Ana Sayfa Raporlar Hisse Yorumları Ereğli Demir ...

Hisse Yorumları

Ereğli Demir Çelik Erdemir EREGL Hisse Analiz ve Yorumları

Yazar

5 Mayıs 2022

Ereğli Demir Çelik, Erdemir EREGL hisse senedi ile ilgili tüm güncel analiz, haber ve yorumları aşağıda sıralı halde bulabilirsiniz. Bu sayfadan aracı kurum ve uzmanların EREGL hissesi ile ilgili çıkmış tüm analiz ve yorumlarını, haber, veri ve raporları takip edebilirsiniz.

Deniz Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 1Ç22 – 05.05.2022

1Ç22 Telekonferans notları Değerlendirme: Nötr / Ereğli Demir Çelik’in gerçekleştirdiği 1Ç22 sonuçlarına ilişkin telekonferanstan derlediğimiz önemli notlar aşağıda yer almaktadır.

Genel değerlendirme: Ereğli Demir Çelik, yılın son çeyreğinde, yıllık bazda %115 artışla 5.626 milyon TL seviyesinde net kar açıkladı. Net kardaki artışta, operasyonel kardaki büyüme etkili oldu. Yılın ilk çeyreğinde satış gelirleri yıllık bazda %179 artarak 29.204 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Yıllık bazda güçlü artış gösteren satış gelirlerinde yükselen birim fiyatlar etkili oldu. FAVÖK de yıllık %153 artışla 9.764 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. 1Ç22’de FAVÖK marjı yıllık bazda 3,4 puan azalarak %33,4 seviyesine geriledi.

Küresel çelik talebindeki büyümenin 2021 yılının ardından 2022 ve 2023 yıllarında da devam etmesi beklenmektedir. Dünyada ham çelik üretimi gelişiminde, AB ve BDT bölgesinde son 4 ay, Çin’de ise son 9 aydır zayıflık gözleniyor.

Yurt içinde çelik üretimi 2022 yılının ilk 2 ayında yıllık %4,4 azalışla 6,5 milyon tona geriledi. Çelik tüketimi de benzer eğilim sergileyerek aynı dönemde yıllık %1,7 azalış gösterdi ve 5,9 milyon ton seviyesinde gerçekleşti. Ereğli Demir Çelik’in yurt içi satışları ise 2022 yılın ilk çeyreğinde yıllık %8,0 azalışla 1,65 milyon ton oldu.

Şirket’in ihracat hacmi 1Ç22’de yıllık %53,1 artarak 326 bin tona ulaştı ve toplam satış hacmi içerisindeki payı %10,6 seviyesinden %16,5 seviyesine yükseldi.

Şirket’in kapasite kullanım oranı 1Ç22’de %83 seviyesinde gerçekleşti. 2021 ve 2020 yıllarında sırasıyla %94 ve %89 seviyesinde bulunuyordu.

Çelik fiyatları yılbaşından bu yana artan Rusya-Ukrayna gerilimi ile keskin yükseliş kaydederken, ham madde fiyatlarında da benzer görünüm hâkim. Demir cevheri, kömür ve hurda fiyatları, 2021 yıl sonuna kıyasla yukarıda bulunuyor. Ancak Nisan ayı itibariyle fiyatlarda normalleşmenin başladığının altını çizmek gerekir.

Şirketin karlılık marjlarında yükselen ham madde fiyatlarının etkisi gözlendi ve 1Ç22’de FAVÖK marjı yıllık 3,4 puan azaldı. FAVÖK marjında son 6 çeyrektir devam eden yıllık güçlenme sonlanırken, son 2 çeyrektir de çeyreksel bazda gerilemiş oldu. 1Ç21 ve 4Ç21’de sırasıyla 250 dolar/ton ve 418 dolar/ton seviyesinde olan ton başına FAVÖK 1Ç22’de 335 dolar/ton düzeyinde gerçekleşti.

2021 yılının tamamında 434 milyon dolar yatırım yapan Şirket, 1Ç22’de 85 milyon dolar yatırım harcaması gerçekleştirdi. Telekonferansın ardından Şirket’in temettü ödemesi sonrasında düzelttiğimiz net nakit/borç pozisyonunu güncellememiz neticesinde Ereğli Demir Çelik için 12- aylık hedef fiyatımızı 42,70 TL’den 43,80 TL’ye revize ediyor ve önerimizi AL olarak sürdürüyoruz.

Deniz Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 1Ç22 – 28.04.2022

Ereğli Demir Çelik (EREGL TI) 1Ç22 sonuçları genel anlamda beklentilerle uyumlu / Değerlendirme: Nötr/ Ereğli Demir Çelik, 1Ç22’de 29.204 milyon TL gelir (Konsensus: 28.504 milyon TL / Deniz Yatırım: 27.807 milyon TL), 9.764 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 9.232 milyon TL / Deniz Yatırım: 9.519 milyon TL) ve 5.626 milyon TL net kar (Konsensus: 5.478 milyon TL / Deniz Yatırım: 5.540 milyon TL) açıkladı. Şirket’in 1Ç22 sonuçları genel anlamda piyasa beklentisi ile uyumlu gerçekleşti. Bu çerçevede, sonuçların hisse performansı üzerinde nötr bir etki yaratacağı düşüncesindeyiz.

Ereğli Demir Çelik’in 1Ç22’de gelirleri yıllık bazda %179 artarak 29.204 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Özellikle yükselen birim fiyatlar yıllık bazda artan satış gelirlerinde etkili oldu. 1Ç22’de satış hacmi yıllık bazda %1,5 azalışla 1,98 milyon ton seviyesinde gerçekleşti.

Gelirler bazında, yurt içi satışlar yıllık %160, yurt dışı satışlar da yıllık bazda %283 artış kaydetti. Böylece, yurt içi satışların toplam içerisindeki payı %80, yurt dışı satışların payı ise %20 olmuştur. Şirket’in 1Ç22 FAVÖK rakamı yıllık bazda %153 artış ile 9.764 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 1Ç22’de FAVÖK marjı yıllık bazda 3,4 puan daralarak %33,4 seviyesine gerilemiştir. 1Ç21 ve 4Ç21’de sırasıyla 250 dolar/ton ve 418 dolar/ton seviyesinde gerçekleşen ton başına FAVÖK ise 1Ç22’de 335 dolar/ton düzeyine düşmüştür.

Net kar rakamı bizim beklentimizin %2, piyasa beklentisinin de %3 üzerinde, yıllık bazda %115 artışla 5.626 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket’in, 2021 yıl sonunda 518 milyon dolar olan net nakit pozisyonu Mart 2022 sonunda 432 milyon dolar net borç pozisyonuna dönüşmüştür. 2021 yılında 434 milyon dolar yatırım harcaması gerçekleştiren Şirket, 1Ç22 döneminde 85 milyon dolar yatırım harcaması yapmıştır.

Genel değerlendirme: Ereğli Demir Çelik’i güçlü bilanço ve dolar bazlı gelir yapısı, Rusya-Ukrayna arasında artan gerilim ile yükselen çelik fiyatlarının 2Ç22’de karlılık oranlarının ilk çeyreğe kıyasla daha güçlü olabileceğine işaret etmesi ve 2023 yılı için yüksek temettü potansiyeline sahip olan şirketlerden biri olması dolayısıyla beğenmeye devam ediyoruz. Mevcut durumda, Ereğli Demir Çelik için 12-aylık hedef fiyatımız 42,70 TL, önerimiz de AL yönünde. Şirket, Cuma günü ilk çeyrek sonuçlarına ilişkin bir telekonferans gerçekleştirecek. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 Endeksi’nin %5 üzerinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 6,5x F/K ve 3,9x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.

Oyak Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 1Ç22 – 28.04.2022

Erdemir ilk çeyrekte 5,478mn TL olan medyan piyasa beklentisinin %3 üzerinde 5,626mn TL net kar açıkladı. FAVÖK de beklentinin hafif üzerindeki FAVÖK marjı sayesinde piyasa beklentisi olan 9,232mn TL’yi %6 geçerek 9,764mn TL olarak gerçekleşti. Yıllık bazda satış hacmi 2 milyon tonda yatay kalsa da çelik fiyatlarında ve Dolar/TL’deki yükseliş satış gelirlerinde yıllık %179 artış sağladı. FAVÖK geçen seneye göre %153, geçen çeyreğe göre de %2 artarken, ton başına FAVÖK ise 353 dolarla geçen seneye göre %36 büyüdü, geçen çeyreğe göre ise %13 geriledi. Geçen seneki kur farkı karlarının bu çeyrekte kur farkı zararına dönüşmesine rağmen net kar %115 büyüdü. Net kar geçen çeyreğe göre ise azalan finansman giderleri sayesinde %19 yükseldi. Son olarak, geçen çeyrekteki 6.5 milyar TL’lik net nakit pozisyonu 15.6 milyar TL’lik temettü ödemesinin etkisiyle bu çeyrekte 6.4 milyar TL net borca dönüştü. Şirket yönetimi Cuma günü saat 16:00’da sonuçlarla ilgili telekonferans düzenleyecek.

Ak Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 1Ç22 – 28.04.2022

Ereğli Demir Çelik 1Ç22’de yıllık %115 büyümeyle 5.626 milyon TL net kar açıkladı, beklentilere paralel. FAVÖK, yıllık %156 oranında güçlü büyüme sergilerken, yükselen faaliyet dışı giderler nedeniyle net kar büyümesi hafif yavaşladı. Şirketin cirosu yıllık %179 büyümeyle 29.204 milyon TL’ye ulaştı ve beklentilere paralel gerçekleşti. Satış fiyatlarında yükselişler var; 1Ç22 yassı çelik fiyatı ton başına 1.031 dolarla 1Ç21’deki 663 doların %55 üzerinde, ancak 4Ç21’deki 1.079 doların %4 altında. Uzun çelik satış fiyatı 1Ç22’de ton başına 793 dolara ulaştı, 1Ç22’deki 662 doların %20 ve 4Ç21’deki 769 doların %3 üzerinde.

Satış hacmi 1Ç22’de 1,98 milyon ton olarak gerçekleşti, 1Ç21’de bu rakam 2,01 milyon ton olarak gerçekleşmişti; %1,5 daralma var. 4Ç21’deki 2,15 milyon ton rakamın da %8 altında. 1Ç22 FAVÖK yıllık %153 büyümeyle 9.764 milyon TL olarak gerçekleşti. 2020 yılının ikinci yarısından itibaren görülen olumlu trend hafif azalışla 1Ç22’de devam etti. Dolayısıyla, FAVÖK büyümesi ciro büyümesinin hafif altında kaldı. 1Ç22 FAVÖK marjı %33,4 ile 1Ç21’deki %36,8’e göre biraz daraldı. Ton başına FAVÖK 1Ç22’de 335 dolar olarak gerçekleşti, 1Ç21’deki 250 doların üzerinde, ancak 4Ç21’deki 418 doların altında kaldı. 1Ç22’de şirket 15.575 milyon TL nakit temettü ödeyince, Mart sonunda bilançoda 6.355 milyon TL net borç pozisyonu meydana geldi. 2021 yılsonunda 6.523 milyon TL net nakit pozisyonu vardı.

Yorum ve öneri: 1Ç22’de satış ve hammadde fiyatları arasındaki makasta görülen daralma, 2Ç22’de Rusya – Ukrayna krizinin getirdiği çalkantılar nedeniyle, genişlemeye başladı. Bu değişen trende göre tahminlerimizde revizeler yaptık. Böylece 12 aylık hedef fiyatımız 40,00 TL’den 42,00 TL’ye çıktı. Nötr önerimizi değiştirmedik. 1Ç22 sonuçların beklentilere paralel gerçekleşmesiyle piyasada nötr tepki olmasını bekliyoruz.

Deniz Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 4Ç21 – 11.02.2022

4Ç21 net karı beklentilerin hafif üzerinde / Değerlendirme: Sınırlı Olumlu / Ereğli Demir Çelik, 4Ç21’de 25.167 milyon TL gelir (Konsensus: 23.235 milyon TL / Deniz Yatırım: 23.368 milyon TL), 9.579 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 9.215 milyon TL / Deniz Yatırım: 9.323 milyon TL) ve 4.723 milyon TL net kar (Konsensus: 4.460 milyon TL / Deniz Yatırım: 4.389 milyon TL) açıkladı. Şirket’in 4Ç21 net kar rakamı piyasa beklentisinin hafif üzerinde gerçekleşti. Bu çerçevede, sonuçların hisse performansı üzerinde sınırlı olumlu bir etki yaratacağı düşüncesindeyiz.

Ereğli Demir Çelik’in 4Ç21’de gelirleri yıllık bazda %149 artarak 25.167 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Özellikle yükselen birim fiyatlar yıllık bazda artan satış gelirlerinde etkili oldu. 4Ç21’de satış hacmi yıllık bazda %8 azalışla 2,15 milyon ton seviyesinde gerçekleşti. Gelirler bazında, yurt içi satışlar yıllık %113, yurt dışı satışlar da yıllık bazda %336 artış kaydetti. Böylece, yurt içi satışların toplam içerisindeki payı %75, yurt dışı satışların payı ise %25 olmuştur.

Şirket’in 4Ç21 FAVÖK rakamı yıllık bazda %257 artış ile 9.579 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 4Ç21’de FAVÖK marjı da yıllık bazda 11,5 puan artarak %38,1 seviyesine ulaşmıştır. 4Ç20 ve 3Ç21’de sırasıyla 144 dolar/ton ve 413 dolar/ton seviyesinde gerçekleşen ton başına FAVÖK ise 4Ç21’de 418 dolar/ton düzeyine hafifçe yükselmiştir.

Net kar rakamı bizim beklentimizin %8, piyasa beklentisinin de %6 üzerinde, yıllık bazda %154 artışla 4.723 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 1,7 milyar TL seviyesinde gerçekleşen net finansman gideri net karı baskılamıştır.

Şirketin, 3Ç21 sonunda 245 milyon dolar olan net nakit pozisyonu 2021 sonunda 518 milyon dolar olarak gerçekleşmiştir. 2020 yılında 306 milyon dolar yatırım harcaması gerçekleştiren Şirket, 2021 yılında 434 milyon dolar yatırım harcaması yapmıştır.

