Ana sayfa Raporlar Hisse Yorumları Anadolu Efes ...

Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz ve Yorumları

PAYLAŞ

aefes-hisse-yorumlariAracı kurum ve uzmanların Anadolu Efes AEFES hisse senedi ile ilgili tüm güncel hisse analiz, haber ve yorumları aşağıda sıralı halde bulabilirsiniz. Bu sayfadan hisse ile ilgili çıkmış tüm haber, rapor ve teknik analizleri takip edebilirsiniz.

İŞ YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz 2Ç17 – 09.08.2017

Kapanış (TL) : 20.86 – Hedef Fiyat (TL) : 20.96 – Piyasa Deg.(TL) : 12351 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.63 AEFES TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: 0.48 Analist: [email protected]

Zayıf 2Ç17 sonuçları: AEFES 2Ç17’de yıllık bazda %2 yükselişe işaret eden, 175mn TL net kar açıkladı. (Piyasa: 256m, İŞY: 281m). Net kar tahminimizdeki sapmanın en önemli nedeni olarak, özellikle uluslararası bira operasyonları tarafında beklenenden kötü gelen operasyonel performans ön plana çıkıyor. FAVÖK yıllık bazda %9 artış göstererek beklentilerimizin altında kaldı. (Piyasa: 707m, İŞY: 749m). Hem Türkiye hem uluslararası operasyonlarının performansının zayıf olduğunu düşünüyoruz ve sonuçların piyasa etkisinin önemli ölçüde negatif olmasını bekliyoruz.

TACİRLER YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz – 09.08.2017

Anadolu Efes (TUT, hedef fiyat: 23 TL) – İkinci çeyrekte 175 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, bizim beklentimiz olan 283 milyon TL’den ve 256 milyon TL olan piyasa beklentisinin altındadır. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %2 azaldı. Şirket, 1Ç17’da 85 milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 3.757 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %22 yükseldi. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 3.707 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirket, 2Ç17’de 677 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %9 büyüme gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 707 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 210 baz puan azalarak %18 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %3 azalarak 3.645 milyon TL olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 1.272 milyon TL (2Ç16: 1.474 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %11 (2Ç16: %14,5) olarak kaydedildi.

Anadolu Efes AB Inbev’le Rusya ve Ukrayna faaliyetlerini birleştirmeyi planladığını ve %50:50 müşterek yönetilen AB Inbev- Efes isimli bir şirket kuracağını açıkladı. Taraflar bu doğrultuda bağlayıcı olmayan sözleşme imzaladı. Due diligence süreci ve yasal izinlerin tamamlanması sonrası birleşme süreci sonuçlanacaktır. AB Inbev 2016’da SAB Miller’ı satın aldığından beri Anadolu Efes’te %24 paya sahipti. Yeni kurulacak şirkette AB Inbev Rusya ve Ukrayna operasyonlarının başındaki Dmitry Shpakov’un CEO adayı olarak belirlendi. 2012’de SAB Miller’ın Anadolu Efes Rusya operasyonlarıyla birleştiği süreçte Anadolu Efes’in %24 hissesi ve Rusya ve Ukrayna operasyonları 1,9 milyar dolardan değerlenmişti ve 12,8x FD/FAVÖK çarpanı belirlenmişti. Anadolu Efes’in 2018 FD/FAVÖK rasyosu 7,2x seviyesinde 3 yıllık ortalaması 11,3x’ın altında işlem görmektedir. Haber sonrası bugün hissede pozitif etki bekliyoruz.

OYAK YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz 2Ç17 – 09.08.2017

Anadolu Efes’in 2Ç17 finansalları operasyonel olarak beklentilere paralel gelse de net kar beklentinin %32 altında kalmıştır. Şirket yıllık öngörüsünü bira marjlarında hafif gerileme beklentisi yönünde revize etmiştir. Normal şartlarda hafif negatif katalist etkisi yapabilecek finansallar yeni açıklanan AB Inbev Efes’in Rusya Ukrayna operasyonlarının birleşmesi haberinin etkisinde kalabilir. Birleşme haberi detayları netleşmemiş olsa da hisseyi destekleyecektir.

ZİRAAT YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz 2Ç17 – 09.08.2017

Anadolu Efes (AEFES, Sınırlı Negatif): Şirket’in 2Ç2017’deki ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %1,9 oranında artarak 175,1mn TL’ye yükselmiştir. Piyasa beklentisi şirketin 256mn TL ana ortaklık karı açıklaması yönündeydi. Geçen sene 2. çeyrekteki ana ortaklık karı 171,9mn TL idi. Satış gelirleri %21,6 oranında artarak 3,8 milyar TL’ye ulaşan Şirket’in brüt karı aynı dönemler itibariyle %13,8 oranında artarak 1.485mn TL olmuş ve karın artmasında ana etmek olmuştur. Diğer taraftan operasyonel giderlerdeki %18,3’lük artışın etkisiyle faaliyet karındaki artış %2,9 olmuştur. İkinci çeyrek kar rakamı ile birlikte ilk çeyrekteki zarar rakamının etkisiyle Şirket’in 2017 yılının ilk yarısındaki ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %61 oranında azalarak 90,2mn TL olmuştur.

