Ana sayfa Raporlar Borsa Hisse Analiz Raporları Model Portföy...

Model Portföy Önerisi, Vakıf Yatırım

Model Portföy Önerisi, Vakıf Yatırım

Vakıf Yatırım tarafından hazırlanan güncel model portföy önerisidir. Aşağıda kurumun model portföyünde tercih ettiği hisseleri ve bunların tercih nedenlerine dair açıklamaları bulabilirsiniz. 01.07.2020

100.000 TL Paranız Olsa Nasıl Yatırım Yapardınız? Sanal Para ile Deneyin!

Vakıf Yatırım Model Portföyünü Güncelledi

KCHOL’u eklerken, KRDMD’yi model portföyden çıkarıyoruz. Net aktif değerine göre %18,0 iskontolu işlem görmesi, bankacılık sektöründeki cazip değerlemelerin yanı sıra iç tüketimdeki toparlanmanın başlaması ile pozitif ayrışabileceğini değerlendirdiğimiz Koç Holding’i, Model portföyümüze ekliyoruz.

8 Ocak 2020 tarihinde Model Portföyümüze eklediğimiz ve o tarihten bu yana endeksten %20,6 pozitif ayrışan, aynı zamanda da 23 Haziran tarihindeki model portföy değişikliğimizden bu yana da %10,4 endeksi yenen Kardemir’i (D) model portföyümüzden çıkarıyoruz.

Kardemir (D) için 3,48 TL seviyesindeki hedef fiyatımıza göre %7 gibi sınırlı bir yükseliş potansiyeli taşıması nedeniyle kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri” önerimizi “Endekse Paralel Getiri”, uzun vadeli “AL” önerimizi de “TUT” olarak güncelliyoruz.

Model portföyümüz, 23 Haziran tarihindeki son değişikliğimizin ardından endeksten %1,4 pozitif ayrışırken, ilk yayın tarihi olan 2018 Eylül ayından bu yana endeksten %20 pozitif ayrışmıştır.

Model portföyümüzde banka ağırlığını %28,5 ile yüksek tutmaya devam ediyoruz (BIST 100’de banka ağırlığı %20,9). Model portföyümüzün betası ise 1,12 seviyesinde bulunuyor.

Model Portföy Önerisi, Vakıf Yatırım

Model Portföyde Önerdiğimiz Hisseler:

  • Yüksek likidite, güçlü sermaye tabanı, ihtiyatlı karşılık politikası ve yüksek verimlilik rasyolarına sahip olmasıyla Akbank (AKBNK),
  • Güçlü sermaye yeterlilik rasyosu, benzer bankalar arasında en yüksek özkaynak karlılığı, yüksek likidite ve karşılık oranlarına sahip olması nedeniyle Garanti BBVA (GARAN),
  • Yurt içi ve yurt dışı satış adetlerinde yılın ikinci yarısında görmeyi beklediğimiz iyileşme ile birlikte Tofaş (TOASO),
  • Yakın vadedeki birleşmenin fiyatlamalara gireceği beklentisiyle Şişe Cam (SISE),
  • Büyüme hikayesini destekleyecek ortaklık yapısı değişimi ve cazip prim potansiyeliyle Turkcell (TCELL),
  • Güçlü büyüme hikâyesinin fiyatlanmaya devam edeceği öngörümüze bağlı olarak Aselsan (ASELS),
  • Uçuş sınırlandırmalarının giderek azalacağı ve salgın sonrası döneme ilişkin pozitif fiyatlama beklentilerimizin devamıyla Türk Hava Yolları (THYAO),
  • Çeşitlendirilmiş portföy yapısı, iştiraklerinin önemli bir kısmının döviz cinsinden gelirinin olması, güçlü nakit pozisyonu ve düzenli temettü ödemesi nedeniyle Koç Holding (KCHOL),

Model portföyün performansı

Model Portföy Önerisi, Vakıf Yatırım

23.06.2020 Tarihli Model Portföy Önerisi

TCELL, SISE ve TOASO’yu eklerken, MGROS, TAVHL ve SODA’yı model portföyden çıkarıyoruz

  • Şirketin yüksek iskonto ile işlem görmesine neden olan ortaklar arası ihtilafları sonlandırmasını ve büyüme hikayesini desteklemesini beklediğimiz yeni ortaklık yapısını ve yüksek prim potansiyelini göz önünde bulundurarak Turkcell’i,
  • Şirket çatısı altında yaşanacak birleşme ile birlikte yakalanmasını beklediğimiz sinerjinin henüz fiyatlanmadığını düşündüğümüz ve kısa vadeli önerimizi “Endeksin Üzerinde Getiri”ye revize ettiğimiz Şişe Cam’ı, 
  • Yurt içinde; düşük faiz ortamından olumlu etkilenmesini ve ertelenmiş iç talebin satış adetlerini artırmasını beklediğimiz, ihracat tarafında ise “al ya da öde” anlaşmasının desteğiyle Tofaş’ı,

Model Portföyümüze ekliyoruz.