Genel değerlendirme: Ereğli Demir Çelik’i güçlü bilanço ve dolar bazlı gelir yapısı, 2022 yılı için yüksek temettü potansiyeline sahip olan şirketlerden biri olması ve cazip çarpanları dolayısıyla beğenmeye devam ediyoruz. Mevcut durumda, Ereğli Demir Çelik için 12-aylık hedef fiyatımız 40,90 TL, önerimiz de AL yönünde. Şirket, bugün dördüncü çeyrek sonuçlarına ilişkin bir analist toplantısı gerçekleştirecek. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 Endeksi’nin %5 altında performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 6,6x F/K ve 3,6x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.

Oyak Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 4Ç21 – 11.02.2022

Erdemir dördüncü çeyrekte 4,460mn TL olan medyan piyasa beklentisinin %6 üzerinde 4,723mn TL net kar açıkladı. FAVÖK de piyasa beklentisi olan 9,215mn TL’yi %4 geçerek 9,579mn TL olarak gerçekleşti. Yıllık bazda satış hacmi %10 gerilese de çelik fiyatlarında ve Dolar/TL’deki yükseliş satış gelirlerinde yıllık %149, çeyreklik de %38 artış sağladı. Ton başına FAVÖK 405 dolar ile yıllık %176 büyürken, geçen çeyreğe göre yatay kaldı. FAVÖK ise geçen seneye göre %257, geçen çeyreğe göre de %29 arttı. Etkin vergi oranı dolar kurundaki artışın etkisiyle %36.1’e yükseldi (geçen sene %8.9, geçen çeyrek %26.1). Böylece net kar geçen seneye göre %154 büyürken, geçen çeyreğe göre ise %6 geriledi. Net nakit pozisyonu geçen çeyrekteki 1,836mn TL’den 4. çeyrekte 6,523mn TL’ye yükseldi. Şirket yönetimi bugün saat 14:00’te analist toplantısı düzenleyecek.

Ak Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 4Ç21 – 11.02.2022

Ereğli Demir Çelik 4Ç21’de yıllık %154 büyümeyle 4.723 milyon TL net kar açıkladı, ortalama piyasa beklentisine paralel ancak bizim beklentimizin üzerinde gerçekleşti. Şirketin faaliyet sonuçları bizim beklentimizin üzerinde gerçekleşirken ortalama piyasa beklentisinin hafif üzerinde gerçekleşti. Şirketin cirosu yıllık %149 büyümeyle 25.167 milyon TL’ye ulaştı. Satış fiyatlarında yükselişler var; 4Ç21 yassı çelik fiyatı ton başına 894 dolarla 4Ç20’deki 553 doların %62 üzerinde, ancak 3Ç21’deki 994 doların %10 altında.

Uzun çelik satış fiyatı 4Ç21’de ton başına 769 dolara ulaştı, 4Ç20’deki 524 doların %47 üzerinde, ancak 3Ç21’deki 845 doların %9 altında. Satış hacmi 4Ç21’de 2,15 milyon ton olarak gerçekleşti, 4Ç20’de bu rakam 2,33 milyon ton olarak gerçekleşmişti; %8 daralma var. Ancak 3Ç21’deki 2,08 milyon ton rakamın %4 üzerinde. 4Ç21 FAVÖK yıllık %257 büyümeyle 9.576 milyon TL olarak gerçekleşti. 2020 yılının ikinci yarısından itibaren görülen olumlu trend haifif azalışla 4Ç21’de devam etti.

Satış fiyat artışları hammadde fiyat artışların üzerinde gerçekleşmesi ile FAVÖK marjı 4Ç20’deki %26,6’in çok üzerinde, 4Ç21’de %38,1 olarak gerçekleşti. Ton başına FAVÖK 4Ç21’de 418 dolar olarak gerçekleşti, 4Ç20’deki 144 dolar, ve 3Ç21’deki 413 doların üzerinde gerçekleşti. 2021 tüm yıl ton başına FAVÖK 356 dolar ile 2020 yılındaki 116 doların %207 üzerinde. Güçlü FAVÖK büyümesi ile 2021 yıl sonunda bilançoda 6.523 milyon TL net nakit pozisyonu kaydedildi. Eylül sonunda 1.836 milyon TL idi. Yorum ve öneri: 2021 tüm yılda görülen güçlü trend 2022 yılının ilk çeyreğinde hafif azalışla devam ediyor. Bu trend yılın geri kalanında bu şekilde devam etmesi öngörülüyor.

Şirketin 2021 tüm yıl sonuçları ve rezive makro tahminlerimizi göz önünde tutarak, tahminlerimzde revize yaptık ve böylece 12 aylık hedef fiyatımızı 33,00 TL’den 38,00 TL’ye revize ettik ve Endeksin Üzeri önerimizi koruduk. Net kar ortalama piyasa beklentisine paralel gelmesine rağmen faaliyet sonuçları hafif üzerinde gerçekleşmesiyle piyasada olumlu tepki bekliyoruz.

Tacirler Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 4Ç21 – 11.02.2022

Şirket, 4Ç21 sonuçlarını 4723,3 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %154 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %6 azaldı. Net satışlar 25.167 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %149 arttı. Şirketin yurtdışı satışları, yıllık ve ABD doları bazında, %205 artış kaydetti ve net satışlardaki payı %24 oldu. (4Ç20: %14) Şirket, 4Ç21’de 9579,1 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %256,7 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 5.517 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 1151 baz puan artarak %38,1 oldu.

Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 1267 baz puan arttı ve %37 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 65 baz puan azaldı ve %1,56 olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 28.732 milyon TL (4Ç20: 9.277 milyon TL ve 3Ç21: 18.348 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %42,1 (4Ç20: %28,9 ve 3Ç21: 35%) olarak kaydedildi. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %255 artarak 6.523 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. En son kapanış fiyatına göre, şirket 6,6 F/K çarpanından ve 3,6 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

Ak Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 3Ç21 – 27.10.2021

Ereğli Demir Çelik 3Ç21’de yıllık %760 büyümeyle 5 milyar 3 milyon TL net kar açıkladı, piyasa beklentisi olan 4 milyar 647 milyon TL’nin %7 ve bizim beklentimiz olan 4 milyar 333 milyon TL’nin %15 üzerinde gerçekleşti. Net faaliyet dışı ve finansal gelirler beklentilerin biraz üzerinde gerçekleşmesi nedeniyle bu sonuç ortaya çıktı. Şirketin cirosu yıllık %124 büyümeyle 18 milyar 263 milyon TL’ye ulaştı ve piyasa beklentisine paralel gerçekleşti.

Satış fiyatlarında yükselişler var; 3Ç21 yassı çelik fiyatı ton başına 981 dolarla 3Ç20’deki 504 doların %95 üzerinde ve 2Ç21’deki 828 doların %18 üzerinde. Uzun çelik satış fiyatı 3Ç21’de ton başına 845 dolara ulaştı, 3Ç20’deki 445 doların %90 üzerinde ve 2Ç21’deki 763 doların %11 üzerinde. Satış hacmi 3Ç21’de 2 milyon 124 bin ton olarak gerçekleşti, 3Ç20’de bu rakam 2 milyon 226 bin ton olarak gerçekleşmişti; %5 daralma var. Ancak 2Ç21’deki 2 milyon 12 bin ton rakamın %6 üzerinde. 3Ç21 FAVÖK yıllık %353 büyümeyle 7 milyar 418 milyon TL olarak gerçekleşti ve ortalama piyasa beklentisi olan 7 milyar 238 milyon TL ve bizim beklentimiz olan 7 milyar 202 milyon TL’ye paralel gerçekleşti.

3Ç20’den beri görülen olumlu trend (artan faaliyet karlılığı) 3Ç21’de devam etti. Satış fiyat artışları hammadde fiyat artışların üzerinde gerçekleşmesi ile FAVÖK marjı 3Ç20’deki %20,1’in çok üzerinde 3Ç21’de %40,6 olarak gerçekleşti. Ton başına FAVÖK 3Ç20’deki 117 dolardan 3Ç21’de 404 dolara çıktı. Güçlü FAVÖK büyümesi ile Eylül sonunda bilançoda 1 milyar 836 milyon TL net nakit pozisyonu kaydedildi. Haziran sonunda 948 milyon TL idi. Yorum ve öneri: Yılın ilk 9 ayında görülen güçlü trend yılın 4. çeyreğinde devam ediyor. 12 aylık hedef fiyatımız olan 25,60 TL ve Endeksin Üzeri önerimizi koruyoruz. Güçlü gelen sonuçlarla piyasa tepkisinin olumlu olacağını düşünüyoruz.

Şeker Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 3Ç21 – 27.10.2021

Erdemir (EREGL) 3Ç21’de kuvvetli operasyonel performansı ile geçtiğimiz yılın aynı döneminin 7,6x katında ve bir önceki çeyreğe kıyasla %57,1 oran ında yükselişle, piyasa ortalama beklentisi 4.645mn TL ve tahminimiz olan 4.021mn TL’nin üzerinde 5.003mn TL net kar açıklamıştır. Grup’un satış gelirleri, büyük ölçüde çelik fiyatlarındaki belirgin yükseliş ile yıllık TL bazında %124,0 (çeyreklik %27,4) artarak 18.263mn TL seviye sinde, piyasa ortalama beklentisi 17.466mn TL ve tahminimiz 16.543mn TL doğrultusunda gerçekleşmiştir. Erdemir’in 3Ç21’de ton başına elde etmiş olduğu FAVÖK ise oldukça belirgin artış göstermiş, 2Ç21’deki 336 ABD doları/ton’dan 3Ç21’de 404 ABD doları/ton’a ulaşmıştır. Grup’un çeyreklik FAVÖK’ü de bunun paralelinde yıllık bazda 3,5x (çeyreklik %32,1) artarak 7.418mn TL seviyesine ulaşmış ve piyasa ortalama beklentisi olan 7.315mn ve tahminimiz olan 6.795mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Böylelikle Grup, yıllık 7.6x (çeyreklik %57,1) yükselişle, 5,003mn TL net kar elde etmiştir. Erdemir’in net nakdi 3Ç21 sonunda 1.84mlr TL’ye ulaşmıştır (2Ç21: 948mn TL) (1Ç21 sonu: 203mn TL). Beklentilerin üzerinde açıklanan sonuçlardan sonra piyasanın tepkisinin olumlu yansıyacağını düşünmekteyiz.

Tacirler Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 3Ç21 – 27.10.2021

EREGL- Ereğli Demir Çelik – 3Ç21 sonuçlarını 5.003 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %760 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %57 arttı. Net satışlar 18.263 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %124 arttı. Şirketin yurtdışı satışları, yıllık ve ABD doları bazında, %161 artış kaydetti ve net satışlardaki payı %21 oldu. (3Ç20: %16) Şirket, 3Ç21’de 7.418 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %353 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 5.517 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 2053 baz puan artarak %41 oldu. Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 2213 baz puan arttı ve %40 olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 18.348 milyon TL (3Ç20: 9.883 milyon TL ve 2Ç21: 14.028 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %35 (3Ç20: %35 ve 2Ç21: 33%) olarak kaydedildi. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %94 artarak 1.836 milyon TL olarak gerçekleşmiştir.

Deniz Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 2Ç21 – 10.08.2021

EREGL; 2Ç21 FAVÖK rakamı rekor seviyede / sınırlı olumlu / Ereğli Demir Çelik, 2Ç21’de 14.333 milyon TL gelir (Konsensus: 13.902 milyon TL), 5.617 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 5.576 milyon TL) ve 3.183 milyon TL net kar (Konsensus: 3.353 milyon TL) açıkladı. Şirket’in 2Ç21 FAVÖK rakamı ortalama piyasa beklentisi ile uyumlu, net kar rakamı ise hafif altında gerçekleşti. Bununla birlikte yıllık bazda kaydedilen güçlü artış ve rekor seviyelerdeki sonuçlar değerlendirildiğinde sonuçların hisse performansı üzerinde kısmı olumlu bir etki yaratacağı düşüncesindeyiz.

Ereğli Demir Çelik’in 2Ç21’de gelirleri yıllık bazda %94 artarak 14.333 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Yükselen birim fiyatlar yıllık bazda artan satış gelirlerinde etkili oldu. Toplam ürün satışları 2Ç21’de, yıllık bazda %0,4 azalışla 2,01 milyon ton düzeyinde gerçekleşti. Yurt içi satışlar yıllık %17 artış gösterirken, yurt dışı satışlar yıllık bazda %50 azalış kaydetti. Böylece, yurt içi satışların toplam içerisindeki payı %80, yurt dışı satışların payı ise %20 olmuştur.

Şirket’in 2Ç21 FAVÖK rakamı piyasa beklentisi ile uyumlu, yıllık bazda %321 artış ile 5.617 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2Ç21’de FAVÖK marjı da yıllık bazda 21,2 puan artarak %39,2 seviyesine ulaşmıştır. 2Ç20 ve 1Ç21’de sırasıyla 103 dolar/ton ve 250 dolar/ton seviyesinde gerçekleşen ton başına FAVÖK ise 2Ç21’de 336 dolar/ton düzeyine yükselmiştir.

Net kar rakamı ise beklentilerin %5 altında, yıllık bazda %461 artış ile 3.183 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Ağırlıklı kur farkı gelirinden oluşan net finansman geliri de net karı desteklemiştir. Şirketin, 2020 yıl sonunda 984 milyon dolar olan net nakit pozisyonu 2Ç21 sonunda temettü ödemesi ve işletme sermayesi ihtiyacına bağlı olarak 146 milyon dolara gerilemiştir. 2020 yılında 306 milyon dolar yatırım harcaması gerçekleştiren Şirket, 2021 yılının ilk yarısında 177 milyon dolar yatırım harcaması yapmıştır.

