alınacak yasal onayların ardından bağlayıcı bir anlaşma üzerinde çalışacakları kamuoyu ile paylaşılmıştı. Yine 26.10.2017 tarihinde kamuya duyurulduğu üzere alınması gereken yasal onaylardan bir tanesi olan Rusya Federasyonu Rekabet Kurumu onayı da 26.10.2017 tarihinde alınmış idi.

Ukrayna’daki yasal onay süreci halen devam etmekte olup, taraflar bağlayıcı bir anlaşma yapılmasına yönelik olarak çalışmalarını sürdürmekte, due dilligence süreci devam etmektedir. Tüm süreçler tamamlanıp birleşme gerçekleşene kadar Şirketimiz ve AB InBev iki bağımsız operasyon olarak Rusya’da faaliyet göstermeye devam edecektir. Yeni bir gelişme olması durumunda duyurular usulüne uygun şekilde yapılacaktır.

Rekabet Kurulu İzni – 27.11.2017

Rekabet Kurulu, Anadolu Efes Biracılık ve Malt Sanayii A.Ş. (AE) üzerindeki bazı azınlık koruma haklarının AE’ye Dair Değiştirilmiş ve Yeniden Düzenlenmiş İlişki Sözleşmesi kapsamında Anheuser-Busch InBev SA/NV’ye yeniden tesis edilmesi işlemine izin verdi.

TACİRLER YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz  – 15.11.2017

Anadolu Efes (AL, hedef fiyat 26TL) – Medya haberine göre AB InBev Avrupa genel müdür yardımcısı Maria Rocha Barros, Rusya’ya ziyaretinde Anadolu Efes- AB InBev’in Rusya ve Ukrayna faaliyetlerinin birleşmesi sonrasında kurulacak yeni şirketin 4 yılda Rusya’da pazar lideri Baltika-Carlsberg’in pazar payına erişebileceğini öngördüklerini ve önümüzdeki dönemde hacim büyümesinin mümkün olabileceğini belirtti.

Bilindiği üzere AB InBev ve Anadolu Efes’in Rusya’da hacim/satış bazında toplam pazar payı %27 seviyesindeyken, Baltika- Carlsberg’in payı %31’dir. Barros ayrıca 2018’de Rusya’da gerçekleşecek World Cup’ın satışlara olumlu etkisi olacağını belirtti. World Cup’ın sponsoru AB InBev markası Budweiser’dır.

TACİRLER YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz  – 06.11.2017

Anadolu Efes (AL, hedef fiyat: 26 TL) Analist toplantısı notları – Şirket AB InBev ve EBI Rusya ve Ukrayna faaliyetlerinin birleşmesine yönelik Kasım sonu daha detaylı bilgi paylaşabileceklerini açıkladı. Şirket yurtiçi bira satışlarında 3Ç17’de görülen olumlu seyrin ardından olumlu görüşünü sürdürüyor. Şirket ayrıca EBI faaliyetlerde marj iyileşmesinin devam edeceğini açıkladı.

 

AK YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz 3Ç17 – 03.11.2017

Hedef Fiyat: 22,90 TL

Anadolu Efes 3Ç17 mali tablolarında beklentilerden iyi bir sonuçla 254 milyon TL net kar açıkladı. Piyasa ortalama tahmini 222 milyon TL, bizim beklentimiz 243 milyon TL net kar yönündeydi. Sapma beklentilerin altında kalan net diğer ve finansal giderler kalemlerinden kaynaklandı. Şirketin operasyonel rakamları ise tümüyle beklentilere paralel gerçekleşti: satış gelirlerinde yıllık %24 büyüme sonrası 3Ç17 FAVÖK rakamı, %20,2 marj seviyesiyle, 799 milyon TL’ye ulaştı (piyasa ort. beklentisi: 783 milyon TL, %19,7 marj – AK Yatırım: 801 milyon TL, %20,2 marj).

Beklentilerimiz doğrultusunda şirketin yurtiçi bira satışları 3Ç17’de toparlanma gösterdi (1Y17’deki %9 gerilemeden sonra 3Ç’de sadece %1 düşüş), bu performansta Efes Pilsen markasının Temmuz ayındaki yeniden lansmanının başarılı sonuç vermesi etkili oldu. Yurtdışı bira hacimleri ise 1Y17’de %10 artış gösterdikten sonra 3Ç16’daki yüksek baz nedeniyle 3Ç17’de %3 büyüme kaydetti. Şirket yönetimi 3Ç sonuçları sonrası 2017 öngörülerinde değişiklik yapmadı: Türkiye bira hacimlerinde hafif gerileme, Rusya toplam bira talebinde hafif gerileme ancak Efes’in pazar payı kazanımı ve bira operasyonları konsolide FAVÖK marjında yıllık bazda hafif gerileme öngörülüyor.

Anadolu Efes’in 3Ç17 performansını bir miktar olumlu olarak değerlendiriyoruz (özellikle yurtiçi bira satışlarındaki toparlanma kayde değer bir gelişmedir). Bu bağlamda, getirisi son dönemde endeksin gerisinde kalmış olan Anadolu Efes hisselerine (son 6 ayda göreceli %7 kayıp) 3Ç sonuçları paralelinde hafif olumlu bir piyasa reaksiyonu görülebilir. Halihazırda şirket hisseleri için 22,90 TL 12 aylık hedef fiyat ile “Nötr” getiri beklentimiz bulunmaktadır.

İŞ YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz 3Ç17 – 03.11.2017

Kapanış (TL) : 22.04 – Hedef Fiyat (TL) : 20.96 – Piyasa Deg.(TL) : 13050 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 3.01 AEFES TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: -4.9

Konsolide net kar tahminimiz 222mn TL ve net satış beklentimiz 220mnTL’den yüksek gerçekleşerek Anadolu Efes, 3Ç17’de 255 milyon TL net kar elde etti. Geçen yılın aynı dönemine göre %92 artış gösteren şirketin geçen yıl net karı 172mn TL olarak gerçekleşmişti. Satışlardaki toparlanmaya rağmen, FAVÖK marjı, Türkiye operasyonlarındaki marj daralmasının etkisiyle tahminimizden daha düşük seviyelerde gerçekleşti. Türkiye satış hacmi, yurtiçi bira ticaretinde yıllık bazda bir artışa rağmen zayıf ihracat performansı nedeniyle 3Ç17’de geçen yılın aynı dönemine göre %0,8 oranında daralma gösterdi.

Öte yandan, fiyatlardaki artış nedeniyle şirketin Türkiye satış gelirleri% 14 oranında arttı. Modern ticaret kanalındaki penetrasyonun artmasıyla ve Rusya’da Upper Mainstream and Premium segmentlerinde varlığı kuvvetlendirilmesiyle birlikte EBI satış hacmi 3Ç’de geçen yılın aynı dönemine göre % 3.3 artış gösterdi. EBI’nın net satışları, döviz farkının pozitif etkisiyle % 35 artarak 766 milyon TL’ye ulaştı.

