Ana sayfa Raporlar Borsa Hisse Analiz Raporları Model Portföy...

Model Portföy Önerisi, Vakıf Yatırım

Vakıf Yatırım tarafından hazırlanan model portföy önerisidir. 07.02.2019

Model Portföyümüz son güncellemeyi yaptığımız 8 Ocak 2019’dan bu yana %10,4 yükselerek BIST100 endeksinin %3,2 altında performans gösterdi.

2018 yılında atılan stratejik adımlar sonucunda Yapı Kredi Bankası (YKB)’nın sermaye pozisyonunun güçlenmesi ve likiditesinin iyileşmesi ile birlikte ihtiyatlı aktif kalitesi yaklaşımına karşın karlılık rasyolarında artış görüyoruz. 2019 yılında TL kredilerde sektör ortalamasının üzerinde %15 büyüme öngören YKB bazı segmentlerde pazar payı kazanmayı hedeflemektedir. 2018 yılında 4,1 mlr TL’lik bedelli sermaye artırımı ile sermayesini güçlendiren YKB’nın Ocak 2019’da gerçekleştirdiği 650 mn $’lık AT1 ihracı ile sermaye yeterliliğinin 85 bp daha artacağını ve kur kaynaklı dalgalanmalardan daha az etkileneceğini düşünüyoruz. 2019 tahminlerimize göre 3,5x F/K ve 0,4x P/D çarpanları ile işlem gören YKBNK hisselerini cazip değerleme çarpanları nedeniyle model portföyümüze ekliyoruz.

Portföye dahil ettiğimizden bu yana %22 yükselen AKBNK’ı (endeksin %18 üzerinde), %40 yükselen OTKAR’ı (endeksin %30 üzerinde) ve %17 yükselen KCHOL’ü (endeksin %6 üzerinde) Model Portföyümüzden çıkartıyoruz.

Portföyümüzde banka ağırlığını %32 ile yüksek tutmaya devam ediyoruz (BIST 100’de banka ağırlığı %24). Model Portföyümüzün betası ise 1,06.

 

Vakıf Yatırım Hisse Portföy Önerisi

Hisse

Piyasa değeri

Ort. gün. işl.

BIST100

Model Portföy

12A Hedef

Mevcut

12Ay.

 

Kodu

(mn TL)

hacmi (mn TL)

ağırlık

ağırlık

fiyat (TL)

fiyat (TL)

Pot.

Beta

YKBNK

16.894

160

1,3%

18,0%

2,51

2,00

26%

1,32

ASELS

27.086

351

3,0%

17,0%

35,70

23,76

50%

0,93

THYAO

20.493

840

4,3%

15,0%

25,40

14,85

71%

1,00

GARAN

37.380

788

7,8%

14,0%

10,00

8,90

12%

1,54

MGROS

2.995

23

0,5%

13,0%

32,10

16,54

94%

1,32

TAVHL

10.397

39

1,8%

12,0%

38,00

28,62

33%

0,77

SODA

6.790

38

1,1%

11,0%

10,38

6,79

53%

0,32

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Model Portföyde Önerdiğimiz Hisseler

  • Atılan stratejik adımlar sonucunda sermaye pozisyonunun güçlendirilmesi, likiditenin iyileşmesi, karlılık rasyolarında görülen artış, cazip değerleme çarpanları nedeniyle Yapı Kredi Bankası (YKBNK),
  • Operasyonel olarak kur riskine karşı doğal koruma sunan iş yapısı, hem savunma hem de savunma dışı alanlarda güçlü büyüme potansiyeli, hükümetin savunma sanayiini destekleyici politikalarına devam etmesi, güçlü nakit pozisyonu ile sağlam finansal yapısı nedeniyle Aselsan (ASELS),
  • Yolcu kompozisyonundaki iyileşme, coğrafi olarak dengeli gelir yapısına sahip olması, İstanbul Havalimanı ile uzun dönemli büyüme potansiyeli ve düşük akaryakıt fiyatlarının operasyonel kârlılığa destekleyici etkisiyle THY (THYAO),
  • Güçlü sermaye yeterlilik rasyosu, diğer bankalara göre yüksek özkaynak karlılığı, dengeli kredi portföyü, ihtiyatlı karşılık ayırma politikası nedeniyle Garanti Bankası (GARAN),
  • Kipa birleşmesi sonrası artan sinerji ile verimlilik artışı, kira sözleşmelerinin TL’ye geçişinden olumlu etkilenmesi, € cinsi borç riskinden fazlasıyla olumsuz etkilenen hissenin TL’deki güçlenmeden olumlu etkileneceği beklentisi ile Migros (MGROS),
  • Büyüme potansiyeli yüksek gelişen pazarlara odaklı havalimanı portföyü, hizmet şirketlerinin grup dışı büyüme hikâyesi ve ana ortak ADP ile küresel ölçekte artan sinerjinin desteğiyle orta-uzun vadede güçlü büyüme potansiyeli sunduğu için TAVHavalimanları Holding (TAVHL),
  • Yabancı para cinsinden satış gelirleri, tam kapasite üretim ve güçlü talep, yurtiçi pazara hassasiyetinin düşük olması, cam elyaf yatırımının devreye girmesiyle 2019 başından itibaren marjlarda iyileşme beklentisi nedeniyle Soda Sanayi (SODA).