Ak Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 2Ç21 – 10.08.2021

Ereğli Demir Çelik 2Ç21’de yıllık %461 büyümeyle 3 milyar 183 milyon TL net kar açıkladı, piyasa beklentisi olan 3 milyar 313 milyon TL’ye paralel, ancak bizim beklentimiz olan 2 milyar 883 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Biz 2Ç21’de 42 milyon TL net finansal gelir beklerken, bu rakam 135 milyon TL olarak gerçekleşti. Bu nedenle net kar bizim beklentimizin üzerinde gerçekleşti. Şirketin cirosu yıllık %94 büyümeyle 14 milyar 333 milyon TL’ye ulaştı ve piyasa beklentisine paralel gerçekleşti. Satış hacmi 2Ç21’de 2 milyon 12 bin ton olarak gerçekleşti, 2Ç20’de bu rakam 2 milyon 20 bin ton olarak gerçekleşmişti. 2Ç21 toplam satış hacminin %20’si ihracat kaynaklıydı, 2Ç20’de bu oran %25 idi. Satış fiyatlarında yükselişler var; 2Ç21 yassı çelik fiyatı ton başına 828 dolarla 2Ç20’deki 532 doların %56 üzerinde, uzun çelik satış fiyatı da ton başına 763 dolarla 2Ç20’deki 452 doların %69 üzerinde.

2Ç21 FAVÖK yıllık %321 büyümeyle 5 milyar 617 milyon TL olarak gerçekleşti ve ortalama piyasa beklentisi olan 5 milyar 517 milyon TL ve bizim beklentimiz olan 5 milyar 398 milyon TL’ye paralel gerçekleşti. 3Ç20’den beri görülen olumlu trend (artan faaliyet karlılığı) 2Ç21’de devam etti. Satış fiyat artışları hammadde fiyat artışların üzerinde gerçekleşmesi ile FAVÖK marjı 2Ç20’deki %18,0’in çok üzerinde 2Ç21’de %39,2 olarak gerçekleşti. Ton başına FAVÖK 2Ç20’deki 103 dolardan 2Ç21’de 336 dolara çıktı. Haziran sonunda bilançoda 948 milyon TL net nakit pozisyonu kaydedildi, Mart sonunda 204 milyon TL idi. 1Ç21’deki temettü ödemesi ve şirket satın almanın ardından şirket yine güçlü nakit akımı ile net nakit pozisyonu yükseltebildi.

Yorum ve öneri: Güçlü 1Y21 sonuçları 2Y21 beklentimizi de güçlendirdi. 1Y21’de görülen olumlu satış fiyatlar ve hammadde fiyatları (makas) trendi Ereğli Demir Çelik’in yılın üçüncü çeyreğinde güçlü kalmaya devam edeceğini gösteriyor. Bu iyileşen görünümle 2021 tüm yıl ton başına FAVÖK beklentimizi 214 dolardan 250 dolara yükseldi. Böylece 12 aylık hedef fiyatımız 24,00 TL’den 25,60 TL’ye yükseldi. Olumlu gelen sonuçlara piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.

Oyak Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 2Ç21 – 10.08.2021

Erdemir ikinci çeyrekte 3,313mn TL olan piyasa beklentisine yakın 3,183mn TL net kar açıkladı. FAVÖK ise satış gelirlerinin beklentileri hafif aşması sonucunda piyasa beklentisi olan 5,517mn TL’yi %2 geçerek 5,617mn TL olarak gerçekleşti. Satış gelirleri yıllık bazda %94, çeyrek bazında da %37 büyüme kaydetti. Gerek çeyreksel gerekse yıllık bazda satış hacmi yatay kalsa da çelik fiyatlarında ve Dolar/TL’deki yükseliş satış gelirlerinde yıllık %94, çeyreklik de %37 artış sağladı. Ton başına FAVÖK 336 dolar ile yıllık %226 ve çeyreklik %34 büyürken, FAVÖK de geçen seneye göre %321, geçen çeyreğe göre de %46 arttı.

Etkin vergi oranı geçen seneki %42’ten %37’ye gerilerken, aynı oran geçen çeyrek %33 idi. Böylece net kar geçen seneye göre %461, geçen çeyreğe göre de %22 büyüdü. Net nakit pozisyonu ise geçen çeyrekteki 204mn TL’den bu çeyrekte 948mn TL’ye yükseldi. Şirket yönetimi bugün saat 17:00’de sonuçlarla ilgili telekonferans düzenleyecek.

Şeker Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 2Ç21 – 10.08.2021

Erdemir (EREGL) 2Ç21’de kuvvetli operasyonel performansı ile, geçtiğimiz yılın aynı döneminin 5,6x katında ve bir önceki çeyreğe kıyasla %21,6 oranında yükselişle, piyasa medyan beklentisi ve tahminimiz olan 3.313mn TL’ye paralel olarak 3.183mn TL net kar açıklamıştır. Grup’un satış gelirleri, büyük ölçüde çelik fiyatlarındaki belirgin yükseliş ile yıllık TL bazında %93,6 (çeyreklik %37,0) artarak 14.333mn TL seviyesinde, piyasa medyan beklentisi 14.007mn TL ve tahminimiz 13.657mn TL doğrultusunda gerçekleşmiştir.

Erdemir’in 2Ç21’de ton başına elde etmiş olduğu FAVÖK ise oldukça belirgin artış göstermiş, ve geçtiğimiz yılın aynı döneminin 3,3x katına (çeyreklik %34,4 yükselişle) 336 ABD doları/ton ’a ulaşmıştır. Grup’un çeyreklik FAVÖK’ü de bunun paralelinde yıllık bazda 4,2x (çeyreklik %45,8) artarak 5.617mn TL seviyesine ulaşmış, ve piyasa medyan beklentisi ve t ahminimiz olan 5.517mn TL’nin paralelinde gerçekleşmiştir.

Erdemir’in net diğer faaliyet gelirleri, 2Ç20’de bir defaya mahsus olarak İsdemir’in ÖİB’den 135mn TL tutarındaki hisse devir sözleşmesine dair alacak geliri gibi bir kalemin 2Ç21’de olmaması nedeniyle, yıllık bazda %95,1 azalmış, ve azalan kur farkı gelirleri ile çeyreklik % 61,1 gerileyerek 10,0mn TL olarak gerçekleşmiştir. Buna karşın Grup, 2Ç21’de kur farkı gelirleri ve türev enstrümanların gerçeğe uygun değer farklarının artışı ile 135mn TL net kar elde etmiştir (2Q20: -136mn TL), ancak bu rakam 1Ç21’e kıyasla görece olarak azalan kur farkı gelirleri ile bir önceki dönemde kaydedilen 581mn TL’nin altında gerçekleşmiştir. Erdemir’in efektif vergi oranı 2Ç21’de %36.8 seviyesinde, 2Ç20’de gerçekleşen %42.3’ün altında, ancak bir önceki çeyrekte gerçekleşen %32.9’un üzerinde gerçekleşmiştir. Böylelikle Grup, yıllık 5.6x (çeyreklik %21.6) yükselişle, 3,183mn TL net kar elde etmiştir. Erdemir’in net nakdi 2Ç21 sonunda 948mn TL’ye gerilemiştir (1Ç21 sonu: 203mn TL).

Beklentiler doğrultusunda açıklanan sonuçlardan sonra, son 1 ayda kuvvetli finansal sonuçlar beklentileri ile BIST100’ün %10.5 üzerinde performans göstermiş olan Erdemir paylarında kısmi kar satışı gözlemlenebileceğini, ancak sonrasında 3Ç21T’ye dair olumlu beklentilerin fiyatlanabileceğini düşünmekteyiz.

Tacirler Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 2Ç21 – 10.08.2021

Ereğli Demir Çelik – 2Ç21 sonuçlarını 3,2 milyar TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 3,3 milyar TL olan piyasa beklentisi ile uyumludur. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %461 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %22 arttı. Net satışlar 14,3 milyar TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %94 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 14 milyar TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirketin yurtdışı satışları, yıllık ve ABD doları bazında, %28 artış kaydetti ve net satışlardaki payı %20 oldu. (2Ç20: %25) Şirketin üretimi yıllık bazda %5 arttı. Yassı ve uzun çelik üretimi yıllık bazda %5 arttı. Şirketin satış hacmi, yıllık bazda yatay kaldı. Yassı çelik satış hacmi yatay kalırken uzun ürün satış hacminde %5 azalış kaydedildi. Şirketin ihracat hacmi yıllık bazda %21 azaldı ve 2Ç21’de toplam satışların %20,1’ini oluşturdu. (2Ç20: %25,3 ve 1Ç21: %10,6).

Şirket, 2Ç21’de 5,6 milyar TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %321 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 5,5 milyar TL ile uyumlu gerçekleşti. Ton başına FAVÖK 336 ABD doları olurken, bu değer 1Ç21’de 250 ABD Doları ve 2Ç20’de ise 103 ABD Doları olarak kaydedildi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 2115 baz puan artarak %39.2 oldu.

Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 2150 baz puan arttı ve %37.6 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 98 baz puan azaldı ve %1.7 olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 14 milyar TL (2Ç20: 9,8 milyar TL ve 1Ç21: 11,8 milyar TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %32.6 (2Ç20: %36.6 ve 1Ç21: 32.5%) olarak kaydedildi. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %366 artarak 948 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. En son kapanış fiyatına göre, şirket 8.7 F/K çarpanından ve 5.1 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

Erdemir EREGL 2Ç21 Tehminleri – 26.07.2021

Tahmini Bilanço Açıklama Tarihi: Ağustos’un 2. haftası

Ak Yatırım: Ereğli Demir Çelik’in 2Ç21 net karında yıllık %408 büyüme bekliyoruz. Artan satış fiyatları trendi 2Ç21’de devam etti. Böylece 1Ç21’deki 250 dolar ton başına FAVÖK’ün 2Ç21’de 325 dolara yükseldiğini tahmin ediyoruz.

	Satışlar			FAVÖK			Net Kar
			Yıllık			Yıllık			Yıllık
Hisse	2Ç21T	2Ç20	Değişim	2Ç21T	2Ç20	Değişim	2Ç21T	2Ç20	Değişim
EREGL	12,554	7,404	70%	5,398	1,336	304%	2,883	568	408%

Vakıf Yatırım: Ürün fiyatlarındaki yükseliş eğiliminin yansımalarıyla birlikte demir çelik sektörü şirketlerinin (EREGL, KRDMD), yılın ilk çeyreğindeki performanslarını da aşarak, 2Ç21 döneminde oldukça güçlü sonuçlar açıklamasını bekliyoruz.

	Gelirler			FAVÖK			Net Kar
			Yıllık			Yıllık			Yıllık
Hisse	2Ç21T	2Ç20	Değişim	2Ç21T	2Ç20	Değişim	2Ç21T	2Ç20	Değişim
EREGL	13,249	7,404	79%	5,521	1,336	313%	3139	568	453%

Şeker Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Yorum – 25.06.2021

Erdemir (EREGL), Kardemir (KRDMD) Bloomberg’de yer alan habere göre Rusya, çelik, nikel, alüminyum ve bakır ihracatına ek vergi getirmeyi planlamaktadır. Planlanan geçici verginin en az %15 oranında olması ve 1 Ağustos’tan yıl sonuna kadar geçerli olması beklenmektedir. Gelişmenin Türkiye’nin Rusya’dan ithal etmekte olduğu yassı ürün miktarını nispeten azaltabileceğini ve böylelikle Erdemir için olumlu olabileceğini, ve yarı mamuller ve hurda üzerindeki ihracat vergilerinin ise, uzun ürün fiyatlarındaki yükselişi destekleyebileceğini düşünmekteyiz.

Deniz Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 1Ç21 – 30.04.2021

EREGL; Güçlü marj ve kar artışı görüldü / olumlu / Ereğli Demir Çelik 1Ç21’de 10,46 milyar TL satış (Konsensus: 10,97 milyar TL), 3,85 milyar TL FAVÖK (Konsensus: 3,47 milyar TL) ve 2,62 milyar TL net kar (Konsensus: 2,24 milyar TL) açıkladı. FAVÖK ve net kar ortalama piyasa beklentisinin sırasıyla %11 ve %17 üzerinde gerçekleşti. Ton başına FAVÖK’te artış eğilimi bu çeyrekte güçlenerek devam etti. Şirket’in 1Ç21 sonuçlarını temel açıdan olumlu değerlendiriyoruz. EREGL’nin son 3 aylık dönemde nominal bazda %44 değer kazanırken endeksin %59 üzerinde performans gösterdiğini hatırlatalım.

Şirket’in toplam satış hacmi önceki yılın aynı dönemine kıyasla %4,6 artışla 2,01 milyon ton olarak gerçekleşti. İhracatın payı 1Ç20’ye göre önemli bir değişim göstermeyerek %10,6 düzeyinde gerçekleşti (1Ç20: %10,9). Satış gelirleri bu dönemde USD bazında %35,7, TL bazında yıllık %64 artış gösterdi.

Operasyonel karlılık göstergelerinde iyileşme eğilimi bu çeyrekte güçlenerek devam etti. Ton başına FAVÖK üretimi önceki çeyreğe göre yaklaşık %74 artışla 250 dolar düzeyine yükseldi. Bu yükselişte, artan satış hacmi ve hammadde fiyatlarının ılımlı seyri etkili oldu. Şirket’in 2020 sonunda 984 milyon USD olan net nakit pozisyonu temettü ödemesi ve bağlı ortaklık alımının etkisiyle 58 milyon USD düzeyine geriledi.

Vakıf Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 1Ç21 – 30.04.2021

(+) Erdemir (EREGL): Erdemir, yılın ilk çeyreğinde, beklentimizin (2,23 mlr TL) ve piyasa beklentisinin (2,22 mlr TL) üzerinde, yıllık yaklaşık 8 kat artışla 2,62 mlr TL net kar açıkladı. Operasyonel performansın beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi, net karın öngörümüzün üzerinde kalmasında etkili oldu. Şirketin satış gelirleri yıllık %64 artışla 10,5 mlr TL seviyesinde gerçekleşirken FAVÖK, artan ürün fiyatlarının desteğiyle, beklentimizin %13, piyasa tahmininin ise %10 üzerinde, yıllık yaklaşık 3 kat yükselişle 3,85 mlr TL’ye ulaştı. FAVÖK marjı ise hem beklentimizi (%29) hem de piyasa tahminlerinin (%32) üzerinde, yıllık 21 puan artışla %36,8 seviyesine yükseldi. Ton başı FAVÖK, 1Ç20’deki 95 $/ton seviyesinden bu çeyrekte 250 $/ton seviyesine yükseldi. Şirketin net nakit pozisyonu 4Ç20 dönemindeki 6,98 mlr TL’den, bağlı ortaklık alımı ve temettü ödemesine bağlı olarak, 1Ç21’de 204 mn TL’ye geriledi.