 

İŞ YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz – 17.07.2017

Kapanış (TL) : 21.72 – Hedef Fiyat (TL) : 20.96 – Piyasa Deg.(TL) : 12861 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.22 AEFES TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: -3.5 Analist: [email protected]

AEFES 1Y17 hacim verisi
Anadolu Efes 2Ç17’de %3,3 hacim büyümesi gerçekleştirdi. Konsolide satış hacmi yılın ilk yarısında %4,4 oranında artarak 44,6 mhl seviyesine ulaştı. Toplam bira satış hacimleri 2017 yılının ikinci çeyreğinde yıllık %2,7 artış gösterdi. Özellikle uluslararası bira operasyonlarında görülen güçlü büyüme, Türkiye operasyonlarında görülen zayıflığı dengeledi.

Türkiye bira operasyonları yılın ikinci çeyreğinde özellikle on günlük ek ramazan etkisi ve normalden soğuk geçen çeyrek nedeni ile %12,2 daralma gösterdi.

Uluslararası bira operasyonlarının satış hacmi yıla güçlü bir başlangıç yapmasının ardından ikinci çeyrekte %8,7 oranında büyümüştür. Böylece, uluslararası bira operasyonları yılın ilk yarısında %11,1 seviyesinde büyüme kaydederek özellikle güçlü Rusya bira hacimleri sayesinde beklentilerin üzerinde performans göstermiştir. Sonuçların hisse üzerinde etkisinin sınırlı olmasını bekliyoruz.

OYAK YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz – 17.07.2017

Anadolu Efes’in Cuma akşamı açıkladığı satış hacmi verilerine göre ikinci çeyrekte Türkiye bira operasyonları satış hacmi %12.2 daralırken uluslararası bira operayonlarının hacmi %8.7 arttı. Türkiye’deki daralmanın hisse performansı üzerinde hafif negatif katalist etkisi yapması muhtemeldir.

HALK YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz – 17.07.2017

Anadolu Efes (AEFES, Nötr): Anadolu Efes 2017 yılının ikinci çeyreğinde meşrubat ve uluslararası bira operasyonları sayesinde yıllık %3,3 hacim büyümesi gerçekleştirdi. Konsolide satış hacmi yılın ilk yarısında %4,4 oranında artarak 44,6 mhl seviyesine ulaştı. Toplam bira satış hacimleri 2017 yılının ikinci çeyreğinde yıllık %2,7 oranında artarak 5,9 mhl seviyesinde gerçekleşti. Sonuç olarak, 2017 yılının ilk yarısında hacimler %5,3 oranında yükselerek 10,2 mhl seviyesinde kaydedildi. İkinci çeyrekteki büyüme esas olarak uluslararası bira operasyonlarının özellikle de Rusya’nın sene başından bu yana beklentilerin üzerinde performans göstermesi sayesinde gerçekleşti. Meşrubat grubu konsolide satış hacmi 2017 yılının ikinci çeyreğinde yıllık %3,5 artışla 373 milyon ünite kasa olurken, yılın ilk yarısında %4,1 artış göstererek 605,6 milyon ünite kasa oldu. Türkiye operasyonlarının toplam satış hacmindeki payı, 2017 yılının ilk yarısında önceki yılın aynı dönemine göre önemli bir değişim göstermeyerek %50 seviyesinde gerçekleşti.

TACİRLER YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz – 17.07.2017

Anadolu Efes (TUT, hedef fiyat 23TL) 2Ç17’de 5,9 milyon hektolitre, +%2,7, toplam
bira satışı açıkladı. EBI satışları yıllık %8,7 artışla 4,4 milyon hektolitre seviyesine
yükselirken, Türkiye bira satışları yıllık %12,2 daraldı. Türkiye’deki daralmanın ana
nedenleri mevsim normallerinin altında seyreden hava koşulları, Ramazan ayı günlerinin
daha fazla 2. çeyreğe denk gelmesi ve yoğun rekabet ortamıdır. Efes yüksek sezonda
markaları yeniden lanse ederek satışlarını 2. yarıyılda artırmayı hedefliyor. Rusya’da ise
pazardaki daralmaya rağmen, modern kanalda DIOT bira (yüksek hacimli düşük marjlı
bira satışı) satışlarının katkısıyla Anadolu Efes’in satışları yükseldi. Alkolsüz içecek
kategorisi satışlarını da eklediğimizde Anadolu Efes’in toplam hacmi yıllık %3,3 yükseldi.
Sonuç olarak Anadolu Efes’in bira hacim verileri beklentimizin hafif üzerinde. Ancak
Türkiye’deki hacim verilerindeki sert düşüş nedeniyle açıklanan verilerin nötr olarak
değerlendirileceğini düşünüyoruz.

