Akenerji Elektrik Üretim AKENR hisse senedi ile ilgili tüm güncel analiz, haber, rapor ve yorumları aşağıda bulabilirsiniz. Kurum ve uzmanların AKENR ile ilgili çıkmış tüm hisse analiz ve yorumlarını, hisseye ait haber,veri ve raporları bu sayfadan takip edebilirsiniz.
Şeker Yatırım – AKENR Akenerji Hisse Analiz 1Ç22 – 10.05.2022
Ak Enerji (AKENR), 1Ç22’de 362mn TL net zarar açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 449mn net zarar açıklamıştı (piyasa beklentisi bulunmuyor). Şirket artan finansman giderleri öncülüğünde yılın ilk çeyreğinde de zarar açıkladı. Şirket’in net finansman gideri doların TL karşısında değer kazanması sonrası artan kur farkı gideri ve buna ek olarak artan faiz ve komisyon giderine bağlı olarak 1Ç22’de 839mn TL seviyesine yükseldi (1Ç21: 610mn TL finansman gideri). Şirket’in net satış gelirleri artan elektrik fiyatları ve geçen yıla göre yükselen dengesizlik tasarruf paylaşımı gelirleri sayesinde 1Ç22’de yıllık bazda %261 artışla 2,216 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken, FAVÖK rakamı da 1Ç22 ’de artan satış gelirleri ve düşen maliyetlere bağlı olarak 536mn TL seviyesine (1Ç21: 118mn TL) yükseldi. Şirket’in 1Ç22 itibariyle toplam 9,0 milyar TL net finansal borç pozisyonu bulunurken (YS21: 8,56milyar TL), net finansal borç/FAVÖK rasyosu artan FAVÖK rakamına bağlı olarak 7.6x (YS21:11,2x) seviyesine geriledi. 1Ç22 finansalları sonrası Ak Enerji ile ilgili olarak 1,55 TL pay fiyatı hedefimiz ile SAT önerimizi sürdürüyoruz.
Oyak Yatırım – AKENR Akenerji Hisse Analiz 4Ç21 – 08.03.2022
Şirket, 4Ç21 sonuçlarını 1829,4 milyon TL zarar ile açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde, 5 milyon TL net kar açıklamıştı. Net satışlar 1.613 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %160 arttı. Şirket, 4Ç21’de 247,7 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %221,6 artış gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 293 baz puan artarak %15,4 oldu. Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 778 baz puan arttı ve %13 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 165 baz puan azaldı ve %2,20 olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise -124 milyon TL (4Ç20: -126 milyon TL ve 3Ç21: -169 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı -%6,0 (4Ç20: -%9,2 ve 3Ç21: -8%) olarak kaydedildi. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %30 artarak 8.563 milyon TL olarak gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu 11,2 olarak gerçekleşmiş olup, net borç/özsermaye rasyosu 5,4 olarak kaydedilmiştir
ŞEKER YATIRIM – AKENR Akenerji Hisse Analiz 4Ç21 – 08.03.2022
Ak Enerji (AKENR), 4Ç21’de 1.829mn TL net zarar açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 5mn net kar açıklamıştı (piyasa beklentisi bulunmuyor). Şirket artan finansman giderleri öncülüğünde bir kez daha yüksek zarar açıkladı. Şirket’in net finansman gideri artan kur farkı ve faiz giderine paralel 4Ç21’de 2.210mn TL seviyesine yükseldi (4Ç20: 55mn TL finansman gelirine karşılık). Ak Enerji 2021 yılını toplam 2.530mn TL ner zarar ile tamamlarken, 2012 yılından beri yılı zarar ile tamamlamayı sürdürdü. Şirket’in net satış gelirleri 4Ç21’de yıllık bazda %160 yükselişle 1.613mn TL seviyesinde gerçekleşirken, FAVÖK rakamı 4Ç21’de 248mn TL seviyesinde (4Ç20: 77mn TL) gerçekleşti. Şirket’in 4Ç21 itibariyle toplam 8,56 milyar TL net finansal borç pozisyonu bulunurken (YS20: 5,87milyar TL), net finansal borç/FAVÖK rasyosu 11.2x seviyesinde (YS20:13,9x) bulunmaktadır. Öte yandan Şirket’in 9A21’de negatif 828mn TL seviyesinde bulunan özkaynak rakamı 2021 yıl sonunda maddi duran varlık yeniden değerleme artışları sonrası pozitife dönerek 1.578 mn TL seviyesinde gerçekleşti. 4Ç21 finansalları sonrası Ak Enerji ile ilgili olarak SAT önerimizi sürdürüyoruz.
ŞEKER YATIRIM – AKENR Akenerji Hisse Analiz 4Ç20 – 08.03.2021
Ak Enerji (AKENR), 4Ç20’de 5mn TL net kar açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 304mn net zarar açıklamıştı (piyasa beklentisi bulunmuyor). Şirket’in 4Ç20’de kur farkı gelirine bağlı olarak 55mn TL net finansman geliri yazması (4Ç19’da 272mn TL finansman giderine karşılık) 4Ç20’de net kar açıklamasını sağladı. Öte yandan Şirket’in 4Ç20’de 65mn TL ertelenmiş vergi gideri kaydetmesi (4Ç19’da 34mn TL ertelenmiş vergi gelirine karşılık) net kar rakamını olumsuz etkiledi.
Ak Enerji 2020 yılını toplam 1.085mn TL net zarar ile tamamlarken, 2012 yılından beri yılı zarar ile tamamlamayı sürdürdü. Şirket’in özkaynak rakamı da YS20’de -129mn TL seviyesinde (YS19:961mn TL) gerçekleşti. Operasyonel tarafta, Şirket’İn net satış gelirleri 4Ç20’de yıllık bazda %41 artışla 620mn TL seviyesinde gerçekleşirken, FAVÖK rakamı 4Ç20’de 77mn TL seviyesinde (4Ç19: 19mn TL) gerçekleşti. Şirket’in YS20 itibariyle toplam 5,87 milyar TL net finansal borç pozisyonu bulunurken (YS19: 5milyar TL), net finansal borç/FAVÖK rasyosu 13.9x seviyesinde (YS19:13,4x – 9A20:16,5x) bulunmaktadır. 4Ç20 finansalları sonrası Ak Enerji ile ilgili olarak SAT önerimizi sürdürüyoruz.
ŞEKER YATIRIM – AKENR Akenerji Hisse Analiz 2Ç20 – 17.08.2020
Ak Enerji (AKENR), 2Ç20’de 175mn TL net zarar açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 116mn net zarar açıklamıştı (piyasa beklentisi bulunmuyor). Şirket’in net finansman gideri artan kur farkı giderine paralel 2Ç20’de 300mn TL seviyesine yükseldi (2Ç19: 231mn TL). Şirket böylece kur farkı giderleri öncülüğünde bir kez daha zarar açıkladı. Şirket’in 2Ç20’de 45mn TL (2Ç19: 16mn TL) ertelenmiş vergi kar rakamı net zarar rakamının daha da düşmesini engelledi. Şirket’in net satış gelirleri 2Ç20’de yıllık bazda %2 yükselirken çeyreksel bazda %23 düşüşle 440mn TL seviyesinde gerçekleşirken, FAVÖK rakamı yıllık bazda %4 düşüşle 161mn TL seviyesinde gerçekleşti. 2Ç19’da % 39,2 seviyesinde bulunan FAVÖK marjı 2Ç20’de %36.6 seviyesine geriledi. 2Ç20 finansalları sonrası Ak Enerji ile ilgili olarak 1.30 TL seviyesinde hesapladığımız hedef pay fiyatımız ile şirket ile ilgili olarak SAT önerimizi sürdürüyoruz. Şirket paylarının yıl başından bu yana %57 yükseldiğini ve BİST’e göre relatif olarak %66 daha iyi performans gösterdiğini not edelim.