Buna göre, alkolsüz içecekler dahil konsolide gelirler 4.0 milyar TL (yıllık % 24 artış) olarak gerçekleşti. Konsolide FAVÖK, bizim beklentimiz 830 milyon TL ve piyasa beklentisi 783 milyon TL ile paralel olarak 799 milyon TL olarak gerçekleşti. Türkiye operasyonlarının zayıf FVAÖK performansı, yıllık bazda % 2 artış göstererek, toplamda güçlü giden FAVÖK büyümesine gölge düşürdü. Düşük değerlemeden dolayı AEFES için SAT önerimizi sürdürüyoruz ancak bu sonuçlara karşı olumlu bir piyasa tepkisi bekliyoruz.

DENİZ YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz 3Ç17 – 03.11.2017

Anadolu Efes’in 3Ç17 performansı son derece tatminkar. Anadolu Efes 3Ç17’de beklentilerin yaklaşık %14 üzerinde 254 milyon TL net kar açıkladı. Bu yıllık bazda %92’lik bir büyümeye işaret ediyor. Tahminleri aşan performansın özellikle operasyonel kalemlerden olduğunu görüyoruz. Coca Cola İçecek zaten sonuçlarını açıkladığı için sapmanın bir kısmı oradan kaynaklanıyor. Bunun yanında şirketin bira operasyonları da beklenenden güçlü gelmiş gibi gözüküyor. Konsolide bazda 4,0 milyar TL olan satış rakamı genelde beklentileri karşılarken 826 milyon TL olan FAVÖK ise tahminlerin %5 üzerinde gerçekleşti.

Satışlar yıllık bazda %24 büyürken FAVÖK büyümesi %25 oldu. Genel olarak güçlü gelen sonuçların hisse üzerinde olumlu bir etki yaratmasını bekliyoruz. Türkiye bira satışları yıllık bazda hacim olarak yatay kaldı. Türkiye’deki toplam talep de yataydı. Böylece şirket çok uzun bir süre sonra rakibi Tuborg’a karşı pazar payı kaybındaki kanamayı durdurmuş oldu. Bunda özellikle “Efes” markasının yenilenerek piyasaya sürülmesi etkili oldu. Türkiye bira satış rakamı TL bazında %14 büyüdü. FAVÖK marjı ise marka yenileme projesi nedeniyle bir miktar baskı altında kalarak geçen yılın bir parça altında kaldı. Yurt dışı tarafta ise ana Pazar olan Rusya piyasası genel anlamda zayıf olmaya devam ederken şirket piyasanın üzerinde bir performans sergiledi. Toplam yurt dışı bira hacimleri %3 civarında büyüdü.

Hacim büyümesinin yanında fiyat artışları ve kur etkisiyle yurt dışı bira satışları TL bazında %35 büyürken FAVÖK ise marjdaki genişlemeyle beraber %54 büyüdü. Şirketin net borcu da 3Ç17’de bir önceki çeyreğe göre 3,6 milyar TL’den 3,1 milyar TL’ye geriledi.

TACİRLER YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz 3Ç17 – 03.11.2017

Anadolu Efes (AL, hedef fiyat: TL26) – 3Ç17 sonuçlarını 254 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 222 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerinde ve 271 milyon TL Tacirler Yatırım beklentisine paraleldir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %92 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %45 arttı. Net satışlar 4,006 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %24 yükseldi. Bira satışları %26 yükselirken, gazlı içecek satışları yıllık %22 arttı. Toplam bira hacimleri yıllık %2,2 artarken, yurtiçi ve yurtdışı bira ciroları %14 ve %29 yıllık yükseldi.

Şirket, 3Ç17’de 826 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %25 büyüme gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı Tacirler yatırım beklentisi 812 milyon TL’ye yakın, piyasa beklentisi 783 milyon TL’nin hafif üzerindedir. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 282 baz puan artarak %23 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %16 azalarak 3,060 milyon TL olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 1,092 milyon TL (3Ç16: 1,325 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %8.8 (3Ç16: %13.0) olarak kaydedildi. Şirket yıl sonu beklentileri korurken, orta tek haneli hacim büyümesi, hacim artışının üzerinde ciro büyümesi ve yatay FAVÖK marjı beklemeye devam ediyor.

OYAK YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz 3Ç17 – 03.11.2017

AEFES: Anadolu Efes’in 3Ç17 finansalları, operasyonel olarak beklentileri %5 oranında aşsa da net kar düşük efektif vergi oranının etkisiyle piyasa beklentisinin %14 üzerindedir. Turizmdeki canlanmanın da etkisiyle Türk bira operasyonlarında önceki çeyreklere nazaran nispeten düzelme söz konusudur. Zayıf TL ve Türkiye operasyonlarındaki fiyat artışı cironun yıllık bazda %24 artışında etkendir. Şirketin konsolide FAVÖK marjı geçen seneye paraleldir. Net finansal giderlerdeki azalma ve düşük vergi oranı net karda yıllık bazda %92’lik artışı beraberinde getirmiştir. Hafif pozitif. Telekonferansı bugün 16:30’dadır.

AK YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz 3Ç17 – 03.11.2017

Anadolu Efes 3Ç17 mali tablolarında beklentilerden iyi bir sonuçla 254 milyon TL net kar açıkladı. Piyasa ortalama tahmini 222 milyon TL, bizim beklentimiz 243 milyon TL net kar yönündeydi. Sapma beklentilerin altında kalan net diğer ve finansal giderler kalemlerinden kaynaklandı.

Şirketin operasyonel rakamları ise tümüyle beklentilere paralel gerçekleşti: satış gelirlerinde yıllık %24 büyüme sonrası 3Ç17 FAVÖK rakamı, %20,2 marj seviyesiyle, 799 milyon TL’ye ulaştı (piyasa ort. beklentisi: 783 milyon TL, %19,7 marj – AK Yatırım: 801 milyon TL, %20,2 marj). Beklentilerimiz doğrultusunda şirketin yurtiçi bira satışları 3Ç17’de toparlanma gösterdi (1Y17’deki %9 gerilemeden sonra 3Ç’de sadece %1 düşüş), bu performansta Efes Pilsen markasının Temmuz ayındaki yeniden lansmanının başarılı sonuç vermesi etkili oldu. Yurtdışı bira hacimleri ise 1Y17’de %10 artış gösterdikten sonra 3Ç16’daki yüksek baz nedeniyle 3Ç17’de %3 büyüme kaydetti.

Şirket yönetimi 3Ç sonuçları sonrası 2017 öngörülerinde değişiklik yapmadı: Türkiye bira hacimlerinde hafif gerileme, Rusya toplam bira talebinde hafif gerileme ancak Efes’in pazar payı kazanımı ve bira operasyonları konsolide FAVÖK marjında yıllık bazda hafif gerileme öngörülüyor.

Anadolu Efes’in 3Ç17 performansını bir miktar olumlu olarak değerlendiriyoruz (özellikle yurtiçi bira satışlarındaki toparlanma kayde değer bir gelişmedir). Bu bağlamda, getirisi son dönemde endeksin gerisinde kalmış olan Anadolu Efes hisselerine (son 6 ayda göreceli %7 kayıp) 3Ç sonuçları paralelinde hafif olumlu bir piyasa reaksiyonu görülebilir. Halihazırda şirket hisseleri için 22,90 TL 12 aylık hedef fiyat ile “Nötr” getiri beklentimiz bulunmaktadır.