Türkiye’de ilk Kovid-19 vakasının tespitinin ardından, beklentimiz paralelinde hızlı bir yükseliş sergileyerek model portföyümüzde endeksin üzerinde %51 getiri elde eden Migros’u model portföyümüzden çıkarıyoruz. Havacılık sektöründeki ağırlığımızı azaltmak amacıyla TAV Havalimanları Holding’i, endeksin altında getiri performansı nedeniyle de Soda Sanayi’ni model portföyümüzden çıkarıyoruz.

Model Portföyümüz, Ocak ayı sonrasındaki değişikliklerimiz ardından endeksten %2 pozitif ayrışırken, ilk yayın tarihi olan 2018 Eylül ayından bu yana endeksten %18 pozitif ayrışmıştır.

Model Portföyümüzde banka ağırlığını %27,5 ile yüksek tutmaya devam ediyoruz (BIST 100’de banka ağırlığı %21). Model Portföyümüzün betası ise 1,14 seviyesinde bulunuyor.

Model Portföy Önerisi, Vakıf Yatırım

Model Portföyde Önerdiğimiz Hisseler:

  • Yüksek likidite, güçlü sermaye tabanı, ihtiyatlı karşılık politikası ve yüksek verimlilik rasyolarına sahip olmasıyla Akbank (AKBNK),
  • Güçlü sermaye yeterlilik rasyosu, benzer bankalar arasında en yüksek özkaynak karlılığı, yüksek likidite ve karşılık oranlarına sahip olması nedeniyle Garanti BBVA (GARAN),
  • Yurt içi ve yurt dışı satış adetlerinde yılın ikinci yarısında görmeyi beklediğimiz iyileşme ile birlikte Tofaş (TOASO), n Yakın vadedeki birleşmenin fiyatlamalara gireceği beklentisiyle Şişe Cam (SISE),
  • Büyüme hikayesini destekleyecek ortaklık yapısı değişimi ve cazip prim potansiyeliyle Turkcell (TCELL),
  • Güçlü büyüme hikâyesinin fiyatlanmaya devam edeceği öngörümüze bağlı olarak Aselsan (ASELS),
  • Uçuş sınırlandırmalarının giderek azalacağı ve salgın sonrası döneme ilişkin pozitif fiyatlama beklentilerimizin devamıyla Türk Hava Yolları (THYAO),
  • İnşaat sektöründeki toparlanmanın desteği, küresel çelik ve cevher fiyatlarında normalleşme beklentimizle Kardemir (KRDMD).

 

 

09.01.2020 tarihli Geçmiş Model Portföy

KRDMD ve SODA’yı eklerken, ANACM, BIZIM ve KCHOL’ü model portföyden çıkarıyoruz.

Model Portföyümüz son güncelleme tarihi olan 4 Kasım tarihinden bu yana %12,9 yükselerek BIST100 endeksinin %1 üzerinde performans göstermiştir. Model Portföyümüz, ilk yayınlama tarihimiz olan 3 Eylül 2018’den bu yana ise endeksten %14,5 pozitif ayrıştı.

Kardemir’i, 2020 yılında i) İç talepte toparlanma ile 2,40 mn ton satış hacmine ulaşacağı, ii) Maliyet tarafında kömür ve cevher fiyatlarında dengeli bir seyir göreceğimiz, ve iii) Katma değerli ürünlerin satışlar içindeki payının artacağı öngörülerimizle birlikte model portföye ekliyoruz.

Soda Sanayi’yi ise 2020 yılında i) Bakım ve duruşlar olmadan soda külündeki 2,36 mn tonluk tam kapasitenin satılabilecek olması, ii) Soda külü fiyatlarında dolar bazında %2 artış görüleceği öngörümüz, iii) Şirketin cam elyaf iş kolunun ciroya katkısının artacağı beklentimiz, iv) Hedef değerimize göre cazip iskonto ile işlem görmesi nedenlerinden dolayı, model portföyümüze ekledik.

Piyasa Görüşümüz: POZİTİF
Piyasa Görüşümüz: POZİTİF

Model Portföyümüze 17 Temmuz 2019’da dâhil ettiğimiz şirketlerden KCHOL, o tarihten bu yana endekse göre %2 değer kaybederken, ANACM endeksten %26 pozitif ayrışmış, BIZIM ise aynı dönemde endeksi %38 yenmiştir.

Portföyümüzde banka ağırlığını %29 ile yüksek tutmaya devam ediyoruz (BIST 100’de banka ağırlığı %25). Model Portföyümüzün betası ise 1,1.