ZİRAAT YATIRIM – AKENR Akenerji Hisse Analiz 2Ç20 – 17.08.2020
Akenerji (AKENR, Negatif): Şirket ikinci çeyrekte net dönem zararı geçen yılın aynı dönemine göre %51 oranında artmış ve 175,3mn TL olmuştur. Satış gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre %2,3 oranında, satışların maliyeti ise %9,5 oranında artmış ve böylece brüt kar %17,2 oranında gerilemiştir. Operasyonel giderleri %19,2 oranında artan şirketin esas faaliyet karı %19,7 oranında gerilemiş ve 79,8mn TL olmuştur. 300,1mn TL finansman gideri kaydeden şirketin vergi öncesi zararı 220,3mn TL’dir. 45mn TL vergi geliri sonrası 2020 ikinci çeyrek zararı 175,3mn TL olmuştur. İkinci çeyrek zararıyla birlikte şirketin Ocak-Haziran dönemi net dönem zararı 551,2mn TL olmuştur.
ŞEKER YATIRIM – AKENR Akenerji Hisse Analiz 1Ç20 – 08.06.2020
Ak Enerji (AKENR), 1Ç20’de 336mn TL net zarar açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 259mn net zarar açıklamıştı (piyasa beklentisi bulunmuyor). Şirketin açıklamış olduğu net zarar rakamı, beklentimiz olan 396mn TL net zarar beklentisinden daha iyi geldi. Şirket’in net finansman gideri artan kur farkı giderine paralel 1Ç20’de 423mn TL seviyesine yükseldi (1Ç19: 376mn TL). Şirket’in 1Ç20’de 66mn TL (1Ç19: 31mn TL) ertelenmiş vergi kar rakamı net zarar rakamının daha da düşmesini engelledi. Şirket’in net satış gelirleri 1Ç20’de yıllık bazda %23 yükselişle 573mn TL seviyesinde gerçekleşirken (Şeker T: 476mn TL), FAVÖK rakamı yıllık bazda %29 düşüşle 113mn TL (Şeker T: 65mn TL) seviyesinde gerçekleşti. 1Ç19’da %34,1 seviyesinde bulunan FAVÖK marjı 1Ç20’de %19.8 seviyesine geriledi. 1Ç20 finansalları sonrası Ak Enerji ile ilgili olarak 0.75 TL seviyesinde hesapladığımız hedef pay fiyatımız ile şirket ile ilgili olarak SAT önerimizi sürdürüyoruz. Şirket paylarının son bir ayda %24 yükseldiğini ve BİST’e göre relatif olarak %11 daha iyi performans gösterdiğini not edelim.
TACİRLER YATIRIM – AKENR Akenerji Hisse Analiz 1Ç20 – 08.06.2020
1Ç20 sonuçlarını 335.9 milyon TL zarar ile açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde de 259.4 milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 573 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %23 arttı. Şirket, 1Ç20’de 113 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %29 azalış gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 1429 baz puan azalarak %19.8 oldu. Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 1480 baz puan azaldı ve %8.4 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 48 baz puan azaldı ve %2.6 olarak gerçekleşti. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %8 artarak 5,420 milyon TL olarak gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu 16.5 olarak gerçekleşmiş olup, net borç/özsermaye rasyosu 8.7 olarak kaydedilmiştir.
ŞEKER YATIRIM – AKENR Akenerji Hisse Analiz 4Ç19 – 02.03.2020
Ak Enerji (AKENR) 4Ç19’da 304mn TL net zarar açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 91mn net kar açıklamıştı (piyasa beklentisi bulunmuyor). Şirketin açıklamış olduğu net zarar rakamı, beklentimiz olan 265mn TL net zarar beklentisinden kötü geldi. Ak Enerji böylece 2019 yılını toplam 741mn TL net zarar ile tamamlarken son yedi yıldır zarar açıklamayı sürdürdü. Şirket’in net finansman gideri artan kur farkı giderine paralel 4Ç19’da 272mn TL seviyesine yükseldi (4Ç18’de 408mn TL kur farkı gelirine karşılık). Operasyonel tarafta sonuçlar zayıf geldi. Şirket’in net satış gelirleri 4Ç19’da yıllık bazda %29 düşüşle 440mn TL seviyesinde gerçekleşirken (Şeker T: 498mn TL), FAVÖK rakamı yıllık bazda %69 düşüşle 19mn TL (Şeker T: 49mn TL) seviyesinde gerçekleşti. 4Ç18’de %9,8 seviyesinde bulunan FAVÖK marjı 4Ç19’da %4.4 seviyesine geriledi. Şirket 4Ç19’de artan satış ve faaliyet giderleri nedeniyle faaliyetlerinden 42mn TL operasyonel zarar kaydetti. Operasyonel tarafta zayıf sonuçlar nedeniyle 4Ç19 sonuçlarına piyasanın tepkisinin negatif olacağını düşünüyoruz. 4Ç19 finansalları sonrası Ak Enerji ile ilgili olarak 0.84 TL seviyesinde hesapladığımız hedef pay fiyatımız ile şirket ile ilgili olarak SAT önerimizi sürdürüyoruz.
Akenerji bağlı ortaklığı olan Ak-El Yalova Elektrik Üretim A.Ş. ile birleşmesi işleminin EPDK tarafından onaylandığını açıkladı – 21.11.2019
Birleşme devolma şeklinde olacak ve Akenerji’nin sermayesinde bir değişiklik olmayacak.
|
Mevcut Sermaye
|
Birleşme Nedeniyle Artırılacak Sermaye Tutarı (TL)
|
Azaltılacak Sermaye Tutarı (TL)
|
Ulaşılacak Sermaye
|
|
|
TOPLAM
|
729.164.000 TL
|
0 TL
|
0 TL
|
729.164.000 TL
|
19.08.2019 tarihli Özel Durum Açıklamamız ile duyurmuş olduğumuz ve Yönetim Kurulumuz’un 19.08.2019 tarih ve 2019/25 No.lu kararına konu; Şirketimiz’in %100 iştiraki konumunda bulunan (oy hakkı veren bütün paylarına sahip olduğumuz) İstanbul Ticaret Sicil Müdürlüğü nezdinde 417382 sicil numarası ile kayıtlı Ak-El Yalova Elektrik Üretim A.Ş.’nin tüm aktif ve pasifleri ile birlikte “Kolaylaştırılmış Usulde Birleşme” yöntemi uygulanarak “devir alması” suretiyle Şirketimiz bünyesinde birleşmesi işlemi için Enerji Piyasası Düzenleme Kurumu’na 06.09.2019 tarihinde yapmış olduğumuz başvuru 21.11.2019 tarihli ve 77386926-110.01.01.01 E.52345 No.lu Kurul kararıyla onaylanmıştır.