 

 

İŞ YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Haber Analiz – 27.10.2017

Kapanış (TL) : 21.6 – Hedef Fiyat (TL) : 20.96 – Piyasa Deg.(TL) : 12789 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 3.08 AEFES TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: -2.96

Anadolu Efes ve AB InBev’in Rusya ve Ukrayna operasyonlarının birleştirilmesine ilişkin Rusya Federasyonu Rekabet Kurumu onayı alındı

Anadolu Efes, şirketin AB InBev’in Rusya ve Ukrayna’daki operasyonlarının 50:50 birleşmesine yönelik olarak Rusya Rekabet Kurulunun onayını aldığını duyurdu. Hatırlanacağı üzere şirket AB InBev’in Rusya ve Ukrayna’daki operasyonlarının 50:50 birleşmesine yönelik bağlayıcı olmayan bir anlaşmaya vardığını ve due diligence sürecinin tamamlanması ve Rusya ve Ukrayna’dan alınacak yasal onayların ardından bağlayıcı bir anlaşma üzerinde çalışacaklarını açıklamıştı. Rusya Rekabet Kurulu’nun onayı ile gereken yasal onaylardan biri alınmış oldu. Ukrayna rekabet kurlunun onayı ve finansal teknik değerlendirme (due dilligence) süreci ise hala devam etmekte.

Anadolu Efes and AB InBev bölgede güçlü oyuncular. Birleşmeyi takiben ortaya çıkacak şirketin %28 pazar payı ile Carlsberg’den sonra ikinci büyük oyuncu olmasını bekliyoruz. Dolayısı ile birleşme markaların bölgedeki pozisyonlarını güçlendirmek ile beraber, yeni şirkete önemli maliyet avantajları getirebilir.Birleşme ile alakalı önemli yasal süreçlerden birinin tamamlanmasının hisse üzerinde olumlu etki yaratacağını düşünüyoruz.

OYAK YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Haber Analiz – 27.10.2017

Anadolu Efes, AB Inbev’le Rusya ve Ukrayna’daki operasyonlarının 50:50 birleşmesine yönelik bağlayıcı olmayan bir anlaşmaya vardığını Ağustos ayında açıklamıştı. Şirket, gerekli onaylar kapsamında dün Rusya Rekabet Kurumu’ndan onay aldığını belirtmiştir. Ukrayna’daki yasal onay süreci devam etmektedir. Nötr.

TACİRLER YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Haber Analiz – 27.10.2017

Anadolu Efes (AL, hedef fiyat: 26 TL), Rusya’daki Rekabet Kurumu’nun Anadolu Efes ve AB InBev Rusya operasyonlarının birleşmesine onay verdiğini, Ukrayna’daki Rekabet Kurumu’nun onaylama sürecinin devam ettiğini duyurdu. Haberi nötr olarak değerlendiriyoruz.

 

Anadolu Efes ve AB InBev’in Rusya ve Ukrayna operasyonlarının birleştirilmesine ilişkin açıklama yaptı – 26.10.2017

09.08.2017 tarihli özel durum açıklamamızda, Şirketimiz ile AB InBev’in Rusya ve Ukrayna’daki operasyonlarının 50:50 birleşmesine yönelik bağlayıcı olmayan bir anlaşmaya vardıkları ve due diligence sürecinin tamamlanması ve Rusya ve Ukrayna’dan alınacak yasal onayların ardından bağlayıcı bir anlaşma üzerinde de çalışacakları kamuoyu ile paylaşılmıştı. Alınması gereken yasal onaylardan bir tanesi olan Rusya Federasyonu Rekabet Kurumu onayı 26.10.2017 tarihinde (bugün) alınmış olup, Ukrayna’daki yasal onay süreci halen devam etmektedir. Yasal onaylar ve due diligence süreci tamamlanıp birleşme gerçekleşene kadar Şirketimiz ve AB InBev iki bağımsız operasyon olarak Rusya’da faaliyet göstermeye devam edecektir. Yeni bir gelişme olması halinde duyurular usulüne uygun şekilde yapılacaktır.

TACİRLER YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz – 23.08.2017

Hedef fiyat 26TL            Getiri potansiyeli 21%

Tavsiyemizi AL’a revize ediyoruz

Anadolu Efes için tavsiyemizi “AL”a yükseltirken, hedef fiyat tahminimizi 26 TL’ye (önceki 23 TL) yükseltiyoruz. Anadolu Efes yılbaşından bu yana BIST 100 endeksinin %11 altında performans gösterdi ve 9,9x 2018T FD/FAVÖK sadece-bira operasyonlarını kapsayan rasyosuyla yabancı çarpanlara ve 3 yıllık ortalamasına göre %20 iskontolu işlem görmektedir. Türkiye bira faaliyetlerinde devam eden daralma son zamanda Anadolu Efes açısından önemli bir endişe kaynağı oldu.

Ancak 3Ç17’de özellikle Türkiye bira ve Coca-Cola Efes’te yıllık ciro ve karlılık büyüme oranında artış öngörüyoruz. AB InBev ve Anadolu Efes Rusya ve Ukrayna faaliyetlerinin birleşmesinin olumlu etkilerini henüz modelimize dahil etmesek de birleşmeden doğabilecek sinerjinin Anadolu Efes’te uzun vadede değer artışına katkı sağlayacağını düşünüyoruz.

ABI- Efes Birleşmesi değer yaratımı için fırsat sunuyor

Rusya bira pazarında yıllar itibariyle hacim ve karlılıktaki süregelen daralmanın sonucunda konsolidasyonun kaçınılmaz olduğunu düşünüyoruz. 2012-2016 döneminde EBI’in (yurtdışı bira) VFÖK/hektolitre rasyosu %60 düşüşle 3 dolara geriledi. Bu nedenle Anadolu Efes ve AB InBev’in Rusya ve Ukrayna faaliyetlerinin birleşmesinin değer yaratımı açısından önemli olduğunu düşünüyoruz. AB InBev ve Efes’in Rusya’da hacim/ciro olarak toplam Pazar payı %27 seviyesindeyken, Baltika- Carlsberg’in payı %31’dir. Carlsberg’in Rusya’yı kapsayan Doğu Avrupa faaliyetleri ve EBI’da gerçekleşen marjlardaki önemli farklılık nedeniyle birleşme sonrası Rusya’da sinerji yaratımı konusunda fırsat oluşabileceğini düşünüyoruz. Genişleyen ürün yalpazesi, güçlenen pazar konumu ve büyüyen hacimle alımlarda yaratılabilecek maliyet avantajı marjdaki iyileşmeyi destekleyecektir. Ayrıca Rusya bira pazarının 1,5 litre üzeri PET şişeye uygulanan yasağın ardından 1Y17’deki daralması sonrası dibi gördüğünü düşünüyor ve 2018’de Rusya’da gerçekleşecek FIFA dünya kupasının talebe olumlu katkı sağlayacağını öngörüyoruz. Anadolu Efes’te birleşme sonrası 2019’da 30 milyon dolar seviyesinde tahmini sinerji gerçekleşmesi hedef fiyatımızı %11 yükseltebilir.