 

ZİRAAT YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Teknik Analizi– 28.06.2017

Hissede Çanak Kulp ve Yukarı Yönlü Sinyaller

Hissenin çanak – kulp formasyon çalışması yaptığını izliyoruz. Halihazırda ortalamalar da yukarı yönü sinyaller üretirlerken, 50 günlük ortalama 100 günlük ortalamayı yukarı kesmek üzere. Göstergeler tarafından da RSI kendi yükselen trend çizgisinin üzerinde kalmaya devam ederken, işlem hacminde kısmi artışlar gözlenmekte. Bu kapsamda, hissenin 21,20/35 yakın direnç bölgesini aşarak formasyonu tamamlama eğilimine girebileceğini düşünüyoruz.

Kapanış: 21,02   Satış Seviyeleri: 21,94 22,04    Zarar Kes: 20,70

Gizmen Nalbantlı, Uzman – Anadolu Efes AEFES Hisse Teknik Analizi– 16.05.2017

Hissde bu bandın üzerindeki kapanışlar önemli olabilir…

Anadolu Efes’te 20.24 seviyesi üçgenin üst bandıdaki kritik nokta olarak öne çıkıyor. Şu anda bu bandın üzerindeki kapanışlar hissede gidişat açısından önemli. Hareket bu bandın üzerinde kalırsa ilk direnç 20.55 seviyesi. Daha sonra haraket 200 haftalık ortalama olan 21.65’e dek uzayabilir.

 

İŞ YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz 1Ç17 – 05.05.2017

Kapanış (TL) : 19.85 – Hedef Fiyat (TL) : 21 – Piyasa Deg.(TL) : 11753 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.83 AEFES TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: 5.81 Analist: [email protected]

AEFES 1Ç17 Piyasa beklentisi olan 69 mn TL net zararın bir miktar altında fakat bizim 95 mn TL net zarar beklentimizin üzerinde olarak, Anadolu Efes 1Ç17’de 85 mn TL net zarar açıkladı. Satış gelirleri beklentilerin üzerinde olmasına ragmen, hem Rusya hem Türkiye’de maliyetlerin artmasıyla FAVÖK marjı beklentilerin altında kaldı.
Türkiye bira satış hacmi ilk çeyrekte vergi artışı sonucu talebin zayıf olması ve zayıf tüketici güveninin neticesinde %3,6 geriledi. Satış gelirleri ise fiyat artışlarıyla %4 büyüdü. Uluslararası operasyonlar ise Rusya’da güçlü toparlanma neticesinde hacimler %14,8 büyüdü. EBI’nin satış gelirleri ise rublenin de değer kazanmasıyla %66 olarak gerçekleşti. Sonuç olarak, konsolide satış gelirleri 1Ç17’de %25 olarak gerçekleşti.
FAVÖK marjı, her iki faaliyet coğrafyasında da artan maliyetler neticesinde geriledi. Dolayısıyla, FAVÖK rakamı beklentilerin altında kalarak (IS Yat:302 mn TL, Piy:292 mn TL), 271 mn TL olarak gerçekleşti.

Hissenin sonuçlara bir miktar olumsuz tepki vermesini bekliyoruz. AEFES için değerleme olarak pahalı bulmamızdan ötürü SAT tavsiyemizi koruyoruz.

AK YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz 1Ç17 – 05.05.2017

Anadolu Efes 1Ç17 mali tablolarında beklentilerden kötü bir sonuçla 85mn TL zarar açıkladı. Piyasa ortalama tahmini 69 milyon TL zarar, bizim beklentimiz 47 milyon TL zarar yönündeydi. Şirketin operasyonel performansı (satış gelirinde %25 artış, FAVÖK’de %15 artış, FAVÖK marjında yıllık 1 puan düşüş) tümüyle bizim beklentilerimize paralel gerçekleşti. Ancak açıklanan %11,2’lik FAVÖK marjı piyasa ortalama tahmini olan %12,6’nıın gerisinde kaldı. Diğer yandan, net finansal gider ve vergi giderlerinin beklentilerimizin bir miktar üzerinde gelmesi ile şirketin nihai zarar rakamı tahminimizi aştı. Şirket yönetimi 1Ç sonuçları sonrası mevcut 2017 öngörülerinde herhangi bir değişikliğe gitmedi.