ŞEKER YATIRIM – AKENR Akenerji Hisse Analiz 3Ç19 – 06.11.2019
Ak Enerji (AKENR) 3Ç19’da 61mn TL net zarar açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 1.052 milyon net zarar açıklamıştı (piyasa beklentisi bulunmuyor). Şirketin açıklamış olduğu net zarar rakamı, beklentimiz olan 8 milyon TL net kar beklentisinden kötü geldi. Şirket’in 3Ç18’de 1.184mn TL seviyesinde bulunan net finansman gideri 3Ç19’da 41 mn TL seviyesine geriledi. Ancak azalan finansman gideri net zarar rakamının geçen senenin aynı dönemine göre iyileşmesine neden olsa da net kara çevirmesine yeterli olmadı. Şirket’in ayrıca 3Ç18’de 205mn TL seviyesinde bulunan ertelenmiş vergi geliri 3Ç19’da 9 milyon TL seviyesine geriledi. Operasyonel tarafta ise net satış gelirleri yıllık bazda %26 düşüşle 487mn TL seviyesinde gelirken (Şeker:607mn TL), FAVÖK rakamı da yıllık bazda %44 ve çeyreksel bazda %84 düşüşle 27mn TL seviyesinde gerçekleşti. Şirket’in 3Ç18’de %7,3 ve 2Ç19’da %39,2 seviyesinde gerçekleşen FAVÖK marjı 3Ç19’da %5,5 seviyesine geriledi. 3Ç19 finansalları sonrası Ak Enerji ile ilgili olarak 0.55 TL seviyesinde hesapladığımız hedef pay fiyatımız ile şirket ile ilgili olarak SAT önerimizi sürdürüyoruz.
ŞEKER YATIRIM – AKENR Akenerji Hisse Analiz 2Ç19 – 09.08.2019
Ak Enerji (AKENR) 2Ç19’da 116mn TL net zarar açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 449 milyon net zarar açıklamıştı (piyasa beklentisi bulunmuyor). Şirketin açıklamış olduğu net zarar rakamı, beklentimiz olan 115 milyon TL net zarar beklentisine paralel geldi. Şirket’in 2Ç19’da kaydetmiş olduğu 231mn TL net finansman gideri (2Ç18’de 537mn TL finansman giderine göre azalmasına rağmen) bu çeyrekte zarar açıklanmasındaki en büyük etken oldu. Şirket’in operasyonel tarafta; net satış gelirleri beklentilerimize paralel gelirken, FAVÖK rakamı beklentilerimizin üzerinde geldi. Net satış gelirleri yıllık bazda %1 düşüşle 430mn TL seviyesinde gelirken (Şeker:420mn TL), FAVÖK rakamı da yıllık bazda %147 artışla 168mn TL (Şeker:121mn TL) seviyesinde gerçekleşti. Şirket’in 2Ç18’de %15,6 seviyesinde bulunan FAVÖK marjı 2Ç19’da > %39,2 seviyesine yükseldi. 2Ç19 finansalları sonrası Ak Enerji ile ilgili olarak 0.48 TL seviyesinde hesapladığımız hedef pay fiyatımız ile şirket ile ilgili olarak SAT önerimizi sürdürüyoruz.
Net satış gelirleri beklentilerimize paralel gelirken, FAVÖK rakamı üstünde geldi– Spot elektrik fiyatları 2Ç19’da elektrik fiyatlarına yapılan zamlar sonrasında yıllık %13 artışla 212 TL/Mwh seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket’in elektrik satış hacmi de yıllık bazda %41 düşüşle 1.21mn kWh seviyesinde gerçekleşmiştir. Buna göre şirketin net satış gelirleri 2Ç19’de 2Ç18’e göre %1 düşüşle 430mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK rakamı satış maliyetlerindeki düşüş sonrası yıllık bazda %147 artışla 168mn TL seviyesine yükselmiştir.
ŞEKER YATIRIM – AKENR Akenerji Hisse Analiz 1Ç19 – 07.05.2019
Ak Enerji – 1Ç19 – Yüksek kur farkı gideri nedeniyle 1Ç19’da zarar… Ak Enerji 1Ç19’da 259mn TL net zarar açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 144 milyon net zarar açıklamıştı (piyasa beklentisi bulunmuyor). Şirketin açıklamış olduğu net zarar rakamı, beklentimiz olan 170 milyon TL net zarar beklentisinden kötü geldi. Şirket’in 1Ç19’da artan kur farkına bağlı olarak 376mn TL net finansman gideri (1Ç18’de 199mn TL finansman giderine karşılık) kaydetmesi bu çeyrekte zarar açıklanmasındaki en büyük etken oldu. Şirket’in operasyonel tarafta; net satış gelirleri beklentilerimizin altında gelirken, FAVÖK rakamı beklentilerimizin üzerinde geldi. Net satış gelirleri yıllık bazda %6 düşüşle 466mn TL seviyesinde gelirken (Şeker:597mn TL), FAVÖK rakamı da yıllık bazda %98 artışla 159mn TL (Şeker:78mn TL) seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı da geçen yılın aynı dönemine göre 18.1pp yükselişle %34.1 seviyesinde gerçekleşti. 1Ç19 finansalları sonrası Ak Enerji ile ilgili olarak 0.55 TL (önceki 0.52 TL) seviyesinde hesapladığımız hedef pay fiyatımız ile şirket ile ilgili olarak SAT önerimizi sürdürüyoruz.
Net satış gelirleri beklentilerimizin altında fakat FAVÖK üstünde– Spot elektrik fiyatları 1Ç19’da elektrik fiyatlarına yapılan zamlar sonrasında yıllık %45 artışla 253 TL/Mwh seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket’in elektrik satış hacmi de yıllık bazda %45 düşüşle 1.43mn kWh seviyesinde gerçekleşmiştir. Buna göre şirketin net satış gelirleri 1Ç19’de 1Ç18’e göre %6 düşüşle 466mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK rakamı satış maliyetlerindeki düşüş sonrası yıllık bazda %98 artışla 159mn TL seviyesine yükselmiştir.
TACİRLER YATIRIM – AKENR Akenerji Hisse Analiz 1Ç19 – 07.05.2019
1Ç19 sonuçlarını 259.4 milyon TL zarar ile açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde de, 144.3 milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 466 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %6 azaldı. Şirket, 1Ç19’de 159 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %97 artış gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 1788 baz puan artarak %34.1 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %5 artarak 4,703 milyon TL olarak gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu 14 olarak gerçekleşmiş olup, net borç/özsermaye rasyosu 22 olarak kaydedilmiştir.
ŞEKER YATIRIM – AKENR Akenerji Hisse Analiz 4Ç18 – 06.03.2019
Ak Enerji (AKENR), 4Ç18’de 91mn TL net kar açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 202 milyon net zarar açıklamıştı. Şirketin açıklamış olduğu net kar rakamı, beklentimiz olan 272 milyon TL net kar ve piyasa beklentisi olan 421 milyon TL net kar rakamının altında kaldı. Şirket’in 4Ç18’de beklentilerin üzerinde 328mn TL ertelenmiş vergi gideri kaydetmesi (4Ç17’de 91mn TL ertelenmiş vergi gelirine karşılık) net kar rakamının beklentilerin altında kalmasındaki en büyük etken oldu. Şirket’in 4Ç18’de kur farkı gelirine bağlı olarak 408mn TL net finansman geliri yazması (4Ç17’da 246mn TL finansman giderine karşılık) bu çeyrekte net kar açıklamasını sağladı.
Ancak, Ak Enerji 2018 yılını toplam 1.556mn TL net zarar ile tamamlarken son yedi yıldır zarar açıklamayı sürdürdü.