2017 ve 2018 tahminlerini hafif aşağı revize ediyoruz

Beklentilerin altında gerçekleşen 1Y17 sonuçları ve yönetimin yıl sonu hacim büyümesi tahmininde yukarı ve FAVÖK marjı tahmininde yaptığı aşağı revizyon sonrası tahminlerimizi gözden geçirdik. Rusya’da modern kanalda gerçekleşen hacim artışları ve Ruble’nin dolara karşı güçlenmesinin etkisiyle 2017 EBI ciro tahminimizi yükselttik. Türkiye birada ise 1Y17’de hacimlerde görülen zayıflığın ardından yıl sonu ciro beklentimizi aşağı revize ettik. Ancak alkolsüz içecek kategorisindeki beklenen büyümenin katkısıyla konsolide bazda ciro ve FAVÖK beklentilerimizi koruyoruz.

 

İŞ YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz 2Ç17 – 09.08.2017

Kapanış (TL) : 20.86 – Hedef Fiyat (TL) : 20.96 – Piyasa Deg.(TL) : 12351 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.63 AEFES TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: 0.48

Zayıf 2Ç17 sonuçları: AEFES 2Ç17’de yıllık bazda %2 yükselişe işaret eden, 175mn TL net kar açıkladı. (Piyasa: 256m, İŞY: 281m). Net kar tahminimizdeki sapmanın en önemli nedeni olarak, özellikle uluslararası bira operasyonları tarafında beklenenden kötü gelen operasyonel performans ön plana çıkıyor. FAVÖK yıllık bazda %9 artış göstererek beklentilerimizin altında kaldı. (Piyasa: 707m, İŞY: 749m). Hem Türkiye hem uluslararası operasyonlarının performansının zayıf olduğunu düşünüyoruz ve sonuçların piyasa etkisinin önemli ölçüde negatif olmasını bekliyoruz.

 

OYAK YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz 2Ç17 – 09.08.2017

Anadolu Efes’in 2Ç17 finansalları operasyonel olarak beklentilere paralel gelse de net kar beklentinin %32 altında kalmıştır. Şirket yıllık öngörüsünü bira marjlarında hafif gerileme beklentisi yönünde revize etmiştir. Normal şartlarda hafif negatif katalist etkisi yapabilecek finansallar yeni açıklanan AB Inbev Efes’in Rusya Ukrayna operasyonlarının birleşmesi haberinin etkisinde kalabilir. Birleşme haberi detayları netleşmemiş olsa da hisseyi destekleyecektir.

ZİRAAT YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz 2Ç17 – 09.08.2017

Anadolu Efes (AEFES, Sınırlı Negatif): Şirket’in 2Ç2017’deki ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %1,9 oranında artarak 175,1mn TL’ye yükselmiştir. Piyasa beklentisi şirketin 256mn TL ana ortaklık karı açıklaması yönündeydi. Geçen sene 2. çeyrekteki ana ortaklık karı 171,9mn TL idi. Satış gelirleri %21,6 oranında artarak 3,8 milyar TL’ye ulaşan Şirket’in brüt karı aynı dönemler itibariyle %13,8 oranında artarak 1.485mn TL olmuş ve karın artmasında ana etmek olmuştur. Diğer taraftan operasyonel giderlerdeki %18,3’lük artışın etkisiyle faaliyet karındaki artış %2,9 olmuştur. İkinci çeyrek kar rakamı ile birlikte ilk çeyrekteki zarar rakamının etkisiyle Şirket’in 2017 yılının ilk yarısındaki ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %61 oranında azalarak 90,2mn TL olmuştur.

 

İŞ YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz – 17.07.2017

Kapanış (TL) : 21.72 – Hedef Fiyat (TL) : 20.96 – Piyasa Deg.(TL) : 12861 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.22 AEFES TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: -3.5 Analist: [email protected]

AEFES 1Y17 hacim verisi
Anadolu Efes 2Ç17’de %3,3 hacim büyümesi gerçekleştirdi. Konsolide satış hacmi yılın ilk yarısında %4,4 oranında artarak 44,6 mhl seviyesine ulaştı. Toplam bira satış hacimleri 2017 yılının ikinci çeyreğinde yıllık %2,7 artış gösterdi. Özellikle uluslararası bira operasyonlarında görülen güçlü büyüme, Türkiye operasyonlarında görülen zayıflığı dengeledi.

Türkiye bira operasyonları yılın ikinci çeyreğinde özellikle on günlük ek ramazan etkisi ve normalden soğuk geçen çeyrek nedeni ile %12,2 daralma gösterdi.

Uluslararası bira operasyonlarının satış hacmi yıla güçlü bir başlangıç yapmasının ardından ikinci çeyrekte %8,7 oranında büyümüştür. Böylece, uluslararası bira operasyonları yılın ilk yarısında %11,1 seviyesinde büyüme kaydederek özellikle güçlü Rusya bira hacimleri sayesinde beklentilerin üzerinde performans göstermiştir. Sonuçların hisse üzerinde etkisinin sınırlı olmasını bekliyoruz.

OYAK YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz – 17.07.2017

Anadolu Efes’in Cuma akşamı açıkladığı satış hacmi verilerine göre ikinci çeyrekte Türkiye bira operasyonları satış hacmi %12.2 daralırken uluslararası bira operayonlarının hacmi %8.7 arttı. Türkiye’deki daralmanın hisse performansı üzerinde hafif negatif katalist etkisi yapması muhtemeldir.

HALK YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz – 17.07.2017

Anadolu Efes (AEFES, Nötr): Anadolu Efes 2017 yılının ikinci çeyreğinde meşrubat ve uluslararası bira operasyonları sayesinde yıllık %3,3 hacim büyümesi gerçekleştirdi. Konsolide satış hacmi yılın ilk yarısında %4,4 oranında artarak 44,6 mhl seviyesine ulaştı. Toplam bira satış hacimleri 2017 yılının ikinci çeyreğinde yıllık %2,7 oranında artarak 5,9 mhl seviyesinde gerçekleşti. Sonuç olarak, 2017 yılının ilk yarısında hacimler %5,3 oranında yükselerek 10,2 mhl seviyesinde kaydedildi. İkinci çeyrekteki büyüme esas olarak uluslararası bira operasyonlarının özellikle de Rusya’nın sene başından bu yana beklentilerin üzerinde performans göstermesi sayesinde gerçekleşti. Meşrubat grubu konsolide satış hacmi 2017 yılının ikinci çeyreğinde yıllık %3,5 artışla 373 milyon ünite kasa olurken, yılın ilk yarısında %4,1 artış göstererek 605,6 milyon ünite kasa oldu. Türkiye operasyonlarının toplam satış hacmindeki payı, 2017 yılının ilk yarısında önceki yılın aynı dönemine göre önemli bir değişim göstermeyerek %50 seviyesinde gerçekleşti.

