Ana sayfa Raporlar Hisse Yorumları Alkim Kağıt A...

Alkim Kağıt ALKA Hisse Analiz ve Yorumları

Aracı kurum ve uzmanların Alkim Kağıt ALKA hisse senedi ile ilgili tüm güncel hisse analiz, haber ve yorumları aşağıda sıralı halde bulabilirsiniz. Bu sayfadan hisse ile ilgili çıkmış tüm haber, rapor ve teknik analizleri takip edebilirsiniz.

VAKIF YATIRIM – Alkim Kağıt ALKA Hisse Yorum – 06.09.2018

(+) Alkim Kağıt (ALKA): Şirket, Anadolu Üniversitesi Döner Sermaye İşletmesinin 2.400 Ton 70 gr/m2 1.Hamur Ofset Bobin Bası Kağıdı ihalesi sözleşmesinin imzalandığını bildirdi. Yorum: Söz konusu ihale bedeli 12,4 mn TL olup, Şirketin son 12 aylık net satış gelirlerinin %4,5’ine denk gelmektedir.

Alkim Kağıt’tan İhale Sonucu Açıklaması – 05.09.2018

KAP: Anadolu Üniversitesi Döner Sermaye İşletmesinin 2.400 Ton 70 gr/m2 1.Hamur Ofset Bobin Bası Kağıdı ihalesi 07.08.2018 tarihinde firmamızda kalmıştır. İhale sonucuna itiraz süresinin beklenmesi sonrasında ihale sözleşmesi 04.09.2018 tarihi itibariyle imzalanmıştır.

Bu açıklamada bahsi geçen ihale konusuna ilişkin olarak, Şirketimiz Yönetim Kurulu tarafından daha önce 03.08.2018 tarihli karar ile SPK’nın II-15.1 Özel Durumlar Tebliği’nin 6. maddesi kapsamında içsel bilginin açıklanmasının ertelenmesi kararı verilmiştir.

 

ZİRAAT YATIRIM – Alkim Kağıt ALKA Hisse Analizi 2Ç18 – 09.08.2018

Alkim Kağıt (ALKA, Pozitif): Alkim Kağıt’ın 2Ç2018 net dönem karı 13,3mn TL olmuş ve 2017 2. çeyrekteki 4,4mn TL’lik net karın %198,8 üzerinde gerçekleşmiştir. Alkim Kağıt’ın satış gelirleri 2. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %30,7 oranında artarak 83,6mn TL’ye yükselirken, satışların maliyeti ise %19,6 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %94,8 oranında artarak 18,4mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı 7,2 puan artışla %22’ye yükselmiştir. Şirketin operasyonel giderleri aynı dönemde %0,5 oranında artmıştır. Diğer faaliyetlerden de 9mn TL gelir kaydedilmesi sonucu faaliyet karı 24,1mn TL olmuştur. Faaliyet karı marjı 21,1 puan artarak %28,8’i göstermiştir. Finansman tarafında 7mn TL’lik gider kaydedilmiştir. Tüm bunların etkisiyle de vergi öncesi net kar 17,1mn TL seviyesinde gerçekleşirken, net dönem karı da 13,3mn TL olmuştur. Net kat marjı 8,9 puan artışla %15,9 seviyesine yükselmiştir. İkinci çeyrek kar rakamıyla birlikte Şirket’in Ocak-Haziran dönemi net dönem karı 18,7mn TL’ye ulaşmış ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %48,8 oranında artış kaydetmiştir.

HALK YATIRIM – Alkim Kağıt ALKA Hisse Analizi 2Ç18 – 09.08.2018

Alkim Kağıt (ALKA): Alkim Kağıt, yılın ikinci çeyreğinde beklentimiz olan 9,5 milyon TL’nin üzerinde, geçen yılın aynı döneminde gerçekleşen 4,4 milyon TL’nin yaklaşık üç katı 13,3 milyon TL net kar açıkladı. Beklentimizin üzerinde gerçekleşen net karda, beklentilerimizin üzerinde gelen operasyonel karlılık etkili oldu. Yıllık bazda iyileşen operasyonel karlılık marjlarından dolayı, ikinci çeyrek finansalların hisse performansı üzerinde etkisinin pozitif olacağını düşünüyoruz.

 

İŞ YATIRIM – Alkim Kağıt ALKA Hisse Analizi 1Ç18 – 02.05.2018

Kapanış (TL) : 4.32 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 227 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.56 ALKA TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a

ALKA 1Ç18 Finansalları: Artan maliyetlere bağlı düşen karlılık
ALKA 1Ç18’de yıllık bazda %33 daralmaya işaret eden 5m TL net kar açıkladı. Net kar tarafında görülen daralmanın en önemli nedeni, aratan üretim maliyetlerinin (çoğunlukla selüloz fiyatları), satış fiyatları üzerine, sektör ve genel piyasa şartlarından dolayı tam olarak yansıtılamaması olmuştur. Şirketin üretimi ve satışları 1Ç18’de sırası ile %9,5 ve %11,1 artış göstermiştir. Artan satışlara ek olarak TL’nin değer kaybı ve fiyata artışları ile 1Ç18 cirosu yıllık bazda %39 artış göstermiştir. Ancak, maliyet artışları cironun oldukça üzerinde gerçekleşmiş ve şirketin brüt kar ve FAVÖK rakamı yıllık bazda %37 ve %34 gerileyerek sırası ile 7mn TL ve 6mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Artan maliyet baskısının marjlar üzerinde olumsuz etkisinin yılın geri kalanında da kısmen devam etmesini ve sonuçların hisse üzerinde negatif etki yaratmasını bekliyoruz. Ek olarak, ALKA’yı %80 sahiplik ile tam konsolide eden Alkim Kimya’nın da (ALKIM) sonuçlardan negatif etkilenmesini bekliyoruz. Alkim Kimya’nın (ALKIM), 1Ç17 FAVÖK rakamının %50’si kağıt operasyonlarından gelmişti.