Operasyonel tarafta sonuçlar beklentilerin hafif üzerinde geldi. Net satış gelirleri 4Ç18’de yıllık bazda %20 artışla 623mn TL seviyesinde gelirken (Piyasa: 603mn TL, Şeker:600mn TL), FAVÖK rakamı yıllık bazda %56 artışla 61mn TL (Piyasa: 55mn TL; Şeker: 50mn TL) seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı da geçen yılın aynı dönemine göre 2.2pp yükselişle %9.8 seviyesinde gerçekleşti. Şirket 4Ç18’de artan faaliyet giderleri nedeniyle faaliyetlerinden 4mn TL operasyonel zarar kaydetti. Operasyonel tarafta beklentilerin hafif üzerinde sonuçlar açıklamasına karşın, beklentilerin altında kalan net kar nedeniyle 4Ç18 sonuçlarına piyasanın tepkisinin negatif olacağını düşünüyoruz. 4Ç18 finansalları sonrası Ak Enerji ile ilgili olarak 0.52 TL seviyesinde olan hedef pay fiyatımızı ve şirket ile ilgili olarak SAT önerimizi sürdürüyoruz.
OYAK YATIRIM – AKENR Akenerji Hisse Analiz 4Ç18 – 06.03.2019
Akenerji dördüncü çeyrekte 421mn TL’lik ortalama net kar beklentisinden daha düşük 91mn TL net kar açıkladı. 61mn TL’lik FAVÖK beklentilerin hafifçe üzerinde gerçekleşse de 327mn TL’lik ertelenmiş vergi gideri net karda önemli oranda sapmaya neden oldu. Satış gelirleri ve FAVÖK geçen seneye göre sırasıyla %20 ve %56 büyüdü. Net borç ise geçen çeyreğe göre %10 düşerek 4,493mn TL’ye ulaştı ve net borç/FAVÖK ise 21.0’dan 17.5’e geriledi.
TACİRLER YATIRIM – AKENR Akenerji Hisse Analiz 4Ç18 – 06.03.2019
4Ç18 sonuçlarını 91.3 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 421.3 milyon TL olan piyasa beklentisinin altındadır. Şirket geçen yılın aynı döneminde, 202.2 milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 623 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %20 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 603 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti.
Şirket, 4Ç18’de 61 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %56 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 55 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 223 baz puan artarak %9.8 oldu. Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 104 baz puan iyileşti ve %2.7 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 56 baz puan iyileşti ve %3.3 olarak gerçekleşti. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %10 azalarak 4,493 milyon TL olarak gerçekleşti. Net borç/özsermaye 9.8 olurken net borç/FAVÖK rasyosu 17.5 olarak kaydedildi.
ZİRAAT YATIRIM – AKENR Akenerji Hisse Analiz 3Ç18 – 07.11.2018
Ak Enerji (AKENR, Negatif): Şirketin 2018 yılı üçüncü çeyrek net dönem zararı 1.056mn TL olmuştur. Geçen yılın aynı döneminde 130,7mn TL zarar gerçekleşmişti. Satış gelirleri 3. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %24,5 oranında artan şirketin, satış maliyetleri %28,9 oranında artmış ve şirket 7,9mn TL brüt zarar açıklamıştır. Operasyonel giderlerdeki %16 oranında artış ve kur farkı kaynaklı 1.184mn TL’lik net finansman gideri sonrası şirketin net dönem zararı 1.056mn TL olmuştur. Üçüncü çeyrek zararı ile birlikte Şirket’in 2018 yılının ilk 9 ayındaki net dönem zararı 1.648mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket, geçen yılın aynı döneminde 305mn TL net dönem zararı kaydetmişti.
VAKIF YATIRIM – AKENR Akenerji Hisse Analiz 2Ç18 – 16.08.2018
(-) Ak Enerji (AKENR): Şirket, 2Ç18’de beklentilere paralel gerçekleşen operasyonel kârlılığa rağmen kur farkı giderlerinin ağırlıklı etkisiyle piyasa ortalama beklentisinin %24 üzerinde 448 mn TL net zarar açıkladı (2Ç17: -23 mn TL). Bu dönemde FAVÖK’ü piyasa ortalama beklentisine paralel, yıllık bazda %55 artışla 69 mn TL’ye, FAVÖK marjı da yıllık bazda 5 puan artışla %15,8’e yükseldi. Operasyonel olmayan tarafta ise, 2Ç17’de kaydedilen 97,3 mn TL’lik net kur farkı gelirine karşılık 2Ç18’de 440,5 mn TL net kur farkı gideri kaydetti. Yorum: Hissenin BIST100 endeksine göre son 1 ayda %6,2 oranında negatif ayrıştığı görülmektedir. Her ne kadar operasyonel kârlılık beklentilerle uyumlu gerçekleşse de, beklentilerin üzerinde gerçekleşen net zarar nedeniyle hisse fiyatının olumsuz etkileneceğini düşünüyoruz.
OYAK YATIRIM – AKENR Akenerji Hisse Analiz 2Ç18 – 16.08.2018
Akenerji ikinci çeyrekte piyasa beklentisi olan 360mn TL’nin üzerinde 448mn TL net zarar açıkladı. Satış gelirleri ve FAVÖK beklentilere yakın gerçekleşse de beklenenden yüksek kur farkı zararları net zararın da beklentinin üzerinde gelmesine yol açtı. Satış gelirleri ve FAVÖK yıllık bazda sırasıyla %6 ve %55 büyüme kaydetti. Net borç ise geçen çeyreğe göre %16 artarak 3,858mn TL’ye ulaştı ve net borç/FAVÖK 16,4 oldu.
ZİRAAT YATIRIM – AKENR Akenerji Hisse Analiz 2Ç18 – 16.08.2018
Ak Enerji (AKENR, Negatif): Şirket 2018 yılının ikinci çeyreğinde 447,5mn TL ana ortaklık zararı açıklamıştır. Bir önceki yılın aynı döneminde ana ortaklık net dönem zararı 22,5mn TL idi. Şirketin ikinci çeyrekte brüt karı %61,3 oranında artarak 18,9mn TL’ye yükselmesine karşın, kurlardaki artışla birlikte finansman giderinin 12,2mn TL’den 536,9mn TL’ye ulaşması yüksek zarar açıklanmasında ana etken olmuştur. Bu zarar rakamıyla birlikte Şirketin Ocak-Haziran net dönem zararı 591,8mn TL’ye ulaşmıştır.
TACİRLER YATIRIM – AKENR Akenerji Hisse Analiz 2Ç18 – 16.08.2018
Ak Enerji – 2Ç18 sonuçlarını 447.5 milyon TL zarar ile açıkladı. Açıklanan zarar rakamı, – 359.7 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Şirket geçen yılın aynı döneminde de, 22.5 milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 436 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %6 büyüdü. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 449 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirket, 2Ç18’de 68 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %57 büyüme gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 70 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 502 baz puan artarak %15.6 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %16 yükselerek 3,858 milyon TL olarak gerçekleşti. Net borç/özsermaye rasyosu 3,2x, net borç/FAVÖK rasyosu 16.4x olarak kaydedildi.
ŞEKER YATIRIM – AKENR Akenerji Hisse Analiz 1Ç18 – 04.05.2018
Ak Enerji – 1Ç18 – Kur farkı giderleri öncülüğünde yine zarar…
Ak Enerji, 1Ç18’de 144mn TL net zarar açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 152 milyon net zarar açıklamıştı. Şirketin açıklamış olduğu net zarar rakamı, beklentimiz olan 160 milyon TL net zarar rakamından hafif iyi geldi (Piyasa beklentisi bulunmuyor). Şirket’in 1Ç18’de 198mn TL net finansman gideri (1Ç17’da 156mn TL finansman giderine karşılık) kaydetmesi bu çeyrekte de yine zarar açıklanmasındaki en büyük etken oldu. Şirket’in 1Ç18’de kaydettiği 37mn TL ertelenmiş vergi geliri (1Ç17:9mn TL) net zarar rakamının artmasını engelledi. Şirket’in operasyonel tarafta; Net Satış gelirleri ve FAVÖK rakamı beklentilerimizin üzerinde geldi.