TACİRLER YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz – 17.07.2017

Anadolu Efes (TUT, hedef fiyat 23TL) 2Ç17’de 5,9 milyon hektolitre, +%2,7, toplam
bira satışı açıkladı. EBI satışları yıllık %8,7 artışla 4,4 milyon hektolitre seviyesine
yükselirken, Türkiye bira satışları yıllık %12,2 daraldı. Türkiye’deki daralmanın ana
nedenleri mevsim normallerinin altında seyreden hava koşulları, Ramazan ayı günlerinin
daha fazla 2. çeyreğe denk gelmesi ve yoğun rekabet ortamıdır. Efes yüksek sezonda
markaları yeniden lanse ederek satışlarını 2. yarıyılda artırmayı hedefliyor. Rusya’da ise
pazardaki daralmaya rağmen, modern kanalda DIOT bira (yüksek hacimli düşük marjlı
bira satışı) satışlarının katkısıyla Anadolu Efes’in satışları yükseldi. Alkolsüz içecek
kategorisi satışlarını da eklediğimizde Anadolu Efes’in toplam hacmi yıllık %3,3 yükseldi.
Sonuç olarak Anadolu Efes’in bira hacim verileri beklentimizin hafif üzerinde. Ancak
Türkiye’deki hacim verilerindeki sert düşüş nedeniyle açıklanan verilerin nötr olarak
değerlendirileceğini düşünüyoruz.

 

ZİRAAT YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Teknik Analizi– 28.06.2017

Hissede Çanak Kulp ve Yukarı Yönlü Sinyaller

Hissenin çanak – kulp formasyon çalışması yaptığını izliyoruz. Halihazırda ortalamalar da yukarı yönü sinyaller üretirlerken, 50 günlük ortalama 100 günlük ortalamayı yukarı kesmek üzere. Göstergeler tarafından da RSI kendi yükselen trend çizgisinin üzerinde kalmaya devam ederken, işlem hacminde kısmi artışlar gözlenmekte. Bu kapsamda, hissenin 21,20/35 yakın direnç bölgesini aşarak formasyonu tamamlama eğilimine girebileceğini düşünüyoruz.

Kapanış: 21,02   Satış Seviyeleri: 21,94 22,04    Zarar Kes: 20,70

Gizmen Nalbantlı, Uzman – Anadolu Efes AEFES Hisse Teknik Analizi– 16.05.2017

Hissde bu bandın üzerindeki kapanışlar önemli olabilir…

Anadolu Efes’te 20.24 seviyesi üçgenin üst bandıdaki kritik nokta olarak öne çıkıyor. Şu anda bu bandın üzerindeki kapanışlar hissede gidişat açısından önemli. Hareket bu bandın üzerinde kalırsa ilk direnç 20.55 seviyesi. Daha sonra haraket 200 haftalık ortalama olan 21.65’e dek uzayabilir.

 

İŞ YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz 1Ç17 – 05.05.2017

Kapanış (TL) : 19.85 – Hedef Fiyat (TL) : 21 – Piyasa Deg.(TL) : 11753 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.83 AEFES TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: 5.81 Analist: [email protected]

AEFES 1Ç17 Piyasa beklentisi olan 69 mn TL net zararın bir miktar altında fakat bizim 95 mn TL net zarar beklentimizin üzerinde olarak, Anadolu Efes 1Ç17’de 85 mn TL net zarar açıkladı. Satış gelirleri beklentilerin üzerinde olmasına ragmen, hem Rusya hem Türkiye’de maliyetlerin artmasıyla FAVÖK marjı beklentilerin altında kaldı.
Türkiye bira satış hacmi ilk çeyrekte vergi artışı sonucu talebin zayıf olması ve zayıf tüketici güveninin neticesinde %3,6 geriledi. Satış gelirleri ise fiyat artışlarıyla %4 büyüdü. Uluslararası operasyonlar ise Rusya’da güçlü toparlanma neticesinde hacimler %14,8 büyüdü. EBI’nin satış gelirleri ise rublenin de değer kazanmasıyla %66 olarak gerçekleşti. Sonuç olarak, konsolide satış gelirleri 1Ç17’de %25 olarak gerçekleşti.
FAVÖK marjı, her iki faaliyet coğrafyasında da artan maliyetler neticesinde geriledi. Dolayısıyla, FAVÖK rakamı beklentilerin altında kalarak (IS Yat:302 mn TL, Piy:292 mn TL), 271 mn TL olarak gerçekleşti.

Hissenin sonuçlara bir miktar olumsuz tepki vermesini bekliyoruz. AEFES için değerleme olarak pahalı bulmamızdan ötürü SAT tavsiyemizi koruyoruz.

AK YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz 1Ç17 – 05.05.2017

Anadolu Efes 1Ç17 mali tablolarında beklentilerden kötü bir sonuçla 85mn TL zarar açıkladı. Piyasa ortalama tahmini 69 milyon TL zarar, bizim beklentimiz 47 milyon TL zarar yönündeydi. Şirketin operasyonel performansı (satış gelirinde %25 artış, FAVÖK’de %15 artış, FAVÖK marjında yıllık 1 puan düşüş) tümüyle bizim beklentilerimize paralel gerçekleşti. Ancak açıklanan %11,2’lik FAVÖK marjı piyasa ortalama tahmini olan %12,6’nıın gerisinde kaldı. Diğer yandan, net finansal gider ve vergi giderlerinin beklentilerimizin bir miktar üzerinde gelmesi ile şirketin nihai zarar rakamı tahminimizi aştı. Şirket yönetimi 1Ç sonuçları sonrası mevcut 2017 öngörülerinde herhangi bir değişikliğe gitmedi.

Anadolu Efes’in piyasa ortalama tahmininin gerisinde kalan 1Ç17 operasyonel performansı piyasada ilk etapta olumsuz karşılanabilir. Sonrasında ise, TL’deki toparlanma sonrası kur farkı giderlerinden kaynaklanan baskının azalma potansiyeli ve Rusya bira pazarından gelen olumlu sinyaller hisseye yönelik yatırımcı ilgisini artırabilir. Anadolu Efes hisselerinin getirisi, son 3 ayda endeksin %12 gerisinde kalmıştır. Halihazırda şirket hisseleri için 20,64 TL 12 aylık hedef fiyat ile “Endekse Paralel” getiri beklentimiz bulunmaktadır.

OYAK YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz 1Ç17 – 05.05.2017

Anadolu Efes’in açıkladığı 1Ç17 finansallarında gelir, FAVÖK, net zarar sırasıyla TL2426mn (yıllık +%25), TL295mn (+%17) ve TL85mn (1Ç16 net kar TL60mn)’dur. Operasyonel olarak finansallar konsolide bazda beklentilere paralel olsa da net zarar beklenti olan TL69mn’un vergi ve finansal giderlerin etkisiyle üzerindedir. Hisse fiyatına olası etki hafif negatiftir. Şirketin telekonferansı bugün 16:30’dadır

DENİZ YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz 1Ç17 – 05.05.2017

Anadolu Efes 1. Çeyrekte 85 milyon TL net zarar açıkladı. Bu piyasa tahmini olan 69 milyon TL’nın altında kaldı. Sapmanın genel itibariyle bir önceki gün açıklanan Coca Cola İçecek’in net karındaki sapmadan kaynaklandığını düşünüyoruz. Bira operasyonlarına baktığımızda ise satış rakamları beklentileri bir miktar aşmış gibi gözüküyor. Burada özellikle hacim bazında %15 büyüyen uluslararası operasyonları etkili oldu. Türkiye tarafında ise hacimler zayıf kalmaya devam etti. Bira operasyonel marjlarına baktığımızda ise genel itibariyle maliyetlerin satıştan daha hızlı artması nedeniyle beklentilerin altında kaldığı görülüyor. Genel itibariyle yurtdışı operasyonlarındaki hacim büyümesinin marjlardaki zayıflık nedeniyle gölgelendiğini düşünüyoruz. Dolayısıyla sonuçların hisse üzerinde önemli bir etki yaratmasını beklemiyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz 1Ç17 – 05.05.2017