VAKIF YATIRIM – Alkim Kağıt ALKA Hisse Analizi 1Ç18 – 02.05.2018

(-) Alkim Kağıt (ALKA): Şirketin 1Ç18’de net kârı operasyonel kârlılıktaki zayıflamanın ağırlıklı etkisiyle geçen yılın aynı dönemine göre %33,4 düşüşle 5,4 mn TL’ye geriledi. 1Ç18’de net satış gelirlerinin yıllık bazda %39 artarak 69 mn TL’ye yükselmesine rağmen, brüt kârlılıktaki yıllık %37,3’lük düşüş ve faaliyet giderlerindeki yılık %27’lik artış, operasyonel kârlılıkta zayıflamaya neden oldu. Şirketin FAVÖK’ü 1Ç18’de yıllık bazda %34,5 düşüşle 6,4 mn TL’ye, FAVÖK marjı da yıllık bazda 10,4 puan düşüşle %9,2’ye geriledi. Esas faaliyetlerden diğer net gelirlerinin yıllık bazda %51 artışla 4,6 mn TL’ye yükselmesi net kârı desteklerken, net finansman giderleri yıllık bazda %22 artışla 1,3 mn TL’ye yükselerek olumsuz etkide bulundu.

Yorum: Hissenin BIST100 endeksine göre son 3 ayda %14,5 pozitif ayrışmasını da göz önünde bulundurarak, 1Ç18 sonuçlarının hisse performansına ‘olumsuz’ yansımasını bekliyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – Alkim Kağıt ALKA Hisse Analizi 1Ç18 – 02.05.2018

Alkim Kağıt (ALKA, Negatif): Alkim Kağıt’ın 1Ç2018 net dönem karı 5,4mn TL olmuş ve 2017 1. çeyrekteki 8,1mn TL’lik net karın %33,4 altında gerçekleşmiştir. Alkim Kağıt’ın satış gelirleri 1. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %39 oranında artarak 68,8mn TL’ye yükselirken, satışların maliyeti ise %59,8 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %37,3 oranında azalarak sadece 6,7mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı 11,8 puan düşüşle %9,7’ye gerilemiştir. Şirketin operasyonel giderleri aynı dönemde %27 oranında artmıştır. Diğer faaliyetlerden de 4,6mn TL gelir kaydedilmesi sonucu faaliyet karı 8,1mn TL olmuştur. Faaliyet karı marjı 10,8 puan azalarak %11,8’i göstermiştir. Finansman tarafında 1,3mn TL’lik gider kaydedilmiştir. Tüm bunların etkisiyle de vergi öncesi net kar 7,1mn TL seviyesinde gerçekleşirken, net dönem karı da 5,4mn TL olmuştur. Net kat marjı 8,5 puan düşüşle %7,8 seviyesine gerilemiştir.

HALK YATIRIM – Alkim Kağıt ALKA Hisse Analizi 1Ç18 – 02.05.2018

Alkim Kağıt (ALKA, Negatif): Alkim Kağıt, yılın ilk çeyreğinde beklentimiz olan 8,6 milyon TL’nin altında, yıllık bazda %33 azalışla 5,4 milyon TL net kar açıkladı. Satış gelirleri yıllık bazda %39 artmasına rağmen, operasyonel karlılıktaki gerileme, net karın yıllık bazda azalmasında etkili olan ana unsur oldu. Yıllık bazda gerileyen operasyonel kârlılık marjı ile beklentilerimizin altında gelen ilk çeyrek finansallarının hisse performansı üzerinde etkisinin negatif olabileceğini düşünüyoruz.

 

Alkim Kağıt Temettü Teklifi Açıklaması Yaptı – 01.03.2018

Şirketimiz Yönetim Kurulunun 01.03.2018 tarihinde aldığı karara göre;

Şirketin 2017 yılı faaliyetlerini içeren; Bağımsız denetimden geçmiş Türkiye Muhasebe Standartları/ Türkiye Finansal Raporlama Standartları’na uygun olarak düzenlenmiş Finansal Tabloları ve vergi yasaları kapsamından tutulan kayıtlara ait oluşturulan mali tablolar incelendi, müzakere edildi;

  1. Türkiye Muhasebe Standartları (TMS) / Türkiye Finansal Raporlama Standartları(TFRS) ‘na uygun olarak düzenlenmiş Finansal Tablolara göre 27.282.392,77 TL net dönem kârı olduğu, vergi yasaları kapsamından tutulan kayıtlara göre oluşturulan mali tablolarda 27.902.132,05 TL net dönem kârı olduğu görülmüştür,
  2. Türk Ticaret Kanunun (TTK) 519 maddesinin birinci fıkrası uyarınca, ödenmiş sermayenin beşte birini buluncaya kadar genel kanuni yedek akçe ayrılması zorunludur, buna göre 1.395.106,60 TL birinci tertip yasal yedek akçe olarak ayrılmasına,
  3. Birinci kâr payı matrahı olan, TMS/TFRS’ na göre hazırlanan net dağıtılabilir dönem kârına bağışlar eklenmiş net dağıtılabilir dönem kârı 25.929.036,51 TL üzerinden, Sermaye Piyasası Kurulunun Kâr payı tebliği (II-19.1)’ ne uygun olarak 5.185.807,30 TL’ nın birinci kâr payı olarak nakit dağıtılmasına,
  4. TMS/TFRS’ ye göre hazırlanan net dağıtılabilir dönem kârından Yönetim Kuruluna % 1 oranında, 258.872,86 TL nakit kâr payı verilmesine,
  5. Geri kalan TMS/TFRS dağıtılabilir dönem kârının tamamını, TTK’nın 519. Maddesine göre ikinci yedek akçenin ayrılmasından sonra kalanın nakit dağıtılmasına,
  6. Toplamda hissedarlara nakit kâr payı olarak, brüt 23.513.660,02 TL, net 19.986.611,02 TL dağıtılmasına,
  7. 1 TL nominal değerde hisse senedine % 44,7879 nispetinde ve 0,447879 TL brüt, % 38,0697 nispetinde ve 0,380697 TL net nakit temettü ödenmesine,
  8. Yukarıda açıklanan çerçevede, kar dağıtımına 25 Nisan 2018 tarihi itibariyle başlanılmasına,

karar verilmiştir.