Yorum: Şirketin 1Ç21 finansalları hem operasyonel hem de net karlılık tarafında piyasa beklentilerini aştı. Piyasanın finansallara pozitif tepki vereceğini düşünmekle birlikte, son bir ayda şirket hisselerinin endeksi %31 yenmesine bağlı olarak hissede kar satışı olasılığını uzak görmüyoruz. Beklentilerimizden güçlü gelen finansallar ardından Erdemir için hedef fiyatımızı 18,00 TL’den 20,42 TL seviyesine revize ederken, uzun vadeli TUT önerimizi koruyoruz. Kısa vadeli Endeksin Üzerinde Getiri önerimizi ise “Endekse Paralel Getiri” seviyesine güncelliyoruz.

Ak Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 1Ç21 – 30.04.2021

Beklenenden iyi gelen net kar ile 12 aylık hedef fiyatı yukarı çektik… Ereğli Demir Çelik 1Ç20’de yıllık %771 büyümeyle 2 milyar 618 milyon TL net kar açıkladı, piyasa beklentisi olan 2 milyar 220 milyon TL ve bizim beklentimiz olan 1 milyar 658 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti.

Şirketin cirosu yıllık %64 büyümeyle 10 milyar 464 milyon TL’ye ulaştı ve beklentilere paralel gerçekleşti. Satış hacmi 1Ç21’de yıllık %5 büyümeyle 2 milyon 11 bin ton’a ulaştı. Cironun %88’i yurtiçi tarafından geliyor ve bu hacim büyümesi talepte toparlanmanın olduğunu gösteriyor. Satış fiyatlarda yükselişler var; yassı çelik fiyatı ton başına 663 dolarla 1Ç20’deki 538 doların %23 üzerinde, uzun çelik satış fiyatı da ton başına 662 dolarla 1Ç20’deki 469 doların %41 üzerinde.

1Ç21 FAVÖK yıllık %283 büyümeyle 3 milyar 853 milyon TL olarak gerçekleşti ve ortalama piyasa beklentisi olan 3 milyar 509 milyon TL ve bizim beklentimiz olan 3 milyar 188 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Satış fiyat artışları hammadde fiyat artışların üzerinde gerçekleşmesi ile FAVÖK marjı 1Ç20’deki %15,8’in çok üzerinde 1Ç21’de %36,8 olarak gerçekleşti. Ton başına FAVÖK 1Ç20’deki 95 dolardan 1Ç21’de 250 dolara çıktı.

Mart sonunda bilançoda 204 milyon TL net nakit pozisyonu kaydedildi, 2020 yılı sonunda 6 milyar 983 milyon TL idi. Ancak şirket 1Ç21’de 6 milyar 475 milyon TL temettü ve 2 milyar 130 milyon TL Kümaş Manyezit şirket satın alması için ödemeleri yaptı. Bu ödemeler sonrası yine net nakit pozisyonla 1Ç21 dönemi kapatabildi.

Beklenenden iyi gelen 1Ç21 faaliyet karlılığı ve 2021 için daha olumlu beklentilerle hedef fiyatımızı yukarı çektik. Bu yılın Ocak – Nisan döneminde görülen olumlu satış fiyatlar ve hammadde fiyatları (makas) trendi Ereğli Demir Çelik’in yılın ikinci ve üçüncü çeyreklerinde güçlü kalmaya devam edeceğini gösteriyor. Bu iyileşen görünümle 2021 tüm yıl ton başına FAVÖK beklentimiz 157 dolardan 214 dolara yükseldi. Böylece 12 aylık hedef fiyatımız 17,65 TL’den 24,00 TL’ye yükseldi. Olumlu gelen sonuçlara piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.

Şeker Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 1Ç21 – 30.04.2021

Erdemir (EREGL) 1Ç21’de kuvvetli operasyonel performansı ve yüklü kur farkı geliri kaydetmiş olması ile, geçtiğimiz yılın aynı döneminin 8.7x katı nda ve bir önceki çeyreğe kıyasla %40.8 oranında yükselişle, piyasa ortalama beklentisi olan 2,240mn TL ’nin ve tahminimiz 2,017mn TL’nin üzerinde, 2,618mn TL net kar açıklamıştır. Grup’un satış gelirleri, büyük ölçüde çelik fiyatlarındaki belirgin yükseliş ile yıllık TL bazında %64.0 (çeyreklik %3.5) artarak 10,464mn TL seviyesinde, piyasa ortalama beklentisi 10,972mn TL ve tahminimiz 10,152mn TL doğrultusunda gerçekleşmiştir.

Erdemir’in 1Ç21’de ton başına elde etmiş olduğu FAVÖK ise oldukça belirgin artış göstermiş, ve geçtiğimiz yılın aynı döneminin 2.6x katına (çeyreklik %73.6 yükselişle) 250 ABD doları/ton’a ulaşmıştır. Grup’un çeyreklik FAVÖK’ü de bunun paralelinde yıllık bazda 3.8x (çeyreklik %43.5) artarak 3,853mn TL seviyesine ulaşmış ve piyasa ortalama beklentisi olan 3,472mn TL’nin ve tahminimiz 3,509mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Erdemir, bu dönemde 430mn TL tutarında finansal kur farkı geliri kaydetmiş ve banka mevduatlarından elde edilen faiz gelirlerindeki artış ile birlikte yıllık 3.8x (çeyreklik 14.4x) artışla net 581mn TL finansal gelir kaydetmiştir.

Şirket’in efektif vergi oranı da %32.9 seviyesinde, 1Ç20’de gerçekleşen %64.2’nin altında, ancak bir önceki çeyrekte gerçekleşen %8.9’un üzerinde gerçekleşmiştir. Böylelikle Erdemir, yıllık 8.7x (çeyreklik %40.8) yükselişle, 2,618mn TL net kar elde etmiştir. Şirket, 1Ç21 ’de 6,475mn TL tutarında kar payı dağıtımı gerçekleştirmiş, ve böylelikle beklendiği üzere net nakdi 203mn TL’ye gerilemiştir (2020 sonu: 7.0mlyr TL). Açıklanan sonuçların Erdemir payları performansı üzerinde olumlu etkili olabileceğini düşünmekteyiz.

Oyak Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 1Ç21 – 30.04.2021

Erdemir ilk çeyrekte beklenenden yüksek faaliyet karlılığı ve kur farkı gelirleri ile 2.22 milyar TL olan medyan piyasa beklentisinin %18 üzerinde 2.62 milyar TL net kar açıkladı. FAVÖK de FAVÖK marjındaki geçen çeyreğe göre 10.3 puan, geçen yıla göre de 21.0 puan artışla 3.85 milyar TL ile 3.51 milyar TL’lik beklentiyi %10 aştı. Satış gelirleri çelik fiyatlarındaki büyük artış ve TL’nin değer kaybının yanında hafif satış hacmi büyümesiyle geçen seneye göre %64 yükseldi. FAVÖK de geçen seneye göre %283, geçen çeyreğe göre de %43 iyileşme kaydetti ve böylece ton başına FAVÖK 259 dolara yükseldi. Etkin vergi oranı geçen seneki %64’ten %33’e geriledi. Böylece net kar geçen seneye göre %771, geçen çeyreğe göre de %41 büyüdü. Şirket 6.48 milyar gibi çok yüksek miktarda temettü ödemesine rağmen çeyreği 204mn TL net nakit pozisyonu ile kapatmayı başardı.

Ziraat Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 1Ç21 – 30.04.2021

Ereğli Demir ve Çelik (EREGL, Pozitif): Şirket’in 1Ç2021’deki ana ortaklık net dönem karı bizim beklentimiz 2.199mn TL ile piyasa beklentisi olan 2.240mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiş ve 2.618mn TL olmuştur. Şirket geçen yılın aynı döneminde 300mn TL kar elde etmişti. Tahminimizdeki sapmada brüt karlılığın beklentimizin üzerinde gelmesi etkili olmuştur. Şirketin satış gelirleri 1Ç2021’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %64 oranında büyüme göstererek 10.464mn TL’ye yükselirken, brüt kar 3.654mn TL olmuştur. 1Ç2020’de brüt kar 877,7mn TL idi. Brüt kar marjı ise geçtiğimizin yılın aynı dönemine göre 21 puan artmış ve %35 olmuştur. Operasyonel giderler ise %20,8 oranında artarak 210,7mn TL’ye yükselmiştir. Diğer faaliyetlerden 25,7mn TL gelir kaydedilirken faaliyet karı 3.469mn TL olarak gerçekleşmiştir. 1Ç2020’de şirketin faaliyet karı 764mn TL idi. Yatırım faaliyetlerinden giderler 5,3mn TL olurken, finansman tarafında kur farkı geliri kaynaklı 581,3mn TL gelir kaydedilmiştir. 1.329mn TL vergi gideri sonrası şirketin ana ortaklığa düşen net dönem karı 2.618mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Şeker Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 4Ç20 – 12.02.2021

Erdemir (EREGL), 4Ç20’de, oldukça kuvvetli ve beklentilerin üzerinde operasyonel performansı ve görece olarak düşük gerçekleşmiş olan efektif vergi oranı ile, yıllık ve çeyreklik bazlarda sırasıyla %717 ve %220 artışlarla, piyasa ortalama beklentisi 1,596mn TL’nin ve tahminimiz 1,581mn TL’nin üzerinde, 1,859mn TL net kar açıklamıştır.

Erdemir’in 4Ç20 satış hacmi, kuvvetli iç talebin desteğiyle yıllık bazda %13.1 (çeyreklik %4.6) artarak 2,329bin ton’a ulaşmıştır. Çelik fiyatları ise 4Ç20’de, özellikle Kasım ayından sonra belirgin yükseliş trendine girmiş, ve çeyreklik bazda ortalamada % 10 artarak geçtiğimiz yılın aynı döneminin %4 üzerinde gerçekleşmişlerdir. Böylelikle, Erdemir’in satış gelirleri ABD doları bazında yıllık %17.7 (çeyreklik %15.2) artarak 1,310mn ABD doları’na ulaşmıştır. TL’nin ABD doları karşısında yıllık bazdaki değer kaybının da etkisiyle Grup’un satış gelirleri, yıllık TL bazında %56.7 (çeyreklik %24.0) yükselerek piyasa ortalama beklentisi olan 9,995mn TL ve tahminimiz 10,020mn TL paralelinde, 10,112mn TL olarak gerçekleşmiştir. Çelik fiyatlarındaki belirgin yükseliş neticesinde, Erdemir’in ana ürünlerinden ton başına elde ettiği FAVÖK’ü yıllık %115 (çeyreklik %23.1) artarak 144 ABD doları/ton olarak gerçekleşmiştir. Böylelikle Grup ’un FAVÖK’ü yıllık bazda % 283.1 ve çeyreklik %63.9 artarak piyasa ortalama beklentisi olan 2,321mn TL’nin ve tahminimiz 2,432mn TL’nin üzerinde, 2,685mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Erdemir’in FAVÖK marjı 4Ç20’de yıllık bazda 15.7 y.p. (çeyreklik 6.5 y.p.) artarak hesaplamalarımıza göre %26.6 olarak gerçekleşmiştir. Grup, 4Ç20 ’de ticari alacak/borçlarına bağlı olarak kur farkı etkisi ile 52mn TL tutarında net diğer faaliyet gideri kaydetmiştir (4Ç19 net diğer faaliyet geliri: 70mn, 3Ç20 net diğer faaliyet geliri: 221mn TL). Net finansal gelirleri ise, esas itibariyle banka mevduatlarından elde edilen faiz gelirlerindeki artış neticesinde yıllık bazda % 132 artarak 40mn TL olarak gerçekleşmiştir (3Ç20: -45mn TL). Grup, bu dönemde yaklaşık 370mn TL tutarında ertelenmiş vergi geliri kaydetmiş, böylelikle efektif vergi oranı önceki dönemlere kıyasla oldukça düşük, %8.9 olarak gerçekleşmiştir (4Ç19: %53.9, 3Ç20: %60.0).

Böylelikle, Erdemir’in net karı yıllık bazda %717 ve çeyreklik %220 artarak 1,859mn TL olarak gerçekleşmiştir. Grup’un 4Ç20 sonunda net nakdi, kuvvetli FAVÖK elde etmesiyle 7.0mlyr TL’ye yükselmiştir (3Ç20 sonu: 6.5mlyr TL). Erdemir’in beklentilerin üzerinde bir operasyonel performans ve net karlılık içeren 4Ç20 sonuçlarının, pay performansı üzerinde olumlu etkili olmasını beklemekteyiz.

Oyak Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 4Ç20 – 12.02.2021

Erdemir, güçlü faaliyet performansıyla dördüncü çeyrekte piyasa beklentisi olan 1,592mn TL’nin üzerinde 1,859mn TL net kar açıkladı. FAVÖK 2,685mn TL ile geçen çeyreğe göre 6.5 puan artan FAVÖK marjının etkisiyle piyasa beklentisi olan 2,293mn TL’yi %17 aştı. Net satışlar, satış hacmi büyümesi ve güçlü Dolar/TL kurunun etkisiyle geçen seneye göre %57 büyüme kaydetti. FAVÖK de yıllık bazda %283, çeyreklik bazda da %64 yükselirken ton başına FAVÖK 147 dolar (+%150 yıllık bazda, +%44 çeyreksel bazda) olarak gerçekleşti. Faaliyet dışı tarafta etkin vergi oranındaki düşüş net karı destekledi. Şirket ayrıca 4. çeyreği 6.98 milyar TL net nakit pozisyonu ile kapattı (geçen çeyreğe göre %8 artış).

Erdemir, Yönetim Kurulu kararı ile hisse başına brüt 1,85 TL nakit temettü dağıtımının 2021 yılı Mart ayı içerisinde tek seferde yapılmasının Genel Kurul’un onayına sunulmasına karar verdi. Söz konusu tutar %12.1 gibi oldukça güçlü bir temettü verimine işaret etmektedir.