Net satış gelirleri yıllık bazda %25 artışla 497mn TL seviyesinde gelirken (Şeker:428 mn TL), FAVÖK rakamı da yıllık bazda %52 artışla 79mn TL (Şeker: 52mn TL) seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı da geçen yılın aynı dönemine göre 2.8pp yükselişle %16.0 seviyesinde gerçekleşti. Operasyonel tarafta beklentilerimizin üzerinde gelen sonuçlar sonrası Ak Enerji ile ilgili olarak 0.75 TL seviyesinde olan hedef pay fiyatımızı 0,80 TL seviyesine revize ediyoruz. Ancak Şirket payları ile ilgi olarak SAT önerimizi sürdürüyoruz. Şirket’in yüksek döviz bazlı borç pozisyonu, kurların yüksek seyretmesinde şirket için en büyük risk olarak durmaktadır.
Net satış gelirleri ve FAVÖK beklentilerin üzerinde gerçekleşti- Spot elektrik fiyatları 1Ç18’de yıllık %4 artışla 172 TL/Mwh seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket’in elektrik satış hacmi de yıllık bazda %16 artışla 2.6mn kWh seviyesine yükselmiştir. Artan elektrik fiyatları satış hacmi sonrası şirketin net satış gelirleri 1Ç18’de 1Ç17’ya göre %25 artışla 497mn TL seviyesine yükselmiştir. FAVÖK rakamı da artan net satış gelirlerine paralel 1Ç18’de 79mn TL seviyesine yükselmiştir.
VAKIF YATIRIM – AKENR Akenerji Hisse Analiz 1Ç18 – 04.05.2018
(+) Ak Enerji (AKENR): Şirketin 1Ç17’de 152 mn TL olan net zararı 1Ç18’de %5 düşüşle 144 mn TL’ye geriledi. Operasyonel kârlılıktaki güçlü artışa rağmen, net zarardaki düşüşün sınırlı kalması operasyonel olmayan giderlerde yaşanan artıştan kaynaklandı. Şirketin 1Ç18’de net satış gelirleri yıllık bazda %25,3 artarak 497 mn TL’ye yükseldi. Bu dönemde brüt kâr marjı yıllık bazda 0,9 puan artarken, faaliyet giderlerinin net satışlara oranı yıllık bazda 0,5 puan gerileyerek operasyonel kârlılığı destekledi. Böylece Şirketin 1Ç18’de FAVÖK’ü yıllık bazda %51,8 artarak 79 mn TL’ye, FAVÖK marjı da yıllık bazda 2,8 puan artarak %16’ya yükseldi. Operasyonel olmayan giderler ise, 1Ç18’de geçen yılın aynı dönemine göre %17,6 artarak 198 mn TL’ye yükseldi.
Yorum: Her ne kadar operasyonel olmayan giderlerin etkisiyle net zarardaki düşüş sınırlı kalmış olsa da, operasyonel kârlılıkta kaydedilen iyileşmenin hisse performansına ‘olumlu’ yansımasını bekliyoruz. Hisse son 3 ayda BIST100 endeksine göre %7,7 negatif ayrışmıştır.
TACİRLER YATIRIM – AKENR Akenerji Hisse Analiz 1Ç18 – 04.05.2018
Ak Enerji – 1Ç18 sonuçlarını 144.3 milyon TL zarar ile açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde de 151.8 milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 497 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %25 arttı. Şirket, 1Ç18’de 79 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %52 artış gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 279 baz puan artarak %16 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %4 artarak 3,313 milyon TL olarak gerçekleşti.
DENİZ YATIRIM – AKENR Ak Enerji Hisse Analiz 4Ç17 – 19.02.2018
Akenerji’nin 4Ç17 net zararı beklentilerin üzerinde geldi. Şirket’in 4Ç17’de 518 mln TL cirosu ve 44 mln TL FAVÖK’ü piyasa beklentisinin sırasıyla %6 ve %28 üzerinde gerçekleşirken, 61 mln TL’lik ertelenmiş vergi gelirine rağmen 200 mln TL net zarar piyasa tahmini olan 169 mln TL’nin üzerinde gerçekleşti. Bu nedenle, Akenerji’nin sonuçlarının hisse üzerinde olumsuz etki yaratabileceğini düşünüyoruz.
AK YATIRIM – AKENR Ak Enerji Hisse Analiz 4Ç17 – 19.02.2018
Akenerji, 4Ç17’de 245 milyon TL olarak gerçekleşen net finansal giderlerin etkisiyle 200 milyon TL net zarar açıkladı. Ortalama piyasa beklentisi ise 169 milyon TL net zarardı. Öte yandan, FAVÖK gerçekleşmesi piyasa beklentisi olan 34 milyon TL’nin üzerinde 44 milyon TL olarak gerçekleşti. Şirketin net borç pozisyonu Eylül sonundaki 3,0 milyar TL’den yıl sonunda 3,2 milyar TL’ye yükseldi. Şirket hisseleri son 3 ayda BIST-100 Getiri Endeksi’nin %2 üzerinde performans gösterdi. 4Ç17 sonuçlarının kısa vadede hisse performansına etkisinin olumsuz olmasını bekliyoruz.
ŞEKER YATIRIM – AKENR Ak Enerji Hisse Analiz 3Ç17 – 03.11.2017
Beklentilerden kötü zarar…
Ak Enerji, 3Ç17’de 131mn TL net zarar açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 147 milyon net zarar açıklamıştı. Şirketin açıklamış olduğu net zarar rakamı, beklentimiz olan 76 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 112mn TL net zarar rakamından kötü geldi. Beklentilerimizin üzerinde gelen finansman gideri net zarar rakamının beklentilerimizin üzerinde gelmesinde etkili oldu. Şirket’in 3Ç17’de 99mn TL net finansman gideri (3Ç16’da 123mn TL finansman giderine karşılık) ve 12mn TL ertelenmiş vergi gideri (3Ç16’da 15mn TL ertelenmiş vergi gelirine karşın) kaydetmesi Şirket’in net zarar açıklamasında en büyük neden oldu. Şirket’in operasyonel tarafta; Net Satış gelirleri ve FAVÖK rakamı beklentilerin üzerinde geldi.
Net satış gelirleri yıllık bazda %48 artışla 530mn TL seviyesinde gelirken (Piyasa: 445mn TL, Şeker:435mn TL), FAVÖK rakamı 44mn TL (3Ç16’da 14mn TL) (Piyasa: 28mn TL; Şeker: 34mn TL) seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı da geçen yılın aynı dönemine göre 4.4pp yükselişle %8.4 seviyesinde gerçekleşti. Operasyonel tarafta beklentilerin üzerinde sonuçlar açıklamasına karşın, yüksek kur farkı giderine bağlı olarak beklentilerden kötü gelen net zarar nedeniyle 3Ç17 sonuçlarına piyasanın tepkisinin negatif olacağını düşünüyoruz. 3Ç17 finansalları sonrası Ak Enerji ile ilgili olarak 0.90 TL seviyesinde olan hedef pay fiyatımızı ve şirket ile ilgili olarak “SAT” önerimizi sürdürüyoruz.