Nakit Kar Payı Ödeme Tutar ve Oranları
Pay Grup Bilgileri
Ödeme
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Brüt(TL)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Brüt(%)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Net(TL)
1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Net(%)
A Grubu, İşlem Görmüyor, TREALKA00013
Peşin
0,4478792
44,78792
0,3806974
38,06974
B Grubu, İşlem Görmüyor, TREALKA00021
Peşin
0,4478792
44,78792
0,3806974
38,06974
C Grubu, İşlem Görmüyor, TREALKA00039
Peşin
0,4478792
44,78792
0,3806974
38,06974
D Grubu, İşlem Görmüyor, TREALKA00047
Peşin
0,4478792
44,78792
0,3806974
38,06974
E Grubu, İşlem Görmüyor, TREALKA00054
Peşin
0,4478792
44,78792
0,3806974
38,06974
F Grubu, ALKA, TRAALKAW91D8
Peşin
0,4478792
44,78792
0,3806974
38,06974
Kar Payı Ödeme Tarihleri
Ödeme
Teklif Edilen
Nakit Kar Payı Hak Kullanım Tarihi (1)
Kesinleşen
Nakit Kar Payı Hak Kullanım Tarihi (2)
Ödeme Tarihi (3)
Kayıt Tarihi (4)
Peşin
25.04.2018
27.04.2018
26.04.2018

ZİRAAT YATIRIM – Alkim Kağıt ALKA Hisse Analizi 4Ç17 – 01.03.2018

Alkim Kağıt (ALKA, Sınırlı Negatif): Alkim Kağıt’ın 4Ç2017 net dönem karı 8,1mn TL olmuş ve 2016 4. çeyrekteki 13,2mn TL’lik net karın altında gerçekleşmiştir. Alkim Kağıt’ın satış gelirleri 4. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %40,2 oranında artarak 62,8mn TL’ye yükselirken, satışların maliyeti ise %58,8 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %17,9 oranında azalarak 8,9mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı 10,1 puan düşüşle %14,2’ye gerilemiştir. Şirketin operasyonel giderleri aynı dönemde %10,5 oranında azalmıştır. Diğer faaliyetlerden de 7mn TL gelir kaydedilmesi sonucu faaliyet karı 13mn TL olmuştur. Faaliyet karı marjı 26,2 puan azalarak %20,6’yı göstermiştir. Finansman tarafında 2,8mn TL’lik gider kaydedilmiştir. Tüm bunların etkisiyle de vergi öncesi net kar 10,3mn TL seviyesinde gerçekleşirken, net dönem karı da 8,1mn TL olmuştur. Net kat marjı 16,5 puan düşüşle %13 seviyesine gerilemiştir. 4. çeyrek sonuçlarıyla birlikte şirketin 2017 yılı net dönem karı 27,3mn TL olmuştur. 2016 yılındaki net dönem karı 26,5mn TL idi.

HALK YATIRIM – Alkim Kağıt ALKA Hisse Analizi 4Ç17 – 01.03.2018

Hedef Fiyat: TL6.90  Öneri: AL

Alkim Kağıt (ALKA, Nötr): Alkim Kağıt, yılın son çeyreğinde beklentimiz olan 8,2 milyon TL ile aynı seviyede, yıllık bazda %38 azalışla 8,1 milyon TL net kar açıkladı. Satış gelirleri yıllık bazda %40 artışla 63 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken, FAVÖK yıllık bazda %21,1 geriledi

Top line driven by product prices. Top line increased by 40% YoY and by 5% QoQ to TL63 mn, slightly below our estimate of TL65 mn. While sales volume flat YoY, blended unit prices increased by 24.8% YoY in US dollar terms and up by 12.1% QoQ in 4Q17. Furthermore, unit cost prices in US dollar terms was up by 44.3% YoY and 18.4% QoQ

EBITDA margin shrunk. Although OPEX declined 11% YoY, EBITDA margin deteriorated 9.2ppt YoY and 3.6ppt QoQ on the back of worsening of the paper and pulp prices spread. EBITDA decreased 21.1% YoY to TL7.4 mn below our estimate of TL8.7 mn in 4Q17

Market reaction would be neutral. We expect neutral market reactions to the 4Q17 financials due to net profit in line with our estimates. After financial results we revisited and updated our model, therefore we downgraded our 12 month target price of TL7.80 to TL6.90 but still maintain our BUY recommendation, consistent with 56% upside potential.

 

TACİRLER YATIRIM – Alkim Kağıt ALKA Hisse Teknik Analizi – 01.12.2018

Alkim Kağıt , dün gün içinde en düşük 4.75 seviyesini test etti ve günü 4.79 seviyesinden kapattı. Senette 5.11 seviyesini hedef olarak belirlerken, stop-loss seviyesini ise 4.72 olarak görüyoruz. Hissede Beklenen Yön: Yukarı

Direnç seviyeleri Destek seviyeleri 5.11 / 5.15 4.72 / 4.67

AK YATIRIM – Alkim Kağıt ALKA Hisse Analizi – 28.11.2017

Alkim Kağıt’ın analistler için düzenlediği fabrika gezisine katıldık. Aşağıda bu gezi boyunca şirket yönetimiyle yaptığımız görüşmelerden çıkardığımız özet notlarımızı bulabilirsiniz.