Anadolu Efes (AEFES, Sınırlı Negatif): Anadolu Efes’in 1Ç2017 ana ortaklık net dönem zararı 84,9mn TL olmuş ve 2016 ilk çeyrekteki 60,3mn TL’lik net karın tersi yönünde gerçekleşerek olumsuz bir görüntü sergilemiştir. Piyasa beklentisi 69mn TL’lik zarar açıklanmasıydı. Anadolu Efes’in satış gelirleri 1. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %25,5 oranında artarak 2.426mn TL’ye yükselirken, satışların maliyeti ise %29,5 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %18,8 oranında artarak 869,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı ise 2 puan düşüşle %35,8’e gerilemiştir. Şirketin operasyonel giderleri aynı dönemde %21,1 oranında artmış ve 829,2mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden de 19,4mn TL gelir kaydedilmesi sonucu faaliyet karı %31,2 artışla 59,7mn TL’ye ulaşmıştır. Faaliyet karı marjı 0,1 puan iyileşerek %2,5 olarak gerçekleşmiştir. Şirketin zarar etmesinin ana sebebi olan finansman tarafında 162,7mn TL’lik gider kaydedilmiştir. Tüm bunların etkisiyle de vergi öncesi net zarar 108,5mn TL seviyesinde gerçekleşirken, net dönem zararı da 147,2mn TL olmuştur. Ana ortaklığın payına düşen zarar ise 84,9mn TL olarak gerçekleşmiştir.

 

AK YATIRIM – AEFES Hisse Haber Analiz  – 21.04.2017

Anadolu Efes İstanbul Merter’deki fabrikasında üretim faaliyetlerini 22 Mayıs 2017 tarihi itibariyle durdurarak ve talebin Adana, Ankara ve İzmir’deki fabrikalardan karşılanacağını açıkladı. Şirket, bu kararın fabrikanın şehir merkezinde kalması sonrası çevresel ve lojistik etkiler göz önünde bulundurularak alındığını bildirdi. Merter fabrikası toplam Türkiye bira üretim kapasitesi içinde %15 paya sahipti – üretimin diğer fabrikalara kaydırılması şirketin kapasite kullanım oranını da olumlu etkileyecektir. Anadolu Efes fabrikanın bulunduğu alana ilişkin alternatifleri (proje geliştirilmesi ve alanın satışı… vb. gibi) değerlendireceklerini bildirdi. Kaba bir hesapla, 120bin m2 büyüklükteki bu alanın şirket için 120-240 milyon dolar aralığında bir değer yaratması halinde, bu tutar aralığı şirketin mevcut piyasa değerinin (3,2 milyar dolar) %4-%8’i gibi bir büyüklük ifade edecektir.

İŞ YATIRIM – AEFES Hisse Haber Analiz  – 20.04.2017

Anadolu Efes Merter’deki operasyonlarını taşıma kararı aldı

Anadolu Efes İstanbul Merter’deki operasyonlarını Adana, Ankara ve İzmir’deki operasyonlarına taşıma kararı aldı. Toplam kapasite içerisinde %15 paya sahip olan Merter fabrikasının üretiminin kaydırılması ile kapasite kullanım oranının artması beklenmektedir. Diğer taraftan Şirket fabrikanın bulunduğu 120bin m2’lik alanın satışı ile ilgili opsiyonları değerlendirdiğini açıkladı. Haberden sonra AEFES hisseleri %3 yukarıda işlem görüyor.

İŞ YATIRIM – AEFES Hisse Analiz  – 15.03.2017

Sınırlı artış potansiyeli           SAT Yükselme Potansiyeli* 4%

Açıklanan 4.çeyrek sonuçları ve sonrasında telekonferansta paylaşılan hedefler doğrultusunda Anadolu Efes tahminlerimizi güncelledik. Şirket, 2017’de Türkiye’de bira satış hacminin sabit kalmasını, Rusya’da ise pazar payını artırarak hacim büyümesi yakalamayı hedefliyor. Paylaşılan hedeflerin ulaşılabilir olduğunu düşünüyoruz. Türkiye’de devam eden zayıf tüketici güveni, turizm sektöründe yaşanan sorunlar, vergi artışları ve rekabet baskısı nedeniyle 2017 zor olmaya devam edecek. Öte yandan, Rusya’da 1,5 litre üzerine getirilen PET satış yasağına rağmen ekonomik toparlanma ile birlikte Rusya pazarında görünümün daha iyi olduğunu düşünüyoruz. Güncellenen tahminler sonrasında 12 aylık yeni hedef fiyatımız 21 TL (önceki19,44 TL) sadece %4 artış potansiyeli sunuyor. Dolayısıyla, hisse için SAT tavsiyemizi koruyoruz.

Türkiye pazarında zorluklar devam ediyor

Türkiye satış gelirlerindeki büyümenin 2017’de fiyat artışları sonrasında %4 olmasını tahmin ediyoruz. Hükümet, önceki yıllara kıyasla vergi artışını bir ay önce yaparak biradan alınan vergiyi Aralık 2016’da %10 artırdı. Şirketin bu artışı ürün fiyatlarına yansıtmasını öngörüyoruz. Fakat, vergi artışının talep üzerinde olumsuz etki yapmasını bekliyoruz. Ek olarak, pazarda rekabet şartları zorlayıcı olmaya devam ediyor. Şirketin Türkiye bira pazarındaki payı 2015’teki %68’den 2016’da %66,6’a geriledi. Fakat, bundan sonraki dönemlerde pazar payında önemli bir değişiklik olmasını tahmin etmiyoruz.

Rusya bira pazarında görünüm daha iyi

Rusya bira satış hacim büyümesinin ekonomideki toparlanma ile birlikte %2 olmasını bekliyoruz. 1,5 litre üzeri PET bira satışları yasaklanmasınarağmen, talebin fıçı biraya doğru kayarak pazarın dengede kalmasını tahminediyoruz. Dolayısıyla, Rusya bira pazarının sabit kalmasını bekliyoruzAnadolu Efes’in ise pazar dinamiklerini yakından takip etmesi ve doğrustratejik kararlar alması neticesinde pazar payı (16’ pazar payı: %14, 15’: %13.4) kazanacağını düşünüyoruz.

Benzerlerine kıyasla primli işlem görüyor.

CCI’daki payı düzeltilmiş olarak bakıldığına, AEFES bira operasyonları 16,2x 17T FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görürken, uluslararası benzerlerinin ortalaması aynı dönem için 12.0x. F/K bazında bakıldığında AEFES 17T 34x ile işlem görürken, benzerleri 19,7x F/K ile işlem görüyor.