Net satış gelirleri ve FAVÖK beklentilerin üzerinde gerçekleşti- Spot elektrik fiyatları 3Ç17’de yıllık %19 artışla 180 TL/Mwh (9A16: 164 TL/Mwh, yıllık bazda %25 yükseliş) seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket’in elektrik satış hacmi de 3Ç17’de yıllık bazda %52 artışla 3.1mn kWh seviyesine yükselmiştir. Artan elektrik fiyatları satış hacmi sonrası şirketin net satış gelirleri 3Ç17’de 3Ç16’ya göre %48 artışla 530mn TL seviyesine yükselmiştir. FAVÖK rakamı da artan net satış gelirlerine paralel 3Ç17’de 44mn TL seviyesine yükselmiştir.
DENİZ YATIRIM – AKENR Ak Enerji Hisse Analiz 3Ç17 – 03.11.2017
Akenerji’nin 3Ç17 operasyonel performansı beklentileri aşarken yüksek gelen finansal giderler nedeniyle net zarar tahminlerden yüksek geldi. Akenerji’nin 3Ç17 net zararı 131 mln TL ile geçtiğimiz yıla göre bir miktar gerilerken, piyasa beklentisi olan 112 mln TL’nin üzerinde geldi. Operasyonel olarak ise piyasa öngörüsünin üzerinde performans gösteren Akenerji’nin nette beklentileri karşılayamamasında finansal giderlerin daha yüksek gelmiş olduğunu düşünüyoruz.
Cirosunu geçtiğimiz yıla göre %48 artırmayı başaran Akenerji, piyasa tahminini %19 aştı. Bu sayede 44 mln TL gelen 3Ç17 FAVÖK, piyasa beklentisi olan 28 mln TL’nin üzerinde gelmiş oldu (geçtiğimiz yıl aynı dönemde 14 mln TL). Operasyonel performansın iyileşme trendinin devam etmesini olumlu karşılarken, net zararın beklentilerin üzerinde gelmesi nedeniyle sonuçların hissede bir miktar olumsuz etki yapmasını bekliyoruz.
AK YATIRIM – AKENR Ak Enerji Hisse Analiz 3Ç17 – 03.11.2017
Akenerji, 3Ç17’de 131 milyon TL net zarar açıkladı. Ortalama piyasa beklentisi ise 112 milyon TL net zarardı. Sonucun piyasa beklentisinin altında kalmasında kısmen 12 milyon TL tutarındaki ertelenmiş vergi giderinin etkili olduğunu değerlendiriyoruz. Öte yandan, spot elektrik fiyatlarında ve kapasite kullanımındaki yıllık bazda artışın katkısı ile 3Ç17 FAVÖK piyasa beklentisi olan 28 milyon TL’nin üzerinde 44 milyon TL olarak gerçekleşti. Şirketin net borç pozisyonu Haziran sonundaki 2,9 milyar TL’den Eylül sonunda 3,0 milyar TL’ye yükseldi. Şirket hisseleri son 3 ayda BIST-100 Getiri Endeksi’nin %22 altında performans gösterdi. 3Ç17 sonuçlarının kısa vadede hisse performansına etkisinin nötr olmasını bekliyoruz.
DENİZ YATIRIM – AKENR Ak Enerji Hisse Analiz 2Ç17 – 15.08.2017
Akenerji’nin 23 mln TL 2Ç17 net zararı beklentilerin gerisinde kaldı Ciro yıllık bazda %32 artışla 410 mln TL’ye ulaştı ve piyasa tahmini olan 370 mln TL’yi aştı. Ancak tahminlerin altında kalan operasyonel karlılık yüzünden 43 mln TL gelen FAVÖK 41 mln TL olan piyasa beklentisi seviyesinde gerçekleşti. Yine de 23 mln TL gelen net zarar yüksek ertelenmiş vergi gideri (35 mln TL) nedeniyle 12 mln TL olan piyasa beklentisinin gerisinde kaldı. 2Ç17 sonuçlarının hisse üzerinde bir miktar baskı yapmasını öngörüyoruz.
ZİRAAT YATIRIM – AKENR Ak Enerji Hisse Analiz 2Ç17 – 15.08.2017
Akenerji (AKENR, Sınırlı Negatif): Ak Enerji 2Ç2017’de 22,5mn TL net dönem zararı kaydetmiş ve bir önceki yılın aynı döneminde kaydedilen 84,5mn TL’lik net dönem zararına göre zararını azaltmıştır. Satış gelirleri ikinci çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %32,4 oranında artarak 410,5mn TL’ye çıkan şirketin brüt karı ise satış maliyetlerindeki daha yüksek artışa bağlı olarak %37,5 oranında azalmış ve 11,7mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı da %6’dan %2,9’a gerilemiştir. Buna ilaveten şirket faaliyetlerden 2Ç2016’daki 28,4mn TL’lik gelire karşın, 2Ç2017’de 9mn TL gider kaydetmiş ve faaliyet zararı 10,9mn TL olmuştur. Diğer taraftan, şirket bir önceki yılki 100mn TL’lik finansman giderine karşın bu çeyrek 24,6mn TL finansman geliri kaydetmiş ve vergi öncesi karı 12,8mn TL olmuştur. Ancak 35,4mn TL’lik vergi giderinin etkisiyle şirket 22,5mn TL net dönem zararı kaydetmiştir. İkinci çeyrekteki zarar rakamıyla birlikte, Ak Enerji’nin ilk altı aydaki net dönem zararı 174,3mn TL’ye ulaşmıştır. Geçen yılın aynı döneminde şirket 31,5mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmişti.
HALK YATIRIM – AKENR Ak Enerji Hisse Analiz 2Ç17 – 15.08.2017
Akenerji (AKENR, Negatif): Akenerji yılın ikinci çeyreğinde ortalama piyasa beklentisi olan 27 mn TL net kar beklentisinin aksine 22,5 mn TL net zarar açıkladı. Geçtiğimiz yılın ikinci çeyreğinde kaydedilen 100 mn TL net finansman giderinin bu yılın ikinci çeyreğinde 24,6 mn TL net finansman gelirine dönüşmesine karşın, diğer faaliyetlerinden elde edilen 9 mn TL’lik gider ve maliyet artışı açıklanan zararda etkili olan ana unsurlar. FAVÖK, yıllık bazda %9,7 düşüşle 42,7 mn TL seviyesinde gerçekleşirken, FAVÖK Marjı’da yıllık 4,9 puan gerileyerek %10,4 seviyesinde gerçekleşti. Hem operasyonel karlılık tarafında beklentilerin altında kalınması hemde net kar beklentilerinin aksine net zarar açıklaması nedeniyle ikinci çeyrek sonuçlarının hisse performansına etkisini “negatif” olarak değerlendiriyoruz.
HALK YATIRIM – AKENR Ak Enerji Hisse Haber – 09.05.2017
Akenerji (AKENR, Nötr): Şirket, İzmir/Kemalpaşa’da yer alan arsadaki hak ve hisselerinin tamamını Ve-Ge Hassas Kağıt ve Yapıştırıcı Bant San. ve Tic. A.Ş.’ye toplam 16,9 milyon TL bedel ile satıldığını açıkladı.