Faaliyet performansı: Alkim Kağıt, 2017’de yurtiçinde 67,4 bin ton ve yurtdışında 7,0 bin ton olmak üzere toplamda 74,4 bin ton kağıt satışı gerçekleştirdi. İyileşen ekonomik şartlarla, 2017’nin ilk dokuz aylık döneminde yıllık bazda %8 artışla 60,8 bin ton kağıt satışı gerçekleşti. Satış fiyatlarının yükselmesi ile 2017’nin ilk dokuz ayında ciro yıllık %31 büyümeyle 173 milyon TL’ye ve FAVÖK yıllık %33 büyümeyle 26 milyon TL’ye ulaştı. FAVÖK marjı 2016’nın ilk dokuz ayındaki %14,9’dan 2017’nin ilk dokuz ayında %15,2’ye ulaşarak hafif bir artış gösterdi. Cirodaki büyüme trendi ve faaliyet performansındaki iyileşmenin 2017’nin son çeyreğinde devam etmesini bekliyoruz.

Üretim ve ürün portföyü: Alkim Kağıt’ın yıllık 90 bin ton üretim kapasitesi var. Alkim Kağıt ofset, fotokopi ve sanayi tipi kağıtlar üretiyor. Sanayi tipi kağıtları anti-bakteriyel, kağıt bardak, kahverengi ve beyaz Kraft, duvar kağıdı bazı, ivory ve Bristol olarak sıralanıyor.

Maliyet ve karlılık: Alkim Kağıt kendisine yetecek kadar enerji üretiyor. Şirketin tesislerinde 11MW kapasiteli elektrik santralı var. Bununla tüm elektrik ve buhar gereksinimlerini karşılıyor. 2017’de Şirket vakum sistem yatırımını 550 bin euro’ya tamamladı ve enerji verimliliğini artırdı. Enerji giderleri toplam maliyetinin %10’unu oluşturuyor. Selüloz giderleri ise maliyetlerin %70’ini oluşturuyor. Dolayısıyla selüloz fiyatları kârlılıkta önem arz ediyor.

4Ç17’de kur farkı geliri bekleniyor: Şirket 2Ç17’den devreden 14 – 15 milyon dolar tutarındaki alacağın Ekim ayında tahsil edildiğini bildirdi. Böylece 4Ç17’de bilançodaki nakdin arttığını düşünüyoruz. Bu dönemde TL’nin değer kaybıyla şirketin kur farkı geliri kaydedeceğini bekliyoruz. 3Ç17 sonundaki 19 milyon TL net borç pozisyonu 2017 sonunda net nakit pozisyona dönüşebilir.

İleriye dönük beklentiler: Kağıt bardak ve Kraft kağıdı gibi ürünlerde önümüzdeki yıllarda hızlı büyüme potansiyeli olabileceğini düşünüyoruz. Üretimin tam kapasiteye yakın seviyelerde olduğundan ileride kapasite artışı yatırımı düşünülebilir. Şirket, mevcut kapasitesi ile kağıt bardak talebine yetişemiyor. Olası yeni bir düzenleme ile plastik poşet kullanımına kısıtlama gelirse kese kağıdı kullanımı ve Kraft kağıdı talebinin artması şirkete olumlu yansıyabilir

Alkim Kağıt Analist Toplantısı Gerçekleşmiştir –  24.11.2017

Alkim Kağıt 24 Kasım 2017 tarihinde Şirket merkezinde gerçekleştirilen analist toplantısı’nda, 30.10.2017 tarihinde kamuya duyurulan 2017/03.Dönemine ait finansal sonuçlar değerlendirmiştir. Şirket tarafından yapılan açıklamaya göre toplantıda “genel olarak sektör bilgileri, üretim ve satış hacimleri önceki yıllar ile karşılaştırmalı olarak” paylaşılmış ve değerlendirmeler yapılmıştır. Alkim Kağıt’ın temettü dağıtım politikasının, olağanüstü koşullar olmaz ise, önceki yıllarda olduğu gibi azami oranda dağıtım politikasının benimsendiği tekrar belirtilmiştir.

Toplantı Sunumundan Notlar:

  • Türkiye’nin en büyük Ofset Kağıt fabrikası. 90bin ton kapasite
  • 2017 yılında Enerji Verimliliği Sağlayan Vakum Sistemi Yatırımı yapılmış
  • 11 MWH elektrik ve buhar üretimi ile ALKA elektrik ve buhar ihtiyacının %100‘ünü kendisi üretiyor
  • Ofset sektöründe toplam kurulu kapasitenin %35’ine sahip
  • Türkiye’de yıllık Ofset kağıt tüketimi 700.000 Ton. Şirket yaklaşık 260.000 – 270.000 ton yurtiçi üretim yapıyor.
  • Satışlarda İhracat Payı Yaklaşık %10

HALK YATIRIM – Alkim Kağıt ALKA Hisse Analizi – 01.11.2017

Hedef Fiyat: 7,80TL  Tavsiye: AL Getiri Pot: %73*

Finansal sonuçların ardından Alkim Kağıt tahminlerimizi revize ettik. 2017 ve 2018 yılları satış gelirleri tahminimizi satış hacmindeki artışa bağlı olarak yukarı yönlü revize etmemize rağmen, kârlılık marjı beklentilerimizi aşağı yönlü revize etmemizden dolayı, hisse için 12 aylık hedef fiyatımızı 8,00TL’den 7,80TL’ye revize ediyor ve AL tavsiyemizi devam ettiriyoruz.

