Ana sayfa Raporlar Altın Yorumları, Brent ve WTI Ham Petrol Analizleri Histeri ve Al...

Histeri ve Altın Çıkarma Maliyeti, Tuğberk Çitilci

Histeri ve Altın Çıkarma Maliyeti, Tuğberk Çitilci

25.02.2020 – Yüz yıllar boyunca uğruna savaşlar verilen, sosyal ve politik olarak ülke dinamiklerini değiştiren değerli metal altın, yatırımcıların ilgisini her daim çekmeye devam etmektedir.

100.000 TL Paranız Olsa Nasıl Yatırım Yapardınız? Sanal Para ile Deneyin!

Altın dinamiklerine yerleşen klişeler arasında şunlar yer almaktadır;

  • Dolar endeksi değer kazanırsa, Altın fiyatı geriler…
  • Dolar endeksi değer kaybederse, Altın fiyatı yükselir…
  • ABD 10 yıllık tahvil faizi düşerse, altın fiyatı yükselir…
  • ABD 10 yıllık tahvil faizi yükselirse, altın fiyatı düşer…
  • Jeopolitik risk durumlarında altın fiyatı yükselir…
  • Altın = güvenli liman = ?

Finansal varlıklar arasında dönem dönem güçlü dönem dönem ise zayıf ilişki (korelasyon) oluşabilir. Bu noktada korelasyon ile nedensellik kavramlarının aynı olmadığı dikkate alınmalıdır.

Özetle veriye ne kadar işkence edilir ise istenilen korelasyon elde edilecektir. Bu aslında sihirli bir değnek değildir!

Başka bir klişe ise rakamlara dayalı olmadan konuşulan ve doğru bilinen yanlış olarak dillere pelesenk olan altın çıkarma maliyetidir.

Genel olarak bilanço verilerinden uzak hiçbir dayanağı olmayan altın çıkarma maliyeti ile altın fiyatının bu maliyet altına inemeyeceği ısrarla vurgulanır.

Bu doğru bilinen yanlışı rakam ile düzeltmek adına Bloomberg terminalini kullanarak altın üretimi yapan şirketlerin finansal sonuçlarından derlenen 2019 dördüncü çeyrek altın çıkarma maliyetlerini paylaşacağız.

Çıkarma Maliyeti Netleşiyor…

Yatırımcılar tarafında merak edilen ve üzerine bilanço verilerine dayanmayan söylentiler ile spekülasyon yapılan altın çıkarma maliyeti konusunu inceleyeceğiz. Genel eğilim altın fiyatının çıkarma maliyetinin altına inemeyeceği yer alırken, bu durumu net veriler ile ortaya koyacağız.

Analizimizde, 2019 yılı dördüncü çeyrek dönemi altın çıkarma maliyetlerini inceleyeceğiz.

Çıkarma maliyeti için tüm maliyetlerin dâhil olduğu veri (all-in sustaining cash cost $/oz) dikkate alınacaktır.

2019 yılı 4Ç için çıkarma maliyeti;

  • Büyük ölçekli firmalar   : 992$/oz

 Histeri ve Altın Çıkarma Maliyeti, Tuğberk Çitilci

Çıkarma maliyetleri dikkate alındığında yatırımcılar tarafında altın şu seviyeye kadar düşmez çünkü çıkarma maliyeti budur yaklaşımının çok doğru olmayacağını bilançolardan derlenen veriler net olarak göstermektedir.

Bu yaklaşım tarzında altın fiyatının büyük ölçekli firmalar dikkate alındığında 992 $/oz seviyesine kadar gerileyebileceği yaklaşımı piyasa dinamiklerinden uzak rasyonel olmayan davranış olarak hatalara sürükleyecek işlemlere neden olması kuvvetle muhtemel.

Ayrıca firmaların altın çıkarma tekniklerinde teknoloji veya emek yoğun olup olmadıkları da dikkate alınması gerekmektedir.

Maliyetleri grafik olarak özetlersek, beyaz çizgi ile büyük ölçekli firmalar gösterilmiştir.

2012 yılı dördüncü çeyrek döneminden itibaren çıkarma maliyetlerinde gerileme devam etmektedir.

1250$ seviyelerinden başlayan hareket 851$ seviyelerine kadar gerilemiştir ve 2019 yılının dördüncü çeyreğinde 992$ seviyesine yükselmiştir.

Histeri ve Altın Çıkarma Maliyeti, Tuğberk Çitilci

Büyük ölçekli firmaların alt kırılımları incelendiğinde;

  • En yüksek çıkarma maliyeti         : New Gold Inc @ 1862 $/oz
  • En düşük çıkarma maliyeti           : Alacer Gold Corp @ 710$ /oz