DENİZ YATIRIM – AKENR Ak Enerji Hisse Analiz 1Ç17 – 08.05.2017
Artan finansman giderleri nedeniyle Akenerji 1Ç17’de 152 mln TL net zarar elde etti. Akenerji 1Ç17’de kur farkı kaynaklı finansman giderlerindeki artış nedeniyle 153 mln TL net zarar etti. Bu rakam operasyonel sonuçların beklentilerin bir miktar üzerinde oluşmasına rağmen (FAVÖK 52 mln TL, piyasa beklentisi 43 mln TL), 96 mln TL’lik piyasa beklentisinin gerisinde kaldı. Sonuçların hisse üzerinde bir miktar olumsuz etki yapması beklenebilir. Not: Akenerji araştırma kapsamında bulunmamaktadır.
AK YATIRIM – AKENR Ak Enerji Hisse Analiz 1Ç17 – 08.05.2017
Akenerji, 1Ç17’de 152 milyon TL net zarar açıkladı. Ortalama piyasa beklentisi ise 96 milyon TL net zarardı. Öte yandan, FAVÖK marjının %13,2 ile beklenenden daha yüksek gelmesiyle, şirketin 1Ç17 FAVÖK’ü (52 milyon TL) ortalama piyasa beklentisinin (43 milyon TL) üzerinde gerçekleşti. Ancak, özellikle kur kaynakları zararlar finansal sonuçlara olumsuz etki göstermeye devam ediyor. Şirketin net borç pozisyonu 2016 sonundaki 2,8 milyar TL’den Mart sonunda 3,0 milyar TL’ye ulaştı. Şirket hisseleri son 3 ayda BIST-100 Getiri Endeksi’nin %7 altında performans gösterdi. 1Ç17 sonuçlarının kısa vadede hisse performansına etkisinin nötr olmasını bekliyoruz.
ŞEKER YATIRIM – AKENR Ak Enerji Hisse Analiz 1Ç17 – 08.05.2017
1Ç17’da 152 mn TL net zarar açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 53 milyon net kar açıklamıştı. Şirketin açıklamış olduğu net zarar rakamı, beklentimiz olan 72 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 96mn TL net zarar rakamından kötü geldi. Doların TL karşısında değer kazanması sonrasında artan kur farkı giderine paralel Şirket’in 1Ç17’de kaydetmiş olduğu 156mn TL net finansman gideri (1Ç16’da 40mn TL finansman giderine karşılık) Şirket’in net zarar rakamının artmasındaki en büyük neden oldu. Şirket’in operasyonel tarafta; Net Satış gelirleri yıllık bazda %16 artışla 397mn TL seviyesinde gelirken (Piyasa: 375mn TL, Şeker:332mn TL), FAVÖK rakamı %22 düşüşle 52mn TL (Piyasa: 43mn TL; Şeker: 54mn TL) seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı da geçen yılın aynı dönemine göre 6.3pp düşüşle %13.2 seviyesinde gerçekleşti.
Operasyonel tarafta beklentilere paralel sonuçlar gelmesine karşın yüksek kur farkı giderine bağlı olarak beklentilerden kötü gelen net zarar nedeniyle 1Ç17 sonuçlarına piyasanın tepkisinin negatif olacağını düşünüyoruz. 1Ç17 finansalları sonrası Ak Enerji ile ilgili olarak 0.76 TL seviyesinde olan hedef hisse fiyatımızı ve şirket ile ilgili olarak “SAT”önerimizi sürdürüyoruz.
Net satış gelirleri ve FAVÖK beklentilere yakın gerçekleşti– Spot elektrik fiyatları 1Ç17’de yıllık %25,6 artışla 158 TL/Mwh seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket’in elektrik satış hacmi de yıllık bazda %16 artışla 2.23mn kWh seviyesine yükselmiştir. Artan elektrik fiyatları satış hacmi sonrası şirketin net satış gelirleri 1Ç17’de 1Ç16’ya göre %16 artışla 397mn TL seviyesine yükselmiştir. Ancak, artan satış maliyetleri operasyonel karlılık ve marjları bu çeyrekte baskı altına almaya devam etmiştir. 1Ç16’da 24mn TL seviyesinde bulunan operasyonel kar rakamı 1Ç17’de 8mn TL seviyesine gerilemiştir. FAVÖK rakamı da 1Ç17’de yıllık bazda %22 düşüşle 52mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
ZİRAAT YATIRIM – AKENR Ak Enerji Hisse Analiz 1Ç17 – 08.05.2017
Ak Enerji (AKENR, Negatif): Şirket 2017 yılının ilk çeyreğinde 151,8mn TL net dönem zararı kaydetmiş ve bir önceki yılın aynı döneminde kaydedilen 53mn TL’lik net dönem karına göre olumsuz bir görüntü sergilemiştir. Satış gelirleri %15,9 oranında artan şirketin brüt karı ise %48 oranında azalarak 21mn TL’ye gerilemiştir. Şirket ilk çeyrekte 19,7mn TL faaliyet zararı kaydetmiştir. Buna ilaveten finansman giderleri 1Ç2016’daki 40,4mn TL’den 155,9mn TL’ye yükselmiş ve kaydedilen yüksek zararda ana etken olmuştur.
HALK YATIRIM – AKENR Ak Enerji Hisse Analiz 1Ç17 – 08.05.2017
Akenerji (AKENR, Nötr): Şirket, yılın ilk çeyreğinde ortalama piyasa beklentisinin %5,7 üzerinde yıllık bazda %16 artış ile 397 milyon TL satış geliri, piyasa beklentisinin %20,8 üzerinde 52,4 milyon TL FAVÖK açıkladı. Net zarar ise piyasa beklentisi olan 95,7 milyon TL’nin üzerinde 151,8 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.
Ak Enerji’den Kar Dağıtım Politikası Hakkında Açıklama – 04.04.2017
Şirketimiz tarafından, Türk Ticaret Kanunu, Sermaye Piyasası Mevzuatı, Vergi Mevzuatı ve diğer ilgili mevzuat hükümleri ile Esas Sözleşme’nin kâr dağıtımına ilişkin 27. madde hükmü çerçevesinde kâr dağıtımı yapılmaktadır.
İlke olarak, Şirketimiz tarafından aşağıda yer alan esaslar çerçevesinde kâr dağıtımına karar verilmesi halinde, kâr dağıtımı, pay sahiplerine ve kâra katılacak diğer kişilere en az yıllık dağıtılabilir net kârın %30’u oranında yapılacaktır. Kâr dağıtımı, Sermaye Piyasası mevzuatının öngördüğü düzenlemeler ve Esas Sözleşme’nin 27. madde hükmü çerçevesinde gerek Şirketimizin gerekse iştirak ve bağlı ortaklıklarımızın sermaye gereksinimleri, yatırım ve finansman politikaları, kârlılık ve nakit durumu, sektörel ve ekonomik koşullar göz önünde bulundurulmak sureti ile her yıl Yönetim Kurulumuzca yapılacak öneri çerçevesinde Genel Kurul tarafından alınacak karar dâhilinde gerçekleştirilecektir.
Yönetim Kurulu’nun kâr dağıtım önerisi uyarınca Genel Kurul’da alınacak karara bağlı olarak dağıtılacak kâr payı, tamamı nakit veya tamamı bedelsiz pay şeklinde belirlenebileceği gibi kısmen nakit ve kısmen bedelsiz pay şeklinde de belirlenebilir.
Şirketimiz esas sözleşmesi hükümleri uyarınca kar payında imtiyaz bulunmamaktadır. Kâr dağıtım politikası çerçevesinde, kâr payı dağıtım tarihi itibariyle mevcut payların tümüne, bunların ihraç ve iktisap tarihleri dikkate alınmaksızın payları oranında eşit olarak dağıtılır.