Yıllık bazda artan kâr rakamı. Alkim Kağıt, yılın üçüncü çeyreğinde beklentimiz olan 4,8 milyon TL’nin üzerinde, yıllık bazda %20,2 artışla 6,6 milyon TL net kâr açıkladı. Operasyonel kârlılıkta beklentimizden daha yüksek bir performans gerçekleşmesi, net kârın beklentimizin üzerinde gelmesinde etkili olan ana unsur oldu.

Satış gelirleri yıllık bazda beklentimizin altında arttı. Üçüncü çeyrekte net satış gelirleri beklentimizin %13,3 altında, yıllık bazda %35,4 artışla 60 milyon TL olurken, çeyreklik bazda %7 azalış gerçekleşti. Satış hacmi tonaj bazında yıllık bazda %6,9 artış gösterirken, dolar bazında ortalama ürün fiyatları yıllık bazda %7,1, çeyreklik bazda %5,2 artış gösterdi. Ortalama birim ürün maliyetleri ise dolar bazında yıllık %10,9, çeyreklik bazda %0,3 artış kaydetti.

Nakit brüt kâr marjındaki gerileme operasyonel kârlılığı baskıladı. Nakit brüt kâr marjı yıllık bazda 2,7 puan kötüleşme, çeyreklik bazda ise 5,9 puan iyileşme gösterdi. FAVÖK ise yıllık bazda %19,1 artarak, beklentimiz olan 6,9 milyon TL’nin üzerinde 9,2 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Beklentimizin üzerinde gelen FAVÖK rakamında, beklentimizin üzerinde gerçekleşen nakit brüt kâr marjı etkili oldu.

Kur farkı gideri net kârı baskıladı. Operasyonel olmayan tarafta ise, kur farkı gideri kaynaklı 0,4 milyon TL’lik net finansman gideri net kârı baskılarken, 0,7 milyon TL seviyesinde gerçekleşen net esas faaliyetlerden diğer gelirler net kârı destekledi.

Yıl başından bu yana, ofset kağıt fiyatları endeksi ve A4 fotokopi kağıt fiyatları endeksinde sırasıyla %13,2 ve %15,1 artış olduğunu gözlemlememize rağmen, aynı dönemde kağıt hammaddesi olan kağıt hamuru fiyat endeksinde artış yaklaşık %41 seviyesinde gerçekleşti. Ürün fiyatları ve maliyetler arasındaki marjın azalmasından dolayı kârlılık marjlarının olumsuz etkilendiğini görüyoruz. Bu doğrultuda, 2017 ve 2018 yılları için FAVÖK marjı tahminlerimizi aşağı yönlü revize ettik. Öte yandan, beklentimizin üzerinde gerçekleşen satış hacminden dolayı 2017 yılı tonaj bazında satış hacmi tahminimizi yaklaşık %9,8 yukarı yönlü revize ederken, beklentimizin altında gerçekleşmesinden dolayı da birim ürün fiyatları tahminimizi ton başına 814 Dolar seviyesinden 802 Dolar seviyesine revize ediyoruz. 2018 yılı birim ürün fiyatları tahminimizi de güncel kağıt hamuru fiyatlarındaki artışa bağlı olarak ton başına 832 Dolar seviyesinden %8,8 yukarı yönlü revize ederek ton başına 906 Dolar seviyesine yükseltiyoruz. Bu doğrultuda, 2017 ve 2018 yılları satış gelirleri tahminlerimizi %7,2 ve %15,1 yukarı yönlü revize ederken, satış gelirleri büyümesinin yıllık bazda %33,9 ve %12,8 seviyesinde gerçekleşeceğini tahmin ediyoruz.

Değerleme Özeti: ALKA’nın 12 aylık hedef fiyatına ulaşırken, İndirgenmiş Nakit Akımı ve Benzer Şirket Karşılaştırma yöntemlerini kullanıyor ve iki metota eşit ağırlık veriyoruz. Finansal tahminlerimizde yaptığımız güncelleme neticesinde, İNA modelimizde daha önce 7,10 TL seviyesinde bulunan 12 aylık hedef hisse fiyatımız 7,70 TL olarak yer alıyor. Benzer Şirket Karşılaştırma modelimiz de 418 milyon TL hedef şirket değerine ve 8,00 TL 12 aylık hisse hedef fiyatına işaret ediyor.

Riskler. Hammadde maliyetlerinde hızlı bir artış, ürün fiyatları ve kağıt hamuru arasındaki majın kötüleşmesi ve tahminlerimizin altında gerçekleşecek Dolar/TL kuru, modelimiz için başlıca aşağı yönlü riskler olarak yer alıyor.

*Getiri potansiyeli değeri 31.10.2017 kapanış fiyatına göre hesaplanmıştır.

HALK YATIRIM – Alkim Kağıt ALKA Hisse Analizi 3Ç17 – 31.10.2017

Alkim Kağıt (ALKA, Pozitif): Alkim Kağıt, yılın üçüncü çeyreğinde beklentimiz olan 4,8 milyon TL’nin üzerinde, yıllık bazda %20,2 artışla 6,6 milyon TL net kâr açıkladı. FAVÖK ise yıllık bazda %19,1 artarak, beklentimiz olan 6,9 milyon TL’nin üzerinde 9,2 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Beklentimizin üzerinde gelen FAVÖK rakamında, beklentimizin üzerinde gerçekleşen nakit brüt kâr marjı etkili oldu.Yıllık bazda gerileyen operasyonel kârlılık marjına rağmen, yıllık bazda artış gösteren FAVÖK rakamından dolayı üçüncü çeyrek finansallarının hisse performansı üzerinde etkisinin pozitif olabileceğini düşünüyoruz.