Deniz Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 4Ç20 – 12.02.2021

EREGL; FAVÖK marjında güçlü artış görüldü / olumlu / Ereğli Demir Çelik 4Ç20’de 10,1 milyar TL satış (Konsensus: 10,0 milyar TL), 2,7 milyar TL FAVÖK (Konsensus: 2,3 milyar TL) ve 1,9 milyar TL net kar (Konsensus: 1,6 milyar TL) açıkladı. FAVÖK ve net kar ortalama piyasa beklentisinin %16 üzerinde gerçekleşti. Artan satış hacmi ve hammadde fiyatlarının ılımlı seyrine bağlı olarak ton başına FAVÖK’te artış eğilimi korundu. Mart ayında dağıtılması önerilen kar payı açıklamasının da etkisiyle 4Ç20 finansal sonuçlarının hisse performansı üzerinde olumlu etkiye neden olmasını bekliyoruz.

Şirketin satış hacmi 3Ç20’ye kıyasla %4,5, 4Ç19’a kıyasla %13,1 artış göstererek 2,3 milyon ton olarak gerçekleşti. İhracatın toplam satışlar içindeki payı 4Ç20’de %13,6 seviyesine geriledi (4Ç19: %18,5, 3Ç20: %16,4). Satış gelirleri ise TL bazında yıllık %57 artış gösterdi.

Operasyonel karlılık göstergelerinde iyileşme eğilimi bu çeyrekte de devam etti. Ton başına FAVÖK üretimi önceki çeyreğe göre %23, 2019 sonuna kıyasla %115 artışla 144 dolar düzeyine yükseldi. Bu yükselişte, artan satış hacmi ve hammadde fiyatlarının ılımlı seyri etkili oldu.

2020 yılında ham çelik kapasite kullanım oranı %89 düzeyinde oluştu (2019: %91). Satış gelirleri yıllık %17 artışla 32,05 milyar TL, FAVÖK yıllık %22 artışla 6,7 milyar TL oldu. Net kar ise 3,3 milyar TL ile 2019’a yakın bir seviyede gerçekleşti.

Yönetim Kurulu, 2020 yılı karından hisse başına brüt 1,85 TL, net 1,5761 TL nakit kar payının Mart ayı içerisinde tek seferde ödenmesine karar verdi. Karar, Mart ayında yapılacak olan Olağan Genel Kurul toplantısında onaya sunulacak. Dünkü kapanış fiyatına göre brüt temettü verimi %12,1 düzeyindedir.

Tacirler Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 4Ç20 – 12.02.2021

Ereğli Demir Çelik – 4Ç20 sonuçlarını 1860 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 1592 milyon TL olan piyasa beklentisinin %17 üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %717 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %220 arttı.

Net satışlar 10,112 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %57 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 9,974 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirketin yurtdışı satışları, yıllık ve ABD doları bazında, %14 azalış kaydetti ve net satışlardaki payı %14 oldu. (4Ç19: %19) Şirketin üretimi yıllık bazda %2 arttı. Yassı çelik üretimi yıllık bazda %5 artarken uzun ürün üretimi %19 azaldı. Şirketin satış hacmi, yıllık bazda %13 artarken çeyreksel bazda %4 arttı. Yassı çelik satış hacmi %18 artarken uzun ürün satış hacminde %16 azalış kaydedildi.

Şirketin ihracat hacmi yıllık bazda %17 azaldı ve 4Ç20’de toplam satışların %13,6’sını oluşturdu. (4Ç19: %18,5 ve 3Ç20: %16,4). Şirket, 4Ç20’de 2,685 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %283 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 2,293 milyon TL’nin üzerinde %17 gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 1570 baz puan artarak %26.6 oldu. Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 1497 baz puan arttı ve %24.1 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 68 baz puan azaldı ve %2.2 olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 9,277 milyon TL (4Ç19: 9,554 milyon TL ve 3Ç20: 9,883 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %28.9 (4Ç19: %34.8 ve 3Ç20: 34.8%) olarak kaydedildi. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %8 artarak 6,983 milyon TL olarak gerçekleşmiştir.

Temettü: Yönetim Kurulu Yıllık Olağan Genel Kurul’a 675 milyon TL tutarında nakit kâr payı dağıtılmasını teklif etme kararı aldı. Teklif edilen tutar, pay başına 1,85 TL nakit kâr payını ifade etmekte olup ayrıca %12 temettü verimini işaret etmektedir. En son kapanış fiyatına göre, şirket 16.2 F/K çarpanından ve 7.0 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

Deniz Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Yorum – 04.02.2021

EREGL & GOZDE; Kümaş Manyezit hisselerinin devri gerçekleşti / sınırlı olumlu / Ereğli Demir Çelik, Kümaş Manyezit Sanayi A.Ş.’nin toplam sermayesinin %100’ünü temsil eden payların devrinin 340.000.000 USD işletme değeri üzerinden net borç tutarı ve net işletme sermayesinin dikkate alınması sonucunda 296.979.916 USD hisse bedeli ile 03.02.2021 tarihinde gerçekleştiğini açıkladı. 02.02.2021 tarihinde TCMB tarafından açıklanan döviz alış kuru üzerinden karşılığı 1.080.998.578 TL’dir. İşlem sonucunda Gözde Girişim’in satış karı 246.164.771 TL olarak açıklandı, Şirket bu satış sonrasında finansal borcun azaltılmasını hedefliyor. Ereğli Demir Çelik açısından bakıldığında söz konusu şirket alımının hammadde tedariki bakımından özellikle orta-uzun vadede operasyonel performansına katkı sağlayacağını tahmin ediyoruz. Gözde Girişim için ise satış haberinin oluşacak kar tutarı (246,2 milyon TL) dolayısıyla hisse performansını olumlu yönde etkileyeceğini düşünüyoruz.

Ereğli’nin 9 aylık sonuçlarına göre 833 milyon USD tutarında net nakit pozisyonu bulunmaktadır. Gözde Girişim’in 30 Eylül 2020 finansal tablolarında, Kümaş Manyezit payları (%51) uzun vadeli finansal yatırımlar altında 834,8 milyon TL defter değeri ile kaydedilmiştir.

Ak Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Haber – 21.01.2021

Ereğli Demir Çelik 139,1 milyon TL Para Cezasından Kurtuldu… Ereğli Demir Çelik 15 Haziran 2020 ve 1 Temmuz 2020 tarihlerinde yapılan açıklamalarda; Karadeniz Ereğli Belediyesi tarafından İmar Kanunu 42 no.’lu madde kapsamında para cezası uygulandığı ve söz konusu uygulamanın yürütmesinin durdurulması Ereğli Demir Çelik tarafından davaların açıldığı, duyurulmuştu. Davaların Ereğli Demir Çelik lehine sonuçlandığı, 139,1 milyon TL tutarında para ceza işlemi iptal edildiği açıklandı. Haberin hisseler için hafif olumlu etki yapmasını bekleriz.

Kümaş Manyezit Satın Alındı – 04.01.2021

Şirketimiz Yönetim Kurulu’nun kararı ile;

Kümaş Manyezit Sanayi A.Ş. (ve iştiraklerinin) paylarının tamamının; imzalanacak Pay Devri Sözleşmesi hükümlerine uygun olarak, nakden ve defaten ödenmek suretiyle Şirketimiz tarafından 340 milyon (üç yüz kırk milyon) Amerikan Doları işletme değeri bedelle satın alınmasına, Şirket hisselerinin devrinin, ilgili yasal onayların alınmasının ardından devir tarihindeki net borç tutarı ve net işletme sermayesi dikkate alınarak hesaplanacak olan hisse bedeli üzerinden gerçekleştirilmesine,

Payların devralınması işlemleri konusunda, Pay Devri Sözleşmesi imzalanması da dâhil olmak üzere gerekli her türlü iş ve işlemi yapma, sözleşmeler imzalama, resmi makamlara gerekli başvuruları yapma, vekâletnameler verme konusunda Şirket yöneticilerine yetki verilmesine, karar verilmiş olup, konuya ilişkin Şirketimiz ile Yıldız Holding A.Ş. ve Gözde Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş. arasında Pay Devir Sözleşmesi 4 Ocak 2021 tarihinde imzalanmıştır. (Gözde Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş. %51 ve Yıldız Holding A.Ş. %49 ile pay satımı gerçekleştirecektir. )

Erdemir, Kümaş Manyezit’in Satın Alınması İçin Görüşmelere Başlandığını Açıkladı – 09.11.2020

Kümaş Manyezit Sanayi A.Ş. Hisselerinin Satın Alınması İçin Görüşmelere Başlanılması Hakkında Açıklama: Şirketimiz tarafından, Türkiye’nin refrakter sektörü pazar lideri olan Kümaş Manyezit Sanayi A.Ş. hisselerini satın almak üzere Yıldız Holding A.Ş. ve Gözde Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş. ile görüşmelere başlanması amacıyla Şirket yöneticilerine yetki verilmiştir.

1972 yılından bu yana Kütahya’da operasyonlarını sürdüren ve 2012 yılında Yıldız Holding A.Ş. bünyesine katılan Kümaş Manyezit Sanayi A.Ş. nezdinde finansal, hukuki ve operasyonel süreçler ile ilgili kapsamlı inceleme (due diligence) çalışmaları yapıldıktan sonra Şirketimiz tarafından bağlayıcı teklif verilmesi planlanmaktadır. Bu çalışmalar ve görüşmeler ile ilgili gelişmeler, II-15.1 sayılı Özel Durumlar Tebliği’ne uygun olarak yatırımcılarımıza Kamuyu Aydınlatma Platformu üzerinden ayrıca duyurulacaktır.

İntegral Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 3Ç20 – 23.10.2020

Ereğli Demir Çelik (EREGL) 3Ç20 döneminde beklentilerin üzerinde 581.6 milyon TL net kar açıkladı. Beklentiler 567.8 milyon TL seviyesindeydi. Net kar geçen yıl aynı döneme göre %26 geriledi, önceki çeyreğe göre ise %2 arttı. Cirodaki artış, kar marjlarının önceki çeyreklere göre yükselişini koruması, yine önceki çeyreğe kıyasla daha düşük finansman gideri yazması net karı pozitif etkiledi. Ertelenmiş vergi gideri ise net karı negatif etkileyen faktör oldu.

Satış gelirleri 8.152 milyon TL ile beklentilerin altında gerçekleşti. Beklentiler 8.468 milyon TL seviyesindeydi. Satış gelirleri geçen yıl aynı döneme göre %27 artış gösterdi, önceki çeyreğe göre ise %10 yükseldi. Cirodaki artışta kur farkının etkisi ve kazanılan pazar payının etkisi oldu.

Aynı dönemde FAVÖK karı 1.638 milyon TL ile beklenti olan 1.469 milyon TL olan beklentinin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık %28, çeyreksel %23 artış kaydetti. FAVÖK artışında marjlardaki iyileşmenin etkisi olumlu oldu. FAVÖK marjı %20 olurken, geçen yıla göre 0.2 puan, önceki çeyreğe göre ise 2.1 puan iyileşti. FAVÖK marjındaki iyileşmede ciro artışının etkisinin yanında, brüt kar marjındaki iyileşme ve faaliyet giderlerindeki kontrol etkili olmuş görünüyor. EREGL’nin iyi bir yönetim sergilediğini görmekteyiz.

9 aylık Dönem: Yılın ilk 9 aylık döneminde yassı mamul satışları %1.4 artışla 5.471 bin ton olurken, uzun mamul satışları %0.8 artışla 780 bin ton oldu. Çelik fiyatlarındaki artışa paralel demir cevheri fiyatlarında da artış gözlendi ancak bu kar marjlarını olumsuz etkileyecek düzeyde oluşmamış.

EREGL 9 aylık dönemi 1.449 milyon TL net kar ile kapatırken geçen yılın %53 gerisinde kaldı. Satış gelirleri %4 artışla 21.936 milyon TL ve FAVÖK %16 düşüşle 3.980 milyon TL oldu. Kar marjlarında 5-6 puana yakın düşüş oluşurken, Şirket %15.9 Brüt Kar Marjı ve %18.1 FAVÖK marjı ile çalıştı.

Nakitleri artıyor: EREGL net nakit değerleri 6.452 milyon TL seviyesine yükseldi. Önceki çeyrekte 5.186 milyon TL düzeyindeydi. Kur artışları ve güçlü nakit akışı etkili oldu. Şirket nakit gücünü koruyor. Cari oran 2.6x ve likidite oranı 1.7x seviyesinde ideal. Güçlü nakit akışı geçen yıla göre Pandemi dönemine rağmen oldukça iyi korundu. Yılın 9 aylık döneminde işletme faaliyetlerinden 5.432 milyon TL nakit akışı elde edildi. Yatırım faaliyetlerine 1.900 milyon TL harcama yapıldı. Borçlanma kaynaklı olarak 598 milyon TL giriş elde edilirken, geçen yıl sonuna göre nakit değerlerini 4.767 milyon TL artırmayı başardı.

Değerlendirme ve Hedef fiyat: EREGL için açıklanan sonuçları pozitif karşılıyoruz. Kar marjlarındaki son üç çeyrektir yaşanan artış olumlu. Bilançosunu ABD doları bazında düzenlemesi kur riskini ortadan kaldırırken, üretim ve satış rakamlarında geçen yıla paralel performans sergilemesini olumlu karşılıyoruz. Güçlü nakit akışları EREGL için en beğendiğimiz performans. Diğer yandan bu yıl ödeyemediği temettüyü 2021 yılında, 2020 yılı karı ile birlikte ödemesi durumunda çok yüksek bir temettü verimi oluşabilir. Bu durum hisseyi cazip kılan bir faktör. EREGL için 12 aylık dönemi kapsayan 12.12TL hedef fiyatımızı koruyoruz. Bu son kapanış fiyatı olan 9.71TL’ye göre %25 yükseliş potansiyeli anlamına geliyor.

Tacirler Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 3Ç20 – 23.10.2020

Ereğli Demir Çelik – 3Ç20 sonuçlarını 581.6 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 565.8 milyon TL olan piyasa beklentisi ile uyumludur. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %26 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %2 arttı.