Kâr payı dağıtım işlemlerine en geç dağıtım kararı verilen Genel Kurul toplantısının yapıldığı hesap dönemi sonu itibarıyla başlanması kaydıyla; kâr payının ödeme zamanı Yönetim Kurulu’nun kâr dağıtım teklifi doğrultusunda Genel Kurul tarafından tespit edilir. Türk Ticaret Kanunu ile Sermaye Piyasası Kurulu mevzuatı ve Esas Sözleşme’nin 27. madde hükmü çerçevesinde ortaklara kâr payı avansı dağıtılabilir.
Şirket’in işbu kâr dağıtım politikası, yukarıda belirtilen hususlar ve koşullar dikkate alınmak sureti ile Yönetim Kurulu’nca her yıl yeniden gözden geçirilebilecek ve Yönetim Kurulu tarafından değişiklik yapılmasının önerilmesi durumunda Genel Kurul’un onayına sunulacaktır.
Egemer – Ak Enerji Birleşmesi Hakkında Açıklama – 27.03.2017
Şirketimizin bağlı ortaklığı olan Egemer Elektrik Üretim A.Ş. ile birleşmesine ilişkin birleşme sözleşmesinin imzalandığının kamuya açıklanmasıdır.
|
Devralınan Şirket
|
Borsa’da İşlem Gören/Borsa’da İşlem Görmeyen
|
Pay Değişim Oranı
|
Ortaklarına Verilecek Pay Grubu
|
Ortaklarına Verilecek Payların Nevi
|
|
EGEMER ELEKTRİK ÜRETİM A.Ş.
|
Borsa’da İşlem Görmeyen
|
|
Pay Grup Bilgileri
|
Mevcut Sermaye
|
Birleşme Nedeniyle Artırılacak Sermaye Tutarı (TL)
|
Azaltılacak Sermaye Tutarı (TL)
|
Ulaşılacak Sermaye
|
Birleşme Nedeniyle Verilecek Menkul Kıymet ISIN Bilgileri
|
|
AKENR, TRAAKENR91L9
|
729.164.000
|
0
|
0
|
729.164.000
|
|
Mevcut Sermaye
|
Birleşme Nedeniyle Artırılacak Sermaye Tutarı (TL)
|
Azaltılacak Sermaye Tutarı (TL)
|
Ulaşılacak Sermaye
|
|
|
TOPLAM
|
729.164.000 TL
|
0 TL
|
0 TL
|
729.164.000 TL
|
|
Birleşmeye İlişkin SPK Başvuru Tarihi
|
07.03.2017
|
|
Devralma Yoluyla Birleşilen Şirketlerde Süreç Tamamlandı mı?
|
Hayır
|
Şirketimizin %100 iştiraki konumunda bulunan İstanbul Ticaret Sicil Müdürlüğü nezdinde 695245 sicil numarası ile kayıtlı bulunan Egemer Elektrik Üretim A.Ş.’nin tüm aktif ve pasifleri ile birlikte bir kül halinde “Kolaylaştırılmış Usulde Birleşme” yöntemi uygulanarak “devir alması” suretiyle Şirketimiz bünyesinde birleşmesi işlemine ilişkin birleşme sözleşmesi imzalanmış olup ekte kamuoyunun bilgisine sunulmuştur.
ŞEKER YATIRIM – AKENR Ak Enerji Hisse Analiz 4Ç16 – 21.02.2017
Beklentilere parelel net zarar…
Ak Enerji, 4Ç16’da 370mn TL net zarar açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 70 milyon net kar açıklamıştı. Şirketin açıklamış olduğu net zarar rakamı, beklentimiz olan 305 milyon TL net zarar rakamından kötü gelirken piyasa beklentisi olan 364 milyon TL net zarar rakamına paralel gerçekleşti. Doların TL karşısında değer kazanması sonrasında artan kur farkı giderine paralel Şirket’in 4Ç16’da kaydetmiş olduğu 438mn TL net finansman gideri (4Ç15’da 48mn TL finansman gelirine karşılık) Şirket’in net zarar rakamının geçen senenin aynı dönemindeki zararın altında kalmasını sağladı.
Öte yandan 4Ç16’da 90mn TL ertelenmiş vergi geliri Şirket’in net zarar rakamın artmasına engel oldu. Şirket’in operasyonel tarafta; Net Satış gelirleri yıllık bazda %8 azalışla 411mn TL seviyesinde gelirken piyasa beklentisi olan 364mn TL ve beklentimiz olan 360mn TL net satış geliri rakamının üzerinde gerçekleşti. Şirket artan maliyetler nedeniyle 4Ç16’da 14mn TL faaliyetlerinden opesyonel zarar kaydetti. Şirket’in FAVÖK rakamı 4Ç16’da yıllık bazda %54 artışla 29mn TL seviyesinde gerçekleşirken (Şeker: 32mn TL, Piyasa: 20mn TL), FAVÖK marjı da geçen yılın aynı dönemine göre 2.8pp artışla %7.0 seviyesinde gerçekleşti. 4Ç16 finansalları sonrası Ak Enerji ile ilgili olarak 0.76 TL seviyesinde olan hedef hisse fiyatımızı ve şirket ile ilgili olarak SAT önerimizi sürdürüyoruz.
AK YATIRIM – AKENR Ak Enerji Hisse Analiz 4Ç16 – 21.02.2017
Akenerji 4Ç16’da piyasa beklentisi olan 364 milyon TL’ye paralel 370 milyon TL net zarar açıkladı. Öte yandan şirketin 4Ç16 FAVÖK’ü (29 milyon TL) piyasa beklentisinin (20 milyon TL) bir miktar üzerinde gerçekleşti. Beklendiği üzere, net borcu 2,8 milyar lira seviyesinde olan şirket için kur kaynaklı finansal giderler çeyreksel zararda ana etken olarak öne çıktı. Şirket hisseleri son 3 ayda BIST100 getiri endeksinin %17 altında performans gösterdi. 4Ç16 sonuçlarının hisse performansı üzerinde etkisinin bugün nötr olmasını bekliyoruz.
ZİRAAT YATIRIM – AKENR Ak Enerji Hisse Analiz 4Ç16 – 21.02.2017
Ak Enerji (AKENR, Negatif): Ak Enerji 2016 yılının son çeyreğinde 370,1mn TL net dönem zararı kaydetmiş ve bir önceki yılın aynı dönemindeki 70,4mn TL’lik net dönem karına göre olumsuz bir görüntü sergilemiştir. Bu yüksek zararda döviz açık pozisyonuna bağlı olarak oluşan kur farkı zararları ana etken olmuştur. Şirketin satış gelirleri son çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %7,8 oranında gerilemiş ve 411mn TL olarak gerçekleşmiştir. Ancak şirket ancak 457 bin TL’lik brüt kar elde edebilmiştir. Faaliyet giderleriyle birlikte Şirket’in faaliyet zararı 21,2mn TL olmuştur. Bunlara ilaveten Şirket 4Ç2015’teki 3,4mn TL’lik finansman gelirine karşın kur farkı gideri kaynaklı 4Ç2016’da 438,5mn TL’lik finansman gideri kaydetmiştir. Son çeyrekte kaydedilen 89,5mn TL’lik vergi geliri ise net dönem zararının daha yüksek olmasını engellemiştir. Son çeyrek zarar rakamı ile birlikte şirketin 2016 yılı net dönem zararı 548,7mn TL’ye ulaşmış ve 2015 yılındaki 351mn TL’lik zarar rakamının üzerinde gerçekleşmiştir