 

DENİZ YATIRIM – Alkim Kağıt ALKA Hisse Analizi 3Ç17 – 31.10.2017

Alkim Kağıt’ın 3Ç17 net karı ciro büyümesine bağlı olarak yıllık bazda %20 yükseldi Satışlardaki yıllık bazda %35 artışa bağlı olarak Alkim Kağıt’ın FAVÖK’ü %19 artış göstererek 9 mln TL’ye yükseldi (beklenti mevcut değil). Çeyreksel bazda ise, üretim maliyetlerindeki düşüş sayesinde FAVÖK marjı 3.6 puan iyileşerek %15.4’e çıkarken, FAVÖK %23 yükseldi. Yine çeyreksel bazda finansman giderlerindeki düşüşün de etkisiyle, net kar çeyreksel olarak %48 artış ile 7 mln TL’ye yükseldi (yıllık bazda %20 artış). Sonuçların hisse üzerinde olumlu etki yapması beklenebilir. Hisse araştırma kapsamında değildir.

OYAK YATIRIM – Alkim Kağıt ALKA Hisse Analizi 3Ç17 – 31.10.2017

ALKA yılın üçüncü çeyreğinde 6.6 milyon TL net kar açıklarken bu rakam yıllık %20 ve çeyreksel olarak %48’lik iyileşmeye işaret ediyor. Şirketin FAVÖK rakamı ise 9.2 milyon TL seviyesine ulaşarak ikinci çeyrekteki düşüş sonrasında yeniden toparlanmış oldu.

 

Alkim Kağıt DMO İhale Süreci Hakkında Açıklama Yaptı  – 10.08.2017

Devlet Malzeme Ofisinin 850.000 Top 1. Hamur 80gr/m2 A4 Fotokopi Kağıdı ihalesinin 650.000 Topu 31.07.2017 tarihi ititbariyle firmamıza ihale edilmiştir, ihale sözleşmesi 10.08.2017 tarihi itibariyle imzalanmıştır.

Ortaklık Payına Düşen Kısmın Kamuya Açıklanan Son Gelir Tablosundaki Brüt Satış Hasılatına Oran: %2,88 (31 Aralık 2016 tarihli gelir tablosuna göre)

İŞ YATIRIM – Alkim Kağıt ALKA Hisse Analizi 2Ç17 – 10.08.2017

Kapanış (TL) : 5.94 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 312 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.12 ALKA TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a Analist: [email protected]

2Ç17 sonuçları: ALKA 2Ç17’de, yıllık bazda %45 daralmaya işaret eden 4m TL net kar açıkladı. Net kar tarafında görülen daralmanın en önemli nedeni TL’nin değer kazancı ve zayıflayan operasyonel performans oldu. 2Ç17 FAVÖK, ciroda görülen yıllık %41 artışa rağmen, brüt kar marjında görülen gerilemeye bağlı, %4 düşüş ile 8m TL’ye geriledi.

HALK YATIRIM – Alkim Kağıt ALKA Hisse Analizi 2Ç17 – 10.08.2017

Alkim Kağıt (ALKA, Negatif): Alkim Kağıt, yılın ikinci çeyreğinde beklentimiz olan 5,6 milyon TL’nin altında, yıllık bazda %24 azalışla 4,4 milyon TL net kâr açıkladı. Operasyonel kârlılıkta beklentimizden daha düşük bir performans gerçekleşmesi, net kârın beklentimizin altında gelmesinde etkili olan ana unsur oldu. Brüt kâr marjı yıllık bazda 5,7 puan, çeyreklik bazda 6,5 puan kötüleşme gösterirken, FAVÖK ise yıllık bazda %3,9 gerileyerek, beklentimiz olan 11,2 milyon TL’nin altında 7,5 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Beklentimizin altında gelen FAVÖK rakamında, beklentimizin altında gerçekleşen brüt kâr marjı etkili oldu.

ZİRAAT YATIRIM – Alkim Kağıt ALKA Hisse Analizi 2Ç17 – 10.08.2017

Alkim Kağıt (ALKA, Sınırlı Negatif): Alkim Kağıt’ın 2Ç2017 net dönem karı 4,4mn TL olmuş ve 2016 ikinci çeyrekteki 5,8mn TL’lik net karın altında gerçekleşerek görece olumsuz bir görüntü sergilemiştir. Alkim Kağıt’ın satış gelirleri 2. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %41,3 oranında artarak 63,9mn TL’ye yükselirken, satışların maliyeti ise %51,5 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar sadece %1,6 oranında artarak 9,3mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı 5,7 puan düşüşle %14,6’ya gerilemiştir. Şirketin operasyonel giderleri aynı dönemde %34,6 oranında artmıştır. Diğer faaliyetlerden de 4,1mn TL gelir kaydedilmesi sonucu faaliyet karı 10,1mn TL olmuştur. Faaliyet karı marjı 0,1 puan artarak %15,9’a ulaşmıştır. Finansman tarafında 4,7mn TL’lik gider kaydedilmiştir. Tüm bunların etkisiyle de vergi öncesi net kar 5,6mn TL seviyesinde gerçekleşirken, net dönem karı da 4,4mn TL olmuştur. Net kat marjı 5,9 puan düşüşle %7 seviyesine gerilemiştir. 2. çeyrek sonuçlarıyla birlikte şirketin 6 aylık net dönem karı 12,6mn TL olmuştur. 2016’nın ilk 6 ayındaki net dönem karı 7,8mn TL idi.