Riskler: Ek vergi artışları ve bira satışlarına getirilebilecek ek düzenlemeler risk faktörüdür. Rekabetin artması ve kurdaki dalgalanma diğer risk faktörleri olarak sıralanabilir.

 

OYAK YATIRIM – AEFES Hisse Analiz 4Ç16 – 03.03.2017

Anadolu Efes’in dün akşam açıkladığı 4Ç16 sonuçlarında TL2155m ciro (yıllık +%11), TL224mn FAVÖK (yıllık +%25), TL435mn net zarar açıklamıştır. Ciro ve FAVÖK beklentilere paralel olmakla birlikte net zarar beklenti olan TL403mn üzerindedir. Çarşamba akşamı açıklanan CCOLA sonuçlarının nispeten zayıf olması sebebiyle, AEFES’in konsolide bazda operasyonel beklentiyi karşılaması beklenenden kuvvetli gelen bira segmenti sayesindedir. Bira segmentindeki fiyat artışları, Rusya’daki makro toparlanma ve özellikle faaliyet giderleri kontrolü sonuçları desteklemiştir. Finansalların hisse performansına hafif olumlu katalist etkisi olabilir. Şirket, 29 Mayıs’ta hisse başına brüt TL0.245 brüt temettü ödemesini (verim %1.2) de Genel Kurul’a sunacaktır. Paylaşılan 2017 beklentileri ise şöyle özetlenebilir: Türkiye bira segmentinde yatay pazar beklentisi ile pazara paralel performans, Rusya bira segmentinde yatay pazar beklentisi ile pazardan daha iyi performans. Tüm segmentlerde satış hacimlerinin üzerinde performans, konsolide FAVÖK marjında yıllık bazda yatay performans.

İŞ YATIRIM – AEFES Hisse Analiz 4Ç16 – 03.03.2017

Kapanış (TL) : 20.62 – Hedef Fiyat (TL) : 19.44 – Piyasa Deg.(TL) : 12209 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.96 AEFES TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: -5.72 Analist: [email protected]

AEFES 4Ç16 Finansal Sonuçlar: Bizim kötümser tahminimiz olan 529 mn TL net zarardan daha iyi fakat piyasa beklentisi 403 mn TL net zarara paralel olarak, Anadolu Efes 435 mn TL net zarar açıkladı. Satış gelirleri beklentilere paralel gerçekleşirken, FAVÖK tahminlerin altında gerçekleşti. Bira operasyonları FAVÖK marjında iyileşme olmasına rağmen, Coca Cola İcecek kar marjındaki gerileme konsoldie kar marjının düşük kalmasına neden oldu. Sonuçlara piyasanın tepkisinin nötr olmasını bekliyoruz.

Şirket 2017 hedeflerini paylaştı. Buna göre Türkiye bira hacimlerini sabit beklerken, fakat Rusya satış hacminde büyüme yakalamayı hedefliyorlar. Konsolide satış hacminde ise düşük tek haneli büyüme hedefi paylaştılar. Hedefler genel olarak bizim beklentilerimize paralel. Şirket için tahminlerimizi ve SAT tavsiyemizi koruyoruz.

Anadolu Efes bizim beklentimize paralel 145mn TL (0.245TL/hisse) brüt nakit temettü dağıtma kararı aldı. Temettü verimi %1.19’a denk geliyor. Temettü dağıtımına 29 Mayıs itibari ile başlanacak.

AK YATIRIM – AEFES Hisse Analiz 4Ç16 – 03.03.2017

Anadolu Efes 4Ç16 mali tablolarında beklentilerden kötü bir sonuçla 435mn TL zarar açıkladı. Piyasa ortalama tahmini 403 milyon TL zarar, bizim beklentimiz 369 milyon TL zarar yönündeydi. Şirketin konsolidasyona dahil ettiği Coca Cola İçecek’in bir gün önce yayınlanan 4Ç16 mali tablolarında beklentilerden kötü bir sonuç açıklaması Anadolu Efes için de bu yönde sinyalleri vermişti. Efes’in 4Ç16 satış gelirleri piyasa ortalama tahminine paralel gelirken, FAVÖK rakamı beklentilerin altında kaldı. %6,9’luk FAVÖK marjı da beklentileri karşılamadı (%10,2 piyasa ortalama tahmini, %11,2 Ak Yatırım beklentisi). Coca Cola İçecek’in Güney Irak faaliyetlerine ilişkin kaydettiği 54 milyon TL tutarındaki pozitif şerefiye değer düşüklüğü karşılığı da toplam zarar miktarının beklentilerden sapmasında rol oynadı. Zararın beklentilerden yüksek gelmesine rağmen Anadolu Efes’in bira segmentinin 4Ç16’daki kuvvetli operasyonel performansını olumlu karşılıyoruz (segmentin şirket tarafından tanımlanan FAVÖK marjı yıllık bazda 4,6 puan artış gösterdi). Anadolu Efes yönetiminin bugün düzenleyeceği telekonferans sonrasında şirket için projeksiyonlarımızı gözden geçireceğiz. Halihazırda şirket hisseleri için 20,64 TL 12 aylık hedef fiyat ile “Endekse Paralel” getiri beklentimiz bulunmaktadır. Diğer yandan Anadolu Efes Yönetim Kurulu, Genel Kurul’da hisse başı 0.245 TL nakit temettü dağıtılmasını teklif edecek (temettü verimi %1,2’dir).

ZİRAAT YATIRIM – AEFES Hisse Analiz 4Ç16 – 03.03.2017

Anadolu Efes (AEFES, Sınırlı Negatif): Anadolu Efes 4Ç2016’da 435mn TL zarar kaydetmiştir. Şirket geçtiğimiz yılın aynı çeyreğinde 18,6mn TL zarar açıklamıştı. Brüt karlılık ise %8 oranında artarak 2016 yılının son çeyreğinde 780mn TL olmuştur. Yüksek döviz açık pozisyonu (863mn USD, 284mn EUR) bulunan Şirket, kurlardaki artıştan dolayı 842,5mn TL çeyreksel kur farkı gider kaydetmiştir. 2015 yılının son çeyreğindeki kur farkı gideri ise 44,5mn TL idi. Diğer yandan, Şirket’in 2016 yılındaki ana ortaklık net dönem zararı 70,8mn TL olarak gerçekleşirken, 2015 yılındaki net dönem zararı 197,8mn TL idi. 2016 yılındaki kur farkı gideri ise 1,37 milyar TL olmuştur. Anadolu Efes, 1TL nominal değerli beher hisseye brüt 0,245 TL (net 0,20825 TL) olmak üzere toplam 145.065.789TL tutarındaki kar payının 29 Mayıs 2017 tarihinden itibaren nakden ödenmesi hususunun Genel Kurul’un onayına sunulmasına karar vermiştir. Şirket ayrıca 2017 yılı beklentilerini de açıklamıştır. Buna göre 2017 yılında satış hacminde düşük-orta tek haneli büyüme hedeflenirken, satış gelirlerinin satış hacminin üzerinde büyüme kaydetmesi öngörülmüştür. FAVÖK marjının da konsolide bazda 2017 yılında yatay kalması beklenmektedir.