Anadolu Efes’in piyasa ortalama tahmininin gerisinde kalan 1Ç17 operasyonel performansı piyasada ilk etapta olumsuz karşılanabilir. Sonrasında ise, TL’deki toparlanma sonrası kur farkı giderlerinden kaynaklanan baskının azalma potansiyeli ve Rusya bira pazarından gelen olumlu sinyaller hisseye yönelik yatırımcı ilgisini artırabilir. Anadolu Efes hisselerinin getirisi, son 3 ayda endeksin %12 gerisinde kalmıştır. Halihazırda şirket hisseleri için 20,64 TL 12 aylık hedef fiyat ile “Endekse Paralel” getiri beklentimiz bulunmaktadır.

OYAK YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz 1Ç17 – 05.05.2017

Anadolu Efes’in açıkladığı 1Ç17 finansallarında gelir, FAVÖK, net zarar sırasıyla TL2426mn (yıllık +%25), TL295mn (+%17) ve TL85mn (1Ç16 net kar TL60mn)’dur. Operasyonel olarak finansallar konsolide bazda beklentilere paralel olsa da net zarar beklenti olan TL69mn’un vergi ve finansal giderlerin etkisiyle üzerindedir. Hisse fiyatına olası etki hafif negatiftir. Şirketin telekonferansı bugün 16:30’dadır

DENİZ YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz 1Ç17 – 05.05.2017

Anadolu Efes 1. Çeyrekte 85 milyon TL net zarar açıkladı. Bu piyasa tahmini olan 69 milyon TL’nın altında kaldı. Sapmanın genel itibariyle bir önceki gün açıklanan Coca Cola İçecek’in net karındaki sapmadan kaynaklandığını düşünüyoruz. Bira operasyonlarına baktığımızda ise satış rakamları beklentileri bir miktar aşmış gibi gözüküyor. Burada özellikle hacim bazında %15 büyüyen uluslararası operasyonları etkili oldu. Türkiye tarafında ise hacimler zayıf kalmaya devam etti. Bira operasyonel marjlarına baktığımızda ise genel itibariyle maliyetlerin satıştan daha hızlı artması nedeniyle beklentilerin altında kaldığı görülüyor. Genel itibariyle yurtdışı operasyonlarındaki hacim büyümesinin marjlardaki zayıflık nedeniyle gölgelendiğini düşünüyoruz. Dolayısıyla sonuçların hisse üzerinde önemli bir etki yaratmasını beklemiyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Hisse Analiz 1Ç17 – 05.05.2017

Anadolu Efes (AEFES, Sınırlı Negatif): Anadolu Efes’in 1Ç2017 ana ortaklık net dönem zararı 84,9mn TL olmuş ve 2016 ilk çeyrekteki 60,3mn TL’lik net karın tersi yönünde gerçekleşerek olumsuz bir görüntü sergilemiştir. Piyasa beklentisi 69mn TL’lik zarar açıklanmasıydı. Anadolu Efes’in satış gelirleri 1. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %25,5 oranında artarak 2.426mn TL’ye yükselirken, satışların maliyeti ise %29,5 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %18,8 oranında artarak 869,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı ise 2 puan düşüşle %35,8’e gerilemiştir. Şirketin operasyonel giderleri aynı dönemde %21,1 oranında artmış ve 829,2mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden de 19,4mn TL gelir kaydedilmesi sonucu faaliyet karı %31,2 artışla 59,7mn TL’ye ulaşmıştır. Faaliyet karı marjı 0,1 puan iyileşerek %2,5 olarak gerçekleşmiştir. Şirketin zarar etmesinin ana sebebi olan finansman tarafında 162,7mn TL’lik gider kaydedilmiştir. Tüm bunların etkisiyle de vergi öncesi net zarar 108,5mn TL seviyesinde gerçekleşirken, net dönem zararı da 147,2mn TL olmuştur. Ana ortaklığın payına düşen zarar ise 84,9mn TL olarak gerçekleşmiştir.

 

AK YATIRIM – AEFES Hisse Haber Analiz  – 21.04.2017

Anadolu Efes İstanbul Merter’deki fabrikasında üretim faaliyetlerini 22 Mayıs 2017 tarihi itibariyle durdurarak ve talebin Adana, Ankara ve İzmir’deki fabrikalardan karşılanacağını açıkladı. Şirket, bu kararın fabrikanın şehir merkezinde kalması sonrası çevresel ve lojistik etkiler göz önünde bulundurularak alındığını bildirdi. Merter fabrikası toplam Türkiye bira üretim kapasitesi içinde %15 paya sahipti – üretimin diğer fabrikalara kaydırılması şirketin kapasite kullanım oranını da olumlu etkileyecektir. Anadolu Efes fabrikanın bulunduğu alana ilişkin alternatifleri (proje geliştirilmesi ve alanın satışı… vb. gibi) değerlendireceklerini bildirdi. Kaba bir hesapla, 120bin m2 büyüklükteki bu alanın şirket için 120-240 milyon dolar aralığında bir değer yaratması halinde, bu tutar aralığı şirketin mevcut piyasa değerinin (3,2 milyar dolar) %4-%8’i gibi bir büyüklük ifade edecektir.