TACİRLER YATIRIM – Alkim Kağıt ALKA Hisse Analizi 2Ç17 – 10.08.2017

Alkim Kağıt – İkinci çeyrekte 4,4 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %24 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %45 azaldı. Net satışlar 64 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %41 büyüdü. Şirket, 2Ç17’de 8 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %4 düştü. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 553 baz puan azalarak %11,8 oldu. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %96 azalarak 2 milyon TL olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 85 milyon TL (2Ç16: 72 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %42,2 (2Ç16: %43,7) olarak kaydedildi.

 

HALK YATIRIM – Alkim Kağıt ALKA Hisse Analizi – 08.06.2017

Operasyonel marjlar hem ürün fiyatlarındaki artış hem de maliyet avantajı ile yükseliyor. Operasyonel marjlar (1) enerji maliyetlerindeki gerileme, (2) vakum sisteminde yapılan iyileştirme ile kojenerasyon sisteminin daha az enerji tüketecek olması, (3) ürün fiyatlarındaki yükseliş gibi faktörlerden olumlu yönde etkilenmeye başladı. 2016 yılı sonlarından itibaren geçerli olmak üzere doğalgaz fiyatlarındaki %10’luk indirim ile 2017 yılı başında yenilenen vakum sisteminin enerji ihtiyacında %10 tasarruf sağlaması şirket marjlarını 2017 yılından itibaren destekleyecek. Öte yandan, ürün fiyatlarında 2017 yılında %26 yükseliş gerçekleşeceğini tahmin ederken, 2018 yılında %5 artış öngörüyoruz. Böylece 2016 yılında %16,3 gerçekleşen FAVÖK marjının 2017 ve 2018 yıllarında sırasıyla %19,6 ve %19,7 seviyelerinde gerçekleşeceğini tahmin ediyoruz. Satış gelirleri ve FAVÖK’te 2016-18 yılları arasında sırasıyla %15 ve %26 YBBO olacağını öngörüyoruz.

Cazip temettü verimliliği. İki yıl aradan sonra şirket tekrar temettü dağıtmaya başladı. 2016 yılı kârının %83’ünü temettü olarak dağıtan şirketin projeksiyon dönemimizde temettü dağıtım oranının bu seviyelerde devam etmesini bekliyoruz. 2017 yılında hisse başına 0,52 TL temettü beklentimiz %10,2 gibi cazip bir temettü verimliliğine işaret ederken, hem sektör ortalaması olan %2,2’in hem de BIST 100’ün ortalaması olan %3,2’nin oldukça üzerinde verimliliğe işaret ediyor.

Düşük çarpanlarda işlem görüyor. Alkim Kağıt 2017 yıl sonu tahminlerimize göre 5.2x FD/FAVÖK ile işlem görürken, tarihi ortalamalarına göre %30 benzer şirket ortalamalarına göre %40 iskontolu çarpanlarda işlem görüyor. Hisse yıl başından bu yana %116 değer kazanmasına rağmen, işlem gördüğü çarpan seviyeleri ve değerlemeler hisseyi hala cazip kılıyor. Değerlememiz neticesinde, hissenin şu anki fiyatına göre %58’lik bir yükseliş potansiyeline işaret eden 8,00 TL seviyesindeki 12 aylık hedef fiyatımız doğrultusunda AL tavsiyesi veriyoruz.

 

ZİRAAT YATIRIM – Alkim Kağıt ALKA Hisse Analizi 1Ç17 – 03.05.2017

lkim Kağıt (ALKA, Pozitif): Alkim Kağıt’ın 1Ç2017 net dönem karı 8,1mn TL olmuş ve 2016 ilk çeyrekteki 2mn TL’lik net karın üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü sergilemiştir. Alkim Kağıt’ın satış gelirleri 1. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %15,6 oranında artarak 49,3mn TL’ye yükselirken, satışların maliyeti ise %3,4 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %107,2 oranında artarak 10,4mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı 9,3 puan artışla %21,2’e yükselmiştir. Şirketin operasyonel giderleri aynı dönemde %3,6 oranında artmıştır. Diğer faaliyetlerden de 3mn TL gider kaydedilmesi sonucu faaliyet karı 5mn TL olmuştur. Faaliyet karı marjı 4,4 puan artarak %10,1’e ulaşmıştır. Finansman tarafında 5,2mn TL’lik gider kaydedilmiştir. Tüm bunların etkisiyle de vergi öncesi net kar 10,1mn TL seviyesinde gerçekleşirken, net dönem karı da 8,1mn TL olmuştur. Net kat marjı 11,9 puan artışla %16,4 seviyesine yükselmiştir.

OYAK YATIRIM – Alkim Kağıt ALKA Hisse Analizi 1Ç17 – 03.05.2017

Yılın ilk çeyreğinde 8 milyon TL net kar açıklarken bu rakam 2016 ilk çeyrek rakamı olan 2 milyon TL’nin oldukça üzerinde gelmiş oldu. Şirketin gerçekleştirdiği verimlilik yatırımları ve olumlu piyasa koşulları şirketin brüt marjını destekledi. Bunun sonucunda ALKA’nın VAFÖK rakamı 9.5 milyon TL seviyesine ulaşırken yıllık %130 artış göstermiş oldu. Bunun yanında 50 milyon TL’lik uzun döviz pozisyonu nedeniyle net 5 milyon TL’lik finansal gelir elde edilmesi de net kara olumlu yansıdı

 

Kar Payı Dağıtımına İlişkin Yönetim Kurulu Kararı – 02.03.2017

Şİrketimiz Yönetim Kurulu 02.03.2017 tarihinde aldığı karara göre;

Şirketin 2016 yılı faaliyetlerini içeren; Bağımsız denetimden geçmiş Türkiye Muhasebe Standartları/ Türkiye Finansal Raporlama Standartları’na uygun olarak düzenlenmiş Finansal Tabloları ve vergi yasaları kapsamından tutulan kayıtlara ait oluşturulan mali tablolar incelendi, müzakere edildi;