Net satışlar 8,153 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %27 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 8,481 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirketin yurtdışı satışları, yıllık ve ABD doları bazında, %5 azalış kaydetti ve net satışlardaki payı %16 oldu. (3Ç19: %16) Şirketin üretimi yıllık ve çeyreksel bazda sırasıyla %10 ve %9 arttı. Yassı çelik üretimi yıllık bazda %6 artarken uzun ürün üretimi %38 arttı. Söz konusu güçlü artışın altında yatan ana neden 2Ç20’deki göreceli olarak düşük üretim miktarlarıdır. Şirketin satış hacmi, yıllık bazda %15 artarken çeyreksel bazda %10 arttı. Yassı çelik satış hacmi %13 artarken uzun ürün satış hacmi %34 artış kaydetti.

Şirketin ihracat hacmi yıllık bazda %10 arttı ve 3Ç20’de toplam satışların %16’sını oluşturdu. (3Ç19: %17). Şirket, 3Ç20’de 1,638 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %28 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 1,492 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 16 baz puan artarak %20.1 oldu. Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 86 baz puan azaldı ve %17.5 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 42 baz puan azaldı ve %2.3 olarak gerçekleşti.

Net işletme sermayesi ise 9,883 milyon TL (3Ç19: 10,244 milyon TL ve 2Ç20: 9,760 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %34.8 (3Ç19: %35.8 ve 2Ç20: 36.6%) olarak kaydedildi. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %24 artarak 6,453 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. En son kapanış fiyatına göre, şirket 20.3 F/K çarpanından ve 6.2 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

Oyak Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 3Ç20 – 23.10.2020

Erdemir üçüncü çeyrekte piyasa beklentisi olan 572mn TL’ye paralel 582mn TL net kar açıkladı. FAVÖK 1,638mn TL ile geçen çeyreğe göre 2.1 puan artan FAVÖK marjının etkisiyle piyasa beklentisi olan 1,494mn TL’yi %10 aştı. Net satışlar %15’lik satış hacmi büyümesi ve güçlü Dolar/TL kurunun etkisiyle geçen seneye göre %27 büyüme kaydetti. FAVÖK de yıllık bazda %28, çeyreklik bazda da %23 yükselirken ton başına FAVÖK 102 dolar (-%13 yıllık bazda, +6% çeyreksel bazda) olarak gerçekleşti. Faaliyet dışı tarafta ise şirket 147mn TL yatırım faaliyetlerinden gelir elde ederken, etkin vergi oranı ise ertelenmiş vergi giderleri nedeniyle %60 olarak gerçekleşti. Artan vergi giderleri ile net kar geçen seneye göre %26 düşüş, geçen çeyreğe göre ise %2 gibi sınırlı bir büyüme kaydetti. Şirket ayrıca 3. çeyreği 6.45 milyar TL net nakit pozisyonu ile kapattı (geçen çeyreğe göre %24 artış).

Ziraat Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 3Ç20 – 23.10.2020

Ereğli Demir ve Çelik (EREGL, Sınırlı Pozitif): Şirketin 2020 yılı üçüncü çeyreğe ait ana ortaklık net dönem karı 581,3mn TL ile bizim beklentimiz olan 556mn TL’nin biraz üzerinde, 572mn TL olan piyasa beklentisine ise yakın gerçekleşmiştir. 3Ç2019’da şirketin ana ortaklık net dönem karı 784,4mn TL idi. Şirketin 2020 3. çeyrek toplam hasılatı 2019 3. çeyreğe göre %27,1 artışla 8.153mn TL olmuştur. Satışların maliyeti %28,4 artarken, brüt kar %21,1 artışla 1.425mn TL’ye ulaşmıştır. Brüt kar marjı ise 0,9 puan azalarak %17,5 olmuştur. 3Ç2020 operasyonel giderleri 2019’un aynı dönemine göre %7,4 artmıştır. 3Ç2020’de diğer faaliyetlerden 220,5mn TL gelir kaydedilmiştir. Böylece, 3Ç2020 faaliyet karı 3Ç2019’a göre %46,6 artışla 1.459mn TL’ye yükselmiştir. Faaliyet kar marjı 2,4 puanlık artışla %17,9 olarak gerçekleşmiştir. Şirket bu dönem 147mn TL net yatırım geliri elde etmiştir. Bu tutar şirketin nihai ana ortağı Ordu Yardımlaşma Kurumu’na 156,7mn TL tutarında sabit kıymet satışından kaynaklanmıştır. Net defter değeri 143,4mn TL tutarındaki sabit kıymet satış geliri “Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler” kaleminde kayıtlara alınmıştır. Şirketin 3Ç2020 net finansman gideri 44,5mn TL olmuştur. 3Ç2019’daki net finansman gideri 34,6mn TL idi. Şirketin vergi öncesi karı 1.556mn TL olmuştur. 933,4mn TL’lik yüksek vergi gideri sonrası şirketin ana ortaklığa düşen net dönem karı 581,6mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Üçüncü çeyrek kar rakamıyla birlikte şirketin Ocak-Eylül dönemi net dönem karı 1.450mn TL olmuştur. Şirket geçen yılın aynı döneminde 3.089mn TL kar açıklamıştı.

Tacirler Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Haber – 08.09.2020

Ereğli Demir Çelik – Şirketin bağlı ortaklığı İskenderun Demir ve Çelik A.Ş. (İsdemir) hisselerinin Ereğli’ye devrine ilişkin Şirket ile Özelleştirme İdaresi Başkanlığı (ÖİB) arasında imzalanmış bulunan 31.01.2002 tarihli hisse devir sözleşmesi hükümleri gereğince, ÖİB’den 01.10.2011 – 31.07.2020 tarihleri arası dönemde oluşan 32.080.016,94 TL’lik alacakla ilgili olarak İsdemir tarafından ÖİB’ye karşı Ankara 3. Asliye Hukuk Mahkemesi’nde dava açılmıştır.

Şeker Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 2Ç20 – 07.08.2020

Erdemir (EREGL) 2Ç20’de yıllık %56.6 oranında azalışla, ancak bir önceki çeyreğin %88.9 üzerinde 568mn TL net kar açıklamıştır. Grup’un 2Ç20 net karı, büyük ölçüde beklentilerden daha kuvvetli gerçekleşmiş olan operasyonel performansı ve bu dönemde İsdemir’in, 2002 yılında yapılan hisse devir sözleşmesi öncesi personel haklarından doğan alacaklarının temini amacıyla Özelleştirme İdaresi Başkanlığı (ÖİB)’na açmış olduğu davanın lehine sonuçlanmasıyla, bir defaya mahsus kaydedilmiş olan 135mn TL tutarında hisse devir sözleşmesi alacak gelirleri nedeniyle, piyasa ortalama beklentisi olan 494mn TL’nin ve tahminimiz 450mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Erdemir’in toplam satış hacmi yıllık %3.8 gerileyerek, ancak bir önceki çeyreğe kıyasla %5.0 artışla 2,020bin ton olarak gerçekleşmiştir.

Grup, bu dönemde ihracat hacmini bir önceki çeyreğe kıyasla belirgin olarak arttırabilmiştir. Ortalama ürün fiyatlarının geçtiğimiz yılın aynı döneminin altında gerçekleşmiş olmasına rağmen, TL’nin değer kaybı neticesinde Erdemir’in toplam satış gelirleri, yıllık ancak %0.6 oranında gerilemiş, ve bir önceki çeyreğe kıyasla %16.1 artarak, piyasa ortalama tahmini olan 6,788mn TL’nin ve tahminimiz 6,351mn TL’nin üzerinde, 7,404mn TL olarak gerçekleşmiştir. Erdemir’in ton başına elde ettiği FAVÖK de bir önceki çeyreğe kıyasla %8 artmış, ancak 2Ç19’un %29 altında, 103 ABD doları/ton olarak gerçekleşmiştir. Grup’un FAVÖK’ü yıllık bazda %22.9 azalarak (bir önceki çeyreğe kıyasla %32.7 artışla) piyasa ortalama beklentisi olan 1,210mn TL’nin ve tahminimiz 1,176mn TL’nin üzerinde, 1,336mn TL olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı yıllık 5.2 y.p. gerileyerek, ancak bir önceki çeyreğe kıyasla 2.3 y.p. artışla %18.0 olarak gerçekleşmiştir.

2Ç20’de Erdemir’in net diğer faaliyet gelirleri, büyük ölçüde yukarıda bahsedilen bir defaya mahsus hisse devir sözleşmesi alacak gelirleri nedeniyle geçtiğimiz yılın aynı döneminin 13.3x katında, 204mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bunun yanında Grup, 136mn TL tutarında net finansal gider kaydetmiş, ve %42.3 oranında gerçekleşen efektif vergi oranı ile, yıllık %56.6 azalışla, ancak bir önceki çeyreğin %88.9 üzerinde 568mn TL net kar açıklamıştır. Grup’un konsolide net nakit pozisyonu dönem sonunda 5.2 mlyr TL’ye yükselmiştir (1Ç20-sonu: 4.9mlyr TL). Açıklanan sonuçların, beklentilerden daha kuvvetli bir operasyonel performans ve net kar içeriyor olmaları nedeniyle, Şirket payları performansı üzerinde olumlu etkili olabileceğini düşünmekteyiz.

Oyak Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 2Ç20 – 07.08.2020

Erdemir ikinci çeyrekte piyasa beklentisi olan 467mn TL’nin üzerinde 568mn TL net kar açıkladı. Tek seferlik 135mn TL tutarında hisse devir sözleşmesi alacak gelirleri net karı pozitif etkiledi. FAVÖK de 1,336mn TL ile beklentinin üzerindeki satış gelirleri performansı sayesinde piyasa beklentisi olan 1,236mn TL’nin %8 üzerinde gerçekleşti. Net nakit pozisyonu geçen çeyreğe göre %6 artarak 5.2 milyar TL’ye yükseldi. Net satışlar %5 satış hacmi büyümesi ve güçlü Dolar/TL kuru ile geçen çeyreğe göre %16 büyüme kaydetti. FAVÖK de yıllık bazda %23 daralsa da düşen hammadde maliyetleri ve olumlu kur etkisiyle geçen çeyreğe göre %33 büyüme kaydederken, ton başına FAVÖK de geçen çeyreğe göre %12 artarak 96 dolara ulaştı.

Ak Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 2Ç20 – 07.08.2020

Ereğli Demir Çelik 2Ç20’de 568 milyon TL net kar açıkladı, yıllık bazda %57 daralma var, ancak beklentilerin üzerinde. Beklenenden iyi gelen FAVÖK ile bu sonuç ortaya çıktı. 2Ç20 ciro yıllık %1 daralma ile 7 milyar 404 milyon TL olarak gerçekleşti ve beklentilere paralel geldi. Demir çelik satış fiyatları zayıf seyrine devam etti. Şirketin açıkladığı yassı çelik satış fiyatı 2Ç20 için ton başına 532 dolar ile yıllık %11 oranında düşmüş ve 1Ç20’deki 538 dolar/ton fiyatında altında. Uzun çelik fiyatı da ton başına 452 dolar ile de yıllık %11 aşağıda ve 1Ç20’deki 469 dolar fiyatında altında.

Satış hacminde biraz zayıf kaldı; toplam satışlar %4 daralma ile 2,02 milyon ton olarak gerçekleşti 2Ç20’de. İhracat cirosu biraz iyileşme gördü; 281 milyon dolarla yıllık %5 büyüme kaydetti ve toplam cironun %26’sını oluşturdu. 2Ç20 FAVÖK 1 milyar 336 milyon TL ile yıllık %23 daraldı ancak beklentilerin üzerinde. Satış fiyatları zayıfken hammadde maliyetleri göreceli yüksek kaldı. Böylece FAVÖK marjı 2Ç19’daki %23,2’den 2Ç20’de %18,0’a indi. Ton başına FAVÖK 2Ç19’daki 145 dolardan 2Ç20’de 103 dolara indi ancak 1Ç20’deki 95 dolara göre biraz iyileşme var.

Haziran sonu itibariyle bilançoda 5 milyar 187 milyon TL net nakit pozisyonu kaydedildi, Mart sonundaki 4 milyar 888 milyon TL’nin biraz üzerinde. Yılbaşından bu yanan hisseler %9 değer kaybetti ve BİST-100 endeksin %1 altında getirisi oldu. Güçlü gelen 2Ç20 sonuçlara rağmen önümüzdeki dönem için ciddi iyileşme sinyalleri görmüyoruz demir çelik sektöründe. 12 aylık hedef fiyatımızı 9,20 TL’de ve önerimizi Nötr’de tutuyoruz. Beklenenden iyi gelen 2Ç20 sonuçları ile piyasada olumlu tepki bekliyoruz.

Deniz Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 2Ç20 – 07.08.2020

EREGL; 1Ç20 Karlılık Beklentilerin Altında

Satışlar TRY7,404mln (Kons.: TRY6,729mln, Deniz: TRY6,747mln), FAVÖK TRY1,336mln (Kons.: TRY1,132mln, Deniz: TRY1,087mln) ve net kar TRY568mln (Kons.: TRY466mln, Deniz: TRY518mln) olarak gerçekleşti. Hem operasyonel sonuçlar hem de net kar bizim ve piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşti. 2Ç20 finansal sonuçlarının hisse performansı üzerinde hafif olumlu etki etmesini bekliyoruz. Ürün satış fiyatları beklentilerimizle uyumlu gelişme gösterirken, hem gelirler hem de karlılık beklentimizin üzerinde gerçekleşen satış hacmi sebebi ile yüksek geldi. Zayıf yurtiçi piyasa koşullarına karşın şirket, ihracat hacmini 1Ç20’ye kıyasla iki buçuk katına çıkardı (512 bin ton). Ana operasyonel karlılık göstergesi olan ton başına VAFÖK ise beklentimizin %21 üzerinde 103 dolar olarak gerçekleşti (1Ç19: 95 dolar).