İŞ YATIRIM – AEFES Hisse Haber Analiz  – 20.04.2017

Anadolu Efes Merter’deki operasyonlarını taşıma kararı aldı

Anadolu Efes İstanbul Merter’deki operasyonlarını Adana, Ankara ve İzmir’deki operasyonlarına taşıma kararı aldı. Toplam kapasite içerisinde %15 paya sahip olan Merter fabrikasının üretiminin kaydırılması ile kapasite kullanım oranının artması beklenmektedir. Diğer taraftan Şirket fabrikanın bulunduğu 120bin m2’lik alanın satışı ile ilgili opsiyonları değerlendirdiğini açıkladı. Haberden sonra AEFES hisseleri %3 yukarıda işlem görüyor.

İŞ YATIRIM – AEFES Hisse Analiz  – 15.03.2017

Sınırlı artış potansiyeli           SAT Yükselme Potansiyeli* 4%

Açıklanan 4.çeyrek sonuçları ve sonrasında telekonferansta paylaşılan hedefler doğrultusunda Anadolu Efes tahminlerimizi güncelledik. Şirket, 2017’de Türkiye’de bira satış hacminin sabit kalmasını, Rusya’da ise pazar payını artırarak hacim büyümesi yakalamayı hedefliyor. Paylaşılan hedeflerin ulaşılabilir olduğunu düşünüyoruz. Türkiye’de devam eden zayıf tüketici güveni, turizm sektöründe yaşanan sorunlar, vergi artışları ve rekabet baskısı nedeniyle 2017 zor olmaya devam edecek. Öte yandan, Rusya’da 1,5 litre üzerine getirilen PET satış yasağına rağmen ekonomik toparlanma ile birlikte Rusya pazarında görünümün daha iyi olduğunu düşünüyoruz. Güncellenen tahminler sonrasında 12 aylık yeni hedef fiyatımız 21 TL (önceki19,44 TL) sadece %4 artış potansiyeli sunuyor. Dolayısıyla, hisse için SAT tavsiyemizi koruyoruz.

Türkiye pazarında zorluklar devam ediyor

Türkiye satış gelirlerindeki büyümenin 2017’de fiyat artışları sonrasında %4 olmasını tahmin ediyoruz. Hükümet, önceki yıllara kıyasla vergi artışını bir ay önce yaparak biradan alınan vergiyi Aralık 2016’da %10 artırdı. Şirketin bu artışı ürün fiyatlarına yansıtmasını öngörüyoruz. Fakat, vergi artışının talep üzerinde olumsuz etki yapmasını bekliyoruz. Ek olarak, pazarda rekabet şartları zorlayıcı olmaya devam ediyor. Şirketin Türkiye bira pazarındaki payı 2015’teki %68’den 2016’da %66,6’a geriledi. Fakat, bundan sonraki dönemlerde pazar payında önemli bir değişiklik olmasını tahmin etmiyoruz.

Rusya bira pazarında görünüm daha iyi

Rusya bira satış hacim büyümesinin ekonomideki toparlanma ile birlikte %2 olmasını bekliyoruz. 1,5 litre üzeri PET bira satışları yasaklanmasınarağmen, talebin fıçı biraya doğru kayarak pazarın dengede kalmasını tahminediyoruz. Dolayısıyla, Rusya bira pazarının sabit kalmasını bekliyoruzAnadolu Efes’in ise pazar dinamiklerini yakından takip etmesi ve doğrustratejik kararlar alması neticesinde pazar payı (16’ pazar payı: %14, 15’: %13.4) kazanacağını düşünüyoruz.

Benzerlerine kıyasla primli işlem görüyor.

CCI’daki payı düzeltilmiş olarak bakıldığına, AEFES bira operasyonları 16,2x 17T FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görürken, uluslararası benzerlerinin ortalaması aynı dönem için 12.0x. F/K bazında bakıldığında AEFES 17T 34x ile işlem görürken, benzerleri 19,7x F/K ile işlem görüyor.

Riskler: Ek vergi artışları ve bira satışlarına getirilebilecek ek düzenlemeler risk faktörüdür. Rekabetin artması ve kurdaki dalgalanma diğer risk faktörleri olarak sıralanabilir.