  1. Türkiye Muhasebe Standartları (TMS) / Türkiye Finansal Raporlama Standartları(TFRS) ‘na uygun olarak düzenlenmiş Finansal Tablolara göre 26.454.866,32 TL net dönem kârı olduğu, vergi yasaları kapsamından tutulan kayıtlara göre oluşturulan mali tablolarda 27.256.877,09 TL net dönem kârı olduğu görülmüştür,
  2. Türk Ticaret Kanunun (TTK) 519 maddesinin birinci fıkrası uyarınca, ödenmiş sermayenin beşte birini buluncaya kadar genel kanuni yedek akçe ayrılması zorunludur, buna göre 1.162.597,29 TL birinci tertip yasal yedek akçe olarak ayrılmasına,
  3. Birinci kâr payı matrahı olan, TMS/TFRS’ na göre hazırlanan net dönem kârına bağışlar eklenmiş net dağıtılabilir dönem kârı 25.327.477,11 TL üzerinden, Sermaye Piyasası Kurulunun Kâr payı tebliği (II-19.1)’ ne uygun olarak 5.065.495,42 TL’ nın birinci kâr payı olarak nakit dağıtılmasına,
  4. Yasal dağıtılabilir net dönem kârından Yönetim Kuruluna % 1 oranında, 220.893,49 TL nakit kâr payı verilmesine,
  5. Geri kalan yasal dağıtılabilir dönem kârının tamamı ve ilave olarak mevcut dağıtılabilir olağanüstü yedeklerden 668.834,74 TL ve Olağanüstü Yedeklerin Enflasyon düzeltme farklarından 1.453.512,08 TL olmak üzere toplamda 2.122.346,82 TL kar dağıtımına dahil edilmesine, TTK’nın 519. Maddesine göre ikinci yedek akçenin ayrılmasından sonra kalanın nakit dağıtılmasına,
  6. Toplamda hissedarlara nakit kâr payı olarak, brüt 22.028.375,07 TL, net 18.724.118,81 TL dağıtılmasına,
  7. 1 TL nominal değerde hisse senedine % 41,9588 nispetinde ve 0, 419588 TL brüt ,% 35,6650 nispetinde ve 0,356650 TL net nakit temettü ödenmesine,
  8. Yukarıda açıklanan çerçevede, kar dağıtımına 25 Nisan 2017 tarihi itibariyle başlanılmasına, karar verilmiştir.
Kar Payı Ödeme Tarihleri
Ödeme
Teklif Edilen
Nakit Kar Payı Hak Kullanım Tarihi (1)
Kesinleşen
Nakit Kar Payı Hak Kullanım Tarihi (2)
Ödeme Tarihi (3)
Kayıt Tarihi (4)
Peşin
25.04.2017
 
27.04.2017
26.04.2017
Kar Payı Oranları Tablosu
Pay Grubu
TOPLAM DAĞITILAN KAR PAYI – NAKİT (TL) – NET
TOPLAM DAĞITILAN KAR PAYI – BEDELSİZ (TL)
TOPLAM DAĞITILAN KAR PAYI / NET DAĞITILABİLİR DÖNEM KARI (%)
1 TL NOMİNAL DEĞERLİ PAYA İSABET EDEN KAR PAYI – TUTARI(TL) – NET
1 TL NOMİNAL DEĞERLİ PAYA İSABET EDEN KAR PAYI – ORANI(%) – NET
A Grubu
1.337,44
0
0,01
0,3566499
35,66499
B Grubu
1.069,95
0
0
0,3566499
35,66499
C Grubu
1.119,17
0
0
0,3566499
35,66499
D Grubu
39,94
0
0
0,3566499
35,66499
E Grubu
424.413,36
0
1,68
0,3566499
35,66499
F Grubu
18.296.138,95
0
72,34
0,3566499
35,66499
TOPLAM
18.724.118,81
0
74,03
0,3566499
35,66499

ZİRAAT YATIRIM – Alkim Kağıt ALKA Hisse Analizi 4Ç16 – 01.03.2017

Alkim Kağıt (ALKA, Pozitif): Alkim Kağıt’ın 2016 4. çeyrek ana ortaklık karı, brüt kardaki artış ve diğer faaliyet gelirleri sebebiyle, 13,2mn TL olmuştur. Şirketin 4Ç2016 brüt karı %406 artışla 10,5mn TL olurken, faaliyet karı 2015 son çeyrekteki 3,2mn TL’lik zarardan 4Ç2016’da 13,8mn TL kara yükselmiştir. Finansman gelirlerindeki ufak bir artış kaydeden şirketin vergi öncesi karı 16,5mn TL olmuştur. 2015 son çeyrekteki vergi gelirinin aksine 2016 son çeyrekte vergi gideri yazan şirketin net dönem karı 13,2mn TL’ye yükselmiştir. 4Ç2015’te şirket 1,1mn TL net zarar açıklamıştı. Son çeyrek sonuçlarıyla birlikte Alkim Kağıt’ın 2016 yılı genelindeki net karı 26,5mn TL olmuştur. 2015 yılındaki net kar 10,1mn TL idi.

OYAK YATIRIM – Alkim Kağıt ALKA Hisse Analizi 4Ç16 – 01.03.2017

Yılın son çeyreğinde 13.2 milyon TL net kar açıklarken 2016 yılı tamamında net kar 26.5 milyon TL seviyesine ulaştı. Şirketin VAFÖK’ü ise son çeyrekte 9.1 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Şirketin dövizdeki 50 milyon TL’lik uzun pozisyonu üzerinden yazılan kur farkı geliri de finansalları olumlu etkiledi.