DENİZ YATIRIM – AEFES Hisse Analiz 4Ç16 – 03.03.2017

Anadolu Efes 4. Çeyrekte 435 milyon net zarar açıkladı. Bu rakam piyasa beklentisi olan 403 milyondan daha kötüydü. Bu zayıflığın daha ziyade sonuçları Çarşamba günü açıklanan Coca Cola İçecek’ten kaynaklandığı anlaşılıyor. Bira operasyonları ise genelde beklentileri aştı. Konsolide satış rakamı 4. Çeyrekte 2,2 milyar TL’ydi. Bu piyasa beklentisini karşıladı. Coca Cola İçecek’in satış rakamının beklentilerin altında kaldığı düşünülürse bira operasyonlarının tahminlerden daha iyi geldiği anlaşılıyor. Aynı durumun çeyrekte 224 milyon TL gelen VAFÖK için de geçerli olduğunu görüyoruz. Sonuçların beklentilerden daha iyi gelen bira operasyonları nedeniyle hisse üzerinde pozitif etki yaratmasını bekliyoruz. Şirket ayrıca hisse başına 0,25 TL temettü dağıtmaya karar verdi bu da %1,2 gibi bir temettü verimine işaret ediyor.

 

ŞEKER YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Analiz – 16.01.2017

4Ç16 satış hacmi verilerini açıkladı. Anadolu Efes, Meşrubat ve uluslararası bira operasyonlarının önemli katkılarıyla 4Ç16’da yıllık bazda satış hacmi büyümesinin%4,5 artış gösterdiğini, böylece konsolide satış hacminin 2016 yılında Şirket beklentileri doğrultusunda %1,5 oranında artarak 87,5 mhl seviyesine ulaşmış olduğunu belirtti.

Toplam bira satış hacmi 4Ç16’da yıllık bazda %3.0 artış gösterdi. Türkiye bira operasyonları satış hacmi 4Ç15’e göre %9,9 azalışla 6,0 mhl seviyesinde gerçekleşirken, %10 oranındaki ÖTV artışı Aralık ayı satışlarının yavaşlamasına neden olmuş ve 2016 yılı hacimlerini olumsuz etkilemiştir. Uluslararası bira operasyonlarının konsolide satış hacimleri ise ülkelerde devam eden tüm makroekonomik ve jeopolitik zorluklara rağmen 4Ç16’da yıllık bazda %8,1 oranında artış göstermiştir. Şirketin meşrubat satışlarının konsolide satış hacmi ise 4Ç16’da yıllık % 5,0 artışla 224,0 milyon ünite kasa olmuştur.

İŞ YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Analiz – 16.01.2017

Kapanış (TL) : 20.02 – Hedef Fiyat (TL) : 19.44 – Piyasa Deg.(TL) : 11854 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.89   AEFES TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: -2.89 Analist: [email protected]

Anadolu Efes 4Ç16 hacim datasını açıkladı. Türkiye bira satış hacmi 4Ç16’da yıllık bazda %6.8 daraldı. EBI satış hacmi ise Rusya’daki iyileşen tüketici talebi neticesinde 4Ç16’da %8.1 büyüdü. Hacim verileri beklentilerimize paralel ve hisse üzerinde önemli bir etki yapmasını beklemiyoruz.

OYAK YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Analiz – 16.01.2017

Anadolu Efes’in Cuma akşam açıkladıgı 4Ç16 satış hacmi verilerine göre Türkiye bira operasyonlarındaki daralma %6.8, yurtdışı operasyonlarındaki büyüme ise %8.1 olarak gerçekleşmiştir. Yurtdışı operasyonlarındaki büyüme güçlü Rusya hacminin de etkisiyle beklentilerimize paralel olsa da Türkiye hacim verisi daralma beklentimiz olan %6’nın hafif üzerindedir. Jeopolitik olaylar, zayıf tüketici güveni ve vergi artışının beklenenden önce gerçekleşmesi hacimlerde hafif baskı yaratmıştır. Hafif negatif.

ZİRAAT YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Analiz – 16.01.2017

Anadolu Efes (AEFES, Nötr): Anadolu Efes 2016 yılının son çeyreğinde geçtiğimiz yıla göre %4,5 konsolide satış hacmi büyümesi elde etmiştir. Böylece, konsolide satış hacmi 2016 yılında beklentiler doğrultusunda %1,5 oranında artarak 87,5 mhl seviyesine ulaşmıştır.

KAP HABER – Anadolu Efes, İştiraki Tarbes ile Birleşme Kararı Verdi – 30.11.2016

Türkiye’de bira üretimimizin ana hammaddelerinden şerbetçiotu işleme faaliyetimiz halen Şirketimizin % 100 oranında iştiraki “Tarbes Tarım Ürünleri ve Besicilik Sanayi ve Ticaret Anonim Şirketi” (Tarbes A.Ş.) tarafından yürütülmektedir. İştirak yapısının sadeleştirilmesi ve işlem maliyetlerinin azaltılmasına yönelik olarak; Yönetim Kurulumuz 29 Kasım 2016 tarihli toplantısında; ilgili mevzuat çerçevesinde, Şirketimizin %100 oranındaki bağlı ortaklığı Tarbes A.Ş.’ni devir almak suretiyle kolaylaştırılmış usulde birleşmeye yönelik karar vermiştir.

Birleşme işlemlerinde Şirketimizin 30/09/2016 tarihli mali tabloları esas alınacaktır. Halihazırda Şirketimizin devrolacak şirketin % 100 pay sahibi olması nedeniyle birleşme neticesinde herhangi bir sermaye artışı söz konusu olmayacaktır. Şirketimizce yapılacak duyuru metninin onaylanması için Sermaye Piyasası Kurulu’na başvuruda bulunulmuştur .

Pay Grup Bilgileri
Mevcut Sermaye
Birleşme Nedeniyle Artırılacak Sermaye Tutarı (TL)
Azaltılacak Sermaye Tutarı (TL)
Ulaşılacak Sermaye
Birleşme Nedeniyle Verilecek Menkul Kıymet ISIN Bilgileri
AEFES, TRAAEFES91A9
592.105.263
592.105.263

Anadolu Efes’in Yeni CEO’su John Gavin Hudson Oldu – 21.11.2016

Anadolu Efes Bira Grubu Başkanlığı ve Anadolu Efes İcra Başkanlığı (CEO) görevine, Efes Rusya Genel Müdürü olarak görev yapmakta olan John Gavin Hudson atandı.

Robin Michael Goetzsche’nin yerine atanan Hudson, 1 Ocak 2017 tarihi itibariyle görevine başlayacak. Efes Rusya Genel Müdürlüğü’ne ise Efes Rusya Mali İşler Direktörü Roy Alan Cornish vekalet edecek.

John Gavin Hudson, 1991 yılında katıldığı SABMiller Güney Afrika’da; pazarlama, satış, dağıtım ve yönetim gibi üst düzey görevlerde bulunduktan sonra, 2011 yılından 2016 yılına kadar SABMiller Kolombiya Satış Başkan Yardımcısı olarak görev yaptı. Hudson 2016 yılının Ocak ayından bu yana Efes Rusya Genel Müdürlüğü görevini yürütüyordu.

 

 

PAYLAŞ