 

OYAK YATIRIM – AEFES Hisse Analiz 4Ç16 – 03.03.2017

Anadolu Efes’in dün akşam açıkladığı 4Ç16 sonuçlarında TL2155m ciro (yıllık +%11), TL224mn FAVÖK (yıllık +%25), TL435mn net zarar açıklamıştır. Ciro ve FAVÖK beklentilere paralel olmakla birlikte net zarar beklenti olan TL403mn üzerindedir. Çarşamba akşamı açıklanan CCOLA sonuçlarının nispeten zayıf olması sebebiyle, AEFES’in konsolide bazda operasyonel beklentiyi karşılaması beklenenden kuvvetli gelen bira segmenti sayesindedir. Bira segmentindeki fiyat artışları, Rusya’daki makro toparlanma ve özellikle faaliyet giderleri kontrolü sonuçları desteklemiştir. Finansalların hisse performansına hafif olumlu katalist etkisi olabilir. Şirket, 29 Mayıs’ta hisse başına brüt TL0.245 brüt temettü ödemesini (verim %1.2) de Genel Kurul’a sunacaktır. Paylaşılan 2017 beklentileri ise şöyle özetlenebilir: Türkiye bira segmentinde yatay pazar beklentisi ile pazara paralel performans, Rusya bira segmentinde yatay pazar beklentisi ile pazardan daha iyi performans. Tüm segmentlerde satış hacimlerinin üzerinde performans, konsolide FAVÖK marjında yıllık bazda yatay performans.

İŞ YATIRIM – AEFES Hisse Analiz 4Ç16 – 03.03.2017

Kapanış (TL) : 20.62 – Hedef Fiyat (TL) : 19.44 – Piyasa Deg.(TL) : 12209 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.96 AEFES TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: -5.72 Analist: [email protected]

AEFES 4Ç16 Finansal Sonuçlar: Bizim kötümser tahminimiz olan 529 mn TL net zarardan daha iyi fakat piyasa beklentisi 403 mn TL net zarara paralel olarak, Anadolu Efes 435 mn TL net zarar açıkladı. Satış gelirleri beklentilere paralel gerçekleşirken, FAVÖK tahminlerin altında gerçekleşti. Bira operasyonları FAVÖK marjında iyileşme olmasına rağmen, Coca Cola İcecek kar marjındaki gerileme konsoldie kar marjının düşük kalmasına neden oldu. Sonuçlara piyasanın tepkisinin nötr olmasını bekliyoruz.

Şirket 2017 hedeflerini paylaştı. Buna göre Türkiye bira hacimlerini sabit beklerken, fakat Rusya satış hacminde büyüme yakalamayı hedefliyorlar. Konsolide satış hacminde ise düşük tek haneli büyüme hedefi paylaştılar. Hedefler genel olarak bizim beklentilerimize paralel. Şirket için tahminlerimizi ve SAT tavsiyemizi koruyoruz.

Anadolu Efes bizim beklentimize paralel 145mn TL (0.245TL/hisse) brüt nakit temettü dağıtma kararı aldı. Temettü verimi %1.19’a denk geliyor. Temettü dağıtımına 29 Mayıs itibari ile başlanacak.

AK YATIRIM – AEFES Hisse Analiz 4Ç16 – 03.03.2017

Anadolu Efes 4Ç16 mali tablolarında beklentilerden kötü bir sonuçla 435mn TL zarar açıkladı. Piyasa ortalama tahmini 403 milyon TL zarar, bizim beklentimiz 369 milyon TL zarar yönündeydi. Şirketin konsolidasyona dahil ettiği Coca Cola İçecek’in bir gün önce yayınlanan 4Ç16 mali tablolarında beklentilerden kötü bir sonuç açıklaması Anadolu Efes için de bu yönde sinyalleri vermişti. Efes’in 4Ç16 satış gelirleri piyasa ortalama tahminine paralel gelirken, FAVÖK rakamı beklentilerin altında kaldı. %6,9’luk FAVÖK marjı da beklentileri karşılamadı (%10,2 piyasa ortalama tahmini, %11,2 Ak Yatırım beklentisi). Coca Cola İçecek’in Güney Irak faaliyetlerine ilişkin kaydettiği 54 milyon TL tutarındaki pozitif şerefiye değer düşüklüğü karşılığı da toplam zarar miktarının beklentilerden sapmasında rol oynadı. Zararın beklentilerden yüksek gelmesine rağmen Anadolu Efes’in bira segmentinin 4Ç16’daki kuvvetli operasyonel performansını olumlu karşılıyoruz (segmentin şirket tarafından tanımlanan FAVÖK marjı yıllık bazda 4,6 puan artış gösterdi). Anadolu Efes yönetiminin bugün düzenleyeceği telekonferans sonrasında şirket için projeksiyonlarımızı gözden geçireceğiz. Halihazırda şirket hisseleri için 20,64 TL 12 aylık hedef fiyat ile “Endekse Paralel” getiri beklentimiz bulunmaktadır. Diğer yandan Anadolu Efes Yönetim Kurulu, Genel Kurul’da hisse başı 0.245 TL nakit temettü dağıtılmasını teklif edecek (temettü verimi %1,2’dir).