Model Portföyde Önerdiğimiz Hisseler

  • Yüksek likidite, ihtiyatlı karşılık politikası ve yüksek verimlilik rasyolarına sahip olmasıyla Akbank (AKBNK)
  • Güçlü sermaye yeterlilik rasyosu, benzer bankalara göre yüksek özkaynak karlılığı, dengeli kredi portföyü ve ihtiyatlı karşılık ayırma politikası nedeniyle Garanti Bankası (GARAN),
  • Operasyonel performans ve borçlulukta devam eden iyileşme ile Migros (MGROS),
  • Olumlu talep ortamı ve daha düşük birim giderlerin operasyonel performansta yaratmasını beklediğimiz iyileşme ile Türk Hava Yolları (THYAO),
  • Güçlü büyüme hikâyesi, döviz kurlarındaki dalgalanmalara karşı korunaklı operasyonel/finansal yapı ve cazip değerleme çarpanları ile Aselsan (ASELS),
  • Havalimanı operasyonları ve hizmet şirketlerinin güçlü büyüme potansiyeli, İstanbul Atatürk Havalimanı ile ilgili tazminat tutarının açıklanmasıyla önemli bir belirsizliğin ortadan kalkması, Tunus operasyonunda toparlanmanın yanı sıra imtiyaz sözleşmesinin daha uygun şartlarla yeniden yapılandırılması ve cazip değerleme çarpanları ile TAV Havalimanları Holding (TAVHL),
  • Soda külünde global oyuncu olan şirketin ihracatçı yapısı, güçlü finansal görünümü ve hedef değerimize göre cazip iskonto ile işlem görmesi ile Soda Sanayi (SODA),
  • Katma değerli ürünlerin satışlar içindeki payını artırma stratejisi, küresel çelik ve cevher fiyatlarında normalleşme öngörmemiz ve Filyos Limanı Projesi’ne ilişkin beklentilerle Kardemir (KRDMD)

Model Portföy Önerisi, Vakıf Yatırım

 

Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Hisse Senedi Portföy Önerisi Metodolojisi

Model Portföy, ilk olarak belli bir miktar birikimin 3 Eylül 2018 tarihinde yayınlanan raporda belirtilen ağırlıklarla, listedeki hisselere tahsis edilmesi ve o tarihinde oluşan ortalama hisse fiyatlarıyla bu hisselerin satın alınması sonucunda oluşturulmuştur. Sonraki tarihlerde yayınlanan güncelleme raporlarla listedeki hisseler ve ağırlıkları değiştirilebilmektedir.

Model Portföy’e dahil edilen hisseler, Araştırma Bölümü analistlerinin AL ya da TUT önerisi verdiği hisseler arasından seçilmektedir. Hisselerin seçimi, şirketlerin uzun döneme ilişkin finansal tahminlere dayalı olarak yapılan temel analizler ve kısa vadede beklentilerine göre yapılmaktadır. Aynı şekilde uzak durulması önerilen hisseler de Araştırma Bölümü analistlerinin TUT ya da SAT önerisi verdiği hisseler arasından seçilmektedir.

Model Portföy en geç ayda bir güncellenir ve uygun şekilde yatırımcılara duyurulmak üzere web sitesinde ilan edilir. Model Portföy güncelleme notunda hisselerin portföye giriş ya da çıkış gerekçesi yazılır. Bununla birlikte bir hissenin Model Portföy’e girmesi ya da çıkması uzun vadeli önerimizde bir değişiklik olduğu anlamına gelmemektedir.

Model Portföy’e dahil edildiği açıklanan bir hisse duyuru yapıldıktan sonraki ilk seansın ağırlıklı ortalama fiyatından alınmış sayılarak, ve Model Portföy’den çıkartılan bir hisse de duyuru yapıldıktan sonraki ilk seansın ağırlıklı ortalama fiyatından satılmış sayılarak performans hesaplaması yapılır.

Dönem içinde portföyde bulunan hisselerden nakit temettü dağıtan olursa nakit temettü alındığı günün ilk seansının ağırlıklı ortalama fiyatından aynı miktar kadar o hisseden satın alındığı varsayılır. Bedelli sermaye artırımı olduğu durumda ise gerekli nakit tutar kadar bedelli sermaye artışı günü ilk seansta oluşan ağırlıklı ortalama hisse fiyatından gerekli miktarda hisse satıldığı ve sermaye artışına iştirak edildiği varsayılır.

Model Portföyü oluşturan hisseler ağırlıklandırılarak kümülatif olarak performans ölçülür ve BİST100 performansı ile karşılaştırmalı olarak değerlendirme yapılır. Model Portföyümüz sanal bir portföy olup her bir yatırımcının risk ve getiri önceliklerini tam olarak yansıtmayabilir.