Beklentinin üzerinde operasyonel karlılıkta, hem yüksek satış hacmi hem de kontrol altındaki ham madde maliyetleri etkili oldu. Ancak, demir cevheri ve hurda fiyatlarında Nisan-Temmuz döneminde önemli bir artış yaşanmıştır ve bu maliyet artışının etkisi şirketin 3Ç20 sonuçları üzerinde olumsuz etki edecektir. Ürün satış fiyatlarında 2Ç20’de yaşanan düşüşün de şirket finansallarına gecikmeli olarak 3Ç20’de yansıyacağını düşündüğümüzden, Ereğli’nin 3Ç20 ton başına VAFÖK üretiminin çeyreksel bazda daha düşük olmasını bekleriz. Hisse son bir ayda endeksin %8 üzerinde sağlarken, 2020 beklentisine göre 2017-19 dönemi ortalama çarpanı olan 4,2x’nin üzerinde 4,8x’den işlem görmektedir. Şirket bugün saat 17:00’de bir konferans görüşmesi ile sorulara cevap verecek.

Tacirler Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 2Ç20 – 07.08.2020

Ereğli Demir Çelik – 2Ç20 sonuçlarını 567.6 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 494.2 milyon TL olan piyasa beklentisinin %15 üzerindedir. Beklentilerden daha iyi açıklanan faaliyet performansı net kardaki sapmanın altındaki esas sebep olduğunu düşünüyoruz. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %57 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %89 arttı. Net satışlar 7,404 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %1 azaldı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 6,788 milyon TL’nin %9 üzerinde gerçekleşti. Şirketin üretimi yıllık bazda %5,4 azaldı. Yassı çelik üretimi %5 azalırken uzun ürün üretimi %10 azaldı. Şirketin satış hacmi, yıllık bazda %4 azaldı. Yassı çelik satış hacmi %3 azalırken uzun ürün satış hacmi %9 azaldı. Şirketin ihracat hacmi yıllık bazda %15 arttı ve 2Ç20’de toplam satışların %25’ini oluşturdu. (2Ç19: %21).

Şirket, 2Ç20’de 1,336 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %23 azalış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 1,210 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 520 baz puan azalarak %18.0 oldu. Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 564 baz puan azaldı ve %16.1 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 31 baz puan arttı ve %2.7 olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 9,760 milyon TL (2Ç19: 10,593 milyon TL ve 1Ç20: 9,296 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %36.6 (2Ç19: %35.3 ve 1Ç20: 34.8%) olarak kaydedildi. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %6 artarak 5,187 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. En son kapanış fiyatına göre, şirket 14.9 F/K çarpanından ve 5.5 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

Erdemir’de Temettü ve Hisse Geri Alım Kararları – 16.07.2020

Erdemir Genel Kurulu hisse geri alım programını onayladı… 19 Haziran tarihinde genel kurul onayına sunulması kararlaştırılan hisse geri alım programı, Erdemir Genel Kurulu tarafından onaylandı.

Hisse geri alımında verilen yetki genel kurul tarihinden itibaren 3 yıllık süreyi kapsıyor.
Geri alıma konu azami pay sayısı: Geri alıma konu olan payların nominal değerinin daha önceki geri alımlar da dahil şirketin çıkarılmış sermayesinin %10 unu aşamayacağı ve geri alınan payların toplam bedelinin kar dağıtımına konu edilebilecek kaynakların toplam tutarını geçemeyecek.
Program kapsamında yapılacak geri alımlarda alt sınır 1 kuruş, üst sınır ise şirketin açıklanan son finansal raporundaki hisse başı defter değerinin (özkaynaklar/ çıkarılmış sermaye oranı) %25 fazlası olarak belirlendi. Buna göre üst sınır, son açıklanan 1Ç20 finansallarına göre 12,3 TL olarak hesaplanıyor.
Pay geri alım programı bildirimi ekinde yer alan 28.02.2020 tarihi itibari ile pay fiyatı bilgileri:
- Yıllık en düşük pay fiyatı: 6,11
- Yıllık en yüksek pay fiyatı: 9,86
- Yıllık Ağırlıklı ortalama pay fiyatı: 7,96
- Son 3 aylık en düşük pay fiyatı: 8,02
- Son 3 aylık En yüksek pay fiyatı: 9,86
- Son 3 aylık Ağırlıklı ortalama pay fiyatı: 8,96
Geri alım işlemlerinde şirketin varlıkları veya operasyonlardan yaratılan nakit akımlarının kullanılacağı belirtiliyor.
Belirlenmişse program süresince geri alınan payların satış esasları (elden çıkarılması ve/veya itfa edilmesi) konusu; program süresince Yönetim kurulunun alacağı karar ile belirlenecek tarihlerde yapılabilir. Yönetim kurulu, geri alınan payların tamamını elden çıkarmaksızın satışları sonlandırmakta yetkilidir.

Bu uygulama Erdemir’in ilk hisse geri alım programı olacaktır…

Erdemir Temettü Kararı

22.06.2020 tarihinde Kamuyu Aydınlatma Platformu’nda duyurulan kar payı dağıtımına ilişkin hususlar, Şirketimizin 14.07.2020 tarihinde yapılan Olağan Genel Kurul Toplantısı’nda görüşülerek onaylanmıştır. Kar payı dağıtımına 17.07.2020 tarihinde başlanılacak olup; kar payı, halka açık pay sahibi hissedarlarımızın hesabına T+2 valörlü olarak yansıyacaktır.

Nakit Kar Payı Ödeme Tutar ve Oranları

Pay Grup Bilgileri	Ödeme	1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Brüt(TL)	1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Brüt(%)	Stopaj Oranı(%)	1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Net(TL)	1 TL Nominal Değerli Paya Ödenecek Nakit Kar Payı – Net(%)
A Grubu, İşlem Görmüyor, TREERGL00017	Peşin	0,2300000	23	15	0,1955000	19,55
B Grubu, EREGL, TRAEREGL91G3	Peşin	0,2300000	23	15	0,1955000	19,55

Kar Payı Ödeme Tarihleri

Ödeme	Teklif Edilen Nakit Kar Payı Hak Kullanım Tarihi (1)	Kesinleşen Nakit Kar Payı Hak Kullanım Tarihi (2)	Ödeme Tarihi (3)	Kayıt Tarihi (4)
Peşin	17.07.2020	17.07.2020	21.07.2020	20.07.2020

Şeker Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Haber Yorum – 03.07.2020

Erdemir (EREGL), 15 Haziran 2020 tarihinde yaptığı KAP açıklamasında, Karadeniz Ereğli Belediyesi tarafından İmar Kanunu m. 42 kapsamında yaklaşık 139.1mn TL tutarında para cezası uygulandığını paylaşmıştı. Erdemir, söz konusu uygulamanın yürütmesinin durdurulması ve iptali talebiyle gerekli davaları açmış olup, söz konusu davalarda Zonguldak İdare Mahkemesi tarafından yürütmenin durdurulması kararı verilmiştir. Gelişme, Şirket payları kısa dönem performansı üzerinde olumlu algı oluşturabilecektir

Ak Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Haber Yorum – 15.05.2020

Demir Çelik Sektörü: Medyada yer alan habere göre AB Türkiye’den alınan sıcak hadde rulo’yu soruşturma kararı aldı. Soruşturmanın akabinde antidamping tedbirleri alınabilir. 2019 yılında AB’nin toplam 31 milyon ton sıcak hadde rulo tüketimin 2,8 milyon tonluk kısmı Türkiye’den gelmiş. Ereğli Demir Çelik AB’ye sıcak hadde rulo satıyor. 2019 yılında şirket toplam 1,7 milyon ton ihracat gerçekleştirdiğini açıkladı ancak bölge dağılımı açıklamadı. Bu tutar toplam satış hacminin %20’si. Ereğli’nin AB’ye ihracatı toplamın yaklaşık yarısı olduğunu tahmin ediyoruz. Haberin hisseler için hafif olumsuz olarak değerlendiriyoruz.

Şeker Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 1Ç20 – 30.04.2020

Erdemir (EREGL), 1Ç20’de yıllık bazda %69.9 oranında azalış, ancak bir önceki çeyreğe kıyasla %32.1 artışla, piyasa ortalama beklentisi olan 468mn TL’nin altında, ancak tahminimiz 300mn TL doğrultusunda, 300mn TL net kar açıklamıştır. Erdemir’in satış gelirleri, satış hacmindeki yıllık %13.5 (çeyreklik %6.5) oranında azalış, 1Ç20’de çelik fiyatlarının ABD doları bazında yıllık ortalama %9 oranında gerilemiş olması (çeyreklik %1 artış) ve TL’nin ABD doları karşısında değer kaybının olumlu etkisiyle, yıllık %10.7 (çeyreklik %1.2) azalarak, piyasa ortalama beklentisi olan 6,426mn TL’nin ve tahminimiz 6,653mn TL’nin paralelinde, 6,379mn TL olarak gerçekleşmiştir. Grup’un bu dönemde ton başına ana ürün FAVÖK’ü ise, yıllık %32 azalışla (çeyreklik %42 artışla) 95 ABD doları/ton olarak gerçekleşmiştir (1Ç19: 139 ABD doları/ton, 4Ç19: 67 ABD doları/ton).

Grup’un FAVÖK’ü de böylelikle yıllık %42.4 gerileyerek (çeyreklik %43.6 artışla) piyasa ortalama tahmini olan 1,026mn TL’nin ve tahminimiz 1,022mn TL’ye benzer olarak, 1,006mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı, ürün ve hammadde fiyatlarındaki gelişmelere bağlı olarak yıllık 8.7 y.p. azalış göstermiş, ancak, hammadde maliyetlerindeki artış ve çelik fiyatlarının düşük seyrinden olumsuz etkilenmiş olan 4Ç19’a kıyasla 4.9 y.p. artarak, hesaplamalarımıza göre %15.8 olarak gerçekleşmiştir.

Erdemir’in net finansal gelirleri, net faiz giderlerinin artış göstermesiyle yıllık %36.3 azalarak 151mn TL olarak gerçekleşmiş, ve efektif vergi oranının %64.2’ye yükselmesiyle (1Ç19: %39.0, 4Ç19: %53.9) 1Ç20 net karı yıllık bazda %69.9 azalarak (çeyreklik %32.1 artışla) 300mn TL olarak gerçekleşmiştir. Grup’un net nakti ise, 1Ç20 sonunda 4.9mlyr TL’ye ulaşmıştır (2019 sonu: 3.0mlyr TL). Açıklanan sonuçlar, net karlılığın beklentilerin altında geçekleşmiş olması nedeniyle Grup payları kısa dönem performansı üzerinde hafif olumsuz etkili olabilecektir. Erdemir payları için 12 aylık 7.70 TL hedef fiyatımızı ve TUT önerimizi korumaktayız.

Oyak Yatırım – Erdemir EREGL Hisse Analiz 1Ç20 – 30.04.2020

Erdemir 1Ç20’de beklentimiz olan 308mn TL’ye paralel ancak piyasa beklentilerinin altında 300mn TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %70 aşağıdadır ve bir önceki çeyrek rakamının %32 üzerindedir. Operasyonal sonuçlar beklentilere paralel olmakla beraber yüksek vergi gideri (%64 efektif vergi oranı) net karı baskılayan bir faktör olmuştur. Şirketin satış gelirleri 1Ç20’de yıllık bazda %11 düşerek 6,378mn TL olmuştur (Piyasa Bekl: 6,445mn TL; OYAK Bekl: 6,325mn TL). Şirket’in satış hacmi yıllık bazda %11 oranında gerileme göstermiştir. FAVÖK rakamı ise 1Ç20’de geçen yılın aynı dönemine göre %42 düşüşle 1,006mn TL olarak gerçekleşirken (Piyasa Bekl: 1,048mn TL; OYAK Bekl: 1,071mn TL) çeyreksel bazda ise %44 yükseliş göstermiştir. Ton başına FAVÖK performansı 1Ç20’de hesaplamalarımıza göre 86 dolar olarak gerçekleşmiştir (4Ç19: 57 dolar, 1Ç19: 146 dolar). FAVÖK marjı ise geçen yılın aynı dönemine göre 8.7 puan daralma göstererek %15.8 olmuştur. Şirketin net nakit pozisyonu 1Ç20 itibariyle 4,888mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Oyak Yatırım – Erdemir Hisse Haber – 22.04.2020

Erdemir, koronavirüs tedbirleri kapsamında ertelenen Olağan Genel Kurul sebebiyle kar payı dağıtımına ilişkin hak kullanım süreç iptalini duyurdu. Açıklamaya göre, 17 Nisan 2020 tarihli Resmi Gazete’de yayımlanan “Yeni Koronavirüs (Covid-19) Salgınının Ekonomik ve Sosyal Hayata Etkilerinin Azaltılması Hakkında Kanun ile Bazı Kanunlarda Değişiklik Yapılmasına Dair Kanun”un 12. maddesine istinaden konuya ilişkin alınacak yeni kararlar paylaşılacaktır. Bilindiği üzere ilgili kanun 2020 yılına ilişkin kar payı dağıtım oranı %25 ile sınırlamakta iken, önceki yıl karları ve yedek akçelerden kar payı dağıtımını da kısıtlamaktadır.

Şeker Yatırım – Erdemir Hisse Haber – 22.04.2020

Erdemir (EREGL) kar payı dağıtımının Genel Kurul onayına tabi olması nedeniyle, 05 Mart 2020 tarihinde KAP’ta duyurulan kar payı dağıtım tarihinin uygulanma imkanı bulunmamakta olduğunu paylaşmıştır. Hatırlanacağı üzere Şirket, 27 Mart 2020 tarihinde, 2019 yılı Olağan Genel Kurul Toplantısı’nın daha sonra belirlenecek ileri bir tarihte yapılmasına karar verildiğini duyurmuştu. Erdemir, 17 Nisan 2020 tarihli Resmi Gazete’de yayımlanan “Yeni Koronavirüs (COVID-19) Salgınının Ekonomik ve Sosyal Hayata Etkilerinin Azaltılması Hakkında Kanun ile Bazı Kanunlarda Değişiklik Yapılmasına Dair Kanun”a istinaden, konuya ilişkin alınacak yeni kararları, KAP üzerinden paylaşacağını belirtmiştir (Nötr).

Vakıf Yatırım – EREGL Erdemir Hisse Haber – 30.03.2020

(=) Erdemir (EREGL): Şirket 27 Mart tarihli yönetim kurulu kararı ile 31 Mart tarihinde yapılması planlanan genel kurul toplantısının, Kovid-19 salgını nedeniyle, hastalığın yayılmasının önlenmesine dair alınacak tedbirlere yönelik tavsiyeler çerçevesinde daha sonra belirlenecek ileri bir tarihte yapılmasına karar verdi.