ZİRAAT YATIRIM – AEFES Hisse Analiz 4Ç16 – 03.03.2017

Anadolu Efes (AEFES, Sınırlı Negatif): Anadolu Efes 4Ç2016’da 435mn TL zarar kaydetmiştir. Şirket geçtiğimiz yılın aynı çeyreğinde 18,6mn TL zarar açıklamıştı. Brüt karlılık ise %8 oranında artarak 2016 yılının son çeyreğinde 780mn TL olmuştur. Yüksek döviz açık pozisyonu (863mn USD, 284mn EUR) bulunan Şirket, kurlardaki artıştan dolayı 842,5mn TL çeyreksel kur farkı gider kaydetmiştir. 2015 yılının son çeyreğindeki kur farkı gideri ise 44,5mn TL idi. Diğer yandan, Şirket’in 2016 yılındaki ana ortaklık net dönem zararı 70,8mn TL olarak gerçekleşirken, 2015 yılındaki net dönem zararı 197,8mn TL idi. 2016 yılındaki kur farkı gideri ise 1,37 milyar TL olmuştur. Anadolu Efes, 1TL nominal değerli beher hisseye brüt 0,245 TL (net 0,20825 TL) olmak üzere toplam 145.065.789TL tutarındaki kar payının 29 Mayıs 2017 tarihinden itibaren nakden ödenmesi hususunun Genel Kurul’un onayına sunulmasına karar vermiştir. Şirket ayrıca 2017 yılı beklentilerini de açıklamıştır. Buna göre 2017 yılında satış hacminde düşük-orta tek haneli büyüme hedeflenirken, satış gelirlerinin satış hacminin üzerinde büyüme kaydetmesi öngörülmüştür. FAVÖK marjının da konsolide bazda 2017 yılında yatay kalması beklenmektedir.

DENİZ YATIRIM – AEFES Hisse Analiz 4Ç16 – 03.03.2017

Anadolu Efes 4. Çeyrekte 435 milyon net zarar açıkladı. Bu rakam piyasa beklentisi olan 403 milyondan daha kötüydü. Bu zayıflığın daha ziyade sonuçları Çarşamba günü açıklanan Coca Cola İçecek’ten kaynaklandığı anlaşılıyor. Bira operasyonları ise genelde beklentileri aştı. Konsolide satış rakamı 4. Çeyrekte 2,2 milyar TL’ydi. Bu piyasa beklentisini karşıladı. Coca Cola İçecek’in satış rakamının beklentilerin altında kaldığı düşünülürse bira operasyonlarının tahminlerden daha iyi geldiği anlaşılıyor. Aynı durumun çeyrekte 224 milyon TL gelen VAFÖK için de geçerli olduğunu görüyoruz. Sonuçların beklentilerden daha iyi gelen bira operasyonları nedeniyle hisse üzerinde pozitif etki yaratmasını bekliyoruz. Şirket ayrıca hisse başına 0,25 TL temettü dağıtmaya karar verdi bu da %1,2 gibi bir temettü verimine işaret ediyor.

 

ŞEKER YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Analiz – 16.01.2017

4Ç16 satış hacmi verilerini açıkladı. Anadolu Efes, Meşrubat ve uluslararası bira operasyonlarının önemli katkılarıyla 4Ç16’da yıllık bazda satış hacmi büyümesinin%4,5 artış gösterdiğini, böylece konsolide satış hacminin 2016 yılında Şirket beklentileri doğrultusunda %1,5 oranında artarak 87,5 mhl seviyesine ulaşmış olduğunu belirtti.

Toplam bira satış hacmi 4Ç16’da yıllık bazda %3.0 artış gösterdi. Türkiye bira operasyonları satış hacmi 4Ç15’e göre %9,9 azalışla 6,0 mhl seviyesinde gerçekleşirken, %10 oranındaki ÖTV artışı Aralık ayı satışlarının yavaşlamasına neden olmuş ve 2016 yılı hacimlerini olumsuz etkilemiştir. Uluslararası bira operasyonlarının konsolide satış hacimleri ise ülkelerde devam eden tüm makroekonomik ve jeopolitik zorluklara rağmen 4Ç16’da yıllık bazda %8,1 oranında artış göstermiştir. Şirketin meşrubat satışlarının konsolide satış hacmi ise 4Ç16’da yıllık % 5,0 artışla 224,0 milyon ünite kasa olmuştur.