Yorum: Şirket, 24 Nisan tarihinde hisse başına brüt 1,20 TL (%120) nakit temettü ödemesinde bulunacağını belirtmişti. Genel kurul toplantısının Nisan ayı içinde yapılamaması halinde, şirketin potansiyel temettü tarihinin de değişeceği göz ardı edilmemelidir. Bu durumda ise VIOP Nisan Vade BIST30 Kontratında Erdemir’in temettüsüne bağlı oluşan yaklaşık 1,300 puanlık düşüş etkisinin, Haziran Vade BIST30 kontratını etkilemesi beklenmelidir.

Şeker Yatırım – EREGL Erdemir Hisse Haber – 09.03.2020

Erdemir (EREGL) Yönetim Kurulu, Şirket’in ilk pay geri alım programını açıklamıştır. Şirket, geri alım programının gerekçesini, dışsal faktörlerin olumsuz etkisiyle, Borsa’daki fiyat hareketleri neticesinde oluşan şirket değerinin belirli dönemlerde fiili performans sonuçlarının gerektirdiği gerçek şirket değerinin altında kalabilmesi, ve bu tip özellik arz eden dönemlerde Şirket’in kendi paylarını satın almasının, diğer tüm yatırım alternatiflerine göre daha iyi bir yatırım tercihi haline gelebilmekte olduğu olarak açıklamıştır. Payların geri alımlarında alt fiyat limiti 1 kuruştur. Üst fiyat limiti ise en son kamuya açıklanan konsolide finansal durum tablosunda yer alan özkaynakların, Şirket’in çıkarılmış sermayesine bölünmesi suretiyle bulunacak pay defter değerinin %25 fazlası olacaktır. Karar, 31 Mart 2020 tarihinde yapılacak Olağan Genel Kurul Toplantısı’nda Genel Kurul’un onayına sunulacaktır. Pay geri alım programı, Erdemir payları performansını destekleyebilecektir.

Erdemir 4.2 milyar TL brüt temettü ödemesi (hisse başına 1.20TL) teklif edecek – 06.03.2020

Bizim 2.85 milyar TL tahminimizin üzerinde, Erdemir 31 Mart’ta yapacağı Genel Kurul Toplantısında 4.20 milyar TL (dağıtım oranı %127) brüt temettü ödemesi (hisse başına 1.2 TL) teklifi yapacağını duyurdu. Temettü ödemesi başlangıç tarihi olarak ise 24 Nisan teklif edilecek. Açıklanan temettü tutarı %13.7 temettü verimine işaret ediyor.

Şeker Yatırım – EREGL Erdemir Hisse Analiz 4Ç19 – 12.02.2020

Erdemir (EREGL) – Dünya çelik üretim marjları, 4Ç19’da belirgin bir ölçüde gerileme göstermiştir. Erdemir de, büyük ölçüde faaliyet karlılığındaki gerilemeye bağlı olarak ve efektif vergi oranındaki yükselişin etkisiyle, piyasa ortalama beklentisi olan 422mn TL’nin ve tahminimiz 278mn TL’nin altında, yıllık bazda %86.5 ve çeyreklik %71.0 azalışla 228mn TL net kar açıklamıştır. Erdemir’in satış gelirleri, 4Ç19’da büyük ölçüde çelik fiyatlarının ABD doları bazında yıllık bazda ortalama %15 (çeyreklik %8) oranında gerilemiş olmasına bağlı olarak, satış hacmindeki yıllık %5 azalış (çeyreklik %7 artış), ABD Doları’nın TL karşısındaki seyrinin olumlu etkisinin de azalması ve ile yıllık %15.0 oranında azalarak, ancak bir önceki çeyreğe göre hafif, %0.6% oranında artışla, piyasa beklentisi olan 6,409mn TL’nin ve tahminimiz 6,696mn TL’nin paralelinde, 6,454mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Grup’un bu dönemde ton başına ana ürün FAVÖK’ü ise, yıllık %61 oranında gerileyerek 67 ABD doları/ton olarak gerçekleşmiştir (4Ç18: 172 ABD doları/ton, 3Ç19: 124 ABD doları/ton). Grup’un FAVÖK’ü de böylelikle yıllık %68.4 (çeyreklik %45.2) oranında azalışla piyasa ortalama tahmini 865mn TL’nin ve tahminimiz 755mn TL’nin altında 701mn TL olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı, ürün ve hammadde fiyatlarındaki gelişmelere bağlı olarak yıllık 18.3 y.p. ve çeyreklik 9.1 y.p. daralarak hesaplamalarımıza göre %10.9’a gerilemiştir. Bunun yanında Erdemir’in 4Ç19 sonunda net nakdi, 3.0mlyr TL’ye ulaşmıştır (3Ç19 sonu: 1.8mlyr TL).

Grup, 4Ç19’da yaklaşık 167mn TL kur farkı gelirleri kaydetmiştir. Buna paralel olarak türev işlemlerin gerçeğe uygun değer farkı -105mn TL olarak gerçekleşmiş ve efektif vergi oranının %53.9’a yükselmesiyle (4Ç18: %-4.9%, 3Ç19: %14.6) ile 4Ç19 net karı yıllık bazda %86.5 (çeyreklik %71.0) oranında azalarak 228mn TL olarak gerçekleşmiştir. Erdemir payları için 12 aylık 10.35 TL hedef fiyatımızı ve AL önerimizi korumaktayız.

Ak Yatırım – EREGL Erdemir Hisse Analiz 4Ç19 – 12.02.2020

Ereğli Demir Çelik 4Ç19 net karı yıllık %86 düşüşle 228 milyon TL olarak gerçekleşti ve beklentilerin altında kaldı. Ciroda yıllık %15 düşüşle 6 milyar 454 milyon TL olarak gerçekleşti ve beklentilere paralel geldi. Yıllık bazda satış fiyatların düşük kalması ve hacminde yıllık %6 düşmesiyle ciroda gerileme yaşandı. 4Ç19 FAVÖK yıllık %68 gerilemeyle 701 milyon TL olarak gerçekleşti ve beklentilerin altında kaldı. Net karın beklentilerin altında kalması bundan kaynaklandı. Ton başına FAVÖK 4Ç19 da 67 dolar ile 4Ç18 deki 172 doların ve 3Ç19’daki 124 doların altında kaldı. Ancak işletme sermayesi başarılı yönetildi ve bilançodaki net nakit pozisyonu Eylül sonundaki 1 milyar 752 milyon TL’den Aralık sonunda 2 milyar 990 milyon TL’ye yükseldi. Beklenenden zayıf gelen sonuçlar hisseler üzerinde olumsuz etki yapabilir. 9,70 TL 12 aylık hedef fiyatı ve ‘Nötr’ önerimizi koruyoruz.

Tacirler Yatırım – EREGL Erdemir Hisse Analiz 4Ç19 – 12.02.2020

Erdemir 4Ç19’da piyasa beklentilerinin altında 228mn TL net kar açıkladı (Piyasa Bekl: 422mn TL net kar; OYAK Bekl: 279mn TL net kar). Açıklanan net kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %86 aşağıdadır ve bir önceki çeyrek rakamının %71 altındadır. Operasyonal sonuçlardaki zayıflık ve yüksek vergi gideri net kardaki zayıflığın ana nedenleridir. Şirketin satış gelirleri 4Ç19’da yıllık bazda %15 düşerek 6,454mn TL olmuştur (Piyasa Bekl: 6,409mn TL; OYAK Bekl: 6,327mn TL). FAVÖK rakamı ise 4Ç19’da geçen yılın aynı dönemine göre %73 düşüşle 701mn TL olarak gerçekleşirken (Piyasa Bekl: 865mn TL; OYAK Bekl: 830mn TL) çeyreksel bazda ise %45 gerileme göstermiştir. Yılın son çeyreğinde şirketin FAVÖK marjı geçen yılın aynı dönemine göre 23 puan daralma göstererek %10.9 olmuştur. Şirket’in ton başına FAVÖK performansı 4Ç19’da 57 dolar seviyesine gerilemiştir (3Ç19: 117 dolar 4Ç18: 181 dolar). Ancak iyileşen çelik fiyatları görünümü ve satış hacmindeki toparlanma sinyalleri sebebiyle 1Ç20’de karlılıkta iyileşme beklemekteyiz. Diğer yandan son dönemde emsallerine göre yüksek performans gösteren Erdemir için tavsiyemizi Endekse Paralel Getiri’ye çekiyoruz.

Vakıf Yatırım – EREGL Erdemir Hisse Analiz 4Ç19 – 12.02.2020

(=) Erdemir (EREGL): 4Ç19 dönemini yıllık %86,5 gerilemeyle, bizim (491 mn TL) ve piyasa beklentisi (422 mn TL) altında 227,5 mn TL net kar ile tamamladı. Operasyonel taraftaki zayıflığın yanı sıra efektif vergi oranının beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmesi, net karda gözlenen sapmada etkili oldu. Şirket yılın son çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine paralel 2,06 mn ton satış hacmine ulaşırken, satış gelirleri yıllık %15 gerileyerek, bizim (6,18 mlr TL) ve piyasa beklentisi (6,41 mlr TL) paralelinde 6,45 mlr TL olarak gerçekleşti. Ürün fiyatlarındaki zayıflığa karşılık artan maliyetlerin etkisiyle şirketin ton başı FAVÖK’ü, 4Ç19’da 80 $/ton beklentimizin altında, yıllık %61 gerilemeyle 67 $/ton seviyesinde gerçekleşti. 4Ç19’da yıllık %68 gerilemeyle 701 mn TL FAVÖK kaydeden şirketin FAVÖK’ü, hem bizim (835 mn TL) hem de piyasa beklentisinin (865 mn TL) altında gerçekleşti. FAVÖK marjı ise yılın son çeyreğinde, hem bizim hem de piyasa beklentisi olan %13,5 seviyesinin 2,6 puan altında, yıllık 18 puan gerileyerek %10,9 seviyesinde gerçekleşti.

Yorum: Şirketin yılın son çeyreğinde, çelik ve cevher fiyatlarının seyrine bağlı yıllık bazda zayıf sonuçlar açıklamasını öngörüyorduk. 4Ç19 finansalları beklentilerimizin bir miktar altında sonuçlara işaret etse de, yılbaşından bugüne şirket hisselerinin de endekse göre %3 negatif ayrışarak bu görünümü fiyatladığını düşünüyoruz. Erdemir için 9,38 TL hisse başı hedef fiyatımızı korurken, kısa vadeli “Endekse Paralel Getiri, uzun vadeli “TUT” önerimizi sürdürüyoruz.

Vergi cezası – 22.01.2020

Erdemir KAP’a yaptığı açıklamada Emlak Vergisi Tespiti Saha Çalışması adı altında yürütülen vergi incelemesinin sonucunda 24 milyon TL vergi cezası kesildiğini açıkladı. Söz konusu ceza tutarı Erdemir’in 2019T cirosunun %0.1’e tekabül ediyor.

Vakıf Yatırım – EREGL Erdemir Hisse Haber Yorum – 22.01.2020

(=) Erdemir (EREGL): Kdz. Ereğli Belediyesi tarafından Erdemir Ereğli tesislerinde “Emlak Vergisi Tespiti Saha Çalışması ” adı altında emlak vergisi incelemesi yürütüldüğünü, bu vergi incelemesi sonucunda 1.924 adet vergi cezası ihbarnamesinin 23 Aralık 2019 tarihinde şirkete tebliğ edildiğini bildirdi. 1.924 adet vergi ceza ihbarnamesi ile 2014-2019 yıllarına ilişkin olarak bina vergisi ve buna ilişkin kültür varlıkları katkı payı tarh edilirken, bunun yanı sıra aynı dönemlere ilişkin vergi ziyaı cezası kesildiğini açıkladı. Yapılan vergi ve buna bağlı kültür varlıkları katkı payı tarhiyatı tutarı 25,6 mn TL, vergi ziyaı cezasının ise 23,9 mn TL olduğunu belirtti. Konuya ilişkin 20.01.2020 tarihinde Zonguldak Vergi Mahkemesi’nde her yıl için ayrı ayrı olmak üzere 6 adet dava açıldığını, tarhedilen vergi, kültür varlıkları katkı payı ve kesilen vergi cezası için muhasebe kayıtlarında herhangi bir karşılık ayrılmadığını belirtti. Yorum: Toplam ceza tutarı 2020 net kar beklentimizin %1’ ine denk gelirken, haberin hisse üzerine etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.

Şeker Yatırım – EREGL Erdemir Hisse Haber Yorum – 10.01.2020

Erdemir (EREGL) Basında yer alan haberlere göre, DTÖ’nün Anlaşmazlıkların Halli Organı Toplantısı’nda Fas’ın Türk yassı çelik ürünlerine karş ı Eylül 2014’te almış olduğu %11 oranındaki anti-damping önleminin DTÖ anlaşmalarına aykırı olduğu ve kaldırılması gerektiği kararı onaylanmıştır. Türkiye’nin Fas’a yönelik demir-çelik ürünleri ihracatı, bu önlem alınmadan önce görece olarak düşük olarak gerçekleşmekte olsa da, gelişme, Türk yası çelik üreticisi Erdemir payları etrafında, Grup’un ihracat pazarlarını derinleştirme potansiyelini arttırdığı için, olumlu algı yaratabilecektir.

Şeker Yatırım – EREGL Erdemir Hisse Haber – 12.12.2019

Erdemir (EREGL) Bor-San tarafından Şirket aleyhine bir satış sözleşmesinden kaynaklanan zararın karşılanması talepli, 10.8mn TL tutarındaki alacak davası hakkında, periyodik olarak son gelişmeler hakkında paylaşımda bulunmuştur. Önceden, Ankara 9. Asliye Ticaret Mahkemesi’nin ilamı ile Bor-San’ın iflasına karar verilmiş olup, Kdz. Ereğli 3. Asliye Hukuk Mahkemesi, davanın durdurulmasına karar vermiştir. Duruşma, 25 Mart 2020 tarihinde gerçekleşecektir.