İŞ YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Analiz – 16.01.2017

Kapanış (TL) : 20.02 – Hedef Fiyat (TL) : 19.44 – Piyasa Deg.(TL) : 11854 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.89   AEFES TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: -2.89 Analist: [email protected]

Anadolu Efes 4Ç16 hacim datasını açıkladı. Türkiye bira satış hacmi 4Ç16’da yıllık bazda %6.8 daraldı. EBI satış hacmi ise Rusya’daki iyileşen tüketici talebi neticesinde 4Ç16’da %8.1 büyüdü. Hacim verileri beklentilerimize paralel ve hisse üzerinde önemli bir etki yapmasını beklemiyoruz.

OYAK YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Analiz – 16.01.2017

Anadolu Efes’in Cuma akşam açıkladıgı 4Ç16 satış hacmi verilerine göre Türkiye bira operasyonlarındaki daralma %6.8, yurtdışı operasyonlarındaki büyüme ise %8.1 olarak gerçekleşmiştir. Yurtdışı operasyonlarındaki büyüme güçlü Rusya hacminin de etkisiyle beklentilerimize paralel olsa da Türkiye hacim verisi daralma beklentimiz olan %6’nın hafif üzerindedir. Jeopolitik olaylar, zayıf tüketici güveni ve vergi artışının beklenenden önce gerçekleşmesi hacimlerde hafif baskı yaratmıştır. Hafif negatif.

ZİRAAT YATIRIM – Anadolu Efes AEFES Analiz – 16.01.2017

Anadolu Efes (AEFES, Nötr): Anadolu Efes 2016 yılının son çeyreğinde geçtiğimiz yıla göre %4,5 konsolide satış hacmi büyümesi elde etmiştir. Böylece, konsolide satış hacmi 2016 yılında beklentiler doğrultusunda %1,5 oranında artarak 87,5 mhl seviyesine ulaşmıştır.

KAP HABER – Anadolu Efes, İştiraki Tarbes ile Birleşme Kararı Verdi – 30.11.2016

Türkiye’de bira üretimimizin ana hammaddelerinden şerbetçiotu işleme faaliyetimiz halen Şirketimizin % 100 oranında iştiraki “Tarbes Tarım Ürünleri ve Besicilik Sanayi ve Ticaret Anonim Şirketi” (Tarbes A.Ş.) tarafından yürütülmektedir. İştirak yapısının sadeleştirilmesi ve işlem maliyetlerinin azaltılmasına yönelik olarak; Yönetim Kurulumuz 29 Kasım 2016 tarihli toplantısında; ilgili mevzuat çerçevesinde, Şirketimizin %100 oranındaki bağlı ortaklığı Tarbes A.Ş.’ni devir almak suretiyle kolaylaştırılmış usulde birleşmeye yönelik karar vermiştir.

Birleşme işlemlerinde Şirketimizin 30/09/2016 tarihli mali tabloları esas alınacaktır. Halihazırda Şirketimizin devrolacak şirketin % 100 pay sahibi olması nedeniyle birleşme neticesinde herhangi bir sermaye artışı söz konusu olmayacaktır. Şirketimizce yapılacak duyuru metninin onaylanması için Sermaye Piyasası Kurulu’na başvuruda bulunulmuştur .

Pay Grup Bilgileri
Mevcut Sermaye
Birleşme Nedeniyle Artırılacak Sermaye Tutarı (TL)
Azaltılacak Sermaye Tutarı (TL)
Ulaşılacak Sermaye
Birleşme Nedeniyle Verilecek Menkul Kıymet ISIN Bilgileri
AEFES, TRAAEFES91A9
592.105.263
592.105.263

Anadolu Efes’in Yeni CEO’su John Gavin Hudson Oldu – 21.11.2016

Anadolu Efes Bira Grubu Başkanlığı ve Anadolu Efes İcra Başkanlığı (CEO) görevine, Efes Rusya Genel Müdürü olarak görev yapmakta olan John Gavin Hudson atandı.

Robin Michael Goetzsche’nin yerine atanan Hudson, 1 Ocak 2017 tarihi itibariyle görevine başlayacak. Efes Rusya Genel Müdürlüğü’ne ise Efes Rusya Mali İşler Direktörü Roy Alan Cornish vekalet edecek.

John Gavin Hudson, 1991 yılında katıldığı SABMiller Güney Afrika’da; pazarlama, satış, dağıtım ve yönetim gibi üst düzey görevlerde bulunduktan sonra, 2011 yılından 2016 yılına kadar SABMiller Kolombiya Satış Başkan Yardımcısı olarak görev yaptı. Hudson 2016 yılının Ocak ayından bu yana Efes Rusya Genel Müdürlüğü görevini yürütüyordu.

 

 

PAYLAŞ